DEN FORETRUKNE ENTREPRENØRGRUPPE TIL DE MANGE FORSKELLIGARTEDE PROJEKTER,
SOM KUNDER OG BYGHERRER
BYDER UD.
SØREN TSCHERNING, administrerende direktør Tscherning Gruppen
SELSKABSOPLYSNINGER
TSCHERNING HOLDING A/S
Guldalderen 32 2640 Hedehusene +45 7020 7050
www.tscherning.dk
FIRMAOPLYSNINGER
CVR-nr.: 84300519
Hjemsted: Høje Taastrup
Regnskabsår: 01.05.2024 - 30.04.2025
BESTYRELSE
Karsten Søderberg (Bestyrelsesleder)
Søren Tscherning
Klaus Bodilsen
Lars Simper
DIREKTION
Søren Tscherning
REVISOR
Deloitte Statsautoriseret
Revisionspartnerselskab
Weidekampsgade 6 2300 København S
Godkendt på selskabets generalforsamling den 27. juni 2025.
GRUPPEN ER BLEVET STØRRE OG RUNDER 1 MIA. KR. I OMSÆTNING
FORORD VED SØREN TSCHERNING, administrerende direktør Tscherning Gruppen
Tscherning Gruppen har igen i år leveret et flot resultat på 46,2 mio. kr. før skat. Det er altså et rekordår, hvor vi runder en milepæl med 1 mia. kr. i omsætning.
Det er jeg stolt af.
Alle væsentlige driftsselskaber leverer flotte resultater. Resultaterne er skabt af Gruppens meget dygtige og dedikerede medarbejdere, der hver dag arbejder for at indfri vores kunders forventninger.
På tværs af selskaberne har vi vundet en række markante projekter i årets løb, som har været med til at skabe fundamentet for årets resultat. Lige fra tagnedrivningen af Nationalbanken til jordarbejde i pharmaindustrien og skybrudssikring af hovedstaden.
Noget andet, jeg er stolt af, er de mange anerkendelser af vores nye hovedsæde, som Tscherninghuset har høstet i løbet af året for den gennemgribende cirkulære transformation, bl.a. Renoverprisen 2024. Huset har trukket +3000 besøgende til i løbet af året og ikke mindst åbnet en samtale med kunder, samarbejdspartnere og aktører i branchen om, hvad der faktisk kan lade sig gøre, når man begynder at tænke på nedrivningsmaterialer som ressourcer frem for affald. Tscherninghuset er blevet et håndgribeligt og smukt eksempel på, at ansvarlighed, den gode arbejdsplads og en sund forretning går hånd i hånd. En grundtanke, som gennemsyrer hele Tscherning.
Vi har i løbet af året foretaget en række strategiske investeringer og udvidet Tscherning Gruppen. På medarbejderfronten er vi vokset markant det seneste år fra +350 til +500 medarbejdere. Og også på kapaciteterne har vi styrket Gruppen. Både med opkøbet af Fremtidens Fundament, der med sine skruefunda-
menter leverer et klimavenligere alternativ til den CO₂-tunge beton, og med overtagelsen af FM Bygningsdrifts dygtige team og specialiserede viden om logistik, planlægning og projektledelse af byggepladsen. Investeringerne er i tråd med Tscherning Gruppens vision om at gå forrest i den grønne omstilling af byggebranchen – og samtidig skabes der synergier med Tschernings øvrige forretningsområder. Det gør Gruppen stærkere.
Jeg oplever en stadigt større synergi på tværs af selskaberne i Gruppen. Det kommer ikke mindst til udtryk i de sager, vi vinder og løser i fællesskab. Renoveringen af Nationalbanken er et eksempel. Her har Total Diamanten skåret betondækket i kælderen for at gøre plads til nye jordankre, mens Tschernings nedrivningsafdeling er i fuld gang med at renovere taget på toppen af den ikoniske bygning.
Som Gruppe kan vi mere, når vi arbejder sammen. Vi kan tilbyde vores kunder en bred vifte af specialiserede ydelser, og vi kan løfte både store og komplekse entrepriser på baggrund af vores samlede kapaciteter. I de kommende år vil vi derfor fortsat forfølge ambitionen om at blive den foretrukne entreprenørgruppe til de mange forskelligartede projekter, som kunder og bygherrer byder ud.
På det personlige plan ser jeg frem til i efteråret 2025 at fejre Tschernings 50-års jubilæum og markere, at min far, Georg Tscherning, for et halvt århundrede siden købte sin første maskine og lagde grundstenen til det Tscherning, vi kender i dag.
SØREN TSCHERNING
Hedehusene juni 2025
OMSÆTNING
RESULTAT FØR SKAT
MIA. KR.
Den samlede omsætning for Tscherning Gruppen udgør 1 mia. kr. Det er en stigning på 27 pct. sammenlignet med 822 mio. kr. sidste år.
MIO. KR.
Tscherning Gruppen har leveret et årsresultat på 46,2 mio. kr. før skat, hvilket er en stigning på 7 pct. sammenlignet med 43,2 mio. kr. sidste år.
ORDREBEHOLDNING
MIO. KR.
Tscherning Gruppen går ind i regnskabsåret med en ordrebeholdning på 650 mio. kr.
ANTAL ANSATTE 502 ANSATTE
Pr. 30. april 2025 rundede Tscherning Gruppen 502 ansatte, hvilket svarer til et gennemsnit for året på 429 ansatte.
Tscherning A/S
Nemt Fundament ApS
Tscherning Entreprenad AB
Fremtidens Fundament ApS
Gravmand A/S
Total Diamanten ApS
TSCHERNING HOLDING A/S
Scandinavian Demolition Co. Aps
Tscherning Ejendomme A/S
Tscherning Beton A/S
Tscherning Invest ApS
ORGANISATION OG SELSKABSSTRUKTUR
Tscherning Holdning A/S er stiftet som moderselskab for Tscherning Gruppens selskaber og fungerer som overordnet ejer og organisatorisk samlingspunkt.
Tscherning Gruppen har samlet set mere end 500 ansatte og har hovedkontor i Tscherninghuset i Hedehusene. Tscherning Gruppens forretninger er drevet af en fælles mission om at tilbyde branchens bedste entreprenørydelser.
Gruppens forretningsaktiviteter er opdelt i selvstændige selskabsenheder for at opnå en effektiv, fleksibel og specialiseret drift og produktion. Samtidig sikrer den organisatoriske forankring i den samlede Tscherning Gruppe en koordineret og sammenhængende administration samt synergieffekter i produktion og kundeydelser.
For at opnå en større synergi i investeringsporteføljen har Tscherning Gruppen i indeværende regnskabsår valgt at fusionere KS Miljø ApS og Tscherning Invest ApS under ét samlet selskab, nemlig Tscherning Invest ApS. Endvidere er Tscherning Maskiner fusioneret ind i Tscherning A/S, således at Tschernings maskinpark er kommet endnu tættere på produktionen og dermed fortsat kan understøtte den efterspørgsel, der opleves hos kunderne.
På tværs af selskaberne arbejdes der ud fra et fælles værdisæt: Ordentlighed, ambitioner, faglighed, fællesskab og et grønt hjerte. Det betyder i praksis, at alle gruppens selskaber og medarbejdere har et stadigt stort fokus på grøn omstilling, cirkulær økonomi samt ansvar for mennesker og miljø. Det kommer til udtryk i alle ledelsesmæssige beslutninger, produktionsmæssige sammenhænge og i forvaltningen af de fælles ressourcer.
Respekten og omtanken for mennesker og miljø kan også aflæses i de interne ledelsessystemer, hvor der er en klar struktur og procesbeskrivelser for Tschernings måde at arbejde på. Hvilket sammen med en høj prioritering af videreuddannelse og kompetenceudvikling har gjort Tscherning Gruppen til en af de førende i branchen inden for kvalitet, miljø og arbejdsmiljø.
Tscherning Gruppen er bredt anerkendt for professionelle entreprenørydelser inden for anlægsarbejder, klimatilpasningsopgaver, forsyningsarbejder, nedrivning, saneringsopgaver, byggepladsservice samt bore- og skæreopgaver. Alt sammen udført med høj service og i den ansvarlige ånd, der i fem årtier har kendetegnet navnet Tscherning.
PRIMÆRE DRIFTSSELSKABER
TSCHERNING A/S
Tscherning A/S (herefter benævnt Tscherning) er det største driftsselskab i Tscherning Gruppen, både omsætningsmæssigt og målt på antal medarbejdere.
Tscherning leverer professionelle entreprenørydelser inden for anlæg, nedrivning, sanering og byggepladsservice. Virksomheden udmærker sig ved at have et meget højt fagligt niveau og ved konsekvent at stræbe efter at udføre opgaver med ansvar og respekt for miljø og mennesker.
Selskabet er under ledelse af ejerleder Søren Tscherning og er kendetegnet ved at være en visionær aktør i byggebranchen og økonomisk velfunderet.
Senest er Tscherning blevet anerkendt både i og udenfor branchen for transformationen af selskabets hovedkontor, der er skabt af 89 pct. genbrugs- og genanvendte materialer, og hvor alt inventar på nær av/it-udstyr er enten direkte genbrug eller upcyclede ansvarlige produkter.
Løsninger, der reducerer CO₂-udledninger og affald, er sammen med høje standarder for sikkerhed og arbejdsmiljø integrerede dele af Tschernings forretningsmodel. Det kommer tydeligt til udtryk i mange af de større sager, som Tscherning har hjulpet sine kunder med at løse i det seneste regnskabsår. Et eksempel er transformationen af Bramhøjgaard i Køge, hvor Tscherning står for den nænsomme nedrivning og demontering af materialer til genbrug. Transformationen handler om at genfortolke gårdens sjæl – med 80-90 pct. genbrug af de oprindelige byggematerialer som pejlemærke.
AT VI OGSÅ I 2025/26
KOMMER TIL AT SE EN
Ligeledes er Tscherning med helt fremme, når det gælder digitalisering og ny teknologi. Et konkret eksempel foregår i Københavns Lufthavns Terminal 3, hvor Tscherning er med til nedtagelsen af det gamle ikoniske kontroltårn, Apron Tower. Her har robotter stået for nedklipning og bankning af betonen samt opsamling af den knuste beton. Dette for at skåne medarbejdere for tunge løft og dermed optimere arbejdsmiljøet.
Tscherning har i 2024/25 fortsat sine grønne investeringer i selskaber og virksomheder, der bidrager til genbrug af byggematerialer, upcycling og ansvarlige produkter. Samtidig har Tscherning udbygget paletten af ydelser ved at integrere FM Bygningsdrift ApS (logistik og byggepladsservice) i virksomheden. Med integrationen styrker Tscherning sine byggepladsaktiviteter til nu også at omfatte professionelle logistiksystemer og løsninger, rådgivning samt konsulentydelser indenfor planlægning og processer.
Også på medarbejderfronten er Tscherning vokset betydeligt i løbet af 2024/25 med en medarbejdertilvækst på 19 pct., således at virksomhedens samlede medarbejderstab pr. 30. april 2025 udgjorde +430 ansatte.
MARKANT EFTERSPØRGSEL
PÅ CO₂-REDUKTIONER OG ANSVARLIG HÅNDTERING AF RESSOURCER. DEN UDVIKLING SKAL VI GRIBE.
SØREN TSCHERNING, administrerende direktør Tscherning Gruppen
Tscherning har i løbet af regnskabsåret samtidig formået at styrke kerneforretningen. Tschernings omsætning er steget til DKK 839 mio. i forhold til DKK 629 mio. i sidste regnskabsår. Samtidig er årets resultat før skat steget fra DKK 25,2 mio. i 2023/24 til DKK 37,2 mio. i 2024/25. Det svarer til en vækst på 48 pct.
