El mercado de valores

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Gestión Financiera

El mercado de valores

¡Descubre el funcionamiento del mercado de valores y la bolsa con este cómic!

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1. EL MERCADO DE VALORES ESPAÑOL

3 EMPRESAS AA.PP. Agentes económicos con necesidades de recursos de capital.

INVERSORES

Mercados de valores

Agentes económicos con excedentes de recursos de capital.

El mercado de valores es uno de los mercados que forman parte del sistema financiero1.

Permite la canalización de capital a medio y largo plazo de los inversores a las empresas y administraciones públicas que necesitan recursos, con lo que contribuyen al desarrollo económico.

1Otros mercados financieros incluyen el mercado monetario, el mercado de divisas, el mercado interbancario, el

mercado hipotecario, el mercado de productos básicos (petróleo, oro…), etc.

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1. EL MERCADO DE VALORES ESPAÑOL

¿Cómo se financian las empresas? ❶ Endeudándose: utilizando dinero prestado que tendrán que devolver, pagando además un interés. Este endeudamiento puede obtenerse básicamente: • Mediante préstamos y créditos bancarios.

• Mediante la emisión de deuda. Tradicionalmente, tanto el plazo para poder recuperar la inversión como el tipo de interés a pagar/cobrar se fijan de antemano. Por eso, los títulos de deuda se conocen como valores o productos de renta fija. Los bonos y obligaciones son ejemplos de valores de renta fija.

❷Constituir o ampliar el capital social (solo en el caso de las sociedades anónimas): • Mediante la emisión de acciones. El capital social son las aportaciones de los socios propietarios de la empresa. Las acciones son títulos valores que representan una parte proporcional de ese capital social; por tanto, los accionistas son copropietarios de las empresas en proporción a su participación.

Las acciones pueden transmitirse a los inversores en los mercados de renta variable (bolsa, mercados alternativos…). Como los inversores no saben si la empresa generará un beneficio en el futuro ni cuál será su cuantía, las acciones se consideran valores o productos de renta variable.

1. EL MERCADO DE VALORES ESPAÑOL

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El mercado de valores es el espacio (real o virtual) donde se compran y venden los títulos de renta fija y renta variable, así como otros valores negociables relacionados: fondos de inversión, productos híbridos, productos derivados, etc.

El conjunto de estos valores negociables son los activos financieros que se denominan, en general, productos de inversión.

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Mercado primario y secundario ❶ Primario: es en el que se realiza el proceso de emisión inicial de títulos de renta fija o variable (bonos, acciones, etc.), junto con la deuda o los derechos que reconocen. En los mercados primarios, los instrumentos financieros nacen (se ponen a la venta por primera vez) y las empresas y Administraciones obtienen su financiación mediante la captación pública del ahorro de los inversores.

El mercado primario también incluye las ofertas públicas de venta de valores ya en circulación (OPS – oferta pública de suscripción y OPV – oferta púbica de venta). ❷ Secundario: es un mercado de negociación entre inversores; los inversores compran y venden valores que ya existen a otros inversores. Por lo tanto, el mercado secundario da liquidez a los títulos ya emitidos, al facilitar su compra y venta.

Los precios se establecen en función de la oferta y demanda en ese momento. Las empresas no reciben fondos de estas transacciones, aunque se pueden beneficiar porque el valor de la empresa aumenta si sube el precio de sus acciones.

La inmensa mayoría de operaciones se ejecutan en el mercado secundario.

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Mercado de valores español Los mercados regulados en España, reciben el nombre de mercados secundarios oficiales, y son los siguientes: Las bolsas de valores de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia, que participan en el capital de la Sociedad de Bolsas, gestora del mercado continuo o Sistema de Interconexión Bursátil (S.I.B.E.).

El mercado regulado MEFF de futuros, opciones y otros instrumentos financieros derivados. El mercado regulado de deuda AIAF.

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Mercado de valores español Los Sistemas Multilaterales de negociación (SMN) en donde se negocian tanto las acciones admitidas a negociación en las bolsas de valores como deuda pública: MAB (Mercado Alternativo Bursátil) ahora BME Growth: plataforma destinada a empresas de menor capitalización en expansión, Sociedades de Inversión de Capital Variable (SICAV), Sociedades de Inversión en el Mercado Inmobiliario y Entidades de Capital Riesgo. MARF (Mercado Alternativo de Renta Fija). Se creó para que las pequeñas y medianas empresas puedan acceder al ahorro de inversores institucionales, mediante la emisión de títulos de renta fija y con costes más ajustados. LATIBEX donde se negocian y liquidan las principales empresas latinoamericanas que cotizan en euros.

