09_Financial Center And Capital Law_JP (02-02-2016)

財政情勢および資本市場 9.1 9.2 9.3 9.4 9.5 9.6

銀行. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101 スイス証券取引所:SIX Swiss Exchange. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 103 企業向け融資と不動産ファイナンス. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 104 リスクキャピタル . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105 資本コストと利子.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107 インフレ. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107

9

画像 SIX Swiss Exchange, チューリヒ

GDPの10％に相当し、23万人程度（スイスにおける被雇用者人口の 5.4%）のスタッフを抱える金融部門は、スイス経済にとって重要な存 在です。スイスが主に得意とする金融商品は、 プライベートバンキン グと資産管理、 そして保険です。スイスは安定した経済状況と金融状 況を長期間維持しており、 その安定性はインフレ率や金利の低さに反 映されています。特にスイスフランは資産管理や引き受け業務の分 野で、国際的通貨として多大な役割を果たしています。

9.1

銀行

9.1.1 構造と枠組み スイスにはおよそ300の銀行のほか、 200の保険会社、 2,000の年金基 金があります。 スイスの2大グローバルバンク、 UBSとクレディ・スイス・ グループの2行の資産合計は金融資産の50％に達しますが、 カントン や地域の地方銀行、 そして貯蓄銀行も重要な役割を果たしています。 小規模な金融機関やプライベート・バンクも多数存在し、 中には商品 取引など専門性の高いサービスを展開しているものもあります。 24 の州銀行は、 一部または全部が国営で、 いずれも政府からの保証を受 け、 国内市場の3分の1をシェアします。 2014年、 スイスに拠点を置く 全銀行の総資産における州銀行のシェアは約17 ％に達していまし た。 全資産の約11.6％のシェアを保有する外資系銀行120行も、 上記 の数字に加えて特記すべきことでしょう。 スイスは個人投資家や機関 投資家に専門性の高い資産運用を提供する中心的存在として機能し ています。 27.6％という2015年の市場のシェアに見られるように、 ス イスは国を超えた資産運用ビジネスにおける世界的リーダーなので す。 全体としてスイスの銀行が2014年に運用した資産は合計6兆 6560億スイスフランに達します。 多数の異なる要因が相乗効果をもたらしたことにより、 スイスは金融 センターとして成功しているのです。 スイスは政治的にもマクロ経済 的にも安定しており、 こうした点が、 顧客の信頼を築く基盤となってい ます。 金融ビジネスでは信用が一番重要な要素なのです。 多様性の ある重要な国際準備通貨としての地位を確立したスイスフランも、 ス イスを世界的な金融センターにする上で貢献しています。 世界が緊 密に統合し、 金融インフラの効率化が進んだ結果、 市場参加者は利益 を生む資産管理が可能になると同時に、 資産やリスクを国際的に分 散できるようになりました。 スイスは金融センターとして他国からの 定評が高く、 法人や世界の顧客にとって魅力的な市場です。

グローバル金融センター、2015年 総合評価 1～1000 (図42)

1 ロンドン

796

2

ニューヨーク

788

3

香港特別行政区

755

4

シンガポール

750

5

東京

725

6 ソウル

724

7

チューリヒ

715

10 ワシントン

711

13 ジュネーブ

707

14 フランクフルト

706

出典:グローバル金融センター指数 （GFCI 18） 、 2015年

財政情勢および資本市場

101

諸外国と比較して、 スイスの銀行制度の銀行制度における規制上の 障害や負担は比較的低いと言えます。 銀行の開業、 有価証券取引、 フ ァンドの運用、 ある特定のアセットマネジャーとしての業務活動には 許可が必要になります。 スイス金融市場監査局 （FINMA） は現在550 を超える金融機関を監督し、 必要に応じて特定の情報を公表してい ます。 銀行上部団体は、 スイス銀行協会です。 www.swissbanking.org スイス銀行協会 （SBV） 言語： ドイツ語、 英語、 フランス語、 イタリア語

