Boletín Brújula Financiera Edición N° 6 Volumen 6

Abril 2021

Edición quincenal Vol.6 Nº6

Vol.6 Nº6 - 12 de abril del 2021

Exportaciones peruanas crecieron 3.5% en el primer bimestre del 2021.

INVERSIONES ASG EN AFP Y AMÉRICA LATINA -2021 Jean Pierre Montenegro Salcedo

Riesgo país de Perú cerró en 1.24 puntos porcentuales.

Lima Metropolitana registró inflación más alta del primer trimestre del año.

¿QUÉ SON LAS RIN?

BCRP continuará con tasa de interés de referencia de 0.25%.

Se denomina Reservas Internacionales Netas (RIN) al saldo de

México pone en riesgo la recuperación de su economía.

activos y pasivos internacionales de un país. En el Perú éstas son manejadas por el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP).

Chile: Javier martinez renuncia a la presidencia del directorio de Enjoy.

Colombia: Dólar supera la barrera de COP 3700 por primera vez en el 2021.

Brasil: Inflación se acelera en marzo hasta valores no vistos desde el 2016.

Lunes, 12 El IRS advierte estafa de pshishing a estudiantes y personal universitario.

El presidente Joe Biden presentó su plan de infraestructura de USD 2 T. Aumento de casos de Covid en el estado de Michigan.

Las acciones clase B de discovery subieron más de 80% de forma inusual.

Subversión contra el sistema financiero en Bélgica.

EE.UU.: Balance presupuestario federal (Marzo) China: Balanza comercial (Marzo) Martes, 13 Reino Unido: Producción industrial (Febrero) EE.UU.: IPC (Marzo) Brasil: Ventas minoristas (Febrero)

Se redujo la expectativa de crecimiento económico de España en 0.7%.

La derecha de Polonia, Italia y Hungría planean trabajar juntos en el futuro.

Falleció el marido de la reina Isabel II, el príncipe Felipe de Gran Bretaña.

La lira turca se recupera luego de una semana de inestabilidad financiera.

Biden otorgará apoyo tras la presencia de soldados rusos en frontera ucraniana.

China sancionó a Alibaba con una multa de USD 2.8 bn por abuso de poder de mercado.

Autoridades egipcias exigirán USD 1 bn por los daños ocasionados en el canal de Suez.

Suministros domésticos de maíz disminuyen por aumento de demanda mundial.

Exportaciones de soja superan récord en Argentina.

Futuros del crudo cierran con descenso.

Miércoles, 14 España: IPC (Marzo) Zona euro: Producción industrial (Febrero) Jueves, 15 China: Tasa de desempleo EE.UU.: Producción industrial (Marzo) Viernes, 16 EE.UU.: Inicios de viviendas (Marzo)

Autor: Diana Barboza dbarbozat@uni.pe

09/04/21

1W

1M

YTD

1Y

572.97

0.40%

-4.34%

3.91% 60.49%

21715.75 1.61%

-3.77%

4.29% 56.09%

29026.31 0.79%

-2.15%

15.19% 68.81%

206.11

-0.59% -4.00%

5.05% 41.71%

3.63

-3.16% -1.99%

0.20%

7.68%

-0.98% 0.84% 14.50% 1.49% 0.25% 1.90% 4.75%

Exportaciones peruanas crecieron 3.5% en el primer bimestre del 2021 Claudia Cornejo, ministra de Comercio Exterior y Turismo, dio a conocer el desempeño de las exportaciones peruanas en el primer bimestre del 2021 alcanzando los USD 7,388 M, siendo 3.5% mayor a las obtenidas en el mismo periodo del 2020. Entre los productos exportados más destacables de este primer bimestre se encuentran la harina y aceite de pescado con un crecimiento de 141.1%, la concha de abanico con 76.5% y la uva con 27.7%, siendo repartidos en 131 destinos alrededor del mundo.

Fuente: MINCETUR.

Fuente: Agencia Peruana de Noticias Andina.

