ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
Χρηματιστήριο και εκλογές
Το «εκλογικό» δεν φάνηκε να επηρεά-
ζει ιδιαίτερα τη στάση των επενδυτών
και δη των ξένων, οι οποίοι τις πρώτες
δύο εβδομάδες ενίσχυσαν τις θέσεις
τους σε blue chips.
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
Ψήφος εμπιστοσύνης
Παρά το ασταθές διεθνές περιβάλλον, στην Αθήνα επικρατεί σχετικά καλύτερο
κλίμα, με το τραπεζικό σύστημα να έχει μεγαλύτερη ευχέρεια διαχείρισης πιστωτικών κινδύνων.
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Εύθραυστη ανακωχή
Το πρώτο δεκαήμερο του Απριλίου, αναμένεται να υπάρξει μια ανακωχή στις διακυμάνσεις, λόγω των αργιών του καθολικού και του ορθόδοξου Πάσχα.
Μετά τη βελτίωση του επενδυτικού κλίματος από τον Ιανουάριο του 2023, το σκηνικό άλλαξε, με την έντονη μεταβλητότητα να επανέρχεται. Οι εξελίξεις στον τραπεζικό κλάδο και οι οικονομικές τους επιπτώσεις ήρθαν να προστεθούν σε μια οικονομική πραγματικότητα που έχει διαταραχθεί τα τελευταία χρόνια και φέρει τα σημάδια σημαντικών γεωπολιτικών γεγονότων, σύμφωνα με ανάλυση της Alpha Bank για τις διεθνείς αγορές και την επενδυτική στρατηγική το δεύτερο τρίμηνο του 2023. Όπως αναφέρεται, ο εξαιρετικά επίμονος δομικός πληθωρισμός, σε συνδυασμό με τη σχετική ανθεκτικότητα της οικονομίας, επέβαλε στις κεντρικές τράπεζες τη συνέχιση της συσταλτικής νομισματικής πολιτικής. Ωστόσο, η σταδιακή αποκλιμάκωση των πληθωριστικών πιέσεων και ο υφιστάμενος κίνδυνος συνθηκών ύφεσης οικονομιών δικαιολογούν την κορύφωση του ανοδικού επιτοκιακού κύκλου εντός του πρώτου εξαμήνου του τρέχοντος έτους. Η προοπτική της παγκόσμιας οικονομίας είναι εύθραυστη, παρότι παρουσίασε ήπια βελτίωση, κυρίως λόγω της επανεκκίνησης της κινεζικής οικονομίας. Προτιμούνται οι τοποθετήσεις στους κλάδους κοινής ωφέλειας, βασικών καταναλωτικών αγαθών, πρώτων υλών και σε μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης. ■■
ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu
Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ Συντάκτης gelantalisk@gmail.com
ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu
Μεταβλητότητα
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
Περιορισμένης έκτασης πωλήσεις και διόρθωση προκάλεσε, την προηγούμενη Τρίτη, στο Χρηματιστήριο Αθηνών η ανακοίνωση της ημερομηνίας των εκλογών. Σε τροχιά εκλογών βρίσκεται, εδώ και καιρό, και η επενδυτική/χρηματιστηριακή κοινότητα, όπως και η επιχειρηματική, με την αγορά να παρουσιάζεται με μορφή... Ιανού στο διάστημα Ιανουαρίου-Μαρτίου και την τραγωδία των Τεμπών να σηματοδοτεί την ανατροπή των δεδομένων βάσει των οποίων ενεργούσαν funds και Έλληνες διαχειριστές μέχρι και την τελευταία συνεδρίαση του Φεβρουαρίου.
Με το ΧΑ πρώτο, ως προς την απόδοσή του, από τα ευρωπαϊκά και τον τραπεζικό κλάδο αρωγό μιας θεαματικής πορείας με σημαντικές υπεραξίες, σχεδόν 9 δισ., το πρώτο δίμηνο. Πορεία που έμελλε να ανακοπεί, λόγω της τραγωδίας, από την πρώτη κιόλας συνεδρίαση του Μαρτίου. Ενός μήνα που, στην εξέλιξή του, σημαδεύτηκε από τα γεγονότα που αφορούσαν τον τραπεζικό κλάδο στις ΗΠΑ και την Ευρώπη.
