||||||||||||||||||||||| ВНАЧАЛЕ ХОРОШИЕ НОВОСТИ ||||||||||||||||||||||
Эпицентр
УГОЛ ЗРЕНИЯ
Размещение рекламы: (44) 3915193 3915194 3915195 Для региональных РА: (32) 2702262 2762905 Email: reklama@gc.kiev.ua Сбыт т./факс: Киев (44) 3915190 3915191 Все права принадлежат редакции Контрактов. Подписной индекс 21575. Подписано к печати 11.11.2010 г. Печать: ООО «Новий друк», 02094, г. Киев, ул. Магнитогорская, 1. Зак. № 106569/1. Общий тираж 68 000 экз. Цена договорная Материал публикуется на правах рекламы
проекта именно пес, руководствуясь нюхом и интуицией, сформировал портфель редакции: он выбирал не только инвестиционные инструменты, но и их долю в портфеле.
Татьяна ОСИП
ЧУК
Компании & рынки Голый король Изъятая из Налогового кодекса норма, де-факто запрещающая секонд-хенд, скорее всего, без изменений будет перенесена в Таможенный кодекс.
Почему попытка запретить секонд-хенды похожа на политический каприз на стр. 31
Стратегии Последнее чтение Украинские книгоиздатели согласны даже на то, чтобы государство им не помогало, лишь бы не мешало. Но и об этом остается только мечтать.
Кто и как уничтожает украинскую книгу на стр. 38
Сказки старого Каспара «Гений — это человек, способный продать карандаш по цене автомобиля», — иронизировал легендарный основатель Standard Oil Джон Рокфеллер. Ближе других к этой цели подошел изготовитель элитной канцелярии Graf von Faber-Castell. Карандаши производства этой компании продаются по $2 тыс. за штуку.
Как маркетологи компании Faber-Castell сделали простой карандаш предметом роскоши на стр. 50
Цена покупки/ продажи, грн 0,1363 14,6854 2,4207 12,6767 6,2911 290,1309 0,4289 0,5126
58 431,81 74 161,27 62 454,06 69 404,9325 67 943,88 79 785,9975 57 815,72 65 100,2 61 772,155 687 724,78 687 724,78
1. 1 У Кр ст Ст стр Авд кок Цен Мот Мари тяже 2. Дене 2.1. Гр Текущ Стоим
46,46 4,55 5,77 4,86 5,40 5,29 6,21 4,50 5,07 4,81 53,54
53,54 В начале 1 284 594,8 бумаг, таких месяца в портфеле управляю как: Алчевски щего было коксохимический й металлур девять ценных нафта, Укрсоцба завод, Азовстал гический комбинат , Авдеевский ь, Центрэне (доля каждого нк, Укртелеком, Ясиновск рго, АБ ий коксохим«Форум», Укрца ситуация эмитента составля ический завод ла уменьшиласьизменилась: доля одних чуть более 5%). К концу месяЦБ выросла ляющего из до 4%. Впрочем, все до 6%, других — ЦБ Центрэне Универ Менеджмента логично: акции в портфел рго и Укрнафты вели е управсоответственно. , например себя в октябре по-разно А вот остальны , выросли — стали ЦБ Урксоцба на 1,36% и му. 3,5% нка (-16%), е акции дешевели. Лидерам Ясиновского Алчевского коксохима меткомбината и падения (-12%). От вложени (-14,5%) и й в альтерна прежнему отказывается. тивные инструме гривню (в нты июле закончилЕще летом он перевел Михаил Грицко посвободные ся срок валютны доллары и средства (более евро счете. 50%) управляюх депозитов). Теперь в все щий хранит на текущем
месяца 4 октябр он прода счет. К о «Это связ отчетност — Мы счи портфеле, хозяйствен компании и круг таких на ЦБ Укрн деевского к завода тяже по-прежнему то решение Впрочем, упри Правда, за нед ЦБ Крюковс ко ского тяжмаш Однако в целом Оставшиеся
грн
грн
ноябрь
декабрь
октябрь
сентябрь
март
май
июль
август
январь
июнь
апрель
февраль
ноябрь
октябрь
1 000 000
Доходность портфеля с начала игры — 28,46% декабрь
сентябрь
март
май
июнь
апрель
июль
грн
грн
февраль
1 000 000
Доходность портфеля с начала игры — 48,76% февраль
1 000 000
август
ноябрь
декабрь
май
июнь
апрель
июль
август
Доходность портфеля с начала игры — 60,37%
октябрь
| № 46 | 15.11.2 010
январь
1 000 000
Доходность портфеля с начала игры — 62,4%
контракты
10)
596 870,025
3,2257
ц д
на 31.10.20
грн
Как пес Бонапарт Шоко попал в число лучших инвеступравляющих 14
состоянию
1. Ценные бумаги 1.1. Акции Алчевский металлургич комбинат еский ALMK 428 700 Авдеевский коксохимиче ский завод AVDK Азовсталь 5050 Центрэнерго AZST 25 800 АБ «Форум» CEEN 5475 Укрнафта FORM 10 800 Укрсоцбанк UNAF 275 Укртелеком USCB 134 800 Ясиновский UTLM 127 000 коксохимиче YASK 2. Денежные ский завод 19 150 средства 2.1. Гривня Текущий счет Стоимость портфеля, грн
Сумма, грн
Укрнафта
Доля позиции в портфеле, %
1. Ценные бумаги 1.1. Акции
80,37 12,87
Актив
206 444,8 155 923,41
Тикер
1 289 006,819
Актив
Цена покупки/ продажи, грн 3,2257 12,6767
9,72 3,613 Авдеевский 93,73 UNAF В октябре 1 522 183,31 UNAF 263 749 650 803 511,717 1110 коксохимиче 93,73 16,45 290,1309 290,1309 1 624 039,113 ский завод довом рынке. Татьяна Осипчук вновь 54,01 AVDK 188 585,085 Стахановски 322 045,299 10 500 SVGZ 12,68 20,08 45 700 14,6854 вать средства Напомним, с начала вернулась к операция строительный вагоно2. Денежные 7,4583 й 154 196,7 средства SVGZ Укртелеком завод 340 844,31 2.1. Гривня 10,37 20 000 25 октября в ценные бумаги и лета она отказывалась м на фон21,25 7,4583 Западэнерго инвестироэксперт приобрел все хранила Текущий счет UTLM 149 166 приятий: Стаханов 295 160 на депозитн 2. Денежные 10,03 а акции вагоност Стоимость ZAEN 0,5126 ой средства портфеля, 295 151 299,016 а также Мариупо ского и Крюковс 314 753,77 2.1. Гривня грн 543,2709 роительн линии. 10,17 19,63 160 264,916 314 753,77 Текущий счет отрасль привлека льского завода кого вагоностроительн ых пред10,77 19,63 1 603 760,592 ых заводов, 2.2. Валюта За месяц ности в грузовых тельна, поскольк тяжелого машиностроения. 174 308,21 Депозит сроком в прошлом портфель КУА «Бонум у растет потребно 11,72 перевозках. на 174 308,21 месяце 3 месяца в ности вагонов Групп» вырос сть промышл«Эта При евро портфель Александ он был убыточен 11,72 на 2,7 п. п. 509 823,145 Стоимость ен45 999 а с 2011 года — порядка 80% (в этом в Украине уровень : -6%). (при этом портфеля, 34,27 ра Спасичен 11,08335 грн 60% прибыли целом по СНГ изношенповышаю 509 823,145 ко мог бы За 9,5 мес. виртуаль перевозки. . 34,27 ный принести инвестор Кроме того, тся тарифы на грузовые — примерно 65%), В октябре стиции в евро, 1 487 643,07 сажирских у более железнод «В прошлом специалист отказалс вагонов», — перед Евро-2012 будет наш инвестиц (в основном я от операций специалиста, обновляться орожные аргумент из-за подешев ионный портфел сделок, — месяце я не видел никаких целевой уровень ирует Татьяна на фондово ь был бы объясняет ных цен в В начале евших акций). Осипчук. По парк пасм рынке. рациональных стоимост убыточным Александ инских фондов среднем на бумаг (акции месяца в нашем портфел основани роста цен для 35% (по состоянии данных акций вышерасчетам ждут «дооценк р Спасиченко. — акций», но Центрэнерго, Управляющие й для рыночю на 1 и наших сохима, Стаханов раз вагонзавода акций Стахановского Укрнафты е было всего восемь украна ситуацию они уже купили ценные самых недооцененных — 36%, Мариупо вагонзавода ноября). «Потенциал «Форум). Первыйского вагонзавода, , Укрсоцбанка, Авдеевск ценных ния — 153%», на рынке они — 35%, Крюковс весторов Украина повлиять не бумаги, то денег нет, и в мире — перечисл льского завода тяжелого кого вило, мы пересматпересмотр портфелУкртелекома, Западэне ого кокОстальны поэтому могут». яет управляю уже перестал машиностроекательным: щая. УБ к тому времени риваем портфел я провели 8 октября рго и АБ спроса на акции а быть чем-то А для иностранных инлинии. От е средства эксперт по-прежн октябре не инвестиций отечественных безоговорочно привлеуже существе ь по пятницам). Индексы(как праизбавиться ему наблюдалось. вается. в доллары нно эмитентов от сразу шел и евро она, хранит на депозитной «Стоило кому-то ПФТС и с их (Центрэнерго ЦБ, которые с начала снизились, поэтому вниз, как и раньше, мы решили лась обратная а если на рынке появлялиначать продават стороны в — на 4,7%, месяца подешев отказы5,35%). Колебани Укрсоцбанк сь покупате ь, как рынок вать в этой ситуация, — вспомина — на 5% и ели более всего я фондово ли — наблюда вая средства ситуации сложно, ет управляю АБ «Форум» го рынка решили на нет никакой текущем щий. — на это сродни переждать, счете. устойчивой Второй раз гаданию на — Прогнозиропридержитенденции, Сейчас в кофейно день закончил пересмотрели портфел ции Ясиновскпортфеле Александра кроме плавного снижени й гуще: ся срок 9-месячн ь 21 октября дившиеся Спасиченко ого коксохим я». — как средства решили ого гривнево басса», Укрнафты пять а, Центрэне го депозита раз в этот тому времени рго, шахты ценных бумаг: акприобрести и Стаханов . На освобо— 80,37%). «Комсом акции: фондовы ского и хотя устойчивуже на протяжении августа, когда«Это слишком много: вагонзавода (совокуп олец Донй рынок к нуть. Правда, ым его назвать былонескольких дней показыва ная доля ЦБ я продал половину идеальной была и останови нельзя, покупать л рост, мы все же тем акциям, ться, новые ЦБ портфеля акций; ситуация в начале решили руками управляюне повышая долю эмитента до которые были у нас не стали, а отдали предпочтрискЦБ так существе на том надо было щий. Остаток в портфеле 10%). тает хранить нно», — разводит ение — 19% средств (довели долю Остальна инструменты на текущем счете. От — каждого зите в евро. я часть портфеля не он, как и прежде, вложений в другиеэксперт предпочиизменила инвестиционные отказывается. евро подорожКстати, вложения в валюту сь. Почти 35% — ал на 3,5%. Еще 11,72% себя оправдали — на депоза месяц средств — на текущем счете.
Количество акций, шт.
64 000 12 300 73 000
Цена покупки/ продажи, грн
YASK CEEN SHKD
10)
Сумма, грн
1,99 2,12
Сумма, грн
Актив
Сумма, грн 32 312,8 34 488,99 1 522 183,31
грн
Михаил ГРИЦК О
Универ
Менеджмент По итогам октября управляю место. За месяц его портфел щий продолжает занимать В октябре ь снизился четвертое шал: ситуацияМихаил Грицко операций на 4 п. п. — до 28,46%. ся без фундамебыла довольно нестабил на фондовом рынке не соверьной. Рынок спекулировать нтальных причин, то рос, то снижала выработанной ценными бумагами как показывает практика средне- и долгосро не спешит, предпочи , эксперт тая следоват чной стратегии Структура ь портфеля (по .
на 31.10.20
Тикер
18,1521
Ясиновский коксохимиче ский завод Центрэнерго Шахта «Комсомоле ц Донбасса» Укрнафта Стахановски вагонострои й тельный завод
Доля позиции в портфеле, %
1900
1. Ценные бумаги 1.1. Акции
6,27 2,16
10)
Количество акций, шт.
MZVM
101 855,8 35 054,01
7,4583 32,3128
Бонапарт ШОКО
Контракты По итогам 9,5 мес. проекта должают находить редакция Бонапарт Шоко, ся в тройке лидеров. Контрактов и пес Бонапарт фель редакции руководствуясь нюхом В самом начале проекта прои их долю в : он выбирал не только и интуицией, сформир именно портфеле, а овал порттакже устанавлиинвестиционные инструме В октябре мы вал нты, заработали чем рост обеспечи немного — срок и валюту депозито но всего 0,62% в. ла дорожаю прибыли щая Структура портфеля (по евровалюта: если бы не . Приинвесостоянию
ию на 31.10.20
январь
Несколько статей о том, что заставляет чиновников преследовать малый бизнес + сравнительная таблица условий работы в Украине и развитых странах на стр. 18–26
4700 1000
СПАСИЧЕНКО
я (по состоян
Доля позиции в портфеле, %
Депозитная линия Стоимость портфеля,
SVGZ KVBZ
10) Доля позиции в портфеле, %
1. Ценные бумаги 1.1. Акции
Стахановски строительный вагоной Крюковский завод строительны вагоной Мариупольс завод кий завод тяжелого машиностро ения 2. Денежные средства 2.1. Гривня
Александр
Бонум По итогам 9,5 мес. специали Групп между управляю ст опять на щими из АРТ-Капи го начала проекта: втором месте. тала и Бонум зицию в проекте Александр Спасичен Групп длится Борьба и июня уступил на протяжении первых ко занимал лидирую с самощую попервенст 5,5 мес., выбиться в лидеры, а во Татьяне Осипчук, в затем по итогам мая октября разрыв теперь, конце между конкуренкак и прежде, второй.лета снова сумел Хотя по итогам тами сократил Структура ся. портфел
ию на 31.10.20
Тикер
я (по состоян
Количество акций, шт.
Структура портфел
1 000 000
cтр. 14
товая площ адка — 2»
АРТ-Капитал Специалист из ИК «АРТ-Кап портфель Татьяны итал» основные индикатоОсипчук вырос по-прежнему лидирует . За месяц ры украинск на 2,22 п. п., обогнав дексы ПФТС ого по того, за 9,5 и УБ снизились на 5,2%фондового рынка (в доходности и 4,47% соответс октябре инуправляющеймес. (с 21 января по твенно). Более 31 УБ вырос на принес ей почти 62,5%октября) виртуальный всего на 13,1%, портфель прибыли, в то время как ПФТС — на индекс 17,7%.
Мания преследования Основное желание правительства — по максимуму «обрезать» упрощенку: уменьшив оборот упрощенцев, заставив их пользоваться кассовыми аппаратами и вообще поставив их в одни условия с крупными предприятиями.
кт «Контрак
сентябрь
Email: gazeta@gc.kiev.ua www.kontrakty.ua www.kontrakty.com.ua
МАЛЫЙ БИЗНЕС
Тема
*В самом начале
спецпрое
март
79035, г. Львов, ул. Зеленая, 109 (32) 2702713 факс: (32) 2760787
Кто и почему проиграл местные выборы на стр. 6
деньги
февраль
Адрес редакции 03680 г. Киев, ул. Боженко, 84 (44) 3915175
Вопреки своему названию, так называемые местные органы власти не имеют никакого отношения к местному самоуправлению. Местная власть — это просто филиалы центральной власти на местах.
на стр. 16
укрепляют гривню
Маниакально-депрессивный синдром
ноябрь
Мария БОНДАРЬ Надежда ГОНЧАРУК Константин ДРУЖЕРУЧЕНКО Виктория РУДЕНКО Анна САЙЧЕНКО Елена СТРУК Владимир ХОМЯКОВ
• Как украинские гастарбайтеры
декабрь
Редакционная группа
январь
Артдиректор Сергей ГЕТУН
• Какие психологические барьеры может преодолеть курс гривни в ближайшие месяцы на стр. 12
Актив
Почему в рейтинге легкости ведения бизнеса Украину обогнали почти все постсоветские государства на стр. 4
на стр. 8
• Почему Украина не угрожает Газпрому
Тикер
В рейтинге условий для развития предпринимательства Doing Business 2011 Украина снова в конце списка — 145-е место из 183-х возможных. По соседству Сирия и Гамбия.
Количество акций, шт.
Не догоняем
Цена покупки/ продажи, грн
Ответственный секретарь Анна АНДРЕЕВА
Еще несколько тенденций на стр. 28
октябрь
Зам. главного редактора Дмитрий ФИОНИК
В октябре, впервые с 2008-го, объем вкладов банковской системы превысил 400 млрд грн, данные НБУ. Вклады населения сейчас составляют 261 млрд грн.
март
Редакция Главный редактор Яна МОЙСЕЕНКОВА
Более 11,5% год к году составил рост промпроизводства в октябре, данные КМУ. В сентябре 2010-го рост производства в промышленности ускорился до 10,2% с 9,2% в августе, 6,4% — в июле и 8,9% — в июне.
май
Директор по маркетингу Андрей САВЧЕНКО
До 0,4–0,5% упала инфляция по итогам октября, заявление премьер-министра Николая Азарова. В сентябре потребительские цены увеличились на 2,9%, базовая инфляция составила 1,5%, с начала года — 5,5%.
август
Директор по сбыту Оксана ХОДОРОГ
Депозиты
сентябрь
Директор по рекламе Оксана БОБРОВСКАЯ
Промпроизводство
январь
Исполнительный директор Владимир КРИВОЛАП
Инфляция
июнь
Заместитель генерального директора Светлана БАНАС
рь ль рт ль ай нь ль ст рь рь ва ра Ма пре М Ию Ию Авгу тяб тяб н к Ян Фев А Се О
апрель
Генеральный директор, шефредактор Сергей ИВАНОВМАЛЯВИН
Объем вкладов населения превысил докризисный уровень еще в августе, сбережения предприятий, скорее всего, перейдут этот рубеж в ноябре. Сейчас объем депозитов юрлиц меньше докризисного (по состоянию на конец сентября 2008-го) всего на 2 млрд грн.
В целом за девять месяцев 2010 года промышленное производство в стране выросло на 10,8% год к году. Однако во многом этот показатель — следствие эффекта «низкой базы», поскольку в 2009 году промпроизводство в Украине упало на 21,9%.
июль
Президент Виктор ОДИНЕЦ
Молоко Мясо Хлеб
февраль
Учредитель ООО «Газета «Галицкие контракты»
Изменение цен на продукты в 2010 году, % 10 8 6 4 2 0 2 4 6 8
По данным Госкомстата
КОНТРАКТЫ Регистрационный № КВ 16640–5112ПР от 20.05.2010 г.
эпицентр
Временная передышка В ноябре инфляция снова превысит 1%
сухой остаток ВРЕМЯ — ДЕНЬГИ Как менялись потребительские цены в 2010 году 104
Индекс потребительских цен
103 102 101 100 99 98 97 рь ль рт ль Май юнь юль густ брь брь ва ра Ма пре И И Ав нтя ктя Ян Фев А О Се По данным Госкомстата
Что за страна
Победа октября
контракты недели
Почему в октябре резко снизилась инфляция
2?
«Инфляция в Украине в октябре 2010 года составит не более 0,4– 0,5%», — пообещал премьерминистр Украины Николай Азаров во время встречи с представителями миссии Международного валютного фонда. И он не ошибся. Инфляция сократилась с рекордных 2,9% в сентябре до 0,5% в октябре, подсчитали в Госкомстате. Министерство экономики, ожидавшее инфляцию на уровне
1,5–1,6%, наверняка приятно удивлено новой статистикой. Наибольшую лепту в октябрьское повышение цен внесли творог, подорожавший за месяц на 5,8%, сливочное масло и молоко, цены на которые подскочили на 5,3% и 4,7% соответственно. При этом подешевели сахар, фрукты и овощи. Эксперты действительно прог нозировали замедление темпов инфляции. «Для нас октябрьское
США
торможение роста цен не стало сюрпризом. Потребительский спрос восстанавливается очень медленно, и очередное подорожание вроде сентябрьского может негативно повлиять на объемы продаж. Производители это понимают», — объясняет главный экономист Dragon Capital Елена Белан. Но на такое существенное снижение показателя большинство экспертов все же не надея-
лись, прогнозируя инфляцию на уровне 1,4–1,5%. Одно из объяснений октябрьской аномалии — слишком большой скачок цен в сентябре, вызванный негативными ожиданиями подорожания сырья из-за плохого урожая. «Производители продуктов питания сыграли на опережение, повысив цены на продукцию с запасом. Но в октябре ситуация стабилизировалась. Оказалось, что снижение объемов урожая зерновых будет не таким значительным, как ожидалось изначально, — на 10% по сравнению с 2009 годом.
Мексика
В поисках энергоресурсов
Хлебом единым
Chevron покупает Atlas Energy
Мексиканцы скупают американские булочки
Chevron Corporation, вторая по величине нефтяная компания США, приобретает американскую газодобывающую компанию Atlas Energy. Сумма сделки — $4,3 млрд, включая долги компании ($1,1 млрд). Покупка Atlas Energy укрепит позиции американской корпорации на мировом газовом рынке. Оценочные запасы энергоресурсов Atlas Energy составляют 9 трлн куб. футов (около 255 млрд куб. м), доказанные — почти 850 млрд куб. футов (примерно 24 млрд куб. м), добыча газа — около 80 млн куб. футов в сутки (2,3 млн куб. м в сутки). В результате сделки Chevron получит доступ к разработке перспективного газового месторождения Marcellus в Пенсильвании, активам Atlas Energy в штате Мичиган, месторождению Utica Shale, а также 49% в компании Laurel Mountain Midstream. В 2009-м выручка Chevron составила $167 млрд, чистая прибыль — $10,5 млрд, добыча энергоресурсов — 2,7 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки. контракты | № 46 40 | 15.11.2010 05.10.2009
Grupo Bimbo (бренды Bimbo, Lara, Barcel и др.), крупнейший в мире производитель хлеба и хлебобулочных изделий, приобретает североамериканский пекарский бизнес американской Sara Lee Corporation (бренды Pickwick, Moccona и др.). Сумма сделки, которую планируют закрыть в первой половине 2011 года, — $959 млн. Транзакция позволит мексиканской компании продавать свежие хлебобулочные изделия под брендом Sara Lee по всему миру, кроме Западной Европы, Австралии и Новой Зеландии, повысить объемы продаж вне Мексики и значительно укрепить свои позиции на рынке США. В минувшем году мексиканцы уже приобрели американские хлебозаводы George Weston Ltd за $2,5 млрд. Sara Lee продает активы, чтобы сосредоточиться на кофейном бизнесе и продаже мясных продуктов. В 2009-м выручка Grupo Bimbo составила $8,9 млрд, тогда как Sara Lee — $12,88 млрд.
Кроме того, меры по ограничению экспорта зерновых дали эффект. Индекс потребительских цен начал падать», — объясняет аналитик BG Capital Виталий Ваврищук. Очевидно, определенную роль сыграл предвыборный фактор и связанный с ним административный контроль цен на продукты питания. Власти также сдерживали рост тарифов на ЖКХ. Пока так и не состоялось повышение расценок на горячую воду и тепло, запланированное на начало отопительного сезона. В октябре тарифы на ЖКХ увеличились всего на 0,4%. Интересно, что появление обнадеживающей статистики как раз совпало с приездом в Украину и миссии МВФ, от которой правительство уже получило похвалу. «Ваши усилия по активизации экономической политики приносят свои плоды и в международном масшта-
увеличением объемов депозитов, которые направлялись на погашение внешних долгов банков и кредитование предприятий. Потребительское кредитование тоже показывает первые признаки восстановления, но объемы его очень малы и на потребительский рынок средства почти не поступают», — говорит Елена Белан. Повышение пенсий и зарплат бюджетников, которое состоялось в октябре, тоже не могло так быстро сказаться на потребительском рынке. По мнению начальника отдела анализа финансовых рынков ING Банка Александра Печерицына, если цены отпустят, то проявится эффект отложенной инфляции. По его прогнозам, в ноябре индекс потребительских цен может увеличиться на 1,4%. В Dragon Capital ожидают инфляцию на уровне 1–1,2%. «Не думаю, что весь нега-
Уровень инфляции в Украине снизился с 2,9% в сентябре до 0,5% в октябре бе», — подчеркнул руководитель миссии МВФ Танос Арванитис. В то же время денежная масса, которая в октябре увеличилась на 1,4% — до 576,6 млрд грн, теперь играет менее серьезную роль, чем до кризиса. Для сравнения: в 2008 году темпы роста монетарных агрегатов достигали 50% в год, сейчас — всего 15%. «Нет фактов, подтверждающих бесконтрольное печатание денег. Дефицит бюджета в этом году Украина финансирует в основном за счет внешних займов — облигаций, кредитов от российского ВТБ и МВФ. Рост денежной массы связан в основном с
тивный эффект от снижения урожая исчерпан. Индекс цен производителей в пищевой промышленности в октябре достиг 2,4%, а значит, риски для подорожания потребительской корзины еще есть», — комментирует Виталий Ваврищук. Вместе с тем усиливается давление Антимонопольного комитета и органов местного самоуправления на производителей. Но в любом случае такое давление не может продолжаться бесконечно, следовательно, угроза инфляции сохраняется. Елена СТРУК
Великобритания
Продать все HSBC избавляется от непрофильных активов Консорциум инвестиционных фондов (Morgan Stanley Infrastructure Partners, 3i Infrastructure Plc, Star Capital Partners) приобретает Eversholt Rail Group — британскую компанию, специализирующуюся на лизинге железнодорожных поездов. Сумма сделки, которую планируют закрыть в течение IV квартала 2010 года, — GBP2,1 млрд ($3,34 млрд). Продавец Eversholt — британский HSBC Holdings Plc, одна из крупнейших банковских групп мира. Сделка заключена в рамках стратегии банка по продаже непрофильных активов. В 1997 году HSBC приобрел Eversholt, оператора и владельца примерно 30% подвижного состава Великобритании, за GBP726,5 млн (около $1,2 млрд). В минувшем году выручка HSBC составила $103,74 млрд, активы банка на 30 июня 2010-го — $2,42 трлн.
«Не страшно, если один, — страшно, если ты ноль».
Недоразумение недели
• Константин Мелихан
Кому мы нужны В среду, 10 ноября, Николай Азаров, открывая заседание правительства, заявил о том, что все протесты против проекта Налогового кодекса искусственны и безосновательны. Согласно его версии, тысячи людей, митинговавшие в разных городах Украины, защищали интересы теневиков и преступников. Это не первое и, видимо, не последнее заявление премьер-министра, оскорбляющее малый бизнес. Ранее Азаров говорил о том, что, «торгуя на базарах, мы экономику не поднимем», и объяснял, что упрощенная система налогообложения в ее нынешнем виде обрекает Украину на «экономическую и технологическую отсталость». Эта мысль не нова. Ее уже высказывал Леонид Кучма. В своей книге «Пос ле Майдана» он писал: «Все 15 лет нашей независимости толкали на путь создания капитализма мелких лавочников, малого предпринимательства, капитализма без крупной национальной буржуазии. Как в Польше. Я говорил об этом не раз. Такая модель убийственна для Украины». Почему эта модель убийственна для Украины, но благодатна для Польши — неизвестно. Возможно, премьеру Азарову, вице-премьерам Сергею Тигипко, Борису Колесникову и председателю Госкомпредпринимательства Михаилу Бродскому просто не нравится Европа. Поэтому реформаторы и тяготеют больше к Африке и отсталым государствам Латинской Америки. Было бы чудно, если бы реформаторы переселились в милые их сердцу уголки планеты, но они строят Сьерра-Леоне здесь и не для себя — для нас. С соответствующим уровнем коррупции и системой налогообложения (которая, кстати, хуже, чем в Сьерра-Леоне). Можно долго и с пеной у рта доказывать, что ограничение упрощенной системы налогообложения нанесет непоправимый ущерб не только базарным торговцам, но и отраслям экономики, например, дышащему на ладан отечественному книгоиздательству, ибо большинство книжных издательств в Украине — упрощенцы. Что во всех развитых странах на малый бизнес приходится львиная доля ВВП. Что упрощенная система — это не офшор. И если сравнить условия ведения малого бизнеса в Украине и, скажем, в Великобритании, то окажется, что украинские правила просто драконовские. И малый бизнес нужно не ущемлять в правах, а, наоборот, спасать. Прос той пример. В Великобритании предприниматель может начать бизнес и в течение трех месяцев не регистрироваться, никого ни о чем не уведомлять и не платить налогов. Государство как бы говорит ему: попробуй, если дело пойдет — заплатишь. Кстати, платить и отчитываться ему придется не чаще одного раза в год. Украинский предприниматель, еще не начав работу, вынужден обивать пороги восьми инстанций, уплатить налог авансом и потом ежеквартально бегать по соцфондам и налоговым инспекциям, вместо того чтобы заниматься своим делом. Но и эти условия кажутся нашим реформаторам излишне вольготными. Да, с ними можно долго спорить. Дмитрий ФИОНИК Но уже, кажется, бессмысленно. Какие бы аргументы ни приводились, сколько бы людей ни вышли на демонстрации, ответ будет один: «Протесты надуманны и искусственны». Они нас не видят, они нас не слышат. Мы им не нужны, а они — нам. И это самое страшное. контракты | № 46 40 | 15.11.2010 05.10.2009
3 ?
эпицентр ме
деловой климат Елена СТРУК
*В результате реализации
государственной программы дерегуляции экономики в Грузии было сокращено количество министерств с 18 до 13, государственных служб — с 52 до 34.
В рейтинге легкости ведения бизнеса Украину обогнали почти все постсоветские государства
Не догоняем
«Ребята, постепенно привыкайте к нормальной стране», — посоветовал предпринимателям, протестующим против принятия нового Налогового кодекса, глава Госкомпредпринимательства Михаил Бродский. Чиновник имел в виду, что в государстве все должны платить налоги. Может, предприниматели и не против выйти из тени, если бы страна была бы действительно нормальной. Вот только легче вести бизнес не становится. В рейтинге условий для развития предпринимательства Doing Business 2011 Украина снова в конце списка — 145-е место из 183-х возможных. По соседству Сирия и Гамбия. С июня 2009-го по июнь 2010 года, когда проводилось исследование, авторы рейтинга обнаружили в Украине всего три реформы. Власти облегчили старт бизнеса, снизив минимальный размер уставного капитала, упростили процесс получения разрешений на строительство и улучшили электронную систему уплаты НДС. По факту ничего значительного, что и отразилось на позиции Украины в рейтинге. Самая больная тема, как и прежде, — уплата налогов (181-е место в рейтинге). Тянут вниз количество обязательных платежей (а их в Украине 135), налоговая нагрузка в 55,5% и время, которое необходимо затратить на администрирование платежей, — в общей сложности 657 часов в год. Как новый Налоговый кодекс изменит эти цифры — еще не известно. Не лучше обстоят дела и в сфере строительства. Портит картину и процедура подключения к электросетям. Если в Германии или, к примеру, Исландии она занимает 40 дней, то у нас — 309! Пока Украина остается в аутсайдерах рейтинга — ее год за годом обгоняют постсоветские страны. На этот раз наибольший прогресс в улучшении делового климата достиг Казахстан. В десятке лучших реформаторов в предыдущие годы уже побывали Беларусь, Киргизия и Молдова. А Грузия после пяти лет амбициозных реформ, упразднившая одним махом санстанцию и по-
4
контракты | № 46 | 15.11.2010
«Только чиновник способен взять бумагу идеального качества, покрыть ее чернилами идеального качества — и сделать эту комбинацию не стоящей и ломаного гроша». • Милтон Фридман
Легче не становится Сколько времени и денег отнимает наше государство у предпринимателей Начало бизнеса (место в рейтинге)
118
Количество процедур
10
Время (дни)
27
Затраты (% от дохода на душу населения)
6,1
Минимальный капитал (% от дохода на душу населения) Разрешение на строительство (место в рейтинге)
2,2 179
Количество процедур
22
Время (дни)
374
Затраты (% от дохода на душу населения) Регистрация прав собственности (место в рейтинге)
1737,6 164
Количество процедур
10
Время (дни)
117
Затраты (% от дохода на душу населения)
4,1
Получение кредита (место в рейтинге)
32
Защита инвесторов (место в рейтинге)
109
Простота уплаты налогов (место в рейтинге)
181
Количество платежей в год
135
Время (часы)
657
Уровень налогообложения (% от прибыли)
55,5
Торговля (место в рейтинге)
139
Количество документов для экспорта
6
Количество дней
31
Затраты (в $ за контейнер)
1560
Количество документов для импорта
8
Количество дней
36
Затраты (в $ за контейнер) Обеспечение исполнения контрактов (место в рейтинге)
1580 43
Количество процедур
30
Длительность судебных споров (дней)
345
Судебные издержки (% от стоимости иска)
41,5
Закрытие бизнеса (место в рейтинге) Время (годы)
150 2,9
По данным рейтинга Doing Business 2011
жарную инспекцию по принципу «нет чиновника — нет проблем», оказалась на 12-м месте среди всех стран мира. Для сравнения: в Украине единое окно для регистрации предприятий работает с 2005 года. Это был действительно важный шаг, упростивший жизнь будущим бизнесменам. Тем не менее открытие бизнеса в нашей стране все равно занимает почти месяц, тогда как в Грузии — всего три дня. При этом функции грузинского единого окна расширились до регистрации инвестпроектов, проведения приватизационных процедур и др. В 2008 году местные предприниматели тратили всего 2% рабочего времени на выполнение всевозможных регуляторных требований. В то время как в Украине на получение разрешительных документов на строительство потребуется 347 дней, в Грузии — 98. В 2009 году исследование показало, что упрощение разрешительной системы позволило грузинским компаниям ежегодно экономить 3,25% прибыли. Модели реформ грузинские власти позаимствовали у Гонконга и Сингапура, которые традиционно занимают первые места в рейтинге легкости ведения бизнеса. С осени 2010 года Виктор Янукович и его команда активно взялись за улучшение делового климата в Украине. В октябре, к примеру, правительство отменило более двадцати видов лицензий. Несмотря на это, Минтранс продолжает лоббировать изменения в части перевозки грузов. Закон предполагает лицензирование транспортировки лишь небезопасных грузов, а чиновники министерства хотят лицензировать любые грузовые перевозки. Кабмин ликвидировал, конечно, не самые распространенные лицензии (к примеру, на поиск и добычу полезных ископаемых из месторождений общегосударственного значения или на производство драгоценных металлов и камней), поэтому большинству
шими обязательствами перед ВТО», — говорит заместитель руководителя проекта Группы Всемирного банка МФК «Инвестиционный климат в Украине» Сергей Осаволюк. Но резких движений чиновники делать не спешат. Попытка отменить обязательную регистрацию декларации соответствия товаров техническим регламентам тоже пока безуспешна. Если предприниматель декларирует, что его товар безопасен и соответствует нормативным документам, этого достаточно, чтобы продукцию начали продавать. Так происходит в мировой практике, но не в Украине, где необходимо пройти дополнительные регистрационные процедуры в Госстандарте. «Для общества смысла в этой норме нет. Государственная казна тоже не выигрывает, поскольку плата за регистрацию поступает исключительно на предприятия Госстандарта», — объясняет Сергей Осаволюк. Законопроект, предусматриваю-
Попытки ограничить функции ведомств приводят лишь к их разрастанию Документом вводится европейский принцип рыночного надзора: проверки продукции прежде всего будут осуществляться у ее распространителей. Производителей же будут инспектировать только в случае обнаружения на рынке опасной продукции. Документов за последнее время в спешке было принято действительно немало, но все еще не для всех разработаны механизмы их реализации. Это касается, к примеру, закона о сокращении контролирующих органов. По идее, из 80 контролирующих инстанций должна остаться половина. Но документ фактически не действует, поскольку необходимо внести изменения в 50 нормативных актов. Несколько недель назад был сокращен список товаров, подлежащих обязательной сертификации. «Обязательная сертификация — это рудимент, позволяющий давить на бизнес, собирать деньги. Конечно, этот список необходимо не просто сокращать, а полностью отменять, что, кстати, предусмотрено на-
щий отмену этой нормы, находится в парламенте с июня 2010 года. Госстандарт активно препятствует его принятию. Как оценят усилия новой команды мировые эксперты, узнаем уже в исследовании Doing Business 2012. В любом случае реформы, проведенные правительством, сложно назвать радикальными. Грузинский сценарий в Украине не пройдет. Здесь за каждым, самым, казалось бы, невлиятельным ведомством сто ит могущественный лоббист и чьи-то интересы. Именно по этой причине у нас пошли по пути ограничения функций госорганов. «Но любое ведомство будет держаться за свои полномочия зубами, обивать пороги депутатов и Администрации президента. Попытки ограничить их приводят к еще большему разрастанию функций этих органов. Ведомства нужно ликвидировать, поскольку отобрать у них полномочия практически нереально», — заявил Контрактам правительственный чиновник, пожелавший сохранить инкогнито.
Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195. Для регіональних РА: (322) 702262, 762905. Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195. Для регіональних РА: (322) 702262, 762905. Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195 Для регіональних РА: (322) 702262, 762905
бизнесменов нововведения останутся незаметны. Но процесс сдвинулся с мертвой точки. В 2010 году начал действовать и декларативный принцип получения разрешений: предприниматель сообщает в госорганы о наличии у него необходимой материально-технической базы и может начинать работать. Подавать бумаги, доказывающие это, ему уже не придется. Более 60% разрешений теперь можно получить по декларативному принципу, просто заполнив специальную форму. Еще одно давно обсуждаемое новшество этого года внедрение принципа «молчаливого согласия». Бизнесмен, подавший заявку на разрешение и не получивший ответа, может считать, что разрешение выдано. Документ, внесенный на рассмотрение в парламент при прошлом президенте и проваленный депутатами, — законопроект о рыночном надзоре и контроле продукции. Парламент снова попытается его принять.
эпицентр
Владимир ЗОЛОТОРЕВ
*Выборы прошли на высоком
безыдейном уровне, не было ни новых идей, ни нового содержания.
итоги местных выборов
Партия регионов проиграла, потому что победили местные элиты, пришедшие к власти под ее покровительством
«Народ всегда прав, обманываясь в своих ожиданиях».
Маниакально– депрессивный синдром Куда были выборы Вопреки своему названию, так называемые местные органы власти не имеют никакого отношения к местному самоуправлению. Местная власть — это просто филиалы центральной власти на местах. Да, юридические взаимоотношения местных и центральных органов власти достаточно запутанны для того, чтобы могла возникнуть и существовать иллюзия некоторой самостоятельности, но в реальности никакой самостоятельности нет. С одной стороны, это утверждение противоречит распространенному убеждению о том, что «на местах вытворяют что хотят». Но на самом деле не противоречит, а объясняет. Местное самоуправление в его нормальном виде означает, что местные жители для решения местных проблем организуют местные органы власти, опирающиеся на местные ресурсы. Когда эти условия соблюдены, местная власть оказывается в полной зависимости от местной общины. Согласование интересов разных общин в этом случае происходит за счет наличия национального законодательства и партийной системы. То есть человек, живущий в конкретном месте, имеет в своем распоряжении несколько властей: непосредственно местную, местную ассоциированную (в случае федерации и т. п.) и национальную. Эти власти существуют как бы параллельно друг другу, они опираются на разные налоги и выполняют разные функции. В идеале властные функции, налоговая база и ресурсные потоки не должны пересекаться между собой. В рамках страны все это связывают партии, которые сама ситуация вынуждает на уровне стратегий (предвыборных программ) согласовывать интересы разных территорий. Понятное дело, что в Украине ничего такого нет. Здесь действует система «сначала все забираем, затем распределяем, а потом раздаем», в которой паразитирование осуществляется на всех трех
6
контракты | № 46 | 15.11.2010
этапах. Паразитирование — это, конечно, искусство, а не некий встроенный параметр (если бы чиновниками были роботы, паразитирования бы не было, но ничего бы вообще не работало), но оно невозможно без специфического устройства политико-правовой машины. Главной характеристикой этого устройства является безответственность. На уровне институтов она обеспечивается очень тщательно. Классика жанра — наша смешанная система из президента и премьера. На последних выборах мы познакомились с абсурдной маниакально-депрессив ной избирательной системой (маниакальной в своей списочной части, депрессивной — в мажоритарной). Разные системы выборов
функциям от любой другой украинской власти. Наша местная власть — это своего рода «министерство по окучиванию территорий», но никак не местное само управление. Все это — главная причина того, что выборы, как отмечали наблюдатели, прошли на высоком безыдейном уровне, не было ни новых идей, ни нового содержания. Оно и понятно: откуда в такой системе этому всему взяться, здесь все выборы — это выборы одного и того же. Кого были выборы Вряд ли избиратель в полной мере отдает себе осознанный отчет, с чем он имеет дело на выборах, но опыт и интуиция его
Система, в которой нет виноватых, означает, что виноваты все порождают разные особенности того, что получается в итоге. Пропорциональные хороши там, где нужны политические и законодательные функции, и там, где исполнительная власть формируется через представительский орган. Мажоритарные необходимы там, где важна представительская функция. Но объединять две системы в выборах в один и тот же орган власти — это идиотизм. Выбранный таким образом орган работать не будет. Зато с такого органа практически невозможно ничего спросить. В общем, местная власть поукраински в достаточной степени зависит от Киева, чтобы сваливать все беды на него, и в достаточной степени независима, чтобы «решать вопросы». Имеет для этого небольшую финансовую базу и в то же время участвует в потоках «в Киев из региона» и «из Киева в регион». Эта власть ничем не отличается по своему реальному устройству и реальным
точно не подводят. Поэтому контингент кандидатов оценивался исходя из этих знаний. Выбирались «решатели вопросов», которые могли бы обеспечить наилучший баланс в путанице полномочий и финансовых баз. Для местных элит выборы состояли в ответе на вопрос: кому и как теперь использовать возможности политической власти и кто будет контролировать и распределять потоки из Киева и в Киев. В итоге основное содержание выборов состояло в борьбе между собой местных элит под флагами элит «общенациональных». Это одна из причин той пестрой политической картины, которую мы получили. Однако участие партий и списочная составляющая добавили к этой картине новые краски и элементы композиции. Поэтому последствия выборов имеет смысл анализировать отдельно — для маниакальной (партийнонациональной) и депрессивной (местной) составляющей.
• Геннадий Малкин
Депрессивные последствия Эти последствия в наибольшей степени скрыты и подробно известны только местным специалистам в местных делах. Тем не менее можно сделать несколько общих наблюдений. Во-первых, мы убедились в том, что так называемый административный ресурс — малоуправляемая из Киева штука. Это преимущественно местные инициативы. Поражающий воображение масштаб манипуляций и не менее изумительная находчивость, проявленная в этом деле, не могли быть результатом работы одного штаба. Для Партии регионов, похоже, единственным требованием было «чтобы Юльки тут не было», да и то это требование было реализовано не везде. В остальном можно сказать, что для многих мест верно утверждение: не Партия регионов проводила выборы, а Партию регионов использовали в выборах. Во-вторых, мы увидели, что собственно местная проблематика с трудом поддается актуализации. Поясню: все эти экологические и прочие местные проблемы — это следствия, а не причины. О причинах пока никто не говорит дальше нулевого уровня «злочинна влада». Хорошей новостью здесь, безусловно, является то, что если местные выборы и дальше будут проходить отдельно от всех прочих, то до причин дело таки дойдет. Маниакальные последствия Эта категория следствий обсуждается наиболее широко. Первый вывод, который можно сделать: Украина в разной степени склонна к маниакальности и депрессии. Запад страны удивительно маниакален. Его волнуют национальные абстракции и то, что в Киеве говорят по-русски. Поэтому здесь побеждает Свобода. Остальная часть Украины более депрессивна. Ее интересуют «чисто конкретно» местные решатели местных проблем.
Именно здесь — в Харькове, Запорожье и Одессе — мы видим жесткую конкуренцию мэров. Второй вывод: на маниакальном уровне отмечается явный проигрыш Батькивщины. Манипуляции манипуляциями, но Юлия Тимошенко в роли оппозиции не сделала ничего полезного, поэтому ее результат, конечно же, неудивителен. Возможно, результат Батькивщины приведет ее к полному упадку. Это означает исчезновение двухпартийности и, возможно, поиски новой «любимой оппозиции» для власти. Третий вывод: Партия регионов, можно сказать, не выиграла выборы. Думаю, для многих теперь стало наконец-то ясно, что не ПР пришла к власти на местах, а под видом ПР пришли к власти местные элиты, которые так же легко покинут эту партию, как и пришли в нее. Партийная дисциплина типа «партбилет положишь!» работает до определенного момента. Смена партийности и получение должности — это все-таки две разные процедуры, и сила их находится в совершенно разных источниках. Как только чиновник увидит, что смена партийности уже не грозит автоматическим отъемом должности, он легко поменяет партийность. Четвертый вывод: оппозиция не выиграла выборы. На западе Свобода просто заменила собой Батькивщину. На востоке оппозиция вообще оказалась очень слаба. Разочарование в ПР — это общенациональный эффект, но на востоке он не получил какого-то четкого выражения. Добавим сюда большой процент людей, которые пошли на выборы специально, чтобы проголосовать против всех, а также большой процент тех, кто вообще решил не идти. И те и другие явно не довольны тем выбором, который им предлагается. Дальнейшие сценарии власти То, что будет делать власть после местных выборов, укладывается в два сценария, опятьтаки по маниакальному и депрессивному типу. Выбор сценария будет зависеть в том числе и от того, чем закончится формирование власти на местах. Маниакальный тип предполагает, что подготовка к парламентским выборам будет осуществляться на базе действующего закона. В этом случае на местную власть ложится задача «правильной» организации предвыборной кампании. Минусом
этого сценария является отсутствие оппозиции. Непонятно, кто теперь будет виноват в том, что у ПР ничего не получается. Другим минусом станет то, что в будущий парламент попадут Яценюк, Тигипко, Тягнибок и прочие вроде бы демократы. Им, в отличие от той же Батькивщины, нужно будет постоянно доказывать, что они есть и что они комуто нужны. С другой стороны, даже если ПР не получит много голосов на выборах, в реальном раскладе власти это лишь несколько усложнит формирование правительства. Конституции больше нет, так что беспокоиться о большинстве и прочих глупостях не нужно. Наиболее вероятным является депрессивный сценарий. Он уже фактически реализуется. Отмена Конституции, отделение Виктора Януковича от остального политикума и государства ясно говорят об этом. Этот сценарий означает возвращение к системе Леонида Даниловича Кучмы — принципиально беспартийной, политически и идеологически неопределенной. Президент здесь является главным решателем вопросов, тем, кто находится вне схватки, над партиями и политическими силами. «Партии власти», которые периодически возникают в такой системе, являются дополнительным барьером ответственности. Когда у них вырабатывается ресурс, их «сдают» на радость населению. Похоже, что этот сценарий будет реализован и в отношении ПР. Нам скажут, что Партия регионов себя не оправдала, поэтому президент инициирует нечто очередное национ ально-спасательное, «с участием всех политических сил доброй воли». В этот сценарий хорошо укладываются и намерения ПР переделать избирательный закон по опять-таки ма ниакально-депрессивной смешанной системе. В случае реализации этого пла на у власти исчезают проблемы с оппозицией, ввиду того что исчезает сама власть как некое политическое и идейное целое. Государство превращается в набор чиновников, часть из которых просто избирается на выборах. С точки зрения власти этот сценарий кажется предпочтительнее, однако он ничего не меняет в отношениях власти и народа. Да, людям будет труднее идентифицировать власть, но это не означает, что они ее полюбят. Наоборот, система, в которой нет виноватых, означает, что виноваты все. Боюсь, это может иметь са мые неприятные последствия.
Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195. Для регіональних РА: (322) 702262, 762905. Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195. Для регіональних РА: (322) 702262, 762905. Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195 Для регіональних РА: (322) 702262, 762905
реклама
контракты | № 46 | 15.11.2010
7
эпицентр
М
угол зрения
ечта украинского *Кто будет снижать правительства об цену, когда в руководстве изменении газовой страны заседают люди, привыкшие формулы, похоже, урегулировать так и остается газовые вопросы полюбовно, мечтой. Премьер-министр РФ а не в национальных Почему Украина не угрожает Газпрому интересах? Владимир Путин уехал из Киева, даже не поговорив об этом с Виктором Януковичем и Николаем Азаровым. Министр Газовый профиль топлива и энергетики России Сергей Шматко посоветовал украинской стороне обращаться к «хозяйствующему субъекту», то есть Газпрому. На языке российских чиновников это означает «не морочить голову». Потому что все и в Москве, и в Киеве понимают, что принци пиальные ценовые вопросы решаются не в Газпроме, а в кабинете премьер-министра. И поскольку пока украинской стороне практически нечего предложить россиянам, ей оста ется только уповать на благо склонность Владимира Владими ровича. А что делать, раз Украина находится в такой энергети ческой зависимости от России? Но эта энергетическая зависимость — результат нежелания украинских властей хоть что-то менять в собственных подходах. Газпром сегодня гораздо в большей степени заинтересован в украинском рынке, чем Украина — в российском газе. Это только на словах Газпром — могущественная корпорация, которая держит всю Европу на энергетической игле. На самом деле его серьезно теснят конкуренты. Газпром потерял 14% рынка из-за наступления Норвегии и Катара, при этом экспорт самой Норвегии вырос на 28%, а Катара — на 363%! Корпорация, которая еще два года назад заявляла, что претендует на 50% европейского рынка газа, сегодня должна бороться за первое место в поставках (а это 33%) с норвеж- оружие и тем самым перечеркнувшими саму возможность серьезноцами (29%). При этом тенденция уменьшения роли Газпрома на ев- го развития газодобывающей отрасли в России. Более привлекательного рынка, чем украинский, для Газпрома серопейском рынке продолжается. И в этой ситуации цена газа для некоторых стран уменьшилась на 30%, а для промышленных пред- годня нет, потому что это рынок безальтернативный. Более важного транзитера газа, чем Украина, у Газпрома сегодня также нет, потому приятий — на 40! В то же время в Украине цены постоянно растут, в том числе и для что нет никаких подводных путей, а когда они появятся, еще неизнаселения. Более того, последние соглашения о газовых поставках вестно будет, чем и для кого их заполнят. За удовольствие сосущезафиксировали увеличение объемов поставляемой продукции, в ко- ствования необходимо платить, в том числе и снижением цены. Но торых Украина не нуждается. И цена для нее на деле не уменьшилась кто будет снижать цену, когда поставщику никто не угрожает? Кто будет снижать цену, когда покупатель боится новых трубопроводов — скидка есть скидка, формула есть формула. Для того чтобы разговаривать с Газпромом на равных, Украина как огня? Кто будет снижать цену, когда в руководстве страны заседолжна была бы заняться тем, чем занимаются все уважающие себя дают люди, привыкшие урегулировать газовые вопросы полюбовно, партнеры корпорации в Европе — диверсификацией поставок. Если а не в национальных интересах? Кто будет снижать цену, когда в у нас есть возможность получать венесуэльскую нефть для Беларуси, обмен на политически важное для России решение о продлении прето неужели нет возможности получать норвежский и катарский газ бывания Черноморского флота в Севастополе украинский президент для себя? Конечно, нас начнут уверять, что привезенный танкерами соглашается всего лишь на незначительную скидку на газ, да еще и газ дорог, но и российский недешев. Кроме того, самим фактом при- преподносит это очевидное дипломатическое поражение, этот трихода нового поставщика мы можем показать Газпрому, что ему при- умф некомпетентности как свою победу — и все в это верят! Я бы на дется снижать цены: придет конец спекулятивной политике соседне- месте Путина тоже бы цены не снижал. Я бы на месте Газпрома тоже го государства. И, как знать, может быть, тем самым мы откроем путь бы о цене не разговаривал. Цену снижают тем, кого уважают, а не к российским реформам, а это будет означать, что уже скоро нам не тем, кем манипулируют. придется иметь дело с нынешними руководителями России, пытающимися рассматривать энергетические поставки как политическое Виталий ПОРТНИКОВ
УНИАН
Ценный секрет
Газпром сегодня гораздо в большей степени заинтересован в украинском рынке, чем Украина — в российском газе
8
контракты | № 46 | 15.11.2010
эпицентр
равнение на
*Украина снова может попасть в Priority Watch List — список стран, в которых нарушаются права интеллектуальной собственности, заявление посольства США.
Что за страна Компьютерное пиратство: как во
ВЬЕТНАМЕ
По мнению функционеров BSA, главная угроза производителям программного обеспечения кроется в Юго-Восточной Азии.
ВЬЕТНАМ
По последним данным Ассоциации производителей программного обеспечения (BSA)*, в 2008–2009 гг. уровень пиратства в сфере программ- * Совместный отчет BSA IDC «Seventh annual ного обеспечения (ПО) иbsa/idc global software ежегодно увеличивался 09 piracy study». на 1%. Таким образом, в 2009-м украинский рынок программного обеспечения по уровню пиратства вернулся к показателям 2005 года, когда доля нелицензионного ПО, установленного на компьютерах украинских пользователей, составляла 85%. Такой же уровень пиратства зафиксирован во Вьетнаме и Ираке.
Догнать и перегнать Вьетнам Территория: 331 700 кв. км (65-я в мире) Население: 85,8 млн (13-е в мире)
Социа листическая Республика Вьетнам — государство в Юго-Восточной Азии. Граничит с Лаосом, Камбоджей и Китаем, омывается ЮжноКитайским морем. Номинальный валовой внутренний продукт — $258,1 млрд, ВВП на душу населения по паритету покупательной способности — $2900, инфляция — 6,9%, уровень безработицы — 2,9%. 40% ВВП обеспечивает промышленность, 39% — сфера услуг, на долю сельского хозяйства приходится 20% валового внутреннего продукта. Экспорт — $56,55 млрд (нефть, морепродукты, рис, кофе, каучук, чай, одежда и обувь); импорт — $68,8 млрд (машины и оборудование, нефтепродукты, удобрения, металлопродукция, цемент).
По данным исследовательской компании IDC, на каждые $100 официально купленного программного обеспечения в Украине приходится $75 продаж нелегального ПО. Потери правообладателей от компьютерного пиратства в Украине в 2009 году составили $272 млн. Еще десять лет назад рост уровня пиратства на 1 п. п. заставил бы понервничать украинских чиновников. В конце 1990-х годов потери американских софтверных корпораций от украинского пиратства почти автоматически приводили к экономическим санкциям для страны, таким как отмена режима льготного импорта, ограничение поставок в США и т. п. Однако сейчас введение санкций против Украины маловероятно.
в Контрактах, № 20–21 в Контрактах, № 19
10
контракты | № 46 | 15.11.2010
Дело в том, что в начале нынешнего десятилетия Украина и так выполнила все требования ассоциации — в стране было принято одно из самых жестких в Европе «антипиратских» законодательств и закрыты практически все заводы по производству CD, поскольку функционеры BSA подозревали их в нелегальных поставках в страны ЕС. К тому же с подачи и одобрения юристов ассоциации рынок юридических услуг в Украине пополнился новой специализацией: компаниями, занимающимися исключительно поиском нелицензионного ПО и тяжбам с теми, кто его использует. Само собой — за процент от суммы доказанного ущерба или отступных, выплачиваемых провинившимися.
Так что введением санкций от Украины ничего нового не добьешься. Кроме того, в качестве основных «пиратских» регионов — и по темпам роста, и по абсолютной величине денежных потерь — в прошлом году лидировали Юго-Восточная Азия и Африка. Именно из-за них уровень пиратства в мире вырос с 41% в 2008-м до 43% в прошлом году. А потери от пиратства в сфере ПО, к примеру, в АзиатскоТихоокеанском регионе в 2009 году составили $16,5 млрд — почти треть из $51,4 млрд общемировых потерь, зафиксированных IDS и BSA. Украинские $272 млн на этом фоне выглядят несерьезно — вводить санкции или устраивать показательные суды из-за них никто не станет.
в Контрактах, № 47 в Контрактах, № 48
деньги
ачало ноября на валютном рынке выдалось нестабильным. На межбанке курс продажи доллара вырос с 7,943 до 7,963 UAH/USD (4 ноября), Какие психологические барьеры может преодолеть курс гривни покупки — с 7,947 до 7,968 UAH/ USD. На наличном рынке курс в ближайшие месяцы доллара вплотную приблизился к отметке в 8 UAH/USD (некоторые банки все-таки продавали валюту по 8,0–8,01 грн). Тем не менее в стабильности валюты украинцев всеми силами убеждают представители власти. В частности, вице-премьер-министр Сергей Тигипко уверен, что должных экономических оснований для девальвации гривни нет: «Никаких профессиональных разговоров я не слышал. Идут эмоциональные заявления — чистая политика, а не экономика». Не видит каких-либо экономических оснований внутри страны для девальвации национальной валюты и исполнительный директор по экономическим вопросам Нацбанка Игорь Шумило. Похоже, на этот раз чиновникам все-таки можно верить. Дело в том, что источником некоторой В целом ситуация на межбанковнестабильности на валютном ском валютном рынке спокойная. рынке в начале ноября стал НаС начала осени НБУ даже перестал фтогаз, который покупал долларегулярно выходить на межбанк с ры, чтобы рассчитаться с Газпроинтервенциями: теперь он выхомом за импорт энергоносителей в дит с покупкой или продажей ваоктябре. Регулятору приходилось люты, только чтобы сгладить супрактически ежедневно выхощественные колебания (если они, дить с интервенциями на межконечно, есть). Более того, по слобанковский рынок. Впрочем, уже 5 ноября, когда пресс-служба Нафтогаза сообщила, что компания вам участников рынка, интервенции носят психологический хаперевела на счета российского Газпрома $1,063 млрд, ажиотаж на рактер: иногда регулятору достаточно заявить о готовности выйти на рынок и выставить индикативные котировки, как курс возврарынке прекратился. Других причин для резкой девальвации гривни сейчас нет. «Про- щается в прежнее русло. «Прогноз роста курса доллара до 9 UAH/USD и выше выглядит фицит платежного баланса Украины по итогам 9 месяцев 2010 года, по предварительным данным, составил $6,441 млрд», — объясняет необоснованным», — уверен начальник отдела операций на вадиректор аналитического департамента компании TeleTRADE Окса- лютном и денежном рынках ОТП Банка Максим Давлад. По мнена Куренная. При этом валюта в Украину продолжает поступать, и в нию специалиста, для такого резкого скачка необходимы серьезпервую очередь от нерезидентов. По данным НБУ, только за период с ные предпосылки. Пока же ни значительного ухудшения платеж1 по 8 ноября 2010 года они увеличили свой портфель ОВГЗ на 13,15% ного баланса, ни крупных выплат по внешним долгам не ожидает— до 9,850 млрд грн. «Инвестиционная привлекательность Украины в ся. «В ближайшие пару месяцев колебания курса доллара не преэтом году лучше, чем в прошлом», — говорит Оксана Куренная. К высят 1–2% от уровня 7,95–8,00 UAH/USD», — предполагает Максим Давлад. «В этом году курс тому же в ближайшее время наша страна может получить очередной может протестировать порог 8,0– транш кредита МВФ, а это, наверное, самый действенный способ 8,1 UAH/USD, но вряд ли преодоудержать гривню на плаву. «Гривня сегодня не леет его», — соглашается с ним Впрочем, стабильность нацвалюты в большей мере зависит от спопросто достаточно Оксана Куренная. собности и желания Нацбанка поддерживать гривню путем интервенстойкая, а абсолютно Картина может кардинально изций на валютном рынке. А вот средств у регулятора пока предостаточстабильная». мениться только в том случае, если но, даже несмотря на то, что в октябре валютные резервы НБУ снизиМВФ попросту откажется выдались на 1,2% (до $34,3 млрд). «Сокращение резервов связано преиму• вать Украине очередной транш. щественно с ухудшением состояния внешнеторгового баланса и с со«Дефолт, о котором и так уже ответствующим ростом избыточного спроса на иностранную валюту Премьер-министр долго говорят, может стать реальна валютном рынке, — уверены аналитики ING Банк Украина. — Рост Николай Азаров, ностью, — предполагает Оксана внутреннего потребления и возобновление кредитования физических Куренная. — Можно будет ожилиц привели к росту импорта, тогда как введение ограничений на эксвыступление на 7-м дать скачка курса доллара до порт зерна способствовало замедлению темпов роста экспорта». К заседании Венского 10 UAH/USD и выше». Однако это тому же сработала цепная реакция: незначительная девальвация гривэкономического форума, очень маловероятный сценарий. ни (в пределах 1–2 коп.) второй месяц подряд подогревает девальваци08.11.2010 Ведь мы у МВФ, как говорится, поонные опасения на наличном валютном рынке. В результате чистый стоянный клиент. объем иностранной валюты, проданной частным лицам, вырос в октя бре до $1,9 млрд (в сентябре — $1,6 млрд, в августе — $0,4 млрд). Виктория РУДЕНКО
Курс общей психологии
К концу 2010 года в Украине курс достигнет 8 UAH/USD
12
контракты | № 46 | 15.11.2010
Коллаж Андрея ДМИТРЕНКО
Н
комментарий
спецпроект «Контрактовая площадка — 2»
деньги
Татьяна ОСИПЧУК
Александр СПАСИЧЕНКО
290,1309
322 045,299
20,08
7,4583
340 844,31
21,25
314 753,77 314 753,77 1 603 760,592
19,63 19,63
За месяц портфель КУА «Бонум Групп» вырос на 2,7 п. п. (при этом в прошлом месяце он был убыточен: -6%). За 9,5 мес. виртуальный портфель Александра Спасиченко мог бы принести инвестору более 60% прибыли. В октябре специалист отказался от операций на фондовом рынке. «В прошлом месяце я не видел никаких рациональных оснований для сделок, — объясняет Александр Спасиченко. — Управляющие украинских фондов ждут «дооценки наших самых недооцененных в мире акций», но раз они уже купили ценные бумаги, то денег нет, и поэтому на ситуацию на рынке они повлиять не могут». А для иностранных инвесторов Украина уже перестала быть чем-то безоговорочно привлекательным: спроса на акции отечественных эмитентов с их стороны в октябре не наблюдалось. «Стоило кому-то начать продавать, как рынок сразу шел вниз, а если на рынке появлялись покупатели — наблюдалась обратная ситуация, — вспоминает управляющий. — Прогнозировать в этой ситуации сложно, это сродни гаданию на кофейной гуще: нет никакой устойчивой тенденции, кроме плавного снижения». Сейчас в портфеле Александра Спасиченко пять ценных бумаг: акции Ясиновского коксохима, Центрэнерго, шахты «Комсомолец Донбасса», Укрнафты и Стахановского вагонзавода (совокупная доля ЦБ — 80,37%). «Это слишком много: идеальной была ситуация в начале августа, когда я продал половину портфеля акций; на том надо было и остановиться, не повышая долю ЦБ так существенно», — разводит руками управляющий. Остаток — 19% средств — эксперт предпочитает хранить на текущем счете. От вложений в другие инвестиционные инструменты он, как и прежде, отказывается.
1 000 000 грн
154 196,7
10,37
7,4583
149 166
10,03
UTLM ZAEN
295 160 295
0,5126 543,2709
151 299,016 160 264,916
10,17 10,77
174 308,21 174 308,21 509 823,145
11,72 11,72 34,27
509 823,145
34,27
45 999
11,08335
1 487 643,07
декабрь
ноябрь
октябрь
ноябрь
Доходность портфеля с начала игры — 48,76% сентябрь
август
июль
июнь
май
март
апрель
февраль
январь
декабрь
ноябрь
октябрь
август
14,6854
стиции в евро, наш инвестиционный портфель был бы убыточным (в основном из-за подешевевших акций). В начале месяца в нашем портфеле было всего восемь ценных бумаг (акции Центрэнерго, Укрнафты, Укрсоцбанка, Авдеевского коксохима, Стахановского вагонзавода, Укртелекома, западэнерго и АБ «Форум). Первый пересмотр портфеля провели 8 октября (как правило, мы пересматриваем портфель по пятницам). Индексы ПФТС и УБ к тому времени уже существенно снизились, поэтому мы решили избавиться от ЦБ, которые с начала месяца подешевели более всего (Центрэнерго — на 4,7%, Укрсоцбанк — на 5% и АБ «Форум» — на 5,35%). Колебания фондового рынка решили переждать, придерживая средства на текущем счете. Второй раз пересмотрели портфель 21 октября — как раз в этот день закончился срок 9-месячного гривневого депозита. На освободившиеся средства решили приобрести акции: фондовый рынок к тому времени уже на протяжении нескольких дней показывал рост, и хотя устойчивым его назвать было нельзя, мы все же решили рискнуть. Правда, покупать новые ЦБ не стали, а отдали предпочтение тем акциям, которые были у нас в портфеле (довели долю каждого эмитента до 10%). Остальная часть портфеля не изменилась. Почти 35% — на депозите в евро. Кстати, вложения в валюту себя оправдали — за месяц евро подорожал на 3,5%. Еще 11,72% средств — на текущем счете.
Доходность портфеля с начала игры — 60,37% сентябрь
июль
май
июнь
март
апрель
февраль
январь
10 500 20 000
1 000 000 грн
Доходность портфеля с начала игры — 62,4%
контракты | № 46 | 15.11.2010
AVDK SVGZ
декабрь
1 000 000 грн
Доля позиции в портфеле, %
1110 45 700
Сумма, грн
UNAF SVGZ
54,01 12,68
октябрь
16,45
803 511,717 188 585,085
август
В октябре Татьяна Осипчук вновь вернулась к операциям на фондовом рынке. Напомним, с начала лета она отказывалась инвестировать средства в ценные бумаги и все хранила на депозитной линии. 25 октября эксперт приобрела акции вагоностроительных предприятий: Стахановского и Крюковского вагоностроительных заводов, а также Мариупольского завода тяжелого машиностроения. «Эта отрасль привлекательна, поскольку растет потребность промышленности в грузовых перевозках. При этом в Украине уровень изношенности вагонов — порядка 80% (в целом по СНГ — примерно 65%), а с 2011 года повышаются тарифы на грузовые железнодорожные перевозки. Кроме того, перед Евро-2012 будет обновляться парк пассажирских вагонов», — аргументирует Татьяна Осипчук. По расчетам специалиста, целевой уровень стоимости данных акций выше рыночных цен в среднем на 35% (по состоянию на 1 ноября). «Потенциал роста цен для акций Стахановского вагонзавода — 35%, Крюковского вагонзавода — 36%, Мариупольского завода тяжелого машиностроения — 153%», — перечисляет управляющая. Остальные средства эксперт по-прежнему хранит на депозитной линии. От инвестиций в доллары и евро она, как и раньше, отказывается.
9,72
263 749
290,1309
сентябрь
2,12 93,73 93,73
155 923,41
3,613
650
июль
34 488,99 1 522 183,31 1 522 183,31 1 624 039,113
12,6767
UNAF
июнь
18,1521
12 300 73 000
февраль
1900
CEEN SHKD
1. Ценные бумаги 1.1. Акции Укрнафта Авдеевский коксохимический завод Стахановский вагоно строительный завод Укртелеком Западэнерго 2. Денежные средства 2.1. Гривня Текущий счет 2.2. Валюта Депозит сроком на 3 месяца в евро Стоимость портфеля, грн
январь
MZVM
12,87
май
1,99
206 444,8
апрель
32 312,8
3,2257
март
32,3128
80,37
64 000
Актив
1000
1 289 006,819 YASK
Сумма, грн
KVBZ
1. Ценные бумаги 1.1. Акции Ясиновский коксохимический завод Центрэнерго Шахта «Комсомолец Донбасса» Укрнафта Стахановский вагоностроительный завод 2. Денежные средства 2.1. Гривня Текущий счет Стоимость портфеля, грн
Цена покупки/ продажи, грн
2,16
Количество акций, шт.
35 054,01
Тикер
Цена покупки/ продажи, грн 7,4583
Актив
Количество акций, шт.
6,27
4700
Сумма, грн
Тикер
101 855,8 SVGZ
Цена покупки/ продажи, грн
Структура портфеля (по состоянию на 31.10.2010) Количество акций, шт.
