March_Kontrakty#11-12Rus by Katya Venzhyk

||||||||||||||||||||||||||||||||| КОНТРАКТЫ НЕДЕЛИ |||||||||||||||||||||||||||||||| КОНТРАКТЫ Регистрационный № КВ 16640–5112ПР от 20.05.2010 г. Учредитель ООО «Газета «Галицкие контракты» Президент Виктор ОДИНЕЦ Генеральный директор, шефредактор Сергей ИВАНОВМАЛЯВИН Заместитель генерального директора Светлана БАНАС Исполнительный директор Владимир КРИВОЛАП Директор по рекламе Оксана БОБРОВСКАЯ Директор по сбыту Оксана ХОДОРОГ Директор по маркетингу Андрей САВЧЕНКО Редакция

США

Россия

Япония

Инвестхолдинг Berkshire Hathaway Inc. приобретает американскую химическую компанию The Lubrizol Corporation. Сумма сделки, которую планируют закрыть в III квартале 2011 года, — около $9,7 млрд, включая чистый долг компании в размере $0,7 млрд.

Сбербанк России покупает инвесткомпанию «Тройка Диалог». Сделка будет проходить в два этапа в течение трех лет. На первом этапе Сбербанк России приобретет 100% акций компании у группы Standard Bank (36,427%) и у партнеров Тройки Диалог (63,573%) за $1 млрд.

Nippon Life Insurance Company, крупнейший лайфовый страховщик Японии, приобретает долю в размере 26% в индийской Reliance Life Insurance Company Ltd. Сумма сделки — около 58 млрд иен ($680–720 млн).

Подробности на стр. 2

Эпицентр

Угол зрения

Главный редактор Яна МОЙСЕЕНКОВА

• Почему в Украине

Зам. главного редактора Дмитрий ФИОНИК

на стр. 3

народ умнее власти

Ответственный секретарь Анна АНДРЕЕВА

• Почему власть

на стр. 10

тормозит пенсионную реформу

Артдиректор Сергей ГЕТУН Редакционная группа Андрей БЕРЕЖАНСКИЙ Мария БОНДАРЬ Вилен ВЕРЕМКО Надежда ГОНЧАРУК Виктория РУДЕНКО Анна САЙЧЕНКО Дмитрий СИМОНОВ Елена СТРУК Владимир ХОМЯКОВ Адрес редакции 03680 г. Киев, ул. Боженко, 84 (44) 3915175 79035, г. Львов, ул. Зеленая, 109 (32) 2702713 факс: (32) 2760787 Email: gazeta@gc.kiev.ua www.kontrakty.ua www.kontrakty.com.ua Размещение рекламы: (44) 3915177 3915193 3915195 Для региональных РА: (32) 2702262 2762905 Email: reklama@gc.kiev.ua Сбыт т./факс: Киев (44) 3915190 3915191 Все права принадлежат редакции Контрактов. Подписной индекс 21575. Подписано к печати 17.03.2011 г. Печать: ООО «Новий друк», 02094, г. Киев, ул. Магнитогорская, 1. Зак. № 113791/1. Общий тираж 53 500 экз. Цена договорная Материал публикуется на правах рекламы

автоклуб

тест драй в -

Матч

*Стоило французам

Ударные волны Первыми на подземные толчки в Тихом океане отреагировали торговцы нефтью. Ее стоимость на Chicago Mercantile Exchange сразу снизилась с $106 до $98 за баррель. Зато природный газ на Chicago Mercantile Exchange за день прибавил в цене $0,5.

Как землетрясение и цунами в Японии отразились на мировой экономике на стр. 4

Первый на баркасе

cтр. 28

Пежо фю

нфхундер

Без боя Укртелеком продан малоизвестному дочернему предприятию такого же малоизвестного австрийского фонда EPIC ESU за $1,3 млрд. Повторить на бис успех аукциона по продаже Криворожстали ArcelorMittal не удалось. Зато состоялась, пожалуй, самая загадочная приватизация государственного актива.

Как продавали Укртелеком на стр. 8

ИНВЕСТИНСТРУМЕНТЫ-2011

На удачу В Украине даже до кризиса честно заработать 100% годовых удавалось немногим. Сейчас это равносильно тому, чтобы сорвать джекпот в национальной лотерее. Контракты предлагают своим читателям обзор реальных инвестиционных инструментов, доступных соотечественникам: инвестиции в земельные участки, недвижимость, фондовый рынок, инвестфонды, облигации, депозиты, золото, валюту.

На чем можно заработать в этом году — топ-9 инвестинструментов на стр. 12–25

Пежо пятьсот

восемь (нем.)

Сергей ГЕТ УН

зайном 407-го я сделать) был на скетчей и 3D-мо время «маль близительн чиш моделями о 30 рые дизайбудущ себя». Еще неры любоп то, как созда ресовавшис валс мечательны ь, кто «немецкий» й, в х вал, что собесинтер едник пит глаза и чего можн тихо ска кие кавер о будет за что салонзы. Но п придум какой-то поляк», кот не работал щении». где-то в с Ни руководите имени, ль дизайн пы не помни л. Комп объявила для созда дущего флагм ни ана брен ный глоба льный конку моего собес время свела едника н сь к выбра корзину множ со всего мира ества по ко он увиде эскизов. Н л этот набр курс был прекр что за набро ащен. Др целая небол сок пото оналов. И ьшая армия п что это не уж совсем дел помогло «како ляку» выдел шефа насто иться в глаза нил его имя. лько, чтобы о шеф — самаИ это притом, внимательн бранность о сил, какие и очарование. О машины D-кла

Почему Peugeot 508 заменяет сразу два автомобиля 28

многом именно ой» шестерк динамике ой разогналось благодаря отменной аэродо скорост достижение и не превзой дено и по сей 405 км/ч. Это день.

t от команд

Какая реформа, по мнению председателя Гостаможслужбы Игоря Калетника, необходима таможне на стр. 6

т ахт*

Этот авто моб лигу D-класс иль легко прошел фейсконтрол характере а, но до тест-драйва ь в высшую и бой мы

могли лиш цовских амб Киев — Пари В коман ь догадыв ж — Алик ициях. Теп сто игрок де Peugeot замена. аться анте — Киев ерь же мы 607 на полеов под номером Вмезнаем о нем о его 407 и мером 508. появляется игрок почти все манды. Он Это новый капит с ноан козанимает тре поля и c легки место в ценм немецким центом перед акманде после ает партнерам по тренерског дние инструкциикоо мостика. остро сыгра 508-й може с ть т в нападении, основная его задач но функции а плеймейкер — выполнять сток, мяч а. Звучит Переписка в игре. свис Вельтером Лучше стары били Peuge В плане дизай х двух на 508-й шенно новый 508-й замен Все это былоot последнего време — совер яет сразу ни. Peugeot, бы не слишк биля, но лике, как ным на два автом и на его об-ом умест Как арт-ди вершинах разному. делает это очень оможно гадатьна кофейной D-класса. ректор арт-ди современно От 407-го гуще, го ректору платформу, нового стиля о визуальных ключа он насле поОсталась Еще перед дует которую х официальн только предс бренда, которым удлинили, свойственн кошачья пласт том 508-го ым дебюобая дизайнерск ика, дущих автомтоит проявиться еще Peugeot, не во времяна Парижском автос ой школе и в буобиля дельном х. Пока аэродинамивиртуозная работ познакомил стендап-презент алов моа над ации я кой автом ся с 508-й стоитряду марки Peuge фициент группы, обиля: коэфлобового разрабатывруководителем на гипер особняком. От акцен ot Сх у седан сопро этой маши авшей дизай выразитель а составляет тивления ны. Прост та дизайнеры кто это, подсе Лично для о когда узналн всего 0,26. перевели ных деталях меня в дизай л к нему ния на вывер «много» фокус внима кафе за столи , и стал не 508-го Жерара енный балан мов корпу Вельт следнего из завшемся расспрашивать о к в с мне интер знаменитых ера — попокахороший са, следя за тем, объеPeugeot, биле. Оказа есным автом дизай чтобы перед порции вкус в правильной ников депар авшего забота неров минимум лось, что создавался осмешивалс м учетамент дизай смыслом. я со здравпроназад. Думаю стартовали четыре года (рабо он на пару Поста лет , он может ты легчили, нию с длинн вленные по сравным лен своим над Citroё уже после начала усове и воспитанни быть довоn реукомплек ршенствовали место колес оклювым 407-м ебазником» C5 — еще одним работ ками. и, пе«однона лей, прида товав линейку двига гармоничны а сделали автом облик маши508-го), и за это ли оболочку, тевремя Герой второ ны карди заложенных этом умень м. Это красиво.обиль ся несколько нальн го плана в эту платфдостойную раз. Прим о менялнических досаждавшишился передний При «Кто хочет что несмо орму ечате быть счастли свес, тени, — говорил утрироватьизысков. Поэтому, техвым, тот должен нии, и увели й при маневриров двинутую тря на невероятно льно, , 508-й — если быть я руководствуюсь Жерар Вельтер. — проший и постр 100 л объем чился задний, добав аэто подро проектировкомпьютерную систе Этим правило в не только в а багажнику. Полунамеки см ив жизни, но и уменьшенн ойневший 407-й онально. в зволяющуюания концерна PSA, му в дизайне Это раци, а не Детали — гораздо больше,облике автомобиля по607-му автомый 607-й. Замен иногда говорят. рубцы и разнообраз конвейера доводить маши чем нарочит вычурна склад ая агресси ные ны я красивость». ки внутр лишь номин обиль может служиой скулатуры, вность или со всеми без создания прото до выпирающие Как воздух енней ть «цепляется» шой и богатально как самый штрихи шильдграфика оптик муузлов, аэродрасчетами нагрутипа слишком яркиечасти, так и внимани за е выхваты иков — прояв и и детали, создава зок марки. Peugeый в легковой болься как бы вает лентность уже о модел инамики, не гамме мыслей. Вельтер я ненужную турбуговор ot не скрыв интерес 18-летним со второго из глубины автом ляютзывов дилер ировании и сборе я пришел в ает, что практик к обиля, Peugeot дителем дизайн- антом и ушел на представит сегменту автомобилеее шине излучплана, и не меша рактеристи ов о планируемы отпенсию руковоют маать споко й х ха68 лет. Никаког бюро тихо и спокойн ках, — так дел. Впроч ельского класса ность и тря на налич о в возраст о сопротивления, вот, несмо достоинств йную уверенохлаем, 508-й няя мягкост е ие такой шагов продв предельная ушли от на неско ь. удачный внешогромной о. Дизайнеры систе ции автомоб Он прекрасно разбира предшестве инутее обоих лько лся иля и был ки, подче голов мент которбаланс 508-го (компмы, великолепным в конструкродинамики. своих ркнуто крупн ной оптинников. ому на контр лиВельтер на знатоком аэпа и чешир ого рование досуге асте с дилогот увлекался констру м спортив ной решет ской улыбки радиа иконтракты самую настоящ ных автомобилей ики, выдел тори | № 11–12 явших автом его детище, ую спортивную командудаже основал | 21.03.2011 оснащен . В 1988 году оное «скромн PRV, во WM P88 Peugeo

«Я уволил сотрудников Львовской таможни, занимавшихся контрабандой. Некоторые из них — депутаты Львовского облсовета. Также среди уволенных были близкие родственники областных депутатов. Их там много».

Тема

перестать делать ставку на собственную исключительность и начать предъявлять к своим автомобилям требования по большому немецкому счету, как их доводы сразу стали убедительными.

Максимальная при об./мин мощн Максимальный Н•м при об./минкрутящ Максимальная скорост Время разгона от 0 до Расход топлива в город смешанном циклах, л Габариты: длина х ширин Колесная база, мм Тип привода Объем багажни ка, л Объем топливн ого бака, л Снаряженная масса, кг

ы Велтер Рэйсин

г на гонке

Приборная выполнена панель гамме Audi, в цветовой подсвечена но чуть ярче и неуловим изящнее о

«24 часа Ле-Ман

а»

эпицентр

сухой остаток ЦЕНОВОЙ ТОРМОЗ Средняя стоимость бензина А-95 на АЗС за период с 9 по 16 марта, грн/л 9 марта

10 марта

11 марта

12 марта

14 марта

15 марта

16 марта

Максимум

10,30

Средняя цена

9,33

9,41

9,50

9,51

9,61

9,60

Минимум

8,88

9,04

9,19

9,29

По данным UPECO

Что за страна

контракты недели

Почему до конца марта средняя цена бензина А-95 не превысит 10 грн/л

12 марта средняя стоимость 95-го бензина на украинских АЗС составляла 9,51 грн/л, 14-го — выросла до 9,61 грн, но уже 16 числа откатилась до 9,6 грн/л. Одновременно прекратился рост цен в среднем и крупном опте. По данным UPECO, за период с 12 по 16 марта стоимость светлых нефтепродуктов практически не изменилась, а отдельные сорта дизельного топлива подешевели на 1–2%. В правительстве поспешили объявить стабилизацию собственной заслугой. По данным Минтопэнерго, после того как 11 марта экспертно-аналити

ческой группой при Кабмине для АЗС была установлена максимальная планка цен в 9,5 грн за литр 95-го и 9 грн — для ДТ, до рекомендованного уровня снизили стоимость нефтепродуктов сразу два крупных оператора — ЛУКОЙЛ и ТНК-BP. «Кроме того, ЛИНИК (Лисичанский НПЗ) и Укртатнафта (Кременчугский НПЗ) снизили отпускные цены на 300 грн за тонну», — заявил 14 марта директор департамента нефтяной, газовой и нефтеперерабатывающей промышленности Министерства топлива и энергетики Константин Бородин.

Автовладельцы особой выгоды от действий правительства пока не ощутили. Результатом угроз, шумихи и ценового регулирования стало снижение стоимости (на несколько коп./л) бензина и дизтоплива украинского производства, в большинстве своем не дотягивающего по качеству до норм Euro 4. При этом украинский бензин и ДТ — даже после снижения цен — все равно стоят дороже российских или белорусских нефтепродуктов, качество которых зачастую выше, чем у продукции отечественных НПЗ. Зато на дорогой бензин марки А-95, произведенный в странах

УНИАН

Далеко не уедут ЕС и соответствующий нормам Euro 5, действия правительства никакого влияния не оказали. Его цена так и осталась на уровне 9,7–9,9 грн/л. Тот факт, что бензин, стоивший менее $1 за литр осенью прошлого года, вплотную подобрался к черте в EUR1, крайне раздражает правительственных чиновников вообще и премьера в частности. Рост цен на бензин может поставить крест на планах Кабинета министров сдержать инфляцию-2011 в рамках плановых 8,9%. Но реальных рычагов влияния на ценовую ситуацию у правительства нет. В начале 2011-го главными виновниками подорожания были объявлены импортеры. «Отмена пошлин на импорт нефтепродук-

США

Россия

Химия Баффета

Диалог в сберкассе

Berkshire Hathaway приобретает химкорпорацию

Сбербанк покупает Тройку Диалог

Инвестхолдинг Berkshire Hathaway Inc. покупает американскую химическую компанию The Lubrizol Corporation — крупнейшего в мире производителя присадок к смазочным маслам. Сумма сделки, которую планируют закрыть в III квартале 2011 года, — около $9,7 млрд, включая чистый долг компании в размере $0,7 млрд. По завершении транзакции Lubrizol станет дочерней компанией Berkshire Hathaway и сохранит прежнее руководство. Покупка Lubrizol — вторая по величине сделка Berkshire Hathaway за последние пять лет после поглощения американской железнодорожной компании Burlington Northern Santa Fe в 2009– 2010 гг. за более чем $26 млрд. В феврале Уоррен Баффет (3-е место в мартовском рейтинге самых богатых людей мира по версии Forbes, состояние — $50 млрд) объявил о планах инвестировать в новые крупные приобретения, в первую очередь — в США. В 2010-м выручка Berkshire достигла $136 млрд, операционная прибыль — $19,1 млрд. Выручка Lubrizol в прошлом году составила $5,4 млрд. контракты | № 11–12 40 | 05.10.2009 | 21.03.2011

Сбербанк России приобретает ведущую инвестиционную компанию страны «Тройка Диалог» — о подписании соглашения о намерении объединить структуры стороны объявили 11 марта. Сделка, слухи о которой появились на рынке несколько месяцев назад, будет проходить в два этапа в течение трех лет. На первом этапе Сбербанк России приобретет 100% акций компании у группы Standard Bank (36,427%) и у партнеров Тройки Диалог (63,573%) за $1 млрд. Партнеры Тройки Диалог и Standard Bank получат право на дополнительное вознаграждение через три года. В результате сделки будет создан мощный российский корпоративно-инвестиционный банк, который предложит своим клиентам широкий спектр продуктов и услуг. Сейчас активы Сбербанка России составляют более четверти банковской системы страны (27%). По данным НБУ, на 1 января 2011 года Дочерний банк Сбербанка России по размеру общих активов (9,9 млрд грн) занимал 23-е место среди 175 действующих в Украине банков.

тов в прошлые годы привела к монополизации рынка со стороны импортеров: их доля на рынке достигла 60%. Это позволило им ввести ценовой диктат, что увеличило стоимость топлива практически до европейского уровня», — утверждал в феврале Николай Азаров. Тогда же в правительстве обсуждалось возможное введение импортных пошлин: в размере 130 EUR/т для бензина и 80 EUR/т для дизтоплива. Подобный сценарий устроил бы и украинские НПЗ. Правда, совсем по другой причине. Дело в том, что дорогой бензин из ЕС, по данным компании Rompetrol Ukraine, к началу нынешнего года

Но к началу весны идея налогообложения импорта тихо умерла: 12 марта министр энергетики и угольной промышленности Юрий Бойко сообщил, что в ближайшее время вводить пошлины на импорт нефтепродуктов правительство не будет. Похоже, экспертам нефтерынка удалось убедить премьера в том, что, помимо подорожания моторного топлива на 0,61,2 грн/л, введение пошлин при сохранении госрегулирования чревато дефицитом нефтепродуктов и повторением всех прелестей топливного кризиса образца 2004 года. Вместо этого в правительстве решили создать запас нефтепродуктов для ценовых интервенций

Правительство отказалось от идеи введения импортных пошлин на светлые нефтепродукты занимал менее 12% в общем объеме украинского рынка. При этом почти 30% потребления приходилось на долю белорусских и российских нефтепродуктов, произведенных из дешевой российской нефти — без экспортных пошлин. Именно это категорически не устраивало отечественных переработчиков, для которых российская нефть марки Urals обходилась дороже почти на $350 за тонну. В итоге, по подсчетам переработчиков, себестоимость тонны произведенного в Украине бензина или ДТ была на $130–140 выше, чем у российских или белорусских аналогов (без учета транспортировки).

— 15 марта стало известно о планах НАК «Нафтогаз України» переработать на мощностях Лисичанского НПЗ (ТНК-ВР) до 1 млн т нефти Urals. Создание стратегического запаса на уровне примерно десятой части годового потребления нефтепродуктов в краткосрочной перспективе позволит сгладить резкие ценовые скачки (подобные зимнему подорожанию 2010–2011 гг.) за счет интервенций. Но в долгосрочной перспективе никак не изменит стоимости нефтепродуктов — украинские цены будут расти вслед за мировыми.  Владимир ХОМЯКОВ

Япония

Во имя жизни Японские страховщики заработают в Индии Nippon Life Insurance Company, крупнейший лайфовый страховщик Я п о н и и , приобретает долю в размере 26% в индийской Reliance Life Insurance Company Ltd. Сумма сделки — около 58 млрд иен ($680–720 млн). По мнению экспертов, индийский рынок страхования жизни не насыщен и обладает огромным потенциалом роста, что в среднесрочной перспективе может увеличить доходы Nippon Life. За последние пять лет японские компании потратили $28,8 млрд на покупку активов на развивающихся рынках Азии, в том числе и в Индии. Не исключено, что после землетрясения и цунами, произошедших в Японии в марте, местным компаниям, особенно страховщикам, будет не до зарубежных инвестиций — по оценкам экспертов, объем страховых выплат для покрытия ущерба от стихии может достичь $30 млрд.