9.1.2 監督 独立監督機関であるFINMAは、 債権者、 投資家、 被保険者といった金 融市場の顧客を保護します。 これが、 機能性が高く信頼できる有力な 金融センターとしてのスイスに対する人々の信頼を高める結果となり ます。 らに、 スイスの金融市場の市場規制に代わる形として自己規制 が認められました。 FINMAは、 自己規制を支援し、 必要な余地を与え るよう議会から要請されています。 例えば、 スイス銀行家協会が対応 する規則を提示し、 FINMAはそれを承認、 実行しました。 スイスで銀行業を営む場合は認可が必要です。 スイスで採用されて いる金融監督基準は、 資本資源や銀行の妥当性を管理するのはもち ろん、 広範な監督規制や行動規範も包含しています。 さらにスイスで は、 バーゼル合意 （Basel I-III） よりも厳格な資本基準を法で規定して います。 www.finma.ch スイス金融市場監督庁 （FINMA） 言語： ドイツ語、 英語、 フランス語、 イタリア語

9.1.3 サービス スイスの銀行は、 個人・法人顧客に対し多岐にわたる金融商品・サー ビスを提供しています。 スイスの銀行システムは万国共通の銀行原 理を基盤としているため、 銀行はすべて、 以下に挙げる銀行サービス が提供できます。 –– 信用貸付業務 –– 資産管理と投資に関するアドバイス –– 支払取引 –– 預金業務 （普通預金口座など） –– 証券業務 （証券取引市場での取引業務） –– 引き受け業務 （債券引受） –– 財務分析 こうした事情にもかかわらず、 スイス国内にはさまざまな銀行グループ が誕生し、 独自の専門性を持つ銀行が展開されてきました。 概して言えば、 成人は皆、 スイスに口座を持つことができます。 しかし、 銀行には口座の開設を拒否する権利があります。 例えば、 「政治的に 影響があるとみなされる人物」は、 銀行の信用にかかわるリスクが生 じる可能性があるため、 業務上の取引を拒否される場合があります。 スイスに拠点があるか否かにかかわらず、 原則的には企業にも同等 の措置が適用されます。 スイスの銀行の大半は、 通常の普通預金や当 座預金に最低預入金額を設定していません。 多くの銀行がスイスフラ ンのほか、 ユーロや米ドルなど、 その他の外国通貨による外貨預金に 対応しています。 スイスに拠点を置く銀行に顧客が特定のクレームを述べる際は、 スイ ス銀行オンブズマンに相談することをお勧めします。 中立的な情報 の無料提供のほか、 仲裁も代行します。 www.kantonalbank.ch 州銀行 言語： ドイツ語、 英語、 フランス語、 イタリア語 www.foreignbanks.ch 外国銀行スイス協会 言語： ドイツ語、 英語、 フランス語、 イタリア語 www.abps.ch スイスプライベート銀行協会、 VSPB 言語： ドイツ語、 英語、 フランス語、 www.bankingombudsman.ch 銀行オンブズマン 言語： ドイツ語、 英語、 フランス語、 イタリア語

「スイスの力強い金融市場と立地とし ての魅力は、 スイス証券取引所 （SIX)に 国内外の企業を惹きつける多大な力を 与えています。 」

9.1.4 預金保護 スイスの金融機関では、 預金者1人当たりの預金額は最高10万スイス フランまで保護されます。 スイス金融監督当局 （FINMA） がスイスの銀 行や証券ディーラーに保護措置を発動する、 あるいは清算手続を強 行した場合、 スイスの銀行および証券ディーラーによる預金者保護協 会の会員は、 銀行法によって優先権があると見なされる預金をできる だけ早急に預金者に払い戻せるよう、 資金をプールしています。 スイ スに支店を持つ銀行や証券ディーラーで、 優遇投資を受ける銀行お よびディーラーはすべて、 同協会の会員です。 ただし、 会員に求められ る拠出金額には、 最高60億スイスフランという上限が設定されていま す。 同協会は優遇口座を保護し、 債権者保護という重要な役割を果た しているほか、 金融センターとしての高い評価と安定性を誇るスイス の金融状況に欠かせない貢献を果たしています。 www.einlagensicherung.ch スイスの銀行と証券会社の預金保証 言語： ドイツ語、 英語、 フランス語、 イタリア語

9.1.5 利子課税 EU貯蓄課税に関する合意の下、 スイスでは、 個人への国境を越えた 利息の支払いに対する課税方式はEUの体系を採用しています。 スイ スの銀行は、 EUの定める35％課税の対象となる人がスイス国内にお いて利子を得た場合、 その利子収入に対し税保有システム （スイスの 源泉税に類似の措置） を適用します。 税の保有措置を講じることで、 ス イスに移動することでEUの利息課税システムから逃げる事を不可能 にすると同時に、 スイスの法規と銀行秘密が保証されるのです。 EUは 2013年5月14日、 連邦政府の協定の改定交渉任務を承認したました。 連邦政府はそれ以来、 交渉任務を承認しています。 www.europa.admin.ch > Topics > Bilateral agreements Switzerland-EU www.efd.admin.ch > Topics > Taxes > Taxation of savings agreement 利子に対する課税 言語： ドイツ語、 英語、 フランス語、 イタリア語

