XRHMA_Week_920 180723

τ. 920 / ΤΡΙΤΗ 18.07.2023

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Με το βλέμμα στις διεθνείς αγορές

Ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ υποχώρη-

σε σε επίπεδα πολύ καλύτερα των

αναμενομένων, αναπτερώνοντας τις

ελπίδες για ολοκλήρωση του κύκλου

της αύξησης των επιτοκίων.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

Νέα δεδομένα για δάνεια και servicers

Κύριο θέμα η εναρμόνιση της ελληνικής

νομοθεσίας με την αντίστοιχη κοινοτική

οδηγία, που, εκτός των άλλων, θέτει αυστηρότερο κώδικα δεοντολογίας για τους servicers.

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

Επενδυτικός «καύσωνας»

Με την καταγραφή νέων υψηλών 9 ετών

και την καθαρή υπέρβαση των 1.300

μονάδων ολοκληρώθηκε μία ακόμα

ανοδική εβδομάδα στο ΧΑ, με τις τράπε-

ζες σε ρόλο οδηγού.

«Διαφημίστε τα έντοκα και τα ομόλογα»

Σαφής, από τις πρώτες κιόλας ενέργειες, είναι η προτεραιότητα που δίνει το νέο οικονομικό επιτελείο στην αναβάθμιση της ευρύτερης κεφαλαιαγοράς. Οι ρυθμίσεις του υπ. Οικονομικών –κυρίως φορολογικού χαρακτήρα– στοχεύουν στην άμεση ενεργοποίηση ξένων διαχειριστών προκειμένου να επισπευσθεί η εισροή «νέων κεφαλαίων» σε ελληνικά περιουσιακά στοιχεία. Τα πρώτα αποτελέσματα είναι ενθαρρυντικά, κρίνοντας

από τα 500 εκατ. που άντλησε η Mytilineos μέσω εταιρικού ομολόγου (εσωτερική αγορά), από τα 500 εκατ. που πήρε, μέσω senior preferred, η Πειραιώς, συν τα 3,5 δισ. που «σήκωσε», μέσω ΟΔΔΗΧ, το Δημόσιο. Η ανάταξη της κεφαλαιαγοράς εξελίσσεται μεθοδικά και παράλληλα με τις διεργασίες για το κρατικό χρέος, την εμβάθυνση της αγοράς, την επίσπευση έγκρισης εκδόσεων από την εποπτεύουσα Επιτροπή, την ώρα που ο Κωστής Χατζηδάκης προωθεί μέτρα υπέρ των καταθετών (λ.χ. με την κατάργηση των φόρων των τόκων στα έντοκα γραμμάτια και τα ομόλογα του Δημοσίου).

«Διαφημίστε τα έντοκα και τα ομόλογα...» ήταν η παραίνεσή του προς τους τραπεζίτες στη συνάντησή τους τη Δευτέρα. ■■

CEO, ethosGROUP ouzounis.k@ethosmedia.eu

Ταυτότητα έκδοσης Ιδιοκτησία: ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ

banks-press@ethosmedia.eu,

ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu

Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ Συντάκτης gelantalis.m@ethosmedia.eu

πληθωρισμός στις ΗΠΑ υποχώρησε σε επίπεδα πολύ καλύτερα των αναμενομένων, αναπτερώνοντας τις

ελπίδες για ολοκλήρωση του κύκλου της αύξησης των επιτοκίων μετά τον Ιούλιο, γεγονός το οποίο αποτυ-

πώνεται πιο έντονα στα παράγωγα των επόμενων μηνών. Οι αγορές υποδέχθηκαν το νέο με ιδιαίτερα θετικό τρόπο, καθώς οι μήνες που ακολουθούν έως και τον Σεπτέμβριο προκρίνουν το σενάριο αποκλιμάκωσης των τιμών, αφού πέρσι είχαν σημειωθεί τιμές-ρεκόρ στην ενέργεια. Το ενδιαφέρον πριν τις κεντρικές τράπεζες (26 και 27 Ιουλίου) στρέφεται στα αποτελέσματα β’ τριμήνου των εταιρειών, τα οποία χαρακτηρίζονται από την αύξηση του χρηματοοικονομικού κόστους, από τη γρήγορη άνοδο των επιτοκίων, αλλά και από τη μείωση των τιμών των πρώτων υλών.

