Relazione rappresentante comune apc 06 06 2017

CPL CONCORDIA SOC. COOP. Via A. Grandi, 39 41033 - Concordia sulla Secchia (MO)

ASSEMBLEA SPECIALE

dei possessori di Azioni di Partecipazione Cooperativa (A.P.C.) emesse da CPL Concordia Soc. Coop.

05/06/2017 (1a convocazione) 06/06/2017 (2a convocazione)

Relazione del rappresentante comune dei portatori delle A.P.C.:

Milo Pacchioni

quale supporto all’Assemblea Speciale dei possessori di A.P.C., chiamata ad esprimere un parere motivato sullo stato di attuazione del Programma pluriennale degli investimenti.

Cenni normativi sui compiti dell’Assemblea Come prevede la normativa (Legge 59/92, art.6 comma 2), all’Assemblea Speciale dei possessori delle A.P.C. viene richiesto di esprimere annualmente un “parere motivato” sullo stato di attuazione del “Programma pluriennale degli investimenti” che è stato finanziato, tra le altre fonti, con il ricavato delle A.P.C. da noi sottoscritte/acquistate in occasione delle cinque emissioni effettuate da “CPL Concordia Soc. Coop.” (di seguito, “CPL” o “Cooperativa”) rispettivamente nell’aprile 1999, nel dicembre 2004, nell’ottobre del 2008, nel dicembre del 2013 e nel dicembre 2015 (per quest’ultima emissione il piano programma pluriennale è stato modificato con assemblea del 25/06/2016).

Peraltro, la Legge 59/92 (art.5, comma 3) prevede che anche l’Assemblea ordinaria dei soci di CPL sia tenuta ad approvare lo stato di attuazione del suddetto Programma, dopo aver “recepito” il parere motivato dell’Assemblea Speciale dei possessori di A.P.C., alla quale viene pertanto conferito un ruolo di “controllo”.

PREMESSE Il 2016 è stato un anno importante nel percorso di riorganizzazione e ripresa industriale intrapreso da CPL Concordia, percorso che ha altresì generato una serie di risultati ed eventi che possono essere così sintetizzati: Dopo rientro nella White List, avvenuto già da ottobre 2015, e la successiva uscita dalla gestione commissariale, a maggio 2016, il Consiglio di Amministrazione di CPL (CdA) ha deciso di procedere ad un profondo ed importante riassetto organizzativo con la nomina di nuovo Direttore Generale (DG), al quale sono state affidate deleghe e procure inerenti tutta l’attività ordinaria dell’impresa (mentre il CdA ha mantenuto compiti di indirizzo strategico e di controllo sull’attività ordinaria affidata alla figura del DG). Le attività del CdA e della Direzione sono state quindi indirizzate al miglioramento del controllo/sviluppo delle attività produttive, alla ricerca di incrementi della marginalità (anche attraverso savings sia sulle spese generali che attraverso il ricorso alla CIGS prima e successivamente CdS), alla adozione di nuovi modelli di sviluppo delle competenze oltre che alla completa ridefinizione della organizzazione commerciale. La Direzione Commerciale ha modificato la sua struttura organizzativa basandola su logiche matriciali di presidio di mercati e non più sulla distinzione tra cliente pubblico e privato, ha quindi migliorato la gestione dei presidi territoriali ed il monitoraggio del portafoglio offerta.

Sono state migliorate le procedure di pianificazione e controllo, in particolare con riduzione dei tempi necessari alla elaborazione della reportistica sull’andamento aziendale. Oltre alle tradizionali attività infrannuali di verifiche e conseguenti ripianificazioni trimestrali, dal mese di maggio 2016 è stato introdotto un cruscotto direzionale contenente i principali indicatori aziendali, aggiornati su base mensile.

Nel corso del 2016 è stata introdotta la figura del Direttore Sviluppo e Organizzazione a dimostrazione dell’importanza del “capitale umano” soprattutto per lo sviluppo futuro della Cooperativa. Sono stati quindi attivati una serie di progetti tra questi quello di “CPL Academy”, volto, attraverso la collaborazione con Università, istituti professionali oltre che con altre imprese, alla formazione di personale qualificato, anche attraverso l’alternanza scuola/lavoro, sulle attività core della Cooperativa; il progetto ha inoltre una importante valenza sociale per i territori di riferimento, in primis, ma non solo, quello delle sede principale e di quelle territoriali.

Nel mese di luglio 2016 la Cooperativa ha trasformato in Contratto di Solidarietà la CIGS ottenuta nel 2015 che era utilizzabile fino a settembre 2016. La riduzione di personale lavorativo (Dipendenti e Soci) si è progressivamente arrestata rispetto importanti uscite avvenute nel corso del 2015. Alla data del 31/12/2016 le unità occupate erano 1.151 mentre al 30/04/2017 risultano in forza nr. 1.157 dipendenti.

Dal lato dei rapporti con il Ceto Bancario si segnala che nel mese di aprile 2016 è stato sottoscritto/formalizzato un accordo di moratoria, in essere di fatto da giugno 2015, prorogato una prima volta fino al 31 dicembre 2016 e successivamente fino alla data in cui (marzo 2017) la Cooperativa e le Società “CPL Distribuzione S.r.l.”, “Ischia Gas S.r.l.”, “Marigliano Gas S.r.l.”, ”Fontenergia S.r.l.”, “Grecanica Gas S.r.l.”, “Vignola Energia S.r.l.” e “Ichnusa Gas S.p.A.” hanno sottoscritto con 36 istituti di credito un Accordo di ristrutturazione e risanamento ex art. 67 L.F (AdR).

Prendendo in esame i principali eventi occorsi nel primo semestre 2017 possiamo rilevare quanto segue: In data 9/01/2017 il Tribunale di Modena ha emesso la sentenza di assoluzione con riferimento al procedimento penale n. 9454/14 RGNR che aveva interessato nel 2015 gli impianti solari realizzati dalla cooperativa in provincia di Bari, con il coinvolgimento di persone fisiche e di società afferenti al Gruppo CPL Concordia, tale provvedimento aveva comportato l’esecuzione di un sequestro

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preventivo di beni e di liquidità per oltre euro 13 milioni. Per effetto di tale sentenza è stato disposto il dissequestro dei beni e delle somme di denaro.

