9789186203825

Framtidens tjänstepensioner

Michael Møller och Niels Christian Nielsen, professorer i finansiell ekonomi vid Copenhagen Business School, sätter den svenska konsumenten i centrum.

Utifrån den enskildes perspektiv bygger dagens tjänstepensionssystem till stor del på tvång – hur mycket av sin lön man ska spara och när man ska börja. Samtidigt finns det stora frihetsgrader – vad man ska placera i, till viss del var man ska spara och när man kan använda sina sparmedel efter pensioneringen.

Logotyp SNS, original Hagelström Design Datum 060511

Logotyp Pantone 200 C Rektanglar 85 % av Pantone 200 C

Logotyp CMYK , Pantone 200 C, (= 0, 100, 63, 12) Rektanglar 85 % av Pantone 200 C, (= 0, 85%, 53,55%, 10,2%)

Logotyp 2-färg, Pantone 200 C Rektanglar Pantone 1935 C

Logotyp svart Logotyp vit gotyp för SNS förlag, liten kvadrat 16 x 16 mm negativ med utstansad text och rektanglar svällning (0,4 pt) art och negativ vit, utstansad, samt röda.

Författarna ser ett inkonsekvent system och d storlekar mindre än denna utgår texten „Förlag„

gotyp

analyserar vad dessa förhållanden innebär för individen och samhället samtidigt som de anger färdriktningen för framtidens tjänstepensioner.

Logotyp för SNS förlag svart

Logotyp B

Logotyp för SNS förlag negativ vit, utstansad, svällning 0,4 pt

Michael Møller Niels Christian Nielsen

Møller & Nielsen

Att spara i tjänstepension under sin aktiva tid i arbetslivet är viktigt för att kunna upprätthålla en rimlig levnadsstandard efter det att man pensionerats. Det är också viktigt för samhället att sparandet fungerar och är tillräckligt stort. Annars finns risken att det allmänna får ta hand om allt fler som inte har tillräckligt att leva på.

Framtidens tjänstepensioner

Logotyp för SNS förlag, liten kvadrat 16 x 16 mm svart och negativ vit, utstansad, samt röda.

Vid storlekar mindre än denna utgår texten „Förlag„

Logotyp C ISBN 978-91-86203-82-5

Logotyp A

Logotyp B

9 789186 203825 Logotyp A, Pantone 200 C Rektanglar 85 % av Pantone 200 C

Logotyp B, CMYK , Pantone 200 C, (= 0, 100, 63, 12) Rektanglar 85 % av Pantone 200 C, (= 0, 85%, 53,55%, 10,2%)

Logotyp C, 2-färg, Pantone 200 C Rektanglar Pantone 1935 C

Logotyp C

SNS Förlag

Michael Møller Niels Christian Nielsen

Framtidens tjänstepensioner

SNS FÖRLAG

SNS Förlag Box 5629 114 86 Stockholm Telefon: 08-507 025 00 Telefax: 08-507 025 25 order@sns.se www.sns.se SNS – Studieförbundet Näringsliv och Samhälle – är ett fristående nätverk av beslutsfattare och opinionsbildare i privat och offentlig sektor. SNS vill genom forskning, bokutgivning och möten bidra till debatt och rationella beslut i samhällsfrågor.

! Kopieringsförbud Detta verk är skyddat av upphovsrättslagen! Kopiering, utöver lärares rätt att kopiera för undervisningsbruk enligt Bonusavtal, är förbjuden.

Framtidens tjänstepensioner Michael Møller och Niels Christian Nielsen Första upplagan Första tryckningen © 2011 SNS Förlag och författarna Översättning (ej kap. 10): Birgitta Johansson Omslag: Allan Seppa Sättning: RPform

ISBN 978-91-86203-82-5

Innehåll Referensgrupp 6 Utgivarens förord 7 Författarnas förord 9 1. Inledning 11 2. Pensionssparande och tvång 25 3. Pensionsnivå – avgörande faktorer 49 4. Inbetalningsprofil 55 5. Skatt på pension och pensionsavkastning 64 6. Finansiella marknader och placeringar 79 7. Utbetalningsprofil och pensionsprodukter 89 8. Konkurrens 100 9. Bolagsstyrning 115 10. Det svenska tjänstepensionssystemet – en översikt 122 11. Slutsatser 145 Litteratur 177 Förslag till Kommittédirektiv 180