GRAVMAND A/S
Gravmand A/S, der siden 2021 har været en del af Tscherning Gruppen, udfører anlægs- og forsyningsarbejder med base i Birkerød.
Gravmand A/S udfører anlægsprojekter i egenproduktion og har især specialiseret sig inden for det komplekse segment bestående af pharma-kunder. Forsyningsarbejder og ledninger er også en del af virksomhedens opgaveportefølje.
Selskabet er administrativt placeret i Nordsjælland under ledelse af Per Vedel Brøndsted, men udfører opgaver på hele Sjælland. Den strategiske placering i Nordsjælland spiller godt sammen med, at Nordsjælland har en stærk pharma-industri, og de seneste år har investeringerne og udvidelserne stået i kø. Gravmand har formået at gribe denne udvikling.
Et af projekterne har Gravmand været en del af siden projektets start i 2022. Udover at have flyttet mere end 300.000 m³ jord - svarende til over 14.000 lastbillæs – har arbejdet bl.a. bestået i knusning og skæring af rammede pæle, +30.000 m³ bundsikring og +60.000 m³ stabilgrus som stabilisering for nye produktionsbygninger. Desuden har Gravmand udført en del anlægsarbejder i hele området såsom drænledninger, kloakledninger og pumpestationer, fjernvarme-, regnvand-, vand- og spildevandsledninger, sprinklere og en lang række forsyningskabler.
Gravmand har gennem disse projekter opbygget og fastholdt en tillid, der har gjort, at virksomheden gang på gang er blevet genvalgt som entreprenør. Det er sket ved at levere på parametre som tid og økonomi uden at gå på kompromis med kvalitet og sikkerhed, hvilket også har udmøntet sig i flere sikkerhedspriser fra bygherrer undervejs.
Gravmands vision er at blive en af de ønskede anlægs- og forsyningsentreprenører på Sjælland ved at opbygge tillid og ved at efterlade borgere, bygherrer og samarbejdspartnere med indtrykket, at samarbejdet med Gravmand er positivt anderledes. At efterlade kunder ‘positivt anderledes’ sker ikke mindst ved at opbygge tillid. Bl.a. med en gennemtænkt planlægning, overholdelse af aftaler, tidsplaner, kvalitet og budgetter samt med en venlig og rettidig kommunikation i både store og små projekter. Den afgørende styrke i forretningen er desuden de mange kompetente medarbejdere, der har valgt at blive en del af virksomheden.
Årets bruttofortjeneste udgør DKK 40,5 mio. mod DKK 40,4 mio. sidste år. Resultatet før skat udgør DKK 12,4 mio. mod DKK 20,7 i 2023/24. Gravmand A/S har i årets løb udforsket nogle markeder, som ikke har leveret de forventede resultater, hvilket påvirker årets resultat og har betydet, at selskabet har tilpasset organisationen derefter.
TOTAL DIAMANTEN APS
Total Diamanten, der har været en del af Tscherning Gruppen siden 2010, udfører diamantskæring, wireskæring og boring.
Total Diamanten A/S har hovedkontor i Hedehusene. Med administrerende direktør Christian Larsen i spidsen har virksomhedens fokus det seneste år været centreret omkring organisatorisk og strategimæssig styrkelse af selskabet. Dette for at understøtte den fortsatte forretningsmæssige målsætning om at øge omsætning og indtjening bedst muligt. Bl.a. med et strategisk fokus på virksomhedens mission, ambition og Total Diamanten som arbejdsplads.
Dette er lykkedes, og Total Diamanten har formået at levere et turnaround fra minus til plus med DKK 2,6 mio. på bundlinjen og en vækst i bruttofortjenesten på 15 pct.
Total Diamanten har i løbet af året udført en lang række spændende opgaver, og af særlig karakter kommer man ikke uden om virksomhedens store arbejde i forbindelse med renoveringen af Nationalbanken.
Derudover er Total Diamanten fortsat aktiv i arbejdet med at skybrudssikre indre København, hvilket er en stor og kompleks opgave. Klimaforandringerne betyder
stigende nedbørsmængder, og i København kan det skabe store udfordringer i fremtiden. Der har været særligt fokus på sikkerhed, idet skærearbejdet er risikofyldt og kompliceret. Det foregår i højden, og der arbejdes med tunge bygningsdele.
Total Diamanten blev netop valgt til denne opgave på grund af medarbejdernes høje kompetenceniveau, der betyder, at de har tilpasset arbejdsprocedurerne løbende og opfundet nye metoder til at skære, samtidig med at de har opretholdt et utrolig højt sikkerhedsniveau.
Omkring halvdelen af Total Diamantens medarbejdere har rundet opgaven i kortere eller længere perioder, hvilket vidner om, at virksomheden har et kompetenceniveau, en kreativ åre og et fællesskab, hvor der løftes og læres i flok.
Det er netop disse slags opgaver, Total Diamanten løser professionelt og kvalificeret, og ambitionen er fortsat at udføre mange flere af denne typer opgaver.
FREMTIDENS FUNDAMENT APS
Tscherning har købt virksomheden Fremtidens Fundament, der sælger skruefundamenter som et klimavenligere alternativ til den CO₂-tunge beton.
Fremtidens Fundament forhandler og installerer skruefundamenter fra den tyske producent, Krinner, til private og selvstændige aktører i byggeriet. Virksomheden har 5-10 ansatte og er efter opkøbet pr. 1. januar 2024 ejet af Tscherning. Virksomhedens stifter, Rune Roepstorff Nissen, er administrerende direktør.
Fremtidens Fundament er skabt ud fra en mission om, at byggebranchen skal forurene langt mindre og bygge mere med genbrug. Virksomheden bidrager til transformationen af byggeriet i en grønnere retning ved at tilbyde et produkt, som er et direkte alternativ til de CO₂-tunge betonfundamenter.
Med skruefundamenter sparer man både cementen og gruset. De kan skrues direkte ned i jorden – uanset jordens hårdhed – og da der ikke skal støbes, sparer man også både udgravning og transport af jord. Der er heller ikke ekstra materialeforbrug forbundet med produktionen af skruelementet, da mængden af stål, som produktet er lavet af, svarer til den mængde stål, man ellers ville arme-
re betonen med i et byggeri. Dette giver en gennemsnitlig CO₂-besparelse på ca. 80 pct.
Virksomheden er med til at sætte en række unikke bygninger på skruer. F.eks. Villa Damhus, som i 2025 er indstillet til arkitektprisen Store Arne, og Tiny Church Tolvkanten - en ny kirke i Nordhavn. Fremtidens Fundament leverer og installerer 13 meter lange skruefundamenter til kirken, som betyder, at det bliver Danmarks første kirke bygget på skruefundamenter.
Fremtidens Fundament er i 2025 udvalgt som Børsen Bæredygtig Case for sit bidrag til en grøn omstilling af byggebranchen.
ALLE SKRUEFUNDAMENTER FRA FREMTIDENS
FUNDAMENT:
• Er CE-mærkede
• Er Forsikringsgodkendte
• Kan genanvendes igen og igen
• Reducerer CO₂-aftrykket
• Minimerer jordpåvirkningen
TSCHERNING INVEST APS
KS Miljø ApS og Tscherning Invest ApS er fusioneret. Alle driftsselskaber inden for affaldshåndtering og miljøsanering hører nu under Tscherning Invest.
Gennem tiden har Tscherning Gruppen investeret i en række driftsselskaber inden for affaldshåndtering og miljøsanering. Af større driftsselskaber kan nævnes Damifo (Dansk Miljøforbedring), som er en genindvindingsvirksomhed med base i Roskilde, der bl.a. modtager affaldsmaterialer fra byggebranchen, og Karl Popp, der er en miljøsaneringsvirksomhed med speciale i asbestarbejder.
Disse har været samlet under KS Miljø ApS. Samtidig har Tscherning Invest ApS været enhed for Gruppens andre investeringer.
For at opnå en større synergi i investeringsporteføljen har Tscherning Gruppen i indeværende regnskabsår valgt at fusionere KS Miljø ApS og Tscherning Invest ApS under ét samlet selskab, nemlig Tscherning Invest ApS.
Investeringerne i det samlede Tscherning Invest ApS har alle det til fælles, at de er foretaget ud fra et ønske om at styrke den grønne omstilling i hele den værdikæde, som Gruppens selskaber er en del af.
I 2024/25 har Tscherning Gruppen taget et skridt videre i sin investeringsportefølje – og investerer nu også bredere i den grønne omstilling af samfundet generelt. Senest med investeringen af New Loop, som leverer en cirkulær løsning til udfordringen med engangsplastik.
” Vi spreder vores investeringer ud til ikke kun at skubbe på for en grøn omstilling af byggeriet, men i samfundet som helhed,” siger Søren Tscherning, administrerende direktør i Tscherning Gruppen.
Det forventes, at investeringer i grønne produkter, ydelser og virksomheder, der arbejder målrettet med grønne løsninger, vil blive styrket yderligere i de kommende år.
Greendozer, som Tscherning hidtil har været investor i, er i indeværende regnskabsår begæret konkurs, hvilket påvirker Gruppens resultatet. Tscherning Gruppen er bevist om, at startup-miljøet er et risikofyldt investeringsområde, men Gruppen tror fortsat på, at investeringer i nye og anderledes tilgange til grøn omstilling er afgørende og rigtige.
GRØNT ANSVAR
GRUPPENS GRØNNE INVESTERINGER
I disse år sker der en spændende udvikling i byggeriet med nye aktører, der tester og udvikler bæredygtige materialer og teknologier. Men der er brug for kapital for at gøre løsningerne skalérbare. Derfor har Tscherning Gruppen i 2024/25 investeret i en række virksomheder, der arbejder med samme ambition om at bidrage positivt til byggeriets klimapåvirkning – og for samfundet som helhed. Blandt de væsentligste investeringer er:
NEW LOOP APS
New Loop er et pantsystem til take away-emballage. Virksomheder, eventbureauer, caféer og lignende kan bestille et cirkulært system, hvor New Loop leverer, afhenter og vasker emballagen, så den kan bruges igen og igen. På den måde bidrager New Loop til at mindske brugen af engangsemballage og dermed forbruget af plastik. Anders Morgenthaler er medstifter af virksomheden.
FREMTIDENS FUNDAMENT
Fremtidens Fundament er blandt de førende inden for skruefundamenter til etplanshuse og midlertidige konstruktioner såsom skurbyer. Virksomheden tilbyder en type fundament, der er kendetegnet ved et meget lavt CO₂-aftryk med en besparelse på op til 80 pct. sammenlignet med konventionelle løsninger. Ligeledes kan skruefundamentet tages op og genbruges igen og igen. Helt i tråd med Tscherning Gruppens arbejde for at fremme cirkulær økonomi i byggebranchen.
A:GAIN
A:gain producerer en række byggematerialer såsom isolering, gulve og skillevægge af overskudsmaterialer fra anden produktion og direkte genbrug fra nedrivningsprojekter. Tilbage i 2023 indgik Tscherning A/S i en direkte investering, og igen i 2025 er Tscherning A/S med i en ny finansiering, der skal sikre, at A:gain kan spille en aktiv rolle i omstillingen af byggebranchen mange år endnu. Investeringen i A:gain ligger således i naturlig forlængelse af Tscherning Gruppens kerneforretninger, og det forventes, at materialenedtagning i forbindelse med kravene om selektiv nedrivning vil betyde en væsentlig forøgelse af leverancer til A:gain i de kommende år.