In data 28/02/2017 il dott. Franco Carlo Papa, professionista iscritto nel registro dei revisori contabili e avente i requisiti previsti dall'art. 28 lett. a) e b) della L.F., in conformità all'articolo 67, terzo comma, lettera d) della L.F., ha rilasciato la relazione di attestazione relativa al piano industriale e finanziario, sui dati aziendali riportati in una situazione patrimoniale di riferimento alla data del 30/09/2016, con riferimento alle società CPL Concordia Soc. Coop., Progas Metano S.r.l, Vignola Energia S.r.l. e Grecanica Gas S.r.l (società firmatarie dall’Accordo di ristrutturazione e risanamento con il ceto bancario), con la quale ha attestato: 1) la veridicità e correttezza dei dati aziendali; 2) la fattibilità, in concreto, e l'idoneità del piano industriale e finanziario a consentire il risanamento dell’esposizione debitoria delle società e ad assicurare il riequilibrio della situazione finanziaria delle medesime, nel rispetto anche delle tempistiche indicate nel detto piano Industriale e finanziario. L’attestazione ha inoltre verificato l’andamento dei dati aziendali con riferimento al 31/10/2016, dando atto che tali dati hanno confermato la fattibilità e sostenibilità del piano industriale e finanziario.

In data 16/03/2017 è stato sottoscritto l’AdR che ha permesso di consolidare e rimodulare la scadenza di complessivi euro 164 milioni di debito verso il Ceto Bancario fino al 2023 a condizioni di tasso favorevoli ottenendo al contempo: nuove linee bancarie per il rilascio di garanzie/fideiussioni per complessivi euro 30,00 milioni (linee indispensabili per la partecipazione alle gare pubbliche e per la gestione operativa); una linea autoliquidante di euro 6,00 milioni concessa da CCFS/Finpro; ed una linea di Factoring attivo di complessivi euro 14,28 milioni concessa da Banca IFIS. Si ritiene quindi opportuno analizzare e considerare i dati e le informazioni di questa relazione tenuto conto anche del percorso e degli importanti risultati conseguiti nel corso del 2016 ed in questi primi mesi del 2017.

NUOVA EMISSIONE DI APC DEL 19/12/2015 DI EURO 25.000.000 E SUCCESSIVO AGGIORNAMENTO DEL 25/06/2016 In data 19/12/2015 l’assemblea dei Soci della Cooperativa ha approvato un nuovo piano pluriennale degli investimenti relativo al periodo 2016-2020 ed, in parte straordinaria, una nuova emissione di APC per un controvalore di complessivi Euro =25.000.000=. Sempre per tale emissione nella successiva assemblea dei Soci di CPL Concordia del 25/06/2016 è stato presentato e approvato un nuovo piano di investimenti a valere per il periodo 2016-2023 con modifica del regolamento APC ad esso collegato. Il periodo di sottoscrizione ha iniziato a decorrere dal 01/09/2016 e si concluderà il 30/06/2017. La sottoscrizione di tale nuova emissione era condizionata alla firma dell’Accordo di Risanamento con il Ceto Bancario, condizione soddisfatta nel mese di aprile 2017, e ad oggi risultano sottoscritte e versate nuove APC per complessivi euro 9,39 milioni (in parte anche con conversione di precedenti emissioni di APC e conversione di debiti finanziari già esistenti).

MODIFICA REGOLAMENTI DELLE PRECEDENTI EMISSIONI DI APC A SEGUITO ASSEMBLEA DEL 03/03/2017 In data 3/03/2017 l’assemblea generale dei soci, parte straordinaria, ha modifico i regolamenti delle precedenti emissioni di APC (dal 1999 al 2013) formalizzando nell’art. 3 l’estensione temporale della facoltà di recesso (per i titoli ancora in circolazione) oltre alla scadenza del Piano Pluriennale degli investimenti ad esse collegato. Il testo della modifica è riportato nella parte conclusiva della presente relazione, ad ogni modo tale modifica non è peggiorativa e/o lesiva dei diritti degli Azionisti di Partecipazione Cooperativa.

Tutto ciò premesso nell’attuale relazione si presenterà un analisi degli scostamenti degli investimenti e dei dati economico/patrimoniali per l’esercizio 2016.

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DATI BILANCIO 2016 Si riporta, all’attenzione degli azionisti, una sintesi dei principali dati di CPL desunti dal progetto del bilancio d’esercizio al 31/12/2016, approvato dal Consiglio di Amministrazione di CPL in data 23/05/2017 e che sarà sottoposta all’Assemblea dei Soci il prossimo 10/06/2017:

DATI DI BILANCIO(€*000)

2015

2016

Var%

263.759

222.535

-15,63%

8.250

17.498

112,10%

Ebit

-10.896

1.421

113,04%

Risultato ante-imposte

-17.623

-390

97,79%

Risultato netto

-14.843

-1.469

90,11%

Totale Immobilizzazioni (**)

163.460

158.589

-2,98%

Patrimonio Netto

116.898

112.496

-3,77%

Debiti Finanziari Netti

146.970

139.086

-5,36%

Valore della Produzione (*) Ebitda (*)

(*) Il Valore della Produzione dell'esercizio 2015 è stato adeguato alle svalutazioni/accantonamenti recepiti nel corso del 2016 ma con effetti già dal bilancio 2015. Fonte dati Bilancio 2016 riclassificato. (**) Le Immobilizzazioni finanziare comprendono gli interessi sui finanziamenti Intercompany non corrisposti (applicazione OIC 19), per fornire adeguato confronto le immobilizzazioni sono state modificate anche con riferimento al dato 2015.

