BOLETÍN BRÚJULA FINANCIERA EDICIÓN 15 DEL VOLUMEN 6

Agosto 2021

Edición quincenal Vol.6 Nº15

Vol.6 Nº15 - 25 de agosto del 2021

Ministro de Economía se reúne con presidente del BCRP y titular de la SBS para coordinar agenda.

BCRP elevó la tasa de interés de referencia.

Gobierno señala que el nuevo bono llegará a los PEN 700 por familia.

Dólar supera máximo histórico pese a intervenciones.

INSTRUMENTOS DEL BCRP El BCRP utiliza diferentes instrumentos para regular la liquidez del sistema financiero día a día, entre los más utilizados son los CDs, CDRs, Depósitos a Plazo y Repos.

Jackson Hole: Agenda mundial.

Camil Alimentos: Compras estratégicas.

Brasil: Gasoductos desde Argentina.

Fortaleza del dólar golpea divisas de la región.

Lunes, 23 Gobierno de EE.UU. planea realizar dosis de refuerzo contra el COVID-19.

EE.UU. impondrá el mayor incremento de la historia de su programa alimentario.

Producción manufacturera de EE.UU. se acelera en julio gracias al sector automotriz.

Inventarios del crudo de EE.UU. caen en esta última semana.

Alemania: PMI manufacturero de Alemania (Ago) EE.UU.: Ventas de viviendas de segunda mano (Jul) Martes, 24 EE.UU.: Reservas semanales de crudo del API Argentina: Ventas minoristas (Anual) EE.UU.: Ventas de viviendas nuevas (Jul)

Angela Merkel en Moscú: Última visita como Canciller.

Caen bolsas europeas: Mayor pérdida diaria en un mes.

El Banco Central Europeo eleva el objetivo de inflación.

Reino Unido supera cifras de exportaciones a la UE de antes del Brexit.

China aplica medidas contra sus millonarios para ajustar ingresos excesivos.

Las principales empresas de Japón consideran que la economía crecería en 2022.

Corea del Sur busca elaborar un presupuesto nacional de USD 513 MM para 2022.

Producción y crecimiento de ventas minoristas desaceleran en China.

El petróleo cae a un mínimo cuando la Reserva Federal señala su intención de tapering.

Mineras de oro pierden su brillo tras caída del precio del metal.

Exxon Mobil ve el potencial del crudo bajo en carbono en los yacimientos de Brasil.

Miércoles, 25 Brasil: Número de empleos netos registrados EE.UU.: Inventarios de petroleo crudo de la AIE Jueves, 26 Eurozona: Actas de la reunión de política monetaria del BCE EE.UU.: Nuevas peticiones de subsidio por desempleo Viernes, 27 EE.UU.: Inventarios de los minoristas exc. automóviles (Jul)

20/08/21

Autor: Leonardo César leonardo.cesar.a@uni.pe

1W

1M

YTD

1Y

456.98 -4.45% -7.19% 17331.33 -2.88% -7.01%

-17.74% -4.51% -17.52% -3.62%

22629.49 -2.54% -7.38%

-11.25% 1.29%

1116.37 -1.15% -6.83%

-25.72% -8.23%

4.08

0.65%

3.40%

23.45% 1.01% 9.40% 1.87% 0.50% 4.43% 6.74%

12.71% 14.64%

Ministro de Economía se reúne con presidente del BCRP y titular de la SBS para coordinar agenda El ministro de Economía se reunió con el presidente del BCRP, Julio Velarde, y la titular de la SBS, Socorro Heysen, con la finalidad de coordinar la agenda conjunta entre la política fiscal, monetaria y de supervisión del sistema financiero. Esto luego de que Julio Velarde confirmará su permanencia como presidente del BCRP por un periodo más el pasado 9 de agosto; sin embargo, la permanencia de Socorro Heysen en la SBS aún no se ha confirmado.

Fecha: 12 agosto.

Fuente: El Peruano.

BCRP elevó la tasa de interés de referencia En la reunión del directorio del jueves 12 se acordó elevar la tasa de interés de referencia a 0.50%. Esta decisión se realizó considerando el incremento de la inflación anual, la cual aumentó de 3.35% en junio a 3.85% en julio; ubicándola transitoriamente fuera del rango meta del BCRP. Esto es debido a factores como el incremento de los precios internacionales de insumos alimenticios y de combustibles, así como del tipo de cambio. Cabe recordar que la tasa de interés de referencia se encontraba en 0.25% desde abril del 2020, periodo de inicio de la pandemia.