Το αποτέλεσμα που θα δούμε δεν αποκλείεται να

δείξει ένα λογιστικό παράδοξο: το λειτουργικό περιθώ-

ριο να αυξάνεται και το καθαρό περιθώριο να μειώνεται ή

να μένει σταθερό, αντανακλώντας την εξουδετέρωση της

επίδρασης των δύο αυτών παραγόντων. Προς το παρόν, για

τις 500 εταιρείες του S&P οι εκτιμήσεις για το β’ τρίμηνο

αναμένουν μείωση 9,8% των καθαρών κερδών και 0,5% των εσόδων.

Οι κυριότερες ανακοινώσεις αυτής της εβδομάδας αφορούν τις Bank of America, Morgan Stanley σήμερα, Τρίτη (18 Ιουλίου), Goldman Sachs, IBM, Tesla, Netflix (19 Ιουλίου), Blackstone, Johnson & Johnson, Philip Morris, Snap (20 Ιουλίου) και BlackRock (21 Ιουλίου).

Εκτός από τις ανακοινώσεις αποτελεσμάτων στην Αμερική, η εβδομάδα στο εξωτερικό περιλαμβάνει τα πρώτα στοιχεία για το ΑΕΠ β’ τριμήνου στην Κίνα (χθες, Δευτέρα), στοιχεία από τις λιανικές πωλήσεις του Ιουνίου στις ΗΠΑ (18 Ιουλίου) και τον πληθωρισμό στην Ευρώπη (εκτ. 5,5%) την προσεχή Τετάρτη.

Στο εσωτερικό, χθες ήταν η προθεσμία υποβολής δεσμευτικών προσφορών για την 25ετή παραχώρηση της Αττικής Οδού. Μεθαύριο, Πέμπτη, είναι προγραμματισμένη η τακτική γενική συνέλευση της Eurobank, με βασικό θέμα, μεταξύ άλλων, την αγορά ιδίων μετοχών, απόφαση από την οποία εκκινεί η διαδικασία αποεπένδυσης του ΤΧΣ. Χωρίς το μέρισμα χρήσης/επιστροφή κεφαλαίου 2022, χθες, οι Intrakat (0,12 ευρώ/μετοχή), Ίλυδα (0,02 ευρώ/μετοχή), Space (0,1314 ευρώ/μετοχή) και ΑΒΑΞ (0,07 ευρώ/μετοχή)

την Τετάρτη 19 Ιουλίου. Τέλος, επισημαίνεται

το βλέμμα

στις διεθνείς αγορές

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

λοκληρώθηκε, την προηγούμενη εβδομάδα, ο πρώτος γύρος συναντήσεων του υπ. Οικονομικών με παράγοντες του ευρύτερου χρηματοπιστωτικού συστήματος, με τον Κωστή Χατζηδάκη να έχει επαφές, διαδοχικά, με τους επικεφαλής των τραπεζών (την προηγούμενη Δευτέρα), τους υπεύθυνους των εταιρειών διαχείρισης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (την Τετάρτη). Είχαν προηγηθεί συναντήσεις με τον διοικητή της Τραπέζης της Ελλάδος και τον επικεφαλής του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.

Στη συνάντηση, κύριο θέμα ήταν η εναρμόνιση της ελληνικής νομοθεσίας με την αντίστοιχη κοινοτική οδηγία, που, εκτός των άλλων, θέτει αυστηρότερο κώδικα δεοντολογίας για τους servicers. Σε σχετική πρωτοβουλία είχε αναφερθεί, προεκλογικά, ο Γιάννης Στουρνάρας, δηλωτική της σημασίας που

αποδίδεται στη διαμόρφωση ενός πιο λειτουργικού-ευέλικτου και δεκτικού προς τους δανειολήπτες πλαισίου.

Η συνάντηση, δύο μέρες μετά από αυτήν, με τους τραπεζίτες

έδωσε στον υπουργό τη δυνατότητα σχηματισμού σαφούς

εικόνας της κατάστασης. Με τους τραπεζίτες μπορεί να συζη-

τήθηκαν ζητήματα που αφορούν την τεράστια «ψαλίδα»

στα επιτόκια καταθέσεων-δανεισμού/χορηγήσεων, τον «Ηρακλή ΙΙΙ», τον οδικό χάρτη αποεπένδυσης του ΤΧΣ, ωστόσο το θέμα των servicers (κοινωνικά ευαίσθητο) τέθηκε εκτενώς. Προφανώς, ένας δεκτικός δανειολήπτης θα προσπαθήσει –εφόσον δύναται– να καταστεί συνεπής ως προς τις υποχρεώσεις του, συνακόλουθα το δάνειο να καταστεί (ή να ξαναγίνει) ενήμερο.