HYPHEN
Hyphen er en nyopstartet biotek- og produktionsvirksomhed, der udvikler innovative, regenerative materialer til bygge- og møbelindustrien. Hyphens vision er at udvikle klimavenligere alternativer til de produkter, der i dag bygges med i byggeriet globalt set. På den måde flugter det med Tscherning Gruppens vision om at gå forrest i udviklingen af en grønnere byggebranche.
KLIMAREGNSKAB FOR TSCHERNING GRUPPEN
Tscherning Gruppen har i 2024/25 reduceret CO₂-udledningen fra scope 1 og 2 og arbejder fortsat målrettet på at nedbringe udledningen yderligere.
I det seneste regnskabsår er udledningsintensiteten faldet til 3,2 ton CO₂e pr. mio. kr. omsætning – en reduktion på 1,4 ton i forhold til 4,6 ton i 2023/24. Faldet skyldes bl.a., at Tscherning bruger sine maskiner mere effektivt, og at en større del af maskinflåden er blevet elektrificeret, samt at opgaveporteføljen har indeholdt færre maskintunge projekter. Som forventet for selskaber med større entreprenørmaskiner og en del materialehåndtering kommer størstedelen (99 pct.) af emissionerne fra transport og brændsel. For at nedbringe dette har moderselskabet Tscherning A/S derfor også som mål at elektrificere 65 pct. af flåden og vil fortsat have fokus på at reducere miljøpåvirkningen fra disse aktiviteter.
På materielsiden tog Tscherning A/S i 2024 et markant skridt i den retning ved at investere i to 8-tons el-gravemaskiner og erstatte virksomhedens dieseltruck på materielpladsen Lillemosen med to el-trucks. Samtidig har Tscherning A/S udvidet flåden af elektriske læssemaskiner med tre 5-tons og tre 2,5-tons maskiner.
Det bemærkes, at Tscherning køber biogas, men på grund af gældende regler i GHG-protokollen kan disse ikke medregnes i Gruppens officielle klimaregnskab. Hvis biogassen kunne indgå i opgørelsen, ville CO₂-udledningen reduceres med 24 tons CO₂e.
Fremadrettet vil Gruppens selskaber også kortlægge sine scope 3-emissioner for at målrette indsatsen i hele leverandørkæden. Der vil derfor være et større fokus på at indsamle data fra leverandører, analysere selskabernes materialeforbrug samt vurdere miljøbelastningen fra transportkæden.
Dette tiltag vil give Tscherning Gruppen et bedre beslutningsgrundlag til at reducere CO₂-aftrykket både i opstrøms- og nedstrømsaktiviteter. Samtidig vil Gruppen fortsætte arbejdet med at styrke den grønne omstilling på tværs af selskaberne ved at integrere flere grønne initiativer i Gruppens processer og dermed sikre fundamentet for en grønnere fremtid.
CO₂-FORDELING
Fordelingen af emissioner blandt Gruppens selskaber samlet for scope 1 og 2. Scope 2 står for 0,4 pct. af Gruppens samlede udledning, resten hører under score 1, hvor der er medregnet opvarmning af kontorer, brændstofforbrug til maskiner på byggepladser samt firmarelateret kørsel.
Elektricitet 0,4% Naturgas 1%
Transport til/fra byggepladser 47%
TSCHERNING GRUPPENS SAMLEDE CO₂E-UDLEDNINGER
SCOPE 1 SCOPE 2 SCOPE 1 + 2
3.340 12 3.352
Ny og stærkere beregningsmetode I 2025 har Tscherning styrket indsatsen inden for CO₂-registrering ved at ansætte et nyt bæredygtighedsteam, som har forbedret metoderne til beregning og opgørelse af udledninger. Det betyder, at bæredygtighedsberegningerne adskiller sig fra beregningerne i tidligere årsrapporter, da dataene er blevet genberegnet.
Brændselsforbrug på byggepladser 52%
DER SKER EN SPÆNDENDE
OG VIGTIG UDVIKLING
I NETOP ØKONOMIFUNKTIONEN I DISSE ÅR – EFFEKTIVISERING, DIGITALISERING OG IKKE MINDST CO2-RAPPORTERING ER ISÆR KERNEOMRÅDER.
NY ØKONOMIDIREKTØR I TSCHERNING GRUPPEN
Inger Marie Hansen er ny økonomidirektør i Tscherning og er desuden tiltrådt i direktionen.
Det er med stor begejstring, at Tscherning A/S i indeværende regnskabsår har budt Inger Marie Hansen velkommen som ny økonomidirektør samt som medlem af direktionen.
”Inger bidrager positivt til den fortsatte udvikling af vores virksomhed. Der sker en spændende og vigtig udvikling i netop økonomifunktionen i disse år, hvor især effektivisering, digitalisering og ikke mindst CO2-rapportering er kerneområder. Inger Marie Hansen har allerede bevist, at hun er den rette til at stå i spidsen for dette,” siger Søren Tscherning, administrerende direktør i Tscherning.
Tschernings bestyrelse, ledelse og medarbejdere glæder sig over, at det er lykkedes at tiltrække en så stærk kompetence.
Siden sin tiltrædelse har Inger Marie Hansen bl.a. stået i spidsen for implementeringen af et nyt ERP-system, som på rekordtid er blevet fuldt implementeret. Desuden har hun styrket økonomifunktionen med ansættelsen af en række nye medarbejdere, herunder et nyt bæredygtighedsteam.
”Da jeg første gang trådte ind ad døren i Tscherninghuset, var jeg i den grad blown away af husets detaljer og arkitektur og af Sørens innovative ambition om at drive den grønne omstilling fremad. Jeg er glad for at være en del af teamet og bidrage aktivt til det konsekvente fokus på miljø og mennesker, som gennemsyrer hele virksomheden,” siger Inger Marie Hansen, økonomidirektør i Tscherning. Økonomidirektøren og servicefunktionerne herunder servicerer alle selskaber i Gruppen.
INGER MARIE HANSEN, økonomidirektør
PÅTEGNINGER
LEDELSESPÅTEGNING
Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 01.05.2024 – 30.04.2025 for Tscherning Holding A/S. Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med årsregnskabsloven.
Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af virksomhedens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30.04.2025 samt af resultatet af virksomhedens aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 01.05.2024 – 30.04.2025.
Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for de forhold, beretningen omhandler.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
Hedehusene den 27. juni 2025
DIREKTION
BESTYRELSE
KARSTEN SØDERBERG
Bestyrelsesleder
KLAUS BODILSEN
DEN UAFHÆNGIGE REVISORS REVISIONSPÅTEGNING
Til kapitalejerne i Tscherning Holding A/S
KONKLUSION
Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Tscherning Holding A/S for regnskabsåret 01.05.202430.04.2025, der omfatter resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis for såvel koncernen som selskabet samt pengestrømsopgørelse for koncernen. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter årsregnskabsloven.
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30.04.2025 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 01.05.2024 - 30.04.2025 i overensstemmelse med årsregnskabsloven.
Grundlag for konklusion
Vi har udført vores revision i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i revisionspåtegningens afsnit ”Revisors ansvar for revisionen af koncernregnskabet og årsregnskabet”. Vi er uafhængige af koncernen og selskabet i overensstemmelse med International Ethics Standards Board for Accountants’ internationale retningslinjer for revisorers etiske adfærd (IESBA Code) og de yderligere etiske krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i henhold til disse krav og IESBA Code. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.
Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet
Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.
Ved udarbejdelsen af koncernregnskabet og årsregnskabet er ledelsen ansvarlig for at vurdere koncernens og selskabets evne til at fortsætte driften, at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant, samt at udarbejde koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt at likvidere selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette.
Revisors ansvar for revisionen af koncernregnskabet og årsregnskabet
Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet som helhed er uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en konklusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinformation kan opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller samlet har indflydelse på de økonomiske beslutninger, som brugerne træffer på grundlag af koncernregnskabet og årsregnskabet.
Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder professionel skepsis under revisionen. Herudover:
• Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på disse risici samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigelser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol.
• Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke en konklusion om effektiviteten af koncernens og selskabets interne kontrol.
• Tager vi stilling til, om den anvendte regnskabspraksis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt om de regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er rimelige.
• Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er væsentlig usikkerhed forbundet med begivenheder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl om koncernens og selskabets evne til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre opmærksom på oplysninger herom i koncernregnskabet og årsregnskabet eller, hvis sådanne oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusion. Vores konklusioner er baseret på det revisionsbevis, der er opnået frem til datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige begivenheder eller forhold kan dog medføre, at koncernen og selskabet ikke længere kan fortsætte driften.
• Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af koncernregnskabet og årsregnskabet, herunder noteoplysningerne, samt om koncernregnskabet og årsregnskabet afspejler de underliggende transaktioner og begivenheder på en sådan måde, at der gives et retvisende billede heraf.
• Planlægger og udfører vi koncernrevisionen for at opnå tilstrækkeligt og egnet revisionsbevis vedrørende de
finansielle oplysninger for virksomhederne eller forretningsenhederne i koncernen som grundlag for at udforme en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet. Vi er ansvarlige for at lede, føre tilsyn med og gennemgå det udførte revisionsarbejde til brug for koncernrevisionen. Vi er eneansvarlige for vores revisionskonklusion.
Vi kommunikerer med den øverste ledelse om blandt andet det planlagte omfang og den tidsmæssige placering af revisionen samt betydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventuelle betydelige mangler i intern kontrol, som vi identificerer under revisionen.
Udtalelse om ledelsesberetningen
Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen.
Vores konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form for konklusion med sikkerhed om ledelsesberetningen.
I tilknytning til vores revision af koncernregnskabet og årsregnskabet er det vores ansvar at læse ledelsesberetningen og i den forbindelse overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsistent med koncernregnskabet og årsregnskabet eller vores viden opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation.
Vores ansvar er herudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i henhold til den relevante lovgivning.
Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet og er udarbejdet i overensstemmelse med kravene i den relevante lovgivning. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen.
INNOVATION OG NYE IDEER TRIVES BEDST, HVOR DER ER PLADS TIL FORSKELLIGHED.
SØREN TSCHERNING, Administrerende direktør
LEDELSESBERETNING
LEDELSENS BERETNING
HOVEDAKTIVITET
Tscherning Holdings hovedaktivitet er at være holdingselskab for Tscherning Gruppen. Tscherning Gruppens hovedaktivitet er at drive entreprenørvirksomhed.
UDVIKLING I AKTIVITETER OG ØKONOMISKE FORHOLD
Årets resultat før skat for Tscherning Gruppen udgør DKK 46,2 mio., hvilket anses for meget tilfredsstillende og bedre end forventet. Den samlede omsætning for Tscherning Gruppen udgør i 2024/25 DKK 1 mia., hvilket er et rigtigt flot resultat og en milepæl for Gruppen.
Som Gruppe har Tscherning igennem årene vist, at selskabet har kompetencerne og indsigterne til at understøtte kundernes akutte behov igennem usikre tider, og det afspejler sig i årets resultat.
Gruppens flotte samlede resultat tilskrives især en toplinjevækst og et højt aktivitetsniveau i moderselskabet, Tscherning A/S. Både anlægsafdelingen og nedrivningsafdelingen i Tscherning A/S har vundet en række markante projekter, som er karakteriseret ved professionel styring og dygtige medarbejdere, ligesom at aktiviteterne inden for byggepladsservice er steget markant.
Bemærkelsesværdigt er også det turnaround, som Totaldiamanten ApS har leveret. Selskabet har på meget kort tid og i indeværende regnskabsår forvandlet et minus til et solidt plus på 2,6 mio. kr. før skat.
Gravmand A/S har i årets løb udforsket nogle markeder, som ikke har leveret de forventede resultater, hvilket påvirker årets resultat og har betydet, at selskabet har tilpasset organisationen derefter.
Den overordnede meget positive økonomiske udvikling for Gruppen har gjort det muligt at fortsætte den grønne omstilling, som Tscherning Gruppen har arbejdet målrettet på igennem mange år. Bl.a. i kraft af en række investeringer.
En af disse er opkøbet af Fremtidens Fundament ApS, der sælger skruefundamenter som et klimavenligere alternativ til den CO₂-tunge beton. Fremtidens Fundament har aflagt sit første årsregnskab som en del af Tscherning Gruppen. Regnskabsåret 2024/25 har været et omstillingsår. Integrationen med Tscherning har i årets løb betydet øgede integrationsomkostninger, som skal skabe positive synergier på den længere bane. Det er forventningen, at det vil komme til udtryk i form af et positivt resultat allerede i det kommende regnskabsår.
Gruppen har også investeret i virksomheden New Loop, som tilbyder et pantsystem til take away-emballage. På den måde bidrager New Loop til at mindske brugen af engangsemballage og dermed forbruget af plastik. Gruppens grønne investeringer er således spredt ud i indeværende regnskabsår til ikke alene at favne virksomheder, der arbejder for en grøn omstilling af byggebranchen, men af samfundet som helhed.
Greendozer, som Tscherning hidtil har været investor i, er i indeværende regnskabsår begæret konkurs, hvilket påvirker Gruppens resultat i størrelsesordenen DKK 3,5 mio. Tscherning Gruppen er bevist om, at startupmiljøet er et risikofyldt investeringsområde, men Gruppen tror fortsat på, at investeringer i nye og anderledes tilgange til grøn omstilling er afgørende og rigtige. Der er også foretaget en stor investering i et nyt ERPsystem som en del af et fremtidssikret it-setup med øget effektivitet, sikkerhed og synergier. Systemet er allerede succesfuldt implementeret.
ORDREBEHOLDNING OG FORVENTNING TIL 2024/25
Tscherning Gruppen går ind i regnskabsåret med en ordrebeholdning på DKK 650 mio. Dette anses for tilfredsstillende.
For det kommende regnskabsår 2025/26 forventer Tscherning Gruppen en omsætning i størrelsesordenen DKK 900 mio. - 1,1 mia. og et resultat før skat i størrelsesordenen DKK 40-50 mio.
STRATEGI
Tscherning Gruppen har i året taget de sidste markante skridt i implementeringen af den formulerede vækststrategi ’Tscherning 2025 - Bæredygtig vækst gennem værdibaseret ledelse og implementering af ny teknologi’.
Denne strategi er baseret på tre prioriterede udviklingsspor de seneste år:
• Økonomisk vækst
• Grøn omstilling
• Mennesker
Det overordnede mål for udviklingsstrategien har været at udvide Gruppens markedsandele og dens komparative fordele, og dette på en måde, der tager størst muligt hensyn til de miljømæssige og menneskelige forhold forbundet med drift og produktion.
På alle parametre og delmål er der sket en positiv udvikling i regnskabsåret. Gruppen har opnået en fornuftig økonomisk vækst – både hvad angår omsætning og indtjening. Også hvad angår Gruppens mest værdifulde ressource – medarbejderne – har der været opretholdt et kompromisløst fokus på sikkerhed og et godt arbejdsmiljø. Også her har Gruppen opnået en markant vækst med en stigning fra +400 til +500 medarbejdere i løbet af året.
FORRETNINGSMODEL
Tscherning Gruppen består af selvstændige entreprenørselskaber, hvis forretningsmodeller baserer sig på at udføre større og mindre anlægs-, byggeplads-, sanerings-, og nedrivningsentrepriser, gennemført som egenproduktion og vundet som tilbud på udbud, eller opnået gennem indgåelse af servicekontrakter.
Tscherning Gruppen udfører entrepriser og projekter for offentlige og private bygherrer og kunde og driver en profitabel og lønsom forretning på baggrund af konkurrencedygtige ydelser og solid økonomisk styring af virksomhedernes drift og produktion.
S AMFUNDSANSVAR
KLIMA OG MILJØ
Politik og målsætning
Gruppen ønsker at drive sin forretning ud fra en driftsog produktionsmodel, som minimerer negative påvirkninger på klimaet og naturen. På sigt er ambitionen, at Gruppen bliver klimaneutral. Indtil videre er der planlagt aktiviteter og investeringer, der skal resultere i en CO₂-reduktion på 60 pct. i 2030 ift. 2018/19. I de kommende regnskabsår vil Gruppen igangsætte en række initiativer med det formål at bringe virksomheden så tæt på klimaneutral som muligt. Blandt de tiltag, der vil blive undersøgt, er implementering af teknologier til fjernelse af CO₂ fra selskabernes drift og produktion samt investering i skovrejsning. Derudover arbejdes der på at øge værdien af de materialer, som håndteres i Tschernings nedrivningsprojekter, ved at sikre, at flest mulige materialer genbruges eller genanvendes.
Aktiviteter
Gruppen fortsætter elektrificeringen af både maskinparken og firmabilerne som en integreret del af omstillingsplanen fra 2023/24, hvor fossildrevne maskiner gradvist er blevet erstattet af fossilfri alternativer. For at mindske emissioner fra Tscherning Gruppens kontorer og ejendomme er der desuden installeret ekstra solcelleanlæg på hallerne på Lillemosevej. Desuden er det forventningen, at energiforsyningen på Guldalderen bliver omlagt til fjernvarme i den nærmeste fremtid.
I 2024/25 arbejder Gruppen fortsat med flere materialeaftagere, så genbrugsmaterialer fra selskabets nedrivningsprojekter kan afsættes i større skala. Dermed forbedres værdiskabelsen af disse materialer, ressourceudnyttelsen optimeres, og CO₂-udledningen fra byggematerialer reduceres.
Resultater
I 2024/25 er CO₂-intensiteten faldet til 3,2 ton CO₂e pr. mio. kr. omsætning mod 4,6 ton året før. Reduktionen skyldes bl.a. øget elektrificering og effektivisering af maskinflåden. Andelen af materiel- og bilparken på el udgør i 2024/25 29 pct. sammenlignet med 35 pct. i 2023/24.
Forskellen skyldes dog ikke en nedgang i andelen af materiel på el (tværtimod), men derimod at Tscherning har oprustet kompetencerne på CO₂-registreringsområdet med et nyt bæredygtighedsteam, som har styrket beregningsmetoderne. De nye beregningsmetoder betyder, at den reelle andel udgør 29 pct., og Tscherning kan konstatere, at der har været mørketal, som har påvirket beregningerne fra sidste år, hvilket der altså nu er rettet op på. Oprustningen på området betyder, at Tscherning nu i endnu højere grad er rustet til at skrue på CO₂-udledningerne på tværs af selskabets aktiviteter der, hvor registreringerne viser, at de er størst.
Forventninger
Udover, at de beskrevne aktiviteter understøtter virksomhedens egne ambitioner, afspejler de Tscherning Gruppens forventning om et ændret marked. Tscherning Gruppen ser en stigende efterspørgsel på CO₂-besparende løsninger, herunder fossilfri maskiner, powerbanks og solceller på byggepladser samt brug af materialer med reduceret klimaaftryk – ligesom kunder i stigende grad kræver ansvarlig håndtering og genanvendelse af materialer fra nedrivningsprojekter.
Gruppen oplever desuden, at de danske krav om selektiv nedrivning pr. 1. juli, BR25’s krav om dokumentation af byggeprocessernes emissioner samt regeringens CO₂-reduktionsmål for 2030 gør grønne initiativer til afgørende konkurrenceparametre. På europæisk niveau vil det fortsatte fokus på ESG-rapporteringer drive en betydelig del af efterspørgslen efter bæredygtige løsninger. Tscherning er på tværs af Gruppen klar til både at efterleve og udnytte disse udviklinger.
ORGANISATIONSLEDELSE
LEDELSENS SAMMENSÆTNING OG MÅL FOR DET UNDERREPRÆSENTEREDE KØN
Politik og mål
Tscherning Gruppens politik for repræsentation og diversitet i ledelsen og de styrende organer indeholder en klar ambition om at fremme diversitet samt en målsætning om at have 25 % kvinder i bestyrelsen.
Dette tal er lavt, hvis man sammenligner med den generelle befolkningssammensætning. I den ideelle verden ville tallet være 50 pct. Desværre er dette tal på nuværende tidspunkt urealistisk i en branche, der både traditionelt og aktuelt beskæftiger procentuelt ganske få kvinder.
Aktiviteter
Tscherning Gruppen afsøger aktivt muligheder for kvindelige kandidater ved ledige stillinger og rekruttering til disse, ligesom konkrete mål og handleplaner for at fremme diversitet og inklusion indgår i Tscherning Gruppens strategiske handleplaner. Gruppen søger bl.a. at minimere bias i forbindelse med ansættelser ved at bruge et sprog i annoncer, der tiltaler bredt og specifikt i forhold til kvinder, og ved at positivt forskelsbehandle i udvælgelsen af kandidater til jobsamtaler.
Udover at Tscherning Gruppen arbejder målrettet for at øge kønsdiversitet i både bestyrelsen og alle ledelseslag, har der i det forgange år været fokus på diversitet og inklusion hvad angår alder, erfaring og kompetencer.
Tscherning Gruppen er medlem af foreningen Byggeriets Diversitetsdag, der har til formål at arbejde for en større diversitet i bygge- og anlægsbranchen.
Resultater
I regnskabsåret 2024/25 var der ingen kvinder i Tscherning Holdings bestyrelser. Tscherning Holdings og Tscherning Gruppens bestyrelser har gennemgået et generationsskifte, og disse er endnu ikke fuldt besatte. Der ledes aktivt efter kvindelige medlemmer.
Forventninger
Tscherning Gruppen vil i 2025/26 opretholde et stærkt fokus på at øge mangfoldig repræsentation og diversitet i sammensætningen af ledelse, administration og produktion. Det forventes, at dette skærpede fokus på diversitet vil være fremherskende i hele byggebranchen i takt med øget eksternt og internt pres for, at også denne branche forholder sig til samfundsmæssig mangfoldighed.
Tscherning Gruppen vil derfor ikke blot have et skarpt øje på de opsatte mål for Gruppens mangfoldighed, men vil i høj grad også videreudvikle på konkrete tiltag, der fremmer diversitet og repræsentation.
RISIKOSTYRING OG DUE DILLIGENCE
Politik og mål
Tscherning Gruppen har forskellige formulerede virksomhedspolitikker, der relaterer sig til risikostyring og due diligence. Dette er politikker, som stipulerer retningslinjer og mål for bl.a. finansiel styring, risikostyring, indkøb, leverandører og værdikædeansvar.
Samlet set er målet, at Gruppens selskaber vedvarende skal drive og styre forretningen baseret på den højeste grad af risikostyring og implementering af due diligence –også i henhold til de eksterne normer og love, der gælder god forretningsskik for virksomheder af Gruppens størrelse.
KØNSFORDELING I LEDELSEN
Der arbejdes målrettet for at øge kønsdiversitet i både bestyrelsen og alle ledelseslag. Den øvrige ledelse udgøres af adm. direktør Søren Tscherning.