Fuente: La República.

Fecha: 12 agosto.

Fuente: El Peruano.

Gobierno señala que el nuevo bono llegará a los PEN 700 por familia El primer ministro Guido Bellido señaló que en Consejo de Ministro se aprobó la entrega del nuevo bono que llegaría a PEN 700 por familia. Además, señaló que el principal objetivo de este nuevo subsidio es abarcar a un mayor número de beneficiarios. Cabe recalcar que se había anunciado días anteriores que el subsidio sería de PEN 350 y que sería por persona. Por su parte, el MIDIS señaló que se empezará a entregar un bono de PEN 350 a los beneficiarios a partir del 8 de septiembre.

Fuente: El Comercio.

Fecha: 20 agosto.

Dólar supera máximo histórico pese a intervenciones El pasado viernes, el BCRP reportó una subida de 0.27% en el precio del dólar en el mercado interbancario. El BCRP vendió USD 257 M y colocó otros instrumentos cambiarios con la finalidad de detener la subida de la divisa. A pesar de estos esfuerzos, el dólar se situó el viernes en PEN 4.117, esto se debe a la persistente demanda de divisas y a la preocupación de los mercados internacionales a que la variante Delta pueda retrasar la recuperación económica mundial.

Fuente: La República.

Fuente: El comercio.

Fecha 20 agosto.

ECO<GO>

Calendario Económico.

BCRP

Banco Central de Reserva del Perú

ECFC<GO>

Estimación Económica.

MIDIS

Ministerio de Desarrollo e Inclusión Social

20/08/21

1W

1M

YTD

1226.59 -0.76% -4.47% 4282.48

2.15%

-13.50% 7.27%

1.41%

1.68%

2.25%

0.59%

7.49%

3.62%

51113.85 0.48%

3.11%

14.34% 33.49%

2.53%

0.02%

0.68% 29.59%

345.12 Autor: Enrique Medina emedinag@uni.pe

1Y

-0.71%

-3.60% 1.56% 17.30%

-14.00% 2.80% 10.20%

-4.30% 3.76% 4.50%

1.75%

-1.10% 5.20% 13.9%

0.50% 4.25% 2.00%

Jackson Hole: Agenda mundial

Crecen las expectativas, en los mercados latinoamericanos, sobre los posibles nuevos objetivos trazados a partir de la reunión del próximo jueves 26 y sábado 28 respecto a los estímulos monetarios que se han venido aplicando a lo largo de los últimos años. Cuanto más se aproxima la fecha pactada, se acrecientan los rumores del tapering y el final de los estímulos sin precedentes aplicados por los bancos centrales en la región, buscando mitigar el impacto de la crisis. Por otro lado, los inversores esperan que se revele el calendario de retiro de estímulos monetarios para mitigar posibles pérdidas.

Fuente: Reuters, CNBC.

Fecha: 22 Agosto.

Fuente: Investing.

Camil Alimentos: Compras estratégicas

Brasil: Gasoductos desde Argentina

Después de 8 años en posesión de la empresa subsidiaria Pastificio Santa Amalia S.A. ubicada en Brasil, Alicorp firma un contrato de compraventa con Camil Alimentos por un monto que bordea los USD 49 M. La empresa Santa Amalia, es una de las más consolidadas en el mercado brasileño, dicha operación cuenta con la aprobación del CADE en Brasil. Esta adquisición no es la única realizada por Camil Alimentos, recientemente realizó la compra de Agroindustrias Dajahu, empresa productora y elaboradora de arroz en Ecuador.

Según las declaraciones de Bolsonaro, se han iniciado las negociaciones con Argentina para poder importar Gas de Vaca Muerta, con el objetivo de poder bajar los precios del gas en Brasil. Por su parte, Argentina ha propuesto la construcción de dos gasoductos, el primero desde la provincia de Neuquén hasta Uruguaiana; y el segundo, desde este último punto hasta Porto Alegre. Si bien, no se ha comentado nada respecto al método de financiamiento, se calcula que los costos ascenderían al rededor de USD 3.7 MM para Brasil y USD 1.2 MM para Argentina.

