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FORECAST INFORME ECONÓMICO MENSUAL FEBRERO 2018

RESUMEN EJECUTIVO:

ÍNDICE Resumen Ejecutivo

1

Estados Unidos

2

Europa

5

Economías Emergentes

6

Chile

8

Mercados Financieros: Los mercados financieros internacionales ingresaron a una nueva ola de turbulencia. Sin embargo, aún hay motivos para pensar que sus perspectivas son favorables. El crecimiento de la economía mundial es robusto y las condiciones financieras expansivas. En este contexto, los principales factores de riesgo provienen de una escalada en las tasas de interés y de las mayores trabas al comercio internacional.

Estados Unidos: El desempeño de la actividad económica sigue siendo positivo, al igual que sus perspectivas. En tanto, la inflación va encaminada a la meta del 2,0%. Frente a ello, pensamos que la Reserva Federal (FED) incrementará la tasa de interés de referencia en su reunión del 21 de marzo. Ello, pensamos, no tendrá implicancias relevantes en los precios de los activos financieros, por cuanto validaría el escenario base del mercado. Por su parte, advertimos que el riesgo de una guerra comercial sigue creciendo, en un contexto de mayores tensiones políticas internas.

Europa: La actividad regional sigue sorprendiendo favorablemente, apreciándose un repunte de la inversión y de las exportaciones. En tanto, los indicadores líderes continuaron entregando señales muy favorables, configurando un panorama expansivo para el 2018.

Economías Emergentes: En China, las cifras parciales sorprendieron positivamente al inicio de año, destacando el mayor dinamismo de la actividad industrial y del sector inmobiliario residencial. Sin embargo, esperamos para lo que resta del año una moderación en su crecimiento. Ello, debido al impacto de las mayores tasas de interés, una política fiscal menos expansiva y la implementación de una regulación financiera más restrictiva. En tanto, en Brasil, la economía continúa recuperándose lentamente, mientras que la baja inflación permitió al Banco Central recortar aún más las tasas de interés. Sin embargo, persiste la crítica situación en las cuentas fiscales y la incertidumbre política.

Chile: La actividad cerró el 2017 con un magro crecimiento de sólo un 1,5%, en línea con nuestra estimación. Las principales incidencias positivas provinieron del consumo total, tanto público como privado, mientras que las exportaciones y la inversión volvieron a contraerse. Sin embargo, la economía partió el 2018 con un mayor ímpetu, reforzando así el sesgo alcista que incorporamos a nuestra proyección del año completo (3,5%). En línea con ello, los indicadores de confianza mostraron notables alzas al inicio de este período. En materia de precios, la situación inflacionaria se sigue viendo controlada, lo que probablemente llevará al Banco Central a mantener inalterada su tasa rectora. En relación con los mercados financieros locales, seguimos pensando que las perspectivas para la bolsa local son favorables, mientras mantenemos inalterado nuestro rango de fluctuación para la paridad local en $590 $620.

Indicadores Financieros

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FORECAST MERCADOS FINANCIEROS Los mercados financieros internacionales ingresaron a una nueva ola de turbulencia. Sin embargo, aún hay motivos para pensar que sus perspectivas son favorables. Luego de un largo período de relativa calma, los mercados financieros internacionales ingresaron a fines de la semana pasada a un nuevo episodio de turbulencias significativas, apreciándose caídas relevantes en los mercados accionarios, retrocesos en los precios de los commodities, alzas generalizadas en los spreads crediticios y un sustancial aumento de la volatilidad. Las violentas pérdidas que sufrieron los vehículos de inversión que apostaban a la mantención de niveles bajos de volatilidad acentuaron las caídas en los mercados accionarios. Gráfico N° 1: S&P 500