Det vil sige, at der bl.a. for alle finansielle og økonomiske transaktioner, aktiviteter og beslutningsprocesser er tydelige afgrænsninger og kontroller, der sikrer en rigid og korrekt forvaltning af virksomhedens ressourcer, således at soliditet og sikkerhed aldrig kompromitteres, og at ansvarsfordeling for opretholdelse af dette er tydeligt placeret organisatorisk.
Aktiviteter
Tscherning Gruppens selskaber vurderer løbende mulige risici for de forskellige forretningsområder samt udarbejder handleplaner for at mitigere disse.
Gruppen har igennem flere år haft en whistleblowerordning, så både interne og eksterne aktører har mulighed for anonymt at indberette begrundet mistanke om alvorlige eller kritisable forhold eller ulovligheder, hvis sådanne skulle blive observeret.
Det gælder b.a.:
• Strafbare forhold (tyveri, bedrageri, bestikkelse eller dokumentfalsk)
• Alvorlige brud på lovgivning eller vores politikker og interne procedurer
• Alvorlige brud vedrørende diskrimination, vold, trusler og chikane
Resultater
Tscherning Gruppen har gennem effektiv risikostyring og opretholdelse af due diligence reduceret strategiske risici samt negative it-mæssige, sociale, miljømæssige og økonomiske påvirkninger som følge af virksomhedens beslutninger og aktiviteter.
En væsentlig investering foretaget i regnskabsåret 2024/25 har været sikring og udvikling af det it-systemiske fundament med bl.a. nyt økonomistyringssystem samt nyt HR-administrationssystem. Dette for at imødegå risici og trusler mod virksomhedens sikkerhed i form af hackerangreb og anden form for sabotage af den digitale infrastruktur samt øget kontrol og tilsyn med indlejet personel.
Forventninger
På baggrund af den geopolitiske situation med bl.a. krig på europæisk jord anses cyberkriminalitet fortsat for en væsentlig risiko. Tscherning Gruppen styrker derfor Gruppens beredskabsplaner og aktiviteter inden for forsyningssikkerhed og cyberkriminalitet, bl.a. med investeringer i mobile powerbanks og solceller samt fokus på it-sikkerhed.
Derudover er kriminalitet i branchen fortsat et problem, der skal til livs. I indeværende regnskabsår har sager
som Den Sorte Svane og Underdanmark været belyst i medierne såvel som politisk.
Tscherning Gruppen har i en årrække haft sin egen compliance-afdeling, og denne er blevet styrket i løbet af året, både hvad angår mandskab, processer og systemer. Gruppen har bl.a. implementeret et nyt tidsregistreringssystem på tværs af selskaber til registrering af internt og eksternt mandskab på byggepladserne.
SOCIALE- OG PERSONALEFORHOLD
Tscherning Gruppens politik og mål for sociale- og personaleforhold er beskrevet i Gruppens samlede CSR-politik fra 2021. Denne politik indeholder en tydelig ambition om, at Tscherning som minimum skal tilbyde arbejdsvilkår, der efterlever gældende nationale og internationale regler/love på området, men at ledelsen skal stræbe efter at skabe sociale- og personaleforhold, der på alle punkter udmærker sig ved at hæve barren langt over minimumslovgivning – ikke kun i branchen, men i Danmark generelt.
Det vil sige, at politik og mål for sociale- og personaleforhold i Tscherning Gruppen er ambitiøse og tydelige, hvad angår ansættelsesforhold, sikkerhed og udviklingsmuligheder på arbejdet.
Ansættelsesforhold
Tscherning Gruppen opretholder, at ansættelsesformer skal være reguleret gennem aftaler ud fra national lovgivning og overenskomster. Gruppen sikrer sig, at (lige)løn og arbejdsvilkår overholder disse nationale og internationale arbejdsstandarder.
Dette gælder såvel egne medarbejdere som indlejet arbejdskraft, hvor der kontraktuelt aftales overholdelse af såvel Tscherning Gruppens Code of Conduct for mandskabsleverandører samt overenskomster og anden relevant lovgivning.
Ligesom Gruppen internt yder ansvarlige lønninger, arbejdstider, hviletid, ferie, afskedigelsespraksis og beskyttelse af gravide, laves der regelmæssige opsøgende og kontrollerende besøg blandt de indlejede ansatte for at sikre, at ovennævnte aftaler overholdes.
Sundhed og sikkerhed på arbejdet
I 2024/25 har Tscherning Gruppen arbejdet målrettet for at fremme og opretholde den højeste grad af fysisk, mental og social velvære hos ansatte, samt forebygge sundhedsproblemer forårsaget af arbejdsvilkårene.
Dette sker bl.a. ved kontinuerlig udvikling, implemen -
tering og vedligeholdelse af sundheds-, sikkerheds- og arbejdsmiljøpolitikker, der klart angiver standarder og praksis for de gode arbejdsmiljøpræstationer – både for virksomheden og den enkelte medarbejder. Samt ved en regelmæssig og systematisk træning af både ledere og medarbejdere i såvel politikker og lovgivning som i praktisk udførelse.
Tscherning A/S overholder altid standarden ISO 45001 (tidl. OHAS 18001) og bekendtgørelserne 87 og 923, som denne virksomhed er certificeret efter. Det sikrer, at opgaverne udføres under ordentlige arbejdsforhold, der gavner medarbejderne og forebygger arbejdsskader.
De øvrige driftsselskaber er formelt ikke omfattet af moderselskabets certificeringer, men samme ledelsessystem, der ligger til grund for certificeringerne i Tscherning A/S, anvendes i vid udstrækning på tværs af Gruppens øvrige driftsselskaber.
Udviklingsmuligheder på arbejdet I takt med at Tscherning Gruppen er vokset ret markant i antal medarbejdere i løbet af året fra +350 til +400 medarbejdere, er ledelse blevet et stadigt større fokusområde for at højne niveauet af medarbejderudvikling og -fastholdelse.
Tscherning Gruppen har også i 2024/25 investeret betydelige ressourcer i, at medarbejdere på alle niveauer i virksomheden har gennemført kurser og efteruddannelse med sigte på kompetence- og personlig udvikling. Dette er bl.a. sket ved gennemførelse af nedriveruddannelsen, formandsuddannelsen, opfølgende asbest-uddannelse, kulturtræning, salgstræning og IT-kurser. Desuden har de første Tscherning-ansatte i foråret gennemført den nye uddannelse som ressourceansvarlig, der følger som led i Loven om Selektiv Nedrivning, der træder i kraft 1. juli 2025. Denne prioritering af udviklingsmuligheder for de ansatte fortsætter i kommende regnskabsår.
LOVPLIGTIG REDEGØRELSE FOR DATAETIK
Tscherning Gruppen har udarbejdet en politik for dataetik. Politikken beskriver, hvordan Gruppen indsamler, behandler, bruger, deler og sletter data. Denne er tilgængelig på Gruppens intranet.
Tscherning Gruppen har igennem de senere år, og også i 2024/25, arbejdet indgående med at øge digitaliseringen af drift og produktionsprocesser.
Gruppens selskaber har opretholdt et stort fokus på dataetik, it-sikkerhed og overholdelse af GDPR-lovgivning over for medarbejderne ved hjælp af information, interne processer og forretningsgange.
Sikkerhed knyttet til data for Gruppens medarbejdere, kunder og leverandører har til stadighed højeste fokus. Og indsamlet data vedrører i al væsentlighed medarbejderne og kun i begrænset omfang Gruppens eksterne leverandører.
ANTIKORRUPTION
Tscherning Gruppens politik og målsætning insisterer på, at leverandører og medarbejdere ikke må tilbyde, modtage, opfordre til at modtage, godkende eller give nogen form for korruption, afpresning, bestikkelse eller bestikkelseslignende forhold. Alle medarbejdere er orienteret om Tschernings ufravigelige krav om, at gældende regler og lovgivning altid skal respekteres. I forbindelse med alle ansættelser gives en grundig orientering i introduktionsforløbet for nye ansatte.
Tscherning Gruppen søger kontinuerligt at mindske mulighederne for kædesvig, korruption og bestikkelse i alle dele af Gruppens processer ved bl.a. at identificere risici for dette samt at gennemføre og fastholde politikker og praksis, som modvirker korruption, afpresning o.l. Dette på alle niveauer af Gruppens organisationer.
Der har i året 2024/25 ikke været konstateret brud på regler og love gældende for anti-korruption. Tscherning Gruppen arbejder dog til stadighed ud fra et nul-toleranceprincip og vil derfor kontinuerligt og konsekvent optimere og forbedre de interne systemer, der sikrer anti-korruption.
Fair konkurrence
Tscherning Gruppen praktiserer udelukkende fair konkurrence, og gør det bl.a. ved at udøve selskabernes aktiviteter i overensstemmelse med konkurrencelovgivningen og tilhørende regler samt ved altid at samarbejde med de relevante myndigheder.
Alle relevante medarbejdere – i tillæg til dem, der er direkte involveret i tilbudsgivning – gennemgår kurser i konkurrenceret og er bl.a. i interne dokumenter blevet instrueret i, hvordan de må omgås konkurrenter, og hvilke oplysninger det ikke er lovligt at dele med en konkurrent.
Fremme af samfundsansvar i værdikæden
Tscherning Gruppen søger at påvirke samarbejdspartne -
re, underleverandører m.fl. i sin værdikæde til at følge principper og god praksis omkring samfundsmæssigt ansvar. Dette bl.a. ved at foretage relevante undersøgelser og overvågning (due diligence) af de samarbejdspartnere og leverandører, som Gruppen har relationer til. Dette med henblik på at undgå at forsømme sine forpligtelser over for sit samfundsmæssige ansvar.
Til dette er der for de virksomheder og leverandører, Gruppens selskaber samarbejder med, udarbejdet og formuleret et adfærdskodeks, Gruppens Code of Conduct. Dette kodeks er altid en del af samarbejdsaftalerne således, at der ikke er tvivl om, hvad Gruppen forventer af partnere, herunder at lovgivningen altid overholdes.
Som yderligere foranstaltning for opretholdelse af det samfundsmæssige ansvar i hele værdikæden har Tscherning Gruppen i regnskabsåret 2024/25 fortsat en kontrolfunktion i form af en Compliance-afdeling dedikeret til at varetage denne værdikædekontrol. Det betyder, at der fortsat afsættes væsentlige ressourcer til sikring af samfunds-, antikorruptions- og ansættelsesretslige ansvar i værdikæden.
INVESTERINGER I LOKALSAMFUNDET
Tscherning Gruppen har opretholdt de stærke relationer til lokalsamfundet, bl.a. ved at tage hensyn til, hvordan den lokale samfundsudvikling kan understøttes, ved at Gruppen indgår i lokale samfundsinitiativer, og ved at være i løbende dialog med de omkringliggende kommuners jobcentre.
Gruppen har bl.a. prioriteret indkøb hos lokale leverandører og forhandlere, ligesom en væsentlig del af Tschernings sponsorater ydes til lokalt forankrede foreninger og initiativer.
Gruppen har således bidraget med ikke uvæsentlige ressourcer til udvikling af offentligt tilgængelige mountainbikespor i Hedeland Naturpark, et rekreativt friluftsområde ejet af bl.a. Høje-Taastrup Kommune og hjemsted for over 20 lokale friluftsforeninger.
MENNESKERETTIGHEDER
Tscherning Gruppens politik og mål for menneskerettigheder indebærer, at Gruppen støtter og respekterer internationale menneskerettighedskonventioner, samt at der arbejdes målrettet for at fremme mangfoldighed og lighed. Ligebehandling og lige muligheder skal i Tscherning Gruppen gælde for alle uanset etnisk eller national
oprindelse, hudfarve, køn, seksuel orientering, religion, politisk holdning eller social herkomst.
