͞dŚĞƌĞ ŝƐ Ă ƚƌĞŵĞŶĚŽƵƐ ƐĞŶƐĞ ŽĨ ƌĞůŝĞĨ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ƚĞĂŵ ĐŽŵĞƐ ŽŶďŽĂƌĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ǁĞĂƉŽŶƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƐĞĞ ƚŚĞ ƚĞŶƐŝŽŶ ĚƌŽƉ͘͟
ůƚŚŽƵŐŚ ^ ' ŐŽĞƐ ďĞLJŽŶĚ ũƵƐƚ ƚŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ĚŽŵĂŝŶ͕ ŝƚ ŚĂƐ ďĞĐŽŵĞ Ă ĐŽŵƉĞƟƟǀĞ ďŽĚLJ ƚŽ ^ D/ ƚŽ ƚŚĞ ĞīĞĐƚ ƚŚĂƚ ^ D/ ŚĂƐ ůŽƐƚ ƐŽŵĞ ĞŵƉŚĂƐŝƐ ĂƐ Ă ůŽďďLJŝŶŐ ďŽĚLJ ŝŶ ƚŚĞ h<͘ &ƌŽŵ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ŽĨ ǀŝĞǁ ŽĨ ĂŶ ƵŶŝǀĞƌƐĂů ƐƚĂŶͲ ĚĂƌĚ͕ ǁĞ Ăůů ŝŶŝƟĂůůLJ ďĞĐĂŵĞ /^K ϵϬϬϭ͗ϮϬϬϴ ĐĞƌƟĮĞĚ͕ ďƵƚ Ă ŶĞǁ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ƚŚĂƚ ŝƐ ŵŽƌĞ ĂĐĐĞƉƚĂďůĞ ƚŽ ƚŚĞ /DK ŬŶŽǁŶ ĂƐ /^K ϮϴϬϬϳ͘ /ƚ ŝƐ Ă ƉƌŽǀŝƐŝŽŶĂů ƐƚĂŶĚĂƌĚ ĨŽƌ ƌŝƐŬ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͘ tĞ ĂƌĞ ĐŽŵͲ ƉůĞƟŶŐ ŽƵƌ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ƚŽ ďĞĐŽŵĞ ĐĞƌƟĮĞĚ͕ ďƵƚ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ŽŶůLJ ƚŚƌĞĞ ĐĞƌƟĨLJŝŶŐ ďŽĚŝĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞLJ ĂƌĞ Ăůů ďĂƐĞĚ ŝŶ ƚŚĞ h<͘ >ŽĐĂůůLJ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ŶŽƚ ĞŶŽƵŐŚ ŽĨ Ă ŵĂƌŬĞƚ ĨŽƌ Ă ĐŽŵƉĂŶLJ ƚŽ ŽĨͲ ĨĞƌ ĐĞƌƟĮĐĂƟŽŶ͘ Ƶƚ ǁĞ ĂƌĞ ŚĂƉƉLJ ƚŽ ŐĞƚ ŽƵƌ ĐĞƌƟĮĐĂƟŽŶ ƐƚĂŶĚĂƌĚƐ ƐŽƌƚĞĚ͘