el fin de controlar la amenaza, la autoridad monetaria podría incrementar con mayor fuerza las tasas de interés, impactando así la actividad y la valoración de los activos financieros, entre ellos, los precios de las acciones. A ello se sumó la preocupación de que podría desatarse una guerra comercial y tensiones políticas internas crecientes luego de la renuncia del principal asesor económico de Trump, Gary Cohn, y la destitución del Secretario de Estado, Rex Tillerson. El mercado tomó estas noticias como una clara señal de que el Presidente Trump seguirá en la senda de implementar trabas al comercio. Hacia delante, si bien es imposible saber si aún quedan pendientes ajustes adicionales en los mercados, pensamos que el reciente episodio constituye una corrección de corto plazo y que las perspectivas de mediano plazo se siguen viendo favorables. Ello, en un contexto de fundamentales aún sólidos, niveles de liquidez a escala global que siguen siendo elevados y el hecho que las tasas de interés en Estados Unidos parecen ya haber llegado a su nivel de equilibrio. En este contexto, los principales factores de riesgo provienen de una escalada en las tasas de interés y de las mayores trabas al comercio.

ECONOMIAS DESARROLLADAS ESTADOS UNIDOS

El desempeño de la economía sigue sorprendiendo y sus perspectivas continúan siendo positivas. Lo anterior fue principalmente consecuencia de la mayor tensión en el mercado de bonos y la consiguiente escalada en las tasas de interés, cuya génesis fue la aparición de múltiples señales de mayores presiones inflacionarias en Estados Unidos. Ello llevó al mercado a especular que, con

El balance de los datos de actividad publicados en las últimas semanas fue nuevamente positivo, confirmando que la economía inició el 2018 con el dinamismo con el que finalizó el 2017. En este sentido, la actividad industrial ha continuado avanzando, mientras sus indicadores

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FORECAST anticipatorios anticipan alzas adicionales. Ello, revelando el dinamismo de la demanda interna, el debilitamiento del dólar y condiciones más favorables de los principales socios comerciales. Por su parte, el gasto real de los hogares ha continuado expandiéndose a tasas elevadas, dando cuenta de sus mejores fundamentales. Las condiciones crediticias siguen siendo benignas, la riqueza de los hogares alcanzó niveles históricamente altos, el balance de las familias ha continuado mejorado y el mercado laboral continúa fortaleciéndose.

riesgo que enfrenta el sector proviene de la escalada en las tasas de interés. Gráfico N° 3: Confianza Constructores de Viviendas

Gráfico N° 2: Tasa de Desempleo

El mercado laboral sorprendió por su dinamismo durante el mes de febrero.

Paralelamente, la inversión, tanto en su segmento corporativo como inmobiliario, ha seguido expandiéndose, también de la mano de un fortalecimiento en sus determinantes. El crecimiento de las utilidades de las empresas es de dos dígitos y sus expectativas favorables. En tanto, las condiciones en el sector residencial se siguen apreciando favorables, al punto que el indicador de confianza de los constructores de viviendas ha estado fluctuado en los meses recientes en torno a sus mejores registros históricos, mientras que la velocidad de ventas de viviendas se encuentra en valores bajos, dando cuenta de condiciones ajustadas en el mercado residencial. En línea con ello, los precios de las viviendas han continuado repuntando. Sin perjuicio de ello, el principal factor de

En febrero, la economía generó 313 mil puestos de trabajo, muy por sobre los 200 mil esperados por el mercado. En tanto, las cifras de los dos meses previos fueron revisadas al alza en un neto de 54 mil nuevos puestos de trabajo. A nivel sectorial, nuevamente destacó el aporte en las agrupaciones relacionadas con la provisión de servicios, aunque también se aprecia un importante repunte en los sectores relacionados con la provisión de bienes, destacando manufactura y construcción. Por otra parte, la tasa de desempleo se mantuvo inalterada en un 4,1% igualando su nivel más bajo desde fines del 2000. Otra cifra relevante del reporte provino de la moderación en la tasa de crecimiento anual de los ingresos laborales por hora, la cual llegó a un 2,6%, dos décimas por debajo del dato del mes previo.