Διττής σημασίας το εγχείρημα, καθώς από την αποτελεσματικότητά του εξαρτώνται τόσο ο βαθμός των κόκκινων δανείων όσο και η λειτουργική κερδοφορία του συστήματος, δηλαδή επαναλαμβανόμενα έσοδα (τόκων κ.λπ.).

Ουσιαστικά, οι servicers έχουν στα «χέρια» τους δάνεια 70 δισ., ενώ άλλα 50 δισ. έχουν τιτλοποιηθεί (και μεταβιβαστεί στον «Ηρακλή»), με την πίεση των Βρυξελλών ρητή και ξεκάθαρη για ενσωμάτωση της κοινοτικής οδηγίας για τα NPLs στο εθνικό δίκαιο (των κρατών μελών της ΕΕ) μέχρι το τέλος του 2023.

Από τις 30 Δεκεμβρίου 2023 θα ισχύσουν αυστηρότεροι κανόνες προστασίας των οφειλετών, που προφανώς θα πρέπει να έχει εντάξει από νωρίτερα η Αθήνα, καθώς λογίζεται ως ακόμη μία προϋπόθεση για την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας.

Παράλληλα, εξετάστηκαν θέματα που αφορούν στην επιστροφή των δανείων που καθίστανται ενήμερα στην οικονομία, δηλαδή πώς θα «πιστώνονται» στην επιχειρηματικότητα, στο πλαίσιο της εξυγίανσης επιχειρήσεων που θα μπορούσαν να ξαναγίνουν βιώσιμες. Διαδικασία που «τρέχει» σε δύο σκέλη: στα δάνεια από τις τιτλοποιήσεις (στο πλαίσιο του «Ηρακλή») που «επιστρέφουν» στο τραπεζικό σύστημα, και σε αυτά που, ως βιώσιμα, θα χρειαστούν αναχρηματοδότηση προκειμένου να παραμείνουν ενήμερα.

Σύνθετη διαδικασία, και μάλιστα σε περίοδο όλο και υψηλότερων επιτοκίων/ακριβότερου κόστους χρήματος. Όσον αφορά στα δάνεια μέσω «Ηρακλή», περίπου 50 δισ., εκτιμάται

πως 15 με 20 δισ. θα μπορούσαν να εξυγιανθούν σε ορίζοντα πενταετίας. Σε αυτό το πλαίσιο, η Τράπεζα της Ελλάδος θα διαπραγματευθεί με τον Εποπτικό Μηχανισμό της ΕΚΤ για να αρθεί το εμπόδιο στην επαναγορά ενός (πρώην) κόκκινου δανείου.

Νέα δεδομένα για δάνεια και servicers

ε την καταγραφή νέων υψηλών 9 ετών και την

καθαρή υπέρβαση των 1.300 μονάδων ολοκλη-

ρώθηκε μία ακόμα ανοδική εβδομάδα στο ΧΑ, με τις τράπεζες σε ρόλο οδηγού της τάσης και το «θερμόμετρο» της αγοράς να γράφει +42 από την αρχή του έτους, συμβαδίζοντας με τα πρόσφατα ακραία καιρικά φαινόμενα.

Παράλληλα, το επενδυτικό τοπίο σε εκδόσεις σταθερού εισοδήματος δείχνει ιδιαίτερα δραστήριο, καθώς, σε διάστημα μικρότερο των τριών εβδομάδων, έχουν πραγματοποιηθεί εκδόσεις κρατικών και εταιρικών ομολόγων συνολικής αξίας 5 δισ. ευρώ, δηλώνοντας το «ολιστικό» ζωηρό ενδιαφέρον που υπάρχει για τις ελληνικές αξίες.