Los Sistemas Organizados de Contratación (SOC u OTF): sólo se pueden negociar instrumentos de renta fija y derivados..

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Mercados de valores gestionados por el BME en España Activos

Supervisor

Mercados S.I.B.E.

(*) Deuda pública

Compensación

Liquidación

Registro

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Mercados OTC (Over The Counter) En la película basada en as memorias de Jordan Belfort, el protagonista se hace rico vendiendo masivamente acciones de empresas OTC muy arriesgadas, “Pink Sheets”, de las que recibe una comisión del 50%, en vez del habitual 1%.

https://www.otcmarkets.com/market-activity/current-market

Qué bueno hubiera sido comprar acciones de Google o Facebook, cuando estaban empezando. Aunque muchas de estas empresas startup (empresas jóvenes con grandes posibilidades de crecimiento, pero alto riesgo, que operan en sectores de alta innovación) van a la ruina.

En los mercados OTC a veces cotizan empresas que están empezando, no tienen el tamaño suficiente para cotizar en una bolsa seria ni podrían hacer frente a los requisitos informativos del regulador (la CNMV o la SEC). El OTC es una oportunidad para ellas y para los inversores más amigos del riesgo.

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¿Qué se negocia en estos mercados? ❶ Valores negociables:  Acciones de sociedades y otros valores equiparables.  Bonos y obligaciones u otras formas de deuda titulizada  Valores que dan derecho a adquirir o vender valores negociables o que dan lugar a una liquidación en efectivo, determinada por referencia a valores negociables, divisas, tipos de interés o rendimientos, materias primas u otros índices y medidas.

❷ Instrumentos del mercado monetario: letras del tesoro y efectos comerciales., excluidos los instrumentos de pago. ❸ Participaciones y acciones en instituciones de inversión colectiva y entidades de capital riesgo. ❹ Contratos de opciones, futuros y permutas (swaps), acuerdos a tipo de interés a plazo y otros contratos derivados ❺ Instrumentos derivados para la transferencia del riesgo de crédito. ❻ Contratos financieros por diferencia (CFDs)

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Además de la compra de acciones de empresas startup, existen muchos productos financieros que se negocian fuera de mercado. De hecho, los volúmenes que se negocian OTC superan a los mercados de bolsa regulados. Veamos un producto bastante popular: los contratos por diferencias (CFD).

Para explicar su funcionamiento podemos utilizar un ejemplo: Tengo 1.000€. Las acciones de Telefónica cotizan a 10€. Yo creo que van a subir.

Opción A (comprar acciones). Si comprara 100 acciones tendría que poner 1.000€.

Opción B (comprar CFD). Con los 1.000€ puedo comprar 5 CFD de 100 acciones, que equivalen a 500 acciones, es decir 5.000€. Porque me exigen de garantía el 20%, es decir, solo 1.000€.

Si las acciones suben un 10%, es decir, a 11€ ¿qué pasará?

En los CFDs se intercambia la diferencia entre el precio del producto financiero en el momento de apertura del contrato y el precio en el momento de cierre del mismo. Son productos en los que el inversor está muy apalancado, ya que los CFD simplemente exigen al inversor que deposite un pequeño importe en concepto de garantías.

http://www.ig.com/es

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13 La Autoridad Europea de los Mercados de Valores (ESMA) exige a los intermediarios de estos derivados que revelen en sus páginas web el porcentaje de particulares que pierden dinero con ellos que oscila entre el 64% y el 86%. https://cincodias.elpais.com/cincodias/201 8/08/16/mercados/1534432931_341827.html

Ejemplos: Cabe señalar que, en realidad en nuestro ejemplo, no puedes perder más de los 1.000€ porque los CFDs se liquidan diariamente y, si las acciones bajan, el bróker con el que trabajamos aumentará las garantías.. Puedes plantarte o aumentar las garantías a la espera de que suban. Es el llamado margin call o llamada de margen que hace el bróker para avisarte.

https://www.activtrades.com/es/ https://www.cmcmarkets.com/es-es/ https://www.ig.com/es/application-form

¿A qué te suena TradeFair.com?

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14 El riesgo crediticio o de insolvencia es el riesgo de que el emisor del valor no pueda hacer frente a sus pagos (tanto de cupones como de reembolso del principal) o de que se produzca un retraso en ellos.

Conviene consultar las calificaciones (ratings) que asignan las agencias especializadas sobre la calidad crediticia y fortaleza financiera de los emisores: sociedades, Estados y Administraciones públicas.

