Issuu on Google+

��� ��������� �������������

�������

�������������� �������� ���������

��������������

���������������������������� ������

��������

���������� ������������ ����������������

����������������� ������������

���������

���������

����������� ����������� ���������

��������

�������������� ��������� �������� ��������� ������������� ������������

������������������������������� ���������������������������

��������� ������ ��

��������������������������������������� ����������������������������������� ��������������������������������� ��� ��������� ����������� ����� ���� ����� ���� ������ ���� ������� ������������������������������� ������������������������������ ������������������������������ �������������������������������� ������������������������������� ����������������������� ��� ������������� ��� �������� ���������������������������������� ������������������������������� ��������������������������������

�������������������������������� ������������������������������� �������������������������������� ���������������������������������� ��������������������������� ���������������������������������� ����� ��� ������� ���� ����� ��� ���������� ���������������������������� ������������������������������� ������������������������������ �����������������������������������������������������

����������������������������������������������������������������������� ������������

������������� ������������ ����������� ��������������������������� ��� ������� ������ ��� ������� ����� ����������� ���� ���� ����������������������������� ������������������������������� ������������������������������ ������������������ ��� ��������������� ���� ����� ���������� ��� �������� ���������������������������� ����������������������������� ����������������������������� ���������������������������� �������������������������� ����������������������������� ������������������ ���������

������������������� ��������������������� �������������������������������

�������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������� �����������������������������������������

��������������������������������� �������������������������������� ���������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ��������������������������������� ������������������������������ ������������������������������� ������������������������������ �����������������������������������

��������������������������������� ��������������������������������� ������������������������������� ������������������������� ������������������������������ ���������������������������������� ����������� ����������������������������� ������������������������������ ����������������������������������������������������

�����������������


������ �� ������ ������� �������

��������������������������

����������������������

������������������ ���������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������

����������������� ���������������� ������������� ������������������������������������������������������������

����������������������

������������������������������������ ���������������������������������� ����������������������������������� ��������������������������������

�������������������������������� ���������������������������� �������������������

���������������

���������������������������������������������������������������������������� ���������������������

��������������������

���������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������

�������������

�������������������������

���������������������������������� ���� ���������� �������� �� ���� ����������������������������������� ������������������������������� ���������������������������������� ��������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ������� ��� ���� ��� ����� ������� ���� ������������ ���� ���� ��� ���������� ��� ��������� ������������������������� ��� ����������� ������ �� ��� ��������������������������� ������������������������� ����������������������� ���������������� ����������������������� ������������� ������ ���������� ��������������� ������������ ��������� ��� ���������� ������������������� ������������������������� ������������ ���� ��� �������� ������� ���������������������� �������������������������� ������������������������ ������������������������� �������������������������� ������� ������������������������ ���������������������������� ������������������������� ������������������������ �������������������������� �������������� ������������������������ ��������������� ���������������������� ������������� ������������������������ ����� ��������� ������� ���� ��������������� ����������������� ���������� ������� ��� ��� ������������������������ ������������������������ �������������� ����������������� ������������������������ �������������� ���������������������� ������������������� ������������������������� ������������������� ������������� ����� ��� ���������� ������������������������ �������� ����� ��������� ���� ����� ������������������� ������������������������ ��������������������� �������������������������������� ��� ��� ������� ��� ����� �� ������� ������������������������������� ������������������������������� ������������������������������� �������������������������������� ���������������������������� ������������������������������� �������������� ��������� ������� ����� ����� ����� ������� ���� ������ �������� ������������������������������ ����������������������������� ��������������������������������� ����������������� ����������������������������� �������������������������������� ������������������������������� ����� ����� ������ �� ��� ��������� ������ �������� �������� ������� ������ �������������������������������� ����������������������������� ��������������������������� ���������� ������� ��� ������ �������� ��� ������������������������������ ���������� ��� ���� �����������

�������������������������������� ������������������������������������ ���������������������

��� ����������� ��� ������������ ���� ��������� ������ ���� ���� ���� ���������������� ��������� �� ���������� ������ ���� ���� ������� �������� ���� ������� ���� ������� ���� ���� ������ ������� ������ ������������� ���� ������ �������������������������������� ������ ���������� ���� ������� ��� ������������������������������ �������������������������������� ��������������������� ����������������

������������������������������� ����� ������� ���������� ������� ���� ����������� �������� ����� ����������������������������� �������� �� ����������������� ������������� ���� �������� ��� �������������������������������� ����� ��� ������ ��� ��� ��������� ��� ��� ���� ������������ ������ ������������������������������ ������������ ����� ���� ������ �� �����������������


������ ������� �������������������� ����������������������

��

��������

�������������

���

��������������������� ���������������������� �����������������������������������������������������������������������������������������������������

��������������������������������������� ����������������������������������������� ������������������������������������������ ������������������������������ ������������������������������ ������������������������������ ��������������������������������� �������������������������������� ������������������������������ ���������������������������������� ���������������������������� ��������������������������� ����� ���� ������������� ��� ���� ����������� ��� ������������ ���� ��������������������������������� ���������������������������������� ������������ ���� ������������� �������������� ����������������������������� ������������������������������ ������������������������������� ����������������������������������

������������������������������ ������������������������������ ��������������������������������� ������������������������ ����������������������������� ������������������������������� ���������������������������������� ������� ��������������������������������� ������������������������������� �������� ��������� ����������� ���� ������ �� ������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ����������������������������������� ��������������� ��������������������������������� ���� ��� ��� �������� ����������� �������������������������������� ������������������������������� ������������ ����������������������������������� �������������������������������� ������������������������������ �������������������������������� ���������������� ��������������������������������� ��� ������� ��� �������� ��������������������������������� ����������������� ��� ������������ �������� ������� ��������� ���� �������������������������������� ��������� ��� ���������� ��� ���������������������������������� ������������������������� ���� �������������������������� ��������������� ���������� ���������� ��� �������������������������������� ����������������� �������� ��� ������������� �������������������������������� ��� �������� �� ��������� ��� ������������������� ���������������������������� ��������������������������������� ��������������������������� ��������� ��������������� �������� ����� ��������� ����������������������� ���� ���� �������� ���� ���� ������ ���� ��� ��� ����� ���������������������������� ��� ���������� ���������� ��� ���� ������������������������������ ������� �� ���� ��� ��� ���� ��� ��������� �������� �������� ��� ���������� ���������� ��������� �������� ��� ������������������������������ �������������������������������� ������������ ��� ��� ������� ��� �������������������������������� ���������������������������������� �������� �������� ��� ��� ������ ������������������������������� �������������������������������� ���������������������

��

��������������������������������������������

����������������������������������� ��������������������������������� �����������

�������������������������������� ��� ���������� �� ��� ������������ ������������������������������� ������������������������������� ������������������������������ �������������������������������� ���������������������������������� ���������������������������������� ��������������������������������� �������������������������������� ������������� ��������������������������� ������������������������������������ ������������������������������ ���������������������������������� ������������������������ ����������������������������� �������������������������������� ����������������������������������� ��������������������������������

���� �������� ������ ��� �������� ��� ����������������������������� ��������������������� ������ �������������� ���� ����� ��������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ������������������������������� �������������������������������� ��������

�����������

��� ��������� ��������� ��������� ����������������������������������� ������������������������������� �������������������������������� ���������������������������������� ������������������������������ ���� �� ���� �������� ��� �������� �������� ����� ���� ���� ������������� ������������������������������������ ����� ��������� ����� ������� ���� �������� ������ ������� ���� ���� ��������� ������ ������������������������������ ����������������������������� �������������� ������ ���� ������ ������ ��� ���� �������������������������������� �������������������������������� ���������� ���� ��� ����� ��� ���� ������������������������������� ������������������������������� ������������������������������� ������������������������������� ���������������� ����

�������������������������� ������������������������������ ����������������������������� ��������������������������� �������������������������������� ��������������������������� ���������������������������� ��������������������������� ���������������������������� ������������������������������� ��������������������������� ��������������������������� ������������������������ �������������������������������� �������������������������������� ������������������������������ ������������������������������ ��������������������������� ������������������ �

�������������������

���

������������������������ ����������������������������� ��������������������������� ����������������������������� ��������������������������� ������������������������������ �������������������������� ����������������������������� ����������������������������� ������������������������������� ����������������������������� ����������������� �������������������������� ����������������������������� ������������������������������ ���������������������������� ��������������������������� ������������������������������ �����������������������������

����������������

���

����������������������� ���������������������������� ����������������������������� ������������������������������ ����������������������������� ������������������������������ ����������������������������� ���������������������������� �������������������������� ��������������������������� ���������������� ������������������������������ ������������������������������ ����������������������������� ����������������������������� ��������������������������� ������������������������������� ���������������������������� ����������������������������� ���������������������������� ����������������������������� ���������������������������� ������������������������������ �������������������������


������� ��

��������������������������������������

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �����������������������������������������������������������������

������� �������������������� ����������������������

������� ���������������

�������� �������� ���������� ��������������������� ������������������������� ��������� ���������� ������� ��������� ���������� �������������� ����� ��������������� ��������������������� ������ ������� ���������� ��������������������� ������� �������� �������� �������� ������������� ����������������� ������������������������� ��������� �������� �������������������� ������������ ��������������� ������������������������ �������� ���������� ����������������� ���������������� ������������� ���������������� �������� ������������� �������� �������� ������������������ ��������� ������������

���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����� ����� ����� ����� ����� ����� ����� ����� ����� ����� ����� ����� ����� ����� ����� �����

�������������� ������������

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

��������������������������������������� �������������������������������������� ���������������������������������������� ��������������������������������� ������������������������������� ������������������������������� ������������������������������� ������������������������������� ����������������� ��������������������������� �������� ����� ����� ���������� �������������������������������� ���������������������������������� ����������������� ������������ ������� ��� ���������������������� ��������� ���� ����������� ���������� ���� ������ ��� ������� ���� ���������� ����������������������� �������������� ������������������������� ��������������� ���������������������������� ���������������� �������������������������� ����������������������� ���������������� ������������������ ��������� �� ���� ������� ������������������������� ��������� �������������������������� ������������������������ ������������������������ ���� ������������� ��� ��� ��� ������������ ������ ��� ����������������������������������� ���������������� ���������������� ������������ �� ���������� ��� �������������������������������� ������������������������������ ������������������������������ ������������������������������� ����������������������������� ������������ ��� ���� ���� ��������

���������������������

�������� ���������� ����������� �������������������������������� ������������������������������������� ��������������������������������� ��������������������������������� ���������������������������������� �������������������������������

���������������������������� ���������� ������������� ��� ���� �������������������������������� ������������������������������ ������������������������������ ����������

���������������������������������� �������������������������������� ������������������������������� �������������������������������� ��������������������������������� ��������������������

������

�������� ��������������������������������������� ������������������������������������������ ���������������������������������������� �������������������������������������� �������������������� ����������� ����������������������������������������� �������������������� ��������������������������������� ������������

��������������������������� �������������������������������� ������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ���������������������������������� ����������������������������������� ������������������������������� �����������������

���������������

���������������������

����������

�������������������������������������������������������������� �������������� ������������������ �������������������� ����������� �������� ����������� �������������� ��������� ������������ ���������������� ���������������� ��������������� ����������������� ���������� ����������� ��������� ������������ ���������� ������������������������ �������������� ������������������������ ������������ �������������������� ���������������� ��������� ���������������������� �������������������������� ������������������ �������������� ������������ ������������� ������������������ ����������

�������������������������������������������������������������� ������������ �������������������� ������������������ �������� ����������� �� ��������������� ����������������� �������������� �� ����������� ������� ���������������� �� �������������������� ����������� ���������� �� ��������������� ����������������� �������������� �� ���������������������� ������������� ����������� �� ������������������ ������������������ ����������������� ���������������������

�����������������������������������������������������������

�����������������������������������������������������������

����������������� ����������� ������������� ������������������ ���������� ������������ ���������������� ���������� ���������� ������������ ���������

���������������� �������������� ��������������� ������������ ������������������� ������������� ������������������ ��������������

������������� ������������������ �������������� ��������� �������������������������� ��������������������� �������� ����������������� �������������� ������������������� ���������������������� ��

����������������

����������� ������������������ ������������ ������������������� �������������������� �������� �������������������������� �������������������� �������������������� ���������������� ����������� ��

������������������� ��������������� ���������������� �������������� ��������� �������������� ����������� �����������

�������� ��������� ������������������������� ���������������������� ������������� ����������������

�����������������������������������������������������������������������������

���������� ������������� ��������� ��������� ��� ������������� ��� ���������� ��� ����������� ��� ����������������� ������� ��������������� ������� ��������� ���� ��� ������ ������������������ ������� ����������� ������� ����������� ������������� ����������� ������������������ ������� ������������� ����������� ������� ����������������� ��������


������������������������ ����������������������� ���������������� ������������������ ����������������� ��������������� ���������

��

��������

�� ������������������������������ ������������������������������ ����������������������������� ������������������������������� ��������������������������� ����������������������������� ��������������������������� ������������������������� ���������������������������� ��������������������������������� ����������������������������� ������������������������������ ������������������������������������ ������������������������������� ��������������������������������� ������������������������������� ������������������������������ �������������������������������� ��������������������������

������������������� �������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������

���������������������������������� ������������������������������� ������� ��������� ��� ���������� ������������������ �����������������������

���������������������������������� ������������ ��������� ����� ����������������������������� ������������������������������� �������� ���� ��������� �������� ��������������������������������� ������������������������������ �������������������������������� ������������������� ������������������������������ ������������������������������� �������� ������� ���������� ��� ��������������������������������� ��������������������������������� ����������������������������������� ��������������������������������� ����������������������������������� ��������������������������������� �������������������������� ������������������������������ ���������������������������������

���������������������������������� ���� ����������� ���� ��� ��� �� ����� ��������������������������������� ������������������������������� ������������������������������ �������������������������������� ������������������������������� ��������������� ���������������

��������������������������������� ����������������������������������� ����������������������������������� ���������������������������������� ������������������������������� ����������������������������������� ���������������������������������� ���������������������������������� ���������������������������������� ���������������������� ������������������������������ ��������� ��� ��� �������� ������� ��������������������������������� �������� ��� ���������� ��������� �������������������������������� ������������������������������ �������������������������������

��������

��������������� ���������������������������������� ���������������������������������������������� ������������������������������������������ �������������������������������������� ��������������������������������������

�������������������������������������� ��������������������������������������������

������������������������������������� �����������������������������������������

�������������������������������� ���� ���� ��� ����� ���� ���� ������� ������������������������������ ����������������������������� ����� ��������� ��� �������� ���� ���������������������������������� ������������������������������� ���������������������������������� �������������������������������� ������������������������������� ������������������������������� ��������������������

����������������������������� ����������������������������������

�������������������������������� �������������������������������������� �����������������������

������� �������������������� ����������������������

������������������� ����������������������

����������������������������������

������������������������������������ ������ ��� ������� ��� ��� ������� ���� ������� ��� ������� ����� �������� �� ������� ����������� ��������� ��������������������������������� ����������������������������������� ������������������������������� ���������������������������������� ��������������������������������� ����������������������������������� ����������������������������������� ���������������������������������� ������������������������������� �������������� ������������������������������ ������������������������������� ���������� ��� ��������� ��� ��� �������������������������������� ������������������������������ ������ ������� ��� ���� ��������� ������������������������������� ���� ���������� ���������� ��� ��� ������������������������������ ������������� ����������������������������� ������� ���������� ������ ��� ��� �������������������������������� ���������������������������� ������������������������������ �������� ���� ���������� ��� ���� ����������������������������������� ������������������������������ ��������������������������������� ��������������������������������� ������������������������������� ������ ���� ������ ���������� ������ ��� ��������� ����� �������� ��������� ��� ���� ������ ��� ����� ��������� ������ ��� ������������� �������������������������������� �������������������������������� ���������������������������������� �������������������������������� ������� ������� ��� ��� ���������� ������������������������������� ��� ����� ��� ��� ��� ������� �������

�������

�������������������������������� �������������������������������� ������������������������������� ������������������������������� ���������������������������������� ������������������������������ ���������������������������� ������������������������������� ���� �������� ��� ��������� ���� ������������������������������ ��������������������������������� ��������������������������������� ���������������������������������� ���������������������������������

���������������������� ��������������������������� ������� ���� �������� ���� ����� ������ �������� ���� ���� ������ ����� ������������� �������� ���� ��������� ��� ��� �������������� ������������������������������� ���������� ������������������������������ ��� ������� ���������� ��� ��������� ������ ��������� ��� ����� ����� ������������������������������� �������������������������������� �������������������������������

������������������������������ ��������������� ����������������������������� ������������������������������� ������������������������������� ��������������������������������� ���������������������� ���������� �������� ���� ����� �������� ������ ����� ��� ������ ������������������������������� ����������������������������� ������������������������������ ���������������������������������� �����������

�� ����������������������������� ��������������������������� ����������������������������� ���������������������������� ������������������������������� ��������������������������� �������������������������� ����������������������������� �������������������������� ������������������������������ ����������������������������� ���������������������������� ���������������������

�������������� ������������������

�� �������������������������� �������������������������� ���������������������������� ������������������������������� ���������������������������� ��������������������������� �������������������������� ���������������������������� ���������������������������� ������������������������������ ����������������������������� ��������������������������� ����������������������� ��������������������������� ������������������������������ ����������������������������� ������������������������������� ���������������������������

������������������ ������������� �������������

�� ������������������������ �������������������������� ����������������������������� ������������������������������ ��������������������������� ��������������������������� ������������������������� ������������������������� ���������������������������� ����������������������������� ��������������������������� ������������������������������ ���������������������������


������� �� ������ ������� �������

�������������������������� ����������������������

������� ���������� ������������ ����������� ������������ ���������������� ������������

�������� ������������ ���������� ���������������������� ����������������� ��������������� ����������������

���������������

������ ������������

��������������������������� ���������������������������� ������������������������������� ����������������������������� ����������������������������� ����������������������������� ��������������������������� ���������������������������� ���������������������������� ���������������������������� ������������������������������ �������������������������������� ���������������������������� ���������������������������� ���������������������������� ����������������������������� ������������������������������� ��������������������������� �������������������������� ����������������������������� ���������������������������� �������������������������� �������������������������� ����������������������������� ��������������������������� ������������������������������� ����������������������������� ��������������������� ��������������

����������

������������������������ ����������������������������� ������������������������������� ��������������������������� �������������������������������� ������������������������������ ������������������������������ ����������������������������� ����������������������������� �������������������������� ���������������������������� �������������������������� ������������������������������ �������������������������� ������������������������������ ������������������������������� ��������������������������� ��������������������������� ������������������������������ ������������������������������ �������������������������� ���������������������������� ���������������������������� ����������������������������� ����������������������������� ���������������������������� ����������������������� ����������������������������� ����������� ������������������������� ������������������������ �������������������� ������������������������������ ��������������������������������� ��������������������� ������������������������������������������������ ����������������������������������������������������� ����������������������������������

��������������������������

������������������������������������������� ����� ������������� ��� �������� ��� �������� ���� ����������������������������������������������� ����������������������������������������������� ���������� ���� ��� ���������� ������������ ��� ��� ������������������������������������������������ ����������������������������������������������� ������������������������������������������������� ��������������������� ����� ����������� ��� ������������� ������� ���� ���� ������� �������� �� ���� ������������ ��������������������������������������������� ��������������������������������������������� ����������������������������������������� ��������������������������������������������� ����������������������������������������������� ����������������������������������������������� ���������������������������������������������� ���������������

������� ������

������������ ������� �������������������������������� ����������������������������������� �������������������������������� ������ ��� ���� ��� ��� ����������� ����������������������������������� ���������������������������������� ������������������������������� ������������������������������������ ��������������������������������� ������������������������������������ ���������������� ��������������������������� ������������������������������� ��� ���� ���������� ���������� ��� ��������������������������������

��� ������������ ������ ��� �������� ������������ ��������������������������������������������� �������������������������������������������� ��������������������������������������������� ��������������������������������������������� ����������������������������������������� ��� ��������������� �������� ��� ��������� �������� �������� ��������������������������������������������� ��������������������������������������������� ������������������������������������������������� ���������������������������������������������� �������������������������������������������� ������������������������������������������� ��������������������������������������������� ������������������������������������������������ ������������������������������������������ ������������������������������������������������ �������

����������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������������� ������������������������������������ ��� ���� ������������ ������ ��� ���� ���� ���������� ��� ������� ������� ��������������������������������� ����������������������������������� ������� ��� ������ ���� ����� ���� ��������������������������������� ������������������������� ���������������������������� �������������������������������� ������������������������������� ������������������������������� ���������������������������������� ������������������������������������ �������������������������������� ���������������������������������� ��������������������������������� ����������� ��� ��������� ��� ���� ������������������������������� ������������������������������������� ������������������������������� �������������������������

���������������������������� ������������������������������� ����� ������������ ������������� ������������������������������� ������������������������������� �������� ��� ������ ���� ���������� ������������������������������ ������������������������������� ��������������������������������� ���������������������������������� ��������������������������������� ���������������������������������� ��������� ���� �� ������ ���� ����� ������������������������������������ �������������������������������� �������������������������������� ��������������������������������� ���������������������������������� ������������������������������� �������������������������������� ����������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ������������������ ���������������������

������ ������ ��������

������������ ������������������������������� ��������������������������������� ������������������������������� ��������������������������������� ������� ���� ��� ��������� ������ ���� ���������� ������� ��� ����� �� �������� ������������ ��� ������� �������������������������������� �������������������������������� ��������������������������������� ������������������������������� ��� ������������� ��� ��� ������ ��� ������� ������������� ������ ��� �������� ��������� ��� ��� ������� ��������������������������������� ������������������������������ ��������������������������������� ��������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ��������������������������������� �������������������������������� ����������������������������� ������������� ��� ��� ���������� ������������������������������� �������������������������������� ���������������������������������� ����������������������������� ����������������������������� ������������������������������ ����� ���������� ��� ���� ���������� ������������������������������� ������������������������������ ������� ���� ������� ��� �������� ��������������������������������� ��������������������������������� ��������������������������������� ����� ��� ���������� ����� ������� �������������� �������������������������� ������������������������������� ������������������������������� ��������������������������������� ���������������������������������� ��������������������������������� �������������������������������� �������� ������������������������������ ������������������������������� ������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ������������������������������� ��������������������������������� ������������������������������� ��������������������������������� �������������������������� �������������������

������������������� ������������������������� �������� ������������������������ ����������� ��������������������������� ��������������� ��������������������� ������������������� ������������������������������������ �������������� ������������������������������� �������������� ������������������������ �������������������� ��������������������������� ��������������������

����������������� ��������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������


�������������� �������� �������������

������� ������� �������������������� ����������������������

��������������������������������������������������������������

��������������� ����������������� �������������� �������������� ��������������

������� ���������� ���������� ��������������������������� ������������������������������ ���� ������������� ����� ���� ������������������������������ ���� ������ ������ ������� ���� ����������������������������� ������������������������� ����������������������������� �������������������������� �������� ��� ��� ������ ��� ��� ������ ������� ��������� ��� ��� ����������������������������� ��������������������� ���� ����� ��� ������� ����� ����������������������������� ��������������������������� �������������������������� ����� ������ ����������� ���� ����������� ������������������������ ������� ������ ������������ ����������������������������� ���� ���� ����� ��������� ��� ������������������������������ ��������������������������� ��������������������������� ���������������������� ��� ��� ������������� ��� ��� ���� �� �� ������������� ���� ���������������������������� ���������������������� �������������������������� ����������������������������� ���������������������������� ����������������������������� ���� ���� ������������ ���� �������������������������� ��������������������������� ����������� ������������������������� ���������������������������� ������ ��� ���� ��� ������ ��� ����������� ������� ������ ���� ������������ ����� ������� ���������������������������� ������������������������� ��������

������������������������������ ����������������������������� ����������������������������� ���� �������� ����� ��� ������ ��������������������������� ����� ��������� ��� ����������� ������������� ������� ��� ������� ������������� �������������� �������������� ������ ����� ��� ��������������� ����������������� �������� ���� ����������������� ���������������� ��� ��������� ������������������ ��� ���� ��� ��� ������� ���� ��������� ����������� ����������� ����� ��� � �� � �� � �� � �� ��������� ��� ���� ���� ��������� ���� ��������������� ����������������� ������������� ��������������� �������������� �������������� ��������� ���� ���������������� ����������������� ��������� ��� �������������������� ������������ ������������� ���������������� ����� ���� ��� ��������� ���� ��������� ������������ ���������������������������� ���������������������������� ������������������������� �������������������

���� ������ ����������� ��������������������������� �������������������������� �������������������������������� ����������������������������� ����������������������������� ��������������������� ��������� ���� ����������� ������������������������������ ���������� ����� ���������� ��� ���� ������������ ������� ������������������������������ ������������������������������ ��������������������������� ������ ���� ��� ���� �������� �������������������������� ������� ��� ��� ����� �� ������� ���������������������������� �����������������

������������������������������ ���������������������������������� ������������

��������������������

����� ��� ���� ������ ���� ����� ��� ��� �������� ��� ���� ������� ���� ���� ��� ����� ���� ��� ���� ����������������������������� ����������������������������� �������������������������������� ���������������������������� �� ���� ���� ������������ ����� ��������������������������� �����������������������������

��

������������������������������������������ ���������������������������������� �������������������������������� ��������������������������������� ���������������������������������

��������������������������������� ��������������������������������� ����������������������������� �������� ���������� ������ ���

��������������������������������� ������������������������������� ������������������������������ ��������������������������������

��������������������������������� ��������������������������������� ������������������������������� ������������������������


����� ��

������� �������������������� ����������������������

���������

���������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������� �����������

����������������

��������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������� �����

����������������������������

������������������������������������������������������������������������������������������������

�������������������������������������� ��������������������������������������� �������������������������� ��������������������������������� ��� ���� ����������� ����� ��������� �������������������������������� ���������� ��� ��� ���������� ���� ���������������������������������� ��������������������������������� ��� ������� ������ ���� �������� ���������������� ���������������������������������� �������������������������������� �������� ����� �������� �������� ������� ������ ������� �� ��� �������� ��� ��������������������������������� ��������������������������������� ����������������� ������������������������������� ���� ���� ������������� ����� �������������������������������� ������������������������������������� ������������������������������� ��������������������������������� ��������������������������������� ���������������������������������� ��� ������������� ��� ��������� �� ������� ����������� ���� ������������������������� ������������������������ ���������������������� ������� ������������������������ ����� ���� �������� ������������������� ������������������������� �������������� ��� ����������� ������� ��� ����������������� ������� �������� �������� ����������������� ������������������������� ������������������������� ��������������� ������������������������ ����������� ������� �� ������ ������� �� ����� ��� ������ ��� ���� ������������� ���� ������ ���������������������� ������������������������������������ ���������������������������������� ������� ��������������������������������� ������������������������������ ��������� ��������������������������������� ������������������������������ ��������������������������������� ������������������������������ �������������������������������� ��� ���� ������������ ���� ������� ������ ������� ������ ��� ���������

������� ���������

������������������������������

���������������������������������� ������������������������������ ���� �� ����������� ���� �������� �������� ��� �������� ���� ��� ������� ��� ���������� ������ ������� ��� ���� ��� ������� ��� ������������ ��� ������������������������������ �������������������������������� �������������������������������� ��������������������������������� ������ �������

���� ��� ���� ��������� ��� ������� ����������������������������� ��������������������������������� ��������������������������������� ���������������������������������� �������������������������������� ������������������������������� ��������������������������������� ����������������������� �����������������������

������������������������������������� ����������������������������������� ��������������������������������� ���� ���������� ������������� ��� �������������������������������

�����������������������������������������������������������������������������������


������ ������� �������������������� ����������������

��

�����������

��������������

�������������������������

�������������� ��������

����������������������������� �� ����������������������������� �������

��������������

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

��������������������������� ������������������������� ������������������������������ ������������������������

� �

�����

������

���������������������������������� ������������������������������ ������ ������� �� ���� ��� ������� ���

�������� ��� ��� �������� ���� ��� ������������������������������ ������������������������������ ����������������������������������� ������������������������������������ ��������������������������� ������������������������������ ������������������������������ ����������������������������������� ��������������������������������� ��� ���������� ���� �������� �������

��������������������� ����������������������������� ����������������������������������� ������ ������� ��� ���� ��� �������� �������������������������������� ��������������������������������� ������������������������������� �������������������������������� ������� ���������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ��������������������������������� �� ���� ��� �������� ����� ���� ������������������������������������� ��������������������������������� �������������������������������� ������� ���� ��� �������� ����� ���� ������������������������������� ������������������������������ ���������������������������

�������������������������������� ����������������������������� �������������������������������� ������������� ��������������������

����������������������������� �������������������������������� ������������������������������� ������������������������������� ���������������������������������� ��� ����� ��� ��������� ������� ������������������������������� ������������������������������ ������������������������������� ������������������ ���������������������������� ������������� ����� ��� �������� ����� ������� ��� ��� ��� ������ ��� �������������������������������� ����������

����������������������������� ����������������������������������� ������������������������������ �������������������������� ���������������������������������� ������������������������������� ������������������������������������ ������������������������������� ���������������������������������� ��������������������������������� ���������������������������������� ������������������������������ ������������������������������ ���������������������������������� �������������������������������� ��������������� ������������������������������� ������������������������������ �������������������������������� ��������������������������������� ���������������������������������� ������������������������������ �������������������������������� ��������������������������������� ��������������������������������� ����������������������������������� ����������������������������� ��������������������������������� ����������������������������������� �������������������������������������� ���������������������������������� ����������������������������������� ��������������������������������� �������������������������������� ���������������������������������� ��������������

���������������

� �

��������� �������������

��������������������������������� ��������������������������������� ������������������������������� ������������������������������� ����������������������������������� �������������������������� �������������������������������� ��������������������������������� ������������������������������� ��������������������������������� ���������������������������� ������������������������������ �������������������������������� ��������������������������������� ����������������������������������� ��������������������������������� ������������������������������� ��������������������������������� ��������������������������������� �����������������������������

������������������������������������ ���������������������������������� ��������������������������������� ���������������������������������� ���������������������������������� ������������������������������� ���������������������������� ������������������

������������������������������� ������������������������������� �������������������������������� ������������������������������� ��������� ����� ��� �������� ���� ���� ���� ������������������������������ ������������������������������� ���������� ���� ��� ���������� ��� ������������������ ����� ��� �������� ������� ��� ��� ����� �������� ��� ������ ������ ���������������������������������� �������������������������������� ������������������������������� ����������������������������� ��������������������������������� ������������������������� �������� ��� ����� ������� ���

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

������������������������������ ������������������������������� ���� ���� �������� �������� �����

���������������������������� ����������������������������� ��������������������������������

������������������������������ ����������������������������� ������������������


������ ���

������� �������������������� ����������������������

��������

����������������������

���

������������������������ ������������������������������ ��������������������������� �������������������������� ���������������������������� ���������������������������� ������������������������������� ��������������������������� ����������������������������� ���������������������������� ��������������������������� ��������������������

��������� ������������������������������������������������������������

�������������������� ����������������

���

��������������������������� ������������������������������� ���������������������������� ��������������������������� ������������������������������ ����������������������������� ����������������������������� �����������������

����������������������������� �����������������������������

���������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ���������������������������� ��������� ������������������������������� ���������������������������������� ��������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ������������������������������ ������������������������������� ���������������������

���� ������������ ��� ��� ��� ������������������������������ �������������������������������� ���������������������������������� ���������������������������������� �������������������������������� ���������������������������������� ��������� ��������������������������� �������� ���������� �� ���� ������ ���� ��������� ���� ������� ���� ����������������������������������� �������������������������������

��� �������� ��� ���������� ������� ��������� ���������� ��������� �������������������������������� �������������������������������� ������������������������������ ��������������������������������� ������ ���������������������������� ��� ��������� �� ������� ���������� �������������������������������� ���������������������������������� ����������������������������� ������������������������������ �������������������������������� ��������������������������������� ������������������������������� ��������������������������������

���������������������������������� �������������������������������� ����������� ����� ������� ���� ��� �������� ��� ���� ������� ���� ��� ���������� ����� ��� ��������� ���� ������� ������������������������������ ��������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ���������������������������������� ������������������������������ �������� ���������������� ��� �������������������������������� ���������������������������������� ���� ��������� ��� ���������� ��� ������������������

���������������������������� ��������������������

���

���������������������������� ������������������������ ����������������������������� ��������������������������� ������������������������������� �������������������������� ������������������������������ �������������������������������� ���������������������������� ��������������������������� ������������������������� ������������������������������ ���������������������������� ������������������������������ ����������������������� ������������������������������ ������������������������������� �������

����� �������� ��� ���� ��������� ��� �������� ����������� �� ������ ��� �������������������������������� ������������������������������������ ����������������������������������� ���������������������������������� ��������������������������������� ������������������������������� ������������������������������� ���������������������������������� ������������������������������������ ��������������������������������� ������������������������������������ ����� ��� ���������� ����� ��������� ���������������������������������� ������������������������������� ���������������������������������� ����������������������������������� ������������������������������������ ����������������������������������� ����� ��� ����������� ��� ����� ������������������������������� �������������������������������

��������� ������������� ���� ��� ������������������������������� ��� ��� ��� ��������� �� ���������� ��� ��������������� ������������� �� ���������������������������������� ������������������������� ����������������������������������� ����������������������������������� ����������������������������������� ����������������������������������� ����������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ���������������������� ��� ���������� ��� ��� ������� ���� ������������������������������������� ��������������������������������� ����������������������������������� ������������������������������� �������������������������������� ���������������������������������� ����������������������������������� �����������������������������

�����������������������������������������������������


���������� ������������ �������� ����������������������������������

������������������� �������������� �������������������������������������������������������������������������

������������������������������������ ������������������������������������ ������������������������������������ ������������������������������� ���������������������������������� ���������������������������������� ������������������������������ ������������������������������� ������������������������������� ������������������������������� ������ ��������������������������� ������������������������������ ������������������������������ ���������������������������� ���������������������������� ������������������������������� ������������������������������ ��������������������������������� ������������������������������� ������������������������������� ������������������������������ ��� �� ��� ����������� �������� �������� �����������������

��������������������������������� ����������������������������� �����������������������������

��� ������� �� ������� ������ ������������������������������� ����������������������������� ������������������������������� ������������������������������ ��������������������������������� ������������������������������ �������������������������������� �������������������������������� ��������� �������� ����� ���� ����������� ������������������ ��� ������� ���������� ������ ��������� ��� �������������� ���� ����������������� �������������������������������� ������ ������ ��������� ����� ��� ������� ��� �������� ��� ������ ��� ������������������������������� ��������� �������� ���� �������� ������������������������������� �������������������������������� ������������������������������ ����������������������������� ��������������������������������� ���������������������������� ����������������������� ������� ������ ������ ��� ������ ����������������������������� ����������� ���� ������������� ��� ���������������������������������� ��������������������������������� ������������������������������ ����������������������������� ��������������������������������� ������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� ���������������������������������� ������� ��������������������� ����������������������������� ����������������������������� ������������������������������� ������������������������������� ���������� ������������ ��� ��� ���������������������������� ��������������������������������� ����� ��� ������� ���� ��������� �� ��������������������������������� ������������������ ������������������������������ ���������������������������� ��������������������������������� ��������������������������������� ������������ �����������������������������

�������������������� ������ �� ������ ������� �� ��������

���� ���������� ������������� ������� ������������� ���� ���� ������������������������������� ��������������������������������� ��� ���� ������������ ������ ���� ������������������������������ ������������������������� ������������������������������ ������������������������������ ��������������������������������� ����������������������������� ������ ���� ��� ������������ ��� ���������������� ��������������������������� ���� ������������� ����������� ����������������������������� �������������������������������� ����������������

����� ��� ������� ���������� ������������������������������ ������������������������������� ������������������������������� ���������������� ���������������������������� ������������������������������� �������������������������������� ����������������������������� ������������������������������ ��������������������������������� �������������������������������� ����� ���������� ���� ���� �������� ����������������������������� ������������������������������� ��������������������������������� ��������������������������������� ����������������������

���������������������������������� ������������������������������� ���������������������������������� ��������������������������������� �������������������������������� �������������������������� ������ ��� ���� ������� ������ ������������������������������ ������������������������������� ����������������������������� ����������������������������������� ������������������������������ ������������������������������ ������������������� ������������������������������ ������������������������������ ������������������������������� ����� ����������� ���� ��������� �������������������������������� ��������� ��� �������� ��� ��� ����� ������� ���� ����� ��� ������ ���� ������������������������������ ����������������������������� ���������� ������������������������������

�������� ������� �������������������� ����������������������

���

��������������������������������� ���������������������������������� �������������������������������� ��� ��� ����������� ��������� �� ��� ������������������������������ ������ ������ �������� ������������ ������������������������������� ��������������������������������� ������� ���� ������ ������� ���� ��� ����������������������������������� ��������� ��������������������������� ������������������������������� ������������������������������� ����������� ���� ���� ��� �������� �������������������������������� ����������������������������� ������ ��� ���� �������� ��� ��� ������ ���������������������������������� ���� ����������� ��� ��� ��������� ������������������������������ ��������������������������������� �������������������������������� �������������������������������� �������������������������

�������������������������������������������������������������������������� ������

Segunda Convocatoria a la junta general extraordinaria de accionistas de la compañía Herdoiza Crespo Construcciones S.A. De conformidad con las disposiciones de la Ley de Compañías y de los Estatutos Sociales, se convoca por segunda ocasión a los accionistas de la compañía Herdoiza Crespo Construcciones S.A., a la Junta General Extraordinaria de Accionistas de la Compañía, que tendrá lugar el 26 de julio del 2010 a partir de las 19:30, en las oficinas de la compañía, ubicadas en la calle Rusia E9-94 y Eloy Alfaro. La Junta General de Accionistas se convoca para conocer y resolver sobre el siguiente punto: Reforma de estatutos sociales de la compañía. Se convoca expresamente al Comisario Principal y Suplente de la compañía. En esta segunda convocatoria la junta general se reunirá, de acuerdo a lo que establece la Ley de Compañías, con el número de accionistas presentes.

����������������������������� ������������������������������������ �������

Presidente Quito, 17 de julio de 2010

A.A./25235


�������������������������������� �������������������������������

����������

����������������������������� ���������

�������

����������������������������������

���������

�������������������������������� ������������

������

��������������������������������� ������������������������������� ������������

��������������������������� ������������������������������������� �����������

PASEO EN TREN 12 TÚNELES UN DÍA CON CHACHIMBIRO, YAHUARCOCHA,PEGUCHE SALIDA SÁBADO 24 JULIO

���������������� ������� �������� ���� ������������ ���� ���� �� � �������� ������������ ���� ������ ��� ��� � ��������� ����������� �� ���� ��� ��� �������������� ����������� ��� ������ �������� ����� ��������� ������������� ����������������������������������������� ���������������������������������������� ������������� � ������������������

��������� �� ������ ������������� ��� ������� �������� �� ���� �������������� ���� ������ ������������ ������� �� ������������ �������� ���� ��������� �� ������������� ������ ��������� �������� �������� ����� �������������������������������������� ����������������������������������� ������������� � �����������

���� ��� ��������� �������� ������� ���� ����������� ��� ����������� ���������� ����������� ����� �� ��������� ������� ���������� ������� ����������� ������� ���������������� � ����������

������������������������������������� �������������������������������������� ��������� � �������������� ���������� �������������������������������� ����������

������������������������������������� ������������������������������������������ ���������������������������������������� ��������������������������������������� �������������������������������������� �������������� �

����������

�������������������������������������� ����������� ��� ������� ���������� ����� �� �������������������� � ����������

������ ���������������������������������� ������������������������������������������� ��� ����������� ���������� ��� ���������� ����������� ���������� ���������� �� �������� � � ����������

������ �� ��� ������ �� ����� ���� �������� ���� ���� ����� ��������� ������ ������� ������� ������� ��� ��� ������� ��������� �� ��������������������� � ����������

���������������������������������������� �������������������������������������� �������������������������������������� ���� ��� ��������� ���� �� ���� ���� � ���� ������������������������������������� �������������� �������������������������������� ������������������������������������ ��������������������������������� ������������������������������������ �������������������

������������������������������ ����������������������������������

���������������

��������������������������������������

������������������������������������ ������������������ ����������������������������������� ����������������������������� �������������

CRISTOPHER ROY

MENTALISTA INTERNACIONAL EXPERTO EN AMARRES DE AMOR

Amarres para que tu pareja no te abandone. amarres sexuales, amarres de impotencia, amarres del mismo sexo y amarres prohibidos. É REALIDAD TU SUEÑOS ÑOS EN POCAS HORAS HARÉ Tengo el amarre más rápido fuerte y seguro para que el o ella Ten solo tenga ojos, mente, corazón y sexo solo para ti Hago baños, limpias, florecimientos de suerte, armonizaciones espirituales curo fincas fincas, negocios, empresas, industrias y males desconocidos LECTURA DE CARTAS O TAROTH TRABAJOS HOR. DE ATENCIÓN: 09H00 A 13H00 DE LUNES A VIERNES GARANTIZADOS ¡Si quieres comunicarte con Cristhoper! llama al 097 965 956

DIR: 29 DE MAYO 588 Y AMBATO

RESERVAS:

PREVIA CITA

097965956 / 098170105

Vendo Aires

2553 804/098343400

www.expedicionarios.com.ec

Centrales Baratos, Lote de Computadoras, Escritorios y más Enseres de Oficina Quito, Informes 083444602

A.P.46188

���������������������������� �������� ��������� ��� ������ ��� ������ ��������� ����������� ��������� ������� ��������������������������������������� ��������� ��� ����������� ��� ��������� �������������������� �

���������������

���������������������������������

����

������������������������������������� ��������������������������� ����������������������������������

������

������������������������������� ������������������������������������� ��������������������������

������

�������������������������������������� �������������������������������� �������������������������������������� ����������������������������������� ������������������ ��������������������������������������� ������������������������� ������������������������������� �������������������������������������� �������������

���������

�������������

������������������������������������� ���������������������������������� �����������������������

��������������������������������������� ����������������������� ������������������������������������

���������������������������������� �������������������������������������������� �������������������

����������������������������������

����������

SUIZA O LIECHTENSTEIN SOCIEDAD ANONIMA

SE VENDEN (Confidencialmente), compañías nuevas o antiguas fundadas entre 1970 y 2008, libre de gravámenes, con administración de cuentas bancarias en CHF (Francos Suizos) euro o dólares. Aproveche la estabilidad de la moneda suiza, sin riesgo de inflación. Discreta y segura bajos impuestos. Mantenimiento de cuentas participaciones e inversiones, administración de bienes así como también prestación de servicios fiduciarios de todo tipo. Intermediario aceptar contactarse en español o inglés. Indique dirección y teléfono para contacto en Ecuador. Indique que leyó el aviso en La Hora. AUDACTA Suiza Fiduciaria, CH-6345 Neuheim (Suiza) Industriestrasse 3 • E-mail: audacta.treuhand@gmx.ch

���������������

VENDO

DEPARTAMENTO DE TRES DORMITORIOS Av. 6 de Diciembre y Río Coca “Torres San Isidro” valor $ 55.000 Interesados llamar al Cel: 091938491 136635/mlz

CRISTIAN ���������������������

Atraigo y ligo de por vida al ser que tanto amas en 12 horas de trabajo en el espejo viselado, el o ella caerá rendido a tus pies a tan sólo

������������ ������� ���������

$ 45

EL AMARRE más seguro y efectivo del mundo

����������

������� ������ ����� ���� �������� ��� ��� ������ �� ��� ����� ��������� �������� ���� ��������� ���������� �� ���������� ��������� �� �������� ������ �������� �� ����������� �������� ������������� �������������������������� ���������� �

CONVOCATORIA A JUNTA GENERAL EXTRAORDINARIA DE ACCIONISTAS DE LA COMPAÑÍA AGROMOD S.A.

������������������������������������������� ������������������������������������������ �� ����� �� ������������� ������ ������������ ���������������������������������� � ����������

������ �� ������ �������� ��������� ���������� �������� �������� ����� ����������� �������� ������������������������������������������� ����� ������ ���������� ���������� ������� ����� ���������������������� � �����������

A.A./25242

����������

������������������������������������ �������������������������������������� ���������������������������������������� ��������������������������� �

�������������������������������� ����������������������������� ����������������������������������� ���������������������������������� ����������������������������� �������������������������������������� ����������������� ����������������������������� �������������������������������������� ��������������������������

136749/ME

���

����������

��������������������������������

�������������

������� ������������������� ����������������������

�����

136708/gf

������

����������

CONVOCATORIA A LOS SEÑORES SOCIOS DE LA COMPAÑÍA EL CENTRO DE LA MADERA MADECENTRO CIA. LTDA. De acuerdo a lo establecido en el Estatuto Social de la compañía EL CENTRO DE LA MADERA MADECENTRO CIA. LTDA., se convoca a los señores Socios de la compañía a Junta General Extraordinaria de Socios, la misma que tendrá lugar el día 28 de julio de 2010, a las 10:00 horas, en las oficinas ubicadas en la Avenida Eloy Alfaro N34-118 y Catalina Aldaz, Pb, de esta ciudad de Quito, para tratar el siguiente orden del día: -

Conocer y resolver sobre los informes presentados por el Administrador de la compañía, relativos a los ejercicios fiscales 2007, 2008 y 2009. Conocer y resolver sobre el balance general, estados de pérdidas y ganancias y demás documentos financieros, correspondientes a los ejercicios fiscales 2007, 2008 y 2009. Resolver sobre el destino de las utilidades correspondientes a los ejercicios fiscales 2007, 2008 y 2009. Conocer sobre la renuncia presentada por el Gerente General de la Compañía. Conocer y resolver sobre el nombramiento de Gerente General de la compañía. Conocer y resolver sobre el proceso de disolución y liquidación de la compañía.

Los informes de Administrador, así como los documentos financieros correspondientes a los ejercicios fiscales 20067, 2008 y 2009, se encuentran a disposición de los señores Accionistas, en las oficinas de la compañía ubicadas en la Avenida Avenida Eloy Alfaro N34-118 y Catalina Aldaz, Pb, de esta ciudad de Quito, conforme lo dispone la Ley de Compañías y demás normas aplicables. En Quito, a los 17 días del mes de julio de 2010. Sr. Gonzalo Pazmiño Holguín Gerente General AR/78206/cc

Convoca a los señores accionistas de la compañía, para que concurran el día lunes 26 de julio del 2010, a partir de las 16H00, en la oficina principal de la compañía ubicada en la Av. 10 de Agosto No. 30-165 y Cuero y Caicedo, de esta ciudad de Quito, Distrito Metropolitano, donde se llevará a cabo la Junta General Extraordinaria de Accionistas. En merito a nuestros Estatutos Sociales La Junta General Extraordinaria se instalará legalmente con la asistencia de los accionistas, conforme a la ley de compañías y su reglamento, con el fin de tratar el siguiente orden del día. 1.- Resolver sobre la solicitud de licencia del Gerente General ING. DIEGO ESPINOSA GERENTE GENERAL Quito, 16 de julio de 2010 AR/78190/cc

INVITACIÓN Se invita a la Defensa de Tesis que el señor Dr. Marco Hernán Solórzano Guerrero, alumno del Instituto Superior de Postgrado en Ciencias Internacionales, Maestría en Ciencias Internacionales, mantendrá sobre el importante Tema: “LA TIPIFICACION DE LOS DELITOS ESTABLECIDOS EN EL ESTATUTO DE ROMA EN EL CODIGO PENAL ECUATORIANO” que se llevará a cabo el día MARTES 20 de julio del 2010, a las 11h30 en la Dirección del Instituto, ubicado en la calle Carvajal 167 y Mercadillo, a las 11h30 AC/74740/tf


����

������������������������������

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������

��������� ���������� �������

�������� � ���������������� ������������������������������������� ������������������������������������������������ ����������������������������������������������� ������������������������������� ���������������������������������������������������� ���������������������������������� �������������������������������������������� �������������������������������� ��������������������������� ������������������������������

���������

��������

��������������������������������� ����������������������������������� �����������������������������

������������������������������� ��������� ��������������������������� ������������������������������ ����������������������������� ������ ������ �� ������� ��� ����� ������ ��� ��� ��������� ���� ������������������������������� ������������������������������ ������� ���� �������� ��� ����������� ��������������������������������� ������������������������������� ��������������������������������� �������������������������������� �������������������������� �������������������������������� ���� ������� ���� ��� ������ �� ��� ������� �� �������� ����������� �������������������� ����������� ��� ��� ������ �������������������� ������� ��������������������������� ������� �������������������������� ������������������ �������� �������� ���� �������� ��� �������������������� ������������������� ������ ����� ������� �� ��� ��������������� ���������������������������� �������� ��� ��������� ��� ������������������ ��������������� �������������� ��������������������� ������������� ������ ��������� ����� ���� ������� ���� ���� �������� ������ �� ��������������������� ��������� ��������� ���� ��������������� ������ ����������������� ��� ������� �������������������������������� ������������������������������� ��������������������������������� ���������������������������� ��������������������������������� ����������������������������� �������� ����������������������������� �������������� ���������������������������������� ���� ���� ������ ���� �� ��������� ��� ������������������������ ������� ��� ���� ����� ������ �������������������������������� ����� ������� ����� ��������� �������������������������������� ������ ����� ���� ����������� �������������������������������� ��� ������������� �� ����� ���� ��������������������������������� ����������������������������� ��� ��� ����� ������ ��� ��� ����� �������������� ������� ���� �������������������������� ������������������������������ ���������� ������ ������� �� ������� �������� ���� ������� ����������������������������� ������������� ���� ����� �������� ��� ���� ��������������������������� ������� ��� ������������� �� ������������������������������ ������������������������������ ������������������������������� ������������������������������ ���������������������

������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������������ ���������������������������������������� ��������������������������

������������������ ������������������������������������������������������������

������� ������� ��� ����������� �������������������������������

��������������������������

��� ����� �������� �������� ��� ��������� ��� ������� ���� ��� ����������������������������� ������������������������������ �������������������������� ��������������������������� �������������������������������� ��� ��� �������� ��� ���������� ���������������������������

���

������� �������������������� ����������������������

����������������� � ������������������������������� �������������������������������������������� ��������������������

��������������������

��������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������������������

��������������������� ��������������������� ������������������� ��������������������������� ��������������������������� ���������������������������� �������������������������� �������������� ������������

�����������������������������

������������������� ����������������������������� ��� ����� �� ��� ����� ���������� ���� ����������������������������� ��������������������������������� ������� �� ��� ���� ��������� ����� ��������������������� ����������������������������� ���������� ����� ������� ������ ���� ������ ������� ������ ������ ���

������������������ �������������������� ��������������������� ����������������������������� ������������������������ ������������������������ ���������������������������� ����������������������������� ��������������������������� ������� ������������

����������������������������������

������������������������������ �������������������������������� ������������������������������� ������������������������������ ���������������������������������� ������������������������������� ����������������������������������� ��������������������������������

���������������������������������������� ����������������������� ����������������������������������������������� �������������������������������������������� ��������������������������������������������������������� ������������������������������������������� �������������������������������������������� �������������� ������������������������������������������������ ���������������������������� �������������������������������������������� ����������������� ������������������������� ��������������������������������

�������������� ������������������������������������������ ����������������������������������� ����������������������������� � ����������������������������������� ������������������������������������ ������������������������������������ ����������������������������������� ����������������������������� ���������������� �������������������������������������������� ������������� �������������������������������� � �����������������

�������������������� ������������������������������������������ ������������������������������������������ ������������ ������������������������� �������������������������� ����������������������������������� ������������������������������� ������������������������� ���������������������������������������������� �������������������������������� ��������������� ��������������������������� ����������������������������������� ����������������������������������� ������������������������������������� ������������������������������������� �����������������������������������

��������������������� ���������������� � ��������������������������������� ������������������� ����������������������������������� ������������� � ��������������������������� ����������������������������������� ����������������������������������� ��������������� ������������� ����������������� ���������������������� ���������������������������������������

���������� ���������������������������� �������������������������� ���������������������������� ����������������������� ������������������


���

�������������������������� ����������������������

CONAZUL S.A. ESTADO DE SITUACION AL 30 DE JUNIO DE 2010 ( NO AUDITADO ) ( Expresado en Miles de U.S. Dólares ) ACTIVOS ACTIVOS CORRIENTES : Caja - Bancos Cuentas por Cobrar Comerciales Cuentas por Cobrar Relacionadas Pagos Anticipados y Otras cuentas por Cobrar Inventarios Total Activo Corriente

856 3,094 594 829 111 5,484

872 59 107 159 46 18 206 1,468 -561 906

TOTAL

6,391

PASIVO Y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS PASIVO CORRIENTE Cuentas por Pagar Obligaciones Bancarias Gastos Acumulados y Otras Cuentas por Pagar Emisión de Papel Comercial por Pagar Participación Empleados Impuesto a la Renta Total Pasivo Corriente OBLIGACIONES A LARGO PLAZO Provisión Desahucio

779 956 311 1,000 49 69 3,163

443

PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS Capital Social Reservas Legal y Facultativa Resultados Acumulados Total Patrimonio de los Accionistas

763 236 1,786 2,785

TOTAL

6,391 Lcda. Isabel Mosquera Paredes CONTADORA

CONAZUL S.A. ESTADO DE RESULTADOS DEL 01 DE ENERO AL 30 DE JUNIO DEL 2010 ( NO AUDITADO) ( Expresado en Miles de U.S.Dólares ) VENTAS NETAS

5,191

COSTO DE VENTAS

3,976

MARGEN BRUTO

1,215

GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS DEPRECIACIONES

731 93

UTILIDAD DE OPERACIONES

392

OTROS GASTOS ( INGRESOS) Gastos Financieros Otros Gastos (Ingreso) Neto Total

52 15 68

UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACIÓN A EMPLEADOS E IMPUESTO A LA RENTA

325

MENOS: Participación Empleados Impuesto a la Renta Total

49 69 118

UTILIDAD NETA

207

Ing. Sebastian Tobar Carrión REPRESENTANTE LEGAL

CALIFICADORA DE RIESGO RESUMEN DE LA ACTUALIZACIÓN A LA CALIFICACIÓN DE RIESGO DEL PAPEL COMERCIAL DE CONAZUL S.A. A Mayo de 2010 El Comité de Calificación de nuestra institución, en sesión del 31 de mayo de 2010, en base al análisis realizado por el personal técnico, a partir de la información financiera histórica auditada proporcionada por el emisor y el corte interno al 31 de marzo de 2010, ha resuelto mantener la calificación de riesgo de la presente emisión de Papel Comercial de Conazul S.A., en la categoría de riesgo “AA”, la misma que se define de la siguiente forma: “AA”

PROPIEDADES Y EQUIPOS Maquinaría y Equipos Muebles Enseres y Equipos Oficina Equipos de Comunicación Equipos de Computación, Vehículos Equipo Topográfico Componentes de Campamento Total Menos Depreciación Acumulada Total Propiedad y Equipos Netos

Ing. Sebastian Tobar Carrión REPRESENTANTE LEGAL

Humphreys S.A.

Lcda. Isabel Mosquera Paredes CONTADORA

Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una muy buena capacidad del pago de capital e intereses, en los términos y plazos pactados, la cual se estima no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y en la economía en general.