Tscherning Gruppen har derfor nedfældet en adfærdspolitik, som alle skriver under på i forbindelse med ansættelse i Gruppens selskaber. Politikken foreskriver bl.a., at Tscherning som Gruppe ikke accepterer nogen former for psykisk eller fysisk afstraffelse, trussel om afstraffelse, diskriminering i ansættelsen eller arbejdet, mobning på arbejdspladsen, chikane af seksuel eller anden karakter, tvangsarbejde eller andre former for ufrivilligt arbejde – alle punkter omfatter ligeledes sådanne handlinger fra eksterne samarbejdspartnere.
Med ovenstående tiltag sikres det, at følgende rettigheder overholdes, både i relation til egne medarbejdere og eksterne personer/grupper:
• Retten til sikkerhed, menings- og ytringsfrihed, religionsfrihed og retten til beskyttelse af privatliv.
• Retten til at blive behandlet lige uanset køn, etnicitet, alder, (social)baggrund og lignende forhold.
• Retten til grundlæggende arbejdstagerrettigheder, såsom retten til frit at organisere sig samt retten til ikke-diskriminerende og ligestillet ansættelse og beskæftigelse.
Tscherning Gruppen har i regnskabsåret 2024/25 ikke konstateret brud på menneskerettighederne i dets virke. Gruppen har med investeringer i nye HR- og økonomisystemer opnået en meget høj grad af dataetik og sikkerhed i systemer og processer.
Fortsat sikring af menneskerettigheder samt mitigering af relaterede risici for brud på disse vil også fremadrettet ske ved bl.a. at opretholde/videreudvikle tydelige politikker samt naturligvis overholdelse af gældende GDRP-regler.
USIKKERHED
VEDRØRENDE
INDREGNING OG MÅLING
Indregning og måling af igangværende arbejder er forbundet med nogen grad af usikkerhed, idet der anvendes skøn.
Selskaberne er part i verserende sager. Der afsættes til dækning til forventet udfald af disse sager. Det er ledelsens opfattelse, at disse sager ikke vil påvirke selskabets finansielle stilling ud over de forpligtelser, der er indregnet i årsregnskabet 2024/25.
Der er ikke væsentlig usikkerhed ved indregning og måling i årsrapporten.
VIDENRESSOURCER
Der er i året gennemført en række rekrutteringer, som indebærer en væsentlig styrkelse af Tscherning Gruppens faglige kapacitet. Antallet af medarbejdere i Tscherning Gruppen er som nævnt steget væsentligt fra +350 medarbejdere i 2023/24 til +400 medarbejdere i 2024/25, dette på tværs af faggrupper.
BEGIVENHEDER EFTER BALANCEDAGEN
Der er fra balancedagen og frem til i dag ikke indtrådt forhold, som forrykker vurderingen i årsrapporten.
ÅRSREGNSKAB GRUPPE
Tscherning Holding A/S | Ledelsesberetning
HOVED- OG NØGLETAL TSCHERNING HOLDING A/S
Hoved- og nøgletal er defineret og beregnet i overensstemmelse med Finansforeningens gældende version af “Anbefalinger & Nøgletal".
Koncernen har pr. 30. april 2025 indregnet et skatteaktiv på 3.949 t.kr. Skatteaktiveret sammensætter sig af fremførbare skattemæssige underskud og uudnyttede skattemæssige fradrag i form af tidsmæssige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige saldoværdier. Det er ledelsens vurdering, at skatteaktivet vil blive anvendt i fremtidig skattepligtig indkomst.
Tscherning Holding A/S | Koncernens noter
NOTER
TSCHERNING GRUPPEN
12 Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger til forsikringer, leasingydelser mv., der vedrører efterfølgende regnskabsår.
13 Virksomhedskapital
14 Andre hensatte forpligtelser
Der er i regnskabsposten andre hensatte forpligtelser indregnet skønsmæssige forpligtelser vedrørende forventede garantikrav.
15 Langfristede forpligtelser
Forfald inden for 12 måneder 2024/25 t.kr. Forfald inden for 12 måneder 2023/24 t.kr. Forfald efter 12 måneder 2024/25
efter
16 Ændring i arbejdskapital
Ændring i varebeholdninger (3.007)(1.665)
Ændring i tilgodehavender (53.473)(1.346)
Ændring i leverandørgæld mv. 37.12015.546
Andre ændringer (812) 0 (20.172) 12.535
17 Ikke-indregnede leje- og leasingforpligtelser
Forpligtelser i henhold til leje- eller leasingkontrakter frem til udløb i alt
18 Eventualforpligtelser
Sambeskatning
Koncernen indgår i en dansk sambeskatning med Morning ApS som administrationsselskab. Koncernen hæfter derfor i henhold til selskabsskattelovens regler herom for indkomstskatter mv. for de sambeskattede selskaber og ligeledes for eventuelle forpligtelser til at indeholde kildeskat på renter, royalties og udbytter for de
Ændring i varebeholdninger (3.007)(1.665)
Ændring i tilgodehavender (53.473)(1.346)
Ændring i leverandørgæld mv. 37.12015.546
Andre ændringer (812) 0 (20.172) 12.535
17 Ikke-indregnede leje- og leasingforpligtelser 2024/25
Forpligtelser i henhold til leje- eller leasingkontrakter frem til udløb i alt
18 Eventualforpligtelser
Sambeskatning
Koncernen indgår i en dansk sambeskatning med Morning ApS som administrationsselskab. Koncernen hæfter derfor i henhold til selskabsskattelovens regler herom for indkomstskatter mv. for de sambeskattede selskaber og ligeledes for eventuelle forpligtelser til at indeholde kildeskat på renter, royalties og udbytter for de
sambeskattede selskaber. De sambeskattede selskabers samlede kendte nettoforpligtelse i sambeskatningen fremgår af administrationsselskabets årsregnskab.
Øvrige forhold
Koncernen er part i igangværende verserende sager. Det er ledelsens opfattelse, at udfaldet af disse sager ikke vil påvirke koncernens finansielle stilling ud over de forpligtelser, der er indregnet i årsregnskabet 2024/25
19 Pantsætninger og sikkerhedsstillelser
Til sikkerhed for prioritetsgæld er der deponeret ejerpantebrev nom. 12.000 t.kr. i ejendommen Guldalderen 32, Hedehusene. Den regnskabsmæssige værdi af ejendommen udgør pr. 30.04.2025 i alt 38.743 t.kr.
Til sikkerhed for bankengagement er der deponeret ejerpantebrev nom. 4.835 t.kr. i ejendommene
Guldalderen 32. Den regnskabsmæssige værdi af ejendommene udgør pr. 30.04.2025 i alt 38.743 t.kr.
Koncernen har gennem forsikringsselskab stillet arbejdsgarantier for igangværende arbejder og afsluttede projekter for 117.760 t.kr. (pr. 30.04.2024 i alt 117.361 t.kr. t.kr.)
20 Transaktioner med nærtstående parter
I årsrapporten oplyses alene transaktioner med nærtstående parter, der ikke er gennemført på markedsvilkår. Der er ikke gennemført sådanne transaktioner i regnskabsåret.
21 Koncernforhold
Navn og hjemsted for modervirksomheden, der udarbejder koncernregnskab for den største koncern: Morning ApS, c/o Søren Tscherning, Trangravsvej 3C, 1436 København K.
Navn og hjemsted for modervirksomheden, der udarbejder koncernregnskab for den mindste koncern:
Scandinavian Demolition Company ApS Hedehusene ApS100,00
Tscherning Beton A/S Hedehusene A/S100,00
Gravmand A/S Birkerød A/S 60,00
Fremtidens fundament ApS Hedehusene ApS100,00
Nemt Fundament ApS Hedehusene ApS100,00
Koncernen har gennem forsikringsselskab stillet arbejdsgarantier for igangværende arbejder og afsluttede projekter for 117.760
20 Transaktioner med nærtstående parter
20 Transaktioner med nærtstående parter
I årsrapporten oplyses alene transaktioner med nærtstående parter, der ikke er gennemført på markedsvilkår. Der er ikke gennemført sådanne transaktioner i regnskabsåret.
I årsrapporten oplyses alene transaktioner med nærtstående parter, der ikke er gennemført på markedsvilkår. Der er ikke gennemført sådanne transaktioner i regnskabsåret.
21 Koncernforhold
21 Koncernforhold
NOTER
Navn og hjemsted for modervirksomheden, der udarbejder koncernregnskab for den største koncern:
Navn og hjemsted for modervirksomheden, der udarbejder koncernregnskab for den største koncern: Morning ApS, c/o Søren Tscherning, Trangravsvej 3C, 1436 København K.
TSCHERNING GRUPPEN
Navn og hjemsted for modervirksomheden, der udarbejder koncernregnskab for den mindste koncern:
Navn og hjemsted for modervirksomheden, der udarbejder koncernregnskab for den mindste koncern:
Scandinavian Demolition Company ApS Hedehusene ApS100,00
Scandinavian Demolition Company ApS Hedehusene ApS100,00
Tscherning Beton A/S Hedehusene A/S100,00
Tscherning Beton A/S Hedehusene A/S100,00
Gravmand A/S Birkerød A/S 60,00
Gravmand A/S Birkerød A/S 60,00
Fremtidens fundament ApS Hedehusene ApS100,00
Fremtidens fundament ApS Hedehusene ApS100,00
Nemt Fundament ApS Hedehusene ApS100,00
Nemt Fundament ApS Hedehusene ApS100,00
ÅRSREGNSKAB MODERSELSKAB
RESULTATOPGØRELSE
MODERSELSKABET
Modervirksomhedens resultatopgørelse for
2024/25
Modervirksomhedens balance pr.
30.04.2025
Passiver
Virksomhedskapital
Reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode
Overført overskud eller underskud
Forslag til udbytte for regnskabsåret
Egenkapital
Bankgæld
Leverandører af varer og tjenesteydelser
Gæld til tilknyttede virksomheder
Skyldige sambeskatningsbidrag
Anden gæld
Kortfristede gældsforpligtelser
Gældsforpligtelser
Passiver
Eventualforpligtelser
Pantsætninger og sikkerhedsstillelser
Nærtstående parter med bestemmende indflydelse
Transaktioner med nærtstående parter 10
EGENKAPITALOPGØRELSE
MODERSELSKABET
Modervirksomhedens egenkapitalopgørelse for 2024/25
Virksomhedskapital t.kr.
Udbetalt ordinært udbytte
Udbytte fra tilknyttede virksomheder
Reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode t.kr.
Overført overskud eller underskud t.kr.
Forslag til udbytte for regnskabsåret
Tscherning Holding A/S | Modervirksomhedens noter
NOTER
MODERSELSKABET
Modervirksomhedens noter
1 Personaleomkostninger
Gager og lønninger
Pensioner
Andre omkostninger til social sikring
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte medarbejdere
Samlet for ledelseskategorier
2 Andre finansielle indtægter
Finansielle indtægter fra tilknyttede virksomheder
Renteindtægter i øvrigt
3 Andre finansielle omkostninger
Finansielle omkostninger fra tilknyttede virksomheder
Renteomkostninger i øvrigt
Øvrige finansielle omkostninger
4 Skat af årets resultat
Regulering vedrørende tidligere år
Refusion i sambeskatning (392) (193)
NOTER
MODERSELSKABET
5 Forslag til resultatdisponering
Ordinært udbytte for regnskabsåret
Overført resultat
6 Finansielle aktiver
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder t.kr. Andre værdipapirer og kapitalandele
Kostpris primo
Tilgange
Afgange
Kostpris ultimo
Opskrivninger primo
Andel af årets resultat
Udbytte
Andre reguleringer
Tilbageførsel ved afgange
Opskrivninger ultimo
Specifikation af kapitalandele i dattervirksomheder fremgår af noterne til koncernregnskabet.
