Årsrapport 2024

Årsrapport 2024

Ansvarlig pension til dem, der former Danmark

Indhold 4

2024 i hovedtal

6

Forord

8

Medlemmer

12

Forebyggelse og sundhed

16

Investeringer

20 Samfundsansvar 24 Forventninger til 2025 28 Risici og kapitalforhold 32 Regnskab 2024 34 Ledelseshverv for bestyrelse og direktion pr. 10/3-2025 36 Påtegninger 44 Årsregnskab 2024

ÅRSRAPPORT 2024

03

2024 i hovedtal

12,6 pct.

9,4 pct.

Afkast i P+ Livscyklus, mellem risiko

Afkast i P+ Balance

178,4 mia. kr.

119.589

7.640 mio. kr.

6.060 mio. kr.

Samlet balance

Antal medlemmer

Samlede indbetalinger

Udbetalte pensioner

0,69 pct.

0,048 pct.

ÅOP

Administrationsomk. ift. hensættelser

487 kr.

Administrationsomk. pr. medlem

04

ÅRSRAPPORT 2024

ÅRSRAPPORT 2024

05

Fra venstre mod højre: Aske Nydam Guldberg (udpeget af IDA), Helle Munk Ravnborg (medlemsvalgt), Peter Falkenham (næstformand, medlemsvalgt), Johanne Legarth Nordmann (udpeget af Djøf), David Lando (medlemsvalgt), Katrine Ehnhuus (medlemsvalgt) og Lars Bo Bertram (formand, indstillet af Djøf og IDA og valgt af generalforsamlingen).

Forord

06

ÅRSRAPPORT 2024

2024 var endnu et godt investeringsår for medlem-

udfordringer, som nu er afhjulpet, men som

merne af P+.

beklageligvis førte til længere svartider i perioder.

Vi er dog glade for, at vores indsats for at skabe

Ovenpå rekordåret 2023, hvor P+ opnåede bran-

en bedre medlemsoplevelse afspejlede sig i en

chens bedste afkast, fik medlemmer med P+ Livs-

høj medlemstilfredshed, som steg markant i 2024.

cyklus og middel risiko igen et tocifret afkast, som

Det er et afgørende pejlemærke i vores fortsatte

endte på 12,6 pct. i 2024.

arbejde med at udvikle P+.

Investeringsporteføljen P+ Balance, som de fleste

De seneste år er langtidssygemeldinger og tab af

medlemmer med en gennemsnitsrente har deres

erhvervsevne i stigende grad blevet en udfordring

opsparing placeret i, opnåede et afkast på 9,4 pct.

for pensionsbranchen. Det er også tilfældet i P+,

På den baggrund er depotrenterne blevet hævet,

hvor stadig flere medlemmer desværre bliver ramt

så langt hovedparten af medlemmerne får en

af alvorlig sygdom eller stress. Faktisk er antallet

depotrente på 7,5 pct. eller mere i 2025.

af invalidepensionister i P+ vokset med hele 66 pct. de seneste fem år. Det er en voldsom ud-

På medlemssiden fortsatte væksten, så vi ved ud-

vikling, som har store menneskelige konsekvenser.

gangen af året nåede næsten 120.000 medlemmer i P+. Og den samlede formue endte på 178 mia. kr.

Samtidig er det en økonomisk udfordring for vores kollektive forsikringsordning i P+, at vi skal ud-

Årets generalforsamling bød på et flot fremmøde,

betale stadig flere penge i invalidepensioner. Det

stort engagement og var startskuddet på det efter-

betyder nemlig, at forsikringspræmierne er steget

følgende valg til bestyrelsen.

for mange medlemmer.

Den nye bestyrelse har vedtaget en strategi, der

P+ har gradvist udbygget indsatsen for at imødegå

sætter retningen for P+ i de kommende år. Stra-

udviklingen ved at forebygge langtidssygemelding-

tegien fokuserer især på, at P+ fortsat skal styrke

er og invalidepension og ved at hjælpe flere tilbage

medlemstilfredsheden og øge digitaliseringen.

til hverdagen. Det vil fortsat være et vigtigt fokus-

Arbejdet er godt i gang, og vi forventer, at medlem-

område i de kommende år.

merne vil mærke flere konkrete fremskridt i 2025.

På vegne af bestyrelsen vil jeg gerne takke alle, I 2024 blev investeringsprofilen P+ Bæredygtig

der deltog i medlemsdemokratiet, og for den

udvidet med to nye risikoprofiler. Det betyder, at

generelle interesse, vi har mærket i årets løb. Vi

man som medlem nu kan vælge imellem høj, mel-

ser frem til at fortsætte både dialogen og arbejdet

lem og lav risiko i P+ Bæredygtig – ligesom man

med at skabe en endnu stærkere pensionskasse

kan i P+ Livscyklus.

for akademikere.

Vi lancerede desuden en ny rådgivningsplat-

Lars Bo Bertram

form i 2024 for at understøtte vores proaktive

Formand for bestyrelsen

medlemsrådgivning. Implementeringen gav visse

ÅRSRAPPORT 2024

07

Medlemmer Som medlemsejet pensionskasse har vi stort fokus på at sikre en høj tilfredshed blandt vores stadig flere akademikermedlemmer.

08

ÅRSRAPPORT 2024

“Vi er meget tilfredse med, at vi valgte P+, da vi tegnede en pensionsordning til vores medarbejdere. Det er især vigtigt for os at tilbyde en fleksibel pensionsordning, hvor medarbejderne selv kan tilpasse deres investeringsprofil, indbetalinger og forsikringer, og hvor de kan vælge imellem digital selvbetjening og personlig rådgivning ud fra deres individuelle ønsker og behov.

Samtidig skal omkostningerne og afkastet selvfølgelig være konkurrencedygtigt.

Det fandt vi i P+.”

- Jacob Birk Jensen, partner i WatsonC

P+ har igennem de seneste mange år haft et stigende medlemstal, og udviklingen fortsatte i 2024.

Stigende medlemstilfredshed Som medlemsejet pensionskasse har vi stort

Ved udgangen af året nåede medlemstallet op på

fokus på at sikre høj tilfredshed og være i dialog

119.589.

med vores medlemmer. Det betyder, at vi blandt andet løbende gennemfører større medlems-

Tilgangen af medlemmer skyldes fortsat hoved-

undersøgelser, og at vi inddrager medlemmer,

sageligt offentlige overenskomster. Men der er

når vi udvikler nye løsninger.

også kommet nye medlemmer til via private overenskomster, pensionsordninger til selvstændige og

Vores medlemsundersøgelser viser, at den gene-

medlemmer, der indbetaler privat. P+ indgik des-

relle medlemstilfredshed har været jævnt stigen-

uden 16 nye firmaaftaler med akademikertunge

de de seneste år og er vokset markant i 2024.

virksomheder i 2024.

Næsten 2 ud af 3 medlemmer er enten tilfredse Vi er glade for, at både virksomheder, selvstændige

eller meget tilfredse med P+. Sideløbende er

og individuelle akademikere igen i 2024 valgte at

andelen af utilfredse medlemmer faldet og

oprette en pensionsordning i P+. Det er med til at

ligger på et ganske lavt niveau. Det betyder, at

styrke fællesskabet, så vi fortsat kan videreudvikle

medlemstilfredsheden i P+ ligger godt placeret i

vores værditilbud til medlemmerne og levere en

den bedste halvdel, når vi sammenligner os med

attraktiv pensionsordning til nogle af branchens

branchen.

laveste samlede omkostninger.

Vi er glade for, at vores fokuserede indsats for at skabe en bedre medlemsoplevelse og en styrket dialog afspejler sig i en høj tilfredshed.

Udvikling i antal medlemmer 125.000

Ved siden af vores medlemsundersøgelser måler

120.000

vi løbende tilfredsheden i vores nyhedsbreve,

115.000 110.000

efter vores webinarer, og når man har talt med en

105.000

af vores rådgivere. Vi er glade for at konstatere, at

100.000

tilfredsheden også her var høj over hele linjen igen

95.000 90.000

i 2024.

2020

2021

2022

2023

2024

Figur 1: Antal medlemmer i P+.

ÅRSRAPPORT 2024

09

Stor medlemsinteresse

I 2024 har vi også haft fokus på blandt andet

Vores medlemmer er fortsat gode til at holde sig

vores seniorrådgivning. Det betyder, at medlem-

opdaterede om deres pension. Hele 70 pct. åbner

mer, der nærmer sig pensionsalderen, kan få

vores nyhedsbreve. Og i gennemsnit så mere end

en samlet økonomisk rådgivning med fokus på,

500 medlemmer med på vores webinarer.

hvordan de får mest ud af deres pensionsopsparing i kombination med eventuel friværdi og frie

Samtidig kan vi se, at flere tager stilling til vigtige

midler.

beslutninger om deres pension. I 2024 var der blandt medlemmerne på vores standardprodukt

Vi har desuden haft fokus på at kontakte nye

33 pct. flere, der aktivt tog stilling til deres in-

medlemmer. Det har vi gjort for at få flere til at

vesteringsprofil eller forsikringer i forhold til året

tage stilling til deres opsparinger og forsikringer

før. Det er positivt og en udvikling, vi arbejder for

så tidligt som muligt.

at fortsætte.

Fokus på kvinders pension I 2024 satte P+ særligt fokus på yngre kvinder, som er en af de målgrupper, vi i dag ikke i tilstrækkelig grad lykkes med at få til at tage stilling til deres pension.

P+ arrangerede derfor blandt andet et fysisk gå hjem-møde og en debat på årets Folkemøde, hvor vi fik værdifulde indsigter til vores videre arbejde.

Det er et indsatsområde, vi fortsat vil have fokus på i 2025, som en del af vores arbejde med at få endnu flere medlemsgrupper i tale og til at tage stilling til deres opsparing og forsikringer.

“Som selvstændig har det især været vigtigt for mig at få tegnet de rigtige forsikringer – man er jo lidt udsat, når man bare er sig selv.

Valget faldt på P+, fordi min fagforening anbefalede det, og fordi jeg kunne se, at omkostningerne var relativt lave. Jeg synes, jeg har fået den rådgivning, jeg havde brug for i P+, så jeg er godt tilfreds!”

- Thomas Poulsen, selvstændig, medlem af P+

Personlig og proaktiv rådgivning P+ har igennem flere år haft løbende fokus på at styrke den personlige og proaktive rådgivning. Det betyder, at vi i stigende grad har fokus på at kon-

Ny rådgivningsplatform

takte vores medlemmer med klare og relevante

I 2024 implementerede vi en ny rådgivningsplat-

anbefalinger, når det er særligt aktuelt for netop

form for at understøtte den personlige og pro-

dem at tage stilling til deres pensionsordning.

aktive rådgivning.

I løbet af året kontaktede vi fx ca. 8.000 medlem-

Den nye platform samler blandt andet medlems-

mer, som betalte for en ægtefælle- eller børne-

data og vores mail- og telefonsystem, hvilket

pension, som de ud fra vores medlemsdata kunne

gør det nemmere for vores rådgivere at hjælpe

have fordel af at fravælge.

10

ÅRSRAPPORT 2024

medlemmerne med at blive klædt på til at træffe

temaer, der er relevante for vores medlemmer

vigtige valg om deres pensionsordning.

både i arbejdslivet, og når de er gået på pension.

Implementeringen blev dog ramt af vanskeligheder,

På årets Folkemøde på Bornholm arrangerede P+

som blandt andet gav udfordringer i telefonsyste-

desuden debatter, som satte fokus på økonomisk

met og i perioder desværre medførte længere

ligestilling, forebyggelse, senkarriere og ansvarlige

svartider.

investeringer.

Vi vil gerne takke medlemmerne, der har måttet

Debatterne gav anledning til gode diskussioner, og

væbne sig med tålmodighed, frem mod at vi kan

vi oplevede en pæn interesse fra både medlem-

indfri det fulde potentiale i form af en forbedret

mer og andre. I 2025 vil vi derfor være til stede

og mere proaktiv rådgivning.

igen med nye arrangementer og debatter, hvor vi kan sætte fokus på dagsordener, der er relevante

Ny version af pplus.dk

for vores medlemmers arbejdsliv og pensioner.

I 2024 lancerede vi en ny version af vores hjemmeside. Den nye version har både fået en teknisk og designmæssig opdatering. Samtidig er opbygningen blevet enklere, og teksterne er blevet opdateret.

Den nye hjemmeside er blevet taget godt imod af medlemmerne, som i den seneste medlemsundersøgelse siger, at kommunikationen på hjemmesiden både er blevet lettere at forstå, og at det er blevet nemmere at finde den information, de søger.

Der blev også tilføjet nye funktioner til medlemmernes personlige side, Min pension. Også her er tilfredsheden steget fra året inden og ligger på et højt niveau.

Fokus på dagsordener, der påvirker akademikere Som pensionskasse ønsker vi at være relevante for vores akademikermedlemmer igennem hele livet. Det betyder, at vi løbende bidrager til den offentlige debat igennem blandt andet debatindlæg, hvor vi sætter fokus på dagsordener eller

ÅRSRAPPORT 2024

11

Forebyggelse og sundhed Stadig flere medlemmer mister desværre evnen til at arbejde.

Derfor har P+ sat ind for at forebygge langtidssygemeldinger og invalidepensioner.

12

ÅRSRAPPORT 2024

Vi har desværre set en trist udvikling i de seneste

P+ står alene med. Tværtimod er der tale om en

år, hvor stadig flere af vores medlemmer er ramt

større samfundsudvikling, hvor mange danskere

af så alvorlig sygdom eller stress, at de mister

bliver ramt af især stress, angst og depression.

evnen til at arbejde. De sidste fem år er antallet af

Og vi ser, at andre pensionsselskaber er ramt af

invalidepensionister i P+ vokset med hele 66 pct.

en tilsvarende udvikling.

Især drevet af stress, angst og depression. Det er Det betyder dog ikke, at vi forholder os passivt til

voldsomt.

udviklingen. Tværtimod har P+ over de seneste år Det har store menneskelige konsekvenser både

gradvist udbygget sin indsats med et trivselstjek,

for den enkelte og for de pårørende, når et med-

online læge, online psykolog og individuelle forløb

lem mister evnen til at arbejde.

mod sygdom, stress og senfølger efter hjernerystelser. Det har vi gjort for at forebygge langtidssy-

Derudover har det økonomiske konsekvenser for

gemeldinger og invalidepensioneringer og for at

medlemmerne. I en kollektiv forsikringsordning,

hjælpe medlemmer tilbage til hverdagen.

som den vi har i P+, ender regningen hos fællesskabet i form af stigende forsikringspræmier, når

I 2024 brugte vi samlet set 9,8 mio. kr. på vores

vi skal udbetale flere penge i invalidepensioner.

forebyggende indsats. Vi forventer, at indsatsen

Det betyder, at forsikringspræmierne er steget

vil være med til at holde udgifterne til forsikrings-

for mange medlemmer.

ordningerne nede, så en så stor del af medlemmernes indbetalinger som muligt går til at få deres pensioner til at vokse.

Udbetaling af invalidepensioner

Fri adgang til online læge og online psykolog

Mio. kr.

