Ársskýrsla Stapa 2009

Leiðrétting á ársskýrslu

Í ársskýrslu sjóðsins í skýringu 9 á bls. 43 hefur orðið misritun þannig að í stað millj. stendur þús. króna. Rétt er setningin því svona: Í sértækri niðurfærslu sem færð er út, er niðurfærsla upp á 2.259 millj. króna vegna bréfa sem flutt voru til Kröfusjóðs ÍV. Væri sú niðurfærsla ekki færð út myndu bæði eignir og niðurfærsla í árslok hækka sem því nemur.

1

2

EFNISYFIRLIT

ÚTLITSHÖNNUN: GEIMSTOFAN LJÓSMYNDIR: FINNBOGI MARINÓSSON PRENTVINNSLA: ÁSPRENT EHF.

KENNITALA: 601092-2559 STRANDGATA 3 · 600 AKUREYRI

3

SKÝRSLA STJÓRNAR OG FRAMKVÆMDASTJÓRA INNGANGUR Árið 2009 var erfitt rekstrarár fyrir Stapa lífeyrissjóð. Afkoma Tryggingadeildar sjóðsins var slök annað árið í röð og er tryggingafræðileg staða deildarinnar erfið. Árið einkenndist af frekari efnahagssamdrætti og harkalegri aðlögun hagkerfisins eftir eignabólur undanfarinna ára og efnahagshrunið haustið 2008. Endurskipulagning efnahagslífs og fjármálakerfis hefur gengið hægt fyrir sig og enn ríkir mikil óvissa um afdrif margra heimila og fyrirtækja. Þeir eignaflokkar þar sem tjón Tryggingadeildar sjóðsins var mest á árinu 2008, halda áfram að hafa neikvæð áhrif á afkomu deildarinnar. Hér er einkum um að ræða skuldabréf innlendra fyrirtækja. Við mat á þessum eignum í bókum sjóðsins fyrir árið 2008 voru varúðarsjónarmið höfð að leiðarljósi, til að komast hjá ofmati. Því miður reyndust flest þeirra fyrirtækja, sem gefið hafa út skuldabréf á innlendum markaði undanfarin ár, vera mun verr farin en gert var ráð fyrir og endurheimtur mun minni en gert var ráð fyrir. Þá voru mistök gerð í kröfulýsingu fyrir hönd sjóðsins í bú Straums-Burðaráss Fjárfestingarbanka sem ollu enn frekari niðurfærslum.

Mikil óvissa ríkti í lok árs 2008 um mat á afleiðusamningum sem sjóðurinn hafði gert við banka sem fóru í þrot á árinu 2008. Samningar þessir voru einkum gerðir til að verjast gjaldeyrisáhættu. Þrátt fyrir talsverð fundahöld með skilanefndum bankanna á árinu 2009 hefur engin niðurstaða fengist. Samningar hafa ekki náðst og ekki hefur enn komið til kasta dómstóla. Hér er um verulegan óvissuþátt að ræða í efnahag sjóðsins og ljóst að niðurstaðan getur haft mikil áhrif á afkomu hans og efnahag sjóðsins.

Frekari niðurfærslur vegna Skuldabréfa atriða voru megin ástæða fyrir slakri afkomu Tryggingadeildar. Þá gáfu erlend hlutabréf í eigu sjóðsins einnig slaka ávöxtun, en stóri hluti þeirra er í svokölluðum framtaksfjárfestingum.

Slíkar fjárfestingar eru gerðar upp með nokkurri tímatöf, sem hafði neikvæð áhrif á afkomu ársins. Gjaldeyrishöft gerðu sjóðnum auk þess erfitt fyrir um að endurskipuleggja erlendar eignir og auka fjárfestingar í skráðum erlendum hlutabréfum. Sjóðurinn hélt því verulega að sér höndum í þessu efni.

Nafnávöxtun Tryggingadeildar á árinu var 1,9% og raunávöxtun neikvæð um 6,2%.

Afkoma allra safna Séreignardeildar var góð, en söfn deildarinnar voru ekki fjárfest í íslenskum fyrirtækjabréfum og voru ekki með gjaldeyrisvarnir. Söfnin nutu því hárrar ávöxtunar, sem var á innlendum skuldabréfa- og innlánsmarkaði á árinu. Nafnávöxtun safnanna var 20,5%, 21,1%% og 18,6% og raunávöxtun 10,9%, 11,5% og 9,2%.

4

SKÝRSLA STJÓRNAR OG FRAMKVÆMDASTJÓRA

ÚR STARFSEMI SJÓÐSINS Verkefni sjóðsins á árinu mörkuðust að miklu leyti af eftirskjálftum efnahagshrunsins haustið 2008, en verulegur tími fór í vinnu vegna kröfulýsinga, endurskipulagningar fyrirtækja, samninga um gjaldeyrisvarnir og endurskoðun á verkferlum og innri reglum sjóðsins.

Sjóðurinn átti allmarga fundi með skilanefndum bankanna á árinu 2009 vegna samninga um uppgjör á afleiðusamningum. Lítill árangur hefur orðið af þessum fundahöldum og eru þessi mál enn ófrágengin. Vaxandi líkur eru á að til kasta dómstóla komi við að fá úr þessum málum skorið, en talsvert hefur borið á milli skilanefndanna og sjóðanna í því hvernig eðlilegt er að ganga frá þessum samningum.

Kröfulýsingar í þrotabú fallinna fyrirtækja og aðkoma að endurskipulagningu og nauðasamningum tóku mikinn tíma og er langt í frá lokið. Endurskipulagning margra þessara fyrirtækja hefur reynst mjög langdregin.

Almennt hefur niðurstaðan orðið sú að lítið sem ekkert hefur komið upp í kröfur óveðtryggðra kröfuhafa eins og lífeyrissjóða.

Sjóðurinn er þátttakandi í samkomulagi aðila á fjármálamarkaði um beitingu greiðsluerfiðleikaúrræða fyrir heimili. Fáir hafa nýtt sér þessa þjónustu hjá sjóðnum og almennt eru lán einstaklinga í mjög góðum skilum.

Sjóðurinn varð fyrir miklu áfalli um mitt sumar 2009 þegar í ljós kom að lögmannsstofa, sem unnið hefur fyrir sjóðinn til margra ára, lýsti kröfum í þrotabú Straums-Burðaráss Fjárfestingarbanka hf. eftir að kröfulýsingarfrestur var útrunninn. Þetta gerðist þrátt fyrir að lögmannsstofan hafi fengið öll tilskilin gögn vegna kröfunnar frá sjóðnum með góðum fyrirvara. Innri endurskoðandi sjóðsins hefur yfirfarið vinnubrögð starfsmanna sjóðsins og staðfest að þeir fóru að þeim reglum sem sjóðurinn hafði sett um þetta efni. Til að koma í veg fyrir að svipuð slys geti gerst í framtíðinni hafa reglur að þessu leyti verið yfirfarnar og nákvæmari lýsingar settar inn bæði í reglur sjóðsins sjálfs og í samning við lögmannstofu.

Um er að ræða háa kröfu eða um 4,4 milljarða króna, sem augljóslega skiptir sjóðinn verulegu máli. Brugðist var við með því að setja þegar af stað vinnu við að fá samþykki annarra kröfuhafa við að koma kröfunni að.

Ekki er enn komin niðurstaða í hvort sjóðurinn hefur árangur sem erfiði í því efni. Jafnframt hefur sjóðurinn leitað lögfræðiálita á því hvort krafan muni komast að, þrátt fyrir vanlýsingu, komi til nauðasamninga um þrotabúið eins og stefnt er að. Niðurstaða þessara lögfræðiálita er á þá leið að krafan komist að við þær aðstæður. Til þess að fá úr því skorið verður þó væntanlega að höfða viðurkenningarmál. Þrátt fyrir þetta var það mat stjórnenda sjóðsins, að svo mikil óvissa ríkti um afdrif kröfunnar, að ekki væri annað verjandi en að færa hana niður að fullu. Þessi niðurfærsla hafði veruleg áhrif til hins verra á afkomu sjóðsins á árinu og gerir tryggingafræðilega stöðu sjóðsins lakari um 1-2%. Í kjölfar ofangreinds máls sagði sjóðurinn upp samstarfssamningi við lögmannsstofuna sem unnið hefur fyrir sjóðinn. Þjónustan var boðin út og á grundvelli útboðsins var ákveðið að taka tilboði frá Pacta lögmannsstofu/ Lögheimtunni og hefur sjóðurinn gengið frá samningi við stofuna. Bæði er um að ræða þjónustu á sviði innheimtu og lögfræðiráðgjafar.

Mikil vinna hefur verið lögð í að skjalfesta og skerpa á öllum ferlum í starfsemi sjóðsins. Fjárfestingarstefna var yfirfarin, sem og stefnur undirsafna, þar sem heimildir og áhættuviðmið voru betur skilgreind, þ.m.t. viðmið vegna mótaðilaáhættu sem lítill gaumur hafði verið gefinn fyrir efnahagshrunið. Einnig hafa reglur um

5

SKÝRSLA STJÓRNAR OG FRAMKVÆMDASTJÓRA

innheimtuaðgerðir og kröfulýsingar verið endurskoðaðar og sett inn nákvæmari lýsing, eins og áður hefur komið fram. Þá hafa allir ferlar verið settir upp með myndrænum hætti.

Sjóðurinn hefur farið yfir og sett sér nákvæmari reglur um áhættutöku og eftirlit og skilgreint markmið í þessum efnum nákvæmar en áður. ALM-fjármálaráðgjöf hefur verið fengin til að vinna að gerð líkans til að auðvelda sjóðnum að stýra áhættu og samspili eigna og skuldbindinga. Líklegt er að verkefnið klárist nú um mitt ár 2010.

Kosin var endurskoðunarnefnd í samræmi við ný ákvæði laga og starfaði hún í tengslum við endurskoðun sjóðsins fyrir árið 2009. Endurskoðunarnefnd er á vegum stjórnar og fer sérstaklega yfir alla endurskoðunarvinnu með endurskoðendum sjóðsins. Með því móti er reynt að tryggja betri yfirferð yfir endurskoðunarvinnuna að hálfu stjórnar.

Ný heimasíða var tekin í notkun á árinu og er hún verulega endurbætt frá eldri síðu, m.a. með tilliti til upplýsinga fyrir sjóðfélaga á síðunni. Það er ætlun okkar að bæta síðuna enn frekar og auka upplýsingastreymi til sjóðfélaga og gegnsæi í starfsemi sjóðsins. Einnig er nú unnið að enskri útgáfu á síðunni sem væntanlega mun líta dagsins ljós innan skamms. Með því vill sjóðurinn bæta þjónustu sína við erlenda sjóðfélaga og viðskiptaaðila sjóðsins.

Sjóðurinn hefur unnið að verkefni við að safna saman og koma á aðgengilegt form gögnum um eldri sjóði, sem eru fyrirrennarar Stapa lífeyrissjóðs. Verða gögnin bæði í innbundnu bókarformi og í rafrænu formi og þannig aðgengileg fyrir þá sem skoða vilja sögu þessara sjóða.

Dráttur hefur orðið á lagasetningu um Starfsendurhæfingarsjóð. Sjóðnum er ætlað að koma fólki, sem verður fyrir starfsorkuskerðingu, til aðstoðar eins fljótt og kostur er eftir áfall. Markmið sjóðsins er að draga markvisst úr líkum á því að fólk hverfi af vinnumarkaði vegna varanlegrar örorku, með aukinni virkni, eflingu endurhæfingar og öðrum úrræðum. Gert er ráð fyrir að 0,13% af iðgjöldum sem nú renna til lífeyrissjóðanna renni til Starfsendurhæfingarsjóðs. Ekki er ljóst, á þessu stigi hvaða áhrif þetta mun hafa á réttindaávinnslu í lífeyrissjóðunum, þ.e. hvort þetta minnkar réttindaávinnslu almennt sem þessu nemur eða hefur eingöngu áhrif á örorkulífeyri. Mikilvægt er að úr því verði skorið sem fyrst. Í desember 2009 féll dómur í Hæstarétti í máli öryrkja sem höfðaði mál gegn Gildi lífeyrissjóði. Ágreiningsmálið snérist um breytingar á samþykktum lífeyrissjóðsins þar sem kveðið var á um að heimilt væri að líta til allra tekna öryrkja við mat á tekjutapi, en áður höfðu tekjur frá Tryggingastofnun ekki verið teknar með við tekjuútreikning.

Með dómnum var staðfest að umræddar breytingar á samþykktum sjóðanna væru samkvæmt lögum.

Gerðar voru breytingar á samkomulagi um samskipti lífeyrissjóða sem auðvelda eiga samskipti hvað varðar örorkulífeyrisúrskurði og samnýtingu örorkumata í því sambandi. Sjóðurinn hefur staðfest samkomulagið.

Skipulag á tekjuathugunum örorkulífeyrisþega hefur verið bætt og eru tekjuathuganir nú gerðar á 3ja mánaða fresti og byggjast á upplýsingum úr staðgreiðsluskrá. Er þetta til mikilla bóta, en áður voru tekjuathuganir gerðar árlega og byggðar á skattframtölum. Tekjuathugunin fór fram seint að hausti, þegar framtöl voru tilbúin, fyrir árið á undan. Oft höfðu tekjur örorkulífeyrisþega breyst mikið á þeim tíma sem liðinn var þannig að þessi aðferð var bæði svifasein og oft á tíðum óréttlát. Með aukinni tíðni og með því að nota staðgreiðsluupplýsingar er tekjueftirlit mun skilvirkara, sem bæði er til hagsbóta fyrir sjóðinn og örorkulífeyrisþega.

6

SKÝRSLA STJÓRNAR OG FRAMKVÆMDASTJÓRA

Stjórnvöld heimiluðu sérstaka útborgun úr séreign sem lið í aðstoð við heimilin í þeim skuldavanda sem við þeim blasir. Upphaflega var heimilt að taka út 1 milljón króna, í desember sl. var heimildin rýmkuð í 2,5 milljónir króna. Nokkuð hefur verið um að sjóðfélagar hafi nýtt sér þetta úrræði.

Miklar fréttir hafa verið af samningum lífeyrissjóðanna og stjórnvalda um aðkomu sjóðanna að ýmis konar verkefnum á vegum stjórnvalda. Hafa þessi samtöl verið á vegum Landssamtaka lífeyrissjóða og hefur Stapi lífeyrissjóður ekki komið að þeim með beinum hætti. Samtöl Landssamtakanna eru að þessu leyti óskuldbindandi fyrir sjóðinn. Þó hefur sjóðurinn komið að einu verkefni, með því að undirrita viljayfirlýsingu um fjármögnun vegna byggingu nýs Landsspítala.

Margir lífeyrissjóðir stóðu að stofnun Framtakssjóðs Íslands, sem ætlað er að fjárfesta í íslenskum fyrirtækjum, sem verið er að endurskipuleggja eftir hrun. Niðurstaða stjórnar Stapa lífeyrissjóðs var að taka ekki þátt í stofnun sjóðsins, enda ýmislegt í verkefninu sem gengur gegn ákvæðum í fjárfestingarstefnu sjóðsins.

Fjármálaeftirlitið gerði reglubundna úttekt á starfsemi sjóðsins í nóvember 2009. Niðurstaða úttektarinnar var að starfsemi sjóðsins væri í viðunandi horfi. Eftirlitið kom með ýmsar ábendingar og athugasemdir, sem sjóðurinn hefur brugðist við. Í nokkrum tilfellum er um álitamál að ræða sem lúta að túlkun laga um lífeyrissjóði, sem ekki hefur fengist óyggjandi niðurstaða um.

ATBURÐIR FRÁ ÁRSLOKUM 2009 OG ÓVISSUÞÆTTIR Í REKSTRI Enn er veruleg óvissa um ýmsa þætti í rekstri sjóðsins og efnahag. Samningar um uppgjör á gjaldmiðlaskiptasamningum hafa ekki tekist og mikil óvissa ríkir um verðmæti þeirra. Um áramótin voru 38% af eignum sjóðsins í erlendum gjaldmiðlum. Ekki eru möguleikar á að verja þessa stöðu fyrir sveiflum í gjaldmiðlum á meðan gjaldeyrishöft eru við lýði. Þessi opna staða hefur í för með sér talsverða áhættu í rekstri sjóðsins á árinu 2010.

Verulegar niðurfærslur hafa verið gerðar á skuldabréfasafni sjóðsins, en eins og fram kemur í ársreikningi er engin vissa fyrir því að tekið hafi verið tillit til mögulegs taps að fullu. Á árinu 2010 tilkynnti Icelandair um tillögur að fjárhagslegri endurskipulagningu, þar sem gert er ráð fyrir því að stærstur hluti krafna óveðtryggðra kröfuhafa á hendur félaginu verði breytt í hlutafé. Ekki hefur fengist niðurstaða um þessa endurskipulagningu, en hún getur haft neikvæð áhrif á verðmæti eigna sjóðsins umfram það sem tilgreint er í ársreikningi. Í lok mars ákvað stjórn sjóðsins að efna til útboðs um endurskoðun sjóðsins, bæði ytri og innri endurskoðun.

Niðurstaða útboðsins kann að leiða til þess að breytt verði um endurskoðanda hjá sjóðnum. Það sem af er árinu 2010 hefur afkoma safna sjóðsins verið sem hér segir: 3,0%

Tryggingadeild

Safn I

2,5%

Safn

Safn III

2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% Janúar10

Febrúar10

Mars10

7

SKÝRSLA STJÓRNAR OG FRAMKVÆMDASTJÓRA

STARFSUMHVERFI Almennt var samdráttur í hagkerfum heimsins á árinu 2009. Áætlað er að landsframleiðsla á heimsvísu hafi dregist saman um 0,8%, en svo lítill gangur hefur ekki verið í hagkerfum heimsins frá lokum seinni heimstyrjaldarinnar. Mikill samdráttur var í hinum þróaða hluta heimsins eða um 3,2%. Misjafn gangur var í hagkerfum nýmarkaðsríkja en þar var hagvöxtur að meðaltali 2,1%. Gert er ráð fyrir að hagkerfi heimsins muni vaxa á ný á árinu 2010, en þó mismikið. Alþjóða gjaldeyrissjóðurinn gerir ráð fyrir 3,2% hagvexti yfir heiminn í heild. Gert er ráð fyrir hógværum vexti í hinum þróaðri hluta heimsins, en að áfram verði verulegur vöxtur í nýmarkaðslöndum, einkum í Asíu.

Eftirspurn í iðnríkjunum er almennt lítil og atvinnuleysi mikið. Heimilin og fjármálastofnanir kappkosta að greiða niður skuldir, eftirspurn fyrirtækja eftir lánsfé er lítil og fjárfestingar litlar. Vextir hafa því haldist lágir og verðbólga einnig. Ólíklegt er að þetta breytist fyrr en einkageirinn fer að vaxa á nýjan leik með aukinni eftirspurn og fjárfestingum.

Fjármálakerfi heimsins er enn veikburða og mörg af þeim vandamálum sem fjármálakreppan skapaði hafa ekki verið leyst að fullu. Skuldsetning er áfram mikil, þótt talsverður hluti hennar hafi færst frá einkageiranum yfir til hins opinbera. Raunar má búast við því að mörg ríki muni eiga erfitt með að standa í skilum með þær miklu byrðar sem lagðar hafa verið á herðar skattborgara framtíðarinnar, til að afstýra hruni fjármálakerfisins.

Við höfum nýlega orðið vitni að erfiðleikum Grikklands og svipuð hætta er fyrir hendi í fleiri löndum. Alþjóða gjaldeyrissjóðurinn reiknar með að skuldir ríkissjóða í iðnríkjunum vaxi um 35% af landsframleiðslu frá 2007 til 2014 og verði þá um 109% af landsframleiðslu. Svo miklar ríkisskuldir eru fordæmalausar á friðartímum.

Ef sagan er einhver dómari í þessum efnum þá er líklegt að slík skuldavandamál verði ekki leyst nema með verulegri verðbólgu eða með langvarandi tímabili lágra vaxta, lítillar eftirspurnar og lítils hagvaxtar, líkt og við höfum séð í Japan undanfarna áratugi. Á Íslandi dróst landsframleiðsla saman um 6,5% að raungildi. Svo mikil lækkun landsframleiðslu hefur ekki orðið frá því Hagstofan hóf að taka saman tölur um þjóðhagsstærðir. Samdrátturinn var þó minni en vænta mátti og kemur þar einkum til mikið gengisfall krónunnar sem hleypt hefur nýju lífi í samkeppnis- og útflutningsgreinar.

Enn eru þó stór vandamál á Íslandi, sem hrunið skilur eftir sig og langan tíma mun taka að greiða úr. Miklar hækkanir urðu á eignaverði fyrir hrun, sem að stórum hluta voru fjármagnaðar með erlendu lánsfé. Stór hluti fjárfestinga síðustu ára var hvorki verðmætaskapandi, né bætti framleiðni í íslensku atvinnulífi. Flestar tengdust þær eignatilfærslum, sem þrýstu upp eignaverði. Hækkandi eignaverð og stórfelld skuldaaukning blés út efnahagsreikninga bæði heimila og fyrirtækja. Á fimm árum, fyrir 2008, lækkaði eigið fé íslenskra fyrirtækja að meðaltali úr 40% í 15%.

Stórfellt innflæði erlends lánsfjár styrkti krónuna til skamms tíma. Þar sem Seðlabankinn brást ekki við með sölu á krónum og uppbyggingu gjaldeyrisforða, hlaut þessi þróun að enda í gjaldeyriskreppu um leið og fjárstreymið snérist við og við þurftum að fara að greiða hin erlendu lán. Við hrunið lækkaði þannig ekki bara eignaverð, heldur hríðfell gjaldmiðillinn og skuldir í erlendri mynt stórhækkuðu í krónum talið. Á örfáum vikum má segja að efnahagur stórs hluta fyrirtækja og heimila hafi verið lagður í rúst. Þetta hefur skapað mikla þörf fyrir endurskipulagningu og aðlögun skulda að greiðslugetu bæði fólks og fyrirtækja. Eins og í öðrum löndum, sem upplifað hafa svipaðar hremmingar, þá er skuldaaðlögun af þessu tagi vandasöm bæði í efnahagslegu tilliti og út frá félagslegum sanngirnissjónarmiðum. Hún mun skapa óróa í samfélaginu og taka langan tíma. Þessi

8

SKÝRSLA STJÓRNAR OG FRAMKVÆMDASTJÓRA

þróun setti mjög mark sitt á árið 2009. Þá hefur síendurtekinn dráttur á því að samningar vegna innlánstrygginga við Breta og Hollendinga klárist, gert það að verkum að endurskoðun á áætlun Íslands og Alþjóða gjaldeyrissjóðsins hefur dregist. Þetta hefur leitt til þess að aðgangur Íslands að erlendum lánsfjármörkuðum er takmarkaður, gjaldeyrishöft hafa fests í sessi og lánsfjármögnun framkvæmda hefur dregist. Þá kann þessi dráttur einnig að setja endurfjármögnun hins opinbera og opinberra fyrirtækja í uppnám takist ekki að leysa deiluna í tíma. Allt þetta hefur seinkað þeirri enduruppbyggingu, sem nauðsynleg er, til að snúa megi hagkerfinu á ný í átt til hagvaxtar og framfara.

Verðbólga var áfram mikil á árinu 2009, eða 8,6% en fór þó lækkandi. Vænta má að enn frekar dragi úr verðbólgu á árinu 2010. Gengi íslensku krónunnar gaf eftir um 7%, en var þó stöðugt þegar leið á árið og ströng gjaldeyrishöft virtust halda. Þannig styrktist krónan um 0,4% á síðasta fjórð ungi ársins. Stýrivextir voru 18% í upphafi árs, en fóru svo að lækka frá og með mars og voru komnir í 10% í árslok. Þeir hafa síðan haldið áfram að lækka á árinu 2010. Atvinnuleysi hefur haldist mikið og fór í 9,3% í febrúar 2010. Gera má ráð fyrir að atvinnuleysi verði áfram mikið.

Spár gera ráð fyrir að íslenskt hagkerfi muni halda áfram að dragast saman á árinu 2010 eða um ríflega 3%, en hagvöxtur muni glæðast á árinu 2011. Ekki er þó á vísan að róa í því efni og ljóst er að næstu ár verða áfram erfið á Íslandi í efnahagslegu tilliti.

Skuldabréfamarkaður Íslensk ríkisskuldabréf skiluðu mjög góðri ávöxtun annað árið í röð, en veltan var þó minni en árið 2008. Vísitala langra verðtryggðra ríkisskuldabréfa (OMXI10YI) skilaði 18,5% ávöxtun á árinu, vísitala styttri verðtryggðra ríkiskuldabréfa (OMXI5YI) 17,7% og vísitala óverðtryggðra ríkisskuldabréfa (OMXI5YNI) hækkaði mest eða um 21,8%.

Vegna væntinga um lækkandi verðbólgu fór ávöxtunarkrafa óverðtryggðra bréfa lækkandi framan af ári á meðan ávöxtunarkrafa verðtryggðu bréfanna hækkaði. Um mitt ár fór að gæta efasemda um að verðbólga myndi lækka jafn hratt og áður var talið og hægja fór á lækkun stýrivaxta. Ávöxtunarkrafa óverðtryggðra bréfa hækkaði við þetta og að sama skapi lækkaði krafan á verðtryggðum bréfum. Frá júlí fór krafan að lækka aftur og hefur farið hægt lækkandi síðan þá. ÁVÖXTUNARKRAFA RÍKIS- OG ÍBÚÐARBRÉFA FRÁ ÁRSBYRJUN 2009.

11%

RIKB 13 RIKB 25 HFF 24 HFF 44

10% 9%

RIKB 19 HFF 14 HFF 34

8% 7% 6% 5% 4% 3%

1. des

1. nóv

1. okt

1. sep

1. ágú

1. júl

1. jun

1. maí

1. apr

1. mar

1. feb

1. jan

2%

9

SKÝRSLA STJÓRNAR OG FRAMKVÆMDASTJÓRA

Velta með ríkisskuldabréf á árinu 2009 var 2.725 milljarðar króna, sem er 52% af veltu ársins 2008. Mest var velta með ríkisbréf 1.647 ma., velta með íbúðarbréf var 928 ma. og með ríkisvíxla 123 ma. Horfur eru á að markaður með ríkistryggð skuldabréf geti verið líflegur næstu árin, en skuldsetning ríkisins mun þýða umtalsverða útgáfu bréfa. Þá hefur fjölgun á flokkum, sem boðuð hefur verið, einnig jákvæð áhrif.

Velta með önnur markaðsskuldabréf, en ríkistryggð bréf var lítil. Voru það einkum skuldabréf einstakra sveitarfélaga og Lánasjóðs sveitarfélaga sem seldust. Ljóst er þó að ekki eru öll sveitarfélög jafn góðir skuldarar og má búast við að nokkur sveitarfélög lendi í vandræðum vegna mikillar skuldsetningar þegar fram í sækir.

Nær engin viðskipti voru með skuldabréf banka og fyrirtækja á árinu 2009. Fjárfestar sleikja nú sárin eftir gríðarlegt tap í þessum eignaflokki. Líklegt er að mörg ár líði áður en þessi markaður nær sér á strik á nýjan leik og það mun tæplega gerast nema komið verði á traustu skipulagi og ströngum skilmálum í útgefnum bréfum. Íslensk fyrirtæki og bankar þurfa að ávinna sér traust sem trúverðugir skuldarar á nýjan leik. Fjárfestar eru fullir vantrúar á þessa aðila eftir reynslu síðustu ára. Þá hefur framganga bankanna í endurskipulagningu fyrirtækja og framkoma gagnvart öðrum fjárfestum ekki verið til þess fallin að bæta ímynd þeirra hjá fjárfestum.

HLUTABRÉFAMARKAÐUR Íslensk hlutabréf héldu áfram að lækka í byrjun árs og höfðu lækkað um 40% í mars, en tóku þá að hækka og enduðu árið í -18,5%. Var íslenski hlutabréfamarkaðurinn með lökustu ávöxtun alþjóðlegra hlutabréfamarkaða annað árið í röð. Markaðurinn er í miklu skötulíki, fá félög eru á markaðinum og veltan er óveruleg. Þannig var velta með hlutabréf aðeins 47,5 milljarðar kr. árið 2009. Til samanburðar var velta með hlutabréf 1.205 ma. árið 2008 og 3.096 ma. árið 2007.

Veruleg óvissa ríkir um framtíð íslensks hlutabréfamarkaðar. Hugmyndir hafa verið um að skrá sum af þeim fyrirtækjum, sem farið hafa í gegnum endurskipulagningu á markað og auka þannig fjölbreytni markaðarins. Það kann að vera leið til að byggja markaðinn upp að nýju. Engan veginn er þó víst að slíkt takist nema þá á mjög löngum tíma. Fjárfestar á Íslandi hafa tapað mikið á hlutabréfum og komið hefur í ljós að upplýsingar um mörg þessara fyrirtækja fyrir hrun voru verulega fegraðar, ef ekki beinlínis falsaðar. Því er líklegt að það taki nokkurn tíma að sannfæra Íslendinga að hlutabréf séu góður fjárfestingarkostur og að treysta megi umgjörðinni um markaðinn og þeim upplýsingum sem fyrirtæki veita um rekstur sinn, þ.m.t. endurskoðaðar ársskýrslur. ÍSLENSKA ÚRVALSVÍSITALAN 140

Úrvalsvísitala

130

MSCI Heimsvísitala Gengisvísitalan

120 110 100 90 80 70 60

26. nóv

27. okt

27. sep

28. ágú

29. júl

29. jún

30. maí

30. apr

31. mar

1. mar

30. jan

31. des

50

10

SKÝRSLA STJÓRNAR OG FRAMKVÆMDASTJÓRA

ERLENDIR MARKAÐIR Áhættusamar eignir féllu mikið í verði, sérstaklega eftir mitt ár 2008 og sú þróun hélt áfram í byrjun árs 2009. Þegar sýnt þótti að viðamiklar aðgerðir stjórnvalda og seðlabanka væru að skila árangri fór óttinn við algjört hrun fjármálakerfisins þverrandi. Eignamarkaðir snéru við og frá mars 2009 hækkuðu flestir eignaflokkar verulega, að ríkisskuldabréfum undanskildum, eftir mikið tap undanfarinna missera. Það voru áhættusömustu eignaflokkarnir, eins hlutabréf og hávaxtaskuldabréf sem hækkuðu mest. Þrátt fyrir miklar hækkanir verður þó að hafa í huga að í flestum tilfellum vega þær ekki upp þær miklu lækkanir sem urðu misserin á undan.

Skuldabréf Eftir góða ávöxtun á árinu 2008 skiluðu ríkisskuldabréf í flestum þróuðum ríkjum ýmist mjög lágri eða lítillega neikvæðri ávöxtun. Ræður þar bæði mjög lágt vaxtastig og ótti fjárfesta við háa skuldsetningu ríkissjóða og verðbólgu þegar fram í sækir. Búist er við að seðlabankar haldi stýrivöxtum lágum enn um sinn á meðan efnahagurinn réttir við, en líklegt er að aðgerðir til að örva hagkerfin m.a. með uppkaupum á skuldabréfum taki enda fyrir mitt ár 2010 í flestum ríkjum og hefur það haft neikvæð áhrif á ávöxtun ríkisskuldabréfa. Áhættusamari bréf gáfu á hinn bóginn góða ávöxtun á árinu 2009. Þannig hækkuðu traust fyrirtækjabréf í Bandaríkjunum og Evrópu um 14-17% og áhættusamari hávaxtabréf um 60-70%, en sá eignaflokkur hafði lækkað mikið líkt og hlutabréf á árinu 2008 og fram á árið 2009. Þá hækkuðu ríkisskuldabréf nýmarkaðsríkja einnig verulega á árinu eða um 16,6%. Gera má ráð fyrir því að ríkisskuldabréf muni áfram eiga erfitt uppdráttar á árinu 2010 en áhættusamari skuldabréf muni gera betur þó ekki verði það í líkingu við árið 2009. Þetta veltur þó á því að efnahagsþróunin verði bærileg á árinu 2010.

Hlutabréf Eftir 30-40% lækkanir á flestum helstu hlutabréfamörkuðum á árinu 2008 héldu lækkanir áfram í byrjun árs 2009. Eftir miklar lækkanir tók að rofa til í mars, þegar sýnt þótti að fjármálakerfi heimsins myndi ekki hrynja.

Eftir það tóku hlutabréf að hækka og hélt sú hækkun áfram út árið. Þannig hækkaði heimsvísitala hlutabréfa (MSCI World) um 30% í dollurum talið frá upphafi árs. Mestar voru hækkanirnar í nýmarkaðsríkjum og hækkaði vísitala nýmarkaða um 74%. Af þróuðum mörkuðum gerðu Norðurlöndin best en norræna vísitalan (MSCI Nordic) hækkaði um 43%. Reiknað er með að hlutabréf geti áfram gefið ágæta ávöxtun þótt mestu hækkanirnar séu að baki. Framhaldið getur þó orðið sveiflukennt og mun ráðast af efnahagsþróuninni. Þróist efnahagur heimsins á verri veg geta hlutabréf lækkað á nýjan leik.

BREYTING ERLENDRA HLUTABRÉFAVÍSITALNA Á ÁRINU 2009 Í BANDARÍKJA DOLLURUM 180

MSCI Heimsvísitala MSCI Evrópa MSCI Japan

170 160

MSCI Asía án Japan MSCI AC Asía

150 140 130 120 110 100 90 80

30. des

2. des

16. des

18. nóv

4. nóv

21. okt

7. okt

9. sep

23. sep

26. ágú

29. júl

12. ágú

15. júl

1. júl

17. jún

3. jún

20. maí

6. maí

8. apr

22. apr

25. mar

25. feb

11. mar

11. feb

28. jan

14. jan

31. des

70

11

SKÝRSLA STJÓRNAR OG FRAMKVÆMDASTJÓRA

Miklar breytingar hafa orðið á umhverfi framtaksfjárfestinga á síðustu tveimur árum. Verulega minni fjármunir hafa safnast til fjárfestinga í þessum eignaflokki, en áður. Kreppan hefur þannig dregið úr framboði fjármagns sem leitt hefur til þess að verð á fyrirtækjum hefur farið lækkandi, sem ætti að bæta afkomu framtaksfjárfestinga á næstu árum.

Vegna uppgjörsaðferða framtakssjóða þá voru lækkanir á skráðum mörkuðum á árinu 2008 og byrjun árs 2009 að koma inn í bækur þessara sjóða á síðasta ári og voru þeir því að lækka framan af ári og flestir þeirra skiluðu neikvæðri ávöxtun á árinu. Sjá mátti breytingar til hins betra undir lok ársins og má búast við að það haldi áfram nema skráðir markaðir taki að lækka á nýjan leik. Afkoma framtaksfjárfestinga ætti því að batna á árinu 2010. Óhefðbundnar fjárfestingar Afkoma í óhefðbundnum fjárfestingum var misjöfn á árinu 2009. Þannig hækkuðu hrávörur verulega í verði eftir að efnahagur ríkja tók að batna. Var það ekki síst vegna aukinnar eftirspurnar frá Kína og öðrum nýmarkaðsríkjum. Þannig hækkaði hrávöruvístalan S&P GSCI um 13,5% á árinu. Árið var einnig gott fyrir marksjóði, en breið vísitala marksjóðasjóða (HFRI FoF Diversified) hækkaði um 15,3% á árinu. Gera má ráð fyrir að árið 2010 verði áfram gott fyrir marksjóði.

Fasteignamarkaðir voru almennt erfiðir á árinu 2009, en tóku þó að hjarna við þegar líða tók á árið. Lækkanir urðu á flestum mörkuðum, nema einna helst á Norðurlöndunum þar sem hóflegar hækkanir voru á bilinu 1-4%. Sumstaðar lækkuðu markaðir verulega eða á bilinu 15-20%. Búast má við því að fasteignamarkaðir fari almennt batnandi verði hagþróun viðunandi, þótt verulegur munur sé frá einu landi til annars.

STARFSEMI SJÓÐSINS Tryggingadeild: LÍFEYRISMÁL Lífeyrisgreiðslur Tryggingadeildar námu alls 2.733 milljónum króna og jukust um 17,5% frá fyrra ári. Á árinu fékk sjóðurinn greiddar 294,9 milljónir króna frá ríkinu í tengslum við samkomulag sem gert var um jöfnun örorkubyrði milli lífeyrissjóða. Greiðslan, sem jafngildir um 36% af örorkulífeyrisgreiðslum sjóðsins, er færð sem aukaframlag meðal iðgjalda. Lífeyrisbyrði sjóðsins sem hlutfall af iðgjöldum nam 56,2% samanborið við 44,1% á árinu 2008. Hækkunina má rekja til þess að lífeyrisgreiðslur hækkuðu verulega á árinu meðan iðgjöld drógust saman milli ára. Á liðnu ári hófu 366 sjóðfélagar töku ellilífeyris, 262 einstaklingar fengu úrskurðaðan örorkulífeyri, 86 makalífeyri og 74 barnalífeyri. Þá fengu 160 einstaklingar eingreiðslu lífeyris þar sem um lítil réttindi var að ræða. Lífeyrisþegar voru í árslok 7.072 og hafði fjölgað um 7,8% frá fyrra ári.

SKIPTING LÍFEYRIS 2009

ELLILÍFEYRIR 61,8% ÖRORKULÍFEYRIR 29,6% MAKALÍFEYRIR 7,2% BARNALÍFEYRIR 1,4%

12

SKÝRSLA STJÓRNAR OG FRAMKVÆMDASTJÓRA

Ellilífeyrir hækkaði mest milli ára eða um 22%, örorkulífeyrir hækkaði um 11,5% og makalífeyrir um 8,6%.

Barnalífeyrir lækkaði milli ára um 0,5%. Hækkun ellilífeyris má rekja til mikilla umsókna, en svo virðist sem sjóðfélagar sæki fyrr um lífeyri en áður sem e.t.v. má rekja til versnandi atvinnuástands hjá eldri félagsmönnum.

Hér að neðan má sjá upplýsingar um ástæður örorku í úrskurðum á árinu:

Fjárfestingarstefna og ráðstöfun fjármagns Fjárfestingarstefna sjóðsins var endurskoðuð í lok árs 2009. Breytingar voru gerðar á stefnunni til að endurspegla nýjan veruleika. Með stefnunni er dregið úr áhættu í eignasafni sjóðsins í samræmi við þá almennu stefnu sjóðsins að takmarka möguleika á verulega neikvæðri útkomu þegar tryggingafræðilega staðan er veik. Vægi skuldabréfa í viðmiðunarvísitölu er aukið en dregið úr vægi áhættusamari eigna, eins og sjá má á eftirfarandi töflu: Heiti vísitölu

Eignaflokkur

Eldra vægi

Samsett vísitala ríkisskuldabréfa OMXI-6 JPM Global Bond Index MSCI-World HFRI FoF Diversf. Index Vísitala skammtímaeigna

45,0% 5,0% 10,0% 20,0% 15,0% 5,0%

55,0% 5,0% 10,0% 12,5% 12,5% 5,0%

Undirvísitölur gáfu mismunandi ávöxtun á síðasta ári eins og sjá má á neðangreindu línuriti: 140 130 120 110 100 90 80 70

Innlend skuldabréf 3 mán. víxlar Erlend hlutabréf

60

Innlend hlutabréf Erlend skuldabréf

30. des

2. des

16. des

18. nóv

4. nóv

21. okt

7. okt

9. Sep

23. Sep

26. Ágú

29. Júl

12. Ágú

15. júl

1. júl

17. jún

3. jún

6. maí

20. maí

22. apr

8. apr

11. mar

25. mar

25. feb

28. jan

11. feb

14. jan

31. des

50

13

SKÝRSLA STJÓRNAR OG FRAMKVÆMDASTJÓRA

Leyfilegum vikmörkum í einstökum eignaflokkum var ekki breytt og eru þau eftirfarandi: Eignaflokkur

Vikmörk 0-60% 0-25% 0-10% 0-20% 0-10% 0-30% 0-30% 0-30%

Árangur sjóðsins er borinn saman við niðurstöðu viðmiðunarvísitölu, bæði hvað varðar ávöxtun og áhættu. Þá er einnig gerður samanburður við reiknivexti sjóðsins.

Við stýringu á áhættu sjóðsins er einkum litið til skuldbindingaráhættu, markaðsáhættu, skuldara- og greiðsluáhættu og samanburðaráhættu. Fylgst er reglubundið með þessum áhættuþáttum, m.a. í sérstökum hlítingar- og ávöxtunarskýrslum og áhættumælingarskýrslum, sem reglulega eru unnar hjá sjóðnum.

Miklar breytingar urðu á eignasafni sjóðsins á árinu, bæði vegna breyttrar stefnu og vegna aðstæðna á markaði.

Ríkisskuldabréf voru markvisst aukin í eignasafninu á kostnað skammtímaeigna, en ávöxtun skammtímaeigna var mjög há í upphafi árs en fór svo hratt lækkandi í kjölfar lækkandi stýrivaxta. Þá voru gjaldeyrishöft við lýði og fáir kostir í boði á innlendum markaði aðrir en ríkistryggð skuldabréf. Önnur markaðsskuldabréf lækkuðu sem hlutfall eigna, sem má rekja til frekari niðurfærslna. Þá var rúmlega 4 milljarða niðurfærsla í skammtímaeignum vegna kröfu á Straum Burðarás Fjárfestingarbanka, vegna vanlýsingar. Ekki er fullljóst hvort sú krafa kemst að, en vegna óvissu var ákveðið að færa hana alfarið niður. Samtals voru færðar niður eignir fyrir 7,1 milljarð króna til að mæta hugsanlegum töpum. Óverulegar breytingar urðu á eignasamsetningu að öðru leyti. Innleystar voru fjárfestingar í marksjóðum og lækkuðu aðrar erlendar fjárfestingar samsvarandi, en fjárfestingar í erlendum hlutabréfum og erlendum skuldabréfum voru auknar að sama skapi.

Breytingar á eignasamsetningu sjóðsins á árinu voru sem hér segir:

Eignaflokkar 35,8% 13,1% 3,3% 10,7% 2,1% 12,0% 8,7% 14,9%

19,0% 16,2% 3,1% 8,6% 1,8% 9,6% 11,3% 30,4%

14

SKÝRSLA STJÓRNAR OG FRAMKVÆMDASTJÓRA

ÁVÖXTUN OG ÁHÆTTA Ávöxtun ársins 2009 var slök og árið það lakasta í sögu sjóðsins að frátöldu árinu 2008. Áhrifa bankahrunsins og fjármálakreppunnar sem af því leiddi koma enn glöggt fram í afkomu sjóðsins.

Sjóðurinn hefur skipt eignum sínum í það sem annars vegar hafa verið kallaðar tryggingaeignir og hins vegar það sem kallað er ávöxtunareignir. Tryggingaeignir, eru einkum skuldabréf og skammtímaeignir og er markmiðið með fjárfestingum í þessum eignum að þær séu öruggar og gefi nægjanlega trygga ávöxtun til að standa undir skuldbindingum við flestar markaðsaðstæður. Það er stefna sjóðsins að tryggingaeignir séu á bilinu 55-80%. Ávöxtunareignum er ætlað að bæta ávöxtun sjóðsins til lengri tíma litið. Reiknað er með að þær sveiflist meira í verði en tryggingaeignir, enda er þar fyrst og fremst um að ræða fjárfestingar í áhættusamari eignaflokkum s.s. hlutabréfum og marksjóðum. Markmið sjóðsins er að ávöxtunareignir séu á hverjum tíma á bilinu 20-45% eigna. Þá hefur sjóðurinn stuðst við þá stefnu að takmarka möguleika á verulega neikvæðri ávöxtun þegar tryggingafræðileg staða er veik. Er það gert með því að auka hlutfall tryggingaeigna í safninu við þær aðstæður.

Ljóst er að hrunið hafði mikil áhrif á tryggingaeignir sjóðsins, þar sem töp sjóðsins voru fyrst og fremst í öðrum markaðsskuldabréfum, sem er hluti tryggingaeigna. Brugðist hefur verið við þessu með því að setja mun strangari skilyrði fyrir fjárfestingum í þeim eignaflokki í framtíðinni. Vægi tryggingaeigna í safninu hefur aukist í samræmi við stefnu sjóðsins, eins og sjá má á neðangreindu línuriti: HLUTFALL TRYGGINGA- OG ÁVÖXTUNAREIGNA 2005-2009 100% 90% 80%

39,5%

41,9%

41,4%

32,1%

21,2%

70% 60% 50% 40% 30% 20%

60,5%

58,1%

58,6%

67,9%

78,8%

10% 0%

Fjármagnstekjur Tryggingadeildar voru 1,9 milljarðar, þegar búið er að taka tillit til sérstakrar niðurfærslu til að mæta hugsanlegum töpum. Þetta eru lágar tekjur þótt þær séu hærri en árið á undan þegar þær voru 311 milljónir. Fjármagnstekjur án sérstakrar niðurfærslu voru rúmlega 9 milljarðar króna.

Nafnávöxtun Tryggingadeildar var jákvæð um 1,9%, en raunávöxtun deildarinnar var neikvæð um 6,2% og er það þriðja árið í röð, sem raunávöxtun er neikvæð. Síðastliðin 5 ár er meðal raunávöxtunin neikvæð um 0,1% og síðastliðin 10 ár jákvæð um 1,4%. Hvoru tveggja nokkuð undir reiknivöxtum sjóðsins. Af sjálfu leiðir að þessi slaka ávöxtun hefur haft mjög neikvæð áhrif á tryggingafræðilega stöðu sjóðsins.

15

SKÝRSLA STJÓRNAR OG FRAMKVÆMDASTJÓRA

Nafn- og raunávöxtun undanfarinna ára er sem hér segir: NAFNÁVÖXTUN - RAUNÁVÖXTUN

25%

23%

20% 15%

18% 16%

13%

10%

6%

5%

2%

1999

2000

-2%

14%

9% 5%

9% 0%

0% -5%

16%

19%

12%

2001

-2%

0%

-1%

2002

-2%

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2% 2009

-6%

-10% -14%

-15% -20%

Ávöxtun sjóðsins, ef litið er fram hjá sérstakri niðurfærslu hefði verið 9,6% og raunávöxtun jákvæð um 0,9%.

Sjóðurinn seldi mikið af skráðum erlendum hlutabréfum á árinu 2008 til að verjast lækkunum. Gjaldeyrishöftin og veik tryggingafræðileg staða sjóðsins hafa gert það að verkum að sjóðurinn hefur farið hægt í að byggja þennan eignaflokk upp að nýju. Stór hluti erlendra hlutabréfa sjóðsins er því í svokölluðum framtaksfjárfestingum, sem eru sjóðir sem fjárfesta í óskráðum félögum. Slíkum sjóðum ber að verðmeta undirliggjandi fyrirtæki m.a. með tilliti til verðmats sambærilegra fyrirtækja á markaði. Slík verðlagning kemur hins vegar ekki inn í verðmat sjóðanna fyrr en eftirá, þannig að verðlækkanir á árinu 2008 og byrjun árs 2009 eru að koma inn í uppgjör þeirra 2009. Sjóðirnir gáfu góða ávöxtun árið 2008 og gefa laka ávöxtun 2009 í staðinn. Má gera ráð fyrir að ávöxtun sjóðsins hefði orðið um 3,5% betri árið 2009 ef sjóðirnir hefðu ávaxtast líkt og heimsvísitala hlutabréfa. Þetta jafnast hins vegar út yfir þennan tíma og hér fyrir neðan er sýnd ávöxtun framtakssjóða og skráðra hlutabréfa frá 2007-2009. Hafa ber í huga að þessar tölur eru í íslenskum krónum og vegna mikils falls krónunnar 2008 þá er ávöxtun verulega jákvæð á erlendum eignum í krónum talið: 220 Framtaksfjárfestingar Stapa

200

MSCI Heimsvísitala

180 160 140 120 100 80 60

1/1/07

2/4/07

3/7/07

2/10/07

2/1/08

2/4/08

3/7/08

2/10/08

2/1/09

2/4/09

3/7/09

2/10/09

16

SKÝRSLA STJÓRNAR OG FRAMKVÆMDASTJÓRA

Samanborið við viðmið var árangur sjóðsins slakur og helgast það fyrst og fremst af þeim niðurfærslum sem gerðar hafa verið á eignum í safni sjóðsins, en einnig hafði samsetning erlendu hlutabréfanna neikvæð áhrif, eins og áður er getið. Markaðsávöxtun einstakra flokka samanborið við viðmið var sem hér segir: 40% Ávöxtun safns 30%

20%

10%

0%

-10%

Skammtímabréf

Erlend hlutdeildarskírteini

Erlend hlutabréf

Innlend hlutabréf

Erlend skuldabréf

Innlend skuldabréf

-20%

Ef ekki eru teknar með þær eignir sem færðar hafa verið niður þá var nafnávöxtun 12,7% og raunávöxtun 3,7% mv. markaðsverðmæti 2009.

Við stýringu á eignum sjóðsins er ávallt miðað við markaðsávöxtun eigna, en ekki bókhaldsávöxtun líkt og gert er í ársuppgjöri, þar sem skuldabréf eru metin á kaupávöxtunarkröfu. Hér fyrir neðan má sjá samanburð á þessu tvennu: 2009

2008

4,66% (2,16%) (0,11%) (0,24%) (0,22%) 1,93%

7,30% (3,55%) (0,13%) (3,29%) (0,12%) 0,21%

Árangur sjóðsins á árinu 2009 og ýmsar kennitölur honum tengdar eru sem hér segir: Stapi

Vísitala

4,66% -6,00% -0,07% -0,80 5,88% 7,45% 66,67% -2,42%

10,66%

12,13% 83,33% -4,93%

17

SKÝRSLA STJÓRNAR OG FRAMKVÆMDASTJÓRA

Síðastliðin 5 ár hefur árangur sjóðsins miðað við viðmiðunarvísitölu og skuldbindingar (NVT+3,5%) verið eftirfarandi: ÁVÖXTUN FRÁ JANÚAR 2005 - DESEMBER 2009 190

180

170

Stapi Skuldbindingar

160

150

140

130

120

110

Des-09

Sep-09

Jún-09

Mar-09

Des-08

Sep-08

Jún-08

Mar-08

Des-07

Sep-07

Jún-07

Mar-07

Des-06

Sep-06

Jún-06

Mar-06

Des-05

Sep-05

Jún-05

Mar-05

Des-04

100

Eins og sést vantar nokkuð á að sjóðurinn hafi náð að ávaxta eignir í takt við reiknivexti sjóðsins.

Markaðsáhætta (mánaðarlegt staðalfrávik ávöxtunar) sjóðsins er mæld mánaðarlega og borin saman við viðmið. Markmið sjóðsins hefur verið að markaðsáhætta sé að öllu jöfnu ekki meiri en er í viðmiðunarvísitölu sjóðsins. Síðastliðin 5 ár hefur samanburðurinn verið sem hér segir: 2005

2006

2007

2008

2009

3,3% 4,1% -0,8% 80,5%

5,7% 6,2% -0,5% 91,9%

2,9% 4,2% -1,3% 69,0%

18,2% 23,1% -4,9% 78,8%

5,9% 12,1% -6,3% 48,5%

7,2% 9,9% -2,8% 72,4%

Eins og sést hefur þetta markmið sjóðsins gengið nokkuð vel eftir. Sjóðurinn hefur sett sér eftirfarandi markmið að þessu leyti fyrir árið 2010:

Ávöxtun Áhætta Hlutfall tryggingaeigna Hlutfall ávöxtunareigna

9,0-10,0% 5,0-6,5% 75-80% 20-25%

Ef litið er á dreifni ávöxtunar yfir lengra tímabil, þá hefur hún lengst af verið á tiltölulega þröngu bili, þótt árið 2008 skeri sig nokkuð úr:

18

SKÝRSLA STJÓRNAR OG FRAMKVÆMDASTJÓRA

14%

Gaussian´normal dreifing

12%

Hlutfall af öllum ávöxtunargildum

10%

8%

6%

4%

Mars 2008

Desember 2008

Október 2008

Nóvember 2008

2%

0%

-13% -12% -11% -10% -9%

-8%

-6%

-6%

-5%

-4%

-3%

-2%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

Sjóðurinn fylgist einnig með svokallaðri samanburðaráhættu, sem einkum felst í því að bera saman eignasamsetningu sjóðsins við aðra lífeyrissjóði. Eins og sést á neðangreindu súluriti víkur samsetning Stapa lítið eitt frá meðaltali annarra sjóða. Frávikin eru einkum þau að Stapi er með hærra hlutfall ríkistryggðra skuldabréfa, erlendra skuldabréfa og skammtímabréfa, en minna hlutfall í fasteignatryggðum skuldabréfum og öðrum markaðsskuldabréfum.

EIGNASAMSETNING 31.12.2009 40% 35%

Stapi

30% 25% 20% 15% 10% 5% 0 Ríkisskuldabréf

Önnur skuldabréf

Erlend skuldabréf

Innlend hlutabréf

Erlend hlutabréf

Skammtímabréf

Rétt er að taka fram að hér er um grófan samanburð að ræða, en tölurnar eru unnar upp úr því talnaefni sem Seðlabanki Íslands tekur saman um lífeyrissjóði. Flokkun eigna þar er ekki mjög nákvæm, sem rétt er að hafa í huga þótt samanburðurinn ætti að gefa vissar vísbendingar.

19

SKÝRSLA STJÓRNAR OG FRAMKVÆMDASTJÓRA

EFNAHAGUR OG TRYGGINGAFRÆÐILEG STAÐA Hrein eign Tryggingadeildar til greiðslu lífeyris í árslok var 96.197,4 milljónir króna og hafði hækkað um 3.938,5 milljónir króna eða 4,3% frá árinu á undan. Eignasamsetning deildarinnar í árslok var sem hér segir (samanburður við samsetningu vísitölu): VÍSITALA

5% 15% 9%

Erlend skuldabréf

Erlend skuldabréf 13%

Innlend hlutabréf

12%

5%

13%

11%

Innlend hlutabréf

55%

Erlend hlutabréf

Erlend hlutabréf 2%

Innlend skuldabréf

12%

36%

10%

3%

Tryggingafræðileg afkoma sjóðsins var neikvæð á árinu um 8,2 milljarða króna sem er önnur lakasta afkoma sjóðsins frá upphafi. Aðeins útkoman 2008 þegar afkoman var neikvæð um 16,7 milljarða er lakari. Slaka útkomu má að mestu rekja til slakrar ávöxtunar á eignum sjóðsins sem var talsvert undir reiknivöxtum skuldbindinga.

Aukinn lífaldur hafði einnig áhrif upp á 1,5% lakari afkomu. Í heild var tryggingafræðileg staða neikvæð um 10,8% í lok ársins. Þetta er fyrir neðan þau 10% mörk sem eru í lögum. Sett hafa verið bráðabirgðaákvæði í lögin um að staðan megi fara í allt að -15% tímabundið. Miðað við þessi bráðabirgðaákvæði er ekki lagaleg skylda til að færa niður réttindi í sjóðnum vegna stöðunnar. Ljóst er þó að erfitt er fyrir sjóðinn að ferðast með svo stóran mínus inn í framtíðina, enda ekki á vísan að róa með afkomu næstu árin. Af þessum sökum hefur stjórn sjóðsins ákveðið að leggja til við ársfund að réttindi verði færð niður um 5% til að rétta stöðuna. Ákveðið hefur verið að gera það með því að halda réttindum óbreyttum þar til vísitala neysluverðs hefur hækkað um 5% þannig að réttindin færist niður um 5% að raungildi.

Hér má sjá tryggingafræðilega afkomu sl. 10 ár.

Heildar

Milljónir

10.000 5.000 0 -5.000 -10.000 -15.000 -20.000

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Útgjöld sjóðsins falla til á löngum tíma svo nokkur tími er til stefnu til að vinna tapið upp með bættri ávöxtun.

Ekki er þó á vísan að róa í því og því mikilvægt að bregðast við áður en tryggingafræðilegur halli verður of mikill. Á eftirfarandi línuriti má sjá áætlaðar tekjur, gjöld og sjóðsstöðu fram til ársins 2090. Eins og sést á þessu verður sjóðurinn uppurinn árið 2057 en þá verða enn eftir talsverð réttindi til að greiða út. Mikilvægt er því að loka neikvæðri tryggingafræðilegri stöðu sem allra fyrst þannig að draga megi úr þessari óvissu.

20

SKÝRSLA STJÓRNAR OG FRAMKVÆMDASTJÓRA

Tekjur / Gjöld (millj. kr.)

200.000

20.000 18.000

Tekjur

16.000

Gjöld

100.000

X

14.000

0

12.000

-100.000

10.000 -200.000

8.000 6.000

-300.000

4.000

-400.000

2.000 -500.000

2090

2087

2084

2081

2078

2072

2069

2066

2063

2060

2057

2054

2051

2048

2045

2042

2039

2036

2030

2027

2024

2021

2018

2015

2012

2009

0

IÐGJÖLD OG SJÓÐFÉLAGAR Alls greiddu 18.186 sjóðfélagar hjá 2.376 launagreiðendum iðgjöld til tryggingadeildar sjóðsins á árinu 2009.

Iðgjöld námu, að teknu tilliti til framlags ríkisins til jöfnunar örorkubyrði, 4.876 milljónum króna og lækkuðu um 2,8% frá fyrra ári.

Alls greiddu 50 stærstu launagreiðendurnir um 55% af iðgjöldum til sjóðsins.

Síldarvinnslan 163 162

197 196

260

144

Impregilo Eskja hf Hlutafél Eimskipafélag Íslands

104

84 66 66

Samherji hf Ístak hf Vinnumálastofnun Brim hf Launafl ehf Metrostav HB Grandi hf Mjólkursamsalan ehf

35 33 31 32 30 29

Samkaup hf Vísir hf GMV ehf Hraunaveita

49 48 45 42 39

61 59 54

25 24 24 23 22 22

Hamar ehf

0

100

Mkr.

200

Breytingar hafa orðið verulegar á atvinnugreinaskiptingu síðustu ár og vægi byggingaiðnaðar sem fór hæst í 33% af iðgjöldum sjóðsins á árinu 2007 er nú komið í 10% á árinu 2009. Vægi annarra atvinnugreina eykst og er vægi þeirra nú í átt við það sem var fyrir virkjanaframkvæmdir á Austurlandi.

21

SKÝRSLA STJÓRNAR OG FRAMKVÆMDASTJÓRA

3%2%

5%

26%

10%

Sjávarútvegur

11%

Samgöngur 23%

21%

REKSTUR Rekstrarkostnaður Tryggingadeildar nam 63,6 milljónum króna samanborið við 73,9 milljónir króna á árinu 2008 og lækkaði þannig um ríflega 13% á milli ára. Við samanburð á þessum tölum ber þó að hafa í huga að á árinu 2009, eru þóknanir vegna endurgreiðslna á lífeyrisgreiðslum útlendinga utan ESB færðar til lækkunar á kostnaði nokkuð hærri en á árinu 2008. Fjárfestingargjöld deildarinnar námu 44,1 milljón króna samanborið við 48,1 milljónir króna árið áður og lækkuðu fjárfestingargjöld því um 8,3% milli ára. Heildarkostnaður Tryggingadeildar var þannig 107,7 milljónir króna eða sem svarar 0,11% af heildar eignum deildarinnar samanborið við 122,1 milljónir eða 0,13% króna á árinu 2008. Sé hins vegar tekið tillit til ofangreindra þóknana er heildarkostnaður deildarinnar 0,14% á árinu 2009.

0,43% 0,36%

Stapi

0,33%

0,24%

0,27% 0,23% 0,24%

0,23% 0,20%

0,18%

0,19% 0,16%

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

0,14%

2009

22

SKÝRSLA STJÓRNAR OG FRAMKVÆMDASTJÓRA

SÉREIGNARDEILD: LÍFEYRISMÁL OG SÉRSTÖK ÚTGREIÐSLA Lífeyrisgreiðslur á árinu 2009 námu samtals 173,9 milljónum króna, samanborið við 41,7 milljónir árið áður, sem er hækkun um 317% milli ára. Þessi aukning skýrist að stærstum hluta af lagabreytingum. Nú er heimilt að taka allan séreignarsparnaðinn út þegar viðkomandi rétthafi hefur náð 60 ára aldri. Áður varð að dreifa útborgunum á 7 ár eða þann tíma sem viðkomandi vantaði á að ná 67 ár aldri. Þá hefur efnahagsástand eflaust haft einhver áhrif á að einstaklingar hafa nýtt þennan sparnað fyrr og í meira mæli en annars hefði verið. Samtals tóku 382 út inneign sína í eingreiðslu á árinu, en 11 völdu að fara á mánaðarlegar greiðslur og 6 fengu greiðslur vegna orkutaps.

Lögum var breytt á árinu 2009 sem heimiluðu sérstaka tímabundna útgreiðslu á séreignarsparnaði. Samtals nýttu 355 rétthafar sér rétt til sérstakrar útgreiðslu á árinu og námu þær samtals 170,9 milljónum króna.

Rétthafar sem greiða reglulega til deildarinnar voru 1.028 á árinu 2009. Iðgjöld Séreignardeildar á árinu námu samtals 245,5 milljónum króna. Þar af voru flutningar til deildarinnar 63,5 milljónir meira en flutningar frá deildinni. Hækkun iðgjalda milli ára nam 28,5%.

FJÁRFESTINGARSTEFNA OG STÝRING ÁHÆTTU Séreignardeildin býður upp á þrjú ávöxtunarsöfn, með mismunandi áhættu. Safn I hefur að markmiði að ná öruggri ávöxtun til lengri tíma litið, með hóflegri áhættu. Safnið er að stórum hluta fjárfest í skuldabréfum, einkum íslenskum ríkisskuldabréfum. Fjárfest er í markaðsverðbréfum þannig að ávöxtun safnsins sveiflast í takt við sveiflur á markaði. Safn II er áhættusamara safn með meiri heimildum til fjárfestinga í hlutabréfum og erlendum verðbréfum. Markmið safnsins er að hámarka ávöxtun til lengri tíma litið. Safnið er fjárfest í markaðsverðbréfum og má búast við nokkrum sveiflum í ávöxtun þess. Safn III er alfarið ávaxtað í innlánum. Það er áhættuminnsta safnið þar sem sveiflur í ávöxtun eru í lágmarki. Ávöxtun safnsins mun að mestu taka mið af breytingum á verðbólgu og vaxtakjörum innlánsstofnana. Vikmörk vegna fjárfestinga í mismunandi eignaflokkum eru sem hér segir:

Eignaflokkar

Safn I

Safn II

0-100% 0-100% 0-20% 0-100% 0-25% 0-100% 0-100% 0-20% 0-30% 0-20% 0-20%

0-100% 0-80% 0-20% 0-100% 0-40% 0-80% 0-80% 0-20% 0-50% 0-40% 0-20% 0-20% 0-20%

Safn III

0-100% 0-100% 0-100%

23

SKÝRSLA STJÓRNAR OG FRAMKVÆMDASTJÓRA

Öllum söfnunum eru sett markmið um ávöxtun og áhættu og skilgreindar eru viðmiðunarvístölur fyrir hvert safn, skv. eftirfarandi: Safn I

Safn II

Safn III

7-10% 5-8%

10-15% 7-14%

4-7% 1-3%

75% 5% 10%

50% 10% 20% 15% 5%

100%

10%

ÁVÖXTUN OG EFNAHAGUR Afkoma allra safnanna var góð á árinu 2009. Öll innlend skuldabréf safnanna eru ríkisskuldabréf. Ástæðan er sú að lögð hefur verið mikil áhersla á að eignir safnanna séu vel seljanlegar m.a. til að verjast greiðsluáhættu, t.d. ef stórar eignir yrðu fluttar frá þeim. Söfnin urðu því ekki fyrir tjóni vegna innlendra fyrirtækjaskuldabréfa líkt og Tryggingadeild. Nafn- og raunávöxtun safna Séreignardeildar var sem hér segir: NAFNÁVÖXTUN OG RAUNÁVÖXTUN SAFNA 2009 NAFNÁVÖXTUN 20,5%

21,1%

10,9%

18,6%

11,5%

Safn I

RAUNÁVÖXTUN

9,2%

Safn ll

Safn lll

Söfn I og II hafa verið starfrækt síðan 1999, en Safn III var sett á stofn 2008. Ávöxtun safna I og II sl. fimm ár var sem hér segir:

21,7%

NAFNÁVÖXTUN

19,2%

RAUNÁVÖXTUN 12,4% 10,1%

24

SKÝRSLA STJÓRNAR OG FRAMKVÆMDASTJÓRA

Öll söfnin náðu betri árangri en sú viðmiðunarvísitala sem hverju safni er sett. Árangurinn var sem hér segir:

Ávöxtun safns 21,1%

20,5% 17,6%

Ávöstun vísitölu

18,6% 15,5%

9,1%

Safn I

Safn ll

Safn lll

Heildareignir deildarinnar námu 4,1 milljarði í árslok og höfðu hækkað um 17,1% frá fyrra ári, sem rekja má til góðrar ávöxtunar. Eignasamsetning safnanna var sem hér segir í árslok: SAFN I

SAFN III

SAFN II

Erlend skuldabréf 9,9% Erlend hlutabréf 15,2%

Ríkisbréf 34,6%

Ríkisbréf 24,7%

Þróun ávöxtunar safnanna yfir árið var sem hér segir: 120

Safn I

Safn II

Safn III

115

110

105

100

Des-09

Nóv-09

Okt-09

Sep-09

Ágú-09

Júl-09

Jún-09

Maí-09

Apr-09

Mar-09

Feb-09

Jan-09

Des-08

95

25

SKÝRSLA STJÓRNAR OG FRAMKVÆMDASTJÓRA

LOKAORÐ Árið 2009 var annað árið í röð sem var erfitt í rekstri Stapa lífeyrissjóðs. Sú fjármálakreppa sem riðið hefur yfir heiminn og Ísland sérstaklega hefur haft mikil og neikvæð árhrif á afkomu sjóðsins. Er nú svo komið að ekki verður hjá því komist að grípa til ráðstafana vegna þessa. Slíkar ráðstafanir eru alltaf sársaukafullar fyrir þá sem í hlut eiga. Stjórn sjóðsins vonast þó til þess að sú aðferð sem valin hefur verið hafi minnst áhrif á þá sem hafa afkomu sína að einhverju eða verulegu leyti af tekjum frá sjóðnum. Ekki er á vísan að róa hvað framtíðina varðar og því ekki ráðlegt að gera ekkert við þessar aðstæður. Stjórnin vonast til að þessar aðgerðir dugi til að fjárhagur sjóðsins verði innan ásættanlegra marka til framtíðar litið. Engan vegin er þó hægt að fullyrða að svo verði, en dregið hefur verið úr áhættu í eignasöfnum sjóðsins til að minnka líkur á frekara tjóni. Hvort það nægir mun framtíðin ein skera úr um.

Stjórnin þakkar framkvæmdastjóra og starfsmönnum gott samstarf á liðnu starfsári. Sömu þakkir eru færðar til lífeyrisþega, sjóðfélaga og launagreiðenda sjóðsins.

Fjárhæðir eru í þúsundum króna

26

STAPI LÍFEYRISSJÓÐUR ÁRSREIKNINGUR 2009

27

SKÝRSLA STJÓRNAR 6NêUVOD VWMyUQDU ƌŝĝ ϮϬϬϵ ǀĂƌ ĞƌĨŝƚƚ ƌĞŬƐƚƌĂƌĄƌ ĨLJƌŝƌ ^ƚĂƉĂ ůşĨĞLJƌŝƐƐũſĝ͘ ĨŬŽŵĂ dƌLJŐŐŝŶŐĂĚĞŝůĚĂƌ ƐũſĝƐŝŶƐ ǀĂƌ ƐůƂŬ ĂŶŶĂĝ Ąƌŝĝ ş ƌƂĝ ŽŐ Ğƌ ƚƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐ ƐƚĂĝĂ ĚĞŝůĚĂƌŝŶŶĂƌ ĞƌĨŝĝ͘ ZĞŬƐƚƵƌ ĂůůƌĂ ƐĂĨŶĂ ^ĠƌĞŝŐŶĂƌĚĞŝůĚĂƌ ŐĞŬŬ Ą ŚŝŶŶ ďſŐŝŶŶ ǀĞů͕ ĞŶ ĞŶŐŝŶ ĨLJƌŝƌƚčŬũĂƐŬƵůĚĂďƌĠĨ ĞĝĂ ŐũĂůĚĞLJƌŝƐǀĂƌŶĂƌƐĂŵŶŝŶŐĂƌ ǀŽƌƵ ş ĞŝŐŶĂƐƂĨŶƵŵ ƐĂĨŶĂŶŶĂ ƐĞŵ ƐŬljƌŝƌ ƊĞŶŶĂŶ ŵƵŶ Ăĝ ŵĞƐƚƵ͘ ƌŝĝ ϮϬϬϵ ĞŝŶŬĞŶŶĚŝƐƚ ĂĨ ĞĨŶĂŚĂŐƐƐĂŵĚƌčƚƚŝ ŽŐ ŚĂƌŬĂůĞŐƌŝ ĂĝůƂŐƵŶ ĞĨƚŝƌ ĞŝŐŶĂďſůƵƌ ƵŶĚĂŶĨĂƌŝŶŶĂ ĄƌĂ ŽŐ ĞĨŶĂŚĂŐƐŚƌƵŶŝĝ ŚĂƵƐƚŝĝ ϮϬϬϴ͘ ŶĚƵƌƐŬŝƉƵůĂŐŶŝŶŐ ĞĨŶĂŚĂŐƐůşĨƐ ŽŐ ĨũĄƌŵĄůĂŬĞƌĨŝƐ ŚĞĨƵƌ ŐĞŶŐŝĝ ŚčŐƚ ĨLJƌŝƌ ƐŝŐ ŽŐ ŵŝŬŝů ſǀŝƐƐĂ ƌşŬŝƌ ĞŶŶ Ƶŵ ǀĞƌĝŵčƚŝ ĞŝŐŶĂ ŽŐ ĂĨĚƌŝĨ ŵĂƌŐƌĂ ĨLJƌŝƌƚčŬũĂ ŽŐ ŚĞŝŵŝůĂ͘ >ũſƐƚ Ğƌ Ăĝ ůĂŶŐƵƌ ƚşŵŝ ŵƵŶ ůşĝĂ ĄĝƵƌ ĞŶ Ƃůů ŬƵƌů ĞƌƵ ŬŽŵŝŶ ƚŝů ŐƌĂĨĂƌ ş ƊĞŝŵ ĞĨŶĂŚĂŐƐŚƌĞŵŵŝŶŐƵŵ ƐĞŵ ŐĞŶŐŝĝ ŚĂĨĂ LJĨŝƌ şƐůĞŶƐŬƚ ƊũſĝĨĠůĂŐ͘ XĞŝƌ ĞŝŐŶĂĨůŽŬŬĂƌ ƊĂƌ ƐĞŵ ƚũſŶ dƌLJŐŐŝŶŐĂĚĞŝůĚĂƌ ƐũſĝƐŝŶƐ ǀĂƌ ŵĞƐƚ Ąƌŝĝ ϮϬϬϴ͕ ŚƂĨĝƵ ĄĨƌĂŵ ŶĞŝŬǀčĝ ĄŚƌŝĨ Ą ĂĨŬŽŵƵ ĚĞŝůĚĂƌŝŶŶĂƌ͘ ,Ġƌ Ğƌ ĞŝŶŬƵŵ Ƶŵ Ăĝ ƌčĝĂ ƐŬƵůĚĂďƌĠĨ ŝŶŶůĞŶĚƌĂ ĨLJƌŝƌƚčŬũĂ͘ sŝĝ ŵĂƚ Ą ƊĞƐƐƵŵ ĞŝŐŶĂĨůŽŬŬŝ ş ďſŬƵŵ ƐũſĝƐŝŶƐ ş ĄƌƐůŽŬ ϮϬϬϴ ǀŽƌƵ ǀĂƌƷĝĂƌƐũſŶĂƌŵŝĝ ŚƂĨĝ Ăĝ ůĞŝĝĂƌůũſƐŝ ƚŝů Ăĝ ŬŽŵĂƐƚ ŚũĄ ŽĨŵĂƚŝ͘ Xǀş ŵŝĝƵƌ ƌĞLJŶĚƵƐƚ ĨůĞƐƚ ƊĞŝƌƌĂ ĨLJƌŝƌƚčŬũĂ͕ ƐĞŵ ŐĞĨŝĝ ŚĂĨĂ Ʒƚ ƐŬƵůĚĂďƌĠĨ Ą ŝŶŶůĞŶĚƵŵ ŵĂƌŬĂĝŝ ƵŶĚĂŶĨĂƌŝŶ Ąƌ͕ ǀĞƌĂ ŵƵŶ ǀĞƌƌ ĨĂƌŝŶ ĞŶ ŐĞƌƚ ǀĂƌ ƌĄĝ ĨLJƌŝƌ͘ DƂƌŐ ƊĞŝƌƌĂ ŚĂĨĂ ĨĂƌŝĝ ş ƊƌŽƚ ŽŐ ĞŶĚƵƌƐŬŝƉƵůĂŐŶŝŶŐ ĂŶŶĂƌƌĂ ǀĞƌŝĝ ůĂŶŐĚƌĞŐŝŶ͘ ůŵĞŶŶƚ ŚĞĨƵƌ ŶŝĝƵƌƐƚĂĝĂŶ Žƌĝŝĝ ƐƷ Ăĝ ůşƚŝĝ ƐĞŵ ĞŬŬĞƌƚ ŚĞĨƵƌ ŬŽŵŝĝ ƵƉƉ ş ŬƌƂĨƵƌ ſǀĞĝƚƌLJŐŐĝƌĂ ŬƌƂĨƵŚĂĨĂ ĞŝŶƐ ŽŐ ůşĨĞLJƌŝƐƐũſĝĂ͘ <ƌƂĨƵƌ ş ƊĞƐƐƵŵ ĞŝŐŶĂĨůŽŬŬŝ ǀŽƌƵ Ɗǀş ĨčƌĝĂƌ ĞŶŶ ŵĞŝƌĂ ŶŝĝƵƌ Ą ĄƌŝŶƵ͘ 'Ğƌĝ Ğƌ ƐĠƌƐƚƂŬ ŐƌĞŝŶ ĨLJƌŝƌ ƊĞƐƐƵŵ ŶŝĝƵƌĨčƌƐůƵŵ ş ƐŬljƌŝŶŐƵŵ ŵĞĝ ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐŶƵŵ͘ DŝŬŝů ſǀŝƐƐĂ ƌşŬƚŝ ş ůŽŬ ĄƌƐ ϮϬϬϴ Ƶŵ ŵĂƚ Ą ĂĨůĞŝĝƵƐĂŵŶŝŶŐƵŵ ƐĞŵ ƐũſĝƵƌŝŶŶ ŚĂĨĝŝ ŐĞƌƚ ǀŝĝ ďĂŶŬĂ ƐĞŵ ĨſƌƵ ş ƊƌŽƚ Ą ĄƌŝŶƵ ϮϬϬϴ͘ ^ĂŵŶŝŶŐĂƌ ƊĞƐƐŝƌ ǀŽƌƵ ĞŝŶŬƵŵ ŐĞƌĝŝƌ ƚŝů Ăĝ ǀĞƌũĂ ŐũĂůĚĞLJƌŝƐĄŚčƚƚƵ͘ XƌĄƚƚ ĨLJƌŝƌ ƚĂůƐǀĞƌĝ ĨƵŶĚĂŚƂůĚ ŵĞĝ ƐŬŝůĂŶĞĨŶĚƵŵ ďĂŶŬĂŶŶĂ Ą ĄƌŝŶƵ ϮϬϬϵ ŚĞĨƵƌ ĞŶŐŝŶ ŶŝĝƵƌƐƚĂĝĂ ĨĞŶŐŝƐƚ͘ ^ĂŵŶŝŶŐĂƌ ŚĂĨĂ ĞŬŬŝ ŶĄĝƐƚ ŽŐ ĞŬŬŝ ŚĞĨƵƌ ĞŶŶ ŬŽŵŝĝ ƚŝů ŬĂƐƚĂ ĚſŵƐƚſůĂ͘ ,Ġƌ Ğƌ Ƶŵ ǀĞƌƵůĞŐĂŶ ſǀŝƐƐƵƊĄƚƚ Ăĝ ƌčĝĂ ş ĞĨŶĂŚĂŐ ƐũſĝƐŝŶƐ ŽŐ ůũſƐƚ Ăĝ ŶŝĝƵƌƐƚĂĝĂŶ ŐĞƚƵƌ ŚĂĨƚ ŵŝŬŝů ĄŚƌŝĨ Ą ĂĨŬŽŵƵ ŽŐ ĞĨŶĂŚĂŐ ƐũſĝƐŝŶƐ͘ 'Ğƌĝ Ğƌ ƐĠƌƐƚƂŬ ŐƌĞŝŶ ĨLJƌŝƌ ŵĂƚŝ Ą ƊĞƐƐƵŵ ƐĂŵŶŝŶŐƵŵ ŽŐ ŵƂŐƵůĞŐƌŝ ƷƚŬŽŵƵ ŵŝĝĂĝ ǀŝĝ ŵŝƐŵƵŶĂŶĚŝ ĨŽƌƐĞŶĚƵƌ ş ƐŬljƌŝŶŐƵŵ ŵĞĝ ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐŶƵŵ͘ ^ũſĝƵƌŝŶŶ ǀĂƌĝ ĨLJƌŝƌ ŵŝŬůƵ ĄĨĂůůŝ Ƶŵ ŵŝƚƚ ƐƵŵĂƌ ϮϬϬϵ ƊĞŐĂƌ ş ůũſƐ ŬŽŵ Ăĝ ůƂŐŵĂŶŶƐƐƚŽĨĂ͕ ƐĞŵ ƵŶŶŝĝ ŚĞĨƵƌ ĨLJƌŝƌ ƐũſĝŝŶŶ ƚŝů ŵĂƌŐƌĂ ĄƌĂ͕ ůljƐƚŝ ŬƌƂĨƵŵ ş ƊƌŽƚĂďƷ ^ƚƌĂƵŵƐͲ ƵƌĝĂƌĄƐƐ &ũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌďĂŶŬĂ ŚĨ͘ ĞĨƚŝƌ Ăĝ ŬƌƂĨƵůljƐŝŶŐĂƌĨƌĞƐƚƵƌ ǀĂƌ ƷƚƌƵŶŶŝŶŶ͘ XĞƚƚĂ ŐĞƌĝŝƐƚ ƊƌĄƚƚ ĨLJƌŝƌ Ăĝ ůƂŐŵĂŶŶƐƐƚŽĨĂŶ ŚĂĨŝ ĨĞŶŐŝĝ Ƃůů ƚŝůƐŬŝůŝŶ ŐƂŐŶ ǀĞŐŶĂ ŬƌƂĨƵŶŶĂƌ ĨƌĄ ƐũſĝŶƵŵ ŵĞĝ ŐſĝƵŵ ĨLJƌŝƌǀĂƌĂ͘ hŵ Ğƌ Ăĝ ƌčĝĂ ŚĄĂ ŬƌƂĨƵ ĞĝĂ Ƶŵ ϰ͕ϰ ŵŝůůũĂƌĝĂ ŬƌſŶĂ͘ ^ũſĝƵƌŝŶŶ ďƌĄƐƚ ǀŝĝ ŵĞĝ Ɗǀş Ăĝ ƐĞƚũĂ ƊĞŐĂƌ ĂĨ ƐƚĂĝ ǀŝŶŶƵ ǀŝĝ Ăĝ ĨĄ ƐĂŵƊLJŬŬŝ ĂŶŶĂƌƌĂ ŬƌƂĨƵŚĂĨĂ ǀŝĝ Ăĝ ŬŽŵĂ ŬƌƂĨƵŶŶŝ Ăĝ͘ ŬŬŝ Ğƌ ĞŶŶ ŬŽŵŝŶ ŶŝĝƵƌƐƚĂĝĂ ş ŚǀŽƌƚ ƐũſĝƵƌŝŶŶ ŚĞĨƵƌ ĄƌĂŶŐƵƌ ƐĞŵ ĞƌĨŝĝŝ ş Ɗǀş ĞĨŶŝ͘ :ĂĨŶĨƌĂŵƚ ŚĞĨƵƌ ƐũſĝƵƌŝŶŶ ůĞŝƚĂĝ ůƂŐĨƌčĝŝĄůŝƚĂ Ą Ɗǀş ŚǀŽƌƚ ŬƌĂĨĂŶ ŵƵŶŝ ŬŽŵĂƐƚ Ăĝ͕ ƊƌĄƚƚ ĨLJƌŝƌ ǀĂŶůljƐŝŶŐƵ͕ ŬŽŵŝ ƚŝů ŶĂƵĝĂƐĂŵŶŝŶŐĂ Ƶŵ ƊƌŽƚĂďƷŝĝ ĞŝŶƐ ŽŐ ƐƚĞĨŶƚ Ğƌ Ăĝ͘ EŝĝƵƌƐƚĂĝĂ ƊĞƐƐĂƌĂ ůƂŐĨƌčĝŝĄůŝƚĂ Ğƌ Ą ƊĄ ůĞŝĝ Ăĝ ŬƌĂĨĂŶ ŬŽŵŝƐƚ Ăĝ ǀŝĝ Ɗčƌ ĂĝƐƚčĝƵƌ͘ dŝů ƊĞƐƐ Ăĝ ĨĄ Ʒƌ Ɗǀş ƐŬŽƌŝĝ ǀĞƌĝƵƌ Ɗſ ǀčŶƚĂŶůĞŐĂ Ăĝ ŚƂĨĝĂ ǀŝĝƵƌŬĞŶŶŝŶŐĂƌŵĄů͘ XƌĄƚƚ ĨLJƌŝƌ ƊĞƚƚĂ ǀĂƌ ƊĂĝ ŵĂƚ ƐƚũſƌŶĞŶĚĂ ƐũſĝƐŝŶƐ͕ Ăĝ ƐǀŽ ŵŝŬŝů ſǀŝƐƐĂ ƌşŬƚŝ Ƶŵ ĂĨĚƌŝĨ ŬƌƂĨƵŶŶĂƌ͕ Ăĝ ĞŬŬŝ ǀčƌŝ ĂŶŶĂĝ ǀĞƌũĂŶĚŝ ĞŶ Ăĝ ĨčƌĂ ŚĂŶĂ ŶŝĝƵƌ Ăĝ ĨƵůůƵ͘ XĞƐƐŝ ŶŝĝƵƌĨčƌƐůĂ ŚĂĨĝŝ ǀĞƌƵůĞŐ ĄŚƌŝĨ ƚŝů ŚŝŶƐ ǀĞƌƌĂ Ą ĂĨŬŽŵƵ ƐũſĝƐŝŶƐ Ą ĄƌŝŶƵ ŽŐ ŐĞƌŝƌ ƚƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐĂ ƐƚƂĝƵ ƐũſĝƐŝŶƐ ůĂŬĂƌŝ Ƶŵ ϭͲϮй͘