Puede haber calificaciones intermedias como, por ejemplo, AA+, BB-, Ba2, etc.

Cuanto menor es el riesgo de impago estimado, más alta es la calificación crediticia del emisor y, por lo tanto, más segura la inversión.

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Organización del Mercado de Valores

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Organismos de supervisión y control Dicta las normas generales de los mercados financieros.

Supervisión de los miembros del Mercado de Deuda Pública en Anotaciones, los titulares de cuenta a nombre propio y sobre las entidades gestoras, así como sobre las actividades relacionadas con el mercado de valores realizadas por entidades de crédito, en este caso para su autorización es necesario informe de la CNMV. La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) es el organismo encargado de la supervisión e inspección de los mercados de valores españoles y de la actividad de cuantos intervienen en ellos. Sus objetivos son: - Velar por la transparencia de estos mercados y la correcta formación de precios, así como la protección de los inversores.

- Promover la difusión de cuanta información sea necesaria para el cumplimiento de estos fines.

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Organización del Mercado de Valores

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Órganos de gestión

Sociedad participada al 25% por las cuatro bolsas españolas y tiene por objeto gestionar el Sistema de Interconexión Bursátil (S.I.B.E.). Esta compañía el la fuente primaria de los datos provenientes del mercado electrónico.

Supervisa y controla las actuaciones de los miembros del mercado, vela por el cumplimiento de todas las normas técnicas y jurídicas aplicables y adopta, en su caso, las medidas que sean necesarias para salvaguardar su efectividad inmediata.

Además, crea los índices Ibex-35.

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Organización del Mercado de Valores

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Órganos de gestión Es el depositario central de valores, es una sociedad anónima, que realizar entre otras las acciones de registro contable de todos aquellos valores representados mediante anotaciones en cuenta admitidos a negociación.

Es la Entidad de Contrapartida Central (ECC). La ECC compra sus valores al vendedor y los vende al comprador de tal manera que asume el riesgo de contrapartida.

El nacimiento de la figura de las ECCs se produjo con el objetivo de gestionar los elevados riesgos por apalancamiento a que los mercados de derivados abocaban a sus intervinientes y una de las principales causas de la reciente crisis ha sido la falta de control de los mismos en operaciones realizadas en los mercados OTC (Over The Counter).

Organización del Mercado de Valores

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¿A través de que instituciones se puede invertir en valores?

Sociedades de Valores

Agencias de Valores

Entidades de crédito

Tipo de Intermediación

Cuenta propia y 3os

Sólo 3os

Cuenta propia y 3os

Capital mínimo

2 Millones de euros

500.000 €

Todo inversor debe tener cuidado con los llamados “chiringuitos financieros”. Se trata de intermediarios que, pese a no estar autorizados, operan directamente en la Bolsa incurriendo en delito.

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SMN La protección del inversor

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MiFID (Directiva de Instrumentos Financieros) INVERSOR A

INVERSOR B

INVERSOR B

INVERSOR A

ANTES https://fragmentation.fidessa.com/fragulator/?fim=.IBEX

DESDE 2007

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La protección del inversor

1.. EL MERCADO DE VALORES ESPAÑOL

Crisis Suprime La MiFID establece las reglas del juego para inversores, entidades y mercados y uno de sus principales objetivos es mejorar los mecanismos de protección al inversor minorista. Su entrada en vigor coincide con el inicio de las crisis.

Apenas transcurridos 3 años de su vigencia la Comisión Europea comienza a hablar de la necesidad de reforma. Si bien la MiFID ha contribuido a crear un mercado más competitivo e integrado, la propia Comisión entiende que han surgido debilidades en algunas áreas o la necesidad de reforzamiento en otras y que, por tanto, la adopción de nuevas medidas es necesaria para restaurar la confianza del inversor y conseguir los objetivos iniciales de la MiFID.

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La nueva regulación, tras un largo proceso de negociación, se plasma en dos normas: La protección del inversor

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MiFID II (Directiva de Instrumentos Financieros)  MiFIR: Un reglamento con los nuevos requisitos en relación con la provisión de transparencia al público, información sobre transacciones a las autoridades competentes, requisitos para autorización y funcionamiento a los proveedores de data services, la obligada negociación de derivados en mercados organizados y actuaciones específicas de su supervisión.  MiFID II: una directiva que será la que modifique, entre otros, los requisitos para la prestación de servicios de inversión, los requisitos organizativos y las normas de conducta para entidades que presten servicios de inversión.

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La protección del inversor

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Clasificación de los clientes Se les aplica el mayor nivel de protección, ya que obviamente no disponen de los conocimientos de un profesional.