Principali Indicatori

2015

2016

3,10%

7,86%

Ebit Margin

-4,10%

0,64%

DFN/Ebitda

17,81

7,95

1,26

1,24

Ebitda Margin

DFN/Patrimonio Netto

Confrontando i dati del bilancio 2016 (riclassificato) riportati nella prima tabella, rispetto al 2015, si segnalano: 



dal lato economico le variazioni relative al: Valore della Produzione pari ad euro 222,54 milioni (scostamento del -15,63%), all’EBITDA pari ad euro 17,50 milioni (+112,10%). I valori di periodo registrati sull’EBIT sono positivi per euro 1,42 milioni (+113,04%), il risultato ante-imposte è pari ad euro -0,39 milioni (+97,79%) e il risultato netto pari ad euro -1,47 milioni (+90,11%). In generale quindi si rilevano scostamenti positivi rispetto ai dati del 2015. dal lato patrimoniale si registrano riduzioni contenute dei “Debiti Finanziari Netti” (-5,36%) del “Totale Immobilizzazioni” (-2,98%) e del “Patrimonio Netto” (-3,77%).

A seguire si riporta il dettaglio dei principali elementi della proposta di bilancio 2016 (riclassificato); dal punto di vista economico: 1. Il “Valore della Produzione” è pari ad euro 222,54 milioni diminuito rispetto al dato del 2015 del 15,63%. Nel dettaglio le principali voci che compongono il “Valore della Produzione” sono così valorizzate: “Ricavi di Vendita”, pari ad euro 210,49 milioni; “Variazione dei Lavori in Corso” verso le Amministrazioni Pubbliche e le società del Gruppo, negativa per euro 3,5 milioni; ”Lavori in economia” euro 10,29 milioni (relativamente a lavori su impianti destinati alla gestione calore di proprietà di terzi, da impianti per la distribuzione del gas, dell’acqua) inifine “Altri Ricavi” per euro 5,25 milioni.

2. L’Ebitda (che rappresenta la redditività prodotta dalla gestione caratteristica al lordo degli ammortamenti) è pari ad euro +17,49 milioni, il dato dell’Ebitda Margin (calcolato sul Valore della Produzione) è di 7,86 punti. In particolare le voci rappresentate da “Costi per acquisti” (euro 78,99 milioni), “Costi vari per servizi” (euro 59,54 milioni), “Spese per godimento beni di terzi” (euro 8,86 milioni) nel 2016 risultano tutte in calo se confrontate con il 2015, mentre “Variazione rimanenze materie prime” (euro 1,77 milioni), e “Oneri diversi di gestione” (euro 4,04 milioni) hanno rilevato incrementi contenuti. Il “Costo del Lavoro” (euro 51,83 milioni) Pagina 4

registra, anche per effetto della riduzione del personale registrata nel corso del biennio 20152016 e per l’applicazione di un periodo di CIGS e CDS, una diminuzione di euro -8,5 milioni rispetto al 2015. Si ricorda che ai fini del calcolo dell’Ebitda viene considerata voce di costo straordinaria il Ristorno ai Soci, quando presente e valorizzata, come descritto al successivo punto 4.

3. L’Ebit evidenzia un valore positivo pari ad euro 1,42 milioni (precedente rilevazione del 2015 euro -10,90 milioni); l’incidenza totale degli “ammortamenti accantonamenti” (euro 16,08 milioni) ha registrato una riduzione rispetto ai dati del 2015 (pari ad euro 3,07 milioni). Da segnalare che anche per il 2016 rimane valorizzata, per importi elevati, la voce “accantonamenti e svalutazioni” (euro 7,96 milioni); più in dettaglio la voce “altri accantonamenti”, pari ad euro 5,31 milioni, risulta composta: per euro 0,84 milioni per le probabili perdite sulle commesse non valutate con la percentuale di completamento, per euro 1,61 milioni per interventi in garanzia negli anni successivi (costi che saranno sostenuti nel corso del prossimo esercizio), per euro 1,13 milioni per costi relativi a penali riferite a cause in corso in corso nella Branch polacca in liquidazione, per euro 0,87 milioni per costi legati al personale (incentivi all’esodo principalmente), per euro 0,64 milioni per rischi sulle potenziali perdite future sui lavori da eseguire su commesse valutate con la percentuale di completamento, per euro 0,21 milioni per svalutazione di materiale di magazzino (trivelle cilindriche e gruppo elettrogeno sito nel comune di Francavilla Fontana (BA)).

4. Il Risultato ante-imposte è negativo per euro -0,39 milioni, in particolare: il saldo della “Gestione Finanziaria” (comprendente dalla riclassifica i valori dei “Proventi da partecipazioni “Proventi Finanziari” e gli “Interessi e altri Oneri Finanziari”) registra un saldo positivo pari ad euro +14,45 milioni; il totale delle “Rettifiche di Attività Finanziarie” si attesta per l’esercizio 2016 in euro -14,5 milioni (incrementato, rispetto al valore 2015, per le svalutazioni sulla partecipazioni di Agrienergia Spa, Aipower Spa, Trinovolt Srl, Marche Solar Srl, Energia della Concordia Srl, Immobiliare della Concordia Srl). In base ai risultati conseguiti nell’esercizio 2016 non è previsto alcun ristorno per i soci.

5. Al netto delle imposte (-1,08 milioni) il Risultato d’esercizio per 2016 registra una perdita complessiva di Euro -1,47 milioni.

Dal punto di vista patrimoniale, rispetto al dato del 2015, il Patrimonio Netto della Cooperativa, pari ad euro 112,49 milioni, registra una riduzione di circa 4,4 milioni (-3,77%), imputabile prevalentemente alla perdita economica dell’esercizio ed alla riduzione del Capitale Sociale per effetto dei recessi da socio/azionista (in quest’ultimo caso per le domande presentate nel 2016). Al 31/12/2016 parte della quota dei recessi 2014 e l’intera quota dei recessi APC 2015 non risultano rimborsate pertanto la si è mantenuta elevata la voce “Altri debiti” relativamente ai “soci quote da rimborsare”.

