3/2022
2 maja 2022
W TYM NUMERZE
Geopolityczny „kocioł” z inflacją na czele. Dlaczego inwestorzy zwrócili się w kierunku spółek Value?
qvalue.pl /
QvalueAFI
Nie odpoczywamy w weekend majowy, ponieważ jak wszyscy dobrze wiemy, rynki nansowe nie śpią! yczymy tylko dobrych decyzji inwestycyjnych. Michał Stanek, Prezes Zarz du Q Value S.A.
Nowości w Q Value Fundusze CASPAR TFI dostępne na platformie QFund Poszerzyliśmy ofertę funduszy otwartych dostępnych na naszej platformie Q Fund o produkty oferowane przez CASPAR TFI.
Fundusze UNIQA TFI oraz VIG C-QUADRAT TFI już dostępne na platformie QFund Ofertę funduszy otwartych o produkty oferowane przez UNIQA TFI oraz VIG C-QUADRAT TFI, dostępne są na platformie Q Fund. www.qvalue.pl
ą
Q Value / Newsletter fi
Ż
Trzeci numer Newslettera Q Value
3
Geopolityczny „kocioł” z inflacją na czele. Rynki osuwają się pod ciężarem informacji płynących z gospodarek, ust polityków czy prezesów banków centralnych. Kolejne tygodnie kon iktu na Ukrainie rozstrzygnięcia nie przynoszą, a wojna w coraz większym stopniu oddziałuje na sytuację ekonomiczną państw w Europie i na świecie. Sankcje nakładane na Rosję spotykają się z reakcją w postaci wstrzymania dostaw gazu do Polski i Bułgarii, co dodatkowo zwiększa presję na lokalne waluty i komplikuje sytuację w Europie. Główne światowe indeksy akcyjne (S&P, DAX, Nikkei) po chwilowej poprawie notowań, przeszły w wyraźny tryb risk-off. W minionym tygodniu mieliśmy kilka spektakularnych wydarzeń jak chociażby załamanie notowań Net ixa po słabych wynikach czy zgodę zarządu Twittera na kupno spółki przez Elona Muska. Rynek amerykańskich obligacji 10-letnich w ostatnich kilku sesjach „złapał oddech”, ale wydaje się, że to chwilowa przerwa w marszu rentowności na północ. Rentowności obligacji 10-letnich strefy euro w ostatnich dniach dały wytchnienie inwestorom, podczas gdy te z regionu znalazły się w chwilowej równowadze. Być może, biorąc pod uwagę całe otoczenie polityczno-ekonomiczne regionu, inwestorzy uznali, że poziomy rentowności są fair i większość wzrostu rentowności właśnie się dokonała lub w niedalekiej przyszłości się dokona. Wart odnotowania jest fakt, iż po ostatnim posiedzeniu EBC i zaskakująco gołębim przekazie, dynamika wymiany Euro na USD przybrała na sile. Coraz więcej państw na świecie notuje historycznie wysokie odczyty in acji. In acja w Polsce wkroczyła w dwucyfrowy obszar. Z wielkim zainteresowaniem rynek w Polsce będzie wyczekiwał najbliższego posiedzenia RPP i decyzji o ile tym razem wzrośnie główna stopa procentowa w Polsce. Ostatni wysoki odczyt in acji dokonał się przy rewizji w dół (wg agencji S&P) tempa przyrostu polskiego PKB - z 5% do 3,6%. Wzrost stóp procentowych i dalej stawki WIBOR powoduje wzrost kosztów obsługi zaciągniętych kredytów. Poniedziałkowa propozycja premiera Mateusza Morawieckiego ulżenia około 2 mln kredytobiorców spowodowała kilkuprocentową przecenę całego sektora bankowego. Obecne otoczenie makroekonomiczne nadal pozostaje wysoce zmienne i wydaje się, że jeszcze przez jakiś czas będziemy obserwować wpływ trwającej wojny na rynki. Dalsza eskalacja napięcia będzie zwiększać negatywny wpływ na gospodarki. W centralnym scenariuszu nie spodziewamy się recesji w Europie i w USA, choć lekko wzrosło prawdopodobieństwo scenariusza recesyjnego w 2023. Pod koniec roku rentowności niemieckich bundów powinny ustabilizować się na nieco niższych poziomach, a poszczególne rynki akcji zaczynać wyceniać niższe niż zakładano przed wojną, ale ciągle pozytywne dynamiki wzrostu PKB. Ceny surowców: https://pl.tradingeconomics.com/commodities Zespół Zarządzających Funduszami Materiał przygotowany przez Aviva Investors Poland TFI SA Aviva Investors Poland TFI S.A.