ENTIDADES FINANCIERAS GRANDES EMPRESAS GOBIERNOS FONDOS DE PENSIONES

FONDOS DE INVERSIÓN

Mayor conocimiento y experiencia.

Se considera que pueden valorar correctamente los riesgos que asumen cuando actúan en los mercados de valores.

La protección del inversor

1. EL MERCADO DE VALORES ESPAÑOL

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Clasificación de los clientes

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Características de la Bolsa

2. LA BOLSA

❶ Mercado perfecto: se considera la bolsa como un mercado perfecto ya que cumple los 3 requisitos básicos:  Ningún operador tiene capacidad para influir en los precios.  Cualquier participante tiene igual acceso a la información relevante.  Cada inversor conocer el mejor precio al que se puede comprar o vender. ❷ Mercado libre: jurídicamente es una institución regida por una sociedad anónima y el estado sólo ejerce funciones de supervisión. ❸ Mercado transparente: todo el mundo tiene posibilidad de conocer todas las propuestas de negocio existentes. ❹ Mercado eficiente: que la nueva información de la que se disponga se refleje inmediatamente en el precio de las acciones.

LA ECONOMÍA REAL Y LAS BOLSAS, ¿ESTÁN CORRELACIONADAS?

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Antecedentes históricos

2. LA BOLSA

28 DE JULIO DE 1988 Nace la Ley del Mercado de Valores en España

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Clases de ofertas Públicas

2. LA BOLSA

OPV

OPS

¿Qué es un IPO? GB: initial public offer (IPO)

Es la operación por la que uno o varios accionistas ofrecen en venta sus acciones. El capital social no varía, sólo cambia de manos (total o parcialmente).

El proceso de una OPV suele seguir un desarrollo temporal determinado, con períodos establecidos para conocer la demanda potencial de las acciones, fijación del precio y recepción de solicitudes formales de compra. Si las solicitudes superan las acciones ofrecidas, se adjudican con prorrateo.

Operación por la que una sociedad ofrece acciones de nueva emisión, producto de una ampliación de capital.

Adicionalmente, en función del colectivo potencial de inversores a los que la operación se dirige, procede distinguir entre ofertas dirigidas exclusivamente a inversores cualificados y ofertas dirigidas al público en general (minoristas y empleados).

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2. LA BOLSA

¿Cuáles pueden ser los motivos para llevar a cabo una OPV o una OPS? OPV

 Que una sociedad quiera salir a cotizar en bolsa. En este caso, necesitará cumplir el requisito de «distribución suficiente» (que al menos el 25% de las acciones para las que se solicita la admisión estén repartidas entre el público).  El deseo de un accionista significativo de desprenderse de un paquete accionarial.

OPS

La captación de recursos para la financiación de proyectos empresariales, por lo que el comprador de las nuevas acciones debe analizar en qué se van a utilizar los fondos captados por la sociedad.

Nunca debe firmarse la orden para acudir a una oferta antes de haber consultado el folleto informativo y/o el resumen.

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2. LA BOLSA

Requisitos para salir a Bolsa     

S.A. con capital totalmente desembolsado y sin restricciones de transmisibilidad.

Acciones representadas mediante anotaciones en cuenta.

Capital mínimo de 1.202.025€, sin contar participaciones ≥ del 25%.

Valor de mercado mínimo de 6.000.000€.

Distribución suficiente de las acciones. Que al menos el 25% estén repartidas entre el público.

Actuaciones previas  Elaboración de un detallado estudio económico financiero y legal (due diligence).  Adaptación de los Estatutos a su condición de sociedad cotizada: gobierno corporativo, derechos de información y voto de accionistas, creación de una web corporativa, etc..

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Compra-venta de acciones: Cómo operar en bolsa Funcionamiento de la Bolsa

2. LA BOLSA

En el mercado de órdenes se dan las siguientes modalidades: ❶ Modalidad principal: incluye la mayoría de los valores que cotizan en el SIBE. Tiene lugar de lunes a viernes, con un período de mercado abierto desde las 09:00 hasta las 17:30. Al inicio de la sesión hay una subasta de apertura de media hora (8:30 a 09:00) y al final una subasta de cierre de 5 minutos (17:30 a 17:35). Las dos tienen un final aleatorio de un máximo adicional de 30 segundos. ❷ Modalidad fixing: reservado para valores de menor liquidez, la contratación se realiza en dos períodos de subastas: desde las 8:30 a las 12:00 y desde el final de la primera hasta las 16:00. Al final de cada subasta se cruzan las operaciones acumuladas y se fija el nuevo precio. ❸ Operaciones de bloques: operaciones de elevado volumen se desarrolla con el mismo horario que el mercado de órdenes. ❹ Operaciones Especiales: operaciones fuera del horario de contratación, es decir, desde el cierre del mercado hasta las 20:00h.