Fuente: Bloomberg.

Fecha: 16 Agosto.

Fecha: 19 Agosto.

Fuente: Reuters.

Fortaleza del dólar golpea divisas de la región

Los mercados latinoamericanos cerraron con tendencias a la baja, debido a los mensajes de las minutas de la FED. Todo esto sumado a los temores de la expansión de la variante Delta que podría frenar la recuperación de las economías de la región. Esto ha motivado que los inversores se refugien en el dólar, generando nuevos máximos, lo cual se traduce en caídas marcadas en los valores de las principales monedas latinoamericanas. El real de Brasil perdió un 0.88%; mientras que el peso chileno cerró las operaciones con un retroceso de un 0.27%

Fuente: Gestión.

POSH<GO>

Fuente: Bloomberg.

Marketplace para la compra y venta de bienes y servicios.

CADE

Fecha 20 Agosto.

Consejo Administrativo de Defensa Económica en Brasil.

20/08/21

1M

YTD

1Y

35208.64 1.07%

2.29%

16.49% 26.69%

4436.52

1.13%

2.68%

19.88% 32.02%

15109.36 0.97%

2.63%

19.02% 36.30%

0.41%

3.26%

92.80

Autor: Analucia Susaya analucia.susaya @unmsm.edu.pe

1W

0.81%

-0.83%

6.50% 5.40% 5.40% 0.25% 0.78% 1.25%

Gobierno de EE.UU. planea realizar dosis de refuerzo contra el COVID-19 En Estados Unidos, el gobierno del presidente Joe Biden está preparando un plan para comenzar a ofrecer vacunas de refuerzo contra el COVID-19 a los estadounidenses, informó el New York Times. Los primeros refuerzos posiblemente sean destinados a los residentes de hogares de ancianos y a los trabajadores de la salud. Los funcionarios planean administrar a las personas la misma vacuna que recibieron originalmente.

Fuente: Investing.

Fecha: 14 Agosto. Fuente: Reuters.

Producción manufacturera de EE.UU. se acelera en julio gracias al sector automotriz

EE.UU. impondrá el mayor incremento de la historia de su programa alimentario

En Estados Unidos, la producción fabril aumentó en el mes de julio impulsado por una aceleración en la producción de vehículos de motor, debido que los fabricantes de autos redujeron o cancelaron los cierres anuales de reacondicionamiento para solucionar una escasez global de semiconductores. La producción manufacturera subió un 1.40% el mes pasado, tras caer un 0.30% en junio.

Estados Unidos tiene planeado imponer el mayor incremento de la historia en su programa de ayuda alimentaria después de revisar los estándares de nutrición, una iniciativa que podrá permitir que las familias más pobres del país puedan contar con un mayor poder adquisitivo en los supermercados, pero que también aumentará sustancialmente los gastos del país.Según el New York Times, significa que los beneficios medios aumentarán más de un 25% en comparación con los niveles prepandémicos.

Fuente: Investing.

Fuente: Investing.

Fecha: 17 Agosto.

Fecha: 15 Agosto.

Inventarios del crudo de EE.UU. caen en esta última semana Las existencias de crudo y destilados en Estados Unidos cayeron en la última semana, con incrementos para las de gasolina, informó la gubernamental Administración de Información de Energía. Los inventarios de crudo cayeron en 3.20 M de barriles en la semana, al 13 de agosto, a 435.50 M de barriles y los inventarios de destilados, que incluyen combustible para calefacción y diésel, cayeron en 2.70 M de barriles a 137.80 M de barriles.

Fuente: Investing.

Fuente: Reuters.

BMAP<GO>

Energía, minería y utilities (activos).

Inventarios

READ<GO>

Noticias populares.

Existencias

Fecha: 18 Agosto.

Registro de los bienes que pertenecen a una persona natural o jurídica.

Son los bienes que permiten obtener el beneficio de la explotación.