fl
fl
fl
3 fl
fl
Q Value / Newsletter
Dlaczego inwestorzy zwrócili się w kierunku spółek Value? Przez ostatnich kilka miesięcy na rynkach obserwujemy intensywną rotację w kierunku spółek Value. Środowisko rosnących stóp procentowych oraz coraz bardziej prawdopodobnej stagnacji gospodarczej wypycha kapitał z sektorów wzrostowych – wysoki koszt pieniądza i niepewność co do kondycji gospodarek sprawia, że właściciele kapitału zdecydowanie preferują zyski (nawet niższe), ale generowane regularnie i teraz, niż obietnice wysokich dochodów w bliżej nieokreślonej przyszłości. Tzw. „poster child” (minionego już) środowiska ultraniskich stóp procentowych, fundusz ARK zarządzany przez Cathie Wood przez ostatni rok przecenił się o ponad 65% i znajduje się obecnie około 10% poniżej poziomów sprzed pandemii COVID-19 – co wydaje się niemożliwe, biorąc pod uwagę jak gigantyczny wzrost spółki technologiczne zanotowały od wprowadzania pierwszych lockdownów. A zdaniem wielu to jeszcze nie koniec spadków, gdyż nie odnotowano jeszcze istotnych odpływów z tej grupy funduszy.. Emblematycznym przykładem odwrotu od aktywów wzrostowych mogą być akcje Net ix, które straciły ponad 30% po publikacji wyników za 1 kwartał i 70% od listopadowych szczytów. W takim otoczeniu warto zainteresować się pro lem stóp zwrotu, jaki oferują REIT-y, czyli właściciele wiodących, generujących dochód nieruchomości na świecie. W ciągu ostatniego roku REIT-y zanotowały wynik lepszy o ponad 10pp. niż szerokie rynki akcji (+17% vs +6%). Długoterminowe umowy najmu w połączeniu z mechanizmem indeksacji czynszów o in ację zdają się być bardzo dobrym remedium na wymagające otoczenie inwestycyjne z jakim mamy obecnie do czynienia. Co ciekawe, REIT-y mają obecnie dużą przestrzeń do wzrostów – w ciągu ostatnich 5 lat bowiem rosły w spokojnym tempie, czego nie można powiedzieć o szerokich rynkach akcji.
Materiał przygotowany przez Aviva Investors Poland TFI SA
fl
3 fl
fi
Q Value / Newsletter
Dlaczego inwestorzy zwrócili się w kierunku spółek Value? Opisana sytuacja przypomina bańkę „dot-com” z lat 1999-2000. Okres kilkuletniego rajdu na spółkach technologicznych zakończył wtedy się wraz z rozpoczęciem cyklu podwyżek stóp procentowych przez amerykański Fed w 2000 roku. W ciągu dwóch lat S&P500 spadł o ponad 50%. W tym samym czasie amerykańskie REIT-y… zyskały na wartości ponad 40%. Rosnąca in acja i spowalniający wzrost to okres, w którym należy szukać zysku w trwałych aktywach, regularnie generujących dochód.
Materiał przygotowany przez Mount Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A.
Q Value / Newsletter fl
3
Q Value w Polsce WARSZAWA
KRAKÓW
Q Value S.A. - Centrala
Q Value S.A. – Oddział
WIDOK TOWERS
Krupnicza 16
Aleje Jerozolimskie 44 00-024 Warszawa
31-123 Kraków
Tel.: 22 598 77 00 email: biuro@qvalue.pl
KIELCE
LUBLIN
(obsługa klientów w zakresie dystrybucji funduszy otwartych)
(obsługa klientów w zakresie dystrybucji funduszy otwartych)
Q Value S.A. – Oddział
Q Value S.A. – Oddział
Warszawska 31 (ew.nr lok. 204)
Tomasza Zana 39A
25-518 Kielce
20-634 Lublin
WROCŁAW
ŁÓDŹ
(obsługa klientów w zakresie dystrybucji funduszy otwartych)
(obsługa klientów w zakresie dystrybucji funduszy otwartych)
Q Value S.A. – Oddział
Q Value S.A. – Oddział
Szczytnicka 11
Zachodnia 70
50-382 Wrocław
50-382 Łódź
Materiał zawarty w niniejszym Newsletterze ma charakter wyłącznie poglądowy i informacyjny i nie może być postrzegany jako doradztwo inwestycyjne. Nie stanowi on także oferty ani zaproszenia do składania ofert w rozumieniu Kodeksu cywilnego. Informacje zawarte w niniejszym Newsletterze nie mogą stanowić wyłącznej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej lub decyzji o skorzystaniu z usług oferowanych przez Spółkę. Niniejszy materiał nie ma charakteru wiążącego i nie może stanowić źródła potencjalnych roszczeń wobec Spółki. Informacje o Spółce, usługach przez nią świadczonych, a także ryzyku inwestowania w oferowane przez Spółkę instrumenty nansowe zawarte są na stronie internetowej www.qvalue.pl i w formie papierowej przed nawiązaniem stosunku prawnego.
https://qvalue.pl/kontakt/
fi
Q Value / Newsletter
6