Funcionamiento de la Bolsa

2. LA BOLSA

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31

Funcionamiento de la Bolsa

2. LA BOLSA

Compra-venta de acciones: tipos de órdenes ❶ Limitadas: se establece un precio máximo para la compra y mínimo para la venta. Si es de compra sólo se ejecutaría a un precio igual o inferior al fijado, y si es de venta a un precio igual o superior. Estas órdenes se pueden introducir tanto en períodos de subasta como de mercado abierto.

Una orden limitada se ejecuta, total o parcialmente, de forma inmediata si se encuentra contrapartida a ese precio o mejor. Si no hay contrapartida o la que hay no proporciona un volumen suficiente, la orden o la parte restante de la misma permanece en el libro de órdenes, a la espera de contrapartida.

Asimismo, una orden limitada puede cancelarse de forma automática si supera el límite máximo (si es una compra) o mínimo (para las ventas) del rango de fluctuación establecido para ese valor.

Esta orden es más conveniente cuando el inversor prefiere asegurar el precio y no le preocupa la rapidez de ejecución.

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Compra-venta de acciones: tipos de órdenes El que el mercado refleja las siguientes posiciones: Funcionamiento de la Bolsa

2. LA BOLSA

Compra

Venta

Volumen

Precio

Precio

Volumen

100

20,05

20,08

200

135

20,03

20,09

223

335

20,02

20,1

185

458

20,01

20,15

445

5000

20,00

20,17

1598

Supuesto 2: El Sr. Sánchez desea adquirir 250 acciones a un precio máximo de 20,06. Otro inversor desea vender 650 acciones a un precio mínimo de 20,06.

Compra Volumen

Venta

Precio

Precio

Volumen

20,06

400

250

20,06

20,06

250

Supuesto 1: El Sr. Sánchez introduce una orden

100

20,05

20,08

200

para comprar 220 acciones a un máximo de 20,06.

A su vez, otro inversor desea vender 100 a un precio mínimo de 20,07. En este caso no es posible

135

20,03

20,09

223

335

20,02

20,1

185

458

20,01

20,15

445

5000

20,00

20,17

1598

cruzar ninguna operación, ya que todos los precios posibles superan lo que está dispuesto a pagar el comprador.

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Funcionamiento de la Bolsa

2. LA BOLSA

Compra-venta de acciones: tipos de órdenes ❷ De mercado: No se especifica límite de precio, por lo que se negociará al mejor precio que ofrezca la parte contraria en el momento en que se introduzca la orden. Se pueden introducir tanto en períodos de subasta como de mercado abierto.

El riesgo para el inversor en este tipo de órdenes es que no controla el precio de ejecución. Si no puede ejecutarse en su totalidad contra la mejor orden del lado contrario, lo que reste se seguirá ejecutando a los siguientes precios ofrecidos, en tantos tramos como sea necesario hasta que se complete.

Cada ejecución parcial es una operación distinta, por lo que este tipo de orden puede aumentar de forma notable los costes para el inversor.

Son útiles cuando el inversor esté más interesado en realizar la operación que en tratar de obtener un precio favorable.

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Compra-venta de acciones: tipos de órdenes Funcionamiento de la Bolsa

2. LA BOLSA

Ejemplo: Sra. Martín desea vender 450 acciones e introduce una orden de mercado. En ese momento, el mejor precio de la parte contraria ofrece 250 acciones a 20,06. Una vez ejecutada esa parte, la orden continúa “buscando” la siguiente posición, en la que alguien desea comprar 100 a un precio de 20,05. Esta operación también se cruza, pero la vendedora aún desea deshacerse de otras 100 acciones. La siguiente posición del libro de órdenes ofrece la compra de 135 acciones a 20,03. Con la ejecución de este último bloque, la Sra. Martín ha cumplido su objetivo de venta, si bien su contraparte en la última transacción aún no ha conseguido la cantidad que deseaba (por eso permanecen en el libro de órdenes las 35 acciones que el comprador no ha conseguido adquirir).

Compra

Venta

Volumen

Precio

Precio

Volumen

35

20,03

250

20,06

Mercado

450

100

20,05

20,08

200

135

20,03

20,09

223

335

20,02

20,1

185

458

20,01

20,15

445

5000

20,00

20,17

1598

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Funcionamiento de la Bolsa

2. LA BOLSA

Compra-venta de acciones: tipos de órdenes ❸ Por lo mejor: Son órdenes que se introducen sin precio. La negociación se realiza al mejor precio de contrapartida en el momento en que se introducen. Se pueden introducir tanto en períodos de subasta como de mercado abierto.

