XRHMA_Week_934 211123 by ethosMEDIA

21.11.2023 τ. 934τ./934 ΤΡΙΤΗ/ ΤΡΙΤΗ 21.11.2023 1

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ

Editorial

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Καλά τα νέα, αλλά είναι και η ακρίβεια… Με τη συνδρομή της ανάπτυξης, αλλά και του… πληθωρισμού, «πιστοποιείται» από τώρα ότι η Ελλάδα θα συνεχίσει να επιτυγχάνει πανευρωπαϊκά ρεκόρ στη μείωση του χρέους.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ Μέσω placement για “year-end rally”; Το όφελος για την αγορά ήταν άμεσο και «μετρήσιμο» από την πρώτη κιόλας ημέρα, καθώς η αποτίμηση των συστημικών τραπεζών αυξήθηκε κατά 950 εκατ. ευρώ.

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Απελευθέρωση δυνάμεων Η συγκέντρωση ρευστότητας άνω των 8 δισ. αποτελεί παρακαταθήκη για την αίσια έκβαση των εγχειρημάτων διάθεσης μετοχών του «Ελ. Βενιζέλος» και της Τράπεζας Πειραιώς.

Η μετά το placement ημέρα με τη ματιά των αναλυτών

Στη μεγάλη επιτυχία που σημειώθηκε στο placement της Εθνικής εστιάζουν οι αναλυτές, σχολιάζοντας τις επόμενες κινήσεις στο ΧΑ. «Η επίσημη αναγγελία των αποτελεσμάτων της επιτυχούς δημόσιας προσφοράς για τις μετοχές της Εθνικής του ΤΧΣ αποτέλεσε τον καταλύτη που αναβάθμισε τις συναλλαγές και οδήγησε στην αποφασιστική υπέρβαση των 1.240 μονάδων του Γενικού Δείκτη» επισημαίνει η Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ. «(…) τα εξαιρετικά αποτελέσματα των Aegean και Optima bank βοήθησαν στη διατήρηση του θετικού momentum. Ιδιαίτερα θετική ήταν και η ανακοίνωση των μακροοικονομικών προβλέψεων της Κομισιόν για τις ευρωπαϊκές οικονομίες, που, μεταξύ άλλων, αναφέρει ότι “η Ελλάδα θα έχει μεγαλύτερη μεγέθυνση του ΑΕΠ από τον μέσο όρο της ευρωζώνης”. Παραμένουμε, σε γενικές γραμμές, αισιόδοξοι για τη γενικότερη πορεία της αγοράς μας, αλλά ο Γενικός Δείκτης προσεγγίζει κρίσιμα τεχνικά επίπεδα, τα οποία απαιτούν αυξανόμενους τζίρους και θετικά νέα για να διασπαστούν» σημειώνει η Merit Sec. «Η ΛΑΜΔΑ κατάφερε να κάνει τη διαφορά μετά από καιρό, κερδίζοντας ήδη 20% από τα χαμηλά της. Λέτε να έχει και καλά νέα, μιας και πρώτη φορά βιάζεται τόσο; Επιμένουμε ότι αρκετά κεφάλαια είναι εκτός αγοράς μετά την τελευταία διορθωτική κίνηση και το μόνο σίγουρο είναι ότι, αργά ή γρήγορα, θα αναγκαστούν να εισέλθουν» τονίζει η Fast Finance ΑΕΠΕΥ. ■■

Ταυτότητα έκδοσης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ CEO, ethosGROUP Διευθυντής Σύνταξης Αρχισυντάκτρια Συντάκτης Key Account Manager ouzounis.k@ethosmedia.eu konstas.c@ethosmedia.eu petrou.k@ethosmedia.eu gelantalis.m@ethosmedia.eu manologlou.r@ethosmedia.eu Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 | banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr Αριθμός ΓΕΜΗ: 00044774007000

τ. 934 / ΤΡΙΤΗ 21.11.2023

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Καλά τα νέα, αλλά είναι και η ακρίβεια…

