시황전망 액면분할, 주가에 긍정적인 영향을 줄까?
2015.3.26
[투자전략]
아모레퍼시픽, 아모레퍼시픽, 액면분할 발표 이후 KOSPI 지수의 지수의 수익률을 상회, 상회, 개인 매매 비중 증가
노아람 02-768-4153 aram.noh@dwsec.com
이론적으로 액면분할은 주가에 영향을 미치지 못하지만 실제로는 주가와 거래량에 긍정적 1) 초고가주 이면서, 이면서, 2) 이익 개선이 예상되고, 예상되고, 3) 시가총액 금액이 큰 기업에 관심 필요
액면분할에 대한 관심 커져 지난 3월 3일 아모레퍼시픽이 액면분할을 발표한 이후 주가가 18% 상승하며 KOSPI 지수의 상승률(2.3%)을 상회하고 있다. 아모레퍼시픽에 대한 개인 투자자 들의 매매 비중은 31%로 액면분할 발표 이전보다 7%p 증가했다. 이후 주가가 50 만 원이 넘는 초고가주들에 대한 액면분할 가능성에 대한 관심이 커지고 있다. 미국과 일본 주식시장에서는 액면에 관한 제한 규정이 없어 주가 상승이 예상될 경우 주주가치 우선정책 측면에서 수시로 주식분할을 할 수 있다. 미국 시가총액 상위 10개 기업인 애플, 구글, 버크셔 해서웨이, 엑슨모빌 등은 모두 주식 분할을 했다. 일본 역시 대부분 시가총액 상위기업들이 주식분할을 실시했다. 그림 1. 아모레퍼시픽의 아모레퍼시픽의 액면분할 발표 전후 주가 추이(2/4~3/25) 추이(2/4~3/25)
그림 2. 아모레퍼시픽 액면분할 발표 이후 개인투자 비중 증가
(15.3.3=100)
(%) 주체별 매매 대금 비중
KOSPI 대비 아모레퍼시픽 상대 주가
120
60
3/3~3/24
51.8
115
50
110
40
105
30
100
20
95
10
2/4~3/2
43.4 30.9 23.8
25.7
24.4
0
90 D-16
D-8
D-DAY
D+8
기관
D+16
자료: Wisefn, KDB대우증권 리서치센터
외국인
개인
자료: Wisefn, KDB대우증권 리서치센터
액면분할은 통상적으로 주가가 너무 올라 유동성이 낮아질 경우 실시한다. 이론적 으로 기업의 기본적인 가치나 내용에는 전혀 변화가 없고 주주에게도 지분율 등 지위에 영향을 미치지 않는다. 그러나 아모레퍼시픽을 시작으로 향후 기업들의 기업들의 액면분할에 액면분할에 대한 관심은 커질 것이다. 1) 정부와 거래소가 증시활성화 정책의 일환으로 개인투자자들의 접근성을 높이기 위해 액면분할 을 강조하고 있기 때문이다. 때문이다. 2) 이론과 달리 액면분할 이후 거래량과 주가가 상승하는 현상이 나타났기 나타났기 때문이다. 때문이다.