XRHMA_Week_938 191223 by ethosMEDIA

19.12.2023 τ. 938τ./938 ΤΡΙΤΗ/ ΤΡΙΤΗ 19.12.2023 1

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ

Editorial Το ΧΡΗΜΑ Week θα είναι πάλι κοντά σας την Τρίτη 9 Ιανουαρίου 2024!

Καλές Γιορτές!

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Η «γυάλινη σφαίρα» Στα πρόθυρα του νέου έτους, έφτασε η ώρα να «γυαλίσουμε» τη «σφαίρα» με τις προβλέψεις και τη βασική επενδυτική ατζέντα μας για το 2024.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ Καλύτερη πρόσβαση στις διεθνείς αγορές Στο εγχώριο τραπεζικό σύστημα, η κατάσταση βαίνει μεν βελτιούμενη, πλην όμως θα πρέπει να γίνει πολλή δουλειά σε ουσιαστικά, αλλά και επιμέρους, θέματα.

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Δυνατή χρονιά, δυνατό φινάλε! Το ελληνικό χρηματιστήριο ολοκληρώνει μια εντυπωσιακή χρονιά με ετήσια κέρδη που τοποθετούν την αγορά ανάμεσα στις καλύτερες του πλανήτη για δεύτερο συνεχόμενο έτος.

«Καυτά» ερωτήματα για ομόλογα και επιτόκια Με τις ανακοινώσεις του Πάουελ και της Λαγκάρντ κλείνει το 2023, χρονιά στην οποία, όπως όλα δείχνουν, κορυφώνεται η ιστορικών διαστάσεων αύξηση των επιτοκίων συνδυαστικά με τη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής. Διαδικασία που ξεκίνησε την Άνοιξη του 2022 από την FED, για να ακολουθήσει η ΕΚΤ, με σκοπό τον δραστικό περιορισμό της κυκλοφορίας φθηνού χρήματος, που, για σειρά ετών, «εξέθρεψε» ιστορικά ράλι στα χρηματιστήρια και εκτίναξε στα ύψη δανεισμό και κατανάλωση, με αποκορύφωμα τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης με αφορμή την πανδημία λόγω Covid-19. Σύμφωνα με τους ίδιους, ήταν μονόδρομος η δραστική εφαρμογή μιας επιθετικά περιοριστικής πολιτικής, αναποτελεσματικής και με δυσανάλογο κόστος, κατά την εκτίμηση επικριτών τους, ειδικότερα στην Ευρώπη, όπου οι συνέπειες, και λόγω της κρίσης στο Ουκρανικό, επενέργησαν βαρύτερα για την ευρωπαϊκή οικονομία σε σχέση με αυτήν των ΗΠΑ. Για την ΕΚΤ τα ερωτήματα είναι συγκεκριμένα: τι θα κάνει με το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων και για πόσο θα κρατήσει τόσο υψηλά τα επιτόκια; Στην πρώτη συνεδρίαση του 2024 (25 Ιανουαρίου) θα τεθούν αυτά επί τάπητος και θα πρέπει να εξευρεθούν λύσεις για τον τερματισμό των επανεπενδύσεων του έκτακτου προγράμματος αγοράς ομολόγων PEPP, ενώ θα εξεταστεί το ζήτημα των ελάχιστων αποθεματικών την Άνοιξη. ■■

Ταυτότητα έκδοσης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ CEO, ethosGROUP Διευθυντής Σύνταξης Αρχισυντάκτρια Συντάκτης Key Account Manager ouzounis.k@ethosmedia.eu konstas.c@ethosmedia.eu petrou.k@ethosmedia.eu gelantalis.m@ethosmedia.eu manologlou.r@ethosmedia.eu Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 | banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr Αριθμός ΓΕΜΗ: 00044774007000

τ. 938 / ΤΡΙΤΗ 19.12.2023

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Η «γυάλινη σφαίρα» του Πέτρου Στεριώτη, Διαχειριστή Χαρτοφυλακίου. Κατέχει τις ανώτατες πιστοποιήσεις της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς και είναι μέλος της Διεθνούς Ομοσπονδίας Τεχνικών Αναλυτών (IFTA) και της βρετανικής Society of Technical Analysts.

ανακόψουν την επικών διαστάσεων κατρακύλα της τελευταίας διετίας. Βέβαια, στον αντίποδα, προσμετρούμε τις νέες εκδόσεις, που θα εκτινάξουν περαιτέρω τα κρατικά χρέη, σε βαθμό που κάποτε θα είναι μη διαχειρίσιμα. Τα μετρητά είναι δύσκολο να επιτύχουν ικανοποιητικές αποδόσεις στα διεθνή ΧΑ Μετοχών, με τους σηματωρούς DAX και Nasdaq να μη θεωρούνται πλέον θεμελιωδώς «φθηνοί», ενώ η καλπάζουσα φαντασία περί τεχνητής νοημοσύνης δεν μπορεί να αποτιμηθεί ούτε κατά διάνοια.