Σε αυτό το διάστημα, το «εκλογικό»
(Mytilineos, Jumbo, ΟΠΑΠ, Coca-Cola κ.ά.), με αποτέλεσμα η μέση αξία συναλλαγών να αυξηθεί αισθητά έως τα 143 εκατ. (υπερδιπλάσια σε σχέση με αυτήν του Φεβρουαρίου).
Άλλωστε η παράδοση ήταν με το μέρος των long , καθώς από το 1974 από τις 15 «εκλογικές» χρονιές της μεταπολίτευσης στις 11 βγήκαν κερδισμένοι όσοι επένδυσαν (σε δωδεκάμηνη βάση). Μάλιστα στις 9 από αυτές το τελικό «ταμείο» απέφερε κέρδη με διψήφιο ποσοστό. Οι τέσσερις εκλογικές χρονιές στις οποίες βγήκαν ζημιωμένοι ήταν το 1974, το 1981, το 2000 και το 2015 , πρακτικά με τις δύο εξ αυτών (1981, 2015) να σηματοδοτούν μια ευρύτερη αλλαγή σκηνικού (άνοδος ΠΑΣΟΚ, κυβέρνηση ΣΥΡΙΖΑ), που είχε και διαφοροποιημένα οικονομικά και επιχειρηματικά χαρακτηριστικά. Αν επιχειρούσε κάποιος να μετρήσει ανόδους και πτώσεις, το συνολικό αποτέλεσμα θα ήταν το θεαματικό 402% (αποπληθωρισμένα και με σταθισμένο Γενικό Δείκτη) στη διάρκεια της 50ετίας (και των 15 εκλογικών ετών). Ωστόσο, η αγορά διαφοροποιήθηκε και την τελευταία εκλογική χρονιά (ευρωεκλογές, εθνικές εκλογές), με την προεξόφληση της αλλαγής φρουράς –με την άνοδο της ΝΔ– να προσδίδει ισχυρό θετικό αποτέλεσμα στους επενδυτές, κυρίως την προεκλογική περίοδο. ■■
Χρηματιστήριο και εκλογές
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
δήλωση Μπάιντεν πως η τραπεζική κρίση δεν έχει
τελειώσει ακόμη περισσότερο ως προειδοποίηση
πέρασε στις αγορές παρά ως μια διαπίστωση της δύσκολης κατάστασης που διαμορφώνεται στις ΗΠΑ και την Ευρώπη. Σε αυτό το ασταθές διεθνές περιβάλλον, όπου δοκιμάζονται πολιτικές δεκαετιών στα χρηματοπιστωτικά συστήματα , με αμφίβολα μέχρι τώρα αποτελέσματα και δυσανάλογα βαρύτατες συνέπειες για την οικονομία και την κοινωνία, ο συναγερμός που έχει σημάνει στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα προφανώς και έχει δημιουργήσει κλίμα ανησυχίας από τη Φραγκφούρτη και το Παρίσι μέχρι το Μιλάνο και τη Μαδρίτη.
Σε αυτήν τη συγκυρία, λοιπόν, είναι που στην Αθήνα επικρατεί –συγκριτικά πάντα– σχετικά καλύτερο κλίμα, με το εγχώριο τραπεζικό σύστημα, παρά τα αρκετά και σοβαρά προβλήματα, να έχει μεγαλύτερη ευχέρεια διαχείρισης πιστωτικών κινδύνων. Η υπερπροσφορά των πανίσχυρων αγορών στην έξοδο του ΟΔΔΗΧ στις αγορές, την προηγούμενη Τετάρτη, επιβεβαιώνει, έστω έμμεσα, το πλεονέκτημα της ελληνικής σε σχέση με τις ευρωπαϊκές: η Moody’s δίνει ψήφο εμπιστοσύνης στις ελληνικές τράπεζες, ακολουθώντας άλλους ξένους οίκους, οι οποίοι, το τελευταίο διάστημα, πυκνώνουν τις εκθέσεις
τους για το εγχώριο banking. Το μότο του αμερικανικού
οίκου είναι: «Διατηρούμε τις προοπτικές μας θετικές
ενόψει των ευνοϊκών οικονομικών συνθηκών που αναμέ-
νονται για το 2023-2024 και της συνεχιζόμενης ισχυρής
πιστωτικής επέκτασης».
