obligaties over
Robert Schuckink Kool
zien uniek dat het dividendrendement twee keer hoger is dan de tienjaarsrente.” Maar dan zijn we er nog niet, stelt Schuckink Kool. “Ik sprak wat betreft de Euro Stoxx 50index over het gemiddelde dividendrendement. Dat betekent twee dingen, dat er bedrijven zijn met een nog hoger dividendrendement en dat er bovendien wat te kiezen valt. Bijvoorbeeld bedrijven die een gezonde balans hebben, een goede winstontwikkeling kennen en in staat zijn een flink deel van de winst als dividend uit te keren aan beleggers. In Europa zijn momenteel genoeg beursgenoteerde ondernemingen te vinden die allereerst voldoen aan die criteria en die bovendien een sterke dividenddiscipline hebben. En juist nu is de koerswinstverhouding van dergelijke bedrijven laag en het dividendrendement hoog.
Beleggen als dynamisch principe Je zou dus nu als belegger kunnen overwegen om voor een deel van je beleggingsportefeuille de overstap van obligaties naar aandelen te maken. “Dat is natuurlijk een behoorlijke wending in de gedachten over beleggen. Immers, de eindwaarde van een obligatie is in principe zeker.
“Maar beleggen in obligaties is geen doel op zich maar een middel! Als het middel niet meer zo geschikt is, dan kun je op andere middelen uitkomen dan voorheen. ” Bij een aandeel is dat niet zo. Maar als belegger moet je altijd om je heen blijven kijken. Het maakt namelijk nogal wat uit of je aandelen koopt bij een gemiddelde koerswinstverhouding van 18 begin deze eeuw, of van 8 waarop we nu zitten. Beleggen is iets dynamisch, je wilt niet vastgeroest zitten aan aannames, die immers ook onderhevig zijn aan veranderingen. Beleggen nu is iets heel anders dan dertig jaar geleden, toen de meeste beleggers voor de cash vooral op hun obligaties vertrouwden. ➧
15