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FORECAST Gráfico N° 4: Creación de Empleo (Miles)

respectivamente. Si bien las principales señales de inflación de inflación aún se sitúan por debajo de la meta, pensamos que su convergencia al 2,0% se dará en el muy corto plazo, en un contexto de robusto crecimiento de la demanda y sostenido fortalecimiento del mercado laboral. Gráfico N° 5: Inflación Anual

Con todo, estimamos que el conjunto de cifras recientes es consistente con un avance de la economía en el rango de 2,0% - 2,5% en los primeros tres meses del año y de algo en torno al 2,5% para el año completo. Desde la perspectiva de los riesgos que enfrenta la economía, identificamos como alcista un eventual impacto mayor al esperado de la reforma tributaria (recorte de impuestos). En tanto, los potenciales factores bajistas provienen de una escalada en las tasas de interés, del desencadenamiento de una guerra comercial y de las crecientes tensiones políticas internas.

La gradual aceleración de la inflación llevará a la Reserva Federal (FED) a continuar con el proceso de alzas en la tasa de interés. La variación anual del Índice de Precios al Consumidor llegó a un 2,2% en su registro del mes de febrero. Cifra por encima del 2,0% de la meta definida por la FED. Sin embargo, la medida subyacente, que excluye los componentes más volátiles, se situó en un 1,8%. Por su parte, el denominado deflactor del consumo (precio promedio de todos los bienes de consumo), y aparentemente la variable preferida por la FED, llegó a un 1,7% y un 1,5%, en sus medidas total y subyacente,

En este contexto, pensamos que la FED incrementará la tasa de interés en su reunión de marzo y, en ausencia de un shock inflacionario importante, decretará dos alzas adicionales en lo que resta del 2018, prolongando así el proceso de normalización monetaria. Ello gatillará alzas en toda la estructura de tasas de interés.

El riesgo de una guerra comercial sigue creciendo. El mercado sigue revelando una preocupación de que podría desatarse una guerra comercial luego de que el Presidente de Estados Unidos, Donald Trump, anunciara su decisión de implementar tarifas a las importaciones de acero y aluminio, y la posterior amenaza de represalia por parte de varios socios comerciales. Respecto a ello, la Unión Europea presentó la lista de productos estadounidenses a los que impondría aranceles en respuesta a las medidas arancelarias contra el acero y el

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FORECAST aluminio, notando, además, que ello “….perjudicaría a las relaciones transatlánticas”.

Gráfico N° 6: Actividad Agregada

El nerviosismo en este ámbito se acentuó en los últimos días tras la renuncia de Gary Cohn, principal asesor económico de Trump. Ello es particularmente importante por cuanto Cohn moderaba las medidas más radicales del mandatario en materia económica. El mercado tomó esta noticia como una clara señal de que el Presidente Trump no se verá disuadido de implementar los mencionados aranceles. El mercado accionario cayó en respuesta a esta noticia. Acentuando las tensiones políticas, al cierre del presente informe al Secretario de Estado, Rex Tillerson, en una señal de endurecimiento de su política comercial

EUROPA

La actividad regional sigue sorprendiendo favorablemente y sus perspectivas son positivas. De acuerdo a la tercera y definitiva publicación de cuentas nacionales, la actividad agregada regional registró en los tres últimos meses de 2017 un crecimiento trimestral anualizado de 2,4%, validando los datos anticipados. Desde la óptica de los países integrantes de la eurozona, las principales incidencias provinieron de Alemania (2,5% t/t anualizada), Francia (2,6% t/t anualizada) y España (2,8% t/t anualizada). En tanto, una mirada a las fuentes de crecimiento muestra que las principales incidencias provinieron de la inversión y de las exportaciones. A pesar de que el resultado mencionado validó las cifras iniciales, los datos de los trimestres previos fueron revisados a la baja. Como consecuencia de ello, el crecimiento del año completo fue recortado en dos décimas, desde un 2,5% a un 2,3%. A pesar de ello, dicho dato da cuenta de su mejor registro en una década.

Por su parte, aún cuando los indicadores líderes sufrieron inesperadas caídas, los niveles alcanzados siguen siendo consistentes con sólidos crecimientos de la economía. De este modo, los indicadores líderes a escala sectorial, los denominados PMI´s, siguen moviéndose en terreno fuertemente expansivo. De hecho, los niveles alcanzados son consistentes con un crecimiento de al menos similar al registrado en la última parte de 2017 (2,5%).

