UPDATE VAN DE PORTEFEUILLEMANAGER Q3 2015 Voor professionele beleggers
ROBECO GLOBAL PREMIUM EQUITIES FUND
Keuze voor defensief negatief voor 3Q-resultaat
Christopher Hart, fondsmanager
Wereldwijde aandelen dalen vanwege zorgen over China Fonds blijft achter in dure consumentensectoren Industriële belangen genereren sterke rendementen Onderwogen exposure naar nutsbedrijven draagt negatief bij
Terugkijkend: wereldwijde aandelen boeken slechtste kwartaalresultaten sinds downgrade VS in 2011 Gemeten naar de MSCI World Index noteerden wereldwijde aandelen in het derde kwartaal een daling van 8,4%. Dit was het slechtste kwartaalrendement sinds het derde kwartaal van 2011. Toen werden de markten getroffen door de downgrade van Amerikaans schuldpapier na politiek geworstel over het wel of niet verhogen van het Amerikaanse schuldenplafond. Op dit moment speelt het schuldenplafond om andere redenen weer een rol, maar dit is niet de oorzaak van de recente problemen in de markt. De beslissing van China om de munt te devalueren was de directe aanleiding van de verkoopgolf. De devaluatie leidt tot zorgen over het vermogen van Chinese beleidsmakers om een harde landing van de tweede economie ter wereld te voorkomen. Opvallend genoeg deden de markten het ook slechter door de beslissing van de Amerikaanse Fed om de rente niet te verhogen. De afgelopen jaren hebben de markten angstig uitgekeken naar de eerste renteverhoging van de Fed sinds 2006. Vanaf het moment dat voormalig voorzitter Ben Bernanke voor het eerst iets zei over tapering in mei 2013, was het positieve randje van teleurstellende economische cijfers steeds dat de rente dan wel laag bleef. Het besluit van de Fed om deze lang aangekondigde renteverhoging uit te stellen werd gezien als een gebrek aan vertrouwen in de wereldwijde economie. In het derde kwartaal waren er maar weinig beleggingscategorieën die een positief rendement lieten zien. Met uitzondering van nutsbedrijven behaalden alle economische sectoren en geografische regio's binnen de MSCI World Index een negatief rendement. De risicovollere segmenten van de aandelenmarkten presteerden het slechtst, omdat opkomende markten en grondstoffen het meest worden getroffen als de zorgen over de wereldwijde groei toenemen. De underperformance van aandelen uit opkomende markten komt voornamelijk door de aanhoudend zwakke valuta's, omdat veel valuta's uit opkomende markten worden verhandeld tegen lage koersen die we voor het laatst in de jaren 90 zagen.
Update van de portefeuillemanager | 1