Riesgo país de Perú cerró en 1.24 puntos porcentuales

Lima Metropolitana registró inflación más alta del primer trimestre del año

De acuerdo con el banco de inversión JP Morgan, el cálculo del EMBI+ Perú, donde se mide la diferencia entre el rendimiento de los títulos soberanos peruanos y el rendimiento del bono del Tesoro americano, mostró que el riesgo país de Perú cerró en 1.24 puntos porcentuales, siendo dos puntos básicos mayor a la sesión anterior. Asimismo, el Perú reportó el riesgo país más bajo de la región junto con México, con un riesgo país de 2.08 puntos, y Colombia, con 2.22 puntos.

El INEI anunció un aumento de 0.84% del IPC de Lima Metropolitana en marzo del presente año, logrando ser la variación más alta del primer trimestre del 2021 a comparación del mes de enero y febrero del mismo año, que registraron variaciones de 0.74% y -0.13% respectivamente, y de marzo de años anteriores. Asimismo, el alto resultado obtenido fue producto principalmente del incremento en 1.54% de los precios de servicios culturales, de enseñanza y esparcimientos, y en 1.07% de alimentos y bebidas.

Fuente: Diario Gestión.

Fuente: Diario Gestión.

BCRP continuará con tasa de interés de referencia de 0.25%

Fuente: Diario Gestión.

FA<GO> CSDR<GO>

Análisis financiero de la empresa/estados financieros/ratios clave.

Cambios en la clasificación crediticia de los bonos de gobierno.

El BCRP decidió mantener la tasa de interés de referencia de 0.25% continuando así con su política monetaria expansiva y propiciando mayores operaciones de inyección de liquidez. Dicha decisión fue tomada debido a que la tasa de inflación a doce meses se incrementó de 2.4% en febrero a 2.6% en marzo, así como por la recuperación de indicadores adelantados de actividad de marzo. Además, considera adecuado mantener esta política por un periodo mayor mientras exista aún un efecto negativo de la pandemia sobre la inflación.

Fuente: BCRP.

IPC

Índice de Precios al Consumidor.

JP Morgan

Empresa financiera encargada de inversiones bancarias y gestión de activos financieros.

09/04/21

1W

13900.19 3.12%

Autor: Daniel Berrospid dberrospidt@uni.pe

1M

YTD

1Y

2.13%

6.32%

7.85% 70.48%

1.23%

92.16

-0.92%

0.22%

2.48%

-7.39%

3.47%

1322.11

0.40%

-1.46%

-8.05% 11.37%

2.69%

4958.04

1.49%

2.48%

18.69% 29.72%

-3.60% 1.51% 15.90%

0.00% 2.90% 10.30%

-4.30% 4.67% 4.40%

-1.10% 5.20% 14.20%

1.75% 0.50% 4.00% 2.75%

México pone en riesgo la recuperación de su economía Pese a que la economía mexicana se verá beneficiada por el crecimiento de EE. UU., el banco suizo UBS considera que México no ayuda a su economía debido a decisiones tomadas por su actual presidente que son contrarias al principio de libre competencia y a los tratados internacionales, socavando así el clima de inversión. El banco UBS considera que la falta de certeza podría causar el retraso o cancelación de inversiones privadas futuras.

Fuente: Forbes México.

Fuente: El Universal.

Chile: Javier martinez renuncia a la presidencia del directorio de Enjoy

Colombia: Dólar supera la barrera de COP 3700 por primera vez en el 2021

El presidente histórico de la empresa presentó su renuncia formal el 8 de abril, tras 40 años de trabajo en esta compañía fundada por su familia. Entre las explicaciones dadas en el hecho esencial de la operadora enviado a la Comisión para el Mercado Financiero, la empresa menciona el proceso de reorganización judicial que se ha llevado a cabo en la compañía y la conversión de deudas en acciones que contempla el Acuerdo de Reorganización Judicial.

El dólar logró superar la barrera de los COP 3700 el pasado 29 de marzo. Según la Bolsa de Valores de Colombia, el dólar cerró con un precio promedio de COP 3,706. Algunos factores que generaron esta tendencia en la divisa fueron los riesgos de nuevos confinamientos por brotes de Covid-19 y la discusión de la reforma tributaria en Colombia. No obstante, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano incidieron después en la caída de esta.

Fuente: Diario Financiero.

Fuente: Portafolio.