Per quanto riguarda i debiti finanziari netti si registra una riduzione rispetto al dato 2015 (-5,36%) variazione conseguente prevalentemente al rimborso del finanziamento Intercompany concesso dalla società Coopgas (ceduta a febbraio 2016) pari a circa euro 10,8 milioni e riduzioni nelle disponibilità liquide complessive. Nel calcolo delle risorse liquide rientrano anche quelle del Fondo Unico Giustizia – FUG - (trascritte tra apposite poste di bilancio) e che rammentiamo sono state dissequestrate ad inizio 2017; la gestione dei flussi di tesoreria, unitamente ad operazioni di factoring pro soluto, hanno permesso di generare, a fine 2016, disponibilità liquide quantificabili per circa euro 22,73 milioni (di cui euro 13,5 milioni riconducibili al FUG), minori di circa euro 2,3 milioni rispetto ai valori del 2015.

Dal lato dell’indebitamento bancario, rispetto all’esercizio precedente, la posizione è rimasta pressoché invariata (euro 161,3 milioni circa contro euro 160,9 milioni del 2015); si rammenta a tal proposito quanto già riportato nelle Premesse relativamente alla Moratoria/Stand Still in essere per tutto l’esercizio 2016; le variazioni registrate sul debito bancario sono dipese essenzialmente dal rimborso di quote capitali erroneamente addebitate nel secondo semestre 2015 (già oggetto di Moratoria). L’indice relativo all’Indebitamento netto rapportato all’Ebitda (7,95) registra una contrazione rispetto al 2015 mentre quello riferito al Patrimonio Netto (1,24) è rimasto pressoché invariato.

Dal progetto di bilancio presentato, analizzando il dati economici del 2016, per effetto della perdita presente nell’esercizio non è prevista la distribuzione di alcun dividendo per i Soci Cooperatori e Sovventori né per i possessori di Azioni di Partecipazione Cooperativa.

Con riferimento alle posizioni in essere con gli Azionisti di Partecipazione Cooperativa si evidenzia che nel corso del 2016, sono state presentate domande di recesso per circa euro 0,64 milioni, i tempi Pagina 5

di liquidazione stabiliti da regolamento non sono ancora decorsi tuttavia, così come per i recessi del 2014/2015, tali uscite sono state inserite nel piano industriale asseverato e conseguentemente previste dall’Accordo di Risanamento sottoscritto.

I recessi già presentati negli esercizi 2014 e 2015, pari a circa euro 1,96 milioni complessivi, sono stati trascritti nella voce “soci quote da rimborsare”; le liquidazioni, in base ad accordi e/o transazioni perfezionate, sono iniziate a partire dall’ultimo trimestre 2016 e sono attualmente in corso.

Nell’esercizio 2015 e 2016 sono state presentate domande di acquisto di APC per complessivi euro 0,22 milioni, di queste euro 0,05 milioni sono state liquidate mentre euro 0,17 milioni sono ancora in corso di trattativa. Anche questi flussi rispettano quanto previsto dal piano asseverato e dall’AdR. Nonostante per l’esercizio 2016 non sono previsti dividendi da distribuire riportiamo, di seguito, i dividendi pagati da CPL nell’intervallo 1999-2015.

Come già rilevato nella relazione dell’anno passato, dal 1999 al 2015 l’ammontare dei rendimenti netti generati ha quasi interamente raggiunto il capitale inizialmente investito per le APC della prima emissione (circa 92%), raggiunto circa il 60% per la seconda emissione e circa il 30% per la terza emissione. Possiamo quindi confermare che nell’arco di 16 anni il capitale inizialmente investito (non rivalutato) è stato quasi interamente recuperato per effetto dei dividendi distribuiti.

Esercizio di riferimento del dividendo Remunerazione APC lorda RITENUTA Remunerazione APC netta (ritenuta del 12,50% a partire da dividendi 2011 ritenuta al 20,00%)

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

8,50%

9,00%

9,00%

8,00%

5,00%

0,00%

6,50%

8,00%

8,00%

12,50%

12,50%

12,50%

12,50%

12,50%

12,50%

12,50%

12,50%

12,50%

7,44%

7,88%

7,88%

7,00%

4,38%

0,00%

5,69%

7,00%

7,00%

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

8,00%

8,00%

8,50%

5,00%

8,00%

7,00%

0,00%

0,00%

12,50%

12,50%

12,50%

20,00%

20,00%

20,00%

26,00%

26,00%

7,00%

7,00%

7,44%

4,00%

6,40%

5,60%

0,00%

0,00%

Esercizio di riferimento del dividendo Remunerazione APC lorda RITENUTA Remunerazione APC netta (ritenuta del 12,50% a partire da dividendi 2011 ritenuta al 20,00%)

Si precisa infine che il dividendo medio, a partire dalla prima emissione del 1999 fino al 2015 è stato pari al 6,28% (corrispondente al 5,39% al netto della ritenute fiscali applicate nel corso degli anni; dal 1° luglio 2014 le rendite finanziarie sono tassate al 26% in applicazione al D.L. 66/2014 convertito dalla legge 23 giugno 2014, n.89).

VERIFICA DEL CONSUNTIVO DEL PROGRAMMA PLURIENNALE DEGLI INVESTIMENTI 01/01/2016 – 31/12/2023 Esercizio 2016 CPL nel corso dell’esercizio 2016 ha registrato uscite complessive, date dalla somma degli investimenti e disinvestimenti, per euro 6,30 milioni circa (comprensivo degli investimenti effettuati nella “pubblica illuminazione”). Il dato consuntivo presenta una riduzione di euro 1,78 milioni rispetto a quanto previsto nel programma pluriennale degli investimenti. Si riporta il dettaglio di tali movimentazioni: 1. Immobilizzazioni Immateriali.