ĄƌŝŶƵ ϮϬϬϵ ŐƌĞŝĚĚƵ ϭϴ͘ϭϴϲ ƐũſĝĨĠůĂŐĂƌ ŚũĄ Ϯ͘ϯϳϲ ůĂƵŶĂŐƌĞŝĝĞŶĚƵŵ ŝĝŐũƂůĚ ƚŝů ƐũſĝƐŝŶƐ ŽŐ ŶĄŵƵ ŝĝŐũƂůĚ ĄƌƐŝŶƐ ϱ͘ϭϮϭ͕ϱ ŵŝůůũ͘ Ŭƌ͘ /ĝŐũƂůĚ ƚŝů dƌLJŐŐŝŶŐĂĚĞŝůĚĂƌ ǀŽƌƵ ϰ͘ϴϳϲ ŵŝůůũ͘ Ŭƌ͘ ŽŐ ůčŬŬƵĝƵ Ƶŵ Ϯ͕ϴй ĨƌĄ ĨLJƌƌĂ Ąƌŝ͘ /ĝŐũƂůĚ ƚŝů ^ĠƌĞŝŐŶĂƌĚĞŝůĚĂƌ ŚčŬŬƵĝƵ Ƶŵ Ϯϴ͕ϱй͘ &ũƂůĚŝ ǀŝƌŬƌĂ ƐũſĝĨĠůĂŐĂ Ɗ͘Ğ͘ ƐũſĝĨĠůĂŐĂ ƐĞŵ Ăĝ ũĂĨŶĂĝŝ ŐƌĞŝĝĂ ŝĝŐũƂůĚ ƚŝů ƐũſĝƐŝŶƐ ŵĞĝ ƌĞŐůƵďƵŶĚŶƵŵ Śčƚƚŝ ş ŵĄŶƵĝŝ ŚǀĞƌũƵŵ ǀĂƌ ϭϮ͘ϱϮϳ ŚũĄ dƌLJŐŐŝŶŐĂĚĞŝůĚ ŽŐ ϭ͘ϬϮϴ ŚũĄ ^ĠƌĞŝŐŶĂƌĚĞŝůĚ ,ĞŝůĚĂƌůşĨĞLJƌŝƐŐƌĞŝĝƐůƵƌ dƌLJŐŐŝŶŐĂĚĞŝůĚĂƌ ƐũſĝƐŝŶƐ Ą ĄƌŝŶƵ ŶĄŵƵ Ϯ͘ϳϰϮ ŵŝůůũſŶƵŵ ŬƌſŶĂ ŽŐ ŚčŬŬĂ Ƶŵ ϭϳ͕ϰй ĨƌĄ ĨLJƌƌĂ Ąƌŝ͘ ůůŝůşĨĞLJƌŝƌ ŶĂŵ ϭ͘ϲϵϳ͕ϲ ŵŝůůũ͘ Ŭƌ͘ ƂƌŽƌŬƵůşĨĞLJƌŝƌ ŶĂŵ ϴϬϵ ŵŝůůũ͘ Ŭƌ͘ ŵĂŬĂůşĨĞLJƌŝƌ ŶĂŵ ϭϵϳ͕ϰ ŵŝůůũ͘ Ŭƌ͘ ŽŐ ďĂƌŶĂůşĨĞLJƌŝƌ ϯϳ͕ϰ ŵŝůůũ͘ Ŭƌ͘ XĄ ŶĄŵƵ ůşĨĞLJƌŝƐŐƌĞŝĝƐůƵƌ Ʒƌ ^ĠƌĞŝŐŶĂƌĚĞŝůĚ ϯϰϰ͕ϳ ŵŝůůũ͘ Ŭƌ͘ XĂƌ ĂĨ ǀĂƌ ƐĠƌƐƚƂŬ ƷƚďŽƌŐƵŶ ƐĠƌĞŝŐŶĂƌ ƐŬǀ͘ ůƂŐƵŵ ϭϳϬ͕ϴ ŵŝůůũſŶŝƌ ŬƌſŶĂ͘ >şĨĞLJƌŝƐƊĞŐĂƌ ş ĄƌƐůŽŬ ǀŽƌƵ ϳ͘ϬϳϮ͘ ZĞŬƐƚƌĂƌŬŽƐƚŶĂĝƵƌ ƐũſĝƐŝŶƐ Ą ĄƌŝŶƵ ϮϬϬϴ ǀĂƌ ϳϳ͕Ϭ ŵŝůůũ͘Ŭƌ͘ ŽŐ ůčŬŬĂƌ Ƶŵ ϴ͕ϳй Ą ŵŝůůŝ ĄƌĂ͘ ZĞŬƐƚƌĂƌŬŽƐƚŶĂĝƵƌ ƐĞŵ ŚůƵƚĨĂůů ĂĨ ĞŝŐŶƵŵ ǀĂƌ Ϭ͕Ϭϳй ƐĂŵĂŶďŽƌŝĝ ǀŝĝ Ϭ͕Ϭϴй Ąƌŝĝ ĄĝƵƌ͘ DĞĝĂůĨũƂůĚŝ ƐƚĂƌĨƐŵĂŶŶĂ Ą ĄƌŝŶƵ ǀĂƌ ϭϬ͕ϯ ůşŬƚ ŽŐ Ąƌŝĝ ĄĝƵƌ ŽŐ ŶĄŵƵ ŚĞŝůĚĂƌ ůĂƵŶĂŐƌĞŝĝƐůƵƌ ϲϱ͕ϳ ŵŝůůũ͘ Ŭƌ͘ Ą ĄƌŝŶƵ͘ ,ƌĞŝŶ ĞŝŐŶ dƌLJŐŐŝŶŐĂĚĞŝůĚĂƌ ƚŝů ŐƌĞŝĝƐůƵ ůşĨĞLJƌŝƐ ŶĂŵ ϵϲ͘ϭϵϳ ŵŝůůũ͘ ŬƌſŶĂ ŽŐ ŚčŬŬĂĝŝ Ƶŵ ϯ͘ϵϯϴ ŵŝůůũſŶŝƌ ĨƌĄ ĨLJƌƌĂ Ąƌŝ ĞĝĂ ϰ͕ϯй͘ EĂĨŶĄǀƂdžƚƵŶ ĚĞŝůĚĂƌŝŶŶĂƌ ǀĂƌ ũĄŬǀčĝ Ƶŵ ϭ͕ϵй ĞŶ ƌĂƵŶĄǀƂdžƚƵŶ ŶĞŝŬǀčĝ Ƶŵ ϲ͕Ϯй͘ ,ƌĞŝŶ ĞŝŐŶ ^ĠƌĞŝŐŶĂƌĚĞŝůĚĂƌ ǀĂƌ ϰ͘ϭϬϲ ŵŝůůũ͘ Ŭƌ͘ ŽŐ ŚčŬŬĂĝŝ Ƶŵ ϭϳ͕ϴй ĨƌĄ ĨLJƌƌĂ Ąƌŝ͘ ^ĠƌĞŝŐŶĂƌĚĞŝůĚŝŶ ďljĝƵƌ ƵƉƉ Ą ƊƌũĄƌ ĄǀƂdžƚƵŶĂƌůĞŝĝŝƌ͕ ^ĂĨŶ /͕ ^ĂĨŶ // ŽŐ ^ĂĨŶ /// ŽŐ ǀĂƌ ŚƌĞŝŶ ƌĂƵŶĄǀƂdžƚƵŶ ůĞŝĝĂŶŶĂ ϭϬ͕ϵй͕ ϭϭ͕ϱй͕ ŽŐ ϵ͕Ϯй Ą ĄƌŝŶƵ͘

28

dƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐ ƷƚƚĞŬƚ ŚĞĨƵƌ ǀĞƌŝĝ ŐĞƌĝ Ą ƐƚƂĝƵ dƌLJŐŐŝŶŐĂĚĞŝůĚĂƌ ƐũſĝƐŝŶƐ ş ĄƌƐůŽŬ ϮϬϬϵ͘ dƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐ ĂĨŬŽŵĂ ĄƌƐŝŶƐ ǀĂƌ ŶĞŝŬǀčĝ Ƶŵ ϴ͘Ϯϯϵ͕ϭ ŵŝůůũ͘ Ŭƌ͘ ƐĞŵ ĨLJƌƐƚ ŽŐ ĨƌĞŵƐƚ ŵĄ ƌĞŬũĂ ƚŝů ƐůĂŬƌĂƌ ĄǀƂdžƚƵŶĂƌ Ą ĞŝŐŶƵŵ ƐũſĝƐŝŶƐ Ą ĄƌŝŶƵ͘ dƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐ ƐƚĂĝĂ ƐũſĝƐŝŶƐ ǀĂƌ ŶĞŝŬǀčĝ ş ĄƌƐůŽŬ Ƶŵ Ϯϭ͘ϭϰϱ͕ϭ ŵŝůůũ͘ Ŭƌ͘ ĞĝĂ ϭϬ͕ϴй͘ EĞŝŬǀčĝ ƚƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐ ƐƚĂĝĂ ĚĞŝůĚĂƌŝŶŶĂƌ Ğƌ ŝŶŶĂŶ ůĞLJĨŝůĞŐƌĂ ŵĂƌŬĂ ƐŬǀ͘ ƚşŵĂďƵŶĚŶƵ ĄŬǀčĝŝ ş ůƂŐƵŵ ƐĞŵ ŚĞŝŵŝůĂƌ ϭϱй ŶĞŝŬǀčĝĂ ƐƚƂĝƵ ĄŶ ƊĞƐƐ Ăĝ ƚŝů ƐŬĞƌĝŝŶŐĂƌ ŬŽŵŝ͘ Xǀş ƊĂƌĨ ĞŬŬŝ Ăĝ ƐŬĞƌĝĂ ƌĠƚƚŝŶĚŝ ǀĞŐŶĂ ƊĞƐƐĂƌĂƌ ŶŝĝƵƌƐƚƂĝƵ͘ 1 ƷƚƚĞŬƚŝŶŶŝ Ğƌ ĞŬŬŝ ƚĞŬŝĝ ƚŝůůŝƚ ƚŝů ĨƌĂŵůĂŐƐ ƌşŬŝƐŝŶƐ ǀĞŐŶĂ ũƂĨŶƵŶĂƌ Ą ƂƌŽƌŬƵďLJƌĝŝ͘ sčƌŝ ƊĂĝ ŐĞƌƚ ŵLJŶĚŝ ŚĂůůŝŶŶ ŵŝŶŶŬĂ ş Ͳϴ͕ϰй͘ 1 ƐŬljƌŝŶŐƵ Ϯ ş ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐŶƵŵ Ğƌ ŐĞƌĝ ŐƌĞŝŶ ĨLJƌŝƌ Ɗǀş ŚǀĂĝĂ ĄŚƌŝĨ ſǀŝƐƐĂ ş ŵĂƚŝ ĞŝŐŶĂ ƐũſĝƐŝŶƐ ŐĞƚƵƌ ŚĂĨƚ Ą ƚƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐĂ ƐƚƂĝƵ dƌLJŐŐŝŶŐĂĚĞŝůĚĂƌ ƐũſĝƐŝŶƐ͘ ^Ŭǀ͘ Ɗǀş ŵĂƚŝ Őčƚŝ ƐƚĂĝĂ ĚĞŝůĚĂƌŝŶŶĂƌ ďĂƚŶĂĝ ƊĂŶŶŝŐ Ăĝ ƚƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐ ƐƚĂĝĂ ŚĞŶŶĂƌ LJƌĝŝ Ͳϴ͕ϵй ĞĝĂ Ăĝ Őčƚŝ ǀĞƌƐŶĂĝ ŽŐ Žƌĝŝĝ Ͳϭϰ͕ϱй͘ ^ĂŵďčƌŝůĞŐĂƌ ƚƂůƵƌ ǀčƌƵ Ͳϲ͕ϱй ŽŐ ͲϭϮ͕ϭй ĞĨ ƌĞŝŬŶĂĝ ǀčƌŝ ŵĞĝ Ăĝ ĨƌĂŵůĂŐ ƌşŬŝƐŝŶƐ ƚŝů ũƂĨŶƵŶĂƌ Ą ƂƌŽƌŬƵďLJƌĝŝ ǀčƌŝ ƚŝů ĨƌĂŵďƷĝĂƌ͘ ^ƚũſƌŶ ^ƚĂƉĂ ůşĨĞLJƌŝƐƐũſĝƐ ŽŐ ĨƌĂŵŬǀčŵĚĂƐƚũſƌŝ ƐƚĂĝĨĞƐƚĂ ŚĠƌ ŵĞĝ ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐ ϮϬϬϵ ŵĞĝ ĄƌŝƚƵŶ ƐŝŶŶŝ͘

ŬƵƌĞLJƌŝ͕ ϮϮ͘ ĨĞďƌƷĂƌ ϮϬϭϬ ^ƚũſƌŶ͗ ^ŝŐƵƌĝƵƌ ,ſůŵ &ƌĞLJƐƐŽŶ

^ŝŐƌƷŶ ũƂƌŬ :ĂŬŽďƐĚſƚƚŝƌ

ĝĂůƐƚĞŝŶŶ ƌŶŝ ĂůĚƵƌƐƐŽŶ

ŶŶĂ DĂƌşĂ <ƌŝƐƚŝŶƐĚſƚƚŝƌ

ũƂƌŶ ^ŶčďũƂƌŶƐƐŽŶ

'ƵĝƌƷŶ /ŶŐſůĨƐĚſƚƚŝƌ

&ƌĂŵŬǀčŵĚĂƐƚũſƌŝ͗ <Ąƌŝ ƌŶſƌ <ĄƌĂƐŽŶ

29

ÁRITUN ÓHÁÐS ENDURSKOÐANDA

ƌŝƚƵŶ ſŚĄĝƐ ĞŶĚƵƌƐŬŽĝĂŶĚĂ ^ƚũſƌŶ ŽŐ ƐũſĝĨĠůĂŐĂƌ ^ƚĂƉĂ ůşĨĞLJƌŝƐƐũſĝƐ sŝĝ ŚƂĨƵŵ ĞŶĚƵƌƐŬŽĝĂĝ ŵĞĝĨLJůŐũĂŶĚŝ ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐ ^ƚĂƉĂ ůşĨĞLJƌŝƐƐũſĝƐ ĨLJƌŝƌ Ąƌŝĝ ϮϬϬϵ͘ ƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐƵƌŝŶŶ ŚĞĨƵƌ Ăĝ ŐĞLJŵĂ ƐŬljƌƐůƵ ƐƚũſƌŶĂƌ͕ LJĨŝƌůŝƚ Ƶŵ ďƌĞLJƚŝŶŐĂƌ Ą ŚƌĞŝŶŶŝ ĞŝŐŶ ƚŝů ŐƌĞŝĝƐůƵ ůşĨĞLJƌŝƐ͕ ĞĨŶĂŚĂŐƐƌĞŝŬŶŝŶŐ͕ ƐũſĝƐƚƌĞLJŵŝ͕ ƐŬljƌŝŶŐĂƌ͕ ŬĞŶŶŝƚƂůƵƌ ĄƐĂŵƚ ĚĞŝůĚĂƐŬŝƉƚƵ LJĨŝƌůŝƚŝ͘

ďLJƌŐĝ ƐƚũſƌŶĞŶĚĂ Ą ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐŶƵŵ ^ƚũſƌŶĞŶĚƵƌ ĞƌƵ ĄďLJƌŐŝƌ ĨLJƌŝƌ ŐĞƌĝ ŽŐ ĨƌĂŵƐĞƚŶŝŶŐƵ ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐƐŝŶƐ ş ƐĂŵƌčŵŝ ǀŝĝ ůƂŐ ŽŐ ƐĞƚƚĂƌ ƌĞŝŬŶŝŶŐƐƐŬŝůĂƌĞŐůƵƌ͘ ^ĂŵŬǀčŵƚ Ɗǀş ďĞƌ ƊĞŝŵ Ăĝ ƐŬŝƉƵůĞŐŐũĂ͕ ŝŶŶůĞŝĝĂ ŽŐ ǀŝĝŚĂůĚĂ ŝŶŶƌĂ ĞĨƚŝƌůŝƚŝ ƐĞŵ ǀĂƌĝĂƌ ŐĞƌĝ ŽŐ ĨƌĂŵƐĞƚŶŝŶŐƵ ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐƐ͕ ƊĂŶŶŝŐ Ăĝ ŚĂŶŶ ƐĠ ş ŵĞŐŝŶĂƚƌŝĝƵŵ ĄŶ ǀĞƌƵůĞŐƌĂ ĂŶŶŵĂƌŬĂ͕ ŚǀŽƌƚ ƐĞŵ Ğƌ ǀĞŐŶĂ ƐǀŝŬƐĞŵŝ ĞĝĂ ŵŝƐƚĂŬĂ͘ ďLJƌŐĝ ƐƚũſƌŶĞŶĚĂ Ŷčƌ ĞŝŶŶŝŐ ƚŝů ƊĞƐƐ Ăĝ ďĞŝƚƚ ƐĠ ǀŝĝĞŝŐĂŶĚŝ ƌĞŝŬŶŝŶŐƐƐŬŝůĂĂĝĨĞƌĝƵŵ ŽŐ ƌĞŝŬŶŝŶŐƐŚĂůĚƐůĞŐƵ ŵĂƚŝ ŵŝĝĂĝ ǀŝĝ ĂĝƐƚčĝƵƌ͘

ďLJƌŐĝ ĞŶĚƵƌƐŬŽĝĞŶĚĂ ďLJƌŐĝ ŽŬŬĂƌ ĨĞůƐƚ ş Ɗǀş Ąůŝƚŝ ƐĞŵ ǀŝĝ ůĄƚƵŵ ş ůũſƐ Ą ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐŶƵŵ Ą ŐƌƵŶĚǀĞůůŝ ĞŶĚƵƌƐŬŽĝƵŶĂƌŝŶŶĂƌ͘ ŶĚƵƌƐŬŽĝĂĝ ǀĂƌ ş ƐĂŵƌčŵŝ ǀŝĝ ĂůƊũſĝůĞŐĂ ĞŶĚƵƌƐŬŽĝƵŶĂƌƐƚĂĝůĂ͘ ^ĂŵŬǀčŵƚ ƊĞŝŵ ďĞƌ ŽŬŬƵƌ Ăĝ ĨĂƌĂ ĞĨƚŝƌ ƐĞƚƚƵŵ ƐŝĝĂƌĞŐůƵŵ͕ ƐŬŝƉƵůĞŐŐũĂ ŽŐ ŚĂŐĂ ĞŶĚƵƌƐŬŽĝƵŶŝŶŶŝ ƊĂŶŶŝŐ Ăĝ ŶčŐũĂŶůĞŐ ǀŝƐƐĂ ĨĄŝƐƚ Ƶŵ Ăĝ ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐƵƌŝŶŶ ƐĠ ĄŶ ǀĞƌƵůĞŐƌĂ ĂŶŶŵĂƌŬĂ͘ ŶĚƵƌƐŬŽĝƵŶ ĨĞůƵƌ ş ƐĠƌ ĂĝŐĞƌĝŝƌ ƚŝů ƐƚĂĝĨĞƐƚŝŶŐĂƌ Ą ĨũĄƌŚčĝƵŵ ŽŐ ƐŬljƌŝŶŐƵŵ ş ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐŶƵŵ͘ sĂů ĞŶĚƵƌƐŬŽĝƵŶĂƌĂĝŐĞƌĝĂ ďLJŐŐŝƌ Ą ĨĂŐůĞŐƵ ŵĂƚŝ ĞŶĚƵƌƐŬŽĝĂŶĚĂŶƐ͕ ŵĞĝĂů ĂŶŶĂƌƐ Ą ƊĞŝƌƌŝ ŚčƚƚƵ Ăĝ ǀĞƌƵůĞŐŝƌ ĂŶŶŵĂƌŬĂƌ ƐĠƵ Ą ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐŶƵŵ͕ ŚǀŽƌƚ ƐĞŵ Ğƌ ĂĨ ǀƂůĚƵŵ ƐǀŝŬƐĞŵŝ ĞĝĂ ŵŝƐƚĂŬĂ͘ sŝĝ ĄŚčƚƚƵŵĂƚŝĝ Ğƌ ƚĞŬŝĝ ƚŝůůŝƚ ƚŝů ƊĞƐƐ ŝŶŶƌĂ ĞĨƚŝƌůŝƚƐ ƐũſĝƐŝŶƐ ƐĞŵ ǀĂƌĝĂƌ ŐĞƌĝ ŽŐ ĨƌĂŵƐĞƚŶŝŶŐƵ ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐƐŝŶƐ͕ ƚŝů ƊĞƐƐ Ăĝ ƐŬŝƉƵůĞŐŐũĂ ǀŝĝĞŝŐĂŶĚŝ ĞŶĚƵƌƐŬŽĝƵŶĂƌĂĝŐĞƌĝŝƌ͕ ĞŶ ĞŬŬŝ ƚŝů ƊĞƐƐ Ăĝ ŐĞĨĂ Ąůŝƚ Ą ǀŝƌŬŶŝ ŝŶŶƌĂ ĞĨƚŝƌůŝƚƐ ƐũſĝƐŝŶƐ͘ ŶĚƵƌƐŬŽĝƵŶ ĨĞůƵƌ ĞŝŶŶŝŐ ş ƐĠƌ ŵĂƚ Ą ƊĞŝŵ ƌĞŝŬŶŝŶŐƐƐŬŝůĂĂĝĨĞƌĝƵŵ ŽŐ ŵĂƚƐĂĝĨĞƌĝƵŵ ƐĞŵ ƐƚũſƌŶĞŶĚƵƌ ŶŽƚĂ ǀŝĝ ŐĞƌĝ ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐƐŝŶƐ ƐĞŵ ŽŐ ŵĂƚ Ą ĨƌĂŵƐĞƚŶŝŶŐƵ ŚĂŶƐ ş ŚĞŝůĚ͘

sŝĝ ƚĞůũƵŵ Ăĝ ǀŝĝ ĞŶĚƵƌƐŬŽĝƵŶŝŶĂ ŚƂĨƵŵ ǀŝĝ ĂĨůĂĝ ŶčŐŝůĞŐƌĂ ŽŐ ǀŝĝĞŝŐĂŶĚŝ ŐĂŐŶĂ ƚŝů Ăĝ ďLJŐŐũĂ Ąůŝƚ ŽŬŬĂƌ Ą͘ ůŝƚ XĂĝ Ğƌ Ąůŝƚ ŽŬŬĂƌ Ăĝ ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐƵƌŝŶŶ ŐĞĨŝ ŐůƂŐŐĂ ŵLJŶĚ ĂĨ ĂĨŬŽŵƵ ƐũſĝƐŝŶƐ Ą ĄƌŝŶƵ ϮϬϬϵ͕ ĞĨŶĂŚĂŐ ŚĂŶƐ ϯϭ͘ ĚĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϬϵ ŽŐ ďƌĞLJƚŝŶŐƵ Ą ŚĂŶĚďčƌƵ ĨĠ Ą ĄƌŝŶƵ ϮϬϬϵ͕ ş ƐĂŵƌčŵŝ ǀŝĝ ůƂŐ ŽŐ ƐĞƚƚĂƌ ƌĞŝŬŶŝŶŐƐƐŬŝůĂƌĞŐůƵƌ͘ Ŷ ƊĞƐƐ Ăĝ ŐĞƌĂ Ƶŵ ƊĂĝ ĨLJƌŝƌǀĂƌĂ ş Ąůŝƚŝ ŽŬŬĂƌ ǀŝůũƵŵ ǀŝĝ ǀĞŬũĂ ĂƚŚLJŐůŝ Ą ƐŬljƌŝŶŐƵ Ŷƌ͘ Ϯ ƐĞŵ ĨũĂůůĂƌ Ƶŵ ŵĂƚ ŽŐ ĨƌĂŵƐĞƚŶŝŶŐƵ ƐŬƵůĚĂ ƚĞŶŐĚƵŵ ĨƌĂŵǀŝƌŬƵŵ ŐũĂůĚŵŝĝůĂƐĂŵŶŝŶŐƵŵ ŽŐ ƂĝƌƵŵ ĂĨůĞŝĝƵƐĂŵŝŶŐƵŵ͘ MǀŝƐƐĂ Ğƌ Ƶŵ ĞŶĚĂŶůĞŐĂ ŶŝĝƵƌƐƚƂĝƵ Ƶŵ ƵƉƉŐũƂƌ ƐĂŵŶŝŶŐĂŶŶĂ͘

ŬƵƌĞLJƌŝ͕ ϮϮ͘ ĨĞďƌƷĂƌ ϮϬϭϬ͘

WƌŝĐĞǁĂƚĞƌŚŽƵƐĞ ŽŽƉĞƌƐ ŚĨ͘

Ăǀşĝ Ʒŝ ,ĂůůĚſƌƐƐŽŶ ůƂŐŐŝůƚƵƌ ĞŶĚƵƌƐŬŽĝĂŶĚŝ

30

ÁRITUN TRYGGINGASTÆRÐFRÆÐINGS ƌŝƚƵŶ ƚƌLJŐŐŝŶŐĂƐƚčƌĝĨƌčĝŝŶŐƐ

dŝů ƐƚũſƌŶĂƌ ŽŐ ĨƵůůƚƌƷĂƌĄĝƐ ^ƚĂƉĂ ůşĨĞLJƌŝƐƐũſĝƐ

hŶĚŝƌƌŝƚĂĝƵƌ ŚĞĨƵƌ ŵĞƚŝĝ ůşĨĞLJƌŝƐƐŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐĂƌ ^ƚĂƉĂ ůşĨĞLJƌŝƐƐũſĝƐ ş ĄƌƐůŽŬ ϮϬϬϵ͘ DĂƚŝĝ Ğƌ ĨƌĂŵŬǀčŵƚ ş ƐĂŵƌčŵŝ ǀŝĝ ĄŬǀčĝŝ ƌĞŐůƵŐĞƌĝĂƌ Ŷƌ͘ ϯϵϭͬϭϵϵϴ Ƶŵ ƚƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐĂƌ ĂƚŚƵŐĂŶŝƌ Ą ůşĨĞLJƌŝƐƐũſĝƵŵ ŽŐ ĨŽƌƐĞŶĚƵƌ ĨLJƌŝƌ ƊĞŝŵ ŽŐ ůĞŝĝďĞŝŶĂŶĚŝ ƌĞŐůƵƌ &ĠůĂŐƐ şƐůĞŶƐŬƌĂ ƚƌLJŐŐŝŶŐĂƐƚčƌĝĨƌčĝŝŶŐĂ Ƶŵ ƚƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐƚ ŵĂƚ Ą ƐƚƂĝƵ ůşĨĞLJƌŝƐƐũſĝĂ͘

&ŽƌƐĞŶĚƵƌ ƐĞŵ ŵŝĝĂĝ Ğƌ ǀŝĝ ĞƌƵ ŵ͘Ă͘ ůşĨůşŬƵƌ ĄƌĂŶŶĂ ϮϬϬϰͲϮϬϬϴ͕ ŵĞĝĂůƂƌŽŬƵůşŬƵƌ şƐůĞŶƐŬƌĂ ůşĨĞLJƌŝƐƐũſĝĂ ŽŐ ϯ͕ϱй ǀĞdžƚŝ Ɖ͘Ă͘ zĨŝƌůŝƚ LJĨŝƌ ŚĞůƐƚƵ ŶŝĝƵƌƐƚƂĝƵƌ ŵĂƚƐŝŶƐ Ğƌ Ăĝ ĨŝŶŶĂ ş ƐŬljƌŝŶŐƵ Ŷƌ͘ ϭϰ͘ ^ŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐĂƌ ƐũſĝƐŝŶƐ ĞƌƵ ƌĞŝŬŶĂĝĂƌ Ą ŐƌƵŶĚǀĞůůŝ ƵƉƉůljƐŝŶŐĂ Ʒƌ ŝĝŐũĂůĚĂͲ ŽŐ ůşĨĞLJƌŝƐďſŬŚĂůĚŝ ƐũſĝƐŝŶƐ Ƶŵ ĄƵŶŶŝŶ ƌĠƚƚŝŶĚŝ ǀŝƌŬƌĂ ŽŐ ſǀŝƌŬƌĂ ƐũſĝĨĠůĂŐĂ ƐŬŝƉƚ ĞĨƚŝƌ ĂůĚƌŝ ƊĞŝƌƌĂ ŽŐ ůşĨĞLJƌŝƐŐƌĞŝĝƐůƵƌ ƚŝů ĞŝŶƐƚĂŬƌĂ ƐũſĝĨĠůĂŐĂ ş ĄƌƐůŽŬ ϮϬϬϵ͘ DŝĝĂĝ Ğƌ ǀŝĝ ƌĠƚƚŝŶĚĂĄŬǀčĝŝ ş ƐĂŵƊLJŬŬƚƵŵ ƐũſĝƐŝŶƐ͘

1 ŵĂƚŝŶƵ ĞƌƵ ƌĞŝŬŶĂĝĂƌ Ʒƚ ĄĨĂůůŶĂƌ ƐŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐĂƌ ǀĞŐŶĂ ƊĞŝƌƌĂ ƐũſĝĨĠůĂŐĂ͕ ƐĞŵ ƊĞŐĂƌ ĞŝŐĂ ƌĠƚƚŝŶĚŝ ş ƐũſĝŶƵŵ ŽŐ ĄčƚůĂĝĂƌ ĨƌĂŵƚşĝĂƌƐŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐĂƌ ǀĞŐŶĂ ƊĞŝƌƌĂ ŝĝŐũĂůĚĂ͕ ƐĞŵ čƚůĂ ŵĄ Ăĝ ǀŝƌŬŝƌ ƐũſĝĨĠůĂŐĂƌ ŐƌĞŝĝŝ ƚŝů ƐũſĝƐŝŶƐ ƊĂƌ ƚŝů ƊĞŝƌ ŚĞĨũĂ ƚƂŬƵ ůşĨĞLJƌŝƐ͘ XĞƐƐŝ ĄčƚůƵĝƵ ĨƌĂŵƚşĝĂƌŝĝŐũƂůĚ ƐǀŽ ŽŐ ĄčƚůĂĝƵƌ ƌĞŬƐƚƌĂƌŬŽƐƚŶĂĝƵƌ ŽŐ ĨũĄƌŵĂŐŶƐŐũƂůĚ ş ĨƌĂŵƚşĝŝŶŶŝ ĞƌƵ ŶƷǀŝƌƚ ŵŝĝĂĝ ǀŝĝ ĄƌƐůŽŬ ϮϬϬϵ͘ XĄ Ğƌ ş ŵĂƚŝŶƵ ƚĞŬŝĝ ƚŝůůŝƚ ƚŝů ĞŶĚƵƌŵĂƚƐ Ą ƐŬƵůĚĂďƌĠĨĂĞŝŐŶ ƐũſĝƐŝŶƐ͕ ĞŶ ŚƷŶ ŚĞĨƵƌ ǀĞƌŝĝ ŶƷǀŝƌƚ ŵŝĝĂĝ ǀŝĝ ƐƂŵƵ ĄǀƂdžƚƵŶĂƌŬƌƂĨƵ ŽŐ ƐŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐĂƌŶĂƌ ĞĝĂ ϯ͕ϱй͘

EŝĝƵƌƐƚĂĝĂ ĂƚŚƵŐƵŶĂƌŝŶŶĂƌ Ğƌ ƐƷ Ăĝ ƐŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐĂƌ ^ƚĂƉĂ ůşĨĞLJƌŝƐƐũſĝƐ ĞƌƵ ϭϬ͕ϴй ƵŵĨƌĂŵ ĞŝŐŶŝƌ ş ŚůƵƚĨĂůůŝ ĂĨ ƐŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐƵŵ͘

ZĞLJŬũĂǀşŬ͕ ϮϮ͘ ĨĞďƌƷĂƌ ϮϬϭϬ

ũĂƌŶŝ 'ƵĝŵƵŶĚƐƐŽŶ ƚƌLJŐŐŝŶŐĂƐƚčƌĝĨƌčĝŝŶŐƵƌ

6WDSL OtIH\ULVVMyèXU iUVUHLNQLQJXU

31

zĨŝƌůŝƚ Ƶŵ ďƌĞLJƚŝŶŐĂƌ Ą ŚƌĞŝŶŶŝ ĞŝŐŶ ƚŝů ŐƌĞŝĝƐůƵ ůşĨĞLJƌŝƐ Ą ĄƌŝŶƵ ϮϬϬϵ YFIRLIT UM BREYTINGAR Á HREINNI EIGN TIL GREIÐSLU LÍFEYRIS Á ÁRINU 2009 ^ŬljƌŝŶŐĂƌ

/ĝŐũƂůĚ /ĝŐũƂůĚ ƐũſĝĨĠůĂŐĂ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ /ĝŐũƂůĚ ůĂƵŶĂŐƌĞŝĝĞŶĚĂ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ZĠƚƚŝŶĚĂĨůƵƚŶŝŶŐƵƌ ŽŐ ĞŶĚƵƌŐƌĞŝĝƐůƵƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ &ƌĂŵůĂŐ ƌşŬŝƐŝŶƐ ƚŝů ũƂĨŶƵŶĂƌ ƂƌŽƌŬƵďLJƌĝŝ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ /ĝŐũƂůĚ

ϮϬϬϵ

ϮϬϬϴ

ϭ͘ϲϱϬ͘ϮϴϬ ϯ͘ϯϯϴ͘ϭϱϮ ; ϭϲϭ͘ϳϰϲͿ Ϯϵϰ͘ϴϱϯ ϱ͘ϭϮϭ͘ϱϯϵ

ϭ͘ϳϰϳ͘ϲϭϭ ϯ͘ϱϮϵ͘ϭϴϱ ; ϮϴϬ͘ϬϲϵͿ ϮϭϮ͘ϳϰϳ ϱ͘ϮϬϵ͘ϰϳϰ

ϯ

ϯ͘Ϭϴϲ͘ϯϳϬ ; ϴ͘ϰϴϭͿ ϰ͘ϵϮϴ ϯ͘ϬϴϮ͘ϴϭϴ

Ϯ͘ϯϳϳ͘ϰϱϰ ; ϵ͘ϴϱϱͿ ϳ͘ϮϰϬ Ϯ͘ϯϳϰ͘ϴϯϵ

ϰ

ϱϮ͘ϭϭϳ ϭϮϮ ϵ͘ϳϯϲ͘Ϯϯϳ ; ϳ͘ϭϰϬ͘ϮϴϯͿ Ϯ͘ϲϰϴ͘ϭϵϯ

; ϯ͘ϳϰϵ͘ϱϵϵͿ Ϭ ϭϲ͘ϮϲϮ͘ϲϰϯ ; ϭϭ͘ϰϱϱ͘ϵϵϳͿ ϭ͘Ϭϱϳ͘Ϭϰϳ

ϱϬ͘ϰϮϭ

ϱϯ͘ϯϬϲ

ϳϲ͘ϵϲϲ

ϴϰ͘ϮϵϬ

ϰ͘ϱϱϵ͘ϱϮϳ

ϯ͘ϳϱϰ͘Ϭϴϱ

ϵϱ͘ϳϰϯ͘ϱϴϳ ϭϬϬ͘ϯϬϯ͘ϭϭϰ

ϵϭ͘ϵϴϵ͘ϱϬϮ ϵϱ͘ϳϰϯ͘ϱϴϳ

ϭ

>şĨĞLJƌŝƌ >şĨĞLJƌŝƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ hŵƐũſŶĂƌŶĞĨŶĚ ĞĨƚŝƌůĂƵŶĂ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ŶŶĂƌ ďĞŝŶŶ ŬŽƐƚŶĂĝƵƌ ǀĞŐŶĂ ƂƌŽƌŬƵůşĨĞLJƌŝƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ >şĨĞLJƌŝƌ

&ũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌƚĞŬũƵƌ dĞŬũƵƌ ĂĨ ĞŝŐŶĂƌŚůƵƚƵŵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ dĞŬũƵƌ ĂĨ ŚƷƐĞŝŐŶƵŵ ŽŐ ůſĝƵŵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ sĂdžƚĂƚĞŬũƵƌ ŽŐ ŐĞŶŐŝƐŵƵŶƵƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ EŝĝƵƌĨčƌƐůĂ ǀĞƌĝďƌĠĨĂ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ &ũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌƚĞŬũƵƌ

ϱ ϵ

&ũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌŐũƂůĚ ^ŬƌŝĨƐƚŽĨƵͲ ŽŐ ƐƚũſƌŶƵŶĂƌŬŽƐƚŶĂĝƵƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ZĞŬƐƚƌĂƌŬŽƐƚŶĂĝƵƌ ^ŬƌŝĨƐƚŽĨƵͲ ŽŐ ƐƚũſƌŶƵŶĂƌŬŽƐƚŶĂĝƵƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

,čŬŬƵŶ Ą ŚƌĞŝŶŶŝ ĞŝŐŶ Ą ĄƌŝŶƵ ,ƌĞŝŶ ĞŝŐŶ ĨƌĄ ĨLJƌƌĂ Ąƌŝ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

,ƌĞŝŶ ĞŝŐŶ ş ĄƌƐůŽŬ ƚŝů ŐƌĞŝĝƐůƵ ůşĨĞLJƌŝƐ

Fjárhæðir eru í þúsundum króna 6WDSL OtIH\ULVVMyèXU iUVUHLNQLQJXU

32

ĨŶĂŚĂŐƐƌĞŝŬŶŝŶŐƵƌ ϯϭ͘ ĚĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϬϵ EFNAHAGSREIKINGUR 31.DESEMBER 2009 ^ŬljƌŝŶŐĂƌ

ϮϬϬϵ

ϮϬϬϴ

ϲϴ͘ϴϬϬ ϰϬ͘ϭϯϮ͘ϵϰϭ ϱϭ͘ϳϰϵ͘ϱϳϯ ϭ͘ϭϳϮ͘ϯϲϭ Ϯ͘ϯϮϭ͘ϲϲϱ ϯ͘ϯϮϵ ϵϱ͘ϰϰϴ͘ϲϲϵ

ϳϬ͘ϰϬϬ ϯϱ͘ϱϴϱ͘ϰϬϰ ϯϱ͘ϴϮϬ͘Ϭϴϰ ϭ͘ϮϮϬ͘ϴϮϮ ϲ͘ϭϯϳ͘ϱϰϴ Ϭ ϳϴ͘ϴϯϰ͘Ϯϱϳ

ϲϳϭ͘ϰϱϭ ϯϭ͘ϴϴϱ ϳϬϯ͘ϯϯϲ

ϲϲϴ͘ϳϱϭ ϭ͘ϯϬϲ͘ϵϰϲ ϭ͘ϵϳϱ͘ϲϵϳ

ϭ͘ϱϳϴ ϵ͘ϴϳϮ͘ϬϬϰ ϵ͘ϴϳϯ͘ϱϴϮ

Ϯ͘ϲϯϲ ϮϬ͘ϲϯϮ͘ϴϴϭ ϮϬ͘ϲϯϱ͘ϱϭϳ

ϭϬϲ͘ϬϮϱ͘ϱϴϴ

ϭϬϭ͘ϰϰϱ͘ϰϳϭ

ϱ͘ϲϲϱ͘ϬϵϬ ϱϳ͘ϯϴϰ ϱ͘ϳϮϮ͘ϰϳϰ

ϱ͘ϲϱϰ͘ϬϰϮ ϰϳ͘ϴϰϮ ϱ͘ϳϬϭ͘ϴϴϰ

ϭϬϬ͘ϯϬϯ͘ϭϭϰ

ϵϱ͘ϳϰϯ͘ϱϴϳ

ŝŐŶŝƌ &ũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌ ,ƷƐĞŝŐŶŝƌ ŽŐ ůſĝŝƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ sĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ďƌĞLJƚŝůĞŐƵŵ ƚĞŬũƵŵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ sĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ĨƂƐƚƵŵ ƚĞŬũƵŵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ sĞĝůĄŶ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ƵŶĚŶĂƌ ďĂŶŬĂŝŶŶƐƚčĝƵƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ &ƵůůŶƵƐƚƵĞŝŐŶŝƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ &ũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌ

ϭ ͕ ϲ ϭ ͕ ϳ ϭ ͕ ϴ ϭ ͕ ϴ

<ƌƂĨƵƌ <ƌƂĨƵƌ Ą ůĂƵŶĂŐƌĞŝĝĞŶĚƵƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ĝƌĂƌ ŬƌƂĨƵƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ <ƌƂĨƵƌ

ĝƌĂƌ ĞŝŐŶŝƌ ZĞŬƐƚƌĂƌĨũĄƌŵƵŶŝƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ũſĝƵƌ ŽŐ ǀĞůƚŝŝŶŶůĄŶ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ĝƌĂƌ ĞŝŐŶŝƌ

ϭ ͕ ϲ

ŝŐŶŝƌ ƐĂŵƚĂůƐ

^ŬƵůĚŝƌ ^ŬƵůĚŝƌ ǀŝĝ ůĄŶĂƐƚŽĨŶĂŶŝƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ĝƌĂƌ ƐŬƵůĚŝƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ŬƵůĚŝƌ

Ϯ ͕ ϭϭ ϭϭ

,ƌĞŝŶ ĞŝŐŶ ƚŝů ŐƌĞŝĝƐůƵ ůşĨĞLJƌŝƐ

DĂƚ Ą ĄƵŶŶƵŵ ůşĨĞLJƌŝƐƐŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐƵŵ

ϭϰ

Fjárhæðir eru í þúsundum króna

33

^ũſĝƐƚƌĞLJŵŝ ĄƌƐŝŶƐ ϮϬϬϵ SJÓÐSTREYMI ÁRSINS 2009 ^ŬljƌŝŶŐĂƌ

ϮϬϬϵ

ϮϬϬϴ

ϱ͘ϭϭϬ͘ϯϲϰ ϯ͘ϵϬϵ͘Ϭϰϵ Ϯ͘ϳϱϱ͘Ϯϳϳ ϭϭ͘ϲϲϳ͘ϱϮϴ ϳ͘ϲϵϰ͘ϱϰϳ Ϭ ϭ͘Ϯϴϭ͘ϵϬϮ ϯϮ͘ϰϭϴ͘ϲϲϳ

ϱ͘Ϭϵϰ͘ϰϵϰ ϰ͘ϯϮϮ͘ϴϱϬ ϭ͘ϵϭϲ͘ϰϮϵ ϯϯ͘ϯϱϮ͘Ϭϭϵ ϯϱ͘ϴϯϳ͘ϭϲϵ ϮϬ͘ϬϬϬ Ϭ ϴϬ͘ϱϰϮ͘ϵϲϭ

ϯ͘ϬϴϮ͘ϴϭϴ ϰϵ͘ϳϬϯ ϳϲ͘ϲϮϳ ϯ͘ϯϮϵ ϯ͘ϮϭϮ͘ϰϳϳ

Ϯ͘ϭϲϮ͘ϬϵϮ ϱϭ͘Ϭϵϭ ϳϵ͘ϳϭϰ ϭ͘ϯϬϰ͘ϯϰϯ ϯ͘ϱϵϳ͘ϮϰϬ

Ϯϵ͘ϮϬϲ͘ϭϵϬ

ϳϲ͘ϵϰϱ͘ϳϮϭ

ϭϰ͘ϰϬϭ͘ϵϱϱ Ϯϱ͘Ϭϰϵ͘ϬϲϬ ϱϭϲ͘ϬϱϮ Ϭ ϯϵ͘ϵϲϳ͘Ϭϲϴ

ϭϭ͘ϱϵϲ͘ϬϭϬ ϯϵ͘ϵϬϮ͘ϰϯϳ ϱ͘ϭϱϳ͘ϴϭϳ Ϭ ϱϲ͘ϲϱϲ͘Ϯϲϰ

; ϭϬ͘ϳϲϬ͘ϴϳϳͿ

ϮϬ͘Ϯϴϵ͘ϰϱϳ

ϮϬ͘ϲϯϮ͘ϴϴϭ ϵ͘ϴϳϮ͘ϬϬϰ

ϯϰϯ͘ϰϮϰ ϮϬ͘ϲϯϮ͘ϴϴϭ

/ŶŶŐƌĞŝĝƐůƵƌ /ĝŐũƂůĚ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ &ũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌƚĞŬũƵƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ĨďŽƌŐĂŶŝƌ ǀĞƌĝďƌĠĨĂ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ĞůĚ ǀĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ďƌĞLJƚŝůĞŐƵŵ ƚĞŬũƵŵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ĞůĚ ǀĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ĨƂƐƚƵŵ ƚĞŬũƵŵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ĞůĚĂƌ ĂĝƌĂƌ ĨũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ĝƌĂƌ ŝŶŶŐƌĞŝĝƐůƵƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

jƚŐƌĞŝĝƐůƵƌ >şĨĞLJƌŝƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ &ũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌŐũƂůĚ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ZĞŬƐƚƌĂƌŬŽƐƚŶĂĝƵƌ ĄŶ ĂĨƐŬƌŝĨƚĂ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ĝƌĂƌ ƷƚŐƌĞŝĝƐůƵƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ZĄĝƐƚƂĨƵŶĂƌĨĠ ƚŝů ŬĂƵƉĂ Ą ǀĞƌĝďƌĠĨƵŵ ŽŐ ĂŶŶĂƌƌŝ ĨũĄƌĨĞƐƚŝŶŐƵ <ĂƵƉ Ą ǀĞƌĝďƌĠĨƵŵ ŽŐ ƂŶŶƵƌ ĨũĄƌĨĞƐƚŝŶŐ <ĂƵƉ Ą ǀĞƌĝďƌĠĨƵŵ ŵĞĝ ďƌĞLJƚŝůĞŐƵŵ ƚĞŬũƵŵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ <ĂƵƉ Ą ǀĞƌĝďƌĠĨƵŵ ŵĞĝ ĨƂƐƚƵŵ ƚĞŬũƵŵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ,čŬŬƵŶ Ą ďƵŶĚŶƵŵ ďĂŶŬĂŝŶŶƐƚčĝƵŵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ĝƌĂƌ ĨũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

;>čŬŬƵŶͿ ŚčŬŬƵŶ Ą Ɛũſĝŝ ŽŐ ǀĞůƚŝŝŶŶůĄŶƵŵ ^ũſĝƵƌ ŽŐ ǀĞůƚŝŝŶŶůĄŶ ş ĄƌƐďLJƌũƵŶ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ũſĝƵƌ ŽŐ ǀĞůƚŝŝŶŶůĄŶ ş ĄƌƐůŽŬ

ϭϮ

Fjárhæðir eru í þúsundum króna

34

ĞŝůĚĂƐŬŝƉƚ LJĨŝƌůŝƚ Ƶŵ ďƌĞLJƚŝŶŐĂƌ Ą ŚƌĞŝŶŶŝ ĞŝŐŶ ƚŝů ŐƌĞŝĝƐůƵ ůşĨĞLJƌŝƐ DEILDASKIPT YFIRLIT UM BREYTINGAR Á HREINNI EIGN Ą ĄƌŝŶƵ ϮϬϬϵ TIL GREIÐSLU LÍFEYRIS Á ÁRINU 2009 dƌLJŐŐŝŶŐĂĚĞŝůĚ

^ĠƌĞŝŐŶĂƌĚĞŝůĚ

^ĂŵƚĂůƐ

ϭ͘ϱϰϯ͘ϴϲϴ ϯ͘ϮϲϮ͘ϱϰϭ ; ϮϮϱ͘ϮϭϰͿ Ϯϵϰ͘ϴϱϯ ϰ͘ϴϳϲ͘Ϭϰϳ

ϭϬϲ͘ϰϭϮ ϳϱ͘ϲϭϭ ϲϯ͘ϰϲϴ Ϭ Ϯϰϱ͘ϰϵϮ

ϭ͘ϲϱϬ͘ϮϴϬ ϯ͘ϯϯϴ͘ϭϱϮ ; ϭϲϭ͘ϳϰϲͿ Ϯϵϰ͘ϴϱϯ ϱ͘ϭϮϭ͘ϱϯϵ

ϯ

Ϯ͘ϳϰϭ͘ϱϴϰ ; ϴ͘ϰϴϭͿ ϰ͘ϵϮϴ Ϯ͘ϳϯϴ͘ϬϯϮ

ϯϰϰ͘ϳϴϲ Ϭ Ϭ ϯϰϰ͘ϳϴϲ

ϯ͘Ϭϴϲ͘ϯϳϬ ; ϴ͘ϰϴϭͿ ϰ͘ϵϮϴ ϯ͘ϬϴϮ͘ϴϭϴ

ϰ

ϱϮ͘ϭϭϲ ϭϮϮ ϴ͘ϵϵϲ͘ϮϰϮ ; ϳ͘ϭϰϬ͘ϮϴϯͿ ϭ͘ϵϬϴ͘ϭϵϳ

ϭ Ϭ ϳϯϵ͘ϵϵϱ Ϭ ϳϯϵ͘ϵϵϲ

ϱϮ͘ϭϭϳ ϭϮϮ ϵ͘ϳϯϲ͘Ϯϯϳ ; ϳ͘ϭϰϬ͘ϮϴϯͿ Ϯ͘ϲϰϴ͘ϭϵϯ

ϰϰ͘Ϭϴϱ

ϲ͘ϯϯϲ

ϱϬ͘ϰϮϭ

ϲϯ͘ϲϮϱ

ϭϯ͘ϯϰϭ

ϳϲ͘ϵϲϲ

ϯ͘ϵϯϴ͘ϱϬϮ

ϲϮϭ͘ϬϮϱ

ϰ͘ϱϱϵ͘ϱϮϳ

ϵϮ͘Ϯϱϴ͘ϴϲϳ ϵϲ͘ϭϵϳ͘ϯϲϵ

ϯ͘ϰϴϰ͘ϳϮϬ ϰ͘ϭϬϱ͘ϳϰϱ

ϵϱ͘ϳϰϯ͘ϱϴϳ ϭϬϬ͘ϯϬϯ͘ϭϭϰ

^ŬljƌŝŶŐĂƌ

/ĝŐũƂůĚ /ĝŐũƂůĚ ƐũſĝĨĠůĂŐĂƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ /ĝŐũƂůĚ ůĂƵŶĂŐƌĞŝĝĞŶĚƵƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ZĠƚƚŝŶĚĂĨůƵƚŶŝŶŐƵƌ ŽŐ ĞŶĚƵƌŐƌĞŝĝƐůƵƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ &ƌĂŵůĂŐ ƌşŬŝƐŝŶƐ ƚŝů ũƂĨŶƵŶĂƌ ƂƌŽƌŬƵďLJƌĝŝ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ /ĝŐũƂůĚ

ϭ

>şĨĞLJƌŝƌ >şĨĞLJƌŝƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ hŵƐũſŶĂƌŶĞĨŶĚ ĞĨƚŝƌůĂƵŶĂ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ŶŶĂƌ ďĞŝŶŶ ŬŽƐƚŶĂĝƵƌ ǀĞŐŶĂ ƂƌŽƌŬƵůşĨĞLJƌŝƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ >şĨĞLJƌŝƌ

&ũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌƚĞŬũƵƌ dĞŬũƵƌ ĂĨ ĞŝŐŶĂƌŚůƵƚƵŵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ dĞŬũƵƌ ĂĨ ŚƷƐĞŝŐŶƵŵ ŽŐ ůſĝƵŵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ sĂdžƚĂƚĞŬũƵƌ ŽŐ ŐĞŶŐŝƐŵƵŶƵƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ EŝĝƵƌĨčƌƐůĂ ǀĞƌĝďƌĠĨĂ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ &ũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌƚĞŬũƵƌ

ϱ ϵ

&ũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌŐũƂůĚ ^ŬƌŝĨƐƚŽĨƵͲ ŽŐ ƐƚũſƌŶƵŶĂƌŬŽƐƚŶĂĝƵƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ZĞŬƐƚƌĂƌŬŽƐƚŶĂĝƵƌ ^ŬƌŝĨƐƚŽĨƵͲ ŽŐ ƐƚũſƌŶƵŶĂƌŬŽƐƚŶĂĝƵƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

,čŬŬƵŶ Ą ŚƌĞŝŶŶŝ ĞŝŐŶ Ą ĄƌŝŶƵ ,ƌĞŝŶ ĞŝŐŶ ĨƌĄ ĨLJƌƌĂ Ąƌŝ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

,ƌĞŝŶ ĞŝŐŶ ş ĄƌƐůŽŬ ƚŝů ŐƌĞŝĝƐůƵ ůşĨĞLJƌŝƐ

Fjárhæðir eru í þúsundum króna

35

DEILDASKIPUR EFNAHAGSREIKNINGUR 31.DESEMBER 2009 ĞŝůĚĂƐŬŝƉƚƵƌ ĞĨŶĂŚĂŐƐƌĞŝŬŶŝŶŐƵƌ ϯϭ͘ ĚĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϬϵ ^ŬljƌŝŶŐĂƌ

dƌLJŐŐŝŶŐĂĚĞŝůĚ

^ĠƌĞŝŐŶĂƌĚĞŝůĚ

^ĂŵƚĂůƐ

ϲϴ͘ϴϬϬ ϯϴ͘ϱϵϮ͘ϭϲϴ ϰϵ͘ϱϬϬ͘ϵϲϳ ϭ͘ϭϳϮ͘ϯϲϭ Ϯ͘ϬϮϵ͘ϵϴϯ ϯ͘ϯϮϵ ϵϭ͘ϯϲϳ͘ϲϬϵ

Ϭ ϭ͘ϱϰϬ͘ϳϳϮ Ϯ͘Ϯϰϴ͘ϲϬϳ Ϭ Ϯϵϭ͘ϲϴϮ ϰ͘Ϭϴϭ͘Ϭϲϭ

ϲϴ͘ϴϬϬ ϰϬ͘ϭϯϮ͘ϵϰϭ ϱϭ͘ϳϰϵ͘ϱϳϯ ϭ͘ϭϳϮ͘ϯϲϭ Ϯ͘ϯϮϭ͘ϲϲϱ ϯ͘ϯϮϵ ϵϱ͘ϰϰϴ͘ϲϲϵ

ϲϰϵ͘ϰϵϰ Ϯϵ͘ϭϱϴ ϲϳϴ͘ϲϱϮ

Ϯϭ͘ϵϱϳ Ϯ͘ϳϮϳ Ϯϰ͘ϲϴϰ

ϲϳϭ͘ϰϱϭ ϯϭ͘ϴϴϱ ϳϬϯ͘ϯϯϲ

ϭ͘ϱϳϴ ϵ͘ϴϳϮ͘ϬϬϰ ϵ͘ϴϳϯ͘ϱϴϮ

Ϭ Ϭ Ϭ

ϭ͘ϱϳϴ ϵ͘ϴϳϮ͘ϬϬϰ ϵ͘ϴϳϯ͘ϱϴϮ

ϭϬϭ͘ϵϭϵ͘ϴϰϯ

ϰ͘ϭϬϱ͘ϳϰϱ

ϭϬϲ͘ϬϮϱ͘ϱϴϴ

ϱ͘ϲϲϱ͘ϬϵϬ ϱϳ͘ϯϴϰ ϱ͘ϳϮϮ͘ϰϳϰ

Ϭ Ϭ Ϭ

ϱ͘ϲϲϱ͘ϬϵϬ ϱϳ͘ϯϴϰ ϱ͘ϳϮϮ͘ϰϳϰ

ϵϲ͘ϭϵϳ͘ϯϲϵ

ϰ͘ϭϬϱ͘ϳϰϱ

ϭϬϬ͘ϯϬϯ͘ϭϭϰ

ŝŐŶŝƌ &ũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌ ,ƷƐĞŝŐŶŝƌ ŽŐ ůſĝŝƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ sĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ďƌĞLJƚŝůĞŐƵŵ ƚĞŬũƵŵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ sĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ĨƂƐƚƵŵ ƚĞŬũƵŵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ sĞĝůĄŶ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ƵŶĚŶĂƌ ďĂŶŬĂŝŶŶƐƚčĝƵƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ &ƵůůŶƵƐƚƵĞŝŐŶŝƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ &ũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌ

ϭ ͕ ϲ ϭ ͕ ϳ ϭ ͕ ϴ ϭ ͕ ϴ

<ƌƂĨƵƌ <ƌƂĨƵƌ Ą ůĂƵŶĂŐƌĞŝĝĞŶĚƵƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ĝƌĂƌ ŬƌƂĨƵƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ <ƌƂĨƵƌ

ĝƌĂƌ ĞŝŐŶŝƌ ZĞŬƐƚƌĂƌĨũĄƌŵƵŶŝƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ũſĝƵƌ ŽŐ ǀĞůƚŝŝŶŶůĄŶ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ĝƌĂƌ ĞŝŐŶŝƌ

ϭ ͕ ϲ

ŝŐŶŝƌ ƐĂŵƚĂůƐ

^ŬƵůĚŝƌ ^ŬƵůĚŝƌ ǀŝĝ ůĄŶĂƐƚŽĨŶĂŶŝƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ĝƌĂƌ ƐŬƵůĚŝƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ŬƵůĚŝƌ

,ƌĞŝŶ ĞŝŐŶ ƚŝů ŐƌĞŝĝƐůƵ ůşĨĞLJƌŝƐ

Ϯ ͕ ϭϭ ϭϭ

Fjárhæðir eru í þúsundum króna

36

ĞŝůĚĂƐŬŝƉƚ ƐũſĝƐƚƌĞLJŵŝ ĄƌƐŝŶƐ ϮϬϬϵ DEILDASKIPT SJÓÐSTREYMI ÁRSINS 2009 dƌLJŐŐŝŶŐĂĚĞŝůĚ

^ĠƌĞŝŐŶĂƌĚĞŝůĚ

^ĂŵƚĂůƐ

ϰ͘ϴϲϭ͘ϲϰϳ ϯ͘ϲϭϮ͘ϰϮϯ Ϯ͘ϳϱϱ͘Ϯϳϳ ϭϬ͘ϳϮϬ͘ϴϳϭ Ϯ͘ϯϲϰ͘ϴϭϲ ϭ͘Ϯϲϵ͘ϲϴϳ Ϯϱ͘ϱϴϰ͘ϳϮϮ

Ϯϰϴ͘ϳϭϲ Ϯϵϲ͘ϲϮϲ Ϭ ϵϰϲ͘ϲϱϳ ϱ͘ϯϮϵ͘ϳϯϭ ϭϮ͘Ϯϭϱ ϲ͘ϴϯϯ͘ϵϰϱ

ϱ͘ϭϭϬ͘ϯϲϰ ϯ͘ϵϬϵ͘Ϭϰϵ Ϯ͘ϳϱϱ͘Ϯϳϳ ϭϭ͘ϲϲϳ͘ϱϮϴ ϳ͘ϲϵϰ͘ϱϰϳ ϭ͘Ϯϴϭ͘ϵϬϮ ϯϮ͘ϰϭϴ͘ϲϲϳ

Ϯ͘ϳϯϴ͘ϬϯϮ ϰϯ͘ϯϲϳ ϲϯ͘Ϯϴϲ ϯ͘ϯϮϵ Ϯ͘ϴϰϴ͘Ϭϭϰ

ϯϰϰ͘ϳϴϲ ϲ͘ϯϯϲ ϭϯ͘ϯϰϭ Ϭ ϯϲϰ͘ϰϲϯ

ϯ͘ϬϴϮ͘ϴϭϴ ϰϵ͘ϳϬϯ ϳϲ͘ϲϮϳ ϯ͘ϯϮϵ ϯ͘ϮϭϮ͘ϰϳϳ

ϮϮ͘ϳϯϲ͘ϳϬϵ

ϲ͘ϰϲϵ͘ϰϴϮ

Ϯϵ͘ϮϬϲ͘ϭϵϭ

ϭϯ͘ϳϰϱ͘Ϭϯϲ ϭϴ͘ϱϵϲ͘ϵϴϭ ϮϮϰ͘ϯϳϬ Ϭ ϯϮ͘ϱϲϲ͘ϯϴϴ

ϲϱϲ͘ϵϭϵ ϲ͘ϰϱϮ͘Ϭϳϵ Ϯϵϭ͘ϲϴϮ Ϭ ϳ͘ϰϬϬ͘ϲϴϬ

ϭϰ͘ϰϬϭ͘ϵϱϱ Ϯϱ͘Ϭϰϵ͘ϬϲϬ ϱϭϲ͘ϬϱϮ Ϭ ϯϵ͘ϵϲϳ͘Ϭϲϴ

; ϵ͘ϴϮϵ͘ϲϳϵͿ

; ϵϯϭ͘ϭϵϴͿ

; ϭϬ͘ϳϲϬ͘ϴϳϳͿ

ϭϵ͘ϳϬϭ͘ϲϴϯ ϵ͘ϴϳϮ͘ϬϬϰ

ϵϯϭ͘ϭϵϴ Ϭ

ϮϬ͘ϲϯϮ͘ϴϴϭ ϵ͘ϴϳϮ͘ϬϬϰ

^ŬljƌŝŶŐĂƌ

/ŶŶŐƌĞŝĝƐůƵƌ /ĝŐũƂůĚ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ &ũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌƚĞŬũƵƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ĨďŽƌŐĂŶŝƌ ǀĞƌĝďƌĠĨĂ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ĞůĚ ǀĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ďƌĞLJƚŝůĞŐƵŵ ƚĞŬũƵŵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ĞůĚ ǀĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ĨƂƐƚƵŵ ƚĞŬũƵŵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ĝƌĂƌ ŝŶŶŐƌĞŝĝƐůƵƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

jƚŐƌĞŝĝƐůƵƌ >şĨĞLJƌŝƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ &ũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌŐũƂůĚ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ZĞŬƐƚƌĂƌŬŽƐƚŶĂĝƵƌ ĄŶ ĂĨƐŬƌŝĨƚĂ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ĝƌĂƌ ƷƚŐƌĞŝĝƐůƵƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ZĄĝƐƚƂĨƵŶĂƌĨĠ ƚŝů ŬĂƵƉĂ Ą ǀĞƌĝďƌĠĨƵŵ ŽŐ ĂŶŶĂƌƌŝ ĨũĄƌĨĞƐƚŝŶŐƵ <ĂƵƉ Ą ǀĞƌĝďƌĠĨƵŵ ŽŐ ƂŶŶƵƌ ĨũĄƌĨĞƐƚŝŶŐ <ĂƵƉ Ą ǀĞƌĝďƌĠĨƵŵ ŵĞĝ ďƌĞLJƚŝůĞŐƵŵ ƚĞŬũƵŵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ <ĂƵƉ Ą ǀĞƌĝďƌĠĨƵŵ ŵĞĝ ĨƂƐƚƵŵ ƚĞŬũƵŵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ,čŬŬƵŶ Ą ďƵŶĚŶƵŵ ďĂŶŬĂŝŶŶƐƚčĝƵŵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ĝƌĂƌ ĨũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

;>čŬŬƵŶͿ ŚčŬŬƵŶ Ą Ɛũſĝŝ ŽŐ ǀĞůƚŝŝŶŶůĄŶƵŵ ^ũſĝƵƌ ŽŐ ǀĞůƚŝŝŶŶůĄŶ ş ĄƌƐďLJƌũƵŶ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ũſĝƵƌ ŽŐ ǀĞůƚŝŝŶŶůĄŶ ş ĄƌƐůŽŬ

ϭϮ

Fjárhæðir eru í þúsundum króna

37

^ŬljƌŝŶŐĂƌ SKÝRINGAR ϭ͘ zĨŝƌůŝƚ Ƶŵ ŚĞůƐƚƵ ƌĞŝŬŶŝŶŐƐƐŬŝůĂĂĝĨĞƌĝŝƌ ϭ͘ϭ 'ƌƵŶĚǀƂůůƵƌ ƌĞŝŬŶŝŶŐƐƐŬŝůĂ ƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐƵƌŝŶŶ Ğƌ ŐĞƌĝƵƌ ş ƐĂŵƌčŵŝ ǀŝĝ ůƂŐ Ƶŵ ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐĂ ŽŐ ƌĞŐůƵƌ Ƶŵ ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐĂ ůşĨĞLJƌŝƐƐũſĝĂ͘ 'Ğƌĝ Ğƌ ŐƌĞŝŶ ĨLJƌŝƌ ŚĞůƐƚƵ ƌĞŝŬŶŝŶŐƐƐŬŝůĂĂĝĨĞƌĝƵŵ ƐĞŵ ş ŵĞŐŝŶĂƚƌŝĝƵŵ ĞƌƵ Ɗčƌ ƐƂŵƵ ŽŐ Ąƌŝĝ Ą ƵŶĚĂŶ͘ sŝĝ ŐĞƌĝ ƌĞŝŬŶŝŶŐƐƐŬŝůĂŶŶĂ ƊƵƌĨĂ ƐƚũſƌŶĞŶĚƵƌ Ăĝ ŵĞƚĂ ljŵŝƐ Ăƚƌŝĝŝ ŽŐ ŐĞĨĂ ƐĠƌ ĨŽƌƐĞŶĚƵƌ Ƶŵ ŵĂƚ Ą ĞŝŐŶƵŵ͕ ƐŬƵůĚƵŵ͕ ƚĞŬũƵŵ ŽŐ ŐũƂůĚƵŵ͘ Xſ ƐǀŽ ŵƂƚ ƊĞƐƐŝ ƐĠƵ ƐĂŵŬǀčŵƚ ďĞƐƚƵ ǀŝƚƵŶĚ ƐƚũſƌŶĞŶĚĂ ŐĞƚĂ ƌĂƵŶǀĞƌƵůĞŐ ǀĞƌĝŵčƚŝ ƊĞŝƌƌĂ ůŝĝĂ ƐĞŵ ƊĂŶŶŝŐ ĞƌƵ ŵĞƚŶŝƌ ƌĞLJŶƐƚ ƂŶŶƵƌ ĞŶ ŶŝĝƵƌƐƚĂĝĂ ƐĂŵŬǀčŵƚ ŵĂƚŝŶƵ͘ ϭ͘Ϯ /ĝŐũƂůĚ /ĝŐũƂůĚ ĞƌƵ ƚĞŬũƵĨčƌĝ ĞĨƚŝƌ ƐŬŝůĂŐƌĞŝŶƵŵ ƐĞŵ ďĞƌĂƐƚ ƐũſĝŶƵŵ͘ čƚůĂĝ Ğƌ ĨLJƌŝƌ ſŐƌĞŝĚĚƵŵ ŝĝŐũƂůĚƵŵ ƊĂƌ ƐĞŵ ƵƉƉůljƐŝŶŐĂƌ Ƶŵ ŝĝŐũƂůĚ ƵŶĚĂŶŐĞŶŐŝŶƐ ŵĄŶĂĝĂƌ ůŝŐŐũĂ ĞŬŬŝ ĨLJƌŝƌ Ą ƵƉƉŐũƂƌƐĚĞŐŝ͘ čƚůƵŶŝŶ ďLJŐŐŝƌ Ą ƌĂƵŶƚƂůƵŵ ƵŶĚĂŶĨĂƌŝŶŶĂ ĄƌĂ͘ /ĝŐũƂůĚ ĞƌƵ ĨůŽŬŬƵĝ ĞĨƚŝƌ Ɗǀş ŚǀŽƌƚ ƊĂƵ ĞƌƵ ŐƌĞŝĚĚ ĂĨ ƐũſĝĨĠůƂŐƵŵ ƐũĄůĨƵŵ ĞĝĂ ĞƌƵ ŵſƚĨƌĂŵůĂŐ ůĂƵŶĂŐƌĞŝĝĂŶĚĂ͘ &ƌĂŵůƂŐ ǀĞŐŶĂ ũƂĨŶƵŶĂƌ Ą ƂƌŽƌŬƵďLJƌĝŝ ĞƌƵ ŚůƵƚŝ ĂĨ ƚƌLJŐŐŝŶŐĂŐũĂůĚŝ ĞŶ ĨƌĂŵůĂŐŝŶƵ Ğƌ čƚůĂĝ Ăĝ ũĂĨŶĂ ƂƌŽƌŬƵďLJƌĝŝ ůşĨĞLJƌŝƐƐũſĝĂ͘

ϭ͘ϯ >şĨĞLJƌŝƌ hŶĚŝƌ ůşĨĞLJƌŝ ĨĂůůĂ ŐƌĞŝĝƐůƵƌ ƐũſĝƐŝŶƐ ƚŝů ƐũſĝĨĠůĂŐĂ ŽŐ ƐŬŝƉƚĂƐƚ Ɗčƌ ş ĞůůŝůşĨĞLJƌŝ͕ ŵĂŬĂůşĨĞLJƌŝ͕ ƂƌŽƌŬƵůşĨĞLJƌŝ ŽŐ ďĂƌŶĂůşĨĞLJƌŝ ĞŶ Ą ŵſƚŝ ĞƌƵ ƊĂƌ ŐƌĞŝĝƐůƵƌ ĨƌĄ hŵƐũſŶĂƌŶĞĨŶĚ ĞĨƚŝƌůĂƵŶĂ͘ ĞŝŶŶ ŬŽƐƚŶĂĝƵƌ ǀĞŐŶĂ ƂƌŽƌŬƵůşĨĞLJƌŝƐ Ğƌ ǀĞŐŶĂ ƂƌŽƌŬƵŵĂƚƐ ŽŐ ĞŶĚƵƌŚčĨŝŶŐĂƌ͘

ϭ͘ϰ &ũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌƚĞŬũƵƌ dĞŬũƵƌ ĂĨ ŚƷƐĞŝŐŶƵŵ ŽŐ ůſĝƵŵ dĞŬũƵƌ ŽŐ ŐũƂůĚ ǀĞŐŶĂ ƌĞŬƐƚƌĂƌ ŚƷƐĞŝŐŶĂ ŽŐ ůſĝĂ ş ĞŝŐƵ ƐũſĝƐŝŶƐ ĨĂůůĂ ƵŶĚŝƌ ƚĞŬũƵƌ ĂĨ ŚƷƐĞŝŐŶƵŵ ŽŐ ůſĝƵŵ͘ dĞŬũƵƌ ĂĨ ĞŝŐŶĂƌŚůƵƚƵŵ hŶĚŝƌ ƚĞŬũƵƌ ĂĨ ŚůƵƚĂďƌĠĨĂĞŝŐŶ Ğƌ ĨčƌĝƵƌ ĂƌĝƵƌ ĂĨ ŚůƵƚĂďƌĠĨĂĞŝŐŶ͘ ŶŶĨƌĞŵƵƌ ďƌĞLJƚŝŶŐĂƌ Ą ŐĞŶŐŝ ƐŬƌĄĝƌĂ ŚůƵƚĂďƌĠĨĂ ŽŐ ŐĞŶŐŝƐŵƵŶƵƌ ĞĨ ĞŝŐŶŝƌ ĞƌƵ ƐŬƌĄĝĂƌ ş ĞƌůĞŶĚƵŵ ŐũĂůĚŵŝĝůƵŵ ŽŐ ŚĂŐŶĂĝƵƌ ĞĝĂ ƚĂƉ ĂĨ ƐƂůƵ ƐŬƌĄĝƌĂ ŚůƵƚĂďƌĠĨĂ͘ sĂdžƚĂƚĞŬũƵƌ ŽŐ ŐĞŶŐŝƐŵƵŶƵƌ hŶĚŝƌ ǀĂdžƚĂƚĞŬũƵƌ ŽŐ ŐĞŶŐŝƐŵƵŶ ĞƌƵ ĨčƌĝĂƌ ǀĂdžƚĂƚĞŬũƵƌ͕ ǀĞƌĝďčƚƵƌ ŽŐ ŐĞŶŐŝƐŵƵŶƵƌ ĂĨ ǀĞƌĝďƌĠĨƵŵ ŵĞĝ ĨƂƐƚƵŵ ƚĞŬũƵŵ͕ ǀĞĝůĄŶƵŵ͕ ďĂŶŬĂŝŶŶŝƐƚčĝƵŵ ŽŐ ŝĝŐũĂůĚĂŬƌƂĨƵŵ͘ ŝŶŶŝŐ Ğƌ ŚĠƌ ĨčƌĝƵƌ ŐĞŶŐŝƐŵƵŶƵƌ ĂĨ ǀĞƌĝďƌĠĨƵŵ ŵĞĝ ĨƂƐƚƵŵ ƚĞŬũƵŵ ŽŐ ďĂŶŬĂŝŶŶŝƐƚčĝƵŵ ƐĞŵ ĞƌƵ ş ĞƌůĞŶĚƵŵ ŐũĂůĚŵŝĝůƵŵ ƐĞŵ ŽŐ ďƌĞLJƚŝŶŐĂƌ Ą ǀĞƌĝŝ ĞĝĂ ƐƂůƵŚĂŐŶĂĝƵƌͬͲƚĂƉ ĂĨ ŚůƵƚĚĞŝůĚĂƌƐŬşƌƚĞŝŶƵŵ ŽŐ ĂĨůĞŝĝƵƐĂŵŶŝŶŐƵŵ͘