ОТкрытие недели

Народ не тупой Случилось неизбежное. Согласно исследованию Киевского международного института социологии (КМИС), большинство украинцев от Луганска до Львова негативно относятся к действиям власти. 57% граждан полагают, что дела в стране идут в неправильном направлении, 12,9% говорят, что «дела вообще не идут». 13,4% населения все еще составляет группу поддержки Партии регионов — по крайней мере, именно столько граждан считают, что «дела идут в правильном направлении». А ведь еще в июне 2010-го положительно оценивали деятельность власти 48% соотечественников. Наиболее революционные изменения общественного мнения произошли в восточном регионе — там доля граждан, положительно оценивающих действия власти, сократилась с 70% до 17%. Аналогичная тенденция на юге страны, где количество довольных политикой властей граждан уменьшилось с 68% до 18%. И это, подчеркнем, всего лишь за восемь месяцев. По большому счету, восток и запад теперь вместе и продолжают сближаться. За лаконичными фразами из опросников вроде «считаю, что дела идут в неправильном направлении», «не поддерживаю действия власти» скрываются чувства гораздо более сильные: раздражение, бессильная злоба, отчаяние, ненависть. Народ в который раз почувствовал себя преданным. Казалось бы, ответ на вопрос «Почему?» в данном случае очевиден: вместо «улучшения жизни уже сегодня», увеличения пенсий и налоговых каникул люди получили новые «подорожавшие» квитанции за квартплату, повышение пенсионного возраста и налоговый террор. И когда им разъясняют, что под налоговыми каникулами надо понимать льготу по налогу на отсутствующую прибыль, ничего, кроме ненависти, это вызвать не может. Потому что обман есть обман. Есть и другое объяснение происходящего: мол, полумаргинальное, постсоциалистическое население противится переходу на капиталистические рельсы. С этой точки зрения, столь необходимые обществу реформы натыкаются на непонимание. Это приятная для нынешних реформаторов версия. Однако в ней есть доля лукавства: народ в этом случае воспринимается как тупой, не понимающий своего блага, а реформаторы оказываются в роли мучеников прогресса. Выдвину гипотезу. Народ гораздо умнее, чем кажется политикам. Он и не ждал «улучшения жизни уже сегодня», он голосовал за популистов не потому, что им верил, просто больше не за кого было голосовать. Население, возможно, и не стало бы в штыки воспринимать реформы, если бы знало, что президент живет на свою зарплату и ему, чтобы оплатить квартплату, пришлось отказаться от покупки нового галстука. Если бы Налоговый кодекс был не столь циничен. Если бы лояльные к власти миллиардеры в годы бедствий не утраивали свои состояния. Если бы лучшее, что у этого народа есть (в материальном смысле) — Укртелеком, не был продан неизвестно кому… Да и много еще этих «если бы»… Кстати, интересный факт. Мнение сограждан о своей власти совпало с мнением об этой власти иностранных экспертов: за те же восемь месяцев Украина просела во всех международных рейтингах — будь то рейтинг экономической свободы или свободы слова. А обвинить аналитиков Всемирного банка в «сов ковости» уж никак нельзя. Так что идеологически наши люди готовы мыслить категориями нормального, но не дикого капитализма (не имеющего отношения ни к рыночной экономике, ни к общечеловеческой морали), коДмитрий ФИОНИК торый им навязывает власть. Выходит, у нас очень хороший, очень цивилизованный народ. Но власть будит в нем зверя. И чем интенсивнее в нашу жизнь проникает дикий капитализм, тем больше звереет народ. Когда же этот процесс достигнет кульминации, с властью поступят по ее же диким законам. Другого пути к цивилизации она не оставляет. контракты | №| 11–12 21.03.2011 контракты № 40 | 05.10.2009

3 ?

эпицентр

природные катастрофы Павел СИВОКОНЬ

*Первыми на подземные толчки

в Тихом океане отреагировали торговцы нефтью. Ее стоимость на Chicago Mercantile Exchange за день снизилась с $106 до $98 за баррель, хотя до этого энергоносители старательно набирали цену в течение двух месяцев.

Землетрясение и цунами в Японии подорвали мировую экономику

Ударные волны

В 5 часов 46 минут 11 марта 2011 года в 400 км от японского острова Хонсю Тихоокеанская тектоническая плита ударилась о выступ Североамериканской. Силы удара хватило, чтобы создать землетрясение силой в 9 баллов по шкале Рихтера и волну цунами высотой 10 метров. Все это уже через четыре минуты обрушилось на северо-запад острова Хонсю. Одно возмущение земной коры отбросило Японию на несколько лет в развитии и вызвало панику на мировых рынках. Сейчас префектура Фукусима, на которую пришелся основной удар природных сил, превратилась в руины, а японские острова за несколько дней получили более 30 подземных толчков магнитудой свыше 6 баллов. Регион Азии уже готовится к затяжной экономиче-

щей: их реакторы медленно горят, выбрасывая в атмосферу радиацию. Пока японские власти не могут справиться с этой аварией. Даже если АЭС в Фукусиме будут остановлены, экономический ущерб для Токио и всего мира окажется очень существенным. Потому что страна, которая давала во всемирный ВВП 7,8%, теперь потеряет ускорение в своем развитии. По прогнозам МВФ, в экстренном выпуске бюллетеня World Economic Outlook, в 2011 году темпы роста японской экономики снизятся до 0,2%, хотя раньше предполагался рост в 1%.

Нефть и газ Первыми на подземные толчки в Тихом океане отреагировали торговцы нефтью. Ее стоимость на Chicago Mercantile Exchange за день снизилась с $106 до $98 за баррель, хотя до этого энергоносители старательно набирали цену в течение двух месяцев. Тенденция роста, начавшаяся вместе с революцией в Египте, практически остановилась. Теперь аналитики

«Мудрецы стоят выше бедствий, а глупцы — ниже их». • Наполеон I

цен на нефть будет кратковременным, ведь Японии предстоит восстанавливаться и для этого потребуется много ресурсов. И китайские НПЗ в прибрежных областях этой страны смогут переработать дополнительно 927 тыс. баррелей в день, чтобы на рынке не было дефицита. Более того, вскоре нефть вновь окажется на гребне роста, так как авария на АЭС в Фукусиме заставит мир пересмотреть свое отношение к атомной энергетике. По мнению специалистов Института Брукингса, правительства будут готовы платить больше за энергоносители, чтобы их избиратели не волновались из-за строительства реакторов рядом. Зато природный газ на Chicago Mercantile Exchange за день прибавил в цене $0,5 (на 15 марта цена газа на бирже Чикаго $3,99 за 1 млн британских тепловых единиц). До этого, с конца 2010 года, газ постоянно дешевел (в начале марта цена составяла $3,23 за 1 млн БТЕ). Тогда МАГАТЭ прогнозировало, что рынок и дальше будет идти вниз, но землетрясение в Стране восходящего солнца пе-

Катастрофа отбросила японскую экономику на годы назад. Центры производства теперь перемещаются в сторону материкового Китая

ской рецессии, ведь последствия землетрясения были бы намного меньше, если бы экономика стремительно развивалась. Но рост мирового ВВП в 4–4,5% в 2011 году, по прогнозам Всемирного банка, не дает оснований надеяться на экономический скачок Японии после восстановления. Наоборот, экономисты ООН заявили, что сотрясение земли длительностью в несколько секунд может стоить более $170 млрд и снизить рост мирового валового продукта на 0,5%. Сейчас мировые рынки неуверенно топчутся на месте, ожидая развития ситуации в Японии и во всем регионе Тихого океана. Тектонические сдвиги продолжаются до сих пор, и любая страна региона не застрахована от повторных землетрясений. Кроме того, ситуация на ядерных станциях Фукусимы остается угрожаю-

контракты | № 11–12 | 21.03.2011

Bloomberg прогнозируют падение цен на нефть до $90 и закрепление ее на этом уровне. Причиной такого поведения трейдеров стало закрытие большинства нефтеперерабатывающих заводов в Японии. Часть из них просто приостановили свою работу из-за опасности подземных толчков. Но три предприятия попали под удар цунами, в результате чего там начались пожары. Производства компаний Cosmo Oil Co. и JX Nippon Oil & Energy Corp. теперь нескоро смогут перерабатывать нефть. Пожар на их заводах был ликвидирован только к понедельнику. Поэтому направляемая сейчас в Японию нефть становится уже ненужной. До землетрясения Страна восходящего солнца ежедневно перерабатывала 4,621 млн баррелей нефти, или 5,08% всего мирового объема. Сегодня же не менее 20% этой нефти останется в сыром виде. Пока нет информации о количестве черного золота в портах Японии. Но представители компании Maersk, занимающейся морскими перевозками, уже заявили, что будут выводить свои танкеры к заводам Китая, так как опасаются нового цунами. С другой стороны, в бюллетене ОПЕК за 12 марта 2011 года сообщается, что падение

реломило эту тенденцию. Теперь Катар и Россия заявляют, что могут поставить Японии столько газа, сколько ей будет необходимо — конечно, по мировым ценам. Газ стал таким привлекательным, ведь его не нужно перерабатывать, поэтому он не требует дополнительных мощностей, как нефть.

Финансовая пропасть Вслед за нефтяной волна кризиса покатилась и по финансовым рынкам региона. 14 марта 2011 года Центробанк Японии сообщил, что собирается вложить 8 трлн иен ($898 млрд) в поддержание ликвидности своих компаний и финучреждений. Но это не спасло от падения основные фондовые индексы Тихого океана. MSCI Asia Pacific упал в на 1,4%, японский Nikkei ушел вниз сразу на 4,4%. То же самое случилось в октябре 2008 года, когда мир вступал в экономический кризис. Другим фондовым показателям региона также не удалось избежать падения: фондовый рынок Тайваня погрузился на 3%, Южной Кореи — на 2,5%, Австралии — на 2%. На этом фоне более успешными выглядели только торговые площадки Китая и Индии, индикаторы

Горящие заводы Япония готова отказаться от внешней активности и нарастить государственный долг только ради восстановления своей промышленности. В 1995 году после землетрясения в Кобе именно резкий рост в автомобиле- и машиностроении дал возможность стране за два года выйти на рост ВВП в 4%. Сегодня же по всей Японии остановилось большинство заводов. По оценкам Института Брукингса, многие из них можно восстановить за несколько недель, но предприятия в Фукусиме (там расположены производства Honda Motor, Sony и Toyota) почти разрушены и могут приступить к работе лишь через несколько месяцев. А между тем толчки все продолжаются. Многие компании ради получения денег на восстановление начали распродавать

свои активы по всему миру. К примеру, корпорация IHI — лидер рынка крупногабаритного оборудования — заявила, что продает мощности на сумму 278 млрд иен. И это не удивительно: за первые сутки после землетрясения капитализация 50 ведущих промышленных компаний страны упала на 7,5%. Наконец, Чарльз Волкс считает, что правительство Японии так долго искусственно подстегивало свою экономику в период кризиса, что теперь мало что может предложить для своих заводов. Возможно, центры производства будут постепенно перемещаться в сторону материкового Китая. Тем не менее большинство аналитиков соглашается, что восстановление экономики — дело времени. Но одна отрасль, атомная энергетика, может повлиять на весь мир уже сейчас.

Отложенный ренессанс Через пять дней после удара цунами три реактора на АЭС «Фукусима-1» и «Фукусима-2» продолжают гореть. Там взрываются водородные пары и выбрасывается радиация. Правительство уже создало 20-километровую зону отчуждения вокруг станций, отселив 200 тыс. человек. В Японии не исключают нового Чернобыля, но надеются, что реакторы не взорвутся. А по всему миру политики и население смотрят на атомные станции, построенные возле их городов. Сейчас на земном шаре 440 реакторов в 30 странах мира, они дают более 14% всего мирового электричества. И до 2011 года не было официальных заявлений об отказе от использования мирного атома. Напротив, президент США Барак Обама в начале 2009 года заявил, что выделит на возведение новых станций $54 млрд, так как это обеспечит энергетическую независимость Америки и безопасность. Тогда же Китай проинформировал, что построит 15 новых энергоблоков для обеспечения потребностей своей растущей экономики. Но после аварии в Фукусиме мир начал задумываться над безопасностью ядерных станций. Ведь Япония всегда была примером образцового использования атомной энергии и гордилась безопасностью и экологичностью своих объектов. Теперь же многие страны приостанавливают строительство новых реакторов (сейчас в мире возводится 55 энергоблоков). Пока в стороне от этого процесса только КНР, заявившая, что будет строить АЭС прежними темпами. Акции мировых производителей тепловых сборок потеряли 5% своей капитализации, а цена на уран за один день снизилась на 8,9%. Мир, который готовился пережить ядерный ренессанс, сегодня с опаской смотрит на атомную энергетику вообще. По мнению аналитиков Совета по внешней политике, если в Японии взорвется хотя бы один реактор, то атомная энергетика будет отброшена в развитии на 30–40 лет. Теперь мир с еще большим интересом смотрит на нетрадиционные виды энергии. Однако выбор не так велик: платить за дорожающие нефть или газ, развивать солнечную и ветровую энергию или быть готовыми к новым радиационным авариям. 

Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195. Для регіональних РА: (322) 702262, 762905. Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195. Для регіональних РА: (322) 702262, 762905. Розміщення реклами: (44) 3915193, 3915194, 3915195 Для регіональних РА: (322) 702262, 762905

которых просели всего на 1–1,5%. Инвесторы считают, что если восстановление Токио затянется, то многие вложения будут направлены именно в Дели и Пекин, хотя кризис в Японии коснется и этих стран. Единственной отраслью, которая хорошо себя чувствует в пострадавшем государстве, остается строительство. Ведь страна рано или поздно будет восстанавливаться, поэтому инвесторы вкладывают деньги в строительные компании, ожидая щедрых государственных заказов. Акции Fucuda — самой большой компании в отрасли — выросли на 30%. Эту тенденцию поддержал и премьер-министр Японии Наото Кан, заявив, что его правительство готово потратить $146 млрд на восстановление страны. Однако по мнению Чарльза Волкса, эксперта International Value Advisers LLC, Токио может натолкнуться на серьезные проблемы. «Экономическая конъюнктура в регионе негативная. В прошлом году рост экономики Японии дотягивал только до 0,8%, теперь же мы не ожидаем и этого», — прокомментировал аналитик Контрактам. По его мнению, для изыскания средств стране придется увеличивать внешний долг. Банк Японии уже заявил о намерениях выпустить государственные облигации на сумму в 2 трлн иен. Этот шаг может привести к возрастанию внешнего долга на 0,4%. Всего же, по оценкам Mitsubishi UFJ Securities, государство в ходе восстановления может нарастить внешние обязательства на 10% от ВВП. Сейчас суверенный долг Японии составляет 55% ее внутреннего продукта. Для Азии это может означать сокращение широкой программы японского инвестирования. Японские деньги играли значительную роль в развитии Кореи, Тайваня, а в последние 10 лет — Индонезии. В 2010 году Джакарта получила $3,3 млрд прямых инвестиций из Токио. Только с начала XXI века Япония в рамках программы ASEAN ежегодно вкладывала в десять стран региона более $5 млрд, теперь же могут возникнуть дефицит кредитов. Ведь Китай и Индия имеют собственные резервы и предприятия, куда надо вкладывать средства. А США и ЕС вряд ли рискнут массово строить заводы в регионе, где только что произошли землетрясения. Всемирный банк предполагает, что за следующие два года инвестиционная активность в Азии сократится на 25%.

эпицентр

таможенный контроль Иван ГРИГОРЬЕВ Фото Светланы СКРЯБИНОЙ

Первый на баркасе 10 СЕКУНД НА ЧТЕНИЕ

ных органов и заканчивая упро В интервью Контрактам глава Государственной таможенной щением таможенных процеслужбы Украины Игорь Калетник рассказал о том, что: дур. В частности, 1) в прошлом году таможенники перечислили в госбюджет количество таможен было сокрана 21 млрд грн больше, чем в 2009-м щено с 45 до 28. 2) процедура таможенного оформления сократилась Сейчас предполагается сократить с 10 ч 40 мин до 2 ч 19 мин 28-ю — энергети3) в 2010-м за нарушение присяги государственного ческую региональную таможслужащего уволено 400 таможенников ню. Вследствие реорганизации — Это был год организационной сократили руководящий состав в В последнее время в адрес главы Гостаможслужбы Игоря Калетника работы. Мы начали с формулирова- каждой из таможен с шести-восьми прозвучал ряд обвинений. Замести- ния новых подходов и задач. В на- человек до двух-четырех в зависитель председателя партии «Сильная чале 2010-го мы застали абсолютно мости от объемов работы. Кроме Украина» Александра Кужель со- разбалансированную таможенную того, мы должны были принять сеобщила, что в прошлом году тамож- систему, которая работала в тесной рьезные меры по борьбе с контраня недовыполнила бюджет на коррупционной связке бизнеса, та- бандой, так как она захлестнула 7 млрд грн, в системе процветает можни, других контролирующих и наше государство. И третье, не коррупция, а таможенники «кры- правоохранительных органов. И менее важное направление работы шуют» контрабанду. Поэтому пар- целью этой связки была минимиза- — это защита отечественного протия требует отставки главного тамо- ция и уклонение от налогообложе- изводителя, поскольку это функженника. Затем с аналогичным тре- ния. Однако вследствие усовершен- ция, которую выполняет таможенбованием выступили депутаты ствования работы таможни в ми- ная система любой страны. Многое было сделано для упроЛьвовского облсовета. Они заявили нувшем году мы взыскали в госуо «поборах и коррупции» в системе дарственный бюджет 86 млрд грн щения таможенных процедур. Мы и «предвзятой, непрофессиональ- налогов, что на 21 млрд грн больше, приняли довольно сложное решеной и дискриминационной кадро- чем в 2009-м. В целом мы обеспечи- ние и отнесли все без исключения вой политике». Игорь Калетник все ли 35% всей доходной части госу- 94 тыс. субъектов ВЭД в белые списки. Параллельно начали накаплиобвинения отвергает. По его сло- дарственного бюджета. ? А разве в прошлом году в бюд- вать информацию о субъектах, ковам, атаки против него начались после того, как не оправдались ожи- жет от таможни не поступило торые должны быть занесены в чердания, что он вернется в Верховную меньше средств, чем было заплани- ные списки. Это важно, поскольку к субъектам, входящим в белые спиРаду (сложил депутатские полномо- ровано? чия 4 февраля). А организаторами — Если быть объективными, то ски, применяется минимум предукампании по дискредитации явля- мы перевыполнили план. Когда смотренных законодательством таются «причастные к злоупотребле- утверждался государственный бюд- моженных процедур, в том числе и ниям, коррупции и контрабанде чи- жет на 2010 год, никто не предпола- физического осмотра. А те, кто в новники, депутаты и бизнесмены». гал, что впоследствии от налого черных списках, должны ощутить В то время как рабочая группа под обложения на сумму 6,9 млрд грн на себе всю комплексность государпредседательством вице-премьера будет освобожден газ. Кроме того, ственного контроля за полнотой Сергея Тигипко работает над про- НАК «Нафтогаз України» не упла- уплаты налогов. Кроме того, мы значительно ускоектом Таможенного кодекса, тила нам 2,4 млрд грн за перемещен18 февраля нардепы — коммунист ный газ. Поскольку эти средства не рили процедуру таможенного Евгений Царьков и регионал Олег уплачены, уже набежало почти оформления. Так, в октябре проЦарев — зарегистрировали в парла- 1 млрд грн пени. То есть если при- шлого года на прохождение этой менте законопроект № 8130. Этот бавить к 86 млрд грн указанные процедуры уходило 10 ч 40 мин, в документ, авторство которого не- 10 млрд грн, то выйдет сумма ноябре — 7 ч 25 мин, а в декабре — которые связывают с Гостамож- 96 млрд грн, в то время как в госу- уже 2 ч 19 мин. А время на прохожслужбой, раскритиковала Алексан- дарственной смете был заложен дение таможенных процедур для дра Кужель, отметив, что он предо- план в 91 млрд грн. Просто не нужно экспорта вообще сократилось до 1 ч 35 мин. Также значительно ставляет чрезмерные полномочия искажать факты. ? В чем конкретно заключалась уменьшилось количество таможентаможенникам и подавляет бизнес. ? 24 марта исполнится год, как реформа таможенной системы за ных осмотров. Если в 2009 году тавы находитесь на должности главы время вашего руководства ведом- моженному осмотру подлежали 80% импортных грузов, то в январе Государственной таможенной ством? — Мы ввели изменения, начиная 2011-го речь шла о 39%. По транзиту службы Украины. Как вы оцениваете работу таможни за этот период? с реформирования самих таможен- эта цифра достигала 30%, а сегодня