Σε μια περίοδο που δεν χαρακτηρίζεται για την ένταση στην κινητικότητα των επενδυτών, τόσο οι μετοχές όσο και τα ελληνικά ομόλογα διατηρούνται στο επίκεντρο του αγοραστικού ενδιαφέροντος, υπό το πρίσμα της επενδυτικής αναβάθμισης αλλά και της βελτίωσης της εταιρικής κερδοφορίας, που, ως τάση, δείχνει να ακουμπά την πλειοψηφία των εισηγμένων εταιρειών.

του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή

Ο πήχης των αποτελεσμάτων για την κερδοφορία του εξαμήνου έχει μπει στα 3,1 δισ. ευρώ για τις εμποροβιομηχανικές εταιρείες, ενώ οι τράπεζες θα έχουν ως σημείο αναφοράς τα 788 εκατ. ευρώ καθαρών κερδών του α’ τριμήνου του 2023, που αφορούν μια αμιγώς λειτουργική επίδοση, αφού τα περσινά μεγέθη είναι θετικά φορτισμένα με κέρδη από ομόλογα και πωλήσεις θυγατρικών.

Σε κάθε περίπτωση, η αγορά δεν περιμένει τόσο να ακούσει τι έγινε στο α’ εξάμηνο, αλλά να διαπιστώσει αν οι τάσεις διατηρούνται ή βελτιώνονται στη συνέχεια, ώστε να προχωρήσει σε αναθεωρήσεις στις αποτιμήσεις των μετοχών. Η περίοδος αυτή εκκινεί τη Δευτέρα 24 Ιουλίου και η πρώτη φάση της ολοκληρώνεται την Πέμπτη 10 Αυγούστου.

Σε δεύτερο χρόνο, η επενδυτική κοινότητα παρακολουθεί συναλλαγές που είναι σε εξέλιξη και αφορούν την ολοκλήρωση πολύμηνων εγχειρημάτων που βρίσκονται σε τελική φάση, καθώς και τη ροή νέων από τη διαδικασία πώλησης των μετοχών των τραπεζών που κατέχει το ΤΧΣ. ■■

Επενδυτικός «καύσωνας»

ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ

Με το «μοιρογνωμόνιο»

του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

FTSE25

Το 3155 γίνεται κοντινή στήριξη, με κύρια το 3070 και stop το 2960. Η ζώνη του 32553275 είναι σημαντική αντίσταση και πιθανότατα να μας ταλαιπωρεί πλάγια όσο η αγορά

κινείται με αυτόν τον τρόπο. Μόνο μια κατοχύρωση θα μπορούσε να δώσει έξαρση και συνέχιση στο 3350.

ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ

Το 1053 είναι κοντινή στήριξη, που μόνο διά-

σπαση μπορεί να δώσει μεγαλύτερη διόρθωση

στην παρούσα, θυμίζοντας ότι το 1007 έχει

γίνει σε κάθε περίπτωση κύρια στήριξη, αλλά

και stop στο long σε ημερήσιο κλείσιμο. Το 1137 είναι επόμενη κοντινή αντίσταση ενώ

μεγάλος επόμενος στόχος είναι το 1250.

ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ

Το 1300 γίνεται κοντινή στήριξη και μόνο

διάσπαση θα μπορούσε να μας φέρει στο 1272 ή

το 1250. Μiα διάσπαση του 1327, από την άλλη,

θα μας δώσει το 1350-1366 επίπεδο. Ο Γενικός

Δείκτης, πλέον, βρίσκεται πολύ κοντά στα υψηλά

δεκαετίας, θυμίζοντας ότι η αγορά είχε καταγρά-

ψει 1379 μονάδες. Το stop μας στην παρούσα

είναι στο 1227 σε κλείσιμο ημέρας. ■■

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

Kάλυψη της μετοχής της Aegean ξεκινά η Ambrosia Capital, δίνοντας τιμή-στόχο για τη μετοχή τα 15,9 ευρώ (upside 43%) και σύσταση αγορά/buy. Τι βλέπει το team του Τάσου Αστυφίδη; Tη μεγαλύτερη αεροπορική εταιρεία

στην Ελλάδα, με καλή θέση σε μια αναπτυσσόμενη τουριστική βιομηχανία, αποδοτική βάση κόστους και επενδύσεις

στον στόλο των αεροσκαφών. Για την Ambrosia Capital η

Αegean τελεί υπό διαπραγμάτευση με πολλαπλασιαστή

P/E 6,8x/6,2x για το 2023 και το 2024, υποδηλώνοντας

discount 21%/7% έναντι ομοτίμων.

Θεωρούμε τις μέσες εκτιμήσεις για τα EBITDA ως ξεπερασμένες/συντηρητικές και είναι πιθανόν να αυξηθούν σημαντικά, σημειώνει ενδεικτικά. Αναφέρει δε ότι η Aegean

σημείωσε το πρώτο της θετικό EBITDA στα 19 εκατ. ευρώ το α’ τρίμηνο του 2023, σε ένα εποχικά αδύναμο τρίμηνο σε σύγκριση με αρνητικά 16 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο διάστημα του 2022. Εκτιμά ότι φέτος τα EBITDA θα φτάσουν τα 374 εκατ. ευρώ. ■■

ιδρυτής της Πλαίσιο Comptures, η «Κωτσόβολος»; “Follow the money” θα απαντούσε ένας έμπειρος deal maker, κατά πόσον συμφέρει και πότε θα βγάλει τα χρήματά της μια εξαγορά με το τίμημα που έχουν βάλει οι Άγγλοι, κάπου στα 300-350 εκατ., εκτός κι αν χαμηλώσουν πολύ τον πήχη των απαιτήσεών τους, αλλά πόσο; Εξαρτάται

αυτά τα κόστη χρήματος έχουν τις δυσκολίες τους. ■■

ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ

Στα 20,7 ευρώ ανεβάζει η Πειραιώς Securities την τιμή-στόχο για τη μετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Συνοπτικά, οι αναλυτές της χρηματιστηριακής εξηγούν ότι, ως ο μεγαλύτερος «παίκτης» στις υποδομές, αναμένεται να είναι από αυτούς που θα επωφεληθούν από το βελτιωμένο επενδυτικό περιβάλλον. «Ο όμιλος ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ είναι ένας ελκυστικός τρόπος να επενδύσει κάποιος στην προοπτική ανάπτυξης

της ελληνικής οικονομίας, καθώς η άρση της πολιτικής αβεβαιότητας έχει ανοίξει τον δρόμο για την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας μέσα στο 2023» είναι το μότο της Πειραιώς.

Στα 356 ευρώ, με άνοδο 0,56%, ανέρχεται η μετοχή της «Καρέλιας». Μετοχή «ομόλογο», αλλά για συλλέκτες, καθώς, ενδεικτικά, χθες, διακινήθηκαν, όλα κι όλα, 12 τεμάχια (4.272 ευρώ). Με εμπορευσιμότητα πιο περιορισμένη και από της Τραπέζης της Ελλάδος (άλλο collector’s item...), δεν παύει να εκπροσωπεί έναν ολόκληρο κλάδο και να αποτελεί τον leader στις εξαγωγές, που αποτιμάται

ήδη στα 982,560 εκατ. ευρώ. Με κάτι λιγότερα των 18 εκατ. σε όρους αποτίμησης, η «Καρέλιας» καθίσταται billionaire, το 21ο μέλος του club, μετά την πρόσφατη εγγραφή της Aegean (αποτιμάται σε 1,069 δισ.). ■■

ΠΛΑΙΣΙΟ Το ενδεχόμενο εξαγοράς της «Κωτσόβολος» άνοιξε ο Κώστας Γεράρδος, με τον αντιπρόεδρο και διευθύνοντα σύμβουλο της «Πλαίσιο» να είναι, επί της ουσίας, ο πρώτος που εκδηλώνει ενδιαφέρον για το «πωλητήριο» της Curry’s στην ελληνική θυγατρική της. Προφανώς, το να πει κάποιος πως ενδιαφέρεται για μια εταιρεία-αλυσίδα του μεγέθους μιας «Κωτσόβολος» δεν σημαίνει και πολλά, ενώ δημιουρ-

γεί ανέξοδα επικοινωνιακό θόρυβο.