Autor: Anthony Taboada anthony.taboada @unmsm.edu.pe

20/08/21

1W

1M

YTD

1Y

4174.54

1.41%

4.58%

17.12% 28.06%

15761.45 1.24%

2.21%

14.82% 24.23%

6816.96

2.11%

6.57%

21.97% 38.85%

7122.95

0.58%

1.31%

8.39% 17.72%

8879.00

1.37%

2.65%

9.63% 25.87%

0.85

0.91%

0.70%

4.15%

0.72

0.07%

-0.63%

-2.17% -5.78%

13.60% 9.60% 18.70% 22.20% 19.80% 17.30%

-0.20%

7.70% 5.70% 8.10% 4.70% 15.26% 9.70% 0.00% 0.10%

Angela Merkel en Moscú: Última visita como Canciller Merkel viajó a Moscú donde se reunió con el presidente Putin para abordar la situación de Afganistán, Libia y las relaciones bilaterales ruso-alemanas. Otro tema de interés bilateral para Alemania y Rusia es el polémico gasoducto Nord Stream 2, que unirá directamente ambos países por el mar Báltico y que finalmente EE. UU. tolerará a cambio del compromiso de Alemania de sancionar a Rusia si trata de usar la energía como arma política, especialmente contra Ucrania, que tiene disyuntivas desde hace años con ese país.

Fuente: DW Notice.

Fecha: 19 Agosto. Fuente: La Nación

Caen bolsas europeas: Mayor pérdida diaria en un mes Las acciones europeas cayeron a su mayor pérdida diaria en un mes, esto se debe a la caída de los precios de las materias primas que arrastró a las acciones mineras a la baja; mientras que las acciones de lujo se vieron perjudicadas por el impulso de redistribución de la riqueza de China. La caída de los precios de las materias primas, los cambios regulatorios en China y las señales de que Estados Unidos podría flexibilizar las medidas de estímulo económico afectaron fuertemente a las acciones europeas el jueves pasado.

Fuente: YahooFinance.

Fecha: 20 Agosto.

El Banco Central Europeo eleva el objetivo de inflación a 2%

El Banco Central Europeo elevó su objetivo de inflación a mediano plazo y dijo que está dispuesto a tolerar que se supere levemente su rango meta. Asimismo, los tipos de interés del BCE sigue siendo el principal instrumento de política monetaria. El BCE especifica cuando la economía opera próxima al límite inferior de los tipos de interés nominales, estas son medidas necesarias de política monetaria especialmente contundentes para evitar que se afiancen las desviaciones negativas del objetivo de inflación.

Fuente: Diario Expansión - Madrid.

Fecha: 10 Agosto.

Reino Unido supera cifras de exportaciones a la UE de antes del Brexit

Las exportaciones de bienes del Reino Unido a la Unión Europea han superado los niveles previos al Brexit por segundo mes consecutivo, mientras sus importaciones aumentan, el resultado es que el déficit comercial británico aumentó un 7.40%. Aun así, el verdadero impacto del Brexit en la economía del Reino Unido tardará mucho en materializarse por completo. Monitorear la composición cambiante del comercio del Reino Unido con la UE será vital para medir el éxito del proyecto "Gran Bretaña Global".

Fuente: TradingView.

Fuente: El Economista.

EFFA<GO>

BREXIT

Tracking Bond Benchmarks.

Salida de Reino Unido de la UE

Fecha: 12 Agosto.

20/08/21

1W

27820.04 0.14%

1M -1.06%

26179.40 -0.21% -3.59% Autor: Katherine Soza katherine.soza.n@uni.pe

YTD

1Y

2.06% 22.28% -4.71%

7.39%

6.48

0.32%

-0.11%

0.35%

-6.88%

110.25

0.89%

0.42%

6.94%

4.06%

1.30%

2.90%

7.90%

5.00% -0.10% 4.35%

China aplica medidas contra sus millonarios para ajustar ingresos excesivos El presidente de China, Xi Jinping, planea redistribuir la riqueza para atender la creciente desigualdad de sus ciudadanos; alentando a las empresas de altos ingresos a regresar una mayor parte de sus riquezas percibidas a la sociedad. Luego de una serie de medidas regulatorias, las acciones en la bolsa de Shanghái han experimentado caídas. Además, el índice Nasdaq Golden Dragon, que sigue a cerca de 250 firmas chinas que cotizan en Nueva York, cayó más del 50% desde febrero.

Fuente: The Guardian.

Fecha: 18 Agosto

Fuente: The Guardian.