ε τη συνδρομή, λοιπόν, της ανάπτυξης, αλλά και του... πληθωρισμού (που τροφοδοτεί το ονομαστικό ΑΕΠ), καθώς και με ένα άλλο πολύ σημαντικό στοιχείο, τα πολύ υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα (έως το 2,6% του ΑΕΠ), «πιστοποιείται» από τώρα ότι η Ελλάδα θα συνεχίσει να επιτυγχάνει πανευρωπαϊκά ρεκόρ στον ρυθμό της μείωσης του χρέους: την περίοδο 2022-2025, εκτιμάται από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή ότι θα μειωθεί επιπλέον κατά 25% του ΑΕΠ, παραμένοντας και πάλι βεβαίως το υψηλότερο πανευρωπαϊκά, αν και κοντά πλέον σε αυτό της Ιταλίας. Είναι η ακρίβεια: Πλέον, λέει η Επιτροπή, δεν θα τροφοδοτείται τόσο από εξωγενείς παράγοντες, όπως από το ενεργειακό κόστος ή τις τιμές εισαγωγών, αλλά από «ενδογενείς» πηγές. Τα καλά νέα στο σημείο αυτό είναι ότι εκτιμάται πως οι μισθολογικές αυξήσεις δεν θα επηρεάσουν ιδιαίτερα τον δείκτη τιμών στην Ελλάδα. Υπάρχουν όμως και «κακά» νέα: Υπολογίζει πως οι ανατιμήσεις θα επηρεάζονται πάρα πολύ έντονα σε σχέση με τα άλλα κράτη από τον παράγοντα «κέρδη επιχειρήσεων». Μάλιστα, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή υπολογίζει πως περίπου τα τρία τέταρτα της πληθωριστικής πίεσης στην Ελλάδα, από εδώ και πέρα, θα συνδέονται με τα επιχειρηματικά κέρδη, ή αλλιώς με το περιθώριο κέρδους, σε συνδυασμό με τα υψηλά, ακόμα, φορολογικά βάρη που επωμίζεται η ελληνική οικονομία.

Το θέμα βεβαίως εδώ είναι και το εξής: το πρόβλημα είναι πανευρωπαϊκό, ειδικά αν μιλάμε για εταιρείες με διεθνή δραστηριότητα. Αυτό άλλωστε διαπιστώνει και η Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Αλλά ένα πανευρωπαϊκό φαινόμενο απαιτεί, πέρα από αποτελεσματική κρατική δράση και επιχειρηματική υπευθυνότητα, και συνολική ευρωπαϊκή παρέμβαση.

Και στον τουρισμό προσβλέπει το οικονομικό επιτελείο Το οικονομικό επιτελείο προσβλέπει σε έσοδα ύψους 19 δισ. ευρώ από τον τουρισμό –αισθητά υψηλότερα από τα 18,17 δισ. ευρώ της προπανδημικής χρονιάς του 2019–, όπως ανέφερε ο υπουργός Οικονομίας και Οικονομικών, κ. Κωστής Χατζηδάκης, στο συνέδριο «Greece Talks: Ο ρόλος του τουρισμού στο μέλλον της Ελλάδας». Ο ίδιος σημείωσε δε ότι ο τουρισμός είναι άμεσα συνδεδεμένος με την υπεραπόδοση της οικονομίας.

Φορείς της τουριστικής αγοράς κάνουν λόγο για έσοδα ύψους 20 δισ. από τον τουρισμό φέτος. Προϋπόθεση βέβαια για την επικράτηση του αισιόδοξου σεναρίου είναι η συνέχιση της καλής πορείας του κλάδου το επόμενο δίμηνο και ειδικότερα κατά την εορταστική περίοδο, ώστε τον φετινό Δεκέμβριο να κλείσει η ψαλίδα με τον αντίστοιχο μήνα του 2019. Να σημειωθεί πως τον Δεκέμβριο του 2022 καταγράφηκε αύξηση των ταξιδιωτικών εισπράξεων κατά 32,8% σε Η πάταξη, λοιπόν, της ακρίβειας ανάγεται σε σχέση με το 2021, ενώ κατά 52,5% ήταν αυξημένη η ταξι«νούμερο ένα» στόχο όχι μόνο για τα νοικοκυριά διωτική κίνηση. ■■ και τις επιχειρήσεις, αλλά και για το ίδιο το κράτος.

τ. 934 / ΤΡΙΤΗ 21.11.2023

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

Μέσω placement για “year-end rally”;

ε την πώληση του 22% των μετοχών της Εθνικής Τράπεζας, το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας θα παραμένει στο πιστωτικό ίδρυμα με ποσοστό 18,39%. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη συναλλαγή που θα πραγματοποιήσει το Ταμείο εντός του 2023, με ανοιχτό το ενδεχόμενο –μέχρι και την τελευταία στιγμή– αύξησης του ποσοστού που θα διατίθετο στην εγχώρια αγορά, ακριβώς λόγω της πιεστικής ζήτησης, και μάλιστα από ισχυρά και ηχηρά ονόματα του επιχειρείν και της ναυτιλίας. Άλλωστε, ο αρχικός στόχος για τη διάθεση ενός 20% σταδιακά διευρύνθηκε σε 20%+2,99%, ακόμη και μέχρι 25% του μετοχικού κεφαλαίου της Εθνικής, που έχει το Ταμείο.

θυντής Εταιρικής και Επενδυτικής Τραπεζικής ο δεύτερος, από τον Ιανουάριο, έχουν συγκροτήσει εξαιρετική ομάδα με δύο-τρεις πολύ δυνατές προσθήκες. Για αυτό και οι insiders είχαν προεξοφλήσει την άμεση υπερκάλυψη του στόχου του ενός (1) δισ., όπως και το τελικό θεαματικό αποτέλεσμα, που θα επιβεβαιωθεί και τύποις σήμερα.

