23.01.2024 τ. 941τ./941 ΤΡΙΤΗ/ ΤΡΙΤΗ 23.01.2024 1
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ
Editorial
2
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Τα ελληνικά assets στο... μικροσκόπιο Εβδομάδα με πλήθος αναφορών είναι η τρέχουσα και καθοριστική, σύμφωνα με χρηματιστές, καθώς θα διαφανεί η στάση των διαχειριστών ξένων funds για τα ελληνικά assets.
4
ΤΡΑΠΕΖΕΣ Ενθαρρυντικές ενδείξεις Με τα κέρδη των τεσσάρων συστημικών να εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν στα 4 δισ., οι αναλυτές υπολογίζουν ότι είναι εφικτή η διανομή 750 εκατ., ίσως και παραπάνω, συνολικά.
6
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Ισχυρό χρηματιστηριακό αποτύπωμα της ειδησεογραφίας H αγορά έδειξε αντανακλαστικά απορροφώντας με άνεση την προσφορά, καθώς στο επιχειρηματικό πεδίο υπάρχει, πλέον, δυναμική ειδήσεων σημαντικού ειδικού βάρους.
Τι καθιστά τόσο «ελκυστικό» το ΧΑ; Με θετικό πρόσημο έγινε η εκκίνηση του 2024 για τους επενδυτές στο Χρηματιστήριο Αθηνών, με σχεδόν 3% για τον Γενικό Δείκτη στο διάστημα αυτών των πρώτων συνεδριάσεων. Με αποτέλεσμα την καταγραφή νέων υψηλών δεκαετίας, που έρχεται να ενισχύσει την προσπάθεια των «ισχυρών χεριών» να αυτονομηθεί το ελληνικό από τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια. Η διαφοροποίηση εδράζεται στον υψηλότερο ρυθμό ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας έναντι του ευρωπαϊκού μέσου όρου και την ανθεκτικότητα της εγχώριας επιχειρηματικότητας συνδυαστικά με την επανάκαμψη του τραπεζικού κλάδου. Την Πέμπτη, και για πρώτη φορά, θα πραγματοποιηθεί invest event αποκλειστικά για ελληνικά assets, παρουσία του Τζέιμι Ντίμον, και συζήτηση του ισχυρότερου τραπεζίτη με τον Κυριάκο Μητσοτάκη. Όμως, πέραν της τόσο σημαντικής εκδήλωσης στη Νέα Υόρκη, προετοιμάζεται ήδη κλιμάκιο επιτελών του οίκου για «περιοδεία» επιχειρηματιών-επενδυτών σε Αθήνα (και Κωνσταντινούπολη) για το διάστημα 15-19 Απριλίου. Συν τω χρόνω, οι παρουσιάσεις της Πειραιώς στο Λονδίνο, το Investor Day της ΔΕΗ στο Λονδίνο (23/1), το Roadshow της JPMC στη Νέα Υόρκη (25/1), η επενδυτική ημερίδα της Πειραιώς Securities στο Παρίσι (2/2), οι «έξοδοι» του ΟΔΔΗΧ, όπως και εισηγμένων με retail bonds (Autohellas, Intralot), η εισαγωγή εταιρειών (Noval Property) κ.ά. διαμορφώνουν ένα πλαίσιο ελκυστικό για τα ξένα χαρτοφυλάκια. ■■
Ταυτότητα έκδοσης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ CEO, ethosGROUP Διευθυντής Σύνταξης Αρχισυντάκτρια Συντάκτης Key Account Manager ouzounis.k@ethosmedia.eu konstas.c@ethosmedia.eu petrou.k@ethosmedia.eu gelantalis.m@ethosmedia.eu manologlou.r@ethosmedia.eu Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 | banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr Αριθμός ΓΕΜΗ: 00044774007000
τ. 941 / ΤΡΙΤΗ 23.01.2024
2
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
Τα ελληνικά assets στο... μικροσκόπιο
Ε
βδομάδα με πλήθος αναφορών είναι η τρέχουσα και καθοριστική, σύμφωνα με χρηματιστές, καθώς θα διαφανεί η στάση των διαχειριστών ξένων funds για τα ελληνικά assets. Από το Investment Day της ΔΕΗ, το Roadshow της JPMC, την έκδοση retail εντόκου για το κοινό, την ανακοίνωση flash note της Mytilineos για τα μεγέθη 2023 μέχρι τη βαθμολόγηση της ελληνικής οικονομίας από την Scope Ratings, οι συνεδριάσεις έχουν αυξημένο ενδιαφέρον.