7 Eventualforpligtelser
Selskabet indgår i en dansk sambeskatning med Morning ApS som administrationsselskab. Selskabet hæfter derfor i henhold til selskabsskattelovens regler herom for indkomstskatter mv. for de sambeskattede selskaber og ligeledes for eventuelle forpligtelser til at indeholde kildeskat på renter, royalties og udbytter for de sambeskattede selskaber. De sambeskattede selskabers samlede kendte nettoforpligtelse i sambeskatningen fremgår af administrationsselskabets årsregnskab.
8 Pantsætninger og sikkerhedsstillelser
Sikkerhedsstillelser over for tilknyttede virksomheder
Selskabet har afgivet selvskyldnerkaution for bankengagement i følgende tilknyttede virksomheder: Tscherning A/S, Total Diamanten ApS, Tscherning Ejendomme A/S.
9 Nærtstående parter med bestemmende indflydelse
Nærtstående parter med bestemmende indflydelse:
•Morning ApS, 1436 København K, ejer 90% af aktierne i Tscherning Holding A/S og har bestemmende indflydelse.
•Direktør Søren Tscherning, 1436 København K, ultimativ ejer af Morning ApS.
7 Eventualforpligtelser
Selskabet indgår i en dansk sambeskatning med Morning ApS som administrationsselskab. Selskabet hæfter derfor i henhold til selskabsskattelovens regler herom for indkomstskatter mv. for de sambeskattede selskaber og ligeledes for eventuelle forpligtelser til at indeholde kildeskat på renter, royalties og udbytter for de sambeskattede selskaber. De sambeskattede selskabers samlede kendte nettoforpligtelse i sambeskatningen fremgår af administrationsselskabets årsregnskab.
8 Pantsætninger og sikkerhedsstillelser
Sikkerhedsstillelser over for tilknyttede virksomheder
Selskabet har afgivet selvskyldnerkaution for bankengagement i følgende tilknyttede virksomheder: Tscherning A/S, Total Diamanten ApS, Tscherning Ejendomme A/S.
•Morning ApS, 1436 København K, ejer 90% af aktierne i Tscherning Holding A/S og har bestemmende indflydelse.
•Direktør Søren Tscherning, 1436 København K, ultimativ ejer af Morning ApS.
10 Transaktioner med nærtstående parter
I årsrapporten oplyses alene transaktioner med nærtstående parter, der ikke er gennemført på markedsvilkår. Der er ikke gennemført sådanne transaktioner i regnskabsåret.
ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS
ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS
REGNSKABSKLASSE
Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for regnskabsklasse C (stor). Koncernregnskabet og årsregnskabet er aflagt efter samme regnskabspraksis som sidste år.
GENERELT OM INDREGNING OG
MÅLING
Aktiver indregnes i balancen, når det som følge af en tidligere begivenhed er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil til fl yde virksomheden, og aktivets værdi kan måles pålideligt.
Forpligtelser indregnes i balancen, når virksomheden som følge af en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå virksomheden, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt.
Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Måling efter første indregning sker som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor.
Ved indregning og måling tages hensyn til forudsigelige risici og tab, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen.
I resultatopgørelsen indregnes indtægter, i takt med at de indtjenes, mens omkostninger indregnes med de beløb, der vedrører regnskabsåret.
KONCERNREGNSKABET
Koncernregnskabet omfatter modervirksomheden og de virksomheder (dattervirksomheder), som kontrolleres af modervirksomheden.
Modervirksomheden anses for at have kontrol, når den direkte eller indirekte ejer mere end 50% af stemmerettighederne eller på anden måde kan udøve eller faktisk udøver bestemmende ind fl ydelse. Virksomheder, hvori koncernen direkte eller indirekte besidder mellem 20% og 50% af stemmerettighederne og udøver betydelig, men ikke bestemmende ind fl ydelse, betragtes som associerede virksomheder.
KONSOLIDERINGSPRINCIPPER
Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for modervirksomheden og dens dattervirksomheder. Udarbejdelse af koncernregnskabet sker ved sammenlægning af regnskabsposter af ensartet karakter. Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger, interne mellemværender og udbytter samt fortjenester og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder. De regnskaber, der anvendes til brug for konsolideringen, udarbejdes i overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis.
I koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes regnskabsposter 100%. Minoritetsinteressernes forholdsmæssige andel af resultatet og nettoaktiverne præsenteres som særskilte poster i henholdsvis resultatopgørelsen og balancen.
Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med den forholdsmæssige andel af dattervirksomhedernes nettoaktiver på overtagelsestidspunktet opgjort til dagsværdi.
OMREGNING AF FREMMED VALUTA
Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til transaktionsdagens kurs. Tilgodehavender, gældsforpligtelser og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, omregnes til balancedagens valutakurs. Valutakursdi fferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på henholdsvis betalingsdagen og balancedagen, indregnes i resultatopgørelsen som finansielle poster. Materielle og immaterielle anlægsaktiver, varebeholdninger og andre ikke-monetære aktiver, der er købt i fremmed valuta, omregnes til historiske kurser.
Ved indregning af udenlandske datter- og associerede virksomheder, der er selvstændige enheder, omregnes resultatopgørelserne til gennemsnitlige valutakurser for månederne, som ikke afviger væsentligt fra transaktionsdagens kurser. Balanceposterne omregnes til balancedagens valutakurser.
Kursdi fferencer, opstået ved omregning af udenlandske dattervirksomheders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af resultatopgørelser fra gennemsnitskurser til balancedagens valutakurser, indregnes direkte på egenkapitalen.
Kursregulering af mellemværender med selvstændige udenlandske dattervirksomheder, der anses for en del af den samlede investering i den pågældende dattervirksomhed, indregnes direkte på egenkapitalen.
Ved indregning af udenlandske dattervirksomheder, der er integrerede enheder, omregnes monetære aktiver og forpligtelser til balancedagens kurs. Ikke-monetære aktiver og forpligtelser omregnes til kursen på anskaffelsestidspunktet eller på tidspunktet for eventuelle efterfølgende op- eller nedskrivninger. Resultatopgørelsens poster omregnes til gennemsnitlige valutakurser for månederne, idet poster afledt af ikkemonetære aktiver og forpligtelser dog omregnes til historiske kurser gældende for de pågældende ikkemonetære poster.
RESULTATOPGØRELSEN
Nettoomsætning
Nettoomsætning ved salg af handelsvarer og færdigvarer indregnes i resultatopgørelsen, når levering og risikoovergang til køber har fundet sted. Nettoomsætning indregnes eksklusive moms, afgifter og rabatter i forbindelse med salget og måles til salgsværdien af det fastsatte vederlag.
Igangværende arbejder for fremmed regning indregnes i nettoomsætningen, i takt med at produktionen udføres, således at nettoomsætningen svarer til salgsværdien af det i regnskabsåret udførte arbejde (produktionsmetoden). Denne metode anvendes når de samlede indtægter og omkostninger på entreprisekontrakten og færdiggørelsesgraden på balancedagen kan opgøres pålideligt, og det er sandsynligt, at de økonomiske fordele, herunder betalinger, vil tilgå selskabet.
Andre driftsindtægter
Andre driftsindtægter omfatter indtægter af sekundær karakter set i forhold til virksomhedens hovedaktivitet, herunder fortjeneste ved salg af immaterielle og materielle anlægsaktiver.
Omkostninger til råvarer og hjælpematerialer
Omkostninger til råvarer og hjælpematerialer omfatter regnskabsårets forbrug af råvarer og hjælpematerialer efter regulering for forskydning i beholdninger af disse varer mv. fra primo til ultimo. I posten indgår eventuelt svind og normale nedskrivninger af de pågældende lagerbeholdninger.
Andre eksterne omkostninger
Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger, der vedrører virksomhedens primære aktiviteter, herunder lokaleomkostninger, kontorholdsomkostninger, salgsfremmende omkostninger mv. I posten indgår endvidere nedskrivninger af tilgodehavender indregnet under omsætningsaktiver.
Personaleomkostninger
Personaleomkostninger omfatter løn og gager såvel som omkostninger til social sikring, pensioner o.l. for virksomhedens medarbejdere.
Af- og nedskrivninger
Af- og nedskrivninger af materielle og immaterielle aktiver består af regnskabsårets af- og nedskrivninger og af gevinster og tab
ved salg af materielle samt immaterielle aktiver.
Andre driftsomkostninger
Andre driftsomkostninger omfatter omkostninger af sekundær karakter set i forhold til virksomhedens hovedaktivitet, herunder tab ved salg af immaterielle og materielle anlægsaktiver.
Indtægter af kapitalandele i tilknyttede virksomheder
Indtægter af kapitalandele i tilknyttede virksomheder omfatter den forholdsmæssige andel af de enkelte virksomheders resultat efter fuld eliminering af interne avancer og tab.
Indtægter af kapitalandele i associerede virksomheder
Indtægter af kapitalandele i associerede virksomheder omfatter den forholdsmæssige andel af de enkelte associerede virksomheders resultat efter forholdsmæssig eliminering af interne avancer og tab.
Indtægter af andre finansielle anlægsaktiver
Indtægter af andre finansielle anlægsaktiver omfatter afkast i form af renter, udbytte o.l. af finansielle anlægsaktiver, der ikke er kapitalandele i tilknyttede eller associerede virksomheder.
Andre finansielle indtægter
Andre finansielle indtægter består af renteindtægter fra tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder, nettokursgevinster transaktioner i fremmed valuta mv.
Nedskrivning af finansielle aktiver
Nedskrivning af finansielle aktiver omfatter nedskrivning af finansielle aktiver, der ikke løbende måles til dagsværdi.
Andre finansielle omkostninger
Andre finansielle omkostninger består af renteomkostninger, herunder renteomkostninger fra gæld til tilknyttede virksomheder, gæld og transaktioner i fremmed valuta, samt tillæg under acontoskatteordningen mv.
Skat
Årets skat, der består af årets aktuelle skat og ændring af udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte på egenkapitalen.
Selskabet er sambeskattet med det ultimative moderselskab Morning ApS samt alle dets danske dattervirksomheder. Den aktuelle danske selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede virksomheder i forhold til disses skattepligtige indkomster (fuld fordeling med refusion vedrørende skattemæssige underskud)
BALANCEN
Goodwill
Goodwill er positive forskelsbeløb mellem kostpris og dagsværdi af overtagne aktiver og forpligtelser i virksomhedsovertagelser.
Goodwill afskrives lineært over den vurderede brugstid, der fastlægges på baggrund af ledelsens erfaringer inden for de enkelte forretningsområder.
Goodwill afskrives over den forventede brugstid ud fra en vurdering af, i hvilket omfang der er tale om strategisk erhvervede virksomheder med en stærk markedsposition og langsigtet indtjeningsprofil. Brugstiderne revurderes årligt. De anvendte afskrivningsperioder udgør 7 år.
Goodwill nedskrives til genindvindingsværdi, hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.
Erhvervede immaterielle rettigheder måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger. Patenter afskrives lineært over den resterende patentperiode, og licenser afskrives lineært over aftaleperioden. Af- skrivningsperioden udgør 3-6 år. For software, som afskrives over en længere periode end 5 år, skyldes dette, at ledelsen vurderer, at investeringen vil kunne understøtte anvendelsen af softwaren i en 6-årig periode. Denne antagelse er baseret på analyser og forventninger til bæredygtigheden og anvendeligheden af softwarens funktionalitet på længere sigt.