9.2

スイス証券取引所:SIX SWISS EXCHANGE

SIXスイス証券取引所は、 生活科学分野において欧州で屈指の統制さ れた証券取引所です。 スイスの金融センターインフラ整備の柱とし て、 最高の取引環境を提供し、 世界中の投資家と証券発行元そして参 加者を結びつけます。 国内外の企業にとってスイス証券取引所 （SIX） を極めて魅力的に感じ させているのは、 スイスの金融センターとしての強さ、 国際プライベー ト・アセット・マネージメントにおける世界的リーダーとしての地位、 銀 行が恩恵をうけている資金調達及び運用力レベルの高さ、 プラス、 ロ ケーションとしてのスイスの一般的な魅力です。 スイス証券取引所に資金公募、 および上場した企業は、 経験豊富で金 融市場の実力者である国際的な投資家から支援を受けられます。 ス イス証券取引所の上場企業は、 投資家、 アナリスト、 ジャーナリストの 間でも知名度が高く、 注目を浴びる存在です。 同時に、 セクター志向の 国際的な投資戦略にかけては、 スイスの投資家は長年にわたる豊富 な経験を持っています。 スイスの銀行・保険、 食品、 製薬、 バイオテクノ ロジー、 医療技術、 クリーンテクノロジー、 マイクロ・ナノテクノロジー 業界は、 特に投資家に人気の業界です。 スイス証券取引所の規制条項は市場の実情を考慮し、 増資プロセス の簡略化をおこなっています。 スイス証券取引所は法的に自己規制 の権限が認められており、 投資家を高い水準で保護する体制と、 企業 にとって妥当な規制環境の両方が成立する、 理想的な投資環境です。 スイス株式指数 （SMI®） では、 スイスにおける最も重要な株価指数を 見ることができ、 その幅広いインデックス・オファーには、 SLI®やSPI® のようなベンチマークに加え、 ボンド、 セグメント、 セクター、 顧客イン デックスも含まれています。 証券取引所では、 SIX Exfeedを通し金融 情報提供者にリアルタイムの原資料を提供しています。 Scoach SchweizやSTOXX、 Swiss Fund Data and Indexiumへの投資で、 SIX スイス証券取引所は屈指のジョイント・ベンチャーを全金融市場アク ターへと届けます。 スイス証券取引所は、 金融情報および支払取引だけでなく証券取引 および手続きにおいてトップクラスのサービスを提供するSIXグルー プの会社です。 幅広い取扱銘柄、 完全に統合され自動化された取引、 清算決済システムに加え、 「スイス・バリュー・チェーン」は特に卓越し ています。 www.six-swiss-exchange.com スイス証券取引所 言語： ドイツ語、 英語、 フランス語、

財政情勢および資本市場

103

9.3

企業向け融資と不動産ファイナンス

企業の立ち上げには、 多くの場合、 中・長期的な目標が存在します。 そ して一般に、 多額の初期投資とプロジェクトのための資金調達が必要 になります。 スイスの銀行は、 徹底的な市場分析を実施している専門 的な経営体制であることを最も重視します。

スイスで新たに事業を立ち上げる際には、 通貨優遇制度があるスイ スフランで資金を調達するほうが有利であり、 一般に、 外貨での資金 調達より、 低コストでの資金調達が可能です。

住宅ローン 1985-2013年 (図43) 12.0 11.0 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0

1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

「2004～2012年にかけて、 ベンチャー キャピタル会社は革新的な新企業に対 し約135億スイスフランを投資していま す。 」

9.3.1 進行中の事業活動のための資金調達 事業活動中の資金調達に対し、 銀行は各種の短期貸付を行っていま す。 短期貸付は無担保貸付か担保貸付のいずれかの形態を取りま す。 貸付額は企業の信用度と将来的な業績見通しを基に決定されま す。 通常の銀行貸付のほか、 リースによる資金調達やフォーフェイテ ィングの重要度も増してきています。 成長著しい若き起業家や新規 事業の経営者が拠点を決めるにあたって、 事業立ち上げから次の段 階にかけて利用可能な資金調達手段を把握しておくことが大切で す。 あらゆる資金調達に対応可能な質の高いサービス業者が多数 存在するスイスでは、 担保、 転換社債、 ベンチャー投資家によるエク イティ資本、 ベンチャーキャピタル、 そしてプライベートエクイティ投 資家等、 数々の魅力的な施策を利用できます。

