Perspectivas económicas de la OCDE-Diciembre 2021_Presentación (LATAM)

Perspectivas económicas de la OCDE

Un acto de equilibrio 1 Diciembre 2021 1 Diciembre 2021 Departamento Economía OCDE Departamento de de Economía dede la la OCDE

Perspectivas globales

Se espera que el repunte se ralentice y el crecimiento vuelva a las tasas anteriores a la crisis PIB mundial % de variación (anualizada), intertrimestral, real

3

Nota: El PIB mundial se agrega utilizando ponderaciones del PIB nominal móvil calculado en base a paridades del poder adquisitivo. Las columnas en azul claro representan la variación del crecimiento anual. Las columnas en azul oscuro representan las tasas de crecimiento trimestrales anualizadas. La línea roja discontinua representa el crecimiento anual medio entre 2013 y 2019. El periodo de proyección se ha sombreado en gris.

Fuente: Base de datos de Perspectivas Económicas 110 de la OCDE y cálculos de la OCDE.

La pandemia ha frenado aún más la recuperación de los mercados emergentes PIB per cápita real de las economías emergentes como % del PIB per cápita real de las economías avanzadas

4

Nota: PIB real en paridad del poder adquisitivo, media ponderada por población. Entre las economías emergentes no se incluye China. Se incluyen las economías pertenecientes a la OCDE de Chile, Colombia, Costa Rica, México y Turquía; así como las de Argentina, Brasil, Bulgaria, India, Indonesia, Rumanía, Rusia, Arabia Saudí y Sudáfrica. Entre las economías avanzadas se incluyen todos los países miembros de la OCDE, excepto los cinco mencionados anteriormente. La trayectoria prepandemia se basa en el periodo 2000-2019.

Fuente: Base de datos de Perspectivas Económicas 110 de la OCDE y cálculos de la OCDE.

La oferta tiene dificultades para satisfacer la demanda Los plazos de entrega a los proveedores en la producción han aumentado

La escasez de material y equipos está limitando la producción

%, proporción de encuestados que informan de que los plazos de entrega han aumentado

% de empresas de la zona euro con limitaciones de producción por escasez de material y equipos.

5

Nota: Basado en el PMI manufacturero, y definido como 100 menos la proporción de encuestados del PMI que informan de que los plazos de entrega se han mantenido igual o se han agilizado.

Fuente: Markit y cálculos de la OCDE.

Fuente: Encuesta a empresas y consumidores de la Comisión Europea, y cálculos de la OCDE.

La escasez de suministros podría prolongar aún más los altos niveles de inflación Las proyecciones de inflación se han revisado repetidamente al alza % de variación interanual

Estados Unidos

6

Zona euro

Nota: Las líneas discontinuas representan las proyecciones del deflactor del gasto del Nota: Las líneas discontinuas representan las proyecciones del índice de precios al consumo personal. consumo armonizado.

Fuente: Bases de datos de Perspectivas Económicas 110, 109 y 108 de la OCDE y cálculos de la OCDE.

Una marcada desaceleración en China frenaría aún más el crecimiento mundial El ritmo de la recuperación mundial se ralentizaría % de crecimiento del PIB mundial

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El impacto sería global diferencia % simulada con respecto al PIB de referencia, segundo año

Nota: Impacto simulado de un descenso durante dos años de 2 puntos porcentuales por año en el crecimiento de la demanda interna en China; un aumento del 10% en los precios de las exportaciones chinas, un aumento de 50 puntos básicos en las primas de riesgo de las inversiones y un descenso del 10% de las cotizaciones bursátiles en todas las economías. Gráfico de la derecha: Las franjas azules muestran la parte correspondiente a la ralentización del comercio impulsada directamente por la demanda, las franjas naranjas muestran la parte resultante de añadir unos precios de exportación chinos más altos y las franjas verdes muestran la parte resultante de añadir una mayor incertidumbre y un descenso de las cotizaciones bursátiles.

Fuente: Cálculos de la OCDE basados en el modelo NiGEM.

Perspectivas de América Latina

Principales mensajes • Después de un fuerte rebote en 2021, las economías de América Latina están volviendo a sendas de bajo crecimiento.

• La inflación se ha acelerado significativamente llevando a muchos Bancos Centrales de América Latina a comenzar a subir las tasas de política monetaria.

• Los estímulos de política fiscal y monetaria se están reduciendo gradualmente.

• La incertidumbre sigue siendo elevada y existen múltiples nubarrones.