контракты | № 11–12 | 21.03.2011

«Ты же знаешь, я мзду не беру, мне за державу обидно». • Из к/ф «Белое солнце пустыни»

она составляет 7%. В Европе 3%. Мы видим, что приближаемся к европейским стандартам, и сейчас уже начали пилотные проекты электронной таможни с крупными налогоплательщиками, имеющими хорошую историю. ? Но вас упрекают в том, что на таможне увеличились поборы. В частности, говорят об «откатах» за растаможивание контейнеров в Одесском порту. — Я не исключаю нарушений среди работников таможенной системы. Мы очень серьезно боремся с этим явлением. Но огульно утверждать, что по тысяче долларов за контейнер требуют, — недопустимо. Если у кого-то требуют, он должен обратиться с заявлением в правоохранительные органы, и будет соответствующее реагирование. Я за это лишь поблагодарю. Требуют — информируйте, будет реагирование. Все остальное — это не просто клевета, а препятствование деятельности государственного органа. Мы собирали одесских предпринимателей. В зале было 100 человек. Спросили, у кого есть претензии к работе таможни, лишь двадцать человек подняли руки. Предложили: вот есть представители СМИ, правоохранительных органов, идем, откроем ваши контейнеры и посмотрим, действительно ли к вам предубежденно относятся или вы что-то скрываете? Не согласился ни один. Сегодня многоэтапность таможенного оформления и контроля делает невозможным влияние на предпринимателя одного должностного лица, поскольку договориться с отдельным таможенником нет никаких шансов. Если говорить о фактах, то с одного судна в Одессе в I квартале 2010-го, когда мы пришли, сумма взысканий составляла 548 тыс. грн. В конце года эта сумма с того же парохода достигала 3,7 млн грн. Ну как это можно одновременно требовать по тысяче долларов взятки с каждого контейнера и при этом повысить сумму налогов более чем в три раза? Где здесь логика? ? Насколько действенна борьба с коррупцией в таможенных органах? — У нас есть телефон доверия, нам ежедневно сообщают о нару-

шениях. Мы проводим расследования, и каждый день материалы передаются в правоохранительные органы. Это огромная кропотливая работа. В большинстве случаев, там, где есть состав преступления, этими делами занимается СБУ или Генпрокуратура. Например, по Львовской таможне мы уволили одновременно 55 работников. ГПУ возбудила уголовное дело. СМИ дают информацию, что прокуратура возбудила уголовное дело по факту контрабанды. Но нигде не упоминается, что сначала именно таможенная служба зафиксировала факты, провела служебные расследования, получила объяснения у должностных лиц и направила документы, которые и стали основанием для возбуждения уголовного дела. В общем, говорить, что таможенная служба не ведет борьбу с коррупцией, несправедливо. За прошлый год мы выявили столько фактов, сколько не выявляли за предыдущие 10 лет. В 2010-м за нарушение присяги, совершение действий, несовместимых со статусом госслужащего, содействие контрабанде уволено 400 человек. В подавляющем большинстве правоохранительными органами возбуждены уголовные дела. Кроме того, впервые за все годы независимости мы осуществили проверку всех 18 тыс. таможенников на наличие образования. И установили, что 30 человек работали с поддельными дипломами. Один из них утверждал, что диплом юриста КГУ им. Т. Г. Шевченко ему подарили на день рождения друзья. В отношении этих лиц возбуждены уголовные дела. ? Вы упомянули Львов, раньше мы говорили об Одессе. Почему именно эти регионы сегодня на слуху? — Львовская и Южная таможни входят в десятку наиболее бюджетонаполняющих. Кстати, в 2010 году и первая, и вторая увеличили поступления в государственную казну почти на 50%. Такая динамика роста платежей в бюджет была бы невозможна без разрушения коррупционных схем. Довольно большое количество таможенников мы уволили и в Ягодинской таможне, и на Закарпатье. Несколько меньше в Одессе и Киеве. Поэтому нельзя говорить о каких-то выборочных подходах к тому или иному региону. Если брать Львовщину, то там зафиксировано больше нарушений среди личного состава. В ходе спецопераций с другими право охранительными органами выявлены контрабандные перемещения товаров, которые осуществлялись с участием работников таможенной системы.

? Поэтому депутаты именно Львовской, а не Закарпатской или Киевской областей требуют вашей отставки? — Во Львовской таможне я не просто уволил таможенников, которые занимались контрабандой. Некоторые из этих бывших таможенников — депутаты Львовского областного совета. Или среди уволенных были близкие родственники депутатов Львовского областного совета. Их там много. ? Ваши оппоненты утверждают, что за прошлый год уровень контрабанды вырос, от чего государство теряет десятки миллиардов гривен. — Когда говорят об уровне контрабанды, то эта цифра всегда условная. Как они считают — неизвестно. Хотя сегодня мы впервые подсчитали уровень контрабанды, который раньше был на западной границе. Вы едва ли не первые услышите эту цифру, она офици-

ны и остальные, кто этим занимается. Никаких сомнений у меня нет. ? В правительстве создана рабочая группа под руководством Сергея Тигипко, которая разрабатывает проект нового Таможенного кодекса. Альтернативный вариант кодекса уже зарегистрирован в парламенте. Как вы можете охарактеризовать этот документ? — Следует помнить, что действующий Таможенный кодекс высоко оценен Всемирной таможенной организацией, он полностью соответствует требованиям Киотской конвенции, и это документ, который показал результативность на практике. Желание все изменять не должно быть самоцелью. Изменения должны быть взвешенными, поэтому мы принимали участие в разработке кодекса, который зарегистрирован народными депутатами и находится в парламентском Комитете по вопросам налоговой и таможенной политики.

Разработкой кодекса должны заниматься профессионалы альная, посчитанная путем сверки с таможенными органами Польши. Проанализировав торговые отношения между Польшей и Украиной в 2009 году, мы увидели, что объемы польского экспорта превышали стоимость украинского импорта из Польши на 12%, то есть почти на $400 млн. Очевидно, именно таким и был тогда объем контрабанды через украинско-польскую границу. А за весь 2010-й расхождение составило лишь $3 млн. Именно поэтому сегодня множество недовольных. Ведь в последние годы очень многие люди путали свой карман с государственным, из-за чего бюджет терял колоссальные средства. Мы сегодня перекрыли контрабанду на западной границе. Нравится это кому-то или нет, а кормушка закрыта. Может, что-то понемногу еще просачивается, но будут пойма-

? Не считаете ли вы, что этот документ предоставляет чрезмерные полномочия таможенникам и сужает права хозяйствующих субъектов? — Бизнес должен внести в комитет свои определенные предложения. Вообще этот кодекс позволит таможенной службе качественно выполнять свои функции. Он, с одной стороны, будет иметь нормы прямого действия, которые дадут возможность бизнесу открыто и прозрачно работать, а с другой — позволит нивелировать субъективные моменты, которые таможенник может использовать как средство влияния на тот или иной процесс. Я тоже хочу, чтобы подавляющее большинство работников таможни имели минимальный люфт принятия решений. ? Но в этом кодексе остается немало отсылочных норм, которые

позволяют таможенникам принимать решение по собственному усмотрению. В частности, и в дальнейшем таможенникам предоставляется возможность определять черные и белые списки. — Что касается списков, то есть четкие критерии, кого можно относить к черным спискам. Туда попадают только компании, которые уклоняются от уплаты налогов, в отношении которых были составлены протоколы о нарушении таможенных правил или возбуждены уголовные дела. Сегодня таможенник не может включить какую-то фирму в черный список только потому, что она ему не нравится. ? Этот проект позволяет таможенникам проверять всю финансовую отчетность субъектов хозяйствования... — А разве это плохо? Это европейские нормы. Зайдите сегодня в любой отечественный фирменный бутик и спросите, откуда эти ценные товары? Пусть вам покажут декларацию о перемещении товара, продемонстрируют, сколько уплачено налогов. ? Законопроектом предлагается усилить ответственность субъектов ВЭД. — Мы эти предложения еще будем обсуждать. ? Вместе с тем ответственность таможенников документом не предусмотрена. — Таможенный кодекс не должен регулировать вопросы противодействия коррупции. Коррупция — это вопрос намного более глубокий и он никогда не был и не сможет быть урегулирован таможенным законодательством. Сегодня в нем определены четкие и понятные алгоритмы действий правоохранительных органов по выявлению таких преступлений, как взяточничество, злоупотребление служебным положением, содействие контрабанде. ? Как вы оцениваете проект Таможенного кодекса, над которым работает рабочая группа Сергея Тигипко? — Я не знаю, что именно они разрабатывают, пока там больше разговоров. Скорее всего, пласт работы Министерства социальной политики не позволяет им в полном объеме вникнуть в процесс подготовки Таможенного кодекса. Этим должны заниматься профильные ведомства, министерства, парламентские комитеты. Я считаю, что лучшие специалисты по этому вопросу находятся именно в парламентском Комитете по вопросам налоговой и таможенной политики. И я уверен, что они смогут подготовить качественный документ в самое короткое время с учетом замечаний и предложений всех заинтересованных сторон.  контракты | № 11–12 | 21.03.2011

эпицентр

стратегическая продажа Елена СТРУК

*Одновременно с продажей Укртелекома

процесс приватизации проходит национальный оператор связи Сербии Telekom Srbija. Минимальная стоимость пакета в 51% акций — $1,8 млрд. Претендентами на актив называют семь компаний, но, похоже, основная борьба развернется между Deutsche Telekom и Austria Telekom.

Свершилось: Укртелеком про дан малоизвестному дочернему предприятию такого же малоиз вестного австрийского фонда EPIC ESU за $1,3 млрд. Повторить на бис успех аукциона по прода же Криворожстали ArcelorMittal не удалось. Зато состоялась, по жалуй, самая загадочная привати зация крупного государственного актива.

Что продали Конкурс по приватизации Укр телекома объявили в октябре про шлого года. Первой неожиданно стью оказались конкурсные усло вия. В приватизации не могли принимать участие компании, в которых государство владеет бло кирующим пакетом акций, а также те игроки, чья доля на укра инском телекоммуникационном рынке превышает 25%. Прямого доступа к активу автоматически

Как продавали Укртелеком

Без боя лишились крупнейшие профиль ные инвесторы (к примеру, Вым пелКом или Deutsche Telekom). Как заявлял председатель Фонда государственного имуще ства Александр Рябченко, ознако миться с тендерной документаци ей пожелали шесть претендентов. До самой продажи среди наибо лее вероятных покупателей назы вали СКМ и АФК «Система». Но заявка пришла только от одной компании — украинской дочки австрийского фонда EPIC ESU. Это еще один сюрприз приватиза ции одного из крупнейших госу дарственных активов. Как только стало известно, что покупатель у Укртелекома один, котировки акций компании упали на 8,4% — с 0,64 коп. до 0,54 коп. за бумагу. Капитализация компании за день сократилась почти на 1,9 млрд грн. Поскольку конкурентов у ав стрийцев не было, то после неза висимой экспертной оценки акти

ва EPIC предложили купить 93% акций Укртелекома за 10,575 млрд грн (всего на 75 млн грн выше стар товой цены). Это очень и очень мало, заявила экс-премьер Юлия Тимошенко, считая, что Укр телеком мог бы принести бюджету на $3–4 млрд больше. «Учитывая текущее состояние компании, цена справедлива. Можно было бы повысить привлекательность опе ратора и поднять стоимость, но на это потребовалось бы много лет», — считает старший аналитик BG Capital Александр Паращий. Как раз времени на то, чтобы улучшить положение компании, было предостаточно. Ведь впер вые о продаже оператора загово рили еще в 2000 году. С тех пор многое изменилось: власти пред приняли четыре неудачных по пытки приватизировать актив, а сам Укртелеком из прибыльного бизнеса превратился в убыточ ный. В начале 2000-х годов чистая

«Там, где начинаются тайны, недалеко и до обмана». • Сэмюэл Джонсон прибыль оператора практически удваивалась ежегодно. Темпы ее прироста заметно снизились в 2003-м, когда долю Укртелекома в Украинских мобильных системах продали российской МТС. Фи нансовые показатели компании ухудшились в 2005-м, а спустя три года оператор оказался в убытках, достигших 498,6 млн грн. Мобильные операторы ак тивно отбирали трафик у Укрте лекома, особенно в сегменте фиксированной междугородней и международной связи. В 2010 году компании удалось сократить чистый убыток до 258,8 млн грн, но негативная тен денция падения исходящего фик сированного трафика все еще ак туальна. Другой рисковый для компании тренд — растущая кон куренция на рынке компьютер ной связи. Темпы наращивания дохода Укртелекома от этой услу ги замедлились с 57,8% в 2009-м до

Телефон для президента Экс-глава Фонда госимущества Александр Бондарь считает, что Укртелеком на самом деле купили люди из ближайшего окружения президента ? Фонд госимущества и ООО «ЕСУ», украинская дочерняя структура австрийского концерна EPIC, подписали договор купли-продажи 92,79% акций ОАО «Укртелеком». Эксперты связывают нового владельца гос оператора с его главным мене джером Георгием Дзеконом. Мог ли Дзекон действительно приобрести Укртелеком? — Не думаю, что он самостоя тельно приобрел компанию, ско рее, просто выступил участником сделки. Георгий Дзекон обеспечил технологию продажи: готовил условия конкурса по приватиза ции объекта в обмен на то, чтобы после продажи оператора сохра нить за собой пост председателя правления. Возможно, ему пообе щали долю в Укртелекоме в разме ре до 5% за свои услуги, да и то ма ловероятно. Но в сделке он был крайне заинтересован: не зря он оправдывал столь низкую цену продажи Укртелекома, все время

контракты | № 11–12 | 21.03.2011

говорил о плачевном состоянии компании. При этом с 2004 года Георгий Дзекон привлек много кредитов под улучшение финансо вого состояния госоператора, мо дернизацию компании перед буду щей продажей. Все это предпола гало увеличение цены объекта, но этого, как видим, не произошло. Кстати, одной из причин убыточ ности Укртелекома является то, что компания исправно рассчиты вается со своими кредиторами. ? Кто же, по-вашему, стал реальным собственником Укртелекома? — Подтвержденных данных о покупателе у меня нет. Я просто проанализировал ситуацию. Крупнейший олигарх Украины, собственник СКМ Ринат Ахметов не смог участвовать в конкурсе по приватизации госоператора из-за якобы высокой стоимости объек та, хотя до этого всегда заявлял о желании приобрести компанию. Разговоры о том, что Укртелеком

для него слишком дорог, смешны. Скорее всего, ему просто объяс нили, что компания предназначе на для других — более влиятель ных сейчас на президента людей или его ближайшего окружения, возможно, даже членов семьи. Ситуация для Украины стандарт ная. Правда, раньше чиновники боялись среди новых собственни ков приватизированного госпред приятия засвечивать кого-то из родственников, ведь это была пря мая дорога в Генпрокуратуру. Сейчас это никого не останавли вает: дошло до того, что Кабмин выделяет бюджетные средства на фирмы родственников членов правительства. ? Насколько справедлива экспертная оценка стоимости Укр телекома? — Цена продажи компании всего на 75 млн грн выше старто вой на аукционом конкурсе. Помоему, ответ очевиден: цена зани жена. Когда проходят открытые и

прозрачные торги, при участии нескольких покупателей, то стои мость объекта может увеличиться и в два, и в четыре, и в шесть раз. Поэтому цена продажи Укртеле кома должна была в разы превы сить 10,5 млрд грн. Когда я, как народный депутат, входил в со став конкурсной комиссии по приватизации Укртелекома при правительстве Тимошенко, стар товая цена компании составляла около $2 млрд — мы рассчитыва ли, что сможем продать госопера тора и за $3 млрд. Сейчас старто вая цена Укртелекома составляет $1,3 млрд, при условии проведе ния открытых и прозрачных тор гов за объект можно было выру чить как минимум $2 млрд (почти 16 млрд грн). ? Какова дальнейшая судьба Укртелекома? — Пока никто из представителей ООО «ЕСУ» публично не заявил о том, что они будут делать с Укртеле комом. Планы инвесторов озвучи

25,6% в 2010-м. В результате доход компании от предоставления услуг связи в 2010 году снизился на 1,6% — до 7,9 млрд грн.

Кому продали Австрийский концерн EPIC в первую очередь эдвайзер. EPIC не раз выступал финансовым кон сультантом при продаже и прива тизации разных телекоммуника ционных компаний. В то же время портфель фонда прямых инвести ций компании невелик. В нем сей час находится всего три актива, причем самый крупный из них — хорватская группа Valamar Hotels and Resourts со штатом в 3 тыс. человек. Для сравнения: в Укрте лекоме только один штат в 30 раз больше. Да и сам оператор не тянет на классический объект ин тереса для private equity. «С трудом верится, что они смо гут сами управлять такой огром ной структурой», — рассказывает аналитик Dragon Capital Таисия Шепетко. Ведь для улучшения фи нансового состояния монополи ста необходимо провести непо пулярные и сложные в исполне нии реформы. К примеру, решить проблему раздутого штата, при остановить падение доходов от фиксированной связи, распла титься с долгами компании (на

вает только глава ФГИУ Александр Рябченко, но в его слова верится с трудом. Он говорит, что новые соб ственники не будут пересматри вать тарифы. Однако, на мой взгляд, тарифы на услуги местной связи будут повышены, иначе объ ект не принесет инвесторам ника кой прибыли. Новые собственники могут обратиться в НКРС с прось бой о пересмотре таких тарифов. И если мои догадки подтвердятся — реальным собственником госопе ратора окажется лицо, приближен ное к президенту, — то НКРС даст добро на повышение тарифов. Кроме того, новые собственники могут распродать социальную сферу Укртелекома: общежития, дома отдыха, которые находятся на балансе компании. Также они могут поднять тарифы на услуги до ступа в интернет и стоимость арен ды кабельных сетей связи для мо бильных операторов. Сначала ин весторы будут выполнять возло женные на них инвестобязатель ства, а потом пересмотрят их со вместно с ФГИУ, как это бывало и раньше. Да и вкладывать деньги в модернизацию оператора новые хозяева, вероятнее всего, не будут. Ведь даже для того чтобы купить Укртелеком, инвесторы привлекли кредит.