Utgivarens förord SNS tjänstepensionsprojekt har sitt ursprung i ett samtal mellan några personer i SNS-kretsen våren 2008. Ett antal kritiska synpunkter på hur den svenska tjänstepensionen var organiserad kommunicerades till SNS och vi tyckte att det var en intressant idé att närmare studera detta område. Finns det fog för denna kritik eller fungerar systemet någorlunda bra? Många åsikter om olika delar av tjänstepensionen återfinns bland praktiskt verksamma inom området, men skulle inte forskare kunna bidra med en djupare analys och dessutom komma med egna förslag till hur det bör se ut? Av olika anledningar fördröjdes starten av projektet. Arbetet kom igång i början av 2010 när finansiering av projektet kunde garanteras och de båda danska professorerna Michael Møller och Niels Christian Nielsen vid Copenhagen Business School åtog sig att skriva en rapport.

SNS hoppas att studien ska bidra till en djupare diskussion om det svenska tjänstepensionssystemet, och även övriga delar av pensionssystemet. För analys, slutsatser och förslag svarar helt och hållet bokens författare. SNS som organisation tar inte ställning till dessa.

SNS har som uppdrag att initiera och presentera forskningsbaserade analyser av viktiga samhällsfrågor.

Projektet har kunnat genomföras tack vare bidrag från de företag, myndigheter och organisationer som redovisades på föregående sida.

Arbetet med boken har bedrivits i nära samarbete med en referensgrupp bestående av representanter för finansiärerna. SNS tackar för det engagemang som referensgruppens ledamöter visat. Livliga diskussioner har lett till att de viktiga frågorna har kunnat få en mycket allsidig belysning, vilket varit till stort stöd för de båda författarna. Inte heller referensgruppen ansvarar dock för innehållet i boken.

Utgivarens förord 7

Irma Rosenberg, som tidigare bland annat varit förste vice ordförande i Riksbanken, har varit referensgruppens ordförande. Uppdraget har skötts på ett utomordentligt sätt med många egna värdefulla kommentarer till de underlag som löpande lagts fram av författarna, samtidigt som övriga deltagare i referensgruppen har stimulerats att dela med sig av konstruktiva idéer.

Tack också till jur dr Jessika van der Sluijs, Stockholm Centre for Commercial Law vid Stockholms universitet, som på SNS uppdrag hjälpt till med en avslutande text om fortsatt utredande. Detta förslag till kommittédirektiv har alltså inte skrivits av Michael Møller och Niels Christian Nielsen.

Undertecknad har bidragit med beskrivningen av några olika aspekter på det svenska tjänstepensionssystemet i kapitel 10. Ett särskilt tack till Birgitta Johansson för värdefulla kommentarer på detta kapitel.

Stockholm i juni 2011 Stefan Sandström Forskningsledare SNS

8

Författarnas förord Arbetet med den här rapporten inleddes våren 2010. I slutversionen har vi bemödat oss om att de enskilda kapitlen i möjligaste mån ska kunna läsas fristående från varandra. Under arbetets gång har vi haft stor glädje av att diskutera våra överväganden med en lång rad personer, däribland den referensgrupp som har följt arbetet. Dessutom finns det särskild anledning att framhålla referensgruppens ordförande Irma Rosenberg, Peter Lindblad, Malin Björkmo, Mikael Nyman, Claes Carlson, vd för Danica Pension i Sverige, Anders Moberg och Gudrun Ashman från Collectum, samt först och främst Stefan Sandström och Anders Vredin på SNS, som följt projektet på nära håll under hela arbetet. Självfallet är det författarna som ensamma bär ansvaret för den slutliga rapporten. Även om vi ägnat mycket tid åt att sätta oss in i det svenska pensionssystemet, och även om våra överväganden diskuterats med många människor, är risken betydande för att det fortfarande finns fel och oklarheter i framställningen. Det är väl bara ännu ett tecken på hur komplicerat det svenska pensionssystemet är. Och det är en av de saker vi försöker göra upp med i våra slutsatser.

Michael Møller Professor CBS Handelshøjskolen i København

Niels Christian Nielsen Professor CBS Handelshøjskolen i København

Författarnas förord 9