TM-CAT-BR-PTG

THE MACALLAN

fA p, % A Z BZHV, ; S ; A ZaV, B Va $ | V q*,Z9wŰ åå áì¢ åµÆ¢Í µÓå ¬ ć ÓÌ àñ¢ a²¢ A ÆÆ Í ñåàñ¢ å¢ÌÞá¢ Ó ¢āìá Óá µÍ áµÓ ¢Ì ìñ Ó àñ¢ ¬ ćŢ ¢ā ¢ ¢Í Ó å ¢āÞ¢ ì ìµû åš H á¢åñÆì Ó ¢åå ñå £ á¢Þá¢å¢Íì Ó Þ¢ÆÓ ÍÓååÓ ÞÓáì¬ÔÆµÓ ¢ ü²µåĵ¢å àñµ Þá¢å¢Íì Óš

CATALOG //

āÞ¢áµÌ¢Íì¢ ñÌ ÀÓáÍ å¢ÍåÓáµ Æ ò͵

SV | Vű ZHf %, BS H;H AHVZ ;;,Ű A , v H V a * A ; ; B B H V Z , ;Ű

ÓÍûµ Ó ûÓ ¦ ¢āÞÆÓá á ÍÓååÓ ì ÆÓ­Ó Þ á ¢å Ó áµá ²ÓÀ¢ å¢ñ ZµÍ­Æ¢ A Æì ¬ ûÓáµìÓš $ ¢åå ÀÓáÍ Ó̵­Óţ ¢Íìᢠ¢Ì ÓÍì ìÓŢ Ó ì¢Í² Ì µå µÍ¬ÓáÌ Ü¢å ¢ àñµá å¢ñ µÍ­á¢ååÓ Þ á Ó ñ͵û¢áåÓ Óå ü²µåĵ¢å ñÆìá ŽÞá¢ÌµñÌš

@themacallangianpaolo

Gianpaolo.Morselli@themacallan.com

Hf ; Z9 ĩĭ

Z f V a²¢ A ÆÆ Í Óñ Æ¢ åÄ ğģ ÍÓå £ ñÌ ü²µåÄĂ áµ Ó Þ á ìá ć¢á ñ͵ Ó Þ¢á¬¢µì ¢Íìᢠñ å Ì ¢µá å µ¬¢á¢Íì¢åŢ ¢Ì ޢᬢµì ² áÌÓ͵ Ţ á¢åñÆì Í Ó ¢Ì ñÌ åµÍ­Æ¢ Ì Æì ¢ā ¢Þ µÓÍ Æš H áû Æ²Ó Ì¢áµ ÍÓ µ µÓÍ ñÌ ¢Æµ ÍÓì ¢ ñ͵Ʋ Ó áû Æ²Ó ¢ñáÓÞ¢ñŢ ¢Ì ááµå Þá¢ûµ Ì¢Íì¢ ¢Íû¢Æ²¢ µ Óå ¢Ì ûµÍ²Ó 6¢á¢ć ¢åÞ Í²ÓÆ ÞÓá Óµå ÍÓåš H á¢åñÆì Ó £ ñÌ ü²µåÄĂ ¢åÞ¢ì ñÆ áŢ ÓÌ áÓÌ å ¢ å Óá¢å ¢ ñ͵Ʋ Ţ Ì ¢µá ¢ ¬áñì å å¢ åš

