5(3257 Î 1DYDO FDSDFLW\ DQG SDWURO YHVVHOV
h^ ŽĂƐƚ 'ƵĂƌĚ ƐŚŝƉ ƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ƚŚĞ EŝŐĞƌŝĂŶ ŶĂǀLJ
d
ŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ ŽĂƐƚ 'ƵĂƌĚ ^ŚŝƉ͕ ƚŚĞ h^ ' 'ĂůůĂƟŶ͕ ǁĂƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ƚŚĞ EŝŐĞƌŝĂŶ EĂǀLJ Ăƚ ƚŚĞ ďĞͲ ŐŝŶŶŝŶŐ ŽĨ DĂLJ Ăƚ ƚŚĞ &ĞĚĞƌĂů >Ăǁ ŶĨŽƌĐĞŵĞŶƚ dƌĂŝŶŝŶŐ ĞŶƚƌĞ͕ WŝĞƌ WĂƉĂ͕ EŽƌƚŚ ŚĂƌůĞƐƚŽŶ ^ ͘ dŚĞ ƐŚŝƉ ŝƐ ŶŽǁ ƌĞŶĂŵĞĚ EŝŐĞƌŝĂŶ EĂǀLJ ^ŚŝƉ KŬƉĂďĂŶĂ͘ dŚĞ ƐŚŝƉ ǁĂƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ƚŚĞ EŝŐĞƌŝĂŶ ƵƚŚŽƌŝƟĞƐ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ &ĞĚĞƌĂů džƉƌĞƐƐ ĞĨĞŶĐĞ ƌƟĐůĞ WƌŽŐƌĂŵŵĞ͘ dŚĞ ŚŝĞĨ ĐƋƵŝƐŝƟŽŶ KĸĐĞƌ ; KͿ h^ ŽĂƐƚ 'ƵĂƌĚ͕ ZĞĂƌ ĚŵŝƌĂů ƌƵĐĞ ĂīĞƌ ƐƚĂƚĞĚ ƚŚĂƚ ͞/ƚ ŝƐ ǁŝƚŚ ŚĞĂǀLJ ŚĞĂƌƚ ƚŚĂƚ ƚŚŝƐ ƐŚŝƉ ǁŝůů ŶŽ ůŽŶŐĞƌ ƐĂŝů ǁŝƚŚ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ ŇĞĞƚ ŽĨ ŚŝŐŚ ĞŶĚƵƌĂŶĐĞ ĐƵƩĞƌƐ͘͟ ,Ğ ĂĚĚĞĚ ƚŚĂƚ 'ĂůůĂƟŶ ŶŽǁ ƌĞŶĂŵĞĚ EE^ KŬƉĂďĂŶĂ ǁŝůů ƐĞĞ ŝŵƉŽƌͲ ƚĂŶƚ ƐĞƌǀŝĐĞ Žī ƚŚĞ ĐŽĂƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ĨƌŝĐĂŶ ŶĂƟŽŶ͘ dŚĞ ,ŽŶŽƵƌĂďůĞ DŝŶŝƐƚĞƌ ŽĨ ^ƚĂƚĞ ĨŽƌ ĞĨĞŶĐĞ ^ĞŶĂƚŽƌ DƵƐŝůŝƵ KďĂŶŝŬŽƌŽ ƐĂŝĚ͖ ͞/ƚ ƐŝŐŶĂůƐ ƚŚĞ ĐŽŵŵŽŶ ŝŶƚĞƌĞƐƚ ŽĨ ďŽƚŚ ŵĞƌŝĐĂ ĂŶĚ EŝŐĞƌŝĂ ƚŽ ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶ ƚŚĞ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ŽĨ EŝŐĞƌŝĂ ƚŽ ƉƌŽƚĞĐƚ ŽƵƌ ǁĂƚĞƌƐ ĂŶĚ ŽīƐŚŽƌĞ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͘͟ 'ĂůůĂƟŶ ǁĂƐ ŚŽŵĞƉŽƌƚĞĚ ŝŶ EĞǁ zŽƌŬ ĐŝƚLJ ƵŶƟů ϭϵϵϲ ǁŚĞŶ ƐŚĞ ƌĞůŽĐĂƚĞĚ ƚŽ ŚĂƌůĞƐƚŽŶ ^ ͘ 'ĂůůĂƟŶ ĂďůLJ ƉĞƌĨŽƌŵĞĚ ŵĂŶLJ ŵŝƐƐŝŽŶƐ ĚƵƌŝŶŐ ŚĞƌ ƐĞƌǀŝĐĞ ŝŶ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ĮƐŚĞƌŝĞƐ ĞŶĨŽƌĐĞŵĞŶƚ͕ ƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ƌĞƐĐƵĞ͕ ŵŝŐƌĂŶƚƐ ŝŶƚĞƌĚŝĐƟŽŶ͕ ĞƐĐŽƌƚ ĚƵƟĞƐ ŝŶ ƚŚĞ DĞĚŝƚĞƌƌĂŶĞĂŶ͕ ŚŽŵĞůĂŶĚ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ƉĂƚƌŽůƐ͕ ĚŝƐĂƐƚĞƌ ƌĞůŝĞĨ ĂŶĚ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ƚƌĂŝŶŝŶŐ͘ EE^ KŬƉĂďĂŶĂ ŝƐ ĞdžƉĞĐƚĞĚ ƚŽ Ɛƚ EE ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ ŝŶ ĐŽŵͲ ďĂƟŶŐ ŝůůŝĐŝƚ ŵĂƌŝƟŵĞ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ŝŶ EŝŐĞƌŝĂŶ ǁĂƚĞƌƐ ĂŶĚ ƚŚĞ 'ƵůĨ ŽĨ 'ƵŝŶĞĂ ŝŶ ŐĞŶĞƌĂů͘
ϲ
dŚĞ EŝŐĞƌŝĂŶ EĂǀLJ ĐŽŶƐƟƚƵƚĞƐ ƚŚĞ ůĂƌŐĞƐƚ ŶĂǀĂů ĨŽƌĐĞ ŽŶ ƚŚĞ ǁĞƐƚ ĐŽĂƐƚ͘ /Ŷ ƚŚĞ ůŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚĞ ƐĞǀĞƌĞ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ ŝƚ ĨĂĐĞƐ͕ EŝŐĞƌŝĂ ŚĂƐ ƉƵƌƐƵĞĚ ĂŶ ĂŐŐƌĞƐƐŝǀĞ ŶĂǀĂů ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ͘ WƌŝŽƌŝƟƐŝŶŐ ŵĂƌŝƟŵĞ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ǀĞƌLJ LJĞĂƌ ŚƵŐĞ ƌĞŐŝŽŶĂů ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĂƌĞ ůŽƐƚ ďĞĐĂƵƐĞ ƚŚĞ 'ƵůĨ͛Ɛ ŶĂƟŽŶƐ ĂƌĞ ƵŶĂďůĞ ƚŽ ĂĚĞƋƵĂƚĞůLJ ƉĂƚƌŽů ƚŚĞ ͛Ɛ͕ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů ǁĂƚĞƌƐ ĂŶĚ ƉŽƌƚƐ͘ dŚĞ EŝŐĞƌŝĂŶ EĂǀLJ ĐŽŶƐƟƚƵƚĞƐ ƚŚĞ ůĂƌŐĞƐƚ ŶĂǀĂů ĨŽƌĐĞ ŽŶ ƚŚĞ ǁĞƐƚ ĐŽĂƐƚ͘ /Ŷ ƚŚĞ ůŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚĞ ƐĞǀĞƌĞ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ ŝƚ ĨĂĐĞƐ͕ EŝŐĞƌŝĂ ŚĂƐ ƉƵƌƐƵĞĚ ĂŶ ĂŐŐƌĞƐƐŝǀĞ ŶĂǀĂů ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ͘ &ŽƌĞŝŐŶ ĚĞƐŝŐŶƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĂĐƋƵŝƌĞĚ ŵĂŝŶůLJ ĨƌŽŵ 'ĞƌŵĂŶLJ͕ h<͕ &ƌĂŶĐĞ ĂŶĚ /ƚĂůLJ ĂŶĚ ƐŽŵĞ ĂƩĞŵƉƚ ŚĂƐ ďĞĞŶ ŵĂĚĞ ƚŽ ďƵŝůĚ ƵƉ Ă ůŽĐĂů ƐŚŝƉ ďƵŝůĚŝŶŐ ĐĂƉĂĐŝƚLJ͘ /Ŷ :ĂŶƵĂƌLJ ƚŚŝƐ LJĞĂƌ ƚŚĞ ŚŝŶĂ ^ŚŝƉďƵŝůĚŝŶŐ ĂŶĚ KīƐŚŽƌĞ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ŽŵƉĂŶLJ ůĂƵŶĐŚĞĚ ƚŚĞ ĮƌƐƚ ŽĨ ƚǁŽ KWs͛Ɛ͕ ǁŚŝĐŚ ǁŝůů ďĞ ďƵŝůƚ ŝŶ ŚŝŶĂ ĨŽƌ ƚŚĞ EŝŐĞƌŝĂŶ EĂǀLJ͘ ƐĞĐŽŶĚ KWs ǁŝůů ďĞ ϱϬ ƉĞƌĐĞŶƚ ĐŽŵƉůĞƚĞĚ Ăƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ LJĂƌĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ďĂůĂŶĐĞ ĐŽŵƉůĞƚĞĚ ŝŶ EŝŐĞƌŝĂ ŝŶ ĂŶ ĞīŽƌƚ ƚŽ ďƵŝůĚ ƵƉ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ĂŶĚ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ͘ tŚŝůƐƚ ƚŚĞ ĂĐƋƵŝƐŝƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ǀĞƐƐĞůƐ ŚĂƐ ŶŽƚ ďĞĞŶ ǁŝƚŚŽƵƚ ŝƚƐ ŽǁŶ ĐŽŶƚƌŽǀĞƌƐLJ͕ EŝŐĞƌŝĂ ĐŽŶƟŶƵĞƐ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŝƚƐ ŶĂǀĂů ďƵĚŐĞƚ͘ dŚĞ ŇĞĞƚ ŇĂŐƐŚŝƉ͕ EE^ dŚƵŶĚĞƌ͕ ŚĂƐ ďĞĞŶ ŵƵĐŚ ĐŽŵƉůŝŵĞŶƚĞĚ ĨŽƌ ŝƚƐ ĨƌŝĐĂŶ ƚŽƵƌ ĂŶĚ ƐƵďƐĞƋƵĞŶƚ ǀŝƐŝƚ ƚŽ ƵƐƚƌĂůŝĂ ĂŶĚ ŚĂƐ ĞŶĂďůĞĚ EŝŐĞƌŝĂ ƚŽ ĂĐƟǀĞůLJ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞ ƚŚĞŝƌ ƉŽůŝĐLJ ŽĨ ĞdžƉĂŶƐŝŽŶ ƚŚĂƚ ǁŝůů ŐŝǀĞ ƚŚĞŵ Ă ƌĞĂĐŚ ƚŚĂƚ ĨĞǁ ŽƚŚĞƌƐ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƟŶĞŶƚ ǁŝůů ďĞ ĂďůĞ ƚŽ ŵĂƚĐŚ͘
ZĞŐŝŽŶĂů ŶĂǀŝĞƐ ŐĞĂƌͲƵƉ KŝůͲƌŝĐŚ ƋƵĂƚŽƌŝĂů 'ƵŝŶĞĂ ŝƐ ƌĞƉŽƌƚĞĚůLJ ƐƚͲ ŝŶŐ ŝƚƐ ŶĂǀĂů ĐĂƉĂďŝůŝƚLJ͘ /ƐƌĂĞůŝͲďƵŝůƚ Ϯϰŵ ĨĂƐƚ ƉĂƚƌŽů ďŽĂƚƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ŝŶ ŽƉĞƌĂƟŽŶ ƐŝŶĐĞ ϮϬϬϰ ĂŶĚ ŝƚ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƌĞƉŽƌƚĞĚ ƚŚĂƚ /ƐƌĂĞů ŝƐ ƉƌĞƉĂƌŝŶŐ ƚŽ ĚĞůŝǀĞƌ ƚǁŽ ϲϮŵ KWs͛Ɛ͘ DŝůŝͲ ƚĂƌLJ ƐŽƵƌĐĞƐ ŚĂǀĞ ĂůƐŽ ƌĞƉŽƌƚĞĚ ŽŶ ŶĞŐŽƟĂͲ ƟŽŶƐ ǁŝƚŚ ^ŽƵƚŚ <ŽƌĞĂ ƚŽ ďƵŝůĚ ƵƉ ƚŽ ƚŚƌĞĞ ĐŽƌǀĞƩĞƐ ĂŶĚ ĂŶŽƚŚĞƌ ďLJ ǁĂLJ ŽĨ ƌĂnjŝů͘ dŚĞ ŶĂǀLJ ƌĞƉŽƌƚĞĚůLJ ƉŽƐƐĞƐĞƐ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƐŵĂůůĞƌ ƉĂƚƌŽů ǀĞƐƐĞůƐ ďƵƚ ƚŚĞŝƌ ŽƉĞƌĂƟŽŶĂů ƐƚĂƚƵƐ ŝƐ ƵŶŬŶŽǁŶ͘ dŚĞ /ǀŽƌLJ ŽĂƐƚ ŚĂƐ ƌĞƉŽƌƚĞĚ ƚŚĂƚ ŝƚ ǁŝůů ĂĐƋƵŝƌĞ ϰϬ ŶĞǁ ŶĂǀĂů ǀĞƐƐĞůƐ ƚŽ ŚĞůƉ ƉƌŽƚĞĐƚ ŝƚƐ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů ǁĂƚĞƌƐ ĂŶĚ ƌŝǀĞƌƐ͘ dŚĞ ĐƌĂŌ ǁŝůů ďĞ ƐƵƉƉůŝĞĚ ďLJ &ƌĂŶĐĞ͛Ɛ ZĂŝĚĐŽ DĂƌŝŶĞ ĂŶĚ ŝŶĐůƵĚĞƐ ϯϬ ŝŶŇĂƚĂďůĞ ƐƉĞĞĚ ůĂƵŶĐŚĞƐ͕ ϵŵ ƚŽ ϭϮŵ ĐƌĂŌ ĂŶĚ ϯϯŵ ƉĂƚƌŽů ĐƌĂŌ͘ /ǀŽƌLJ ŽƐƚ ƐƵīĞƌĞĚ ŝƚƐ ĮƌƐƚ ǀĞƐƐĞů ŚŝũĂĐŬŝŶŐ ŝŶ ϮϬϭϮ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌƐ ŚĂǀĞ ƐƵďƐĞƋƵĞŶƚůLJ ĨŽůůŽǁĞĚ͘ ŶŽƚŚĞƌ ƐƚĂƚĞ ŐĞĂƌŝŶŐͲƵƉ ƚŽ ƉƌŽƚĞĐƚ ŝƚƐ ŶĞǁ ĨŽƵŶĚ ŽīƐŚŽƌĞ ǁĞĂůƚŚ ŝƐ 'ŚĂŶĂ͘ ^ƉĞĐŝĂů ƵŶŝƚƐ ǁŝůů ďĞ ĐƌĞĂƚĞĚ ƚŽ ĚĞĂů ǁŝƚŚ ƉŝƌĂĐLJ ĂŶĚ Žŝů ƚŚĞŌ͕ ǁŝƚŚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ĐŽŵŝŶŐ ĨƌŽŵ ĨŽƌĞŝŐŶ ƉĂƌƚŶĞƌƐ͘ dŚĞ ŶĂǀLJ ŽƉĞƌĂƚĞƐ Ɛŝdž ĨĂƐƚ ƉĂƚƌŽů ďŽĂƚƐ ĂŶĚ ŚĂƐ ŵĞƚ ǁŝƚŚ ƐŽŵĞ ƐƵĐͲ ĐĞƐƐ ŝŶ ŵĂŝŶƚĂŝŶŝŶŐ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ŝŶ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů ǁĂͲ ƚĞƌƐ͘ 'ŚĂŶĂ ǁĂƐ ĂůƐŽ ƚŚĞ ĮƌƐƚ ĨƌŝĐĂŶ ĐŽƵŶƚƌLJ
^W / > ^hWW> D Ed͗ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞĐƵƌŝƚLJ ĂŶĚ ^ƵƌǀĞŝůůĂŶĐĞ
ƚŽ ƐĞƚ ƵƉ ƐƉĞĐŝĂů ĐŽƵƌƚƐ ƚŽ ĚĞĂů ǁŝƚŚ ŵĂƌŝƟŵĞ ĐƌŝŵĞƐ ĂŶĚ ŚĂƐ ĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞĚ Ă ƐƚĂƚĞͲŽĨͲƚŚĞͲ Ăƌƚ sdD/^ ǁŚŝĐŚ͕ ƌĞƉŽƌƚƐ ƐĂLJ͕ ŝƐ ĐĂƉĂďůĞ ŽĨ ƚƌĂĐŬŝŶŐ ǀĞƐƐĞůƐ ϭϬϬϬŶŵ ĨƌŽŵ ƐŚŽƌĞ͕ ƵƟůŝƐŝŶŐ ĨŽƵƌ ĐŽŶƚƌŽů ĐĞŶƚƌĞƐ ĂŶĚ ϭϭ ƌĞŵŽƚĞ ƐĞŶƐŽƌ ƐŝƚĞƐ͘
