Gewinn- und Verlustrechnung über die Fünfjahresperiode Wachstum Zielstellung für den Umsatz ist ein Wachstum von jährlich 20 %, wo bei jeweils eine Hälfte auf organisches Wachstum bzw. Übernahmenzurückzuführen sein sollte. Über den vergangenen Fünfjahreszeitraum hat sich der Umsatz von 9.192 MSEK auf 19.009 MSEK erhöht. Dies erfolgte durch eine offensive Übernahmestrategie. Im Betrachtungszeitraum wurden etwa 35 Unternehmensübernahmen bzw. -zusammenschlüsse durchgeführt. Das Wachstum über die Fünfjahresperiode lag durchschnittlich bei 15,6 %. Über den vergangenen Fünfjahreszeitraum ist der Konzernumsatz aufgrund der organischen Entwicklung um 4,3 % gestiegen, während der Zuwachs aufgrund von Übernahmen 11,3 % betrug. Operative Marge Als Zielstellung wird für die Geschäftsbereiche des Konzerns eine durchschnittliche operative Marge von mindestens 10 % sowie für den Konzern eine Eigenkapitalrendite von durchschnittlich mindestens 20 % angestrebt. Die operative Marge von NIBE Climate Solutions lag über die Fünfjahresperiode bei durchschnittlich 14,4 %. Die operative Marge von NIBE Element lag in dem Zeitraum bei durchschnittlich 9,8 %, während NIBE Stoves eine durchschnittliche operative Marge von 12,1 % erzielte. Die operative Marge des Konzerns betrug während der Fünfjahresperiode 12,5 % und die Eigenkapitalrendite durchschnittlich 15,5 %.
Bilanz über die Fünfjahresperiode Im vergangenen Fünfjahreszeitraum hat sich die Bilanzsumme von 11.589 MSEK auf 27.990 MSEK erhöht.
Immaterielle Vermögenswerte Immaterielle Vermögenswerte bestehen hauptsächlich aus Geschäftswerten, Warenzeichen und Marktpositionen, die im Zuge der Übernahme von Unternehmen bzw. Unternehmensteilen entstanden sind. Der Wertminderungsbedarf von Geschäftswerten und Warenzeichen wird jährlich durch eine Barwertberechnung künftiger Cashflows geprüft. Die vom Konzern für die Wertminderungsprüfung angewandten Prinzipien sind in Anm. 2 unter „Geschäftswert und Warenzeichen“ beschrieben. Sachanlagen Sachanlagen bestehen ausschließlich aus Grundstücken, Gebäuden und Maschinen. Der Anstieg in den letzten fünf Jahren beträgt 1.162 MSEK. Hiervon entfallen ca. 37 % auf Akquisitionen, während sich die verbleibenden 63 % auf Investitionen in bereits existierende Geschäftstätigkeiten beziehen. Diese Investitionen wurden zum größten Teil am Standort Markaryd, wo sich die größten Produktionsanlagen von NIBE Climate Solutions und NIBE Stoves befinden, sowie an den Produktionsstandorten des Konzerns in Polen und Tschechien getätigt. Kurzfristige Vermögenswerte Vorräte und kurzfristige Forderungen, die hauptsächlich aus Kundenforderungen bestehen, betragen ca. 23 % der Bilanzsumme. Diese beiden Posten stehen gewöhnlich in direktem Zusammenhang zum Umsatz und damit zum Wachstum. Verzinsliche Verbindlichkeiten Lang- und kurzfristige, verzinsliche Verbindlichkeiten und Rückstellungen bestehen aus Bankkrediten bzw. Krediten bei anderen Geldinstituten, Anleihen sowie Pensionsrückstellungen. Im vergangenen Fünfjahreszeitraum sind diese von 4.517 MSEK auf 8.976 MSEK gestiegen. Der Anstieg ist auf die Neuaufnahme von Fremdkapital hauptsächlich zur Finanzierung der 2014 und 2016 getätigten, großen Übernahmenzurückzuführen. Das Ziel des Konzerns ist eine Eigenkapitalquote von mindestens 30 %. Die Eigenkapitalquote lag während der Fünfjahresperiode durchschnittlich bei 42,9 %. NIBE INDUSTRIER AB · JAHRESBERICHT · 2017
Nicht verzinsliche Verbindlichkeiten Langfristige, nicht verzinsliche Verbindlichkeiten und Rückstellungen bestehen hauptsächlich aus latenten Steuern, zusätzlichen Kaufsummen und Rückstellungen für Gewährleistungen. Diese sind in den vergangenen fünf Jahren von 894 MSEK auf 2.859 Mkr MSEK gestiegen, in erster Linie aufgrund von Verbindlichkeiten für zusätzliche Kaufsummen und von Steuerrückstellungen für immaterielle Vermögenswerte im Zusammenhang mit Übernahmen. Kurzfristige, nicht verzinsliche Verbindlichkeiten und Rückstellungen, die in den vergangenen fünf Jahren um 2.028 MSEK von 1.320 MSEK auf 3.348 MSEK gestiegen sind, bestehen zu ca. 77 % aus aufgelaufenen Kosten sowie Verbindlichkeiten aus Leistungen und Lieferungen, die beide in direktem Zusammenhang zur Ausweitung der Geschäftstätigkeit stehen.