τα πρόθυρα του νέου έτους, έφτασε η ώρα να «γυαλίσουμε» τη «σφαίρα» με τις προβλέψεις και τη βασική επενδυτική ατζέντα μας για το 2024. Ασφαλώς, ουδείς από εμάς έχει την ικανότητα να προλέγει το μέλλον με υψηλά ποσοστά βεβαιότητας, όμως υπάρχουν κάποιες «ασταθείς σταθερές» από τις οποίες μπορούμε να εκκινήσουμε. Σε κάθε περίπτωση, το τρίπτυχο «επιτόκια-ΑΕΠ-γεωπολιτικά» θα αναζωπυρώσει, εκτιμούμε, το ενδιαΤο θέμα του πληθωρισμού έχει αρχίσει να «χωνεύ- φέρον των επενδυτών για τα πολύτιμα μέταλλα, με εται» από τις αγορές, ενώ ταυτόχρονα το εν εξελίξει την προϋπόθεση ότι αυτοί θα αξιοποιήσουν μόχλευση και bear market του πετρελαίου και οι επικείμενες προεδρι- μέγεθος θέσης με σύνεση. κές εκλογές των ΗΠΑ έχουν κάνει τους traders να προεξοφλούν ότι οι κεντρικές τράπεζες θα ξεκινήσουν τον Εν κατακλείδι, στην παρούσα απαιτητική συγκυρία, βρικύκλο μείωσης των επιτοκίων τους μέσα στο επόμενο σκόμαστε πρωτίστως προς αναζήτησιν αποτελεσματικού εξάμηνο. hedging απέναντι σε αρνητικές «εκπλήξεις», καθώς αποσκοπούμε στην επίτευξη σχετικής «ασφάλειας» και αποΔεν συμμεριζόμαστε οπωσδήποτε αυτήν την αισιοδοξία, δόσεων σε σενάρια όπου πλείστα περιουσιακά στοιχεία θα αλλά οφείλουμε να σεβαστούμε το ανοδικό «τίναγμα» υποφέρουν από τους χαμηλούς ρυθμούς ανάπτυξης, τα των ομολογιακών benchmarks, τα οποία προσπαθούν να αυξανόμενα spreads και τις χρεοκοπίες. ■■

τ. 938 / ΤΡΙΤΗ 19.12.2023

INTRUM Hellas' Workplace targeting BREEAM certification level 'Very Good', designed by STIRIXIS Executive.

There is no True Prosperity™ without Sustainability. At STIRIXIS Group, we design and deliver sustainable spaces, creating a bright path forward for every client. We devise mutlifaceted strategies that lead to the realization of our clients' dreams in a way that shapes a better, prosperous future for all. Is your workplace ready for success and sustainability? Let's meet and create positive change, together.

Athens | Bucharest | London  advance@stirixis.com

StirixisGroup.com

τ. 938 / ΤΡΙΤΗ 19.12.2023

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

Καλύτερη πρόσβαση στις διεθνείς αγορές

το εγχώριο τραπεζικό σύστημα, η κατάσταση βαίνει μεν βελτιούμενη, πλην όμως θα πρέπει να γίνει πολλή δουλειά σε ουσιαστικά, αλλά και επιμέρους, θέματα. Ναι μεν έχουν βελτιωθεί σημαντικά οι ισολογισμοί (τα προβληματικά δάνεια και περιουσιακά στοιχεία μεταφέρθηκαν σε funds και servicers, το ΤΧΣ αποεπενδύει, οι διοικήσεις συζητούν την προοπτική χρηματικής διανομής στους μετόχους/επενδυτές, χρηματιστηριακά ο κλάδος είναι «πρωταθλητής Ευρώπης» κ.λπ.), αλλά υπάρχει μια σημαντική κρίσιμη μάζα μη εξυπηρετούμενων δανείων/ ανοιγμάτων που και δυσκολότερα θα εκκαθαριστεί και περισσότερο θα κοστίσει: οι εγγυήσεις στο πλαίσιο του Ηρακλή ΙΙΙ και λιγότερες θα είναι και ακριβότερες, η πιστωτική επέκταση παραμένει αρνητική, η αναβαλλόμενη φορολογία παραμένει, η περαιτέρω βελτίωση της καθαρής λειτουργικής κερδοφορίας είναι αναγκαία για την επενδυσιμότητα.

μονάδες βάσης σωρευτικά, όπως δείχνουν οι οικονομικές τους καταστάσεις. Επίσης, στο εννεάμηνο 2023 τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν με ετήσιο ρυθμό της τάξης του 60%, ωθώντας σε πολυετή υψηλά το καθαρό τους αποτέλεσμα. Όμως, με τα επιτόκια σταθερά μέχρι νεωτέρας, οι διοικήσεις τους αναμένουν ότι τα οργανικά έσοδα θα πιάσουν οροφή στο πρώτο τρίμηνο του 2024. Η πορεία τους, στη συνέχεια, θα εξαρτηθεί από την πιστωτική επέκταση, που το 2023 επιβραδύνθηκε, καθώς, παρά τη διατήρηση των εκταμιεύσεων σε υψηλά επίπεδα, καταγράφηκαν αυξημένες πρόωρες αποπληρωμές.