Μεθοδικά, η διοίκηση προετοίμασε το έδαφος, προδιάθεσε την κοινότητα για ισχυρά μεγέθη τρίτου τριμήνου και δυνατούς ποιοτικούς κεφαλαιακούς δείκτες. Όντως, με πλεονάζουσα ρευστότητα 7,4 δισ. ευρώ, ποσοστό προθεσμιακών στο σύνολο των καταθέσεων μόλις 20%, NPE ratio 3,7% (3,6% Ελλάδα) και κόστος πιστωτικού κινδύνου 63 μονάδες βάσης (τρίτο τρίμηνο), η Εθνική διαθέτει ανταγωΕίναι εκ προοιμίου γνωστό πως η αποεπένδυση του ΤΧΣ από νιστικό πλεονέκτημα σε περιβάλλον υψηλών επιτοκίων. την Εθνική θα ήταν εντελώς διαφορετική τόσο από το 1,4% της Eurobank (που επαναγόρασε η τράπεζα) όσο και από το Με την ανακοίνωση των μεγεθών τρίτου τριμήνου/ 9% της Alpha Bank (στην Unicredit), καθώς ο χαρακτήρας εννεαμήνου, δικαιώθηκε η επιμονή της Διοίκησης, θα ήταν πλειοδοτικής μορφής. Μπορεί το εύρος διάθεσης που, μέχρι την τελευταία στιγμή, ζητούσε από τον να μην ενθουσίασε μέρος της αγοράς, καθώς περίμεναν Επόπτη (SSM) να προχωρήσει σε διανομή κερδών κάτι παραπάνω από 5-5,44 ευρώ, πλην όμως θεωρήθηκε του 2022. Με κεφαλαιακούς δείκτες CET1 17,9%, συνολιfair value, λαμβάνοντας υπόψη τη ρευστή κατάσταση στις κής κεφαλαιακής επάρκειας 20,3% και ρυθμό δημιουργίας διεθνείς αγορές, τις ανησυχίες λόγω της Μέσης Ανατολής εσωτερικού κεφαλαίου περί το 2% ετησίως, η Εθνική ήταν και τα υψηλά επιτόκια/ακριβό χρήμα. σε θέση να δώσει μέρισμα φέτος χωρίς να επιβαρυνθούν οι «γραμμές» του ισολογισμού της. Ωστόσο, κοινός τόπος είναι πως το team του Παύλου Μυλωνά και η μεθοδική δουλειά του Βασίλη Καρα- Σε κάθε περίπτωση, το όφελος για την αγορά ήταν άμεσο μούζη, μεθοδικά και αθόρυβα, είχαν προετοιμάσει το και «μετρήσιμο» από την πρώτη κιόλας ημέρα, καθώς, έδαφος για την αδιαμφισβήτητη επιτυχία του όλου μετά το κλείσιμο της συνεδρίασης της Τρίτης, η αποτίμηση εγχειρήματος. Διευθύνων σύμβουλος ο πρώτος, από τον των συστημικών τραπεζών είχε αυξηθεί κατά 950 εκατ., και Ιούλιο του 2018, και στον όμιλο από το 2000, γενικός διευ- στα 2 δισ. συνολικά για τις εισηγμένες στο ΧΑ. ■■

τ. 934 / ΤΡΙΤΗ 21.11.2023

26 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ 2024 LiveOn Hybrid Event

Υποβάλετε την Υποψηφιότητα σας έως τις 15 Δεκεμβρίου στο ethosevents.eu

τ. 934 / ΤΡΙΤΗ 21.11.2023

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

Απελευθέρωση δυνάμεων του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή

ολοκλήρωση της διάθεσης μετοχών της Εθνικής Τράπεζας απελευθέρωσε δυνάμεις επαναφέροντας την ανοδική δυναμική στο ΧΑ. Οι τράπεζες είχαν τον πρώτο λόγο σε αυτήν την άνοδο, η οποία αποτιμά: α) την πλήρη ιδιωτικοποίηση της Alpha Bank και της Eurobank, β) την είσοδο στρατηγικού επενδυτή στην Alpha Bank και γ) το ενδιαφέρον ρεκόρ στη διάθεση μετοχών της Εθνικής Τράπεζας.