конец 2010 года долги по кредитам ко групп влияния, в том числе Ад министрация президента и прави составили более 3 млрд грн). EPIC считают посредником, ко тельство», — говорит источник в торый мог купить Укртелеком в Укртелекоме. Как аргумент в пользу версии о интересах любой другой компа нии — как той, что не смогла на покупке Укртелекома отечествен прямую участвовать в приватиза ными бизнесменами во власти, ции из-за конкурсных условий, выдвигают и приватизационные так и той, которая хотела бы требования к инвестору. Они скрыть имена реальных покупате жесткие, особенно в части соци лей. По основной версии, бенефи альных обязательств. К примеру, циарами актива стали председа инвестор не может сокращать персонал компании тель правления Укртеле по своей инициативе кома Георгий Дзекон в течение трех лет, а (он якобы связан дело при разрыве трудо выми отношениями с Мобильная связь — самый вых отношений дол генеральным директо динамично развивающийся жен обеспечить се ром ESU Ильей Соло сегмент Укртелекома, в 2010-м принесший рьезные выходные довским), а также биз оператору почти 223 млн грн, что на 73,2% пособия. Сотруднику несмен Дмитрий Фир больше, чем в предыдущем с более чем 20-летним таш и глава Админи году. Правда, количество абонентов Utel все еще стажем работы будут страции президента невелико — 631,1 тыс. выплачивать пособие Сергей Левочкин. Кста

Укртелеком — самое крупное приобретение EPIC ти, Укртелеком всегда был в сфере интересов властей. «Исторически так сложилось, что на монополи ста, предоставлявшего неплохие возможности для левого заработ ка, воздействовали сразу несколь

не менее 36 должностных окла дов. На протяжении трех лет ком пании необходимо выйти на при быльность, дополнительно финан сируя модернизацию инфра структуры и не только. Инвестору

Фото Светланы СКРЯБИНОЙ

В кулуарах на Банковой решают, кому продавать госактивы ? Какие еще стратегические объекты будут приватизированы в ближайшее время? — В скором будущем будут проданы Одесский припортовый

завод, облэнерго (практически вся электрогенерация), Турбо атом. Схема продажи будет пол ностью повторять приватизацию Укртелекома и МАУ: условия

предстоит создать новую систему госспецсвязи. По оценке Алексан дра Рябченко, Укртелеком нужда ется в инвестициях в размере $1 млрд. «На этот конкурс шел тот, кто заранее знал, что сможет не выполнять приватизационные требования и государство при этом не применит к нему санк ции», — отмечает источник. Управляющий партнер EPIC Питер Голдшайдер публично от рицает слухи о том, что его компа ния действовала в интересах местных олигархов. Георгий Дзе кон, которого в прошлом году наб совет компании безуспешно пы тался снять с должности, в свою очередь опровергает свою при частность к австрийскому кон церну. EPIC планирует реструкту ризировать Укртелеком, а через четыре-пять лет провести IPO компании или продать актив стра тегическому инвестору. Пока эксперты оценивают бу дущее Укртелекома позитивно. «Тарифы на местную связь под нимут и оператор станет при быльным», — рассказывает Алек сандр Паращий. Укртелеком на верняка сможет добиться повы шения расценок, ведь недавно Виктор Янукович сменил состав НКРС, отвечающий за тарифное регулирование, на более лояль ный национальному оператору. 

конкурсов будут прописывать под конкретного покупателя, а в кулуарах на Банковой будут объ яснять, для кого предназначен тот или иной объект. Нынешняя приватизационная политика полностью повторяет политику распродажи госимущества вре мен Михаила Чечетова. ? Потенциальные покупатели этих объектов уже определены? — Облэнерго и объекты элек трогенерации предназначены СКМ. Одесский припортовый завод отдадут Дмитрию Фирта шу и его структурам. Сейчас он концентрирует в своих руках всю отрасль по производству удобрений, а чтобы стать моно полистом на рынке, ему не хва тает только ОПЗ. В 2007 году правительство Януковича и Фонд госимущества во главе с Валентиной Семенюк уже гото вили конкурс по приватизации ОПЗ, в условиях которого было четко прописано, что на объект может претендовать только Рос УкрЭнерго. Турбоатом отойдет Константину Григоришину, ведь руководству ФГИУ надо «отработать» полученные долж ности.  Анна САЙЧЕНКО контракты | № 11–12 | 21.03.2011

эпицентр

предвыборная гонка

редседатель Верхов ной Рады Владимир Литвин заявил о реше нии отложить обсуж дение резонансной пенсионной реформы, подчер Почему власть тормозит пенсионную реформу кнув, что для поддержки предло женных законодательных изме нений может не набраться необ ходимого количества голосов. Премьер-министр Николай Азаров назвал пенсионную ре форму социально опасной. За не сколько дней до начала дискуссий в парламенте стало ясно, что власть пытается затормозить перед рискованным поворотом. И это несмотря на пропагандист скую подготовку к реформе, глав ным участником которой стал вице-премьер Сергей Тигипко. Уклонявшийся от обсуждения Налогового кодекса вицепремьер на этот раз сделал необ ходимые выводы из отсутствия серьезной общественной дискус сии и стал разъяснять свою пози цию в многочисленных телевизи онных эфирах. И тут оказалось, что дело не столько в зрителях, сколько в коллегах Сергея Тигипко. До парламентских выборов этим коллегам остался практиче ски год. Они наблюдают не уклонное снижение рейтинга вла сти. Они уже видели, к чему может привести непопулярная реформа: налоговый майдан стал неожиданным холодным душем и для регионалов, и для их попутчи ков по правящему большинству. Позволить себе еще одно массо вое движение накануне парла ментских выборов партии власти просто не могут. Но и ничего не менять тоже нельзя. Власти необходимо зафиксиро Пенсионная реформа — это удар именно по электорату попутчиков, коммунистов и Блока Литвина. Петру Симоненко и Владимиру Литви вать хоть какой-то уровень социальной стабильности. А для этого тре ну будет весьма непросто убедить своих сторонников, что они голосо буются международные кредиты. Правительство прекрасно понимает, вали за пенсионную реформу, чтобы защитить их права. Времени на что для продолжения сотрудничества с международными финансовы разъяснительную работу остается крайне мало. Еще меньше времени ми организациями необходимо продемонстрировать хотя бы подобие — чтобы о голосовании в Верховной Раде все забыли. Таким образом, каких-то реформ. Собственно, именно для этого в правительстве и КПУ и Блок Литвина оказываются перед реальной перспективой по нужен Сергей Тигипко — «лицо» переговорного процесса, выступав ший за реформы в ходе своей президентской предвыборной кампании тери депутатских мандатов. А в Украине это политическая смерть. Но считать, что и сами регионалы мечтают о новой реформе, — тоже и приглашенный в Кабмин лично президентом для иллюстрации эко большое преувеличение. Они прекрасно понимают, что в глазах изби номических изменений. Но даже если предположить, что вицерателя отвечать за социальные последствия реформы будет не Тигип премьер действительно захочет стать украинским Бальцеровичем, он ко, а президент Виктор Янукович. А снижение рейтинга главы государ немедленно столкнется с аппаратным сопротивлением. Сопротивле ства ударит по электоральным возможностям его родной партии. До нием и со стороны коллег по Кабинету, и со стороны лидеров партий бавим к этому постоянную борьбу амбиций в самом правительстве — и большинства. Тем более что и аппаратно Тигипко весьма уязвим. Если поймем, почему о будущей реформе с испугом отзывается не только он накануне принятия пенсионной реформы начинает борьбу за ис коренение коррупции на таможне, то должен осознавать, что затраги спикер, но и премьер. Именно поэтому сейчас любые радикальные меры, связанные с ре вает интересы коммунистов, и торпедирование пенсионной реформы альными изменениями экономической и социальной инфраструкту становится их естественной линией сопротивления, даже если бы и не ры, вряд ли могут быть одобрены властью. Украина, которой рассказы было никаких «идеологических» сдержек. А за самого Тигипко всту вали сказки о десяти годах стабильности Януковича, вновь вступила в питься некому. Даже те немногие депутаты, кто, воодушевившись его новый избирательный цикл, столь памятный по постоянным выборам успехом на выборах, объявили себя сторонниками Тигипко в Раде, незадачливого правления Виктора Ющенко. Власть не может не заме как-то незаметно оказались в противоположном лагере. В результате любое реформаторское движение оказывается блоки чать ухудшения жизненного уровня населения и падения собственной популярности. Вроде бы все в ее руках, а что делать, она либо не знает, рованным. Реформы невозможны, но необходимы для получения либо не умеет, либо не хочет. Любое голосование за реформаторский денег. Без денег ситуация становится неуправляемой и тогда нужны закон становится проблемой электорального выживания. Любые се уже совсем другие реформы.  рьезные меры — предметом непрекращающейся борьбы политиче ских тяжеловесов. Что можно изменить в такой ситуации? Виталий ПОРТНИКОВ

Шаг назад

Пенсионная реформа — это удар по электорату Партии регионов, коммунистов и Блока Литвина. И если первые просто потеряют часть избирателей, то последние рискуют вообще не получить депутатских мандатов

контракты | № 11–12 | 21.03.2011

тема

сли верить американскому Forbes, количество миллиардеров в мире постоянно растет. В 2010-м их стало больше на 200 человек. Если в прошлом году нашу страну в рейтинге самых богатых людей представляли пятеро, то в этом — уже восемь. При этом за год самому богатому человеку Украины — Ринату Ахметову — удалось увеличить свое состояние в три раза. Скромнее был главный миллиардер планеты — мексиканский телемагнат Карлос Слим: он стал богаче лишь на 38%. Шансы разбогатеть есть и у рядовых украинцев. Как минимум 800% годовых обещает вкладчикам структура «МММ-2011» Сергея Мавроди. Всем желающим основатель крупнейшей в истории финансовой пирамиды предлагает покупать «МММ-доллары» (сам бизнесмен называет их виртуальными фантикам), обещая повышать их курс дважды в неделю. За месяц валюта будет дорожать на 20%. Заманчиво, но очень подозрительно. Особенно учитывая прошлое Мавроди, который в начале 1990-х годов, как тогда говорили, «кинул» как минимум 10–15 млн человек. В Украине даже до кризиса честно заработать 100% годовых удавалось немногим. Сейчас это равносильно тому, чтобы сорвать джекпот в национальной лотерее. Контракты предлагают своим читателям обзор реальных инвестиционных инструментов, доступных соотечественникам: инвестиции в земельные участки, недвижимость, фондовый рынок, инвестфонды, облигации, депозиты, золото, валюту. Инвестиции в отечественный фондовый рынок мы

инвестинструменты-2011 Виктория РУДЕНКО

Приумножить свои сбережения честным способом сложно, но все еще можно

На удачу условно разделили на две категории: вложения в самые ликвидные ценные бумаги, которые входят в индексы ПФТС и УБ, и в бумаги второго и третьего эшелонов. Раньше акции были инструментом для избранных: пропуск на фондовый рынок имели лишь специализированные компании, к тому же для таких операций нужен был солидный стартовый капитал. Появление на украинском рынке интернет-трейдинга существенно упростило задачу: теперь владельцем акций любой из более чем трехсот компаний, котирующихся на отечественных биржах, может стать любой желающий. Из всех иностранных валют Контракты ограничились долларом и евро. Несмотря на то что на рынке Форекс наши соотечественники могут заработать на колебаниях курса британского фунта стерлингов, японской иены, швейцарского франка, шведской кроны и даже южноафриканского ранда, американский доллар и евро остаются классическим вариантом инвестиций. Рассматривая фонды как инвестиционный инструмент, Контракты отдали предпочтение открытым ПИФам. Очень немногие интервальные и тем более закрытые фонды предоставляют регу-

лярную отчетность о своей деятельности, поэтому адекватно оценить их доходность порой невозможно. Да и популярностью у вкладчиков пользуются именно открытые ПИФы. Во-первых, они менее рисковые: для них до сих пор существуют жесткие требования по диверсификации. А вовторых, вкладчик в любой момент может вернуть свои сбережения, если, например, окажется, что результаты работы фонда не оправдывают ожиданий. Инвестиции — это всегда риск. Инвестиции в посткризисное время, да еще и в Украине — риск двойной. Акции самых перспективных компаний могут за несколько дней упасть в цене в несколько раз. Самый надежный эмитент облигаций может в последний момент отказаться от выполнения обязательств и в лучшем случае предложит инвесторам реструктуризировать долг. Успешная работа КУА в предыдущие годы — отнюдь не гарантия высоких доходностей в будущем. Рейтинг Контрактов основан исключительно на прогнозируемой доходности инвестинструмента, которую определили профильные эксперты. При этом не стоит забывать о золотом правиле инвестирования: чем доходнее, тем рискованнее. 

1. В торой эшелон украинских акций Доходность в 2010 году: 25–30% Прогноз доходности на 2011 год: 40–50%

2. Индексы ПФТС и УБ Доходность в 2010 году: ПФТС — +70,2%; УБ — +67,89% Прогноз доходности на 2011 год: +30–40%

3. Инвестфонды (ИСИ) Доходность в 2010 году: 6,63% Прогноз доходности на 2011 год: 15–20%

4. Облигации Доходность в 2010 году: 19–20% Прогноз доходности на 2011 год: 14–16%

5. Золото Доходность в 2010 году: 25–30% Прогноз доходности на 2011 год: 10–15%

6. Депозиты Доходность в 2010 году: в гривне — 17–18%; в инвалюте — 7–8% Прогноз доходности на 2011 год: в гривне — 11–12%; в инвалюте — 4–6%

7. Евро Доходность в 2010 году: ПФТС -8,3% Прогноз доходности на 2011 год: 6–7%

8. Доллар Доходность в 2010 году: -0,29% Прогноз доходности на 2011 год: 2–3%

9. Недвижимость Доходность в 2010 году: -8-12% Прогноз доходности на 2011 год: от 0% до -8%

10. Земля Доходность в 2010 году: -5-15% Прогноз доходности на 2011 год: -6-12%

контракты | № 11–12 | 21.03.2011

тема

инвестинструменты-2011

Доходность в 2010 году

Виктория РУДЕНКО

+25–30% Прогноз доходности на 2011 год

+40–50%

Инвестиционная идея

кции некоторых компаний А в 2011-м могут подорожать на 100–150%. Однако риски высоки

Акции второго эшелона

Самый спекулятивный инструмент

До кризиса акции второго эшелона (малоликвидные бумаги) были самым доходным инструментом фондового рынка. По данным Украинской биржи, ко второму уровню листинга относятся эмитенты, рыночная капитализация, стоимость чистых активов и доход которых составляет по меньшей мере 50 млн грн, а минимальное количество акционеров — 100. В 2007-м бумаги отдельных компаний дорожали на 200– 250%. В 2010-м акции вели себя гораздо спокойнее. «Второй эшелон повторял тенденцию рынка, средний рост по итогам года — 42%, — подсчитывает старший аналитик ИК Dragon Capital Сергей Гайда. — Третий эшелон вырос всего на 9%». «В начале прошлого года малоликвидные акции подорожали на 100–150%, но майский обвал не только съел всю прибыль инвесторов, но и принес им огромные убытки», — вспоминает глава аналитического отдела КУА «Бонум Групп» Александр Спасиченко. Бумаги Мостобуда, например, подешевели с 800 грн за акцию до 300 грн, аграрной компании «Дакор Вест» — со 100 грн до 22 грн, Житомироблэнерго — с 4 грн до 2 грн. До конца года компании так и не смогли восстановить утраченные позиции. Правда, были во втором эшелоне и акции с хорошей динамикой. Так, Центральный ГОК вырос на 120%. Свою роль сыграли хорошие финансовые показатели компании: по итогам января–сентября 2010 года она увеличила чистую прибыль в 9,1 раза по сравнению с аналогичным периодом 2009-го.

Прогноз В 2011-м второй эшелон не принесет инвесторам сверхприбылей. Как правило, торговцы обращают внимание на малоликвидные бумаги тогда, когда у голубых фишек потенциала роста нет. В этом году расти будут лишь некоторые отрасли и эмитенты. Основным драйвером станут по-

контракты | № 11–12 | 21.03.2011

Уоррен Баффет начал инвестировать в 11 лет. Тогда он купил три акции небольшой американской компании за $38. Через время они подорожали до $200. Сегодня состояние миллиардера оценивается в $50 млрд.

Дай пять! ТОП-5 акций второго эшелона 2010 года* Акция Днепрэнерго

Тикер

Динамика в 2010 году, %

Динамика с начала 2011 года (по 14 марта), %

DNEN

91,97

-6,47

Интерпайп Нижнеднепровский трубопрокатный завод

NITR

-21,97

-11,74

Стахановский вагоностроительный завод**

SVGZ

229,21

-53,65

Полтавский ГОК

PGOK

-7,71

Шахтоуправление «Покровское»

SHCHZ

-0,02

-3,20

* По объему торгов ** Стахановский вагоностроительный завод входит в индекс ПФТС с 15 октября 2010 года По данным ПФТС, УБ

ложительные финансовые ре- компаний появится возможность зультаты компаний и инвестиции показать относительно неплохие результаты по итогам года. в производство. Пользоваться спросом у поку- Кроме того, продукция отечепателей будут акции сырьевых ственного автопрома пользуется компаний (шахта «Комсомолец спросом в странах СНГ. ПотенДонбасса», шахтоуправление циал роста акций Лугансктепловоза, например, «Покровское», — 70%. «В ГОКи). В мире 2010 году заказы, сырье сейчас Риски-2011 полученные бладорожает, а 1. Очередная волна мирового годаря новому рост цен всегда финансового или фондового собственнику — подогревал инкризиса. Трансмашхолтерес к подоб2. Рейдерский захват предприятий. дингу, составили ным активам. 3. Негативные результаты 85% выручки ЛуХорошие пердеятельности компаний. гансктепловоза, спективы и у 4. Уход с рынка крупных в этом году сум машиностроиинвесторов. ма может быть тельной отрасли удвоена: компа(Укравто, Богния выполнит задан Моторз, АвтоКрАЗ, Лугансктепловоз). Автомо- казы для Улан-Баторских (Монгобильный рынок мало-помалу вос- лия) и Российских железных станавливается, автокредитова- дорог», — говорит руководитель ние медленно, но возрождается, аналитического департамента ИГ поэтому у машиностроительных «Арт-Капитал» Игорь Путилин.