Si al mejor precio no hay volumen suficiente para atender la totalidad de la orden, la parte no satisfecha quedará limitada a ese precio (no podrá cruzarse a otro más desfavorable).

Las órdenes efectuadas " por lo mejor"son las más utilizadas en el mercado de valores por los clientes.

La orden por lo mejor se utiliza cuando el inversor quiere asegurarse una ejecución inmediata, pero también desea ejercer cierto control sobre el precio. El objetivo es que la orden no “arrastre”, es decir, que no se ejecute a varios precios.

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Compra-venta de acciones: tipos de órdenes Funcionamiento de la Bolsa

2. LA BOLSA

Ejemplo: El Sr. García desea vender 450 acciones, e introduce una orden por lo mejor. Sin embargo, al mejor precio de mercado en ese momento (20,06) sólo puede vender 250 acciones.

Compra Volumen

En valores líquidos, este tipo de órdenes suelen ejecutarse de forma completa y al momento. Si los valores no son muy líquidos, son más probables las ejecuciones parciales.

Venta

Precio

Precio

Volumen

20,06

200

250

20,06

Por lo mejor

450

100

20,05

20,08

200

135

20,03

20,09

223

335

20,02

20,1

185

458

20,01

20,15

445

5000

20,00

20,17

1598

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Funcionamiento de la Bolsa

2. LA BOLSA

Compra-venta de acciones: tipos de órdenes ❹ Órdenes de elevado tamaño y volumen oculto: Son órdenes de elevado volumen no visibles para el resto del mercado aunque se ejecuten parcialmente. Se ejecutan a un precio límite o a un precio mejor.

Al mismo precio tienen prioridad las órdenes visibles sobre las órdenes de elevado tamaño y volumen oculto.

Estas órdenes pueden introducirse tanto en periodos de subasta, como en periodos de mercado abierto. Durante los periodos de subasta muestran todo su volumen y, en su caso, se ejecutarán al precio resultante de la subasta.

Las órdenes de elevado tamaño y volumen oculto se utilizan cuando el inversor no quiere mostrar al mercado el elevado volumen de su orden y quiere que la orden se ejecute poco a poco al precio límite fijado por él.

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Compra-venta de acciones: tipos de órdenes Funcionamiento de la Bolsa

2. LA BOLSA

Ejemplo: El Sr. García desea vender 10.000 acciones, e introduce una orden de elevado tamaño y volumen oculto a 20,06. Sin embargo, al mejor precio de mercado en ese momento (20,06) sólo puede vender 250 acciones.

Compra Volumen Volumen oculto

Venta Precio

Precio

Volumen Volumen oculto

20,06

9750

250

20,06

20,06

250

100

20,05

20,08

200

135

20,03

20,09

223

335

20,02

20,1

185

458

20,01

20,15

445

5000

20,00

20,17

1598

El SIBE también permite las órdenes al punto medio, de bloques combinados y las VWAP, aunque se trata de órdenes pensadas más para los inversores profesionales que para los minoristas debido a su elevado volumen.

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¿Cuánto cuesta operar en bolsa?

Funcionamiento de la Bolsa

2. LA BOLSA

Se pueden distinguir 4 tipos de gastos:  Costes de intermediación: son los que cobra el intermediario por la recepción, transmisión, ejecución y liquidación de la orden.  Comisiones de custodia y administración. Deben estar detallados en el contrato de depósito que tenga firmado con su entidad.  Cánones de contratación de la bolsa. El intermediario traslada al cliente los corretajes y gastos que cobran los mercados, en función del efectivo negociado.  Cánones de liquidación de Iberclear. Se repercuten al cliente final los gastos derivados de la compensación y liquidación de los valores.

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2. LA BOLSA

ANÁLISIS TÉCNICO RAMAS DE ESTUDIO

Análisis gráfico (Chartismo) Reconocimiento y análisis de las Figuras que describen los precios.

Subjetivos

Análisis cuantitativo (Indicadores) Análisis de una serie numérica de datos mediante indicadores matemáticos y estadísticos.

Automatización (Sistemas expertos) “Sistemas de trading” automáticos”

Objetivos

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2. LA BOLSA

El análisis técnico: el “chartismo” Se basa en el estudio de las figuras que dibujan los precios de una acción y en el volumen negociado y su objetivo es determinar las tendencias de las cotizaciones.