Εν προκειμένω, η συγκέντρωση ρευστότητας άνω των 8 δισ. ευρώ αποτελεί μια ισχυρή παρακαταθήκη για την αίσια έκβαση των απαιτητικών εγχειρημάτων διάθεσης μετοχών του «Ελ. Βενιζέλος» και της Τράπεζας Πειραιώς. Αποτελεί επίσης μια «ένεση εμπιστοσύνης» από το εξωτερικό ως προς τις προοπτικές της χώρας, αφού ο τραπεζικός κλάδος είναι ο κατεξοχήν εκφραστής της προοπτικής για την ανάπτυξη της οικονομίας. Σε ό,τι αφορά την απελευθέρωση δυνάμεων, η λήξη της αναμονής στο θέμα της κάλυψης της προσφοράς των μετοχών της Εθνικής Τράπεζας τιμολόγησε μια σειρά ειδήσεων που είχαν περάσει στη διάρκεια της εβδομάδας από το «ραντάρ» της αγοράς. Τα ισχυρά πλεονάσματα της εκτέλεσης του φετινού προϋπολογισμού, η θετική οπτική του ΔΝΤ και της Ευρωπαϊκής Ένωσης για το ΑΕΠ του 2024 (2,0-2,5%) και, φυσικά, τα αποτελέσματα των εταιρειών βρήκαν παράθυρο ευκαιρίας για να αποτυπωθούν στις τιμές στην πανηγυρική συνεδρίαση της Παρασκευής, η οποία είχε τζίρο άνω του 1 δισ. ευρώ (με τα πακέτα του ΤΧΣ), τον υψη-

λότερο από τις 15 Μαΐου του 2008 (3,03 δισ. ευρώ), όταν είχαν περάσει τα πακέτα του ΟΤΕ στην DT. Τεχνικά, ο Γενικός Δείκτης ανέκτησε την ανοδική δυναμική, διασπώντας με εμφατικό τρόπο την αντίσταση των 1.240 μονάδων. Η διόρθωση από τη γρήγορη κίνηση ώς τις 1.240 μονάδες είχε πέρας τις 1.194 μονάδες, από τις οποίες, πλέον, ο Γενικός Δείκτης καταγράφει πέντε συνεχόμενες ανοδικές συνεδριάσεις. Οι βραχυπρόθεσμοι τεχνικοί δείκτες παρέμειναν αγορασμένοι ενώ η μεσοπρόθεσμη εικόνα της αγοράς παραπέμπει σε εκκίνηση προς την επόμενη αντίσταση των 1.300 μονάδων. Οι ταλαντωτές συνηγορούν σε αυτό το ανοδικό περιθώριο πριν μπουν σε υπερτιμημένες ζώνες, ενώ και τα επιμέρους διαγράμματα αφήνουν χώρο για τη συνέχιση της ανοδικής κίνησης προς την εν λόγω αντίσταση. Η εναλλαγή των πρωταγωνιστών δημιουργεί επίσης ένα «μαξιλαράκι ασφαλείας», καθώς η διαφυγή από τη συσσώρευση έχει πραγματοποιηθεί πλειοψηφικά από τις μετοχές των τραπεζών. Η δυναμική της συνεδρίασης της Παρασκευής πάντως δίνει πλεονέκτημα στους αγοραστές για την ερχόμενη εβδομάδα, η οποία, λόγω των ειδικών συνθηκών που συνεπάγεται η είσοδος των μετοχών της Εθνικής Τράπεζας, αναμένεται να έχει αυξημένη μεταβλητότητα και προς τις δύο κατευθύνσεις. ■■

τ. 934 / ΤΡΙΤΗ 21.11.2023

τ. 934 / ΤΡΙΤΗ 21.11.2023 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

FTSE25 O FTSE25 ήρθε αντιμέτωπος με τον μεγάλο πρώτο στόχο μας στη ζώνη του 3088. Το επίπεδο δύσκολα θα περάσει με την πρώτη και μια διόρθωση μπορεί να σημειωθεί, αλλά περισσότερο σε χρόνο και μάλλον όχι σε τιμές. Μια κατοχύρωση του επιπέδου θα δώσει άμεσα συνέχιση της κίνησης. Το επίπεδο του 2989 γίνεται σημαντικότατη στήριξη στην παρούσα, με το stop στο 2898 σε ημερήσιο κλείσιμο.

ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Το 1211 γίνεται κοντινή στήριξη, με το stop, πλέον, στο 1196 σε κλείσιμο ημέρας, ενώ τυχόν κατοχύρωση του 1263 σε κλείσιμο μπορεί να δώσει άμεσα συνέχιση της κίνησης στο 1300 ή και στα υψηλά του.

ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Ο τραπεζικός έχει κάνει τη διαφορά. Πλέον, έχει σημαντική στήριξη στη ζώνη του 1005, ενώ το 1083 και το 1117 είναι κοντινές αντιστάσεις με το τελευταίο και πρόσφατο υψηλό πολλών ετών και, όπως όλα δείχνουν, αργά ή γρήγορα, θα είναι παρελθόν. Το stop, στην παρούσα, βρίσκεται στο 933 σε ημερήσιο κλείσιμο. ■■

τ. 934 / ΤΡΙΤΗ 21.11.2023

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

Ενέργεια

Maryland των ΗΠΑ, project που πολύ δύσκολα θα υλοποιηθεί. Ήδη, προ ημερών, η Διοίκηση των Δανών υποχρεώθηκε Οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι βρίσκονται να αποσυρθεί από ακόμη ένα project υπεράκτιου αιολικού στο υψηλότερο σημείο 50ετίας, όπως πάρκου στη Νορβηγία. ■■ θυμίζει ο Lorenzo Simonelli, εγείροντας Unicredit ανησυχίες για τις προμήθειες ενέργειας και παράλληλα πυροδοτώντας «έκρηξη» στην αγορά υγροποιημένου φυσικού Αγοραστής του 9% της Alpha Bank από αερίου. το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής ΣταθεΟ προβληματισμός αυτός δημιουργείται σε μια συγκυρία κατά ρότητας είναι η Unicredit. Περί τα 226 την οποία ο λογαριασμός της πράσινης μετάβασης, ώς το 2030, υπολογίζεται στα 276 δισ., με «φωτιά» το κόστος με- εκατ. μετοχές, στην τιμή του 1,39 ευρώ, πέρασαν στον μιλατάβασης για επιχειρήσεις και καταναλωτές. Τα energy funds νέζικο όμιλο, που μόνο από τη συγκεκριμένη θέση «γράφει» «κάνουν πάρτι» σορτάροντας μετοχές εταιρειών αιολικής ήδη υπεραξίες, καθώς η τιμή της μετοχής μετά είχε άνοδο έως ενέργειας, με την κατάρρευση του S&P Global Clean Energy τα 1,4925 ευρώ. κατά 35% να καταδεικνύει την έκταση και τη σοβαρότητα του Διόλου άσχημες υπεραξίες, που εγγράφονται ως πρώτο κέρδος από θέση των Ιταλών σε ελληνικό asset. Ωστόσο, προβλήματος. Σε αυτήν τη συγκυρία, το Βερολίνο δεν αποφεύγει την άμεση πέραν του συγκεκριμένου ποσοστού, η ισχυρή μέτοχος μεικρατική ενίσχυση διάσωσης της Siemens Energy ενώ, λίγο οψηφίας πλέον της Alpha Bank βρήκε ευκαιρία και αγόρασε βορειότερα, στην Κοπεγχάγη, «τριγμοί» απειλούν την Orsted. επιπλέον 15 εκατ. στη συνεδρίαση της προηγούμενης ΔευτέΣημαντικά είναι όμως τα κέρδη από τις θέσεις short που ρας. Υποθέτοντας πως δεν έκαναν trading και πούλησαν στο «άνοιξαν» hedge funds εις βάρος μετοχών αιολικής ενέρ- 6,02% της Τρίτης, θα έχουν επιπλέον υπεραξίες βάσει της γειας, με κάποια να προβλέπουν ότι θα υπάρξει περαιτέρω χθεσινής τιμής «κλεισίματος». «πόνος» για τον προβληματικό τομέα. Η Marshall Wace και Με ποσοστό 9,61%, η Unicredit είναι ο μεγαλύτερος μέτοχος η Qube Resarch & Technologies είναι ενδεικτικά μερικές από μειοψηφίας, με την προϋπόθεση πως τα στοιχεία που αφορούν αυτές που αποκόμισαν κέρδη εκατομμυρίων από την πτώση τη συμμετοχή της Reggeborgh/Holterman είναι ακριβή. στις τιμές των μετοχών εταιρειών όπως η Siemens Energy και Εξίσου σημαντικές θέσεις έχουν οι: Fidelity Management η Orsted. Σύμφωνα με τους Financial Times, στα short απο- (3,975%), John Paulson (3,80%), The Vanguard Group τυπώνεται η υποχώρηση του ενθουσιασμού για τις μετοχές (3,52%), Capital Research (2,81%) κ.ά. ■■ της πράσινης ενέργειας, παρά τις τεράστιες φοροαπαλλαγές ΟΔΔΗΧ και επιδοτήσεις που προσφέρουν οι κυβερνήσεις στις ΗΠΑ και την ΕΕ σε εταιρείες ανανεώσιμης ενέργειας. Οι εταιρείες που Με επιτυχία πραγματοποιήθηκε η επαδραστηριοποιούνται στην αιολική ενέργεια υπογράφουν μανέκδοση του δεκαετούς ομολόγου από κροπρόθεσμα συμβόλαια στα οποία ορίζεται μια σταθερή τιμή τον ΟΔΔΗΧ, την προηγούμενη Τετάρτη. για την πώληση ενέργειας. Ωστόσο, ο υψηλός πληθωρισμός έχει επιβαρύνει τα κόστη τους, τα δε υψηλά επιτόκια έχουν Το γενικότερο θετικό κλίμα για τα ελληνικά assets-μετοχές, καταστήσει πολύ πιο ακριβή την άντληση χρηματοδότησης ομόλογα, συμβόλαια κ.ά. αποτυπώθηκε και στην αγορά κρατικού χρέους, καθώς η έκδοση ύψους 200 εκατ. «τιμολογήγια νέα έργα. Έμμεσα, είναι και ελληνικού ενδιαφέροντος οι ραγδαίες εξε- θηκε» με 3,76%, από 4,34% που είχε η αμέσως προηγούμενη λίξεις στην Orsted, με την απόφαση του δανέζικου ομίλου να στις 18 Οκτωβρίου. αποσυρθεί από δύο μεγάλα projects υπεράκτιων αιολικών Σε σχεδόν έναν μήνα, το κόστος δανεισμού έχει μειωθεί πάρκων στις ΗΠΑ να έχει οδηγήσει ήδη στην έξοδο κορυφαί- αισθητά, με ρυθμό ταχύτερο από κάθε άλλο οικονομίας του ων, επιτελικών στελεχών/μελών του ΔΣ, ενώ «τρίζει» η θέση ευρωπαϊκού Νότου. Μάλιστα η διαφορά σε σχέση με το ισπανικό μειώθηκε ακόμη περισσότερο, με το GR10Y στο 3,808 και του CEO, Mads Nipper. Θυμίζουμε ότι η Orsted, εδώ και σχεδόν δύο χρόνια, ήταν (;) (-2,67%), έναντι του 3,642% (+0,23) του αντίστοιχου S10Y. και είναι (;) σε συζητήσεις με την Cenergy Holdings για τη Πλησιάζοντας μάλιστα και το πορτογαλικό, που διαμορφωνόδημιουργία μονάδας παραγωγής υποβρύχιων καλωδίων στο ταν στο 3,290%, με αυξητική τάση. ■■