El Banco Central Europeo (BCE) dejó inalterados sus parámetros monetarios. Sin embargo, modificó su retórica, moderando así su sesgo expansivo. Validando las expectativas del mercado, el Consejo de Gobernadores del BCE decidió mantener sin cambios sus instrumentos de política monetaria. La tasa de referencia se mantuvo en un 0,0% mientras dejó inalterado el monto de su programa de compra de activos (QE) en €30 billones mensuales al menos hasta septiembre próximo. Sin embargo, la sorpresa provino de un cambio sutil en su retórica, el cual, si bien era esperado, fue antes de lo anticipado. Respecto a ello, el BCE eliminó del comunicado su compromiso de extender en tamaño o duración su programa de compra de activos si las condiciones así lo

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FORECAST requieren, saliendo de esta forma del “modo crisis” en que estuvo sumergido el BCE desde hace varios años. Sin perjuicio de lo anterior, pensamos que la estrategia de salida del modo expansivo será extremadamente lento y cauteloso, considerando los riesgos bajistas, a los cuales se ha sumado recientemente el proteccionismo, y la aun baja inflación. Adicionalmente, el BCE ha revelado cierta preocupación por el fortalecimiento del euro.

carácter transitorio. En tanto, las principales agrupaciones del sector manufacturero, incluyendo electrónicos y maquinaria, moderaron su crecimiento, al igual que la inversión en el sector manufacturero y en infraestructura. Gráfico N° 8: Producción Industrial

Gráfico N° 7: Inflación Anual

ECONOMIAS EMERGENTES CHINA: La economía sorprendió positivamente al inicio de año. Sin embargo, seguimos esperando una moderación en su crecimiento. Los datos parciales de actividad de la economía china sorprendieron favorablemente al mercado, destacando la aceleración en la producción del sector manufacturero y el repunte en el crecimiento de la inversión. Sin embargo, las principales incidencias provinieron del fuerte crecimiento de la producción de electricidad y el repunte en la inversión en el sector de las propiedades. Ello es particularmente importante por cuanto pensamos que este repunte es de

Considerando lo anterior, reafirmamos nuestra visión de una moderación en la velocidad de crecimiento de la economía durante el presente ejercicio. Ello, debido a un menor impulso fiscal, el impacto del fuerte aumento en las tasas de interés y la implementación de una regulación financiera más restrictiva. En lo inmediato, será interesante monitorear las metas a nivel macro que definan las autoridades durante la próxima semana y sus objetivos en términos de déficit fiscal y crecimiento del crédito.

BRASIL: La economía recuperándose lentamente.

continúa

De acuerdo al reporte de cuentas nacionales, la actividad agregada registró en los últimos tres meses del año un crecimiento anual de 2,1%, cifra que si bien fue algo menor la esperada, confirma la gradual y moderada aceleración en la velocidad de crecimiento. En línea con ello, la tasa de crecimiento trimestral anualizada llegó a un 0,4%. Desde la óptica de la demanda, notamos los aportes del consumo privado y de la inversión, mientras que a nivel de las actividad económicas, destacamos el mayor dinamismo

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FORECAST del sector servicios y la industria. Con ello, la economía brasilera cerró el 2017 con un crecimiento de 1,0%, dejando tras dos años de violentas caídas y confirmando el hecho que economía se encuentra en un proceso de gradual recuperación.

Gráfico N° 10; Inflación Anual

Gráfico N° 9: Actividad Agregada (Tasa de variación anual)

En tanto, la baja inflación le dio la holgura al Banco Central (BCB) para acentuar la expansividad de su política monetaria. La variación mensual del índice de precios a nivel consumidor, en su medida ampliada (IPCA) llegó a un 0,29% en enero, por debajo del 0,4% esperada por el mercado. Con ello, la tasa de inflación anual llegó a un 2,9% en el mes de enero, cifra que nuevamente se situó en la parte inferior del rango meta y se compara muy favorablemente con el 6,3% de fines de 2016, dando cuenta de presiones contenidas. Para el presente ejercicio se estima una inflación anual levemente por sobre el 4,0%, explicada por la recuperación en la demanda interna, el repunte en los precios de los alimentos y ajustes en las tarifas eléctricas.