Τρία είναι τα κύρια «κλειδιά» αυτής της θετικής
προσέγγισης:
• Η σημαντική μείωση των μη εξυπηρετούμενων
δανείων, με την ποιότητά τους να αναμένεται
να σταθεροποιηθεί, παρά τις δυσκολίες για τους
ευάλωτους δανειολήπτες. Πρακτικά, η Moody’s
δεν βλέπει νέα μη εξυπηρετούμενα δάνεια σε
βαθμό που θα μπορούσαν να απειλήσουν τη
δομή των τραπεζικών ισολογισμών. Προφανώς
και το θέμα υφίσταται, άλλωστε είναι συνεχείς οι
αναφορές τόσο της Τραπέζης της Ελλάδος όσο
και του Επόπτη (SSM), πλην όμως τα μέχρι τώρα στοιχεία (διμήνου Ιανουαρίου-Φεβρουαρίου) είναι εντός των αναμενόμενων πλαισίων.
• Η πιστωτική ζήτηση των επιχειρήσεων θα συνεχίσει να στηρίζει την κερδοφορία των συστημικών
τραπεζών ενώ οι προβλέψεις για ζημιές από δάνεια θα μειωθούν σε σχέση με προηγούμενες χρήσεις.
• Παράλληλα, τα επίπεδα κεφαλαίου ενδεχομένως
να αυξηθούν οριακά, λόγω της αύξησης
των καταθέσεων και της αξιοποίησης των
κεφαλαιαγορών. Σύμφωνα με τη Moody’s, το
ελληνικό τραπεζικό σύστημα αξιολογείται
ως «ευρέως ανθεκτικό» στις επιπτώσεις της
νομισματικής σύσφιξης. ■■
Ψήφος εμπιστοσύνης
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
Εύθραυστη ανακωχή
του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή
Η υπόθεση της ανακωχής πωλήσεων, ενόψει του κλεισίματος του πρώτου τριμήνου, θα κριθεί άμεσα, καθώς ο Απρίλιος αναμένεται να δώσει απαντήσεις στο αν και κατά πόσον τα απόνερα της πρόσφατης κρίσης του τραπεζικού συστήματος στις ΗΠΑ και την Ευρώπη έχουν αναχαιτιστεί, έτσι όπως θα αποτυπωθούν στα νούμερα του πρώτου τριμήνου. Παράλληλα, όσο θα πλησιάζουμε προς τις εκλογές της 21ης Μαΐου, οι εκτιμήσεις για τα εκλογικά ποσοστά θα αποκτήσουν μεγαλύτερο έρεισμα στις εγχώριες επενδυτικές κινήσεις, δικαιολογώντας και κάποια μερική αυτονόμηση από τον διεθνή παράγοντα.
ετά από τρεις εβδομάδες έντονων και νευρικών
κινήσεων, ο Γενικός Δείκτης ανέκαμψε μετριοπαθώς, σε μια εβδομάδα που χαρακτηρίστηκε από την περαιτέρω συρρίκνωση των συναλλαγών. Οι επενδυτές προτίμησαν να κινηθούν πολύ επιλεκτικά, αναμένοντας νέα που θα έδιναν περισσότερες αφορμές δραστηριοποίησης. Το υποστηρικτικό περιεχόμενο της περσινής κερδοφορίας-ρεκόρ για το σύνολο των εισηγμένων λειτουργεί μεν ανασταλτικά, περιορίζοντας την ένταση των
ρευστοποιήσεων στο ΧΑ, ωστόσο αυτήν την εβδομάδα και το
εξωτερικό βοήθησε στην ενεργοποίηση κάποιων αγοραστικών αντανακλαστικών.
Προς το παρόν, μπορούμε να υποθέσουμε ότι μέχρι το πρώτο δεκαήμερο του Απριλίου θα υπάρχει μια ανακωχή στις διακυμάνσεις, λόγω των αργιών του καθολικού και ορθόδοξου Πάσχα. Η έναρξη των αποτελεσμάτων του πρώτου τριμήνου των αμερικανικών τραπεζών τη δεύτερη εβδομάδα του μήνα, στην οποία οι επενδυτές θα εστιάσουν στην ορθή αποτύπωση των στοιχείων ενεργητικού (mark-to-market) καθώς και στην ύπαρξη ικανής ρευστότητας στον ισολογισμό μετά τα πρόσφατα γεγονότα, είναι το χρονικό σημείο επανεκκίνησης της δράσης.
