FORECAST requieren, saliendo de esta forma del “modo crisis” en que estuvo sumergido el BCE desde hace varios años. Sin perjuicio de lo anterior, pensamos que la estrategia de salida del modo expansivo será extremadamente lento y cauteloso, considerando los riesgos bajistas, a los cuales se ha sumado recientemente el proteccionismo, y la aun baja inflación. Adicionalmente, el BCE ha revelado cierta preocupación por el fortalecimiento del euro.
carácter transitorio. En tanto, las principales agrupaciones del sector manufacturero, incluyendo electrónicos y maquinaria, moderaron su crecimiento, al igual que la inversión en el sector manufacturero y en infraestructura. Gráfico N° 8: Producción Industrial
Gráfico N° 7: Inflación Anual
ECONOMIAS EMERGENTES CHINA: La economía sorprendió positivamente al inicio de año. Sin embargo, seguimos esperando una moderación en su crecimiento. Los datos parciales de actividad de la economía china sorprendieron favorablemente al mercado, destacando la aceleración en la producción del sector manufacturero y el repunte en el crecimiento de la inversión. Sin embargo, las principales incidencias provinieron del fuerte crecimiento de la producción de electricidad y el repunte en la inversión en el sector de las propiedades. Ello es particularmente importante por cuanto pensamos que este repunte es de
Considerando lo anterior, reafirmamos nuestra visión de una moderación en la velocidad de crecimiento de la economía durante el presente ejercicio. Ello, debido a un menor impulso fiscal, el impacto del fuerte aumento en las tasas de interés y la implementación de una regulación financiera más restrictiva. En lo inmediato, será interesante monitorear las metas a nivel macro que definan las autoridades durante la próxima semana y sus objetivos en términos de déficit fiscal y crecimiento del crédito.
BRASIL: La economía recuperándose lentamente.
continúa
De acuerdo al reporte de cuentas nacionales, la actividad agregada registró en los últimos tres meses del año un crecimiento anual de 2,1%, cifra que si bien fue algo menor la esperada, confirma la gradual y moderada aceleración en la velocidad de crecimiento. En línea con ello, la tasa de crecimiento trimestral anualizada llegó a un 0,4%. Desde la óptica de la demanda, notamos los aportes del consumo privado y de la inversión, mientras que a nivel de las actividad económicas, destacamos el mayor dinamismo
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