変動金利貸付 金融市場モーゲージ （LIBORとも呼ばれる） 5年固定住宅ローン 出典: VZ Vermögenszentrum

9.3.2 住宅ローン 会社設立や事業の立ち上げに不動産の取得や生産設備の建設が伴 う場合、 担保貸付は重要な信用供与手段となります。 スイスでは、 住宅 ローンに基本的に3つのタイプがあります。 固定金利貸付、 変動金利 貸付、 および金融市場貸付です。 変動金利貸付の金利は一般的な資 本市場金利に合わせて流動的に変動しますが、 固定金利貸付の金利 は通常3年から5年間固定されます。 金融市場貸付の金利は、 ユーロ金 融市場のロンドン銀行間取引金利 （Libor） を基準に決定されます。 貸 付業者はこの金利にマージンを加算しますが、 マージンの比率は借り 手の信用度合いによって変動します。 不動産は、 最大で市場価値の80 ％まで貸付が可能です。 つまり第一抵当として65％ですが、 これは他 国で通常行われているように割賦償還する必要はありません。 それ 以上は第二抵当として貸し付けられますが、 これは割賦償還する必要 があります。 銀行は独自のガイドラインに従って借り手の資産状況を 確認し、 信用価値を割り出します。 一般に、 購入者は自身の資産の購入 価格の最低20％を提供することが求められます。 次に、 購入年間経費 （金利、 返済金、 維持費） が購入者の純利益の3分の1以内であること と規定されています。 金利は交渉可能ですので、 複数の業者と交渉す ることをお勧めします。 商業用不動産の場合、 担保額は収益力の値に左右されることが多くな っています。 産業系事業計画では通常、 工場の評価額、 すなわち機械 設備を含めた市場価格や建設費の50％が調達可能であり、 不動産を 担保にした場合と比較すると、 非常に魅力的な条件で資金が調達で きます。 オフィスやサービス業の建物の融資比率は70％ですが、 やは り （資産独自の） リスクに応じて変化します。 今日の事業投資に適用さ れている金利や条件は、 企業の信用力、 また貸付側の銀行が提示す る利率によって変動します。 したがって、 企業のリスクや今後の見通し を認識することが重要な役割を果たします。 住宅用不動産所有者は概念上の所得として、 不動産に対する税額を 連邦とカントンに支払わなければなりません。 大体の目安として、 連邦 税では平均的市場賃貸価格の最低70％にあたる帰属価額が対象と なり、 カントン税、 地方税では最低60％の帰属価額が対象となります。 その見返りとして、 建物の所有者は信用貸付利息と維持費の控除が 認められます。 こうした理由から、 第一抵当はまれな場合にしか割賦 償還されません。 www.hausinfo.ch > Finanzen & Steuern 持ち家に関する財政面 言語： ドイツ語、 フランス語 www.hypothekenrechner.ch 財政的実行可能性の計算 言語： ドイツ語

9.4

リスクキャピタル

2004～2012年にかけて、 ベンチャーキャピタル会社は革新的新企 業に対し60億スイスフラン近くの投資を行ってきており、 1社あたり 10～20の職場を新たに生み出してきました。 国の開発計画や商業 銀行からの債務と平行し、 ベンチャーキャピタル （VC） は1年につき80 ～150の取引があるスイスのイノベーションの重要な柱です。 連邦 機関も、 2つの税制優遇措置を提供するベンチャーキャピタル会社 に関する連邦法 （RKG） を通してベンチャーキャピタルを支援してい ます。 税制優遇措置は以下の通り。 –– 公認されたベンチャーキャピタル会社は、 会社設立時や増資をする 場合、 印紙税が免除されます。 さらに、 資本参加の控除により直接連 邦税に関しては、 低い率が適用されます。 –– ビジネス・エンジェル （BA） として新規会社の設立や発展を支援する 個人が、 新設企業の立ち上げ準備として、 劣後ローンを受けるため 個人資産を担保にした場合は、 連邦直接税が軽減されます。 ベンチャーキャピタルやそれに類似した資金提供ファンドの利用条 件は常に変動しますし、 透明性に欠けることもあります。 このため、 大 学、 コンサルティング会社、 企業グループなどが共同し、 インターネッ トを含めた様々な情報のプラットフォームを提供し、 企業家と投資家 が協力できるよう努力しています。 www.swissbanking.org > SME > What do I need to know about financing? 中小企業のための資金調達に関する情報 言語： ドイツ語、 フランス語、 イタリア語 www.seca.ch The Swiss Private Equity & Corporate Finance Association （SECA） 言語： ドイツ語、 英語、 フランス語、