tŚĂƚ ŝƐ LJŽƵƌ ƚĂŬĞ ŽŶ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉͲ ŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ϭϬϬ ^ĞƌŝĞƐ ZƵůĞƐ ĂƐ Ă ŐƵŝĚĞ ĨŽƌ ƉƌŝǀĂƚĞ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ŐƵĂƌĚƐ ŽŶ ďŽĂƌĚ ƐŚŝƉƐ͍ s/ d ͗ dŚĞ ϭϬϬ ^ĞƌŝĞƐ ZƵůĞƐ ǁĂƐ ĐƌĞĂƚĞĚ ďLJ ĂŶ h< ďĂƌƌŝƐƚĞƌ ŝŶ ĐŽŽƉĞƌĂƟŽŶ ǁŝƚŚ ^ D/͘ / ŚĂƉƉĞŶĞĚ ƚŽ ŚĂǀĞ Ă ĚĞďĂƚĞ ǁŝƚŚ WĞƚĞƌ ŽŽŬĞ ;ŚĞĂĚ ŽĨ ^ D/Ϳ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ƌƵůĞƐ͘ ŽŵŝŶŐ ĨƌŽŵ Ă ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ŝŶ ƚŚĞ ĂƌŵĞĚ ƌĞƐƉŽŶƐĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͕ / Ăŵ Ă ůŝƩůĞ ŵŽƌĞ ĐŽŶƐĞƌǀĂͲ ƟǀĞ͘ KƵƌ ŝŶƐƚƌƵĐƟŽŶ ƚŽ ŽƵƌ ŐƵLJƐ ŝƐ͗ ŽŶůLJ ǁŚĞŶ LJŽƵ ƐĞĞ ƚŚĞ ǁŚŝƚĞƐ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ĞLJĞƐ ĂŶĚ LJŽƵƌ ůŝĨĞ ƌĞĂůůLJ ŚĂƐ ƚŽ ďĞ ƚŚƌĞĂƚĞŶĞĚ ďĞĨŽƌĞ LJŽƵ ĚŽ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ͘ dŚĞ ϭϬϬ ^ĞƌŝĞƐ ZƵůĞƐ ŝƐ ŽŶĞ ƉĂŐĞ ůŽŶŐ ĂŶĚ ƚŚĞŝƌ ĂƌŐƵŵĞŶƚ ŝƐ ƚŚĂƚ ĂƐ ůŽŶŐ ĂƐ ŝƚ ŝƐ ĚĞĨĞŶĚĂďůĞ ƚŚĞŶ ŝƚ ǁŝůů ǁŽƌŬ͘ Ƶƚ ǁĞ ĚŽ ŶŽƚ ǁĂŶƚ ƚŽ ĞŶĚ ƵƉ ŝŶ ĐŽƵƌƚ ĂŶĚ ŽƵƌ ĂĚǀŝĐĞ ƚŽ ŽƵƌ ŐƵLJƐ ƌĞŵĂŝŶƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƌŝƐŬ ŚĂƐ ƚŽ ďĞ ƌĞĂů ďĞĨŽƌĞ LJŽƵ ƐŚŽŽƚ ƚŽ Ŭŝůů͘ /Ĩ ƚŚĞ ĐƌĞǁ ŝƐ ƐĂĨĞ ŝŶ ƚŚĞ ĐŝƚĂĚĞů͕ ƚŚĞ ŐƵĂƌĚƐ ĂƌĞ ǁĞĂƌŝŶŐ ƉƌŽͲ ƚĞĐƟǀĞ ŐĞĂƌ ʹ ƚŚĞ ƚŚƌĞĂƚ ŚĂƐ ƚŽ ďĞ ƉĂůƉĂďůĞ͘
dŽ ĚĂƚĞ ŶŽ ƐŚŝƉ ŚĂƐ ďĞĞŶ ďŽĂƌĚĞĚ Žƌ ŚŝũĂĐŬĞĚ ĐĂƌƌLJŝŶŐ ƉƌŝǀĂƚĞ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ŐƵĂƌĚƐ͘ Ž LJŽƵ ĨŽƌĞƐĞĞ Ă ƐĐĞŶĂƌŝŽ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ƚŚŝƐ ǁŝůů ĐŚĂŶŐĞ͍ D W^KE͗ / ŚŽŶĞƐƚůLJ ĚŽ ŶŽƚ͘ /Ĩ LJŽƵ͛ǀĞ ŐŽƚ Ă
