Capítulo 3 Análisis de estados financieros
105
FIGURA 3-1 MicroDrive Inc.: balances generales y estados de resultados para años que terminaron el 31 de diciembre (datos en millones de dólares, excepto datos por acción)
A 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63
B
C
D 2016
Balances generales Activo Efectivo y equivalentes Inversiones a corto plazo Cuentas por cobrar Inventarios Total activo circulante Planta y equipo netos Activo total Pasivo y capital contable Cuentas por pagar Documentos por pagar Gastos acumulados Total pasivo circulante Bonos a largo plazo Pasivo total Acciones preferentes (400,000 acciones) Acciones ordinarias (50,000,000 acciones) Utilidades retenidas Capital accionario común total Total pasivo y capital contable
$
$ $
$
$ $
$ $
Estados de resultados Ventas netas Costo de los bienes vendidos, excepto depreciación Depreciación Otros gastos de operación Utilidad antes de intereses e impuestos (EBIT) Menos intereses Utilidad antes de impuestos Impuestos (40%) Utilidad neta antes de dividendos preferentes Dividendos preferentes Utilidad neta disponible para los accionistas comunes
$
$ $ $ $
E 2015
50 ‐ 500 1,000 1,550 2,000 3,550
60 40 380 820 $ 1,300 1,700 $ 3,000
200 280 300 780 1,200 1,980 100 500 970 1,470 3,550
$
2016 5,000 3,800 200 500 500 120 380 152 228 8 220
2015 $ 4,760 3,560 170 480 $ 550 100 $ 450 180 $ 270 8 $ 262
$50 $170 $28 $20 $27
$48 $214 $28 $20 $40
$
$ $
$ $
190 130 280 600 1,000 1,600 100 500 800 1,300 3,000
Otros datos Dividendos comunes Adición a utilidades retenidas Pagos de arrendamientos Pagos al fondo de amortización requerido para las obligaciones Precio por acción del capital común
Fuente: Vea el archivo Tool Ch03 Kit.xlsx. Para propósitos de claridad, las cifras se reportan como valores redondeados, pero se calculan aprovechando la precisión total de Excel. Así, los cálculos intermedios usando los valores redondeados de la cifra no serán exactos.
Un promedio de la industria no es un número mágico que todas las empresas deberían esforzarse por mantener; algunas empresas bien administradas estarán por encima del promedio, mientras que otras estarán por debajo del mismo. Sin embargo, si las razones de una empresa se alejan de los promedios de su industria, esto es una bandera roja, y los analistas deberían estar preocupados acerca del motivo por el cual ocurre la variación. Por ejemplo, suponga que una razón circulante baja se atribuye a inventarios bajos. ¿Es esto una ventaja competitiva que resulta del dominio de la empresa sobre la administración de inventarios justo a tiempo, o es