9.4.1 ベンチャーキャピタル リスクキャピタルやベンチャーキャピタルへの融資を専門に行って いる金融機関が存在します。 ベンチャーキャピタル企業は、 ある特定 の企業が将来的に事業を拡大し、 上場した際に莫大な利益を得られ るよう、 その企業の資本に投資します。 ベンチャーキャピタル企業は、 従来の担保を要求することなく資金を提供します。 短期間で巨額の利 益を創出することが見込まれる、 成長著しい新興企業であり、 通常、 ビ ジネスの展望性があり数百万スイスフランの資金が必要な企業に限 り、 このような資金調達の対象として考慮されます。 ベンチャーキャピ タリストは、 金融プロジェクトの発展段階のガイド役であると自認して います。 プロジェクトが完了すると、 ベンチャーキャピタリストは投資 先の企業から撤退し、 企業設立者や他の投資先に資金を投入します。 www.kmu.admin.ch > Praktisches Wissen > Finanzielles > Finanzierung > Eigenkapital ベンチャーキャピタル会社によるサポート 言語： ドイツ語、 フランス語、 イタリア語 www.swiss-venture-club.ch 起業家のための情報 言語： ドイツ語、 フランス語、 イタリア語

財政情勢および資本市場

105

政府の支援制度 (図44)

インセンティブ

受益

地域

措置

新しい地域政策 NRP

製造関連の企業

経済再生地域

––直接連邦税における税の軽減

商業保証

中小企業

スイス全域

––銀行のローン保証 （最大で500,000スイスフラン)

山岳地域に対する保証

中小企業

山岳地帯

––銀行のローン保証 （最大で500,000スイスフラン) ––支払い利息補助

ホテルへの貸付

ホテル

観光地および山岳地域

––ダイレクトローン ––保証 ––支払い利息補助

自営業支援策

失業者

スイス全域

––日当 (計画段階に対して最大で90日まで） ––銀行のローン保証 （最大で500,000スイスフラン)

CTI技術革新委員会

産学連携研究協力のためのプロジェ スイス全域 クト

––研究者への給与支払い

出典:様々な連邦機関、 編纂 2014年

9.4.2 ビジネス・エンジェル 将来を嘱望された新興企業が事業立ち上げの段階で必要な資金 は、 200万スイスフランを下回るケースがほとんどです。 近年ではリス クキャピタルが次第に利用しやすくなりましたが、 利用の増加に伴い、 リスクキャピタル業者や投資会社の両方が提示している融資最低額 も増大しています。 200万スイスフラン以下の取引を考慮するリスク キャピタル業者は稀です。 そのため、 起業資金を援助する個人投資家 を 「ビジネス・エンジェル」 と呼ぶことが多くなっています。 ビジネス・エ ンジェルの典型例では資本に加えて経験があり、 また人脈がありま す。 投資家から見て理想的起業家として獲得した若い起業家人材にと って頼れるコンサルタントや良き助言者であることも多いのはこのた めです。 ビジネス・エンジェルは、 通常は二重に、 それどころか三重に 企業に投資します。 つまり資本、 経験、 時間がそれです。 これが、 若い会 社が「スマート・マネー」を得ると言われる所以です。 基本的に、 ビジネ ス・エンジェルもベンチャーキャピタル投資家と同様に明確な見返り を求めますが、 目的は、 新しい会社を始め、 展開し、 そして確立するこ と、 そして後の投資家にとって魅力的な会社に育てることです。 その 結果として若い起業家はビジネスプランに同じようなアクセスを組 み込むことを求めるビジネス・エンジェルに密に支えられることにな るのです。 www.businessangels.ch ビジネス・エンジェル・スイス 言語： ドイツ語、 フランス語