Εύλογο είναι, όμως, το ερώτημα: Θα ταίριαζε στο πλάνο ανάπτυξης που είχε στο μυαλό του Γιώργος Γεράρδος,

Σε 1,487 δισ. ανέρχεται η αποτίμηση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (σε 2,203 δισ. της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής), με τους αναλυτές να σημειώνουν πως το χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων που ήδη διαθέτει αποτιμάται στο 1 δισ. με βάση το χαμηλότερο risk free rate, σε 3,5% από 4,5%, δεδομένου του investment grade. ■■

EUROBANK

Με άνοδο 27,46% το τελευταίο τρίμηνο, η μετοχή της Eurobank διαγράφει μια θεαματική πορεία, με αποτέλεσμα, στην αρχή της εβδομάδας, να προσπεράσει τον ΟΠΑΠ –στην κατάταξη βάσει της χρηματιστηριακής αξίας–, ανεβαίνοντας στην τρίτη θέση. Στα 6,037 δισ. αποτιμήθηκε στη χθεσινή συνεδρίαση, με τον ΟΠΑΠ να αποτιμάται σε 5,980 δισ., να υποχωρεί στην τέταρτη. Πλέον, η Eurobank αρχίζει να έχει βλέψεις και για τη δεύτερη, που καταλαμβάνει ο ΟΤΕ, στην αποτίμηση των 6,418 δισ. Με τη μετοχή του Οργανισμού να ενισχύεται στο τρίμηνο

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Εβδομάδα αναταράξεων

του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

ετά από αρκετές εβδομάδες με ξεκάθαρη ανοδική

διάθεση, το αμέσως προηγούμενο επταήμερο

που διανύσαμε επεφύλαξε μικρές αναταράξεις, οι οποίες ξεπεράστηκαν με άνεση, λόγω της αρωγής των μεριδιούχων και της συνέχισης των εισροών, αλλά και των θετικών αποδόσεων των αμοιβαίων κεφαλαίων που δραστηριοποιούνται σε ελληνικούς μετοχικούς τίτλους.

Αποτέλεσμα των παραπάνω ήταν το ενεργητικό να αναρριχηθεί σε νέα υψηλά έτους και δεκαπενταετίας. Η αξία της συνολικής κεφαλαιοποίησης διαμορφώθηκε στα

13,596 δισ. ευρώ, ενισχυμένη κατά 24,94% σε σχέση με την έναρξη της χρονιάς. Η απόλυτη αύξηση του ενεργητικού ανέρχεται σε 2,714 δισ. ευρώ, ενώ οι εισροές παραμένουν ο πρωταρχικός πρωταγωνιστής στην εν λόγω αύξηση, με επιμέρους αξία 1,588 δισ. ευρώ (ρυθμός εισροών προς άνοδο κεφαλαιοποίησης 58,50%).

Η συνεισφορά της εβδομάδας στα παραπάνω ήταν μικρή ποσοστιαία άνοδος 0,13% του ενεργητικού ή, σε απόλυτα νούμερα, 17,749 εκατ. ευρώ. Ο καθοριστικός παράγοντας που οδήγησε σε αυτήν τη μικρή ενί-

σχυση ήταν, για ακόμη μία φορά, οι εισροές αξίας 65,278 εκατ. ευρώ. Ακόμη πιο αξιοσημείωτο είναι το γεγονός ότι οι εισροές όχι μόνο παρέμειναν σε αξία στον υψηλό φετινό εβδομαδιαίο μέσο όρο, δηλαδή περί τα 57,886 εκατ. ευρώ, αλλά και τον ξεπέρασαν.

Ως προς τη μέση απόδοση της αγοράς, το πρόσημο ήταν αρνητικό -0,63%. Από τις 18 κατηγορίες των Α/Κ μόνο 3 πέτυχαν κέρδη. Αυτές ήταν τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη με 1,74%, τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 1,68% και –σε απόσταση– τα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ με 0,04%.

Στον αντίποδα, τις υψηλότερες μέσες απώλειες καθαρών τιμών κατέγραψαν τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με -2,11%, τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με -1,71% και τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με -1,63%.

Οι ομολογιακές κατηγορίες «δεινοπάθησαν», με εύρος μέσης αρνητικής απόδοσης από -0,90% για τα Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυγμένων Χωρών έως και -0,22% για τα Ομολογιακά Α/Κ μη Κρατικά Επενδυτικής Διαβάθμισης.

Δυστυχώς, ήταν, γενικότερα, μια κακή εβδομάδα για τα ομόλογα παγκοσμίως, με χαρακτηριστικό παράδειγμα το spread του αμερικανικού δεκαετούς, το οποίο, στις 7 Ιουλίου, αναρριχήθηκε και πάλι στις 4,066 μονάδες (προηγούμενα υψηλά, στις 24 Οκτωβρίου 2022, στις 4,247 μονάδες).

