Metallbulletiner

Text av Anders Ohlsson ao.ohlsson@telia.com

Stormen som aldrig vill ta slut

Aldrig förr har man väl längtat så efter att en vinter ska ta slut och att man kan ställa ut utemöblerna igen. Fast egentligen är det väl inte riktigt det vi längtar efter, utan snarare att denna fimbulvinter för metaller ska vara till ända. Det är fullständig kaos och mina värsta farhågor sedan förra hösten har tyvärr verkligen slagit in. Och till råga på allt så är det Olympiad i KINA. Nu tänker ni; vad har det med saken att göra? Jo faktiskt mer än man skulle kunna tro, för OS i Kina är detsamma som ett gigantiskt PR-spel. Således kan man inte bara låtsas som att det regnar och fortsätta som vanligt, nej här gäller det att visa sig från sin bästa sida och då kan man inte ha vare sig energibrist eller miljönedsmutsning. Energisituationen är enkel att ta itu med i ett land som Kina, man beslutar helt enkelt att vissa smältverk får begränsningar i hur mycket de kan producera. Med detta magiska trollslag skapar man sig lite andrum energimässigt samtidigt som man helt gratis också drar ner på utsläppen. Man uppskattar nu att hela 3,5 Mton aluminiumproduktion ligger nere i landet, och med det så uppskattas exportlandet nummer 1 nu som i underskott på 1,3 Mton på årsbasis. Detta samtidigt som det globala underskottet i år uppskattas till 1,7 Mton. Ragnarök eller stiltje? Nja, det blir nog varken det ena eller det andra, men rimligtvis blir det en något mer beskedlig utveckling när våren smyger på. Om inte annat så för att Nordstream 2 problematiken någon gång väl ska kunna lösas. För inte ska vi väl få ett krig i närområdet också att förhålla oss till. Det är ju helt absurt hur det är redan nu.

Tillbaka till Kina. Har ni koll på det kinesiska nyåret, eller gör ni som alla andra och bryr er inte. Kanske förlitar ni er på att jag som vanligt ska guida er in mot det nya året och komma med några vederhäftiga profetior. Det blir en tiger i år, den första februari lämnar vi oxens år och går över till kattdjurens. Det vanskliga denna gång är att det är vatten som är medium, och det vet vi ju alla hur det tenderar att bli med katter och vatten. Enligt zodiaken är tigern oförutsägbar, impulsiv och gärna överdriven. Ska vi tro på analytikerna som tror på höga priser och underskott under året, eller ska vi ta en gamble och chansa på att det värsta snart är över? Tittar vi på LMEs lagerutveckling så visar den på en klart tightare marknad framöver och spotpremierna för Europa har finansiellt handlats upp med 40 % sedan i december och handlas nu till över 400 USD/mt. Samtidigt på andra sidan jorden så sänks premierna. Premierna för Japan har sänkts med 20 % för leveranser under Q1, ologiskt? Egentligen inte, för av den metall som finns tillgänglig så finns den mesta i Asien. LME lagren är nästan uteslutande i Asien, och totalt är över 90 % lokaliserade där. I USA och Europa hittar vi inte ens 50 tton, så man får nästan gå med soppkvasten för att få ihop till en last. Mitt i allt detta så gör de höga energipriserna det svårt, för att inte säga omöjligt, att få lönsamhet i sin produktion. Det är som en ond cirkel där de höga energipriserna gör att producenter stänger ner produktion, vilket gör att det blir än svårare att få tag på material och med det går metallpriserna upp utan att någon blir vinnare annat än de som finansiellt satsat på höjda priser. Industrin lider, oberoende av vilken sida man är på. Som tidigare nämnts så ligger 3,5 Mton produktion nere i Kina och till det ska läggas till ca 700 tton här i Europa, hur mycket mer som är på väg att stängas är svårt att säga. Det ser således inte så ljust ut, och det är inte så mycket som talar för en nedgång. Samtidigt så är det väldigt många parametrar som är i samklang just nu, och denna harmoni kan snabbt ändras. Covid, Ukraina och Nordstream är alla nyckfulla parametrar och förändringar här kan snabbt förändra förutsättningarna. Sen kan vi alltid hoppas på att det blåser lite mer så att vindsnurrorna kan blidka den nu så negativa opinionen. Men tills vinden vänder är det försiktighet som gäller.