I løbet af de seneste år har vi lanceret online læge

350

og online psykolog til betalende medlemmer. Og

300

ved årsskiftet til 2025 er ordningen udvidet til at

250 200

gælde samtlige medlemmer af P+. Ordningen om-

150

fatter også hele medlemmets husstand.

100 50 0

På den måde kan alle medlemmer komme tidlig2020

2021

2022

2023

2024

ere i gang med at sætte ind over for både psykiske og fysiske skavanker og forhindre, at problemerne vokser sig større – også i en travl hverdag.

Figur 2: Årlig udbetaling af invalidepensioner i mio. kr.

Online læge er bemandet med speciallæger i almen medicin, og langt hovedparten arbejder som

Flere forebyggende sundhedstiltag

praktiserende læge ved siden af. Online psykolog

Den triste stigning i antallet af medlemmer, som

er bemandet af autoriserede psykologer.

mister evnen til at arbejde, er ikke en udfordring,

ÅRSRAPPORT 2024

13

Vejlederen vil typisk være en sygeplejerske, som sammen med medlemmet tilrettelægger et individuelt forløb med udgangspunkt i den enkeltes konkrete udfordringer. Og så kan medlemmet få hjælp med at navigere i forhold til både arbejde, jobcenter og sundhedssystem.

I løbet af 2024 har +Forløbet allerede hjulpet flere medlemmer tilbage til hverdagen. Det er glædeligt og har været med til at spare fællesskabet for et tocifret millionbeløb, som allerede var hensat til at udbetale invalidepensioner.

Trivselstjek og hjælp til at forebygge stress P+ har siden 2023 haft et trivselstjek på pplus.dk, hvor medlemmerne anonymt kan måle Mere end tusind medlemmer benytter online læge

deres stressniveau for at fange tidlige symptomer

eller online psykolog om måneden. Og vi kan se,

på stress eller mistrivsel og få hjælp til at sætte

at de medlemmer, der har benyttet tilbuddene,

ind så tidligt som muligt.

har været glade for konsultationerne.

I 2024 blev det tidligere trivselstjek erstattet af en Den samlede tilfredshed med online læge og

udvidet test, som tager udgangspunkt i det aner-

psykolog ligger på 4,8 ud af 5. Det er impone-

kendte værktøj Stresstrappen.

rende, og det bekræfter os i, at vores medlemmer Stresstrappen indeholder desuden både e-læring,

ser det som et godt og relevant tilbud.

Individuelle forløb til den enkeltes behov

videoer og en række konkrete værktøjer, som medlemmerne kan tilgå på Min pension. Dermed

Siden 2020 har P+ hjulpet medlemmer, der var

kan de få hjælp til at håndtere stress og genfinde

ramt af senfølger efter en hjernerystelse med et

balancen med afsæt i deres egne testresultater.

målrettet forløb hos Hans Knudsen Instituttet, der er specialister i rehabilitering efter en hjerne-

Kampagner og medlemskommunikation

rystelse.

Igennem 2024 har vi skruet op for vores kommunikationsindsats for at øge medlemmernes

Ved årsskiftet til 2024 lancerede vi desuden en ny

kendskab til, hvordan de kan få hjælp af P+.

type individuelt forløb, som vi kalder et +Forløb.

Her kan medlemmer, der er ramt af alvorlig syg-

Det betyder, at Min pension blandt andet er blevet

dom eller stress, få tilknyttet en personlig sund-

udbygget med en udvidet sundhedsside. Der-

hedsfaglig vejleder hos vores samarbejdspartner

udover er vores sundhedstiltag et fokusområde i

Proindsats.

velkomstmaterialet til nye medlemmer og i vores løbende nyhedsbreve til medlemmerne.

14

ÅRSRAPPORT 2024

Sideløbende har vi i løbet af 2024 sat særligt fo-

skabe øget opmærksomhed om, hvordan

kus på at håndtere stress i tide med en kampagne

medlemmerne kan få hjælp af P+ og for at blive

på både sociale medier og i medlemsrettede

klogere på, hvordan vi i samspil med arbejds-

fagmedier. Tilsvarende satte vi på årets Folkemøde

pladserne kan forebygge langtidssygemeldinger

fokus på den store stigning i invalidepensioner,

i tide.

og hvordan vi som pensionskasse kan forebygge sygdom og stress.

I samarbejde med Djøf og IDA har P+ sideløbende indledt en dialog med både tillidsrepræsentanter og offentlige arbejdsgivere for også ad den vej at

ÅRSRAPPORT 2024

15

Investeringer 2024 blev endnu et godt investeringsår for medlemmerne af P+.

16

ÅRSRAPPORT 2024

2024 var samlet set et godt investeringsår, især ført an af børsnoterede amerikanske aktier. Det gav pæne afkast til medlemmerne af P+.

Pæne afkast over hele linjen Størstedelen af pensionskassens medlemmer, der har en pensionsordning med gennemsnitsrente, har fortsat deres opsparing investeret i porteføljen

Vores markedsrenteprodukt P+ Livscyklus leve-

P+ Balance. Her endte afkastet på 9,4 pct. Det er

rede et afkast på 12,6 pct., og P+ Bæredygtig gav

lavere end i det ekstraordinært gode investerings-

et afkast på 12,4 pct. for medlemmer med mellem

år 2023, men højere end forventet ved årets start

risiko og 15 år eller mere til pension.

og samlet set et tilfredsstillende resultat.

De gode resultater de seneste par år betyder, at

I P+ Livscyklus gav lav risiko et afkast på 8,7 pct.,

P+’s afkast over de seneste 3 år ligger i den øvre

mellem risiko leverede 12,6 pct., og høj risiko gav

ende, når man sammenligner pensionsbranchens

14,4 pct. for medlemmer med 15 år til pension.

markedsrenteprodukter.

P+ Bæredygtig med mellem risiko leverede et afkast på 12,4 pct. i 2024 for et medlem med 15 år eller mere til pension.

Branchesammenligning Afkast

Det er ikke muligt at opgøre et sammenligneligt

6,0%

afkast for P+ Bæredygtig med lav og høj risiko, da

5,0%

de først blev lanceret i maj, og der derfor ikke er afkastdata for hele året.

4,0% 3,0%

Forskellene i afkast imellem de forskellige risiko-

2,0%

profiler skal ses i lyset af, at højere risiko som

1,0%

udgangspunkt betyder større udsving – både når

0,0%

markederne går op og ned.

-1,0%

I P+ har vi generelt et højere risikoniveau sam-

P+ Bæredygtig

menlignet med flere andre pensionsselskaber. Det

P+ Livscyklus

Figur 3: Branchesammenligning af det årlige afkast over en 3-årig periode for medlemmer med mellem risiko og 15 år til pension, hvilket er branchestandarden, når man sammenligner livscyklusprodukter.

P+ Bæredygtig og P+ Livscyklus har leveret hhv. branchens 4. og 7. bedste afkast.

Kilde: Analysehuset Nikolaj Holdt Mikkelsen.

har vi valgt, fordi det på langt sigt giver mulighed for, at vores medlemmer kan opnå et højere afkast.

Jo højere risiko man vælger, jo højere bliver det forventede langsigtede afkast. Men de negative udsving vil alt andet lige også blive større, hvis markederne falder. Derfor er det vigtigt, at man som medlem vælger den risikoprofil, der passer til ens risikovillighed og økonomiske forhold.

ÅRSRAPPORT 2024

17

Vi har udviklet en investeringsguide på Min Pen-

løbet af året med positive afkast i 9 ud af årets

sion, som man skal gennemføre, før man kan

12 måneder.

vælge sin risikoprofil.

Et politisk og geopolitisk begivenhedsrigt år 2024 var i høj grad præget af både politiske og geopolitiske begivenheder.

Afkast for P+ Balance Afkast 14% 12%

I EU-landene var der valg til Europa-Parlamentet i juni måned, som førte til et ekstraordinært parlamentsvalg i Frankrig på grund af et dårligt resultat til de franske regeringspartier.

10% 8% 6% 4% 2%

til præsidentvalget bød da også både på attentat-

dec

okt

nov

sep

jul

aug

jun

apr

maj

grund den stigende polarisering i USA. Optakten

mar

jan

var et stort tema for de finansielle markeder på

feb

Især det amerikanske præsidentvalg i november

0%

Figur 4: Udviklingen i afkast i 2024 for P+ Balance.

forsøg mod Republikanernes kandidat Donald Trump og en udskiftning af Demokraternes kandidat fra Joe Biden til Kamala Harris.

Robust amerikansk økonomi

Efter valget af Donald Trump som USA’s præsi-

Efter to år med fokus på renteforhøjelser fra både

dent vil markedet forventeligt have stort fokus

den europæiske centralbank (ECB) og den ameri-

på, hvordan han vil håndtere de mange konflikter

kanske centralbank (Fed), flyttede fokus sig i 2024

rundt om i verden, ligesom der blandt andet vil

mod rentesænkninger. Begge centralbanker sæn-

være fokus på, hvordan ændringerne i handels-

kede således deres respektive styringsrenter med

politikken, hvor USA allerede har indført yderligere

1 procentpoint i løbet af året.

tariffer og varslet flere nye tiltag, præcis vil blive Centralbankerne leverede dog færre rentesænk-

udmøntet.

ninger, end markedet havde forventet ved årets Geopolitisk var der i 2024 fortsat fokus på krigen i

start. Og både amerikanske og tyske 10-årige

Ukraine. Samtidig tog spændingerne til i Mellem-

renter steg i 2024. Dermed var renteudviklingen

østen i løbet af året, og i Syrien mistede præ-

reelt ikke særligt understøttende for risikofyldte

sident Bashar al-Assad kontrollen med landet.

aktiver.

På trods af de mange politiske og geopolitiske

Når 2024 alligevel blev et år med høje afkast,

begivenheder endte markederne dog med at være

skyldes det i høj grad, at både jobskabelsen og

forholdsvis upåvirkede. 2024 viste dermed, at de

væksten i USA fortsatte på et højere niveau end

finansielle markeder i en vis udstrækning kan se

ventet, hvilket modvirkede de manglende rente-

igennem politisk uro. Det afspejler sig blandt

sænkninger.

andet i, at P+’s afkast blev opbygget gradvist i

18

ÅRSRAPPORT 2024

Med en bedre udvikling i økonomien end ventet er

Obligationer leverede et afkast på 2,6 pct. i 2024.

der en stigende tro på, at trenden kan fortsætte i

Afkastet var hjulpet af renteniveauet ved årets

2025.

start, samt at danske renter faldt i løbet af året.

Fokus på AI og skalafordele

Kreditobligationer gav et positivt afkast på 6,1

De seneste års fokus på kunstig intelligens (AI), Big Tech og dominansen fra en håndfuld selskaber med høje markedsværdier fortsatte i 2024.

Trenden er især synlig på det amerikanske aktiemarked, hvor de 7 største selskaber samlet går under betegnelsen ’Magnificent 7’.

pct. Afkastet var primært drevet af likvid og illikvid high yield, der gav afkast på henholdsvis 7,4 pct. og 6,6 pct., mens emerging markets-obligationer gav et afkast på 3,1 pct.

Reale aktiver, der dækker over danske og uden-

Markedsværdien af disse 7 selskaber udgør nu omkring 35 pct. af det ledende aktieindeks S&P 500. Og med en gennemsnitlig stigning på omkring 60 pct. i 2024 stod ’Magnificent 7’ for over halvdelen af det samlede afkast for S&P 500.

Når et meget lille antal selskaber udgør en stor andel af markedet, vil det fremtidige afkast i høj grad afhænge af, hvordan disse få selskaber klarer sig. Det kan føre til store stigninger, som vi så i 2024. Men det kan også øge risikoen for lavere afkast, hvis selskaberne ikke kan leve op til de høje forventninger.

landske ejendomme samt investeringer i infrastruktur, leverede samlet set et negativt afkast på -1,8 pct.

Ejendomme gav samlet set et afkast på -1,6 pct., mens infrastruktur gav et afkast på -2,2 pct. efter to gode afkastår i 2022 og 2023.

P+ gav i 2024 tilsagn på 3,7 mia. kr. i infrastruktur fordelt på fondsinvesteringer og co-investeringer.

Særlige investeringer, der bl.a. indeholder en række hedgefonde med fokus på realkreditobligationer, gav et positivt afkast på 14,6

Afkast fordelt på aktivklasser Aktivklassernes afkast varierede i 2024 mellem

Fordeling

-1.8 pct. (reale aktiver) og 14,6 pct. (særlige Investeringer), og der var dermed større spredning end i 2023.

Afkast 31/12-2024

P+ Balance

100 pct.

9,4 pct.

Aktier leverede samlet set igen i 2024 et pænt

Aktier

33,1 pct.

13,1 pct.

afkast, som endte på 13,1 pct. Det dækker over, at

Obligationer

29,9 pct.

2,6 pct.

de børsnoterede aktier steg med 14,8 pct., mens

Kreditobligationer

18,0 pct.

6,1 pct.

de ikke-børsnoterede aktier (private equity) steg

Reale aktiver

16,0 pct.

-1,8 pct.

med mere beskedne 1,4 pct.

Særlige investeringer

3,6 pct.

14,6 pct.

Valuta

-0,6 pct.

Det lavere afkast for private equity skal ses i lyset af, at 2023 var et rigtig godt år for denne aktivklasse.

ÅRSRAPPORT 2024

19

Samfundsansvar I P+ arbejder vi for at skabe det størst mulige afkast og samtidig være en ansvarlig investor.

20

ÅRSRAPPORT 2024

I 2024 fokuserede vores arbejde med ansvarlige

i dialog med 180 virksomheder om deres ind-

investeringer især på menneskerettigheder, klima

virkning på biodiversitet.

og biodiversitet.

CO₂-aftryk mere end halveret på fem år

CO2-aftryk

P+ arbejder målrettet på at sænke CO₂-aftrykket fra vores investeringer. Det betyder, at vi ved udgangen af 2024 havde reduceret CO₂-aftrykket fra vores aktier, erhvervsobligationer og direkte ejede ejen-domme med hele 59 pct. sammenlignet med 2019.

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40%

Vores investeringers CO₂-aftryk er et område, vi har stort fokus på i vores aktive ejerskab. I 2024 styrkede vi vores aktive ejerskab over for både kapitalforvaltere og børsnoterede selskaber.

30% 20% 10% 0%

2019

2023

2024

2030-mål

valgskriterier for fossile selskaber på baggrund af

i forbindelse med den årlige opdatering af fra-

2022

Co₂-aftryk

store CO₂-aftryk. I 2024 skærpede vi vores fra-

krav betyder, at 36 nye selskaber er blevet fravalgt

2021

2025-mål

Vi har desuden frasolgt en række selskaber med

en generalforsamlingsbeslutning. De skærpede

2020

Figur 5: Reduktioner i CO₂-aftrykket fra P+’s aktier, erhvervsobligationer og direkte ejede ejendomme siden 2019.

valgslisten.