Η ανακοίνωση της Τετάρτης που μας πέρασε για πληθωρισμό στις ΗΠΑ στο 3% αποκλιμάκωσε απευθείας την κατάσταση, οδηγώντας τα διεθνή ομόλογα σε ένα μικρό ράλι τις τελευταίες δύο ήμερες. Όμως, παρ’ όλα αυτά, το αινιγματικό «παζλ» για τη συγκεκριμένη επενδυτική κατηγορία παραμένει, καθώς ακόμη δεν μπορούν ούτε να «ανασάνουν», αλλά ούτε και να καλύψουν μέρος των υψηλών περσινών απωλειών, πλην μεμονωμένων περιπτώσεων.

Ως προς το επενδυτικό ενδιαφέρον και την κινητικότητα

των μεριδιούχων, τα καλά λόγια παραμένουν. Ο υψηλότερος όγκος αγορών σε μερίδια σημειώθηκε στις

γνωστές κατηγορίες που μονοπωλούν το φετινό

ενδιαφέρον: Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 24,760 εκατ.

ευρώ και Ομολογιακά Α/Κ με (εξίσου) 24,031 εκατ. ευρώ.

Ακολούθησαν τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 11,245 εκατ. ευρώ, τα οποία δείχνουν (επιτέλους) να παγιώνονται ως επενδυτική επιλογή, μετά το αποτέλεσμα των πρώτων βουλευτικών εκλογών της 21ης Μαΐου (στο διάστημα αυτό, μέχρι σήμερα, κινούνται με εισροές 129,029 εκατ. ευρώ σε σύνολο 498,302 εκατ. ευρώ της αγοράς, δηλαδή κοντά στο 26%, ποσοστό που είχαμε να το δούμε για πολύ μεγάλο χρονικό διάστημα). Θεωρούμε ότι η τάση για τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας θα συνεχιστεί στο υπόλοιπο του έτους.

Αντιθέτως, σε εκροές ξεχώρισαν τα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης

ΚΑΕ με 6,349 εκατ. ευρώ, τα Funds of Funds Μικτά με 2,643 εκατ. ευρώ και τα Funds of Funds Μετοχικά με 1,562 εκατ. ευρώ. ■■

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

• Νέα αρχή στις σχέσεις τους επιχειρούν Ουάσιγκτον-Πεκίνο. Η οικονομία υποχρεώνει τις δύο υπερδυνάμεις να βρουν κοινό τόπο. Απογοήτευσε ο ρυθμός ανάπτυξης της οικονομίας της Κίνας το δεύτερο τρίμηνο.

• Στα στοιχεία πληθωρισμού Ιουνίου η προσοχή των επενδυτών στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια, πληθαίνουν τα αρνητικά νέα για την οικονομία της Γερμανίας. Η νέα αύξηση, κατά 25 μονάδες βάσης από την ΕΚΤ, στη συνεδρίαση

της 27ης Ιουλίου έχει προεξοφληθεί και ενσωματωθεί. Πλέον πιθανολογείται

ακόμη μία αύξηση 25 μονάδων βάσης τον Σεπτέμβριο, και βλέπουμε.

• Το δόγμα «όποιος αντέξει» συνεχίζει η επικεφαλής της ΕΚΤ, με τη Γαλλίδα στο στόχαστρο της Ιταλίδας, Τζόρτζια Μελόνι. Θα έχει ενδιαφέρον

αυτή η κόντρα Ρώμης-Φραγκφούρ -

της. Δεν τη «χαλάει» την Αθήνα, τουναντίον.

• Εισαγόμενη διόρθωση η χθεσινή.

Λόγω Coca-Cola HBC, που με μείον

3,75% στο Λονδίνο το short έφθασε

μέχρι την Αθήνα. Έως τα 27,41 ευρώ η

διόρθωση για τη μετοχή της Coca-Cola

HBC στο ΧΑ.