«Если я иду на риск, то лишь после того, как технологические и рыночные исследования подкрепят мое чутье. Я способен действовать по интуиции, но только если мои предчувствия базируются на фактах». • Ли Якокка, «Карьера менеджера» Кроме того, в преддверии Евро2012 растет спрос на пригородные поезда. «Укрзалізниця» уже заказала два таких поезда на сумму порядка $14 млн, в планах — еще четыре. Только на этом Луганск тепловоз заработает $60 млн. Главный риск бумаг второготретьего эшелонов — их низкая ликвидность. Раскрутить или обвалить такую акцию для брокеров не составляет труда. Если искусственно подогревать спрос на акцию, ее стоимость вырастет как на дрожжах. Но как только брокеры прекратят активность и покупатели потеряют интерес к ней, инвестор рискует остаться с неликвидным инструментом на руках, продать который по какой бы то ни было цене будет довольно проблематично. Такая ситуация уже возникала на украинском рынке: до кризиса управляющие инвестфондами, например, активно скупали дорожающие акции второго-третьего эшелонов, а в 2010-м именно эти ценные бумаги стали причиной низкой доходности ИСИ: мало того что их стоимость упала в разы, так еще и покупателей нет. Вложения в малоликвидные ценные бумаги — для самых рисковых инвесторов. Если рынок будет расти, темпы роста таких акций могут быть в два-три раза выше. Но в случае коррекции их стоимость снизится. Впрочем, доходность вложений зависит и от правильности выбора компании для инвестирования: далеко не все эмитенты могут предложить привлекательное сочетание риска и потенциала роста. «Нужно не просто инвестировать в идею, но и провести тщательную оценку этого актива, начиная с фундаментальных показателей, прогнозов и заканчивая ликвидностью», — советует инвестиционный управляющий ИК «Конкорд Капитал» Григорий Пелех. Горизонт вложений для таких акций — от 2 до 15 лет. 

тема

инвестинструменты-2011

Доходность в 2010 году

ПФТС

УБ

+70,2%

+67,89%

Прогноз доходности на 2011 год

+30–40% Самый быстрорастущий инструмент

Виктория РУДЕНКО

Прогноз В этом году рост фондового рынка будет скромнее: голубые фишки подорожают в среднем на 30–40%. Оптимисты надеются, что за год индексы прибавят до 60%. «Факторы, способствующие росту нашего рынка, — это восстановление мировой экономики (в частности, улучшение макропоказателей в США) и дальнейший рост отечественной», — объясняет старший аналитик ИК

•

Индексы ПФТС и УБ

Эдвин Лефевр, «Воспоминания биржевого спекулянта»

ТО ВЗЛЕТ, ТО ПОСАДКА Индексы ПФТС и УБ с начала 2010 года 3500

Значение индекса УБ Значение индекса ПФТС

3000 2500 2000 1500 1000 500

20 28

2. 05

20 05

2. 05

10 05

20 0.

10 20

9. .0 05

10 20

8. .0 05

7. 05

6. .0 05

20 05

10 20

4. .0 05

.0 05

2. .0

1. .0

В 2010 году индикаторы отечественного фондового рынка — индексы ПФТС и УБ — выросли на 65–70%. Причины роста — недооцененность украинских акций, стабильность нацвалюты на протяжении всего года, возобновление роста отечественной экономики и приток нового капитала (как иностранного, так и украинского). По словам замдиректора департамента исследований КУА «КИНТО» Любомира Шавалюка, отечественный фондовый рынок отображал мировые тенденции, но точность воспроизведения хромала. «Нам не хватает ликвидности, поэтому роль спекулянтов, которые манипулируют рынком, провоцируя его рост или падение, достаточно велика», — сетует эксперт. Но в ближайшее время ситуация должна измениться — подготовка в Евро-2012 обязательно привлечет на рынок новых игроков. Постепенно восстанавливается и доверие населения к инвестфондам. Лидером роста стали акции Укрнафты, выросшие на 253%. Ажиотажный спрос на бумаги компании в начале года вызвало внеочередное собрание акционеров (состоялось 26 января 2010-го, до этого владельцы ЦБ встречались в мае 2007-го). За несколько дней бумаги подорожали на 30%. В конце года Укр нафта снова выросла в цене: стремительный рост спровоцировали слухи о продаже группой «Приват» своей доли в компании.

«Если мужчина намерен преуспеть в этой игре, он должен верить в себя и свой разум. Вот почему я не верю в советы и подсказки».

Индексы ПФТС и УБ — Инвестиционная идея наименее рисковые инструменты на отечественном фондовом рынке, однако инвестировать в них стоит не более 50% свободных средств

10 лет), предоставленные компании новым Налоговым кодексом, и активизация заказов на отечественную продукцию из Китая. В 2011-м инвесторы вновь заинтересуются финучреждениями (в корзину индексов входят акции Райффайзен Банка Аваль и Укрс оцбанка). «Доверие к банковской системе восстанавливается: в прошлом году финструктуры нарастили депозитный портфель на 26%, в 2011-м

По данным ПФТС, УБ

Dragon Capital Сергей Гайда. ность работать с прибылью. ПоОжидается, что в 2011 году Укра- влияет на ситуацию в электро ина будет в лидерах по темпу энергетическом секторе и грядуроста ВВП в регионе. «По нашим щая приватизация. Украина в прогнозам, прибыльность неко- 2011 году намерена приватизиторых отечественных компаний в ровать две генерирующие комэтом году должна превзойти до- пании и пять-шесть облэнерго. кризисные уровни», — предпо- Первыми могут быть приватизилагает Сергей Гайда. Придадут рованы Днепр- и Западэнерго, оптимизма инвесторам структур- основным претендентом на данные реформы в стране и прива- ные активы является ДТЭК (группа СКМ). Далее в списке тизация-2011. При неблагоприятном разви- приватизации окажутся Центртии событий рост фондового и Донбассэнерго, которые вырынка замедлится до 20%. Спро- ставят на продажу уже в II кварвоцировать падение может рост тале 2011-го. Потенциал роста инфляции по всему миру, усугу- голубых фишек — 40–50%. Хорошие перспективы и у Стибление бюджетных и долговых проблем в странах еврозоны, рола. До конца года компания ухудшение ситуации в банков- планирует нарастить загрузку ском секторе и паника на рынках своих производственных мощнокапиталов, а также замедление стей до 100%. А владелец химтемпов роста китайской эконо- предприятия Дмитрий Фирташ мики. Большое влияние имеет и заявил о планах сконцентрировать в своих руках геополитический всю химическую фактор. В начаотрасль страны. ле 2011-го, наРиски-2011 Реализация задупример, беспо1. Очередная волна мирового манного, по мнерядки на Ближфинансового или фондового нию руководитенем Востоке за кризиса. ля аналитическонесколько дней 2. Усугубление бюджетных проблем и рост госдолга в го департамента обвалили миространах ЕС. ИГ «АРТ-Капи вые фондовые 3. Падение курса евро. тал» Игоря Путирынки на 4. Замедление темпов роста лина, позволит 5–10%. экономики Китая. сократить операДр ай вер ами ционные расхороста в нынешды компании и понем году станут акции энергогенерирующих высит рентабельность бизнеса. На 40% могут подорожать букомпаний (Центр- и Донбасс энерго). Залог роста — повыше- маги Мотор Сичи. Росту акций ние цен на электроэнергию: у будут способствовать два факкомпаний появится возмож- тора: налоговые каникулы (на

ГОЛУБАЯ МЕЧТА Как росли голубые фишки в 2010 году Тикер

Рост в 2010 году

Укрнафта

UNAF

253,33

Стахановский вагоностроительный завод

SVGZ

229,21

Мотор Сич

MSICH

80,58

Инструмент

ПФТС

70,2

67,9

Стирол

STIR

66,21

Алчевский металлургический комбинат

ALMK

61,97

Райффайзен Банк Аваль

BAVL

59,74

Укрсоцбанк

USCB

57,94

Центрэнерго

CEEN

54,59

Ясиновский коксохимический завод

YASK

42,9

Авдеевский коксохимический завод

AVDK

41,23

Западэнерго

ZAEN

39,9

Донбассэнерго

DOEN

30,91

Укртелеком

UTLM

22,25

Азовсталь

AZST

6,07

Енакиевский металлургический завод

ENMZ

3,12

По данным УБ

тенденция сохранится», — рассуждает Игорь Путилин. В нынешнем году банки наконец-то возобновят кредитование экономики. Кстати, желающим инвестировать в голубые фишки придется запастись терпением: рынок2011 станет волатильным — будет часто падать, а затем расти. Впрочем, вложение в акции — это всегда большой риск, а в украинских реалиях — особенно.  контракты | № 11–12 | 21.03.2011

тема

инвестинструменты-2011

Доходность в 2010 году

Виктория РУДЕНКО

+6,63%

Средства лучше доверить Инвестиционная идея нескольким КУА, которые показали хорошие результаты по итогам последних двух-трех лет

Прогноз доходности на 2011 год

+15–20%

Открытые фонды

Самый рисковый инструмент

Ричард Смиттен, «Жизнь и смерть величайшего биржевого спекулянта»

самых доходных открытых фондов в 2010 году

Всем по чуть-чуть Доля ПИФов в совокупной стоимости чистых активов всех открытых фондов Доля фонда, %

ОТП Классический

31,3

СЕБ Фонд Денежный рынок

7,6

СЕБ Фонд Сбалансированный

6,8

Премиум-фонд Индексный

6,2

Альтус Сбалансированный

5,5

Райффайзен денежный рынок

5,5

ОТП Фонд Акций

5,2

Аргентум

3,5

Дельта-фонд Сбалансированный

3,0

Софиевский

2,9

Альтус-Депозит

2,5

Альтус Стратегический

2,3

Конкорд Достаток

2,1

Премиум-фонд Сбалансированный

2,0

Ярослав Мудрый — фонд акций

1,8

Другие фонды

11,8 По данным УАИБ

•

ТОП-10

Средняя доходность открытых ПИФов в 2010-м — 6,63%. Из 26 открытых фондов в плюсе по итогам года — лишь 16. Максимальную прибыль — почти 30% — принес своим вкладчикам фонд «ТАСК Ресурс» под управлением КУА «ТАСК-Инвест». Интервальные фонды выросли на 17,14% (лидер по доходности — фонд «Триумф» КУА «Универсальная» — 44,9%), закрытые — всего лишь на 4,08% (в лидерах — «ОТП Динамичный» КУА «ОТП Капитал» — 64,62%). В Украине инвестиционные фонды вновь становятся по пулярными. За год соотечественники принесли в открытые фонды более 23 млн грн: стоимость чистых активов всех ПИФов в конце декабря достигла 172,4 млн грн. Хотя до докризисных показателей еще очень и очень далеко. В конце 2007-го, например, активы открытых фондов превысили 0,5 млрд грн. В прошлом году управляющие многих фондов (открытых, интервальных и закрытых) не смогли по максимуму использовать рост украинского фондового

Фонд

«Инвестор дружит с надеждой, но когда дело касается фондового рынка, надежда приходит рука об руку с жадностью».

контракты | № 11–12 | 21.03.2011

Фонд ТАСК Ресурс

Управляющая компания КУА «ТАСК-Инвест»

Доходность в 2010 году, % 29,18

Альтус Стратегический

КУА «Альтус ассетс активитис»

25,43

Дельта-фонд Сбалансированный

КУА «Дельта-Капитал»

24,06 23,57

Альтус Сбалансированный

КУА «Альтус ассетс активитис»

Райффайзен денежный рынок

КУА «Райффайзен Аваль»

20,66

СЕБ Фонд Денежный рынок

КУА «СЕБ Эссет Менеджмент Украина»

20,37

Миллениум Сбалансированный

Миллениум Эссет Менеджмент

15,55

Владимир Великий

КУА «Универ Менеджмент»

15,55

ОТП Классический

КУА «ОТП Капитал»

15,29

Аргентум

КУА «Драгон Эссет Менеджмент»

14,39 По данным УАИБ

рынка. Наиболее ликвидные весной 2010-го стоимость акций акции подорожали на 50–100%, а второго-третьего эшелонов упала средняя доходность фондов не гораздо ниже уровней начала превысила и 10%. «Очень немно- года и даже уровня цен на дне гим управляющим удается обо- кризиса. Не возобновился рост гнать индекс на растущем рынке, бумаг и к концу года. «Соответственно 20–50% — объясняет активов портфестарший аналиля могли принетик КУА «ДраРиски-2011 сти значительгон Эссет Ме1. Резкое замедление темпов ные убытки по неджмент» роста украинского фондового итогам 12 месяАлексей Соборынка. 2. Банкротство финучреждений. цев», — подсчилев. — У откры3. Дефолт по корпоративным тывает Вячеслав тых фондов облигациям. Король. Кроме практически нет 4. Манипуляции управляющей того, далеко не шансов этого докомпании. все КУА смогли биться: доля избавиться от акций в их портоблигаций, по фелях не может которым эмитенты превышать 60%». В 2010-м почти 50% роста индекса объявили дефолт: оценивать стоУкраинской биржи обеспечили имость этих акций выше нуля акции Укрнафты, которые за год нельзя. Да и доходность остальподорожали на 250%, еще 35% ных инвестинструментов, котопришлось на долю бумаг Стаха- рыми пользуются КУА, в проновского вагонзавода и Мотор шлом году также существенно Сичи (+229% и +80% соответ- снизилась: ставки по ОВГЗ и дественно). «Диверсифицирован- позитам опустились почти в два ные фонды не могут вкладывать раза. более 5% средств в акции одного эмитента: если бы мы могли по- Прогноз вторить в портфелях структуру индекса, результаты деятельноУправляющие фондами надести фондов были бы гораздо луч- ются, что в 2011-м им все-таки шими», — разводит руками удастся переиграть рынок. Отуправляющий активами КУА крытые ПИФы по итогам года «АРТ-Капитал Менеджмент» Вя- могут принести вкладчикам 15– чеслав Король. 20% прибыли, интервальные Впрочем, для некоторых фон- фонды вырастут на 20–30%, задов именно акции сыграли роко- крытые — на 30–40%. «Это предвую роль. Управляющие отдель- положительная доходность пяных компаний еще до кризиса терки лидеров в каждой группе, наполнили портфели малолик- потому что средний показатель видными ценными бумагами, а по группе достаточно сложно

определить», — предупреждает Алексей Соболев. На доходность фондов будет влиять и политика банков: управляющие более 10% средств хранят на депозитах. Если ставки по вкладам продолжат снижаться, меньшей будет и прибыть пайщиков. Аналогичная ситуация с ОВГЗ: в 2010-м на госбумагах можно было заработать 20–25% за три-пять месяцев. Теперь подобной возможности нет: государство больше не готово одалживать под такой процент. В этом году ставку управляющие фондами все-таки делают на фондовый рынок. «Не знаю, что предпочтут другие управляющие, но я буду ставить только на акции, причем с быстрой реакцией для продажи», — признается руководитель инвестиционного отдела КУА «Бонум Групп» Александр Спасиченко. Кстати, такая стратегия себя оправдала: в игре «Контрактовая площадка — 2», которую Контракты проводили в 2010-м, он занял первое место, инвестируя исключительно в акции. Основные риски на рынке ИСИ так или иначе связаны с фондовым рынком. «Украинские акции относительно дешевые, предприятия показывают неплохие финансовые результаты, по этому я считаю, что при отсутствии потрясений в мировой экономике отечественный рынок будет расти», — предполагает Алексей Соболев. Опасаться нам стоит замедления темпов роста экономики Китая, мировой инфляции и высоких бюджетных дефицитов. Но есть у фондов и свои спе цифические риски. Один из них — репутация КУА. Как показала практика, рыночный риск или риск ликвидности не принесли столько проблем вкладчикам ИСИ, сколько безответственные действия некоторых управляющих. «То, как КУА прошла кризис, — лучший индикатор возможных репутационных проблем», — говорит Алексей Соболев. 

тема

инвестинструменты-2011

Доходность в 2010 году

Виктория РУДЕНКО

+19–20% Прогноз доходности на 2011 год

+14–16% Самый ненадежный инструмент

Наименее рисковые — облигации государственных и квазигосударственных компаний, а также долговые бумаги крупнейших банков. Инвестировать стоит максимум на один год Инвестиционная идея

Облигации Возрождение-2011

Прогноз В 2011 году рынок облигаций продолжит набирать обороты: количество новых выпусков растет, увеличиваются и объемы торгов ценными бумагами. Банки будут предлагать инвесторам 12–15% годовых, нефинансовые эмитенты — как минимум 16%. Хотя еще в конце 2010-го доходность облигаций была выше — 17–18%. Драйверами роста станут банки. «В этом году долговые бумаги уже выпустили Дочерний банк Сбербанка России, Проминвестбанк, Креди Агриколь и АктаБанк, продолжается размещение Мегабанка, ВТБ Банка, Еврогазбанка и банка «Кредит- Днепр», — перечисляет аналитик UFC Capital Дмитрий Мельник. Из нефинансовых эмитентов на рынок вышел лишь Укртелеком. О планах размесить облигации в 2011 году заявили компания «Центрэнерго»,

Торговля корпоративными облигациями оживает Объем торгов, млн грн

1200 1000 800 600 400 200

ь–2 011 ль– 201 1

вар

вра

Ян

Фе

Но

ябр

ь–2

010

201

рь–

ль–

тяб

Сен

Ию

010

201

й–2

Ма

рт– Ма

вар

ь–2

010

Ян

В 2010-м рынок облигаций ожил. В начале года компании толькотолько начали присматриваться к инструменту: новые корпоративные выпуски появились лишь осенью. Первым на рынок вышел банк «Бизнес Стандарт»: в октябре он выпустил облигации на сумму 100 млн грн. Следом за ним аналогичную сумму привлек Платинум Банк. Житомирский маслозавод (ТМ «Рудь») выпустил трехлетние облигации на 75 млн грн. Основная причина восстановления рынка облигаций — отсутствие альтернативных долговых инструментов и избыток средств у банков (ожидаемого кредитования экономики так и не произошло). По данным НБУ, на протяжении 2010-го остатки средств на корсчетах отечественных финучреждений достигали 30 млрд грн. В начале года банкиры успешно вкладывали свободные средства в ОВГЗ — под 20–25% годовых. Однако к концу года Минфин снизил доходность госбумаг до 8–9%. Не принесли ожидаемой прибыли и НДС-облигации: 11– 13% годовых для пятилетних ценных бумаг — это мало.

По данным ПФТС

Если раньше покупателей в первую очередь интересовала доходность бумаг, то теперь — качество эмитента. Покупатели обращают внимание на кредитную историю заемщика, обслуживание предыдущих выпусков облигаций (если они были), своевременность расчетов и отсутствие дополнительных условий по реструктуризации займов. Немаловажно и положение компании на рынке. Однако эмитентов с именем на внутреннем рынке не так и много, к тому же им, как правило, нужны крупные инвестиции (миллиарды гривен) — на внутреннем рынке таких объемов пока нет. Привлекать финанси-

Раньше покупателей интересовала доходность облигаций, теперь — их качество ПроФин Банк, Эрсте Банк, банки рование приходится на внешних рынках (компании, например, «Русский Стандарт» и «Форум». Но заработать на долгах удастся выпускают еврооблигации), да и далеко не всем желающим. стоимость ресурсов там дешевле. До кризиса уровень рисков «В большинстве случаев круг инвесторов определяется заранее», украинских облигаций был невы— признается Дмитрий Мельник. соким (по крайней мере, значиОсновные покупатели — банки, тельно ниже рисков инвестиций компании по управлению актива- в акции или инвестфонды), теми, страховые и финансовые ком- перь ситуация изменилась. «Сепании, зарубежные инвесторы. годня я не готов давать в долг Несмотря на рост количества пер- тому, кого даже не знаю лично: ведь, по сути, обвичных размещелигации — это ний, на вторичтот же кредит, ном рынке внуРиски-2011 только под друтренних корпо1. Дефолт эмитента. гим названием», ративных обли2. Резкое снижение доходности. — делится опыгаций пока со3. Отсутствие кредитования том управляюхраняется очень экономики. щий фондами низкая активодной из отеченость, большая ственных КУА. часть сделок — технические. «Долговые бумаги Доля правды в этом все-таки есть, — неплохая альтернатива вложе- поскольку даже банки сейчас ниям в ОВГЗ, доходность которых кредитуют избирательно и даже сейчас очень низкая, но инвесто- к избранным они выдвигают ры пока боятся вкладывать сред- жесткие требования. Качественства в корпоративные бонды, па- ных должников на украинском мятуя о горьком опыте дефолтов рынке катастрофически мало. 2008–2009 гг.», — объясняет Дми- Как правило, это государственные и квазигосударственные трий Мельник.

