기계 고난의 행군
2009년 이후 최악의 상황 중립 (Maintain)
세계 경기 악화와 세계 금융시장의 불안감 확대로 한국 기계산업은 2016년 1분기에 수주가 급락하여 분기 기준으로 최악의 상황이 예상된다. 수주잔고가 없는 업체들은 실적 악화가 불가
Industry Report 2016.3.18
피하고, 수주산업관련 기업들은 수주 절벽이 불가피할 전망이다. 이는 세계 금융시장의 불안으 로 대형 금융기관들이 기업대출을 줄이고 자금회수에 나선 영향과 불안한 경기 때문에 기업들 의 투자기피 현상이 확대되었기 때문이다. 한국 기계업만의 예외적인 현상이 아니다.
[조선,기계] 성기종 02-768-3263 kijong.sung@dwsec.com 이호승 02-768-4176 hoseung.lee@dwsec.com
2016년 1Q 공작기계 수주 공백기 한국의 1월 공작기계 수주는 내수가 YoY -18.0% 1,165억원, 수출이 YoY -90.7% 417억, 총 수주는 YoY -73.3% 1,583억원이다. 수출 수주가 크게 감소한 원인은 전년도 1월에 기아차의 해외공장 설비증설용 프로젝트성 대형 발주가 있었기 때문이다. 이를 제외하더라도 내수와 수 출 수주 모두 지난 3년간 최저치로 감소세가 지속되고 있다. 국내 제조업가동률은 90%이하로 하락하였다. BSI도 3월 기준 67로 2009년 이후 최저치로 국 내 제조업체들의 설비투자 심리가 최악의 상황으로 볼 수 있다. 해외 주요 제조업경기도 큰 차 이가 없어 보인다. 세계 경기부진에 따른 수요감소(개발도상국으로의 중고기계 수출도 부진)와 은행들의 제한적인 기업대출로 제조사들의 설비투자는 크게 위축되었다.
원자재가격 반등, 금융시장 안정
단기 충격에서는 벗어나나
그나마 긍정적인 소식은 ECB의 QE확대와 1분기에 원자재 가격의 반등 등으로 인해 기계업 (기계설비류 비중이 높음)은 안정을 찾을 것으로 보인다. 따라서 기계업은 1분기의 수주 및 실 적 절벽 가능성에도 2분기부터 다소 안정기를 찾을 전망이다. 기계업은 단기 충격에서 벗어날 것으로 보이나 회복세가 지속될 가능성은 낮아 보인다.
투자의견 중립 유지 한국 기계업에 대한 투자의견은 중립을 유지한다. 투자유망종목은 기계설비류가 아닌 대표 수 주기업인 두산중공업(034020/매수/22,000원)을 제시한다. 전력기기 업체 LS산전(010120/매 수/TP: 60,000원)은 성장은 둔화되나 현금흐름이 매력적인 회사이다. 두산인프라코어(04267 0/중립)는 공작기계사업부를 매각한다. 절삭공구업체 와이지-원(019210/Not-rated)과 표준플 레이트업체 신진에스엠(138070/매수/TP: 18,500원)도 1Q 실적 둔화가 불가피해 보인다. 한국 공작기계 수주 및 철광석 가격 추이 해외 수주 (L)
(십억원)
국내 수주 (L)
철광석 가격 추이 (R)
(Index)
700
250
600 200 500 150
400 300
100
200 50 100 0
0 07
08
09
10
자료: 한국공작기계협회, KDB대우증권 리서치센터
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