ϭ͘ϱ ZĞŬƐƚƌĂƌŬŽƐƚŶĂĝƵƌ hŶĚŝƌ ƌĞŬƐƚƌĂƌŬŽƐƚŶĂĝ ĨĞůůƵƌ ĂůůƵƌ ŬŽƐƚŶĂĝƵƌ ǀŝĝ ĚĂŐůĞŐĂŶ ƌĞŬƐƚƵƌ ƐũſĝƐŝŶƐ͘ ZĞŬƐƚƌĂƌŬŽƐƚŶĂĝƵƌ ƐĞŵ ƚĞŶŐŝƐƚ ĞŝŐŶĂƵŵƐljƐůƵ Ğƌ ĨčƌĝƵƌ ƐĠƌƐƚĂŬůĞŐĂ ƵŶĚŝƌ ůŝĝŶƵŵ ĨũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌŐũƂůĚ͘ ϭ͘ϲ sĂƌĂŶůĞŐŝƌ ƌĞŬƐƚƌĂƌĨũĄƌŵƵŶŝƌ ŽŐ ĂĨƐŬƌŝĨƚŝƌ sĂƌĂŶůĞŐŝƌ ƌĞŬƐƚƌĂƌĨũĄƌŵƵŶŝƌ ĞƌƵ Ĩčƌĝŝƌ Ą ŬŽƐƚŶĂĝĂƌǀĞƌĝŝ Ăĝ ĨƌĄĚƌĞŐŶƵŵ ĂĨƐŬƌŝĨƚƵŵ͘ ĨƐŬƌŝĨƚŝƌ ĞƌƵ ƌĞŝŬŶĂĝĂƌ ƐĂŵŬǀčŵƚ ďĞŝŶůşŶƵĂĝĨĞƌĝ ƚŝů Ăĝ ŐũĂůĚĨčƌĂ ŵŝƐŵƵŶ Ą ŬŽƐƚŶĂĝĂƌͲͬĞŶĚƵƌŵĞƚŶƵ ǀĞƌĝŝ ŽŐ ŚƌĂŬǀŝƌĝŝ Ą ĄčƚůƵĝƵŵ ĞŶĚŝŶŐĂƌƚşŵĂ ĞŝŐŶĂŶŶĂ ƐĞŵ ŚĠƌ ƐĞŐŝƌ͗ &ĂƐƚĞŝŐŶŝƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ϱϬ Ąƌ

ŚƂůĚ ŽŐ ďŝĨƌĞŝĝĂƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ϱͲϳ Ąƌ

XĞŐĂƌ ďſŬĨčƌƚ ǀĞƌĝ ĞŝŐŶĂ Ğƌ ŚčƌƌĂ ĞŶ ĞŶĚƵƌŚĞŝŵƚĂŶůĞŐƚ ǀĞƌĝ ƊĞŝƌƌĂ ĞƌƵ ĞŝŐŶŝƌŶĂƌ ĨčƌĝĂƌ ŶŝĝƵƌ ş ĞŶĚƵƌŚĞŝŵƚĂŶůĞŐƚ ǀĞƌĝ͘

38

SKÝRINGAR ^ŬljƌŝŶŐĂƌ ϭ͘ϳ sĞƌĝďƌĠĨĂĞŝŐŶ sĞƌĝďƌĠĨƵŵ ş ĞŝŐƵ ƐũſĝƐŝŶƐ Ğƌ ƐŬŝƉƚ ş ǀĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ďƌĞLJƚŝůĞŐƵŵ ƚĞŬũƵŵ͕ ǀĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ĨƂƐƚƵŵ ƚĞŬũƵŵ ŽŐ ǀĞĝůĄŶ͘ dŝů ǀĞƌĝďƌĠĨĂ ŵĞĝ ďƌĞLJƚŝůĞŐƵŵ ƚĞŬũƵŵ ƚĞůũĂƐƚ ŚůƵƚĂďƌĠĨ ŽŐ ŚůƵƚĚĞŝůĚĂƌƐŬşƌƚĞŝŶŝ ǀĞƌĝďƌĠĨĂƐũſĝĂ͘ dŝů ǀĞƌĝďƌĠĨĂ ŵĞĝ ĨƂƐƚƵŵ ƚĞŬũƵŵ ƚĞůũĂƐƚ ƐŬƵůĚĂďƌĠĨ ŽŐ ƂŶŶƵƌ ǀĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ĨƂƐƚƵŵ ǀƂdžƚƵŵ ĞĝĂ ŵĞĝ ƚŝůƚĞŬŶĂ ǀĂdžƚĂǀŝĝŵŝĝƵŶ͘ dŝů ǀĞĝůĄŶĂ ƚĞůũĂƐƚ ƐŬƵůĚĂďƌĠĨĂůĄŶ ŵĞĝ ǀĞĝŝ ş ĨĂƐƚĞŝŐŶƵŵ͘ sĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ďƌĞLJƚŝůĞŐƵŵ ƚĞŬũƵŵ ƐŬŝƉƚĂƐƚ ş ŝŶŶůĞŶĚ ŽŐ ĞƌůĞŶĚ ŚůƵƚĂďƌĠĨ ŽŐ ŚůƵƚĚĞŝůĚĂƌƐŬşƌƚĞŝŶŝ͘ ƌůĞŶĚ ǀĞƌĝďƌĠĨ ƐũſĝƐŝŶƐ ĞƌƵ ƐŬƌĄĝ Ą ƐŬŝƉƵůĞŐƵŵ ǀĞƌĝďƌĠĨĂŵƂƌŬƵĝƵŵ ŽŐ Ɗǀş ĞŝŐŶĨčƌĝ Ą ŵĂƌŬĂĝƐǀĞƌĝŝ ŶĞŵĂ ĨƌĂŵƚĂŬƐƐũſĝŝƌ ƐĞŵ Ĩčƌĝŝƌ ĞƌƵ Ą ŝŶŶƌĂ ǀŝƌĝŝ͘ sĞƌĝďƌĠĨŝŶ ĞƌƵ ƵŵƌĞŝŬŶƵĝ ş şƐůĞŶƐŬĂƌ ŬƌſŶƵƌ Ą ƐŬƌĄĝƵ ŬĂƵƉŐĞŶŐŝ ş ĄƌƐůŽŬ͘ /ŶŶůĞŶĚ ŚůƵƚĂďƌĠĨ ƐũſĝƐŝŶƐ ĞƌƵ ĞŝŐŶĨčƌĝ Ą ŵĂƌŬĂĝƐǀĞƌĝŝ ş ĄƌƐůŽŬ ƐĠ ƊĂĝ ĨLJƌŝƌ ŚĞŶĚŝ͕ ĞŶ ĂŶŶĂƌƐ Ą ŬŽƐƚŶĂĝĂƌǀĞƌĝŝ ĞĝĂ ĄčƚůƵĝƵ ŵĂƚƐǀŝƌĝŝ ĞĨ ƊĂĝ Ğƌ ůčŐƌĂ͘ sĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ĨƂƐƚƵŵ ƚĞŬũƵŵ ĞƌƵ Ĩčƌĝ ƚŝů ĞŝŐŶĂƌ ŵĞĝ ĄĨƂůůŶƵŵ ǀĞƌĝďſƚƵŵ ŽŐ ǀƂdžƚƵŵ ŵ͘ǀ͘ ǀĂdžƚĂŬũƂƌ ǀĞƌĝďƌĠĨĂŶŶĂ Ăĝ ƚĞŬŶƵ ƚŝůůŝƚŝ ƚŝů ĄǀƂdžƚƵŶĂƌŬƌƂĨƵ ƊĞŝƌƌĂ Ą ŬĂƵƉĚĞŐŝ͘ sĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ĨƂƐƚƵŵ ƚĞŬũƵŵ ĞƌƵ Ĩčƌĝ ŶŝĝƵƌ ş ĞĨŶĂŚĂŐƐƌĞŝŬŶŝŶŐŝ ǀĞŐŶĂ ſǀŝƐƐƵ Ƶŵ ŝŶŶŚĞŝŵƚƵ͘ ,Ġƌ Ğƌ ĞŬŬŝ Ƶŵ ĞŶĚĂŶůĞŐĂ ĂĨƐŬƌŝĨƚ Ăĝ ƌčĝĂ ŚĞůĚƵƌ Ğƌ ŵLJŶĚĂĝƵƌ ĂĨƐŬƌŝĨƚĂƌĞŝŬŶŝŶŐƵƌ ƚŝů Ăĝ ŵčƚĂ ƊĞŝŵ ŬƌƂĨƵŵ ƐĞŵ ŬƵŶŶĂ Ăĝ ƚĂƉĂƐƚ͘ sŝĝ ŶŝĝƵƌĨčƌƐůƵŶĂ ŚĞĨƵƌ ƐĠƌƐƚƂŬ ĄŚčƚƚĂ ǀĞƌŝĝ ŵĞƚŝŶ ũĂĨŶĨƌĂŵƚ Ɗǀş ƐĞŵ ƌĞŝŬŶƵĝ Ğƌ ĂůŵĞŶŶ ŶŝĝƵƌĨčƌƐůĂ͘ ϭ͘ϴ ^ƵŶĚƵƌůŝĝƵŶ Ą ĚĞŝůĚŝƌ dƌLJŐŐŝŶŐĂĚĞŝůĚ ŽŐ ^ĠƌĞŝŐŶĂƌĚĞŝůĚ ƐũſĝƐŝŶƐ ĞƌƵ ĨũĄƌŚĂŐƐůĞŐĂ ĂĝƐŬŝůĚĂƌ͘ ĞŝůĚŝƌŶĂƌ ĨũĄƌĨĞƐƚĂ Ɗſ ƐĂŵĂŶ ş ǀŝƐƐƵŵ ĞŝŐŶĂĨůŽŬŬƵŵ͘ ŝŐŶ ŚǀŽƌƌĂƌ ĚĞŝůĚĂƌ Ƶŵ ƐŝŐ ş ǀŝĝŬŽŵĂŶĚŝ ĞŝŐŶĂĨůŽŬŬŝ ŽŐ ƊĂƌ ŵĞĝ ĞŝŶƐƚƂŬƵŵ ĞŝŐŶƵŵ ş ǀŝĝŬŽŵĂŶĚŝ ĞŝŐŶĂĨůŽŬŬŝ ƌčĝƐƚ ĂĨ ŚůƵƚĨĂůůƐůĞŐƌŝ Ɛƚčƌĝ ĞŝŐŶĂĨůŽŬŬƐŝŶƐ ş ĞŝŐŶĂƐĂĨŶŝ ŚǀŽƌƌĂƌ ĚĞŝůĚĂƌ Ƶŵ ƐŝŐ͘ 'Ğƌĝ Ğƌ ŐƌĞŝŶ ĨLJƌŝƌ ƊĞƐƐĂƌŝ ƐŬŝƉƚŝŶŐƵ ş ĚĞŝůĚĂƐŬŝƉƚƵŵ ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐŝ͘

Ϯ͘ DĂƚ ƐƚũſƌŶĞŶĚĂ ŽŐ ĄůLJŬƚĂŶŝƌ ǀŝĝ ďĞŝƚŝŶŐƵ ƌĞŝŬŶŝŶŐƐƐŬŝůĂĂĝĨĞƌĝĂ Ϯ͘ϭ sĂƌƷĝĂƌĨčƌƐůƵƌ ǀĞŐŶĂ ǀŝƌĝŝƐƌljƌŶƵŶĂƌ ŬƌĂĨŶĂ ŽŐ ƷƚůĄŶĂ ^ũſĝƵƌŝŶŶ ŚĞĨƵƌ ƐĞƚƚ ƐĠƌ ƌĞŐůƵƌ ƚŝů Ăĝ ŵĞƚĂ ĂĨƐŬƌŝĨƚĂƌƊƂƌĨ ǀĞŐŶĂ ƷƚůĄŶĂ ŽŐ ĂŶŶĂƌƌĂ ĨũĄƌŚĂŐƐůĞŐƌĂ ƐŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐĂ͘ MďĞŝŶƵŵ ĂĨƐŬƌŝĨƚƵŵ ĂĨ ƊĞƐƐƵ ƚĂŐŝ Ğƌ čƚůĂĝ Ăĝ ŵčƚĂ ŵƂŐƵůĞŐƵ ƚĂƉŝ ǀŝĝ ŝŶŶŚĞŝŵƚƵ Ą ŬƌƂĨƵŵ ƐũſĝƐŝŶƐ ŽŐ Ğƌ ĨčƌĝƵƌ ƐĠƌƐƚĂŬƵƌ ĂĨƐŬƌŝĨƚĂƌƌĞŝŬŶŝŶŐƵƌ ş ƊĞƐƐƵ ƐŬLJŶŝ͘ ZĞŐůƵƌ ƐũſĝƐŝŶƐ ďLJŐŐũĂ ďčĝŝ Ą ĂůŵĞŶŶƵŵ ŽŐ ƐĠƌƚčŬƵŵ ĨƌĂŵůƂŐƵŵ Ą ĂĨƐŬƌŝĨƚĂƌƌĞŝŬŶŝŶŐ͘ ůŵĞŶŶƵŵ ĨƌĂŵůƂŐƵŵ Ğƌ čƚůĂĝ Ăĝ ŵčƚĂ ŵƂŐƵůĞŐƵ ƚĂƉŝ ǀĞŐŶĂ ĄŚčƚƚƵ ƐĞŵ ĞŬŬŝ Ğƌ ǀŝƚĂĝ Ƶŵ ŽŐ ŚĞĨƵƌ ĞŬŬŝ ǀĞƌŝĝ ƐĠƌƐƚĂŬůĞŐĂ ŵĞƚŝŶ͘ ^ĠƌƚčŬ ĨƌĂŵůƂŐ ďLJŐŐũĂ Ą ŵĂƚŝ Ą ŵƂŐƵůĞŐƌŝ ƚĂƉƐĄŚčƚƚƵ ǀĞŐŶĂ ƚŝůƚĞŬŝŶŶĂ ŬƌĂĨŶĂ͕ ƊĂƌ ƐĞŵ ƐũſĝƵƌŝŶŶ ŚĞĨƵƌ ƵƉƉůljƐŝŶŐĂƌ ƐĞŵ ŐĞĨĂ ƚŝů ŬLJŶŶĂ Ăĝ ƚĠĝŝƌ ƐŬƵůĚĂƌĂƌ ŬƵŶŶŝ Ăĝ ĞŝŐĂ ĞƌĨŝƚƚ ŵĞĝ Ăĝ ĞŶĚƵƌŐƌĞŝĝĂ ƐŬƵůĚŝƌ ƐşŶĂƌ Ăĝ ĨƵůůƵ͘ ƵŬ ƊĞƐƐ Ĩčƌŝƌ ƐũſĝƵƌŝŶŶ ŶŝĝƵƌ ſŝŶŶŚĞŝŵƚ ŝĝŐũƂůĚ ƚŝů Ăĝ ŵčƚĂ ŚƵŐƐĂŶůĞŐƵŵ ƚƂƉƵŵ ǀĞŐŶĂ ƊĞŝƌƌĂ͘ &ƵůůŶƵƐƚƵĞŝŐŶŝƌ ş ĞŝŐƵ ƐũſĝƐŝŶƐ ĞƌƵ ďſŬĨčƌĝĂƌ Ą ŬŽƐƚŶĂĝĂƌǀĞƌĝŝ ĞĝĂ ŵĂƚƐǀĞƌĝŝ ĞĨƚŝƌ Ɗǀş ŚǀŽƌƚ ůčŐƌĂ Ğƌ͘ Ϯ͘Ϯ ^ĠƌƚčŬĂƌ ŶŝĝƵƌĨčƌƐůƵƌ ĞĨƚŝƌ ďĂŶŬĂŚƌƵŶ sŝĝ ŚƌƵŶ ĨũĄƌŵĄůĂŬĞƌĨŝƐŝŶƐ Ą 1ƐůĂŶĚŝ ϮϬϬϴ ƌljƌŶƵĝƵ ĞŝŐŶŝƌ ŵŝŬŝĝ ş ǀĞƌĝŝ͘ DŝŬŝů ſǀŝƐƐĂ ŚĞĨƵƌ ƌşŬƚ Ƶŵ ǀĞƌĝŵčƚŝ ŬƌĂĨŶĂ Ą ŐƂŵůƵ ďĂŶŬĂŶĂ͘ ^ĂŵĂ Ą ǀŝĝ Ƶŵ ŬƌƂĨƵƌ Ą ŵƂƌŐ ĨLJƌŝƌƚčŬŝ͕ ƐĞŵ ǀŽƌƵ ƷƚŐĞĨĞŶĚƵƌ ŵĂƌŬĂĝƐƐŬƵůĚĂďƌĠĨĂ͘ DƂƌŐ ƊĞƐƐĂƌĂ ĨLJƌŝƌƚčŬũĂ ŚĂĨĂ ĨĂƌŝĝ ş ƊƌŽƚ ĞĝĂ ĞƌƵ ş ĞŝŶŚǀĞƌƐ ŬŽŶĂƌ ĨũĄƌŚĂŐƐůĞŐƌŝ ĞŶĚƵƌƐŬŝƉƵůĂŐŶŝŶŐƵ ƊĂƌ ƐĞŵ LJĨŝƌůĞŝƚƚ Ğƌ ƐƚĞĨŶƚ Ăĝ ŐĞƌĝ ŶĂƵĝĂƐĂŵŶŝŶŐĂ͘ 1 ĨůĞƐƚƵŵ ƚŝůĨĞůůƵŵ ŚĞĨƵƌ ƊĞƚƚĂ Ɗljƚƚ ǀĞƌƵůĞŐĂƌ ƐĠƌƚčŬĂƌ ŶŝĝƵƌĨčƌƐůƵƌ ǀĞŐŶĂ ƊĞƐƐĂƌĂ ŬƌĂĨŶĂ͘ ^ƚĂĝĂ ƊĞƐƐĂƌĂ ĨĠůĂŐĂ ŚĞĨƵƌ ǀĞƌŝĝ Ăĝ ƐŬljƌĂƐƚ ƐŵĄŵ ƐĂŵĂŶ ŽŐ ƊĂƌ ŵĞĝ ĨŽƌƐĞŶĚƵƌ ƚŝů Ăĝ ŵĞƚĂ ĞŝŐŶŝƌ͘ ŶŶ ǀĂŶƚĂƌ Ɗſ ŵŝŬŝĝ ƵƉƉ Ą Ăĝ ƵŵƌčĚĚƌŝ ĞŶĚƵƌƐŬŝƉƵůĂŐŶŝŶŐƵ ƐĠ ůŽŬŝĝ ĞĝĂ Ăĝ ŶŝĝƵƌƐƚƂĝƵƌ ƐĠƵ ŬŽŵŶĂƌ Ʒƌ ƊƌŽƚĂďƷƵŵ͘ ^ŬƵůĚĂďƌĠĨ ƊĞƐƐĂƌĂ ĨĠůĂŐĂ ş ĞŝŐƵ ƐũſĝƐŝŶƐ ŚĂĨĂ ǀĞƌŝĝ ŵĞƚŝŶ Ăĝ ŶljũƵ͕ ŵŝĝĂĝ ǀŝĝ ŶljũƵƐƚƵ ƵƉƉůljƐŝŶŐĂƌ Ƶŵ ƐƚƂĝƵ ǀŝĝŬŽŵĂŶĚŝ ĨĠůĂŐĂ ŽŐ ƊĞŝƌƌĂ ƊƌŽƚĂďƷĂ ƐĞŵ ş ŚůƵƚ ĞŝŐĂ͘ Ğŝƚƚ ǀĂƌ ǀĂƌƷĝĂƌƐũſŶĂƌŵŝĝƵŵ ǀŝĝ ƊĞƚƚĂ ŵĂƚ ƚŝů Ăĝ ƌĞLJŶĂ Ăĝ ŬŽŵĂƐƚ ŚũĄ ŽĨŵĂƚŝ͘ DŝŬŝů ſǀŝƐƐĂ ƌşŬŝƌ Ɗſ Ƶŵ ǀĞƌĝŵčƚŝ ƊĞƐƐĂƌĂ ĞŝŐŶĂ ŽŐ ƊĂĝ ŬĂŶŶ Ăĝ ƌĞLJŶĂƐƚ ĂŶŶĂĝ ĞŶ ŐĞƌƚ Ğƌ ƌĄĝ ĨLJƌŝƌ ş ƊĞƐƐƵŵ ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐŝ͘ XĂƌ ƐĞŵ ƐůşŬ ďƌĠĨ ŚĂĨĂ ǀĞƌĝ ŐĞƌĝ ƵƉƉ ĞĝĂ ƐĞůĚ ŚĂĨĂ ĄĝƵƌ ĨčƌĝĂƌ ĂĨƐŬƌŝĨƚŝƌ ǀĞŐŶĂ ƊĞŝƌƌĂ ǀĞƌŝĝ ĨčƌĝĂƌ Ʒƚ͘

ůŵĞŶŶ ŶŝĝƵƌĨčƌƐůĂ ş ĄƌƐůŽŬ ^ĠƌƚčŬ ŶŝĝƵƌĨčƌƐůĂ ş ĄƌƐůŽŬ ^ĂŵƚĂůƐ ŶŝĝƵƌĨčƌƐůĂ ş ĄƌƐůŽŬ

ϭϭϵ͘ϲϳϱ ϭϭ͘ϱϳϴ͘ϳϬϬ ϭϭ͘ϲϵϴ͘ϯϳϱ

ŬŬŝ Ğƌ Ƶŵ ĞŶĚĂŶůĞŐĂ ŶŝĝƵƌĨčƌƐůƵ Ăĝ ƌčĝĂ͕ ĞŶ ƌĠƚƚ Ğƌ Ăĝ ůĞŐŐũĂ ĄŚĞƌƐůƵ Ą Ăĝ ŵŝŬŝů ſǀŝƐƐĂ ƌşŬŝƌ Ƶŵ ĞŶĚƵƌŚĞŝŵƚƵƌ ƊĞƐƐĂƌĂ ŬƌĂĨŶĂ͕ ƐĞŵ ĞŶĚƵƌƐƉĞŐůĂƐƚ ş ƊĞƐƐĂƌŝ ŵŝŬůƵ ŶŝĝƵƌĨčƌƐůƵ͘ Fjárhæðir eru í þúsundum króna

39

SKÝRINGAR ^ŬljƌŝŶŐĂƌ Ϯ͘ϯ DĂƚ Ą ĂĨůĞŝĝƵƐĂŵŶŝŶŐƵŵ ş ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐŝ dŝů Ăĝ ĚƌĂŐĂ Ʒƌ ŐĞŶŐŝƐĄŚčƚƚƵ ŐĞƌĝŝ ƐũſĝƵƌŝŶŶ ĂĨůĞŝĝƵƐĂŵŶŝŶŐĂ ǀŝĝ ŐƂŵůƵ ǀŝĝƐŬŝƉƚĂďĂŶŬĂŶĂ͕ ĨLJƌŝƌ ŚƌƵŶ ďĂŶŬĂŬĞƌĨŝƐŝŶƐ͘ &ůĞƐƚŝƌ ƊĞƐƐĂƌĂ ƐĂŵŶŝŶŐĂ ǀŽƌƵ ŚůƵƚŝ ĂĨ ƐĂŵŶŝŶŐŝ ǀŝĝ ǀŝĝŬŽŵĂŶĚŝ ďĂŶŬĂ Ƶŵ ƐƚljƌŝŶŐƵ Ą ŐũĂůĚĞLJƌŝƐĄŚčƚƚƵ ĨLJƌŝƌ ƐũſĝŝŶŶ͘ sŝĝ ĨĂůů ďĂŶŬĂŶŶĂ ŬŽŵ ƵƉƉ ſǀŝƐƐĂ Ƶŵ ƊĞƐƐĂ ƐĂŵŶŝŶŐĂ Ɗ͘Ğ͕͘ ŚǀŽƌƚ ĨŽƌƐĞŶĚƵƌ ƊĞŝƌƌĂ ŚĂĨŝ ďƌŽƐƚŝĝ ŽŐ ƊĄ ŚǀĞŶčƌ͕ ŚǀŽƌƚ ďčƌŝ Ăĝ ſŐŝůĚĂ ƊĄ ŽŐ ǀşŬũĂ ƊĞŝŵ ĨƌĄ͕ ĞĝĂ ŚǀŽƌƚ ƊĞŝƌ ŚĠůĚƵ ŐŝůĚŝ ƐşŶƵ͕ ĨƌĂŵ ƚŝů ƵŵƐĂŵŝŶƐ ŐũĂůĚĚĂŐĂ͕ ƊƌĄƚƚ ĨLJƌŝƌ ƊƌŽƚ ďĂŶŬĂŶŶĂ͘ sĞƌƵůĞŐ ſǀŝƐƐĂ ŚĞĨƵƌ ƌşŬƚ Ƶŵ ǀĞƌĝŵčƚŝ ƐĂŵŶŝŶŐĂŶŶĂ ŽŐ ŚǀŽƌƚ ŐƌĞŝĝƐůƵƐŬLJůĚĂ ǀĞŐŶĂ ƊĞŝƌƌĂ ƐĠ ĨLJƌŝƌ ŚĞŶĚŝ ŚũĄ ƐũſĝŶƵŵ͘ ^ĂŵŶŝŶŐĂǀŝĝƌčĝƵƌ ŚĂĨĂ ƐƚĂĝŝĝ LJĨŝƌ ŵŝůůŝ ĂĝŝůĂ͕ ŵĞĝ ŚůĠƵŵ͕ ĨƌĄ Ɗǀş ş ŶſǀĞŵďĞƌ ϮϬϬϴ͕ ĞŶ Ɗčƌ ŚĂĨĂ ĞŬŬŝ ƐŬŝůĂĝ ĄƌĂŶŐƌŝ͘ 1 ďLJƌũƵŶ ŽŬƚſďĞƌ ϮϬϬϴ ǀĂƌ ƐƚĂĝĂ ƊĞƐƐĂƌĂ ƐĂŵŶŝŶŐĂ ŶĞŝŬǀčĝ Ƶŵ ϱ͘ϲϱϰ ŵŝůůũ͘ ŬƌſŶĂ ŽŐ ǀĂƌ ƐƷ ƚĂůĂ Ĩčƌĝ ş ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐŝŶŶ ϮϬϬϴ͘ LJŐŐĝŝ ƊĞƚƚĂ ŵĂƚ Ą Ɗǀş Ăĝ Ăůůŝƌ ƐĂŵŶŝŶŐĂƌŶŝƌ ŚĂĨŝ ĨĂůůŝĝ ş ŐũĂůĚĚĂŐĂ ǀŝĝ ĨĂůů ďĂŶŬĂŶĂ͕ ƐĠƵ ƊĞŝƌ Ą ĂŶŶĂĝ ďŽƌĝ ŐŝůĚŝƌ͘ ^ĂŵĂ ǀŝĝŵŝĝ Ğƌ ǀŝĝŚĂĨƚ ş ƊĞƐƐƵŵ ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐŝ͕ Ɗſ ƊĂŶŶŝŐ Ăĝ Ăůůŝƌ ƐĂŵŶŝŶŐĂƌ ŚĂĨĂ ǀĞƌĝ LJĨŝƌĨĂƌŶŝƌ ŽŐ ĞŶĚƵƌƌĞŝŬŶĂĝŝƌ ŽŐ ƌĞŝŬŶĂĝŝƌ ĞƌƵ ƐĂŵŶŝŶŐƐǀĞdžƚŝƌ Ą ŶĞƚƚſƐƚƂĝƵ ƐĂŵŶŝŶŐĂŶŶĂ ǀŝĝ ŚǀĞƌŶ ďĂŶŬĂ͘ sĞdžƚŝƌŶŝƌ ĞƌƵ ƌĞŝŬŶĂĝŝƌ Ą ŶĞƚƚſƐƚƂĝƵ͕ Ɗ͘Ğ͘ ƐƚƂĝƵ ƐĂŵŶŝŶŐĂ Ăĝ ĨƌĄƚĂůŝŶŶŝ ĄčƚůĂĝƌŝ ƐŬƵůĚĂũƂĨŶƵŶ͘ XĂŶŶŝŐ ƌĞŝŬŶƵĝ Ğƌ ŶĞŝŬǀčĝ ƐƚĂĝĂ ƐĂŵŶŝŶŐĂŶŶĂ ĄčƚůƵĝ ϱ͘ϲϲϱ ŵŝůůũ͘Ŭƌ͘ ŽŐ Ğƌ ƐƷ ƚĂůĂ Ĩčƌĝ ş ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐŝŶŶ͘ ƵŬ ŽĨĂŶŐƌĞŝŶĚƌĂ ĂĨůĞŝĝƵƐĂŵŶŝŶŐĂ ǀĞŐŶĂ ƐƚljƌŝŶŐĂƌ Ą ŐũĂůĚĞLJƌŝƐĄŚčƚƚƵ ŐĞƌĝŝ ƐũſĝƵƌŝŶŶ ĞŝŶŶŝŐ ǀĂdžƚĂƐŬŝƉƚĂƐĂŵŶŝŶŐĂ ş ƚĞŶŐƐůƵŵ ǀŝĝ ŬĂƵƉ Ą ƐŬƵůĚĂďƌĠĨƵŵ͘ sŝĝ ĨĂůů ďĂŶŬĂŶŶĂ ǀĂƌ ƐƚĂĝĂ ƊĞƐƐĂƌĂ ƐĂŵŶŝŶŐĂ ŶĞŝŬǀčĝ Ƶŵ ϭ͘Ϭϰϴ ŵŝůůũ͘ Ŭƌ͘ĞŶ Ŭčŵŝ ƚŝů ŐƌĞŝĝƐůƵ Ğƌ ŐĞƌƚ ƌĄĝ ĨLJƌŝƌ Ɗǀş Ăĝ ŚůƵƚŝ ŬƌƂĨƵŶŶĂƌ ŵLJŶĚŝ ƐŬƵůĚĂũĂĨŶĂƐƚ ŽŐ ŶĞƚƚſĄŚƌŝĨŝŶ LJƌĝƵ ŶĞŝŬǀčĝ ĨLJƌŝƌ ƐũſĝŝŶŶ Ƶŵ ϰϬϴ ŵŝůůũ͘ ŬƌſŶĂ͘ ^ĂŵŶŝŶŐĂƌ ƊĞƐƐŝƌ ǀŽƌƵ ĞŬŬŝ Ĩčƌĝŝƌ ş ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐŝŶŶ ϮϬϬϴ͕ ƊĂƌ ƐĞŵ ĞŬŬŝ Ğƌ ƌĞŝŬŶĂĝ ŵĞĝ Ăĝ ŚčŐƚ ƐĠ Ăĝ ƌĞŝƐĂ ŬƌƂĨƵƌ Ą ŚĞŶĚƵƌ ƐũſĝŶƵŵ ǀĞŐŶĂ ƊĞŝƌƌĂ͘ ƐĂŵĂ ŚĄƚƚ ĞƌƵ ƐĂŵŶŝŶŐĂƌŶŝƌ ĞŬŬŝ Ĩčƌĝŝƌ ş ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐŝŶŶ ŶƷ͘ Ϯ͘ϰ DĂƚ Ą ĂĨůĞŝĝƵƐĂŵŶŝŶŐƵŵ ŵŝĝĂĝ ǀŝĝ ͣǀĞƌƐƚƵ ŵƂŐƵůĞŐƵ ŶŝĝƵƌƐƚƂĝƵ͞ sĞƌƵůĞŐ ſǀŝƐƐĂ ƌşŬŝƌ Ƶŵ ŵĂƚ Ą ĂĨůĞŝĝƵƐĂŵŶŝŶŐƵŵ͘ &ůĞƐƚŝƌ ƐĂŵŶŝŶŐĂŶŶĂ ǀŽƌƵ ŐĞƌĝŝƌ ĂĨ ǀŝĝŬŽŵĂŶĚŝ ďĂŶŬĂ ƐŬǀ͘ ƵŵďŽĝŝ ƐƚljƌŝŶŐĂƌƐĂŵŶŝŶŐƐ ƐĞŵ ƐũſĝƵƌŝŶŶ ŐĞƌĝŝ ǀŝĝ ďĂŶŬĂŶŶ Ƶŵ Ăĝ ƐƚljƌĂ ŐũĂůĚĞLJƌŝƐĄŚčƚƚƵ͘ ^ƚĂĨĂƌ ſǀŝƐƐĂŶ ďčĝŝ ĂĨ ƊĞŝŵ ŵĂƌŬĂĝƐďƌĞƐƚŝ ƐĞŵ ǀĂƌĝ Ą ĄƌŝŶƵ ϮϬϬϴ͕ ĂĝŐĞƌĝƵŵ ĞĝĂ ĂĝŐĞƌĝĂƌůĞLJƐŝ ǀŝĝŬŽŵĂŶĚŝ ďĂŶŬĂ͕ ŚǀŽƌƚ ƐĂŵŶŝŶŐĂƌŶŝƌ ƐĠƵ ſŐŝůĚŝƌ ŽŐ ďĞƌŝ Ăĝ ǀşŬũĂ ƊĞŝŵ ĨƌĄ ĞĝĂ ŚǀŽƌƚ ƊĞŝƌ ŚĂĨŝ ŐũĂůĚĨĂůůŝĝ Ą ĞŝŶŚǀĞƌũƵŵ ƚŝůƚĞŬŶƵŵ ƚşŵĂ ƐĞŵ LJƌĝŝ ƊĄ ǀŝĝŵŝĝƵŶĂƌĚĂŐƐĞƚŶŝŶŐ ƵƉƉŐũƂƌƐ͘ XĄ Ğƌ ĞŝŶŶŝŐ ſůũſƐƚ ǀŝĝ ŶĄŬǀčŵůĞŐĂ ŚǀĂĝĂ ƐĂŵŶŝŶŐĂ ĞŝŐŝ Ăĝ ŵŝĝĂ͕ ƊĂƌ ƐĞŵ ƊĞŝŵ ǀĂƌ ǀĞůƚ ŽĨƚ͕ ũĂĨŶǀĞů ĨƌĄ ǀŝŬƵ ƚŝů ǀŝŬƵ Ą ƚşŵĂŶƵŵ ĨLJƌŝƌ ŚƌƵŶ͘ Xǀş Ğƌ ſůũſƐƚ ǀŝĝ ŚǀĂĝĂ ŐĞŶŐŝ ĞĝĂ ŐŝůĚŝ Ą ǀşƐŝƚƂůƵ Ą Ăĝ ŵŝĝĂ ĞŝŐŝ ƵƉƉŐũƂƌ LJĨŝƌ ŚƂĨƵĝ Ăĝ ĨĂƌĂ ĨƌĂŵ͘ DĂƚ Ą ƐĂŵŶŝŶŐƵŶƵŵ ş ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐƵŵ Ğƌ ŵŝĝĂĝ ǀŝĝ ƐƚƂĝƵŶĂ ƊĞŐĂƌ ďĂŶŬĂƌŶŝƌ ĨĠůůƵ͘ ĂŶŬĂƌŶŝƌ ŚĂĨĂ ƐĞŶƚ ƐũſĝŶƵŵ ŬƌƂĨƵƌ ǀĞŐŶĂ ƊĞƐƐĂƌĂ ƐĂŵŶŝŶŐĂ͕ ƐĞŵ ƊĞŝƌ ďLJŐŐũĂ Ą ƊĞŝƌƌĂ ljƚƌƵƐƚƵ ŬƌƂĨƵŵ͘ DŝĝĂĝ ǀŝĝ Ɗčƌ ŬƌƂĨƵŐĞƌĝŝƌ ǀĞƌƐŶĂƌ ƐƚĂĝĂ ƐũſĝƐŝŶƐ ǀĞƌƵůĞŐĂ ĞĝĂ Ƶŵ ϳ͘ϭϳϳ ŵŝůůũ͘ Ŭƌ͘ ƐĂŵĂŶďŽƌŝĝ ǀŝĝ ƊĄ ƷƚƌĞŝŬŶŝŶŐĂ ƐĞŵ ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐƵƌŝŶŶ ŵŝĝĂƌ ǀŝĝ͘ ^ƚĂĝĂŶ ďƌĞLJƚƚŝƐƚ ƊĄ ƐŬǀ͘ ĞĨƚŝƌĨĂƌĂŶĚŝ ;ş ŵŝůůũ͘ Ŭƌ͘Ϳ͗

>ĂŬĂƌŝ ƐƚĂĝĂ ǀ͘ ŐũĂůĚŵŝĝůĂƐŬŝƉƚĂƐĂŵŶŝŶŐĂ >ĂŬĂƌŝ ƐƚĂĝĂ ǀ͘ ǀĂdžƚĂƐŬŝƉƚĂƐĂŵŶŝŶŐĂ >ĂŬĂƌŝ ƐƚĂĝĂ ǀ͘ ĚƌĄƚƚĂƌǀĂdžƚĂ ŚƌŝĨ ĂĨ ĂƵŬŝŶŶŝ ƐŬƵůĚĂũƂĨŶƵŶ ^ĂŵƚĂůƐ ŵŝƐŵƵŶƵƌ

Ͳϰ͘ϬϳϬ Ͳϯ͘ϱϵϵ Ͳϭ͘ϲϭϳ Ϯ͘ϭϬϴ Ͳϳ͘ϭϳϳ

ŬŬŝ Ğƌ ƐũĄůĨŐĞĨŝĝ Ăĝ ƐŬƵůĚĂũƂĨŶƵŶ ƐŬǀ͘ ŽĨĂŶŐƌĞŝŶĚƵ ŶĄŝƐƚ ĨƌĂŵ ŽŐ ǀĞƌƐŶĂƌ ƐƚĂĝĂ ƐũſĝƐŝŶƐ ƊĄ ƐĞŵ Ɗǀş ŶĞŵƵƌ͘ Ϯ͘ϱ ^ŬƵůĚĂũƂĨŶƵŶ

>şĨĞLJƌŝƐƐũſĝƵƌŝŶŶ Ą ŬƌƂĨƵƌ Ą ŚĞŶĚƵƌ ďƂŶŬƵŶƵŵ ƐĞŵ ŐĞƌĝŝƌ ǀŽƌƵ ĂĨůĞŝĝƵƐĂŵŶŝŶŐĂƌ ǀŝĝ͘ <ƌƂĨƵƌ ŽŐ ƐŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐĂƌ ƐƚĂŶĚĂƐƚ Ɗſ ĞŬŬŝ ũĂĨŶƚ Ą ǀŝĝ ĞŝŶƐƚĂŬĂ ďĂŶŬĂ͕ ƊĂŶŶŝŐ Ăĝ ĞŝŐŶŝƌ ŶljƚĂƐƚ ĞŬŬŝ Ăĝ ĨƵůůƵ ƚŝů ƐŬƵůĚĂũƂĨŶƵŶĂƌ͘ DŝĝĂĝ ǀŝĝ ƊĂŶŶ ƷƚƌĞŝŬŶŝŶŐ Ą ĂĨůĞŝĝƵƐĂŵŶŝŶŐƵŵ ƐĞŵ ůĂŐĝƵƌ Ğƌ ƚŝů ŐƌƵŶĚǀĂůůĂƌ ş ĄƌƐƌĞŝŬŶŝŶŐŶƵŵ Ğƌ ŐĞƌƚ ƌĄĝ ĨLJƌŝƌ Ɗǀş Ăĝ ŬƌƂĨƵƌ Ăĝ ĨũĄƌŚčĝ Ϯ͘Ϭϴϱ ƊƷƐƵŶĚŝƌ Ŭƌ͘ ŵƵŶŝ ŶljƚĂƐƚ ƚŝů ƐŬƵůĚĂũƂĨŶƵŶĂƌ͘ sĞƌĝŝ ͣǀĞƌƐƚĂ ŵƂŐƵůĞŐĂ ŶŝĝƵƌƐƚĂĝĂ͞ ǀĞŐŶĂ ĂĨůĞŝĝƵƐĂŵŶŝŶŐĂ Ğƌ ƌĞŝŬŶĂĝ ŵĞĝ Ăĝ ĨƌĞŬĂƌŝ ŬƌƂĨƵƌ Ăĝ ĨũĄƌŚčĝ Ϯ͘ϭϬϴ ŵŝůůũ͘ Ŭƌ͘ ŶljƚŝƐƚ ƚŝů ƐŬƵůĚĂũƂĨŶƵŶĂƌ͘ ,ĂĨĂ ďĞƌ ş ŚƵŐĂ Ăĝ ŚĠƌ Ğƌ Ƶŵ ĄčƚůĂŶŝƌ Ăĝ ƌčĝĂ͘ ŶŐŝŶ ƐŬƵůĚĂũƂĨŶƵŶ ŚĞĨƵƌ ĨĂƌŝĝ ĨƌĂŵ ŽŐ Ɗǀş ĞŶŐŝŶ ǀŝƐƐĂ ĨLJƌŝƌ Ɗǀş Ăĝ ŬƌƂĨƵƌ ƐũſĝƐŝŶƐ ǀĞƌĝŝ ƐĂŵƊLJŬŬƚĂƌ ƚŝů ƐŬƵůĚĂũƂĨŶƵŶĂƌ͕ ŬŽŵŝ LJĨŝƌůĞŝƚƚ ƚŝů ŚĞŶŶĂƌ͘