Características del Papel Comercial: Monto de la emisión: US$ 1,000,000.00 Monto Colocado: US$ 1,000,000.00 Plazo Clase A: 180 días Plazo Clase B: 360 días Tipo de Cupón: Cero cupón, valores colocados con descuentos. Amortización de capital: Al vencimiento Garantía: General Uso de los fondos: Reestructuración de Pasivos y/o capital de trabajo. El papel comercial está compuesto de dos clases A y B, ambas por US$ 500,000, las mismas que están divididas en cuatro series; la serie 1 tiene un valor nominal de US$50,000, la serie 2 US$20,000, la serie 3 US$10,000 y la serie 4 US$ 5,000. También cuenta con un Fideicomiso de Flujos provenientes de Contratos ejecutados con Clientes e indicadores financieros, como resguardos. Factores considerados para la calificación: La calificación de riesgo realizada tomó los estados financieros internos cortados al 31 de marzo de 2010 como información base e información auditada histórica por los períodos 2004 al 2009. Los tres últimos años fueron auditados por la firma Deloitte & Touche con número de registro en la Superintendencia de Compañías: 019 y licencia profesional No. 21540 de Jorge Brito. Ninguno de los dictámenes presentaba abstención de opinión o salvedad. La compañía a partir del año 2007 constituyó una provisión para cubrir eventuales pérdidas por juicios laborales presentados en las ciudades de Quito y Esmeraldas por ex-trabajadores de la compañía, quienes demandan el pago de las utilidades por las labores desempeñadas como personal tercerizado en Andes Petroleum Ecuador Limited – Sucursal Ecuador, dentro del año 2009, el emisor reservó dicha provisión debido a que a juicio de sus asesores legales ya no existe el riesgo de reclamo por parte de los trabajadores. A pesar de la contigencia que podría generar el pago de los juicios, la calificadora verificó que la información presentada por el emisor sea válida y suficiente; sin embargo no se identificó como representativa debido a que el Emisor reformó su objeto social, limitándose exclusivamente a la prestación y realización de actividades complementarias de alimentación, mensajería y limpieza en comparación con la actividad que realizaba en los años anteriores como era la tercerización de servicios complementarios en diversas áreas de los clientes como ingeniería, construcciones civiles, mantenimiento, entre otros; lo antes mencionado se realizó como estrategia corporativa ante cambios en las regulaciones de nuestro país. Por estas razones se aplicaron los procedimientos de calificación de empresa sin historia. La presente emisión de papel comercial fue estructurada con Garantía General acorde a los términos señalados en la Ley de Mercado de Valores y sus reglamentos, verificando que el 80% del valor de los activos libres de todo gravamen del emisor, equivalente a US$ 4.9 millones, fuese superior al monto colocado, cubriendo en base al valor dado, el monto de la emisión objeto de estudio en 4.9 veces. Además, la entidad también cumplió con los resguardos establecidos en la Codificación de las Resoluciones del Consejo Nacional de Valores que son: a) Tomar todas las medidas necesarias orientadas a preservar el cumplimiento del objeto social o finalidad de sus actividades; b) No repartir dividendos mientras existan obligaciones en mora y c) Mantener la relación activos libres de gravamen sobre el saldo de las obligaciones en circulación. Así mismo la empresa tiene el compromiso de mantener los siguientes resguardos e indicadores financieros: i) Relación de endeudamiento menor a 1.80, ii) Relación de las Cuentas por Cobrar Cias. Relacionadas (No Comerciales) sobre el Patrimonio menor a 0.30. iii) Razón circulante mayor a 1.20, iv) Mantener un mínimo de Cuentas por Cobrar Comerciales de US$ 1 millón, v) No habrá reparto de dividendos durante la vigencia de la emisión; vi) Fideicomiso de flujos de administración, con el fin de 1 Por ser un papel con característica revolvente, el emisor ha vuelto a colocar desde marzo de 2010.

respaldar el pago que deberá realizar a los tenedores del papel comercial. Lo cual ha sido cumplido. En relación al último punto, el Emisor transfiere periódicamente al Fideicomiso el flujo generado por los contratos de servicios de Catering ofrecido a sus Clientes, lo que origina la transferencia del derecho a percibir estos flujos al fideicomiso; este recurso monetario es depositado en la cuenta corriente del Produbanco a nombre del Fideicomiso cuyo valor forma parte de las provisiones que se realizan dentro de los cinco primeros días de cada mes, para luego ser transferido a la cuenta del Agente Pagador y se proceda a la cancelación de las deudas de los inversionistas. Para efectuar lo antes mencionado el Emisor procedió a ejecutar un contrato de encargo fiduciario para que el Emisor y los Constituyentes Adherentes realicen los aportes al Fideicomiso sobre los pagos realizados por los Clientes a su favor, para lo cual aperturó una cuenta bancaria a nombre del Emisor con firmas autorizadas de los funcionarios de la Fiduciaria, con el único objetivo de transferirlo a la cuenta del Fideicomiso y en el caso de que existiera recursos monetarios líquidos se proceda a invertirlos a nombre del Emisor. Los contratos que forman parte de este fideicomiso son: Aecon AG Constructores S.A. Ecuador No. 067 por Servicios de Catering y Petroamazonas S.A. No. CO.1297 por Servicios de Catering. Con fecha 31 de marzo de 2010, la Administradora de Fondos y Fideicomisos Fiducia S.A. presentó el Informe de rendición de cuentas del Fideicomiso de Flujos Conazul, en el cual indica que el patrimonio autónomo asciende a la suma de US$55,100; en este mes se transfirieron a la cuenta DOS un valor de US$250,000 para que Conazul realice los pagos a los inversionistas de su emisión de obligaciones. Los aportes totales al Patrimonio han sido de US$878,948.44 y la utilización de esos fondos por US$823,948.44. Calificación Final del Instrumento: El emisor CONAZUL, empresa perteneciente a un grupo internacional de origen uruguayo, se mantiene como el principal proveedor de servicios de catering a las compañías que operan los campos petroleros ubicados en el oriente ecuatoriano, entre ellas la petrolera estatal nacional y las multinacionales presentes en el país. En el pasado año 2009, sus ingresos totalizaron $12.3 millones originados en la provisión de servicios a partir de contratos que le han asegurado un flujo mensual estable de fondos. El margen bruto alcanzado fue de $2.7 millones con lo cual solventó gastos de administración y ventas de $1.8 millones y obtuvo una utilidad operacional de $959 mil la cual fue 3 veces superior a los $281 mil registrados en el año anterior 2008. La rentabilidad del negocio fue de 13.5% la cual aplicada al monto promedio de activos presentes de $6.7 millones, señala que la empresa está en capacidad de generar un monto de flujo de efectivo en el orden de $905 mil. La estructura de capital de la empresa está compuesta de $2.2 millones de deuda financiera y $2.6 millones de aportaciones patrimoniales lo cual implica una relación entre ambas fuentes de 0.84. Los pasivos con costo que son de corto plazo, financian el 35.4% del monto total de activos. Los flujos operaciones de ingreso cubren adecuadamente en el corto plazo a los egresos por financiamiento e inversión de forma tal que no se esperan problemas de descalce en el período de vigencia de los títulos calificados. La emisión a más de cumplir con las garantías y resguardos de carácter general exigidos por la normativa respectiva, ha cumplido con los resguardos adicionales incluidos dentro de la estructuración del papel comercial, entre ellos el Fideicomiso de Administración de Flujos constituido el 17 de abril de 2009. Considerando que los ingresos el emisor están respaldados por contratos firmados con corporaciones que poseen buena capacidad económica y prestigio, y que mantiene una adecuada eficiencia operacional que le permite generar suficiente flujo de efectivo para el cumplimiento de sus obligaciones financieras, el Comité de Calificación se pronuncia por mantener a la emisión de papel comercial de CONAZUL S.A. por hasta US$1 millón en categoría de riesgo “AA”.

Dando cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 190 de la Ley de Mercado de Valores, a nombre de la Calificadora de Riesgo Humphreys S.A. y en mi condición de representante legal de la empresa, declaro bajo juramento que ni la calificadora de riesgo, ni sus administradores, miembros del Comité de Calificación, empleados en el ámbito profesional ni los accionistas, se encuentran incursos en ninguna de las causales previstas en los literales del mencionado artículo. Además, cabe destacar que la calificación otorgada por la calificadora a la actualización del papel comercial de Conazul S.A., no implica recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni implica una garantía de pago del mismo, ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste. Ing. Pilar Panchana Ch. Gerente General Guayaquil, mayo de 2010 AR/78172/cc


����������� ������� �����

����� ������� �������������������� ����������������������

���

����������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� ���������������������������

�������������������������������������������������������������������������������� �������������������������������������������������������������

����������� ������������� ����������

������������������������������������������������������������������������������� ������������������������������������������

������������������������ �������������������� ����������������������� ���������������������������� ������������������������� ���������������������������� ���������������������������� ����� ���������������������� �����������������

�����������������������������������������������������

No te pierdas nuestro suplemento

������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������

���������������

����������������������������������������������������������������������������������������������������

Circula: Martes 20 de julio 2010


��� ��������� ����������������������������

��������������

��������������� ����������

������������������������������������������������������������� ������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������

���������

�������������������� ����������������� ��������������������� ������������������������ ���������������������� ������������������ �������������������� ����������������� ��������������������� ���������

����������

������ ������� ����������������������������������� ����������������������������� ��������������������������������� ����������

������������ ���������� ���������� ������������ �������������

������������������������ ������������������������� �������������������� ���������������������� ������������������������ ����������������������� ����������������

������������������������� ����������������������� �������������������� ������������������������� �������������������� ������������������������ ��������������������������� ����������������������� ������������������������ ���������������� ���������


Edición impresa Quito del 17 de julio de 2010