• Νέο ιστορικό υψηλό για τη μετοχή

της Aegean. Μετά την Goldman Sachs

η Ambrosia Capital και τελευταία η

Morgan Stanley. Τεράστια η ζήτηση/

πίεση από τα ξένα funds για μειοψηφι-

κό ποσοστό, βολική η συμμετοχή του

Δημοσίου. Τα warrants θα μπορού-

σε να αποτελέσουν αφορμή εισόδου ξένων. Στα 1,15-1,20 δισ. μια πιθανή αποτίμηση για εξελίξεις.

• Μείωση τιμών ζητούσε η κυβέρ-

νηση στο «ακτοπλοϊκό», με αποσπασματικές προσφορές απάντησαν οι ακτοπλόοι.

• Πακέτα επί πακέτων στη μετοχή της Jumbo, σε νέα ιστορικά υψηλά.

• Mytilineos: Το δημοσίευμα των

FT για το αίτημα της ΕΕ στην ελληνική

εταιρεία να συμβάλει στην προσπάθεια

υποκατάστασης πολύτιμων υλών (από

Κίνα) καταδεικνύει τον ρόλο και το μέγεθος της εισηγμένης, αλλά γενικότερα του good will αρκετών επιχειρήσεων της χώρας στις διεθνείς αγορές.

• Τελικά, 7 είναι τα σχήματα που υπέβαλαν δεσμευτικές προσφορές για την Αττική Οδό. Επιδίωξη της κυβέρνησης να υπάρχει αποτέλεσμα κατά Σεπτέμβριο-Οκτώβριο.

• Lavipharm: Από τα στοιχήματα επαναφοράς, που προσώρας βγαίνουν. Σημαντική η συνδρομή του Ambrosia Capital και του team του Τάσου Αστυφίδη.

• Alumil: Από τα 0,2-0,3 στα 3 plus ευρώ. Διαγραμματικά, προσομοιάζει με την πορεία αναστροφής της Papoutsanis, αφότου ανέλαβαν οι Γκάτζαρος-Τασσόπουλος. Από τις επιθετικά εξαγωγικές εταιρείες η Alumil, με πολύ καλό προϊόν.

• Για πληθωρισμό απληστίας στα τρόφιμα-σουπερμάρκετ έκανε λόγο το οικονομικό επιτελείο, πρώτη η Σκλαβενίτης –μετά τις εκλογές μάλιστα– αύξησε τις χρεώσεις στο e-commerce. Πάντα τέτοια.

• MEGA-NOVA: Πώς το λέει ο θυμόσοφος λαός, όταν τσακώνονται τα... βουβάλια; Με διακριτικό και πολιτικό αποτύπωμα η κόντρα των δύο, με εμπλοκή και τρίτων. ■■

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

Intralot: Προτεραιότητα της διοίκησης να καλυφθεί το ομολογιακό του 2024, τρόποι υπάρχουν και εξετάζονται. Από τα στοιχήματα εάν και εφόσον.

Πειραιώς: Με πολλές πιθανότητες ένταξης στον MSCI Greece Standard στην αναθεώρηση του Αυγούστου. Μέχρι 28 Ιουλίου θα φανεί εάν η MSCI θα δώσει το ΟΚ.

Μεθαύριο η κρίσιμη ΓΣ της Eurobank, από το 1,4% του ΤΧΣ η εκκίνηση της διαδικασίας αποεπένδυσης του Ταμείου.

Κατέρρευσε η συμφωνία για τα σιτηρά, αλήθεια τη μετεξέλιξη της Loulis Mills την παρακολουθεί η αγορά; Εδώ έχουν δρομολογηθεί τεράστια συμφέροντα. Θα δούμε.

Σε δύο συνεδριάσεις της Επιτροπής Ανταγωνισμού θα κριθούν οι όροι για το deal Attica Group-ANEK, πρακτικά στα αντισταθμιστικά σε Grimaldi Group/MINOAN και Μάριο Ηλιόπουλο.■■

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ EUROBANK ή ΠΕΙΡΑΙΩΣ: Βραχυπρόθεσμα.

MYTILINEOS: Stay firm, stay long.

AEGEAN: Από τα 380 εκατ. αποτίμηση, πλέον, προς το 1,15 δισ.

JUMBO: Γιατί δείχνει πως μπορεί.

PROFILE: Ένα από τα bets του Banks, στα mid caps.

LOULIS MILLS: Για συλλέκτες και υπομονετικούς.

ALUMIL: “By the book”, εδώ και καιρό. Με μειωμένο ρίσκο, πλέον.