Brasil: Inflación se acelera en marzo hasta valores no vistos desde el 2016 La tasa anual de inflación en Brasil se aceleró a un 6.10% en marzo según el IBGE; siendo esta la más elevada desde 2016. Esto se puede deber a que al alzar el precio del combustible y la energía, los precios se impulsaron por encima del objetivo del banco central para el fin del año. La inflación mensual se aceleró al 0.93% en marzo desde 0.86% de febrero. El objetivo del banco central para fin de año es el 3.75%, con un margen de error de 1.5%.

Fuente: América Economía.

Fuente: CNN.

OMON<GO>

Monitoreo de opciones.

IBGE

Instituto Brasileño de Geografía y Estadística.

09/04/21

1W

1M

YTD

1Y

33800.60 1.95%

6.18%

10.44% 42.50%

4128.80

2.71%

6.54%

9.92% 48.00%

13900.19 3.12%

6.32%

7.85% 70.48%

0.22%

2.48%

Autor: Adolfo Ccolque accolqueg@uni.pe

92.16

-0.92%

-7.39%

4.30% 1.70% 6.00% 0.25% 0.87% 1.66%

El IRS advierte estafa de phishing a estudiantes y personal universitario El IRS advirtió a estudiantes y personal universitario sobre una estafa de phishing de devolución de impuestos, ya que, han estado apareciendo estafadores con falsos correos electrónicos, los cuales se hacen pasar por la agencia tributaria federal solicitando que proporcionen información personal como el número de Seguro Social, nombre, dirección, entre otros documentos para que supuestamente reclamen un reembolso por impuestos.

Fuente: CNBC.

Fuente: CNBC.

El presidente Joe Biden presentó su plan de infraestructura de USD 2 T.

Aumentan lo casos de Covid en el estado de Michigan

Joe Biden, presidente de los EE.UU., dio a conocer una parte de su plan de infraestructura, el cual tiene como presupuesto más de USD 2 T, con el fin de impulsar la economía. El plan de 15 años será financiado con un aumento en la tasa de impuesto corporativo, del 21% al 28%. Dentro de la propuesta de Biden está colocar este dinero en puentes, carreteras, infraestructura potable, vivienda, investigación y desarrollo, cuidado de estadounidenses ancianos y discapacitados, etc.

Las infecciones por Covid-19 en el estado de Michigan están en aumento, estando cerca de 7,226 casos por día, que es el máximo registrado en el estado. La gobernadora, Gretchen Whitmer, solicitó a las escuelas secundarias detener temporalmente las clases presenciales y a los residentes a restringir sus actividades.

El aumento de los casos se estaría produciendo por la variante B.1.1.7, registrada por primera vez en Reino Unido, la cual es altamente contagiosa.

Fuente: CNBC.

Fuente: CNBC.

Las acciones clase B de Discovery subieron más de 80% de forma inusual Las acciones clase B de Discovery negocian unas 10,000 acciones por día, sin embargo, el miércoles hasta el medio día, cambiaron de mano unas 600,000 veces. Ante lo ocurrido Discovery se negó a comentar.

Como dato adicional, las acciones de clase B representan 10 votos por acción frete a un voto por acción que otorga la acción de clase A. Y de las acciones clase B, el 95% de estas las posee el empresario Jhon Malone, esto según FactSet. Fuet CNBC.

Fuente: CNBC.

WEIS

Ranking de índices bursátiles.

IRS

INDE

Flujo de operaciones entre países.

FactSet

Entidad encargada de la recaudación fiscal de EE.UU. Empresa de software y datos financieros.

