이엔에프테크놀로지
투자정보지원부
(102710)
쌀 때 사두자
2015년 4Q Review : 시장의 오해를 불식시키는 실적 달성 이엔에프테크놀로지의 2015년 4분기 실적은 매출액 815억원(YoY + 13.0%, QoQ +0.7%)
Company Report 2016.3.4
및 영업이익 107억원(YoY + 122.9%, QoQ + 0.9%)를 달성하였다. 4분기 영업이익률은 13.1%를 달성하여 성과급 지급에도 불구하고 높은 수익성 달성에 성공하였다.
Not Rated
반도체 식각액의 국내 점유율 확대 및 중국 자회사의 실적 개선이 연결 실적 개선의 주요인 으로 판단된다.
-
2015년 4분기 실적을 반영한 이엔에프테크놀로지의 2015년 연결 실적은 매출액 3,118억
18,250
원(YoY + 25.4%), 영업이익 378억원(YoY +173.4%)을 달성하여 사상 최대 실적을 달성 하였다.
목표주가(원,12M) 현재주가(16/03/03,원)
-
상승여력
Flexible OLED 신규투자는 또 하나의 성장 모멘텀 영업이익(15F,억원) Consensus 영업이익(15F,억원)
378 381
EPS 성장률(15F,%) MKT EPS 성장률(15F,%) P/E(15F,x) MKT P/E(15F,x) KOSDAQ
194.2 20.0 8.9 11.5 669.01
시가총액(억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원)
2,592 14 64.4 17.7 1.44 11,300 24,100
주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가
1개월 16.2 18.3
6개월 -4.2 -2.9
12개월 12개월 57.3 47.1
2016년 초부터 삼성 디스플레이 및 LG 디스플레이 등 대기업이 앞다퉈 OLED 신규라인 증설을 발표하고 있다. 그에 따라 OLED 핵심 장비 업체들의 주가가 크게 상승하였으나 그 에 비해 소재 업체들의 주가는 큰 변동이 없었다. 하지만, OLED 디스플레이에서도 각 화소를 조절하는 전기스위치인 TFT(Thin Film Transistor)는 세정, 증착, 노광, 현상, 식각 과정을 거쳐 형성되기 때문에 식각액 및 박리액 등 wet chemical류의 수요는 지속 증가할 것으로 예상된다. 특히, Flexible OLED는 LTPS TFT(저온 폴리실리콘 TFT)가 스위치로 사용되는데 LCD에 사용되는 a-si TFT에 비해 적용 마스크수가 증가하면서 이엔에프테크놀로지에서 생산하는 신너, 식각액, 박리액 등의 소재 소요량도 크게 증가할 것으로 예상된다. 따라서, 중장기적으로 실적 개선세는 지속 가능할 것으로 예상된다.
쌀 때 사두자 이엔에프테크놀로지의 2016년 예상 매출액 및 영업이익은 각각 3,591억원(YoY +15.2%) 및 445억원(YoY +18.0%)을 달성할 것으로 예상된다. CSOT 및 Tianma 등 중국 로칼 디
230
이엔에프테크놀로지
KOSDAQ
180
스플레이 업체들의 공격적인 증설에 따른 이엔에프차이나 홀딩스의 실적 개선세가 올해도 이어질 것으로 예상되고 반도체 고객사향 점유율 확대로 가능할 전망이다. 현재 주가 수준은 2016년 예상실적 기준 PER 7.3배 수준으로 높은 성장성 및 수익성 개선 고려시 현저히 저평가 되어 있다고 판단된다.
130
80 15.3
15.7
15.11
16.3
[스몰캡비지니스] 오탁근 02-768-3047 takkun.oh@dwsec.com
결산기 (12월) 매출액 (억원) 영업이익 (억원) 영업이익률 (%) 순이익 (억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/11 1,643 180 11.0 126 884 16.4 14.6 2.3
12/12 2,324 196 8.4 144 1,016 17.3 13.1 2.0
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: 이엔에프테크놀로지, KDB대우증권 투자정보지원부
12/13 2,202 120 5.4 88 620 9.3 15.0 1.3
12/14 2,486 139 5.6 102 718 9.7 9.2 0.8
12/15F 3,118 378 12.1 300 2,113 24.2 8.9 1.9
12/16F 3,591 445 12.4 357 2,514 22.8 7.3 1.5