Cashflow über die Fünfjahresperiode Cashflow vor Veränderung des Betriebskapitals Im vergangenen Fünfjahreszeitraum zeigte der Cashflow vor Veränderung des Betriebskapitals eine positive Entwicklung. Betriebskapital Das Betriebskapital - als kurzfristige Vermögenswerte minus kurzfristige Verbindlichkeiten berechnet - betrug im Fünfjahreszeitraum etwa 17 % des Umsatzes. Investitionen in vorhandene Geschäftstätigkeit Die Investitionen in vorhandene Geschäftstätigkeit entsprachen in den vergangenen fünf Jahren in etwa 78 % der planmäßigen Abschreibungen. Diese relativ geringe Quote hat ihre Ursache in der Kombination des organischen Wachstums des Konzerns und der Tatsache, dass die Mehrzahl der Produktionsstätten unserer Einschätzung nach über ausreichend Kapazität für zukünftiges Wachstum verfügen. Operativer Cashflow Der Konzern kann für den vergangenen Fünfjahreszeitraum auf einen positiven operativen Cashflow verweisen. Das beruht auf der zurückhaltenden Investitionstätigkeit in vorhandene Geschäftstätigkeit sowie der starken Aufmerksamkeit, die in der tagtäglichen Arbeit dem Betriebskapital des Konzerns gewidmet wurde. Übernahme von Unternehmen NIBE Industrier AB hat im Laufe der Jahre eine offensive Übernahmestrategie verfolgt. Innerhalb des Fünfjahreszeitraums wurden 35 Unternehmensübernahmen und -zusammenführungen durchgeführt, davon 11 innerhalb des Geschäftsbereichs NIBE Climate Solutions, 22 von NIBE Element und 2 von NIBE Stoves. 2013 war die Übernahmeintensität verhältnismäßig gering, stieg jedoch erneut im Jahr 2014 unter anderem mit der Übernahme der börsennotierten nordamerikanischen WaterFurnace Renewable Energy Inc. 2015 war die Übernahmeintensität geringer, nahm dann 2016 unter anderem mit der Übernahme der nordamerikanischen Climate Control Group Inc. aber wieder zu. 2017 wurde eine große Anzahl kleinerer Übernahmen durchgeführt. Ziel ist eine auch weiterhin offensive Übernahmestrategie. Finanzierung 2016 wurde eine Bezugsrechtsemission durchgeführt, die der Gesellschaft nach Abzug der Transaktionskosten 3.008 MSEK zugeführt hat. Ansonsten wurden der Kapitalbedarf für Unternehmensübernahmen und Investitionen in vorhandene Geschäftstätigkeit sowie der Bedarf an Betriebskapital für die Erweiterung der Geschäftstätigkeit und für die Dividendenausschüttung in den vergangenen fünf Jahren mittels selbst erwirtschaftetem Cashflow und Krediten gedeckt. In den vergangenen Jahren haben Anleihen zum großen Teil die Bankenfinanzierung ersetzt. Dividenden Ziel von NIBE Industrier AB ist die Ausschüttung einer Dividende von 25 – 30 % des Jahresgewinns nach Steuern. In den vergangenen fünf Jahren lag die ausgeschüttete Dividende zwischen 29,9 und 32,2 % des Jahresgewinns nach Steuern. 65