vS V, B ,

á Ì¢ÆÓ Óñá Óš

$áñì å å¢ åŢ á Ì¢ÆÓ ¢ ñ͵Ʋ ÓÌ Ì ¢µá åñìµÆ ¢ Ì Óćµ š BÓì å ¢ Ì¢Æ ¢ ²Ó ÓÆ ì¢š

fû å Þ åå å ÓÌ ìÓàñ¢å ¢ ñ͵Ʋ Ţ Ì ¢µá ¢ ·ìáµ Óåš

Ƶ Ó ÓÌ ­¢Í­µ ᢠ墭ñµ Ó ¢ á Ì¢ÆÓ ¢ ·ìáµ ÓåŢ ÓÌ ñÌ ĕÍ Æ Þ¢áåµåì¢Í좚

Ģġƺ

Hf ; Z9 ĩİ

Z f V a²¢ A ÆÆ Í Óñ Æ¢ åÄ ğĦ ÍÓå £ ñÌ ü²µåÄĂ Þ¢á¬¢µì Ì¢Íì¢ ¢àñµÆµ á ÓŢ ¢Íû¢Æ²¢ µ Ó ñá Íì¢ ğĦ ÍÓå ¢Ì ááµå ¢ áû Æ²Ó Ì¢áµ ÍÓ ¢ ¢ñáÓÞ¢ñ Þá¢ûµ Ì¢Íì¢ ñìµÆµć Óå ¢Ì ûµÍ²Ó 6¢á¢ćš H áû Æ²Ó Ì¢áµ ÍÓ µ µÓÍ ñÌ ¢Æµ Ì ¢ ñ͵Ʋ Ó ì·Þµ Ó å Óá ¬áñì Ó Ó áû Æ²Ó ¢ñáÓÞ¢ñŢ ¢Íì᢭ Í Ó ñÌ ü²µåÄĂ ÓÌ å Óá ¢ Þ¢áĕÆ ÓÌÞÆ¢āÓ ¢ µÍì¢ÍåÓš

vS V, B ,

A¢Æ û¢á̢Ʋ Óš

$áñì å å¢ åŢ ­¢Í­µ ᢠ¢ á Ì¢ÆÓš ; á ÍÀ µÍì¢Íå ÓÌ ìÓàñ¢å ¢ á ûÓ ¢ ÍÓć ÌÓå š

fû å Þ åå å ÓÌ ÍÓì å ¢ á Ì¢ÆÓŢ ñ͵Ʋ ¢ ­¢Í­µ á¢Ţ ¢Ì ² áÌÓ͵ ÓÌ å Óá¢å Ì ¢µá Óå ¢ ¢ å å ¢ ·ìáµ Óåš

Z Óá¢å Ì ¢µá Óå µÍì¢ÍåÓå ÓÌ ­¢Í­µ á¢Ţ ¢ûÓÆñµÍ Ó Þ á Æ á ÍÀ Ó µ š

Ģġƺ

Hf ; Z9 īĨ

Z f V a²¢ A ÆÆ Í Óñ Æ¢ åÄ ġĞ ÍÓå £ ñÌ ü²µåÄĂ ¢Íû¢Æ²¢ µ Ó ¢Ì ñ å ¢åÞ£ µ¢å ¢ áû ƲÓŢ ¢Ì ááµå áì¢å Í µå Þá¢ûµ Ì¢Íì¢ ¢Íû¢Æ²¢ µ Óå ¢Ì ûµÍ²Ó 6¢á¢ć HÆÓáÓåÓš H áû Æ²Ó Ì¢áµ ÍÓ µ µÓÍ å Óá¢å ¢Æµ Óå ¢ ñ͵Ʋ Ţ ·ìáµ Óå ¢ á Ì¢ÆÓ å µÍ ÓͬñÍ ·û¢µå ÍÓì å ¬áñì å ¢ Ì ¢µá å Ó áû Æ²Ó ñáÓÞ¢ñŢ Þ á áµ á ñÌ ZµÍ­Æ¢ A Æì ÓÌÞÆ¢āÓŢ ÓÌ å Óá Ó µ Ó ¢ ¢Í ÓáÞ Óš

vS V, B ,

A¢Æ Ì áš

áû Æ²Ó Ó ¢Ţ ¢åÞ¢ µ áµ å åñ û¢å ¢ á Ì¢ÆÓš

$áñì å å¢ åŢ ­¢Í­µ ᢠ¢ á Ì¢ÆÓ µÍì¢ÍåÓåŢ ÓÍĕì ¢ Æ á ÍÀ ¢ á©Ì¢ áôÆ£¢š

Ģġƺ

fû å Þ åå å ¢ á ûÓŢ ÓÌ ÍÓì å ¢ á Ì¢ÆÓŢ ñ͵Ʋ ¢ ­¢Í­µ á¢Ţ ¢Ì ² áÌÓ͵ ÓÌ å Óá¢å Ì ¢µá Óå ¢ ¢ å å ¢ ·ìáµ Óåš

Z* VVw H 9 ğĦ

Z f V H û¢á ¢µáÓ Æ ååµ Ó ¢ a²¢ A ÆÆ ÍŢ ÍÓåå Ì Í¢µá ¢ ¢āÞá¢åå á á¢åÞ¢µìÓ Þ¢Æ áì¢ ¢ ¬ ć¢á ü²µåÄĂš BÓåå ƵͲ Z²¢ááĂ H Ä £ ÓÌÞÓåì ÞÓá Ì Æì¢å ¢Íû¢Æ²¢ µ Óå ¢ā Æñåµû Ì¢Íì¢ ¢Ì ááµå ¢ ûµÍ²Ó 6¢á¢ćŢ ¢å ÓƲµ Óå ¢ Ó Þ á ñÌ ZµÍ­Æ¢ A Æì ­¢Í¢áÓå Ì¢Íì¢ ÓÌÞÆ¢āÓš

