Presentatie Joop Huij

Factor Investing Robeco Live 2015 Rotterdam | 15 Januari 2015 Joop Huij, Head factor investing research Robeco

Voor professionele beleggers

1

An Inconvenient Truth: netto fondsrendementen

> Horizontale as: fondsrendementen na kosten > Verticale as: % fondsen per rendementsgroep > Populatie: 4026 US Equity-fondsen januari 1990 t/m december 2010 Jan-15

2

Is het glas halfleeg? Of halfvol? > Meer dan 60% van de fondsen blijft achter

> Maar laten we ons richten op de

40% die outperformance behaalt

> Welke karakteristieken hebben deze fondsen gemeen?

> Hebben fondsen die aan Factor

Investing doen een grotere kans om outperformance te behalen?

Jan-15

3

Wat is Factor Investing ook alweer?

1. Traditional strategic asset allocation

2. Traditional break-down in regions

3. Search for skilled managers (alpha)

Equities Japan Government bonds

Equities Japan

Equities Europe

Government bonds

Equities Europe

Government bonds

Equities

Equities U.S.

Equities U.S.

Credits

Legend

Risk-adjusted expected return low

Credits

Credits

Equities Low Volatility

Eq. Lo.Vol. Eq. Hi.Vol.

Equities High Momentum

Government bonds

Eq. Lo.Val. Eq. Hi.Val.

Equities

Equities Credits

5. Strategically allocate to factor premiums Jan-15

Government bonds

Eq. Hi.Mom.

Equities High Value

high

Eq. Lo.Mom.

Credits

4. Factor premiums drive alpha 4

Voorbeelden van Factor Investing

Strategic Equity Portfolio Lowvolatility 13%

Value 13% Jan-15

Quality 13%

Market 60%

Source: NRPN Feb-Mar 2012

5

Studie door Huij en Van Gelderen (2013) Doel van de studie: onderzoeken of Factor Investing-fondsen een hogere succesratio hebben dan de controlegroep Data en methodologie:

> > > >

Steekproef van 6800+ U.S. Equity-fondsen

Data verkregen van Morningstar en Prof. French Return-based Style Analysis Aandacht voor low risk-, small cap-, en value-fondsen (niet voldoende momentum-fondsen)

> Outperformance gemeten t.o.v. U.S. market index

Jan-15

6

LowVol: succesratio van 50%

Jan-15

7

Small Cap: succesratio van bijna 70%

Jan-15

8

Value: succesratio van meer dan 60%

Jan-15

9

Conclusies > Factor Investing-fondsen hebben een aanzienlijk hogere succesratio dan de controlegroep:

– Succesratio van het gemiddelde actieve fonds is slechts 20%; succesratio van Factor Investing-fondsen is 60-70%

– 0,6-0,7 standaarddeviaties boven gemiddelde fonds – Netto alfa van 56 tot 119 basispunten > Verdere discussie of resultaten ook in de creditmarkt te vinden zijn

Jan-15

10

Bronvermelding De resultaten die in deze presentatie getoond worden, zijn afkomstig van de studie “Academic knowledge dissemination in the mutual fund industry: can mutual funds successfully adopt factor investing strategies?� geschreven door Joop Huij en Eduard van Gelderen.

Het artikel kan gedownload worden van: http://ssrn.com/abstract=2295865

Jan-15

11

Belangrijke informatie Robeco Institutional Asset Management B.V. (handelsregister nummer 24123167), hierna Robeco, heeft een vergunning als beheerder van ICBE’s en ABI’s van de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam. Zonder nadere toelichting kan deze presentatie niet als volledig worden beschouwd. Het is bedoeld om de professionele belegger te voorzien van informatie over Robeco’s specifieke vaardigheden, maar is geen aanbeveling om financiële instrumenten te kopen of verkopen. Alle rechten van Robeco met betrekking tot deze presentatie blijven voorbehouden aan Robeco. Niets uit deze presentatie mag worden verveelvoudigd, opgeslagen in een geautomatiseerd gegevensbestand en/of openbaar gemaakt in enige vorm of op enige wijze, hetzij elektronisch, mechanisch, door fotokopieën, opnamen of op enige andere manier zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van Robeco.

Jan-15

12