Ϯ͘ϲ DĂƚ Ą ƚƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐƌŝ ƐƚƂĝƵ

Fjárhæðir eru í þúsundum króna

40

SKÝRINGAR ^ŬljƌŝŶŐĂƌ &ƌĂŵŬǀčŵƚ ŚĞĨƵƌ ǀĞƌŝĝ ŵĂƚ Ą ƚƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐƌŝ ƐƚƂĝƵ ƐũſĝƐŝŶƐ ĞŝŶƐ ŽŐ ŚƷŶ ǀĂƌ ş ĄƌƐůŽŬ ϮϬϬϵ͘ DĂƚŝĝ Ğƌ ĨƌĂŵŬǀčŵƚ ş ƐĂŵƌčŵŝ ǀŝĝ ĄŬǀčĝŝ ƌĞŐůƵŐĞƌĝĂƌ Ŷƌ͘ ϯϵϭͬϭϵϵϴ͘ ^Ŭǀ͘ ƌĞŐůƵŐĞƌĝŝŶŶŝ ďĞƌ Ăĝ ŵĞƚĂ ǀĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ďƌĞLJƚŝůĞŐƵŵ ƚĞŬũƵŵ ŵ͘ǀ͘ ŵĞĝĂůǀĞƌĝ ƐşĝƵƐƚƵ ϯũĂ ŵĄŶĂĝĂ ĄƌƐŝŶƐ ĞĝĂ ůŽŬĂǀĞƌĝ ĞĨƚŝƌ Ɗǀş ŚǀŽƌƚ ůčŐƌĂ Ğƌ͘ XĞƐƐƵ ĄŬǀčĝŝ ŚĞĨƵƌ ĂůŵĞŶŶƚ ĞŬŬŝ ǀĞƌŝĝ ďĞŝƚƚ ƵŶĚĂŶĨĂƌŝŶ Ąƌ͕ ŚĞůĚƵƌ ĞŝŶŐƂŶŐƵ ŵŝĝĂĝ ǀŝĝ ůŽŬĂǀĞƌĝ͘ EŝĝƵƌƐƚĂĝĂ ŵĂƚƐŝŶƐ Ğƌ Ăĝ ϭϬ͕ϴй ǀĂŶƚŝ Ą Ăĝ ƐũſĝƵƌŝŶŶ ĞŝŐŝ ĨLJƌŝƌ ƐŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐƵŵ͘ 1 ŵĂƚŝŶƵ Ğƌ ĞŬŬŝ ƚĞŬŝĝ ƚŝůůŝƚ ƚŝů ĨƌĂŵůĂŐƐ ƌşŬŝƐŝŶƐ ƚŝů ũƂĨŶƵŶĂƌ Ą ƂƌŽƌŬƵďLJƌĝŝ ;ƂƌŽƌŬƵĨƌĂŵůĂŐͿ͘ EŝĝƵƌƐƚƂĝƵƌ ŵĂƚƐŝŶƐ ďƌĞLJƚĂƐƚ ŵĞĝ ĞĨƚŝƌĨĂƌĂŶĚŝ Śčƚƚŝ ĞĨƚŝƌ Ɗǀş ǀŝĝ ŚǀĂĝĂ ĨŽƌƐĞŶĚƵƌ Ğƌ ŵŝĝĂĝ͗ /͘ ^ƚĂĝĂ ŵ͘ǀ͘ ϯũĂ ŵĄŶĂĝĂ ŵĞĝĂůǀĞƌĝ͕ ĄŶ ƂƌŽƌŬƵĨƌĂŵůĂŐƐ //͘ ^ƚĂĝĂ ŵ͘ǀ͘ ůŽŬĂǀĞƌĝ͕ ĄŶ ƂƌŽƌŬƵĨƌĂŵůĂŐƐ ///͘ ^ƚĂĝĂ ŵ͘ǀ͘ ϯũĂ ŵĄŶĂĝĂ ŵĞĝĂůǀĞƌĝ͕ ŵĞĝ ƂƌŽƌŬƵĨƌĂŵůĂŐŝ /s͘ ^ƚĂĝĂ ŵ͘ǀ͘ ůŽŬĂǀĞƌĝ͕ ŵĞĝ ƂƌŽƌŬƵĨƌĂŵůĂŐŝ

ͲϭϬ͕ϴϬй ͲϭϬ͕ϰϬй Ͳϴ͕ϰϬй Ͳϴ͕ϬϬй

Ϯ͘ϳ ŚƌŝĨ ͣǀĞƌƐƚƵ ŵƂŐƵůĞŐƵ ŶŝĝƵƌƐƚƂĝƵ͞ ĂĨůĞŝĝƵƐĂŵŶŝŶŐĂ Ą ƚƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐĂ ƐƚƂĝƵ sĞƌĝŝ ͣǀĞƌƐƚĂ ŵƂŐƵůĞŐĂ ŶŝĝƵƌƐƚĂĝĂ͞ ǀĞŐŶĂ ĂĨůĞŝĝƵƐĂŵŶŝŶŐĂ ƌĂƵŶŝŶ͕ Ɛďƌ͘ ƵƉƉůljƐŝŶŐĂƌ Ƶŵ ƊĂĝ ĞĨŶŝ ŚĠƌ Ăĝ ŽĨĂŶ ǀĞƌƐŶĂƌ ƚƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐ ƐƚĂĝĂ ƐũſĝƐŝŶƐ ŽŐ ǀĞƌĝƵƌ ŶĞŝŬǀčĝ Ƶŵ ϭϰ͕ϱй ŵ͘ǀ͘ Ěčŵŝ / ŚĠƌ Ăĝ ŽĨĂŶ ĞŶ ϭϮ͕ϭй ŵŝĝĂĝ ǀŝĝ Ěčŵŝ ///͘ <Žŵŝ ĞŬŬŝ ƚŝů ŐƌĞŝĝƐůƵ ŽĨĂŶŐƌĞŝŶĚƌĂ ĂĨůĞŝĝƵƐĂŵŶŝŶŐĂ ďĂƚŶĂƌ ƐƚĂĝĂ ƐũſĝƐŝŶƐ ŽŐ ǀĞƌĝƵƌ ŶĞŝŬǀčĝ Ƶŵ ϴ͕ϵй ŽŐ ϲ͕ϱй ŵ͘ǀ͘ ƐƂŵƵ Ěčŵŝ͘

Ϯ͘ϴ ŚƌŝĨ ǀĂŶůljƐŝŶŐĂƌ ŬƌƂĨƵ Ą ŚĞŶĚƵƌ ^ƚƌĂƵŵŝͲ ƵƌĝĂƌĄƐƐ &ũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌďĂŶŬĂ Ą ƵƉƉŐũƂƌŝĝ ^ƚƌĂƵŵƵƌͲ ƵƌĝĂƌĄƐ &ũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌďĂŶŬŝ ŚĨ͘ Ĩſƌ ş ƊƌŽƚ Ą ĄƌŝŶƵ͘ >ƂŐŵĂŶŶƐƐƚŽĨƵŶŶŝ ĞŚĨ͕͘ ƐĞŵ ƐĄ Ƶŵ ůƂŐĨƌčĝŝƐƚƂƌĨ ŽŐ ŝŶŶŚĞŝŵƚƵ ĨLJƌŝƌ ƐũſĝŝŶŶ͕ ǀĂƌ ĨĂůŝĝ Ăĝ ůljƐĂ ŬƌƂĨƵŶŶŝ͘ sĞŐŶĂ ŵŝƐƚĂŬĂ ŚũĄ >ƂŐŵĂŶŶƐƐƚŽĨƵŶŶŝ ǀĂƌ ŬƌƂĨƵŶŶŝ ůljƐƚ ŽĨ ƐĞŝŶƚ ŽŐ ŬŽŵƐƚ ŚƷŶ Ɗǀş ĞŬŬŝ Ăĝ͘ &ũĄƌŚčĝ ŬƌƂĨƵŶŶĂƌ Ğƌ ϰ͕ϰ ŵŝůůũĂƌĝĂƌ Ŭƌ͘ dŝů Ɛƚſĝ Ăĝ ůljƐĂ ŬƌƂĨƵŶŶŝ ƐĞŵ ĨŽƌŐĂŶŐƐŬƌƂĨƵ͕ ĞŶ ĄŐƌĞŝŶŝŶŐƵƌ ŚĞĨƵƌ ǀĞƌŝĝ Ƶŵ ƊĂĝ ŚǀŽƌƚ ƐĂŵďčƌŝůĞŐĂƌ ŬƌƂĨƵƌ ŶũſƚĂ ĨŽƌŐĂŶŐƐ ĞĝĂ ĞŬŬŝ ŽŐ Ğƌ ƐĄ ĄŐƌĞŝŶŝŶŐƵƌ ĨLJƌŝƌ ĚſŵƐƚſůƵŵ͘ Ĩ ŬƌĂĨĂŶ ŚĞĨĝŝ ŬŽŵŝƐƚ Ăĝ ƐĞŵ ĨŽƌŐĂŶŐƐŬƌĂĨĂ ĨĞŶŐŝƐƚ ŚƷŶ ǀčŶƚĂŶůĞŐĂ ŐƌĞŝĚĚ Ăĝ ĨƵůůƵ͘ Ĩ ŚƷŶ ŚĞĨĝŝ ŬŽŵŝƐƚ Ăĝ ƐĞŵ ĂůŵĞŶŶ ŬƌĂĨĂ ĞƌƵ ǀčŶƚĂƌ ĞŶĚƵƌŚĞŝŵƚƵƌ Ŷčƌ ϱϬйͲƵŵ͘ XĂƌ ƐĞŵ ŬƌĂĨĂŶ ŬŽŵƐƚ ĞŬŬŝ Ăĝ ŽŐ ŵŝŬŝů ſǀŝƐƐĂ ƌşŬŝƌ Ƶŵ ĂĨĚƌŝĨ ŚĞŶŶĂƌ ŚĞĨƵƌ ŚƷŶ ǀĞƌŝĝ ƐŬƌŝĨƵĝ ŶŝĝƵƌ Ăĝ ĨƵůůƵ ş ďſŬƵŵ ƐũſĝƐŝŶƐ͘ ^ũſĝƵƌŝŶŶ ŚĞĨƵƌ ƵŶŶŝĝ Ăĝ Ɗǀş Ăĝ ĨĄ ƐĂŵƊLJŬŬŝ ĂŶŶĂƌƌĂ ŬƌƂĨƵŚĂĨĂ ƚŝů Ăĝ ŬŽŵĂ ŬƌƂĨƵŶŶŝ Ăĝ͕ ĞŶ ĞŬŬŝ ŚĞĨƵƌ ĞŶŶ ĨĞŶŐŝƐƚ ŶŝĝƵƌƐƚĂĝĂ ş ƊĂĝ ŵĄů͘ XĄ ŚĞĨƵƌ ƐũſĝƵƌŝŶŶ ĨĞŶŐŝĝ ƚǀƂ ůƂŐĨƌčĝŝĄůŝƚ ƐĞŵ ďčĝŝ ŬŽŵĂƐƚ Ăĝ ƊĞŝƌƌŝ ŶŝĝƵƌƐƚƂĝƵ Ăĝ ŬƌĂĨĂŶ ŬŽŵŝƐƚ Ăĝ͕ ƊƌĄƚƚ ĨLJƌŝƌ ǀĂŶůljƐŝŶŐƵ͕ ŬŽŵŝƐƚ Ą ŶĂƵĝĂƐĂŵŶŝŶŐƵƌ ĞŝŶƐ ŽŐ ƵŶŶŝĝ Ğƌ Ăĝ͘ <ŽŵŝƐƚ ŬƌĂĨĂŶ Ăĝ ŵĄ ŐĞƌĂ ƌĄĝ ĨLJƌŝƌ Ăĝ ŚƷŶ ďčƚŝ ƚƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐĂ ƐƚƂĝƵ ƐũſĝƐŝŶƐ Ƶŵ ϭͲϮй͘

41

SKÝRINGAR ^ŬljƌŝŶŐĂƌ ϯ͘ >şĨĞLJƌŝƌ ϮϬϬϵ

ϮϬϬϴ

ϭ͘ϲϵϳ͘ϲϬϯ ϴϬϵ͘Ϭϵϳ ϭϵϳ͘ϰϰϬ ϯϳ͘ϰϰϰ Ϯ͘ϳϰϭ͘ϱϴϰ ϭϳϯ͘ϵϯϲ ϭϳϬ͘ϴϱϬ ϯ͘Ϭϴϲ͘ϯϳϬ

ϭ͘ϯϵϭ͘Ϭϲϵ ϳϮϱ͘ϯϰϰ ϭϴϭ͘ϳϮϳ ϯϳ͘ϲϱϬ Ϯ͘ϯϯϱ͘ϳϵϬ ϰϭ͘ϲϲϰ Ϭ Ϯ͘ϯϳϳ͘ϰϱϰ

dĞŬũƵƌ ĂĨ ŝŶŶůĞŶĚƵŵ ŚůƵƚĂďƌĠĨƵŵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ; ϱϳ͘ϳϭϳͿ dĞŬũƵƌ ĂĨ ĞƌůĞŶĚƵŵ ŚůƵƚĂďƌĠĨƵŵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϭϬϵ͘ϴϯϯ dĞŬũƵƌ ĂĨ ŚůƵƚĂďƌĠĨƵŵ ŽŐ ĞŝŐŶĂƌŚůƵƚƵŵ͕ ƚƌLJŐŐŝŶŐĂĚĞŝůĚ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϱϮ͘ϭϭϲ dĞŬũƵƌ ĂĨ ŚůƵƚĂďƌĠĨƵŵ ŽŐ ĞŝŐŶĂƌŚůƵƚƵŵ͕ ƐĠƌĞŝŐŶĂƌĚĞŝůĚ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϭ dĞŬũƵƌ ĂĨ ĞŝŐŶĂƌŚůƵƚƵŵ ƐĂŵƚĂůƐ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϱϮ͘ϭϭϳ

; ϯ͘ϱϱϯ͘ϱϮϯͿ ; ϭϬϵ͘ϯϮϭͿ ; ϯ͘ϲϲϮ͘ϴϰϰͿ ; ϴϲ͘ϳϱϱͿ ; ϯ͘ϳϰϵ͘ϱϵϵͿ

ůůŝůşĨĞLJƌŝƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ PƌŽƌŬƵůşĨĞLJƌŝƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ DĂŬĂůşĨĞLJƌŝƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ĂƌŶĂůşĨĞLJƌŝƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ >şĨĞLJƌŝƐŐƌĞŝĝƐůƵƌ Ʒƌ ƐĠƌĞŝŐŶĂƌĚĞŝůĚ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ĠƌƐƚƂŬ ƷƚďŽƌŐƵŶ ƐĠƌĞŝŐŶĂƌ ƐŬǀ͘ ůƂŐƵŵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ >şĨĞLJƌŝƌ ƐĂŵƚĂůƐ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ϰ͘ dĞŬũƵƌ ĂĨ ĞŝŐŶĂƌŚůƵƚƵŵ

ϱ͘ sĂdžƚĂƚĞŬũƵƌ ŽŐ ŐĞŶŐŝƐŵƵŶƵƌ dĞŬũƵƌ ĂĨ ĞƌůĞŶĚƵŵ ŚůƵƚĚĞŝůĚĂƌƐŬşƌƚĞŝŶƵŵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϳϭϱ͘ϴϭϬ ϵ͘ϲϳϭ͘ϮϮϲ dĞŬũƵƌ ĂĨ ŝŶŶůĞŶĚƵŵ ŚůƵƚĚĞŝůĚĂƌƐŬşƌƚĞŝŶƵŵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ; ϵϳϳ͘ϵϭϲͿ ; ϯϭϯ͘ϱϰϯͿ dĞŬũƵƌ ĂĨ ŵĂƌŬĂĝƐƐŬƵůĚĂďƌĠĨƵŵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϭϬ͘ϯϭϬ͘ϰϴϱ ϵ͘ϵϯϰ͘ϰϭϳ dĞŬũƵƌ ĂĨ ǀĞĝƐŬƵůĚĂďƌĠĨƵŵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϭϰϳ͘ϳϴϱ ϮϱϮ͘ϭϳϴ dĞŬũƵƌ ĂĨ ďĂŶŬĂŝŶŶƐƚčĝƵŵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϭ͘ϮϮϬ͘ϯϲϯ Ϯ͘Ϯϲϰ͘ϰϰϮ dĞŬũƵƌ ĂĨ ƐŬĂŵŵƚşŵĂďƌĠĨƵŵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ; Ϯ͘Ϯϲϴ͘ϴϴϲͿ ϮϬϳ͘ϰϲϵ ƌĄƚƚĂƌǀĂdžƚĂƚĞŬũƵƌ ĂĨ ŝĝŐũƂůĚƵŵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϴϬ͘ϴϬϳ ϱϵ͘ϮϲϮ 'ũĂůĚĞLJƌŝƐͲ ŽŐ ƐŬŝƉƚĂƐĂŵŶŝŶŐĂƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ; ϮϯϮ͘ϮϬϰͿ ; ϲ͘ϲϰϰ͘ϳϵϬͿ ϴ͘ϵϵϲ͘ϮϰϮ ϭϱ͘ϰϯϬ͘ϲϲϬ sĂdžƚĂƚĞŬũƵƌ ŽŐ ŐĞŶŐŝƐŵƵŶƵƌ͕ ƚƌLJŐŐŝŶŐĂĚĞŝůĚ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϳϯϵ͘ϵϵϱ ϴϯϭ͘ϵϴϮ sĂdžƚĂƚĞŬũƵƌ ŽŐ ŐĞŶŐŝƐŵƵŶƵƌ͕ ƐĠƌĞŝŐŶĂƌĚĞŝůĚ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϵ͘ϳϯϲ͘Ϯϯϳ ϭϲ͘ϮϲϮ͘ϲϰϯ sĂdžƚĂƚĞŬũƵƌ ŽŐ ŐĞŶŐŝƐŵƵŶƵƌ ƐĂŵƚĂůƐ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ϲ͘ sĂƌĂŶůĞŐŝƌ ƌĞŬƐƚƌĂƌĨũĄƌŵƵŶŝƌ sĂƌĂŶůĞŐŝƌ ƌĞŬƐƚƌĂƌĨũĄƌŵƵŶŝƌ ŽŐ ĂĨƐŬƌŝĨƚŝƌ ŐƌĞŝŶĂƐƚ ƊĂŶŶŝŐ͗ &ĂƐƚĞŝŐŶŝƌ

dƂůǀƵďƷŶĂĝƵƌ

ĝƌĂƌ ĞŝŐŶŝƌ

^ĂŵƚĂůƐ

,ĞŝůĚĂƌǀĞƌĝ ϭͬϭ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ƌĞLJƚŝŶŐĂƌ Ą ĄƌŝŶƵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ϴϬ͘ϬϬϬ Ϭ

ϱ͘ϵϰϭ Ϭ

ϭϬ͘ϰϴϬ Ϭ

ϵϲ͘ϰϮϮ Ϭ

,ĞŝůĚĂƌǀĞƌĝ ϯϭͬϭϮ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ϴϬ͘ϬϬϬ

ϱ͘ϵϰϭ

ϭϬ͘ϰϴϬ

ϵϲ͘ϰϮϮ

ĨƐŬƌŝĨĂĝ ϭͬϭ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^Ğůƚ Ą ĄƌŝŶƵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ĨƐŬƌŝĨĂĝ Ą ĄƌŝŶƵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ϵ͘ϲϬϬ Ϭ ϭ͘ϲϬϬ

ϱ͘ϭϵϴ Ϭ ϯϳϮ

ϴ͘ϱϴϴ Ϭ ϲϴϲ

Ϯϯ͘ϯϴϱ Ϭ Ϯ͘ϲϱϴ

ĨƐŬƌŝĨĂĝ ϯϭͬϭϮ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ϭϭ͘ϮϬϬ

ϱ͘ϱϳϬ

ϵ͘Ϯϳϯ

Ϯϲ͘Ϭϰϯ

ſŬĨčƌƚ ǀĞƌĝ ϯϭͬϭϮ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ϲϴ͘ϴϬϬ

ϯϳϭ

ϭ͘ϮϬϳ

ϳϬ͘ϯϳϴ

Fjárhæðir eru í þúsundum króna

42

^ŬljƌŝŶŐĂƌ SKÝRINGAR sĂƌĂŶůĞŐŝƌ ƌĞŬƐƚƌĂƌĨũĄƌŵƵŶŝƌ ;ĨƌŚ͘Ϳ sĄƚƌLJŐŐŝŶŐĂƌĨũĄƌŚčĝ ^ƚƌĂŶĚŐĂƚĂ ϯ͕ ŬƵƌĞLJƌŝ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ſŬĨčƌƚ ǀĞƌĝ

&ĂƐƚĞŝŐŶĂŵĂƚ

ƌƵŶĂďſƚĂŵĂƚ

ϲϴ͘ϴϬϬ

ϱϭ͘ϰϵϬ

ϭϭϯ͘ϲϵϮ

ϭϭϯ͘ϲϵϮ

&ĂƐƚĞŝŐŶŝŶ ǀŝĝ ^ƚƌĂŶĚŐƂƚƵ ϯ Ğƌ Ŷljƚƚ ƵŶĚŝƌ ƐƚĂƌĨƐĞŵŝ ƐũſĝƐŝŶƐ͘

ϳ͘ sĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ďƌĞLJƚŝůĞŐƵŵ ƚĞŬũƵŵ ŝŐŶĂƌͲ ŚůƵƚŝ й

ſŬĨčƌƚ ǀĞƌĝ ϮϬϬϵ

ϮϬϬϴ

Ϭ ϭϴ͘ϬϬϭ ϭϬϮ͘ϳϴϰ ϮϵϬ͘ϲϱϭ Ϭ ϯϭϭ͘Ϭϳϭ ϳϮϮ͘ϱϬϳ

Ϯϭ͘ϯϲϱ ϮϮ͘ϲϴϭ ϯϲ͘ϬϬϭ ϱϭϳ͘ϴϭϵ ϳ͘Ϭϲϭ Ϭ ϲϬϰ͘ϵϮϲ

ŝŐŶĂƌŚůƵƚŝƌ ş ƂĝƌƵŵ ĨĠůƂŐƵŵ͗ ƐŬĂƌ ĂƉŝƚĂů ŚĨ͘ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ƌƷ sĞŶƚƵƌĞ ĂƉŝƚĂů ŚĨ͘ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ŝŐŶĂƌŚĂůĚƐĨĠůĂŐ ƵƐƚƵƌůĂŶĚƐ ŚĨ͘ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ŝŐŶĂƌŚĂůĚƐĨĠůĂŐ ůşĨĞLJƌŝƐƐũſĝĂ Ƶŵ sĞƌĝďƌĠĨĂƊŝŶŐ ĞŚĨ͘ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ &ũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌĨĠůĂŐ ƵƐƚƵƌůĂŶĚƐ ŚĨ͘ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ 1ƐůĞŶƐŬ ǀĞƌĝďƌĠĨ ŚĨ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ >ŽĝŶƵǀŝŶŶƐůĂŶ ŚĨ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ZĞŝŬŶŝƐƚŽĨĂ ůşĨĞLJƌŝƐƐũſĝĂŶŶĂ ĞŚĨ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ZƵƐŽƌ ĞŚĨ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ƉĂƌŝƐũſĝƵƌ EŽƌĝĨũĂƌĝĂƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^WZKE ŚĨ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ d DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ŚĨ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ dčŬŝĨčƌŝ ĞŚĨ͘ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ PŶŶƵƌ ĨĠůƂŐ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ĂŵƚĂůƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ϮϬ͘Ϭϳϲ ϮϮϮ͘ϳϬϲ Ϭ ϳ͘ϵϯϱ Ϭ ϮϮϵ͘ϱϭϵ ϭϭ͘ϵϭϭ ϯϭ͘ϲϴϬ ϭϲϴ͘ϲϮϱ ϰϬ͘ϬϬϬ Ϭ ϭϮϬ͘ϬϬϬ ϳϵ͘ϵϱϭ ϰϳϳ ϵϯϮ͘ϴϴϬ

Ϭ ϯϰϮ͘ϳϬϲ ϰ͘ϱϬϬ ϳ͘ϵϯϱ ϱ͘ϬϬϬ ϮϮϵ͘ϱϭϵ ϭϭ͘ϵϭϭ ϯϭ͘ϲϴϬ Ϭ ϰϬ͘ϬϬϬ ϭϲ͘ϭϱϬ Ϭ ϳϵ͘ϵϱϭ ϳϳ ϳϲϵ͘ϰϮϵ

ĝƌŝƌ ĄŚčƚƚƵĨũĄƌŵƵŶŝƌ͗ ŝŐŶĂƌŚůƵƚƵƌ ş 'ƌĞŝĝƐůƵƐƚŽĨƵ ůşĨĞLJƌŝƐƐũſĝĂ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ϭϯϰ

ϭϯϰ

/ŶŶůĞŶĚ ǀĞƌĝďƌĠĨĂĞŝŐŶ͗ ,ůƵƚĚĞŝůĚĂƌƐŬşƌƚĞŝŶŝ ş ŚůƵƚĂďƌĠĨĂƐũſĝƵŵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ,ůƵƚĚĞŝůĚĂƌƐŬşƌƚĞŝŶŝ ş ƐŬƵůĚĂďƌĠĨĂƐũſĝƵŵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ &ƌĂŵƚĂŬƐƐũſĝŝƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ WĞŶŝŶŐĂŵĂƌŬĂĝƐƐũſĝŝƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ĂŵƚĂůƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

Ϭ Ϯ͘ϱϮϱ͘ϵϵϮ ϱϲϰ͘ϮϮϯ ϯϮϵ͘Ϭϰϭ ϯ͘ϰϭϵ͘Ϯϱϲ

ϯ͘ϭϭϵ ϭ͘Ϭϰϲ͘Ϯϲϭ ϯϱϵ͘ϰϴϮ ϱϲϴ͘ϵϯϰ ϭ͘ϵϳϳ͘ϳϵϱ

ŝŐŶĂƌŚůƵƚŝƌ ş ƐŬƌĄĝƵŵ ĨĠůƂŐƵŵ ş <ĂƵƉŚƂůů 1ƐůĂŶĚƐ͗ ůĨĞƐĐĂ ŚĨ͘ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ĂŬŬĂǀƂƌ 'ƌŽƵƉ ŚĨ͘ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ĞŶƚƵƌLJ ůƵŵŝŶƵŵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ DĂƌĞů &ŽŽĚ ^LJƐƚĞŵƐ ŚĨ͘ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ƚƌĂƵŵƵƌ Ͳ ƵƌĝĂƌĄƐ ŚĨ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ PƐƐƵƌ ŚĨ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ĂŵƚĂůƐ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

6WDSL OtIH\ULVVMyèXU iUVUHLNQLQJXU

Ϭ͕ϬϬй Ϭ͕ϰϮй Ϭ͕ϭϯй Ϭ͕ϳϳй Ϭ͕ϬϬй Ϭ͕ϰϴй

Fjárhæðir eru í þúsundum króna )MiUK èLU HUX t ì~VXQGXP NUyQD

43

^ŬljƌŝŶŐĂƌ SKÝRINGAR sĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ďƌĞLJƚŝůĞŐƵŵ ƚĞŬũƵŵ ;ĨƌŚ͘Ϳ ϮϬϬϵ ϮϬϬϴ ƌůĞŶĚ ǀĞƌĝďƌĠĨĂĞŝŐŶ͗ ,ůƵƚĂďƌĠĨ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϲϯϴ͘ϭϵϰ Ϭ ,ůƵƚĚĞŝůĚĂƌƐŬşƌƚĞŝŶŝ ş ŚůƵƚĂďƌĠĨĂƐũſĝƵŵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϭ͘ϳϱϵ͘ϳϳϱ Ϯϵ͘ϴϳϵ ,ůƵƚĚĞŝůĚĂƌƐŬşƌƚĞŝŶŝ ş ƐŬƵůĚĂďƌĠĨĂƐũſĝƵŵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϰ͘ϳϭϭ͘ϴϴϴ Ϯ͘Ϭϯϭ͘ϳϭϬ &ƌĂŵƚĂŬƐƐũſĝŝƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϵ͘ϵϵϱ͘ϳϳϵ ϵ͘ϲϲϰ͘ϯϲϱ DĂƌŬƐũſĝŝƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϲ͘ϯϱϯ͘ϭϴϭ ϴ͘ϰϲϰ͘ϴϱϮ ϴϱϱ͘ϭϲϴ ϱϮϳ͘ϰϰϰ ,ƌĄǀƂƌƵƐũſĝŝƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϭ͘ϴϯϰ͘ϱϬϴ ϭ͘ϵϰϰ͘ϴϰϵ &ĂƐƚĞŝŐŶĂƐũſĝŝƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ Ϭ ϰϭϮ͘ϳϬϵ 'ũĂůĚĞLJƌŝƐƐũſĝŝƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϯ͘ϱϭϮ͘ϭϱϱ ϰ͘ϭϬϬ͘ϭϭϵ ^ŬĂŵŵƚşŵĂƐũſĝŝƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϲ͘ϱϭϭ͘Ϯϭϰ ϱ͘ϴϵϱ͘ϴϯϰ ĨůĞŝĝƵƚĞŶŐĚ ǀĞƌĝďƌĠĨ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ EŝĝƵƌĨčƌƐůĂ ǀĞƌĝďƌĠĨĂ ŵĞĝ ďƌĞLJƚŝůĞŐĂƌ ƚĞŬũƵƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ; ϭ͘ϭϭϯ͘ϲϵϴͿ ; ϴϯϴ͘ϲϰϮͿ ϯϱ͘Ϭϱϴ͘ϭϲϰ ϯϮ͘Ϯϯϯ͘ϭϭϵ ^ĂŵƚĂůƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ sĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ďƌĞLJƚŝůĞŐƵŵ ƚĞŬũƵŵ ƐĂŵƚĂůƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ϴ͘ sĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ĨƂƐƚƵŵ ƚĞŬũƵŵ

ϰϬ͘ϭϯϮ͘ϵϰϭ

ϯϱ͘ϱϴϱ͘ϰϬϯ

ϮϬϬϵ

ϮϬϬϴ

DĂƌŬĂĝƐďƌĠĨ͗ ZşŬŝƐƚƌLJŐŐĝ ƐŬƵůĚĂďƌĠĨ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϯϳ͘ϬϱϮ͘Ϯϵϴ ϭϳ͘ϭϰϬ͘ϲϴϰ PŶŶƵƌ ŝŶŶůĞŶĚ ŵĂƌŬĂĝƐƐŬƵůĚĂďƌĠĨ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ Ϯϰ͘ϮϮϱ͘ϱϳϰ Ϯϴ͘ϳϲϭ͘ϬϮϴ ƌůĞŶĚ ƐŬƵůĚĂďƌĠĨ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϵϰϱ͘ϮϮϴ ϲϴϭ͘ϭϯϲ PŶŶƵƌ ƐŬƵůĚĂďƌĠĨ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϵϲ͘ϱϮϲ Ϭ EŝĝƵƌĨčƌƐůĂ ǀĞƌĝďƌĠĨĂ ŵĞĝ ĨĂƐƚĂƌ ƚĞŬũƵƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ; ϭϬ͘ϱϳϬ͘ϬϱϮͿ ; ϭϬ͘ϳϲϮ͘ϳϲϱͿ sĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ĨƂƐƚƵŵ ƚĞŬũƵŵ ƐĂŵƚĂůƐ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϱϭ͘ϳϰϵ͘ϱϳϯ ϯϱ͘ϴϮϬ͘Ϭϴϯ sĞĝƐŬƵůĚĂďƌĠĨ͗ sĞĝƐŬƵůĚĂďƌĠĨ ƐũſĝĨĠůĂŐĂ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϲϮϳ͘Ϯϯϭ ϲϲϰ͘ϮϭϬ PŶŶƵƌ ǀĞĝƐŬƵůĚĂďƌĠĨ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϱϱϵ͘ϳϱϱ ϱϳϲ͘ϰϬϳ EŝĝƵƌĨčƌƐůĂ ǀĞĝƐŬƵůĚĂďƌĠĨĂ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ; ϭϰ͘ϲϮϱͿ ; ϭϵ͘ϳϵϱͿ sĞĝƐŬƵůĚĂďƌĠĨ ƐĂŵƚĂůƐ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϭ͘ϭϳϮ͘ϯϲϭ ϭ͘ϮϮϬ͘ϴϮϮ sĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ĨƂƐƚƵŵ ƚĞŬũƵŵ ƐĂŵƚĂůƐ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ϱϮ͘ϵϮϭ͘ϵϯϰ

ϯϳ͘ϬϰϬ͘ϵϬϱ

ĨƐŬƌŝĨƚĂƌƐũſĝƵƌ ş ŚĞŝůĚ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ; ϭϭ͘ϲϵϴ͘ϯϳϱͿ ; ϭϭ͘ϲϮϭ͘ϮϬϮͿ

Ĩ ƐŬƌĄĝƵŵ ƐŬƵůĚĂďƌĠĨƵŵ͕ ƊĂƌ ƐĞŵ ŬĂƵƉǀĞƌĝ ůĄ ĨLJƌŝƌ ş <ĂƵƉŚƂůů 1ƐůĂŶĚƐ ş ĄƌƐůŽŬ͕ ǀĂƌ ŵĂƌŬĂĝƐǀĞƌĝ ƊĞŝƌƌĂ Ϯ͘ϬϮϳ ŵŬƌ͘ ŚčƌƌĂ ĞŶ ďſŬĨčƌƚ ǀĞƌĝ͘

ϵ͘ EŝĝƵƌĨčƌƐůĂ ǀĞƌĝďƌĠĨĂ

ϮϬϬϵ

ϮϬϬϴ

EŝĝƵƌĨčƌƐůĂ ϭ͘ϭ͘ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϭϭ͘ϲϮϭ͘ϮϬϮ ϭϳϲ͘ϳϲϯ ƌĞLJƚŝŶŐ Ą ĂůŵĞŶŶƌŝ ŶŝĝƵƌĨčƌƐůƵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ; ϯϳ͘ϬϳϵͿ ; ϮϬ͘ϬϬϵͿ EŝĝƵƌĨčƌƐůĂ Ĩčƌĝ Ʒƚ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ; ϳ͘Ϭϲϯ͘ϭϭϬͿ Ϭ ^ĠƌƚčŬ ŶŝĝƵƌĨčƌƐůĂ Ą ĄƌŝŶƵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϳ͘ϭϳϳ͘ϯϲϯ ϭϭ͘ϰϲϰ͘ϰϰϴ EŝĝƵƌĨčƌƐůĂ ϯϭ͘ϭϮ͘ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϭϭ͘ϲϵϴ͘ϯϳϱ ϭϭ͘ϲϮϭ͘ϮϬϮ

1 ƐĠƌƚčŬƌŝ ŶŝĝƵƌĨčƌƐůƵ ƐĞŵ Ĩčƌĝ Ğƌ Ʒƚ͕ Ğƌ ŶŝĝƵƌĨčƌƐůĂ ƵƉƉ Ą Ϯ͘Ϯϱϵ ƊƷƐ͘ ŬƌſŶĂ ǀĞŐŶĂ ďƌĠĨĂ ƐĞŵ ĨůƵƚƚ ǀŽƌƵ ƚŝů <ƌƂĨƵƐũſĝƐ 1s͘ sčƌŝ ƐƷ ŶŝĝƵƌĨčƌƐůĂ ĞŬŬŝ Ĩčƌĝ Ʒƚ ŵLJŶĚƵ ďčĝŝ ĞŝŐŶŝƌ ŽŐ ŶŝĝƵƌĨčƌƐůĂ ş ĄƌƐůŽŬ ŚčŬŬĂ ƐĞŵ Ɗǀş ŶĞŵƵƌ͘ 6WDSL OtIH\ULVVMyèXU iUVUHLNQLQJXU

Fjárhæðir eru í þúsundum króna

44

SKÝRINGAR ^ŬljƌŝŶŐĂƌ ϭϬ͘ &ũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌ ƐŬŝƉƚĂƐƚ ƊĂŶŶŝŐ ĞĨƚŝƌ ŐũĂůĚŵŝĝůƵŵ͗

sĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ďƌĞLJƚŝůĞŐƵŵ ƚĞŬũƵŵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ sĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ĨƂƐƚƵŵ ƚĞŬũƵŵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ sĞĝůĄŶ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ƵŶĚŶĂƌ ŝŶŶƐƚčĝƵƌ ŚũĄ ůĄŶĂƐƚŽĨŶƵŶƵŵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ sĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ďƌĞLJƚŝůĞŐƵŵ ƚĞŬũƵŵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ş şƐůĞŶƐŬƵŵ ŬƌſŶƵŵ

ş ĞƌůĞŶĚƵŵ ŐũĂůĚŵŝĝůƵŵ

^ĂŵƚĂůƐ

ϲ͘Ϭϯϱ͘ϯϳϴ ϰϵ͘ϱϰϵ͘ϰϰϵ ϭ͘ϭϳϮ͘ϯϲϭ Ϯ͘ϯϮϭ͘ϲϲϱ ϯ͘ϯϮϵ ϱϵ͘ϬϴϮ͘ϭϴϮ

ϯϰ͘Ϭϵϳ͘ϱϲϯ Ϯ͘ϮϬϬ͘ϭϮϰ Ϭ Ϭ Ϭ ϯϲ͘Ϯϵϳ͘ϲϴϳ

ϰϬ͘ϭϯϮ͘ϵϰϭ ϱϭ͘ϳϰϵ͘ϱϳϯ ϭ͘ϭϳϮ͘ϯϲϭ Ϯ͘ϯϮϭ͘ϲϲϱ ϯ͘ϯϮϵ ϵϱ͘ϯϳϵ͘ϴϲϵ

ƌůĞŶĚŝƌ ŐũĂůĚŵŝĝůĂƌ ƐƵŶĚƵƌůŝĝĂƐƚ ƐĞŵ ŚĠƌ ƐĞŐŝƌ͗ h^ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ hZ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ << ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ EK< ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ < ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ' W ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ϭϵ͘ϭϳϱ͘ϬϮϲ ϭϲ͘Ϯϳϴ͘ϵϬϬ ϯϭϳ͘Ϯϲϰ ϮϯϮ͘ϱϴϳ Ϯϭϴ͘ϱϱϴ ϳϱ͘ϯϱϭ ϯϲ͘Ϯϵϳ͘ϲϴϳ