ƚŚƌĞĞͲŵĂŶ ƚĞĂŵ ǁŝƚŚ ƐĞŵŝͲĂƵƚŽŵĂƟĐ ǁĞĂƉͲ ŽŶƐ͕ / ĐĂŶŶŽƚ ƐĞĞ ŚŽǁ͘ zŽƵ ĂƌĞ ŽŶ ƚŚĞ ďƌŝĚŐĞ ƐŚŽŽƟŶŐ ĨƌŽŵ Ă ƐĞŵŝͲƐƚĂďůĞ ƉůĂƞŽƌŵ ĂŶĚ ƚŚĞLJ ĂƌĞ ƚƌLJŝŶŐ ƚŽ ĐŽŵĞ ĂůŽŶŐƐŝĚĞ ŝŶ Ă ƐŬŝī͘ dŚĞ ĐŚĂŶĐĞƐ ĂƌĞ ŵŝŶŝŵĂů͘ /ƚ ŝƐ ŽŶůLJ ƉŽƐƐŝďůĞ ŝĨ ƚŚĞLJ ĚĞƉůŽLJ ŶŝŶĞ Žƌ ƚĞŶ ƐŬŝīƐ ƚŽ ŽŶĞ ƐŚŝƉ ʹ ƚŚĞŶ LJŽƵ ǁŝůů ŚĂǀĞ ƚŚĞŵ ĐŽŵŝŶŐ ĨƌŽŵ ĞǀĞƌLJ ĂŶŐůĞ͘ ƵƌƌĞŶƚůLJ ƚŚĞLJ ŽŶůLJ ĚĞƉůŽLJ ƚǁŽ Žƌ ƚŚƌĞĞ ʹ ďƵƚ ŝĨ ƚŚĞLJ ĐĂŵĞ ŽŶ ŵĂƐƐ ŝƚ ǁŽƵůĚ ďĞ Ă ĚŝīĞƌĞŶƚ ƐƚŽƌLJ͘
ŶĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĚĞĐůŝŶĞ ŝŶ ŚŝũĂĐŬŝŶŐ ŝŶͲ ĐŝĚĞŶƚƐ͕ ĚŽ LJŽƵ ĨŽƌĞƐĞĞ Ă ƟŵĞ ǁŚĞŶ ƉƌŝǀĂƚĞ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ŝƐ ŶŽ ůŽŶŐĞƌ ŶĞĞĚĞĚ ŽŶďŽĂƌĚ ǀĞƐƐĞůƐ͍ s/ d ͗ /ŶĐŝĚĞŶƚƐ ĂƌĞ ĚŽǁŶ͕ ďƵƚ ƚŚĂƚ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ŵĞĂŶ ƚŚĂƚ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ŶŽ ƐƵƐƉŝĐŝŽƵƐ ĂĐƟǀͲ ŝƚLJ ŚĂƉƉĞŶŝŶŐ͘ tŚŝůĞ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ŶŽ ŚŝũĂĐŬͲ ŝŶŐƐ ʹ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ƐƵƐƉŝĐŝŽƵƐ ĂƉƉƌŽĂĐŚĞƐ͘ :ƵƐƚ LJĞƐƚĞƌĚĂLJ ƚǁŽ ƐŬŝīƐ ĂƉƉƌŽĂĐŚĞĚ Ă ǀĞƐƐĞů ǁĞ ŚĂǀĞ Ă ƚĞĂŵ ŽŶ͘ ǀĂƐŝǀĞ ŵĂŶĞƵǀĞƌƐ ǁĞƌĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĞĚ ĂŶĚ ƚŚĞLJ ůĞŌ͘
͞dĞƌƌŽƌŝƐŵ ŝƐ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ďŝŐ ƚŚƌĞĂƚ ƚŽ ƐŚŝƉƉŝŶŐ͘ /Ĩ LJŽƵ ƐƚĂƌƚ ďŽŵďŝŶŐ ƐŚŝƉƐ ŝƚ ǁŝůů ŚĂǀĞ Ă ŵĂũŽƌ ĞīĞĐƚ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůůLJ͘ / ǁŽƵůĚ ŶŽƚ ďĞ ƐƵƌƉƌŝƐĞĚ ƚŽ ŚĞĂƌ ŽĨ Ă ƐƵŝĐŝĚĞ ďŽŵďŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ZĞĚ ^ĞĂ͘ /ƚ ǁŽƵůĚ ŶŽƚ ƐƵƌƉƌŝƐĞ ŵĞ Ăƚ Ăůů ĂŶĚ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ůŝƩůĞ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ďĞ ĚŽŶĞ ĂďŽƵƚ ŝƚ͘͟
