Panorama de Crecimiento Económico para México

Febrero 2022

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Objetivo General El objetivo general es brindarle a empresarios, inversionistas y público en general, información certera y precisa con respecto al crecimiento económico del país, que les permita tomar decisiones sustentadas y prever el futuro inmediato en términos económicos y financieros.

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Objetivo General Nuestra medición se irá ajustando conforme se vaya contando con mayor información disponible, con el objeto de poder brindar insumos de calidad, para la toma de decisiones.

Nuestra metodología se base en modelos de time series univariados, entrenados a través del tiempo que permiten optimizar las estimaciones.

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Objetivo General Nuestra medición se irá ajustando conforme se vaya contando con mayor información disponible, con el objeto de poder brindar insumos de calidad, para la toma de decisiones.

Nuestra metodología se base en modelos de time series univariados, entrenados a través del tiempo que permiten optimizar las estimaciones.

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Categorías de la inflación Históricamente la inflación a partir de 1983 a la 1988 registró tasas de inflación mensuales superiores al 100%, desde entonces se ha vivido un proceso de descenso en las tasas de inflación hasta la fecha, donde a partir del año 2000, la tasa de inflación no volvió a experimentar dos dígitos hasta la fecha.

Era de altas tasas de inflación Tasas de inflación menores a dos dígitos

La autonomía del Banco de México ha coadyuvado a mantener dichas tasas de inflación bajo control para evitar escaladas de precios y espirales inflacionarias que terminan erosionando el poder adquisitivo de los mexicanos.

Inflación general

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Categorías de la inflación Las tasas de inflación se divide en dos grandes categorías: 1. La inflación subyacente: Qué abarca fundamentalmente todo el sector comercial y de servicios.

2. La inflación no subyacente: Que abarca los productos agropecuarios, el sector energético y las tarifas del Gobierno.

Históricamente la inflación no subyacente es más volátil que la subyacente, de esta manera los incrementos en los precios primero se reflejan en la no subyacente y posteriormente se trasladan a los consumidores finales. Esto se puede observar en la gráfica.

Inflación subyacente

Inflación no subyacente

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Inflación subyacente La inflación subyacente se divide en dos categorías, las cuales se muestran a continuación: 1. Sector mercancías: El sector mercancías de la inflación subyacente, está integrado por casi todos los productos del sector comercial excepto los del sector agropecuario, han tenido a lo largo del tiempo un comportamiento más volátil comparado con el sector servicios.

2. Sector servicios: El sector servicios de la inflación subyacente, está compuesto precisamente por todos los servicios de la economía, en fechas recientes ha presentado tasas de incremento en los precios superiores al sector comercial.

Servicios

Mercancías

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Inflación no subyacente La inflación no subyacente se divide en dos categorías, las cuales se muestran a continuación: 1. Sector agropecuario: Incluye todos los productos del sector primario, como aguacate, papa, limón, jitomate, por su naturaleza mismo es un sector muy variable en cuanto a los precios de sus productos.

2. Sector energéticos y tarifas del Gobierno: Este sector abarca los precios del gas, gasolina, energía eléctrica entre otros, las cargas impositivas ocasionan que tenga altos niveles de volatilidad en los precios.

Agropecuario

Energéticos y tarifas del gobierno

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Situación actual Concepto

Precios al Consumidor (INPC) Subyacente Mercancías Servicios No subyacente Agropecuarios Energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno

Variaciones en por ciento ene-22 dic-20 ene-22 dic-21 dic-21 ene-21

0.59 0.62 0.99 0.19 0.52 0.14 0.83

7.36 5.94 7.40 4.30 11.74 15.78 8.68

7.07 6.21 7.86 4.35 9.68 15.32 5.56

La tasa de inflación anual a Diciembre de 2021, fue de 7.07%, cerrando en niveles muy inferiores a los del mes anterior Diciembre de 2021.

Por otra parte la inflación subyacente inició el año subiendo a un nivel de 6.21%, con el sector mercancías incrementándose en 7.86%, mientras que el sector servicios se mantiene en 4.35%.

Finalmente es necesario, señalar que la inflación no subyacente que tiene mayores niveles de volatilidad cerró en 11.74%, con incrementos altos en los precios agroepecuarios de 15.78% y en tarifas autorizadas del Gobierno en 8.68% anual.

Aunque en el caso la no subyacente en sus dos componentes la inflación mensual retrocedió, comparada con el mes anterior.

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Situación actual La tasa de inflación en México experimento a lo largo de todo el año 2021 y el inició de 2022, se registraron tasas de inflación superiores, a las que se habían presentado en otros años, alejándose de la meta de Banco de México de 3%.

A pesar de ello, al parecer en la última medición del año se detuvo la tendencia marginalmente la tendencia alcista, que se había registrado en los últimos meses anteriores, aunque es preocupante que todavía no se contiene el incremento en el sector agropecuario.