τ. 934 / ΤΡΙΤΗ 21.11.2023

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Σε νέα υψηλά έτους το ενεργητικό

του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

σημαντική αποκλιμάκωση του πληθωρισμού στο 3,2% για τον Οκτώβριο στις ΗΠΑ και η «εκρηκτική» ζήτηση των προσφερόμενων μετοχών της Εθνικής Τράπεζας από το ΤΧΣ ήταν τα δύο γεγονότα που οδήγησαν σε μια εβδομάδα καλών αποδόσεων, που, σε συνδυασμό με τη συνεχιζόμενη ένταση των εισροών, δίνει το «δικαίωμα» στο ενεργητικό των Αμοιβαίων Κεφαλαίων να «ατενίζει» με αισιοδοξία την απρόσμενη αξία των 15 δισ. ευρώ, προς τα τέλη του έτους.

Κύριος παράγων στη φετινή αύξηση της κεφαλαιοποίησης περί τα 3,756 δισ. ευρώ παραμένουν οι εισροές αξίας 2,633 δισ. ευρώ, οι οποίες αποτελούν το 70,09% της εν λόγω ενίσχυσης, με παράλληλο θετικό ρυθμό μεριδίων 12,80%. Υπενθυμίζουμε ότι στην πρώτη εβδομάδα του Νοεμβρίου καταρρίφθηκε το ρεκόρ εισροών του 2021, που ήταν στα 2,465 δισ. ευρώ, η δε δεύτερη οδήγησε το τελικό ισοζύγιο εισροών/εκροών σε ακόμη μεγαλύτερη διεύρυνση και, ως εκ τούτου, σε προσμονή της αγοράς ως προς το ποιο θα είναι το τελικό φετινό μέγεθος για το Αναλυτικότερα, στο επταήμερο που διανύσαμε, το ενεργη- 2023. τικό σημείωσε άνοδο της τάξεως του 1,35% και διαμορφώθηκε σε 14,638 δισ. ευρώ. Η ενίσχυση της κεφαλαιο- Επιστρέφουμε στα εβδομαδιαία δρώμενα και στις ποίησης κατά 195,541 εκατ. ευρώ προήλθε κατά το ήμισυ μέσες αποδόσεις των 18 κατηγοριών των Α/Κ, οι σχεδόν από τη μέση απόδοση της αγοράς, που κυμάνθηκε οποίες πέτυχαν θετικό πρόσημο στο σύνολό τους: στο 0,83%, και τη θετική συναλλακτική αξία, που εκτι- Σε μέση ανοδική κίνηση καθαρών τιμών, ξεχώρισαν τα νάχθηκε στα 113,902 εκατ. ευρώ. Τα παραπάνω οδή- Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με 2,19%, τα Μετοχικά Α/Κ γησαν το ενεργητικό σε καταγραφή νέων υψηλών Διεθνή με 2,18% και τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με 1,64%. έτους, που ποσοστιαία μεταφράζεται σε 34,51% από Συνεχίστηκε η «αφύπνιση» των ομολογιακών κατηγοτην έναρξη της χρονιάς. ριών με εύρος αποδόσεων από 0,17% για τα Funds of Funds Ομολογιακά έως και 0,31% για τα Ομολογιακά Α/Κ