Παράλληλα, η ανακοίνωση του πληθωρισμού Μαρτίου στις ΗΠΑ στις 12 Απριλίου θα προϊδεάσει για τις δίδυμες αποφάσεις των κεντρικών τραπεζών στις αρχές Μαΐου, με ό,τι συνεπάγεται αυτό για τη στάση που θα κρατήσει η αγορά. Με αυτά στον ορίζοντα, αναμένουμε η επενδυτική κοινότητα να κρατήσει στάση αναμονής –ενδεχομένως να υπάρξει σε αυτό το διάλειμμα μια πιο επιλεκτική επικέντρωση σε μετοχές των οποίων η κερδοφορία δεν μπορεί να αγνοηθεί,
ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ
Με το «μοιρογνωμόνιο»
του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)
FTSE25
Ο FTSE25 κατέγραψε για δεύτερη εβδομάδα
βόρεια κίνηση και μάλιστα την Παρασκευή
τερμάτισε με 3% κέρδη την εβδομάδα. Οι
ταλαντωτές μας βρίσκονται σε πολύ καλή
φάση, έτοιμοι να δώσουν και τάση. Οι πτωτικές
συνεδριάσεις δεν βγάζουν όγκους ενώ τα
πακέτα συνεχίζονται καθημερινά. Μια κίνηση
προς το 2650 έχει όλες τις πιθανότητες ενώ
αγοραστικό σήμα έχουμε στο 2581. Στήριξη η ζώνη του 2466.
ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ
Ο τραπεζικός βρίσκεται, πλέον, μιαν «ανάσα»
από το stop, μιας και μια κατοχύρωση του 766
μάς δίνει αγοραστικό σήμα, με πρώτο στόχο
το 803 και, αν μη τι άλλο, μια κίνηση στις 855,
το επόμενο διάστημα. Το 740 είναι σημαντική
στήριξη, της οποίας κατοχύρωση θα μπορούσε να δώσει, τουλάχιστον, τα χαμηλά του.
S&P 500
O S&P κατάφερε να διασπάσει και το πτωτικό του trend, με τον πρώτο στόχο στο 4165 ή το 4195.
Το 4065 είναι κοντινή και το 3995 κύρια στήριξη, ενώ το stop μας είναι στο 3909 σε κλείσιμο ημέρας. ■■
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ
IDEAL HOLDINGS
Νέα άνοδος, έως τα 4,34 ευρώ, στη συνεδρίαση της Παρασκευής και συνολικά 11,57% σε διάστημα εβδομάδας καταγράφεται για τη μετοχή της Ideal Holdings. Διαδοχικά ιστορικά υψηλά
για την εισηγμένη, που το 2022 εμφάνισε καθαρά κέρδη 14,9 εκατ. (48%), κύκλο εργασιών 174,7 εκατ. (40%), καθαρό δανεισμό 18,2 εκατ. (δηλαδή 66% των EBITDA) και
ένα μεστό ταμείο, θυμίζοντας πως αποτελεί, επί της ουσίας, το μοναδικό equity fund του ΧΑ. Με αφορμή το «ταμείο» και την αναφορά του προέδρου του ΔΣ, Λάμπρου Παπακωνστα-
ντίνου, πως «(...) παρά το δύσκολο μακροοικονομικό περιβάλλον, το χαρτοφυλάκιο των εταιρειών (*) θα διαγράψει και το 2023 ανοδική πορεία, με κύριο στόχο τη δημιουργία σημαντικών αποδόσεων στους μετόχους...», στην αγορά δεν είναι λίγοι αυτοί που προσβλέπουν σε κάποια κίνηση προστιθέμενης αξίας (εξαγορά) που να δικαιολογεί αποτίμηση μεγαλύτερη των 157,5 εκατ. ευρώ.