vS V, B ,

AÓ­ÍÓ Æ áÓš

$áñì å å¢ å ¢ ­¢Í­µ ᢠÓÌ ÍÓì å ¢ ñ͵Ʋ ¢ ꢮ š

;¢û¢ ¢ ÓÌÞÆ¢āÓŢ ÓÌ ìÓàñ¢å ¢ ¢åÞ¢ µ áµ åŢ á ûÓŢ Æ á ÍÀ ¢ Ì ¢µá ìÓåì š

S¢áåµåì¢Íì¢Ţ ÓÌ ¬áñì å å¢ åŢ ­¢Í­µ ᢠ¢ å ¢ Æ á ÍÀ š

43%

Z* VVw H 9 Īĭ

Hfa H Z²¢ááĂ H Ä Ġģ ÍÓå £ ñÌ ü²µåÄĂ ¢ ñÌ å¢Æ¢ Ó ¢ ZµÍ­Æ¢ A Æìå µÍì¢ÍåÓå ¢ ÓÌÞÆ¢āÓåŢ ¢Íû¢Æ²¢ µ Óå ¢ā Æñåµû Ì¢Íì¢ ¢Ì ááµå ¢ áû Æ²Ó ¢ñáÓÞ¢ñ Þá¢ûµ Ì¢Íì¢ ñìµÆµć Óå ¢Ì ûµÍ²Ó 6¢á¢ć HÆÓáÓåÓ ñá Íì¢ Óµå ÍÓåš Hå ááµå å Ó å¢Æ¢ µÓÍ Óå ¢ ÓŢ Óͬ¢áµÍ Ó ñÌ å Óá Ì á Íì¢ ¢ ñÌ µÌÞá¢ååµÓÍ Íì¢ Óá Í ìñá Æš

vS V, B ,

AÓ­ÍÓ µÍì¢ÍåÓš

BÓì å ·ìáµ å Æ Í ¢ å ÓÌ Í¢Æ Ţ 6¢á¢ć ¢ Ì ¢µá ¢¬ñÌ š

,Íì¢ÍåÓ ¢ ÓÌÞÆ¢āÓŢ ÓÌ ¬áñì å å¢ å ¢ ñÌ ìÓàñ¢ ¢ Ì ¢µá ¢¬ñÌ š

;ÓÍ­ÓŢ ÓÌ ¬áñì å å¢ åŢ Ì ¢µá ¢¬ñÌ ¢ ¢åŽ Þ¢ µ áµ åš

Ģġƺ

Z* VVw H 9 īĨ

Z f V åì¢ ü²µåÄĂ £ Ì¢ìµ ñÆÓå Ì¢Íì¢ ¢Íû¢Æ²¢ µ Ó ÞÓá ġĞ ÍÓå ¢Ì ááµå ¢ áû Æ²Ó ¢ñáÓÞ¢ñ Þá¢ûµ Ì¢Íì¢ ñìµÆµć Óå ¢Ì 6¢á¢ćš ÆÓÍ­ Ì ìñá Ó Í¢åå¢å ááµå Óͬ¢á¢ ¢åì¢ ¢åìµÆ Ó ñÌ àñ Ƶ ¢ ÆñāñÓå Ţ ñÌ µÍì¢Íåµ ¢ Ì á Íì¢ ¢ ñÌ Þ¢áåÓÍ Æµ ¢ µåìµÍìµû š