Πρακτικά, πρώτος ο γερμανικός και μετά ο καναδικός οίκος θα προλειάνουν το έδαφος για τη Moody’s (ο ισχυρότερος οίκος αξιολόγησης και ο μόνος που δεν έχει δώσει το investment grade). «Έχοντας καεί στον χυλό» ο αμερικανικός οίκος, στην κρίση του 2009, ήταν έκτοτε ο πλέον επιφυλακτικός και αυστηρός απέναντι στην ελληνική πλευρά. Η 15η Μαρτίου είναι μια «κρίσιμη ημερομηνία», καθοριστική για το rating, αλλά και για τη συμπερίληψη στα κάθε λογής bond funds κ.λπ.
Όσον αφορά την αξιολόγηση από τον γερμανικό οίκο (Παρασκευή 26 Ιανουαρίου), πρώτη από σειρά που ακολουθούν για το 2024, η σημασία έγκειται κυρίως στο σήμα που θα στείλει στις αγορές για το πώς θα ενεργήσουν οι 4+1, με κρίσιμο ορόσημο την 15η Μαρτίου, ημέρα που η Moody’s θα κρίνει το outlook της οικονομίας. Η Scope Ratings ήταν η πρώτη από τους οίκους αξιολόγησης που είχε αποδώσει την επενδυτική βαθμίδα στη χώρα μας –όταν ακόμη δεν είχε «πιστοποιηθεί» από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα– και εξακολουθεί να «βλέπει» υψηλά τον ρυθμό ανάπτυξης (2,2% για το 2024 και 2,3% για το 2025). Το πιθανότερο είναι να μην αναβαθμίσει την κλίμακα, αλλά θα μπορούσε να προϊδεάσει για τους επόμενους. Θα ακολουθήσει, στις 8 Μαρτίου, η DBRS, που έχει βαθμολογήσει με ΒΒΒ και «βλέπει» ανάπτυξη 1,3% (2024) και 2% (2025). Δύσκολα θα δώσει την «κλίμακα», ενδέχεται όμως να αναβαθμίσει την προοπτική σε «θετική» από «ουδέτερη».
Η μεγάλη απόκλιση της Moody’s, ακόμη και από τους αμερικανικούς οίκους Fitch και Standard & Poor’s, την «υποχρέωσε» κατά κάποιο τρόπο να ανεβάσει τη βαθμολόγησή της κατά δύο κλίμακες με τη μία. Το Βa1, από το Ba3, στα μέσα Σεπτεμβρίου, παρότι δεν ήταν έκπληξη για τους ανθρώπους του ΟΔΔΗΧ, είχε θεωρηθεί πολύ γενναιόδωρη κίνηση, με πολλαπλά μηνύματα. Δύσκολα η Moody’s δεν θα δώσει το investment grade στις 15 Μαρτίου, τουλάχιστον με τα μέχρι τώρα δεδομένα, αλλά κυρίως με όσα έπονται. Πιθανότατα, μέχρι τότε, και το ΙΡΟ για το 19%+10%+1% του ΔΑΑ «Ελευθέριος Βενιζέλος» θα έχει γίνει, το placement για το 27% (μέρος ή όλον) του μετοχικού κεφαλαίου της Πειραιώς θα πραγματοποιείται εκείνες τις ημέρες (ή θα έχει ολοκληρωθεί μόλις) και το υπόλοιπο 18,4% της Εθνικής θα είναι «καθ’ οδόν» και οτιδήποτε άλλο... Υπό «κανονικές συνθήκες» αυτά, καθώς «μαύροι κύκνοι» εμφανίζονται κάθε τρεις και λίγο... ■■
τ. 941 / ΤΡΙΤΗ 23.01.2024
23 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ 2024 Divani Caravel LiveOn Expo Complex
Υποβάλετε την Υποψηφιότητα σας έως τις 26 Ιανουαρίου στο ethosevents.eu
3
τ. 941 / ΤΡΙΤΗ 23.01.2024
4
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
Δύο είναι οι ημερομηνίες που, μέχρι τώρα, «κυκλώνουν» οι αναλυτές: συγκεκριμένα οι συνεδριάσεις της 6ης Ιουνίου και της 20ής Ιουλίου. Και, για πολιτικούς λόγους, επικρατέστερη θεωρείται η πρώτη, δηλαδή μέσα στη διαδικασία των Ευρωεκλογών (6-9 Ιουνίου). Είναι προφανές πως το «οικονομικό» επηρεάζει/διαμορφώνει και το «πολιτικό», σε μια περίοδο κατά την οποία στις Βρυξέλλες ανησυχούν για το αποτέλεσμα της κάλπης, όπως και για το ενδεχόμενο επικράτησης του Τραμπ λίγους μήνες αργότερα στις ΗΠΑ (5 Νοεμβρίου).
