화학/정유 (비중확대/중립/Maintain)
정제 마진 BEP 이하로 하락 [화학/ 화학/비중확대] 비중확대] PE/EG 강세 지속, 지속, 롯데케미칼 컨센서스 상향 가능성 높아 Issue Comment 2015.7.21
[정유/ 정유/중립] 중립] 정제 마진 BEP 이하로 하락, 하락, 3분기 3분기 컨센서스 하향 가능성 [태양광/ 태양광/중립] 중립] 폴리실리콘 가격 0.06% 상승, 상승, 공급 과잉 지속
[정유/화학] 박연주 02-768-3061 yeonju.park@dwsec.com 배영지 02-768-4123 youngjee.bae@dwsec.com
[화학/비중확대] PE/EG 강세 지속, 롯데케미칼 컨센서스 상향 가능성 1) 공급 타이트로 PE/EG 스프레드 강세 지속 공급 확대로 PE 스프레드가 둔화될 것이라는 시장의 우려와 달리 지난주에도 HDPE-납사 스프 레드는 792달러로 전주대비 확대되면서 높은 수준을 유지하였다. 강한 PE 스프레드는 예상보다 좋은 실적으로 이어질 수 있다. 현재 스프레드 상황을 감안할 때 롯데케미칼의 3분기 시장 컨센 서스의 상향 조정 가능성이 높은 상황이다. 합성수지: 합성수지: 지난 주 HDPE-납사 스프레드는 792달러로 추가 확대되었다. 에틸렌-납사 스프레드 는 추가 둔화되어 달러로 하락했다. 향후 에틸렌 스프레드가 추가 둔화될지 지켜볼 필요가 있으 나 에틸렌-PE 스프레드가 정상 수준으로 회복되었고 PE 스프레드 강세가 지속되는 점을 감안할 때 에틸렌 스프레드의 추가 둔화 폭은 크지 않을 것으로 추정된다. 한편 ABS 등 다운스트림 제 품들은 수요가 부진한 가운데 마진 약세가 지속되었다. 합성섬유: 합성섬유: 중국 폴리에스터 업체들의 가동률은 다소 둔화되었으나, EG의 경우 낮은 재고로 인해 높은 스프레드가 지속(EG-납사 스프레드 372달러)되고 있다. PX는 공급 과잉 속에서 마진이 박 스권 등락을 보이고 있다. 합성고무: 합성고무 합성고무 수요가 부진한 가운데 부타디엔 스프레드가 추가 둔화되었다. 계절적으로 부 타디엔 공급이 줄어드는 시기임에도 불구하고 합성고무 수요가 부진에 부타디엔 가격 상승을 전 가시키지 못하고 있는 것으로 추정된다. 부타디엔 가격도 약세가 지속되었다. 그림 1. HDPEHDPE-납사 스프레드 추이: 추이: 우려와 달리 강세 지속 (US$/MT) 1000
(US$/MT) 2,000 HDPE (L)
Spread(R)
1,600
800
1,200
600
800
400
200
400 00
02
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자료: 씨스켐, KDB대우증권 리서치센터
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