vS V, B ,

AÓ­ÍÓ ¢å ñáÓš

6¢á¢ć µÍì¢ÍåÓŢ ÓÌ ÍÓì å ¢ Æ á ÍÀ Ţ á ûÓŢ ÍÓć ÌÓå ¢ Ì ¢µá ¢¬ñÌ š

¢Æµ µÓå Ì¢Íì¢ åñ û¢Ţ ÓÌ ¬áñì å å¢ åŢ 6¢á¢ćŢ Æ á ÍÀ ¢ Ì ¢µá ¢¬ñÌ š

;ÓÍ­Ó ¢ µÍì¢ÍåÓŢ ÓÌ Æ á ÍÀ ¢ ¢åÞ¢ µ áµ åš

Ģġƺ

V V Z9

Z f V H V ᢠåÄ £ ÞáÓ ñćµ Ó Þ áìµá å ̢ƲÓá¢å ¢ Ì µå á á å ááµ å ¢ 6¢á¢ćŢ å¢Æ¢ µÓÍ å ¢ Ó ÞÓá ÍÓååÓ ìµÌ¢ ¢ ¢åÞ¢ µ Ƶåì åš åå¢ ÞáÓ ¢ååÓ ¢āìá Óá µÍ áµÓ Óͬ¢á¢ Ó V ᢠåÄ ñÌ Óá û¢á̢Ʋ ÞáÓ¬ñÍ Ţ Æ£Ì ¢ ñÌ µÍì¢ÍåÓ áÓÌ ¢ Þ åå åŢ áá¢Ì ì Ó ÞÓá å Óá¢å ÓÌÞÆ¢āÓå ¢ ñÌ Þá¢å¢Í ¢ Ó µÍì¢Íå ¢ û¢Æñ Ţ àñ¢ Þ¢Í å Óå ü²µåĵ¢å Ì µå ¢åÞ¢ µ µå ÞÓ ¢Ì ÞáÓÞÓá µÓÍ áš

vS V, B ,

AÓ­ÍÓ áñ µš

BÓì å Ì µ å ¢ ñ͵Ʋ ÓÌ Þ åå åŢ å¢­ñµ Ó ¢ ñÌ Ó ¢ ̵åìñá ¢ Ì ¬á¢å Ţ Æ á ÍÀ ¢ ÆµÌ Óš

BÓì å µÍì¢Íå å ¢ Þ åå å ÓÌµÍ ÌŢ å¢­ñµ å ¢ ñ͵Ʋ ¢ ²Ó ÓÆ ì¢ Ì á­ÓŢ ÓÌ Æ¢û¢å ìÓàñ¢å ¢ å å ¢ ·ìáµ Óåš

;ÓÍ­ÓŢ áµ Ó ¢ û¢Æñ Óš

Ģġƺ

* VAHBw ,Íì¢Íå¢ á µ

Z f V fÌ ü²µåÄĂ ¬¢µìÓ Þ á ñÌ áµìñ Æ ¢ ¢­ñåì Ó µÍñåµì Óţ ² áÌÓ͵ć Ó ÓÌ ¬£š * áÌÓÍĂ ,Íì¢Íå¢ á µ ÞÓååñµ ÍÓì å Ó µ å ¢ ñ͵Ʋ ¢ á Ì¢ÆÓš åì¢ ü²µåÄĂ ¢ Ó ¬£Ţ Ó å¢á¢Ì ìÓÌ Óå å¢Þ á Ì¢Íì¢Ţ ñÌ ÞÔå Ó ÓñìáÓŢ ÞáÓÌÓû¢Ì ñÌ ¢āÞÆÓå Ó ¢ å Óá¢å Í Ó š Hå å Óá¢å àñ¢ å¢ áµ Ì á¢Ì¢ì¢Ì ñÌ ìµá ̵åö Óñ ñÌ ÌÓ ² Ţ ñÌ û¢á ¢µá ¢āÞ¢áµ¦Í µ å¢ÍåÓáµ Æš

vS V, B ,

A¢Æš

,Íì¢ÍåÓ ¢ ÞáÓÆÓÍ­ ÓŢ ÓÌ ÍÓì å ¢ ñ͵Ʋ ¢ûÓÆñµÍ Ó Þ á ²Ó ÓŽ Æ ì¢š

²Ó ÓÆ ì¢ Ì á­ÓŢ á©Ì¢ áôÆ£¢ ¢ á Ì¢ÆÓš ĢĢƺ

BÓì å µÍì¢Íå å ¢ á Ì¢ÆÓŢ ñ͵Ʋ ¢ ²Ó ÓÆ ì¢Ţ ÓÌ ìÓàñ¢å ¢ å å ¢ ·ìáµ Óåš

; ZZ, fa

Z f V H Æ ååµ ñì Ó¬¢á¢ ¢ ñÌ ÍÓû µÍ ̵ ÌñÆìµ å¢ÍåÓáµ Æ µÍåÞµá ÍÓ áµìñ Æ ¢ ¬ ć¢á Ó å¢ñ ÞáÔÞáµÓ Óáì¢Ţ Óñ å¢À Ţ ÞÓååµ µÆµ ¢ ¢ µ µÓÍ á ­ñ ¢Ì µ¬¢á¢Íì¢å ÞáÓÞÓá Ü¢å ñÌ ü²µåÄĂ Ƅ åÄ Zìá¢Í­ì²ƅŢ å¢Ì µÆñµ Ó Þá£ûµ š å ÍÓì å ¢ Þ¢á ¢ µå ÓµìÓå ¢ Ì¦Í Ó å å¢ ÞáÓ¬ñÍ Ì ¢ µû¢áåµĕ Ì Í¢åå¢ áµìñ Æš H Æ Í Ì¢ÍìÓ ¢åå¢ ü²µåÄĂ µÍ áµû¢ÆÌ¢Íì¢ ÞÓì¢Íì¢ á¢Ė¢ì¢ Ó ÓÌŽ ÞáÓ̵ååÓ ¢ a²¢ A ÆÆ Í ¢Ì ñå á Ó ¢āìá Óá µÍ áµÓš