Ενθαρρυντικές ενδείξεις
Σ
τις συνεδριάσεις των διοικητικών συμβουλίων της ΕΚΤ και της Fed είναι στραμμένη η προσοχή των επενδυτών, όπου πιθανόν θα αποσαφηνιστεί η τακτική που θα ακολουθήσουν η Λαγκάρντ και ο Πάουελ όσον αφορά την επιτοκιακή και ποσοτική πολιτική.
Την Πέμπτη, στη Φραγκφούρτη, συνεδριάζει το governing council, με διάφορα μέλη του να εκφράζουν, το τελευταίο διάστημα, διαμετρικά αντίθετες απόψεις και εκτιμήσεις για τον χρόνο μείωσης των επιτοκίων. Από το ένα άκρο, που εκφράζει ο Ρόμπερτ Χόλτσμαν, με τον επικεφαλής της Oesterreichische National Bank να ρίχνει «βόμβα» για ακραίο ενδεχόμενο μη μείωσης των επιτοκίων το 2024, το κέντρο, όπως εκφράζεται από τον Γιοακίμ Νάγκελ, πρόεδρο της Bundesbank, στο άλλο που ήθελε ο κύκλος να ξεκινά πριν τον Ιούνιο. Αντιθέσεις που η Κριστίν Λαγκάρντ επιχειρεί να συγκεράσει, κρατώντας χαμηλούς τόνους και με δημιουργική ασάφεια να παραπέμψει σε μια πρώτη ενέργειά της το καλοκαίρι.
Σε αυτό το ασταθές διεθνές περιβάλλον, με τα γεωπολιτικά μέτωπα ανοιχτά και εύλογες τις επιφυλάξεις των ειδικών για τον πληθωρισμό, για τα «ελληνικά χρώματα» το 2024 ξεκίνησε με ενθαρρυντικές ενδείξεις όσον αφορά και το banking. Με κεκτημένη ταχύτητα και αποδόσεις «πρωταθλητισμού» το 2023, στις πρώτες τρεις εβδομάδες του 2024, ο τραπεζικός κλάδος συνεχίζει να υπεραποδίδει χρηματιστηριακά/επενδυτικά. H προοπτική διανομής κερδών στους μετόχους/επενδυτές είναι ένα ισχυρό δέλεαρ για τους επενδυτές. Για πρώτη φορά από το 2009, η προοπτική του μερίσματος είναι πιο ορατή από ποτέ. Με τα κέρδη των τεσσάρων συστημικών να εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν σε περίπου 4 δισ., οι αναλυτές θεωρούν ότι είναι εφικτή η διανομή 750 εκατ., ίσως και παραπάνω, συνολικά. Στη διαβεβαίωση διανομής μερίσματος έχει προχωρήσει η διοίκηση της Optima bank (εισήλθε στο ΧΑ το Q4). Εκτιμάται δε ότι θα έχει κέρδη τουλάχιστον 110 εκατ. το 2023. Την άτυπη έγκριση από τα εποπτικά επιτελεία του SSM και του SRB για τη διανομή μερισμάτων από 15% έως 25% της κερδοφορίας του 2023 φαίνεται πως πήραν οι διοικήσεις των τραπεζών στην πρόσφατη επίσκεψη της Κλαούντια Μπουχ στην Αθήνα. Η νέα επικεφαλής του SSM δεν είχε λόγο να διαφοροποιηθεί από τη συλλογιστική του προκατόχου της, Αντρέα Ένρια, κάτι που διαφάνηκε στις συναντήσεις της με τους επικεφαλής των τεσσάρων συστημικών. Η Γερμανίδα εμφανίστηκε ικανοποιημένη από την εκτενή αναφορά των τραπεζιτών για τους στόχους της επόμενης τριετίας, για την αποεπένδυση του ΤΧΣ μέχρι το τέλος του 2024. ■■
τ. 941 / ΤΡΙΤΗ 23.01.2024
www.ethosmedia.eu
5
τ. 941 / ΤΡΙΤΗ 23.01.2024
6
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
Ισχυρό χρηματιστηριακό αποτύπωμα της ειδησεογραφίας
του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή
Η