Styrket biodiversitetsindsats

Fokus på menneskerettigheder

Biodiversitet er et centralt tema i P+’s arbejde

Menneskerettigheder var fortsat et hovedtema i

med ansvarlige investeringer. Biodiversitet er der-

2024. Vi har haft særligt fokus på problematikken

for en integreret del af due diligence-processer,

vedrørende den kinesiske region Xinjiang, hvor

når vi vurderer nye investeringer. Og vi gennemgår

rapporter har vist, at etniske mindretal bliver

minimum årligt vores investeringsportefølje med

brugt som tvangsarbejdere. Der er blandt andet

henblik på at fravælge selskaber med væsentlig

risiko for forbindelser til tvangsarbejde i forsy-

negativ indvirkning på biodiversitet.

ningskæderne til produktionen af solceller, som Kina har sat sig massivt på.

De seneste år har vi sat øget fokus på biodiversitet i vores aktive ejerskab. I 2024 foretog vi en

I 2024 intensiverede vi dialogen med både kapi-

screening af vores børsnoterede aktier, og på den

talforvaltere og de selskaber, vi har sat på ob-

baggrund udvalgte vi en række selskaber, som vi

servationslisten på grund af problematikken i

vil gå i nærmere dialog med. Samlet set er vi nu

Xinjiang. Og det er et område, vi fortsat kommer

ÅRSRAPPORT 2024

21

til at have fokus på, så vores investeringer i

Corporate Sustainability Reporting Directive

vedvarende energi også er socialt ansvarlige.

(CSRD), som skærper kravene til virksomheders bæredygtighedsrapportering. Direktivet har til

Politik for dataetik

formål at ensrette og øge gennemsigtigheden af

Data er forudsætningen for, at P+ kan arbejde

bæredygtighedsrapportering ved at skabe fælles

effektivt og forsvarligt. Hvis vi fx ikke havde data

standarder, hvor detaljegraden samtidig øges. P+

om blandt andet vores medlemmers alder, ind-

bliver omfattet af CSRD fra regnskabsåret 2025.

betalinger og beskæftigelse, ville vi hverken kunne sikre de rette opsparinger eller forsikringer.

P+ har i 2024 arbejdet på den dobbelte væsentlighedsanalyse og gap-analysen i forhold til ESRS-

P+ bakker op om de dataetiske principper, som

rapporteringskrav og P+’s nuværende rapportering.

brancheforeningen Forsikring & Pension har ved-

Arbejdet fortsætter i 2025, hvor vi også vil etablere

taget (’Cool eller Creepy’). Og det er væsentligt for

nye processer og indsamle de data, som vi skal

os, at dataetik bliver en fastforankret del af den

bruge til den kommende rapportering for 2025.

interne kultur, og at dataetik går hånd i hånd med vores øvrige værdier.

Kønsdiversitet i bestyrelsen og ledelsen Bestyrelsen består af syv medlemmer: tre kvinder

Vores mål er altid at anvende data ansvarligt,

og fire mænd. Dermed opfyldes bestyrelsens am-

og vi er åbne om, hvordan vi håndterer data.

bition om, at fordelingen på køn er mindst 40/60.

På www.pplus.dk/lovpligtig-information/politikfor-dataetik kan du finde P+’s dataetiske prin-

Når et køn er underrepræsenteret, skal der ud-

cipper og den lovpligtige redegørelse for politik

arbejdes en handlingsplan for at få flere fra det

for dataetik, jf. § 132 d i bekendtgørelsen om

underrepræsenterede køn med i bestyrelsen, og

finansielle rapporter for forsikringsselskaber og

bestyrelsen skal samtidig tage hensyn til besty-

tværgående pensionskasser.

relsens samlede kvalifikationer.

Forberedelse af ny EU-regulering

Vi har desuden et mål om, at fordelingen på køn

En vigtig del af P+’s arbejde i 2024 har været at

er mindst 40/60 blandt de ledende medarbej-

forberede implementeringen af EU-direktivet

dere. Ledelsen består af to kvinder og fem mænd.

22

ÅRSRAPPORT 2024

Dermed er målet ikke nået. Der arbejdes med

prioriteringer og valg, vi har truffet i årets løb. Her

konkrete indsatser for at få flere af det under-

kan du læse mere om vores arbejde med blandt

repræsenterede køn blandt de ledende medarbe-

andet klima, biodiversitet, miljø, menneskeret-

jdere. Køn og diversitet indgår som et blandt flere

tigheder, arbejdstagerforhold, antikorruption og

elementer i vurderingen af potentielle, nye ledere.

diversitet.

Læs mere i vores rapport om samfundsansvar

Rapporten udgør P+’s lovpligtige rapportering

Ansvarlighed er en central værdi i P+, og vi ønsker

om samfundsansvar, jf. § 142 og § 143 i bekendt-

at gå forrest i forhold til at være transparente om

gørelsen om finansielle rapporter for forsikrings-

vores investeringer og arbejde med ansvarlige

selskaber og tværgående pensionskasser samt

investeringer.

disclosureforordningen.

Samtidig med årsrapporten udgiver vi derfor en

Du kan finde vores rapport om samfundsansvar

selvstændig rapport, hvor vi går i dybden med

på pplus.dk/samfundsansvar2024

vores arbejde med ansvarlige investeringer og de

Kønsdiversitet

Øverste ledelsesorgan

2022

2023

2024

2025

2026

Samlet antal medlemmer

7

7

7

-

-

Andel kvinder i pct.

43

43

43

-

-

Øvrige ledelsesniveauer Samlet antal medlemmer

6

6

7

-

-

Andel kvinder i pct.

31

26

27

-

-

Måltal i pct. Årstal for opfyldelse

40

40

40

-

-

2027

2027

2027

-

-

ÅRSRAPPORT 2024

Alle ledere

23

Samlet antal medlemmer

17

18

18

-

-

Andel kvinder i pct.

58

57

51

-

-

Det øverste ledelsesorgan udgøres af bestyrelsen. Øvrige ledelsesniveauer omfatter direktionen og personer med personaleansvar, som refererer direkte til direktionen.

Alle ledere omfatter personer med personaleansvar.

ÅRSRAPPORT 2024

23

Forventninger til 2025 Vi forventer, at 2025 vil byde på endnu et positivt afkast og en fortsat styrket medlemsdialog.

24

ÅRSRAPPORT 2024

Depotrenten er den årlige forrentning, som med-

Vi vil desuden have fokus på at styrke dialogen og

lemmer med et gennemsnitsrenteprodukt får

samarbejdet med de faglige organisationer i vores

tilskrevet deres depot. Det er bestyrelsen, der

bagland, Djøf og IDA.

fastsætter depotrenten.

Efter at have fastsat en depotrente på 4,5 pct. i 2024 har bestyrelsen hævet depotrenten i 2025.

Langt hovedparten af medlemmerne med en gennemsnitsrenteordning får en depotrente på 7,5 pct. De grupper, som har det største opsparede overskud, får en depotrente på 15 pct.

Medlemmer på regulativet P+ 2019 får en depotrente på 5 pct. Medlemmer, der har en ældre pensionsordning med en garanteret ydelse, får en depotrente på 0 pct.

Som medlem kan man se sin depotrente på Min pension.

Administrationsomkostninger

Proaktiv rådgivning og medlemsdialog

I P+ har vi fokus på at levere den bedst mulige

Vi fortsætter vores målrettede arbejde med at

medlemsoplevelse til vores medlemmer. Derfor

styrke den proaktive rådgivning af medlemmerne

har vi løbende investeret i både vores rådgivning

i 2025.

og nye digitale løsninger, der gør det nemmere at være medlem. Det er medvirkende til, at vi for-

Vi vil fortsat have fokus på at kontakte vores

venter en mindre stigning i administrationsom-

medlemmer med klare og relevante anbefalinger,

kostningerne i 2025.

når det er særligt aktuelt for netop dem at tage stilling til, om de bør tilpasse deres pensionsord-

Ny opsparingskonto

ning. Derfor vil flere medlemmer opleve at blive

I april 2025 lancerer P+ en ny opsparingskonto.

kontaktet af en rådgiver på enten mail eller tele-

Baggrunden er, at det i forbindelse med de offent-

fon, hvis vi fx kan se, at de med fordel kan til-

lige overenskomstforhandlinger blev indført, at

passe deres forsikringer, eller hvis de ud fra vores

offentligt ansatte fra april 2025 har mulighed for

oplysninger kunne have fordel af at spare mere

at sætte den del af indbetalingerne, der ligger ud

op for at kunne opretholde deres levestandard i

over 15 pct., som frie midler på en ny type opspa-

alderdommen.

ring i stedet for på pensionsopsparingen.

Vi vil også udvikle vores rådgivning til forskellige

Medlemmerne vil høre meget mere om de nye op-

målgrupper yderligere, herunder til medlemmer på

sparingsmuligheder, når vi nærmer os lanceringen.

vej på pension. ÅRSRAPPORT 2024

25

Forebyggelse og sundhed

afdæmpet. Ligesom det kan føre til større udsving, hvis der kommer overraskelser i løbet af året.

Sundhed og forebyggelse vil fortsat være et centralt tema i 2025. Vi vil blandt andet fortsætte arbejdet med at udbrede kendskabet til,

Ikke desto mindre forventer vi samlet set, at vi

hvordan vores medlemmer kan få hjælp af P+.

fortsat vil se positiv vækst i både den europæiske

Det vil vi gøre i vores direkte medlemskommu-

og amerikanske økonomi, og at vi ser ind i yder-

nikation, i kampagner og via tillidsrepræsentanter

ligere rentenedsættelser fra ECB og Fed.

og arbejdsgivere.

Vi forventer derfor, at P+ vil opnå et positivt Det vil også fortsat være et vigtigt fokusområde at

afkast i 2025, som dog må forventes at blive

finde og videreudvikle tiltag, der kan hjælpe med

lavere end i 2024, og som potentielt kan få flere

at forebygge langtidssygemeldinger og invalide-

større udsving undervejs.

pensioneringer.

Forventninger til investeringsåret 2025 Hvor temaet for 2024 var ændringen fra rentestigninger til rentesænkninger, vil fokus i 2025 formentlig rette sig mod, hvor langt de amerikanske og europæiske renter skal ned.

Med en fortsat robust økonomi i USA og en svagere udvikling i Europa, er forventningen ved udgangen af 2024, at vi vil se flere rentesænkninger i Europa end i USA. Derfor vil fokus også rette sig mod, hvor stor forskellen kan blive. Her vil markedet i høj grad fokusere på udmeldinger fra den amerikanske præsident. Amerikanske tiltag inden for både handels- og sikkerhedspolitik kan få stor betydning for afkastet på tværs af forskellige aktivklasser og geografiske regioner.

Efter to år med usædvanligt høje afkast er udgangspunktet for 2025 lidt mere nuanceret.

Vækstbilledet er relativt positivt særligt i USA. Omvendt er mange aktiver højt prissat, og der er lagt pæne forventninger ind i markederne. Det kan betyde, at afkastpotentialet for 2025 er lidt mere

26

ÅRSRAPPORT 2024

ÅRSRAPPORT 2024

27

Risici og kapitalforhold

28

ÅRSRAPPORT 2024

Risikostyring i P+

lende. Risikostyringen skal sikre, at vi kun løber

Bestyrelsen udstikker de overordnede retningslin-

de risici, som bestyrelsen ønsker, og at det sker

jer og rammer for risikostyringen i P+. Og besty-

inden for de rammer, som bestyrelsen har ud-

relsen arbejder hele tiden på at sikre en stabil

stukket. Risikoappetitten i P+ bliver reguleret og

og sikker risikostyring i en klar governancemodel

styret af de grænser, som bestyrelsen har fastlagt

med faste og tydelige roller.

for hver risikokilde. Og bestyrelsen gennemgår mindst én gang om året alle grænser i politikkerne

Pensionskassens risikostyringssystem tager ud-

og retningslinjerne.

gangspunkt i en model baseret på tre forsvarslinjer, hvor de lovpligtige nøglefunktioner Risiko,

De forskellige risikokilder er udførligt beskrevet i

Compliance, Aktuar og Intern Audit spiller en

vores SFCR-rapport.

væsentlig rolle for at sikre en uafhængig vurdering af de forskellige typer af risici i pensionskassen.

Pensionskassens kapitalkrav Bestyrelsen har i løbet af året identificeret og vur-

Pensionskassens risici

deret pensionskassens risici. På den baggrund har

Pensionskassens risici opdeles i fem hovedka-

bestyrelsen besluttet at anvende standardmodel-

tegorier:

len under Solvens II til at opgøre pensionskassens

• Markedsrisici

kapitalkrav.

• Modpartsrisici • Livsforsikringsrisici

P+’s kapitalkrav er pr. 31. december 2024 opgjort

• Operationelle risici

til 4,3 mia. kr. Med en basiskapital på 10,4 mia. kr.

• Øvrige risici

svarer det til en solvensgrad på 242 pct., hvilket bestyrelsen finder betryggende.

Markedsrisici udgør den absolut største risici i pensionskassen. I P+ påtager vi os frivilligt en række af de risici, pensionskassen er udsat for, Kapitalkrav pr. 31.12.2024

mens andre er en uundgåelig følge af virksomhedens karakter. Det gør vi med det formål at understøtte vores langsigtede mål og strategier.

Et eksempel: For at opnå høje konkurrencedygtige afkast er vi nødt til at tage finansielle risici. Det er fx risikoen for, at kurserne vil falde på kapitalmarkederne, at renteniveauet vil ændre sig, at kreditkvaliteten på obligationer vil falde og

DKK mio.

Netto

Brutto

Markedsrisici efter skat

3.594

42.711

361

7.813

Livsforsikringsrisici Modpartsrisici efter skat

19

105

Effekt af diversifikation

-268

-5.299

Basis solvenskapitalkrav

3.705

45.329

lignende.

Operationelle risici

Hvis P+ ikke påtog sig risici, kunne vi ikke forvalte

Solvenskapitalkrav

Heraf dækket af hensættelser

588 -41.624 4.294

medlemmernes pensionsopsparinger tilfredsstil-

ÅRSRAPPORT 2024

29

Pensionskassens solvenskapitalkrav er i 2024 steget med 678 mio. kr. i forhold til 2023. Det

Risikorapportering P+’s risikostyring er beskrevet i rapporten om

skyldes, at kapitalkravet falder, når aktiemarkeder-

solvens og finansiel situation (SFCR-rapporten).

ne falder, og stiger, når aktiemarkederne stiger.

Rapporten er en del af kravene under Solvens

Det er hovedsageligt basiskapitalens egne aktiver,

II-regelsættet og indeholder en udførlig gennem-

der giver anledning til pensionskassens kapital-

gang af pensionskassens solvensmæssige og

krav.

finansielle forhold. Rapporten beskriver blandt andet:

Pensionskassens solvensdækning er faldet til 242

• Risikokategorier

pct. i løbet af 2024.

• Risikoeksponering • Risikokoncentration

Solvensdækning (pct.)

P+

2020

2021

2022

2023

2024

261

228

263

272

242

Rapporten indeholder desuden udførlige oplysninger om pensionskassens følsomhed over for væsentlige risici, kapitalforvaltning, kapitalgrundlag og solvenskrav. Rapporten kan læses på pplus. dk, hvor den bliver offentliggjort samtidig med årsrapporten.

Pensionskassens solvensdækning vurderes at være betryggende.