Структура портфеля (по состоянию на 31.10.2010)
Тикер
Структура портфеля (по состоянию на 31.10.2010)
Доля позиции в портфеле, %
Контракты По итогам 9,5 мес. проекта редакция Контрактов и пес Бонапарт продолжают находиться в тройке лидеров. В самом начале проекта именно Бонапарт Шоко, руководствуясь нюхом и интуицией, сформировал портфель редакции: он выбирал не только инвестиционные инструменты, но и их долю в портфеле, а также устанавливал срок и валюту депозитов. В октябре мы заработали немного — всего 0,62% прибыли. Причем рост обеспечила дорожающая евровалюта: если бы не инве-
Доля позиции в портфеле, %
Бонум Групп По итогам 9,5 мес. специалист опять на втором месте. Борьба между управляющими из АРТ-Капитала и Бонум Групп длится с самого начала проекта: Александр Спасиченко занимал лидирующую позицию в проекте на протяжении первых 5,5 мес., затем по итогам мая и июня уступил первенство Татьяне Осипчук, в конце лета снова сумел выбиться в лидеры, а теперь, как и прежде, второй. Хотя по итогам октября разрыв между конкурентами сократился.
Актив
АРТ-Капитал Специалист из ИК «АРТ-Капитал» по-прежнему лидирует. За месяц портфель Татьяны Осипчук вырос на 2,22 п. п., обогнав по доходности основные индикаторы украинского фондового рынка (в октябре индексы ПФТС и УБ снизились на 5,2% и 4,47% соответственно). Более того, за 9,5 мес. (с 21 января по 31 октября) виртуальный портфель управляющей принес ей почти 62,5% прибыли, в то время как индекс УБ вырос на всего на 13,1%, ПФТС — на 17,7%.
1. Ценные бумаги 1.1. Акции Стахановский вагоно строительный завод Крюковский вагоно строительный завод Мариупольский завод тяжелого машиностроения 2. Денежные средства 2.1. Гривня Депозитная линия Стоимость портфеля, грн
14
Бонапарт Шоко
Вячеслав БУРЛАКА
Любомир ШАВАЛЮК
5050
14,6854
74 161,27
5,77
AZST CEEN FORM UNAF USCB UTLM
25 800 5475 10 800 275 134 800 127 000
2,4207 12,6767 6,2911 290,1309 0,4289 0,5126
62 454,06 69 404,9325 67 943,88 79 785,9975 57 815,72 65 100,2
4,86 5,40 5,29 6,21 4,50 5,07
YASK
19 150
3,2257
61 772,155
4,81
687 724,78 687 724,78 1 284 594,8
53,54 53,54
В начале месяца в портфеле управляющего было девять ценных бумаг, таких как: Алчевский металлургический комбинат, Авдеевский коксохимический завод, Азовсталь, Центрэнерго, АБ «Форум», Укр нафта, Укрсоцбанк, Укртелеком, Ясиновский коксохимический завод (доля каждого эмитента составляла чуть более 5%). К концу месяца ситуация изменилась: доля одних ЦБ выросла до 6%, других — уменьшилась до 4%. Впрочем, все логично: акции в портфеле управляющего из Универ Менеджмента вели себя в октябре по-разному. ЦБ Центрэнерго и Укрнафты, например, выросли — на 1,36% и 3,5% соответственно. А вот остальные акции дешевели. Лидерами падения стали ЦБ Урксоцбанка (-16%), Алчевского меткомбината (-14,5%) и Ясиновского коксохима (-12%). От вложений в альтернативные инструменты Михаил Грицко попрежнему отказывается. Еще летом он перевел доллары и евро в гривню (в июле закончился срок валютных депозитов). Теперь все свободные средства (более 50%) управляющий хранит на текущем счете.
KVBZ
3800
32,3128
122 788,64
9,71
SVGZ
8500
7,4583
63 395,55
5,01
AVDK
8500
14,6854
124 825,9
9,87
CEEN MSICH
10 000 100
12,6767 1908,6739
126 767 190 867,39
10,03 15,10
MZVM
10 250
18,1521
186 059,025
14,72
253 611,24 253 611,24 1 264 153,101
20,06 20,06
месяца он дважды кардинально пересматривал структуру портфеля. 4 октября, когда фондовый рынок за день обвалился более чем на 3%, он продал все акции и освободившиеся средства перевел на текущий счет. К операциям Любомир Шавалюк вернулся только 25 октября. «Это связано с тем, что в это время начинается сезон финансовых отчетностей украинских компаний за III квартал, — аргументирует он. — Мы считаем, что в отчетностях тех компаний, которые находятся в портфеле, будет продемонстрирована хорошая динамика финансовохозяйственных показателей (в основном это машиностроительные компании и несколько ресурсных)». Однако, по словам специалиста, круг таких компаний ограниченный (Любомир Шавалюк остановился на ЦБ Укрнафты, Крюковского и Стахановского вагонзаводов, Авдеевского коксохима, Центрэнерго, Мотор Сичи и Мариупольского завода тяжелого машиностроения), а вероятность снижения рынка по-прежнему остается довольно существенной, поэтому было принято решение инвестировать в акции не 100% средств, а только 80%. Впрочем, управляющий не прогадал: ЦБ в портфеле начали дорожать. Правда, за неделю далеко не все акции принесли инвестору прибыль: ЦБ Крюковского вагонзавода, Авдеевского коксохима и Мариупольского тяжмаша подешевели на 2,4%, 1,3% и 0,6% соответственно. Однако в целом портфель акций КИНТО вырос на 0,5%. Оставшиеся 20% средств управляющий хранит на текущем счете.
1 000 000 грн
550 943,35
67,78
NITR
8570
9
77 130
9,49
NVTR
27 685
2,5508
70 618,898
8,69
LTPL UTLM HRTR KRAZ LUAZ ZHEN
19 290 156 235 64 665 402 180 379 530 33 250
2,8158 0,5126 1,2098 0,1689 0,1698 1,75
54 316,782 80 086,061 78 231,717 67 928,202 64 444,194 58 187,5
6,68 9,85 9,62 8,36 7,93 7,16
133 884,00 94 939,178 38 944,82
16,47 11,68 4,79
Актив
79,94 15,49
Доля позиции в портфеле, %
AVDK
1 010 541,863 195 838,3575
Сумма, грн
4,55
290,1309
Цена покупки/ продажи, грн
58 431,81
675
Количество акций, шт.
0,1363
UNAF
Тикер
428 700
Доля позиции в портфеле, %
ALMK
1. Ценные бумаги 1.1. Акции Укрнафта Крюковский вагоно строительный завод Стахановский вагоно строительный завод Авдеевский коксохимический завод Центрэнерго Мотор Сич Мариупольский завод тяжелого машиностроения 2. Денежные средства 2.1. Гривня Текущий счет Стоимость портфеля, грн
Сумма, грн
46,46
Цена покупки/ продажи, грн
596 870,025
Цена покупки/ продажи, грн
Количество акций, шт.
Тикер
1. Ценные бумаги 1.1. Акции Алчевский металлургический комбинат Авдеевский коксохимический завод Азовсталь Центрэнерго АБ «Форум» Укрнафта Укрсоцбанк Укртелеком Ясиновский коксохимический завод 2. Денежные средства 2.1. Гривня Текущий счет Стоимость портфеля, грн
Количество акций, шт.
Структура портфеля (по состоянию на 31.10.2010)
Тикер
Структура портфеля (по состоянию на 31.10.2010) Актив
Структура портфеля (по состоянию на 31.10.2010) Доля позиции в портфеле, %
Инвеступравляющий В октябре портфель Вячеслава Бурлаки «похудел» на 5,5% (напомним, в сентябре портфель вырос на 0,79%, тогда как в июле – августе увеличился — на 3,35%). С начала проекта инвестпортфель управляющего убыточен (-18,71%). В начале октября в портфеле Вячеслава Бурлаки доля акций составляла 70,32% средств: Интерпайп Нижнеднепровский трубный завод — 9,13%, Новомосковский трубный завод — 8,07%, Лугансктеп
Сумма, грн
КИНТО По итогам 9,5 мес. управляющий продолжает занимать пятое место. Портфель специалиста продолжает таять: в октябре он «похудел» на 2,47 п. п. (в сентябре — на 3,2 п. п.). А ведь в июле – августе Любомир Шавалюк сумел заработать рекордные 12,71% прибыли. В начале октября в портфеле эксперта было семь ценных бумаг (акции Мотор Сичи, Центрэнерго, Укртелекома, Стахановского вагонзавода, Алчевского меткомбината, Укрсоцбанка и АБ «Форум»). В течение
Актив
Универ Менеджмент По итогам октября управляющий продолжает занимать четвертое место. За месяц его портфель снизился на 4 п. п. — до 28,46%. В октябре Михаил Грицко операций на фондовом рынке не совершал: ситуация была довольно нестабильной. Рынок то рос, то снижался без фундаментальных причин, а как показывает практика, эксперт спекулировать ценными бумагами не спешит, предпочитая следовать выработанной средне- и долгосрочной стратегии.
1. Ценные бумаги 1.1. Акции Интерпайп Нижнеднепровский трубный завод Новомосковский трубный завод Лугансктепловоз Укртелеком Харцызский трубный завод АвтоКрАЗ ЛуАЗ Житомироблэнерго 2. Денежные средства 2.1. Гривня Депозит сроком на 1 год Текущий счет 3. Металлы 3.1. Золото Золотой депозит на 9 месяцев Стоимость портфеля, грн
367,555366
348,36
128 041,59
15,75
128 041,59
15,75
812 868,94
ловоз — 9,77%, Укртелеком — 10,21%, Харцызский трубный завод — 9,53% АвтоКрАЗ — 8,34%, ЛуАЗ — 8,27%, Житомироблэнерго — 7,01%. При этом в октябре специалист вновь отказался от операций на фондовом рынке. Если в предыдущих месяцах фондовый рынок был благосклонен к инвестору (доходность портфеля хотя и минимально, но росла благодаря росту стоимости отдельных ЦБ), то в октябре все ЦБ в портфеле дешевели (за исключением акций Новомосковского трубного завода, которые подорожали на незначительные 0,7%). Лидером падения стали ЦБ Лугансктепловоза, которые упали за месяц на рекордные 35%. Такой обвал связан с постприватизационными судебными разбирательствами вокруг компании. 8 октября ФГИ Украины подал иск в Хозяйственный суд Киева о разрыве договора купли-продажи 76% акций Лугансктепловоза, заключенного с УК «Брянский машзавод». В итоге суд всетаки разорвал договор купли-продажи, однако акции предприятия так и не подорожали. Кроме того, существенным было падение цен на акции Укртелекома и ЛуАЗа — 9,7% и 10,3% соответственно. Денежная часть портфеля Вячеслава Бурлаки не изменилась: чуть более 11% средств размещены на годовом гривневом депозите, еще 4,79% — на текущем счете. А 15,75% средств управляющий еще в феврале инвестировал в золото, которое в октябре подорожало почти на 2% (в сентябре стоимость драгметалла выросла на 7,65%).
1 000 000 грн
1 000 000 грн
Доходность портфеля с начала игры — -18,71%
Доходность портфеля с начала игры — 26,42%
Доходность портфеля с начала игры — 28,46%
ноябрь
декабрь
октябрь
август
сентябрь
июль
май
июнь
апрель
март
февраль
январь
ноябрь
декабрь
октябрь
август
сентябрь
июль
июнь
май
апрель
март
февраль
январь
ноябрь
декабрь
октябрь
август
сентябрь
июль
июнь
май
апрель
март
февраль
январь
Начало игры — 21.01.2010
контракты | № 46 | 15.11.2010
Руководитель проекта «Контрактовая площадка — 2» Виктория РУДЕНКО, фото Светланы СКРЯБИНОЙ
Михаил ГРИЦКО
15
деньги
начала осени «Чтобы удивиться, работу в Чехии найти стало легче. нужно мгновение, Последние два а чтобы сделать года украинцев и других удивительную вещь, приезжих старались на работу не нужны годы терпения Как украинские гастарбайтеры брать, многие сидели без зарпла и упорного труда». ты», — рассказывает украинка укрепляют гривню Галина Проценко. Она трудится • в Чехии в общей сложности уже Клод Адриан Гельвеций более четырех лет, отсылая день ги родственникам в небольшой городок Ивано-Франковской области. За последние два года ей часто приходилось сидеть без работы и жить на сбережения. О том, что работающим в ЕС или России украинцам стало не много легче, свидетельствуют и данные Нацбанка. За первое по лугодие 2010-го денежные пере воды в Украину из-за рубежа уве личились на 13% по сравнению с аналогичным периодом 2009 года. За это время было переведено $1,15 млрд. По оценкам НБУ, деньги в Украину из других стран переводят именно гастарбайте ры. Кроме того, за первые шесть месяцев 2010-го средний перевод стал на $5 больше, чем за такой же период прошлого года, а пере воды в российских рублях и вовсе выросли почти вдвое. Впрочем, о серьезном росте за работков украинских гастарбайте ров говорить пока рано. По оцен кам департамента платежного ба ланса НБУ, в 2009 году было пере числено $5,4 млрд, что на 13% мень ше, чем в 2008-м. Эта цифра вклю чает не только перечисления, сделанные с помощью платежных систем и Кроме того, таким гастарбайтерам не нужно оплачивать свое питание через банковскую систему, но и нелегальные переводы. По данным Нац и съем квартиры — как правило, они живут в той семье, где работают. банка, 87% всех денег поступало легально — через финструктуры и Впрочем, через несколько месяцев даже строители в Португалии и международные платежные системы. «Уменьшение переводов на 13,3% Чехии смогут найти себе работу. По прогнозам МОМ, ситуация на в 2009 году связано со снижением спроса на рабочую силу, сокращением рынке труда Западной Европы значительно улучшится к следующему рабочих мест и доходов украинцев, которые работают за границей», — лету. И это отразится на платежном балансе Украины. По данным сказано в отчете департамента платежного баланса НБУ. НБУ, заробитчане ежегодно пересылают в нашу страну сумму, соиз Сокращение притока валюты в украинскую экономику из разных меримую с 5% ВВП. Кстати, в мировом масштабе это не так и много. Согласно отчету Нацбанка, в Тад стран происходило неравномер жикистане это 45% ВВП, в Молдо но. Больше всего за последние ве — 38%, Лесото — 29%, Гондура два года пострадали гастарбай се — 25%, Ливане — 24%, а в Иор теры-украинцы, трудившиеся на дании — 22% ВВП. стройках. По данным Междуна родной организации по мигра Тем не менее $2–5 млрд прито ции (МОМ), это в первую оче ка валюты в год — сумма все-таки редь мужчины, работавшие в Ис значимая, и она в первую очередь пании, Португалии, Польше и укрепит гривню. По словам эконо Чехии. миста Международного центра Лучше всех себя чувствовали перспективных исследований ЗАВЕТНАЯ ТЫСЯЧА заробитчане в Италии. Это озна Александра Жолудя, пересылае чает, что из этой страны поток мые деньги опосредованно попада Сколько зарабатывают украинские гастарбайтеры валюты практически не изменил ют на межбанковский рынок, на Среднемесячная зарплата, EUR ся. «В Италию едут в первую оче котором формируется валютный 1400 редь украинские женщины. Их курс. Поскольку курс доллара 800 1500 1200 700 1500 1000 1100 нанимают заботиться о больных жестко поддерживается Нацбан 1000 800 900 или детях. Эта сфера деятельно ком, то говорить о ревальвации в 800 сти, в отличие от строительной середине следующего года нельзя. 600 400 500 400 600 отрасли, практически не постра «Зато можно утверждать, что у 300 400 300 350 400 дала от кризиса», — объясняет гривни будет на один повод мень 200 руководитель по вопросам под ше для падения, и это очень 0 держки программ представитель важно», — утверждает эксперт. а я я я я я и и хи ни ци ди ли ли ьш гли е а а а н ства МОМ Дайва Вилкелите. л н т т п а Ч о Гре А И И П тл Ис ер Юг Шо Константин ДРУЖЕРУЧЕНКО По данным Контрактов Сев
Чужие деньги
К лету ситуация на рынке труда ЕС значительно улучшится
16
контракты | № 46 | 15.11.2010
Коллаж Андрея ДМИТРЕНКО
«С
комментарий
тема
МАЛЫЙ БИЗНЕС: ЗАЧЕМ ИЗОБРЕТАТЬ ВЕЛОСИПЕД Мания преследования Какие фобии, мании и другие пограничные состояния заставляют чиновников преследовать малый бизнес в целом и мелких лавочников в частности ���������������������������������������������������������������������������������������������������������
стр. 18
Проще некуда Условия ведения бизнеса частными предпринимателями в странах — лидерах рейтинга Doing Business 2011 и в Украине ���������������������������������������������������
стр. 20
Сам сказал Мнение идейного вдохновителя грузинского экономического чуда об украинском Налоговом кодексе и отдельные высказывания ведущих политиков по этому же поводу �������� стр. 22
Когнитивный диссонанс Как правительство уничтожает малый бизнес ������������������������������������������������������������������������������������ стр. 24
тема
Владимир ХОМЯКОВ
*По показателю ВВП на душу населения
Украина занимает 136-е место в мире ($6,3 тыс.). В первую очередь — это следствие притеснения малого бизнеса, на долю которого в развитых странах приходится от трети до половины валового внутреннего продукта.
малый бизнес
Какие фобии, мании и другие пограничные состояния заставляют чиновников преследовать малый бизнес в целом и мелких лавочников в частности
Мания преследования «Торгуя на базарах, мы экономику не поднимем», — заявил в конце октября премьерминистр Николай Азаров. Короткая речь премьера целиком была посвящена малому бизнесу. Точнее — предпринимателямупрощенцам, годовой оборот которых, по убеждению Николая Азарова, ни в коем случае не должен превышать 300 тыс. грн. «Может, хотелось бы кому-то более высоких планок, но мы же не должны забывать, что с каждого дохода должно быть отчис-
продукцию. Что Украина от этого выигрывает? Она обрекает себя на экономическую и технологическую отсталость, — убеждал аудиторию Николай Азаров. — Мы говорим нашим людям: друзья, хватит только перепродавать… секонд-хенд или еще чтото. Давайте, мы готовы вам создать условия, дать дешевые кредиты, освободить от уплаты налогов, но создавайте наконец свою легкую промышленность, свое производство товаров народного потребления».
крайне спорное. — Прим. ред.). Умножьте и вы получите 1,5 трлн грн — оборот, размером в полтора украинских ВВП и практически не облагаемый налогом!» После такого подсчета естественное желание правительства — по максимуму «обрезать» возможность неуплаты этих 1,5 трлн грн: уменьшив оборот упрощенцев, заставив их пользоваться кассовыми аппаратами, то есть поставив их в одни условия с крупными предприятиями. Что, собственно, и пытаются реализовать Николай Азаров и Борис Колесников в новом Налоговом кодексе, абсолютно не понимая сути происходящего в малом бизнесе.
Изобретая велосипед В любой развитой стране подход к налогообложению малого
В правительстве думают, что открыли дверь для малого бизнеса ление в пользу пенсионеров, инвалидов, врачей, учителей», — объяснял премьер. Он уверен в том, что, имея собственное производство, превысить оборот в 300 тыс. грн предпринимателючастнику нереально: «Это невозможно. Поэтому речь идет о тех наших людях, которые перекупают у кого-то продукцию». А спекулянтов отечественные чиновники по старой советской привычке, мягко говоря, недолюбливают.
История нелюбви В этом месте речь премьера приняла неожиданный оборот: «Это означает, что наши люди не имеют своих рабочих мест. Они лишены перспективы, они могут только перепродавать чью-то
18
контракты | № 46 | 15.11.2010
Премьер-министру не откажешь в таланте краткости: за считанные минуты он почти исчерпывающе изложил отношение власти к малому бизнесу. Отношение, основанное на непонимании и страхе. Непонимании того, как функционирует бизнес с оборотом менее миллиона гривен, и страхе перед этой черной дырой, в которой крутятся колоссальные средства. Коллега и подчиненный Николая Азарова, вице-премьер по вопросам Евро-2012 Борис Колесников даже подсчитал налоговый потенциал малого бизнеса: «У нас зарегистрировано 3 млн плательщиков единого и фиксированного налогов. Потенциальный уход от налогов — на прибыль, в Пенсионный фонд, НДС — 500 тыс. на один паспорт (утверждение
«Чтобы уйти от насилия и бедности, нужно признать собственность и труд людей, которых легальный сектор ныне отторгает, — чтобы вместо бунта воцарился дух сотрудничества и ответственности. Когда люди почувствуют вкус к независимости и поверят в плодотворность своих усилий, они смогут поверить в себя и в экономическую свободу». • Эрнандо де Сото
когда его оборот начинает исчисляться суммой с шестью нулями, вступает в действие обычная система налогообложения. Логика этой системы крайне проста. Первая стадия позволяет предпринимателю накопить обо-
Во многих развитых странах малый бизнес с оборотом до 2–5 средних зарплат вообще не облагается налогами бизнеса жестко ранжирован. До годового оборота, не превышающего 2–5 средних зарплат (то есть десятков или сотен тысяч долларов США), доходы частных предпринимателей, как правило, вообще не облагаются налогом. При превышении этого порога предприниматель обязан платить подоходный налог и выплачивать налоги с зарплат наемных работников, но отчитывается он в среднем раз в год, а весь бухучет такого бизнесмена сводится к обычной тетрадке, в которую он записывает доходы и расходы. На этой стадии он может добровольно зарегистрироваться в качестве плательщика налога с продаж или местного аналога НДС, чтобы иметь возможность вести операции с крупными контрагентами. И только с того момента,
ротные средства, не тратясь на налоги и бухгалтеров. Зачастую таким предпринимателям даже не нужно проходить обязательную регистрацию — достаточно просто уведомить налоговые органы о сути бизнеса и месте его ведения. Многие частники так и не поднимаются выше этого уровня, но это тоже считается неплохим результатом, поскольку позволяет им улучшить собственное благосостояние, избавляя государство от необходимости расходовать деньги из госбюджета на пособия по безработице, а впоследствии — и на пенсии. Кроме того, они не хранят все заработанное под матрасом. По данным исследования теневой экономики австрийского профессора Фридриха Шнайдера, две трети средств, полученных в
Слухи
обход налогообложения, практически сразу вливаются в легальную экономику. Зато те, кто перешел на следующий уровень, как правило, на нем уже не останавливаются. И спустя несколько лет государство получает нового плательщика подоходного налога, а в перспективе — компанию крепкого среднего уровня, а то и корпорацию. Последнее — отнюдь не преувеличение. Все транснациональные корпорации Гонконга, Сингапура, Великобритании или США родились из обычных гаражных мастерских, магазинчиков, закусочных, etc. Так возникла Apple Inc. Стивена Джобса и Стивена Возняка, Microsoft Билла Гейтса и Пола Аллена, Wal-Mart Сэма Уолтона и McDonald’s Corporation, выросшая всего из одной закусочной братьев Дика и Мака Макдоналдов. Возникли они именно потому, что отцы-основатели могли спокойно работать — обязательства перед местной IRS у них появились только после того, как дело стало на ноги. Если бы этот бизнес стартовал в современной Украине, прежде
чем приступить к созданию Windows или первого «яблочного» ПК, Джобсу, Возняку, Гейтсу и Аллену пришлось бы пройти процедуру регистрации в местной администрации, Пенсионном фонде, налоговой, заполнить десятки формуляров, сдать первые отчеты… И все это еще до того, как приступить к делу. Скорее всего, у нас Стивен Джобс и Билл Гейтс остались бы непризнанными гения-
Украинская власть не понимает малый бизнес и боится его ми, Сэм Уолтон после знакомства с украинской налоговой работал бы кассиром в чужом супермаркете, а Дик и Мак — чернорабочими на ближайшем меткомбинате. Тут, кстати, уместно вспомнить еще одну фобию — нелюбовь нынешнего премьера к торговле. Чтобы понять ошибочность тези-
Что в кодексе Какие изменения внесены в НК перед вторым чтением 16 ноября парламент должен приступить к рассмотрению Налогового кодекса. Когда верстался номер, официального проекта НК — точнее, его новой версии — обнародовано не было. Поэтому о документе мы вынуждены судить, исходя из высказываний чиновников и депутатов. Итак, ко второму чтению депутаты избавили документ от многих «детских» болезней, структурировали текст и даже, кажется, оставили действующий порог годового оборота для частного малого бизнеса, работающего по упрощенной системе в размере 500 тыс. грн (до этого в правительстве настаивали на его снижении до 300 тыс. грн). Норма об обязательном использовании кассовых аппаратов в кодексе осталась. Правда, по словам главы налоговотаможенного комитета ВР Виталия Хомутынника, покупать ЭККА упрощенцам будет государство — для этого в бюджете будет зарезервировано около 300 млн грн. При стоимости самого дешевого аппарата примерно в 1500 грн бюджетных денег хватит на кассовые аппараты примерно для 200 тыс. упрощенцев. Но число плательщиков единого налога (большинство из которых работают в сфере розничной торговли) как минимум впятеро больше. А если добавить сюда рыночных торговцев на фиксированном налоге (который разработчики кодекса вообще собирались отменить)
са «Торговля не поднимет экономику», достаточно сравнить ВВП Украины и обороты американской сети Wal-Mart (в 1962-м — захолустный магазинчик в Арканзасе) и американской же сети McDonald’s, которая в 1940-м состояла из одного ресторанчика. Сегодня годовая выручка двух корпораций превышает 3,5 валового внутреннего продукта Украины. А ВВП США — как и у Гонконга, Сингапура или Великобри-
потребность в кассовых аппаратах вырастает примерно до 2 млн. Возможно, какой-то части из них все же разрешат работать без ЭККА. В противном случае, в правительстве явно рассчитывают на сокращение числа упрощенцев — раз эдак в 10–15. Кроме того, ко второму чтению верхняя граница ставки единого налога для физлиц должна быть снижена с 1500 до 600 грн — столько будут платить упрощенцы, работающие в городах с населением свыше 150 тыс. или осуществляющие деятельность на всей территории Украины. Для предпринимателей из населенных пунктов с населением до 150 тыс. верхняя граница ставки налога — 200 грн в месяц. К сожалению, значительно повысив ставку единого налога, разработчики кодекса не потрудились включить в него отчисления в соцфонды и ПФ — они по-прежнему платятся отдельно, превращая понятие единого налога в оксюморон. Впрочем, все эти изменения носят предварительный характер — помимо них, к документу подано почти 4,5 тыс. поправок от депутатов. Даже если 2/3 из них будут учтены или сняты авторами, на рассмотрение остальных у парламента уйдет больше недели. Последнее обстоятельство значительно увеличивает риск принятия кодекса «в целом», без рассмотрения постатейно.
тании — на 30–50% обеспечивается малым бизнесом. В Украине — лишь на 10–15%.
Свой путь США, Гонконг, Сингапур и Великобритания в рейтинге удобства ведения бизнеса от Всемирного банка Doing Вusiness 2011 занимают первые места. Украина — на 145-й позиции из 183-х возможных. Рядом с нами — страны Центральной Африки, многие бывшие республики Союза и самые бедные государства Латинской Америки. В каждой из этих стран правила ведения бизнеса настолько сложны, что предпринимателям — в первую очередь мелким — просто нереально выполнять все предписания и платить все налоги, не разорившись. В 1980-х годах феномен «запретительного предпринимательства» изучал перуанский экономист Эрнандо де Сото. «Официальные власти страны по традиции склонны использовать закон, чтобы перераспределять богатства, а не помогать их создавать, — писал он в книге «Иной путь». — С этой точки зрения закон является механизмом дележки постоянного объема благосостояния между различными группами. Государство, не представляющее, что богатство и ресурсы могут умножаться, что этому должна способствовать соответствующая система институтов и что самые простые люди способны создавать богатство, считает прямое перераспределение единственным приемлемым подходом». Как тут не вспомнить высказывания украинских политиков об отчислениях «с каждого дохода в пользу пенсионеров, инвалидов, врачей, учителей». Истоки нелюбви к предпринимателям в Перу и любом государ-
стве СНГ по Эрнандо де Сото идентичны: это традиционное непонимание нужд мелкого бизнеса «меркантилистским, элитарным» правящим классом, то есть вице-королем (а после революции — правящей аристократией) или экс-коммунистами, привыкшим к размеренному течению дел при плановой экономике. Десятки стран учли результаты исследований ученого при реформировании экономики: то же Перу в Doing Вusiness сегодня занимает 36-е место. Один из последних примеров — Грузия, принявшая осенью этого года новый Налоговый кодекс, по которому микробизнес с годовым оборотом до $17 тыс. вообще не облагается налогом. Грузия пришла к этому не сразу: в 2004-м там отменили мелкие налоги, затем чуть-чуть уменьшили ставки ключевых сборов и лишь потом решились на масштабное снижение налоговых ставок и упрощение налогообложения. «Я считаю, что тогда же (в 2004-м — Прим. ред.) мы допустили и ошибку, — заявил в последнем интервью украинскому Коммерсанту один из архитекторов грузинской реформы, эксминистр экономического развития Каха Бендукидзе. — Мы боялись, что резкое снижение налогов вызовет проблемы бюджета. На самом деле упрощение налогообложения привело к значительному росту бюджетных доходов — на 5% ВВП. После этого каждое уменьшение налоговых ставок приводило к небольшому росту бюджетных поступлений». Драконовское отношение к неуплате налогов, по убеждению эксминистра, можно вводить только после упрощения, причем одновременно с налоговой амнистией. В упомянутом Doing Вusiness Грузия занимает 12-е место и имеет шанс улучшить этот результат по итогам 2011 года, после вступления в действия новых налоговых правил. Украинское правительство поступает с точностью до наоборот. Драконовское отношение к налогоплательщикам у нас культивируется на протяжении последних 15 лет. Упрощенная система налогообложения перестала быть таковой в этом году, после введения обязательной уплаты малым бизнесом сборов в ПФ и соцфонды на общих основаниях. Разговоры о налоговой амнистии затихли 10 лет назад. Амнистии и упрощения в Налоговом кодексе, скорее всего, не появятся. Зато драконовских норм для частного предпринимательства будет хоть отбавляй. контракты | № 46 | 15.11.2010
19
тема
малый бизнес
ПРОЩЕ НЕКУДА
Использованы данные The Central Intelligence Agency, Doing Business 2011, национальных статистических ведомств. Суммы налогов, сборов, штрафов и величина ВВП переведены из национальных валют в доллары США по среднегодовому курсу на 2009 год. При составлении таблицы (Украина) не учитывались частные предприниматели, работающие по обычной системе налогообложения — их учет, отчетность и налогообложение практически не отличаются от налоговых правил для крупных предприятий.
Сингапур
20
Редакция Контрактов благодарит юридические фирмы «Ильяшев и Партнеры», «Лавринович и Партнеры», «Василь Кисиль и Партнеры», «САЕНКО ХАРЕНКО», ILF (Инюрполис) и международную консалтинговую компанию ICG за помощь в составлении таблицы.
Гонконг
Новая Зеландия
Регистрация предпринимательства Есть В простейшем случае занимает один день (при необходимости получения лицензий — несколько недель). Основная процедура — регистрация предпринимательской деятельности (около $35); при необходимости — резервирование торгового наименования (приблизительно $10 + $14 ежегодно за продление). Ограничение. Обязательно назначение локального управляющегорезидента.
Есть Предприниматель обязан зарегистрироваться в течение месяца после начала ведения бизнеса. В простейшем случае регистрация занимает от 30 минут до 2 рабочих дней. Стоимость регистрации сроком на один год составляет примерно $60. Штраф за нелегальный бизнес — около $645 (или лишение свободы сроком на один год).
НЕТ Предпринимательскую деятельность можно вести, не ставя в известность налоговые органы. Официальное уведомление дает право на получение льготной страховки, гарантирует помощь налоговой по ведению учета, дает возможность сократить базу налогообложения на сумму капитальных инвестиций и т. п.
УЧЕТ Простейший учет доходов и расходов. Контролируется государственными ревизорами (Accounting and Corporate Regulatory Authority), штрафы за нарушения $60–350. Для стационарной розничной торговли обязателен кассовый аппарат (фискальный).
Учет доходов и расходов, простейший бухгалтерский учет, сохранение платежных документов — все записи хранятся в течение семи лет. Использование кассового аппарата необязательно.
Предприниматель может самостоятельно вести книгу первичного учета, привлекая бухгалтера для подачи декларации раз в год. Управление налоговых сборов (Inland Revenue Department — IRD) оказывает бесплатную помощь по ведению учета. Использование кассового аппарата необязательно.
ОТЧЕТНОСТЬ Декларация по налогу на доход физлиц подается раз в год — до 15 апреля. Штраф за неподачу — $50–1000.
Декларация по подоходному налогу подается раз в год.
Декларация по подоходному налогу подается раз в год — до 31 марта. Штраф за неподачу — около $31 (при годовом обороте — менее $62 тыс.) и $155 (при обороте — от $62 тыс. до $620 тыс.).
НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ
Доход до $15 тыс. в год не облагается налогом. При обороте от $15 тыс. до $690 тыс. платится подоходный налог по прогрессивной ставке 3,5% — до 20%. Превысившие оборот в $690 тыс. обязаны регистрироваться плательщиком GST (Goods & Service Tax — аналога НДС), ставка которого составляет до 7%. Штрафы за налоговые нарушения — $50–1000.
Налог с дохода физлица-предпринимателя — 15% (упрощенная форма налога на прибыль). Есть возможность перейти на упрощенную систему налогообложения (персональное налогообложение) по прогрессивной ставке от 2% до 17%. Штрафы за неуплату — 5% недоимки, при систематической неуплате штрафы растут, но взимаются в судебном порядке.
Предприниматели платят подоходный налог по прогрессивной ставке от 10,5% до 45%. При превышении годового оборота в $37 тыс. обязательно регистрироваться плательщиком GST, ставка которого составляет 15%. Налог платится параллельно с налогом на доходы. Штрафы за несвоевременную уплату 1–5% недоплаченного налога (при задержке на месяц) + 1% за каждый следующий месяц.
НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ ЗАРПЛАТ 35% включая социальный налог (медстраховка, пенсионные отчисления и т. п.). Штрафы за нарушения — $50–1000.
Прогрессивная ставка — от 2% до 17%. Штрафы за нарушения — 20–35% доначисленного налога.
19,5% включая социальный налог (страховка от несчастных случаев, пенсионные отчисления и т. п.) При превышении годового оборота в $22 тыс. — налог с зарплат вырастает до 33%.
Легкость ведения бизнеса (сложность налоговой системы) — место в рейтинге Doing Business 2011
1 (4)
2 (3)
3 (26)
БЛАГОСОСТОЯНИЕ
$177,1 млрд ВВП на душу населения — $52,2 тыс.
$210,7 млрд ВВП на душу населения — $42,8 тыс.
$117,8 млрд ВВП на душу населения — $27,4 тыс.