«Облигации были что надо: общая стоимость потянула на четыре с половиной миллиончика, если перевести в доллары… Надписи же на бумагах… свидетельствовали о том, что вместе с не вырезанными за два года купонами они тянут дополнительно еще на пол-лимона». • О'Санчес, «Кромешник» компании, крупнейшие банки, предприятия пищепрома (Житомирский маслозавод, Глобинский мясокомбинат и пр.). Еще одна проблема: в Украине так и не появился механизм, который бы защищал инвесторов от недобросовестных эмитентов. На рынке остались эмитенты, не выполняющие взятые на себя обязательства, прикрываясь финансовыми трудностями, хотя их бизнес стабильно работает и приносит прибыль. Риски эмитента — не единственная опасность вложения в облигации. Избавиться от долговых бумаг раньше окончания срока их обращения, скорее всего, будет крайне сложно. Если выпуск облигаций предусматривал возможность досрочного по-

По нарастающей Количество выпущенных в 2010 году корпоративных облигаций Объем выпуска корпоративных облигаций, млн грн

Количество выпусков

Январь-2010

24,00

Февраль-2010

109,82

Март-2010

400,00

Апрель-2010

267,50

Май-2010

263,47

Июнь-2010

91,01

Июль-2010

872,36

Август-2010

758,75

Сентябрь-2010

1015,15

Октябрь-2010

1260,34

17 20

Дата

Ноябрь-2010

2662,14

Декабрь-2010

1686,56

Январь-2011

2634,54

По данным ГКЦБФР

гашения, то инвестору придется ждать как минимум год. В противном случае получить вложения можно будет только через два-три года. Таков средний срок обращения облигаций, выпускаемых в 2011-м.  контракты | № 11–12 | 21.03.2011

тема

инвестинструменты-2011

Доходность в 2010 году

Виктория РУДЕНКО

+25–30% Прогноз доходности на 2011 год

+10–15% Самый надежный инструмент

Открыть золотой депозит сроком как минимум на один год в одном из крупнейших банков Украины Инвестиционная идея

Золото

Прогноз В 2011 году рост цен на золото будет гораздо скромнее — 10– 15%. Но спекулянтам и желающим быстро разбогатеть нужно быть сверхосторожными. «Экономики ведущих стран уже не демонстрируют падение, поэтому малейшие признаки восстановления могут привести к замедлению роста цен на драгметалл», — аргументирует директор аналитического департамента компании TeleTRADE Оксана Куренная. Правда, в этом случае поддержку золоту окажет промышленность: восстановление экономики подогревает, невзирая на рост цен, спрос на золото со стороны реального сектора.

контракты | № 11–12 | 21.03.2011

• И. Ильф и Е. Петров, «Золотой теленок»

КУПИ–ПРОДАЙ Цена на золото в Украине с начала 2010 года 390

грн/г

Официальный курс Цена покупки Цена продажи

370 350 330 310 290 270 250

06 .0 1. 20 10 06 .0 2. 20 10 06 .0 3. 20 10 06 .0 4. 20 10 06 .0 5. 20 10 06 .0 6. 20 10 06 .0 7. 20 10 06 .0 8. 20 10 06 .0 9. 20 10 06 .1 0. 20 10 06 .1 1. 20 10 06 .1 2. 20 10 06 .0 1. 20 11 06 .0 2. 25 201 .0 2. 1 20 11

Золото продолжает радовать инвесторов: в 2010-м их вложения выросли почти на треть. Впервые в истории металл дорожает десятый год подряд — это десятилетие станет самым продолжительным «восходящим» периодом с 1920-х годов. 2010-й оказался довольно успешным для всех драгметаллов: платина подорожала на 20%, серебро — на 82%, а палладий — на все 95%. «Основной причиной, толкающей цены на металлы вверх, остается нестабильность мировой финансовой системы», — объясняет начальник отдела операций с банковскими металлами VAB Банка Владимир Пищаный. На протяжении года инвесторы искали надежные инструменты для вложения средств: признаков стабильности мировой экономики не было, к тому же в мире не утихали разговоры о второй волне кризиса. Несмотря на активный рост цен за последнее десятилетие, золото все-таки сумело сохранить за собой репутацию тихой гавани. Резкое подорожание стало дополнительным фактором, заставившим обратить внимание на желтый металл тех инвесторов, которые обычно ищут более доходные активы для вложений.

— Так это вы взяли гири? — закричал Остап. — Зачем же? — Паниковский сказал, что они золотые.

По данным НБУ, finance.ua

Совсем немного ТОП-10 золотых депозитов сроком на один год Организация

Название

Ставка, %

ПриватБанк

Золотая гривня

6,00

50,00

Укргазбанк

Золотая гарантия

5,25

100,00

Финансы и Кредит

БМ Банк

«Хрещатик»

VAB Банк

Украинский Профессиональный Банк

10 VAB Банк

Мин. вес, г

Золотой

5,00

50,00

Золотое руно

4,75

500,01

Золотое руно

4,50

100,00

Золотой стандарт

4,00

500,00

Золотой стандарт

3,50

20,00

Депозит в банковских металлах

3,00

50,00

Золотой депозит

3,00

100,00

Депозит в банковских металлах (с физической поставкой)

2,25

50,00

По данным Простобанк Консалтинга (по состоянию на 28.02.2011)

Уже в прошлом году, например, тройскую унцию и продолжает импорт золота в Индию, которая расти. По прогнозам специалиявляется крупнейшим мировым стов, среднегодовая цена желтого потребителем драгметалла, был металла в 2011-м увеличится до рекордным за всю историю. По $1500–1550 за унцию (+10–15% данным Всемирного золотого со- к нынешним ценам). При этом в вета, в 2010-м страна закупила за течение года возможны значирубежом 918 т золота, тогда как тельные колебания цен: от $1250 до $1650 за годом ранее — в унцию. 2009-м — 557 т. Опасность Другой потенРиски-2011 «мыльного пуциальный поку1. Переоцененность золота. зыря» на рынке патель — Китай. 2. Рост спредов золота есть, но «Крупнейшие на покупку-продажу металла. она пока не выактивно растусока. По мнещие экономики нию специалистремятся диверсифицировать свои резервы, и стов Deutsche Bank, «пузырь» золото в этом направлении, судя может образоваться лишь в том по всему, будет играть очень важ- случае, если инвесторы будут ную роль», — подтверждает Вла- массово скупать металл для защиты своих сбережений: его димир Пищаный. На цены повлияют и геополити- стоимость в этом случае может ческие факторы. Сейчас, на фоне подскочить до $2000. Как и прежде, самым популярбеспорядков на Ближнем Востоке, золото бьет рекорды: его стои- ным способом вложить средства мость уже подскочила до $1400 за в золото остаются металлические

депозиты. Главное их преимущество — возможность заработать не только на росте цен, но и за счет процентов, которые начисляет банк. Основной минус: золотые депозиты не покрываются фондом гарантирования вкладов физлиц, поэтому в случае банкротства финучреждения вкладчик рискует остаться ни с чем. Как правило, доходность золотых депозитов небольшая — около 2%. Самый щедрый — ПриватБанк. Он выплачивает вкладчикам 6% годовых. Правда, вложить в золото свободную тысячу или несколько тысяч гривен не получится: в большинстве украинских банков минимальный «вес» депозита — 100 г (35– 37 тыс. грн). Недавно на рынке появились так называемые металлические счета — счета до востребования, на которых деньги переводятся в граммы или унции золота, но конкретно не указывается ни количество слитков, ни их масса. Существенный минус таких счетов — низкая доходность (до 0,5% годовых). Если золото подорожает менее чем на 10%, инвестировать в него в Украине будет невыгодно: разница между покупкойпродажей металла в Украине попрежнему высокая (6–8%). А когда на рынке начинаются резкие колебания цен, банки заметно увеличивают спреды. «В такой ситуации инвестор не может купить или продать металл с запланированной доходностью, хотя мировые цены в принципе позволяют это сделать», — предупреждает Владимир Пищаный. По его мнению, рецепт тут один: работать не со слитками, а с банковскими металлами без физической поставки, и с теми финучреждениями, которые привязывают курс к текущей мировой цене, независимо от конъюнктуры внутреннего рынка. Но в этом случае, как правило, нет возможности работать с маленькими объемами, а инвестировать в золото хотя бы 75 тыс. грн (эквивалент 200 г золота) могут позволить себе не все частные инвесторы. 

контракты | № 11–12 | 21.03.2011

тема

инвестинструменты-2011

Доходность в 2010 году

Прогноз В 2011 году доходность по вкладам продолжит снижаться. «Депозиты будут дешеветь в среднем на 0,2% ежемесячно», — предполагает зампредправления ПУМБ Дмитрий Крепак. Наиболее привлекательные условия банки будут

контракты | № 11–12 | 21.03.2011

• Из к/ф «Приключения Буратино»

еля

ли

еде

нед

2н

еся

1м

ца

еся

3м

цев

еся

6м

1,5

год

5,68

10,85

11,54

11,45

од

1г

5,71

6,08

11,47 5,64 цев

еся

9м

ода

4,99

3,31

5,37

3,91

7,10

6,72

7,70

10,02

4,85

11,15

Доходность, % в гривне в долларах США

12,31

Средние ставки по депозитам в конце февраля 2011 года, % 14

ода

2г

3г

По данным Простобанк Консалтинга

КАК ЭТО БЫЛО Изменение ставок по гривневым депозитам сроком на один год (с начала 2010-го) 23 21 19 17 15 13 11 9

02.

201

28.

02. 11.

201

0 201

01. 11.

12. 11.

11.

201

10. 11.

0 201

09. 11.

08.

201

0 11.

07. 11.

0 201

06. 11.

0 201 02. 11.

01.

201

11.

Прошлый год стал знаковым для украинских банков. Общий объем средств физлиц на депозитах не только вернулся на докризисный уровень, но и значительно превысил его. А вот вкладчикам 2010-й запомнился катастрофическим снижением доходности по депозитам. Еще в начале прошлого года разместить гривню на годовом депозите можно было под 20–21%, а уже в конце — максимум под 13– 14%. Подешевели и валютные вклады: с 11–12% до 6–7% годовых. В 2009-м высокими ставками и лояльными условиями банки пытались вернуть клиентов, которые во время кризиса забрали со счетов более 50 млрд грн. Со своей задачей они справились. По итогам прошлого года объем средств населения на банковских счетах вырос почти на треть (на 60 млрд грн): к началу 2011-го украинцы хранили в финучреждениях более 275 млрд грн. Правда, девать привлеченные ресурсы банкам некуда: желающих брать дорогие кредиты нет. Восстановление доверия к банковской системе — не единственное изменение в поведении украинцев. Теперь они отдают предпочтение долгосрочным (6–12 месяцев) вкладам, тогда как еще в 2009-м открывали счета на 7–14 дней, максимум — на месяц. Изменились и валютные пристрастия соотечественников: если в 2009 году они хранили в инвалюте (в долларах или евро) порядка 60% средств, то в начале 2011-го — менее 50%. Причины очевидны: курс доллара стабилизировался, угрозы стремительной девальвации нет, а ставки по гривневым депозитам значительно выше.

«Не прячьте ваши денежки по банкам и углам!».

Все ниже и ниже

05.

Самый стабильный инструмент

201

+4–6%

11.

+11–12%

Депозиты

04.

В инвалюте

3,70

В гривне

Прогноз доходности на 2011 год

Открыть депозит сроком на шесть месяцев в одном из крупнейших банков Украины. Сумму более 150 тыс. грн лучше хранить в разных финучреждениях Инвестиционная идея

201

+7–8%

11.

+17–18%

Виктория РУДЕНКО

03.

В инвалюте

11.

В гривне

Доходные вклады — депозиты без права пополнения или частичного снятия денег со счета Накопительные вклады — депозиты с возможностью пополнения счета, но без права частичного снятия денег Сберегательные вклады — депозиты без права пополнения Универсальные вклады — депозиты с возможностью пополнения и частичного снятия По данным Простобанк Консалтинга

предлагать по долгосрочным грив- рестанут быть привлекательными. невым депозитным программам «Банки не хотят переплачивать, — от шести месяцев до года. «Сей- — объясняет председатель правчас финучреждения активно раз- ления Юнекс Банка Андрей вивают кредитные программы в Яцура. — Например, депозитный нацвалюте и, соответственно, за- договор заключен на 1,5 или интересованы в привлечении 2 года, а за этот период ставки более длинных ресурсов», — объ- могут снизиться на 3–5 п. п., ясняет директор департамента де- а может быть, и на все 6–7 п. п. позитов Universal Bank Панагио- — зачем платить больше?» Учитытис Сарантопоулос. Впрочем, ак- вая, что вклады сроком на 1,5, 2 или даже 3 года тивное кредитоваесть в продуктоние может быть вой линейке, на руку вкладчиРиски-2011 банкиры, верокам: чем больше 1. Избыточная ликвидность ятнее всего, сокредитов будет в банковской системе. хранят за собой выдаваться, тем 2. Отсутствие кредитования. право пересмавыше потреб3. Высокая инфляция. тривать условия ность банков в 4. Банкротство банков. депозитного доресурсах, а зна5. Введение запрета на досрочное снятие депозитов. говора как миничит, падение стамум раз в год. вок замедлится. Вклады в долВклады сроком ларах и евро будут от полутора лет пе-

привлекательны лишь как замена банковской ячейке: ставки стремятся к нулю (девать привлеченные средства банкам попросту некуда, хотя спрос со стороны населения на такие продукты сохранится). Валютное кредитование де-юре разрешено, но фин учреждения пока к этому не готовы. К тому же на рассмотрении в Верховной Раде сейчас находится законопроект, который может запретить кредитование населения в валюте. Знаковым событием в этом году может стать запрет на досрочный возврат депозитов: Нацбанк уже работает над проектом поправок к действующему законодательству. Будет ли запрет полным или вкладчикам придется просто заранее информировать банк о своем решении досрочно забрать деньги, пока не известно. Банкиры инициативу регулятора поддерживают. «Мы не можем требовать от заемщиков вернуть кредит досрочно, ведь мы его выдавали на определенный срок, — объясняет Андрей Яцура. — Финучреждение, в свою очередь, тоже рассчитывает на то, что может распоряжаться деньгами год, а если вкладчик принимает решение забрать деньги раньше срока, то у банка могут возникнуть финансовые трудности». А вот вкладчики, понятное дело, против такого нововведения. Если изменения в закон все-таки будут приняты, украинцы, скорее всего, пожертвуют доходностью и вновь перейдут на короткие вклады с пролонгацией. Банковская система постепенно восстанавливается (некоторым участникам рынка по итогам 2010 года удалось выйти на прибыльную деятельность), но о полном «выздоровлении» говорить пока рано. Сейчас треть всех депозитов физлиц хранится в трех финучреждениях. Наиболее привлекательными украинцы считают ПриватБанк (на его счетах сосредоточено 54,8 млрд грн средств населения, или 19,9% всего депозитного портфеля банковской системы Украины), Ощадбанк (19,5 млрд грн — 7,1%) и Райффайзен Банк Аваль (17,1 млрд грн — 6,2%). 

тема

инвестинструменты-2011

Доходность в 2010 году

1,5

«Где прекрасные спокойные дни 1922 года? Доллар поднялся в тот год с 250 марок всего до 10 тысяч. Уже не говоря о 1921-м — тогда это были какието несчастные 300%». •

2010 год стал стрессовым для евровалюты

Эрих Мария Ремарк, «Черный обелиск»

USD/EUR

1,45 1,4 1,35 1,3 1,25 1,2

01. 02. 201 1 04. 03. 201 1

0 01. 11. 201 0 01. 12. 201 0 01. 01. 201 1

01. 10. 201

0 01. 07. 201 0 01. 08. 201 0 01. 09. 201 0

01. 06. 201

010 01. 03. 201 0 01. 04. 201 0 01. 05. 201 0

1,15

По данным www.val.ru

В НАДЕЖНЫХ РУКАХ Де-юре — в Украине плавающий курс гривни, де-факто — НБУ держит нацвалюту в ежовых рукавицах USD/EUR

.0 3

.20

.20 .0 2 06

010

.01 .20

.12 .2 06

.11 .20

.10 .2

010

10 .20

.20 .0 9 06

.0 8 06

.07 .20

10 .20

.20

.20 .0 6 06

.0 5 06

.0 4

.0 3

Курс покупки Курс продажи

8,25 8,2 8,15 8,1 8,05 8 7,95 7,9 7,85 7,8

2010 год на международных валютных рынках выдался крайне неспокойным. Евро подешевел по отношению к американскому доллару на 8,5%. Это самый худший результат среди базовых валют, к которым относят анг лийский фунт, евро, японскую иену, швейцарский франк, новозеландский, австралийский и канадский доллары. Критичным периодом для евровалюты стала весна прошлого года. Тогда на пороге дефолта оказалась Греция: по итогам 2009-го ее бюджетный дефицит достиг запредельных 13,6% от ВВП страны. Вслед за Грецией о долговых проблемах заявили и другие страны так называемой периферийной Европы: Испания, Италия, Португалия, Венгрия, Ирландия. В июне 2010-го курс евро подешевел с $1,43 до $1,19. Аналитики ожидали снижения курса до $1,16–1,05, а некоторые и вовсе предрекали развал еврозоны. Однако опасения инвесторов не оправдались. Правительствам «проблемных» государств пришлось пойти на непопулярные меры по сокращению расходов госбюджета: они увеличивали налоги, сокращали зарплаты и пенсии госслужащим, урезали соцвыплаты. В результате курс евровалюты вырос до $1,3. Восстановлению евро способствовали и заявления главы Федеральной резервной системы США о том, что американская экономика растет медленнее, чем ожидалось: рост ВВП ЕС оказался большим, чем рост ВВП США. В Украине курс доллара на протяжении года не выходил за пределы 7,8861–8,01 UAH/USD, изменения курса на наличном рынке были немного большими, однако в целом нацвалюта была стабильна. А вот курс евро отображал мировые тенденции: весной-летом прошлого года купить евровалюту можно было по 9,3–9,4 UAH/EUR, а уже к концу года наличный курс достиг отметки в 11 UAH/EUR.