σύντομη διόρθωση μετά την καταγραφή των υψηλών δεκαετίας ήταν μάλλον αναμενόμενη, στο μέσον της εβδομάδας, καθώς η διάχυση και το εύρος των γρήγορων αποδόσεων δεν άφησαν αδιάφορους τους βραχυπρόθεσμους επενδυτές. Παρ’ όλα αυτά, η αγορά, μετά τις δύο συνεδριάσεις ανοδικής αποφόρτισης, έδειξε αντανακλαστικά, απορροφώντας με άνεση την προσφορά με τη βοήθεια της εσωτερικής ειδησεογραφίας. Στο επιχειρηματικό πεδίο, υπάρχει, πλέον, δυναμική ειδήσεων σημαντικού ειδικού βάρους, που κινητοποιεί δυνάμεις σε όλα τα επίπεδα: μετά τις ζυμώσεις στον ενεργειακό κλάδο, με επίκεντρο τη ΔΕΗ, έρχεται η ώρα των κατασκευών, με το άνοιγμα των οικονομικών προσφορών για την παραχώρηση του Βόρειου Οδικού Άξονα της Κρήτης, προϋπολογισμού 1,75 δισ. ευρώ, την Πέμπτη. Παράλληλα, την ερχόμενη εβδομάδα, αναμένεται να ξεκινήσουν οι παρουσιάσεις του «Ελ. Βενιζέλος» σε θεσμικούς επενδυτές, ενόψει της εισαγωγής του στο ΧΑ, ενώ και η διαδικασία πώλησης του ποσοστού της Τράπεζας Πειραιώς που κατέχει το ΤΧΣ αναμένεται να κλειδώσει άμεσα. Αν και η παγκόσμια γεωπολιτική κατάσταση δεν είναι η καλύτερη δυνατή, το αφήγημα του ελληνικού χρηματιστηρίου δείχνει να πείθει τους επενδυτές, ακολουθώντας μια πιο ανθεκτική διαδρομή στους κραδασμούς των ξένων αγορών,
γεγονός που αντικατοπτρίστηκε στην εύκολη απορρόφηση της προσφοράς ομολόγων της Autohellas, της Eurobank, αλλά και των μετοχών της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, εγχειρήματα που έτρεξαν σε παράλληλο χρόνο. Στο εξωτερικό, και συγκεκριμένα στις ΗΠΑ, ο τεχνολογικός κλάδος παίρνει τη σκυτάλη από τις τράπεζες στη ροή των ανακοινώσεων αποτελεσμάτων, σήμερα, Τρίτη 23 Ιανουαρίου, και αναμένεται να οδηγήσει ανάλογα την αγορά. Στις κυριότερες δημοσιεύσεις επισημαίνονται αυτές των 3Μ, General Electric, P&G, Verizon, Netflix, Johnson & Johnson, Visa (23/1), AT&T, IBM, Tesla (24/1), Blackstone, Intel (25/1) και American Express (26/1). Οι εκτιμήσεις για το τέταρτο τρίμηνο αναμένουν αύξηση στα κέρδη ανά μετοχή των τεχνολογικών εταιρειών κατά 18,7%, με μέση αύξηση τζίρου 6,4%. Ανάμεσα σε άλλα σημαντικά γεγονότα που θα απασχολήσουν την επενδυτική κοινότητα την ερχόμενη εβδομάδα περιλαμβάνεται και η ανακοίνωση των δεικτών μεταποίησης στην Ευρώπη, αύριο, Τετάρτη, με τις εκτιμήσεις να αναμένουν για τις κυριότερες οικονομίες μετρήσεις κάτω από 50 και τις ανακοινώσεις της ΕΚΤ για τα επιτόκια της ευρωζώνης την Πέμπτη. Ειδικότερα η ΕΚΤ δεν αναμένεται να αλλάξει το επιτόκιο παρέμβασης (4,5%), ωστόσο το ενδιαφέρον θα εστιαστεί στην προοπτική και την ταχύτητα μείωσης των επιτοκίων μέσα στο 2024. ■■
τ. 941 / ΤΡΙΤΗ 23.01.2024
προορισμός μας το μέλλον,
επιβιβαστείτε! Συμπλέουμε εδώ και 21 χρόνια! Επιβιβαστείτε και φέτος μαζί μας για την ανάδειξη των κορυφαίων!
a
ethosevents.eu
hybrid event
#hraw23
7
τ. 941 / ΤΡΙΤΗ 23.01.2024 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)
FTSE25 Το stop μας, πλέον, βρίσκεται στο 3200 σε κλείσιμο ημέρας, με το 3290 μοναδική κοντινή σημαντική αντίσταση, της οποίας κατοχύρωση μπορεί να δώσει συνέχιση της κίνησης, με στόχο αισθητά υψηλότερα, στις 3390 μονάδες.
ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Το 1356 είναι και η μοναδική μας κοντινή αντίσταση, της οποίας κατοχύρωση μπορεί να δώσει συνέχιση της κίνησης. Το νέο και πολύ σημαντικό δεδομένο είναι ότι το stop μας ανέβηκε στο 1319 σε κλείσιμο μέρας, γεγονός που μας δίνει ακόμα καλύτερα take profit και βοηθάει και στη λήψη τυχόν αγοραστικών αποφάσεων με κοντινό πλέον stop.
ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Ο τραπεζικός, πλέον, έχει stop στο 1099 σε κλείσιμο ημέρας και μια κατοχύρωση της αντίστασης του 1165 μπορεί να μας δώσει συνέχιση στο 1213. ■■
8
τ. 941 / ΤΡΙΤΗ 23.01.2024
9
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ
JPMC Με τουλάχιστον τρία ευμεγέθη projects προσέρχεται η ελληνική αποστολή στο roadshow της JPMC. Την Πέμπτη, λοιπόν, στη Νέα Υόρκη, το ζητούμενο είναι να παρουσιαστούν προοπτικές ικανές να συγκινήσουν τα «πολύ χοντρά πορτοφόλια», που μέχρι τώρα δεν έχουν την ελληνική αγορά στο monitoring. Κοινός τόπος είναι πως το ελάχιστο όριο για να «μετρήσει» είναι (τουλάχιστον) το ένα δισ., και από αυτήν την άποψη τα μέχρι στιγμής «ώριμα» για... πώληση είναι η επικείμενη διάθεση του 20%+10% του ΔΑΑ «Ελευθέριος Βενιζέλος», η αποεπένδυση του ΤΧΣ από την Πειραιώς και η πώληση του υπόλοιπου 18,4% του μετοχικού κεφαλαίου της Εθνικής. Με αυτό το «μέτρο», οι σύμβουλοι για τη διάθεση του ποσοστού που έχει το Ταμείο στην Πειραιώς, δηλαδή η Goldman Sachs και η UBS, έχουν εισηγηθεί και επιμένουν για την on block πώληση του 27%. Το τρίτο «μέγεθος» άνω του ενός δισ. είναι το 18,4% της Εθνικής, που, βάσει του εξαμήνου μη διάθεσης και της τρέχουσας αποτίμησης (6,256 δισ.), θα έπιανε 1,151 δισ. ευρώ. ■■
Mytilineos Νέα, υψηλότερη τιμή-στόχο τα 45,2 ευρώ από τα 40,3 δίνει για τη μετοχή η Eurobank Securities. Οι αναλυτές της χρηματιστηριακής διατηρούν σύσταση αγοράς/buy και ως προς τη στοχοθεσία συγχρονίζονται με ομολόγους τους στην Citi (τιμή-στόχος τα 46 ευρώ), στην Edison (45 ευρώ), στη Morgan Stanley (45 ευρώ) κ.ά. Το τι θα σήμαινε πρακτικά/χρηματιστηριακά μια ενδεχόμενη επιβεβαίωση του consensus ξένων (και ελληνικών) οίκων όταν η τρέχουσα αποτίμηση διαμορφώνεται στα 5,478 δισ., πως μπορεί, δυνητικά, κάποια στιγμή να φτάσει τα 6,4-6,5 δισ. (δηλαδή σε αντιστοίχιση του στόχου). Πάντως, με το «κλείσιμο» της μετοχής στα 38,34 και τον ΟΤΕ στα 13,04 (-0,92%), η Mytilineos ανέρχεται στην πέμπτη θέση της σχετικής κατάταξης, ρίχνοντας στην έκτη τον ΟΤΕ (τιμές 19/1). ■■
Jumbo Το είπε και το έκανε, όσον αφορά την έκτακτη χρηματική διανομή ο Απόστολος Βακάκης. Προς έγκριση, λοιπόν, βρίσκονται τα 0,60/μτχ extra bonus σε μετόχους και επεν-
δυτές. Παράλληλα, ο ιδρυτής και βασικός μέτοχος της εισηγμένης «δεν μάσησε τα λόγια του» (κατά το κοινώς λεγόμενο). Αφενός αναφέρθηκε σε κάτι που αποτελεί talk of the town στην κοινότητα: πως κάποιοι από τους μεγάλους διεθνείς μεταφορικούς ομίλους logistics χρησιμοποιούν ως πρόσχημα την ένταση στην Ερυθρά Θάλασσα, για να υπερδιπλασιάσουν το κόστος μεταφοράς των προϊόντων, ενώ είναι σε ισχύ ετήσια εκατέρωθεν δεσμευτικά συμβόλαια για το 2024. Αφετέρου δεσμεύτηκε προς πελάτες και επενδυτές/μετόχους ότι ο Όμιλος Jumbο