삼성전자
(005930)
클래스는 살아있다
1분기 전망: 매출액 47.9조원(+2% YoY), 영업이익 5.16조원(-14% YoY)
반도체
1분기 실적은 당초 예상치와 시장 컨센서스(매출 48조원, 영업이익 5.2조원)에 부합할 전망
Company Report 2016.3.23
이다. 다만 부문별로는 IM(스마트폰) 부문이 갤럭시 S7 출시 효과로 예상치를 상회하겠지 만 LCD 부문의 적자 확대가 이를 상쇄할 것으로 추산된다. 세트(IM, CE) 부문의 영업이익 이 3.0조원으로 전기와 유사하고 부품(반도체, 디스플레이) 부문의 영업이익이 2.2조원으로
매수
(Maintain) 목표주가(원,12M)
1,550,000
현재주가(16/03/22,원)
1,269,000 22%
상승여력
전기대비 30% 하락이 예상된다. 2분기 실적은 전략 스마트폰의 판매 확대로 매출액 52조 원(+9% YoY), 영업이익 5.8조원(-15% YoY)으로 개선될 전망이다. 반도체: 1분기 영업이익은 2.43조원(-17% YoY)으로 예상치에 부합할 전망이다. DRAM 가
격 약세와 NAND 출하 부진으로 실적 하락이 예상된다. System LSI는 전략 고객사의 저조 한 스마트폰 판매로 매출액이 전기대비 33% 감소하겠지만 소폭의 흑자가 예상된다. 디스플레이: 1분기 영업이익은 -0.26조원(적자전환 YoY)으로 예상치를 하회할 전망이다.
영업이익(16F,십억원) Consensus 영업이익(16F,십억원)
22,069 23,299
EPS 성장률(16F,%) MKT EPS 성장률(16F,%) P/E(16F,x) MKT P/E(16F,x) KOSPI
-2.8 -0.3 11.9 11.4 1,996.81
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원) 주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 110
184,093 167 68.8 49.6 0.90 1,067,000 1,490,000 1개월 8.0 3.6
6개월 10.8 10.0
삼성전자
12개월 12개월 -13.3 -11.6
대면적 패널 출하량 감소와 판가 하락 지속으로 LCD 부문의 실적 악화가 예상된다. 마스크 수를 줄이기 위한 신규 공정의 초기 수율 불량으로 적자가 더욱 확대된 것으로 추산된다. OLED는 스마트폰 신제품과 중국향 물량 증가로 전기대비 소폭 개선될 전망이다. IM: 1분기 영업이익은 2.55조원(-7% YoY)으로 예상치를 상회할 전망이다. 스마트폰 출하 량은 7,700만대로 전기대비 6% 감소하겠지만 고가 스마트폰의 비중 증가로 평균가격은
7% 상승할 것으로 추산된다. 지난해 갤럭시 S6와 달리 메탈케이스 및 flexible OLED의 원 활한 수급으로 수익성이 개선되었다고 판단된다. CE: 1분기 영업이익은 0.44조원(흑자전환 YoY)으로 예상치에 부합할 전망이다. SUHD TV
판매량은 작년 150만대로 전체 TV의 3%에 불과했지만 올해는 2배 이상 성장이 예상된다.
실용적인 가치에 중점을 둔 갤럭시 S7 판매 호조 예상 지난달 MWC 2016에서 공개한 갤럭시 S7은 지난 11일(1차)과 18일(2차) 100여개국에서 판매에 돌입했다. 당초 기존 갤럭시 S6에서 큰 변화가 없어 우려했던 것과는 달리 초기 시 장 판매고는 예상치를 상회하고 있다. 기존 제품의 완성도를 높이고 소비자들이 원하는 실 용적인 기능(듀얼픽셀 카메라, 방수/방진, 외장 메모리 등)에 중점을 둔 결과이다. 1분기에
KOSPI
만 800만대 이상, 올해 연간 4,500만대(+5% YoY)의 판매가 예상된다. 지난해 문제가 되 었던 메탈케이스와 flexible OLED의 수율 개선으로 수익성 향상이 전망된다.
100 90 80
투자의견 매수, 목표주가 155만원 유지
70 60 15.3
15.7
[반도체/장비] 황준호 02-768-4140 j.hwang@dwsec.com
15.11
16.3
현 주가는 12M-fwd P/E 11.3배, P/B 0.96배 수준이다. 1분기를 바닥으로 점진적인 실적 개선이 예상되며 기업분할에 따른 주가 상승 가능성이 상존해 매수 시각을 유지한다. 결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/13 228,693 36,785 16.1 29,821 175,282 22.8 7.8 1.5
12/14 206,206 25,025 12.1 23,083 135,673 15.1 9.8 1.3
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: 삼성전자, KDB대우증권 리서치센터
12/15 200,654 26,413 13.2 18,695 109,883 11.2 11.5 1.2
12/16F 203,147 22,069 10.9 17,810 106,774 9.9 11.9 1.1
12/17F 206,355 22,826 11.1 19,376 116,258 9.9 10.9 1.0
12/18F 211,561 23,788 11.2 21,247 127,482 10.0 10.0 0.9