Frente a ello, el Comité de Política Monetaria del Banco Central decidió recortar nuevamente la tasa rectora, dejándola en un 6,75%, su menor registro histórico. Si bien en el comunicado adjunto la autoridad reveló un sesgo neutral, el Copom dejó abierta la opción a nuevas bajas. En todo caso, por el momento, esperamos que el Copom mantenga la tasa de referencia en un 6,75% durante gran parte del año.

Tras el fracaso en la reforma al sistema de pensiones, Fitch recortó la clasificación de riesgo. La agencia clasificadora de riesgo Fitch recortó la nota de riesgo soberano de Brasil, de “BB” a “BB-” con perspectiva estable. Ello, luego de que las autoridades abandonaran sus esfuerzos para aprobar la reforma al sistema de pensiones, considerada esencial para contener el deterioro en las cuentas públicas. Fitch argumentó para su decisión los persistentes y amplios déficits, el elevado y creciente peso de la deuda del gobierno y el fracaso para legislar con reformas que mejoren los resultados de las finanzas públicas.

COLOMBIA: Las cifras de actividad volvieron a revelar condiciones económicas débiles.

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FORECAST La actividad agregada registró en los últimos tres meses de 2017 un crecimiento anual de 1,6%, por debajo de lo esperado por el mercado. A pesar de ello, la economía cerró el año completo con un crecimiento algo mejor al esperado (1,8%), lo que fue consecuencia de una revisión alcista a los datos de los tres primeros trimestres del año. A nivel sectorial, las cifras muestran contracciones en la actividad industrial (-1,4% a/a) y en el sector de la construcción (-0,6% a/a), mientras las principales contribuciones al crecimiento provinieron de servicios sociales, que incluye servicios gubernamentales, y de servicios financieros. En tanto, el sector agropecuario moderó su crecimiento. Con todo, las cifras del 4T17 revelan que la actividad sigue débil y que la tímida aceleración esperada para el segundo semestre no se materializó. Frente a ello, pensamos que la probabilidad de un nuevo recorte en la tasa rectora durante la primera mitad de este año se ha incrementado.

incorporamos a nuestra proyección del año completo. El índice mensual de actividad económica (IMACEC) de enero registró un crecimiento anual de 3,5%, cifra que estuvo por sobre nuestra proyección y la del mercado, confirmando así que la economía se encuentra en una senda de gradual aceleración en su velocidad de crecimiento. Ello, a su vez, fue el resultado de una aceleración en el crecimiento en el componente minero y no minero. A partir del resultado de enero estimamos una expansión del IMACEC de 4,2% en febrero y de 4,6% en marzo, resultados en parte sustentados por una base de comparación baja. Hacia delante, las perspectivas son favorables, considerando la menor incertidumbre política y la mejoría en los niveles de confianza Gráfico N° 11: IMACEC (Tasa de variación anual)

Moody's redujo su perspectiva para la deuda soberana, desde “neutral” a “negativa”. Moody's mantuvo la nota soberana del país en "Baa2", notando la fortaleza del perfil crediticio y su relativamente baja vulnerabilidad externa. Sin embargo, rebajó la perspectiva crediticia de "estable" a "negativa", argumentando para ello el bajo crecimiento de la economía y expectativas de una consolidación fiscal menor a la esperada. Adicionalmente, Moody's señaló que su decisión se basó en el riesgo de que el próximo Gobierno no tenga el apoyo político necesario para adoptar medidas fiscales adicionales que permitan preservar la fortaleza fiscal de Colombia.

ECONOMÍA CHILENA La economía partió el 2018 con ímpetu, reforzando así nuestro sesgo alcista que

La confianza entre los agentes mejoró de forma relevante. El Índice de Percepción Económica (IPEC), publicado por Adimark, llegó en su registro del mes de enero a los 51,5pts, ligeramente por debajo del dato de diciembre, el cual había mostrado un notable repunte. A pesar de dicha

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FORECAST caída, el IPEC completa dos meses consecutivos en la zona de optimismo, racha que no se veía desde principios de 2014. A nivel de los principales componentes, notamos los valores elevados alcanzados por las expectativas de empleo y por la disposición a comprar artículos del hogar. A nuestro juicio, la reciente recuperación en la confianza de los consumidores revela la menor incertidumbre política, la mejoría en el poder adquisitivo de los hogares producto de la caída en la inflación, cifras de actividad en el margen más positivas y expectativas de recuperación de la economía.