Det er bestyrelsens vurdering, at pensionskassens forvaltning af risici er effektiv, at de risici, som vi er eksponeret for i P+, er acceptable, og at pensionskassen er fornuftigt kapitaliseret.

Kapitalplanlægning Vi sammenholder løbende forventningen til, hvordan kapitalkravet vil udvikle sig, med den forventede udvikling i vores basiskapital. På den måde sikrer vi, at der ikke kun er tilstrækkelig kapital i dag, men også i de kommende år.

Medlemmerne sparer løbende 2 pct. af bidragene op i MedlemsMidler, som er en del af basiskapitalen. MedlemsMidler bliver udbetalt som et ugaranteret tillæg, når medlemmerne går på pension, eller hvis de flytter deres pensionsordning inden da.

30

ÅRSRAPPORT 2024

ÅRSRAPPORT 2024

31

Regnskab 2024

32

ÅRSRAPPORT 2024

Årets resultat

Investeringsomkostninger

Pensionskassens resultat i 2024 før skat blev et under-

De direkte investeringsomkostninger var i 2024 på

skud på 167,8 mio. kr. mod et overskud på 241,7 mio. kr.

189,5 mio. kr., hvilket er en stigning på 18,6 mio. kr.

i 2023. Efter skat udgjorde resultatet et underskud på

i forhold til 2023.

194,4 mio. kr. mod et overskud på 209,4 mio. kr. i 2023.

I overensstemmelse med vores brancheforening Underskuddet er et resultat af, at P+ i februar 2024

F&P’s branchestandard har P+ beregnet de indirekte

udloddede 295,7 mio. kr., der udgjorde den sidste del

investeringsomkostninger til 907 millioner kroner.

af den fusionsbuffer, som var blevet reserveret til

De indirekte omkostninger, der afholdes direkte i de

uforudsete tab i forbindelse med fusionen imellem

underliggende fonde, er ikke synlige i årsregnskabet,

DIP og JØP. Uden udlodningen af fusionsbufferen var

men indgår i beregningen af ÅOP og ÅOK.

årsresultatet positivt. Årets underskud foreslås overført til egenkapitalen, der pr. 31. december 2024 udgør 1,7

I 2024 endte ÅOK på 1.097 mio. kr. og ÅOP 0,69 pct.

mia. kr.

Det er en stigning i forhold til 2023, hvor ÅOK endte på 986 mio. kr. og ÅOP på 0,68 pct. Stigningen skyldes

Medlemsbidrag udgjorde 7,6 mia. kr., hvilket er en stigning på 11,2 pct. i forhold til 2023. De pensionsmæssige

en stigning i de indirekte investeringsomkostninger.

hensættelser er i 2024 steget med 15,1 mia. kr. til i alt at

Balancen

udgøre 160,3 mia. kr.

Sammensætningen af og udviklingen i balancen fremgår af femårsoversigten i note 1 i regnskabet.

I 2024 var udbetalingen af pensionsydelser 6,1 mia. kr.

Samlet steg de pensionsmæssige hensættelser til

Det er en stigning i forhold til 2023 på 2,2 pct.

160,2 mia. kr. i 2024 fra 145,1 mia. kr. i 2023.

Afkast af investeringer

Pensionskassens aktiver udgøres hovedsageligt

Pensionskassens investeringsafkast efter administra-

af investeringsaktiver. Ved udgangen af 2024 ud-

tionsomkostninger ved investeringsvirksomhed ud-

gjorde pensionskassens investeringsaktiver 167,1

gjorde 15,1 mia. kr. før skat mod 18,2 mia. kr. i 2023 og

mia. kr., hvilket er en stigning på 16,9 mia. kr. i for-

efter pensionsafkastskat 13,9 mia. kr. mod 17,6 mia. kr.

hold til 2023.

i 2023. Der henvises til afsnittet om investeringer for yderligere information om investeringsafkastet.

Den ansvarlige lånekapital udgør 7,6 mia. kr. i 2024 mod 7,0 mia. kr. i 2023. Den ansvarlige lånekapital

Pensionsafkastskat

består af MedlemsMidler. MedlemsMidler er en del

Årets pensionsafkastskat (PAL) er fordelt med individu-

af pensionskassens basiskapital og er tilknyttet

el PAL på 1,2 mia. kr., institut-PAL på 1,0 mia. kr. og -1,0

pensionsordningerne. Den ansvarlige lånekapital

mia. kr. som er hensat i pensionshensættelserne. I alt

dækker på lige fod med egenkapitalen.

udgør den udgiftsførte pensionsafkastskat 1,2 mia. kr.

Egenkapitalen udgør 1,7 mia. kr. pr. 31. december Individuel PAL betales af forrentning tilskrevet medlemmernes depoter og kan fratrækkes i opgørelsen af pensionskassens institut-PAL.

2024 mod 1,9 mia. kr. 31. december 2023.

Begivenheder efter 31. december 2024 Der har ikke været begivenheder efter statusdagen,

Omkostninger Administrationsomkostninger

som har væsentlig indflydelse på pensionskassens og koncernens økonomiske forhold pr. 31. december

Administrationsomkostningerne er steget fra 69,8 mio. kr. i 2023 til 73,2 mio. kr. i 2024, svarende til 487 kr. pr.

2024.

medlem, hvilket er en stigning på 1 kr. pr. medlem i for-

Koncernregnskab

hold til 2023. De stigende omkostninger skyldes, at P+

På pplus.dk kan du læse mere om selskaberne i

i løbet af de sidste par år har investeret i at udvikle

koncernen. Pensionskassens dattervirksomheder

vores rådgivning og nye digitale løsninger.

er en del af investeringsaktiverne.

ÅRSRAPPORT 2024

33

DIREKTION

STRATEGI, LEDELSE & CSR

AKTUARIAT

INTERN AUDIT (EKSTERN)

MEDLEM & KOMMUNIKATION

INVESTERING

FINANS

IT & UDVIKLING

Medlemsservice

Likvide

Økonomi

It

Kommunikation

Alternative

Risk

Udvikling

Digital & Dialog

Danske boliger

Investment Services

Forretningsanalyse

ESG

Compliance

Ledelseshverv for bestyrelse og direktion Pr. 10/3-2025

34

ÅRSRAPPORT 2024

BESTYRELSEN

Formand Lars Bo Bertram, HD International Business, CFA ESG Investing Adm. direktør i Investeringsfonden for Udviklings-

Forperson for: Udviklingskonsortiet Bornholms Havvind, Bornholms Energi og Forsyning samt beslægtede virksomheder. Helle Munk Ravnborg er derudover medlem af kommunalbestyrelsen for Bornholms Regionskommune.

lande.

Formand for bestyrelsen: Formuepleje.

Bestyrelsen i P+ har afholdt 7 møder i 2024.

Næstformand for bestyrelsen: SOS Børnebyerne.

Medlem af bestyrelsen: Hesse-Ragles Fond.

REVISIONSUDVALGET Revisionsudvalget skal overvåge pensionskassens

Næstformand Peter Falkenham, civilingeniør

regnskabsaflæggelse, den lovpligtige revision af årsregnskabet og overvåge og kontrollere revisors

Konstitueret adm. direktør i AquaGreen ApS. Formand for bestyrelsen: Forca A/S, AquaGreen Holding ApS og SafeExIT A/S. Medlem af bestyrelsen: IDA Forsikring Forsikringsformidling F.M.B.A.

uafhængighed.

Formand Peter Falkenham.

Ordinære medlemmer Katrine Ehnhuus og Johanne Legarth Nordmann.

ORDINÆRE MEDLEMMER Katrine Ehnhuus, cand.scient.pol Seniorrådgiver ved Mellemfolkeligt Samvirkes

Peter Falkenham opfylder kravene om kvalifika-

Center for Bæredygtig Finans.

tioner inden for revision eller regnskabsvæsen.

Aske Nydam Guldberg, civilingeniør Rådgivende ingeniør hos Cowi.

Revisionsudvalget i P+ har afholdt 3 møder i 2024.

Næstformand for bestyrelsen: IDA, Ingeniørforeningen, Ingeniørforeningens Mødecenter A/S

RISIKOUDVALGET

og Ingeniørforeningens Efteruddannelses Fond.

Risikoudvalget forbereder bestyrelsens arbejde

Medlem af bestyrelsen: IDA Forsikring Forsikrings-

med pensionskassens risikostyring og dertil re-

formidling F.M.B.A.

laterede emner. Udvalget skal som helhed have den fornødne erfaring, viden og kvalifikationer og

David Lando, cand.scient.oecon., ph.d.

kompetencer i relation til risikostyring og kontrol-

Professor ved CBS.

praksis, som er nødvendig for, at det samlede ud-

David Lando er Senior Fellow i Kraka og medlem

valg kan forstå og overvåge pensionskassen risici.

af Forenet Kredits Advisory Board (investeringer).

Johanne Legarth Nordmann, cand.polit.

Formand for Djøf Offentlig.

Medlem af bestyrelsen: Djøf.

Helle Munk Ravnborg, cand.techn.soc., ph.d.

Seniorforsker ved Dansk Institut for Internationale

Formand David Lando.

Ordinære medlemmer Lars Bo Bertram og Helle Munk Ravnborg.

Risikoudvalget i P+ har afholdt 3 møder i 2024.

Studier.

ÅRSRAPPORT 2024

35

Påtegninger

36

ÅRSRAPPORT 2024

Ledelsespåtegning Bestyrelse og direktion har dags dato aflagt og

Ledelsesberetningen indeholder en retvisende

godkendt årsrapporten for 2024 for P+, Pensions-

redegørelse for udviklingen i pensionskassens og

kassen for Akademikere.

koncernens aktiviteter og økonomiske forhold samt en beskrivelse af de væsentligste risici og

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med

usikkerhedsfaktorer, som pensionskassen og

Lov om forsikringsvirksomhed samt pensionskas-

koncernen kan påvirkes af.

sens vedtægt. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens Årsregnskabet og koncernregnskabet giver et ret-

godkendelse.

visende billede af pensionskassens og koncernens aktiver og passiver, finansielle stilling samt resultat.

Frederiksberg, den 10. marts 2025

DIREKTION Kåre Hahn Michelsen Adm. direktør

BESTYRELSE Lars Bo Bertram Formand

Peter Falkenham Næstformand

Katrine Ehnhuus

Aske Nydam Guldberg

David Lando

Johanne Legarth Nordmann

Helle Munk Ravnborg

ÅRSRAPPORT 2024

37

Den uafhængige revisors revisionspåtegning Den uafhængige revisors revisionspåtegning Til medlemmerne af P+, Pensionskassen for Akademikere Konklusion Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for P+, Pensionskassen for Akademikere for regnskabsåret 01.01.2024 – 31.12.2024 der omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis for såvel koncernen som selskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter lov om forsikringsvirksomhed.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31.12.2024 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter for regnskabsåret 01.01.2024 – 31.12.2024 i overensstemmelse med lov om forsikringsvirksomhed.

Vores konklusion er konsistent med vores revisionsprotokollat til revisionsudvalget og bestyrelsen.

Grundlag for konklusion Vi har udført vores revision i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i revisionspåtegningens afsnit ”Revisors ansvar for revisionen af årsregnskabet”. Vi er uafhængige af koncernen i overensstemmelse med International Ethics Standards Board for Accountants’ internationale retningslinjer for revisorers etiske adfærd (IESBA Code) og de yderligere etiske krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i henhold til disse krav og IESBA Code. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Efter vores bedste overbevisning er der ikke udført forbudte ikke-revisionsydelser som omhandlet i artikel 5, stk.

1, i forordning (EU) nr. 537/2014.

Vi blev første gang valgt som revisor for P+, Pensionskassen for Akademikere den 03.04.2024 for regnskabsåret 2024.

Centrale forhold ved revisionen Centrale forhold ved revisionen er de forhold, der efter vores faglige vurdering var mest betydelige ved vores revision af koncernregnskabet og årsregnskabet for regnskabsåret 01.01.2024 – 31.12.2024. Disse forhold blev behandlet som led i vores revision af koncernregnskabet og årsregnskabet som helhed og udformningen af vores konklusion herom. Vi afgiver ikke nogen særskilt konklusion om disse forhold.

38

ÅRSRAPPORT 2024

Måling af unoterede investeringer

Forholdet er behandles således i revisionen

Unoterede investeringer udgør 47.760 mio. kr. pr.

31.12.2024 (47.608 mio. kr. pr. 31.12.2023), og består af investeringer målt til dagsværdi, hvor input ikke er observerbare (niveau 3).

Baseret på vores forståelse af processen samt risikovurdering, har vi revideret selskabets værdiansættelse af unoterede investeringer.

Målingen af unoterede investeringer er afhængig af model, data samt ledelsesmæssige vurderinger og forudsætninger som ikke er direkte observerbare. Ændringer i de væsentlige vurderinger og forudsætninger, som indgår i det regnskabsmæssige skøn, kan have en væsentlig påvirkning på regnskabet.

De væsentligste ledelsesmæssige skøn omfatter: •

•

•

Vurdering af væsentlig markedsudvikling siden seneste rapportering fra eksterne forvaltere, herunder justeringer i overensstemmelse med relevante benchmarks Vurdering af afkastkrav, herunder forventninger til illikviditetspræmier og investeringsspecifikke risikotillæg

Vores revisionshandlinger har omfattet følgende: •

Vurdering og test af nøglekontroller for værdiansættelse af de unoterede investeringer, herunder om nøglekontrollerne er designet og implementeret hensigtsmæssigt samt, hvorvidt disse har fungeret effektivt i regnskabsåret.

•

Vurdering af de valgte værdiansættelsesmetoder med udgangspunkt i investeringernes karakteristika, vores branchekendskab og ændringer i forhold til tidligere år.

•

Stikprøvevis test af fuldstændighed og nøjagtighed af datagrundlag, herunder rapportering fra forvaltere.

•

Vurdering af de væsentligste ledelsesmæssige skøn over markedsudviklingen siden seneste rapportering fra eksterne forvaltere, herunder model for validering heraf.

•

Vurdering af ledelsesmæssige skøn over afkastkrav og forventede fremtidige pengestrømme i forhold til historisk udvikling, budgetter, eksterne markedsdata samt vores kendskab til porteføljen og markedsudviklingen.

Vurdering af fremtidige pengestrømme

Ledelsen har nærmere beskrevet principper og forudsætninger for målingen af unoterede investeringer i anvendt regnskabspraksis samt noter.

ÅRSRAPPORT 2024

39

Måling af pensionshensættelser

Forholdet er behandles således i revisionen

Pensionshensættelser udgør 160.226 mio.kr. pr.

31.12.2024 (145.143 mio. kr. pr. 31.12.2023).

Baseret på vores fortåelse af processen og risikovurdering, har vi revideret den af ledelsen foretagne måling af pensionshensættelser.

Vi har vurderet, at målingen af pensionshensættelser er et centralt forhold ved revisionen, idet værdiansættelsen fastsættes på baggrund af komplicerede metoder, data samt forudsætninger, herunder forventninger til fremtidige begivenheder.

Vores revisionshandlinger, hvori vi har inddraget vores egne internationalt kvalificerede aktuarer, har omfattet følgende: •

Test af nøglekontroller vedrørende ledelsens fastsættelse af forudsætninger, herunder om nøglekontrollerne er designet og implementeret hensigtsmæssigt samt, hvorvidt disse har fungeret effektivt i regnskabsåret.