Εύλογα, η υποχώρηση του κόστους δανεισμού θα μειώσει τα έσοδα από τόκους στα υφιστάμενα δάνεια, καθώς η πλειονότητά τους είναι κυμαινόμενου επιτοκίου. Από την άλλη όμως, η καλύτερη πρόσβαση των ελληνικών τραπεζών στις διεθνείς αγορές και οι ευνοϊκότεροι όροι άντλησης ρευστότητας μετά την επιστροφή της χώρας Σε καθεστώς λειτουργίας με... κλειστές στρόφιγγες αναφέ- στην επενδυτική βαθμίδα θα επιτρέψουν την προσφορά ρεται το ΙΟΒΕ όταν σημειώνει πως έπεσαν στο μηδέν, το ελκυστικότερων χρηματοδοτικών προγραμμάτων. τρίμηνο Ιουνίου-Αυγούστου, οι ροές νέων δανείων στις μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις, ενώ η μεγάλη αύξηση Σε συνδυασμό με την αναμενόμενη αύξηση των επενδύσεεπιτοκίων στα δάνεια, με πολύ μικρότερη αύξηση στα ων στην ελληνική οικονομία, εκτιμάται ότι θα οδηγήσουν επιτόκια καταθέσεων, έχει ανοίξει σε υψηλό εικοσαε- στην επιτάχυνση του ρυθμού πιστωτικής επέκτασης, ανατίας την ψαλίδα των επιτοκίων. πληρώνοντας απώλειες στα έσοδα από τα παλαιά δάνεια. Η δε υποχώρηση των επιτοκίων θα περιορίσει τον πιστωτικό Για το εγχώριο banking τα πράγματα είναι απλά: Από το κίνδυνο, διευκολύνοντας τις διοικήσεις να διατηρήσουν σε καλοκαίρι του 2022 έχουν επωφεληθεί σημαντικά από χαμηλά επίπεδα τις προβλέψεις για τις επισφάλειες. ■■ την άνοδο των παρεμβατικών δεικτών της ΕΚΤ κατά 450

τ. 938 / ΤΡΙΤΗ 19.12.2023

Το ESG Προτεραιότητα και Μακροπρόθεσμη Επιχειρηματική Στρατηγική

Η ΠΛΑΤΦΟΡΜΑ Παγκόσμια κάλυψη. Δεδομένα Βιωσιμότητας συγκεντρώνονται μέσω της πλατφόρμας και του ερωτηματολογίου Εύκολη και αξιόπιστη λύση για την αξιολόγηση και τη βέλτιστη οργάνωση της αλυσίδας εφοδιασμού - ανάλυση και αξιολόγηση προμηθευτών Διαθέσιμο για κάθε εταιρεία, ανεξαρτήτως μεγέθους ή κλάδου: Μικρομεσαίες και μεγάλες εταιρείες, τράπεζες κ.α.

ΓΙΑΤΙ ΤΗΝ ICAP CRIF; Η ICAP CRIF ενισχύει το επιχείρημα για μία ολιστική προσέγγιση της εφαρμογής των στρατηγικών ESG από τις ελληνικές επιχειρήσεις και ως εταιρεία είμαστε εδώ για να τις υποστηρίξουμε να οδεύσουν πετυχημένα προς σε αυτήν την κατεύθυνση

ΣΥΜΠΛΗΡΩΣΤΕ ΤΟ ΕΡΩΤΗΜΑΤΟΛΟΓΙΟ

Προσαρμοσμένο ερωτηματολόγιο σύμφωνα με το μέγεθος της κάθε εταιρείας που ανταποκρίνεται τόσο στις ανάγκες της αγοράς όσο και στις ρυθμιστικές κατευθυντήριες γραμμές

ΛΑΒΕΤΕ ΤΗΝ ESG ΠΙΣΤΟΠΟΙΗΣΗ

Λήψη πιστοποιητικού, Βαθμολογίας ESG και προτάσεων Βελτίωσης

ΚΟΙΝΟΠΟΙΗΣΤΕ ΤΗΝ ΣΤΗΝ ΙΣΤΟΣΕΛΙΔΑ ΣΑΣ ΚΑΙ ΕΝΙΣΧΥΣΤΕ ΤΗΝ ΑΞΙΟΠΙΣΤΗ ΕΙΚΟΝΑ ΤΗΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ ΣΑΣ! Σκανάρετε εδώ

τ. 938 / ΤΡΙΤΗ 19.12.2023

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

Δυνατή χρονιά, δυνατό φινάλε! του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή

ο ελληνικό χρηματιστήριο ολοκληρώνει μια εντυπωσιακή χρονιά, με ετήσια κέρδη που τοποθετούν την αγορά ανάμεσα στις καλύτερες του πλανήτη για δεύτερη συνεχόμενο έτος. Η εβδομάδα που πέρασε έφερε πιο κοντά τον Γενικό Δείκτη με τα υψηλά 52 εβδομάδων ενώ οι τζίροι διατηρούν μια ασυνήθιστη για τα εποχικά δεδομένα ανθεκτικότητα.