τ. 934 / ΤΡΙΤΗ 21.11.2023

ΟΙ ΟΣΕΚΑΑναπτυγμένων ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΤΙΣμερίδιο ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ 3,012 δισ. ευρώ καιΔΕΝ στηνΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ πρώτη θέση σε αγοράς Κρατικά Χωρών. ΗΑΠΟΔΟΣΗ επενδυτική διάθεση

των μεριδιούχων διατηρήθηκε στα ύψη και μάλιστα διαφοροποιήθηκε σε σχέση με το αμέσως προηγούμενο διάστημα. Κι αυτό διότι δεν πραγματοποιήθηκαν εισροές μόνο στα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή και στα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ (110,035 εκατ. ευρώ και 10,627 εκατ. ευρώ, αντιστοίχως), αλλά και σε δύο ακόμη κατηγορίες: στα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 2,477 εκατ. ευρώ και στα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με 2,238 εκατ. ευρώ. Στον αντίποδα, με εκροές κινήθηκαν –ή, αν θέλετε, συνέχισαν– τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας, αξίας 5,002 εκατ. ευρώ, τα Funds of Funds Μικτά, αξίας 3,674 εκατ. ευρώ, και σε απόσταση τα Μικτά Α/Κ, με 791 χιλ. ευρώ. Ένα ακόμη σημαντικό γεγονός έλαβε χώρα τις τελευταίες μέρες του φετινού Νοεμβρίου: τα Μικτά Α/Κ αποκαθηλώθηκαν από την πρωτοκαθεδρία που διατηρούσαν σε μερίδιο αγοράς άνω της εικοσαετίας έναντι του ενεργητικού. Πράγματι, οι φετινές απρόσμενες σε μέγεθος τοποθετήσεις 2,188 δισ. ευρώ στα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή εκτίναξαν το ενεργητικό της κατηγορίας σε

με 20,58%. Η μέση απόδοση της κατηγορίας από την έναρξη του έτους ανέρχεται σε 3,19%.

Αντιθέτως, αν και η μέση απόδοση των Μικτών Α/Κ είναι κατά πολύ υψηλότερη, στο 12,61%, δεν ήταν αρκετή τελικά ώστε να τα διατηρήσει στην πρώτη θέση μεριδίου αγοράς, λόγω των εκροών αξίας 91,044 εκατ. ευρώ. Τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας παρέμειναν στην τρίτη θέση της κατάταξης με 16,09%, λόγω του συνδυασμού εισροών 365,141 εκατ. ευρώ και της μέσης απόδοσης 6,11%. ■■

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

τ. 934 / ΤΡΙΤΗ 21.11.2023

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Σε δίλημμα βρίσκονται οι κεντρικοί τραπεζίτες για την πολιτική που θα ακολουθήσουν το 2024 για ζητήματα ποσοτικής σύσφιξης, κυκλοφορίας χρήματος/κόστος κεφαλαίου/μη ανανέωση κρατικών ομολόγων, συμμάζεμα ισολογισμού κ.λπ. Ωστόσο, κρίνοντας από τη μεθοδική προσπάθεια δημιουργίας κλίματος, φαίνεται πως πρωτεύει η εξέλιξη ενός παραδοσιακού “year-end rally”. «Κάτω από το χαλί», λοιπόν, τα προβλήματα και από αρχές 2024 βλέπουμε…

Μόχλευση για τα χαρτιά του Ομίλου Viohalco. Η Cenergy Holdings στο monitoring από την αρχή του 2023, αποτίμηση σε 1,321 δισ., κάποια στιγμή θα διεκδικήσει την ένταξη στον MSCI Standard Greece. Με τεράστιο discount η μετοχή της ElvalHalcor, γίνεται προσπάθεια από την Παρασκευή να καλυφθεί έστω μικρό μέρος του.

• Στα καθ’ ημάς: «Θερμό» είναι το κλίμα στο Χρηματιστήριο Αθηνών και μόνο από το γεγονός πως για το placement της Εθνικής η προσφορά την πρώτη ημέρα έφτασε τη χρηματιστηριακή της αξία. • Προφανώς είναι διαφορετικές οι περιπτώσεις της Alpha Bank/Unicredit και της Εθνικής, περισσότερο συμπληρωματική της δεύτερης η πρώτη, αλλά από κοινού ξανάβαλαν στο παιχνίδι ανενεργούς επενδυτές, όπως και νέους. Περισσότεροι από 7.300 είναι οι επενδυτές που εγγράφηκαν στη δημόσια προσφορά «εσωτερικού».

