5.1 Tipos de bonos
Este razonamiento muestra una propiedad básica del comportamiento de los bonos: sus precios varían siempre en dirección opuesta a los cambios de la tasa de interés del mercado. Esto es así porque el precio de un bono es igual al valor presente de un flujo de fondos, de manera tal que en la medida que aumenta (disminuye) la tasa de descuento aplicada, disminuye (aumenta) el precio del bono. Si se considerara el ejemplo anterior y se calcularan los precios del bono sobre valor facial o nominal con distintas tasas de interés de mercado, en porcentajes anuales, se tendría: Cuadro 5.1. Evolución de la tasa de interés y el precio de los bonos
Tasa de interés de mercado
Precio del bono (U.M.)
14 %
90,46
13 %
92,73
12 %
95,08
11 %
97,50
10 %
100,00
9%
102,58
8%
105,24
De este cuadro se desprenden algunas consideraciones que merecen destacarse: Si se elaborara un gráfico con los valores que se presentan en él, se obtendría una curva en forma convexa respecto a la intersección de los ejes. La convexidad de la relación tasa de descuento /precio de un bono tiene un papel muy importante a la hora de evaluar la rentabilidad de un bono. Cuando el valor del cupón (10%) es igual a la tasa de interés de mercado (10%), el precio del bono es igual al valor par, es decir, 100 U.M. Cuando el valor del cupón de renta (10%) es menor que la tasa de mercado (por ejemplo 14%), el precio del bono (90,46 U.M.) es menor que el valor par (100 U.M.). Cuando el bono cotiza a un valor inferior al valor par, se dice que cotiza con descuento. Cuando el valor del cupón (10%) es superior a la tasa de interés de mercado (por ejemplo 8%), el precio del bono (105,24 U.M.) es superior al valor par (100 U.M.). Cuando el bono se cotiza a un valor superior al valor par, se dice que cotiza con premio, todo lo cual se observa en la figura 5.1.
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