ων από την κεντρική τράπεζα, με την πρώτη να έρχεται τον Μάρτιο του 2024. Οι αγορές, πλέον, τιμολογούν με πιθανότητα πάνω από 70% το ενδεχόμενο η Αμερικανική Κεντρική Τράπεζα να μειώσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης τον Μάρτιο του 2024 για πρώτη φορά μετά τον διετή κύκλο αύξησης που ξεκίνησε στις 17 Μαρτίου του 2022. Η επίδραση αυτής της κίνησης αποτυπώθηκε έντονα στα ομόλογα των μακρινών λήξεων, των οποίων οι αποδόσεις μειώθηκαν έως και 30 μονάδες βάσης. Το γεγονός αυτό δεν άφησε «ασυγκίνητα» τα χρηματιστήρια: η μείωση του ασφαλίστρου κινδύνου έφερε τους δείκτες Dow, S&P-500 και Dax σε ιστορικά υψηλά (ή πολύ κοντά σε αυτά), δίνοντας έναν πανηγυρικό τόνο λίγο πριν το κλείσιμο της χρονιάς.

Είναι χαρακτηριστικό το ότι, στο πρώτο δεκαπενθήμερο του Δεκεμβρίου, η αύξηση των μέσων ημερήσιων συναλλαγών σε σχέση με πέρσι είναι 69%, δυναμική η οποία διαχέεται σε όλο το εύρος των κεφαλαιοποιήσεων. Η αύξηση δεν είναι αμελητέα, καθώς η αγορά έκλεισε μέσα στον Δεκέμβριο ένα δύσκολο και απαιτητικό πρόγραμμα εκδόσεων και εταιρικών πράξεων (Helleniq Energy, Trade Estates, Orilina, Ideal Holdings, Τιτάν), που κάθε άλλο παρά υποστηρικτικό για τη ρευστότητα της αγοράς μπορεί να θε- Μέχρι το τέλος του έτους, οι προγραμματισμένες αναωρηθεί. κοινώσεις στις οποίες θα εστιαστούν οι επενδυτές αφορούν τις αποφάσεις για τα επιτόκια της Κεντρικής ΤράΟ Δεκέμβριος δημιουργεί προσδοκίες για τις δυνατότητες πεζας της Ιαπωνίας, τον πληθωρισμό Νοεμβρίου της ευτης ελληνικής αγοράς: πέρα από τις ονομαστικές ανα- ρωζώνης (19 Δεκεμβρίου, Εκτ. 3,6%) ενώ την ερχόμενη βαθμίσεις, φαίνεται ότι υπάρχουν, πλέον, δυνάμεις για Παρασκευή (22 Δεκεμβρίου) θα ανακοινωθεί ο αποπληουσιαστικές κινήσεις χρηματοδότησης των επιχειρήσεων, θωριστής Νοεμβρίου στις ΗΠΑ, ένας ιδιαίτερα δημοφιλής βοηθώντας να εμπεδωθεί ένα κλίμα μεγαλύτερης αυτοπε- δείκτης τη φετινή χρονιά, ο οποίος εκτιμάται ότι θα εμφαποίθησης. νίσει νέα αποκλιμάκωση στο 2,8% από 3% τον Οκτώβριο. Τα καλά νέα από το εξωτερικό φόρτισαν εκ νέου θετικά την αγορά ώς την Πέμπτη και ακολούθησε το ράλι, χτίζοντας ένα μικρό ανοδικό σερί με εναλλαγές πρωταγωνιστών. Στο εξωτερικό, οι επενδυτές υποδέχθηκαν τα σχόλια της FED για την πορεία της οικονομίας ιδιαιτέρως θετικά, τιμολογώντας τουλάχιστον τρεις μειώσεις επιτοκί-

Μετά την Παρασκευή και ώς τις 11 Ιανουαρίου, που θα ανακοινωθεί ο πληθωρισμός του Δεκεμβρίου στις ΗΠΑ και θα εκκινήσουν οι ανακοινώσεις των εταιρικών αποτελεσμάτων του δ’ τριμήνου, υπάρχει αρκετός χρόνος με διαχειριστική ελευθερία επιλογών ενόψει της νέας χρονιάς. ■■

τ. 938 / ΤΡΙΤΗ 19.12.2023

23 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ 2024 Divani Caravel LiveOn Expo Complex

Υποβάλετε την Υποψηφιότητα σας έως τις 26 Ιανουαρίου στο ethosevents.eu

τ. 938 / ΤΡΙΤΗ 19.12.2023 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

FTSE25 Ο FTSE δοκίμασε τη ζώνη του 3185, δίνοντας διόρθωση. Ουσιαστικά, η ζώνη του 3180-3200 είναι αντίσταση, της οποίας κατοχύρωση θα μπορούσε να δώσει συνέχιση της κίνησης. Πλέον, η ζώνη των 3000 θα μπορούσε να χαρακτηριστεί «Μαζινό». Σε εβδομάδα αναζητάμε κλείσιμο πάνω από το 3219, για να δούμε πιο επιθετική κίνηση.

ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Η ζώνη του επιπέδου 1300 πληρώθηκε δίνοντας διόρθωση. Μόνο κατοχύρωση μπορεί να έρθει αντιμέτωπη με το νέο μας stop στο 1258 σε κλείσιμο ημέρας. Η ζώνη του 1310-1330 είναι αντίσταση και τυχόν κατοχύρωση θα μπορούσε να δοκιμάσει συνέχιση της κίνησης. Σε εβδομάδα αναζητάμε κλείσιμο πάνω από το 1325.

S&P 500 Η FED έδωσε περαιτέρω τάση στην αγορά μπαίνοντας σε υπεραγορασμένη ζώνη και ψάχνοντας τα ιστορικά υψηλά του 4800. Το 4680 είναι κοντινή στήριξη και επιθετική τάση και μια κατοχύρωση θα μπορούσε να μας φέρει στο 4640. ■■

τ. 938 / ΤΡΙΤΗ 19.12.2023

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

ΔΕΗ Στις 23 Ιανουαρίου πραγματοποιείται το Capital Markets Day, στο Λονδίνο. Τότε θα παρουσιαστεί στους ξένους fund managers το νέο, επικαιροποιημένο επιχειρηματικό πρόγραμμα της επιχείρησης, που, εκτός όλων των άλλων, θα περιλαμβάνει τα νέα αποκτήματα, δηλαδή την ΕΝΕL Romania και την «Κωτσόβολος». Δεν γνωρίζω εάν ο Γιώργος Στάσσης –εάν και εφόσον ερωτηθεί– θα αναφερθεί και στο ενδεχόμενο επέκτασης και στην κινητή τηλεφωνία, που θα προσέδιδε στον conglomerate όμιλο το κρίσιμο μέγεθος (σε όρους αποτίμησης/στα 4,224 δισ. η τρέχουσα). Πάντως, ο σχεδιασμός για την παρουσίαση στο Λονδίνο «χτίζεται» μεθοδικά, υποστηρίζεται δε διακριτικά από τα «μεγάλα σπίτια». Ειδικότερα, στις 21 Νοεμβρίου, η JPMC ανέβασε τον πήχη για τη μετοχή στα 15 από τα 13,5 ευρώ, ενώ πριν μία εβδομάδα εμφανίστηκε η Goldman Sachs να έχει ποσοστό 5,17%, με ό,τι μπορεί να σημαίνει αυτό. ■■

Οι ηγέτες μας έχουν τελειώσει, δεν έχουμε πια μια Μέρκελ ή έναν Ντράγκι. Μας λείπουν πολύ...». Ήταν επίσης προειδοποιητικός για το «(...) γραφειοκρατικό κράτος στις Βρυξέλλες, που αποφασίζει για τα πάντα, χωρίς να δίνει λογαριασμό σε κανέναν. Διορίζεται κάθε πέντε χρόνια. Αυτό το μοντέλο πρέπει να τελειώνει...». Και είπε ότι «(...) το ευρωκοινοβούλιο θα πρέπει να γίνει ένα “κοινοβούλιο αρίστων”, όπου το κάθε κόμμα θα στέλνει τα καλύτερα στελέχη του...». ■■