• Los costos económicos y sociales de la pandemia han exacerbado los desafíos estructurales y las desigualdades existentes en la región: alta desigualdad, baja inversión y baja productividad.

9

La recuperación ha ganado fuerza Índices de actividad económica en América Latina Brasil

Argentina

Chile

Colombia

Perú

México

Costa Rica

Índice Dic.2019=100

110 100 90 80 70 60 Dec

Jan

Feb

Mar

Apr

May

Jun

Jul

2020

10

Fuente: CEIC.

Aug

Sep

Oct

Nov

Dec

Jan

Feb

Mar

Apr

May 2021

Jun

Jul

Aug

Sep

El crecimiento se ralentiza en América Latina Crecimiento del PIB, % 14 2021

12.0

12

8.0

6 4

2023

9.5

10 8

2022

5.5

5.0 3.5

2.5

2

2.3

1.4

2.1

5.0

3.1 2.0

6.5

5.9 3.9

5.3 3.3

2.9

3.9 2.5

2.7

2.3

2.5

0 Argentina

11

Brasil

Chile

Colombia

Costa Rica

México

Nota: América Latina es la media ponderada por PIB a paridad de poderes de compra de los 6 países en la tabla.

Fuente: Perspectivas Económicas de la OCDE N. 110, Diciembre 2021

LAC

OCDE

El empleo todavía está por debajo de los niveles pre-pandémicos % de diferencia entre el cuarto trimestre de 2019 y el segundo trimestre de 2021

América Latina

12

Nota: America Latina se refiere al promedio de Brasil, Chile, Colombia, Costa Rica y México. Empleo total de edades comprendidas entre los 15 y los 74 años.

Fuente: base de datos de Perspectivas Económicas de la OCDE; Estadísticas del mercado laboral a corto plazo de la OCDE; y cálculos de la OCDE.

Progresos importantes en la vacunación pero aún falta % población completamente vacunada

100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 BOL

13

PRY

Fuente: Ourworldindata.

COL

MEX

PAN

USA

CRI

BRA

ECU

ARG

DEU

FRA

ITA

URY

ESP

CHL

PRT

La inflación ha aumentado significativamente Inflación interanual, %

12

7

Rango objetivo

Octubre 2021

Expectativa a diciembre 2021

Expectativa a diciembre 2022

Diciembre 2020

5

8

4

6

3

4

2

2

1

0

0

14

MEX

CHL

PER

COL

Fuente: Perspectivas Económicas de la OCDE N. 110, Diciembre 2021; Latin American Consensus Forecasts, Nov. 2021; CEIC.

Noviembre 2021

6

10

BRA

Los bancos centrales han aumentado las tasas de política monetaria, %

PER

Fuente: CEIC.

CHL

CRI

COL

BRA

MEX

El espacio fiscal se ha acotado aún más Los niveles de deuda son altos

Los déficit fiscales son elevados

Deuda (Gobierno general),% del PIB, 2021T1

% del PIB

125

MEX

2019 BRA

2021 COL

CHL

0.0 100 -2.0

75

50

-4.0

25

-6.0

0

OCDE

15

EME

ARG

BRA

COL

MEX

CHL

Nota: La deuda se refiere a efectivo y depósitos, títulos de deuda y préstamos.

Economías emergentes (EME) incluye Brasil, Chile, China, India, Indonesia, Corea, Malasia, México, Filipinas, Rusia, Sudáfrica y Turquía.

Fuente: Crediticias del BPI, Cuentas trimestrales del sector financiero de la OCDE, y cálculos de la OCDE.

-8.0

Nota: Financiamiento neto del gobierno central . 2021 son proyecciones.

Fuente Cuentas trimestrales del sector financiero de la OCDE, y Secretaría de Hacienda y Crédito Público. ara México.

Hasta ahora las condiciones externas han sido favorables Precios de las materias primas

Rendimiento real de los bonos Tesoro de EE.UU. a 10 años, %

Índice Ene.2006=100 6

300 Petróleo, Brent

Café

Soja

Cobre

250

5

200

4

150

3

100

2

50

1

0

0 2006 16

2009

2012

2015

2018

2021

Fuente: Precios de los productos básicos del Banco Mundial (hojas rosas).