(*) Βιομηχανία: Astir Vitogiannis/Coelus Packaging, Πληροφορική: Byte/AdaCom/Ideal Electronics. ■■
ΑΕΕΑΠ
Τον χειρότερο μήνα από την έναρξη της
πανδημίας (λόγω Covid-19) πρόκειται να καταγράψουν οι μετοχές εταιρειών ακινήτων στην Ευρώπη, την ώρα που πολλαπλασιάζονται τα προβλήματα στην αγορά των ΗΠΑ. Οι επενδυτές προεξοφλούν ότι οι αναταράξεις στον τραπεζικό κλάδο θα περιορίσουν δραστικά τη χορήγηση πιστώσεων. Προβληματισμός υπάρχει και λόγω
της υπέρβαρης αύξησης του κατασκευαστικού κόστους, όπως και της μείωσης της αγοραστικής δύναμης.
Ειδικότερα, ο δείκτης MSCI Real Estate Eu. έχει υποχωρήσει
σε επίπεδα Μαρτίου 2009, τον δε Μάρτιο η διόρθωση έφτασε
το 24% –η μεγαλύτερη της πενταετίας. Η συγκυρία διεθνώς
είναι αρνητική, με την εγχώρια αγορά να μένει προσώρας
ανεπηρέαστη (καθώς οι τιμές είχαν διαμορφωθεί σε χαμηλά
δεκαετίας λόγω της μνημονιακής κρίσης), όμως η ανησυχία
είναι πλέον έκδηλη σε παράγοντες του κλάδου. Άλλωστε, χρηματιστηριακά, η μέχρι τώρα πορεία των εισηγμένων
ΑΕΕΑΠ στο ΧΑ υπολείπεται της αγοράς και είναι εύλογο το
ερώτημα τι θα γίνει με την προγραμματισμένη είσοδο και νέων (Trade Estates, Noval Property, Orilina) αν, κάποια
ELVALHALCOR
Elval: Η κορυφαία βιομηχανία έλασης αλουμινίου διαθέτει το πιο σύγχρονο τετραπλό θερμό έλαστρο αλουμινίου. Halcor: Κορυφαίος παραγωγός
σωλήνων χαλκού στην Ευρώπη. Όταν τον Φεβρουάριο του 2018 ξεκίνησε η διαπραγμάτευση των μετοχών της ElvalHalcor στο Χρηματιστήριο Αθηνών, δεν υπήρχε ούτε ένας αναλυτής, ξένος ή Έλληνας, που να είχε προβλέψει τη μετέπειτα εξέλιξη του ενιαίου πλέον σχήματος, που το 2022 έφτασε σε ιστορικά υψηλά επίπεδα κύκλου εργασιών και κερδοφορίας.
Το 2022 ήταν μια εξαιρετική χρονιά, με υπερβολική ζήτηση και πολύ ικανοποιητικά περιθώρια κέρδους, δήλωσε ο Σπύρος Κοκκόλης, οικονομικός διευθυντής της εισηγμένης, στο πλαίσιο παρουσίασης στην Ένωση Θεσμικών Επενδυτών. Συνολικότερα, η διοίκηση του ομίλου επεσήμανε τα ιδιαίτερα ισχυρά αποτελέσματα του 2022, τονίζοντας παράλληλα το πόσο καλά τοποθετημένη είναι η ElvalHalcor, καθώς μακροπρόθεσμα προσδοκά μεγάλη αύξηση της ζήτησης στα προϊόντα και των δύο μετάλλων. Ενδεικτικά, η μετάβαση σε κλιματικά φιλικότερα προϊόντα, ειδικά στον τομέα της ηλεκτροκίνησης, εκτιμάται πως θα είναι “game changer”. ■■
Ξάφνιασε θετικά το 3,33% για τη μετοχή του ΟΤΕ, στα 13,34, οριακά από το «υψηλό ημέρας» των 13,36 ευρώ, στη συνεδρίαση της προηγούμενης Τετάρτης. Άσχετα όμως από τη θεαματική αντίδραση, η χρηματιστηριακή πορεία του Οργανισμού εξακολουθεί να προβληματίζει την αγορά, δίνοντας αφορμή να εξυφανθούν κάθε λογής σενάρια.
Από την πώληση όλου ή μέρους της Deutsche Telekom μέχρι δημόσια πρόταση και έξοδο από το Χρηματιστήριο Αθηνών, εικοτολογία που δεν λέει να κοπάσει, παρά τις επίσημες διαβεβαιώσεις πως τέτοιο θέμα δεν υφίσταται.
