El modelo del intermediario bursátil, en aquel momento, consistía pues en un trabajo coral entre un grupo de analistas que tenían acceso a las compañías, analizaban los drivers de cada sector y cada compañía y hacían el number crutching en sus modelos de prognosis y valoración; y un grupo de vendedores que, además de mantener informados a los inversores sobre todas las noticias que pudieran impactar en las compañías que les interesaban, filtraban y vendían las ideas fundamentales de inversión (o desinversión) de los analistas y les transmitían el color del mercado en función de los flujos y tendencias que los operadores vieran en cada momento. Sin embargo, la convergencia con Europa, el milagro de crecimiento español, las privatizaciones y nuevas salidas a Bolsa y el nacimiento y fuerte desarrollo de una industria doméstica de gestión de fondos de inversión en renta variable llamaron poderosamente la atención de los bancos de inversión americanos y europeos que, atraídos por las buenas perspectivas de rentabilidad, compraron operadores locales o acometieron importantes inversiones en la contratación de equipos de análisis y distribución. La consecuencia natural de esta fortísima competencia fue la comoditización o trivialización también de la importan-
cia del análisis. Al igual que la información, el análisis fundamental empezó a dejar de ser algo crítico y tan valioso como antes para la mayoría de los inversores, que empezaron a utilizar al analista cada vez más como una herramienta de criba previa y como un sustitutivo informado y de mayor calidad que el simple vendedor. Pero esta revolución del acceso a la información y la fuerte competencia que apareció en la industria de Brokerage no solo nos afectó a los intermediarios, sino también a las compañías cotizadas españolas, que se vieron obligadas a ir creando un circuito específico de atención a inversores y analistas, como apoyo a una dirección financiera que había asumido esta función desde el principio. Y esto me lleva al tercer factor determinante de la evolución de nuestro sector: el acceso al equipo directivo. Cuando nace AERI, hace ahora 20 años, España todavía no estaba de moda entre
Cuando nace AERI, hace ahora 20 años, España todavía no estaba de moda entre los inversores
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