2006 Fuente: Refinitiv.

2009

2012

2015

2018

2021

La pandemia profundiza desafíos preexistentes La pobreza aumentó en América Latina

La inversión pública en América Latina es baja

Cambio en la tasa de pobreza puntos porcentuales entre 2020 y 2019, % población

% del PIB

10

América Latina

OCDE

Mercados emergentes

8

10

8

6 6 4 4 2 2

0

-2 BRA 17

MEX

CHL

CRI

ARG

COL

PER

1990

Nota: Nota: Líneas de pobreza definidas por la canasta básica. El aumento muestra la diferencia en puntos porcentuales entre 2020 y último dato disponible: 2029, salvo Chile 2017. En Costa Rica los datos correponden a julio de cada anio. Para Brasil los datos corresponden a la pobreza extrema.

Fuente: Cálculos de la OCDE en base a Encuestas de Hogares: Casen para Chile, FGV para Brasil, INDEC- EPH para Argentina, INEC para Costa Rica, CONEVAL para ‘México y INEI para Perú.

1995

2000

2005

2010

2015

Nota: RHS: mercados emergentes : ARG, BRA, CHL, CHN, COL, EGY, HUN, IND, IDN, MYS, MEX, PER, PHL, POL, ROU, RUS, ZAF, THA, TUN, TUR. Fuente: Base de datos de Perspectivas Económicas de la OCDE; y cálculos de la OCDE. Perspectivas de la economía mundial del FMI (octubre de 2019).

2020

0

Perspectivas por país

Argentina La actividad y la confianza han mejorado

Índice 2004 = 100, con a.e.

150

Índice estimador de actividad económica - EMAE

Índice de confianza del consumidor (Derecha)

Índice 55

140

50

130

45

120

40

110

35

100

19

ene.-19

abr.-19

Fuente: INDEC.

jul.-19

oct.-19

ene.-20

abr.-20

jul.-20

oct.-20

ene.-21

abr.-21

jul.-21

oct.-21

30

Argentina: Reducir desequilibrios macroeconómicos es clave • La recuperación en 2021 estuvo fuerte, las infecciones bajaron y la vacunación aceleró • Desequilibrios macroeconómicos e incertidumbre ponen límites a la recuperación • Un ajuste fiscal e monetario será necesario en 2022 para reducir riesgos • Definir una estrategia para las políticas macroeconómicas y las reformas estructurales: • Anunciar una estrategia fiscal creíble y detallada para salir de la crisis • Reducir el financiamiento monetario • Mejorar la eficiencia del gasto público y de la recaudación • Promover la creación de empleo formal • Fortalecer la protección social

20

Colombia: Recuperación fuerte e inflación en aumento El aumento de la inflación ha provocado un ajuste monetario

Variación interanual (%) 5

Inflación subyacente

Tasa de política monetaria (Derecha)

4

4

3

3 Rango aceptable

2

21

Inflación

% 5

2

Fuente: DANE y BRC.

oct.-21

jul.-21

abr.-21

ene.-21

oct.-20

jul.-20

abr.-20

ene.-20

oct.-19

jul.-19

abr.-19

ene.-19

oct.-18

0

jul.-18

0

abr.-18

1

ene.-18

1

Colombia: Llegó el momento de reducir los estímulos • Tras un crecimiento de 5.1% en el tercer trimestre, el PIB recuperó su nivel pre-pandemia

• Recuperación del mercado de trabajo: 95% de los empleos perdidos se recrearon • La inflación aumentó y se encuentra encima de la meta del Banco Central • Ha llegado el momento para reducir los estímulos fiscales e monetarios: • Continuar el aumento de las tasas de interés en la medida que la inflación lo requiera • Reducir el déficit fiscal, pero mantener el apoyo a hogares vulnerables • Reformas para una recuperación más fuerte: • Crear más empleo formal reduciendo la carga impositiva sobre salarios y reduciendo los costos de registro de las empresas • Reforzar la competencia • Eliminar barreras comerciales 22

Brasil A recuperação está perdendo força Índice janeiro de 2016 = 100 120 Produção industrial

115

Vendas no varejo

Serviços

110 105

100 95 90 85 80 75 70 2016 23

Fuente: IBGE.

2017

2018

2019

2020

2021

Brasil: Reformar as finanças públicas apoiaria a recuperação • O progresso no controle da pandemia e no ritmo de vacinação é notável.

• O ritmo de recuperação está desacelerando. Os gargalos da cadeia de suprimentos, a aceleração da inflação e a piora das condições de crédito arrefecem a economia.

• Incertezas quanto à política fiscal aumentam pressões inflacionárias. O aperto monetário ajuda a conter o avanço dos preços e manter as expectativas ancoradas.

• As reformas estruturantes podem apoiar a recuperação: • Fortalecer as regras fiscais • Melhorar a eficiência do gasto público • Fomentar a concorrência e a integração ao comercio internacional • Repensar a proteção social para aumentar os incentivos ao emprego formal

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Chile Índice de actividad económica (IMACEC) 2019T4 = 100, con a.e.