Gli investimenti netti in immobilizzazioni immateriali ammontano nell’esercizio 2016 ad euro 8,83 milioni, importo inferiore rispetto al piano che prevedeva investimenti per euro 10,28 milioni. Con riferimento agli scostamenti dell’esercizio 2016, riportato nel prospetto di confronto, emerge che: -

la voce “Programmi Applicativi” (rientrante tra le “altre immob. Immateriali”), presenta investimenti netti per euro 0,98 milioni, relativi a costi sostenuti per lo sviluppo di diversi software;

Pagina 6

-

la voce “Opere su beni di Terzi”(che comprende la “Immobilizzazioni immateriali in corso” e la parte residua di “altre Immob. Immateriali”) presenta investimenti netti per circa euro 7,43 milioni, relativi a: costi sostenuti per studi di fattibilità, manutenzioni straordinarie sugli immobili sociali in affitto, costi per la creazione di sistemi gestionali necessari per l’erogazione di servizi in outsourcing principalmente a società di Public Utilities, costi per le certificazioni richieste per l’omologazione di filtri e scambiatori di pressione gas, per la marcatura CE dei moduli di cogenerazione e gli investimenti sostenuti rispettare le disposizioni previste dalla Delibera 155/08 dell’AEEG in merito ai nuovi misuratori elettronici. Infine sono ricompresi in tale voce anche gli investimenti, allo scopo di migliorarne l’efficienza, in impianti di gestione calore e pubblica illuminazione che al termine del contratto rimarranno di proprietà dei committenti;

-

la voce “Altre” (comprendente “spese di ricerca”, “licenza d’uso” e “oneri pluriennali diversi” ) registra investimenti netti per euro 0,42 milioni relativi a: costi per il progetto per i sistemi avanzati di odorizzazione del gas metano; costi per il progetto relativo ad un apparato di telecontrollo in grado di collegarsi ai moderni contatori elettronici per il monitoraggio dei consumi gas, acqua ed elettricità; costi per lo sviluppo di un sistema di supervisione per la gestione combinata via radio di tutti i vettori energetici; costi per il progetto finalizzato a fornire i contatori del gas di classe G4 di una rete di trasmissione dati wireless; costi sostenuti per l’ottenimento di licenze d’uso aggiuntive del sistema operativo NAVISION DYNAMICS.

2. Immobilizzazioni Materiali.

Per le immobilizzazioni materiali, nell’esercizio 2016, si registrano investimenti netti per euro +0,67 milioni circa, importo maggiore rispetto a quanto previsto nel piano (euro +0,27 milioni). I principali investimenti sono stati effettuati: in attrezzatture industriali per circa euro 0,25 milioni, beni strumentali per euro 0,22 milioni, opere di urbanizzazione per il terreno presso il comune di San Possidonio, reti gas in concessione per euro 0,20 milioni (riferite in particolare alla costruzione in concessione di un impianto di trigenerazione ad alto rendimento in Bologna, e la costruzione di reti gas in provincia di Agrigento).

3. Immobilizzazioni Finanziarie.

Per l’esercizio 2016, relativamente alle immobilizzazioni finanziarie, si registrano disinvestimenti complessivi per Euro -3,23 milioni a fronte di una previsione di riduzioni di Euro -2,50 milioni. Il dato consuntivo può essere così dettagliato: -

decremento, al netto di riclassifiche, alienazioni e svalutazioni, delle partecipazioni societarie per complessivi euro -3,60 milioni. Di seguito il riepilogo delle principali operazioni che hanno registrato una svalutazione a valere su partecipazioni in imprese controllate e collegate: Immobiliare della Concordia (-0,45 milioni), Erre gas (-0,13 milioni), CPLW Ltd (-0,25 milioni), Polargas (-0,33 milioni), Vega Energie (-0,08 milioni), Agrienergia (-2,13 milioni). Sono inoltre state svalutate per l’intero valore le partecipazioni delle società Torano Solar, Tipower e Biogengas pari a complessivi -0,10 milioni. Per le partecipazioni in altre imprese (non controllate/collegate) la somma delle variazioni porta ad una riduzione di -0,1 milioni.

-

incremento dei crediti finanziari verso società del gruppo per euro 2,77 milioni (originati prevalentemente dalle variazioni intervenute nei finanziamenti Intercompany e dall’imputazione degli interessi maturati su tali finanziamenti, non ancora corrisposti al 31/12/2016, in applicazione dell’ OIC 19), dall’incremento dei crediti verso altri per euro 0,10 milioni.

Si segnala infine che, nonostante inserito nella previsione del programma pluriennale, la cessione del 100% di Coopgas (valore euro 2,5 milioni) non è stata contabilizzata in bilancio tra le variazioni consuntive delle immobilizzazioni finanziarie poiché la posizione è stata imputata ad “Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni” essendo tale società destinata alla vendita già dal 2015 (cessione avvenuta poi a febbraio 2016). L’operazione è stata comunque inserita nei disinvestimenti oggetto della presente analisi al fine di rendere più omogeno/corretto il confronto rispetto a quanto inizialmente previsto.

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Importi in €'000 Immobilizzazioni Immateriali Immobilizzazioni Materiali Immobilizzazioni Finanziarie

Piano 2016

Consuntivo 2016 (*)

Differenza

10.281

8.825

-1.456

269

673

404

-2.500

-3.229

-729

Totale 8.050 6.269 -1.781 (*) I dati consuntivi comprendono gli investimenti nella pubblica illuminazione e la cessione della partecipazione di Coopgas S.r.l.

COPERTURA FINANZIARIA DEGLI INVESTIMENTI Quale fonte di copertura la Società ha utilizzato le risorse generate dal flusso di cassa della gestione caratteristica pari ad euro 24,49 milioni, importo comprensivo anche delle entrate ottenute dalla cessione della partecipazione di Coopgas S.r.l. (pari a circa euro 4,00 milioni così come già previsto nella voce “Altre fonti finanziarie”).