•

Vurdering af anvendte metoder, modeller og data i forhold til almindeligt accepterede aktuarmæssige standarder og markedspraksis.

•

Vurdering af de anvendte forudsætninger i forhold til historiske data og markedspraksis.

•

Stikprøvevis kontrol af underliggende datas nøjagtighed og fuldstændighed.

•

Stikprøvevis gennemgang af aktuarmæssige beregninger.

•

Analyse af udviklingen i risiko-, rente- og omkostningsresultater gennem anvendelse af vores branchekendskab og erfaringer.

Ændringer i de valgte metoder, data og forudsætninger kan have væsentlig indvirkning på målingen af hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter.

De væsentligste ledelsesmæssige skøn omfatter: •

Fastsættelse af forventninger til forsikringstagernes levetider og dødelighed.

•

Fastsættelse af forventninger til hyppigheden for, at forsikringstagere bliver syge (invalidehyppigheder).

Ledelsen har nærmere beskrevet principper og forudsætninger for opgørelse af pensionshensættelser i anvendt regnskabspraksis samt noter.

Ledelsens ansvar for årsregnskabet Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med lov om forsikringsvirksomhed. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab og årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.

40

ÅRSRAPPORT 2024

4

Ved udarbejdelsen af koncernregnskabet og årsregnskabet er ledelsen ansvarlig for at vurdere koncernens og selskabets evne til at fortsætte driften, at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant, samt at udarbejde koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt at likvidere selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette.

Revisors ansvar for revisionen af årsregnskabet Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet som helhed er uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en konklusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinformation kan opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller samlet har indflydelse på de økonomiske beslutninger, som regnskabsbrugerne træffer på grundlag af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder professionel skepsis under revisionen. Herudover: •

Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på disse risici samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigelser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol.

•

Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke en konklusion om effektiviteten af koncernens og selskabets interne kontrol.

•

Tager vi stilling til, om den regnskabspraksis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt om de regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er rimelige.

Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er væsentlig usikkerhed forbundet med begivenheder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl om koncernens og selskabets evne til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre opmærksom på oplysninger herom i koncernregnskabet og årsregnskabet eller, hvis sådanne oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusion. Vores konklusioner er baseret på det revisionsbevis, der er opnået frem til datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige begivenheder eller forhold kan dog medføre, at koncernen og selskabet ikke længere kan fortsætte driften.

Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af koncernregnskabet og årsregnskabet, herunder noteoplysningerne, samt om årsregnskabet afspejler de underliggende transaktioner og begivenheder på en sådan måde, at der gives et retvisende billede heraf.

•

Planlægger og udfører vi koncernrevisionen for at opnå tilstrækkeligt og egnet revisionsbevis vedrørende de finansielle oplysninger for virksomhederne eller forretningsenhederne i koncernen som grundlag for at udforme en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet. Vi er ansvarlige for at lede, føre tilsyn med og gennemgå det udførte revisionsarbejde. Vi er eneansvarlige for vores revisionskonklusion.

ÅRSRAPPORT 2024

41

Vi kommunikerer med den øverste ledelse om bl.a. det planlagte omfang og den tidsmæssige placering af revisionen samt betydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventuelle betydelige mangler i intern kontrol, som vi identificerer under revisionen.

Vi afgiver også en udtalelse til den øverste ledelse om, at vi har opfyldt relevante etiske krav vedrørende uafhængighed, og oplyser den om alle relationer og andre forhold, der med rimelighed kan tænkes at påvirke vores uafhængighed, og, hvor det er relevant, anvendte sikkerhedsforanstaltninger eller handlinger foretaget for at eliminere trusler.

Med udgangspunkt i de forhold, der er kommunikeret til den øverste ledelse, fastslår vi, hvilke forhold der var mest betydelige ved revisionen af årsregnskabet for den aktuelle periode og dermed er centrale forhold ved revisionen. Vi beskriver disse forhold i vores revisionspåtegning, medmindre lov eller øvrig regulering udelukker, at forholdet offentliggøres, eller i de yderst sjældne tilfælde, hvor vi fastslår, at forholdet ikke skal kommunikeres i vores revisionspåtegning, fordi de negative konsekvenser heraf med rimelighed ville kunne forventes at veje tungere end de fordele den offentlige interesse har af sådan kommunikation.

Udtalelse om ledelsesberetningen Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen.

Vores konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form for konklusion med sikkerhed om ledelsesberetningen.

I tilknytning til vores revision af koncernregnskabet og årsregnskabet er det vores ansvar at læse ledelsesberetningen og i den forbindelse overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsistent med koncernregnskabet og årsregnskabet eller vores viden opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation.

Vores ansvar er derudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i henhold til lov om forsikringsvirksomhed.

Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet og er udarbejdet i overensstemmelse kravene i lov om forsikringsvirksomhed. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen.

København, den 10. marts 2025

Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab CVR-nr. 33963556

Jens Ringbæk Statsautoriseret revisor MNE-nr. mne27735

42

Kristian Ehrenreich Hansen Statsautoriseret revisor MNE-nr. mne46662

ÅRSRAPPORT 2024

ÅRSRAPPORT 2024

43

Årsregnskab 2024

44

ÅRSRAPPORT 2024

Resultatopgørelse og totalindkomstopgørelse

K o nc e rn (1. 0 0 0 k r. ) M e d l e m sb i d ra g fo r e g e n re g ni ng Indtægter fra tilknyttede virksomheder Indtægter fra associerede virksomheder Indtægter af investeringsejendomme Renteindtægter og udbytter mv.

Kursreguleringer Renteudgifter mv.

Administrationsomkostninger i forbindelse med investeringsvirksomhed

No te 4

5 5

6

I nv e st e ri ng sa fk a st i a l t P e nsi o nsa fk a st sk a t

7

I nv e st e ri ng sa fk a st e ft e r p e nsi o nsa fk a st sk a t Udbetalte pensionsydelser

8

Modtaget genforsikringsdækning P e nsi o nsy d e l se r fo r e g e n re g ni ng i a l t Ændring i pensionshensættelser Ændring i genforsikringsandel

19

Æ nd ri ng i p e nsi o nshe nsæ t t e l se r fo r e g e n re g ni ng i a l t

P e nsi o nsk a sse n

20 24

20 23

20 24

20 23

7 . 63 9 . 85 4

6. 87 2 . 9 3 1

7 . 63 9 . 85 4

6. 87 2 . 9 3 1

969.386 202.559 3.371.123 10.964.138 -4.706

843.492 179.261 3.056.667 14.439.168 -2.146

10.736.545 969.386 54.386 1.637.087 1.902.793 -960

7.608.740 843.492 28.579 1.490.390 8.424.018 -613

-363.583

-349.213

-189.552

-170.978

15 . 13 8. 9 17

18. 167 . 2 2 9

15 . 10 9 . 685

18. 2 2 3 . 62 8

-1.204.828

-605.873

-1.204.828

-605.873

13 . 9 3 4 . 0 89

17 . 5 61. 3 5 6

13 . 9 0 4 . 85 7

17 . 617 . 7 5 5

-6.059.969

-5.928.639

-6.059.969

-5.928.639

188

188

188

188

- 6. 0 5 9 . 7 81

-5 . 9 28. 4 5 1

- 6. 0 5 9 . 7 82

-5 . 9 2 8. 4 5 1

-8.952.497 11

559.591 -72

-8.952.497 11

559.591 -72

-8. 9 5 2. 4 86

5 5 9 . 5 19

-8. 9 5 2 . 4 86

5 5 9 . 5 19

Æ nd ri ng i he nsæ t t e l se r fo r m a rk e d sre nt e p ro d uk t e r

20

-6.130.984

-18.351.571

-6.130.984

-18.351.571

Æ nd ri ng i M e d l e m sM i d l e r

18

-522.679

-490.895

-522.679

-490.895

P e nsi o nsm æ ssi g e d ri ft so m k o st ni ng e r

6

- 7 3 . 17 2

- 69 . 84 3

- 7 3 . 17 2

- 69 . 84 3

O v e rfø rt i nv e st e ri ng sa fk a st

- 14 8. 3 0 1

- 17 9 . 116

- 14 8. 3 0 1

- 17 9 . 116

P E N S I O N S TE K N I S K R E S U L TA T

- 3 13 . 4 61

- 2 6. 0 7 0

- 3 4 2 . 69 4

30 . 329

E g e nk a p i t a l e ns i nv e st e ri ng sa fk a st

174.909

211.393

174.909

211.393

R E S U L TA T F Ø R S K A T

- 13 8. 5 5 2

185 . 3 2 3

- 167 . 7 85

2 4 1. 7 2 2

P e nsi o nsa fk a st sk a t fo r e g e nk a p i t a l e n

-26.608

-32.276

-26.608

-32.276

K O N C E R N R E S U L TA T

- 165 . 160

15 3 . 0 4 7

- 19 4 . 3 9 3

20 9 . 446

M i no ri t e t si nt e re sse rs a nd e l a f re sul t a t

-29.231

56.400

-

-

P E N S I O N S K A S S E N S A N DE L A F R E S U L TA T

- 19 4 . 3 9 3

20 9 . 446

- 19 4 . 3 9 3

20 9 . 446

Å R E TS TO TA L I N DK O M S T

- 19 4 . 3 9 3

20 9 . 446

- 19 4 . 3 9 3

20 9 . 446

ÅRSRAPPORT 2024

45

Balance A K TI VE R

(1. 0 0 0 k r. )

No te

Software I M M A TE R I E L L E A K TI VE R

9

Driftsmidler

K o nc e rn 20 24

20 23

P e nsi o nsk a sse n 20 24 20 23

20.491

24.294

20.491

24.294

20 . 49 1

24. 29 4

20 . 49 1

24. 29 4

174

196

174

196

M A TE R I E L L E A K TI VE R

10

17 4

19 6

17 4

19 6

I nv e st e ri ng se j e nd o m m e

11

6. 7 5 1. 7 0 5

6. 5 9 0 . 615

1. 17 6. 0 2 4

1. 17 6. 619

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Udlån til tilknyttede virksomheder Kapitalandele i associerede og fællesledede virksomheder

12

-

-

57.542.245 771.166

51.976.726 864.276

13

8.326.502

8.078.070

8.326.502

8.078.070

I nv e st e ri ng e r i t i l k ny t t e d e o g a sso c i e re d e v i rk so m he d e r i a l t

8. 3 2 6. 5 0 2

8. 0 7 8. 0 7 0

66. 63 9 . 9 13

60 . 9 19 . 0 7 2

Kapitalandele Investeringsforeningsandele Obligationer Indlån i kreditinstitutter Sikrede udlån Øvrige investeringsaktiver

66.551.841 11.559.072 39.171.051 1.255.233 5.686.201 46.593

60.213.977 11.466.075 35.170.435 1.075.385 5.741.568 196.592

24.031.034 11.559.072 29.092.002 538.460 5.686.201 0

24.303.042 11.425.021 23.865.167 321.836 5.741.568 148.784

A nd re fi na nsi e l l e i nv e st e ri ng sa k t i v e r i a l t

12 4 . 2 69 . 9 9 1

113 . 864 . 0 3 2

7 0 . 9 0 6. 7 69

65 . 80 5 . 4 18

I N VE S TE R I N G S A K TI VE R I A L T

13 9 . 3 4 8. 19 8

12 8. 5 3 2 . 7 17

13 8. 7 2 2 . 7 0 6

12 7 . 9 0 1. 10 9

2 8. 3 7 3. 0 4 2

22. 242. 0 58

28. 3 7 3. 0 4 2

22. 242. 0 58

540

529

540

529

349.540 11.009.759

243.436 6.276.558

349.540 10.499.871

243.436 5.624.478

I nv e st e ri ng sa k t i v e r t i l k ny t t e t m a rk e d sre nt e p ro d uk t e r

14

15

G e nfo rsi k ri ng sa nd e l e a f p e nsi o nshe nsæ t t e l se r Tilgodehavender hos medlemmer Andre tilgodehavender TI L G O DE H A VE N DE R I A L T

16

11. 3 5 9 . 2 9 9

6. 5 19 . 9 9 4

10 . 84 9 . 4 11

5 . 867 . 9 14

Udskudt PAL-aktiv

7

5.659

8.790

5.659

8.790

5 . 65 9

8. 7 9 0

5 . 65 9

8. 7 9 0

Tilgodehavende renter Andre periodeafgrænsningsposter

163.217 246.252

90.152 223.245

163.217 246.252

90.152 223.245

P E R I O DE A F G R Æ N S N I N G S P O S TE R I A L T

4 0 9 . 4 69

3 13 . 3 9 7

4 0 9 . 4 69

3 13 . 3 9 7

17 9 . 5 16. 87 3

15 7 . 64 1. 9 7 5

17 8. 3 81. 4 9 2

15 6. 3 5 8. 2 86

A N DR E A K TI VE R I A L T

A K TI VE R I A L T

46

ÅRSRAPPORT 2024

Balance P A S S I VE R

(1. 0 0 0 k r. )

K o nc e rn 20 24

No te

20 23

P e nsi o nsk a sse n 20 24 20 23

Grundkapital Overført overskud

770.000 905.225

770.000 1.081.319

770.000 905.225

770.000 1.081.319

P E N S I O N S K A S S E N S A N DE L A F E G E N K A P I TA L

1. 67 5 . 2 2 5

1. 85 1. 3 19

1. 67 5 . 2 2 5

1. 85 1. 3 19

Minoritetsinteresser

853.732

825.976

-

-

E G E N K A P I TA L I A L T

2. 5 28. 9 5 7

2 . 67 7 . 2 9 5

1. 67 5 . 2 2 5

1. 85 1. 3 19

Overskudskapital (MedlemsMidler)

7.558.565

7.035.886

7.558.565

7.035.886

18

7 . 5 5 8. 5 65

7 . 0 3 5 . 886

7 . 5 5 8. 5 65

7 . 0 3 5 . 886

Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter 19

131.853.032

122.900.534

131.853.032

122.900.534

20

28.373.042

22.242.058

28.373.042

22.242.058

160 . 2 2 6. 0 7 4

14 5 . 14 2 . 5 9 2

160 . 2 2 6. 0 7 4

14 5 . 14 2 . 5 9 2

2.573.599 -7.223 1.354.861 4.892.577 384.819

154.415 7.796 443.242 1.620.310 541.014

2.573.599 4.240 1.354.861 4.854.311 129.974

154.415 7.796 443.242 1.577.110 126.500

9 . 19 8. 63 3

2 . 7 66. 7 7 7

8. 9 16. 9 85

2 . 3 0 9 . 0 63

Forudbetalte medlemsbidrag

4.643

19.426

4.643

19.426

P E R I DE A F G R Æ N S N I N G S P O S TE R

4 . 64 3

19 . 4 2 6

4 . 64 3

19 . 4 2 6

17 9 . 5 16. 87 3

15 7 . 64 1. 9 7 5

17 8. 3 81. 4 9 2

15 6. 3 5 8. 2 86

A N S VA R L I G L Å N E K A P I TA L I A L T

Pensionshensættelser, markedsrenteprodukter H E N S Æ TTE L S E R TI L P E N S I O N S - O G I N VE S TE R I N G S K O N TR A K TE R I A L T Gæld til kreditinstitutter Investeringsejendomme, gæld Aktuelle skatteforpligtelser Øvrige investeringsforpligtigelser Anden gæld

21 7 14 22

G Æ LD I ALT

P A S S I VE R I A L T

Ø v ri g e no t e r: Generel regnskabspraksis Femårsoversigt Nøgletal Opdeling af koncernens og pensionskassens investeringsaktiver efter dagsværdihierarkiet

1 2 3 17

Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser Basiskapital Årets realiserede resultat Udlæg fra basiskapitalen Transaktioner med nærtstående parter Specifikation af aktiver og deres afkast til markedsværdi

23 24 25 26 27 28

Risikooplysninger

29

ÅRSRAPPORT 2024

47

Egenkapitalopgørelse E G E N K A P I TA L O P G Ø R E L S E

(1. 0 0 0 k r. )

K o nc e rn 20 24

No te

20 23

P e nsi o nsk a sse n 20 24 20 23

G rund k a p i t a l Saldo pr. 1.1.