Immaterielle rettigheder mv. nedskrives til genindvindingsværdi, hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.
Materielle aktiver
Brugstid:
Bygninger 7-25 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 2-10 år
Indretning af lejede lokaler 5 år
Forventede brugstider og restværdier revurderes årligt.
Materielle aktiver nedskrives til genindvindingsværdi, hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.
Ejendomme der er anskaffet med henblik på udlejning samt videresalg, benævnes Investeringsejendomme og værdiansættes til dagsværdi i balancen. Reguleringen af dagsværdi og realiserede fortjenester og tab medtages i resultatopgørelsen. Der afskrives ikke på sådanne ejendomme.
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder indregnes og måles i modervirksomhedens regnskab efter den indre værdis metode (equity-metoden). Dette indebærer, at kapitalandelene måles til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes regnskabsmæssige indre værdi med tillæg af uafskrevet goodwill og med fradrag eller tillæg af urealiserede koncerninterne fortjenester og tab. Der henvises til ovenstående afsnit om virksomhedssammenslutninger for nærmere omtale af praksis ved erhvervelse af kapitalandele i tilknyttede virksomheder.
Tilknyttede virksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi måles til 0 kr. Eventuelle tilgodehavender hos disse virksomheder nedskrives til nettorealisationsværdi ud fra en konkret vurdering. Hvis modervirksomheden har en retlig eller faktisk forpligtelse til at dække den pågældende virksomheds forpligtelser, og det er sandsynligt, at denne forpligtelse vil medføre tab, indregnes en hensat forpligtelse målt til nutidsværdien af de omkostninger, der er nødvendige for på balancedagen at afvikle forpligtelserne.
Nettoopskrivning af kapitalandele i tilknyttede virksomheder overføres i forbindelse med resultatdisponeringen til reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode under egenkapitalen. Goodwill opgøres som forskellen mellem kostprisen for kapitalandelene og dagsværdien af den forholdsmæssige andel af de overtagne aktiver og forpligtelser. Goodwill afskrives lineært over den vurderede brugstid, der fastlægges på baggrund af ledelsens erfaringer inden for de enkelte forretningsområder. For goodwillbeløb er brugstiderne fastlagt ud fra en vurdering af, i hvilket omfang der er tale om strategisk erhvervede virksomheder med en stærk markedsposition og langsigtet indtjeningsprofil, og i hvilket omfang goodwillbeløbet inkluderer tidsbegrænsede immaterielle ressourcer, som det ikke har været muligt at udskille og indregne som særskilte aktiver. Brugstiderne revurderes årligt. De anvendte afskrivningsperioder udgør 5-10 år.
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder nedskrives til genindvindingsværdi, hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.
Kapitalandele i associerede virksomheder
Kapitalandele i associerede virksomheder indregnes og måles efter den indre værdis metode (equity-metoden). Dette indebærer, at kapitalandelene måles til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes regnskabsmæssige indre værdi med tillæg af uafskrevet goodwill og med fradrag eller tillæg af urealiserede, forholdsmæssige interne fortjenester og tab. Der henvises til ovenstående afsnit om virksomhedssammenslutninger for nærmere omtale af praksis ved erhvervelse af kapitalandele i associerede virksomheder.
Associerede virksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi måles til 0 kr. Eventuelle tilgodehavender hos disse virksomheder nedskrives til nettorealisationsværdi ud fra en konkret vurdering. Hvis modervirksomheden har en retlig eller faktisk forpligtelse til at dække den pågældende associerede virksomheds forpligtelser, og det er sandsynligt, at denne forpligtelse vil medføre tab, indregnes en hensat forpligtelse målt til nutidsværdien af de omkostninger, der er nødvendige for på balancedagen at afvikle forpligtelserne.
Nettoopskrivning af kapitalandele i associerede virksomheder overføres i forbindelse med resultatdisponeringen til reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode under egenkapitalen.
Goodwill opgøres som forskellen mellem kostprisen for kapitalandelene og dagsværdien af den forholdsmæssige andel af de overtagne aktiver og forpligtelser. Goodwill afskrives lineært over den vurderede brugstid, der fastsættes på baggrund af ledelsens erfaringer inden for de enkelte forretningsområder. For goodwillbeløb er brugstiderne fastlagt ud fra en vurdering af, i hvilket omfang der er tale om strategisk erhvervede virksomheder med en stærk markedsposition og langsigtet indtjeningsprofil, og i hvilket omfang goodwillbeløbet inkluderer tidsbegrænsede immaterielle ressourcer, som det ikke har været muligt at udskille og indregne som særskilte aktiver. Brugstiderne revurderes årligt. De anvendte afskrivningsperioder udgør 5-10 år.
Kapitalandele i associerede virksomheder nedskrives til genindvindingsværdi, hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Kapitalandele i associerede virksomheder opfylder definitionerne på både kapitalinteresser og associerede virksomheder, men er i års- og koncernregnskabet præsenteret som kapitalandele i associerede virksomheder, da denne benævnelse mere præcist beskriver koncernens involvering i de pågældende virksomheder.
Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi, med fradrag af nedskrivninger til imødegåelse af forventede tab.
Andre værdipapirer og kapitalandele
Andre værdipapirer og kapitalandele omfatter børsnoterede værdipapirer, der måles til dagsværdi (børskurs) på balancedagen, og unoterede kapitalandele, der måles til dagsværdi.
Varebeholdninger
Varebeholdninger måles til kostpris, opgjort efter FIFO-metoden, eller nettorealisationsværdi, hvor denne er lavere. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen med tillæg af hjemtagelsesomkostninger. Kostprisen for fremstillede varer og varer under fremstilling omfatter omkostninger til råvarer, hjælpematerialer og direkte løn samt indirekte produktionsomkostninger. Nettorealisationsværdi for varebeholdninger opgøres som forventet salgspris med fradrag
af færdiggørelsesomkostninger og omkostninger, der skal afholdes for at effektuere salget.
Igangværende arbejder for fremmed regning
Igangværende arbejder for fremmed regning måles til salgsværdien af det på balancedagen udførte arbejde.
Salgsværdien måles på baggrund af færdiggørelsesgraden og de samlede forventede indtægter på det enkelte igangværende arbejde.
Færdiggørelsesgraden beregnes normalt som forholdet mellem det faktiske ressourceforbrug og det totale budgetterede ressourceforbrug.
Hvis salgsværdien af et igangværende arbejde ikke kan opgøres pålideligt, måles salgsværdien til de medgåede omkostninger eller til nettorealisationsværdien, hvis denne er lavere.
Det enkelte igangværende arbejde indregnes i balancen under tilgodehavender eller gældsforpligtelser, afhængigt af om nettoværdien, opgjort som salgsværdien med fradrag af modtagne forudbetalinger, er positiv eller negativ.
Omkostninger i forbindelse med salgsarbejde og opnåelse af kontrakter samt finansieringsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen, når de afholdes.
Udskudt skat
Udskudt skat indregnes af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser, hvor den skattemæssige værdi af aktiverne opgøres med udgangspunkt i den planlagte anvendelse af det enkelte aktiv. Der indregnes dog ikke udskudt skat af ikke-skattemæssigt afskrivningsberettiget goodwill og midlertidige forskelle opstået på anskaffelsestidspunktet, som ikke er opstået ved en virksomhedssammenslutning, og som ikke har effekt på det regnskabsmæssige resultat eller den skattepligtige indkomst. Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede, skattemæssige underskud, indregnes i balancen med den værdi, aktivet forventes at kunne realiseres til, enten ved modregning i udskudte skatteforpligtelser eller som nettoskatteaktiver.
Tilgodehavende og skyldig sambeskatningsbidrag
Aktuelle skyldige sambeskatningsbidrag eller tilgodehavende sambeskatningsbidrag indregnes i balancen opgjort som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for betalt acontoskat.
Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger, der vedrører efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.
Likvide beholdninger
Likvide beholdninger omfatter kontante beholdninger og bankindeståender.
Udbytte
Udbytte indregnes som en gældsforpligtelse på det tidspunkt, hvor det er vedtaget på generalforsamlingen. Det foreslåede udbytte for regnskabsåret vises som en særskilt post i egenkapitalen. Ekstraordinære udbytter vedtaget i regnskabsåret indregnes direkte på egenkapitalen ved udlodning og vises som en særskilt post i ledelsens forslag til resultatdisponering.
Minoritetsinteresser
Minoritetsinteresser måles ved første indregning til minoritetsinteressernes andel af den overtagne virksomheds nettoaktiver målt til dagsværdi. Der indregnes ikke goodwill vedrørende minoritetsinteressernes andel i den overtagne virksomhed.
Andre hensatte forpligtelser
Andre hensatte forpligtelser omfatter forventede omkostninger til garanti-forpligtelser og hensættelser vedrørende tabsgivende kontrakter for igangværende arbejder for fremmed regning. Andre hensatte forpligtelser indregnes og måles som det bedste skøn over de omkostninger, der er nødvendige for på balancedagen at afvikle forpligtelserne. Hensatte forpligtelser med forventet forfaldstid ud over et år fra balancedagen måles til tilbagediskonteret værdi.
Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser til udbedring af fejl og mangler inden for garantiperioden. Når det er sandsynligt, at de samlede omkostninger vil overstige de samlede indtægter på et igangværende arbejde for fremmed regning, hensættes til dækning af det samlede tab, der påregnes ved det pågældende arbejde.
Gæld til realkreditinstitutter
Gæld til realkreditinstitutter i form af prioritetsgæld måles på tidspunktet for lånoptagelse til kostpris, der svarer til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. Efterfølgende måles prioritetsgæld til amortiseret kostpris. Dette betyder, at forskellen mellem provenuet ved lånoptagelsen og den nominelle værdi, der skal tilbagebetales, indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden som en finansiel omkostning ved anvendelse af den effektive rentes metode.
Leasingforpligtelser
Leasingforpligtelser vedrørende finansielt leasede aktiver indregnes i balancen som gældsforpligtelser og måles på tidspunktet for indgåelse af kontrakten til nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser. Efter første indregning måles leasingforpligtelserne til amortiseret kostpris. Forskellen mellem nutidsværdien og den nominelle værdi af leasingydelserne indregnes i resultatopgørelsen over kontrakternes løbetid som en finansiel omkostning.
Operationelle leasingaftaler
Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler indregnes lineært i resultatopgørelsen over leasingperioden.
Andre finansielle forpligtelser
Andre finansielle forpligtelser måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi.
Modtagne forudbetalinger fra kunder
Modtagne forudbetalinger fra kunder omfatter beløb, der er modtaget fra kunder forud for leveringstidspunktet.
PENGESTRØMSOPGØRELSEN
Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme vedrørende drift, investeringer og finansiering samt likviderne ved årets begyndelse og slutning.
Pengestrømme vedrørende driftsaktiviteter præsenteres efter den indirekte metode og opgøres som driftsresultatet reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapital samt betalte finansielle indtægter, finansielle omkostninger og selskabsskat.
Pengestrømme vedrørende investeringsaktiviteter omfatter betalinger i forbindelse med aktiviteter og finansielle anlægsaktiver samt køb, udvikling, forbedring og salg mv. af immaterielle og materielle aktiver.
Pengestrømme vedrørende finansieringsaktiviteter omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af virksomhedskapitalen og de omkostninger, der er forbundet hermed, samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld, herunder leasingforpligtelser, køb af egne aktier og betaling af udbytte.