Avendo la società formalizzato e prorogato l’accordo di moratoria/stand still con il Ceto Bancario, per tutto l’esercizio 2016 non è stato dunque possibile fare ricorso a nuova finanza/linee di credito da poter destinare agli investimenti; le somme che sono comunque pervenute dalle banche in tale periodo, pari a circa euro 0,7 milioni, erano dovute a riaccrediti di rate erroneamente addebitate durante il suddetto periodo di moratoria.

CONCLUSIONI Analizzando gli scostamenti registrati sulle singole macro voci che compongo le categorie degli investimenti (allegato 2) possiamo rilevare che: 1. per le immobilizzazioni immateriali si sono perseguiti minori investimenti nel 2016 (rispetto al programma pluriennale) per euro -1,46 milioni; la differenza principale è imputabile alla somma algebrica delle variazioni rilevate sui “programmi applicativi” (+0,39 milioni) ma soprattutto da minor investimenti per “opere beni di terzi” (-1,48 milioni). Nonostante la riammissione alla white list ottenuta nell’ottobre 2015, anche a seguito della importante riorganizzazione aziendale effettuata nel 2016, gli effetti della piena ripresa operativa si sono manifestati prevalentemente a partire dal secondo semestre 2016.

2. per le immobilizzazioni materiali è presente un incremento nel 2016 di complessivi euro 0,40 milioni. In particolare per le voci “attrezzature industriali” e “altri investimenti” i valori si attestano rispettivamente a +0,23 milioni e +0,20 milioni. Benché contenuto l’acquisizione di attrezzatture e beni strumentali rappresenta anch’esso un segnale di sviluppo dell’operatività.

3. per le partecipazioni nel 2016 lo scostamento rispetto alla previsione è di -0,73 milioni, collegato essenzialmente dalle svalutazioni delle partecipazioni e dall’incremento dei crediti verso le società del Gruppo. Esclusa l’operazione di cessione della partecipazione di Coopgas (già prevista) le altre riduzioni registrate sulle partecipazioni sono state effettuate a seguito di importanti accantonamenti prudenziali; accantonamenti verificati e recepiti dall’Asseveratore che ha comunque confermato la sostenibilità del piano industriale presentato.

In totale gli investimenti netti effettuati nell’esercizio 2016 è risultato essere minore rispetto a quanto previsto nel programma anche per effetto della riorganizzazione aziendale effettuata nel corso del 2016 che ha permesso una maggiore ripresa a partire dal secondo semestre; tali investimenti sono stati interamente sostenuti dai flussi di cassa derivanti della gestione caratteristica essendo mancanti le altre fonti di copertura rappresentate rispettivamente dai finanziamenti provenienti dal sistema bancario (nel 2016 ancora oggetto di moratoria/stand still) e dell’apporto di equity. In questo caso il programma collegato all’ultima emissione di APC (2016-2023) ipotizzava la sottoscrizione ed il versamento dell’intera emissione delle nuove azioni (pari a 25,00 milioni di euro); per effetto del perfezionamento dell’Accordo di Risanamento del debito con il Ceto Bancario (ex. art. 67 L.F.) avvenuto nel mese di aprile 2017, il periodo per la sottoscrizione e versamento è stato comunque esteso fino al 30/06/2017, ciò detto nel corso del mese di maggio si sono registrate importanti nuove Pagina 8

sottoscrizioni di APC che produrranno i loro positivi effetti dal 2017. Nonostante gli investimenti del 2016 siano stati più contenuti la Cooperativa ha di fatto già intrapreso il proprio percorso di ripresa industriale, con l’obbiettivo di incrementare l’attività operativa e garantire i volumi di lavoro previsti, lo stesso accordo siglato di recente con il Ceto Bancario rappresenta un importante segnale di sostegno per la società.

Si prospetta, quindi, per l’Assemblea dei possessori di A.P.C. la necessità di scegliere tra le tre seguenti alternative: 

parere negativo, motivato da scelte di CPL troppo discordanti da quanto originariamente preventivato;



parere positivo “con riserva”, che prende atto degli scostamenti riscontrati rispetto al programma originario, li giustifica per buona parte con l’attuale percorso industriale intrapreso dalla Cooperativa, ma rileva anche che l’entità degli scostamenti è tale da richiedere ulteriori spiegazioni da parte del Management o, addirittura, uno scioglimento della riserva nel momento in cui i risultati conseguiti confermeranno la bontà delle scelte aziendali;



parere positivo “senza riserva” che, pur prendendo atto degli scostamenti intervenuti rispetto al programma, trova adeguate giustificazioni negli eventi di natura interna ed esterna che hanno motivato le scelte aziendali e valuta con fiducia l’attuale Management di CPL.

Si invita pertanto l’Assemblea ad esprimersi sulle tre opzioni sopra indicate.

RECESSO DELL’AZIONISTA PER LA CONCLUSIONE DEL PROGRAMMA PLURIENNALE DEGLI INVESTIMENTI – RICHIESTE DI RIACQUISTO PRESENTATE Si ricorda ai presenti che: -

in data 31/12/2003, si è concluso il periodo di validità del Piano Pluriennale degli investimenti sotteso all’emissione delle Azioni di Partecipazione Cooperativa avvenuta nell’aprile del 1998, caratterizzato dal codice ISIN IT0001295960;

-

in data 31/12/2008, si è concluso il periodo di validità del Piano Pluriennale degli investimenti sotteso all’emissione delle Azioni di Partecipazione Cooperativa avvenuta nel dicembre del 2004, caratterizzato dal codice ISIN IT0003794788;

-

in data 31/12/2013 si è concluso il periodo di validità del Piano Pluriennale degli investimenti sotteso all’emissione delle Azioni di Partecipazione Cooperativa avvenuta nell’ottobre del 2008, caratterizzato dal codice ISIN IT0004431083;