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Situación actual •

La economía mexicana ha experimentado altas tasas de inflación durante todo el año 2021 y el inicio de 2022, derivado de tres factores fundamentales: - Crisis del Supply Chain en puertos de Estados Unidos.

- Alzas en los costos industriales por insumos.

- Repunte de la pandemia (variantes omicron, delta).

•

Banxico ha elevado su tasa de interés, en 50 puntos base en su última reunión de la Junta de Gobierno, hasta llevarla a 5.50%.

•

Se espera que desde ahora, hasta el final del primer semestre de 2022, sigan los aumentos en la tasa de interés de al menos 25 pb, para llevarla a niveles de 6.00% o superior, aunque ello puede desacelerar el crecimiento económico.

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Proyección

Adentro del cuadro rojo, se presenta las tasas de inflación proyectadas para cada uno de los meses de 2022.

En este reporte confirmamos nuestra expectativa de que las tasas anuales de inflación se irán reduciendo conforme avance de 2022, hasta llegar a 5.13% para cerrar el presente año 2022.

COMPORTAMIENTO PROYECTADO DE LA INFLACIÓN EN MÉXICO 7.37 7.36

7.50

7.07

7.00

6.94

6.50

6.50 6.08 5.93

6.24 6.00

6.08 5.89 5.88 5.81 5.59

6.00 5.55 5.34

5.50

Proyectado

5.85

5.92 5.71 5.48 5.74 5.13

5.04

5.02 4.90 4.90 4.83 4.81 4.72 4.65 4.55 4.51 4.37

5.00 4.50

4.97 4.67

4.41 4.28 4.00 3.95 3.94 3.78

4.00

4.09 4.05 4.01 3.70

3.50

3.76 3.54

3.62 3.33

3.33 3.15

3.24 3.25 3.16 3.02 3.00 2.97 2.84 2.83

3.00 2.50

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dic.-22

oct.-22

nov.-22

sep.-22

jul.-22

ago.-22

jun.-22

abr.-22

may.-22

feb.-22

mar.-22

dic.-21

ene.-22

oct.-21

nov.-21

sep.-21

jul.-21

ago.-21

jun.-21

abr.-21

may.-21

feb.-21

mar.-21

dic.-20

ene.-21

oct.-20

nov.-20

sep.-20

jul.-20

ago.-20

jun.-20

abr.-20

may.-20

feb.-20

mar.-20

dic.-19

ene.-20

oct.-19

nov.-19

sep.-19

jul.-19

ago.-19

jun.-19

abr.-19

may.-19

feb.-19

mar.-19

dic.-18

ene.-19

oct.-18

nov.-18

sep.-18

jul.-18

ago.-18

jun.-18

abr.-18

may.-18

feb.-18

mar.-18

2.15 ene.-18

2.00

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Proyección

Estimamos como pronóstico de inflación rumbo al final del año 2021, una inflación que oscilaría entre 6.64% y 7.17%, con una estimación puntual de 6.91%, también proyectamos que para el mes de Diciembre de 2022, la inflación en México se aproximaría al 4.63%.

Pronóstico de inflación a Febrero de 2022 (y/y)

6.64% - 7.24% Estimación puntual para Febrero 2022 (y/y) Estimación para Diciembre 2022 (y/y)

6.94% 5.13%

FEB 22

MAR 22

ABR 22

MAY 22

6.94%

6.50%

6.08%

5.93%

JUN 22

JUL 22

AGO 22

SEP 22

5.85%

5.74%

5.92%

5.71%

OCT 22

NOV 22

DIC 22

ENE 23

5.48%

4.97%

5.13%

5.12%

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Escenarios a futuro Pesimista

Medio

Optimista.

La economía mexicana tiene incrementos en la tasa de inflación superiores a lo proyectado (6.00%), lo que eleva las tasa de interés y reduce las expectativas de crecimiento del producto interno bruto.

La inflación tiene un comportamiento tendencial, en el cual las tasas de incremento de la inflación, cerrarían el año 2022, col alzas que oscilarían entre 4.01% y 5.99%. Con lo cual el PIB, crecería como se tiene proyectado.

Los incrementos en la tasa de inflación son inferiores a lo presupuestado menos del 4.00%, eso da margen a que la tasa de interés no crezca tanto e incluso se reduzca, subiendo las expectativas del producto interno bruto.

Impulsores

Factores de riesgo • • • •

Crisis de Supply Chain.

Incremento en los costos de importación Escasez de insumos para p/energía Aspectos climáticos (daño agrícola)

• • •

Política monetaria Banxico (Alza en tasas de interés).

Normalización del ciclo económico.

Plan de infraestructura de Biden.

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