RELAZIONE ANNUALE 2013 • GME
mento della capacità media allocata tramite asta implicita, salita nel triennio da 132 MW del 2011 a 423 MW nel 2013 (dal 28% al 98% del totale allocato)41. In secondo luogo, l’avvio del coupling ha impresso una netta accelerazione alla crescita della liquidità registrata sulla borsa slovena, il cui volume totale scambiato nel 2013 ha toccato 5,8 TWh (poco sopra 1,5 TWh nel 2011), consentendo peraltro l’instaurarsi di un processo virtuoso che ha attirato sul mercato anche nuova domanda locale (2,1 TWh)42. Infine, relativamente ai prezzi, il coupling, pur non potendo annullare il differenziale strutturale esistente tra le quotazioni espresse dalle due borse limitrofe, ne ha in generale favorito la convergenza in un numero di ore non più trascurabile (12% nel 2013), creando quindi opportunità di trading favorevoli anche quando il loro spread appare difficilmente prevedibile43 (Fig. 2.2.9).
Allocazione della capacità sulla frontiera italo-slovena e quota delle ore a differenziale nullo Fig. 2.2.9 MW 700
% 80%
73%
70%
600
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500
49%51%
400
50%
38%
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40%
300
28%
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8%
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27%27%
19%
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17% 13%
12%
9%
30%
26%
24%
5%
5%
3%
6% 6% 5%
8% 4% 0%
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10%
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6%
9%
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0
2011
2012 Allocazione tramite MC
Allocazione totale
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2013 PzNord - PzBSP (asse dx)
2.2 Il mercato infragiornaliero (MI) Anche nel 2013 le quattro sessioni di MI hanno confermato il loro tradizionale ancoraggio alle quotazioni di MGP, seppur a fronte di una più marcata volatilità. Al contempo è proseguita la crescita della liquidità sulle sessioni prossime alla consegna, pure a fronte di una decisa contrazione degli scambi sulla sessione tradizionalmente più liquida di MI1, con evidenti miglioramenti anche nella concorrenzialità della struttura d’offerta.
41 Lo switching dalle aste esplicite periodiche all’asta implicita giornaliera, quale modalità predominante di compravendita della capacità di importazione disponibile tra le due frontiere, appare legata al massiccio impiego delle clausole Use It Or Sell It (UIOSI), mediante le quali gli operatori di mercato hanno la possibilità di rivendere al TSO la capacità di import acquistata a termine attraverso le aste annuali e mensili e ricomprarla sullo spot mediante offerte di vendita sul mercato del giorno prima sloveno. 42 Il dato si ottiene come differenza tra il volume totale scambiato sulla borsa slovena BSP (4,4 TWh) e il volume allocato in import attraverso il market coupling (3,7 TWh). 43 Una prima approssimazione è rappresentata dal numero di ore in cui il differenziale tra i due prezzi è risultato pari a 0 €/MWh. Questo fenomeno è andato crescendo fino al 2012 (20,5% delle ore). Nel 2013, a fronte di una lieve riduzione, la frequenza di annullamento del differenziale si è comunque attestata su livelli piuttosto elevati (12% delle ore). Tale opportunità non risulta sempre supportata dal meccanismo di asta esplicita, come dimostra la presenza di ore ancora nel 2013 in cui i flussi da esso determinati hanno seguito una direzione antieconomica (30 ore).
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