Προς τούτο χρηματιστής συμπληρώνει έναν ισχυρό λόγο για τον οποίο, κατά την εκτίμησή του, η DT δεν έχει λόγο να μειώσει ή να πουλήσει τη συμμετοχή της στον Οργανισμό. Ως βασικός μέτοχος, ο γερμανικός όμιλος έχει βάλει στο ταμείο του, μόνο από τη διανομή μερισμάτων του ΟΤΕ, περισσότερο από 1 δισ. ευρώ (2012-2022), γεγονός που τον καθιστά τον κυριότερο (εκτός Γερμανίας) τροφοδότη (από οποιαδήποτε άλλη θυγατρική, έμμεση/άμεση συμμετοχή). ■■
α επακόλουθα των αναταραχών των προηγούμε -
νων τριών εβδομάδων βίωσε η αγορά των αμοιβαί-
ων κεφαλαίων τις τελευταίες ημέρες του Μαρτίου,
παρ’ όλο που έδειχνε ένα σχετικά ήρεμο επταήμερο σε
σχέση με τη «βιαιότητα» των πρόσφατων γεγονότων.
Τελικά, όχι μόνο υπέστη αισθητή πτώση ενεργητικού, αλλά «ένιωσε» και τον «θόρυβο» στην επενδυτική σκέψη των μεριδιούχων. Με τη λέξη «θόρυβο» εννοούμε το «πάγωμα» των συναλλαγών και την έντονη μείωση
της κινητικότητας των μεριδιούχων, όπως και το –για
πρώτη φορά στη φετινή χρονιά– εβδομαδιαίο αρνητικό
ισοζύγιο εισροών/εκροών.
Ναι μεν η αξία των εκροών κρίνεται αμελητέα, μόλις
2,299 εκατ. ευρώ («ψίχουλα» στις εισροές 1,005 δισ.
ευρώ στη διάρκεια του πρώτου τριμήνου), όμως δείχνει
ξεκάθαρα τον υψηλό βαθμό επηρεασμού της επενδυτικής
σκέψης από την τρέχουσα τραπεζική κρίση στο εξωτερι -
κό και την αύξηση του πολιτικού ρίσκου στο εσωτερικό, λόγω των βουλευτικών εκλογών στο τέλος του Μαΐου.
ως προς το τελευταίο, το δίμηνο και πλέον
που ακολουθεί για την ολοκλήρωση της
εκλογικής διαδικασίας δείχνει αρκετά μακρύ, δημιουργώντας περαιτέρω έννοιες όχι μόνο ως προς το εύρος των μονάδων στις οποίες θα κινηθεί ο Γενικός Δείκτης του ελληνικού χρηματιστηρίου ή των spreads των ελληνικών ομολόγων, αλλά και ως προς την ύπαρξη τυχόν περισσότερων εισαγόμενων αρνητικών ζητημάτων. Όπως και να έχει, έχουμε επισημάνει και στους προηγούμενους σχολιασμούς μας ότι το αμέσως επόμενο τρίμηνο μόνο ως ένα δυσκολότατο επενδυτικό «παζλ» μπορεί να χαρακτηριστεί.
Τα παραπάνω οδήγησαν σε εβδομαδιαία υποχώρηση του ενεργητικού -0,61% ή εναλλακτικά σε μείωση της κεφαλαιοποίησης κατά 74,295 εκατ. ευρώ. Η πτώση αυτή προήλθε, σχεδόν εξολοκλήρου, από τις αρνητικές αποδόσεις των κατηγοριών που δραστηριοποιούνται άμεσα ή έμμεσα σε ελληνικούς χρηματιστηριακούς και ομολογιακούς τίτλους.
Αναλυτικότερα, η μέση απόδοση του συνόλου της αγοράς είχε πτωτικό πρόσημο -0,48%, με τις 13 κατηγορίες των Α/Κ να καταγράφουν ζημιές, τις 4 οριακά κέρδη και
Οι προβληματισμοί
των μεριδιούχων
ακά Α/Κ μη Κρατικά Επενδυτικής Διαβάθμισης). Σε μέση
αρνητική απόδοση ξεχώρισαν τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη με -2,96%, τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με -2,27% και τα
Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με -1,13%. Στον αντίποδα, μέση
θετική απόδοση που να χρήζει προσοχής σημείωσαν μόνο τα Μετοχικά Α/Κ
Αναπτυσσομένων Αγορών με 0,86%.
