Perspectives Économiques de l'OCDE mai 2021, Note Pays: Suisse

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Suisse Le PIB réel devrait augmenter de 3.2 % en 2021 et de 2.9 % en 2022, grâce à l’assouplissement des mesures de freinage du COVID-19 et au renforcement de la confiance des agents, sur fond de reflux de la pandémie. L’amélioration des perspectives du marché du travail et la réduction progressive de l’épargne, actuellement élevée, soutiendront la croissance de la consommation. L’investissement devrait rebondir à la faveur d’un recul des incertitudes. La reprise se poursuivant, les pressions déflationnistes se dissiperont, mais l’inflation devrait rester comprise dans la fourchette-cible.

Le gouvernement est rapidement intervenu pour soutenir l’emploi et les revenus durant la récession. Il est prévu que la politique budgétaire conserve, de façon appropriée, une orientation accommodante en 2021.

Les mesures budgétaires devraient cibler davantage les emploi et les entreprises viables. Les réformes structurelles devraient être accélérées, notamment celles qui permettraient d’améliorer l’environnement des affaires et de lever les obstacles à la concurrence sur le marché intérieur. Compte tenu de la faiblesse des anticipations d’inflation et du niveau encore élevé des incertitudes, la politique monétaire devrait rester accommodante.

Suisse Les mesures de soutien public ont permis d'amortir l'impact de la pandémie sur les travailleurs Indice, 100 = max 140

Milliers 1400 Indice KOF du degré de contrainte ← des mesures prises¹

120

L'impact de la crise a été très différent d'un secteur à l'autre Indice de diffusion, c.v.s 75

Indice 2019 = 100 150

← Indice des directeurs d'achat du secteur manufacturier Ventes au détail, volume →

1200

70

100

1000

65

130

80

800

60

120

60

600

55

110

40

400

50

100

20

200

45

90

Travailleurs en chômage partiel →

0 févr.-20

mai-20

août-20

nov.-20

févr.-21

mai-21

0

40 janv.-20

avr.-20

juil.-20

oct.-20

140

janv.-21

avr.-21

80

1. Indice KOF du degré de contrainte des mesures prises par les pouvoirs publiques face au COVID-19 en Suisse. Les valeurs s'échelonnent de 0 (aucune mesure) et 100 (confinement total).

Source : Refinitiv ; KOF (Centre de recherches conjoncturelles) ; et Secrétariat d’État à l’économie (SECO).

StatLink 2 https://stat.link/i7esqw

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Suisse : Demande, production et prix 2017

Suisse PIB aux prix du marché Consommation privée Consommation publique Formation brute de capital fixe Demande intérieure finale Variation des stocks1 Demande intérieure totale Exportations de biens et services Importations de biens et services Exportations nettes1 Pour mémoire Déflateur du PIB Indice des prix à la consommation IPC sous-jacent2 Taux de chômage (% de la population active) Taux d'épargne nette des ménages (% du revenu disponible) Solde financier des administrations publiques (% du PIB) Dette brute des administrations publiques (% du PIB) Balance des opérations courantes (% du PIB)

Prix courants milliards de CHF

694.0 365.3 78.6 180.2 624.1 - 6.9 617.3 452.5 375.7 76.7

2018

2019

2020

2021

2022

Pourcentage de variation, en volume (prix de 2015)

3.0 0.8 0.9 0.8 0.8 0.3 1.1 3.4 0.4 2.0

1.1 1.4 0.9 1.2 1.3 0.1 1.4 -0.1 0.0 -0.1

-3.0 -4.5 2.9 -1.7 -2.7 0.6 -2.1 -6.8 -6.3 -1.1

3.2 3.6 4.0 2.3 3.3 -0.8 2.4 4.9 3.7 1.2

2.9 3.0 -0.8 2.9 2.5 0.0 2.5 5.8 5.8 0.7

_ _ _ _

0.7 0.9 0.5 4.7

-0.1 0.4 0.4 4.4

-0.6 -0.7 -0.3 4.8

-0.5 0.2 0.4 5.4

0.7 0.4 0.5 5.3

_

16.0

16.2

20.9

18.9

17.4

_ _ _

1.3 39.8 6.7

1.4 41.0 6.7

-2.6 43.0 3.8

-3.5 46.8 5.2

-0.6 47.8 5.4

1. Contributions aux variations du PIB en volume, montant effectif pour la première colonne.

2. Indice des prix à la consommation hors alimentation et énergie.

Source: Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE, n° 109.