770.000

770.000

770.000

770.000

G rund k a p i t a l

770.000

770.000

770.000

770.000

1.081.319

877.524

1.081.319

877.524

-194.393 21.995 -3.696

209.446 -5.312 -339

-194.393 21.995 -3.696

209.446 -5.312 -339

O v e rfø rt o v e rsk ud

9 0 5. 225

1. 0 81. 3 19

9 0 5. 225

1. 0 81. 3 19

E g e nk a p i t a l i a l t

1. 67 5 . 2 2 5

1. 85 1. 3 19

1. 67 5 . 2 2 5

1. 85 1. 3 19

0

295.700

0

295.700

M i no ri t e t si nt e re sse r Saldo pr. 1.1.

Minoritetsandele - nettotilgang Andel af årets resultat

825.976 -1.475 29.231

906.351 -23.975 -56.400

-

-

-

-

M i no ri t e t si nt e re sse r

85 3 . 7 3 2

825 . 9 7 6

-

-

2. 5 28. 9 5 7

2 . 67 7 . 2 9 5

-

-

O v e rfø rt o v e rsk ud Saldo pr. 1.1.

Akkumuleret effekt af ændring i anvendt regnskabspraksis Årets totalindkomst Resultat gruppeforsikringer * Resultat sundhedsforsikringer **

25

Andel reserveret til fusionsbuffer ***

E g e nk a p i t a l i a l t

* Skaderegnskabet for gruppeforsikringer udgør et overskud på 22 mio. kr. (2023: Underskud på 5,3 mio. kr.) ** Sundhedsforsikringen udgør en udgift på 3,7 mio. kr. (2023: Udgift på 0,3 mio. kr.) ***Den reserverede fusionsbuffer på 295,7 mio. kr. er blevet udloddet i 2024.

Der henvises til note 26 for oplysning om udlæg fra basiskapitalen.

48

ÅRSRAPPORT 2024

Noter Noter

is 11. .GGeenneerreel l rreeggnnsskkaabbsspprraakkssis

GGeenneerreeltlt Koncern-og ogårsregnskabet årsregnskabet er er aflagt aflagt ii henhold henhold til til Lov Lov om om forsikringsvirksomhed forsikringsvirksomhed samt samt Finanstilsynets bekendtgørelse om Koncernfinansiellerapporter rapporter for for forsikringsselskaber forsikringsselskaber og og tværgående tværgående pensionskasser. pensionskasser. finansielle

Anvendtregnskabspraksis regnskabspraksis er er uændret uændret ii forhold forhold til til sidste sidste år. år.

Anvendt

m in inddrreeggnnin ingg oogg m måålliinngg GGeenneerreeltltoom Indtægterindregnes indregnes i i resultatopgørelsen resultatopgørelsen ii takt takt med, med, de de indtjenes. indtjenes. Herudover Herudover indregnes indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver Indtægter denperiode, periode,hvori hvori de de opstår. opstår. Endvidere Endvidere indregnes indregnes alle alle omkostninger, omkostninger, der der er er afholdt afholdt for at opnå årets indtjening, i i iden resultatopgørelsen. resultatopgørelsen.

Indregningaf affinansielle finansielle aktiver aktiver og og afledte afledte finansielle finansielle instrumenter instrumenter sker sker på på handelsdagen, handelsdagen, og og aktiver aktiver indregnes indregnes ii balancen, Indregning balancen, når når deter ersandsynligt, sandsynligt, at at fremtidige fremtidige økonomiske økonomiske fordele fordele vil vil tilflyde tilflyde pensionskassen, pensionskassen, og og aktivets aktivets værdi værdi kan kan måles måles pålideligt. pålideligt. det Aktiverneindregnes indregnestil til dagsværdi dagsværdi med med værdiregulering værdiregulering over over resultatopgørelsen. resultatopgørelsen. Finansielle Finansielle aktiver aktiver måles måles efter efter første Aktiverne første indregningtil tilamortiseret amortiseret kostpris. kostpris. indregning Forpligtelserindregnes indregnes ii balancen, balancen, når når det det er er sandsynligt, sandsynligt, at at fremtidige fremtidige økonomiske økonomiske fordele fordele vil vil fragå fragå pensionskassen. pensionskassen. Der Forpligtelser Der indregnesen enhensættelse, hensættelse, når når der der foreligger foreligger en en retslig retslig eller eller faktisk faktisk forpligtelse, forpligtelse, og og når når det det er er sandsynligt, sandsynligt, at at forpligtelsen forpligtelsen vil indregnes vil bliveeffektueret, effektueret,og og forpligtelsen forpligtelsen kan kan måles måles pålideligt. pålideligt. Afledte Afledte finansielle finansielle instrumenter instrumenter med med negativ negativ markedsværdi markedsværdi skal blive skal indregnestil tildagsværdi. dagsværdi. indregnes Indregningaf affinansielle finansielle aktiver aktiver og og afledte afledte finansielle finansielle instrumenter instrumenter sker sker på på handelsdagen. handelsdagen. Indregning Indregning ophører, ophører, når Indregning når retten retten til til at at modtage/afgivepengestrømme pengestrømme fra fra et et finansielt finansielt aktiv aktiv eller eller passiv passiv er er udløbet, udløbet, eller eller hvis hvis den den er er overdraget, overdraget, og og pensionskassen pensionskassen ii modtage/afgive væsentlighedhar haroverført overført alle alle risici risici og og afkast afkast tilknyttet tilknyttet ejendomsretten. ejendomsretten. alalvæsentlighed Deafledte afledtefinansielle finansielle instrumenter, instrumenter, som som udgør udgør en en forpligtelse, forpligtelse, indregnes indregnes til til dagsværdi dagsværdi med med værdiregulering værdiregulering over over De resultatopgørelsen. resultatopgørelsen.

Hensatteforpligtelser forpligtelser måles måles til til ledelsens ledelsens bedste bedste skøn skøn over over det det beløb, beløb, hvormed hvormed forpligtelsen forpligtelsen forventes forventes at at kunne kunne indfries.

Hensatte indfries.

Påbalancedagen balancedagenomregnes omregnes monetære monetære aktiver aktiver og og forpligtelser forpligtelser ii fremmed fremmed valuta. valuta. Ved Ved omregning omregning af af beløb beløb ii balancen balancen ii fremmed På fremmed valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt.

Transaktioner i fremmed valuta i årets valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb løb er er omregnettil tiltransaktionsdagens transaktionsdagens kurs. kurs. Såvel Såvel realiserede realiserede som som urealiserede urealiserede valutakursreguleringer valutakursreguleringer indgår indgår ii resultatopgørelsen. resultatopgørelsen. omregnet Leasingaftaler,som som er er indgået indgået fra fra 1.1. januar januar 2020 2020 eller eller senere, senere, indregnes indregnes ii balancen balancen med med et et leasingaktiv leasingaktiv (en (en brugsret brugsret til Leasingaftaler, til aktivet) aktivet) ogen enleasingforpligtelse. leasingforpligtelse. og Leasingforpligtelsenopgøres opgøres som som nutidsværdien nutidsværdien af af de de fremtidige fremtidige leasingydelser leasingydelser og og tilbagediskonteres tilbagediskonteres med med aftalernes aftalernes interne Leasingforpligtelsen interne rente eller en alternativ lånerente. rente eller en alternativ lånerente.

Andentotalindkomst totalindkomst præsenteres præsenteres ii forlængelse forlængelse af af resultatopgørelsen resultatopgørelsen og og indeholder indeholder poster, poster, der der efter efter gældende gældende regler Anden regler indregnes som anden totalindkomst. indregnes som anden totalindkomst.

mæ æssssiiggee sskkøønn oogg vvuurrddeerriinnggeerr VVææsseennttlilgigee rreeggnnsskkaabbssm

Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet". koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed. behæftet med usikkerhed.

ÅRSRAPPORT 2024

49

Noter Pensionshensættelserne opgøres som nutidsværdien af bedste skøn af de forventede betalingsstrømme i henhold til de pensionsaftaler, som pensionskassen har indgået. Opgørelsen er baseret på forudsætninger om en række variable, heriblandt den fremtidige dødelighed og invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice.

1. G e ne re l re g nsk a b sp ra k si s Som bedste skøn for forudsætningerne vedrørende dødeligheden benyttes Finanstilsynets levetidsmodel og benchmark for levetidsforbedringer.

Bedste skøn for de øvrige forudsætninger er fastlagt ud fra observationer i pensionskassen. Disse er G e ne re l t anmeldt tekniske grundlag.

Koncern-tilogFinanstilsynet årsregnskabeti det er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets bekendtgørelse om

finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

Til opgørelse af værdien af pensionskassens hensættelser anvendes en rentekurve, som er fastlagt af EIOPA med VA-tillæg, godkendt af Finanstilsynet.

Omkostninger bliver fordeltermellem administrationsomkostninger og investeringsomkostninger, der er fastsat efter bedste Anvendt regnskabspraksis uændret i forhold til sidste år. skøn over de faktiske omkostninger, bestanden forventes administreret for.

G e ne re l t o m i nd re g ni ng o g m å l i ng Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver K onceperiode, rnregnskhvori ab de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i i den resultatopgørelsen. omfatter virksomheder, hvor moderselskabet direkte eller indirekte ejer mere end 50 pct. samt Koncernregnskabet virksomheder, hvor moderselskabet i øvrigt udøver en bestemmende indflydelse.

Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidigeefter økonomiske fordele vilog tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

Koncernregnskabet udarbejdes fuld konsolidering fremtræder som en sammenlægning af pensionskassens og dattervirksomhedernes resultatopgørelser og balancer efter, der er foretaget eliminering af indtægter og udgifter vedrørende transaktioner mellemtilpensionskassen dattervirksomhederne samt elimineringFinansielle af mellemværender, renter og første kapitalandele.

Aktiverne indregnes dagsværdi medog værdiregulering over resultatopgørelsen. aktiver måles efter

indregning til amortiseret kostpris.

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder udlignes med moderselskabets andel af denfordele tilknyttede virksomheds Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske vil fragå pensionskassen. Der regnskabsmæssige indre værdi opgjort ved årets udgang. indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil

blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal Nyerhvervede eller afhændede tilknyttede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra overtagelsestidspunktet indregnes til dagsværdi. henholdsvis indtil afhændelsestidspunktet.

Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning ophører, når retten til at modtage/afgive pengestrømme et finansieltsom aktivfremgår eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, og pensionskassen i Koncernregnskabet omfatter de fra virksomheder, af note 12. al væsentlighed har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

M i no ri t e t sa k t i o næ re r De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen.

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder, som ikke er 100 pct. ejet af koncernen, indarbejdes fuldt ud i koncernregnskabet.

Minoritetsaktionærernes andele vises på separate linjerover i tilknytning til resultatopgørelsen og som en delatafkunne egenkapitalen.

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn det beløb, hvormed forpligtelsen forventes indfries.

På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) og en leasingforpligtelse.

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente eller en alternativ lånerente.

Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

50

ÅRSRAPPORT 2024

Noter 2024

(m i o . k r. )

2023

2022

2021

2020

2 . F e m å rso v e rsi g t 1. G e ne re l re g nsk a b sp ra k si s K ONCE R NE N G e ne re l t Koncern- og årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets bekendtgørelse om Medlemsbidrag 7.640 6.873 6.452 6.076 5.466 finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

Investeringsafkast 15.139 18.167 -20.359 18.334 9.040 Pensionsydelser -6.060 -5.929 -4.772 -4.905 -4.050 Pensionsmæssige driftsomkostninger -73 -70 -62 -57 -57 Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

Pensionsteknisk resultat * -313 -26 -503 310 -74 Pensionskassens -194 209 -212 269 -16 G enerelt om indreandel gningafogresultat m å l i ng

Årets totalindkomst -194 -212 -16 Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes.

Herudover209 indregnes værdireguleringer af269 finansielle aktiver i den periode, hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i resultatopgørelsen.

Pensionshensættelser * 160.226 145.143 127.351 145.718 130.435 Ansvarlig lånekapital * 7.559 7.036 6.545 7.555 6.675 Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen, når Egenkapital * 2.529 2.677 2.554 4.542 2.434 det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

Aktiver * 179.517 157.642 141.223 160.139 142.548

Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen. Finansielle aktiver måles efter første indregning til amortiseret kostpris.

P E NS I ONS K AS S E N Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå pensionskassen. Der indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, sandsynligt, 6.076 at forpligtelsen5.466 vil Medlemsbidrag 7.640 6.873 og når det er 6.452 blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte instrumenter med negativ markedsværdi skal 9.040 Investeringsafkast 15.110 finansielle18.224 -20.260 18.101 indregnes til dagsværdi.

Pensionsydelser -6.060 -5.929 -4.772 -4.905 -4.050 Pensionsmæssige driftsomkostninger -73 -70 -62 -57 -57 Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning ophører, når retten til at Pensionsteknisk resultat * 30 77 -100 modtage/afgive pengestrømme fra et finansielt aktiv eller -343 passiv er udløbet, eller hvis den er -20 overdraget, og pensionskassen i Pensionskassens andel af resultat -212 269 -16 al væsentlighed har overført alle risici og afkast tilknyttet -194 ejendomsretten. 209 Årets totalindkomst -194 209 -212 269 -16 De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen.

Pensionshensættelser * 160.226 145.143 127.351 145.718 127.568 Ansvarlig lånekapital * 7.559 7.036 6.545 7.555 6.675 Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

Egenkapital * 1.675 1.851 1.648 1.888 1.626 Aktiver * 178.381 156.730 139.784 157.069 141.325 * Der er ikke ændret i sammenliningstal for 2020 til 2021 vedr.i ændringer i PAL-skatteaktiverne.

På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser fremmed valuta.

Ved omregning af beløb i balancen i fremmed valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er omregnet tilgntransaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

A nv e nd t re sk a bspra k si s Hoved- og nøgletal er opstillet i overensstemmelse med Finanstilsynets bekendtgørelse om finansielle rapporter for Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser. og en leasingforpligtelse.