Las principales empresas de Japón consideran que la economía crecería en 2022

Corea del Sur busca elaborar un presupuesto nacional de USD 513 MM para 2022

Esperando que disminuya el impacto de la pandemia, según la encuesta de Kyodo News, el 90% de las 111 principales compañías de Japón cree que la economía japonesa crecerá en 2022. De este resultado, una de las principales razones para creer en la recuperación se basa en el progreso en las vacunas contra el COVID19. Además, a esto se suma que pronto se podría aliviar las restricciones relacionadas con el coronavirus en las actividades económicas.

Dependiendo del desarrollo de la siguiente ola de la pandemia, se espera que el presupuesto nacional de Corea del Sur para el próximo año sea de aproximadamente USD 513.30 MM. Esto significaría un aumento de 7.50% con respecto al presente año, en un intento por promover la solidez fiscal. Sin embargo, el aumento de casos por COVID-19 de la variante Delta podría frenar la demanda interna y restringir algunos servicios, por lo que el monto del presupuesto aumentaría.

Fuente: The Japan Times.

Fecha: 13 Agosto.

Fuente: Yonhap News Agency.

Fecha: 15 Agosto.

Producción y crecimiento de ventas minoristas desaceleran en China

Fuente: The Japan Times.

Los nuevos brotes de COVID-19 y las inundaciones interrumpieron muchas acciones comerciales; aunque la producción industrial y las ventas minoristas en julio crecieron 6.40% y 8.50%, respectivamente, estos fueron porcentajes menores a lo registrado en junio.

Además, el crecimiento de las exportaciones también se desaceleró. Asimismo, analistas de Nomura indican que el reciente aumento de las restricciones por COVID-19 podría desacelerar más la recuperación económica.

Fuente: Reuters.

Fecha: 16 Agosto.

NH<GO>

Desplazamiento de nuevos titulares en tiempo real.

Kyodo News

Agencia de noticias de Tokio sin fines de lucro, fundada en 1945.

IFMO<GO>

Monitor de inflación mundial.

Nomura

Sociedad de cartera financiera japonesa.

.

20/08/21

1W

1763.10 -3.24%

Autor:

Paola Huasasquiche paola.huasasquiche.m@uni.pe

1M

YTD

1Y

-2.06%

-9.94%

-14.92%

24.33

-4.84%

-6.39%

-9.93%

-13.89%

4.34

-3.56%

1.54%

21.68%

48.72%

68.28

-4.18%

-6.39%

43.39%

62.80%

70.70

-3.00%

-4.61%

38.38%

57.15%

El petróleo cae a un mínimo cuando la Reserva Federal señala su intención de tapering Esta semana, el petróleo volvió a caer hasta el nivel más bajo desde mayo, cuando la Fed señaló que iba a empezar a reducir sus compras de activos en unos meses, lo que afectó a las materias primas y elevó el dólar. El repunte del petróleo en la primera mitad del año ha perdido fuerza en julio y agosto ante la amenaza que supone para la demanda la propagación del Delta, incluso en el principal importador, China. Asimismo, el aumento de las reservas de gasolina en EE.UU. resaltó los riesgos.

Fuente: 19 Agosto. Fuente: FX Empire.

Fuente: CNBC.

Mineras de oro pierden su brillo tras caída del precio del metal

Las grandes mineras de oro que cotizan en EE.UU. han perdido el 20% de su valor de mercado este año, ya que, el fortalecimiento del dólar y el aumento de la rentabilidad de los bonos desde los mínimos de 2020 han hecho caer el precio del metal dorado. El oro ha caído un 14% desde que alcanzó un récord de más de USD 2,000 la onza el pasado agosto. La caída de los precios del oro ha afectado al sentimiento de los inversores hacia las mineras del oro, a pesar de que el sector ha aumentado los dividendos y se ha comprometido a reducir su huella medioambiental.

Fuente: Financial Times.

Fecha: 20 Agosto. Fuente: BBC.

Exxon Mobil ve el potencial del crudo bajo en carbono en los yacimientos de Brasil Exxon Mobil Corporation declaró que sus inversiones en los yacimientos petrolíferos de Brasil le están ayudando a reducir las emisiones de la producción de petróleo y gas. En los últimos años, la empresa se ha convertido en una de las mayores propietarias de terrenos en Brasil; ya que, identifica al país como una de sus áreas clave de expansión. Exxon planea lograr la neutralidad de las emisiones de carbono en sus operaciones para el 2050, debido a la creciente presión de los inversores para combatir el cambio climático.

