FAMILIEBEDRIJVEN DOEN HET BETER

Marc Vankeirsbilck (links) en Stefaan Genoe (rechts)

Exclusief voor Voka: onderzoek Degroof Petercam

Familiebedrijven doen het opvallend beter op de beurs

Belgische beursgenoteerde familiale bedrijven tonen sterke beursprestaties. Van gemiddeld meer dan 300% op vijftien jaar tijd. In diezelfde periode tekende de hele groep Bel-20 bedrijven zelfs een klein verlies op. De cijfers komen uit een onderzoek van zakenbank Degroof Petercam. Stefaan Genoe en Marc Vankeirsbilck verklaren het verschil.

“Uit internationale cijfers wisten we al dat familiale beursgenoteerde bedrijven het beter doen dan niet-familiale bedrijven”, zegt Stefaan Genoe, managing partner corporate finance bij Degroof Petercam. “We waren nieuwsgierig naar de prestaties van onze Belgische bedrijven.” Degroof Petercam analyseerde daarom 15 Belgische beursgenoteerde familiebedrijven tussen 2006 en 2021. De familie moet daarbij minstens 30% van de aandelen in handen hebben.

De cijfers

“De outperformance van de familiebedrijven is heel markant: de aandelenkoersen zijn op vijftien jaar met maar liefst 336% gestegen. Ook na 1, 3, 5 en 10 jaar op de beurs zie je duidelijke verschillen met niet-familiale bedrijven”, vervolgt Stefaan. “Maar er is meer: familiebedrijven gaan ook minder sterk onderuit in een crisis en veren na de crisis ook opvallend sneller op.”

Meer winst, hoger rendement

Ook qua financiële ratio’s doen de onderzochte bedrijven het beter dan de rest. “Met een gemiddeld rendement van 7,2% geïnvesteerd vermogen zitten ze bijna 50% hoger dan de 5,6% mediaan van de niet-familiale bedrijven.” Ze zetten middelen efficiënter in, halen een hoger rendement en doen dat met een gemiddeld lagere schuldgraad. “Het hoger rendement

De aandelenkoersen van familiebedrijven zijn op vijftien jaar met maar liefst 336% gestegen.

Belgische beursgenoteerde familiebedrijven hebben de Covid-crisis beter doorstaan dan de Bel-20 en Stoxx 600 indices

• De afgelopen 15 jaar hebben Belgische familiebedrijven beter gepresteerd dan benchmarkindexen zoals de Bel-20 en de

Stoxx600

komt niet door meer risico te nemen. Gemiddeld keren ze een lager percentage van de winst uit aan de aandeelhouders. De winst herinvesteren ze dus meer in de business, aan een gemiddeld hoger rendement. Dat is de onderliggende financiële verklaring voor de sterke prestatie van deze bedrijven op de beurs”, verduidelijkt Stefaan.

Private Equity

Lotus Bakeries, Colruyt, Solvay en Kinepolis zijn enkele bekende namen van grote beursgenoteerde Belgische familiebedrijven die onderzocht werden door Degroof Petercam. Wanneer kan je als bedrijf een beursgang overwegen? “Een beursgang staat je toe om dominante aandeelhouder te blijven”, vertelt Marc Vankeirsbilck, verantwoordelijke Family Business Owners en vrije beroepen. “Je houdt je familiale bedrijfscultuur, terwijl je toch kapitaal kan ophalen en groeien. Je kan het ook inzetten om bij opvolging een deel van de aandelen te verkopen en tegelijk te diversifiëren. Of als renumeratie met aandelenplannen… We spreken dan wel van een marktkapitalisatie van minstens een paar honderd miljoen euro.” Degroof Petercam begeleidt bedrijven in het proces. “Als een bedrijf niet rijp is voor de beurs, maar al eens extra kapitaal wil aantrekken, dan kunnen wij hen ook helpen om eerst een private equity route te volgen om dan een aantal jaren later naar de beurs te gaan.”

Evenwicht

Wat maakt nu dat er zo’n groot verschil in prestatie is tussen familiebedrijven op de beurs en andere bedrijven? “In een bedrijf met 100% free float is de eigenaar van het bedrijf het management en zijn alle aandeelhouders versnipperd. Daar kom je vaker tegen dat het management meer gericht is op de korte termijn”, verklaart Stefaan. “Familiebedrijven kijken daarentegen naar de lange termijn, ook als ze beursgenoteerd zijn. Ze hebben een atypische bedrijfsvoering waarbij ze een evenwicht zoeken tussen enerzijds de langetermijnbelangen van de familie en anderzijds de uitdagingen waar de minderheidsaandeelhouders hen op korte termijn voor stellen. Ze worden scherp gesteld door de beurs. Dat alles samen creëert een specifieke bedrijfscultuur die hen zo succesvol maakt.” Net daar zit dus het grote verschil met niet-familiale beursgenoteerde bedrijven.

Opsteker

De familiale structuur maakt dus het wezenlijke verschil. “Ook nietbeursgenoteerde familiale bedrijven als Soudal doen het bijzonder goed. Ze maken het bedrijf niet leeg met buitensporige dividenden, ze houden de cash binnen de vennootschap, hebben niet te veel schuld op de balans. Wat de familiebedrijven op de beurs doen, is in feite identiek hetzelfde als een goed gerund familiebedrijf dat niet op de beurs zit”, besluit Marc. “Het onderzoek is dus tegelijk ook een opsteker voor alle familiebedrijven, of ze nu beursgenoteerd zijn of niet.”

Familiebedrijf Degroof Petercam bestaat dit jaar 150 jaar. Het bedrijf is een onafhankelijke financiële partner voor private en institutionele beleggers, ondernemers en vrije beroepen. Je kan er terecht voor zowel Private Banking als Investment Banking.

Meer info achter de QR-code.