68
Parte 1 El entorno financiero internacional
Figura 3.1 Cálculo del margen entre oferta y demanda
MONEDA
TIPO DE OFERTA (COMPRA)
TIPO DE DEMANDA (VENTA)
TIPO DE VENTA – TIPO DE COMPRA/ TIPO DE VENTA
=
MARGEN PORCENTUAL ENTRE OFERTA Y DEMANDA
Libra esterlina
$1.52
$1.60
$1.60 – $1.52 $1.60
=
0.05 o 5%
$0.0070
$0.0074
$0.0074 – $0.007 $0.0074
=
0.054 o 5.4%
Yen japonés
Note que estas cifras coinciden con las que se obtuvieron antes. Estos márgenes son comunes en las transacciones al detalle (o al menudeo) (es decir, las transacciones que se realizan con los consumidores). Para las transacciones al mayoreo entre bancos o con corporaciones grandes, el margen será mucho más pequeño. Por lo general, el margen en las transacciones al detalle se sitúa dentro del rango de 3 a 7%; en el caso de las operaciones al mayoreo que solicitan las corporaciones multinacionales, el margen es de entre 0.01 y 0.03%. Normalmente, el margen es mayor en el caso de las monedas sin liquidez que se intercambian con menos frecuencia. El margen entre oferta y demanda, como se define aquí, representa el descuento en el tipo de compra como un porcentaje del tipo de venta. Un margen alterno entre oferta y demanda utiliza como denominador el tipo de compra (en lugar del tipo de venta) y, por lo tanto, mide el sobreprecio porcentual del tipo de venta por encima del tipo de compra. El margen es ligeramente superior cuando se usa esta fórmula, porque el tipo de compra que aparece en el denominador siempre es menor que el tipo de venta. En la siguiente explicación y en ejemplos a lo largo de gran parte del libro se omitirá el margen entre oferta y demanda. Es decir, sólo aparecerá un precio de cualquier moneda determinada para que usted pueda concentrarse en entender otros conceptos relevantes. Estos ejemplos se apartan un poco de la realidad porque, en cierto sentido, se supone que los precios de compra y de venta son iguales. Aunque en realidad el precio de venta siempre será un poco superior al de compra, las implicaciones de los ejemplos presentados aquí son válidas de todos modos (es decir, incluso sin tomar en cuenta los márgenes entre oferta y demanda). En aquellas ocasiones en que el margen entre oferta y demanda contribuya significativamente a entender el concepto que se desea explicar, se le tomará en cuenta. Para ahorrar espacio, algunas cotizaciones muestran el precio de compra completo seguido de una diagonal y luego sólo los últimos dos o tres dígitos del precio de venta. EJEMPLO
Suponga que la cotización predominante de un banco comercial para las transacciones al mayoreo con euros es de $1.0876/78. Esto significa que el banco comercial está dispuesto a pagar 1.0876 dólares por euro; por otra parte, está dispuesto a vender euros a 1.0878 dólares. Por lo tanto, el margen entre oferta y demanda en este ejemplo es: $1.0878 – $1.0876 $1.0878 = alrededor de 0.000184 o 0.0184%
Margen entre oferta y demanda =
Factores que afectan el margen
Los factores siguientes influyen en el margen entre las cotiza-
ciones de las monedas: Margen = f(Costos de los pedidos; Costos del inventario; Competencia; Volumen; Riesgo cambiario) +
+
–
–
+
Costos de los pedidos. Son los costos de procesamiento de los pedidos, los cuales incluyen los costos de liquidación y los costos de registro de las transacciones. Costos del inventario. Son los costos de mantener un inventario de una determinada moneda. Mantener un inventario implica un costo de oportunidad, porque los fondos podrían haberse utilizado para otros propósitos. Si las tasas de interés son relativamente altas, el costo de oportunidad de mantener un inventario debe ser relativamente alto. Cuanto mayores sean los costos del inventario, tanto mayor será el margen que se establecerá para cubrirlos.
MADURA_IAF_2014.indb 68
28/5/14 13:27:08