Fecha: 20 Agosto. Fuente: BBC.

Fuente: Reuters.

TRA <GO>

Total Return for 1 Security.

Tapering

Disminución progresiva del ritmo de compras de

MEMB <GO>

Member Weights.

Exxon Mobil

Una de las mayores empresas internacionales de petróleo y gas que cotizan en bolsa.

activos a gran escala de la Reserva Federal.

.

INSTRUMENTOS DEL BCRP En esta oportunidad en la sección de cultura financiera hablaremos de los instrumentos que el BCRP utiliza para regular la liquidez del sistema financiero, debido a que esta regulación es dinámica, es decir, dependiendo de las condiciones del sistema financiero del día a día por ello que a diario se subastan diferentes instrumentos con el objetivo de que la tasa de interés interbancaria se ubique a un nivel cercano al de referencia.

Editado por: Diego Italo Balbín Vilcahuaman Correo: dbalbinv@uni.pe 4) Depósitos a Plazo (DP) Los depósitos a plazo son depósitos en soles en el BCRP por los bancos a cambio de un rendimiento en soles. En la fecha de inicio los bancos entregan el monto pactado al BCRP y en la fecha de vencimiento el BCRP devolverá el monto inicial más los intereses.

Los instrumentos que con mayor frecuencia se subastan a diario son: 1) Certificados de Depósito (CDs) Los CDs son valores denominados en soles que ofrecen un rendimiento en soles, el precio es el valor presente del 100 por ciento del monto nominal, donde la tasa de descuento es la tasa requerida por el inversionista.

5) Operaciones de Reporte en moneda nacional (Repo MN) Mediante los repos el BCRP presta soles por un plazo determinado a cambio de una tasa de interés en soles. El BCRP recibirá valores como colateral por el periodo de préstamo. En la fecha de vencimiento el banco deberá pagar al BCRP el monto pactado y el BCRP deberá devolver los títulos valores.

Cuando se realiza una transacción el monto a pagar se obtiene de aplicar el precio cotizado al valor nominal del título valor.

2) Certificados de Depósito con tasa de interés variable (CDV) Los CDV son valores denominados en soles que ofrecen un rendimiento en soles y cuyo valor nominal está sujeto a un reajuste por la capitalización de la tasa de política monetaria (TPM) o del índice overnight (ION) según lo determine el BCRP. El precio de estos valores se calcula como el valor presente del 100 por ciento del valor nominal.

6) Operaciones de Reporte en moneda extranjera (Repo ME) Similar al Repo MN el BCRP presta dólares a un banco, pero con la diferencia que el colateral está denominado en soles. Para el calculo del monto del nominal a entregar, su precio debe convertirse a dólares utilizando el tipo de cambio promedio del día.

Cuando se realiza la transacción, el monto a pagar se obtiene de aplicar el precio al valor nominal multiplicado por el factor de ajuste.

RESUMEN DE LOS INSTRUMENTOS DEL BCRP

3) Certificado de Depósito Reajustable (CDR) Los CDR son títulos valores denominados en soles que ofrecen rendimiento en dólares, cuyo valor nominal está sujeto a un reajuste por la variación del tipo de cambio y se liquidan en soles. El precio se calcula como el valor presente del 100 por ciento del valor nominal. La tasa de descuento es el rendimiento en dólares requerido por el inversionista.

Cuando se realiza la transacción, el monto a pagar se obtiene de aplicar el precio al valor nominal multiplicado por el factor de reajuste.

Anthony Medina Jefferson Araujo Katherine Soza Enzo Cabañas Leonardo Cesar Analucia Susaya Daniel Berrospid

anthony.medina.c@uni.pe jaraujoch@uni.pe katherine.soza.n@uni.pe ecabanasb@gmail.com leonardo.cesar.a@uni.pe

analucia.susaya97@gmail.com dberrospidt@uni.pe

Perú

Leonardo César

leonardo.cesar.a@uni.pe

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Enrique Medina Analucia Susaya Anthony Taboada Katherine Soza

emedinag@uni.pe analucia.susaya@unmsm.edu.pe anthony.taboada@unmsm.edu.pe katherine.soza.n@uni.pe

Paola Huasasquiche paola.huasasquiche.m@uni.pe dbalbinv@uni.pe Diego Balbín

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