Autor: Anthony Medina anthony.medina.c@uni.pe

09/04/21

1W

1M

3978.84

0.83%

5.09%

12.00% 37.54%

15234.16 0.84%

5.51%

11.05% 44.20%

6169.41

1.09%

4.13%

11.13% 36.89%

6915.75

2.65%

2.75%

7.05% 18.37%

8565.80 -0.14%

0.82%

6.10% 21.15%

-0.02%

-2.59%

1.19

1.19%

1.37

-0.90% -1.33%

YTD

1Y

-4.90% -2.70% -4.30% -9.20% -9.10% -6.60%

8.87%

8.10% 6.00% 7.90% 5.00% 16.00% 9.00% 0.00% 0.10%

0.27% 10.03%

Subversión contra el sistema financiero en Bélgica Los miembros del grupo ecologista Extinction Rebellion Belgium recrearon una escena del crimen, frente a dos bancos en Bélgica, haciendo alusión a un “ecocidio”. Este grupo de ecologistas bloquearon la entrada a estas instituciones financieras y, además, exigían que el sistema financiero belga deje de promover un sistema que lleva a nuestro planeta a su destrucción y deterioro, pues consideran que la ilusión de un “crecimiento económico infinito” es imposible. Esta manifestación terminó con quince detenidos.

Fuente: Extinction Rebellion Belgium Social Media.

Fuente: Euronews.

Se redujo la expectativa de crecimiento económico de España en 0.7% Inicialmente, el Gobierno español había planteado una expectativa de crecimiento del 7.2% para el 2021; no obstante, no se esperaba un primer trimestre tan débil para su economía, por lo cual las expectativas de crecimiento para este año serían de tan solo un 6.5%, según el Gobierno de España. Previo a dichas previsiones económicas del Gobierno español, el Fondo Monetario Internacional había previsto un crecimiento del 6.4% para España; similarmente, el Banco de España había planteado un crecimiento de tan solo un 6%.

Fuente: Investing.com.

La derecha de Polonia, Italia y Hungría planean trabajar juntos en el futuro Los tres líderes de derecha: Mateusz Morawiecki, primer ministro de Polonia; Matteo Salvini, presidente del partido Lega italiano y Viktor Orbán, primer ministro de Hungría, planificaron trabajar juntos en el futuro. Esta alianza busca integrar la derecha en Europa, aunque por el momento solo se hayan integrado estos tres países (Polonia, Italia y Hungría), se planea continuar con negociaciones con otros partidos de derecha en Europa para, de esta manera, consolidar la derecha en el Viejo Continente.

Fuente: Euronews.

Falleció el marido de la reina Isabel II, el príncipe Felipe de Gran Bretaña.

La monarquía británica anunció que el príncipe Felipe, duque de Edimburgo, murió pacíficamente en el Castillo de Windsor, lugar en el cual se encontraba después de haber sido dado de alta del hospital hace, aproximadamente, un mes. A sus 99 años de edad, el príncipe Felipe dio cese a sus días, motivo por el cual pasará a ser enterrado en la bóveda real del Castillo de Windsor. De momento, no se ha hecho público la causa de su deceso, aunque ya era evidente su deterioro.

Fuente: Expansión.

Fuente: BBC.

CRIS<GO>

Viejo Continente

Monitor de crisis.

Continente europeo.

09/04/21

1W

29768.06 -0.29%

Autor: Enzo Cabañas ecabanasb@gmail.com

1M

YTD

1Y

2.55%

8.47% 53.87%

28698.80 -0.83% -0.26%

5.39% 18.10%

6.56

-0.28%

0.61%

0.86%

-7.10%

109.67

-0.92%

1.10%

6.22%

1.09%

11.7%

2.90%

6.50%

5.50% -0.10% 4.35%

La lira turca se recupera luego de una semana de inestabilidad financiera.

La Lira Turca se recuperó en un 1.7% frente al dolar, luego presenciar una semana agitada debido a la destitución del gobernador del Banco Central y una posterior venta masiva de Bonos del gobierno en moneda nacional por USD 29.2 M. Asimismo, el discurso del nuevo gobernador transmitió confianza a los inversionistas, pues este aseguró que mantendrá una política restrictiva (19%) con el fin de mitigar la presión inflacionaria y alcanzar la meta del 5 %.

Fuente: Bloomberg.

Fuente: Bloomberg.

Biden otorgará apoyo tras la presencia de soldados rusos en frontera ucraniana.

China sancionó a Alibaba con una multa de USD 2800 M por abuso de poder de mercado.

El presidente Biden mantuvo conversaciones su contraparte, Zaelensky, en favor de mantener la soberanía de Ucrania ante su enfrentamiento contra soldados separatistas respaldados por Rusia, la semana pasada.