vS V, B ,

¢û Óñá š

Æ¢­ Íì¢ ¬á ­á Í µ ¢ Þ¢á å ¢ ĖÓá ¢ å ñ­ñ¢µáÓ ÓÌ ÍÓì å Æ¢û¢å ¢ Ì¦Í Ó å ¢ û ­¢Ì ¢ ñ͵Ʋ áµ š

A£ µ Ţ ÓÌ áû Æ²Ó Ó ¢ ¢ µå ÓµìÓ ¢ Ì¦Í Ó š

ģĞšġƺ

BHa H V, HV H q*,Z9wţ

ñ͵Ʋ Ó ¢ ¢ á¢ÌÓå Ţ Þ¢á å åñ ñÆ¢Íì å ¢ å ¢ ÆµÌ Ó ÓÌ áû Æ²Ó ¢Æµ Óš

Ì ÞÆ¢Í ¬Óá ŵģĞŢġƺŶŢ Ó á ì¢á ÞáӢ̵͢Íì¢ Ó ¢åìµÆ Ó £ ¢ Þ¢á š Uñ Í Ó ƍñÌ Óå¢ƍ ¢ ­ñ £ µ µÓÍ Ţ á¢ ñćµÍ Ó ¬Óá Þ á ĢĞƺŢ Ó å Óá ¢ µå ÓµìÓ ¢ Ì¦Í Ó å¢ ¢åì š

A

Z f V H A á¢Ė¢ì¢ ¢Þµ¬ ͵ Ó ü²µåÄĂ ¢ ñÌ ûµ Ţ ¢ûµ ¢Í µ Í Ó ¢āìá Óá µÍ áµ ÓÌ µÍ Ó Óå ááµå ¢āŽ ¢Þ µÓÍ µå ¢ a²¢ A ÆÆ Í ÓÌ ÍÓåå ¢āÞ¢áìµå¢ Í áì¢ ¢ ¬ ć¢á ü²µåÄĂš ááµÆ ¢ a²¢ A ÆÆ Í £ ò͵ Ó ¢ ¢Íû¢Æ²¢ ¢ ¢ ÌÓ Ó Þ áìµ ñÆ áš SÓá µååÓŢ ñÌ ¢Æ¢å £ ÌÓ͵ìÓá Ó ¢ ì¢åì Ó ÞÓá ÍÓååÓ ìµÌ¢ Þ¢ÆÓ Ì¢ÍÓå ñÌ û¢ć ÞÓá ÍÓŢ ¢ ÌÓ Ó àñ¢ Þ¢Í å àñ¢Æ¢å ¢ Þ¢áĕÆ ¢āìá Óá µÍ áµÓ å¢À Ì å¢Æ¢ µÓÍ Óå Þ á ÞáÓ ñ Ó ¢ a²¢ A ÆÆ Í Aš

vS V, B ,

; á ÍÀ µÍì¢ÍåÓš

$áñì å å¢ å ¢åÞÓÍì ÌŢ ¢ÞÓµå åñ ûµć Ìš ñ͵Ʋ ÓÌÞ Í² Ì û¢á ¢ Æ Ó Æ Óš %¢Í­µ á¢Ţ ÍÓć ÌÓå ¢ Í¢Æ áµ Ì ñÌ ÓÌ µÍ Ó ¢Ì 墭ñÍ Ó ÞÆ ÍÓŢ ÓÌ ÍÓì å µÍì¢Íå å ¢ ñÌ áû Æ²Ó û¢Æñ Ó ¢ ¢ Æ á ÍÀ åš

Z Óá¢å ¢ Þ åå å ÓÌµÍ Ì ¢Í Ţ áµÍŽ Ó ¢åÞ Ó Þ á ñÌ ĕÍ Æ ÆÓÍ­Ó ¢ Þ¢áåµåì¢Í좚

Ģģƺ

H Þ Æ á ᢠÓÌ ÍÓì å ¢ ¢åÞ¢ µ áµ å ¢ Ì ¢µá Ţ ÌÓåìá Í Ó Æ¢Íì Ì¢Íì¢ åñ ûµå Óåµ ¢Ţ Í Ó å¢àñ¦Í µ Þ á ÍÓì å ¢ Ì ¢µá ¢¬ñÌ š