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente eller en alternativ lånerente.

Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

ÅRSRAPPORT 2024

51

Noter 2024

2023

2022

2021

2020

13. .GNeøngelreetlalregnskabspraksis G Aefknaesrtenltøgletal Koncernårsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed bekendtgørelse om 7,0% Afkast på og gennemsnitsrenteprodukter (N1) 8,2% 12,5% samt Finanstilsynets -12,9% 12,9% finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

Afkast på markedsrenteprodukter (N2) 12,4% 13,5% -10,0% 13,1% 7,8% Risiko på markedsrenteprodukter (N3) 4,3 O m k o st ni ng snø g l e t a l Anvendt regnskabspraksis er uændret (N4) i forhold til sidste0,048% år.

Omkostningsprocent af hensættelser Omkostninger pr. medlem, kr. (N5)

G e ne re l t o m i nd re g ni ng o g m å l i ng

487

4,0

4,0

3,1

3,1

0,051% 486

0,045% 451

0,042% 438

0,050% 495

Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver F o rre nt ni ng snø g l e t a l i den periode, hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i Egenkapitalforrentning efter skat (N6) -11,0% 12,0% -11,5% 15,3% -1,0% resultatopgørelsen.

Forrentning af overskudskapital (N7) 9,3% 12,1% -13,2% 12,9% 6,6% Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen, når Anver e nd t regnskabsat pra k si s det sandsynligt, fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

Afkastnøgletal (N1-N3) Afkastnøgletallene viser pensionskassens afkast på investeringerne af aktiverne efter afholdelse af investeringsomkostninger Aktiverne indregnes til for dagsværdi med værdiregulering resultatopgørelsen.

Finansielle aktiver måles efter første og giver derfor et mål det investeringsafkast, der erover til rådighed for medlemmerne og egenkapitalen. indregning til amortiseret kostpris.

Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå pensionskassen. Der Afkastnøgletallene er beregnet som pengevægtet afkast, som udtrykker den faktiske forrentning (relative værditilvækst), som indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil er opnået i perioden, inklusive afkastet på nettoindbetalingerne i perioden. Det pengevægtede afkast beregnes som det blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal opnåede afkast i kroner over perioden i forhold til den gennemsnitligt investerede kapital, hvor der tages hensyn til den indregnes til dagsværdi. tidsmæssige placering af ind- og udbetalinger i perioden.

Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning ophører, når retten til at Afkast relateret pengestrømme til gennemsnitsrenteprodukter modtage/afgive fra et finansielt (N1) aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, og pensionskassen i Viser afkastet før pensionsafkastskat forhold den gennemsnitlige forsikringsmæssige hensættelse for al væsentlighed har overført alle risici iog afkasttiltilknyttet ejendomsretten. gennemsnitsrenteprodukter.

De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen.

Administrationsomkostninger i forbindelse med investeringsvirksomhed indeholder porteføljestyringsgebyrer til kapitalforvaltere, direkte handelsomkostninger, depotgebyrer samt egne omkostninger til administration af Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries. investeringsaktiver.

Handelsomkostninger ved køb/salg af værdipapirer udgiftsføres separat under investeringsomkostninger.

På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta.

Ved omregning af beløb i balancen i fremmed valuta danske til kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er Afkast til relateret markedsrenteprodukter (N2) omregnet til transaktionsdagens kurs. iSåvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgårfor i resultatopgørelsen.

Viser afkastet før pensionsafkastskat forhold til den gennemsnitlige forsikringsmæssige hensættelse markedsrenteprodukter.

Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) og en leasingforpligtelse.

Risiko på markedsrenteprodukter (N3) Alle markedsrenteprodukter skal risikomærkes med et risikotal mellem 1 og 7. Risikotallet kan anvendes til sammenligning af risikoen med andre markedsrenteprodukter.

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente eller en alternativ lånerente.

Omkostnings- og resultatnøgletal (N4 – N5) Anden totalindkomst præsenteres af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler Omkostningsnøgletallene (N4 – N5)i forlængelse viser pensionskassens afholdte omkostninger til administration. indregnes som anden totalindkomst.

Omkostningsprocent af hensættelser (N4) målt VViser æsenomkostningerne t l i g e re g nsk a b sm æssiigforhold e skøn til ogsummen vurderinaf gerde forsikringsmæssige hensættelser. Herved vises, hvor meget pensionskassens forrentningsevne ville blive nedsat, hvis afkastet varpåvirker den eneste kilde tilafomkostningsdækning.

Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som størrelsen aktiver og forpligtelser og dermed

resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på Omkostninger pr. medlem (N5) investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om Viser det dødelighed, bidrag til omkostninger, som hvert medlem ville hvis omkostningerne blev fordelt ligeligt blandt fremtidig invaliditet, genkøb og omskrivning tilbetale, fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser.

For dem. nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Forrentningsnøgletal (N6 – N7) Forrentningsnøgletallene vedrører den forrentning (afkast i forhold til kapitalandel), som pensionskassens medlemmer og Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af kapitalindskydere, herunder egenkapitalen, har opnået. koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

Forrentnings- og afkastnøgletallene er beregnet som pengevægtede afkast.

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed. (fortsætter)

52

ÅRSRAPPORT 2024

Noter

(fgonrstskatb)spraksis 13.. GNeøngeleretal lre

Egenkapitalforrentning efter skat (N6) G e ne re l t Viser åretsogresultat efter skat forhold til den gennemsnitlige egenkapital.

Koncernårsregnskabet er iaflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

Forrentning af overskudskapital efter skat (N7) Forrentningen af overskudskapital efter skat viser årets afkast til MedlemsMidler og de særlige bonushensættelser sat i forhold til den gennemsnitlige markedsværdi.

Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

G e ne re l t o m i nd re g ni ng o g m å l i ng Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver i den periode, hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i resultatopgørelsen.

Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen. Finansielle aktiver måles efter første indregning til amortiseret kostpris.

Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå pensionskassen. Der indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal indregnes til dagsværdi.

Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning ophører, når retten til at modtage/afgive pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, og pensionskassen i al væsentlighed har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen.

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) og en leasingforpligtelse.

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente eller en alternativ lånerente.

Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

ÅRSRAPPORT 2024

53

Noter K o nc e rn (1. 0 0 0 k r. )

20 24

20 23

P e nsi o nsk a sse n 20 24 20 23

14. .GMeendelreem l rsebgid nrsakgabspraksis Ordinære 6.321.393 5.873.373 6.321.393 5.873.373 G enerelt bidrag Indskud og årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed 1.318.461 999.559 Koncernsamt 999.559 Finanstilsynets 1.318.461 bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

I al t 7 . 63 9 . 85 4 6. 87 2 . 9 3 2 7 . 63 9 . 85 4 6. 87 2 . 9 3 2 Bidrag, ordninger tegnet som led i ansættelsesforhold Bidrag, individuelt tegnedeer ordninger Anvendt regnskabspraksis uændret i forhold til sidste år.

7.445.079 194.775

6.701.426 171.505

7.445.079 194.775

6.701.426 171.505

I al t

7 . 63 9 . 85 4

6. 87 2 . 9 3 1

7 . 63 9 . 85 4

6. 87 2 . 9 3 1

G e ne re l t o m i nd re g ni ng o g m å l i ng

Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover værdireguleringer af finansielle aktiver Heraf bidrag for markedsrenteprodukter 3.338.541 indregnes 1.969.576 3.338.541 1.969.576 i den periode, hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i Bidrag fordelt efter medlemmernes bopæl: resultatopgørelsen.

Danmark 7.598.221 6.828.089 7.598.221 6.828.089 Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker18.551 på handelsdagen, og aktiver indregnes når Andre EU-lande 27.615 18.551 i balancen, 27.615 det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Øvrige lande 23.081 17.228 23.081 17.228 I al t 7 . 63 9 . 85 4 6.872.93aktiver 2 7.639.efter 854 første6.872.932 Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen.

Finansielle måles indregning til amortiseret kostpris.

Antal ordninger, tegnet som led i ansættelsesforhold 118.182 112.329 118.182 112.329 Antal ordninger, individuelt tegnedenår ordninger 29.544vil fragå pensionskassen.

31.891 29.544 Forpligtelser indregnes i balancen, det er sandsynligt, at fremtidige31.891 økonomiske fordele Der indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil 15 0 . 0 7 3 14 1. 87 3 15 0 . 0 7 3 14 1. 87 3 I al t blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal indregnes til dagsværdi.

Heraf antal forsikrede med P+ Livscyklus 45. 27 0 33. 47 6 45. 27 0 33. 47 6

Indregning og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning ophører, når retten til at Anvendt reaf gnfinansielle skabspraksaktiver is modtage/afgive pengestrømme fra et aktiv eller indregnes passiv er udløbet, eller hvis den overdraget, og vedrører. pensionskassen i Medlemsbidrag og engangsindskud frafinansielt pensionsordninger i resultatopgørelsen forerden periode, de al væsentlighed har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

Indtægten fratrækkes arbejdsmarkedsbidrag.

De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen.

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) og en leasingforpligtelse.

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente eller en alternativ lånerente.

Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

54

ÅRSRAPPORT 2024

Noter K o nc e rn (1. 0 0 0 k r. )

20 24

20 23

P e nsi o nsk a sse n 20 24 20 23

gn sasfkkaabsstpraksis 15. .GIn evneesrteel rrin eg Reen nete G reinltdtægter Koncernog årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt 614.492 Finanstilsynets bekendtgørelse om Renteindtægter, obligationer 877.733 672.998 400.329 finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

Indeksregulering 3.514 33.994 3.514 33.994 Renteindtægter, pantesikrede udlån -54.868 -54.634 0 0 Renteindtægter, andre 920.935 858.230 236.090 287.958 Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

I al t 1. 7 4 7 . 3 14 1. 4 5 2 . 0 82 9 12 . 60 2 7 2 2. 2 81

G e ne re l t o m i nd re g ni ng o g m å l i ng Indtægter Udbytte afindregnes aktier mvi .resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver i den periode, hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i Udbytte, aktier 1.623.809 1.604.585 724.485 768.109 resultatopgørelsen.

I al t 1.623på .80handelsdagen, 9 1.604.5og 85 aktiver indregnes 724.485 i balancen, 768.når 10 9 Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

R e nt e r o g ud b y t t e r m v . i a l t 3 . 3 7 1. 12 3 3 . 0 5 6. 667 1. 63 7 . 0 87 1. 4 9 0 . 3 9 0

Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen. Finansielle aktiver måles efter første K ursre g ul e ri ng e r indregning til amortiseret kostpris.

Investeringsejendomme 160.241 -106.785 31.012 2.294 Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå pensionskassen. Der Kapitalandele 8.417.281 7.363.077 239.932 1.826.237 indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil Investeringsforeningsandele 944.900 1.104.301 944.900 1.104.301 blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal Obligationer 1.486.689 2.001.515 800.241 1.375.692 indregnes til dagsværdi.

Indlån i kreditinstitutter 42.201 -28.369 34.885 -19.455 Indregning finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen.

Indregning -148.177 ophører, når retten til at Finansielle af instrumenter -87.174 4.105.429 4.134.949 modtage/afgive pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, og pensionskassen i al har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

I avæsentlighed lt 10 . 9 64 . 13 8 14 . 4 3 9 . 168 1. 9 0 2 . 7 9 3 8. 4 2 4 . 0 18

De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over A nv e nd t re g nsk a b sp ra k si s resultatopgørelsen.

Pensionskassen foretager væsentlige regnskabsmæssige skøn og estimater ved målingen af primært unoterede kapitalandele, hvor værdiansættelsen er baseret på ikke-observerbare input.

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed investeringsejendomme, unoterede værdipapirer og fonde. valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Indtægter af investeringsejendomme indeholder resultat ved drift af investeringsejendomme efter fradrag af udgift til ejendomsadministration. Regulering til dagsværdien af investeringsejendomme er indeholdt i posten kursregulering.

Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) og en leasingforpligtelse.

Såvel realiserede som urealiserede kursgevinster og -tab medtages i resultatopgørelsen. Værdireguleringer samt gevinster og tab, der kan henføres til valutaforskelle ved omregning til danske kroner, indgår ligeledes under denne post.

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente eller en alternativ lånerente.

Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

ÅRSRAPPORT 2024

55

Noter K o nc e rn (1. 0 0 0 k r. )

20 24

20 23

P e nsi o nsk a sse n 20 24 20 23

de mre inlisre trgantsiokn 16. .GA en asbosm prkaoksstin s i ng e r

G e ne re l t Personaleudgifter -135.625 -131.666 -135.625 -131.666 Koncernog årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt -98.629 Finanstilsynets bekendtgørelse om Andre administrationsomkostninger -110.127 -110.127 -98.629 finansielle rapporterog forhandelsomkostninger forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

Forvaltningsafgifter -191.003 -188.761 -16.972 -10.526 I al t

- 4 3 6. 7 5 5

- 4 19 . 0 5 6

- 2 62 . 7 2 4

-2 4 0 . 82 1

Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

Administrationsomkostninger er fordelt på følgende måde: Administrationsomkostninger i forbindelse G enerinvesteringsvirksomhed e l t o m i nd re g ni ng o g m å l i ng med -363.583 -349.213 -189.552 -170.978 Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover værdireguleringer af finansielle -69.843 aktiver Pensionsmæssige driftsomkostninger -73.172 indregnes -69.843 -73.172 i den periode, hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i resultatopgørelsen.

- 4 3 6. 7 5 5 - 4 19 . 0 5 6 - 2 62 . 7 2 4 -2 4 0 . 82 1 I al t Indregning af finansielle aktiversåledes: og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen, når Personaleudgifter specificeres det at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets måles pålideligt.-102.610 Løner ogsandsynligt, vederlag -106.190 -102.610værdi kan-106.190 Pensionsbidrag -12.748 -11.659 -12.748 -11.659 Andre udgifter til social sikring med værdiregulering over resultatopgørelsen.

-643 -564 -564 Aktiverne indregnes til dagsværdi Finansielle aktiver måles-643 efter første indregning til amortiseret kostpris.

Lønsumsafgift -16.044 -16.835 -16.044 -16.835 Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige fordele Der I al t -135økonomiske . 62 5 -131.668vil fragå -pensionskassen.

13 5 . 62 5 - 13 1. 668 indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede 111 104negativ markedsværdi 111 104 blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med skal indregnes til dagsværdi.

P+'s ledelse og ledende medarbejdere er identificeret som pensionskassens risikotagere, idet de har en væsentlig indflydelse på virksomhedens risikoprofil.

Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning ophører, når retten til at modtage/afgive pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, og pensionskassen i al væsentlighed har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

P+’s lønpolitik er senest vedtaget på generalforsamlingen i 2022. Lønpolitikken gennemgås årligt af bestyrelsen.

De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over Lønpolitikken kan se her www.pplus.dk/om-os/organisation/lonpolitik resultatopgørelsen.

Vederlag til risikotagere: Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb,-29.397 hvormed forpligtelsen at kunne indfries.