Por otro lado, Putin acusó a Ucrania de desplegar acción militar cerca a la frontera y de poner en riesgo la seguridad de Rusia.Estos enfrentamientos continúan luego de que Rusia anexara a Crimea en el 2014 y se firmara un pacto de paz en el 2015.

El regulador antimonopolio de China, sancionó al conglomerado Alibaba Group Holding Ltd., pues se le acusa de presionar a los usuarios a Únicamente realizar sus ventas a través de esta plataforma de Ecommerce. Asimismo, la multa asciende al equivalente a 4% de sus ingresos anuales domésticos. Esto ocurre luego que, 4 meses atrás, el cofundador de Alibaba , Jack Ma, criticara las medidas regulatorias del gobierno y su impacto negativo en la innovación.

Fuente: Wall Street Journal.

Fuente: Wall Street Journal.

Autoridades egipcias exigirán USD 1,000 M por el caos ocasionado en el canal de Suez La autoridad portuaria del canal de Suez, el teniente Rabbie, señala que exigirá una compensación de USD 1,000 M por los costos de liberación del canal y las tarifas que dejaron de percibirse por casi una semana (USD 95 M). Cabe resaltar, que este puerto es la principal fuente de divisas del país. Por otro lado, la firma japonesa, Kisen Kasiha Ltd, dueño del buque 'Ever Given' se encuentra en medio de negociaciones con las autoridades egipcias.

Fuente: Wall Street Journal.

Fuente: Bloomberg.

READ<GO>

Noticias populares.

Regulador

Agente encargado de supervisar la concentración empresarial.

ALRT<GO>

Gestor de alertas.

ecommerce

Plataforma de ventas virtual.

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09/04/21

1W

1M

YTD

1Y

1743.88

0.87%

1.62%

-8.14%

3.57%

25.27

1.02%

-2.59%

15.00%

63.72%

4.04

1.24%

0.79%

14.64%

74.89%

59.32

-3.47%

-7.30%

21.83%

65.10%

62.95

-2.94%

-6.11%

21.85%

56.36%

Autor: Katherine Soza katherine.soza.n@uni.pe

Suministros domésticos de maíz disminuyen por aumento de demanda mundial El reciente viernes, el USDA informó que el aumento de la demanda en la producción de etanol, consumo del rubro exportador y alimentos para animales, ha causado que los suministros domésticos de maíz sean menos de lo planeado en EE.UU. Además, las expectativas sobre las exportaciones de maíz indican que estas crecerían un 36.5% con respecto al año agrícola pasado, esto debido a las importaciones chinas, que influenciaron en el aumento de la demanda mundial.

Fuente: Investing.

Fuente: Reuters.

Exportaciones de soja superan récord en Argentina

El contrato de más operaciones en la Bolsa de Chicago de la soja argentina significó un aumento del 67% de su precio con respecto al año anterior; asimismo, en las exportaciones de harina de soja se prevé un aumento del 6% respecto al ciclo anterior, esto a causa de un aumento de consumo y demanda por parte de China y la UE. En consecuencia, al subir los precios internacionales de este commodity, el monto de las exportaciones superó los USD 20,000 M por primera vez en Argentina.

Fuente: Clarín.

Fuente: Investing.

Futuros del crudo cierran con descenso Este viernes, el petróleo de Texas cerró su precio descendiendo 0.5%, con una pérdida del 3% semanal y los contratos para entrega en mayo disminuyeron USD 0.28 respecto al día anterior. Según Sophie Griffiths, una analista de la firma Oanda, para los próximos meses, los inversionistas esperan un aumento de oferta por parte del grupo OPEP dada la demanda actual, aún amenazada por la pandemia; de hecho, la semana pasada, este grupo concertó añadir 2,141 mdb de crudo a partir del 1 de mayo.

Fuente: Agencia Efe.

Fuente: Investing.

ECTR <GO>

Muestra los flujos operacionales entre países.

USDA

Departamento de Agricultura de los Estados Unidos.

ECSU <GO>

Desviación de los indicadores económicos.

OPEP

Organización de Países Exportadores de Petróleo.