StatLink 2 https://stat.link/7nb26y

L’économie rouvre progressivement à mesure que la campagne de vaccination progresse Confrontées à une forte augmentation des contaminations à l’automne 2020, les autorités ont peu à peu durci les contraintes de distanciation sociale au quatrième trimestre, avant d’imposer en janvier 2021 un confinement partiel qui a permis une nette diminution du nombre de cas quotidiens. L’assouplissement des restrictions a commencé en mars avec la réouverture des commerces non essentiels, des musées et des installations sportives. La circulation croissante des nouveaux variants du COVID-19 fait peser des risques que les autorités entendent atténuer en accélérant la vaccination, en renforçant les capacités de dépistage et en proposant des autotests gratuits aux ménages. Bien que des ruptures d’approvisionnement aient retardé la campagne vaccinale, la Confédération maintient son objectif de vacciner 70 % de la population d’ici à la fin juin.

La deuxième vague épidémique a interrompu la reprise La réinstauration des mesures de freinage de l’épidémie a nettement ralenti la croissance au quatrième trimestre 2020. Jusqu’en février 2021, les secteurs de services ont subi des restrictions très contraignantes et le commerce de détail a fortement reculé. En revanche, les données issues des enquêtes menées dans le secteur manufacturier indiquaient que la reprise était restée robuste. Selon l’indicateur KOF, l’amélioration de la situation des entreprises a gagné un plus grand nombre de secteurs en mars et avril, et le commerce de détail a très fortement rebondi. Le taux de chômage n’a pas augmenté au premier trimestre, mais le nombre d’actifs à temps partiel est passé d’environ 250 000 en octobre 2020 à 450 000 PERSPECTIVES ÉCONOMIQUES DE L’OCDE, VOLUME 2021 NUMÉRO 1 : VERSION PRÉLIMINAIRE © OCDE 2021

126  en janvier 2021. L’inflation globale a augmenté sous l’effet de la hausse des prix des produits de base et de la dépréciation de la monnaie, repassant légèrement en territoire positif en avril.

La réaction énergique des pouvoirs publics a permis d’amortir l’impact sur l’emploi et les revenus En 2020, les autorités ont mis en œuvre des mesures de soutien de grande ampleur à destination des actifs et des entreprises, au moyen de dispositifs de maintien dans l’emploi, de compensation des pertes de revenu pour les travailleurs indépendants et de garanties de prêts pour les entreprises. Les pouvoirs publics ont en outre apporté une aide ciblée au sport et à la culture, ainsi qu’au tourisme et aux compagnies aériennes. La plupart de ces mesures ont été reconduites en 2021, et au programme de garanties de prêts a succédé un programme plus général d’aides destinées aux « cas de rigueur » prévoyant l’octroi de garanties, de prêts ou de subventions aux entreprises très affectées par les restrictions mises en place face à la pandémie. La politique monétaire demeure très accommodante, caractérisée par un taux directeur négatif ainsi que par des mesures visant à contrer les pressions dont le franc suisse fait l’objet en tant que valeur refuge, et à soutenir la liquidité en dollars et le crédit bancaire.

L’assouplissement des restrictions favorisera un rebond de l’activité économique La levée progressive des restrictions, couplée à la campagne de vaccination, entraînera un rebond de l’activité à partir du deuxième trimestre 2021. La diminution des incertitudes et le faible coût du capital favoriseront la reprise de l’investissement. L’amélioration de la situation du marché du travail et la baisse de l’épargne des ménages, actuellement élevée, tireront la consommation. Par ailleurs, le dynamisme de la demande extérieure devrait stimuler les exportations. Toutefois, la baisse du chômage devrait être progressive, sous l’effet de la levée, à terme, des mesures de soutien des pouvoirs publics et de la hausse attendue des faillites. L’inflation devrait reprendre des valeurs positives, mais rester faible. Les incertitudes sont grandes. L’ absence d’ accord avec l’Union européenne pour instaurer un cadre institutionnel sur l’accès au marché aurait des répercussions négatives sur les échanges. En outre, l’augmentation continue des prix des transactions immobilières et la hausse du taux de logements inoccupés accroissent les facteurs de vulnérabilité liés au marché immobilier. À l’inverse, des progrès rapides de la campagne vaccinale pourraient stimuler davantage la consommation privée.

Priorité devrait être donnée à la promotion de la productivité et d’une reprise inclusive Compte tenu de l’ampleur des incertitudes et de la faiblesse des anticipations d’inflation, la politique monétaire devrait rester accommodante. Les risques financiers, y compris les risques liés au marché immobilier, devraient faire l’objet d’une surveillance étroite. Le vaste train de mesures budgétaires a soutenu l’économie de manière adéquate durant la récession et devrait être maintenu en place jusqu’à ce que la reprise soit bien installée. Au fil du temps, il faudrait que les mesures de soutien budgétaire soient davantage ciblées sur les emplois et les entreprises viables et qu’elles visent à faciliter les transitions professionnelles. Améliorer le climat des affaires, abaisser les obstacles à la concurrence, garantir une plus grande équité du système éducatif et renforcer les compétences numériques des adultes sont autant de mesures qui stimuleraient la productivité et permettraient de consolider la reprise.

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