смутное время

.20

Самый низкодоходный инструмент

Валюта

+6–7%

+2–3%

01. 02. 2

Евро

Доллар

.0 2

Прогноз доходности на 2011 год

Вкладывать в валюту стоит лишь для диверсификации сбережений. Заработать на курсовых колебаниях в 2011 году вряд ли удастся Инвестиционная идея

-8,3%

01. 01. 201

-0,29%

Виктория РУДЕНКО

.01 .20

Евро

Доллар

По данным finance.ua

Прогноз

роком диапазоне — от 1,27 USD/ EUR до 1,39 USD/EUR», — прогноВ 2011-м курс нацвалюты обе- зирует директор аналитического департамента комщает быть стапании Tele бильным. ПравTRADE Оксана да, от колебаРиски-2011 Куренная. Са ний курса гривмые пессимис ни (+/- 2–3%) Доллар тичные прогноникто не за1. Ревальвация гривни. зы для евро дают страхован: НБУ 2. Удержание НБУ курса американские все-таки ренацвалюты. банки Merrill шился отпуЕвро Lynch и Morgan стить нацвалюStanley — ту в свободное 1. Стагнация европейской $1,18–1,23. Евплавание и соэкономики. ропейские фисредоточиться 2. Усугубление долговых норганизации проблем в Европе (в на контроле частности в Греции, Испании, более оптимироста цен. Португалии, Ирландии). стичны: $1,33– А вот курс 3. Снижение инфляции 1,34. Самыми евро в Украине в еврозоне. консервативныпо-прежнему 4. Мировой финансовый ми оказались небудет зависеть и фондовый кризисы. м е ц к и й от динамики ваC o m m e r z b a n k люты на миро($1,25–1,32) и вых рынках. «В 2011 году четкий тренд будет французский BNP Paribas ($1,23– отсутствовать: единая валюта 1,27). При неизменном курсе долбудет колебаться в достаточно ши- лара в Украине евровалюта может

подешеветь до 10 UАН/EUR или подорожать до 11,5 гривен. Дальнейшая судьба евро будет зависеть от состояния европейской экономики. «Внимание инвесторов приковано к проблемам суверенных долгов периферийных стран Европы — Греции, Испании, Португалии, Ирландии», — объясняет начальник управления денежных и валютных рынков VAB Банка Наталья Шишацкая. Слабые экономики этих стран несут угрозу для стабильности единой валюты. Другая проблема, с которой столкнулись страны — участницы ЕС, — запоздалая реакция руководства стран еврозоны и центробанков и нежелание договариваться. Еще один немаловажный фактор, который в последнее время приобрел большое значение, — геополитический. «Беспорядки на Ближнем Востоке неприятны для всех, но Европа в этом случае более уязвима, чем США: у стран еврозоны тесные экономические связи с государствами Ближнего Востока», — комментирует Оксана Куренная. Кроме того, проблемы Востока моментально отражаются на стоимости нефти. Любая нестабильность на международных рынках вынуждает инвесторов искать защиты в относительно безрисковых инструментах, к которым относятся американский доллар и золото. Росту курса евро будет способствовать рост экономики еврозоны в целом. «Основной сигнал — инфляция в еврозоне, вызванная ростом потребления», — объясняет Наталья Шишацкая. Инфляция повлечет вынужденное повышение процентной ставки и ужесточение кредитно-денежной политики. «Любые разговоры о повышении ставок приведут к подорожанию валюты, — комментирует Оксана Куренная. — Сейчас Европейский центробанк настроен агрессивно: учетная ставка может быть повышена уже в апреле».  контракты | № 11–12 | 21.03.2011

тема

инвестинструменты-2011

Доходность в 2010 году

Владимир ХОМЯКОВ

В инвалюте

Стефан Цвейг

Весной дисконт по сделкам с жильем достигал 25%

контракты | № 11–12 | 21.03.2011

дна еще в прошлом году. Впрочем, нет здесь предпосылок и для подорожания: предложение в каждом из перечисленных городов существенно превышает платежеспособный спрос. Как правило, в подобной ситуации цены на недвижимость в течение годадвух могут оставаться неизменными. Или продолжать медленный дрейф вниз, как это было после кризиса 1998-го — тогда квартиры начали дорожать лишь два-три года спустя. А галопирующий рост цен после кризиса конца 1990-х гг. вернулся на

Динамика средней стоимости вторичного жилья в Киеве в 2003–2011 гг., $/кв. м 3097

электрики, труб и запаха в подъезде.

Прогноз

2528 1959 1390 820

11 03 .2 0

251

03 .2 0

По мнению большинства риелторов и экспертов, столичная недвижимость пока не достигла дна, поскольку в 2006–2008 гг. киевское жилье было значительно переоценено по сравнению с большинством областных городов. Подобный вывод подтверждается и ценовой динамикой: если в 2010-м средняя стоимость квадратного метра на вторичном рынке жилья большинства городов-миллионников оставалась неизменной, то в Киеве жилье упало в цене на 8–12%. И продолжит дешеветь в 2011-м, хотя и меньшими темпами. «В течение 10 месяцев цены на вторичном рынке недвижимости будут снижаться на 1,2–1,7% в месяц», — заявил в начале года председатель Риелторской палаты Александр Бондаренко. А вот во Львове, Одессе или Харькове, демонстрировавших практически неизменные цены на протяжении всего прошлого года, в 2011-м существенного падения стоимости жилья ожидать не стоит — в этих городах рынок недвижимости, похоже, достиг

Сегодня жилье в большинстве городов Украины стоит примерно вдвое дешевле, чем до кризиса, — уход спекулянтов со вторичного рынка недвижимости в 2009-м за считанные месяцы обвалил цены на квартиры. Тем не менее, несмотря на обвал 2008– 2009 гг., жилье продолжало дешеветь и в 2010-м. Правда, не столь стремительно. К примеру, в Киеве средняя стоимость квадратного метра, по данным АН «Планета Оболонь», в 2010-м снизилась примерно на 6–8% — к марту нынешнего года квартиры в столице стоили около 1500 $/кв. м. В Харькове за минувший год цены на вторичное жилье практически не изменились: к концу 2010-го квартиры в городе стоили жилье существенно дешевле: к от 667 $/кв. м в Октябрьском р-не примеру, в Киеве весной до 1010 $/кв. м в центре города, 2011 года, по данным портала нетак же как и в начале 2010-го (тут движимости domik.net, дисконт и далее — статистика Ассоциа- по сделкам составлял около ции специалистов по недвижимо- 15–16%, то есть до $10–13 тыс. при покупке однокомнатной сти Украины). Аналогичным образом в про- квартиры улучшенной планировшлом году выглядела динамика ки в современном доме. Наличие дисконта неразрывно цен в Одессе: с декабря 2009-го связано с еще по декабрь 2010одной особенного средняя стоистью украинскомость квадратФакторы го рынка жилья, ного метра снистабилизации-2011 проявившейся в зилась на 2%. Но 1. Снижение ставок по 2009–2010 гг. жилая недвижижилищным кредитам. 2. Дефицит нового жилья. Это значительмость Одессы 3. Значительный отложенный ная дифференподешевела за спрос 2009 – 2011 гг. циация цен в завремя кризиса висимости от не так значиместорасположетельно, как в Харькове: в декабре 2010-го за метр ния, оснащения и престижности жилья в наиболее престижном, конкретного объекта. Причем Приморском р-не просили почти под «престижностью» — в отли$1,3 тыс. Самые дешевые кварти- чие от докризисных времен — в ры — в Суворовском р-не Одес- 2011 году подразумевается не расположение дома в историчесы — стоили около $950 за кв. м. Стоимость жилья во Львове ском центре, а кодовый замок на также существенно не измени- двери подъезда, наличие конлась. К началу 2011 года средняя сьержа, а также отсутствие бомцена квадрата составляла от жей на лестничной клетке и алко$1067 в Шевченковском до голиков среди соседей. Стоимость квартир одной и той же $1520 в Галицком районе города. Все приведенные цифры — это площади может отличаться едва цена предложения. Реальный по- ли не на десяток тысяч — «всего купатель может приобрести лишь» из-за ремонта, состояния

•

02 .2 0

Не для обогащения

Вторичная недвижимость

0% до -8%

01 .2 0

от

«Важно не то, что у вас отняли. Важно то, что вы делаете с оставшимся».

Прогноз доходности на 2011 год в инвалюте

Пока имеет смысл покупать квартиру только для того, чтобы в ней жить, — в 2011 году жилая недвижимость на вторичном рынке дорожать не будет Инвестиционная идея

Фото Светланы Скрябиной

-12%

01 .2 0

от -8% до

По данным портала недвижимости domik.net

рынок лишь с появлением доступных жилищных кредитов — примерно в 2004 году. По прогнозу президента Союза специалистов по недвижимости Украины (ССНУ) Александра Рубанова, широко доступной ипотеки образца 2004–2008 гг. в Украине не появится как минимум до конца 2012 года. Следовательно, в 2011-м цены на жилье в Украине будут колебаться в пределах 1,5–2%, в среднем оставаясь практически неизменными (за исключением Киева, где недвижимость потеряет в цене 8–12%). «Нет предпосылок для того, чтобы цены росли. Основной потребитель — это малый и средний бизнес. А перспектив для его развития никаких нет. Соответственно, и говорить о повышении стоимости жилья не стоит», — подводит итог президент ССНУ. 

тема

контракты | № 11–12 | 21.03.2011

инвестинструменты-2011 Анна САЙЧЕНКО

Подешевевшие участки под застройку пока стоит покупать только для личного использования — в 2011 году цены на землю расти не будут Инвестиционная идея

Земля

Доходность в 2010 году

В 2006–2007 гг. инвестиции в землю были одним из самых вы-5–15% сокодоходных инвестинструментов — цены на участки под застройку росли на 30–100% в Прогноз год. При этом большинство подоходности на 2011 год купок носили спекулятивный характер. За полтора года кризиса (вторая половина 2008 — 2009 гг.), после того как банки заморозили земельное кредитование, стоимость участков пракСамый тически по всей Украине упала в два-четыре раза, до минимума бесперспективный сократилось и количество сдеинструмент лок купли-продажи наделов. Вновь прибыльным инструмен- сом пользовались земельные том для инвестиций земля не участки в рекреационных зонах станет, по крайней мере, до на- Одесской области и Крыма, в чала 2013 года. Участки под за- пригородах областных центров и стройку подорожают только Киева (30–50 км от столицы). после того, как возобновится спекулятивный рост на рынке Прогноз жилой недвижимости. «Наступило удачное время для В прошлом году земля дешевела, правда, не такими стремитель- приобретения земельных участными темпами, как в 2009-м. Сто- ков, — утверждает президент имость участков под застройку Ассоциации специалистов по неснизилась в среднем на 5–10%, в движимости (риелторов) Украинекоторых регионах Украины от- ны (АСН(р)У) Сергей Злыдень. дельные переоцененные наделы — Правда, сейчас земля привлеподешевели на 15–20%. «Цены кательна не как высокодоходна земельные участки по всей ный инвестиционный инструУкраине постепенно снижались мент, а исключительно как объна протяжении всего прошлого ект для использования в личных года, — вспоминает президент целях — строительства коттедАссоциации «Земельный союз жей, дачи, обустройства при Украины» Андрей Кошиль. — В усадебного участка». В регионах итоге земля подешевела на 15– цены на земельные участки сни20%». Главная причина снижения зились практически до минимуцен — отсутствие платежеспо- ма, а предложение ликвидных наделов в несобного спроса. По сколько раз данным компап р е в ы ш а ет нии SV Develop Факторы роста-2011 спрос — сейчас ment, в 2010 году 1. Возобновление земельного в Украине выв Киевской облакредитования. ставлено на сти было прода2. Восстановление ипотечного продажу около но 17,95 тыс. зекредитования — снижение 13 млн участков мельных участпроцентных ставок по под застройку. ков, в 2009-м — кредитам и увеличение сроков предоставления 12,2 тыс. Хотя до В 2011 году займов. кризиса, в 2007– риелторы сове3. Увеличение реальных 2008 гг., ежегодтуют покупать доходов населения. но заключалось землю в Крыму более 30 тыс. сдеи Одесской облок. В 2010-м украласти, на побереинцы, если и покупали, то в жье Черного моря, в Карпатах, в основном небольшие наделы 25–30 км от крупных городов (6–20 соток) с подведенными Украины. Специалисты предуили недалеко расположенными преждают, что в 2011-м стоиинженерными коммуникациями, мость соток даже в этих региодоступной транспортной инфра- нах активно расти не будет — структурой. Традиционно спро- цены на земельные участки

-6–12%

«Земля никогда не возвращает без излишка то, что получила». • Марк Туллий Цицерон будут колебаться в пределах +/- 5–7%. По-прежнему привлекательна земля и в Киевской области. Наиболее перспективные участки — в радиусе 25–50 км от столицы, расположенные в Макаровском, Киево-Святошинском, Обуховском, Васильковском, Бориспольском, Броварском, Вышгородском и Бородянском районах (в направлении строительства Большой окружной дороги), а также в Барышевском и Кагарлыкском районах. Стоит обратить внимание на наличие инженерных коммуникаций (газ, электричество, водопровод, канализация, пр.) на самом участке или недалеко от него, соседнюю застройку и дороги: по мере развития транспортной инфраструктуры и коммуникаций ценность на-

делов в окрестностях Киева возрастет. Сегодня, по данным компании SV Development, стоимость сотки в одних из самых востребованных районов Киевской области — Макаровском, КиевоСвятошинском, Бориспольском, Броварском и Васильковском — в среднем $1812, $6441, $4169, $3016, $2541 соответственно. Это в полтора-два раза дешевле, чем до кризиса. Реальный покупатель может получить очень большой дисконт — до 30% от заявленной продавцом цены. В 2011 году земля активно дорожать не будет. Хотя земельные участки за время кризиса упали в цене в несколько раз, дешевые кредиты — основная составляющая роста — не будут доступны как минимум до 2012 года. Поэтому большинство экспертов уверены в том, что в нынешнем году рынок земли будет стагнировать. «В 2011 году цены на земельные участки будут снижаться в среднем на 0,5–1% в месяц», — предполагает Андрей Кошиль. Лишь в некоторых регионах Украины отдельные наделы могут подорожать в среднем на 5%. Правда, прибыльными такие вложения вряд ли можно назвать. 

НА НУЛЕ Изменение цен* на землю в Киевской области в 2010 году — в пределах статистической погрешности Средняя стоимость сотки на 01.01.2010, $

Средняя стоимость сотки на 01.01.2011, $

Изменение стоимости земли в 2010 году, %

Изменение стоимости земли с начала 2011 года, %

Киевская область

3831

3950

3,1

-0,8

Барышевский

1100

1146

4,2

-0,96

Белоцерковский

1165

1209

3,8

-0,7

Бориспольский

4042

4186

3,6

-0,6

Бородянский

1825

1928

5,6

-0,9

Броварской

2864

3046

6,3

-1,2

Васильковский

2503

2561

2,3

-0,9

Вышгородский

2907

3006

3,4

-0,4

Иванковский

1070

1099

2,7

-0,6

Кагарлыкский

1419

1492

5,1

-0,1

КиевоСвятошинский

6287

6516

3,6

-1,4

Макаровский

1852

1817

-1,9

-0,6

Обуховский

4557

4585

0,6

-0,6

ПереяславХмельницкий

1051

1055

0,4

-0,7

Фастовский

1149

1150

0,1

-0,4

* Средняя цена сотки для участков под индивидуальное жилищное строительство определена на основании реальных сделок купли-продажи По данным компании SV Development, расчет Контрактов

ХИТЫ 2011 ГОДА Земля, которую стоит купить в этом году Регион

Удаленность

Карпаты, Закарпатье, Прикарпатье

В радиусе 50 км от областного центра

Крым, Одесская обл.

На берегу Черного моря

Крупные города Украины и областные центры (Харьков, Днепропетровск, В городах и в радиусе 25–30 км от центра Львов, Донецк, Полтава, Винница и т. д.) Киев

В городе и в радиусе 25–50 км от столицы (особенно по направлению строительства Большой окружной дороги, а также в Кагарлыкском и Барышевском районах) По версии Контрактов

контракты | № 11–12 | 21.03.2011

госрегулирование

По порядку рассчитайсь Как и кого будет проверять Пенсионный фонд Появление на свет постановления КМУ № 233 от 09.03.2011 связано с курьезом. Этим документом правительство утвердило Порядок проведения Пенсионным фондом Украины и его территориальными органами плановых и

скольку все они являются плательщиками единого социального взноса. Более того, появились новости о том, что «ПФУ пополнил число проверяющих органов». На самом деле это тоже ошибка: с принятием Закона о ЕСВ проверяющих стало меньше, так как взносы в разные соцфонды заменились одним взносом, а проверять правильность его начисле-

Критерии риска и частота проверок каждой из степеней перекочевали без существенных изменений из приложения к постановлению КМУ № 775 от 03.09.2008, которое заменило постановление № 233. Плательщиков с высокой степенью риска будут проверять не чаще одного раза в год, со средней — раз в два года, остальных — раз в пять лет.

Готовыми к проверкам надо быть всем внеплановых проверок плательщиков единого взноса на обще обязательное государственное социальное страхование. Журналисты некоторых изданий отреагировали на слово «единого» в названии постановления — и по сайтам новостей пошла гулять весть, что «правительство приготовило для упрощенцев новые проверки». Между тем этот документ касается не только плательщиков единого налога, но и всех хозяйствующих субъектов, по-

ния и уплаты из всех соцфондов уполномочен только ПФУ. Итак, готовыми к проверкам надо быть всем. К неприятным новостям можно отнести то, что ПФУ будет проверять правильность начисления пенсионных взносов и взносов в соцфонды и за период до 1 января 2011 года. Проверки по этому Порядку традиционно делятся на плановые и внеплановые, а субъекты плановых проверок традиционно разделены на три степени риска.

Документы

ПЛАТЕЛЬЩИКАМ ЕСВ

««««« Факт. Определен Порядок проверок плательщиков ЕСВ. Утвержден Порядок проведения ПФУ и его подразделениями плановых и внеплановых проверок плательщиков единого социального взноса. Проверки проводятся по местонахождению плательщика или в помещении органа ПФУ (в случаях, предусмотренных законом) на основании бухгалтерских книг, отчетов, смет и других документов. Плановая проверка предусматривается в квартальном плане, который утверждается до 25 числа последнего месяца квартала. Периодичность проведения плановых проверок определяется с учетом степени риска от деятельности субъектов хозяйствования. Постановление вступает в силу со дня официального опубликования, по состоянию на 15 марта официально не опубликовано. Документ. Постановление КМУ № 233 от 09.03.2011.

контракты | № 11–12 | 21.03.2011

Новым и положительным моментом является исчерпывающий перечень оснований для внеплановых проверок. Общий (и также исчерпывающий) перечень таких оснований содержится в ч. 1 ст. 6 Закона о госнадзоре, он предусматривает шесть оснований. Однако для внеплановых проверок органами ПФУ будет применяться более краткий перечень оснований, предусмотренный Порядком: по заявлению плательщика; в случае выяв-

АКЦИОНЕРНЫМ ОБЩЕСТВАМ

««««« Факт. Изменены условия деятельности АО. Внесены изменения в Закон «Об акционерных обществах». В частности, пересмотрены термины. Официальными остались только издания ГКЦБФР. Уточнен порядок учреждения АО одним лицом. Запрещено использовать резервный капитал для увеличения уставного. Решение о значительных правовых сделках теперь могут приниматься более чем 50% голосов, а не 3/4. Членами ревизионной комиссии разрешено быть юрлицам-акционерам. С 1 января 2012 года АО лишаются преимущественного права на приобретение акций. Акционерные общества обязаны привести свою деятельность в соответствие с требованиями закона до 30 апреля 2011 года. Переоформление документов осуществляется бесплатно. Закон вступил в силу 02.03.2011. Документ. Закон Украины № 2994-VI от 03.02.2011.