Autor: JEAN PIERRE MONTENEGRO SALCEDO

INVERSIONES ASG EN AFP Y AMÉRICA LATINA -2021

Introducción La pandemia ha demostrado que las empresas sostenibles son empresas resilientes, en el sentido que no solo les ha permitido sobrellevar estos momentos desafiantes, sino que les otorgará una licencia social para seguir operando en el futuro. A ello definimos ASG en las políticas de las compañías, la “A” de ambiental, la “S” de social y la “G” de gobierno corporativo, en línea a los estándares internacionales del GRI (Global Reporting Initiative) y PRI (Principles for Responsible Investment).

Enfoque ASD en el plano económico y oportunidad para los emisores de deuda latam.

Las inversiones socialmente responsables (ISR) podrían impulsar la recuperación económica post COVID-19 en América Latina. En el 2020, los fondos sostenibles globales captaron USD 255,000 billones aún en medio de la crisis de COVID-19, según Bofa; demostrando una ventana de oportunidades para los emisores de deuda de América Latina que cumplan dichos criterios ASG. Los fondos ASG ofrecen una rentabilidad comparable o incluso mayor que los fondos convencionales, principalmente activos con calificaciones ASG (A y B), según Fidelity.

Beneficios de la regulación ASG en AFP este 2021 En Chile y Perú que aún se encuentran en las primeras fases de integración de factores ASG dada la ausencia histórica de métricas ASG en comparación a los países desarrollados según GreenFinanceCelac. El regulador de pensiones peruano (SBS) inició el periodo de consulta desde octubre 2020 para la incorporación del riesgo climático y los factores ASG en sus políticas de inversión y de gestión de riesgos de las AFP. El Perú por el momento no tiene una fecha en la cual va a empezar a regir, mientras que Chile regirá desde el 3 de mayo de 2021. Con ello, las AFP podrán diversificar sus inversiones no solo geográficamente, sino que darles una visión de sustentabilidad a largo plazo a las mismas. Por ejemplo, el 35% de los activos de Prima AFP cumplen con los criterios ASG y esperan la cifra llegue a 60% para el 2021.

Estrategia ASG usadas por gestores de inversión Conozcamos el estándar global de clasificación por la GSIA (Global Sustainable Investment Alliance): 1. Negative/exclusionary screening: Exclusión de un fondo o cartera de ciertos sectores, compañías o prácticas basadas en criterios específicos de ASG..

2. Positive/best-in-class screening: Incluye empresas y proyectos que tienen un desempeño ASG superior en relación con sus pares de la industria.

3. Norms-based screening: Análisis de las inversiones con respecto a las reglas mínimas de práctica comercial basadas en normas internacionales.

4. ESG integration: Inclusión sistemática y explícita por parte de los gestores de inversiones de los factores ambientales, sociales y de gobernabilidad en el análisis financiero.

5. Sustainability-themed investing: Inversión en temas o activos específicamente relacionados con la sostenibilidad.

6. Impact investing: Inversiones específicas dirigidas a resolver problemas sociales o ambientales, incluyendo inversiones ASG en la comunidad 7. Corporate engagement: Compromiso activo de los accionistas para influir en el comportamiento corporativo en cuestiones ASG. Cuadro 1: Estrategia ASG por clases de activos

De acuerdo con el reporte anual 2018 de la GSIA, las principales estrategias de inversión sostenibles por inversores institucionales fueron “negative screening” y “ESG integration” que lideraban en crecimiento de capital y rendimiento, seguida por “corporate engament” por su crecimiento moderado en capital y rendimientos. Por otro lado, “themed Investing” lidera los mayores rendimientos frente a los demás. Desde 2020, los mercados están lanzando estrategias basadas en los Objetivos de Desarrollo Sostenible.

Emisiones bonos ASG en Perú La inversión de impacto en el mercado de renta fija peruana es relativamente pequeña, pero está creciendo en tres categorías principales: bonos verdes (medioambiental), bonos sociales (apoyo a la Mype y vivienda asequible) y bonos de sostenibilidad (ecológico-social y ODS ONU).

Cuadro 2: Emisiones de bonos ASG en Perú

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¿QUÉ SON LAS RIN? Se denomina Reservas Internacionales Netas (RIN) al saldo de activos y pasivos internacionales de un país.