El Análisis del Volumen nos ayudará a cuantificar la probabilidad de éxito de los patrones.

• Un alto volumen de negocio, aumentará las probabilidades de éxito del patrón.

• Un bajo volumen de negocio, nos debería hacer desconfiar del patrón en cuestión.

Principios en los que se basa el Análisis Técnico: ❶ La acción del mercado descuenta todo.

• Todo lo que puede influir en el precio de una acción del mercado, está reflejado en dicho precio, por lo que se podrán predecir tendencias futuras.

• El Precio engloba todos los factores que afectan al mercado: políticos, económicos. Sociales u psicológicos.

El analista técnico NO SE PREOCUPA de las razones por las cuales suben o bajan los precios.

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El análisis técnico: el “chartismo”

2. LA BOLSA

Principios en los que se basa el Análisis Técnico: ❷ Los precios se mueven por tendencias.

• Tendencia alcista  mínimos y máximos crecientes  Señal de Compra Oferta < Demanda • Tendencia bajista  máximos y mínimos decrecientes  Señal de Venta.

Oferta > Demanda • Tendencia lateral  máximos y mínimos parecidos  Fuera del Mercado.

❸ La historia se repite

Tendencia bajista

Tendencia alcista

• Dos máximos o mínimos  Línea de tendencia tentativa.

• Un tercer máximo o mínimo confirmará la línea de tendencia.

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El análisis técnico: el “chartismo” Tipos de gráficos: ❷ Gráfico de líneas.

Cada día se representa por un punto, normalmente el precio de cierre.

2. LA BOLSA

Ventajas Nos informa de lo que se ha movido el precio con respecto ayer, pero no de cómo lo ha hecho.

Inconvenientes Al no tener en cuenta como se ha movido el precio durante el día, tiene menos ruido y todo se ve más claro.

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El análisis técnico: el “chartismo” Tipos de gráficos:

2. LA BOLSA

❷ Gráfico de barras.

Cada día se representa por una barra vertical que marca la amplitud del día o lo que es lo mismo, la volatilidad de la sesión.

Ventajas Un precio de cierre cercano a máximos, con máximos y mínimos crecientes es una señal alcista.

Un precio de cierre cercano a mínimos, con máximos y mínimos decrecientes es una señal bajista.

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El análisis técnico: el “chartismo” Tipos de gráficos: ❸ Gráfico de velas (candlestick).

2. LA BOLSA

Ventajas Soporte: es un nivel de precios del gráfico donde el interés de los compradores supera al de los vendedores.

Implicará una recuperación del precio desde los niveles de soporte.

Los números redondos suelen actuar como soportes y resistencias

Resistencia: es un nivel de precios donde el interés vendedor prima sobre el comprador y se espera que el mercado corrija posiciones.

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El análisis técnico: el “chartismo” Principales formaciones: ❶ Hombro, cabeza, hombro.

HOMBRO IZQ: alto volumen en la subida al techo y bajo en su descenso.

2. LA BOLSA

Ventajas

CABEZA: volumen alto en la subida, pero menor que en el hombro izquierdo, poco volumen también en la bajada.

HOMBRO DRCHO: volumen bajo en la subida y una caída con más volumen.

OBJETIVO DE PRECIOS: Proyección de la amplitud de la cabeza.

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El análisis técnico: el “chartismo” Principales formaciones: ❷ Doble techo.

PLAZO DE FORMACIÓN: Uno o dos meses entre máximos.

2. LA BOLSA

Ventajas

VOLUMEN: 1º TECHO  Muy alto en la subida y bajo en el retroceso.

2º TECHO  Bajo en la subida y más alto en el retroceso.

OBJETIVO DE PRECIOS: Proyección de la amplitud de uno de los máximos.

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El análisis técnico: el “chartismo” Principales formaciones: ❷ Doble suelo.

PLAZO DE FORMACIÓN: Uno o dos meses entre máximos.

2. LA BOLSA

Ventajas

VOLUMEN: 1º TECHO  Muy alto en la bajada y bajo en el rebote.

2º TECHO  Bajo en la bajada y más alto en el rebote.

OBJETIVO DE PRECIOS: Proyección de la amplitud de uno de los máximos.

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El análisis técnico: el “chartismo” Principales formaciones: ❷ Triple techo.

PLAZO DE FORMACIÓN: dos y tres semanas entre máximos.

Ventajas

2. LA BOLSA

VOLUMEN: desciende según se va formando la figura para luego aumentar cuando se rompe la línea clavicular. De formarse un pull-back este debería ser sin volumen.