Gráfico N° 13: Confianza Empresarial IMCE - ICARE

Gráfico N° 12: Confianza de los Consumidores – IPEC Adimark Las señales recientes validan el hecho que la economía chilena se encuentra en una senda de gradual recuperación en su velocidad de crecimiento y refuerza el sesgo alcista en nuestra proyección para el año completo (3,5%).

La inflación de febrero fue algo menor a la esperada, confirmando que la situación está plenamente controlada.

De la misma forma, los indicadores de confianza a escala empresarial mejoraron en sus últimos registros. El ICE de la Universidad del Desarrollo (Udd) repuntó en enero hasta los 8pts, alcanzando así su mejor resultado desde principios de 2013. En tanto, el IMCE de ICARE sin el componente de minería llegó también en enero a los 51,7pts, superando por primera vez desde principios de 2014 el umbral de los 50pts. Adicionalmente, el reporte revela un mayor optimismo transversal entre los distintos sectores económicos, destacando el notable repunte en la confianza entre las empresas del sector de la construcción. Ello es particularmente importante por su impacto relativo en la inversión total.

La variación mensual del IPC llegó a un 0,04% en febrero, levemente por debajo de nuestra proyección (0,09%) y la del mercado (0,13%). En el período, ocho de las doce divisiones que conforman el índice tuvieron alzas, destacando las divisiones Transporte (0,6%) y Bienes y Servicios Diversos (0,5%), con una incidencia conjunta de 0,11pp. En contraste, la principal incidencia negativa provino de la división Alimentos y Bebidas No Alcohólicas (-0,6%), destacando la caída en sus componentes más volátiles. En tanto, si bien las distintas medidas subyacentes estuvieron en línea con lo esperado, se aprecia una ligera aceleración en sus tendencias. A partir de lo anterior, estimamos inflaciones mensuales de 0,32% para marzo (considerando el impacto estacional) y de

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FORECAST 0,07% para abril. En tanto, para fines de 2018, estimamos una inflación anual de 2,5%.

de la economía durante el 2018. A ello se suma la eventual implementación de medidas pro crecimiento de la actual administración.

Gráfico N° 14: Inflación Anual Gráfico N° 15: Mercado Accionario Local

A partir de lo anterior, y considerando el mensaje que reveló el Banco Central en el comunicado adjunto a su última decisión, pensamos que el escenario más probable es uno de mantención de la TPM en lo que resta del año.

MERCADOS FINANCIEROS El mercado accionario local experimentó una alta volatilidad en las últimas semanas. Luego del espectacular repunte de enero, el IPSA, principal índice referencial del mercado accionario local, cerró febrero con una caída de 4,3%, mientras que en la primera mitad de marzo retrocedió un adicional 0,2%. Ello fue principalmente consecuencia de la mayor turbulencia en los mercados internacionales resultante de la escalada en las tasas de interés, de temores respecto a crecientes fricciones comerciales y tensiones políticas internas en EE.UU. Sin perjuicio de ello, pensamos que las perspectivas para el mercado accionario local son favorables, considerando las expectativas de recuperación

Aunque con algo más de volatilidad, las tasas de interés continuaron retrocediendo. Las tasas de interés de los instrumentos de deuda emitidos por el Banco Central de Chile (BCCh) continuaron cayendo durante el mes de febrero. La turbulencia en los mercados financieros internacionales y la caída en el mercado accionario local, gatilló una mayor demanda por activos seguros (flight to quality). Adicionalmente, el mercado se fue convenciendo que el BCCh dejaría inalterada la tasa de interés de referencia durante gran parte de 2018. Sin perjuicio de ello, a principios de marzo se apreció un alza en las tasas de interés de los instrumentos denominados en UF´s. Ello se debió al hecho que la baja inflación de febrero gatilló una recomposición de portafolios a favor de activos denominados en pesos y en contra de UF´s, Dicho fenómeno pensamos que se revertirá a medida que nos acerquemos a fines de marzo y se consoliden las expectativas de una inflación alta para dicho período.

