d.2.
Liquidez y Recursos de Capital.
Históricamente, las operaciones han sido financiadas a través del flujo de efectivo derivado de la operación, y no se ha incurrido en ningún endeudamiento significativo hasta 2007. El flujo de efectivo generado por las operaciones ha sido utilizado para financiar los gastos de operación y las inversiones de capital, incluyendo los compromisos de inversión bajo los Programas Maestros de Desarrollo, y el excedente del flujo de efectivo se ha sumado a la cuenta de efectivo y equivalentes de efectivo del balance general. Adicionalmente, en 2008, 2009 y 2010, se utilizaron $1,122.0 millones de pesos, $1,200.0 millones de pesos y $1,000.0 millones de pesos, respectivamente, del efectivo para el pago de dividendos. Al 31 de diciembre de 2008, 2009 y 2010 se tenían $1,506.0 millones de pesos, $2,173.6 millones de pesos y $2,348.8 millones de pesos de efectivo y equivalentes de efectivo, así como $275.2 millones de pesos, $279.6 millones de pesos y $233.9 millones de pesos en instrumentos con fines de negociación, respectivamente. El incremento en 2010 fue derivado en parte por las nuevas disposiciones del préstamo bancario por importe de $507.7 millones, particularmente utilizados para el pago de inversiones de capital en 2010. Creemos que el capital de trabajo y los recursos a ser generados por las operaciones, en conjunto con los recursos del contrato de crédito, continuarán siendo suficientes para solventar las necesidades de la Compañía. Flujos de efectivo Durante 2010, se generaron $2,577.1 millones de pesos por actividades de operación, principalmente reflejados en la utilidad de operación después de considerar los activos no monetarios como depreciación y amortización. Los flujos generados por la operación fueron utilizados principalmente para pagar los dividendos por $750.0 millones de pesos el 15 de junio de 2010 y $250.0 millones de pesos el 19 de agosto de 2010, así como para las inversiones por aproximadamente $427.8 millones de pesos en maquinaria, equipo y mejoras a los bienes concesionados en los aeropuertos y para recompra de acciones por $609.8 millones. Durante 2009, se generaron $2,212.4 millones de pesos por actividades de operación, principalmente reflejados en la utilidad de operación después de considerar los activos no monetarios como depreciación y amortización. Los flujos generados por la operación fueron utilizados principalmente para pagar los dividendos por $870.0 millones de pesos el 25 de mayo de 2009 y $330.0 millones de pesos el 3 de noviembre de 2009, así como para las inversiones por aproximadamente $129.1 millones de pesos en maquinaria, equipo y mejoras a los bienes concesionados en los aeropuertos. Durante 2008, se generaron $1,614.6 millones de pesos por actividades de operación, principalmente reflejados en la utilidad de operación después de tomar en consideración las operaciones que no generaron flujo de efectivo como la depreciación, amortización y los impuestos diferidos. Los flujos generados por la operación fueron utilizados principalmente para pagar los dividendos por $864.0 millones de pesos el 12 de mayo de 2008 y $258.0 millones de pesos el 31 de octubre de 2008, así como para las inversiones por aproximadamente $178.0 millones de pesos en maquinaria, equipo y mejoras a los bienes concesionados en los aeropuertos. Financiamiento El 31 de agosto de 2007, los aeropuertos de Los Cabos, Puerto Vallarta, Hermosillo y Bajío firmaron contratos de crédito no garantizados, denominado en pesos, con Banamex, el cual otorgó financiamiento por un monto de $1,214.0 millones de pesos, que fue usado en el fondeo de las
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