9.4.3 政府支援 スイスでは事業活動に対して好意的な条件そのものを本質的に制限 しているため、 直接的な財務支援が比較的行われてはいないものの、 国としては経営上の支援や税制優遇措置、 保護措置など、 企業を支援 する様々な施策を展開しています。 カントンの経済開発局も企業に対して直接的な支援が行えないのが 実情ですが、 手ごろな価格の建設用地探しを支援したり、 起業の段階 や事業拡張を計画中の時期にある企業に対し税制を優遇する措置を 講じています。 唯一の例外は、 無利息ローンを提供するスイス連邦スイス経済振興 基金で、 例外的な事例ではあるものの、 リスクキャピタルの取り分も 企業創業者の個人資産の対象とするという措置を講じることが許可 されています。 www.kmu.admin.ch > Praktisches Wissen > Finanzielles > Finanzierung > Eigenkapital 政府支援の融資 言語： ドイツ語、 フランス語、 イタリア語 郵送先名簿: 138ページに 各カントン （州）経済開発局担当者

9.5

資本コストと利子

スイスは世界で最も経済的・政治的に安定した国家のひとつに数え られ、 「安全な避難場所」 とされています。(図45参照)。 .スイスは経済 的に健全な状態にあります。 経済の健全性は連邦レベルはもちろん、 カントン、 地方自治体にも当てはまります。 スイスの財政赤字は2011 年度ではGDPの0.7 ％相当で、 EUやOECD諸国の平均値を大幅に下 回っています。 公共部門の負債総額 （連邦、 カントン、 地方自治体） は GDPの36.4 ％です （2012年） 。

信用格付け： 最も安全な10の国、2014年 最大値=100ポイント (図45)

資本コスト、2014年 1 = 経済発展を妨げる 10 = 経済発展を促進する (図46)

1

スイス

8.14

2 ドイツ

7.68

3

フィンランド

7.22

4

香港特別行政区

7.17

5

マレーシア

7.10

7

米国

6.93

9

英国

6.52

12 日本

6.39

1 ノルウェー

89,79

13 シンガポール Norwegen

6.36

2

スイス

88.51

17 ルクセンブルグ Schweiz

6.15

3

シンガポール

87.76

20 デンマーク Singapur

5.93

4

ルクセンブルグ

84.23

21 アイルランド Luxemburg

5.88

5

フィンランド

83.21

28 オランダ Finnland

5.67

6

デンマーク

83.19

32 フランス Dänemark

5.15

7

スウェーデン

82.94

36 ベルギー Schweden

5.11

8

オランダ

81.71

45 インドNiederlande

4.00

9

カナダ

81.62

49 ロシア Kanada

3.51

81.32

50 イタリア Deutschland

3.44

51 中国

3.43

57 ブラジル

2.33

10 ドイツ 出典:ユーロマネー、 2014年3月

出典:IMD 世界競争力年鑑 オンライン 2015年度

スイスは国家としての信用度が高く、 貯蓄率や外貨流入量も高いた め、 金利が低くなり、 事業や投資の資金状況が比較的有利であるとい えます。 近年では金融市場や資本市場におけるスイスフランとユー ロの平均金利差は1,5％から2％の間にとどまっています。 金利や融 資の条件は、 顧客の信用度に応じて大きく変化することがあります。 資 本コストが経済の発展に与えるプラスの効果については、 ローザンヌ の国際経営開発研究所 （IMD） も指摘しており、 スイスを関連のランキ ングのトップに位置づけています （図46参照） 。

インフレ、2015年

www.lik.bfs.admin.ch 消費者物価指数 （CPI） 言語： ドイツ語、 英語、 フランス語、 イタリア語

20 %

www.efv.admin.ch 連邦財務局 (EFV) 言語： ドイツ語、 英語、 フランス語、 イタリア語

(図47)

35 %

30 %

25 %

15 %

10 %

5 %

インフレ

2016

2014

2012

2010

2008

2006

2004

2002

2000

1998

1994

1992

1990

1988

1986

-5 %

1984

0 %

1982

スイスは常に安定した国家であるとの評価を維持しています。 スイ スの消費者物価指数を基に割り出した近年のインフレ率は、 常にEU 諸国やその他先進国、 ASEAN5ヶ国の値を大いに下回っています。

1980

9.6

世界 主要先進国 （G7） 欧州連合 ASEAN-5 スイス 出典:IMF WEO報告書、 2015年10月

財政情勢および資本市場

107