ΟΔΔΗΧ

Εύλογο είναι το ερώτημα πώς θα χειριστούν το Υπ. Οικονομικών και ο ΟΔΔΗΧ το ζήτημα του τέλους αναγκαστικής διατήρησης του «μαξιλαριού» μεσοπρόθεσμης εγγύησης του δημόσιου χρέους. Πρακτικά, αφορά στην ακύρωση της αναγκαστικής πράξης διατήρησης των 15 έως 40 δισ., «μαξιλάρι» για τη συντήρηση του οποίου η Αθήνα κατέβαλε περί το μισό δισ. ετησίως (ως εγγύηση στην ΕΚΤ). Το θέμα είναι ότι η αναβάθμιση της οικονομίας σε καθεστώς επενδυτικής βαθμίδας ακυρώνει τον βαθμό ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ ρίσκου του υφιστάμενου δανεισμού. Στην περίπτωση που, Το συνηθίζει ο Ευάγγελος Μυτιληναίος να τα λέει έξω από τελικά, υποβληθεί το αίτημα και εφόσον γίνει δεκτό από τα δόντια, χρόνια τώρα, τα τελευταία δε και προς διεθνές τον Μηχανισμό, η εξοικονόμηση για το δημόσιο ταμείο θα ακροατήριο. Μάλιστα από τη θέση του προέδρου της μπορούσε να φτάσει ακόμη και το μισό δισ. ετησίως. ■■ Eurometaux –και από την πρώτη κιόλας ομιλία του– ήταν CVC σαφής: «(...) είναι καιρός να βρεθούμε στην πρώτη γραμμή όχι μόνο για το μέλλον της βιομηχανίας μη σιδηρούχων μετάλλων, αλλά και για την ευρωπαϊκή οικονομία. Για την Δεν αποδίδει, όπως αρχικά περίμεναν, η επένδυση του προστασία των αξιών μας και της δύναμης του κλάδου fund στη Vivartia. Λίγο ως πολύ, είναι γνωστοί οι λόγοι, υποχρεώνουν το team Φωτακίδη να αναπροσαρμόσει την μας, που αντιμετωπίζει πλέον πολλαπλές απειλές…». Σήμερα, έναν και πλέον χρόνο μετά, που στις Βρυξέλλες τακτική του. Θα μπορούσε αυτό να σημαίνει το ενδεχόμενο συνεχίζουν να καθεύδουν, με τις συνέπειες δραματικές για αποεπένδυσης από κάποιον τομέα δραστηριότητας, κάποια την ευρωπαϊκή οικονομία και επιχειρηματικότητα, ο επι- εταιρεία; Η απάντηση δίνεται έμμεσα, καθώς είναι κοινό κεφαλής της πανευρωπαϊκής ένωσης που εκπροσωπεί τη μυστικό στην κοινότητα πως υπάρχει ενδιαφέρον για τον βιομηχανία μη σιδηρούχων μετάλλων είναι περισσότερο «Μπάρμπα Στάθη». Και μάλιστα από δύο ενδιαφερόμεκαυστικός, αναφερόμενος και στην πρόσφατη μαραθώ- νους. «Της μόδας» είναι ο ευρύτερος κλάδος «νερά-τρόνια συνάντηση που είχαν στις Βρυξέλλες οι επικεφαλής φιμα-άλευρα κ.λπ.», με την Water Invest των Σπύρου Θεοκορυφαίων εργοδοτικών σωματείων, κυρίως της ενερ- δωρόπουλου-Νικόλα Καραμούζη-Απόστολου Ταμβακάκη γοβόρας βιομηχανίας, με τον αντιπρόεδρο της Κομισιόν να αποκτά το πλειοψηφικό πακέτο της Σ. Μεντεκίδης ΑΕ και υπεύθυνο για την Πράσινη Συμφωνία, Μάρος Σέφκο- (νερά Σέλι, Διός). Και η DECA του Δημήτρη Δασκαλόπουβιτς: «Το αποτέλεσμα ήταν μηδέν. Τζάμπα επτά ώρες. Η λου έλαβε πλειοψηφική συμμετοχή στην εταιρεία γαλαΕυρώπη είναι κολλημένη. Η Ευρωπαϊκή Ένωση πρέπει να κτοκομικών Leader. Kαι ο Κώστας Σουλιώτης έχει δεχτεί ανακαλυφθεί απαρχής από μηδενική βάση. Ο τρόπος με πρόταση για την Παλίρροια, που δεν αποδέχτηκε. ■■ τον οποίο διοικείται από ασθενείς κυβερνήσεις κρατών…

τ. 938 / ΤΡΙΤΗ 19.12.2023

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Χρονιά θετικών εκπλήξεων και αλλεπάλληλων ρεκόρ

του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

«χρονιά των θετικών εκπλήξεων και των αλλεπάλληλων ρεκόρ έτους και δεκαπενταετίας», όπως μπορεί άνετα να χαρακτηριστεί το 2023 όσον αφορά τον ελληνικό θεσμό των αμοιβαίων κεφαλαίων, είχε συνέχεια και στην εβδομάδα που διανύσαμε, με τη διττή συνεισφορά τόσο των μεριδιούχων όσο και των αποδόσεων.

δες του Δεκεμβρίου το ρεκόρ των θετικών συναλλαγών σε μερίδια θα ξεπεράσει με άνεση τα 3 δισ. ευρώ. Για την ιστορία, να αναφέρουμε ότι οι εν λόγω εισροές αντιπροσωπεύουν αύξηση μεριδίων της τάξεως του 14,36%. Η συνεισφορά του επταημέρου που πέρασε στα παραπάνω ήταν η ποσοστιαία επέκταση του ενεργητικού κατά 0,82% ή, εναλλακτικά, σε απόλυτα νούμερα 122,642 εκατ. ευρώ. Η άνοδος αυτή προήλθε σχεδόν εξίσου από τον όγκο εισροών 71,187 εκατ. ευρώ και από τη μέση απόδοση 0,51% των καθαρών τιμών.

