PERSPECTIVES D’INVESTISSEMENT SEMESTRIELLES 2018
EUROPE
PARTAGER LE MÊME POINT DE VUE Pour réaliser son vaste potentiel, l’Europe doit d’abord se mettre d’accord sur une vision commune pour l’avenir.
A
vec un président pro-européen très actif en France et un Mittelstand extrêmement dynamique en Allemagne, l’Europe devrait envisager l’avenir avec confiance. Alor s pourquoi n’est-ce pas le cas ? L’Europe ne ser ait pas l’Europe sans sa dose habituelle de soucis. Mais les préoccupations vont aussi beaucoup plus loin, notamment en ce qui concer ne la capacité à unifier et à réfor mer str ucturellement l’Union européenne pour en faire un bloc puissant capable de concur rencer les États-Unis et la Chine sur le long ter me . Les propositions du président Emmanuel Macron en faveur d’une intégr ation accr ue au sein de la zone euro se sont heur tées à une fin de non-recevoir de la par t de l’Allemagne , qui pr ivilégie une autre approche mettant l’accent sur la responsabilité des États membres dans la bonne gestion de leur s finances publiques. Par allèlement, les propositions de la Banque centr ale européenne en faveur d’une union bancaire ou d’un système unifié de gar antie des dépôts ont elles aussi été rejetées. L’Allemagne ne veut pas devenir le prêteur en dernier ressor t, renflouant la zone euro en fonction des besoins. Et Berlin n’est pas la seule à hésiter à prendre de nouvelles initiatives d’intégration si elles ne s’accompagnent pas de réformes structurelles dans cer tains pays comme l’Italie. Les Pays-Bas, cer tains pays nordiques et plusieur s pays d’Europe centrale et orientale, en par ticulier le Groupe de Visegrád, qui comprend la République tchèque, la Hongrie, la Pologne et la Slovaquie, tergiver sent également.
Ensuite, il y a une opposition à l’UE qui pourrait bien venir de l’un de ses membres fondateur s : l’Italie. La position du nouveau gouvernement à Rome mènera vraisemblablement à une confrontation directe avec la Commission européenne, notamment en matière budgétaire. Et bien qu’il soit encore trop tôt pour évaluer l’impact d’éventuelles querelles entre l’Italie et la CE, l’Europe continue de toute évidence à présenter beaucoup d’attraits. L’excédent courant est impor tant, tandis que la dette globale est inférieure à celle des États-Unis. Les taux d’intérêt demeurent également très bas, la BCE s’abstenant de tout resserrement agressif et pour suivant son programme d’assouplissement quantitatif du moins jusqu’à la fin de cette année. Le taux d’épargne reste élevé en Europe, ce qui permet aux consommateur s de dépenser davantage ou de mettre de l’argent de côté pour l’avenir. La baisse du chômage y contribue également. Mais l’Europe est confrontée à la triple menace de la dette, de la démographie et des per turbations, et doit se ressaisir au plus vite. Compte tenu de son système éducatif de qualité par exemple, le bloc pourrait devenir un leader dans les domaines de l’ingénierie et de l’informatique. Mais cela exigerait une vision par tagée et des investissements communs dans l’avenir, domaines dans lesquels l’Europe a encore beaucoup de chemin à parcourir. Bien que le douloureux processus du Brexit ait rendu les progrès plus difficiles, il est possible que cet événement ait également suscité un sentiment plus profond d’ur gence et de solidar ité, menant à des réfor mes r apides et profondes. Tant que cela ne se produir a pas, le potentiel de l’Europe rester a inexploité.
Innovation through tradition
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