• Άλλωστε, ο Χρήστος Μεγάλου γνωρίζει από αγορά, οι επαφές με το Λονδίνο είναι ενεργές, ενδιαφέρον από ξένους υπάρχει –και δεν αναφέρομαι στις... αστειότητες τύπου ΙΟΝ, που έδινε 1,34/μτχ πριν έναν σχεδόν χρόνο. • Στα μέσα Οκτωβρίου 2022 το fund, υπό τον Richi Grossi, έδινε τιμή με premium 25% από την τότε τρέχουσα. Προφανώς και καλώς ο Μεγάλου δεν προχώρησε: σήμερα, Νοέμβριος του 2023, η μετοχή είναι στα 3,158 ευρώ, η αποτίμηση στα 3,958 δισ. Λογικά, ένας ξένος όμιλος (τραπεζικός;) θα επέλεγε αυτήν τη συγκυρία για να ενδιαφερθεί, καθώς το πιθανότερο είναι ότι σε 6-12 μήνες η αποτίμηση της Πειραιώς, όπως και των άλλων 3 συστημικών, θα είναι μεγαλύτερη.

• «Στρώνεται το χαλί» για την είσοδο του ΔΑΑ «Ελευθέριος Βενιζέλος» στο ΧΑ. Μετά το split της μετοχής, ορίστηκε νέα έκτακτη γενική συνέλευση. Μέτοχοι του ΔΑΑ έως το 2046 –εκτός του ΤΑΙΠΕΔ, που κατέχει το 30% και το οποίο θα διατεθεί κατά τη δημόσια εγγραφή– είναι το Υπερταμείο (με 25% το οποίο και θα διατηρήσει στο χαρτοφυλάκιό του), η Avi Alliance GmbH (26,7%), η Avi Alliance Capital GmbH (13,3%) –αμφότερες συμφερόντων του καναδικού ασφαλιστικού ταμείου PSP Investments– και η οικογένεια Δ. Κοπε- • Είναι δεδομένη η πρόθεση της διοίκησης Στάσση να μεγεθυνθεί ο λούζου (5%). όμιλος της ΔΕΗ: εάν επιτευχθεί ο • Πειραιώς: Για το πρώτο τρίμηνο στόχος των EBITDA (2024), θα μποτου 2024 η διάθεση του ποσοστού του ρούσε να κινηθεί προς την κινητή ΤΧΣ, εκτός εάν... Πώς έχει η κατάσταση: τηλεφωνία. Σε ένα τέτοιο ενδεχόμενο, στις 29 Φεβρουαρίου 2024 ανακοινώνο- δύο, το πολύ τρία, είναι τα ενδεχόμενα. νται τα οικονομικά αποτελέσματα 2023, λογικά το placement για το 27% (;) ή • Προχωρά το project του EuroAsia άλλο ποσοστό θα ακολουθήσει… Όμως, (το τμήμα Κύπρου-Κρήτης), εύλογο εάν ο Χρήστος Μεγάλου έφερνε πρόταση είναι το ενδιαφέρον των επενδυτών αλά UniCredit για το 9% της Alpha Bank, για τον ΑΔΜΗΕ. Ισχυρή η άνοδος για το Μαξίμου θα έδινε το ΟΚ; Η κοινότητα το «χαρτί», χθες. Με αγοραστές έως τα 2,14 ευρώ. ■■ υποθέτει πως ναι.

Mytilineos: Νέα βάση τα 34 ευρώ, «μάζεμα» ενόψει του επόμενου ανοδικού κύκλου για πάνω από τα 40 ευρώ. Στα 44-45 ευρώ στοχοθετούν, λ.χ. Edison. Σήμερα ανακοινώνουν μεγέθη τριμήνου ο ΟΠΑΠ, η Motor Oil, η ElvalHalcor κ.ά. Ακολουθούν Lamda Development, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Intralot την Παρασκευή. Από τα “hot” turnaround stories όχι μόνο των mid caps, αλλά και ευρύτερα της αγοράς η Intralot. Βάση το 0,90 ευρώ, με «βλέψεις» προς το 1,20 ευρώ, σε πρώτη φάση. Στα 566 εκατ. η αποτίμηση. ■■ ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΕΘΝΙΚΗ: Η κύρια επιλογή της στήλης από τα τραπεζικά. MYTILINEOS: Για πάνω από τα 40 ευρώ. MOTOR OIL: Με γνώμονα τα αποτελέσματα, σήμερα. ΑΔΜΗΕ: Διορατικά «ισχυρά χέρια» στο χαρτί. ΕΧΑΕ: Όσο ενισχύονται οι συναλλαγές/ έσοδα και μπαίνει στο monitoring ξένων. INTRALOT: “Stay firm”, τα δύσκολα είναι πίσω. ΚΕΚΡΟΨ: Όντως, δεν συμβαίνει κάτι στο χαρτί. Τυχαίο και το χθεσινό 15,88%.