Из 4,7 млн человек около 3,5 млн заняты в малом бизнесе. Около 90% всех предприятий страны относятся к категории малого и среднего предпринимательства. Доля малого бизнеса в ВВП — более 25% (15% производственного сектора, 17% сферы услуг и т. д.).
98% гонконгских предприятий относятся к категории малого бизнеса. Доля малого бизнеса в ВВП — более 30%.
Доля малого бизнеса (от 0 до 9 наемных работников) — 33,3% ВВП; доля среднего бизнеса (10–99 сотрудников) — 27%.
ВВП —
контракты | № 46 | 15.11.2010
ВВП —
ВВП —
Анна САЙЧЕНКО, Владимир ХОМЯКОВ
Условия ведения бизнеса частными предпринимателями в странах — лидерах рейтинга Doing Business 2011 и в Украине
Великобритания
Украина (сейчас)
Украина (после принятия Налогового кодекса*)
Регистрация предпринимательства Есть Предприниматель обязан зарегистрироваться в течение первых трех месяцев с начала ведения бизнеса. При найме персонала предприниматель должен стать на учет в качестве плательщика страховых взносов в Королевской налоговой и таможенной службе. Штраф за несвоевременную регистрацию —около $155.
Есть Внесение данных в Единый госреестр, постановка на учет в налоговой и соцфондах (всего 8 процедур) занимают 2–10 дней. Стоимость 34–400 грн (включая нотариальные услуги и т. п.). Для перехода на единый налог требуется авансовая уплата 200 грн (за 1 мес.). Оборот — не более 500 тыс. грн; число наемных работников — до 10 человек за год.
Есть Внесение данных в Единый госреестр, постановка на учет в налоговой и соцфондах (всего 8 процедур) будут занимать 2–10 дней. Стоимость 34–400 грн (включая нотариальные услуги и т. п.). Для перехода на единый налог потребуется авансовая уплата 200–1500 грн (за 1 мес.). Оборот — не более 300 тыс. грн; число наемных работников — до 2 человек за год. Ограничение. Предприниматель теряет право платить единый налог, если более половины дохода получает от одного контрагента (кроме сферы IT).
УЧЕТ Учет доходов и расходов. при превышении $108 тыс. годового оборота — ведение финансовых учетных таблиц по продажам и расходам (аналог баланса), учет НДС. Использование кассового аппарата необязательно.
Учет доходов и расходов (для плательщика, выбравшего единый налог). Налоговая и ПФ осуществляют контроль годового оборота и числа сотрудников. Учет расходов и наличие подтверждающих их документов (для физлица — плательщика подоходного налога). Штраф за недоплату — 10–50% от суммы занижения налоговых обязательств. Для плательщика единого налога кассовый аппарат необязателен (за исключением реализации подакцизных товаров).
Упрощенный бухгалтерский учет. Налоговая и ПФ осуществляют контроль годового оборота и числа сотрудников. При несвоевременной уплате единого налога — штраф в 50% от его ставки. Учет расходов и наличие подтверждающих их документов (для физлица — плательщика подоходного налога). Штраф за недоплату — 25% от суммы занижения. Обязательное использование кассовых аппаратов для всех субъектов хоздеятельности в сфере торговли, общественного питания и услуг.
ОТЧЕТНОСТЬ Декларация по подоходному налогу подается раз в год — до 5 апреля следующего после отчетного года.
Плательщики единого налога ежеквартально сдают статотчет, налоговую отчетность и отчеты в 3 соцфонда, раз в год отчитываются в ПФ. Обязаны отчитываться о валютных ценностях в случае их наличия. Плательщики подоходного налога ежеквартально отчитываются перед налоговой, раз в год сдают декларацию. Штраф за несвоевременную подачу декларации 70 грн + 10–50% от суммы начисленного налогового обязательства.
Плательщики единого налога ежеквартально сдают статотчет, налоговую отчетность и отчеты в 3 соцфонда, раз в год отчитываются в ПФ. Обязаны отчитываться о валютных ценностях в случае их наличия. Плательщики подоходного налога ежеквартально отчитываются перед налоговой, раз в год сдают декларацию. Штрафы за неподачу отчетности, работу без кассового аппарата и т. п. — 170–1020 грн.
НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ
Доход до $10 тыс. в год не облагается налогом. При обороте $10–108 тыс. платится подоходный налог по ставке 20% или 40%. Превысившие оборот в $108 тыс. обязаны регистрироваться плательщиком НДС, который платится параллельно с подоходным налогом, который в этом случае составляет 15%.
Плательщики единого налога — до 200 грн в месяц. Плательщики подоходного налога — 15%. Имеют право добровольно зарегистрироваться плательщиком НДС (20%). При обороте свыше 500 тыс. грн регистрация в качестве плательщика НДС становится обязательной. Плательщики единого налога, превысившие граничный оборот по итогам года, обязаны уплатить с сумм превышения 15% подоходного налога и 20% НДС и теряют право работать по упрощенной системе. Штрафы за неуплату — 10–50% недоимки.
Плательщики единого налога — 200–1500 грн в месяц. Налог ежегодно увеличивается на величину инфляции. Плательщики подоходного налога 15% (при выручке до 10 минимальных зарплат в месяц), 17% (при выручке свыше 10 минимальных зарплат). Имеют право зарегистрироваться плательщиком НДС (20%) только в том случае, когда более половины объема поставок осуществляется плательщикам НДС. При годовом обороте свыше 300 тыс. грн — обязательный переход на общую систему налогообложения. Штрафы за неуплату налогов — 10–75% недоимки. За «содействие в отмывании денег» — лишение свободы до 5 лет. Контрагенты физлица-плательщика единого налога НЕ ИМЕЮТ ПРАВА относить к затратам купленные у него товары или услуги.
НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ ЗАРПЛАТ Около 34% для плательщиков единого налога (включая платежи в ПФ и соцфонды). 15% для плательщиков подоходного налога (уплата отчислений в ПФ законодательно не урегулирована).
До 65% от фонда оплаты труда.
Легкость ведения бизнеса (сложность налоговой системы) — место в рейтинге Doing Business 2011
4 (16)
145 (181)
? (?)
БЛАГОСОСТОЯНИЕ
$2184 млрд ВВП на душу населения — $34,8 тыс.
$116,2 млрд ВВП на душу населения — $6,3 тыс.
Из 62,35 млн населения в малом и среднем бизнесе занято около 14 млн человек. К категории малого бизнеса относится каждое четвертое предприятие. Доля малого бизнеса в ВВП — более 50%.
Из 45,86 млн населения в сфере малого бизнеса занято 6,45 млн человек. По разным оценкам, доля малого бизнеса в ВВП — около 10–15% ВВП.
ВВП —
ВВП —
контракты | № 46 | 15.11.2010
* Редакция Налогового кодекса, принятая в первом чтении
20–50% в зависимости от годового оборота, включая медстраховку, страховые социальные взносы, пенсионные отчисления и т. д.
21
тема
заявления
*1 ноября по приглашению Сергея Тигипко Украину с двухдневным
визитом посетил экс-министр экономического развития Грузии и председатель совета Тбилисского свободного университета Каха Бендукидзе. В украинском правительстве рассчитывают использовать опыт экс-министра в реформировании экономики Грузии в 2004–2008 гг. для проведения аналогичных изменений в нашей стране. Украине есть чему поучиться у Грузии: в последнем рейтинге легкости ведения бизнеса от Всемирного банка — Doing Business 2011 — Украина занимает 145-е место из 183 возможных, Грузия — на 12-й позиции.
Сам сказал
•
«Это неправильно».
Адам Смит
Каха Бендукидзе,
*Одно из последних мест в
экс-министр экономического развития Грузии, один из авторов грузинской налоговой реформы, об украинском Налоговом кодексе, предполагающем уменьшение налогов для крупных предприятий, в том числе за счет увеличения базы налогообложения малого и среднего бизнеса.
рейтинге Doing Business Украине обеспечивает крайне сложная налоговая система: по этому показателю мы занимаем 181-е место. Для сравнения: налогообложение Грузии — на 61-й позиции. При этом со следующего года она явно улучшит этот результат по факту вступления в действие нового Налогового кодекса. Кстати, по данному документу частный предприниматель с годовым оборотом в 30 тыс. лари (около $17 тыс.), не использующий наемного труда, полностью освобождается от налогообложения.
Из интервью газете «Коммерсантъ–Украина» от 04.11.2010
«У нас <…> 3 млн плательщиков единого и фиксированного налогов. Потенциальный уход от налогов <…> — 500 тыс. на один паспорт. Умножьте и вы получите 1,5 трлн грн». Борис Колесников, вице-премьер, 15.09.2010
Николай Азаров, премьер-министр, 21.10.2010
УНИАН
Министр финансов забыл уточнить, что снижение налоговой нагрузки в Налоговом кодексе предусмотрено для крупного и отчасти среднего бизнеса. Компенсировать это снижение предполагается за счет значительного роста налоговой нагрузки для малого бизнеса.
«Только прямое снижение налоговой нагрузки в следующем году, по предварительным подсчетам, превысит 4 млрд грн». Федор Ярошенко, министр финансов, 07.10.2010
22
контракты | № 46 | 15.11.2010
10 лет назад
Обсуждать «хороший» Налоговый кодекс с народом страшно из-за того, что разработчики документа от этого народа крайне далеки. Ведь даже формальное снижение налогов в кодексе компенсируется для малого бизнеса усложнением учета и отчетности, затраты на которые минимум вдвое превысят налогообложение. Понять этого в правительстве не хотят. И это действительно страшно.
Дополнительных денег ПФ, соцфондам и госбюджету это не принесет. Чтобы предприниматели легально выплачивали зарплату, государство должно хотя бы упростить этот процесс.
«Считаю, что ответственность за неоформление трудовых отношений нужно сильно увеличить. И, конечно, единщикам тоже». Михаил Бродский, глава Госкомпредпринимательства, 07.11.2010
«Налоговый кодекс — хороший. Работать над главным фискальным документом должны профессионалы. Поэтому обсуждать его всем народом — просто страшно». Сергей Тигипко, вице-премьер-министр, 12.10.2010
Фото Светланы СКРЯБИНОЙ
«Торгуя на базарах, мы экономику не поднимем».
Проблема даже не в величине оценки (1,5 ВВП — сумма нереальная), а в том, что государство планирует эти деньги ОТОБРАТЬ, а не ЗАРАБОТАТЬ. Простой пример: в 1999 году, после введения единого налога, бюджет получил от частных предпринимателей 127 млн грн, в 2009-м — 4,1 млрд грн. Чтобы получить 4,1 млрд, государств о упростило налогообложение малого бизнеса. Чтобы получить 1,5 трлн — не сделало ничего.
Фото Светланы СКРЯБИНОЙ
Фото Светланы СКРЯБИНОЙ
Странно слышать подобное заявление от премьерминистра страны, где на торговлю приходится более 15% ВВП. Да и последние действия правительства, пытающегося по максимуму обложить мелких торговцев налогами, объясняя, что эти деньги нужны пенсионерам, врачам, учителям и инвалидам, — несколько противоречат позиции премьера.
«Чтобы создать богатство страны, очень многое нужно превратить в руины».
«У нас есть план нашей общей работы, который я лично контролирую». Виктор Янукович, президент, 23.09.2010
Деятельность ВР, связанная с вопросами налогообложения, дестабилизирует работу Государственной налоговой администрации Украины (ГНАУ), заявил глава ГНАУ Николай Азаров на пресс-конференции.
тема
малый бизнес Андрей ПОРЫТКО,
заместитель главного редактора еженедельника «Дебет-Кредит»т «Законы точно паутина, в которую попадает мелкая мошкара, но через которую прорываются шершни и осы».
Когнитивный диссонанс Как правительство уничтожает малый бизнес Министерство правды У тех, кто вырос в Советском Союзе, сравнение выступлений государственных чиновников на телевидении и в печатных СМИ с действительностью может вызвать чувство дежавю. У представителей младшего поколения — когнитивный диссонанс. Власть вполне серьезно заявляет, что «жить стало лучше, жить стало веселее», а деловая активность усилилась. Премьер-ми нистр, отчитываясь перед МВФ, заявил, что благодаря усилиям его правительства финанс овоэкономическая ситуация в стране стабилизировалась, рост про-
мышленного производства превышает 11,5%, а ВВП растет согласно расчетным показателям. А в газетах можно прочитать, что, оказывается, «Украина улучшила свои позиции в рейтинге ведения бизнеса, поднявшись на две ступеньки — до 145-го места среди 183-х стран-участниц». Да, по данным www.doingbusiness.org, Украина действительно занимает 145-е место в рейтинге легкости ведения бизнеса (Doing Business 2011 — это тот самый рейтинг, где лидирует такой привлекательный для наших членов правительства Сингапур). Вот только на 145-е место она не поднялась, а опустилась, и не на две, а на три позиции
— с прошлогоднего 142-го. Нам могут возразить, что у составителей рейтинга изменилась методика. Но в любом случае нам похвастаться особо нечем. Неужели в Украине уже начало действовать Министерство правды? Любая независимая оценка достижений этого правительства неутешительна. Например, неприбыльная организация «Всемирный экономический форум» — та, что проводит ежегодные одноименные встречи в Давосе, — издает ежегодный рейтинг конкурентоспособности экономик мира. И в этом рейтинге Украина в 2010 году также потеряла свои позиции, заняв 89-е место (87-е, если считать
Власть и малый бизнес существуют в разных реальностях Бизнесменам усложняют и без того сложную жизнь
24
контракты | № 46 | 15.11.2010
• Джонатан Свифт лишь среди государств, охваченных прошлогодним исследованием), тогда как в 2009-м она была 82-й. Среди основных системных недостатков нашей страны в отчете ВЭФ названы: слабая институциональная структура (134-е место в рейтинге), чрезвычайно неэффективные рынки товаров и услуг (129-е), неэффективная антимонопольная политика (126-е), слабость и ненадежность финансового сектора (119-е и 115-е), неэффективность финансового рынка (123-е). ВЭФ указал, что многие из этих показателей, в частности в финансовом секторе, за последний год только ухудшились. Даже удивительно, что общее место при таких низких показателях получилось сравнительно высоким. Что ж, на это повлияли относительно развитая инфраструктура, в частности развитая железнодорожная сеть и телефонная связь; неплохое здравоохранение, особенно низкий уровень детской смертности (хотя распространение туберкулеза и СПИДа портят картину), а также высокий уровень образования и его качество. Высокий рейтинг получила и эффективность рынка труда. Согласно отчету правительства, направленному в МВФ, в Украине «наблюдается оживление в торговле». Опять-таки интересно узнать о том, где наблюдается такое оживление. Весной 2010-го во Львове открылся новый торговый центр недалеко от стадиона «Украина». Была проведена соответствующая промокампания, в почтовых ящиках жителей оказались флаеры, которые не только приглашали посетить ТЦ, но и давали право на 5%-ную скидку в любом из его магазинов. И вот неделю назад пришлось увидеть этот ТЦ собственными глазами. Печальное зрелище — занято, может, 5% торговых точек, да и те без покупателей, а по безлюдным проходам между голых окон пустых магазинов гуляют скучающие охранники и ветер. Возможно, владельцы неудачно выбрали момент для открытия, ведь кто станет арендовать торго-
Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195. Для регіональних РА: (322) 702262, 762905. Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195. Для регіональних РА: (322) 702262, 762905. Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195 Для регіональних РА: (322) 702262, 762905
реклама
контракты | № 46 | 15.11.2010
25
тема вую площадь в новом, незнакомом месте, если в городе ежедневно появляются вывески «Сдается в аренду»? Самым старым из них уже два года. Такую затуманенность зрения можно объяснить одним: для нынешней власти малый бизнес просто не существует. Совковая ментальность наших власть имущих полностью описывается двумя короткими цитатами: «Зато мы делаем ракеты» и «А у вас негров линчуют». Да, мы делаем ракеты, которые у нас покупают даже США. И самолеты, которые Штаты хоть и не приобретают, но с готовностью берут в чартер. А вот расчески, доски для нарезания овощей, шторы для ванных комнат и еще более 9 тыс. наименований разных мелочей почему-то завозится из Китая. Почему? Потому что в Украине, в ее правовом поле, не созданы условия для существования малых предприятий, которые с минимальной рентабельностью производили бы ассортимент для магазинов типа «Все по 3 гривни».
Механизмы уничтожения Представители власти говорят, что Налоговый кодекс должен «стимулировать деловую активность в реальном секторе экономики», а не в том, который занимается перепродажей китайского ширпотреба. Ну, во-первых, как было сказано выше, проблема не в китайском ширпотребе, а в том, что этот ширпотреб невозможно произвести у нас. Во-вторых, реальный сектор, который должен был бы производить не только ракеты и самолеты, но и, скажем, крышки для банок, после принятия Налогового кодекса не ждет ничего хорошего. Так как маленький магазинчик еще как раз может вложиться в ограничение на двух наемных работников и 300 тыс. грн выручки. А для производственного предприятия, даже совсем небольшого, этого недостаточно. Есть еще как минимум две причины, о которых почему-то почти не говорят, когда анализируют Налоговый кодекс, и которые после его принятия приведут к полному исчезновению малого бизнеса как класса. Это п. 300.2 и пп. 139.1.12 проекта НК. Пункт 300.2 гласит: «В случае если налогоплательщик более половины своего дохода за три, шесть, девять или двенадцать месяцев нарастающим итогом с начала года получил от одного заказчика (клиента, покупателя), такой налогоплательщик лишается права на уплату единого нало-
26
контракты | № 46 | 15.11.2010
га в этих периодах и платит налоги и сборы в соответствии с общей системой налогообложения». Характерно, что относится он к статье 300 «Ответственность налогоплательщика». То есть наличие крупных контрагентов, на которых приходится более половины торгового оборота, создатели проекта НК считают деликтом*. Причем для СПД в сфере информатизации деликтом подобное не считается. Причина появления такого положения понятна. Власть хотела побороть схемы отмывания наличных через карманных частных предпринимателей на едином налоге — однозначно незаконные, — а также полностью законный (подчеркнем: полностью, а не только формально), но неприятный с фискальной точки зрения метод оптимизации налогообложения, когда человека не принимают в штат, а заключают с ним как с предпринимателем договор на выполнение работ и предоставление услуг, которые по трудовому договору были бы его должностными обязанностями. К сожалению, создатели НК не придумали ничего лучшего, как
малый бизнес подстричь всех под одну гребенку. Положения пункта 300.2 станут фатальными для всех мелких производственников на едином налоге, которые имеют налаженные контакты с оптовыми торговыми сетями или производственными предприятиями, поставляя им полуфабрикаты или комплектующие. Еще серьезнее положение подпункта 139.1.12. Оно зачастую не попадает в поле зрения нынешних единоналожников, так как размещено не в разделе XIV «Специальные налоговые режимы», а в разделе III «Налог на прибыль предприятий». Однако именно оно преподносит единоналожникам самый неприятный сюрприз. Предприятиям, которые платят налог на прибыль, уже со следующего года будет запрещено относить к составу расходов, которые учитываются при исчислении объекта налогообложения, «расходы, понесенные в связи с приобретением товаров (работ, услуг) и других материальных и нематериальных активов у физического лицапредпринимателя, который платит единый налог», кроме работ и услуг в сфере информатизации.
Мелких предпринимателей просто выгоняют * на базар Деликт — частная или гражданскоправовая вина.
При детальном рассмотрении «лекарства», которые готовит власть для поднятия экономики, оказываются убийственными
Сейчас единственным неудобством для плательщиков налога на прибыль при трансакциях с плательщиками единого налога было неприменение «правила первого события» (поскольку плательщики этого налога являются еще и плательщиками НДС, к неудобствам добавлялась невозможность в большинстве случаев получить налоговую накладную). Если же с нового года за сделки с единоналожниками придется платить из чистой прибыли, то, наверное, от таких соглашений придется отказаться. Мелких предпринимателей просто выгоняют на базар. А ведь еще есть запрет упрощенной системы для юрлиц, снижение разрешенного уровня выручки и количества наемных работников и многие другие «сюрпризы». Ситуация выглядит так, что даже МВФ предложил правительству пересмотреть некоторые из новаций НК. В частности, Фонд предлагает все-таки оставить упрощенную систему налогообложения для юрлиц. Также МВФ согласился с просьбой украинской стороны оставить для физлиц 500-тысячную границу годовой выручки для пребывания на упрощенной системе. Пересматривается и граница регистрации плательщиком НДС. Конечно, МВФ обеспокоен способностью Украины когда-нибудь все-таки вернуть кредиты. Поэтому среди других предложений Фонда — более плавное снижение ставки налога на прибыль: со следующего года она должна составить не 19%, а 23%. Возражает МВФ и против предложенной в пункте 154.6 проекта НК нулевой ставки налога на прибыль для новообразованных предприятий, бывших единоналожников и пред приятий с выручкой до 3 млн грн. Для них он предлагает ставку 16%. Что реально будет принято — на данный момент сказать невозможно. 16 ноября новый вариант НК должен рассматриваться в Раде, «чтобы вступить в силу с 1 января 2011 года». Согласно действующему Бюджетному кодексу, новопринятый закон, влияющий на формирование бюджета, должен быть обнародован не позднее чем до 15 августа года, предшествующего плановому. То, что Налоговый кодекс влияет на формирование доходной части бюджета, — вещь само очевидная, и экспертный вывод Комитета ВР по вопросам бюджета здесь совсем не нужен. Поэтому, если соблюдать законодательство, Налоговый кодекс вообще не должен вступить в силу с 1 января 2011 года.
реклама
Ответственное финансирование на практике Бизнес в Украине нуждается в финансировании для развития и роста, поддерживать которые должны банки, предлагая опти мальные финансовые инструменты. Бизнес оживает, и надежные финансовые партнеры, прошедшие испытания 2009 года и твердо стоя щие на ногах, готовы ему помочь.
решением является кредитная линия. Благодаря своей гибкости она позволя ет клиенту пополнять оборотные сред исполнительный ства в течение года с погашением в директор конце срока. Для финансирования теку ПроКредит Банка щих нужд, например, когда предприя тие сталкивается с кассовым разрывом при расчетах с контрагентами, удобнее всего оформить овердрафт. Более долгосрочные проекты, связанные, ПроКредит Банк — специализи например, с покупкой оборудования, рованный банк для малого и среднего крупных транспортных средств, строи бизнеса в Украине — сегодня активно тельством, повышением энергоэффек привлекает клиентов, нуждающихся в тивности и т. д., требуют долгосрочных финансировании. Неизменно ответст кредитов с возможностью согласования венный подход к кредитованию позво гибкого графика погашения. Сегодня лил финорганизации удержать мы кредитуем на срок до пяти лет. невозвраты по кредитам на сравнитель ? но низком уровне, благодаря чему она На чем банк акцентирует свое может сосредоточиться на развитии и внимание сегодня? росте своих целевых клиентов — малых — Приоритетом ПроКредит Банка и средних предприятий. Дмитрий сейчас является комплексное предо Юденко, исполнительный директор, ставление клиенту банковских услуг, отвечающий в ПроКредит Банке за раз что включает кредитование наряду с витие бизнес-клиентов, объясняет, что расчетно-кассовым обслуживанием, это значит на практике. внедрением зарплатных проектов, ? выпуском корпоративных карт и други Что вы понимаете под ми банковскими услугами. Также наша «ответственным финансирова финорганизация предлагает юриди нием»? ческим лицам и частным предприни — Кредит — важный шаг в развитии мателям новые лояльные условия для любого бизнеса, и этот шаг следует начала сотрудничества — пакет предпринимать исключительно при «Бизнес-реш ен ие», преимуществом условии финансового анализа. которого является установление овер Ответственность за это финансовое драфта в размере 30% от средне решение лежит на обоих партнерах — и на предприятии, и на банке. Что касается бизнеса, то он должен быть в месячных оборотов по текущему счету в обслуживающем банке с воз состоянии вернуть предоставленные в кредит средства и начисленные можностью увеличения лимита при дальнейшем сотрудничестве. ? Каковы планы ПроКредит Банка на будущее? на них проценты из своей будущей прибыли без ущерба для собствен ной платежеспособности. Непременным условием оценки рисков явля — Наша цель — построение стабильного партнерства с нашими кли ется также тщательный анализ рентабельности и эффективности работы ентами при индивидуальном подходе к обслуживанию каждого пред предприятия. Чтобы найти актуальные, приятия. Это заложено в основу нашей дея обоснованные и наиболее действенные реше тельности и стало одним из принципов ния, обоим партнерам важно «понимать» биз работы. Ни мы, ни наши акционеры не ста нес. вим своей основной целью извлечение мак ? симальной прибыли в короткие сроки. Мы Как ответственное финансирование считаем, что крепкое партнерство и ответ реализуется на практике? ПроКредит Банк (лицензия № 195 от ственное банковское обслуживание гораздо — Наши клиенты — это компании разной 29.09.2009) входит в группу одноименных важнее, так как в трудное время партнеры величины, представляющие различные отрас банков, успешно действующих в 21 стране могут положиться друг на друга и совместно ли бизнеса и имеющие разные потребности. мира. Стабильность банка подтверждается найти эффективные решения. Многие наши Мы ценим наших клиентов и обеспечиваем составом акционеров, которыми являются давние клиенты, которые несколько лет назад разработку индивидуальных решений для международные финансовые организации: брали кредиты на небольшие суммы, сегодня каждого из них. Персональный менеджер ана ПроКредит Холдинг (Франкфурт-насреди наиболее крупных клиентов ПроКредит лизирует бизнес клиента и вместе с ним фор Майне), Европейский банк реконструкции Банка. Еще с первых дней работы банка мы мирует такое предложение, которое позволит и развития (Лондон) и Немецкий поняли, что наши клиенты — основные заемщику сделать следующий шаг к укрепле государственный банк KfW (Франкфуртпартнеры. Именно благодаря такому сотруд нию своей экономической стабильности и уве на-Майне). ПроКредит Банк получил мак ничеству у нас были основания открывать ренному росту. При этом наш клиент не попа симально возможные в Украине рейтинги новые направления развития. Сейчас мы про дет в ситуацию, когда долговая нагрузка от международного рейтингового агентства водим маркетинговую кампанию, демон поставит под угрозу устойчивость и независи Fitch Ratings. стрируем нашим клиентам, что мы стабильно мость бизнеса и его собственника. Мы отно работаем и кредитуем. Но лучшей рекламой симся к проблемам клиента, как к своим Дополнительную информацию можно мы считаем рекомендации тех, кто лично собственным, прекрасно осознавая, что допу получить на сайте убедился в уровне наших услуг, а для этого щенная нами ошибка может дорого стоить. www.procreditbank.com.ua мало просто выполнить договорные обяза Для краткосрочных проектов и финансиро и по тел. 0–800–50–09–90 тельства. вания оборотного капитала оптимальным (звонки со стационарных телефонов в пределах Украины бесплатные)
Дмитрий Юденко,
Справка
контракты | № 46 | 15.11.2010
27
новости *
В октябре 2010 года в Киеве заключено 765 сделок купли-продажи вторичного жилья, что на 1% меньше количества сделок за сентябрь 2010-го и на 4,8% превышает показатель за октябрь 2009 года, данные SV Development. Наибольшим спросом у покупателей в октябре пользовались двухкомнатные (46% сделок) и однокомнатные (38%) квартиры. Жилье в три и больше комнат покупали значительно реже (16% сделок). 59% всех сделок пришлось на покупку квартир стоимостью до $100 тыс.
Тенденции
После относительной стабилизации в сентябре стоимость столичной недвижимости снова падает. По данным АН «Планета Оболонь», в октябре средняя цена квадратного метра жилья на вторичном рынке столицы потеряла еще 0,5%, упав до $1566. Стоимость недвижимости по итогам заключения реальных сделок зачастую была еще ниже: по данным агентства, в октябре дисконт к цене предложения увеличился до 16,4%. Риелторы не ожидают изменения спроса на жилье, констатируя продолжающуюся стагнацию рынка. При сохранении нынешнего темпа падения цен летомосенью 2011 года стоимость жилья в Киеве может подешеветь ровно вдвое по сравнению с докризисным уровнем в $2886 за кв. м (в августе 2008-го).
8,5
Изменение средней стоимости жилья
5,5 4,5
Джон Рокфеллер
1579 По мнению экспертов, стабилизация цен на жилье невозможна без ипотеки, восстановления которой можно ожидать лишь к концу 2011 года.
1577 1575
*Главным фактором, сдерживающим спрос
1573
на жилье, остаются высокие ставки по ипотечным кредитам, составляющие около 20% годовых в гривне. Тем не менее, по словам риелторов, если раньше подавляющее большинство потенциальных покупателей отбрасывали даже мысли об ипотечных кредитах, то в октябре многие были готовы рассматривать варианты с кредитом на 80–160 тыс. грн.
1571 1569 1566 1564 13.09.2010
29.09.2010
15.10.2010
01.11.2010
По данным портала domik.net
Динамика средних розничных цен на нефтепродукты в 2010 году, грн/л
В целом за девять месяцев 2010 года промышленное производство в стране выросло на 10,8% год к году. Однако во многом этот показатель — следствие эффекта «низкой базы», поскольку в 2009 году промпроизводство в Украине упало на 21,9%.
А 95 ДТ Сжиженный газ
3,5
т ь ь ь ь ст ь ь ь ь й вар ал Мар прел Ма Июн Июл Авгу нтябр ктябр оябр Ян Февр А Н О Се
Нефтепродукты Подорожание нефти на мировом рынке приведет к повышению цен на нефтепродукты в Украине, прогнозируют в НТЦ «Психея».
•
на вторичном рынке Киева, $/кв. м
7,5 6,5
«Ваше благополучие зависит от ваших собственных решений».
Ожидаемое подорожание (+5–7%) будет значительно меньше роста цен в случае принятия НК, повышающего акцизы на 30–40 EUR/т.
Урожай зерновых
Промпроизводство
К 5 ноября в Украине было собрано 40,7 млн т зерновых, данные Мин агрополитики. Это на 11,2% меньше, чем в 2009 году, но превышает пре дыдущие прогнозы правительства, ожидавшего урожая всего в 39 млн т.
Более 11,5% год к году составил рост промпроизводства в октябре, данные КМУ. В сентябре 2010-го рост производства в промышленности ускорился до 10,2% с 9,2% в августе, 6,4% — в июле и 8,9% — в июне.
Изменение цен на продукты в 2010 году, % Молоко Мясо Хлеб
рь ль рт ль ай нь ль ст рь рь ва ра Ма пре М Ию Ию Авгу тяб тяб н к Ян Фев А Се О
28
Объем вкладов населения превысил докризисный уровень еще в августе; сбережения предприятий, скорее всего, перейдут этот рубеж в ноябре. Сейчас объем депозитов юрлиц меньше докризисного (по состоянию на конец сентября 2008-го) всего на 2 млрд грн.
По данным Госкомстата
10 8 6 4 2 0 2 4 6 8
Инфляция
Налоговый кодекс
Депозиты
До 0,4–0,5% упала инфляция по итогам октября, заявление премьерминистра Николая Азарова. В сентябре потребительские цены увеличились на 2,9%, базовая инфляция составила 1,5%, с начала года — 5,5%.
Рассмотрение НК во втором чтении перенесено с 4 на 16 ноября, заявление председателя налогово-таможенного комитета ВР Виталия Хомутынника. По его словам, вместо 1,5–2 тыс. поправок депутаты подали почти 4,5 тыс.
В октябре, впервые с 2008-го, объем вкладов банковской системы превысил 400 млрд грн, данные НБУ. Вклады населения сейчас составляют 261 млрд грн (+23,5% с начала года), предприятий — 138,9 млрд грн (+19,5%).
контракты | № 46 | 15.11.2010
10 лет назад
Верховная Рада приняла в первом чтении законопроект «Об объединении собственников жилья». Документ предусматривает создание двух основных видов объединений собственников жилья — объединение совладельцев многоквартирного дома и общество собственников жилья.
Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195. Для регіональних РА: (322) 702262, 762905. Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195. Для регіональних РА: (322) 702262, 762905. Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195 Для регіональних РА: (322) 702262, 762905
спонсор рубрики «Компании & рынки»
контракты | № 46 | 15.11.2010
29
компании & рынки
Факты как одеваются украинцы
30%
5,5 млрд грн
70%
покупателей с ежемесячным доходом 2–3 тыс. грн отовариваются в секонд-хендах
объем отечественного легпрома в январе–сентябре 2010 года
доля на украинском рынке одежды из Турции и Китая
Кто выиграет от запрета секонд хендов, %
Как вы относитесь к запрету секонд хендов, %
Покупали ли вы когда нибудь одежду или обувь в секонд хенде, %
Больше импортеры дешевой одежды и обуви 34
Больше отечественный легпром 11
госрегулирование
Никогда 43
Да, покупал (ла) и сейчас покупаю время от времени 39
Сложно ответить 18 Не выиграет ни украинский легпром, ни импортеры дешевой одежды и обуви 18
И отечественный легпром, и импортеры дешевой одежды и обуви 19
Как вы относитесь к секонд хенду, % Сложно ответить 16 Очень негативно 8
Да, но это было давно 18
MADE IN...
Скорее негативно 10 Скорее позитивно 39
Украина Турция Польша Китай ЕС Россия Беларусь США Другие Не важно
1
0
16
11
8
22 20 19
Допускаете ли вы, что под видом секонд хенда в Украину завозится новая одежда как контрабанда, %
15
20
25
30
35
40
Скорее да 36
Однозначно да 16
Сложно ответить 29
42 10
Скорее не поддерживаю 22
Скорее нет 14 Однозначно нет 5
27
4 5
Целиком поддерживаю 8 Совсем не поддерживаю 37
Скорее поддерживаю 11 Мне все равно 17
Страны — производители одежды и обуви, чью продукцию предпочитают украинцы, % опрошенных
Очень позитивно 27
Сложно ответить 5
45
Плюсы и минусы одежды и обуви от украинских производителей, % опрошенных 53
Цена отвечает качеству
16
Хороший выбор 4
Отвечает тенденциям моды
0
31
Узкий ассортимент
31
Ежемесячные траты украинцев на покупку одежды и обуви,
Более 2000 грн 1
1000 2000 грн 4
30
500 1000 грн 16
3
Сложно ответить 10
20
30
40
50
60
Опрошено 2 тыс. украинцев от 18 лет из различных областей Украины
% опрошенных Сложно ответить 23
14 6
Другое
5
Сложно ответить
Практически не представлено в рознице Не отвечает тенденциям моды
6
Другое
37
Низкое качество
27
Хорошее качество
45
Цена не отвечает качеству
32
Поддерживаю отечественного производителя
До 100 грн 16 100 300 грн 22
300 500 грн 18
0
10
20
30
40
50
Как часто украинцы покупают одежду и обувь, Сложно ответить 8
% опрошенных Не чаще одного раза в месяц 13 1–2 раза в сезон 41
1–2 раза в год Несколько раз в месяц Реже чем раз в год 22 13 3
Где украинцы покупают одежду и обувь, % опрошенных На рынках В небольших магазинах В универмагах и больших 14 супермаркетах В брендированных магазинах 5 одежды и обуви 1 В интернете 1 За границей 6 Другое 3 Сложно ответить
35
84
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90
С иголочки
Признания шопоголиков
Базарный день
Средняя украинская семья тратит на одежду и обувь более 400 грн в месяц, или шестую часть своего бюджета. До 100 грн расходует каждая шестая опро шенная семья, 100 – 300 грн — каждая четвертая, 300 – 500 грн — каждая пятая.