δηλώνει ότι δεν πουλά –και συνεπώς δεν προτίθεται να προσφέρει– συγκυριακά υπερτιμημένα προϊόντα, που θα επιβαρύνουν τον Έλληνα καταναλωτή περαιτέρω στην ήδη δυσανάλογη αύξηση τιμών. Tα προϊόντα επιλέγονται ώστε να ανταποκρίνονται άμεσα στις ανάγκες και τις δυνατότητες των καταναλωτών. Γι’ αυτό τον λόγο, ο Όμιλος Jumbο αρνείται να προμηθευτεί και να διαθέσει στα καταστήματά του προϊόντα που ανατιμώνται με τεχνικές και μεθόδους που δεν συνάδουν με τα διεθνώς παραδεκτά εμπορικά ήθη. Δίκην μανιφέστου του επιχειρηματία... ■■
Optima bank Η δημιουργία πέμπτου πόλου στο εγχώριο banking είναι πασιφανές πως προωθείται πανταχόθεν μέσω της συγχώνευσης Attica Bank-Παγκρήτιας. Λίγο ως πολύ είναι γνωστά αυτά, και λόγω της δημοσιότητας που συχνά δίνεται. Ωστόσο, αθόρυβα επιλέγει να ενεργεί η διοίκηση της έτερης μη συστημικής, Optima bank. Εδώ και μήνες, από το Q4 του 2022, η τράπεζα διαδραματίζει σημαντικό ρόλο στη χρηματοδότηση κυρίως μεσαίου μεγέθους επιχειρήσεων και δίνει έμφαση στον διακανονισμό εταιρειών, με αποτέλεσμα αφενός τη διεύρυνση του χαρτοφυλακίου χορηγήσεων, αφετέρου την «εξυγίανση» μη εξυπηρετούμενων δανείων, καθιστώντας λειτουργικές τις περισσότερες εξ αυτών. Ενδεικτική είναι η τελευταία συμφωνία αναχρηματοδότησης 4 ξενοδοχειακών μονάδων σε Κρήτη, Κω και Σαντορίνη, μέσω της απόκτησης τιτλοποιημένων NPEs (από το portfolio του Tethys). Με υψηλό καθαρό επιτοκιακό περιθώριο (στο 4,45% το Q3/2023) και net interest margin (παρά την άνοδο του cost of funding) και μηδενικά NPLs, η διοίκηση του Γιώργου Τανισκίδη και του Δημήτρη Κυπαρίσση μπορεί να προσβλέπει σε κερδοφορία τουλάχιστον 110 εκατ. Πρακτικά, τα κέρδη του 2023 θεωρούνται από την αγορά ως βάση για το αποτέλεσμα του 2024. ■■
τ. 941 / ΤΡΙΤΗ 23.01.2024
10
ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ
Θα παραμείνουν σε υψηλή αξία οι εισροές
του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών
Α
διάκοπα συνεχίζει τη θετική του πορεία ο ελληνικός θεσμός των αμοιβαίων κεφαλαίων, καθώς, παρά τα «σύννεφα» στις διεθνείς αγορές, το ενεργητικό, την εβδομάδα που διανύσαμε, ξεπέρασε την αξία των 16 δισ. ευρώ, με ολοκληρωτική τη συνεισφορά της επενδυτικής διάθεσης των μεριδιούχων.
νω από τριπλάσια. Στο αμέσως επόμενο χρονικό διάστημα, θεωρούμε ότι οι εισροές θα παραμείνουν σε υψηλή αξία, καθώς παρατηρούμε ότι η δημιουργία Ομολογιακών Α/Κ συγκεκριμένης χρονικής διάρκειας με πιθανή διανομή ετήσιου μερίσματος συνεχίζεται εκ μέρους των ΑΕΔΑΚ. Πίσω στα εβδομαδιαία δρώμενα, όπου η συνεισφορά της δεύτερης εβδομάδας της χρονιάς στα παραπάνω ήταν η αύξηση της κεφαλαιοποίησης κατά 0,95% ή σε απόλυτα νούμερα 151,016 εκατ. ευρώ. Ο ρυθμός ανόδου των μεριδίων ήταν 0,21% και αντιστοιχεί σε θετικό ισοζύγιο εισροών/εκροών αξίας 142,059 εκατ. ευρώ.