OBJETIVO DE PRECIOS: Proyección de la amplitud de uno de los máximos.

Los retrocesos suelen ser menores que en los dobles techos

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El análisis técnico: el “chartismo” Principales formaciones: ❷ Triple suelo.

PLAZO DE FORMACIÓN: tres y cinco semanas entre mínimos.

2. LA BOLSA

Ventajas

VOLUMEN: Desciende según se va formando la figura para luego aumentar cuando se rompe la línea clavicular. De formarse un pull-back este debería ser sin volumen.

OBJETIVO DE PRECIOS: Proyección de la amplitud de uno de los máximos.

Los Triples suelos suelen ser formaciones algo más lentas.

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El análisis cuantitativo:

2. LA BOLSA

…un poco de contabilidad

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El análisis cuantitativo Principales ratios de valoración bursátil:

2. LA BOLSA

❶ Ratios de solvencia: Ratio de solvencia: Recursos propios / Recursos ajenos Ratio de liquidez: Pasivo circulante / Activo circulante ❷ Ratios básicos de rentabilidad: ROE (rentabilidad sobre recursos propios): Beneficio neto antes de impuestos/Recursos propios.

EBITDA (earnings before interest, tax, depreciation and amortization).

ROA (rentabilidad sobre activos): Beneficio antes de impuestos / Total activos.

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El análisis cuantitativo

2. LA BOLSA

Principales ratios de valoración bursátil: ❸ PER (Price Earnings Ratio) Refleja la relación existente entre el valor bursátil de una compañía y los beneficios (o cashflows) generados por la misma, o lo que es lo mismo, el tiempo que se tarda en recuperar la inversión.

La inversa del PER es un ratio de Rentabilidad ¿Tener un PER alto es bueno o malo?  Si la empresa tiene pérdidas el PER es negativo... pero puede ser una situación transitoria  PER bajo, entre 0 y 10... pero puede deberse a que la acción esté devaluada pero también a que los beneficios sean anormalmente altos.  PER entre 10 y 17. Es un valor habitual en el PER.  ER entre 17 y 25. Puede deberse a que la acción esté sobrevalorada o beneficios bajos porque la empresa está aumentando la cuota de mercado y espera tener beneficios crecientes.  PER mayor de 25. Los inversores esperan fuertes crecimientos de los beneficios futuros... pero una visión prudente aconseja no invertir pues puede ser sinónimo de burbuja.

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El análisis cuantitativo

2. LA BOLSA

Principales ratios de valoración bursátil: ❹ Rentabilidad por dividendo o dividend-yield: es la rentabilidad directa percibida por un accionista en un año. También denominado rentabilidad a corto plazo. El problema existente es que es un ratio estático en el sentido en el que no valora la capacidad de crecimiento del dividendo.

Cuanto más alto es este ratio, mayor rentabilidad para el accionista. Es importante analizarlo en empresas con un pay-out (dividendos / beneficios) similar y de negocio estable (eléctricas y autopistas). No es útil en empresas de crecimiento (growth), ya que en éstas el dividendo no es más que testimonial.

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El análisis cuantitativo ¿Es estable el DY?:

2. LA BOLSA

 Mirar la Rentabilidad por Dividendo (pay – out): Si el Pay-Out es muy elevado tiene poco margen para que sea sostenible.

 Mirar Mirar el Apalancamiento financiero: Si el apalancamiento es alto con Pay-Out alto, poco margen para para reducir deuda.

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El análisis cuantitativo

2. LA BOLSA

Principales ratios de valoración bursátil: ❺ Enterprise Value / EBITDA (EV/EBITDA): EBITDA es el cash Flow operativo antes de impuestos. No se valora el equity sino toda la empresa. Este múltiplo es menos transparente, ya que valora el negocio y se pierden factores importantes como el coste de la Deuda, tasa fiscal, Intensidad de capital, etc… No se puede saber si un valor está caro o barato valorando sólo el negocio.

❻ Free Cash Flow for the Equity yield (FCFE Yield) Es la rentabilidad a Largo plazo. Muy utilizado ya que refleja el Cash Flow potencial que podría llegar al accionista y es un buen proxy al retorno total.

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Detectar correlaciones Si queremos diversificar el riesgo podemos incorporar valores que no estén correlacionados o incluso que tengan correlaciones negativas..

2. LA BOLSA

El coeficiente de correlación varía entre -1 y +1 y significa: -1 (fuerte correlación negativa) 0 (ausencia de correlación) +1 (fuerte correlación positiva)

https://www.macroaxis.com/invest/stock-correlation

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