AKTUELLER BERICHT DES PORTFOLIOMANAGERS 3. Quartal 2015 Nur für professionelle Anleger
ROBECO GLOBAL PREMIUM EQUITIES FUND
Flucht in defensive Aktien schadet Renditen im 3. Quartal
Christopher Hart, Portfoliomanager
Die Kurse globaler Aktien fallen wegen der Sorgen um China Der Fonds hinkt in teuren, konsumnahen Sektoren hinterher Industrietitel im Fonds werfen gute Renditen ab Untergewichtung von Versorgungstiteln schadet Performance
Rückblick: Globale Aktien erleben ihr schlechtestes Quartal seit der Herabstufung des US-Kreditratings in 2011 Nimmt man den MSCI World Index als Maßstab, gingen die Kurse globaler Aktien im dritten Quartal um 8,4% zurück. Das war die negativste Vierteljahresrendite seit dem dritten Quartal 2011. Damals wurden die Märkte durch die Herabsetzung des USKreditratings nach der politischen Kraftprobe um eine Erhöhung der Schuldenobergrenze auf Talfahrt geschickt. Aus anderen Gründen ist die US-Schuldenobergrenze auch jetzt wieder ein Thema, aber nicht der Auslöser für die aktuelle Börsenmisere. Die unmittelbare Ursache hierfür war Chinas Entscheidung, seine Währung abzuwerten. Dieser Schritt lässt Zweifel aufkommen, ob Chinas Regierung in der Lage sein wird, eine harte Landung der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt zu verhindern. Seltsamerweise fielen die Märkte auch nach der Entscheidung der US-Notenbank Fed im letzten Monat, ihre Leitzinsen unverändert zu lassen. Schon ein paar Jahre warten die Märkte gespannt auf die erste Zinserhöhung der Fed seit 2006. Seitdem deren vorheriger Chef, Ben Bernanke, im Mai 2013 zum ersten Mal auf eine Drosselung der Anleihekäufe hinwies, haben enttäuschende Wirtschaftsmeldungen den Ausschlag dafür gegeben, dass die Fed ihre Leitzinsen unverändert niedrig gelassen hat. Die Entscheidung der Fed, ihre hinreichend kommunizierte Zinserhöhung zu verschieben, wurde als mangelndes Vertrauen in die Weltwirtschaft ausgelegt. Nur wenige Anlageklassen erreichten im dritten Quartal eine positive Rendite. Mit Ausnahme von Versorgungstiteln haben alle im MSCI World Index vertretenen Wirtschaftszweige und geographischen Regionen negative Renditen abgeworfen. Die schlechteste Performance verzeichneten die riskanteren Aktienmarktsegmente; denn die
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