Η «θορυβημένη» επενδυτική σκέψη των μεριδιούχων μεταφράζεται σε υψηλό αριθμό κατηγοριών (9), με υποτονικές συναλλαγές μόλις μερικών χιλιάδων ευρώ ή ακόμη και μηδενικών πράξεων σε (2) επιπλέον κατηγορίες. Η μεγαλύτερη θετική συναλλακτική αξία έλαβε χώρα στα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 8,990 εκατ. ευρώ και
στα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ με 3,998 εκατ. ευρώ. Αντιθέτως, τις εντονότερες εκροές υπέστησαν τα Funds of Funds Μικτά με 5,163 εκατ. ευρώ, τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή με 4,141 εκατ. ευρώ και τα Μικτά Α/Κ με 3,089 εκατ. ευρώ.
Από την έναρξη του έτους, η άνοδος του ενεργητικού παραμένει σε
(περί το 79,33%) στις εισροές και
στις θετικές αποδόσεις.
Το ζητούμενο για το δεύτερο τρίμηνο είναι πώς θα κινηθούν επενδυτικά οι μεριδιούχοι. Θεωρούμε ως δεδομένο το ότι τον Απρίλιο θα υπάρξει ικανός όγκος εισροών, λόγω της πρόσφατης δημιουργίας Ομολογιακών Α/Κ συγκεκριμένου χρονικού διαστήματος και ετήσιου μερίσματος –ομοίως και σε νέα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ–, όμως παραμένει η αμφιβολία για το τι θα γίνει στις υπόλοιπες κατηγορίες, οι οποίες ως επί το πλείστον, μέχρι στιγμής, σημειώνουν εκροές. Θα δούμε… ■■
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ
• «H παραπομπή Τραμπ και πώς οδηγεί τις ΗΠΑ σε νέο χάος»: άρθρο-παρέμβαση του Joshua Chaffin (Financial Times). Σήμερα, Τρίτη, παρουσιάζεται στη Δικαιοσύνη ο Τραμπ –συναγερμός στην αστυνομία.
ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ
Σταθερές εισροές στη μετοχή του ΟΠΑΠ, με αγοραστές πάνω από τα 15 ευρώ, στη χθεσινή συνεδρίαση.
Ideal Holdings: Η χρηματιστηριακή πορεία της μετοχής ενισχύει την εκτίμηση όσων βλέπουν deal στον ορίζοντα, και σχετικά άμεσα.
• XA: Εύλογα (και) η επιχειρηματική/επενδυτική κοινότητα σε ρυθμό εκλογών, με τη μια δημοσκόπηση να διαδέχεται την άλλη. Κοινή εκτίμηση είναι το γεγονός πως μέχρι την «πρώτη κάλπη» (21 Μαΐου) ο χρόνος είναι πολύς –πάρα πολύς–, με πολλά ενδεχόμενα ανοιχτά…
• JPMC: «Καμπανάκι» για τις εκλογές, επιφυλακτικός ο επενδυτικός κολοσσός για ομόλογα/μετοχές. Για αυξημένο volatility στα ελληνικά assets μέχρι τις εκλογές προειδοποιεί η JPMC.
• Με άλμα έως 8% στις τιμές του πετρελαίου ξεκίνησε ο Απρίλιος. Η απόφαση του OPEC+ πως θα μειώσει
την παραγωγή πετρελαίου κατά 1,16 εκατ. βαρέλια ημερησίως εκτόξευσε τις τιμές. Ξεκάθαρα σε long φορά ο κλάδος πετρελαϊκών-διύλισης πανευρωπαϊκά.
• Από την προσυνεδρίαση κιόλας, χθες, Δευτέρα, εντολές αγοράς σε μετοχές κυρίως της Motor Oil, αλλά
και της Helleniq Energy. “Outperform”
η πρώτη, στα 2,68 δισ. η χρηματιστηριακή αξία.