140

130

Índice de actividad económica mensual, IMACEC Producción de bienes Comercio Servicios

120

110

100

90

80

70

25

2019 Fuente: Banco Central de Chile.

2020

2021

Chile: impulsar el crecimiento inclusivo • La política monetaria debe continuar retirando estímulos para asegurar que la inflación vuelva al objetivo.

• La política fiscal debe comenzar la consolidación, pero se necesitan recursos públicos permanentes para atender demandas sociales y preservar la inversión pública.

• Reasignaciones del gasto público que potencien la eficiencia, eliminar exenciones y seguir consolidando el marco fiscal.

• Se necesita un ambicioso programa de reformas estructurales para sustentar un crecimiento fuerte e inclusivo: • Reformas de pensiones y de participación de la mujer en el mercado de trabajo.

• Inversiones públicas adicionales. En particular: educación, sistema de aprendizaje permanente, asistencia en la búsqueda de empleo, infraestructura física y digital y transición verde.

• Mayor exposición de las empresas a la competencia y la innovación.

26

Costa Rica La recuperación del empleo va por detrás de la de la actividad económica

Índice, Feb 2020 = 100 105 100 95 90 85

Nivel de actividad económica

80

Nivel de empleo 75 70 feb. 20

27

may. 20

ago. 20

nov. 20

feb. 21

may. 21

ago. 21

Nota: La línea negra horizontal indica el nivel prepandémico (febrero de 2020). La actividad económica se mide mediante el índice mensual de actividad económica (IMAE).

Fuente: Banco Central de Costa Rica.

Costa Rica: asegurar la sostenibilidad fiscal y perseverar en las reformas estructurales • Demanda doméstica y empleo seguirán recuperándose de manera gradual.

• La política monetaria debería continuar siendo expansiva mientras la inflación se mantenga por debajo del 3%.

• Aprobar el plan de ajuste fiscal y finalizar la reforma de empleo es necesario para asegurar la sostenibilidad fiscal en el mediano plazo.

• Avanzar con el programa de reformas estructurales es clave para el crecimiento: • Mayor eficiencia del gasto y reducir exenciones fiscales regresivas • Fortalecer la competencia • Reducir carga administrativa y el coste de establecer y formalizar empresas • Perseverar esfuerzos para mejorar la calidad de la educación • Impulsar la transición verde siguiendo con el plan de descarbonización 28

México: fuerte crecimiento de la inflación La inflación se ha incrementado rápidamente 7% 6 5

Inflación Inflación subyacente Expectativas de inflación

4 3 2

1 0 2015 29

2016

2017

2018

Nota: El área de sombra azul representa el rango de la meta de inflación del Banco Central.

Fuente: INEGI.

2019

2020

2021

México: Impulsar la inversión y la productividad • La recuperación se ha extendido a más sectores de la economía.

• Revitalizar la inversión es clave para la recuperación y creación de empleo.

• Ampliar las bases tributarias permitiría atender necesidades crecientes de gasto e inversión pública y mantener el compromiso con la sostenibilidad fiscal.

• El alza gradual de las tasa de política monetaria deberá continuar si la inflación no inicia su convergencia hacia el 3%.

• Reformas para dar impulso a la productividad y a la inversión.

• Reducir carga regulatoria en estados y municipios.

• Reforzar educación en edades tempranas • Fortalecer la red de guarderías

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Gracias Mas información: https://www.oecd.org/perspectivas-economicas https://twitter.com/oecdeconomy eco.contact@oecd.org https://oecdecoscope.blog/

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Sound cloud – OECD Eco Talks

Proyecciones de crecimiento del PIB real Economías del G20, % de variación anual

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Nota: *Las proyecciones de la India se basan en los ejercicios fiscales, que comienzan en abril. La Unión Europea es miembro de pleno derecho del G20, pero el cómputo global del G20 solo incluye a los países que también son miembros por derecho propio. España es un invitado permanente del G20. En el cómputo global del G20 y mundial se utilizan ponderaciones del PIB nominal móvil calculado en base a paridades del poder adquisitivo.

Fuente: Base de datos de Perspectivas Económicas 110 de la OCDE.

Proyecciones crecimiento del PIB real PIB a precios de mercado: variación anual promedio desestacionalizada, volumen, % Flechas indican la dirección de las revisiones desde las Perspectivas Económicas de Mayo 2021

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