Αναλυτικότερα, η αξία του ενεργητικού αναρριχήθηκε σε ακόμη υψηλότερα νούμερα, αγγίζοντας, πλέον, τα 15,317 δισ. ευρώ, καταγράφοντας ποσοστιαία αύξηση 40,75% από την έναρξη της χρονιάς (όλα τα μέχρι στιγμής δεδομένα καταδεικνύουν κατεύθυνση ενεργητικού σε επίπεδα άνω των 15,5 δισ. ευρώ στο τέλος του 2023). Από τις 18 κατηγορίες των Α/Κ σημειώθηκε μόνο μία αρνητική μέση απόδοση, τα Μετοχικά Α/Κ ΑναπτυσΣτη φετινή απόλυτη ενίσχυση της κεφαλαιοποίησης περί τα σομένων Αγορών με -0,93%. Σε θετική μέση απόδοση 4,435 δισ. ευρώ, η «μερίδα του λέοντος» παραμένει ξεχώρισαν τα Μετοχικά Α/Κ Διεθνή με 1,52%, τα Μετοχικά στις εισροές, οι οποίες κυμαίνονται στα 2,984 δισ. ευρώ. Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών και τα Μετοχικά Α/Κ ΕυρωζώΚαθώς: α) ο ρυθμός εισροών προς την αύξηση του ενερ- νης με το ίδιο πρόσημο 1,34%, τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής γητικού διατηρείται στα επίπεδα του 67,28% και β) η μέση με 1,19% και τα Funds of Funds Μετοχικά με 1,05%. Είναι εβδομαδιαία αξία (60,362 εκατ. ευρώ) εντείνεται διαρκώς, ξεκάθαρο ότι από τις αρχές Νοεμβρίου οι αγορές, τόσο οι μεθεωρούμε πλέον βέβαιο ότι στις τελευταίες δύο εβδομά- τοχικές όσο και οι ομολογιακές, δείχνουν σαν να «αγνοούν»

τ. 938 / ΤΡΙΤΗ 19.12.2023

ευρώ καιΑΠΟΔΟΣΕΙΣ στα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ 9,792 εκατ. ευρώ, τους δύο ΔΕΝ πολέμους που λαμβάνουνΑΠΟΔΟΣΗ χώρα στηνΚΑΙ ευρωπαϊκή ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ ήπειρο και στη Μέση Ανατολή και να επικεντρώνονται αποκλειστικά και μόνο στα ευνοϊκά για αυτές νέα από το μέτωπο του πληθωρισμού και των επιτοκίων. Ο απόηχος άλλωστε της απόφασης της Federal Reserve να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκιά της και να σηματοδοτήσει ότι έρχονται μειώσεις το επόμενο έτος, με τους επενδυτές να αναμένουν και να ετοιμάζονται για τις αποφάσεις της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και της Τράπεζας της Αγγλίας το μεσημέρι της Πέμπτης, οδήγησε: τους αμερικανικούς δείκτες σε ακόμη υψηλότερα επίπεδα, αρκετούς ευρωπαϊκούς (βλέπε DAX και CAC) σε νέα ρεκόρ, αλλά και σε έντονη υποχώρηση των ομολογιακών spreads ανά την υφήλιο, π.χ. του αμερικανικού δεκαετούς σε επίπεδα κάτω των 400 μονάδων βάσης ή του ανάλογου γερμανικού κοντά στις 209 μονάδες. Στα συγκεκριμένα νέα οι μεριδιούχοι δείχνουν να αντιδρούν με συνέχιση των τοποθετήσεών τους. Αν και αυτήν την εβδομάδα οι μεγαλύτερες εισροές πραγματοποιήθηκαν στις δύο κατηγορίες που μονοπωλούν το φετινό ενδιαφέρον, δηλαδή στα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή 76,194 εκατ.

παρ’ όλα αυτά διατηρήθηκαν οι τοποθετήσεις και σε άλλες κατηγορίες, όπως στα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Χωρών με 3,545 εκατ. ευρώ και στα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 1,010 εκατ. ευρώ.

Στο αντίποδα, τις σημαντικότερες εκροές υπέστησαν τα Ομολογιακά Α/Κ μη Κρατικά Επενδυτικής Διαβάθμισης με 5,408 εκατ. ευρώ (μείωση μεριδίων -49,31%) και τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 2,918 εκατ. ευρώ. ■■

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

τ. 938 / ΤΡΙΤΗ 19.12.2023

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Η ΕΚΤ διατήρησε, την περασμένη εβδομάδα, αμετάβλητα τα επιτόκια, καθώς αναθεώρησε προς τα κάτω τις προβλέψεις της για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό και ανακοίνωσε σχέδια για επιτάχυνση της συρρίκνωσης του ισολογισμού της.

Σημαντικές οι προοπτικές ανάπτυξης για την ΕΥΔΑΠ. Η μέγα-συμφωνία με τη Lamda Development για το «Ελληνικό» αλλάζει τον υδρευτικό χάρτη της Αττικής. Δυνητική πηγή επιπλέον εσόδων για την επιχείρηση.