• Mytilineos: Ομοίως, με αγορές έως
τα 26,80 ευρώ (νέο ιστορικό υψηλό) και
αποτίμηση στα 3,82 δισ. Όλο και πιο
κοντά στο Λονδίνο, αποτέλεσμα μεθοδικής δουλειάς, διαχρονικά.
• Εν μέσω κρίσης σε μέρος του χρηματοπιστωτικού συστήματος, με αναταράξεις στη στεγαστική αγορά/πίστη και επίμονα υψηλό (δομικό) πληθωρισμό. Στις 12 Απριλίου η ανακοίνωση του πληθωρισμού Μαρτίου στις ΗΠΑ. Σε μικρότερο/μεγαλύτερο βαθμό θα επηρεάσει την τακτική Πάουελ και το πώς θα συνεχίσει η Fed. • Πυκνώνουν τις εμφανίσεις τους/ πιέσεις από τα «γεράκια» στη Φραγκφούρτη, «γερακίνα», εδώ και καιρό, η επικεφαλής, Κ. Λαγκάρντ.
• Αυξημένες συναλλαγές στη μετοχή της Intrakat, μετά την εξαγορά της ΑΚΤΩΡ ΑΤΕ. Στον όμιλο ΕΛΛΑΚΤΩΡ, ωστόσο, ο τομέας των «παραχωρήσεων», καθώς οι δύο βασικοί μέτοχοι επενδύουν σημαντικά/“cash is the king”.
• Δημοσιεύθηκε το Προεδρικό Διάταγμα για τη μεταφορά του Καζίνου της Πάρνηθας στο Μαρούσι.
Η συνέχεια θα είναι λιγότερο χρονοβόρα, με διαδικασίες fast track, που σημαίνει ότι οι πλευρές Λασκαρίδη-Κόκκαλη θα επιταχύνουν την υλοποίηση του πρότζεκτ.
• Πλέον, η διαδικασία αδειοδότησης είναι αρκετά απλοποιημένη και θα προχωρήσει με ταχύτερο ρυθμό. Δύσκολο είναι, πλέον, να πουλήσει τώρα το ποσοστό της η πλευρά Κόκκαλη. Μάλλον στην Intracom Properties βλέπω να την εντάσσει.
• Αληθεύει πως οι Χούρι (της CCC) είναι συνέταιροι με τους Κωνσταντακόπουλο, Βασιλάκη σε τουριστικά πρότζεκτ (στο Lena Mary αναφέρονται πηγές, στην Ερμιόνη); Πάντως, από την πλευρά τους, οι Παλαιστίνιοι επιχειρηματίες αγοράζουν ό,τι «πωλείται»
στην ευρύτερη περιοχή. Ο Αχιλλέας Κωνσταντακόπουλος και ο Ευτύχης Βασιλάκης θα μείνουν στο πρότζεκτ ή θα πουλήσουν/αποχωρήσουν; ■■
ΟΤΕ: Συνεχίζεται η ταλαιπωρία στο ταμπλό, πωλητές από τα 14 ευρώ και χαμηλότερα.
Επάνοδος αγοραστών σε CairoMezz, GalaxyCosmosMezz. Ισχυρά, πολύ ισχυρά, χέρια στα «χαρτιά».
Επίσκεψη/ενημέρωση στις εγκαταστάσεις της Hellenic Cables, στο Σουσάκι Κορινθίας, αύριο, Τετάρτη.
Ελληνοϊνδικό συνέδριο γίνεται σήμερα (στο Wyndham), επείγει η απευθείας αεροπορική σύνδεση των δύο χωρών. ■■
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ
MYTILINEOS: Ομάδα που κερδίζει δεν αλλάζει. Όλο και πλησιάζει το Λονδίνο.
MOTOR OIL: Με στόχο την υπέρβαση των 3 δισ. ευρώ. Και έπεται συνέχεια…
ΟΠΑΠ: Με γνώμονα και το μέρισμα.
ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Αργά ή γρήγορα, θα κλείσει το deal με τη First Sentier.
IDEAL HOLDINGS: Για όποιον έχει υπομονή, μύχιος στόχος η είσοδος στον FTSE25.
CAIROMEZZ: Επειδή στο συγκεκριμένο mezz-εδάκι έχουν θέσεις «ισχυρά χέρια».