Αναλυτικότερα, ήδη στις δεκαέξι πρώτες ημέρες του έτους, το ενεργητικό ενισχύεται κατά 2,03%, με αποτέλεσμα να έχει διαμορφωθεί περί τα 16,092 δισ. ευρώ. Η αύξηση της κεφαλαιοποίησης σε απόλυτα νούμερα ανέρχεται σε 296,711 εκατ. ευρώ και οφείλεται, σχεδόν αποκλειστικά και μόνο, στις εισροές αξίας 260,670 εκατ. ευρώ, με παράλληλη αύξηση μεριδίων 0,75%. Οι νέες αγορές μερι- Η μέση απόδοση της αγοράς ήταν σχεδόν μηδενική, δίων προς τη θετική κίνηση του ενεργητικού ποσοστιαία με τις 13 κατηγορίες των Α/Κ να σημειώνουν κέρδη αγγίζουν το 87,85%. και τις 5 ζημιές. Σε μέση ενίσχυση καθαρών τιμών ξεχώρισαν τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με 0,92%, τα Funds of Αν και πιστεύουμε ότι δύσκολα θα επαναληφθεί το ρεκόρ Funds Μικτά με 0,42% και τα Funds of Funds Ομολογιαεισροών της προηγούμενης χρονιάς, δηλαδή τα 3,184 δισ. κά με 0,36%. Αντιθέτως, την υψηλότερη μέση αρνητική ευρώ, είναι δόκιμη μια σύγκριση των εισροών στις απόδοση υπέστησαν τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας και τα Μεανάλογες πρώτες δεκαέξι ημέρες του 2023: τότε ήταν τοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με το ίδιο ποσοστό -0,70%. 74,178 εκατ. ευρώ, ενώ φέτος η αξία τους είναι παραπά-
τ. 941 / ΤΡΙΤΗ 23.01.2024
11
ΟΙΗΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗεντός ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ σε ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ αντιδιαστολή, εκροές ξεχωρίζουν τα Σύνθετα κινητικότητα των μεριδιούχων των κατηγοριών με ευρώ. Σε
τις τοποθετήσεις τους ήταν ίδια και σχεδόν απαράλλαχτη με αυτήν των προηγούμενων μηνών. Έντονες ήταν οι τοποθετήσεις στα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή με 157,511 εκατ. ευρώ και στα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ με 9,426 εκατ. ευρώ. Ακολούθησαν σε απόσταση τα Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυγμένων Χωρών με 1,731 εκατ. ευρώ, τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με 1,465 εκατ. ευρώ και τα Μικτά Α/Κ με 1,061 εκατ. ευρώ. Στον αντίποδα, οι μεγαλύτερες εκροές έλαβαν χώρα στα Σύνθετα Α/Κ Absolute Return με 20,862 εκατ. ευρώ, στα Funds of Funds Μικτά με 4,878 εκατ. ευρώ, στα Funds of Funds Μετοχικά με 1,472 εκατ. ευρώ και στα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 1,209 εκατ. ευρώ. Στο πρώτο μισό του Ιανουαρίου, οι υψηλότερες θετικές συναλλαγές έχουν πραγματοποιηθεί στα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή με 262,954 εκατ. ευρώ, στα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ με 21,894 εκατ. ευρώ, στα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 5,589 εκατ. ευρώ, στα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με 2,745 εκατ. ευρώ και στα Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυγμένων Χωρών με 1,747 εκατ.
Α/Κ Absolute Return με 22,185 εκατ. ευρώ, τα Funds of Funds Μικτά με 7,698 εκατ. ευρώ και τα Funds of Funds Μετοχικά με 1,953 εκατ. ευρώ. Τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή διευρύνουν συνεχώς το μερίδιο αγοράς τους έναντι του ενεργητικού, που πλέον ανέρχεται σε 23,93%. Αμέσως επόμενα είναι τα Μικτά Α/Κ με 19,61% και τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 14,88%. ■■
ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ
τ. 941 / ΤΡΙΤΗ 23.01.2024
12
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ
ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ
• Πιο αμφίσημη από κάθε άλλη φορά είναι η στάση των τραπεζιτών όσον αφορά επιτόκια και ποσοτική πολιτική, σε μια περίοδο όπου τα γεωπολιτικά μέτωπα διευρύνονται, το δημόσιο έλλειμμα των ΗΠΑ φτάνει στο 8% (ΑΕΠ), με δημόσιο χρέος 34 τρισ. (ετήσιο κόστος εξυπηρέτησης πάνω από 1 τρισ. δολ.). Με την «πράσινη μετάβαση» αδύνατη οικονομικά, τα κόστη χρήματος στα ύψη και τις επικείμενες εκλογές, ειδικά σε Ευρώπη (6-9/6) και ΗΠΑ (5/11), να επιτείνουν το κλίμα αβεβαιότητας.
Δεν υπήρχε περίπτωση να μην υπερκαλυφθεί το ομόλογο της Autohellas, στο ανώτατο ζητούμενο ποσό των 200 εκατ. Κατά 2,3 φορές η κάλυψη, στο 4,25% η απόδοση, στο χαμηλότερο σημείο του εύρους που είχε τεθεί. Εγγύηση για την επενδυτική/επιχειρηματική κοινότητα ο Ευτύχης Βασιλάκης.