D W^KE͗ dŚĞLJ ĂƌĞ ǀĞƌLJ ƉĂƟĞŶƚ ŝŶ ^ŽŵĂůŝĂ͘ dŚĞLJ ǁŝůů ŬĞĞƉ ŚŽƐƚĂŐĞƐ ĨŽƌ LJĞĂƌƐ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞ ƌĂŶƐŽŵ ƉĂLJŽƵƚ͘ &Žƌ ƚŚĞŵ ŝƚ ŝƐ Ăůů ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ŵŽŶĞLJ ĂŶĚ ƚŚĞƌĞ ƌĞĂůůLJ ŝƐ ŶŽ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĞ͘
tŚĂƚ ƐŚŽƵůĚ ǁĞ ďĞ ĐŽŶĐĞƌŶĞĚ ĂďŽƵƚ ĨŽƌ ĨƵƚƵƌĞ ƐĐĞŶĂƌŝŽ ƉůĂŶŶŝŶŐ ǁŝƚŚ ƌĞŐĂƌĚ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ƐĞĐƵƌŝƚLJ Ăƚ ƐĞĂ ĨŽƌ ŽƵƌ ƐĞĂĨĂƌĞƌƐ ĂŶĚ ƐŚŝƉƐ͍ s/ d ͗ dĞƌƌŽƌŝƐŵ ŝƐ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ďŝŐ ƚŚƌĞĂƚ ƚŽ ƐŚŝƉƉŝŶŐ͘ /Ĩ LJŽƵ ƐƚĂƌƚ ďŽŵďŝŶŐ ƐŚŝƉƐ ŝƚ ǁŝůů ŚĂǀĞ Ă ŵĂũŽƌ ĞīĞĐƚ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůůLJ͘ / ǁŽƵůĚ ŶŽƚ ďĞ ƐƵƌƉƌŝƐĞĚ ƚŽ ŚĞĂƌ ŽĨ Ă ƐƵŝĐŝĚĞ ďŽŵďŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ZĞĚ ^ĞĂ͘ /ƚ ǁŽƵůĚ ŶŽƚ ƐƵƌƉƌŝƐĞ ŵĞ Ăƚ Ăůů ĂŶĚ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ůŝƩůĞ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ďĞ ĚŽŶĞ ĂďŽƵƚ ŝƚ͘ dŚĞ ĂƌĞĂ ŝƐ ĐŚŽĐŬͲĂͲďůŽĐŬ ĨƵůů ŽĨ zĞŵĞŶ ĮƐŚĞƌŵĞŶ ƐŽ ŝƚ ǁŽƵůĚ ŶŽƚ ďĞ ĚŝĸĐƵůƚ ƚŽ ƉƵƚ Ă ƐƵŝĐŝĚĞ ďŽĂƚ ĂŵŽŶŐƐƚ ƚŚĞŵ ĂŶĚ ŵĂŶĞƵǀĞƌ ĂůŽŶŐƐŝĚĞ Ă ƐŚŝƉƉŝŶŐ ǀĞƐƐĞů͘ ^ƵŝĐŝĚĞ ďŽŵďĞƌƐ ǁŝƚŚ Ă ϮϱϬŚƉ ĞŶŐŝŶĞ ǁŽƵůĚ ďĞ ŚĂƌĚ ƚŽ ƐƚŽƉ ĞǀĞŶ ǁŝƚŚ Ă ŶĂǀĂů ƉƌĞƐĞŶĐĞ ŝŶ ƚŚĞ ĂƌĞĂ͘
^W / > ^hWW> D Ed͗ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞĐƵƌŝƚLJ ĂŶĚ ^ƵƌǀĞŝůůĂŶĐĞ
ϭϭ