-

entro il 30/09/2015 sono state presentate domande di riacquisto per la totalità delle Azioni di partecipazione Cooperativa in circolazione identificate dal codice ISIN IT0004986706 (nr. 240 azioni per un controvalore nominale di euro 120.000). Con l’assemblea del 19/12/2015 è stata deliberata una nuova emissione di APC per il quinquennio 2016-2020 ed al contempo, nella parte Straordinaria, è stata dichiarata la conclusione anticipata, al 31/12/2015, del periodo di investimenti dell’emissione precedente (emissione di dicembre 2013 ed indentificata con il codice ISIN IT0004986706). ***

In data 3/03/2017 l’assemblea generale dei soci di CPL Concordia, parte straordinaria, ha modificato l’art. 3 dei regolamenti di emissione delle APC relative agli anni 1998, 2004, 2008 e 2013 formalizzando l’estensione del periodo di validità per la presentazione della domanda di recesso, per le azioni ancora in circolazione, oltre all’anno della scadenza del relativo piano degli investimenti ad esse collegato. Di seguito si riporta la parte di testo del Regolamento delle Azioni di Partecipazione Cooperativa, così modificato, nel quale vengono precisate le procedure alle quali gli Azionisti devono attenersi nel caso in cui intendano esercitare il diritto di recesso e di rimborso del capitale sottoscritto e versato:

Pagina 9

Estratto regolamento emissione APC identificate da codice ISIN: IT0001295960 Art. 3) Recesso dell’azionista Alla scadenza del programma pluriennale approvato dall’Assemblea dei Soci del 31/07/1998, gli Azionisti di Partecipazione Cooperativa, in assenza di quotazione ufficiale del titolo sui mercati regolamentati, hanno la facoltà, in base agli artt. 16 e 28 dello Statuto Sociale e 2526 c.c., di presentare la domanda di “recesso da socio”. La dichiarazione di recesso deve essere comunicata, con lettera raccomandata alla Società, tre mesi prima della scadenza del “Programma Pluriennale degli Investimenti”, prevista per il 31/12/2003, ed annotata sul libro soci a cura degli amministratori. Il rimborso, in base all’art. 19 dello Statuto Sociale e 2529 c.c., deve avvenire entro sei mesi dall’approvazione del bilancio relativo all’esercizio in cui è stata presentata la domanda di recesso.

Terminato il Programma Pluriennale degli investimenti, gli Azionisti di Partecipazione Cooperativa, che non abbiano ancora presentato la domanda di recesso nel termine previsto dal precedente comma, potranno comunicarla mediante lettera raccomandata alla Società entro il 30 settembre di ogni anno successivo alla scadenza del Programma Pluriennale. Il rimborso potrà avvenire entro centoottanta giorni dall’approvazione del bilancio relativo all’esercizio in cui è stata presentata la domanda di recesso secondo le modalità che verranno deliberate di volta in volta dal Consiglio di Amministrazione della società.

Estratto regolamento emissione APC identificate da codice ISIN: IT0003794788

Art 3) Recesso dell’azionista Alla scadenza del programma pluriennale approvato dall’Assemblea dei Soci del 04/12/2004, gli Azionisti di Partecipazione Cooperativa, in assenza di quotazione ufficiale del titolo sui mercati regolamentati, hanno la facoltà, in base agli artt. 16 e 28 dello Statuto Sociale e 2526 c.c., di presentare la domanda di “recesso da socio”. La dichiarazione di recesso deve essere comunicata, con lettera raccomandata alla Società, tre mesi prima della scadenza del “Programma Pluriennale degli Investimenti”, prevista per il 31/12/2008, ed annotata sul libro soci a cura degli amministratori. Il rimborso, in base all’art. 19 dello Statuto Sociale e 2529 c.c., deve avvenire entro sei mesi dall’approvazione del bilancio relativo all’esercizio in cui è stata presentata la domanda di recesso.

Terminato il Programma Pluriennale degli investimenti, gli Azionisti di Partecipazione Cooperativa, che non abbiano ancora presentato la domanda di recesso nel termine previsto dal precedente comma, potranno comunicarla mediante lettera raccomandata alla Società entro il 30 settembre di ogni anno successivo alla scadenza del Programma Pluriennale. Il rimborso potrà avvenire entro centoottanta giorni dall’approvazione del bilancio relativo all’esercizio in cui è stata presentata la domanda di recesso secondo le modalità che verranno deliberate di volta in volta dal Consiglio di Amministrazione della società.

Estratto regolamento emissione APC identificate da codice ISIN: IT0004431083

Art 3) Recesso dell’azionista Alla scadenza del programma pluriennale approvato dall’Assemblea dei Soci del 10/10/2008, gli Azionisti di Partecipazione Cooperativa, in assenza di quotazione ufficiale del titolo sui mercati regolamentati, hanno la facoltà, in base agli artt. 16 e 33 dello Statuto Sociale e 2526 c.c. (terzo comma), di presentare la domanda di “recesso da socio”. La dichiarazione di recesso deve essere comunicata, con lettera raccomandata alla Società, tre mesi prima della scadenza del “Programma Pluriennale degli Investimenti”, prevista per il 31/12/2013, ed annotata sul libro soci a cura degli amministratori. Il rimborso, in base all’art. 19 dello Statuto Sociale e 2529 c.c., deve avvenire entro 180 giorni dall’approvazione del bilancio relativo all’esercizio in cui è stata presentata la domanda di recesso.

Terminato il Programma Pluriennale degli investimenti, gli Azionisti di Partecipazione Cooperativa, che non abbiano ancora presentato la domanda di recesso nel termine previsto dal precedente comma, potranno comunicarla mediante lettera raccomandata alla Società entro il 30 settembre di ogni anno successivo alla scadenza del Programma Pluriennale. Il rimborso potrà avvenire entro centoottanta giorni dall’approvazione del bilancio relativo all’esercizio in cui è stata presentata la domanda di recesso secondo le modalità che verranno deliberate di volta in volta dal Consiglio di Amministrazione della società.