Самые активные покупатели одежды — жители запада и севера (в частности, Киева) Украины, менее активные — на востоке и Донбассе. Частота покупок прямо пропорциональна возрасту рес пондентов, типу поселений, полу, уровню доходов, занятости и образования.
Абсолютное большинство украинцев поку пают одежду и обувь на рынках. Эта тенден ция характерна для всех без исключения регионов страны. Наиболее искушенные шопоголики — киевляне, но в то же время жители столицы больше других носят одежду и обувь украинского производства.
контракты | № 46 | 15.11.2010
60
По данным социологической группы «Рейтинг», октябрь 2010 года
Надежда ГОНЧАРУК
*В Африке на долю секонд-хенда приходится 26% всей импортируемой одежды, в странах СНГ — 4,7%.
Почему попытка запретить секонд-хенды похожа на политический каприз
Голый король Секонд-хенды закрываться не будут — во всяком случае пока. Соответствующая норма была изъята из проекта Налогового кодекса после поднятой шумихи и нескольких громких пикетов с участием звезд украинского шоубизнеса и возмущений торговцев б/у одеждой. И все же один из основных инициаторов запрета — глава Госкомпредпринимательства Михаил Бродский — не готов отказываться от намерения запретить секонд-хенды. Об этом он заявил на брифинге в начале ноября. Изъятая из Налогового кодекса норма, скорее всего, без изменений будет перенесена в Таможенный кодекс. «Мы будем сотрудничать в этом вопросе с Таможенной службой… Вместе поедем на таможню и посмотрим, какой товар нам привозят и как его обрабатывают…», — заявил Михаил Бродский журналистам на брифинге. Напомним, нормы
проекта нового Налогового ко- конкурент отечественным товадекса предполагали облагать та- рам. Ежегодный объем всего моженными сборами каждую украинского рынка одежды доединицу ввозимых б/у товаров, а стигает 50 млрд грн, в то время как не считать по весу, как это проис- ношеных вещей завозится на ходит сейчас. То есть это привело сумму 300–400 млн грн — менее бы к автоматическому удорожа- 1% рынка. В принципе, это соотнию импортируемой одежды. ветствует мировым тенденциям: годовой объем глоКроме того, предпобального рынка лагалось запретить одежды и тканей соторговать секондставляет $200 млрд, хендом предпринина секонд-хенд примателям, работаюходится всего щим по упрощенной $1 млрд, или 0,5%. системе налого При этом в Украине обложения. доля доля новой импортПочему правительной одежды из ство в качестве «мальсеконд-хенда и Турции пречиков для битья» вына мировом рынке Китая вышает 70% рынка, брало торговцев се но этот сегмент конд-хендом — не совсем понятно. По одной из вер- рынка никто не пытается контросий, данную норму пролоббиро- лировать. «Не наша вина в том, что покували украинские предприятия легпрома. Но цифры свидетель- патель нередко выбирает именно ствуют о том, что секонд-хенд не секонд-хенд, — говорил экс-
0,5%
«Сильные разделываются со слабыми, умные разделываются с сильными, а правительство разделывается со всеми». • Из книги Е. Маккензи «14 000 фраз...» президент Ассоциации дилеров одежды секонд-хенд Великобритании Элиас Коэн в интервью «Интермедиа Консалтинг». — На сегодняшний день все эти люди (торговцы секонд-хендом в Украине. — Прим. ред.) работают и тратят свои деньги легально, обеспечивая государству доход в виде поступлений на таможне, в рамках налоговых начислений и так далее. Это немалые деньги, должен вам сказать. Прикрой сейчас этот бизнес — и государство лишится определенно й статьи доходов, но само явление секонд-хенда останется». По-настоящему объективным аргументом запрета можно считать импорт новых вещей под Для большинства украинцев секонд-хенды — возможность недорого одеться и обуться
контракты | № 46 | 15.11.2010
31
компании & рынки
Экспертиза
видом ношеных. За последние семь лет продажи секонд-хенда стремительно выросли: в 2008-м объемы ввозимой в Украину неновой одежды увеличились вдвое. Это позволило предположить, что часть импортеров на границе намеренно занижает стоимость товара в десятки раз, выдавая его за секонд-хенд, который облагается пошлинами не за единицу товара, а за тоннаж. Ранее президент Всеукраинской ассоциации работодателей легкой промышленности Александр Соколовский заявлял, что ежегодные потери укра-
Татьяна ЗАМОРОКО,
исполнительный директор Всеукраинского объединения работодателей легкой промышленности «Укрлегпром»
инского бюджета от недопоступлений составляют 20– 30 млрд грн. Стоит отметить: отечественная промышленность явно пережива-
контракты | № 46 | 15.11.2010
рынке не выдерживают конкуренции ни с секонд-хендом, ни с ширпотребом из Китая или Турции. При этом украинцы шьют одежду для всемирно известных
В случае запрета секондхендов ношеными вещами будут торговать подпольно ет спад, но не из-за секонд-хендов. Цена, а иногда и дизайн украинской одежды на внутреннем ? Вы считаете, что одежда и обувь секонд-хенд вытесняют отечественный легпром? — Да, в 2008-м в Украину было завезено в четыре раза больше товара, чем произведено на вну треннем рынке. ? Но ведь большая часть украинского рынка — турецкие и китайские одежда и обувь? — Доля китайских товаров лег прома составляет 30 – 80%. Это тоже одна из проблем нашего рын ка. Тем не менее китайский товар, в отличие от секонд-хенда, при рас таможке облагается пошлинами с единицы изделия, а не с тоннажа, хотя импортеры и пытаются зани жать стоимость товара. К примеру, за 9 месяцев 2010 года из КНР к нам завезли 80 тыс. пар кожаной обуви по $2 каждая. Мы понимаем, что так не бывает. ? Почему отечественные одежда и обувь такие дорогие? — Из-за высоких налогов и упро щенной системы налогообложения. Это нечестная конкуренция. Хотя если заказывать наш товар оптом, то выходит даже дешевле, но розни ца не заинтересована приобретать украинскую продукцию. ? Некоторые эксперты среди основных причин кризиса нашего легпрома указывают просчеты с каналами сбыта и неразвитостью дилерских сетей, вялой представленностью в рознице? — Да, потому что нашим предпри ятиям не хватает оборотных средств для развития торговых сетей. Невоз врат НДС, высокие ставки кредитов очень вымывают оборотные сред ства фабрик. Магазины же берут отечественные товары «на реализа цию»: если одежда или обувь не про дается, то ее возвращают фабрике.
? Как вы считаете, будет ли запрещен с нового года импорт секонд-хенда? — Данную норму исключили из проекта Налогового кодекса, но запрета как такового и не было. В редакции проекта НК, принятого в первом чтении, соответствующая норма запрещала ввозить одежду и обувь под видом гуманитарной помощи, которая освобождается от таможенных пошлин и налогов, по тому что таким образом в Украину завозился секонд-хенд на продажу. Еще одно положение Налогового кодекса запрещало использование упрощенных систем налогообло жения при реализации б/у одежды. Импортируемый товар на таможне считается не в единицах, а в тон нах. Например, тонна секонд-хенда — это 833 мужских костюма. При завозе на каждую единицу изделия уплачивается 2 грн 17 коп. таможен ных пошлин. Если посчитать плате жи и налоги нашего производителя от реализации одного мужского ко стюма, то набегает 70 грн 50 коп., то есть в 25 раз больше! ? Чиновники утверждают, что в Украину под видом секонд-хенда завозят новую одежду… — Да, неношеные стоковые вещи попадают в страну как б/у. Сток в Европе — непроданная одежда и обувь из ранних коллек ций. Таким образом к нам завозят ся новые вещи без уплаты необ ходимых платежей: считают не Примечание Очень поучительное интервью. выпускающего Выходит, нашему легпрому за единицу товара, а за тоннаж. редактора мешает все: импортеры, упро При этом средняя цена импорти щенцы, государство, розница, банкиры. А еще руемого мужского костюма со ему мешает «отсутствие оборотных средств». ставляет $3,17. Даже китайские Мне, признаться, тоже вечно не хватает этих предприятия не могут пошить самых средств, но я никого в этом, кроме себя, не виню. И все же, кажется, список тех, кто не одежду за такие деньги.
32
госрегулирование
дает жить отечественному легпрому, не полон, ибо главный виновник — потребитель, кото рый не хочет покупать отечественные изделия.
брендов. Сегодня большинство крупных швейных фабрик загружены заказами из-за рубежа, они
Владислав МЯСОЕДОВ,
президент Ассоциации дилеров секонд-хенд
— подрядчики иностранных компаний. По словам Татьяны Замороко, исполнительного директора Всеукраинского объединения работодателей легкой промышленности «Укрлегпром», такие марки, как Benetton, Mexx, Monton, Prada, Triumph, Hugo Boss, S. Oli ver и многие другие, размещают заказы на наших фабриках. Как бы там ни было, с каждым годом все больше украинцев начинают отовариваться в секондхендах. И чтобы переломить эту тенденцию, правительству нужно не запрещать импорт ношеных вещей, а бороться с бедностью. мощностей, не реорганизовали свое производство под условия ры ночных отношений, ждут, пока им кто-то даст сырье, организует его переработку, а потом продаст их не конкурентную продукцию. ? Какие объемы рынка секондхенда в Украине? — Они растут и достигают около 38–42 тыс. т в год. К сожалению, нам не удается удержать рост цен. За последние годы налоговая на грузка увеличилась на 90%. ? Известно, что под видом секонд-хенда в нашу страну завозят новые вещи… — Я не отрицаю, что иногда это случается. С контрабандой нужно бороться, ведь у нас более чем до статочно контролирующих органов. Но это не повод для тотального за прета секонд-хенда. ? Противники секонд-хенда утверждают, что одежда пропитывается вредным формальдегидом. Это правда? — Договорились уже до того, что раковые заболевания пере даются от ношения б/у одежды… Органы санслужбы пристально следят за безопасностью нашей продукции. Брались для анали зов образцы тканей, проводились смывы, заборы воздуха, делались радиационные измерения. На основании этих и других меро приятий поставщикам б/у одежды выдается вывод государственной санитарно-эпидемиологической экспертизы. Кроме того, начи ная с внешнего пункта пропуска и кончая внутренней таможней, есть посты санэпидемстанции. И реальных случаев заболевания кожными или другими инфекци онными болезнями зафиксирова но не было.
? Думаете, секонд-хенды за претят? — Надеюсь, что нет. В данное время собираются подписи про тивников запрета импорта одеж ды, бывшей в употреблении. По предварительным данным, твердое «нет» выразили около 750 тыс. украинцев. ? Правда ли, что большая часть секонд-хенда завозится в Украину как гуманитарная помощь? — Право на ввоз одежды как но вой, так и бывшей в употреблении имеют благотворительные органи зации, которые проходят регистра цию в Кабмине. Без этого ни одна таможня не оформит товар как льготный (без оплаты НДС и тамо женных пошлин). Все экспортеры б/у одежды опла чивают предусмотренные законода тельством налоги и сборы. ? Кто лоббирует запрет? — Неизвестно, но давление очень серьезное. Были даже случаи поджога на рынках ларьков с б/у одеждой, недавно сгорел склад в Тернопольской области, в Киеве в одном из магазинов предотвратили поджог. Надеюсь, списать на корот кое замыкание не удастся. ? Почему одежда и обувь секондхенд не конкурент продукции отечественного легпрома? — Секонд-хенд никогда не будет конкурентом легкой промышлен ности, ибо наши цены на товар значительно ниже легпро Примечание И все-таки мы не выяснили, выпускающего мовских. Мы представляем, редактора какая часть секонд-хенда заво так сказать, разные сегменты зится под видом гуманитарной помощи, зато убедились: в качестве тряпья рынка. в страну попадает новая одежда… И это, ко Руководители предприятий нечно, большая недоработка таможни. Может, легкой промышленности в таможню запретить? свое время разбазарили 90%
компании & рынки
У
краинский дубляж зарубежных фильмов отменен. Министр культуры и туризма Михаил Кулиняк констатировал приостановление действия указа о дублировании иностранных фильмов. Напомним, в документе от 18 января 2008 года речь шла о запрете распространения и демонстрации иностранных фильмов в Украине, дублированных не на государственном языке. Теперь указ признан недействительным, потому что «не имел статуса нормативно-правового акта», то есть не был зарегистрирован в Минюсте. Отмена указа не означает, что в стране запрещен украинский дуб ляж. В пояснении пресс-службы Министерства культуры указано, что «дистрибьюторские компании в условиях свободного рынка
Трудности перевода
«Переводы как женщины: если верны, то некрасивы, а если красивы, то неверны».
Почему украинский дубляж заменят на субтитры
• Сафир Моисей
чиваются. Весной 2010-го генеральный директор кинопрокатной компании B&H Film Distribution Богдан Батрух констатировал рост кассовых сборов на 50%, посещаемости кинотеатров — более чем на 20%. В январе–феврале 2010 года прибыль от кинопроката в Украине
100 млн грн
1,5 млн
заработали украинские кинопрокатчики в январе–феврале
человек посмотрели блокбастер «Аватар» в украинских кинотеатрах
Доходы от проката иностранных фильмов, дублированных на госязыке, растут
Лидеры кассовых сборов в Украине с 28 по 31 октября 2010 года Фильм
Сборы, $ тыс.
Изменение за уикенд,%
Копии
Всего, $ тыс.
Количество недель в прокате
1
«Мегамозг» MegaMind
759,8
-
96
760
1
2
«13» 13
102
45
50
348
2
3
«Социальная сеть» The Social Network
94
33,4
46
297
2
4
«Легенды ночных стражей» Legend of the Guardians: The Owls of Ga’Hoole
55,6
26,7
46
883
5
5
«РЭД» Red
54,3
41
24
345
3
По данным kinogallery.com контракты | № 46 | 15.11.2010
составила 102 млн грн — на 50% больше, чем в прошлом году, последние опубликованные данные Международной ассоциации производителей и дистрибьюторов фильмов. Посещаемость отечественных кинотеатров за отчетный период выросла на 18% и достигла 2,976 млн человек. Министерство культуры и туризма Украины сообщило о прошлогоднем увеличении валовых сборов от кинопоказов в нашей стране на 37% по сравнению с 2008 годом. Исполнительный директор Ассоциации содействия развитию кинематографа в Украине Татьяна Смирнова считает, что нововведение министерства не приведет к резкому сокращению фильмов, дублированных на украинском языке. Количество фильмов на русском может вырасти, только если прокатчики решат, что могут зарабатывать на них больше. «Например, для Крыма введение украинского дубляжа было губительно», — вспоминает Татьяна Смирнова. Действительно, в последнее время некоторые кинотеатры на полуострове в обход запрета демонстрировали фильмы на русском языке. А нынешний рост доходов отрасли Татьяна Смирнова объясняет развитием самой индустрии: 3D-кино обеспечило приток новых зрителей, а рост цен на билеты — доходы прокатчикам. Действительно, в первую неделю показа в Украине трехмерные блокбастеры «Аватар» Джеймса Кэмерона и «Алиса в Стране чудес» Тима Бартона посмотреть в кинотеатре было непросто: лишних билетов не было за неделю до премьеры. УНИАН
могут самостоятельно выбирать язык дубляжа или озвучивания, но только если дубляж осуществлен на территории Украины». При этом фильмы в обязательном порядке должны быть дублированы, озвучены или субтитрированы на украинском языке. В этом случае средняя стоимость дубляжа иностранного фильма составляет $30 тыс., субтитрирование — около $2 тыс. А кто же откажется сэкономить $28 тыс., если можно взять уже подготовленный для российского рынка фильм и просто добавить украинские субтитры? Пока же доходы от проката иностранных кинофильмов, дублированных на госязыке, увели-
34
комментарий
Надежда ГОНЧАРУК
госрегулирование
Верной дорогой Власть сделала первый правильный шаг к объединению государственных соцфондов в один Создание Государственного реестра общеобязательного государственного социального страхования предусмотрено не постановлением Правления ПФУ № 22–1 от 08.10.2010, а Законом «О сборе и учете единого взноса на общеобязательное государственное социальное страхование». В Законе вопросам Госреестра посвящен Раздел V, состоящий из семи статей. Создание единого реестра государственного социального страхования, как и сам единый социальный взнос, отчасти лишает смысла существования большого количества разнообразных специализированных фондов соцстрахования. Это шаг в правильном направлении — к унификации системы социального страхования. Очевидно, до замены всех соцфондов единым соцфондом придется пройти еще долгий путь, преодолевая инерцию мышления и сопротивление заинтересованных чиновников. Однако введение единого социального взноса, пусть еще очень несовершенного, и создание единого госреестра соцстраха, пусть еще только как
центра информационного обмена между разными соцфондами, вселяет надежду на то, что рано или поздно будет сделан следующий логический шаг — объединение соцфондов в один. Логичность такого шага можно доказать от противного, доста-
Существование большого количества специализированных фондов не имеет смысла точно представить себе ситуацию приумножения количества фондов соцстраха — например, создания Фонда социальной защиты одиноких матерей. А что? На самом деле даже удивительно, что у нас его до сих пор не создали. В Польше, например, Алиментный фонд действует с 1975 года. История его довольно
««««« Факт. Страхователей в соцфондах занесут в единый реестр. Правление ПФУ утвердило Положение о Государственном реестре общеобязательного государственного социального страхования. Создание Реестра обеспечивает: учет плательщиков и застрахованных лиц и их идентификацию; автоматизированную обработку информации об уплате плательщиками единого взноса и об обретении застрахованными лицами права на получение страховых выплат по отдельным видам госсоцстрахования; начисление и учет выплат по отдельным видам госсоцстрахования; взаимодействие с фондами соцстрахования. Реестр состоит из реестра страхователей и реестра застрахованных лиц, формирует и ведет его ПФУ. Постановление вступает в силу с 01.01.2011. Документ. Постановление Правления ПФУ № 22–1 от 08.10.2010.
контракты | № 46 | 15.11.2010
отец их не платил. Возникло сильное социальное движение, которое привело к восстановлению Алиментного фонда в ноябре 2008 года. Ситуация с социальным страхованием в Украине почти в точности повторяет ситуацию в Польше до 1934 года. Тогда там существовало пять отдельных со-
Документы
ПЛАТЕЛЬЩИКАМ ЕСВ
36
интересна, так как в 2004-м левое большинство Сейма проголосовало за его ликвидацию. К сожалению, законодателям не удалось создать эффективную замену механизма, по которому одинокие матери получали алименты в полном размере, даже если
ПЛАТЕЛЬЩИКАМ ЕСВ
«««««
Факт. Утвержден Порядок подачи отчетов по ЕСВ. Правление ПФУ утвердило Порядок формирования и подачи страхователями отчета о суммах начисленного единого взноса на общеобязательное государственное социальное страхование. В Порядке представлены: — общие правила формирования и подачи отчета о суммах начисленного единого взноса на общеобязательное государственное соцстрахование; — формы и сроки подачи отчета. Приложениями к Порядку являются: Справочник категорий страховщиков, которые платят единый взнос, таблицы соответствия кодов категории застрахованного лица и кодов базы начисления и размеров ставок единого взноса. Постановление вступает в силу с 01.01.2011. Документ. Постановление Правления ПФУ № 22–2 от 08.10.2010.
циальных фондов: Палата социального страхования, Фонд страхования на случай болезни, Фонд страхования от несчастных случаев, Фонд страхования работников умственного труда и Фонд пенсионного страхования рабочих. 24 октября 1934 года все эти фонды были объединены в единый Фонд социального страхования. Это решение оказалось настолько правильным и эффективным, что когда в 1955 году Фонд ликвидировали, передав его функции «школе коммунизма» (профессиональным союзам), через пять лет его пришлось восстановить. В этом виде он существует и сейчас. К сожалению, развитие социального страхования в Украине только становится на тот путь, который наши западные соседи прошли еще 76 лет назад. Остается надеяться, что на этом пути нам удастся избежать чужих ошибок. Андрей ПОРЫТКО, заместитель главного редактора еженедельника «Дебет-Кредит»
УЧАСТНИКАМ РЫНКА ЦБ
««««« Факт. Изменен порядок обращения облигаций. В Закон «О ценных бумагах и фондовом рынке» внесены изменения. Так, срок обращения начинается со дня, следующего за днем регистрации ГКЦБФР отчета о результатах размещения облигаций, и заканчивается днем, предшествующим дню начала погашения таких облигаций соответственно проспекту эмиссии. Эмитент может принять решение о продлении сроков обращения и погашения облигаций в случае выкупа им всего соответствующего выпуска облигаций или согласия на продление сроков всех владельцев соответствующего выпуска. Закон вступил в силу 02.11.2010, его положения применяются также к обращению облигаций, выпуски (серии) которых были зарегистрированы до вступления его в действие. Документ. Закон Украины № 2601-VI от 08.10.2010.
господдержка
стратегии
Андрей ПОРЫТКО,
*
Отмена упрощенной системы приведет к гибели многих издательств.
заместитель главного редактора еженедельника «Дебет-Кредит»т
Кто и как уничтожает украинскую книгу
Последнее чтение Государственная тайна Государственный комитет телевидения и радиовещания еще в этом году в рамках программы «Украинская книга» планирует предоставить госзаказ отечественным издателям на печать социально значимых книг. Отметим, что на реализацию этого проекта в 2010 году предполагается потратить из госбюджета 33 млн грн. Перечень таких книг уже утвержден, но держится в тайне. Согласно соответствующему постановлению КМУ, данный перечень должен быть размещен на официальном сайте Госкомтелерадио, но его там до сих пор нет, а информация об одобренных к финансированию изданиях просачивается в прессу как сенсация и результат чуть ли не журналистского расследования. Возможно, в перечень вошли действительно нужные и актуальные издания, но об этом почему-то пока не известно. В то же время известно, что из 33 млн грн, выделенных в бюджете на реализацию программы, 400 тыс. грн пойдет на выпуск 2 тыс. экземпляров книги, где председателем редакционного совета (свадебным генералом, по его собственным словам) является Владимир Литвин, а еще 350 тыс. грн — на тысячу экземпляров первого тома книги «Харцызск: время, события, люди», авторы которой — министр Кабмина Анатолий Толстоухов и два нардепа. Кстати, факт отбора определенных изданий для финансирования по программе «Украинская книга» еще не означает, что эти деньги из бюджета действительно выделят. В 2006 году из формально выделенных на книгоиздание средств до издателей не дошло 23,5 млн грн. В 2007-м, по данным председателя Ассоциации издателей и книгораспространителей Александра Афонина, вместо 18 млн грн реально было выделено лишь 4,5 млн грн. В то же время тогдашний вицепремьер Дмитрий Табачник утверждал, что в том году проект был профинансирован на 100%. Что ж, следует надеяться, что в любом случае на книги Литвина и Толстоухова денег хватит.
38?
контракты | № 46 8 | |22.02.2010 15.11.2010
Украинских книг мало, да и читать скоро будет нечего
Тем не менее у государства не хватает средств на школьные учебники, которые печатаются по госзаказу. К примеру, издательство «Факт» в 2008 году получило государственный заказ на 2 млн грн на издание учебников. Только заказ — не деньги. Время шло, 1 сентября приближалось. Не выполнить госзаказ издательство не могло, так как в следующий раз ничего бы не получило. Так что книги были напечатаны и переданы заказчику «за спасибо». Но типографии проблемы издательства были неинтересны, поэтому, чтобы рассчитаться с ней, Леонид Финкельштейн (директор «Факта») одолжил у кого только мог. Тем временем оранжевая власть сменилась на бело-синюю, а денег за свою работу издательство так и не увидело. И уже, вероятно, и не увидит, так как едва ли «эта» власть захочет платить за «неправильные» учебники, заказанные еще «той» властью. Директор «Факта» слег с инфарктом и даже не появился на нынешнем Форуме издателей, а проблемы выяснения вопросов с кредиторами легли на финансового директора. На задолженность государства за уже изданные учебники жалуется и директор издательства «Фолио» Александр Красовицкий. А в следующем году мы уже получим Налоговый кодекс и издательств станет еще меньше. По-
чему? Да потому, что до сих пор масштабы украинского рынка позволяли многим издательствам работать по упрощенной системе налогообложения. В ограничение на 10 работников и 1 млн грн выручки они вкладывались, а некоторые «семейные» издательства выкручивались тем, что на два формальных юрлица имели одну торговую марку, под которой и выпускались книги. Запрет упрощенной системы для юрлиц может стать для этих издательств фатальным, тогда как для частных издателей фатальным станет требование облагать налогами по полной ставке доходы, которые составляют более половины выручки, если они получены от одного контрагента. То есть если издателю удастся сбыть свой товар крупной сети книгораспространения, с упрощенной системой ему придется распрощаться.
Что дальше Украинские книгоиздатели уже согласны даже на то, чтобы власть им не помогала — только бы не мешала. Но и это часто остается лишь мечтой. Сейчас в стране действует льгота по НДС для книгоиздания и книгораспространения, установленная Законом «О государственной поддержке книгоиздательского дела в Украине» от
«Уж коли зло пресечь: забрать все книги бы да сжечь». • Александр Грибоедов «Горе от ума»
06.03.2003. С момента появления этого закона власть точит зубы на установленную им льготу. И с начала 2004 года она таки была отменена, что тут же вылилось в стагнацию рынка книги, так что через полгода льгота снова вернулась. Теперь — до 1 января 2015 года. С этого дня действие льготы будет окончательно прекращено, причем эта дата предусмотрена как ныне действующей редакцией Закона о НДС, так и проектом Налогового кодекса (ч. 7 п. 7 Раздела XIX). Кстати, о проекте НК. Что же приготовил он для многострадальных издательств начиная с 2015 года? Упомянутой выше ч. 7 п. 7 Раздела XIX предусмотрено, в частности, временное освобождение от НДС операций по выполнению работ и предоставлению услуг в издательской деятельности, деятельности по изготовлению и распространению издательствами, типографиями и распространителями книжной продукции, произведенной в Украине, а также операций по поставкам книжной продукции, произведенной в Украине. С 1 января 2015 года будет действовать уже только подпункт 197.1.25 НК, согласно которому освобождаются от НДС операции по «поставке (подписке) периодических изданий печатных средств массовой информации и книг, кроме изданий эротического характера, ученических тетрадей, учебников и учебных пособий отечественного производства, словарей украинско-ино странного или иностранноукраинского языков; доставки таких периодических изданий печатных средств массовой информации на таможенной территории Украины». Умеют наши законодатели запутанно сформулировать. Это «кроме» — это также «кроме ученических тетрадей, учебников и учебных пособий»? Вот что им мешало написать, скажем: «Такое освобождение от налогообложения не распространяется на операции по поставкам изданий эротического характера»? А что считать поставкой? Согласно пп. 14.1.193, поставка това-
ров — «любая передача права на распоряжение товарами, как владельцем, в том числе продажа...». Итак, продажа книг должна быть освобождена от НДС и после 1 января 2015 года, если только в окончательной редакции НК не появится еще какого-то сюрприза. Не так давно в Швеции было проведено исследование, которое показало, что повышение ставки НДС на книги на определенный процент вызывает снижение спроса на них на тот же процент, и наоборот. В странах с более высокими ставками «книжного» НДС читают меньше. А нормы ЕС предусматривают налогообложение книг НДС. Из европейских стран нулевая ставка НДС сохранилась лишь в Великобритании и Ирландии, а также в Литве (на книги для детей и учебники), Венгрии и Эстонии (только на учебники). Еще одним островком налоговых льгот была Польша, но там с 1 января 2011 года вместо прежней нулевой ставки будет введена 5%-ная. Да и это считается победой польской евродипломатии: Совет ЕС требовал если не 10%, то по крайней мере 7%. А между тем ситуация с чтением близка к катастрофической: опрос 2008 года показал, что 62% поляков не прочитали за год ни одной книги. В Украине подобное исследование книжного рынка было проведено Международным фондом «Відроджен ня». Оно показало, что почти половина населения книг не читает и не покупает.
Словенский опыт В поисках экономического чуда украинская власть устремляет взгляд к Сингапуру. Но уди-
вительные примеры можно найти и намного ближе. Словения, как и Украина, — бывшая социалистическая страна, которая в 1991 году выделилась из федерального образования. На этом сходство заканчивается. Количество населения Словении не достигает и 2 млн — вся страна меньше, чем один Киев. Зато по ВВП вполне может посоревноваться. В послекризисном 2009году ее номинальный ВВП, по данным МВФ, достиг $48,6 млрд, тогда как украинский — $117,404 млрд. В пересчете на душу населения это $24 тыс. в год на словенца и $2,6 тыс. — на украинца. По последнему показателю Словения далеко обгоняет все постсоциалистические страны и лишь на десять позиций отстает в рейтинге МВФ от того же Сингапура. Но для издателя рынок в 2 млн человек — просто-таки адская
Тем не менее книги в Словении издаются. И хотя каждый, кто читает книги, читает и на иностранных языках, выходят и переводы зарубежных художественных произведений. И их покупают, даже несмотря на то, что за «Гарри Поттера» на словенском придется выложить EUR38, тогда как английский обойдется лишь в EUR30. Более того, такая крохотная страна может себе позволить печатать собственные учебники, причем даже по истории, к тому же без согласования тематики и «направления интерпретации» с соседними Хорватией, Австрией, Венгрией и Ита лией. Государственное Книжное агентство Словении доплачивает авторам, произведения которых отобраны для библиотек. Также перспективные и популярные писатели получают от Книжного агентства стипендии на дальней-
50% украинцев книг не читают и не покупают картина. Усугубляет ситуацию и то, что знание иностранных языков в Словении — норма, причем знание соседнего и родственного хорватского или сербского не в счет. Большинство словенцев совершенно свободно говорят как минимум на одном иностранном языке, как правило, это английский, немецкий или итальянский, а для интеллигентов нормой является знание двух-трех иностранных языков. Поэтому тиражи книг мизерные даже с украинской точки зрения.
шую творческую деятельность. Перечень авторов, которые получили такое финансирование в 2009 году, содержит 1005 (!) фамилий. Союз словенских писателей (ССП) занимается не ссорами за имущество, как его украинский визави, а организацией литературных фестивалей, конкурсов, встреч с писателями, причем организацией не на словах, а на деле. Кроме того, ССП совместно с PEN-клубом Словении и Центром словенской литературы являются основателями акции
«Трубарский фонд», который покрывает 50% печатных затрат на издание за рубежом переводов произведений словенской литературы. Точнее, фонд лишь одоб ряет заявки на финансирование, а средства поступают из государственного Книжного агентства. Зарубежные переводчики со словенского могут рассчитывать на полную оплату своего гонорара из средств этого же агентства. Последнее, заметим, не является спецификой Словении. Так, при Министерстве культуры Польши существует Институт книги, программная задача которого — продвижение польской литературы за рубежом. (Отметим, что Польша не страдает такой чрезмерной централизацией, как Украина, поэтому офис института расположен не в Варшаве, а в Кракове.) Много лет Институт ведет программу «©POLAND», которая финансирует издательства, желающие издать перевод произведения польской литературы, до 100% гонорара переводчика и стоимости авторских прав на произведение. Критерии отбора сугубо литературные, нет и речи, чтобы не дать денег, потому что «они и так богатые» — издательства из России, Франции, Германии, Америки, Италии за последние годы получили не меньше грантов, чем издательства из «бедных» стран. В Украине писатели и издательства — сами по себе, государство — само по себе. А зачем морочить себе голову, ведь книжные магазины забиты? То, что заполнены они продукцией российских издательств, — это уже другое дело. Этот факт не очень мешал даже прежней власти, что уж говорить о нынешней.
Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195. Для регіональних РА: (322) 702262, 762905. Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195. Для регіональних РА: (322) 702262, 762905. Розміщення реклами: (44) 3915193
контракты | № 46 | 15.11.2010
39
стратегии
стратегии компании
*
Кризис проходит, страховой рынок оживляется, но клиенты еще очень долго будут помнить тех, кто по формальным причинам и даже без таковых отказывал в возмещении.
Вадим КУЛЬПИНОВ
Ядерная зима на рынке страхования будет продолжаться до тех пор, пока среди страховщиков не укоренится мода на страховые выплаты
Мода платить По мнению генерального директора страховой компании «Доминант» Александра Лищука, операторы рынка сами виноваты в том, что потенциальные клиенты потеряли доверие к страховщикам. Теперь полисы покупают только в том случае, если этого требуют правила дорожного движения или банк, выдающий кредит. ? Почему вы думаете, что кризис доверия усугубился? — Это не кризис, это коллапс. Все знают о том, что рядовым клиентам во время экономического спада было очень сложно добиться страхового возмещения. Но мало кто знает о том, что в разгар кризиса среди страховщиков прижилась практика не платить даже друг другу, например, при регрессных выплатах и в случаях перестрахования. С тех пор укоренилась порочная практика: многие страховые компании стараются отказать в выплате не только своим клиентам — рядовым страхователям, но и коллегам по бизнесу — другим страховщикам. Получается, что из-за отсутствия у страховщиков кодекса чести страдают и конечные потребители. ? Есть ведь формальные обязательства, которые нужно выполнять. При чем тут честь? — Традиционно страховщики выбирают себе партнеров, например, для перестрахования рисков, исходя не из финансовых показателей, а руководствуясь личными отношениями. Изначально мы тоже пошли по такому пути, но быстро убедились в том, что расчет только лишь на знакомства нам не подходит. Многие руководители думают, что дружеские отношения позволяют решить любой вопрос по телефону или за совместным ужином. Действительно, телефонное право позволяет договориться о многом, но если партнер почувствует, что его тяготят те или иные обязательства, он просто не возьмет трубку. В этот момент обнажается вся ошибочность подобного выбора. При этом опять же страдают интересы конечного потребителя, что еще больше усиливает недоверие к страховщикам.