• Μεθαύριο θα φανεί τι τακτική θα επιλέξει η Κριστίν Λαγκάρντ. Με φόρα από τα νέα ιστορικά υψηλά των 4.389,81 μονάδων του S&P 500 ξεκινά η εβδομάδα στην Wall Street. Αυτήν τη φορά, αφορμή ήταν η βεβαιότητα των long πως η οικονομία των ΗΠΑ θα αποφύγει την ύφεση. • Στον ρυθμό των «τεχνολογικών» η Νέα Υόρκη: στις κυριότερες δημοσιεύσεις επισημαίνονται αυτές των 3Μ, General Electric, P&G, Verizon, Netflix, Johnson & Johnson, Visa (23/1), AT&T, IBM, Tesla (24/1), Blackstone, Intel (25/1) και American Express (26/1). Οι εκτιμήσεις για το τέταρτο τρίμηνο αναμένουν αύξηση στα κέρδη ανά μετοχή των τεχνολογικών εταιρειών κατά 18,7%, με μέση αύξηση τζίρου 6,4%.
10,8%. Ο διευθυντής της Clarksons Research, Στιβ Γκόρντον, δήλωσε την Πέμπτη ότι οι αφίξεις δεξαμενόπλοιων στον Κόλπο του Άντεν ήταν μειωμένες κατά περίπου 45% σε σχέση με τα επίπεδα του 2023.
• Πάντως, στο ΧΑ, η Εθνική αξιοποίησε το παράθυρο ευκαιρίας και βγήκε χθες με 5ετές ομόλογο. Με το που «άνοιξε» το βιβλίο προσφορών, «έκλεισε». Ενδεικτικό της ζήτησης που συνεχίζουν να έχουν τα ελλη• Κοινός τόπος είναι πως η Κριστίν νικά assets. Λαγκάρντ δεν θα διαφοροποιηθεί από τη λογική των τελευταίων δη- • Αύριο το retail bond από τον λώσεών της για μείωση επιτοκίων το ΟΔΔΗΧ, μεθοδικά, αθόρυβα, αποτεκαλοκαίρι. Πιθανότερη ημερομηνία η λεσματικά. Πέμπτη 6 Ιουνίου, με βάση τα μέχρι τώρα δεδομένα. • Από τα πιο αγαπημένα του XW, το… «αγριοκάτσικο». Σε ιστο• Η αμερικανική εκτίμηση, ρικά υψηλά το, σταθερό και στα σύμφωνα με την Wall Street Journal, δύσκολα, Κρι Κρι. είναι ότι η Χαμάς έχει ακόμα αρκετά πυρομαχικά για να συνεχίσει να • Αθόρυβα, μεθοδικά, σε υψηλά πολεμά το Ισραήλ για μήνες, αλλά η μετοχή της ΤΙΤΑΝ. Το 2024 προκαι στις διεθνείς τιμές των ναύλων οιωνίζεται ακόμη καλύτερη χρονιά ξηρού φορτίου αρχίζουν πλέον να από το 2023. αποτυπώνονται τα προβλήματα στη ναυσιπλοΐα που έχουν δημιουργήσει • Motor Oil: Στο Παρίσι ο Πέτρος οι επιθέσεις των Χούθι σε εμπορικά Τζαννετάκης στις 2 Φεβρουαρίου. πλοία στην Ερυθρά Θάλασσα. Στην καθιερωμένη πια επενδυτική ημερίδα της Πειραιώς Securities. • Την Παρασκευή, ο δείκτης Baltic ■■ Dry (ξηρού φορτίου) έκανε άλμα
CVC Capital: Κοινός τόπος στην κοινότητα είναι ότι αναζητεί, καιρό, τρόπο-διέξοδο αποεπένδυσης από συγκεκριμένους κλάδους, δηλαδή τον εξής έναν, της Υγείας. Για αυτό και η παρουσία της στη Νέα Υόρκη, στο roadshow της JPMC. Εδώ κι έναν χρόνο, ο Αλεξ Φωτακίδης αναζητεί αγοραστές. ΔΑΑ Ελευθέριος Βενιζέλος: Προφανώς και τα fees δεν μπορεί να είναι τα ίδια για όλους, αλλά αναλογικά με την ευθύνη και τη δουλειά που έχει αναλάβει κάθε ανάδοχος/σύμβουλος. Για να εξηγούμεθα… ■■ ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΕΘΝΙΚΗ ή ΠΕΙΡΑΙΩΣ: Απλά, “stay firm”… MYTILINEOS: Σε αναμονή του flash note μεθαύριο, Πέμπτη. MOTOR OIL: Ανοδικά και λόγω των περιθωρίων διύλισης. ΕΛΛΑΚΤΩΡ: Τιμή-στόχος τα 3 ευρώ, εκεί θα δείξει… INTRALOT: Σε αναμονή του εταιρικού ομολόγου. Και της ανανέωσης συμβάσεων στις ΗΠΑ. MEZZANINES: Εκ περιτροπής και όσο προχωρά η ανακτησιμότητα...