En el Perú éstas son manejadas por el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP).

Editado por: Cristian Llallico Mallaupoma Correo: cllallicom@uni.pe

Las RIN contribuyen a la estabilización económica y financiera del país de forma que garantizan una reserva disponible de divisas para enfrentar posibles shocks externos temporales o un eventual retiro masivo de depósitos en moneda extranjera y una posterior fuga de capitales del sistema financiero. Asimismo, una adecuada disponibilidad de divisas contribuye a la reducción del riesgo país y a la mejora de los calificativos crediticios, lo que se traduce en mejores condiciones para la obtención de créditos del exterior por parte de las empresas y el estado, y además coadyuva a la expansión de la inversión extranjera en el país.

En tiempos de crisis, los países necesitan tener una cantidad suficiente de divisas como para pagar las obligaciones de deuda y continuar con las importaciones. También, puede ser deseable utilizarlas para prevenir un colapso del TC. Más aun, el solo hecho de tener reservas puede prevenirla: si los mercados observan que un país cuenta con divisas suficientes, sabrán que un ataque especulativo en contra de su moneda no será exitoso. En contraste, si se estima que no se tienen suficientes reservas y que el pago de la deuda externa peligra, se puede dar una salida abrupta de capitales.

El BCRP, por medio de las RIN, tiene como objetivo primordial brindar seguridad a los inversionistas, garantizar la liquidez de divisas internacionales; y, luego, maximizar el rendimiento de las mismas. Las RIN están compuestas por tenencias en oro y plata, billetes y monedas extranjeros, depósitos y certificados de depósito de divisas por períodos no mayores a 90 días, títulos emitidos por organismos internacionales, aceptaciones bancarias especiales no mayores a 90 días, entre otros.

Ahora bien, tener reservas no es gratis. Su costo radica en obtener un rendimiento menor al que se podría recibir en activos locales. Esto nos lleva a la pregunta de qué tantas reservas debe tener un país. Esto dependerá de las políticas del BCRP, pues la administración de las reservas internacionales (RIN) es exclusiva responsabilidad del BCRP, tal como lo dispone la Constitución Política del Perú.a

¿Es una buena idea utilizar las RIN para el gasto público?

Para responder si esto sería una buena estrategia, hay que recordar para qué sirven las reservas internacionales. Éstas se utilizan para mantener un valor estable de la moneda nacional frente a las principales divisas y también sirven de precaución. Si se da un escenario de crisis como se dio en 2009, si un país no cuenta con las suficientes divisas internacionales se podría enfrentar a una salida súbita de capitales, a una depreciación abrupta de la moneda y a una contracción severa de las importaciones (dado que no habría divisas para pagarlas). La fuga de capitales se puede dar incluso en países con fundamentales macroeconómicos sólidos en un contexto de una contracción crediticia global en la que los inversionistas quieran refugiarse en activos percibidos como de muy bajo riesgo como los bonos gubernamentales de Estados Unidos, Suiza o Alemania.

Jhonatan Medina Patricia Pinedo Diego Balbín Jesús Pérez Katherine Soza Jefferson Araujo Anthony Medina Enzo Cabañas Adolfo Ccolque Analucia Susaya Daniel Berrospid Leonardo Cesar

jhonatan.medina.m@uni.pe ppinedoi@uni.pe dbalbinv@uni.pe jesus.perez.r@uni.pe katherine.soza.n@uni.pe jaraujoch@uni.pe anthony.medina.c@uni.pe ecabanasb@gmail.com accolqueg@uni.pe analucia.susaya97@gmail.com dberrospidt@uni.pe leonardo.cesar.a@uni.pe

a BCRP,

MEF, El Financiero.

Perú

Diana Barboza

Latinoamérica Estados Unidos Europa Asia Commodities Cultura Financiera Columna

Daniel Berrospid dberrospidt@uni.pe Adolfo Ccolque accolqueg@uni.pe Anthony Medina C. anthony.medina.c@uni.pe Enzo Cabañas ecabanasb@gmail.com Katherine Soza katherine.soza.n@uni.pe Cristian Llallico cllallicom@uni.pe Jean Pierre Montenegro Salcedo

dbarbozat@uni.pe