ŶŐŽůĂ ĂŶĚ EĂŵŝďŝĂ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ƚŚĞŝƌ ŶĂǀĂů ĐĂƉĂĐŝƚLJ EĂŵŝďŝĂ ŚĂƐ ƌĞĐĞŶƚůLJ ƚĂŬĞŶ ĚĞůŝǀĞƌLJ ŽĨ Ă ŵƵůƟͲ ƉƵƌƉŽƐĞ ƉĂƚƌŽů ǀĞƐƐĞů͕ ƚŚĞ E^ ůĞƉŚĂŶƚ͘ dŚĞ ŚŝŶĞƐĞͲďƵŝůƚ ǀĞƐƐĞů ŝƐ ŝŵƉƌĞƐƐŝǀĞ ŝŶ ĂƌŵĂͲ ŵĞŶƚ͖ ĐĂƌƌŝĞƐ Ă ĐƌĞǁ ŽĨ ϭϱϬ ĂŶĚ ŝƐ ĞƋƵŝƉƉĞĚ ǁŝƚŚ Ă ŚĞůŝĚĞĐŬ ƉŽƐŝƟŽŶĞĚ ĂŌ͘ dŚĞ EĂŵŝďŝĂŶ EĂǀLJ ĂůƐŽ ŽƉĞƌĂƚĞƐ ƚǁŽ EĂŵĂĐƵƌƌĂ ŚĂƌďŽƵƌ ƉĂƚƌŽů ĐƌĂŌ ;ĚŽŶĂƚĞĚ ďLJ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂͿ ĂŶĚ Ă ĐŽƌǀĞƩĞ ;ĚŽŶĂƚĞĚ ďLJ ƌĂnjŝůͿ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƵƐĞĚ ĂƐ Ă ĐŽĂƐƚĂů ƉĂƚƌŽů ǀĞƐƐĞů͘ ϰϲŵ ƌĂnjŝůŝĂŶͲďƵŝůƚ ĐŽĂƐƚĂů ƉĂƚƌŽů ĐƌĂŌ ǁĂƐ ĚĞůŝǀĞƌĞĚ ŝŶ ϮϬϬϵ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ͕ ƚŚĞ EĂŵŝďŝĂŶ EĂǀLJ ŽƉĞƌĂƚĞƐ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ŽůĚĞƌ ǀĞƐƐĞůƐ͕ ďƵƚ ƚŚĞƐĞ ĂƌĞ ĞdžƉĞĐƚĞĚ ƚŽ ďĞ ĚĞͲ ĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞĚ ƵƉŽŶ ĂƌƌŝǀĂů ŽĨ ƌĞƉůĂĐĞŵĞŶƚ ƉůĂƞŽƌŵƐ͘ ƵƌƌĞŶƚůLJ ĚƵĞ ƚŽ ďĞ ĚĞůŝǀĞƌĞĚ ĨƌŽŵ ĂƉĞ dŽǁŶͲďĂƐĞĚ ďŽĂƚ ďƵŝůĚĞƌ <E EĂǀĂů ĞƐŝŐŶ ĂƌĞ ϭϳ ŶĞǁ ǀĞƐƐĞůƐ͕ ŝŶĐůƵĚͲ ŝŶŐ ĨĂƐƚ ŝŶƚĞƌĐĞƉƚŽƌƐ͕ ŚĂƌďŽƵƌ ƉĂƚƌŽů ďŽĂƚƐ ĂŶĚ ĂŶ ĂƐƐŽƌƚŵĞŶƚ ŽĨ ŽƚŚĞƌ ƐŵĂůů ĐƌĂŌ͘ ŶŽƚŚĞƌ ŽƌĚĞƌ ĨŽƌ ƐŵĂůů ĐƌĂŌ ĨƌŽŵ ůŽĐĂů ďŽĂƚ ďƵŝůĚĞƌƐ ƚŽƚĂůŝŶŐ ϭϵ ƚLJƉĞƐ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ ĮǀĞ ϰŵ ƌŽǁ ďŽĂƚƐ͕ ĮǀĞ ϲŵ ĐŽŵďĂƚ ŝŶŇĂƚĂďůĞ ďŽĂƚƐ͕ ĂŶĚ ƚǁŽ ϲŵ ŚĂƌďŽƵƌ ƉĂƚƌŽů ďŽĂƚƐ͕ ƚǁŽ ϴŵ ďŽĂƌĚŝŶŐ ďŽĂƚƐ͕ ŽŶĞ ϭϭŵ ůĂŶĚŝŶŐ ĐƌĂŌ͕ ƚǁŽ ϭϰŵ ŝŶƚĞƌĐĞƉƚŽƌƐ ĂŶĚ ƚǁŽ ϴŵ ƐǁĂŵƉ ďŽĂƚƐ͘ dŚĞ EĂŵŝďŝĂŶ EĂǀLJ ŽƉĞƌĂƚĞƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ WE ^ĂĐŚĂƌŝĂ EĂǀĂů ĂƐĞ ŝŶ tĂůǀŝƐ ĂLJ͘ ^ĞĂŵĂŶ ĂƌĞ ŵĂŝŶůLJ ƚƌĂŝŶĞĚ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ĂŶĚ ƌĂnjŝů ĂŶĚ ƚŚĞ ŶĂǀĂů ĨŽƌĐĞ ŝƐ ƐƵƉƉůĞŵĞŶƚĞĚ ďLJ Ă ŵĂƌŝŶĞ ĐŽƌƉƐ ĨƵůůLJ ƚƌĂŝŶĞĚ ŝŶ ŶĂǀĂů ǁĂƌĨĂƌĞ͘ dŚĞ WĞŽƉůĞ͛Ɛ EĂǀLJ ŽĨ ŶŐŽůĂ ;D'W Ϳ ǁĂƐ ŝŶŝƟĂůůLJ ĞƋƵŝƉƉĞĚ ǁŝƚŚ Ă ƐŵĂůů ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ǀĞƐƐĞůƐ ŝŶŚĞƌŝƚĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ WŽƌƚƵŐƵĞƐĞ ƚŚĂƚ ǁĞƌĞ ƐƵďƐĞƋƵĞŶƚůLJ ĂƵŐŵĞŶƚĞĚ ďLJ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ^ŽǀŝĞƚ ǁĂƌƐŚŝƉƐ ĂŶĚ ƐƵƉƉŽƌƚ ĐƌĂŌ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŚĞ ŶĂǀLJ ǁĂƐ ŶĞŐůĞĐƚĞĚ ĂƐ Ă ŵŝůŝƚĂƌLJ Ăƌŵ ĂŶĚ ďLJ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ƚŚĞ ϭϵϴϬ͛Ɛ͕ ƚŚĞ ƐĞƌǀŝĐĞĂďŝůŝƚLJ ŽĨ ŵŽƐƚ ŽĨ ŝƚƐ ǀĞƐƐĞůƐ ǁĂƐ ŝŶ ƋƵĞƐƟŽŶ͘ ^ŬŝůůƐ ĂŶĚ ĞdžƉĞƌƟƐĞ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌĐĞ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ůŽƐƚ ĂůƚŚŽƵŐŚ WŽƌƚƵŐĂů ŚĂƐ ďĞĞŶ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ƚƌĂŝŶŝŶŐ͘ ƚ ƉƌĞƐĞŶƚ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌLJ ŝƐ ďĞůŝĞǀĞĚ ƚŽ ŽƉĞƌĂƚĞ ĨŽƵƌ ĨĂƐƚ ĂƩĂĐŬ ĐƌĂŌ͕ ƚŚƌĞĞ ƉĂƚƌŽů ďŽĂƚƐ ĂŶĚ ƚǁŽ ĮƐŚĞƌŝĞƐ ƉĂƚƌŽů ĐƌĂŌ͘ DŽĚĞƌŶŝͲ ƐĂƟŽŶ ǁŽƵůĚ ŶŽǁ ĂƉƉĞĂƌ ƚŽ ďĞ ŚŝŐŚ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌLJ͛Ɛ ĂŐĞŶĚĂ ĂƐ ƚŚĞ ƚŚƌĞĂƚ ƚŽ ŽīƐŚŽƌĞ Žŝů ĂŶĚ ŐĂƐ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĐŽƵůĚ ďĞĐŽŵĞ Ă ƌĞĂůŝƚLJ ƐŚŽƵůĚ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚ ůĂǁůĞƐƐŶĞƐƐ ĞƐĐĂůĂƚĞƐ ƐŽƵƚŚ ƚŽ ŶŐŽůĂ͘ LJ ^ƚĞǀĞ ^ĂƵŶĚĞƌƐ