40?
контракты | № 46 8 | |22.02.2010 15.11.2010
Из-за отсутствия у страховщиков кодекса чести страдают конечные потребители По моему мнению, определяя партнеров, страховщики должны подходить к выбору более взвешенно, учитывая политику рассматриваемой компании относительно страховых выплат. Если выбранная СК исправно платит по своим обязательствам и ее финансовые показатели не вызывают опасений, партнерство с такой организацией не отразится на клиентах. Кстати, именно по этой причине мы вынуждены по возможности перестраховывать свои риски у европейских компаний. ? Не совсем понятно. Если наступил страховой случай, предусмотренный договором, клиент должен получить деньги. Что же решают связи между компаниями? — Объясню. Любая страховая компания часть своих рисков по заключенным договорам за соответствующую плату размещает
на страховом рынке через механизм перестрахования. При наступлении страхового события перестраховщики берут на себя обязательство оплатить свою долю в убытке согласно условиям перестрахования. Пока рынок рос, этот механизм работал более или менее нормально. Но с началом кризиса он работать перестал. Многие наши партнерыперестраховщики, ссылаясь на свои внутренние трудности, стали затягивать с выплатами по перестрахованию. То же происходило на всем рынке: регулярные невыплаты между страховщиками повлияли на стабильность всех компаний, которые старались выплачивать страховые возмещения своим клиентам. В кризис все недобросовестные страховщики проявились очень ярко. Оказалось, что страховые компании, не платящие своим клиентам, и перестраховщики, не
платящие своим партнерам, — это одни и те же организации. Невыплаты страховых возмещений стали для них нормой. Теперь для них отказ в выплате — это своего рода признак «профессионализма». Я замечал, что в своем кругу такие страховщики даже посмеиваются над теми немногими компаниями, которые исправно и без лишнего крючкотворства возмещают убытки своим клиентам. Мало кому приходит в голову, что именно эти компании за счет своих ресурсов хоть как-то поддерживают имидж страхования в глазах клиентов. Поэтому я хочу сказать коллегам, что доверие клиентов нельзя восстановить ни рекламой, ни низкими тарифами, ни оплаченными публикациями о надежности той или иной компании. Кризис проходит, страховой рынок оживляется, но клиенты еще очень долго будут помнить тех, кто по формальным причинам и даже без таковых отказывал в возмещении в трудные времена. В страховании, как и в политике, очень трудно смыть пятно с репутации. Выход только один: завести моду выполнять свои обязательства перед своими клиентами и партнерами. Пусть это станет так же престижно, как, например, приобретение спортивной машины. Едва ли владелец такого авто когда-то будет использовать ее потенциал более чем на 40%, но ездить на нем престижно. Так же и с клиентами. Выплата компенсации даже в том случае, если были формальные основания для отказа, — это круто. ? Не боитесь, что недобросовестные граждане захотят этим воспользоваться? — Я ни в коем случае не желаю потакать страховым мошенникам, которые фальсифицируют страховые случаи. Я говорю о тех, кто покупал страховку не для заработка, а для защиты своего бюджета. Если нет оснований для отказа, не нужно их выискивать, придираясь к каждой запятой в документах, чтобы потом похвастать своим «профессионализмом» перед коллегами. Пора этой практике выйти из моды.
бизнес-образование
стратегии *
В кризисный период большинство бизнес-школ Восточной Европы и России предложили потенциальным студентам гибкий график оплаты обучения.
Мария Бондарь
Почему во время кризиса растет спрос на МВА
Учебная лихорадка «Способность управлять — это талант, его невозможно приобре сти в университете; для меня смешна сама мысль об академи ческой подготовке менеджеров», — говорил в одном из газетных интервью легендарный амери канский бизнесмен Генри Форд. Сам создатель первой коммер чески успешной линии конвейер ного производства прекрасно об ходился без высшего образова ния. Зато его праправнук — ны нешний глава Ford Motor Compa ny Уильям Клей Форд-младший — изучал менеджмент в пре стижной бизнес-школе MIT Sloan. Кроме того, потомок пер вого производителя «народного автомобиля» получил степень ма гистра в Принстонском универ ситете и до сих пор является по четным президентом The Ivy Club — старейшего в этом знаменитом вузе студенческого клуба.
«В наши дни руководителей без диплома почти не осталось, — го ворит шеф-редактор междуна родного рекрутерского альмана ха Employment Грег Хаксли. — У многих есть четыре-пять степе ней разного уровня. С особой гордостью обычно демонстриру ют диплом МВА. Его принято счи тать чем-то вроде «пропуска» в клуб серьезных руководителей. До кризиса получение такой сте пени, как правило, означало 30– 50%-ное повышение заработной платы. Впрочем, в условиях эко номического спада конвертиро вать степень МВА в деньги стало гораздо сложнее».
Модное образование Как отмечает главный редак тор TopMBA.com Росс Джерати, зарплаты персонала со степенью магистра бизнес-администриро
вания за два последних года поч ти не изменились. Восемь лет на зад, на пике предыдущего эконо мического кризиса, очень многие компании сокращали текущие затраты за счет зарплат сотруд ников с МВА. «Когда экономиче ская ситуация улучшилась, по явились новые проекты, но ока залось, что работать на них неко му, — говорит эксперт. — Спрос на профессионалов с МВА резко вырос. Потому и начались «войны за таланты», а зарплаты подня лись до заоблачных высот. В этот раз работодатели повели себя осторожнее». За два последних года количе ство вакансий для специалистов с МВА существенно сократилось, но число желающих получить такую степень, напротив, возрос ло. Росс Джерати объясняет это тем, что в период экономическо го спада студентами МВА стали
«Учиться, учиться и еще раз учиться». • Владимир Ульянов (Ленин)
те, у кого раньше не хватало вре мени на продолжение собствен ного образования. Многие совме щают учебу с работой и выбира ют программы дистанционного обучения и курсы с гибким гра фиком. «Мы заметили, что в по следние годы популярность таких программ возросла, — говорит Росс Джерати. — Это вполне объ яснимо. Дистанционное обуче ние обходится дешевле стацио нарного, да и совмещать его с профессиональной деятельно стью гораздо проще. Человек, имеющий постоянную работу, не очень-то хочет потерять ее в пе риод рецессии. Впрочем, отдель ные профессионалы в нынешних условиях, напротив, предпочита ют «пересидеть» год-другой в бизнес-школе. Они понимают, что за спадом в экономике непре менно последует подъем, к кото рому надо быть готовым».
Менеджеры с MBA не ищут легких путей
42?
контракты | № 46 8 | |22.02.2010 15.11.2010
По словам эксперта, в первый кризисный год очень многие учебные заведения констатиро вали небывалый приток канди датов на участие в программах МВА. К 2010 году количество абитуриентов вернулось к нор мальным показателям, отчасти благодаря тому, что в разных странах мира появилось множе ство новых аккредитованных бизнес-школ. Кризис спровоци ровал всплеск интереса к МВА среди профильных специали стов, прежде прекрасно обхо дившихся без бизнес-обра зования. «МВА перестали быть программами исключительно для банкиров и финансистов, — подчеркивает Росс Джерати. — Кризис помог школам добраться до талантливых людей, занятых в самых разных сферах деятель ности: врачей, юристов, телеви зионных продюсеров, частных предпринимателей и прочих».
полученный в малоизвестной школе, — все равно что контра фактный китайский iPhone. Из его приобретения можно из влечь некоторую пользу, но с точки зрения имиджа это не плюс, а скорее даже минус», — утверждает директор агентства AGA-Recrutment Амина Варшав ская. По ее мнению, о наличии такого диплома даже в резюме упоминать не стоит. Лучше про сто продемонстрировать потен циальным работодателям зна ния, полученные в процессе обу чения. «Недавно один из клиен тов попросил не показывать ему кандидатов с МВА, сказал, что уже видел троих — все они «на дували щеки», много умничали, но проваливались на простей шем практическом задании, — рассказывает Амина Варшав ская. — Того же мнения придер живаются многие другие рабо тодатели».
Желающих получить МВА становится все больше, а вакансий для них — все меньше Контингент бизнес-школ изме нился, причем не только с точки зрения профессиональной при надлежности. Заметно увели чился средний возраст студен тов. Специалисты организации QS World MBA Tour прогнозиру ют увеличение количества жен щин, учащихся на МВА. Тради ционно в именитых западных школах представительницы пре красного пола составляют не более 30–35% от общего числа студентов. Однако в прошлом году среди участников абитури ентских программ QS World MBA Tour (эти программы пред назначены для кандидатов на по ступление в ведущие бизнесшколы мира. — Прим. ред.) жен щин оказалось почти 50%.
Школа школе рознь Росс Джерати убежден в том, что программы МВА весьма по лезны для карьеры, поскольку профессионалы, получившие такое образование, востребова ны на рынке труда даже во время кризиса и всегда могут рассчи тывать на достойную зарплату. Впрочем, рекрутеры отмечают, что это утверждение актуально только для выпускников имени тых бизнес-школ. «Диплом МВА,
Грег Хаксли согласен с тем, что полезность диплома МВА зависит главным образом от статуса школы, в которой он по лучен. Шеф-редактор Employ ment категорически не советует выбирать место обучения, ори ентируясь на рейтинги, регу лярно публикуемые в массме диа. Их составители, как прави ло, пользуются стандартными критериями оценки вузов, не совсем подходящими для опре деления качества МВА. «Бизнес-школа — это не столь ко учебное заведение, сколько элитный клуб по интересам, объединяющий деловых людей, — говорит Грег Хаксли. — Про фессионалам, которые туда приходят, ни к чему учителя и наставники. Им нужны полез ные контакты и новые возмож ности для развития карьеры или собственного бизнеса. Когда в серьезной компании со беседуют человека с престиж ным дипломом МВА, обычно спрашивают, продолжает ли он общаться с выпускниками своей бизнес-школы, запускал ли вместе с ними какие-то про екты. Если ответ будет отрица тельным, наниматель засомне вается в способности кандидата налаживать деловые связи».
Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195. Для регіональних РА: (322) 702262, 762905. Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195. Для регіональних РА: (322) 702262, 762905. Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195 Для регіональних РА: (322) 702262, 762905
реклама
контракты | № 46 | 15.11.2010
43
стратегии
бизнес-образование
ЭКСПЕРТиза
Выбирая школу, Грег Хаксли ре комендует обратить внимание на то, какие требования она предъявляет к участникам про грамм МВА и как «отфильтровы вает» неподходящих. К примеру, если на собеседование с дека ном можно попасть без реко мендаций, это скверный при знак. «Если декан готов дать абитуриенту окончательный утвердительный ответ уже во время первой встречи, это тоже подозрительно, — говорит экс перт. — В уважаемых бизнесшколах за собеседованием обычно следует обсуждение каждой кандидатуры в кругу ко ординаторов и преподавателей. И только после этого некоторых претендентов приглашают при нять участие в программе МВА». Судя по количеству резюме, опубликованных в глобальной сети, в Украине сейчас несколько тысяч обладателей МВА разного уровня. Далеко не все они состоя лись как управленцы. Некоторые из них инвестировали в бизнесобразование, надеясь на продви жение по службе, но так и не были допущены к руководящей работе. При этом почти все в графе «зарплатные ожидания»
Не престижа ради Владимир ПАВЕЛКО,
директор программ МВА Киево-Могилянской бизнес-школы
— В период экономического спада стало гораздо меньше людей, стремящихся получить МВА ради престижа. Теперь большинство обучающихся бизнесу интересует не статусность, а практическая полезность учебных программ. В остальном критерии выбора школы не изменились. Все хотят понимать, какие знания приобретут в процессе обучения, каков уровень преподавательского состава, есть ли у преподавателей опыт работы в реальном бизнесе и т. д. Потенциальные студенты обращают внимание на то, как оценивают школу массмедиа, какие позиции она занимает в различных рейтингах. Не последнюю роль играют рекомендации выпускников. В любом случае решение, как правило, принимают только после личной встречи с представителями школы. За два последних года количество участников программ МВА почти не изменилось, но в начале последнего кризиса, в 2008-м, произошло снижение спроса на эту образовательную услугу. Если говорить о нашей бизнес-школе, самой существенной переменой в период экономического спада был пересмотр подхода kmbs к формированию учебных групп. До 2010 года собственники компаний, топ-менеджеры и функциональные директора могли встретиться в одной группе. Теперь бизнесмен, выбирающий программу President МВА, может быть уверен в том, что учиться ему предстоит только с собственниками. Топ-менеджер, выбирающий Executive МВА, — в том, что его партнерами по группе будут исключительно первые лица компаний с управленческим
44?
контракты | № 46 8 | |22.02.2010 15.11.2010
Украинские компании ждут новых руководителей. Желательно с MBA
опытом не менее семи лет. А для функциональных директоров мы создали особую программу — Master of Arts in Management & Leadership.
Серенада Силиконовой долины Ирина ТИХОМИРОВА, президент бизнес-школы «МИМ-Киев»
— В период экономического спада набор на программы МВА снизился повсюду. Пострадали даже лучшие бизнес-школы мира. Большинство людей теперь зарабатывают меньше, чем прежде. Закономерно, что уровень спроса на дорогостоящую образовательную услугу изменился. Кроме того, престиж программ МВА уже не тот, что прежде. На западе их в шутку называют Master of Business Apocalypse (магистр апокалипсиса в бизнесе). В глазах широкой общественности причиной мирового экономического кризиса стали именно выпускники МВА, заигравшиеся рискованными финансовыми инструментами. К слову, на очередной конференции Ассоциации развития менеджмента в странах Восточной и Центральной Европы, состоявшейся в сентябре в Неаполе, проблему снижения спроса обсуждали очень живо. Речь шла о том, что идеология программ МВА должна измениться. Собственно, она уже меняется. Мы, например, сделали акцент на управлении инновациями. Зарубежная стажировка слушателей МВА «МИМ-Киев» в 2011 году будет разделена на две части. Первая традиционно — в бизнес-школе Дэвида Теппера при Университете Карнеги — Меллона (США). Вторая — в Силиконовой долине. Несмотря на то что в целом количество желающих учиться на МВА все еще не вышло на докризисный уровень, востребованность программ
указывают весьма внушительные цифры. «Выпускники школ уров ня Стэнфорда рассылкой резюме не занимаются. Работа сама их ищет, — подчеркивает Амина Варшавская. — И не потому, что они получили престижный ди плом МВА, а потому, что этому предшествовал изрядный управ ленческий опыт. В противном случае их не взяли бы в бизнесшколу с именем. Малоизвестные учебные заведения — другое дело. К ним на программы МВА зачастую приходят «зеленые» ме неджеры, по наивности надею щиеся повысить собственную стоимость на рынке труда благо даря дополнительному диплому. Ясно, что работодатели не горят желанием нанимать таких со трудников». Директор по странам СНГ компании WORLD STAFF Вита лий Михайлов верит в то, что украинским компаниям все еще нужны менеджеры с МВА. И хотя теперь наниматели уже не упоминают наличие такой степе ни в списке требований к наем ным соискателям, как это было в докризисном 2007 году, при про чих равных они все-таки выби рают менеджеров с МВА.
для топ-менеджеров и собственников явно растет. Кроме того, увеличивается количество слушателей сокращенного курса «мини-МВА». Любопытно, что еще в прошлом году существенно увеличилось количество женщин, получающих бизнес-образование. Еще одна примета последних лет — участниками программ МВА все чаще становятся молодые люди, ориентированные на карьерный рост.
Цена имеет значение Михаил КРИКУНОВ, декан Киевской бизнес-школы
— В период экономического спада клиенты бизнес-школ начали уделять больше внимания финансовым условиям обучения. Естественно, цены были скорректированы, так же как содержание учебных программ, методология и список организацийпартнеров. Теперь гораздо чаще звучат вопросы о том, насколько существующие курсы МВА адаптированы к реалиям украинского бизнеса. Наиболее востребованными стали программы, с помощью которых можно получить практические навыки управления в конкретных сферах деятельности, например, в проектном менеджменте. Если говорить об Украине, спада интереса к МВА я не вижу. Напротив, количество учащихся растет, появляются новые программы. Да и украинцев, получающих МВА за границей, тоже становится все больше. В мире эта разновидность образовательных услуг по-прежнему популярна. Интересно, что западные коллеги констатируют рост количества поступающих на программы preexperience masters in management — это эквивалент отечественного первого высшего образования в менеджменте.
Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195. Для регіональних РА: (322) 702262, 762905. Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195. Для регіональних РА: (322) 702262, 762905. Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195 Для регіональних РА: (322) 702262, 762905
реклама
МИР Бизнеса Консалтинговая группа Аллы Заднепровской уже на протяжении пяти лет славится своеобразной кузницей кадров для различных видов бизнеса. С 2005 года выпускниками наших школ — консультантов, коучей и тренеров — стали более 150 человек. И это только в открытом формате. В этом году КГ «Живое дело» готовит еще и HR-специалистов, а в ближайших планах запуск школ руководителей, переговорщиков, предпринимателей, собственников. Кроме того, есть специальный проект «Школа развития бренда», созданный как поддержка выпускникам и другим желающим для создания личного бренда и продвижения себя на рынке. И сейчас все школы КГ «Живое дело» объединились в одно направление — Международный институт развития бизнеса (сокращенно — МИР Бизнеса), в котором обучаются архиважным современным профессиям. «На сегодняшний день вузы либо не обучают таким профессиям, либо дают только теоретическую подготовку. А в реальном бизнесе крайне важно иметь практические навыки, инструменты и технологии. Именно практическая сторона является ключевой особенностью программ наших школ. Ведущие школ не только качественные тренеры, но и профессионалы с огромным опытом работы в том направлении, по которому ведут обучение», — говорит Алла Заднепровская, учредитель, директор КГ «Живое дело».
В этом месяце продолжается очередной набор в школу коучей — 19–21 ноября состоится первый модуль «Установка фундамента для практики коучинга». По словам Аллы Заднепровской, ведущей Школы коучей, цель этого курса — ознакомить участников с коучингом, дать им основные коучинговые инструменты и технологии, а также ускорить личностное развитие каждого. И уже после этого модуля участники смогут начать свою коучинговую практику. Набирает студентов и школа тренеров — 26–28 ноября старту-
ет первый модуль «Как эффективно подготовить и провести тренинг». Алена Сысоева, ведущая Школы тренеров, в этот раз удивит своих студентов новым форматом проведения, насыщенностью программы и обилием практики. А в декабре стартуют сразу две школы: 2–4 декабря Школа HR-прак тик и — с програмой «Оценка, обучение, развитие и мотивация персонала», которую ведет Елена Пуд икова, практикующий HR-кон сультант. «Этот модуль отличается практикой, практикой и еще
раз практикой», — отмечает она. И Школа развития бренда — 11–12 декабря, с програмой «Лич ный бренд своими руками». «Представьте себя в супермаркете ЖИЗНЬ, где покупатели Богатство, Успех, Счастье, Здоровье. Они выбирают аккуратно расставленные на полках Личности-Бренды. И поверьте, выбирают по тем же законам, что и мы с вами. Те, кто лучше, красивее, доступнее, виднее и качественнее, имеют больше шансов быть выбранными. ВСЕ покупают БРЕНДЫ. Как же стать Личностью-Брендом?
На этот вопрос мы вместе с участниками Школы брендостроения и будем искать ответ», — говорит Елена Фитье, ведущая школы, практикующий PR-менеджер. А еще мы поддерживаем своих студентов и даем им возможность практиковаться и совершенствоваться в среде единомышленников на наших «Кружках по интересам»: «Сообщество языкатых переговорщиков», «Содружество вездесущих коучей» и «Тусовка очумелых тренеров». Добро пожаловать в МИР Бизнеса!
контракты | № 46 | 15.11.2010
45
реклама
10 причин зайти в «Поляну» Причин посетить сеть виномаркетов «Поляна» и навсегда остаться ей верным — множество, однако остановимся на тех, которые главным образом стимулируют покупателей из супермаркетов и других магазинов эмигрировать в «Поляну». Итак, ваши 10 причин, чтобы зайти к нам. 1. Новый европей ский формат. Появление
сети виномаркетов «Поляна» ознаменовало рождение в Украине ново го для нашего рынка фор мата европейского образца. Он сочетает в себе целый ряд преиму ществ, которые отдельно встречаются в других форматах и которые так ценит современный потребитель. А тот факт, что раньше их сложно было представить в рамках одного магазина, теперь даже удивляет — настолько формат прижился на украинском рынке.
2. Широкий ассортимент напитков со всего мира.
Самое ценное, что есть у любого магазина, — это его продукция. Поэтому в формировании своего ассортимента мы делаем ставку на бренды, которые прошли и победили конкуренцию на запад ном рынке и сегодня входят в первую десятку наиболее востребованных в мировом масштабе. Как результат, в сети виномаркетов «Поляна» представлена огромная коллекция луч ших напитков со всего мира. Франция, Италия, Испания, Португалия и страны Латинской Америки — это лишь небольшой перечень государств, чьи напитки вы сможете попробовать в «Поляне». Продовольственный букет сети сегодня составляет более 3000 наименований, поэтому позволит накрыть любую поляну для ваших друзей. 3. Новинки, которые стоит попробовать. Мы открываем Украине новые имена и даем возможность позна вать иное. Наряду с напитками из фонда всемирно известной классики в сети представлены и новинки зарубежных произво дителей, завоевавшие положительную репутацию и любовь потребителя.
4. Европейский сервис и индивидуальные консуль тации сомелье. Роднит «Поляну» с винными бутиками не
только перечень продукции от всемирно известных и лучших украинских производителей, но и беспрецедентно высокое каче ство сервиса. Об этом свидетельствуют отношение персонала к покупателям, скорость обслуживания и наличие в магазинах опытных сомелье. Они получили специальное образование и на профессиональном уровне подберут вам напиток с учетом осо бенностей ваших вкусов, образа жизни, социального статуса и даже предполагаемого места распивания напитка. Наличие в виномаркетах «Поляна» таких квал иф иц ир ованных консультан тов делает их интересными не только для любителей, но и для
46
контракты | № 46 | 15.11.2010
профессионалов, котор ые хотят видеть здесь спе циалистов выс шего уровня.
5. Ежеднев ные презента ции напитков.
Одна из главных миссий сети в и н о м а р к е т о в «Поляна» — про пагандировать любовь к лучше му. С этой целью мы ежедневно проводим пре зентации напит ков, где под руко водством опыт ных сомелье у вас есть возможность приоткрыть заве су секретов и тон костей производ ства того или иного напитка, узнать историю производителя и лично оценить вкус и букет его творений. 6. Уникальная система ценообразования. Ее можно считать едва ли не главной беспрецедентной особенностью нового формата. Будучи абсолютно уникальной для украинского рынка, система ценообразования «Поляны» впервые в Украине позволяет экономить при покупке уже от трех бутылок. Но! Тогда как в других супермаркетах, особенно оптовых, можно сэкономить при покупке только одинаковых напитков, в «Поляне» это возможно при выборе абсолютно разных наименований.
7. Индивидуальная дисконтно-накопительная про грамма отображает главный приоритет компании — заботу о вас.
Каждый обладатель дисконтной карточки может осуществлять покупки по суперцене, увеличивая при этом процент скидки, а также пользоваться специальными предложениями для участников дис контной программы. 8. Акции и выгодные ценовые предложения — еще один способ приятной экономии в нашей сети. «Горячие предложения» на одну бутылку, «Специальные предложения» для обладателей дисконтных карт, ShowCase-наборы позволяют покупать любимые напитки по лучшей цене. А ежемесячный каталог дает возможность сделать свой выбор в удобной для вас форме.
9. Дополнительные скидки в самые счастливые моменты вашей жизни. Рождение ребенка, свадьба и другие
важные события каждый человек ждет, считая дни, и ярко праздну ет. К этим и другим торжествам (день рождения, юбилей, покупка квартиры или автомобиля, повышение в должности, корпоратив) в нашей сети предусмотрена скидка, в результате которой сумма сэкономленных средств будет не менее приятной, чем само событие. 10. Уверенность в качестве ассортимента. Выбор напитков в сети виномаркетов «Поляна» никогда не бывает случайным. Каждый из них попадает на полки магазинов только после строгой селекции, что гарантирует присутствие в сети самых качественных напитков от лучших мировых брендов и только «из рук» проверенных дистрибьюторов.
вечная молодость
технологии *42 667 000 вирусов насчитывалось
на 1 октября 2010 года в коллекции Лаборатории Касперского. Годом ранее их число составляло 33 900 000 единиц, в 2007-м речь шла о 2 млн экземпляров. По прогнозам экспертов Лаборатории Касперского, в следующем году количество выявленных образцов вредоносного ПО может удвоиться.
Мобильнее, комфортнее, умнее
Производительность компьютерных устройств отходит на второй план: компании соревнуются друг с другом, выпуская беспроводные устройства повышенной комфортности
«Если бы автомобиль прогрессировал так же быстро, как компьютер, то RollsRoyce стоил бы сейчас меньше доллара, а на литре бензина можно было бы проехать тысячу километров». • Приписывается Биллу Гейтсу
Samsung QX410 (2010)
В
конце октября Samsung Electronics официально представила в Украине новый модельный ряд портативных ПК, флагманом которого стал ноутбук QX410 — 14-дюймовая модель, отличающаяся премиальным дизайном, высокой производительностью и улучшенными показателями мобильности. Модель построена на основе мощного четырехъядерного процессора Intel i5. Кроме того, в ноутбуке применена гибридная графическая система — для более продолжительной работы от аккумулятора используется интегрированный графический чип Intel, при воспроизведении HD-видео или запуске игр система автоматически переключается на графическую плату NVIDIA. Обтекаемый корпус QX410 отличается повышенной ударостойкостью, достигнутой за счет использования алюминиевой задней стенки дисплея, точной подгонки LCD-экрана и боковых заглушек, закрывающих гнезда разъемов. Литий-полимерный аккумулятор обеспечивает 6,9 ч бесперебойной работы, а функция ускоренной подзарядки позволяет полностью обновить заряд всего за 2–3 часа. Рекомендуемая стоимость QX410 — $1499.
Leica V-LUX 2 (2010)
Н
овинка от легендарной Leica — компактная камера V-LUX 2 — это сочетание небольших габаритов с высокой светосилой и большим разрешением. Одна из главных изюминок устройства — объектив с 24-кратным зумом LEICA DC VARIO-ELMARIT 4.5 — 108 мм f/2.8 — 5.2 ASPH, чей диапазон фокусных расстояний эквивалентен 25–600 мм в 35-миллиметровом формате. По сути, этот универсальный объектив позволяет все: от фотографирования широких ландшафтов и макросъемки на коротком расстоянии до съемки отдаленных объектов в стиле папарацци — со скоростью 11 кадров в секунду при полном разрешении 14,1 мегапикселя, или 60 кадров в секунду с разрешением 2,8 мегапикселя. Оснащение камеры позволяет снимать видео в Full HD-формате, а вращающийся трехдюймовый LCD-дисплей камеры — не ограничивать себя с точкой съемки.
Sony Ericsson Live View (2010)
L
ive View — выносной экран для мобильного телефона. Выполненный в виде стильной клипсы гаджет может крепиться к одежде, носиться на часовом ремешке или использоваться в качестве зажима для бумаг. Компактный дисплей воспроизводит всю информацию, отображающуюся на экране мобильного телефона. С помощью Live View можно читать SMS, сообщения социальных сетей, новостные ленты или управлять воспроизведением музыки, не вынимая трубки из кармана. Новинка работает по Bluetooth и позволяет управлять телефонами на базе Android.
48
контракты | № 46 | 15.11.2010
*Говорящий юбилей: 20 ноября
исполнится ровно 25 лет с момента появления первой многозадачной операционной системы с графическим интерфейсом — в 1985 году Microsoft выпустила ОС Windows 1.01. На самом деле, Windows 1.01 — первая функционирующая ОС и вторая — по внутреннему счету компании. Ее предшественница с индексом 1.0 так и не была выпущена, поскольку в ней в последний момент была обнаружена серьезная ошибка.
Philips DUAL (2011)
С
прошлого года практически все «продвинутые» телевизоры поддерживают доступ к интернету: владельцы таких экранов могут посещать сайты, смотреть онлайн-видео или общаться в социальных сетях, не вставая с дивана. Для этого в Royal Philips Electronics придумали необычный аксессуар, совмещающий функциональность обычного телевизионного пульта и клавиатуры. На лицевой стороне Philips DUAL расположены обычные кнопки регулировки громкости и переключения каналов, дополненные сенсорным тачпадом, а на обратной стороне дистанционного управления инженеры Philips разместили полноценную QWERTY-клавиатуру.
*Bada (с кор. океан) — анонсированная 10 ноября 2009 года
платформа для мобильных телефонов, разработанная компанией Samsung Electronics на основе Samsung Hand-Held Platform. Bada не является операционной системой, это платформа открытого типа, для которой могут быть разработаны так называемые nativeприложения, то есть приложения непосредственно под платформу с использованием SDK (общедоступного комплекта средств разработки) от производителя. Кроме того, с bada могут быть использованы любые варианты аппаратных решений, платформа поддерживает ОС Linux, Nucleus и REX.
Samsung Wave 525 (2010)
W
* iPad — планшетный ПК с памятью 16, 32 или 64 ГБ выпускается в двух модификациях: для сетей Wi-Fi и Wi-Fi + 3G. Устройство оснащено процессором частотой 1 ГГц, ОЗУ 256 Мб и сенсорным XGA-экраном с диагональю 9,7 дюйма и разрешением 1024 х 768 пикселей.
ave 525 — новый смартфон на базе платформы bada, выпускаемый с осени этого года корейской Samsung Electronics. Новинка оснащена 3,2-дюймовым дисплеем с разрешением WQVGA, комплектуется 100 МБ встроенной памяти и дополнительным слотом для карт microSD. Толщина компактного корпуса черного, белого или розового цвета — всего 11,9 мм. Смартфон позволяет одним касанием к экрану получать доступ к дополнительным приложениям в онлайнмагазине Samsung Apps: играм, приложениям для социальных сетей, агрегаторам новостей, утилитам и т. д.
Apple iPad (2010)
В
ыпущенный в апреле 2010 года планшетный ПК становится настоящим триумфом Apple Inc. Несмотря на появление аналогичных продуктов — Cisco Cius, Dell Streak, Samsung Galaxy Tab, RIM PlayBook, HP Slate и др., доля «яблочных» планшетов, по данным Strategy Analytics, в III квартале 2010 года составила 95% соответствующего сегмента. Продажи iPad продолжают расти: если в II квартале Apple продала 3,5 млн устройств, то по итогам июля-сентября реализация превысила 4,4 млн шт. Вполне возможно, что объем продаж существенно вырастет по итогам IV квартала нынешнего года и в первой половине 2011-го: по данным исследования Forrester Research, интерес к планшету проявляют представители корпоративного сектора. В результате опроса 200 бизнесзаказчиков аналитики Forrester Research выяснили, что iPad с успехом заменяет ноутбуки во время проведения презентаций, эффективно используется в строительной отрасли, медицине, торговле и логистике. контракты | № 46 | 15.11.2010
49
стратегии
вещь
ВЕЩЬ
«Вот она перед вами, Коробка с карандашами. В нее совершенно свободно Помещается что угодно». • Владимир
Приходько «Гений — это человек, способный продать карандаш по цене автомобиля», — иронизировал легендарный основатель Standard Oil Джон Рокфеллер в одном из газетных интервью. До сих пор никому еще такое не удавалось. Ближе других к этой цели подошел изготовитель элитной канцелярии Graf von Faber-Castell. Карандаши производства этой компании продаются по $2 тыс. за штуку.
VIPклиенты Эрнест Хемингуэй Знаменитый писатель пользовался классическим «простым» карандашом Faber-Castell с корпусом из орехового дерева со стальными вставками. Маркус Иоганн Вольф Руководитель службы внешней разведки Германской Демократической Республики (1958–1986 гг.) приобрел классический карандаш и мини-ручку Faber-Castell, которую можно было носить на запонке или на лацкане пиджака. Эрика Манн Дочь классика немецкой литературы Томаса Манна приобрела мягкий карандаш Faber-Castell, предназначенный для рисования. Вилли Брандт Канцлер Федеративной Республики Германия (1969–1974 гг.), лауреат Нобелевской премии мира 1971 года пользовался стальным механическим карандашом Faber-Castell с тонкими жесткими сменными грифелями. Пьер-Ив Рошон Модный парижский архитектор и дизайнер интерьеров, оформитель легендарного отеля George V купил резную деревянную подставку для карандашей Faber-Castell с украшениями из натуральной кости и стальной нож для бумаги. Эннио Морриконе Автор саунд-трека к фильму «Крестный отец» приобрел набор записных книжек Faber-Castell в обложках из оленьей кожи цвета красного дерева, с закладками из золотистого египетского шелка.
50
контракты | № 46 | 15.11.2010
Мария БОНДАРЬ..
Как маркетологи компании Faber-Castell сделали простой карандаш предметом роскоши
Сказки старого Каспара Семейная ценность
В течение последних десяти лет Faber-Castell остается единственной маркой «простых» карандашей, фигурирующей в рейтинге самых дорогих в мире потребительских товаров по версии Inter Research. В 2005– 2007 гг. сразу несколько производителей элитных перьевых ручек презентовали «грифельные» коллекции. Однако их карандаши на luxury-рынке не прижились. После нескольких не слишком удачных попыток стимулирования сбыта изготовители, как правило, понимали, что новый товар интересен покупателям только в качестве дополнения к ручке в подарочном наборе, и вновь сосредотачивались на продвижении основного продукта. Любопытно, что, судя по данным Inter Research, ни
всплеск конкурентной активности, ни вызванное кризисом повсеместное снижение спроса на элитную канцелярию на востребованность Faber-Castell существенно не повлияли. Фирменные карандаши все еще успешно продаются по очень высоким ценам. В Западной Европе и США их охотно берет даже массовая розница, несмотря на то что «бюджетной» для этой немецкой ТМ считается модель стоимостью в $390–500.