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FORECAST Gráfico N° 16: Tasas de Interés Reales

La paridad local fluctuó dentro del rango esperado. La paridad local cerró el mes de febrero en la vecindad de los $599, sólo levemente por debajo del valor de cierre del mes de enero. Ello se dio a pesar de la turbulencia en los mercados financieros internacionales, la caída en el precio del cobre y el debilitamiento de las monedas emergentes. A nuestro juicio, las mejores expectativas locales permitieron compensar los factores alcistas anteriores. Sin embargo, en la primera mitad de marzo se apreció el retorno de la presión alcista, llevando a la paridad local a los $609. Ello fue consecuencia de una caída en el precio del cobre y de un ligero deterioro en los mercados financieros. Hacia delante, ratificamos nuestra estimación del rango de fluctuación esperado para el presente año de $590 - $620, mientras el promedio anual esperado se mantiene en $610.

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FORECAST INDICADORES FINANCIEROS AL 19 DE MARZO DE 2018 MERCADOS BURSÁTILES Índice 19 – Mar

Semana

Mes

Variación % YTD 12 Meses

CHILE BRASIL COLOMBIA MÉXICO

IPSA BOVESPA COLCAP IPC

-1,5% -3,4% -0,2% -2,5%

-1,0% -1,0% -2,6% -3,0%

0,1% 9,9% -2,5% -3,8%

19,2% 29,4% 9,8% -3,0%

CHINA INDIA

SHANGHAI BSE

-1,4% -2,9%

2,5% -2,5%

-0,8% -3,3%

0,9% 11,5%

-3,0% 0,1%

-2,4% 2,4%

7,4% 4,9%

16,5% 29,4%

S&P500 STOXX600 NIKKEI

-2,9% -1,6% -1,6%

-1,1% -1,3% -3,0%

1,1% -4,1% -5,6%

13,9% -1,4% 10,4%

21,2pts

5,5pts

1,7pts

15,1pts

13,9pts

MSCI AMÉRICA LATINA MSI ASIA EMERGENTE ESTADOS UNIDOS EUROPA JAPON VIX (pts)

MERCADOS CAMBIARIOS Nivel 19 – Mar CHILE BRASIL COLOMBIA PERÚ MÉXICO

Semana

Variación % Mes YTD

12 Meses

609,2 3,287 2.855,23 3,274 18,72

0,9% 1,0% 0,1% 0,4% 0,4%

2,4% 1,6% 0,6% 0,5% 0,9%

-1,0% -0,8% -4,4% 1,0% -4,8%

-8,0% 6,3% -2,0% 0,6% -1,9%

CHINA INDIA

6,3322 65,18

0,0% 0,2%

-0,1% 1,5%

-2,7% 2,0%

-8,3% -0,3%

DOLLAR INDEX EURO YEN

89,82 1,2352 106,0

-0,1% 0,1% -0,4%

0,4% -0,4% -2,4%

-2,5% 2,9% -5,9%

-10,5% 15,0% -5,8%

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FORECAST TASAS DE INTERÉS

USA TB2 USA TB10 ALEMANIA TB10 JAPÓN TB10

Nivel 19 – Mar

Variación pb Semana

Mes

YTD

12 Meses

2,30% 2,85% 0,57% 0,043%

4pb -2pb -6pb -1pb

11pb -2pb -17pb -2pb

42pb 44pb 14pb -1pb

102pb 39pb 13pb -3pb

PRECIOS DE LOS COMMODITIES

Petróleo WTI Cobre Oro CRB Reuters/Jefferies

Nivel 19 – Mar

Variación % Semana

Mes

YTD

12 Meses

62,13 307,95 1.317,7 196,63

1,3% -1,4% -0,4% -0,8%

0,7% -5,8% -2,1% -0,2%

2,8% -6,5% 1,1% -0,28%

28,8% 15,5% 6,8% 5,6%

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