ϭϭ͘ ^ŬƵůĚŝƌ ^ŬƵůĚŝƌ ǀŝĝ ůĄŶĂƐƚŽĨŶĂŶŝƌ͗ ^ƚĂĝĂ ĂĨůĞŝĝƵƐĂŵŶŝŶŐĂ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ĝƌĂƌ ƐŬƵůĚŝƌ͗ MŐƌĞŝĚĚƵƌ ŬŽƐƚŶĂĝƵƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ĝƌĂƌ ƐŬĂŵŵƚşŵĂƐŬƵůĚŝƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ĂŵƚĂůƐ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ϮϬϬϵ

ϮϬϬϴ

ϱ͘ϲϲϱ͘ϬϵϬ ϱ͘ϲϲϱ͘ϬϵϬ

ϱ͘ϲϱϰ͘ϬϰϮ ϱ͘ϲϱϰ͘ϬϰϮ

ϯϰ͘ϳϮϬ ϮϮ͘ϲϲϰ ϱϳ͘ϯϴϰ

ϰϯ͘ϳϴϭ ϰ͘Ϭϲϭ ϰϳ͘ϴϰϮ

ϱ͘ϳϮϮ͘ϰϳϰ

ϱ͘ϳϬϭ͘ϴϴϰ

ϭϮ͘ ,ƌĞŝŶƚ ƌĄĝƐƚƂĨƵŶĂƌĨĠ ŽŐ ƌĄĝƐƚƂĨƵŶ 1 ĨƌĂŵƐĞƚŶŝŶŐƵ ƐũſĝƐƚƌĞLJŵŝƐ Ğƌ ƐĂůĂ ǀĞƌĝďƌĠĨĂ ƚĞŬŝŶ ŵĞĝ ş ŝŶŶƐƚƌĞLJŵŝ ŽŐ ƊĂƌ ŵĞĝ ş ƌĄĝƐƚƂĨƵŶĂƌĨĠ ƚŝů ŬĂƵƉĂ Ą ǀĞƌĝďƌĠĨƵŵ͘ XĞƐƐŝ ĨƌĂŵƐĞƚŶŝŶŐ ŐĞĨƵƌ ŵƵŶ ŵĞŝƌĂ ƌĄĝƐƚƂĨƵŶĂƌĨĠ ĞŶ ƵƉƉƐƉƌĞƚƚĂ ŶljƐ ĨũĄƌ ĂĨ ƌĞŬƐƚƌŝ ƐũſĝƐŝŶƐ ŐĞĨƵƌ ƚŝůĞĨŶŝ ƚŝů͘ dŝů Ăĝ ĨĄ ŚƌĞŝŶƚ ƌĄĝƐƚƂĨƵŶĂƌĨĠ͕ Ɗ͘Ğ͘ Ŷljƚƚ ĨĠ ƚŝů ĨũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂ͕ Ğƌ ƌĄĝƐƚƂĨƵŶĂƌĨĠ ƐljŶƚ ŚĠƌ ĄŶ ƐƂůƵ Ą ǀĞƌĝďƌĠĨƵŵ͘ ,ĞŝůĚĂƌƌĄĝƐƚƂĨƵŶĂƌĨĠ ƐũſĝƐŝŶƐ ƊĂŶŶŝŐ ƌĞŝŬŶĂĝ Ğƌ ϵ͘ϴϰϰ͕ϭ ŵŝůůũ͘ Ŭƌ͘ ŽŐ ƐŬŝƉƚŝƐƚ ƊĂŶŶŝŐ ŵŝůůŝ ĚĞŝůĚĂ ƐũſĝƐŝŶƐ͗ dƌLJŐŐŝŶŐĂĚĞŝůĚ͗ ϮϬϬϵ ϮϬϬϴ ZĄĝƐƚƂĨƵŶĂƌĨĠ͗ /ŶŶŐƌĞŝĝƐůƵƌ ĄŶ ƐƂůƵ ǀĞƌĝďƌĠĨĂ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϭϮ͘ϰϵϵ͘Ϭϯϱ ϭϬ͘Ϯϭϰ͘ϲϱϲ jƚŐƌĞŝĝƐůƵƌ ĄŶ ǀĞƌĝďƌĠĨĂŬĂƵƉĂ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ; Ϯ͘ϴϰϴ͘ϬϭϰͿ ; ϯ͘ϱϰϭ͘ϳϴϬͿ ZĄĝƐƚƂĨƵŶĂƌĨĠ ƚŝů ŬĂƵƉĂ Ą ǀĞƌĝďƌĠĨƵŵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ZĄĝƐƚƂĨƵŶ ĄƌƐŝŶƐ͗ ;^ĂůĂͿ ŬĂƵƉ Ą ǀĞƌĝďƌĠĨƵŵ ŵĞĝ ďƌĞLJƚŝůĞŐĂƌ ƚĞŬũƵƌ͕ ŶĞƚƚſ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ <ĂƵƉ Ą ǀĞƌĝďƌĠĨƵŵ ŵĞĝ ĨĂƐƚĂƌ ƚĞŬũƵƌ͕ ŶĞƚƚſ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ĝƌĂƌ ĨũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ϵ͘ϲϱϭ͘ϬϮϮ

ϲ͘ϲϳϮ͘ϴϳϲ

ϯ͘ϬϮϰ͘ϭϲϱ ; ϮϬ͘ϳϰϱ͘ϵϭϲͿ ϭϲ͘ϮϯϮ͘ϭϲϱ Ϯ͘ϵϬϮ͘ϳϭϳ ϮϮϰ͘ϯϳϬ ϱ͘ϭϱϳ͘ϴϭϳ ϭϵ͘ϰϴϬ͘ϳϬϭ ; ϭϮ͘ϲϴϱ͘ϯϴϮͿ

,čŬŬƵŶ ;ůčŬŬƵŶͿ Ą ŚĂŶĚďčƌƵ ĨĠ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ; ϵ͘ϴϮϵ͘ϲϳϵͿ

ϭϵ͘ϯϱϴ͘Ϯϱϴ

Fjárhæðir eru í þúsundum króna

45

^ŬljƌŝŶŐĂƌ SKÝRINGAR ^ĠƌĞŝŐŶĂƌĚĞŝůĚ͗ ϮϬϬϵ ϮϬϬϴ ZĄĝƐƚƂĨƵŶĂƌĨĠ͗ ϱϱϳ͘ϱϱϳ ϭ͘ϭϯϵ͘ϭϭϲ /ŶŶŐƌĞŝĝƐůƵƌ ĄŶ ƐƂůƵ ǀĞƌĝďƌĠĨĂ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ jƚŐƌĞŝĝƐůƵƌ ĄŶ ǀĞƌĝďƌĠĨĂŬĂƵƉĂ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ; ϯϲϰ͘ϰϲϯͿ ; ϱϱ͘ϰϲϬͿ ZĄĝƐƚƂĨƵŶĂƌĨĠ ƚŝů ŬĂƵƉĂ Ą ǀĞƌĝďƌĠĨƵŵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϭϵϯ͘Ϭϵϰ ϭ͘Ϭϴϯ͘ϲϱϲ ZĄĝƐƚƂĨƵŶ ĄƌƐŝŶƐ͗ ;^ĂůĂͿŬĂƵƉ Ą ǀĞƌĝďƌĠĨƵŵ ŵĞĝ ďƌĞLJƚŝůĞŐĂƌ ƚĞŬũƵƌ͕ ŶĞƚƚſ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ; Ϯϴϵ͘ϳϯϴͿ ; ϭ͘ϬϭϬ͘ϬϵϮͿ ϭ͘ϭϮϮ͘ϯϰϴ ϭ͘ϭϲϮ͘ϱϱϬ <ĂƵƉ Ą ǀĞƌĝďƌĠĨƵŵ ŵĞĝ ĨĂƐƚĂƌ ƚĞŬũƵƌ͕ ŶĞƚƚſ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ Ϯϵϭ͘ϲϴϮ Ϭ ĝƌĂƌ ĨũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϭ͘ϭϮϰ͘ϮϵϮ ϭϱϮ͘ϰϱϴ ,čŬŬƵŶ ;ůčŬŬƵŶͿ Ą ŚĂŶĚďčƌƵ ĨĠ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ; ϵϯϭ͘ϭϵϴͿ

ϵϯϭ͘ϭϵϴ

ϭϯ͘ ĝƌĂƌ ƵƉƉůljƐŝŶŐĂƌ ^ũſĝƵƌŝŶŶ Ą ĞŬŬŝ ŚůƵƚ ş ŶĞŝŶƵ ĨĠůĂŐŝ ƊĂƌ ƐĞŵ ŚĂŶŶ ďĞƌ ſƚĂŬŵĂƌŬĂĝĂ ĄďLJƌŐĝ Ăĝ ƵŶĚĂŶƐŬŝůĚƵŵ ŚůƵƚ ş 'ƌĞŝĝƐůƵƐƚŽĨƵ ůşĨĞLJƌŝƐƐũſĝĂŶŶĂ ƐĞŵ Ğƌ ſǀĞƌƵůĞŐƵƌ͘ ^ũſĝƵƌŝŶŶ ŚĞĨƵƌ ƐŬƵůĚďƵŶĚŝĝ ƐŝŐ ƚŝů ƊĄƚƚƚƂŬƵ ş ĞƌůĞŶĚƵŵ ĨƌĂŵƚĂŬƐƐũſĝƵŵ ĨLJƌŝƌ ĨũĄƌŚčĝ ƐĞŵ ŐĞƚƵƌ Ăĝ ŚĄŵĂƌŬŝ ŶƵŵŝĝ ϴ͘ϱϬϬ ŵŝůůũſŶƵŵ ŬƌſŶĂ͘ &ũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌ ƊĞƐƐĂƌ ĚƌĞŝĨĂƐƚ Ą ŶčƐƚƵ ϱ Ąƌ ş ƐĂŵƌčŵŝ ǀŝĝ ĨũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌƵŵĨĂŶŐ ƊĞƐƐĂƌĂ ƐũſĝĂ͘ ŵſƚŝ ŬŽŵĂ ĞŶĚƵƌŐƌĞŝĝƐůƵƌ ĨƌĄ ƐũſĝƵŶƵŵ ƊĞŐĂƌ ĨũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌŶĂƌ ĞƌƵ ƐĞůĚĂƌ ĂĨƚƵƌ͘ ^ƚƂĝƵŐŝůĚŝ ǀŽƌƵ ϭϬ͕ϯ ş ĄƌƐůŽŬ͘ ,ĞŝůĚĂƌĨũĄƌŚčĝ ůĂƵŶĂ ŶĂŵ ϲϱ͕ϳ ŵŝůůũ͘ ŬƌſŶĂ ŽŐ ůĂƵŶĂƚĞŶŐĚ ŐũƂůĚ ϭϮ͕ϯ ŵŝůůũ͘ Ŭƌ͘ >ĂƵŶĂŐƌĞŝĝƐůƵƌ ƚŝů ƐƚũſƌŶĞŶĚĂ Ą ĄƌŝŶƵ ŐƌĞŝŶĂƐƚ ƊĂŶŶŝŐ͗ ĝĂůƐƚĞŝŶŶ ƌŶŝ ĂůĚƵƌƐƐŽŶ ĝĂůƐƚĞŝŶŶ /ŶŐſůĨƐƐŽŶ ŶŶĂ DĂƌşĂ <ƌŝƐƚŝŶƐĚſƚƚŝƌ ŐƷƐƚ dŽƌĨŝ ,ĂƵŬƐƐŽŶ ũƂƌŶ ^ŶčďũƂƌŶƐƐŽŶ 'ƵĝƌƷŶ /ŶŐſůĨƐĚſƚƚŝƌ ^ŝŐƌƷŶ ũƂƌŬ :ĂŬŽďƐĚſƚƚŝƌ ^ŝŐƵƌĝƵƌ ,ſůŵ &ƌĞLJƐƐŽŶ XſƌĂƌŝŶŶ '͘ ^ǀĞƌƌŝƐƐŽŶ <Ąƌŝ ƌŶſƌ <ĄƌĂƐŽŶ͕ ĨƌĂŵŬǀčŵĚĂƐƚũſƌŝ ^ĂŵƚĂůƐ

ϱϰϬ ϮϮϱ ϱϰϬ ϲϴ ϱϰϬ ϯϭϱ ϳϲϱ ϴϱϱ Ϯϯ ϭϰ͘ϴϭϮ ϭϴ͘ϲϴϮ

'ƌĞŝĝƐůƵƌ ƚŝů ĞŶĚƵƌƐŬŽĝĞŶĚĂ Ą ĄƌŝŶƵ ǀŽƌƵ ϳ͘ϴϯϭ ƊƷƐ͘ Ŭƌ͘ ƊĂƌ ĂĨ ǀŽƌƵ Ϯ͘ϰϴϲ ƊƷƐ͘ Ŭƌ͘ ǀĞŐŶĂ ŝŶŶƌŝ ĞŶĚƵƌƐŬŽĝƵŶĂƌ 'ƌĞŝĝƐůƵƌ ƚŝů &ũĄƌŵĄůĂĞĨƚŝƌůŝƚƐŝŶƐ Ą ĄƌŝŶƵ ǀŽƌƵ ϳ͘ϮϬϭ ƊƷƐ͘ Ŭƌ͘ 'ƌĞŝĝƐůƵƌ ƚŝů ƚƌLJŐŐŝŶŐĂƌƐƚčƌĝĨƌčĝŝŶŐƐ Ą ĄƌŝŶƵ ǀŽƌƵ ϵϳϮ ƊƷƐ͘ Ŭƌ͘

Fjárhæðir eru í þúsundum króna

46

SKÝRINGAR ^ŬljƌŝŶŐĂƌ ϭϰ͘ dƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐ ƷƚƚĞŬƚ dƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐ ĂƚŚƵŐƵŶ ǀĂƌ ŐĞƌĝ Ą ƐŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐƵŵ dƌLJŐŐŝŶŐĂĚĞŝůĚĂƌ ƐũſĝƐŝŶƐ ŵŝĝĂĝ ǀŝĝ ĄƌƐůŽŬ ϮϬϬϵ͘ jƚƚĞŬƚŝŶ ǀĂƌ ŐĞƌĝ ş ƐĂŵƌčŵŝ ǀŝĝ ĄŬǀčĝŝ ƌĞŐůƵŐĞƌĝĂƌ Ŷƌ͘ ϯϵϭͬϭϵϵϴ͘ 1 ƵƉƉŐũƂƌŝŶƵ Ğƌ ŵŝĝĂĝ ǀŝĝ ƌĠƚƚŝŶĚĂŬĞƌĨŝ ƐũſĝƐŝŶƐ͘ ĨĂůůŶĂƌ ƐŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐĂƌ dƌLJŐŐŝŶŐĂĚĞŝůĚĂƌ ŶĄŵƵ ϭϭϲ͘ϯϵϬ͕ϵ ŵŝůůũſŶƵŵ ŬƌſŶĂ͕ ƐĂŵĂŶďŽƌŝĝ ǀŝĝ ϭϬϮ͘ϭϮϬ͕ϱ ŵŝůůũ͘ ŬƌſŶĂ ĞŝŐŶŝƌ͘ ĨĂůůŝŶ ƐƚĂĝĂ Ğƌ Ɗǀş ŶĞŝŬǀčĝ Ƶŵ ϭϰ͘ϮϳϬ͕ϰ ŵŝůůũſŶŝƌ ĞĝĂ ϭϮ͕ϯй͘ ĝ ƚĞŬŶƵ ƚŝůůŝƚŝ ƚŝů ŵĂƚƐ Ą ǀŝƌĝŝ ĄčƚůĂĝƌĂ ĨƌĂŵƚşĝĂƌŝĝŐũĂůĚĂ ŽŐ ƊĞŝƌƌĂ ƐŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐĂ ƐĞŵ Ɗčƌ ƐŬĂƉĂ ŶĞŵĂ ŚĞŝůĚĂƌĞŝŐŶŝƌ ĚĞŝůĚĂƌŝŶŶĂƌ ƚŝů ƚƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐƐ ƵƉƉŐũƂƌƐ ϭϳϱ͘ϰϬϬ͕ϱ ŵŝůůũſŶ ŬƌſŶĂ ŽŐ ŚĞŝůĚĂƌƐŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐĂƌ ŶĞŵĂ Ŭƌ͘ ϭϵϲ͘ϱϰϱ͕ϲ ŵŝůůũ͘ ŬƌſŶĂ͘ ^ŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐĂƌ ŶĞŵĂ ƊĂŶŶŝŐ Ϯϭ͘ϭϰϱ͕ϭ ŵŝůůũſŶƵŵ ŬƌſŶĂ Śčƌƌŝ ĨũĄƌŚčĝ ĞŶ ĞŝŐŶŝƌ ŽŐ Ğƌ ƚƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐ ƐƚĂĝĂ ĚĞŝůĚĂƌŝŶŶĂƌ Ɗǀş ŶĞŝŬǀčĝ Ƶŵ ϭϬ͕ϴй͘ XĞƐƐŝ ŶĞŝŬǀčĝĂ ƐƚĂĝĂ Ğƌ ƵŵĨƌĂŵ ůĞLJĨŝůĞŐƚ ϭϬй ŚĄŵĂƌŬ ůĂŐĂ͘ Eljƚƚ ƚşŵĂďƵŶĚŝĝ ƵŶĚĂŶƊĄŐƵ ĄŬǀčĝŝ ş ůƂŐƵŶƵŵ ůĞLJĨŝƌ Ăůůƚ Ăĝ ϭϱй ŶĞŝŬǀčĝĂ ƐƚƂĝƵ ĄŶ ƊĞƐƐ Ăĝ ƚŝů ƐŬĞƌĝŝŶŐĂƌ ƊƵƌĨŝ Ăĝ ŬŽŵĂ͘ 1 ƊĞƐƐƵŵ ƷƚƌĞŝŬŶŝŶŐƵŵ Ğƌ ĞŬŬŝ ƌĞŝŬŶĂĝ ŵĞĝ Ăĝ ĨƌĂŵůĂŐ ƌşŬŝƐŝŶƐ ƚŝů ũƂĨŶƵŶĂƌ Ą ƂƌŽƌŬƵďLJƌĝŝ ǀĞƌĝŝ ƚŝů ĨƌĂŵďƷĝĂƌ͘ ^Ġ ŐĞƌƚ ƌĄĝ ĨLJƌŝƌ Ɗǀş ůčŬŬĂƌ ŚĂůůŝŶŶ ŶŝĝƵƌ ş Ͳϴ͕ϰй͘ dƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐ ĂĨŬŽŵĂ ƐũſĝƐŝŶƐ ǀĂƌ ŶĞŝŬǀčĝ Ƶŵ ϴ͘Ϯϯϵ͕ϭ ŵŝůůũ͘ ŬƌſŶĂ͘ ƌĞLJƚŝŶŐŝŶ ƐƵŶĚƵƌůŝĝĂƐƚ ƊĂŶŶŝŐ͗

dƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐ ĂĨŬŽŵĂ Ąƌŝĝ ϮϬϬϵ

ĨĂůůŝŶ ƐŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐ

&ƌĂŵƚşĝĂƌͲ ƐŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐ

,ĞŝůĚĂƌͲ ƐŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐ

ŝŐŶŝƌ ^ĂŵƚĂůƐ ĞŝŐŶ ƚŝů ƚƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐƐ ƵƉƉŐũƂƌƐ ϯϭ͘ϭϮ͘ϮϬϬϵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϭϬϮ͘ϭϮϬ͕ϱ ϳϯ͘ϮϴϬ͕Ϭ ϭϳϱ͘ϰϬϬ͕ϱ ŝŐŶ ƚŝů ƚƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐƐ ƵƉƉŐũƂƌƐ Ɖƌ͘ ϭ͘ϭ͘ϮϬϬϵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ; ϵϱ͘ϱϰϬ͕ϰͿ ; ϳϴ͘ϴϰϬ͕ϰͿ ; ϭϳϰ͘ϯϴϬ͕ϴͿ ƵŬŶŝŶŐ Ą ĞŝŐŶ ƚŝů ƚƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐƐ ƵƉƉŐũƂƌƐ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϲ͘ϱϴϬ͕ϭ ; ϱ͘ϱϲϬ͕ϰͿ ϭ͘Ϭϭϵ͕ϳ ^ŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐĂƌ ^ŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐĂƌ ǀĞŐŶĂ ůşĨĞLJƌŝƐ Ɖƌ͘ ϯϭ͘ϭϮ͘ϮϬϬϵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϭϭϲ͘ϯϵϬ͕ϵ ϴϬ͘ϭϱϰ͕ϳ ϭϵϲ͘ϱϰϱ͕ϲ ^ŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐ ǀĞŐŶĂ ůşĨĞLJƌŝƐ Ɖƌ͘ ϭ͘ϭ͘ϮϬϬϵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ; ϭϬϮ͘ϳϳϱ͕ϲͿ ; ϴϰ͘ϱϭϭ͕ϮͿ ; ϭϴϳ͘Ϯϴϲ͕ϴͿ ƵŬŶŝŶŐ ƐŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐĂ Ą ĄƌŝŶƵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϭϯ͘ϲϭϱ͕ϯ ; ϰ͘ϯϱϲ͕ϱͿ ϵ͘Ϯϱϴ͕ϴ ƌĞLJƚŝŶŐ Ą ƚƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐƌŝ ƐƚƂĝƵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ; ϳ͘Ϭϯϱ͕ϮͿ ; ϭ͘ϮϬϯ͕ϵͿ ; ϴ͘Ϯϯϵ͕ϭͿ

dƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐ ƐƚĂĝĂ ϯϭ͘ϭϮ͘ϮϬϬϵ

ĨĂůůŝŶ ƐŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐ

&ƌĂŵƚşĝĂƌͲ ƐŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐ

ŝŐŶŝƌ ,ƌĞŝŶ ĞŝŐŶ ƚŝů ŐƌĞŝĝƐůƵ ůşĨĞLJƌŝƐ ϯϭ͘ϭϮ͘ϮϬϬϵ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϵϲ͘ϭϵϳ͕ϰ EƷǀŝƌĝŝ ǀĞƌĝďƌĠĨĂ͕ ŚčŬŬƵŶ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϳ͘ϬϬϯ͕ϴ >čŬŬƵŶ ǀĞŐŶĂ ĨũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌŐũĂůĚĂ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ; ϭ͘ϬϴϬ͕ϲͿ EƷǀŝƌĝŝ ĨƌĂŵƚşĝĂƌŝĝŐũĂůĚĂ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ŝŐŶŝƌ ƐĂŵƚĂůƐ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϭϬϮ͘ϭϮϬ͕ϱ ^ŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐĂƌ ůůŝůşĨĞLJƌŝƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϵϯ͘Ϯϳϵ͕ϱ PƌŽƌŬƵůşĨĞLJƌŝƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϭϱ͘ϭϱϲ͕ϳ DĂŬĂůşĨĞLJƌŝƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϳ͘ϬϬϬ͕Ϯ ĂƌŶĂůşĨĞLJƌŝƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϭϰϬ͕ϵ ZĞŬƐƚƌĂƌŬŽƐƚŶĂĝƵƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϴϭϯ͕ϲ ^ŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐĂƌ ƐĂŵƚĂůƐ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϭϭϲ͘ϯϵϬ͕ϵ ^ŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐĂƌ ƵŵĨƌĂŵ ĞŝŐŶŝƌ ͗ ; ϭϰ͘ϮϳϬ͕ϰͿ 1 ŚůƵƚĨĂůůŝ ĂĨ ƐŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐƵŵ͗ ; ϭϮ͕ϯͿй

ϳϯ͘ϮϴϬ͕Ϭ ϳϯ͘ϮϴϬ͕Ϭ

,ĞŝůĚĂƌͲ ƐŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐ ϵϲ͘ϭϵϳ͕ϰ ϳ͘ϬϬϯ͕ϴ ; ϭ͘ϬϴϬ͕ϲͿ ϳϯ͘ϮϴϬ͕Ϭ ϭϳϱ͘ϰϬϬ͕ϱ

ϲϬ͘Ϯϴϴ͕ϳ ϭϱϯ͘ϱϲϴ͕Ϯ ϭϯ͘ϵϬϯ͕ϲ Ϯϵ͘ϬϲϬ͕ϯ

ϯ͘ϳϬϭ͕ϰ ϭϬ͘ϳϬϭ͕ϲ

ϭ͘ϭϴϴ͕ϱ ϭ͘ϯϮϵ͕ϰ

ϭ͘ϬϳϮ͕ϱ ϭ͘ϴϴϲ͕ϭ

ϴϬ͘ϭϱϰ͕ϳ ϭϵϲ͘ϱϰϱ͕ϲ ; ϲ͘ϴϳϰ͕ϳͿ ; Ϯϭ͘ϭϰϱ͕ϭͿ

; ϴ͕ϲͿй ; ϭϬ͕ϴͿй

Fjárhæðir eru í þúsundum króna

47

<ĞŶŶŝƚƂůƵƌ KENNITÖLUR ^ŬljƌŝŶŐ͗

ϮϬϬϵ

ϮϬϬϴ

ϮϬϬϳ

ϮϬϬϲ

ϮϬϬϱ

dƌLJŐŐŝŶŐĂĚĞŝůĚ͗ EĂĨŶĄǀƂdžƚƵŶ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ EĂĨŶĄǀƂdžƚƵŶ Ͳ ϱ ĄƌĂ ŵĞĝĂůƚĂů ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ZĂƵŶĄǀƂdžƚƵŶ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ZĂƵŶĄǀƂdžƚƵŶ Ͳ ϱ ĄƌĂ ŵĞĝĂůƚĂů ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ZĂƵŶĄǀƂdžƚƵŶ Ͳ ϭϬ ĄƌĂ ŵĞĝĂůƚĂů ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ZĞŬƐƚƌĂƌŬŽƐƚŶĂĝƵƌ ƐĞŵ ŚůƵƚĨĂůů ĂĨ ĞŝŐŶƵŵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ &ũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌŐũƂůĚ ƐĞŵ ŚůƵƚĨĂůů ĂĨ ĞŝŐŶƵŵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ,ĞŝůĚĂƌŬŽƐƚŶĂĝƵƌ ƐĞŵ ŚůƵƚĨĂůů ĂĨ ĞŝŐŶƵŵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ϭ

Ϯ Ϯ Ϯ

^ĂŵƐĞƚŶŝŶŐ ĞŝŐŶĂ͗ ϯ ^ŬƌĄĝ ǀĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ďƌĞLJƚŝůĞŐƵŵ ƚĞŬũƵŵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ŬƌĄĝ ǀĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ĨƂƐƚƵŵ ƚĞŬũƵŵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ MƐŬƌĄĝ ǀĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ďƌĞLJƚŝůĞŐƵŵ ƚĞŬũƵŵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ MƐŬƌĄĝ ǀĞƌĝďƌĠĨ ŵĞĝ ĨƂƐƚƵŵ ƚĞŬũƵŵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ sĞĝůĄŶ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ĝƌĂƌ ĞŝŐŶŝƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

^ŬŝƉƚŝŶŐ ĞŝŐŶĂ ĞĨƚŝƌ ŐũĂůĚŵŝĝůƵŵ͗ ϰ ŝŐŶŝƌ ş şƐůĞŶƐŬƵŵ ŬƌſŶƵŵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ŝŐŶŝƌ ş ĞƌůĞŶĚƵŵ ŐũĂůĚŵŝĝůƵŵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

,ůƵƚĨĂůůƐůĞŐ ƐŬŝƉƚŝŶŐ ůşĨĞLJƌŝƐ͗ ϱ ůůŝůşĨĞLJƌŝƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

PƌŽƌŬƵůşĨĞLJƌŝƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ DĂŬĂůşĨĞLJƌŝƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ĂƌŶĂůşĨĞLJƌŝƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

>şĨĞLJƌŝƐďLJƌĝŝ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϲ ,ĞŝůĚĂƌĨũƂůĚŝ ůĂƵŶĂŐƌĞŝĝĞŶĚĂ Ą ĄƌŝŶƵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ &ũƂůĚŝ ƐũſĝĨĠůĂŐĂ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϳ &ũƂůĚŝ ůşĨĞLJƌŝƐƊĞŐĂ ş ůŽŬ ĄƌƐŝŶƐ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ;>čŬŬƵŶͿŚčŬŬƵŶ ŝĝŐũĂůĚĂ ĨƌĄ ĨLJƌƌĂ Ąƌŝ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ,čŬŬƵŶ ůşĨĞLJƌŝƐƷƚŐũĂůĚĂ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ,čŬŬƵŶ Ą ŚƌĞŝŶŶŝ ĞŝŐŶ ƚŝů ŐƌĞŝĝƐůƵ ůşĨĞLJƌŝƐ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ŝŐŶŝƌ ƵŵĨƌĂŵ ŚĞŝůĚĂƌƐŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐĂƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϴ ŝŐŶŝƌ ƵŵĨƌĂŵ ĄĨĂůůŶĂƌ ƐŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐĂƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ϵ ^ƚĂƌĨƐŵĂŶŶĂĨũƂůĚŝ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ,čŬŬƵŶ ǀşƐŝƚƂůƵ ŶĞLJƐůƵǀĞƌĝƐ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ĠƌĞŝŐŶĂƌĚĞŝůĚ͗ ^ĂĨŶ / Ͳ ŶĂĨŶĄǀƂdžƚƵŶ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ĂĨŶ // Ͳ ŶĂĨŶĄǀƂdžƚƵŶ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ĂĨŶ /// Ͳ ŶĂĨŶĄǀƂdžƚƵŶ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ĂĨŶ / Ͳ ϱ ĄƌĂ ŶĂĨŶĄǀƂdžƚƵŶ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ĂĨŶ // Ͳ ϱ ĄƌĂ ŶĂĨŶĄǀƂdžƚƵŶ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ĂĨŶ / Ͳ ƌĂƵŶĄǀƂdžƚƵŶ ĄƌƐŝŶƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ĂĨŶ // Ͳ ƌĂƵŶĄǀƂdžƚƵŶ ĄƌƐŝŶƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ĂĨŶ /// Ͳ ƌĂƵŶĄǀƂdžƚƵŶ ĄƌƐŝŶƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ĂĨŶ / Ͳ ϱ ĄƌĂ ƌĂƵŶĄǀƂdžƚƵŶ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ĂĨŶ // Ͳ ϱ ĄƌĂ ƌĂƵŶĄǀƂdžƚƵŶ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ,čŬŬƵŶ ŚƂĨƵĝƐƚſůƐ ĨƌĄ ĨLJƌƌĂ Ąƌŝ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ,ĞŝůĚĂƌŬŽƐƚŶĂĝƵƌ ƐĞŵ ŚůƵƚĨĂůů ĂĨ ĞŝŐŶƵŵ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ϭ͕ϵϯй

Ϭ͕Ϯϭй

ϱ͕Ϯϲй

ϭϲ͕ϭϵй

ϭϴ͕ϳϬй

ϴ͕ϮϬй

ϭϭ͕ϯϳй

ϭϯ͕ϴϯй

ϭϮ͕ϲϮй

ϭϬ͕ϲϱй

Ͳϲ͕ϭϳй

Ͳϭϯ͕ϴϴй

ͲϬ͕ϱϳй

ϴ͕ϲϰй

ϭϯ͕ϵϴй

ͲϬ͕ϭϬй

ϯ͕ϳϰй

ϴ͕ϳϭй

ϴ͕ϯϲй

ϲ͕ϭϰй

ϭ͕ϰϬй

ϯ͕ϱϵй

ϲ͕ϭϳй

ϳ͕Ϭϲй

ϳ͕ϯϴй

Ϭ͕Ϭϳй Ϭ͕Ϭϱй Ϭ͕ϭϭй

Ϭ͕Ϭϴй Ϭ͕Ϭϱй Ϭ͕ϭϯй

Ϭ͕ϭϮй Ϭ͕Ϭϲй Ϭ͕ϭϵй

Ϭ͕ϭϮй Ϭ͕Ϭϲй Ϭ͕ϭϴй

Ϭ͕ϭϯй Ϭ͕Ϭϳй Ϭ͕ϮϬй

Ϯϵй ϱϰй ϭϮй Ϭй ϭй Ϯй

Ϯϰй ϰϬй ϲй Ϭй ϭй Ϯϵй

ϰϵй ϰϰй ϰй ϭй ϭй Ϯй

ϰϲй ϰϴй ϯй ϭй ϭй ϭй

ϰϯй ϱϭй Ϯй ϭй Ϯй Ϯй

ϲϮй ϯϴй

ϲϴй ϯϮй

ϲϯй ϯϳй

ϲϰй ϯϲй

ϳϬй ϯϬй

ϲϭ͕ϵй Ϯϵ͕ϱй ϳ͕Ϯй ϭ͕ϰй

ϲϱ͕ϱй Ϯϰ͕ϭй ϴ͕ϲй ϭ͕ϴй

ϱϵ͕ϴй Ϯϵ͕ϲй ϴ͕ϲй Ϯ͕Ϭй

ϱϲ͕ϳй ϯϮ͕ϵй ϳ͕ϵй Ϯ͕ϱй

ϱϱ͕ϭй ϯϰ͕ϭй ϳ͕ϵй ϯ͕Ϭй

ϱϲ͕ϭϱй Ϯ͘ϯϳϲ ϭϴ͘ϭϴϲ ϳ͘ϬϳϮ ͲϮ͕ϴϰй ϭϳ͕ϯϳй ϰ͕ϯй

ϰϰ͕ϭϮй Ϯ͘ϱϲϲ ϭϵ͘ϭϲϱ ϲ͘Ϭϴϯ Ͳϴ͕Ϯϵй ϳ͕ϭϲй ϯ͕Ϯй

ϯϳ͕ϱϬй Ϯ͘ϴϵϲ Ϯϭ͘Ϯϵϴ ϲ͘ϭϵϰ ϭϱ͕Ϯϵй ϰ͕ϳϱй ϵ͕ϰй

ϱϴ͕ϴϴй ϭ͘ϳϴϮ ϭϮ͘ϲϬϵ ϰ͘Ϯϴϳ ϭϰ͕ϱϰй ϳ͕ϴϱй ϭϴ͕ϰй

ϲϮ͕ϱϯй ϭ͘ϲϬϴ ϭϮ͘ϯϬϴ ϯ͘ϵϱϮ ϭϭ͕ϮϬй ϭϬ͕ϳϱй ϮϬ͕ϵй

ͲϭϬ͕ϴй

Ͳϲ͕ϵй

Ϯ͕Ϯй

ϰ͕ϯй

Ͳϭ͕ϭй

ͲϭϮ͕ϯй ϭϬ͕ϯ ϴ͕ϲϯй

Ͳϳ͕Ϭй ϭϬ͕ϯ ϭϲ͕ϯϲй

ϴ͕ϭй ϭϭ͕ϲ ϱ͕ϴϲй

ϭϯ͕ϲй ϴ͕ϰ ϲ͕ϵϱй

ϵ͕ϳй ϴ͕ϭ ϰ͕ϭϰй

ϮϬ͕ϱй Ϯϭ͕ϭй ϭϴ͕ϲй ϭϵ͕Ϯй Ϯϭ͕ϳй ϭϬ͕ϵй ϭϭ͕ϱй ϵ͕Ϯй ϭϬ͕ϭй ϭϮ͕ϰй ϭϳ͕ϴй Ϭ͕ϱй

Ϯϲ͕Ϯй Ϯϳ͕Ϭй Ϯϱ͕Ϭй ϭϴ͕ϭй ϮϬ͕ϴй ϴ͕ϱй ϵ͕ϭй ϳ͕ϰй ϭϬ͕ϯй ϭϯ͕ϲй ϯϯ͕ϳй Ϭ͕ϱй

ϭϮ͕ϵй ϭϭ͕ϱй

ϮϬ͕Ϭй ϮϮ͕Ϭй

ϭϳ͕Ϭй Ϯϳ͕ϱй

ϭϱ͕ϭй ϭϴ͕ϭй ϲ͕ϳй ϱ͕ϯй

ϭϰ͕ϱй ϭϳ͕ϯй ϭϮ͕Ϯй ϭϰ͕ϭй

ϭϯ͕ϰй ϭϰ͕ϴй ϭϮ͕ϯй ϮϮ͕ϱй

ϵ͕ϵй ϭϮ͕ϴй ϮϬ͕ϱй Ϭ͕ϱй

ϭϬ͕Ϯй ϭϮ͕ϴй Ϯϵ͕ϰй Ϭ͕ϱй

ϴ͕ϴй ϭϬ͕ϭй ϯϱ͕ϱй Ϭ͕ϱй

Fjárhæðir eru í þúsundum króna

48

KENNITÖLUR <ĞŶŶŝƚƂůƵƌ ^ŬljƌŝŶŐ͗ ǀƂdžƚƵŶ ĞŝŶƐƚĂŬƌĂ ĞŝŐŶĂĨůŽŬŬĂ͗ EĂĨŶĄǀƂdžƚƵŶ͗ /ŶŶůĞŶĚ ŚůƵƚĂďƌĠĨ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ƌůĞŶĚ ŚůƵƚĂďƌĠĨ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ZşŬŝƐƚƌLJŐŐĝ ƐŬƵůĚĂďƌĠĨ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ PŶŶƵƌ ŝŶŶůĞŶĚ ƐŬƵůĚĂďƌĠĨ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ƌůĞŶĚ ƐŬƵůĚĂďƌĠĨ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ĝƌĂƌ ĨũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ŬĂŵŵƚşŵĂďƌĠĨ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ZĂƵŶĄǀƂdžƚƵŶ͗ /ŶŶůĞŶĚ ŚůƵƚĂďƌĠĨ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ƌůĞŶĚ ŚůƵƚĂďƌĠĨ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ZşŬŝƐƚƌLJŐŐĝ ƐŬƵůĚĂďƌĠĨ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ PŶŶƵƌ ŝŶŶůĞŶĚ ƐŬƵůĚĂďƌĠĨ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ƌůĞŶĚ ƐŬƵůĚĂďƌĠĨ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ĝƌĂƌ ĨũĄƌĨĞƐƚŝŶŐĂƌ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ^ŬĂŵŵƚşŵĂďƌĠĨ ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ϮϬϬϵ