Хроники Фабера
1945 г. — семья Фабер-Кастелль принимает в собственном доме репортеров, приехавших в Штайн ради освещения знаменитого Нюрнбергского процесса, журналистов снабжают фирменными карандашами; в числе представителей прессы тогда оказались будущие звезды американской литературы Эрнест Хемингуэй и Джон Стейнбек
1855 г. — открывает филиал компании и фирменный магазин в Париже
1849 г. — новый хозяин налаживает экспорт фирменных товаров, активно осваивает американский рынок и открывает представи тельство в Нью-Йорке
1946 г. — США и другие страны — победители Второй мировой войны предоставляют FaberCastell льготные условия ввоза фирменной продукции; собственно, льгота заключается в том, что на компанию не распространяются общие ограничения на ввоз немецких товаров
1900 г. — внучка Лотара, баронесса Оттиль фон Фабер сочетается браком с графом Александром КастелльРюденхаузеном, семейная фирма и торговая марка получают новое название Faber-Castell
1844 г. — фирму возглавляет двадцати летний правнук Каспара Фабера Лотар, он выпускает шести гранные карандаши с товарным знаком A. W. Faber
1978 г. — Роланд Лотар умирает, и во главе компании становится его внук граф Антон Вольфганг фон Фабер-Кастелль
1881 г. — получает титул барона с правом перехода по наследству 1860 г. — организует один из первых в Германии фондов медицинского страхования
1874 г. — фирменные карандаши продаются в СанктПетербурге
1861 г. — становится пэром Баварии
2004 г. — Faber-Castell выпускает золотую перьевую ручку с янтарным корпусом, эта модель посвящена знаменитой российской Янтарной комнате и вызывает потребительский ажиотаж
1947 г. — карандаши Faber-Castell приобретают популярность среди американской богемы
1784 г. — после смерти основателя мастерскую наследуют его сыновья, они расширяют семейный бизнес и открывают несколько магазинов письменных принадлежностей
1850
1860
2003 г. — племянница топ-менед жера графиня Флория-Фран ческа фон ФаберКастелль выходит замуж за потомка одной из древнейших европейских аристократических семей Дона туса наследного принца Хессе; семья ФаберКастелль оказывается в центре внимания репортеров светской хроники
1990 г. — проводит экспансию на рынке элитной кожгалантереи
1865 г. — назначен пожиз ненным Верховным Совет ником Баварской Короны
1842 г. — мастер скую наследует правнук
1760 1785 1840
Промоистории Faber-Castell — не вымысел, но и не правда
1944 г. — после смерти Оттиль компанию наследует ее сын граф Роланд Лотар Вольфганг Кристиан Эрнст Вильгельм фон Фабер-Кастелль
1851 г. — открывает филиал в Лондоне
1761 г. — столяр Каспар Фабер открывает карандашную мастерскую в городке Штайн близ Нюрнберга
По мнению директора европейского бюро сетевого агентства SRP Александры Горской, исключительный коммерческий успех Faber-Castell во многом объясняется тем, что для продвижения этой марки была разработана чрезвычайно удачная маркетинговая легенда. В ней можно выделить три основные составляющие. Первая, обычно предваряющая повествование о продви-
гаемой ТМ, — история об основателе компании Каспаре Фабере, якобы причастном к изобретению современного карандаша и установившем европейские стандарты твердости грифеля. Вторая, тиражируемая женскими глянцевыми изданиями и развлекательными телевизионными программами, — история всепобеждающей любви баронессы Оттиль фон Фабер и графа Александра Кастелль-Рюденхаузена, которые поженились, невзирая на протесты враждующей родни. А после жили долго и счастливо, развивая общий бизнес — производство карандашей. Собственно, именно благодаря этой свадьбе первоначальный товарный знак A. W. Faber был заменен на Faber-Castell. И, наконец, третья история — о том, как аристокра-
1880 1865 1870
1900 1945 1980
2009 г. — лидером продаж становится «идеальный карандаш» FaberCastell из дерева и стали 1982 г. — активно осваивает сегмент дорогих перьевых ручек 1980 г. — новый топ-менеджер мобилизует маркетинговые усилия для продвижения Faber-Castell на luxury-рынке
1990
2000
2010
контракты | № 46 | 15.11.2010
51
стратегии тичность, благородство семьи Фабер-Кастелль и неукоснительное следование заветам славных предков способствовали восстановлению престижа Германии после Второй мировой войны, а заодно и выводу карандашей Faber-Castell на мировой luxuryрынок. «Медийная история семьи Фабер-Кастелль — квинтэссенция всего лучшего, что только может быть в маркетинговой легенде», — убеждена Александра Горская. Эта система рекламных мифов одинаково эффективна для работы с женщинами и мужчинами, с молодежью и людьми старшего поколения, с нуворишами, обладателями статусной родословной и представителями среднего класса, стремящимися продвинуться вверх по социальной лестнице. «Для любой категории потребителей предметов роскоши в истории Faber-Castell можно найти один или несколько «ударных» эпизодов, представляющих особый интерес, — подчеркивает эксперт. — При этом все составляющие маркетинговой легенды хронологически согласованы, стилистически однородны и ни одна из них не противоречит другой. И что не менее важно, они продолжают друг друга, поскольку описывают жизнь различных поколений одной и той же семьи». Коммерческое дворянство Что особенно важно, ни одна из историй, используемых маркетологами Faber-Castell для продвижения марки, не является полностью вымышленной. Все они
основаны на реальных фактах. Впрочем, как отмечает историк Герман Зейвингер, автор монографии «Документы старого Нюрнберга», факты эти в промопубликациях изложены избирательно. Начнем с того, что основатель компании Каспар Фабер действительно изготавливал карандаши с деревянным корпусом и графитовым грифелем внутри еще в 1761 году, задолго до того как француз Николя-Жак Конте разработал технологию производства современного грифельного стержня (1794-й). Однако изобретателем деревянного карандаша с графитовой «начинкой» Каспар Фабер все-таки не был. Технология, которой пользовался основатель Faber-Castell, была известна еще в XVII столетии. Причастность Фабера к формированию европейских стандартов качества карандашных грифелей — вопрос спорный. Да, в Германии производство таких письменных принадлежностей начиналось с Нюрнберга и его окрестностей. Так что Каспар Фабер, открывший мастерскую в Штайне, вполне мог быть одним из первых изготовителей карандашей в стране. «Тем не менее нюрнбергский товар определенно не был образцом качества, — говорит Герман Зейвингер. — Мастера смешивали графит с серой и клеем, их карандаши были хуже английских, начиненных чистым графитом, но при этом гораздо дешевле. Так что популярность нюрнбергских карандашей на европейском рынке во второй половине XVIII века объяснялась вовсе не высоким качеством, а низкой ценой».
Мнения потребителей София КАРЧЕВСКАЯ,
Виктория ЛОНГЕ,
— Faber-Castell — это классика, лучше нее пока ничего не придумали. Их «идеальный карандаш» — не просто красивое название очередной модели пишущих принадлежностей. Он действительно идеален: не ломается, не царапает бумагу, не нуждается в подтачивании, годится и для рисования, и для письма. Особенно мне нравится то, что в механических карандашах Faber-Castell можно регулировать длину наружной части грифеля. Это очень удобно для рисования тонких линий. Карандаш вообще универсален. Однажды с его помощью я подправила старую черно-белую фотографию. Никто даже не заметил, что изображение было изменено. Не представляю, с каким еще карандашом можно было бы проделать подобный фокус.
— В прошлом году один из немецких поставщиков подарил мне на день рождения мини-сет Faber-Castell. Это механический карандаш, шариковая и перьевая ручка в одной коробочке. Упакованы эти письменные принадлежности были не хуже, чем драгоценности от Van Cleef или Cartier. Коробочка, обтянутая очень качественным черным бархатом с позолоченными металлическими уголками и вышитым логотипом, произвела впечатление. Но внутри на подушечках из нежно-розового шелка лежали тривиальные, ничем не примечательные вещи. И карандаш, и ручки оказались тяжелыми, неудобными в использовании и даже не слишком красивыми. Лично я не дала бы за такой набор более $20.
директор и совладелец ресторана «Гелиос»
52
контракты | № 46 | 15.11.2010
импортер медицинского оборудования
вещь
Ценовая пирамида Premiumсегмент • Walden Woods limited edition — $2 тыс. Mediumсегмент • Twist — $950
• Opera — $890
Lowсегмент
• Perfect — $395
• Classic — $395
С романтической историей объединения враждовавших семей Фабер и Кастелль благодаря самоотверженной любви баронессы Оттиль и графа Александра тоже не все просто. Александр Кастелль-Рюденхаузен действительно был отпрыском одного из старейших аристократических родов Европы, прямым потомком принца-регента Баварии. Логично, что его родня не слишком любила «новых дворян» Фаберов, получивших баронский титул с правом передачи его по наследству только в конце XIX века. Правда и то, что Александр и Оттиль, несмотря на возражения родителей, все-таки поженились. Но, во-первых, Кас телль-Рюденхаузены так и не признали этот союз, а во-вторых, за браком последовал развод и женитьба Александра на графине Маргарет Зедтвитц фон Мораван. «Добавление фамилии Castell в название семейной компании и торговой марки, скорее всего, имело не романтический, а коммерческий смысл, — считает Герман Зейвингер. — Фаберы приобрели титул благодаря богатству, но настоящими аристократами их все-таки не считали. Соответственно, в высшем свете их принимали неохотно, а по тем временам доступ к аристократическим кругам сулил немало выгод. Приобщив к семейному бизнесу потомка древнего и всеми уважаемого рода, они открыли для себя массу новых возможностей обогащения. Неудивительно, что вторая фамилия
• Black — $495
сохранилась в названии компании даже после развода Оттиль и Александра». Эхо Нюрнбергского процесса Третья история, часто пересказываемая в промопубликациях, посвященных знаменитой торговой марке, повествует о том, как семья Фабер-Кастелль радушно принимала в фамильном замке репортеров, приехавших в Германию ради освещения эпохального Нюрнбергского процесса. В числе гостей оказались Эрнест Хемингуэй и Джон Стейнбек, они, как и все журналисты, разместившиеся в доме потомков Каспара Фабера, получили в подарок фирменные карандаши. Хемингуэй впечатлился благородством хозяев замка и качеством продукции FaberCastell. Писатель стал другом семьи и постоянным клиентом компании, а марка благодаря ему — всемирно известной. С этого якобы и началось победное шествие Faber-Castell по luxuryрынкам Соединенных Штатов, Англии, Франции и т. д. «В широко тиражируемой истории нужно сделать две важные поправки, — отмечает Герман Зейвингер. — Карандаши, которые понравились Хемингуэю, вовсе не были предметами роскоши». Экспансия Faber-Castell в premium-сегменте началась в 1980-х. «В 1946 году речь шла об обычных карандашах, которые стоили недорого и отличались превосходным соотношением цены и качества», — говорит историк.
Учредитель ООО «Газета «Галицкие контракты»
«Гвардия» Регистрационный номер № 166415113ПР КВ от 21.05.2010 г. Адрес редакции: 03150, г. Киев, ул. Боженко, 84 тел./факс (44) 3915196 Телефон львовского филиала: (322) 702713 Президент Виктор ОДИНЕЦ Генеральный директор, шефредактор Сергей ИВАНОВМАЛЯВИН Заместитель генерального директора Светлана БАНАС Директор по рекламе Оксана БОБРОВСКАЯ Заместитель директора по рекламе Наталья КОМПАНЕЦ Начальник отдела рекламы Ирина ШПАКОВСКАЯ irinash@dtkt.kiev.ua Исполнительный директор Владимир КРИВОЛАП Руководитель проекта «Гвардия» Олеся ХОШОБИНА Аналитика Елена ФЕЩЕНКО Дмитрий ФИГОЛЬ sun@gc.kiev.ua Информационная служба Ярослав ГАДАЧ inform@gc.kiev.ua Ответственный секретарь Анна АНДРЕЕВА Артдиректор Сергей ГЕТУН Реклама reclama@gc.kiev.ua (44) 3915193/77 Подписка и распространение (44) 3915190 Общий тираж: 68 тыс. экз. Подписано в печать: 11.11.2010 г. Печать: ООО «Новий друк», 02094, г. Киев, ул. Магнитогорская, 1 При использовании материалов «ГVардии» ссылка ОБЯЗАТЕЛЬНА. Издатель не несет ответственности за содержание рекламных объявлений Под рубриками «Мнение эксперта», «Стратегия лидера» и «Лидер рынка» размещены PRматериалы компаний Все права принадлежат ООО «Газета «Галицкие контракты»
инвесткомпании состояние рынк а
Разбор полетов На фондовом рынке назрела необходимость перестать создавать механизмы ускоренного поедания того, что растет само по себе, и общими усилиями государства, профессиональных участников и бирж запустить новые инструменты, продукты, сегменты
УНИАН
Иностранные инвесторы. «Он улетел, но обещал вернуться…»
Александр Скляров, председатель совета директоров биржи ПФТС
Очевидно, что иностранные ин весторы еще не вернулись на укра инский рынок, по крайней мере, в масштабе докризисных времен. И надежды на их скорое возвращение пока еще зыбки. После кризиса «они» (инвесторы. — Прим. ред.) покупают в первую очередь свои рынки, затем смотрят на emerging markets и страны БРИК и только потом очередь доходит до Frontiers, к которым относится рынок Украи ны. Как будто бы весной наша оче редь уже подошла, но возникли проблемы у Греции и Испании, по этому про Украину опять на время забыли. Итак, что видит иностранный инве стор на рынках Украины?
РЕЙТИНГ
Компания
Оценка
рейтинг* стабильных торговцев на ПФТС (2006 – 2009 гг.) 1
ФК «ФАВОРИТ», ООО
93,2
2
ТАСК-БРОКЕР, ООО
92,5
3
АЛЬТАНА КАПИТАЛ, ЧАО
89,4
4
ФГ «КОНСАЛТИНГ И ИНВЕСТИЦИИ», ООО
88,6
5
ФИНАНСИСТ, ООО
88,3
6
ПЕРВАЯ ФОНДОВАЯ БРОКЕРСКАЯ КОМПАНИЯ, ООО
85,4
7
ФУНДАЦИЯ ИНДУСТРИАЛЬНОГО РАЗВИТИЯ, ЗАО
83,9
8
УКРАИНСКИЙ ФОНДОВЫЙ ЦЕНТР, ООО
83,2
9
ИФК «АРТ-КАПИТАЛ», ЧАО
82,5
10 ИК «ІТТ-ИНВЕСТ», ПРАО
81,8
11 ОК-2, ООО
80,5
12 ИНДИГО КАПИТАЛ, ООО
79,3
13 ФОИЛ СЕКЬЮРИТИЗ НЬЮ ЮРОП, ЗАО
79,1
14 ФК «СОКРАТ», ООО
78,9
15 СИТИ БРОК, ООО
77,6
16 ТРОЙКА ДИАЛОГ УКРАИНА, ООО
77,1
17 СЕЛЯНСКАЯ ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ, ЗАО
76,7
18 ОН-ЛАЙН КАПИТАЛ, ООО
76,1
19 УНИВЕР КАПИТАЛ, ЗАО
75,6
20 СТОЛИЦА-ЦЕННЫЕ БУМАГИ, ООО
73,4
*Рейтинги стабильных торговцев акциями, корпоративными облигациями и ценными бумагами ИСИ (2006–2009 гг.) смотрите на kontrakty.ua с 15.11.2010 Информационный партнер рейтинга — фондовая биржа ПФТС
54 НОЯБРЬ, 2010
Страна еще не вернулась к уровню 2007 года, а значит, есть потенциал роста. Но если индексу ПФТС до уровня 2007-го осталось «всего» 33%, то капитализации — 77%, и нерези дент четко осознает, что на рынке торгуются исключительно «суперго лубые» фишки, и даже они уже до стигли своих исторических максиму мов или приближаются к ним. Free float по ним слишком мал, а акций эмитентов второго или третьего эше лонов на рынке практически нет. Капитализация Украины составля ет всего 16% от капитализации, на пример, Польши, а со странами БРИК сравнивать вообще не имеет смысла. Кроме того, при существующем ва лютном регулировании мы, навер
— физические лица, которые вышли на рынок через интернет-трейдинг. Их восприятие происходящего отли чается от позиций организованного инвестора. Физлица — это совершенно другой тип инвестора. В их сознании не за держался безумный рост рынка в на чале 2010 года, но они надолго запом нили, как буквально в течение не скольких весенних дней потеряли практически весь рост І квартала. Внутренние инвесторы видели, что падение рынка летом в Украине было значительнее, чем у соседей. И сей час они понимают, что рост в сентя бре–октябре так и не начался. Украина не получит физлицо в ка честве массового инвестора, пока не
В 2010 году количество торговцев, регулярно заключающих сделки с акциями на бирже, — не более 55 ное, никогда не увидим длинных денег от крупных иностранных ин ституциональных инвесторов, пото му что Украина заставляет их брать на себя, кроме рисков рынка, страны и бумаги, еще и курсовые риски, и головную боль с выводом капитала. Необходимость борьбы с вывозом ка питала понятна. Но возможность вы воза капитала незаконным путем через ценные бумаги, имеющие ры ночную стоимость, — это просто миф. Пусть будет «окно» для сделок на бирже с перечнем ценных бумаг, утвержденным НБУ, — и это даст Украине качественного нерезидента с длинными деньгами. Украинский суперволатильный фондовый рынок постоянно ставит рекорды — как роста, так и падения; он живет своей жизнью, в последнее время не связанной не только с миро вой экономикой, но и с отечествен ной. Поэтому ставка делается на более привлекательные и прогнозируемые рынки Китая, России или Польши.
Внутренние инвесторы. «Ставка на заначку…» Под внутренними инвесторами подразумеваются частные инвесторы
воспользуется опытом других стран в налогообложении. В Великобрита нии, например, доход от операций с акциями менее чем GBP50 тыс. не облагается подоходным налогом, а если физлицо инвестирует в ценные бумаги на срок больше года — полу чает налоговые каникулы. Только так мы привлечем на рынок внутрен него инвестора с длинными деньга ми. А пока при выборе между риско ванным доходом на фондовом рынке, который еще и облагается подоход ным налогом, и менее рискованным депозитом массовый внутренний ин вестор абсолютно логично выбирает депозит.
Участники рынка. «Отбросим сантименты…» Профессиональное сообщество, если отбросить внешнюю эйфорию от интернет-трейдинга, который для многих брокеров пока не что иное, как работа на перспективу, видит, что в 2010 году количество торговцев, ре гулярно заключающих сделки с ак циями на бирже, — не более 55. В то время как в 2009-м их было 168, а в 2008-м — 116. Но это совсем не свиде тельствует о вымирании слабых бро ГvАРДИЯ инвесткомпаний
ИНВЕСТКОМПАНИИ состояние рынк а
керов, консолидации рынка и повы шении качества услуг, потому что количество сделок, приходящихся на одного брокера (притом что их стало меньше), все равно почти в два раза меньше, чем в 2007 и 2008 гг. С одной стороны, объем торгов на биржевом рынке исчисляется милли ардами. Но только 80% этого объема приходится на 10 ценных бумаг, на них же приходится и 60% капитализа ции рынка. И все торгуемые бумаги — плод приватизационных процес сов. Новых ликвидных инструментов в стране так и не появилось. Сегодня фондовые компании, предлагая населению услуги по инве стициям в ценные бумаги, сталкива ются с низким уровнем готовности потребителей к этим услугам из-за незнания и слабого понимания меха низмов рынка. Популяризация фон дового рынка среди населения — это необходимая задача, требующая ак тивных действий не силами десяти крупнейших онлайн-брокеров, а в масштабах всей страны и при серьез ной поддержке на государственном уровне.
Эмитенты. «И хочется, и колется…» Закон Украины «Об акционерных обществах» в существующей редак ции обязывает публичные акционер ные общества (ПАО) обеспечить об ращение их акций на фондовом рынке. Но многие эмитенты относят ся к этому крайне негативно, хотя не оспоримых плюсов в этом много. На пример, при проведении эмиссии акций ПАО должно получить рыноч ную оценку. Услуги специализиро ванных оценщиков обойдутся эмитен ту не менее чем в $10 тыс., тогда как определение рыночной стоимости акций путем включения и поддержа ния бумаг в листинге биржи — на по рядок меньше. Эмитент может сле дить за изменением цены своих акций на организованном рынке и опреде лить момент необоснованного роста или падения цены, что зачастую явля ется признаком назревания корпора тивных конфликтов. Обращение акций эмитента на внутреннем бир жевом рынке — всегда дополнитель ный плюс при выходе на международ ные рынки заимствования. В период сокращения программ банковского кредитования многие эмитенты снова обратились к выпу ску корпоративных облигаций. С на чала года на ПФТС через первичные размещения корпоративных облига ций эмитенты привлекли более 2 млрд грн. Однако восстановление доверия к этому инструменту после громких дефолтов 2009 года проис ходит очень медленно. 56 НОЯБРЬ, 2010
Украинские эмитенты начали при влекать капитал через выпуски акций. Только это происходит в Лон доне или Варшаве. Ни одного рыноч ного размещения внутри страны через IPO за всю историю существо вания рынка так и не состоялось. Эмитенты не верят в возможность привлечения серьезного капитала на внутреннем рынке. В России, напри мер, чтобы сломить этот стереотип, пошли на проведение так называе мых народных IPO (Сбербанк, Рос нефть). И это было не просто жела ние эмитентов, а государственная по литика.
Государство. «Не зарабатывает только ленивый…» Разглядеть в фондовом рынке про стой и доступный инструмент напол нения экономики живыми деньгами госчиновникам, похоже, мешает только лень. Понятно, что государ ство не может выпускать голубые фишки, но оно в состоянии создать
когда необходимы административ ные ограничения: есть желание раз мещаться в Лондоне — значит, 50% выпуска следует разместить дома; хочется выпускать ADR (американ ские депозитарные расписки) — нужно обеспечить 20% free float вну три страны. Украинские депозитарные распи ски (УДР) — еще один инструмент в руках государства. Все равно все торгуют в России, многие — в Евро пе и США. Почему наших инвесто ров заставляют это делать непро зрачно, выгоняют их деньги из стра ны в офшоры? Ведь всего-то необхо димо нормативно урегулировать об ращение иностранных ценных бумаг в Украине: определить процедуру их учета и наделить УДР статусом укра инской ценной бумаги. Стимулирование институциональ ных инвесторов (институты совмест ного инвестирования, негосудар ственные пенсионные фонды, стра ховые компании) — это становой хребет рынка ценных бумаг в любой стране мира, это длинные деньги,
Количество сделок, приходящихся на одного брокера, почти в два раза меньше, чем в 2007 и 2008 гг. условия для их появления и/или об ращения внутри страны. Сегодня государство может пред ложить рынку только ОВГЗ и НДСоблигации. Но для большинства физлиц уровень вложений в ОВГЗ неподъемный. А ведь на руках у на селения аккумулированы прилич ные средства, вливание которых в экономику было бы очень кстати. Что касается приватизации, то нужно продавать, пока есть что про давать, но при этом не только го няться за стратегическим инвесто ром, но и обеспечить попадание этих акций на биржевой рынок. Эф фективный стратегический инве стор, безусловно, важен. Но почему бы не продать 10–20% портфельщи кам мелкими лотами? 5% Одесского припортового завода, проданных портфельщикам, могут дать государ ству больше, чем эти же 5% в составе контрольного пакета. Любое государство, проводя свою политику на рынке ценных бумаг, преследует две цели: чтобы свои эмитенты не уходили торговаться за границу и чтобы чужие эмитенты торговались в этой стране. Почему украинский эмитент уходит за гра ницу? Лучше законодательство, сильнее защита инвесторов, более универсальная инфраструктура, но главное — привычка. Это тот случай,
которые в одночасье не убегают с рынка, потому что не могут. Именно институциональные инвесторы (ИИ) должны быть доминирующими на рынке и составлять разумный проти вовес спекулянтам. Без ИИ мы полу чим рынок, управляемый только ко роткими деньгами: получил прибыль — зафиксировался; рынок скоррек тировался, падаем — лучше малень кий убыток, чем ждать обратного роста, убегаем. Поэтому наличие большого количества инструментов и широкого спектра инвесторов — первейшие задачи государственной политики. Все вышесказанное совсем не означает, что на рынке все плохо. Нам еще есть куда расти, а соответ ственно, впереди еще очень много работы. Понятие «инвестировать в экономику своей страны» должно стать популярным и эффективным. А это значит, что необходимо самим растить и воспитывать клиентов, ко торые, конечно же, есть, но которые еще просто не знают, что хотят и, главное, могут работать на фондовом рынке. При этом рынок не должен зависеть от состояния дел всего у 7–10 эмитентов и возможностей одного-двух профессиональных игроков на этом рынке. Нам нужен рынок для всех: рынок многих, рынок большинства. ГvАРДИЯ инвесткомпаний
СТРАТЕГии мнение эксперта
Интересные перспективы «Основные факторы стабильного развития украинского фондового рынка — это запуск накопительной пенсионной системы, создание реальных условий для роста малого и среднего бизнеса и существенное увеличение удельного веса среднего класса», — считает Сергей Оксанич, президент компании «КИНТО» — Много лет назад было принято решение, что основным направлением деятельности вашей компании станет управление инвестиционными и пенсионными фондами. Чем это было вызвано? — Тем, что Украина — это европейская страна, которая активно интегрируется в мировое экономическое пространство. Какие бы национальные особенности ни были нам присущи, мы пойдем теми же цивилизационными путями, что и остальные. Первые взаимные фонды в мире появились еще в позапрошлом веке. Принципы их работы очень просты, а преимуществ много. Компания по управлению активами создает фонд, а участники наполняют его деньгами. За счет большого количества участников фонд аккумулирует значительные суммы денег, что делает его влиятельным игроком на рынке, дает возможность оперировать разнообразными инвестиционными инструментами, создавать из них качест венный диверсифицированный портфель, пользоваться налоговыми льготами, пре дусмотренными для инвестфондов, уменьшать операционные расходы и т. д. согласитесь, это не один в поле воин. Анализ глобальных тенденций развития индустрии инвестирования убедительно свидетельствует о постоянном росте значения и увеличении удельного веса операций с инвестиционными и пенсионными фондами. Даже простая экстраполяция этих процессов на постсоветское развитие нашей страны позволяла предвидеть огромный потенциал для деятельности институтов совместного инвестирования и в нашем обществе. Идти первыми в новой сфере деятельности всегда сложно, рискованно и одновременно увлекательно, как в любом другом творческом акте, поэтому мы рады, что эта доля выпала компании «КИНТО». Активное участие ведущих специалистов «КИНТО» в разработке соответствующего направления в законодательстве позволило нам быстрее других коллег определить, что время запуска публичных ИСИ пришло. Лидерские позиции на рынке поставили требование абсолютной сосредоточенности на деятельности по управлению активами инвестиционных и пенсионных фондов. Это помогло создать с подавляющим большинством ведущих профессиональных участников фондового рынка партнерские отношения на принципах комплиментарности, а наша брокерская и инвестиционнобанковская активность были направлены главным образом на достижение высоких результатов для инвестиционных фондов под нашим управлением. — В предыдущих интервью вы говорили о том, что кризис избавит рынок от мелких и нечистых на руку компаний, бурный рост которых наблюдался в 2007–2008 гг. Оправдался ли прогноз? Каковы объемы рынка сегодня? — Да, я всегда утверждал, что любой кризис — это в первую очередь очищение экономики от неэффективных, непродуманных и даже криминализированных управленческих решений. Вспомним хотя бы деятельность финансовых пирамид, которые на протяжении последних двух лет обрушивались в разных уголках мира. Вспышки таких финансовых «болячек» каждый раз напоминают, что мир инвестиций чрезвычайно рискован. Именно поэтому инвесторы должны быть максимально информированными как во время определения объектов инвестирования, так и во время выбора контрагентов для работы на фондовом рынке.
ГvАРДИЯ инвесткомпаний
Вследствие кризиса рынок ИСИ существенно сузился, прошла первая эйфория, которой страдали отечественные участники инвестиционных фондов. Конечно, индустрия ощутила определенный отток средств из фондов. Массовый инвестор во всем мире действует почти под копирку: при существенном падении фондовых индексов паникует, фиксируя свои реальные, а не бумажные убытки. А после нескольких лет неуклонного роста индексов в рядах увлекшихся шагает в инвестиционные фонды с уже существенно исчерпанным потенциалом дальнейшего роста. Вопреки аксиоме, что покупать надо, когда дешево, а продавать, когда дорого, а не наоборот... — Как вы оцениваете перспективы рынка негосударственных пенсионных фондов в ближайшие годы? — Результаты деятельности украинских НПФ за пять лет еще раз подтвердили общемировые тенденции, присущие накопительным пенсионным системам развивающихся стран. Наше государство к ним также относится, и мы видим, что общественный интерес к НПФ ощутимо растет. Еще большей заинтересованности можно ожидать после запуска государственного накопительного пенсионного фонда — это второй уровень пенсионной системы. Нынешний президент и действующее правительство неоднократно заявляли о своей готовности к введению второго уровня. Даже дата уже есть — январь 2012 года. И если все правительственные планы в этом направлении будут реализованы, то перспективы НПФ на следующие пять лет выглядят очень оптимистично. То же самое касается и перспектив ИСИ, поскольку большая часть населения автоматически будет привлечена к информационному полю, которое будет основываться на идеологии создания финансовых накоплений и портфельного инвестирования. — Когда начнется массовый приход инвесторов в инвестиционные фонды, как это было в 2007 году? — Тогда, когда фондовому рынку будут присущи все признаки перегрева, а на горизонте замаячит очередной биржевой пузырь, настанет время прихода в ИСИ массового инвестора. А рекомендации, в какие фонды и активы надо инвестировать, вы будете слышать повсюду: на приеме у дантиста, от столичного таксиста и даже официанта в престижном ресторане... — Ваш долгосрочный прогноз развития фондового рынка: каким вы видите его будущее? — Я не принадлежу к тем, кто всегда надеется на худшее. Моя профессия требует от меня прагматично-оптимистического взгляда на жизнь и будущее. Какие факторы будут влиять на долгосрочное развитие украинского фондового рынка?.. Остановлюсь на основных. Это полноценный запуск накопительной пенсионной системы, создание реальных условий для роста малого и среднего бизнеса, существенное увеличение удельного веса среднего класса, самоорганизация и дальнейшая демократизация общества... Все перечисленные факторы станут полноценным фундаментом для стабильного развития украинского фондового рынка и экономики в целом.
57
инвесткомпании стратегии
Игра на опережение Новая система координат в мировой экономике заставляет инвесткомпании менять стратегии Украинский фондовый рынок сде лал головокружительный подъем в начале 2010 года. Индекс Украинской биржи за первые пять месяцев пока зал рост порядка 40%. Ожили управ ляющие компании и фонды, так как начался приток активов. Все закончи лось в мае. При этом тогда еще никто не говорил о новом витке печатания денег, все шло по обычным законам движения рынка. После роста в 25% западные аналитики сходились на том, что глубина фиксации прибыли должна быть около 10%. Так и про изошло. И в то время, когда на запад ных площадках коррекция подходила к концу, у нас устроили панические распродажи — с двумя закрытиями сессий торгов и глобальным падени ем более 40%.
Григорий Пелех, генеральный директор Concorde Asset Management
Наш рынок еще долго не мог вос становиться после майского падения, мало того, за последнее время утра тил вообще какую-либо корреляцию с мировыми площадками. С августа 2010 года на западных рынках нача лось новое ралли. Инвесторам прода ли идею дешевого фондового рынка. При этом дивидендная доходность по акциям при текущей стоимости была гораздо больше доходности по долго вым инструментам тех же эмитентов. Кроме того, несмотря на то что темпы экономического восстановления стали замедляться, активно начала продвигаться идея новых стимулиру ющих программ и при необходимо сти запуска печатного станка. Рынки поверили в эти идеи и выдали +12% с августа. В это время Украина плавно
МЕТОДИКА СОСТАВЛЕНИЯ РЕЙТИНГА «ГVардия стабильных компаний — торговцев ценными бумагами» Рейтинг «ГVардия стабильных компаний — торговцев ценными бумагами» нацелен на получение объективной, независимой и масштабной оценки стабильности компаний — торговцев ценными бумагами (КТЦБ), ведущих свою деятельность на территории Украины. Рейтинг адресован всему бизнес-сообществу и учитывает особенности развития экономики на современном этапе. В список участников рейтинга включены КТЦБ, работающие на территории Украины не менее четырех лет при наличии официальной (открытой) статистической информации по основным показателям финансовой деятельности за период 2006–2009 гг. Оценка предусматривает использование метода, основанного на системном анализе динамики объема торгов КТЦБ в исследуемом периоде. Аналитическая служба редакции проводит исследование, систематизацию и оценивание результатов деятельности КТЦБ за период 2006–2009 гг. по группам, в зависимости от величины объема торгов в 2006 году, который принят за базовый для расчетов. После сбора, уточнений и занесения в расчетную модель всех результатов сделаны оценки стабильности деятельности КТЦБ по каждой группе, а также произведен расчет интегральных оценок общего рейтинга.