ления и подтверждения недостоверности информации в отчетности; в случае обращения физических и юридических лиц о нарушении требований пенсионного законодательства (только при согласии Пенсионного фонда Украины); непредоставления в установленный срок отчетности без уважительных причин или письменных объяснений о таких причинах. Сроки проверок не отличаются от установленных Законом о госнадзоре: для плановых — до 15 рабочих дней (в отношении субъектов малого предпринимательства — до 5), внеплановых — до 10 рабочих дней (в отношении СМП — до 2), продление сроков не допускается. Следует отметить, что даже после официального опубликования этот Порядок пока не может применяться: ПФУ еще должен утвердить вопросы, подлежащие проверке, и форму акта о ее результатах.  Андрей ПОРЫТКО, заместитель главного редактора еженедельника «Дебет-Кредит»

ФИЗЛИЦАМ, РАБОТАЮЩИМ с ЦБ

««««« Факт. Установлены признаки фиктивности ЦБ и деривативов. ГКЦБФР установила признаки фиктивности ценных бумаг и деривативов. Они имеют признаки фиктивности, в случае: установления факта отсутствия эмитента по местонахождению; нераскрытия эмитентом регулярной информации в соответствии с законодательством; отсутствия чистых доходов согласно отчету о финрезультатах; если преобладающая часть активов эмитента состоит из фининвестиций и/или дебиторской задолженности; если количество работников эмитента ЦБ составляет менее двух и/или его среднемесячные расходы на оплату труда менее двух минимальных зарплат; в случае отсутствия бухгалтера. Решение вступает в силу со дня его официального опубликования. Документ. Решение ГКЦБФР № 1942 от 22.12.2010.

автоклуб

тест-драйв

Пежо фюнфхундерт ахт* *Пежо пятьсот восемь (нем.)

Сергей ГЕТУН

Киев — Париж — Аликанте — Киев Этот автомобиль легко прошел фейсконтроль в высшую лигу D-класса, но до тест-драйва мы могли лишь догадываться о его характере и бойцовских амбициях. Теперь же мы знаем о нем почти все В команде Peugeot замена. Вместо игроков под номером 407 и 607 на поле появляется игрок с номером 508. Это новый капитан команды. Он занимает место в центре поля и c легким немецким акцентом передает партнерам по команде последние инструкции с тренерского мостика. 508-й может остро сыграть в нападении, но основная его задача — выполнять функции плеймейкера. Звучит свисток, мяч в игре. Лучше старых двух 508-й заменяет сразу два автомобиля, но делает это очень поразному. От 407-го он наследует платформу, которую удлинили, об-

легчили, усовершенствовали и, переукомплектовав линейку двигателей, придали оболочку, достойную заложенных в эту платформу технических изысков. Поэтому, если утрировать, 508-й — это подросший и постройневший 407-й, а не уменьшенный 607-й. Заменой 607-му автомобиль может служить лишь номинально как самый большой и богатый в легковой гамме марки. Peugeot не скрывает, что ее интерес к сегменту автомобилей представительского класса охладел. Впрочем, 508-й на несколько шагов продвинутее обоих своих предшественников.

контракты | № 11–12 | 21.03.2011

Переписка с Вельтером В плане дизайна 508-й — совершенно новый Peugeot, и на его облике, как на кофейной гуще, можно гадать о визуальных ключах нового стиля бренда, которым еще только предстоит проявиться в будущих автомобилях. Пока в модельном ряду марки Peugeot 508-й стоит особняком. От акцента на гипервыразительных деталях дизайнеры перевели фокус внимания на выверенный баланс объемов корпуса, следя за тем, чтобы хороший вкус в правильной пропорции смешивался со здравым смыслом. Поставленные по сравнению с длинноклювым 407-м на место колеса сделали автомобиль гармоничным. Это красиво. При этом уменьшился передний свес, досаждавший при маневрировании, и увеличился задний, добавив 100 л объема багажнику. Это рационально. Детали — разнообразные рубцы и складки внутренней мускулатуры, графика оптики и штрихи шильдиков — проявляются как бы из глубины автомобиля, со второго плана, и не мешают машине излучать спокойную уверенность и достоинство. Дизайнеры ушли от огромной головной оптики, подчеркнуто крупного логотипа и чеширской улыбки радиаторной решетки, выделявших автомо-

били Peugeot последнего времени. Все это было бы не слишком уместным на вершинах современного D-класса. Осталась кошачья пластика, свойственная дизайнерской школе Peugeot, и виртуозная работа над аэродинамикой автомобиля: коэффициент лобового сопротивления Сх у седана составляет всего 0,26. Лично для меня в дизайне 508-го «много» Жерара Вельтера — последнего из знаменитых дизайнеров Peugeot, передавшего заботам учеников департамент дизайна пару лет назад. Думаю, он может быть доволен своими воспитанниками. Герой второго плана «Кто хочет быть счастливым, тот должен быть в тени, — говорил Жерар Вельтер. — Этим правилом я руководствуюсь не только в жизни, но и в дизайне. Полунамеки в облике автомобиля иногда говорят гораздо больше, чем нарочитая агрессивность или вычурная красивость». Как воздух «цепляется» за выпирающие части, так и внимание выхватывает слишком яркие детали, создавая ненужную турбулентность мыслей. Вельтер пришел в Peugeot 18-летним практикантом и ушел на пенсию руководителем дизайн-бюро тихо и спокойно в возрасте 68 лет. Никакого сопротивления, предельная внешняя мягкость. Он прекрасно разбирался в конструкции автомобиля и был великолепным знатоком аэродинамики. Вельтер на досуге увлекался конструированием спортивных автомобилей и даже основал самую настоящую спортивную команду. В 1988 году его детище, оснащенное «скромной» шестеркой PRV, во многом именно благодаря отменной аэродинамике разогналось до скорости 405 км/ч. Это достижение не превзойдено и по сей день.

Как арт-директор арт-директору Еще перед официальным дебютом 508-го на Парижском автосалоне во время стендап-презентации я познакомился с руководителем группы, разрабатывавшей дизайн этой машины. Просто когда узнал, кто это, подсел к нему за столик в кафе и стал расспрашивать о показавшемся мне интересным автомобиле. Оказалось, что создавался он минимум четыре года (работы стартовали уже после начала работ над Citroёn C5 — еще одним «однобазником» 508-го), и за это время облик машины кардинально менялся несколько раз. Примечательно, что несмотря на невероятно продвинутую компьютерную систему проектирования концерна PSA, позволяющую доводить машины до конвейера без создания прототипа со всеми расчетами нагрузок узлов, аэродинамики, не говоря уже о моделировании и сборе отзывов дилеров о планируемых характеристиках, — так вот, несмотря на наличие такой системы, удачный баланс 508-го (комплимент которому на контрасте с ди-

WM P88 Peugeot от команды Велтер Рэйсинг на гонке «24 часа Ле-Мана»

Peugeot 508 1,6 л THP

2,0 л HDi

2,2 л HDi

бензин, 6-ступенчатый автомат

дизель, 6-ступенчатый автомат

115 (156) при 6000

120 (163) при 3750

150 (204) при 3500

240 при 1400–4000

340 при 2000–3000

450 при 2000–2750

Максимальная скорость, км/ч

220

225

234

Время разгона от 0 до 100 км/ч, с

9,2

8,2

10,2/5,3/7,1

7,6/4,6/5,7

8,0/4,4/5,7

Максимальная мощность, кВт (л. с.) при об./мин Максимальный крутящий момент, Н•м при об./мин

Расход топлива в городском/загородном/ смешанном циклах, л Габариты: длина х ширина х высота, мм Колесная база, мм Тип привода Объем багажника, л Объем топливного бака, л Снаряженная масса, кг

зайном 407-го я просто не мог не сделать) был найден не на уровне скетчей и 3D-моделирования, а во время «мальчишеских» игр с приблизительно 30-сантиметровыми моделями будущей машины, которые дизайнеры собирали «для себя». Еще любопытнее оказалось то, как создавался салон. Поинтересовавшись, кто сделал такой замечательный, в хорошем смысле «немецкий» интерьер, я рассчитывал, что собеседник скромно потупит глаза и тихо скажет: «Я», после чего можно будет задавать ему всякие каверзы. Но парень ответил, что салон придумал «кажется, какой-то поляк», который «чуть ли не работал где-то в соседнем помещении». Ни имени, ни фамилии руководитель дизайнерской группы не помнил. Компания Peugeot объявила для создания салона будущего флагмана бренда масштабный глобальный конкурс, и работа моего собеседника на какое-то время свелась к выбрасыванию в корзину множества поступающих со всего мира эскизов. Но как только он увидел этот набросок, конкурс был прекращен. Другое дело, что за набросок потом взялась целая небольшая армия профессионалов. И уж совсем дело десятое, что это не помогло «какому-то поляку» выделиться в глазах своего шефа настолько, чтобы он запомнил его имя. И это притом, что этот шеф — сама внимательность, собранность и очарование. Он спросил, какие машины D-класса по

4792 х 1853 х 1456 2817 передний 545 82 1520

пулярны в Украине, и очень удивился, когда вслед за VW Passat я назвал Hyundai Sonata. (Это было еще до того, как Sonata cтала «автомобилем года-2010», но, в принципе, к этому все уже шло.) Если конкурировать с Passat мой собеседник был морально готов, то встрече с корейским конкурентом удивился очень искренне и даже дважды переспросил, действительно ли нам здесь нравится стиль fluid sculpture от Hyundai. Немецкий салон Салон у Peugeot 508 в самом деле достоин внимания. Ничего общего ни с интерьером 407-го, ни с чемлибо другим из знакомых мне машин Peugeot в нем не найти. Если и подыскивать для новой внутренней архитектуры параллели, то гдето среди немецкой выверенности и итальянской лаконичности: просторный, светлый, эргономичный салон. Многочисленные рычажки и кнопочки аккуратно разложены по полочкам, панели подогнаны, сиденья упруги, материалы безупречны. После включения зажигания (кнопка слева от приплюснутого снизу руля) прямо перед водителем выезжает зеркальце дополнительного информационного дисплейчика. Во время движения он находится в поле прямой видимости, и отображаемые на нем указания навигатора, цифры круиз-контроля или прочая актуальная информация придают процессу управления автомобилем особую торжественность. На

Приборная панель выполнена в цветовой гамме Audi, но чуть ярче подсвечена и неуловимо изящнее Перед лобовым стеклом «прячется» визуализатор дополнительного дисплея бортового компьютера, расположенный в поле прямой видимости водителя

Матчасть

контракты | № 11–12 | 21.03.2011

автоклуб приборной панели, помимо основного джентльменского набора, — показатели температуры охлаждающей жидкости и масла. Управление навигатором на невысоком центральном тоннеле напоминает навигационную систему у Audi, хотя при ближайшем рассмотрении логика управления оказывается устроенной иначе. В списке опций — как доказательство того, что у Peugeot появился новый автомобиль для дальних поездок, — массажер поясничной зоны водителя и выдвижные подколенные секции сидений. Сзади радует обилие свободного места, четырехзонный кондиционер, а для универсала еще и панорамная крыша с площадью остекления 1,6 м. Все это, конечно, в максимальной комплектации. В более скромных версиях материалы проще, а дисплеи монохромнее. Немного маркетинга Один из характерных современных нюансов, сопровождающих запуск 508-го, состоит в том, что автомобиль создавался с заметной оглядкой на Китай. Не стоит этого пугаться, однако привыкать нужно. За пять лет сегмент D вырос в Поднебесной с 757 900 до 2 360 000 машин. ПРИМЕЧАНИЕ ДЛЯ БЛОНДИНКИ Маркетинговое поверье гласит, что китайский рынок молод и неискушен. Многие владельцы покупают вообще свою первую машину и поэтому за неимением сформировавшихся собственных критериев оценки выбирают то, что им показывают по телевизору. То есть красивые седаны. Так это или не совсем так, доподлинно неизвестно, но рискнуть проверить это мечтают сегодня все автопроизводители.

Peugeot строит в Китае специально для производства этой машины завод мощностью 300 тыс. автомобилей в год. Производиться в КНР будут только седаны. Притом что производственные мощности для остального мира составляют 600 тыс. единиц*. В Европе одновременно с седаном стартуют продажи универсала 508 SW. И хотя его силуэт имеет меньше шансов на выигрыш в конкурсе «Крутая тачка года», но воображаемый фейсконтроль в высшую лигу автомобиль прошел бы с не меньшей легкостью, чем имеющий с ним общее «лицо» седан. В Европе спрос на универсалы в D-классе превышает спрос на седаны. В Старом Свете в 2010 году было продано примерно 1 430 000 автомобилей D-класса, и 51% из них — универсалы.

тест-драйв

только с автоматическими коробками передач. Вообще, после двухдневного изучения характера семейства 508-го стало понятно, что слоган «Motion & Emotion» маркетологи Peugeot придумали не только для RCZ. 508-й будет хорошим примером нынешнего самопозиционирования Peugeot. Официальная версия отличается от сложившейся у нас «народной» и гласит, что Peugeot — это: 1) автомобиль для водителя; 2) машина со стабильным дорожным поведением и 3) с замечательными дизельными двигателями; и в скобках примечание: «Если вас интересуют «шарм, стиль и шик», обращайтесь в Citroёn». До знакомства с 508-м эти слова не находили во мне живого отклика (RCZ — не в счет). Но 508-й оказался убедительным. Субъективно автомобиль с 1.6 THP по динамике можно поставить в один ряд с Audi A4 с 160-сильной версией турбомотора 1.8 и Passat 1.8 TSI. По параметрам они приблизительно равны, если не смотреть на ценник.* Для динамичной езды 1.6 THP нужно держать «в тонусе», что без проблем получалось на машине с механической коробкой передач, которая была на тесте. Рассказывать о «механике» особого смысла нет, ведь автомобили с такой КП у нас продаваться не будут. К сожалению, и о том, как поведет себя этот двигатель в паре с автоматом, я пока тоже могу лишь догадываться. Лучше поговорим о более интересной во всех отношениях флагманской версии GT, оснащенной 2,2-литровым турбодизелем мощностью 204 л. с. и шестиступенчатой автоматической коробкой передач. Эта версия, помимо набора

Подколенная выдвижная секция передних кресел

дополнительных опций, оборудована двухрычажной передней подвеской, которая по сути является перенастроенной подвеской Peugeot 407 (у остальных 508-х спереди псевдомакферсон). С такой конструкцией подвески 508 GT точнее рулится и лучше шумоизолирован, причем разница особо заметна на плохом покрытии. Дизель на GT, как и было обещано, хорош: тяговит, отзывчив, тих и замечательно аскетичен — его расход составляет всего 6 л/100 км в смешанном цикле. 2,2 HDi — самый мощный силовой агрегат, предусмотренный для 508-го. Отсутствие в гамме двигателей шестицилиндрового мотора представители компании объясняют тем, что в Европе силовые агрегаты мощностью более 200 л. с. уже никому не нужны. И наблюдая за украинской динамикой цен на топливо, мы начинаем понимать почему. Семейство львиных Если вы еще не имели опыта «живого» общения с современными турбодизелями, легко недооценить нрав этих «животных». Усовершенствовав турбокомпрессор и форму камер сгорания, французские мотористы смогли заставить 2,2 HDi выдавать 450 Н•м крутящего момента в небольшом диапазоне 2000–2750 об./мин. Если автомат попал в зону максимального момента, машина взлетает. На разгоне до сотни 508 GT выигрывает у версии с 1,6 THP на механике всего 1 с, но разгон с 80 до 120 км/ч GT исполняет в два раза быстрее, чем THP на пятой передаче — 5,2 с против 10,1. Кстати, у автомата Aisin AM6 на GT есть ручной режим переключения передач, перебирать которые можно в том числе и подрулевыми «лепестками», причем бортовой компьютер всегда подсказывает, какая передача задействованна в данный момент, а какую, по его мнению, следовало бы задействовать.

В плане дорожного поведения значок GT можно было бы вешать на все модификации 508-го, если под GT подразумевать гран-

*В Европе такой Peugeot стоит EUR26 150, Passat примерно на тысячу дороже, а за Audi просят на пятьшесть тысяч больше при более скромной базовой комплектации.

Четырехзонный кондиционер (секция второго ряда)

*Это, конечно, не означает, что Peugeot всерьез рассчитывают

контракты | № 11–12 | 21.03.2011

e! Несколько слов о «завтра», которое становится ближе. Самая экзотическая в технологическом плане версия Peugeot 508 e-HDi не приедет в Украину. Она оснащена системой start/stop engine, глушащей двигатель при остановке и вновь запускающей при нажатии на педаль газа. В конце поездки можно посмотреть, сколько времени было проведено с выключенным двигателем. Мой опыт: из часа езды по городу без особых тянучек 18 минут двигатель был выключен. Вот так. Не буду, правда, говорить о замирании сердца, которым сопровождалась каждая остановка мотора. По-видимому, рано или поздно и к этому можно привыкнуть. Двигатель глушится с небольшим упреждением, еще до остановки автомобиля, рекуперируя энергию, необходимую для последующего старта мотора. Энергия запасается в блоке пятивольтных суперконденсаторов, который наверняка прославил бы у нас эту версию своим названием: e-booster. 112-сильная Peugeot 508 e-HDi с роботизированной механикой — это промежуточная ступень перед запуском в серию первого в мире пассажирского дизель-гибрида, который Peugeot собирается выпустить на базе 508-го в 2012 году. 508 HYbrid4 с электромотором в приводе задней оси будет иметь суммарную мощность 200 л. с. при выбросе 99 г/км.

Резюме

Motion & Emotion В Украине универсалы тоже появятся. Но не сразу. Сначала к нам приедут седаны, оснащенные 1,6-литровым бензиновым двигателем и дизелями 2,0 и 2,2 л, причем продавать почти миллион только «пятьсот восьмых» в год. План продаж Peugeot 508 до конца 2011-го во всем мире составляет 120 тыс. Из них 200 машин планируют реализовать в Украине за оставшиеся с начала продаж в сентябре четыре месяца.

туризмо, то есть автомобиль для приятной езды на дальние расстояния. Peugeot хорошо стоит на скоростной прямой и надежен на серпантинах. В критическом вираже ведет себя спокойно, сдержанно кренится, не пугает критическим сносом, но и склонности к заносу не проявляет. Комфортная подвеска, добротная шумоизоляция и упругий понятный руль располагают к тому, чтобы проводить в дороге много времени. Добавлю, что лихачеству автомобиль не попустительствует. ESP отключить можно, но только на небольшой скорости, чтобы проще было выбраться из сугроба или грязи. В общем, особых претензий к машине нет. Ну, затыкается немного автомат на кикдауне... Ну, подвеска могла бы обращать поменьше внимания на мелкие неровности... Это мелочи по сравнению вот с чем. В Европе цена 508-го начинается с многообещающих EUR22 900, однако «под завязку» укомплектованный экземпляр GT, который был на тесте, стоит уже EUR37 850.

Больше фотографий с тест-драйва Peugeot 508 на

Главное, что у Peugeot получилось создать машину, которую понастоящему хочется. Стоило французам перестать делать ставку на собственную исключительность и начать предъявлять к своим автомобилям требования по большому немецкому счету, как их доводы сразу стали убедительными. Вполне допускаю, что такой французский с немецким акцентом будет понятен как европейцу, так и китайцу, и Peugeot 508 еще «наведет шороху» в D-классе. Ну а в Украине автомобилю предстоит схватка не только с VW Passat, Honda Accord & К°, но и с отечественным менталитетом, настороженно относящемуся к самой идее дизеля как маркетингового преимущества. 

photo.kontrakty.ua photo.kontrakty.ua/photo/29.html