ϮϬϬϴ

ϮϬϬϳ

ϮϬϬϲ

ϮϬϬϱ

ϭ͕Ϯй Ͳϳ͕ϭй ϭϯ͕ϴй Ϭ͕ϴй ϲ͕Ϯй ϭϬ͕Ϭй ͲϭϬ͕ϭй

ͲϱϬ͕ϭй ϰϮ͕ϭй ϮϬ͕ϯй ͲϮϰ͕ϳй ϳ͕ϰй ϰϯ͕ϳй Ͳϰ͕ϳй

ϲ͕Ϯй ͲϮ͕ϳй ϲ͕Ϯй ϭϭ͕ϳй ϰ͕ϯй ϯ͕ϯй ϳ͕ϯй

ϭϴ͕ϵй ϯϯ͕ϭй ϵ͕ϯй ϭϮ͕ϵй ϮϬ͕ϲй Ϯϲ͕ϯй ϭϮ͕ϭй

ϳϲ͕ϱй ϴ͕ϱй ϴ͕ϲй ϭϬ͕ϳй ϯ͕ϲй Ϯ͕ϱй ϴ͕ϴй

Ͳϲ͕ϴй Ͳϭϰ͕ϱй ϰ͕ϴй Ͳϳ͕Ϯй ͲϮ͕Ϯй ϭ͕ϯй Ͳϭϳ͕Ϯй

Ͳϱϳ͕ϭй ϮϮ͕ϭй ϯ͕ϰй Ͳϯϱ͕ϯй Ͳϳ͕ϳй Ϯϯ͕ϱй Ͳϭϴ͕ϭй

Ϭ͕ϯй Ͳϴ͕ϭй Ϭ͕ϯй ϱ͕ϱй Ͳϭ͕ϱй ͲϮ͕ϰй ϭ͕ϰй

ϭϭ͕Ϯй Ϯϰ͕ϱй Ϯ͕Ϯй ϱ͕ϲй ϭϮ͕ϴй ϭϴ͕ϭй ϰ͕ϴй

ϳϰ͕ϴй ϳ͕ϱй ϳ͕ϱй ϵ͕ϲй Ϯ͕ϲй ϭ͕ϱй ϳ͕ϴй

^ŬljƌŝŶŐĂƌ͗ ϭ͘ ZĂƵŶĄǀƂdžƚƵŶ Ą ŵĞĝĂůƚĂůŝ ŚƌĞŝŶŶĂƌ ĞŝŐŶĂƌ ŵ͘ǀ͘ ǀşƐŝƚƂůƵ ŶĞLJƐůƵǀĞƌĝƐ͘ Ϯ͘ ZĞŬƐƚƌĂƌŬŽƐƚŶĂĝƵƌ͕ ĨũĄƌŵĂŐŶƐŐũƂůĚ ŽŐ ŚĞŝůĚĂƌŬŽƐƚŶĂĝƵƌ ş ŚůƵƚĨĂůůŝ ĂĨ ŵĞĝĂůƚĂůŝ ŚƌĞŝŶŶĂƌ ĞŝŐŶĂƌ͘ ϯ͘ ,ůƵƚĨĂůůƐůĞŐ ƐŬŝƉƚŝŶŐ Ą ĞŝŐŶƵŵ ƐũſĝƐŝŶƐ ş ŵŝƐŵƵŶĂŶĚŝ ĞŝŐŶĂĨůŽŬŬĂ ş ĄƌƐůŽŬ͘ ϰ͘ ^ŬŝƉƚŝŶŐ Ą ĨũĄƌĨĞƐƚŝŶŐƵŵ ƐũſĝƐŝŶƐ ş şƐůĞŶƐŬĂƌ ŬƌſŶƵƌ ŽŐ ĞƌůĞŶĚĂ ŐũĂůĚŵŝĝůĂ ĄŶ ƚŝůůŝƚƐ ƚŝů ŐũĂůĚĞLJƌŝƐǀĂƌŶĂ͘ ϱ͘ ,ůƵƚĨĂůůƐůĞŐ ƐŬŝƉƚŝŶŐ Ą ůşĨĞLJƌŝƐŐƌĞŝĝƐůƵŵ ƐũſĝƐŝŶƐ ŵŝůůŝ ĞŝŶƐƚĂŬƌĂ ůşĨĞLJƌŝƐƚĞŐƵŶĚĂ͘ ϲ͘ >şĨĞLJƌŝƐŐƌĞŝĝƐůƵƌ ƐĞŵ ŚůƵƚĨĂůů ĂĨ ŝĝŐũƂůĚƵŵ ϳ͘ ,ĞŝůĚĂƌĨũƂůĚŝ ƐũſĝĨĠůĂŐĂ͕ ƐĞŵ ŐƌĞŝĚĚŝ ƚŝů ƐũſĝƐŝŶƐ Ą ĄƌŝŶƵ͘ ϴ͘ ,ĞŝůĚĂƌĞŝŐŶŝƌ ƐũſĝƐŝŶƐ ;ĞŝŐŶ ş ůŽŬ ĄƌƐ н ǀĞƌĝŵčƚŝ ĨƌĂŵƚşĝĂƌŝĝŐũĂůĚĂͿ ş ŚůƵƚĨĂůůŝ ǀŝĝ ŚĞŝůĚĂƌƐŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐĂƌ ŚĂŶƐ ƐŬǀ͘ ƚƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐƌŝ ƷƚƚĞŬƚ͘ ϵ͘ ŝŐŶŝƌ ş ůŽŬ ĄƌƐ ş ŚůƵƚĨĂůůŝ ǀŝĝ ĄĨĂůůŶĂƌ ƐŬƵůĚďŝŶĚŝŶŐĂƌ ş ůŽŬ ĄƌƐ ƐŬǀ͘ ƚƌLJŐŐŝŶŐĂĨƌčĝŝůĞŐƌŝ ƷƚƚĞŬƚ͘

Fjárhæðir eru í þúsundum króna

49

50

51

STAPI PENSION FUND FINANCIAL STATEMENTS 2009

52

ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ͛ ĂŶĚ DĂŶĂŐŝŶŐ ŝƌĞĐƚŽƌ͛Ɛ ƌĞƉŽƌƚ BOARD OF DIRECTOR´S AND MANAGING DIRECTRO´S REPORT

dŚĞ LJĞĂƌ ϮϬϬϵ ǁĂƐ Ă ĚŝĨĨŝĐƵůƚ ŽŶĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ŵĂŶĚĂƚŽƌLJ ĚŝǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ^ƚĂƉŝ WĞŶƐŝŽŶ &ƵŶĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ĐŽŶƐĞĐƵƚŝǀĞ LJĞĂƌ͘ ůů ƉŽƌƚĨŽůŝŽƐ ŽĨ ƚŚĞ ǀŽůƵŶƚĂƌLJ ĚŝǀŝƐŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ŚĂŶĚ ƐŚŽǁĞĚ ŐŽŽĚ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ͘

dŚĞ LJĞĂƌ ϮϬϬϵ ǁĂƐ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂƚĞĚ ďLJ Ă ĨƵƌƚŚĞƌ ĚĞƚĞƌŝŽƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ /ĐĞůĂŶĚŝĐ ĞĐŽŶŽŵLJ ŝŶ ƚŚĞ ĂĨƚĞƌŵĂƚŚ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ĂŶĚ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĐƌĂƐŚ ŽĨ ϮϬϬϴ͘ dŚĞ ƌĞŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ƐLJƐƚĞŵ ĂŶĚ ƚŚĞ ĞĐŽŶŽŵLJ ŝŶ ŐĞŶĞƌĂů ŚĂƐ ďĞĞŶ Ă ƐůŽǁ ĂŶĚ ƉƌŽůŽŶŐĞĚ ĂĨĨĂŝƌ͕ ĂŶĚ ƚŚĞƌĞ ŝƐ Ɛƚŝůů Ă ĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůĞ ƵŶĐĞƌƚĂŝŶƚLJ ǁŝƚŚ ƌĞŐĂƌĚ ƚŽ ƚŚĞ ǀĂůƵĂƚŝŽŶ ŽĨ ĚŽŵĞƐƚŝĐ ĂƐƐĞƚƐ ǁŚŝĐŚ ŵĂLJ ŶĞŐĂƚŝǀĞůLJ ĂĨĨĞĐƚ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ &ƵŶĚ͛Ɛ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ͘

ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ŝƐƐƵĞĚ ďŽŶĚƐ ŽŶ ƚŚĞ ĚŽŵĞƐƚŝĐ ŵĂƌŬĞƚ ŝŶ ƌĞĐĞŶƚ LJĞĂƌƐ͕ ŚĂǀĞ ĚĞĨĂƵůƚĞĚ ŽŶ ƚŚĞŝƌ ƉĂLJŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ŐŽŶĞ ŝŶƚŽ ůĞŐĂů ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ŽĨ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ƌĞŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ͕ Žƌ ďĂŶŬƌƵƉƚĐLJ ƉƌŽĐĞĞĚŝŶŐƐ͘ dŚŝƐ ŚĂƐ ƌĞƐƵůƚĞĚ ŝŶ Ă ůŽǁĞƌ ĞdžƉĞĐƚĞĚ ƌĞĐŽǀĞƌLJ ƌĂƚĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ŵĂŶĚĂƚŽƌLJ ĚŝǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ &ƵŶĚ ŚĂƐ͕ ĂƐ Ă ƌĞƐƵůƚ͕ ŵĂĚĞ ĨƵƌƚŚĞƌ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ ƚŽ ŵĞĞƚ ĂŶƚŝĐŝƉĂƚĞĚ ůŽƐƐĞƐ͘ dŚĞ ƉŽƌƚĨŽůŝŽƐ ŽĨ ƚŚĞ ǀŽůƵŶƚĂƌLJ ĚŝǀŝƐŝŽŶ ĚŝĚ ŶŽƚ ŚŽůĚ ĂŶLJ ĐŽƌƉŽƌĂƚĞ ďŽŶĚƐ ĂŶĚ ǁĞƌĞ͕ ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ŶŽƚ ĂĨĨĞĐƚĞĚ ďLJ ƚŚŝƐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘

dŚĞ &ƵŶĚ ŚĂĚ ƉĂƌƚůLJ ŚĞĚŐĞĚ ŝƚƐ ĐƵƌƌĞŶĐLJ ƌŝƐŬ ďLJ ƵƐŝŶŐ͕ ĂƐ ĐŽƵŶƚĞƌƉĂƌƚŝĞƐ͕ /ĐĞůĂŶĚŝĐ ďĂŶŬƐ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ŶŽǁ ŐŽŶĞ ŝŶƚŽ ďĂŶŬƌƵƉƚĐLJ͘ dŚĞƐĞ ĐŽŶƚƌĂĐƚƐ Ɛƚŝůů ƌĞŵĂŝŶ ƵŶƌĞƐŽůǀĞĚ ĂŶĚ ǁŝůů ƉƌŽďĂďůLJ ŽŶůLJ ďĞ ƐĞƚƚůĞĚ ďLJ Ă ůĞŐĂů ĐŽƵƌƚ ĐĂƐĞ͘ dŚĞŝƌ ǀĂůƵĂƚŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞ &ƵŶĚ͛Ɛ ĂĐĐŽƵŶƚƐ ŝƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ĞƐƚŝŵĂƚĞƐ͕ ĂŶĚ ŝƐ͕ ĐŽŶƐĞƋƵĞŶƚůLJ͕ ƐƵďũĞĐƚ ƚŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůĞ ƵŶĐĞƌƚĂŝŶƚLJ͘

dŚĞ &ƵŶĚ͛Ɛ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ƐƵĨĨĞƌĞĚ Ă ĨƵƌƚŚĞƌ ďůŽǁ ǁŚĞŶ Ă ůŽĐĂů ůĂǁ Ĩŝƌŵ ŵĂĚĞ ƚŚĞ ŵĂƚĞƌŝĂů ŵŝƐƚĂŬĞ ŽĨ ďĞůĂƚĞĚůLJ ĨŝůŝŶŐ Ă ĐůĂŝŵ ŽŶ Ă ůŽĐĂů ďĂŶŬ ĂŵŽƵŶƚŝŶŐ ƚŽ ϰ͕ϰ ďŝůůŝŽŶ /^<͘ /ƚ ŝƐ Ɛƚŝůů ŶŽƚ ĐůĞĂƌ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞ &ƵŶĚ ǁŝůů ďĞ ĂďůĞ ƚŽ ĂĐƋƵŝƌĞ ƚŚĞ ĐŽŶƐĞŶƚ ŽĨ ŽƚŚĞƌ ĐƌĞĚŝƚŽƌƐ ĨŽƌ ƚŚŝƐ ĐůĂŝŵ ƚŽ ďĞ ĂĚŵŝƚƚĞĚ͕ Žƌ ŚĂǀĞ ŝƚ ĂĚŵŝƚƚĞĚ ďLJ Ă ůĞŐĂů ĐĂƐĞ͘ ^ŝŶĐĞ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůĞ ĚŽƵďƚ ĂƐ ƚŽ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞ ĐůĂŝŵ ǁŝůů ĞǀĞŶƚƵĂůůLJ ďĞ ƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚ͕ ƚŚĞ &ƵŶĚ ŚĂƐ ĚĞĐŝĚĞĚ ŽŶ ŝƚƐ ĨƵůů ǁƌŝƚĞͲŽĨĨ ŝŶ ƚŚŝƐ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͕ ǁŝƚŚ Ă ĐŽŶƐĞƋƵĞŶƚ ƐĞǀĞƌĞůLJ ŶĞŐĂƚŝǀĞ ŝŵƉĂĐƚ ŽŶ ƚŚĞ ŵĂŶĚĂƚŽƌLJ ĚŝǀŝƐŝŽŶ͛Ɛ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ƚŚŝƐ LJĞĂƌ͘

ƚŽƚĂů ŽĨ ϭϴ͕ϭϴϲ ŵĞŵďĞƌƐ ƉĂŝĚ ƉƌĞŵŝƵŵƐ ƚŽ ƚŚĞ &ƵŶĚ ŝŶ ϮϬϬϵ͘ WƌĞŵŝƵŵ ƉĂLJŵĞŶƚƐ ĂŵŽƵŶƚĞĚ ƚŽ /^< ϱ͕ϭ ďŝůůŝŽŶ /^<͕ ǁŚŝĐŚ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ Ă ĚĞĐƌĞĂƐĞ ŽĨ ϭ͘ϳй ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ LJĞĂƌ͘ WĞŶƐŝŽŶ ƉĂLJŵĞŶƚƐ ƚŽ ϳ͕ϬϳϮ ƉĞŶƐŝŽŶĞƌƐ ŝŶ ϮϬϬϵ ĂŵŽƵŶƚĞĚ ƚŽ /^< ϯ͕Ϭϴϯ ŵŝůůŝŽŶ͕ ĂŶ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŽĨ Ϯϵ͘ϴй ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ LJĞĂƌ͘

dŚĞ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵĂŶĚĂƚŽƌLJ ĚŝǀŝƐŝŽŶ ĨŽƌ ƚŚĞ LJĞĂƌ ϮϬϬϵ ǁĂƐ ϭ͘ϵй͘ dŚĞ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚŚƌĞĞ ƉŽƌƚĨŽůŝŽƐ ŽĨ ƚŚĞ ǀŽůƵŶƚĂƌLJ ĚŝǀŝƐŝŽŶ ǁĂƐ ϮϬ͘ϱй͕ Ϯϭ͘ϭй ĂŶĚ ϭϴ͘ϲй ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞůLJ͘

Ŷ ĂĐƚƵĂƌŝĂů ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ǁĂƐ ƵŶĚĞƌƚĂŬĞŶ ŽŶ ƚŚĞ ŵĂŶĚĂƚŽƌLJ ĚŝǀŝƐŝŽŶ͛Ɛ ĂƐƐĞƚƐ ĂŶĚ ůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ Ăƚ LJĞĂƌͲĞŶĚ ϮϬϬϵ͘ ĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞƐĞ ĐŽŵƉƵƚĂƚŝŽŶƐ͕ ƚŚĞ ĚŝǀŝƐŝŽŶ͛Ɛ ĂƐƐĞƚƐ ĂƌĞ /^< Ϯϭ͕ϭϰϱ ŵŝůůŝŽŶ ůŽǁĞƌ ƚŚĂŶ ůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ Žƌ ͲϭϬ͘ϴй ŽĨ ůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ͘ dŚƵƐ͕ ƚŚĞ ĨƵŶĚŝŶŐ ůĞǀĞů ŝƐ ďĞůŽǁ ƚŚĞ ŵĂŶĚĂƚŽƌLJ ϵϬй ůĞǀĞů͖ Ă ĐŝƌĐƵŵƐƚĂŶĐĞ ǁŚŝĐŚ ǁŝůů ŚĂǀĞ ƚŽ ďĞ ĂĐƚĞĚ ŽŶ Ăƚ ƚŚĞ &ƵŶĚ͛Ɛ ŶĞdžƚ ĂŶŶƵĂů ŵĞĞƚŝŶŐ͘

dŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ŽĨ ^ƚĂƉŝ WĞŶƐŝŽŶ &ƵŶĚ ĂŶĚ ŝƚƐ DĂŶĂŐŝŶŐ ŝƌĞĐƚŽƌ ŚĞƌĞďLJ ƌĂƚŝĨLJ ƚŚĞ &ŝŶĂŶĐŝĂů ^ƚĂƚĞŵĞŶƚƐ ĨŽƌ ƚŚĞ LJĞĂƌ ϮϬϬϵ ǁŝƚŚ ƚŚĞŝƌ ƐŝŐŶĂƚƵƌĞƐ͘

ŬƵƌĞLJƌŝ͕ ϮϮŶĚ ŽĨ &ĞďƌƵĂƌLJ ϮϬϭϬ

^ŝŐƵƌĝƵƌ ,ſůŵ &ƌĞLJƐƐŽŶ

^ŝŐƌƷŶ ũƂƌŬ :ĂŬŽďƐĚſƚƚŝƌ ŚĂŝƌŵĂŶ

sŝĐĞ ĐŚĂŝƌŵĂŶ

ĝĂůƐƚĞŝŶŶ ƌŶŝ ĂůĚƵƌƐƐŽŶ

ŶŶĂ DĂƌşĂ <ƌŝƐƚŝŶƐĚſƚƚŝƌ ŽĂƌĚ ŵĞŵďĞƌ

ŽĂƌĚ ŵĞŵďĞƌ

ũƂƌŶ ^ŶčďũƂƌŶƐƐŽŶ

'ƵĝƌƷŶ /ŶŐſůĨƐĚſƚƚŝƌ ŽĂƌĚ ŵĞŵďĞƌ

ŽĂƌĚ ŵĞŵďĞƌ

53

/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ĂƵĚŝƚŽƌ͛Ɛ ƌĞƉŽƌƚ INDEPENDENT AUDITOR´S REPORT

dŽ ƚŚĞ ŽĂƌĚ ŽĨ ŝƌĞĐƚŽƌƐ ĂŶĚ DĞŵďĞƌƐ ŽĨ ^ƚĂƉŝ WĞŶƐŝŽŶ &ƵŶĚ

tĞ ŚĂǀĞ ĂƵĚŝƚĞĚ ƚŚĞ ĂĐĐŽŵƉĂŶLJŝŶŐ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ ŽĨ ^ƚĂƉŝ WĞŶƐŝŽŶ &ƵŶĚ ǁŚŝĐŚ ĐŽŵƉƌŝƐĞ ƚŚĞ ďĂůĂŶĐĞ ƐŚĞĞƚ ĂƐ ŽĨ ĞĐĞŵďĞƌ ϯϭ͕ ϮϬϬϴ͕ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ŽĨ ĐŚĂŶŐĞƐ ŝŶ ŶĞƚ ĂƐƐĞƚƐ ĨŽƌ ƉĞŶƐŝŽŶ ƉĂLJŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ĐĂƐŚ ĨůŽǁ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ĨŽƌ ƚŚĞ LJĞĂƌ ƚŚĞŶ ĞŶĚĞĚ ĂŶĚ ĞdžƉůĂŶĂƚŽƌLJ ŶŽƚĞƐ͘

DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͛Ɛ ZĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚLJ ĨŽƌ ƚŚĞ &ŝŶĂŶĐŝĂů ^ƚĂƚĞŵĞŶƚƐ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ŝƐ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƌĞƉĂƌĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĨĂŝƌ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ŽĨ ƚŚĞ /ĐĞůĂŶĚŝĐ ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ Đƚ͘ dŚŝƐ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚLJ ŝŶĐůƵĚĞƐ͗ ĚĞƐŝŐŶŝŶŐ͕ ŝŵƉůĞŵĞŶƚŝŶŐ ĂŶĚ ŵĂŝŶƚĂŝŶŝŶŐ ŝŶƚĞƌŶĂů ĐŽŶƚƌŽů ƌĞůĞǀĂŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌĞƉĂƌĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĨĂŝƌ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĨƌĞĞ ĨƌŽŵ ŵĂƚĞƌŝĂů ŵŝƐƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͕ ǁŚĞƚŚĞƌ ĚƵĞ ƚŽ ĨƌĂƵĚ Žƌ ĞƌƌŽƌ͖ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ ĂŶĚ ĂƉƉůLJŝŶŐ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ƉŽůŝĐŝĞƐ͖ ĂŶĚ ŵĂŬŝŶŐ ĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ĞƐƚŝŵĂƚĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ƌĞĂƐŽŶĂďůĞ ŝŶ ƚŚĞ ĐŝƌĐƵŵƐƚĂŶĐĞƐ͘

ƵĚŝƚŽƌ͛Ɛ ZĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚLJ KƵƌ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚLJ ŝƐ ƚŽ ĞdžƉƌĞƐƐ ĂŶ ŽƉŝŶŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞƐĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ŽƵƌ ĂƵĚŝƚ͘ tĞ ĐŽŶĚƵĐƚĞĚ ŽƵƌ ĂƵĚŝƚ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ /ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů ^ƚĂŶĚĂƌĚƐ ŽŶ ƵĚŝƚŝŶŐ͘ dŚŽƐĞ ^ƚĂŶĚĂƌĚƐ ƌĞƋƵŝƌĞ ƚŚĂƚ ǁĞ ĐŽŵƉůLJ ǁŝƚŚ ĞƚŚŝĐĂů ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ƉůĂŶ ĂŶĚ ƉĞƌĨŽƌŵ ƚŚĞ ĂƵĚŝƚ ƚŽ ŽďƚĂŝŶ ƌĞĂƐŽŶĂďůĞ ĂƐƐƵƌĂŶĐĞ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ ĂƌĞ ĨƌĞĞ ĨƌŽŵ ŵĂƚĞƌŝĂů ŵŝƐƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͘

Ŷ ĂƵĚŝƚ ŝŶǀŽůǀĞƐ ƉĞƌĨŽƌŵŝŶŐ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐ ƚŽ ŽďƚĂŝŶ ĂƵĚŝƚ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ĂŵŽƵŶƚƐ ĂŶĚ ĚŝƐĐůŽƐƵƌĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͘ dŚĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĚĞƉĞŶĚ ŽŶ ƚŚĞ ĂƵĚŝƚŽƌ͛Ɛ ũƵĚŐŵĞŶƚ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚŚĞ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ƌŝƐŬƐ ŽĨ ŵĂƚĞƌŝĂů ŵŝƐƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͕ ǁŚĞƚŚĞƌ ĚƵĞ ƚŽ ĨƌĂƵĚ Žƌ ĞƌƌŽƌ͘ /Ŷ ŵĂŬŝŶŐ ƚŚŽƐĞ ƌŝƐŬ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚƐ͕ ƚŚĞ ĂƵĚŝƚŽƌ ĐŽŶƐŝĚĞƌƐ ŝŶƚĞƌŶĂů ĐŽŶƚƌŽů ƌĞůĞǀĂŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ĞŶƚŝƚLJ͛Ɛ ƉƌĞƉĂƌĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĨĂŝƌ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ĚĞƐŝŐŶ ĂƵĚŝƚ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ŝŶ ƚŚĞ ĐŝƌĐƵŵƐƚĂŶĐĞƐ͕ ďƵƚ ŶŽƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƵƌƉŽƐĞ ŽĨ ĞdžƉƌĞƐƐŝŶŐ ĂŶ ŽƉŝŶŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ĞĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ĞŶƚŝƚLJ͛Ɛ ŝŶƚĞƌŶĂů ĐŽŶƚƌŽů͘ Ŷ ĂƵĚŝƚ ĂůƐŽ ŝŶĐůƵĚĞƐ ĞǀĂůƵĂƚŝŶŐ ƚŚĞ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞŶĞƐƐ ŽĨ ĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ƉŽůŝĐŝĞƐ ƵƐĞĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ƌĞĂƐŽŶĂďůĞŶĞƐƐ ŽĨ ĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ĞƐƚŝŵĂƚĞƐ ŵĂĚĞ ďLJ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ĞǀĂůƵĂƚŝŶŐ ƚŚĞ ŽǀĞƌĂůů ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͘

tĞ ďĞůŝĞǀĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĂƵĚŝƚ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ǁĞ ŚĂǀĞ ŽďƚĂŝŶĞĚ ŝƐ ƐƵĨĨŝĐŝĞŶƚ ĂŶĚ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ Ă ďĂƐŝƐ ĨŽƌ ŽƵƌ ĂƵĚŝƚ ŽƉŝŶŝŽŶ͘

KƉŝŶŝŽŶ /Ŷ ŽƵƌ ŽƉŝŶŝŽŶ͕ ƚŚĞ ĂĐĐŽŵƉĂŶLJŝŶŐ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ ŐŝǀĞ Ă ƚƌƵĞ ĂŶĚ ĨĂŝƌ ǀŝĞǁ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĨƵŶĚ ĂƐ ŽĨ ĞĐĞŵďĞƌ ϯϭ͕ ϮϬϬϴ͕ ĂŶĚ ŽĨ ŝƚƐ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ĂŶĚ ŝƚƐ ĐĂƐŚ ĨůŽǁƐ ĨŽƌ ƚŚĞ LJĞĂƌ ƚŚĞŶ ĞŶĚĞĚ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ŽĨ ƚŚĞ /ĐĞůĂŶĚŝĐ ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ Đƚ͘

ŶĚ

ŬƵƌĞLJƌŝ͕ ϮϮ ŽĨ &ĞďƌƵĂƌLJ

WƌŝĐĞǁĂƚĞŚŽƵƐĞ ŽŽƉĞƌƐ ŚĨ

Ăǀşĝ Ʒŝ ,ĂůůĚſƌƐƐŽŶ ^ƚĂƚĞ ĂƵƚŚŽƌŝƐĞĚ ƉƵďůŝĐ ĂĐĐŽƵŶƚĂŶƚ

54

^ƚĂƚĞŵĞŶƚ ŽĨ ĐŚĂŶŐĞƐ ŝŶ ŶĞƚ ĂƐƐĞƚƐ ĨŽƌ ƉĞŶƐŝŽŶ ƉĂLJŵĞŶƚƐ ϮϬϬϵ STATEMNET OF CHANGES IN NET ASSEST FOR PENSION PAYMENTS 2009 ŽŶƚƌŝďƵƚŝŽŶƐ DĞŵďĞƌƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ŵƉůŽLJĞƌƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ KƚŚĞƌ ĐŽŶƚƌŝďƵƚŝŽŶ͕ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŽĨ ƌŝŐŚƚƐ ĂŶĚ ƌĞƉĂLJŵĞŶƚƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ŽŶƚƌŝďƵƚŝŽŶƐ

ϭ͘ϲϱϬ͘ϮϴϬ ϭ͘ϳϰϳ͘ϲϭϭ ϯ͘ϯϯϴ͘ϭϱϮ ϯ͘ϱϮϵ͘ϭϴϱ ϭϯϯ͘ϭϬϳ ; ϲϳ͘ϯϮϮͿ ϱ͘ϭϮϭ͘ϱϯϵ ϱ͘ϮϬϵ͘ϰϳϰ

WĞŶƐŝŽŶƐ WĞŶƐŝŽŶƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ZĞĐĞŝǀĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ZĞƚŝƌĞŵĞŶƚ ŽŵŵŝƚƚĞĞ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ KƚŚĞƌ ĚŝƌĞĐƚ ĞdžƉĞŶƐĞ ĚƵĞ ƚŽ ĚŝƐĂďŝůŝƚLJ ƉĞŶƐŝŽŶ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ WĞŶƐŝŽŶƐ

ϯ͘Ϭϴϲ͘ϯϳϬ Ϯ͘ϯϳϳ͘ϰϱϰ ; ϴ͘ϰϴϭͿ ; ϵ͘ϴϱϱͿ ϰ͘ϵϮϴ ϳ͘ϮϰϬ ϯ͘ϬϴϮ͘ϴϭϴ Ϯ͘ϯϳϰ͘ϴϯϵ

/ŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ŝŶĐŽŵĞ /ŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ŝŶĐŽŵĞ ŽĨ ƐŚĂƌĞƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ZĞǀĞŶƵĞƐ ŽŶ ƌĞĂů ĞƐƚĂƚĞ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ /ŶƚĞƌĞƐƚ ŝŶĐŽŵĞ ĂŶĚ ĞdžĐŚĂŶŐĞͲƌĂƚĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ WƌŽǀŝƐŝŽŶ ĨŽƌ ďŽŶĚƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ /ŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ŝŶĐŽŵĞ

ϱϮ͘ϭϭϳ ; ϯ͘ϳϰϵ͘ϱϵϵͿ ϭϮϮ Ϭ ϵ͘ϳϯϲ͘Ϯϯϳ ϭϲ͘ϮϲϮ͘ϲϰϯ ; ϳ͘ϭϰϬ͘ϮϴϯͿ ; ϭϭ͘ϰϱϱ͘ϵϵϳͿ Ϯ͘ϲϰϴ͘ϭϵϯ ϭ͘Ϭϱϳ͘Ϭϰϳ

/ŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ĞdžƉĞŶƐĞ KĨĨŝĐĞ ĂŶĚ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ĞdžƉĞŶƐĞƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ϱϬ͘ϰϮϭ

ϱϯ͘ϯϬϲ

ϳϲ͘ϵϲϲ

ϴϰ͘ϮϵϬ

ϰ͘ϱϱϵ͘ϱϮϴ

ϯ͘ϳϱϰ͘Ϭϴϲ

ϵϱ͘ϳϰϯ͘ϱϴϴ ϭϬϬ͘ϯϬϯ͘ϭϭϲ

ϵϭ͘ϵϴϵ͘ϱϬϮ ϵϱ͘ϳϰϯ͘ϱϴϴ

KƉĞƌĂƚŝŶŐ ĞdžƉĞŶƐĞƐ KĨĨŝĐĞ ĂŶĚ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ĞdžƉĞŶƐĞƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

/ŶĐƌĞĂƐĞ ŝŶ ŶĞƚ ĂƐƐĞƚƐ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ LJĞĂƌ EĞƚ ĂƐƐĞƚƐ ĨƌŽŵ ƉƌĞǀŝŽƵƐ LJĞĂƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

EĞƚ ĂƐƐĞƚƐ ĨŽƌ ƉĞŶƐŝŽŶ ƉĂLJŵĞŶƚƐ Ăƚ LJĞĂƌͲĞŶĚ

6WDSL OtIH\ULVVMyXU ILQDQFLDO VWDWHPHQWV

Amounts are in thousands of ISK

55

ĂůĂŶĐĞ ƐŚĞĞƚ ĞĐĞŵďĞƌ ϯϭ͕ ϮϬϬϵ BALANCE SHEET DECEMBER 31, 2009 ƐƐĞƚƐ

/ŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐ ƵŝůĚŝŶŐƐ ĂŶĚ ƐŝƚĞƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ sĂƌŝĂďůĞͲŝŶĐŽŵĞ ƐĞĐƵƌŝƚŝĞƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ &ŝdžĞĚͲŝŶĐŽŵĞ ƐĞĐƵƌŝƚŝĞƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ DŽƌƚĂŐĞ ůŽĂŶƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ĂƐŚ ĂŶĚ ĐĂƐŚ ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ /ŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐ

ϲϴ͘ϴϬϬ ϰϬ͘ϭϯϮ͘ϵϰϭ ϱϭ͘ϳϰϵ͘ϱϳϯ ϭ͘ϭϳϮ͘ϯϲϭ Ϯ͘ϯϮϭ͘ϲϲϱ ϵϱ͘ϰϰϱ͘ϯϰϭ

ϳϬ͘ϰϬϬ ϯϱ͘ϱϴϱ͘ϰϬϰ ϯϱ͘ϴϮϬ͘Ϭϴϰ ϭ͘ϮϮϬ͘ϴϮϮ ϲ͘ϭϯϳ͘ϱϰϴ ϳϴ͘ϴϯϰ͘Ϯϱϴ

ϲϳϭ͘ϰϱϭ ϯϭ͘ϴϴϱ ϳϬϯ͘ϯϯϲ

ϲϲϴ͘ϳϱϭ ϭ͘ϯϬϲ͘ϵϰϲ ϭ͘ϵϳϱ͘ϲϵϳ

ϭ͘ϱϳϴ ϵ͘ϴϳϮ͘ϬϬϰ ϵ͘ϴϳϯ͘ϱϴϮ

Ϯ͘ϲϯϲ ϮϬ͘ϲϯϮ͘ϴϴϭ ϮϬ͘ϲϯϱ͘ϱϭϳ

ϭϬϲ͘ϬϮϮ͘Ϯϱϵ

ϭϬϭ͘ϰϰϱ͘ϰϳϮ

ϱ͘ϲϲϱ͘ϬϵϬ ϱϳ͘ϯϴϰ ϱ͘ϳϮϮ͘ϰϳϰ

ϱ͘ϲϱϰ͘ϬϰϮ ϰϳ͘ϴϰϮ ϱ͘ϳϬϭ͘ϴϴϰ

ϭϬϬ͘Ϯϵϵ͘ϳϴϱ

ϵϱ͘ϳϰϯ͘ϱϴϴ

ϵϲ͘ϭϵϳ͘ϯϲϵ ϰ͘ϭϬϱ͘ϳϰϱ ϭϬϬ͘ϯϬϯ͘ϭϭϰ

ϵϮ͘Ϯϱϴ͘ϴϲϳ ϯ͘ϰϴϰ͘ϳϮϬ ϵϱ͘ϳϰϯ͘ϱϴϳ

ZĞĐĞŝǀĂďůĞƐ ůĂŝŵƐ ĂŐĂŝŶƐƚ ĞŵƉůŽLJĞƌƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ KƚŚĞƌ ƌĞĐĞŝǀĂďůĞ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ZĞĐĞŝǀĂďůĞƐ

KƚŚĞƌ ĂƐƐĞƚƐ KƉĞƌĂƚŝŽŶĂů ĂƐƐĞƚƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ ĂƐŚ ĂŶĚ ĐƵƌƌĞŶƚ ĚĞƉŽƐŝƚƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ KƚŚĞƌ ĂƐƐĞƚƐ

dŽƚĂů ĂƐƐĞƚƐ >ŝĂďŝůŝƚŝĞƐ ĞƌŝǀĂƚŝǀĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ KƚŚĞƌ ůŝĂďŝůŝƚŝĞƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ >ŝĂďŝůŝƚŝĞƐ

EĞƚ ĂƐƐĞƚƐ ĨŽƌ ƉĞŶƐŝŽŶ ƉĂLJŵĞŶƚƐ

ŝǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ŶĞƚ ĂƐƐĞƚƐ ĨŽƌ ƉĞŶƐŝŽŶ ƉĂLJŵĞŶƚƐ EĞƚ ĂƐƐĞƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ŵĂŶĚĂƚŽƌLJ ĚŝǀŝƐŝŽŶ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ EĞƚ ĂƐƐĞƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ǀŽůƵŶƚĂƌLJ ĚŝǀƐŝŽŶ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

6WDSL OtIH\ULVVMyXU ILQDQFLDO VWDWHPHQWV

Amounts are in thousands of ISK

56

CASH FLOW STATEMENT 2008 ĂƐŚ ĨůŽǁ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ϮϬϬϴ

ϱ͘ϭϭϬ͘ϯϲϰ ϯ͘ϵϬϵ͘Ϭϰϵ Ϯ͘ϳϱϱ͘Ϯϳϳ ϭϭ͘ϲϲϳ͘ϱϮϴ ϳ͘ϲϵϰ͘ϱϰϳ ϭ͘Ϯϴϭ͘ϵϬϮ ϯϮ͘ϰϭϴ͘ϲϲϳ

ϱ͘Ϭϵϰ͘ϰϵϰ ϰ͘ϯϮϮ͘ϴϱϬ ϭ͘ϵϭϲ͘ϰϮϵ ϯϯ͘ϯϱϮ͘Ϭϭϵ ϯϱ͘ϴϯϳ͘ϭϲϵ ϮϬ͘ϬϬϬ ϴϬ͘ϱϰϮ͘ϵϲϭ

ϯ͘ϬϴϮ͘ϴϭϴ ϰϵ͘ϳϬϯ ϳϲ͘ϲϮϳ ϯ͘ϯϮϵ ϯ͘ϮϭϮ͘ϰϳϳ

Ϯ͘ϭϲϮ͘ϬϵϮ ϱϭ͘Ϭϵϭ ϳϵ͘ϳϭϰ ϭ͘ϯϬϰ͘ϯϰϯ ϯ͘ϱϵϳ͘ϮϰϬ

Ϯϵ͘ϮϬϲ͘ϭϵϬ

ϳϲ͘ϵϰϱ͘ϳϮϭ

ϭϰ͘ϰϬϭ͘ϵϱϱ Ϯϱ͘Ϭϰϵ͘ϬϲϬ ϱϭϲ͘ϬϱϮ ϯϵ͘ϵϲϳ͘Ϭϲϴ

ϭϭ͘ϱϵϲ͘ϬϭϬ ϯϵ͘ϵϬϮ͘ϰϯϳ ϱ͘ϭϱϳ͘ϴϭϳ ϱϲ͘ϲϱϲ͘Ϯϲϰ

; ϭϬ͘ϳϲϬ͘ϴϳϳͿ

ϮϬ͘Ϯϴϵ͘ϰϱϳ

ϮϬ͘ϲϯϮ͘ϴϴϭ

ϯϰϯ͘ϰϮϰ

ϵ͘ϴϳϮ͘ϬϬϰ

ϮϬ͘ϲϯϮ͘ϴϴϭ

/ŶĨůŽǁƐ ŽŶƚƌŝďƵƚŝŽŶƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ /ŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ŝŶĐŽŵĞ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ /ŶƐƚĂůŵĞŶƚ ŽŶ ďŽŶĚƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ WƌŽĐĞĞĚƐ ĨƌŽŵ ƐĂůĞ ŽĨ ǀĂƌŝĂďůĞ ŝŶĐŽŵĞ ƐĞĐƵƌŝƚŝĞƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ WƌŽĐĞĞĚƐ ĨƌŽŵ ƐĂůĞ ŽĨ ĨŝdžĞĚ ŝŶĐŽŵĞ ƐĞĐƵƌŝƚŝĞƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ KƚŚĞƌ ŝŶĨůŽǁ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

KƵƚĨůŽǁƐ WĞŶƐŝŽŶƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ /ŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐ ĞdžƉĞŶƐĞƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ KƉĞƌĂƚŝŶŐ ĞdžƉĞŶƐĞƐ ĞdžĐůƵĚŝŶŐ ĚĞƉƌĞĐŝĂƚŝŽŶ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ KƚŚĞƌ ŽƵƚĨůŽǁƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ŝƐƉŽƐĂďůĞ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ƚŽ ƉƵƌĐŚĂƐĞ ƐĞĐƵƌŝƚŝĞƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐ /ŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ŝŶ ƐĞĐƵƌŝƚŝĞƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐ /ŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐ ŝŶ ǀĂƌŝĂďůĞͲŝŶĐŽŵĞ ƐĞĐƵƌŝƚŝĞƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ /ŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ŝŶ ĨŝdžĞĚͲŝŶĐŽŵĞ ƐĞĐƵƌŝƚŝĞƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘ KƚŚĞƌ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

/ŶĐƌĞĂƐĞ ;ĚĞĐƌĞĂƐĞͿ ŝŶ ĐĂƐŚ ĂŶĚ ĐƵƌƌĞŶƚ ĚĞƉŽƐŝƚƐ ĂƐŚ ĂŶĚ ĐƵƌƌĞŶƚ ĚĞƉŽƐŝƚƐ Ăƚ ƚŚĞ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ LJĞĂƌ͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘​͘

ĂƐŚ ĂŶĚ ĐƵƌƌĞŶƚ ĚĞƉŽƐŝƚƐ Ăƚ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ƚŚĞ LJĞĂƌ

Amounts are in thousands of ISK