Pagina 10

Estratto regolamento emissione APC identificate da codice ISIN IT0004986706 Art 3) Recesso dell’azionista Alla scadenza del programma pluriennale approvato dall’Assemblea dei Soci del 23/12/2013, gli Azionisti di Partecipazione Cooperativa, in assenza di quotazione ufficiale del titolo sui mercati regolamentati, hanno la facoltà, in base agli artt. 16 e 33 dello Statuto Sociale e 2526 c.c. (terzo comma), di presentare la domanda di “recesso da socio”. La dichiarazione di recesso deve essere comunicata, con lettera raccomandata alla Società, tre mesi prima della scadenza del “Programma Pluriennale degli Investimenti”, prevista per il 31/12/2018 (*), ed annotata sul libro soci a cura degli amministratori. Il rimborso, in base all’art. 19 dello Statuto Sociale e nel rispetto delle norme di legge, deve avvenire entro 180 giorni dall’approvazione del bilancio relativo all’esercizio in cui è stata presentata la domanda di recesso. I titoli presentati al rimborso dovranno essere muniti di tutte le cedole aventi scadenza posteriore al giorno in cui le azioni saranno divenute rimborsabili. Il socio detentore di Azioni di Partecipazione Cooperativa può, altresì, recedere al verificarsi di uno dei casi previsti dall’art. 2437 c.c.. (*) Piano concluso anticipatamente in data 31/12/2015 come riportato da Assemblea dei Soci del 19/12/2015.

Terminato il Programma Pluriennale degli investimenti, gli Azionisti di Partecipazione Cooperativa, che non abbiano ancora presentato la domanda di recesso nel termine previsto dal precedente comma, potranno comunicarla mediante lettera raccomandata alla Società entro il 30 settembre di ogni anno successivo alla scadenza del Programma Pluriennale. Il rimborso potrà avvenire entro centoottanta giorni dall’approvazione del bilancio relativo all’esercizio in cui è stata presentata la domanda di recesso secondo le modalità che verranno deliberate di volta in volta dal Consiglio di Amministrazione della società.

Il Rappresentante Comune dei Portatori di A.P.C. Milo Pacchioni

Pagina 11

Allegato 1 Programma investimenti di CPL Concordia per il periodo pluriennale 2016 - 2023 (Valori espressi in migliaia di euro) Descrizione:

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

Totale

- Programmi applicativi

585

600

641

647

654

654

654

654

5.089

- Opere su beni di terzi

8.908

11.704

10.333

10.382

10.382

10.382

10.382

10.382

82.856

788

450

448

453

457

457

457

457

3.968

10.281

12.754

11.422

11.482

11.493

11.493

11.493

11.493

91.913

- Immobili

0

0

0

0

0

0

0

0

0

- Impianti in concessione

0

0

0

0

0

0

0

0

0

- Attrezzature industriali e comm.li

0

0

0

0

0

0

0

0

0

- Altre

269

24

235

243

251

251

251

251

1.775

TOTALE IMMOBILIZZ. MATERIALI

269

24

235

243

251

251

251

251

1.775

- Diverse

-2.500 (*)

0

3.000

0

0

0

0

0

500

TOTALE IMMOBILIZZ. FINANZIARIE

-2.500

0

3.000

0

0

0

0

0

500

8.050

12.778

14.657

11.725

11.744

11.744

11.744

11.744

94.189

-8.050

-12.778

-14.657

-11.725

-11.744

-11.744

-11.744

-11.744

-94.189

Cash Flow Operativo

8.900

8.000

8.000

8.000

8.000

8.000

8.100

8.189

65.189

Altre fonti finanziarie

4.000

0

0

0

0

0

0

0

4.000

Versamenti di Capitale Sociale (A.P.C.)

25.000

0

0

0

0

0

0

0

25.000

TOTALE FONTI

37.900

8.000

8.000

8.000

8.000

8.000

8.100

8.189

94.189

A) IMMOBILIZZI IMMATERIALI

- Altre TOTALE IMMOBILIZZ. IMMAT. B) IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI

C) IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE

TOTALE INVESTIMENTI (al netto delle dismissioni) USCITE PER INVESTIMENTI FONTI

NB: il saldo della variazione di capitale sociale dato dalla A.P.C è di euro 25,0 milioni; si stima possa essere sottoscritta e versata per l’intero importo di euro 25,0 milioni nel corso dello stesso esercizio 2016. * Partecipazione di Coopgas Srl. Al 31/12/2015 risulta inscritta tra le partecipazioni destinate alla vendita è quindi è riportata nelle poste dell’attivo circolante. La cessione si è perfezionata a febbraio 2016, pertanto viene comunque segnalata nei disinvestimenti del corrente piano.

ALLEGATO 2 CPL Concordia Soc. Coop.: Piano pluriennale degli investimenti 2016-2023 (Analisi scostamenti esercizio 2016) (valori espressi in migliaia di euro)

Descrizione: A) IMMOBILIZZI IMMATERIALI - Programmi applicativi - Opere su beni di terzi - Altre TOTALE IMMOBILIZZ. IMMAT.

Preventivo 2016

Consuntivo Delta 2016

585 8.908 788 10.281

978 7.428 420 8.825

393 -1.480 -368 -1.456

0 0 0 269 269

-38 12 229 470 673

-38 12 229 201 404

-2.500 -2.500

-3.229 -3.229

-729 -729

8.050

6.269

-1.781

USCITE PER INVESTIMENTI

-8.050

-6.269

1.781

FORME DI FINANZIAMENTO Cash Flow Operativo Altre fonti finanziarie (debito) (*) Versamenti di Capitale Sociale (A.P.C.) Variazione debiti per investimenti

8.900 4.000 25.000 29.850

24.486 0 0 18.217

15.586 -4.000 -25.000 -11.633

B) IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI - Immobili - Impianti in concessione

- Attrezzature industriali e comm.li - Altre TOTALE IMMOBILIZZ. MATERIALI C) IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE - Diverse TOTALE IMMOBILIZZ. FINANZIARIE TOTALE INVESTIMENTI

(*) Flusso derivante dalla cessione di COOPGAS ricompreso nel dato consuntivo del cash flow 2016 Pagina 13