, ОБРАБОТКА И ПОДСЧЕТ РЕЗУЛЬТАТОВ ,
где
,
,
— интегральная оценка стабильности j-той КТЦБ;
— оценка стабильности j-той КТЦБ;
— темп изменения объема торгов для j-той КТЦБ за период t;
— среднегодовой темп торгов j-той КТЦБ за исследуемый период;
— максимальный среднегодовой темп торгов из оцениваемого ряда КТЦБ за исследуемый период; п — количество лет в исследуемом периоде; k — поправочный коэффициент, который учитывает величину торгов КТЦБ в базовом году и принимает значения согласно таблице:
Группа I II III IV
58 ноЯБРЬ, 2010
Объем торгов, млн грн 100 — :
1
Значение k 1,00
50 — : 100
0,95
0— : 10
0,85
10 — : 50
0,90
Информационный партнер рейтинга — фондовая биржа ПФТС
шла все ниже и ниже. У нас не было покупателей. Сейчас по сравнению с событиями начала года поменялось то, что все центробанки мира начали новую волну печатания денег. Избыточная ликвидность стала устанавливать новые аномалии. Старая добрая стра тегия «купи и держи» уже нескоро заработает. Рынками сегодня правят трейдеры и спекулянты. Избыточная ликвидность толкает рынки наверх: чем больше инфляци онные ожидания, тем больше рост. Игроки играют на опережение. По факту — фиксация прибыли. Сейчас те, кто не успел перестроиться под новую систему координат, зачастую не понимают, что происходит на фон довом рынке. А тем временем здесь появляются все новые и новые аномалии. Напри мер, если раньше все называли золо то защитным активом и при падении рынка акций оно росло в цене, то те перь эти активы идут синхронно. Приобретая золото, покупатель по лучает такой же риск, как и при вло жении в акции. Сегодня реакцией рынка на плохую макростатистику будет рост котировок, ибо рассу ждать будут так: «Если в экономике все так плохо — значит, стимулирую щих программ и денег будет еще больше». Сейчас уже никого не уди вишь падением доходности гособли гаций и ростом фондового рынка (раньше это была обратная зависи мость). Украинский фондовый рынок яв ляется очень рисковым для иностран ных инвесторов (в силу того, что на рынке мало ликвидности, нельзя за хеджировать свои позиции, да и само отношение мажоритариев к минори тарным акционерам оставляет же лать лучшего). Покупки начнутся тогда, когда все развитые рынки и ликвидные активы будут перекупле ны. С покупками мы будем видеть внушительный рост украинских ин дексов. Фактически речь идет о шести-семи месяцах. Но нужно про сто отдавать отчет тому, какого каче ства будет данный рост и как мини мум на этом росте не покупать, а продавать купленные под эту идею активы. Если у нас, конечно, не стоит задача сейчас делать инвестиции для наших внуков. ГvАРДИЯ инвесткомпаний
СТРАТЕГии география инвестиций
Мальта — большие налоговые преимущества маленького острова Перемещение капиталов из страны в страну — изобретение отнюдь не XXI века. Налоговая комфортность, упрощенная отчетность и максимальная, а еще лучше, полная анонимность стали той основой, на которой сформировались зоны, максимально способствующие развитию свободного и современного бизнеса. Для многих понятие «удобная юрисдикция» по-прежнему ассоциируется с офшорной зоной в том его смысле, который все мы вкладывали в начале 1990-х годов. Действительность же значительно проще. Компании, оперирующие в зонах удобной юрисдикции, — важная составляющая мирового экономического пространства. Такие структуры открывают ее владельцу практически неограниченные возможности на международных инвестиционных и финансовых рынках. Феод Групп на протяжении последних лет активно участвует в процессе регистрации компаний различных форм в зонах удобной юрисдикции. Но особый интерес сегодня представляет остров Мальта. Мальта — маленькое островное государство в Средиземном море — благодаря своему географическому расположению и исторической предопределенности не могло не стать такой зоной удобной юрисдикции. Мальта является членом Евросоюза и пользуется всеми налоговыми и финансовыми преимуществами ЕС. Сегодня государство благополучно провело реформирование налогового законодательства в соответствии с требованиями FATF * (Financial Action Tack Force on Money Londering) и ряда других организаций. Правительство Мальты заявляет, что подобные изменения в налого обложении направлены прежде всего на привлечение международных инвестиций и повышение значимости Мальты как юрисдикции холдинговых компаний. И если кратко остановиться на современных преимуществах государства как зоны удобной юрисдикции и инвестирования капитала, то следует отметить, что: — многочисленные традиционные для европейских государств налоги на Мальте не установлены, отсутствует законодательство о валютном контроле, то есть зарегистрированная на Мальте компания может вести экономическую деятельность в любой валюте. — Мальта получила от Евросоюза официальное одобрение системы условного начисления налогов. — Мальта заключила соглашения об избегании двойного налогообложения с более чем 40 странами мира. — Мальта является практически идеальным вариантом инкорпорации для судоходных компаний и трастов. Судоходные компании платят лишь ежегодную пошлину и пошлину за регистрацию/перерегистрацию судна. Трасты же не облагаются никакими налогами на территории Мальты. — на Мальте возможна полная анонимность бенефициарных владельцев. —ф илиал зарубежной компании на Мальте будет иметь такие же возможности налогового планирования, как и компания-резидент. —с тав полноценным членом Шенгенского соглашения, Мальта предоставляет возможность получить статус постоянного резидента и свободно перемещаться по странам Шенгенского соглашения без дополнительного открытия виз. * FATF — межправительственная организация, целью которой является выработка стратегий борьбы с отмыванием капитала как на государственном, так и на международном уровнях.
ГvАРДИЯ ИнвестКОМПАНИЙ
Что касается последнего пункта, то хотелось бы рассмотреть его подробнее. Преимущество получения статуса постоянного резидента и приобретение свободы перемещения по странам Шенгенского соглашения для граждан Украины становится в последнее время особенно важным. Приведем основные преимущества выбора в пользу статуса постоянного резидента Мальты: —в ысокие по сравнению с другими европейскими странами стандарты жизни при стоимости жизни значительно ниже европейских показателей. — постоянный резидент Мальты не обязан проживать на территории государства строго определенный период времени, как это необходимо для обладателей статуса ПМЖ в других странах Европы. Хотя статус на Мальте является ежегодно обновляемой категорией, процедура эта формальна и не требует длительного физического пребывания в стране. — статус постоянного резидента предоставляется не только основному заявителю, но и членам его семьи и прямым родственникам. — официальная документация на Мальте составляется на английском языке. Законы написаны на двух языках: английском и мальтийском. Деловые и коммерческие отношения осуществляются только на английском языке. — благоприятные климатические условия и выгодное географическое положение — преимущества, не требующие комментариев. В заключение повторим, что проводимая правительством Мальты экономическая политика призвана создать самые благоприятные условия для роста благосостояния как своих граждан, так и тех, кто выбрал это государство для осуществления коммерческой деятельности. В результате такой политики Мальта стала всемирно признанным центром международного бизнеса. Феод Групп и наши партнеры на Мальте готовы содействовать в создании современного инструмента для ведения международного бизнеса для украинских компаний, а также тем, кто желает воспользоваться всеми преимуществами статуса постоянного резидента Мальты.
Феод Груп приглашает вас принять участие в бесплатном семинаре на тему:
«Свобода перемещения без виз по странам ЕС для граждан Украины». Дата проведения — 16 ноября 2010 года, начало в 10:30. На семинаре будут освещены особенности и преимущества в получении видов на жительство и ПМЖ, которые предоставлены законодательством отдельных стран ЕС (на примере Великобритании, Мальты, Кипра и Италии). Также вы узнаете, как выбрать оптимальную форму международного ведения бизнеса и защитить свои капиталы и семейное состояние. Участие в консультационном семинаре подтверждается только при предварительной регистрации. Более подробная информация на сайте www.feodgroup.com
59
СТРАТЕГИИ МНЕНИЕ эКСПЕРТА
Лизинговые инвестиции — это выгодно «Финансовый лизинг — это универсальный инвестиционный инструмент, особенно для украинского агрария», — считает Николай Шпак, председатель правления Национальной акционерной компании «Украгролизинг» Кислород для заводов-производителей — Существует мнение, что лизинг помог спасти отечественный автомобильный бизнес. В аграрной отрасли его роль столь же оптимистична? — Особенно хорошо, что этот инструмент с одинаковой выгодой для себя испытали и производители сельхозтехники, и крестьяне, и государство. В кризис некоторые предприятия выпускали продукцию исключительно благодаря лизинговым программам. Кстати, это касается также известных отечественных марок. А с начала нынешнего года мы уже перечислили заводам-производителям более 300 млн грн под технику, которую нам заранее заказали крестьяне. То есть заводы не только активно запустили производство, но и производят сельхозтехнику и оборудование под конкретного потребителя. Ведь наша служба маркетинга заранее формирует портфель заказов из областей, от сельхозтоваропроизводителей. И, поверьте мне, нынешний крестьянин не закажет что попало. Он уже ездит по выставкам, присматривается к соседям: какая техника новее и эффективнее. На физически и морально устаревший агрегат свои тяжело заработанные деньги не потратит. Стало быть, принимая участие в лизинговой схеме, предприятие должно обновляться, выпускать более новую, современную технику.
Николай Шпак, председатель правления НАК «Украгролизинг»
НАК «Украгролизинг» в 2010 году заключила 54 договора поставки техники на 321,5 млн грн — Несмотря на это, многие крестьяне все равно предпочитают пусть даже и бывшую в употреблении, но импортную технику... — Да. Какое-то время производители украинской продукции были скованы в нововведениях из-за, мягко говоря, не совсем адекватного законодательства. Норма закона утверждала, что в отечественном механизме не может быть менее 50% местных, украинских комплектующих. Но ведь чудес не бывает: например, немцы сто лет шли к своему комбайну, а мы наспех создадим что-то новое во время кризиса? Французы комплектуют на своей территории агрегаты из импортных узлов, добавляя лишь кабину, но гордо называют детище своим. Без кооперации с лидерами мирового сельхозмашиностроения дефицит современной сельхозтехники не преодолеть. Мы должны использовать импортную комплектацию — такую, аналогов которой нет в Украине, и развивать свое производство. Поэтому мы и входили в активное лобби относительно принятия изменений в Закон Украины «О стимулировании развития отечественного машиностроения для агропромышленного комплекса». В документе предлагается снизить на 50% размер налогов и пошлин при импорте в страну узлов и агрегатов для техники, аналогов которой не производится в Украине. Кроме того, отечественной будут считать технику, в 60 НОЯБРЬ, 2010
которой доля украинских комплектующих составляет не менее 30%, а не существующие на сегодняшний день 50%. В конце концов Верховная Рада эти изменения все-таки поддержала в первом чтении. Участники рынка считают, что законопроект в случае его утверждения существенно поможет украинским заводам. Ведь статус отечественного производителя позволит крестьянам приобрести их технику по выгодным госпрограммам, в частности, и через Украгролизинг.
Уверенность для предпринимателя-середняка — По статистике, львиную долю агропродукции производят малые и средние крестьянские хозяйства. Чем финансовый лизинг может пригодиться им? — Действительно, крупным хозяйствам и агрохолдингам наши услуги вряд ли необходимы — они могут приобрести технику и за полную цену. А вот инвестировать в малый и средний бизнес на селе и призван Украгролизинг. Сегодня основной продукт на селе производится именно в таких хозяйствах. Разумеется, государство ради обеспечения продовольственной безопасности должно поддерживать своего основного кормильца. Хотя правда и то, что большинство программ субсидирования, льготного финансирования отГvАРДИЯ ИНВЕСТКОМПАНИЙ
СТРАТЕГИИ МНЕНИЕ эКСПЕРТА
Отечественным заводам — производителям современной сельскохозяйственной техники перечислено 309 млн грн
расли, как известно, пока свернуто. Активной и стабильной остается практически одна — лизинговая. Количество желающих взять технику в лизинг у нас не снижалось даже в самые сложные времена. Изменяется только характер их заказов. Если раньше брали отдельные механизмы — жатку, борону, трактор, то теперь уже рискуют оформлять договоры финансового лизинга на комбайны, оборудовать под ключ животноводческие, птицекомплексы, даже мощные зернохранилища по несколько миллионов гривен. — А вы не рискуете инвестировать в, казалось бы, не Партнерство с зарубежными инвесторами очень устоявшийся аграрный бизнес? Банкиры до сих пор перестраховываются: из-за сезонности, природных форс— Но ведь по сравнению с реальной потребностью аграмажоров почти не кредитуют агросектор. риев в новой технике лизинговые программы все равно — Просто финансовый лизинг — именно тот адекватный остаются каплей в море? инструмент, который подходит для нынешних условий и се— Безусловно. Скажем, только в лизинг наши сельхозтовагодняшнего среднего крестьянского хозяйства. Оборотных ропроизводители готовы были в нынешнем году приобрести средств у агрария немного, а вот 22% стоимости оборудоватехнику более чем на миллиард гривен. Госбюджетом таких ния на первый взнос все-таки насобирает. Остальное будет средств предусмотрено лишь немногим более 353 млн грн. отдавать на протяжении 3–5, а то и 7 лет, платя 7% годовых с Эта сумма, хотя и медленно, но увеличивается с каждым невозмещенной стоимости. График возвратов составляем годом. Тем не менее все равно остается недостаточной. вместе — с учетом сезонности бизнеса и возможностей хоСтать полезными могут также инвестиции из-за рубежа. Иззяйства. Волокиты с оформлением лизинговых документов вестно, что желание вкладывать средства в украинский агронет, не сравнить с банковскими жесткими требованиями. сектор у иностранцев огромное. Мы ощутили это, постоянно Проплатил первый взнос — сразу же начинай пользоваться получая предложения от канадских, корейских, российских, техникой, получай с ее помощью прибыль. китайских партнеров. Потенциал Украгролизинга для реалиРиски, конечно, есть всегда. Но прежде всего мы стараемся зации совместных программ грех было бы не задействовать. выбирать надежных предпринимателей. В каждой области есть филиалы Украгролизинга. Если находят клиента, а точнее — партнера для лизинговой программы, то уже должны поручиться за него. На местах собрать информацию о добросовестности, авторитетности хозяина не так уже и сложно. И главное — все знают, что система возвратов плановых лизинговых платежей у нас очень четкая и строгая. Если запаздывает плановый платеж, тут же хозяйАктуален, в частности, проект, согласно которому российством интересуются наши соответствующие службы. Техниская сторона предлагает кредитовать $290 млн в совместное ческие специалисты едут проверять состояние техники, юрироссийско-украинское производство 1000 единиц зерноубосты при необходимости совершают нотариальные надписи, рочных комбайнов «АКРОС» и 300 широкозахватных посевобращаются в суд. Хотя часто должники предпочитают расных комплексов с последующей передачей их в финансовый платиться на досудебном этапе — находятся и деньги, и возлизинг украинским аграриям. Сегодня техника такого типа в можности. У злостных неплательщиков технику изымаем и Украине не производится. сразу передаем платежеспособным хозяевам. Правовых инИнститут инновационного провайдинга Академии аграрструментов для возврата государственных денег достаточно. ных наук Украины уже разработал по заказу Украгролизинга Только надо, чтобы система работала не стихийно, а постояндетальный бизнес-план под этот совместный проект. Получено. Тогда все привыкают к дисциплине. но положительное экспертное заключение Минэкономики, На недавнем расширенном заседании правления НАК теперь ждем итоги экспертизы от Государственного агентнаши филиалы отчитывались об успешном выполнении пластва Украины по инвестициям и развитию. нов по возврату лизинговых платежей за десять месяцев ныТакже компания сопровождает и совместный инвестицинешнего года. За два года онный проект с китайработы новой команды ской стороной, в случае нам удалось не только нареализации которого ладить своевременный украинские крестьяне возврат плановых платеполучат 20 построенжей, но и разгрести долги ных под ключ полнопрошлых лет, когда возкомплектных зернохравратом не очень-то занинилищ на 50 тыс. т долмались или не хотели загосрочного хранения ниматься. Тем самым докаждое. Программа казали, что механизм фирассчитана на 10 лет и нансового лизинга чре оценивается суммой до звычайно выгоден для го$200 млн. сударства, так как все его Уверен, финансовый вложения в лизинговые лизинг раскроет еще и программы возвращаютновые грани для эфся в бюджет, откуда снова фективного применеПодписание меморандума о сотрудничестве с китайскими партнерами наполняется лизинговый ния его на аграрном в рамках официального визита президента Украины Виктора Януковича фонд. рынке Украины. в КНР (сентябрь 2010 года)
От лизингополучателей, которые уже успешно используют технику по условиям финансового лизинга, на протяжении 2010 года поступило более 120 млн грн плановых платежей
ГvАРДИЯ ИНВЕСТКОМПАНИЙ
61
инвестиции прогноз
Инвестор, бди! Сергей Ведринский, глава департамента по вопросам инвестиционной деятельности OTP Capital
Как бы ничтожно мала и недостаточна ни была база для формирования долгосрочного прогноза, планировать свою финансовую стратегию на следующий год приходится всем. А задача, стоящая перед каждым инвестором, — зарабатывать, используя благоприятные моменты для покупки и продажи активов, независимо от долгосрочных макроэкономических трендов Мир — 2011
Средние ежегодные нормы дохода активов*
Для начала посмотрим на основные отличительные черты мирового финан сового рынка в следующем году. Пер вая — высокая макроэкономическая неопределенность как на развитых, так и на развивающихся рынках. Вторая — несмотря на регулярные встречи G20, МВФ и других организаций эконо мического сотрудничества, скорее всего, сохранятся и, возможно, даже обострятся основные глобальные про тиворечия международной экономики. Прежде всего это касается взаимоотно
РЕЙТИНГ
Оценка
Рейтинг стабильных КУА (ИСИ) (2006–2009 гг.)* 1
АНПФ «ПЕНСИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ», ООО
100,00
2
КУА-АПФ «ТРОЙКА ДИАЛОГ УКРАИНА», ООО
94,44
3
КУА «ОПТИМА-КАПИТАЛ», ООО
96,80
4
АПФ «УКРАИНА-СЕРВИС», ООО
92,75
5
ВИЭЙБИ ПЕНСИЯ, ООО
91,14
6
КУА «ВСЕСВІТ», ООО
89,84
7
КИНТО, ПРАО
80,59
8
КУА «ГАРАНТИЯ-ИНВЕСТ», ООО
78,18
9
УАПФ «ПАРИТЕТ», ООО
77,84
10
АВТОАЛЬЯНС — ХХІ ВЕК, ОАО
77,30
11
ВСЕУКРАИНСКАЯ УПРАВЛЯЮЩАЯ КОМПАНИЯ, ООО
75,39
12
АРТА УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ, ООО
74,48
13
КУА «МАГИСТР», ООО
73,60
14
СИС КУА «УКРСОЦ-НЕДВИЖИМОСТЬ», ООО
72,06
15
КУА «ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ», ООО
72,05
16
ПРИНКОМ, ПРАО
71,45
17
КУА «ЗАХІДІНВЕСТ», ООО
71,19
18
КУА «МАСТ-ИНВЕСТ», ООО
70,77
19
КУА АПФ «НАЦІОНАЛЬНИЙ РЕЗЕРВ», ЗАО
69,73
20
ДРАГОН ЭССЕТ МЕНЕДЖМЕНТ, ООО
66,65
21
КУА «БИЗНЕС-ИНВЕСТ», ООО
64,56
22
КУА «ФИНИНВЕСТ-ГРУПП», ООО
60,42
23
КУА АПФ «ОПІКА», ООО
60,37
24
ТОВ «КУА АПФ «УКРАЇНСЬКІ ФОНДИ»
59,29
25
КУА «СПІВДРУЖНІСТЬ ЕССЕТ МЕНЕДЖМЕНТ», ООО
58,03
* для расчета рейтинга использованы данные УАИБ
62 НОЯБРЬ, 2010
20 лет Норма, %
10 лет
5 лет
1 год
Место Норма, % Место Норма, % Место Норма, %
Место
Картины старых мастеров
12,3
1
15,9
2
23,4
1
6,6
5
Акции
11,7
2
16,1
1
13,4
3
11,7
3
Китайский фарфор
11,7
3
8,1
5
15,1
2
3,7
8
Золото
11,6
4
– 2,8
12
1.0
12
– 0,7
12
Бриллианты
10,4
5
6,4
6
10,3
4
0,0
11
Облигации
9,3
7
15,1
3
9,7
5
13,2
2
Почтовые марки
10,0
6
– 0,7
10
– 2,4
13
– 7,7
13
Нефть
8,9
8
– 5,9
13
8,7
6
20,7
1
Трехмесячные казначейские векселя
8,7
9
8,8
4
7,1
7
7,2
4
Жилье
7,2
10
4,4
7
4,6
9
4,5
7
Индекс цен на потребительские товары
6,3
11
4,3
8
4,6
10
5,1
6
Обрабатываемая земля в США
6,2
12
– 1,8
11
1,2
11
2,2
9
Серебро
5,0
13
– 9,3
14
– 4,9
14
– 18,8
14
Иностранная валюта
4,5
14
3,7
9
5,8
8
0,2
10
* Рассчитано на основе индекса цен на потребительские товары, реестра Sotheby’s, котировок The Wall Street Journal
шений развитых и развивающихся стран в вопросах валютного курсообра зования и торговых профицитов. Следующий глобальный вопрос — борьба с бюджетным дефицитом, пе риодически выходящая за пределы здравого смысла. Сегодня большинство международных экспертов утвержда ют, что снижение бюджетных дефици тов до 3% ВВП не является логически обоснованным. Более того, нет ника ких доказательств, что этот шаг приве дет к позитивному сценарию экономи ческого развития даже в среднесроч ном периоде. Сегодня это уже можно проследить на примере Ирландии. По этому в следующем году, возможно, мы окажемся свидетелями формирования более трезвого взгляда на гонку по сни жению бюджетных дефицитов. Что касается Украины, то уровень валютного курса, дефицит бюджета, инфляции, валютный коридор и дру гие макроэкономические показатели в первую очередь будут обеспечены внешней конъюнктурой — ценами на мировом рынке на основные товары украинских поставщиков. И, к сожа лению, эта прямая зависимость делает нас совершенно незащищенными от внешних экономических потрясений.
Моментальная прибыль Но несмотря на все прогнозируе мые встряски экономики, защитить свои сбережения как минимум от ин фляции все же можно. И речь идет вовсе не о депозитах, а об акциях. В долгосрочном периоде ценные бума ги действительно являются самой мощной защитой частных сбереже ний от инфляции. Только вот в усло виях подорванного доверия к фондо вому рынку говорить о длительных пассивных стратегиях, предусматри вающих вложения в акции на годы, вряд ли целесообразно. Сейчас украинских инвесторов не интересует заработок в будущем, они нацелены на получение прибыли «здесь и сейчас» и крайне неохотно со глашаются вкладывать деньги в фондо вый рынок на длительный срок. С дру гой стороны, скепсис инвесторов отча сти стал причиной появления новых и увеличения популярности известных инструментов, которые предусматри вают мгновенный вход и выход. Речь идет не только о фьючерсах, а, напри мер, еще и об открытых фондах акций, которые способны обеспечить практи чески моментальную ликвидность. ГvАРДИЯ инвестКОМПАНИЙ
инвестиции прогноз
Одновременно наблюдается инте рес к вложениям в фонды инструмен тов с фиксированной доходностью. В частности, все более привлекатель ными становятся фонды денежного рынка, которые способны дать доход ность на уровне 15–20% годовых. Если говорить о закрытых фондах акций, то они ориентированы имен но на долгосрочные вложения с гори зонтом инвестирования в несколько лет. На коротких периодах колебания рынка — их можно было наблюдать и в 2010 году — способны нанести ин вестору убытки, и довольно ощути мые. Но за год закрытый фонд вполне способен показать результат в 40– 60% годовых, так что на длинных го ризонтах подобная инвестиция впол не оправдана. Наиболее сложная сейчас ситуа ция в облигационных фондах, ведь на текущий момент в Украине су ществует лишь рынок гособлига ций. Вторичного рынка по корпора тивным и муниципальным бумагам фактически нет: проводятся лишь единичные сделки с отдельными бу магами. Конечно, у рынка облига ций есть потенциал восстановле ния, но он будет реализован не в ближайшей перспективе.
У страны, экономика которой зависит от стоимости товаров, подверженным высоким ценовым колебаниям, не существует защиты от шоков Индивидуальный выбор Сейчас инвесторы, формирующие индивидуальные портфели, готовы направить на фондовый рынок не более 10% своих сбережений, что, разумеется, снижает риски потерь,
но при этом уменьшает доходность. Сегодня нередко делается выбор в пользу золота — тихой гавани для осторожных инвесторов. Иногда этот инструмент может занимать до 20% портфеля. Но очень немногие пони мают, что сценарий дальнейшего
Как выбрать инвестиционную стратегию Виды инвестиционных портфелей
Риски
Ожидаемая доходность, %
Агрессивный портфель
Высокие
50–70
Сбалансированный портфель
Консервативный портфель
Умеренные
Низкие
20–30
10–20
Активы для инвестиций
Доля в портфеле, %
Акции, инвестфонды
80
Депозиты
10
Золото
10
Акции (голубые фишки), инвестфонды (сбалансированные, денежного рынка)
40
Депозиты
20–30
Золото или земля
30–40
Открытые инвестфонды
10–15
Государственные облигации
10–15
Депозиты
60–80
Общая сумма инвестиций, млн грн 0,3–0,5
1–1,5
От 1
Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195. Для регіональних РА: (322) 702262, 762905. Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195. Для регіональних РА: (322) 702262, 762905. Розміщення реклами: (44) 3915193
Куда идет Украина? Ответ на этот вопрос пытались найти участники ICU Инвестиционного форума 2010 Однако, по мнению Петра Порошенко, главы совета НБУ, уровень госЭкономические тренды. «Развивающиеся страны обеспокоены бурным долга не угрожающий: «Украина получила рейтинг «стабильный» благопотоком инвестиционного капитала, который растет из-за стремления даря восстановлению вертикали власти, но иностранных инвесторов получить более скорость реорганизации, реформ пока невысокий доход. Китай боится возможудовлетворительная». ной социальной нестабильности, котоВ какой-то мере сложилась уникальная сирая возникнет вслед за экономической туация, подчеркнул Арсений Яценюк, народный рецессией, вызванной укреплением кидепутат Украины: денежная эмиссия у нас не тайского юаня по отношению к доллару коррелируется с инфляцией, валютный курс не США. А страны ЕС обеспокоены уровимеет линейной связи с инфляционными пронем долга на фоне политики тотальной цессами, кроме того, все финрегуляторы, кроэкономии», — отметил Нуриэль Рубини, ме НБУ, нуждаются в полной реконструкции. профессор экономики Нью-Йоркского Что делать? Очищение финансовой сис университета, на инвестиционном фотемы, полноценная защита прав владельцев руме «Украина: на пути в безоблачное капитала, ослабление валютного курса, котобудущее?», организованном группой рое позволит укрепить конкурентоспособность компаний «Инвестиционный Капитал страны и улучшить ее экспортные возможносУкраина» (ICU). Мир ждет замедление Валерия Гонтарева, председатель ти, — вот, по словам Нуриэля Рубини, возможные напроцессов восстановления: рост экономики США до кондиректоров группы компаний ICU, правления деятельности для украинских реформаторов ца этого года составит лишь около 1%, а в европейских исовета Нуриэль Рубини, профессор экономики странах существует высокая вероятность возникновения Нью-Йоркского университета, отвечают экономики. «Украина уже ощутила приток определенных на вопросы журналистов инвестиций. Но этими вливаниями капитала следует фискального кризиса. Для украинской экономики, с ее заправильно руководить, чтобы не получить чрезмерное висимостью от глобальных тенденций, у финансового гуру усиление национальной валюты», — отметил известный экономист. неоднозначный прогноз: будут расти США и ведущие страны Европы, не Обеспокоена уровнем инвестиционных рисков и хозяйка форума Валерия постигнет стагнация Китай — будет все благополучно и в Украине. Гонтарева: «Хорошо, что украинские евробонды с погашением в 2011 году торПроблемные зоны. Как отметил во время выступления на форуме гуются с доходностью 3,81%, но соответствует ли это реальным рискам? Во Виктор Пинзеник, министр финансов Украины 2007–2009 гг., главное всем мире антикризисные меры правительств превращаются в огромные долпрепятствие для развития отечественной экономики — рост государги их государств на ближайшие 5–10 лет. И Украина не станет исключением. ственного долга, который, по данным МВФ, составит до конца 2010 года Поэтому у нас один путь — реформы, реформы и еще раз реформы». 40–41% ВВП Украины. ГVАРДИЯ инвестКОМПАНИЙ
63
инвестиции прогноз
РЕЙТИНГ
Оценка
Рейтинг стабильных КУА (НПФ) (2006-2009 гг.)* 1
КУА «МЕНЕДЖМЕНТ СЕРВИС», ООО
100,00
2
КИЕВСКАЯ КУА, ООО
91,25
3
КУА АПФ «АКТИВ ПЛЮС», ООО
82,01
4
КУА «ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КАПИТАЛ УКРАИНА», ООО
79,73
5
ДЕЛЬТА-КАПИТАЛ, ООО
74,30
6
КУА «АЛЬТУС АССЕТС АКТИВИТИС», ООО
72,90
7
КУА «НАЦИОНАЛЬНЫЙ РЕЗЕРВ», ПРАО
68,91
8
ДРАГОН ЭССЕТ МЕНЕДЖМЕНТ, ООО
67,22
9
КУА «МАГИСТР», ООО
66,14
10
КУА «ИНЕКО-ИНВЕСТ», ЗАО
63,16
11
КУА «ЭКСПЕРТ ЭССЕТ МЕНЕДЖМЕНТ», ООО
62,99
12
КУА «ИСФП МЕНЕДЖМЕНТ», ООО
59,63
13
КУА «ФИНИНВЕСТ-ГРУПП», ООО
54,89
14
КУА «АРТ-КАПИТАЛ МЕНЕДЖМЕНТ», ООО
51,31
15
КУА «УНИВЕР МЕНЕДЖМЕНТ», ООО
50,52
16
АВТОАЛЬЯНС — ХХІ ВЕК, ОАО
48,16
17
КИНТО, ПРАО
48,01
18
КУА «СЕБ ЭССЕТ МЕНЕДЖМЕНТ УКРАИНА», ООО
45,23
19
КУА «СПІВДРУЖНІСТЬ ЕССЕТ МЕНЕДЖМЕНТ», ООО
41,89
20
ПРИНКОМ, ПРАО
38,10
21
КУА «БОНУМ ГРУП», ООО
37,94
22
МИЛЛЕНИУМ ЭССЕТ МЕНЕДЖМЕНТ, ООО
35,13
23
КУА «ФОИЛ ЭССЕТ МЕНЕДЖМЕНТ ЮКРЕЙН», ООО
35,02
24
КУА «УКРСИБ ЭССЕТ МЕНЕДЖМЕНТ», ЗАО
34,76
25
ВСЕУКРАИНСКАЯ УПРАВЛЯЮЩАЯ КОМПАНИЯ, ООО
32,04
* Для расчета рейтинга использованы данные УАИБ
роста золота возможен именно при усилении негатива в мировой эконо мике. Кроме того, реальная доход ность инвестиций в драгметалл сни жается из-за высоких спредов (раз ницы между ценами покупки и про дажи) по курсам золота, которые до стигают 5–7%. К слову, в Украине при продаже-покупке наличного ме талла спреды еще выше. Еще один инвестиционный инстру мент — земля — постепенно возвра щает себе утраченные в период кри зиса позиции. Впрочем, ситуация на земельном рынке по-прежнему остав ляет желать лучшего, поэтому вложе ния здесь — из разряда длинных ин вестиций, которые начнут приносить прибыль только с возобновлением ак тивного роста экономики. Естественно, в индивидуальном портфеле должны быть и банковские депозиты — консервативный инстру мент, который способен дать ста бильный доход. Увы, как уже было сказано, прибыльность вкладов зна чительно снизилась: до 11–16% в гривне и до 6–9% в валюте. И никто не ожидает, что в 2011 году их доход ность начнет расти. Поэтому логично, что в индивиду альном инвестиционном портфеле и золото, и земля, и депозиты должны комбинироваться непосредственно с вложениями в инструменты фондо вого рынка. Такой набор способен
МЕТОДИКА СОСТАВЛЕНИЯ РЕЙТИНГА «ГVардия стабильных компаний по управлению активами» Рейтинг «ГVардия стабильных компаний по управлению активами» нацелен на получение объективной, независимой и масштабной оценки стабильности компаний по управлению активами (КУА), ведущих свою деятельность на территории Украины. Рейтинг адресован всему бизнес-сообществу и учитывает особенности развития экономики на современном этапе. В список участников рейтинга включены КУА, работающие на территории Украины не менее четырех лет, при наличии официальной (открытой) статистической информации по основным показателям финансовой деятельности за период 2006–2009 гг. Оценка предусматривает использование интегрированного метода и системного анализа, учитывающего динамику основных составляющих инвестиционной деятельности. Аналитическая служба редакции провела исследование, систематизацию и оценивание результатов деятельности КУА за период 2006–2009 гг. по следующим показателям: стоимость активов (СА) институтов совместного инвестирования (ИСИ) в управлении, стоимость активов негосударственных пенсионных фондов (НПФ) в управлении. Для расчета использована аналитическая информация УАИБ. После сбора, уточнений и занесения в расчетную модель всех результатов были сделаны оценки стабильности КУА.
ОБРАБОТКА И ПОДСЧЕТ РЕЗУЛЬТАТОВ ,
,
,
где
— интегральная оценка экономической стабильности j-той КУА;
— оценка стабильности по і-тому показателю j-той КУА;
— темп изменения і-того показателя для j-той КУА за год;
— среднегодовой темп по і-тому показателю j-той КУАза период 2006–2009 гг.;
— максимальный среднегодовой темп по і-тому показателю из оцениваемого ряда КУА за период 2006–2009 гг.;
п — количество показателей для оценки.
64 НОЯБРЬ, 2010
дать оптимальное соотношение до ходности и рисков, а значит, сможет принести инвестору доход от 10% до 70% годовых. При этом наилучший вариант для инвестора — сформировать индиви дуальный портфель с помощью бро кера или инвестиционного управля ющего, которые помогут опреде литься с наиболее приемлемой инве стиционной стратегией, а также на бором активов для вложений. Кроме того, инвестор должен осознать свою готовность к возможным поте рям: определить приемлемый уро вень рисков — ко всему, чем он готов заплатить за потенциальную доход ность, особенно — на коротких про межутках времени. Стоит учесть, что смысл в форми ровании индивидуального портфеля появляется только в том случае, если сумма инвестиций достигает 1 млн грн, а минимальный горизонт инве стирования составляет не менее года.
Куда пойти? На сегодняшний день по-прежнему наиболее привлекательны предприя тия сырьевого сектора, которые очень чувствительны к колебаниям на внешних рынках. В первую оче редь рост возможен в бумагах неф тедобывающей и нефтеперерабаты вающей промышленности, горнодо бывающих компаний и акциях пред приятий химической отрасли. Здесь запас роста довольно внушителен — до 30–60% в годовом горизонте. Схо жий прогноз относительно роста — для энергогенерирующих компаний: эта оценка основана на предстоящих реформах в энергетике и планах по углублению приватизации в энерге тической отрасли. Также интересны бумаги эмитен тов, деятельность которых в меньшей степени зависит от мировой конъюн ктуры. Это предприятия-экспортеры, имеющие устоявшийся круг клиен тов, платящих по контрактам в твер дых валютах. К таким активам можно отнести акции крупнейшего произ водителя авиационных двигателей и турбин «Мотор Сич», вагонострои тельных заводов и др. Но перед инвестированием нужно ответить на вопрос, учтены ли пер спективы роста отраслей в текущих ценах на акции. И, безусловно, не стоит забывать, что восходящая дина мика фондового рынка не имеет пря мой связи с перспективами экономи ческого развития, а зачастую опреде ляется притоком ликвидности на раз личные рынки. Увеличение ликвид ности в финансовой системе вызыва ет увеличение спроса на рисковые активы, приводящее к росту цен на ценные бумаги и сырье. ГVАРДИЯ инвестКОМПАНИЙ