• Η πρόεδρος Κριστίν Λαγκάρντ υποβάθμισε επίσης τις προσδοκίες της αγοράς για σημαντικές μειώσεις επιτοκίων το 2024. • Αλλά προσοχή στα ύψη: οι εταιρικές χρεοκοπίες παγκοσμίως αυξάνονται με διψήφια ποσοστά στις περισσότερες προηγμένες οικονομίες. Το κόστος δανεισμού ανεβαίνει και οι κυβερνήσεις σταματούν την υποστήριξη ύψους τρισ. δολαρίων στις προβληματικές επιχειρήσεις, λόγω πανδημίας. • Είπαμε, αλλά όλα με μέτρο, συνεκτιμώντας την πραγματικότητα. Για αυτό και ορθή, κατά την εκτίμησή μας, είναι η απόρριψη από τις υπηρεσίες του ΥΠΕΝ των προσφυγών περιβαλλοντικών οργανώσεων για τον FSRU στην Αλεξανδρούπολη. Η μονάδα έφθασε την πόλη για να πιάσει δουλειά και να αρχίσει να στέλνει αέριο στις γειτονικές χώρες. Ας σημειωθεί ότι το αέριο που θα διαχειρίζεται η επένδυση θα έρχεται από το εξωτερικό και θα φεύγει για το εξωτερικό. • «Καμπανάκι»: Καθώς για το σύνολο των επιχειρήσεων και των δραστηριοτήτων της οικονομίας ο κύκλος εργασιών το τρίτο τρίμηνο του 2023 ανήλθε σε 120.083.372 χιλ. ευρώ, σημειώνοντας μείωση 8,7% σε σχέση με το τρίτο τρίμηνο του 2022. Τη μεγαλύτερη μείωση στον κύκλο εργασιών το τρίτο τρίμηνο του 2023 σε σύγκριση με το τρίτο τρίμηνο του 2022 παρουσίασαν οι επιχειρήσεις του τομέα παροχής ηλεκτρικού ρεύματος, φυσικού αερίου, ατμού και κλιματισμού, κατά 61,0%. Τη μεγαλύτερη αύξηση παρουσίασαν οι επιχειρήσεις του τομέα χρηματοπιστωτικών και ασφαλιστικών δραστηριοτήτων, κατά 79%.

• Μια πολύ μεγάλη και σημαντική επένδυση μπαίνει σε τροχιά ουσιαστικής υλοποίησης, καθώς σύντομα θα ξεκινήσουν οι κύριες κατασκευαστικές εργασίες για την ανάπτυξη του Integrated Resort Complex (IRC) στο Ελληνικό από την κοινοπραξία HARD ROCK-ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Η επένδυση θα κινηθεί αισθητά άνω του 1 δισ. ευρώ και αναμένεται να ολοκληρωθεί εντός περίπου τριών ετών, με πολλαπλασιαστικά οφέλη για την ευρύτερη επένδυση στο Ελληνικό, την πόλη της Αθήνας και τη χώρα γενικότερα. • Μέσα στην εβδομάδα αναμένονται οι ανακοινώσεις για τον συμβιβασμό μεταξύ τραπεζών και Επιτροπής Ανταγωνισμού σε σχέση με τις προμήθειες στις συναλλαγές. • Σύμφωνα με τον Economist, κατατάσσεται η χώρα μας στην πρώτη θέση μεταξύ 35 κρατών. Η ανάλυση περιλαμβάνει κριτήρια όπως το χρηματιστήριο, η ανάπτυξη, ο πληθωρισμός, η απασχόληση. Σε ό,τι αφορά το ΧΑ, επιλέγεται και λόγω της υπεραπόδοσής του, ως απόρροια και του ενδιαφέροντος των ξένων για εισηγμένες. • Επιπλέον ενισχυτικό στοιχείο είναι η εικόνα του δημόσιου χρέους, όπως αποτυπώνεται στην αγορά ομολόγων. Ειδικότερα, η απόδοση για το δεκαετές μειώνεται κι άλλο (στο 3,114%), την ώρα που επιβαρύνεται για το αντίστοιχο ισπανικό (στο 3,011%). Πρόκειται για τη μικρότερη διαφορά μεταξύ των δύο. ■■

Στα 36,44 ευρώ η μετοχή της Mytilineos, η μόνη ελληνική συμμετοχή στον δείκτη Dow Jones SEM. Τιμή-στόχο τα 24 ευρώ για τη μετοχή της τσιμεντοβιομηχανίας ΤΙΤΑΝ δίνει σε ανάλυσή της η Χρυσοχοΐδης Χρηματιστηριακή, υπό την προϋπόθεση ότι οι τιμές πώλησης του τσιμέντου δεν θα επιστρέψουν στα προ του 2021 επίπεδα. Με τίμημα που φτάνει τα 123 εκατ. ευρώ, το 25% της Anemos Res Holdings μεταβιβάζεται στη MΟRE, που ήδη κατέχει το 75% των μετοχών. Ρευστότητα άνω των 650 εκατ. για τον Ελλάκτορα. Κατά πως φαίνεται, αναμένεται η επισημοποίηση της διοίκησης για επιστροφή κεφαλαίου. ■■ ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΕΘΝΙΚΗ ή ΠΕΙΡΑΙΩΣ: Για τα... κρασιά των εορτών! ΕΛΛΑΚΤΩΡ: Η επιστροφή κεφαλαίου προεξοφλείται από την αγορά. ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: «Χρωστάει» μια αντίδραση, για το καλό των ημερών… HELLENIQ ENERGY: Για όσους εκτιμούν πως η «ψαλίδα» με τη Motor Oil θα κλείσει λίγο... AVAX, INTRAKAT: Τα κατασκευαστικά του FTMidCap σε ρόλο… “Santa Claus”! PREMIA: Και στην οινοποίηση... TRASTOR: Αποκτά ακίνητα στη Μεσογείων.