AKTUELLER BERICHT DES PORTFOLIOMANAGERS 4. Quartal 2015 Nur für professionelle Anleger
ROBECO GLOBAL PREMIUM EQUITIES FUND
Aktienauswahl im Energiesektor gibt den Ton an
Christopher Hart, Portfoliomanager
Gute absolute Renditen im vierten Quartal kontrastieren mit massiver Verkaufswelle im dritten Quartal. Die Positionierung im Finanzsektor trägt bei steigenden Zinsen positiv zur Performance bei. Die am meisten bevorzugten Sektoren sind nach wie vor der Industrie- und Grundstoffsektor. Aktien werden weiter durch China und Konjunkturängste beeinflusst.
Rückblick: Globale Aktien erholen sich im vierten Quartal von der schlimmsten Verkaufswelle seit vier Jahren Nimmt man den MSCI World Index als Maßstab, stiegen die Kurse globaler Aktien bei Betrachtung in US-Dollar im vierten Quartal um 5,5 %. Diese starke Performance steht in deutlichem Gegensatz zum dritten Quartal, in dem es die schlimmste Verkaufswelle seit vier Jahren und die größte Volatilität seit der Finanzkrise gegeben hatte. Chinas Entscheidung, seine Landeswährung im August abzuwerten, hat Zweifel aufkommen lassen, ob es den politisch Verantwortlichen gelingen wird, eine harte Landung der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt abzuwenden. Das ganze Jahr über schwankte die Stimmung bei den Anlegern zwischen Optimismus, dass die Notenbanken ihre unterstützende Geldpolitik fortsetzen (oder die Kreditkosten zumindest behutsam erhöhen), und der Sorge, dass eine Wachstumsverlangsamung in China zu einer weltweiten Rezession führen würde. Die Schwächeanzeichen in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt haben weit reichende Wirkungen – angefangen beim rasanten Rückgang der Rohstoffpreise. Die Rohölpreise fielen im Betrachtungsquartal um 18 % und im Jahr 2015 insgesamt um 30 %. Erwartungsgemäß gehörten Aktien aus dem Energie- und Grundstoffsektor sowie aus den Schwellenländern im vierten Quartal wie auch im gesamten Vorjahr zu den Schlusslichtern in puncto Performance. Insgesamt werden die Unternehmensgewinne durch eine nachlassende weltweite Nachfrage belastet, wobei sich der Rückgang auf den Energie- und Grundstoffsektor konzentriert. Die Wechselkurse spielen in letzter Zeit für die Performance der Aktienmärkte eine wichtige Rolle. Der US-Dollar ist 2015 in der Erwartung der ersten
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