Løn og vederlag* -33.569 forventes -29.397 -33.569 I al t -29 . 39 7 - 3 3 . 5 69 -29 . 39 7 - 3 3 . 5 69 På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed * 2024:tilLøn og vederlag til balancedagens 14 medarbejdere (2023: 22 medarbejdere). valuta danske kroner er officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen. (fortsætter)

Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) og en leasingforpligtelse.

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente eller en alternativ lånerente.

Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

56

ÅRSRAPPORT 2024

Noter K o nc e rn (1. 0 0 0 k r. )

20 24

20 23

P e nsi o nsk a sse n 20 24 20 23

de mre inlisre trgantsiokn 16. .GA en asbosm prkaoksstin s i ng e r (fo rt sa t ) Vederlag G enerelt til bestyrelse og direktion: Løn, vederlag og honorar er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed -6.478 -10.571 -6.478 Koncernog årsregnskabet samt Finanstilsynets bekendtgørelse om-10.571 finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

I al t - 6. 4 7 8 - 10 . 5 7 1 - 6. 4 7 8 - 10 . 5 7 1 Der er ikke aftalt bonusprogrammer, anden variabel vederlæggelse eller særlige pensionsforpligtelser for direktionen.

Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold tilfra sidste år.

Direktionen kan opsiges med 12 måneders varsel pensionskassens side. Der er ingen variabel aflønning af bestyrelsen.

G enerelt omom inddirektionens regning og mog ål in g Oplysninger bestyrelsesmedlememmers individuelle vederlag fremgår af rapport om ledelsens Indtægter indregnes i resultatopgørelsen takt med, de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver aflønning for 2024, hvilket er tilgængeligt ipå www.pplus.dk/om-os/resultater-og-finansiel-information/aflonningsrapporter. i den periode, hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i resultatopgørelsen.

H o no ra r t i l g e ne ra l fo rsa m l i ng sv a l g t re v i so r De l o i t t e Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at årsregnskabet fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets Lovpligtig revision af -1.308 -1.650værdi kan måles -669 pålideligt. -600 Andre erklæringsopgaver med sikkerhed -139 -76 -139 Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen.

Finansielle aktiver måles efter Skatterådgivning -311 0 -311 første indregning til amortiseret kostpris.

Andre rådgivningsopgaver -194 -399 -194

-76 0 -399

Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige-1økonomiske fordele Der-1.075 .952 -2.125vil fragå pensionskassen.

- 1. 3 13 I al t indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil P+'s generalforsamlingsvalgte revisor er Deloitte for regnskabsåret 2024, mens det var EY for regnskabsåret 2023. blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal indregnes til dagsværdi.

Honorarer for ikke-revisionsydelser leveret af Deloitte i 2024 vedrører afgivelse af erklæringer samt skatte- og momsrådgivning.

Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning ophører, når retten til at modtage/afgive pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, og pensionskassen i A nv e nd t re g nsk a bspra k si s al væsentlighedi P+ harkoncernen overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

Omkostninger bliver fordelt til forretningsområderne Investering og Administration. Omkostninger, som ikke umiddelbart kan henføres udelukkende til en af disse kategorier, fordeles på baggrund af en vægtet vurdering.

De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen.

Administrationsomkostninger i forbindelse med investeringsvirksomhed indeholder porteføljestyringsgebyrer til kapitalforvaltere, direkte handelsomkostninger, depotgebyrer samt egne omkostninger til administration af Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries. investeringsaktiver.

Handelsomkostninger ved køb/salg af værdipapirer udgiftsføres separat under investeringsomkostninger.

På omregnes omkostninger monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta.

Ved omregning af beløb i balancen i fremmed De balancedagen samlede administrative omfatter løn og pension samt andre administrative omkostninger, som fordeles valuta til pensionsmæssige danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt.

Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er imellem driftsomkostninger og investeringsaktivitet i forhold til medgået ressourceforbrug. omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) og en leasingforpligtelse.

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente eller en alternativ lånerente.

Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

ÅRSRAPPORT 2024

57

Noter K o nc e rn (1. 0 0 0 k r. )

20 24

20 23

P e nsi o nsk a sse n 20 24 20 23

sk 17. .GP ee nn esreiol nrseagfnksaksatb sa ptraksis B e sk a t ni ng sg rund l a g G e ne re l t Koncern- og årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets bekendtgørelse om Beskatningsgrundlag 15.130.476 18.254.222 15.130.476 18.254.222 finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

Lempelser m.m.

-117.646 -176.469 -117.646 -176.469 Overført til medlemmer som depotrente mm.

-8.591.730 -1.153.065 -8.591.730 -1.153.065

Anvendt Beskatniregnskabspraksis ngsgrundlag i alt er uændret i forhold til sidste år.

6. 4 2 1. 10 1

16. 9 2 4 . 688

6. 4 2 1. 10 1

16. 9 2 4 . 688

G ntesrePlA t Lo-m Åere skiantdregning og måling Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver (15,3 % af beskatningsgrundlaget) -982.428 -2.589.477 -982.428 iPensionsafkastskat den periode, hvori de opstår.

Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i -2.589.477 -1.177.857 -300.479 -1.177.857 -300.479 Årets Pensionsafkastskat opkrævet direkte hos medlemmer resultatopgørelsen.

Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen, når Regulering af pensionsafkastskat for tidligere år -1.698 -7.714 -1.698 -7.714 det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Å re t s sk y l d i g e P A L - sk a t i a l t fø r he nl æ g g e l se r - 2 . 161. 9 83 - 2 . 89 7 . 67 1 - 2 . 161. 9 83 - 2 . 89 7 . 67 1 Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen. Finansielle aktiver måles efter første indregning til amortiseret kostpris. Årets PAL-skat i pensionshensættelser 957.155 2.291.798 957.155 2.291.798

Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå pensionskassen. Der - 1. 2 0 4 . 82 8 - 60 5 . 87 3 - 1. 2 0 4 . 82 8 - 60 5 . 87 3 Åre t s P AL -sk a t i a l t indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal Skattesatstil dagsværdi.

15,3% 15,3% 15,3% 15,3% indregnes U d sk ud t P A akti v Indregning afL-finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning ophører, når retten til at modtage/afgive pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, og pensionskassen i Udskudt PAL-aktiv 1.1 8.790 213.601 8.790 213.601 al væsentlighed harpr. overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten. Årets pensionsafkastskat -1.204.828 -605.873 -1.204.828 -605.873 De afledte instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi395.402 med værdiregulering over Heraf åretsfinansielle skyldig PAL -skat 1.201.697 1.201.697 395.402 resultatopgørelsen.

Regulering af pensionsafkastskat for tidligere år 0 5.659 5.659

Hensatte forpligtelser forpligtelsen indfries.8.790 AL aktiv pr. måles 31.12 til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed 5 . 65 9 8.790 forventes at 5.6kunne 59 U d sk ud t P Udbalancedagen skudt PAL-aktomregnes iv henlagt monetære i pensionshaktiver ensættog elsforpligtelser er På i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er Udskudt PAL-aktiv i pensionshensættelser pr. 1.1 1.707.735 3.816.170 1.707.735 3.816.170 omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen. Årest regulering af udskudt PAL-aktiv -957.155 -2.291.798 -957.155 -2.291.798 Årets kursregulering afindgået udskudtfra PAL-aktiv 103.158 183.362 183.362 Leasingaftaler, som er 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv103.158 (en brugsret til aktivet)

og en leasingforpligtelse.

U d sk ud t P A L - a k t i v i p e nsi o nshe nsæ t t e l se r p r. 3 1. 12

85 3. 7 3 7

1. 7 0 7 . 7 3 5

85 3. 7 3 7

1. 7 0 7 . 7 3 5

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne (fortsætter) rente eller en alternativ lånerente.

Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

58

ÅRSRAPPORT 2024

Noter K o nc e rn (1. 0 0 0 k r. )

20 24

20 23

P e nsi o nsk a sse n 20 24 20 23

1A. nGveennedrtelrergengsnksakb asbpsrparkaskissis P+ betaler dansk pensionsafkastskat (PAL) af afkastet af alle investeringer. PAL beregnes som udgangspunkt i P+’s samlede investeringsafkast. Beskatningsgrundlaget opgøres efter lagerprincippet og omfatter således både realiserede og urealiserede G e ne re l t afkast korrigeret for lempelser vedrørende udenlandske skattebetalinger.

Koncern- og årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

Posten pensionsafkastskat (PAL) indeholder både individuel PAL og institut-PAL. Instituttets pensionsafkastskat beregnes som 15,3 pct. af det skattepligtige afkast, men efter fradrag af det individuelle PAL-grundlag. Det individuelle grundlag for Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold år. kundernes depoter og MedlemsMidler. pensionsafkastskat beregnes ud fra det afkast, til dersidste tilskrives Koncernens erg under visse betingelser fritaget fra selskabsskat. Betingelserne er, at mindst 90 pct. af G enerelt omejendomsselskaber i nd re g ni ng o g m å l i n

selskabernes aktiver ibestår af fast ejendom.

Betingelserne har været opfyldt iindregnes regnskabsåret.

Afkastet af af finansielle aktiver Indtægter indregnes resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes.

Herudover værdireguleringer i pensionskassens grundlag for beregning af PAL-skat. iejendomsselskaberne den periode, hvori de indgår opstår.således Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i resultatopgørelsen.

Aktuel PAL-skat indregnes i balancen som beregnet PAL for året reguleret for PAL fra tidligere år. PAL-skatten afregnes Indregning og afledte senest denaf 31.finansielle maj i det aktiver efterfølgende år. finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

Det udskudte PAL-aktiv, der kan tilknyttes forsikringstagerne, tilbagediskonteres og fratrækkes de forsikringsmæssige hensættelser.

Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen. Finansielle aktiver måles efter første indregning til amortiseret kostpris.

Det akkumulerede udskudte PAL-aktiv indgår dermed i de forsikringsmæssige hensættelser. Det er kun betalbar PAL som indgår i regnskabsposten "Pensionsafkastskat".

Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå pensionskassen. Der indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller forpligtelse, og når det er at forpligtelsen vil Udskudt PAL-skat måles på grundlag af de skatteregler, der faktisk med balancedagens lovgivning vilsandsynligt, være gældende, når den blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt.

Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal udskudte PAL-skat forventes udløst som aktuel PAL-skat. indregnes til dagsværdi.

Skattestyrelsen har genoptaget pensionskassens opgørelse af pensionsafkastskat (PAL) forIndregning indkomståret 2018 når og 2019.

Det Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. ophører, retten til er at pensionskassenspengestrømme forventning, atfra detetikke vil medføre væsentlige tidligere opgjorte skatter. Der imidlertid modtage/afgive finansielt aktiv eller passivændringer er udløbet,tileller hvis den er overdraget, oger pensionskassen i usikkerhed forbundet hermed. al væsentlighed har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over 8 . P e nsi o nsy d e l se r resultatopgørelsen.

Alderspension -2.692.339 -2.687.610 forventes -2.692.339 -2.687.610 Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen at kunne indfries.

Invalidepension -299.758 -261.596 -299.758 -261.596 Ægtefællepensioner -359.730 -366.610 -359.730 -366.610 På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed Børnepensioner -80.529 -74.809 -80.529 -74.809 valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt.

Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er -217.229 Ratepensioner -227.975 -217.229 -227.975 omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

- 3 . 660 . 3 3 1 - 3 . 60 7 . 85 4 - 3 . 660 . 3 3 1 - 3 . 60 7 . 85 4 L ø b e nd e p e nsi o ne r Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) Engangsydelser ved pension -208.155 -224.850 -208.155 -224.850 og en leasingforpligtelse.

Engangsydelser ved død -9.637 -3.864 -9.637 -3.864 Udtrædelsesgodtgørelser -1.785.294 -1.785.294 Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og -1.672.313 tilbagediskonteres med aftalernes-1.672.313 interne rente eller en alternativ lånerente.

MedlemsMidler -230.112 -266.190 -230.112 -266.190 Forsikringspræmier -166.439 -153.567 -166.439 -153.567 Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

- 6. 0 5 9 . 9 68 - 5 . 9 2 8. 63 8 - 6. 0 5 9 . 9 69 - 5 . 9 2 8. 63 8 I al t nvse ksæisssige skøn og vurderinger VAæ en nd tltigreegrn esgknasb ksap brsam

Pensionsydelser omfatter årets udbetalte pensionsordninger og MedlemsMidler betalinger til Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes derydelser skøn ogpåvurderinger, som påvirker størrelsen af samt aktiver og forpligtelser og dermed gruppelivsordninger og ulykkesforsikringer. resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

ÅRSRAPPORT 2024

59

Noter K o nc e rn (1. 0 0 0 k r. )

20 24

20 23

P e nsi o nsk a sse n 20 24 20 23

Im mre atl erreig en llsekaan sa 19. .Ge ne blsæ pgra kk sitsiver Anskaffelsessum pr. 1.1.

86.351 74.362 86.351 74.362 G e ne re l t Årets tilgang 24.227 11.989 24.227 Koncernog årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets bekendtgørelse om11.989 Årets afgang 0 0 0 finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.0 A nsk a ffe l se ssum p r. 3 1. 12 .

110 . 5 7 8

86. 3 5 1

110 . 5 7 8

86. 3 5 1

Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

Afskrivninger pr. 1.1.

62.057 47.732 62.057 47.732 Årets afskrivninger 17.371 14.325 17.371 14.325 G enerenedskrivninger l t o m i nd re g ni ng o g m å l i ng Årets 10.658 0 10.658 0 Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver fsk ri v ni ng e r p r. 3 1. 12 .

9 0 . 0 86 62 . 0 5 7 9 0 . 0 86 62 . 0 5 7 iAden periode, hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i resultatopgørelsen.

R e g nsk a b sm æ ssi g v æ rd i p r. 3 1. 12 .

20 . 49 2 24. 29 4 20 . 49 1 24. 29 4 Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen, når A nv e nd t re g nsk a b sp ra k si s det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

Under posten ”Immaterielle aktiver” indgår anskaffelser af software samt udviklingsomkostninger til interne udviklingsprojekter, der er identificerbare, ikke-monetære, under pensionskassens kontrol og det forventes at medføre Aktiverne til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen.

Finansielle aktiver måles efter fremtidigeindregnes økonomiske fordele. Øvrige udviklingsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen, efterhånden somførste indregning til amortiseret omkostningerne afholdes.kostpris.

Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå pensionskassen. Der På tidspunktet for første indregning måles immaterielle aktiver til kostpris. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig faktisk forpligtelse, når er sandsynligt, at Efterfølgende forpligtelsen vil omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen, indtil det eller tidspunkt hvor aktivet erog klar tildet at blive taget i brug. blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt.

Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal måles aktiverne til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger. Der forventes ingen scrapværdi. indregnes til dagsværdi.

Afskrivninger foretages lineært over 3 år fra tidspunktet for færdiggørelsen.

Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning ophører, når retten til at modtage/afgive pengestrømme et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis er overdraget,udogover pensionskassen i Den regnskabsmæssige værdi affra immaterielle aktiver vurderes årligt for indikationer påden værdiforringelse det, som al væsentlighed har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten. udtrykkes ved afskrivning.

De afledte der finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til af dagsværdi medaktiv værdiregulering overaf aktiver. Der Foreligger indikationer på værdiforringelse, foretages nedskrivningstest hvert enkelt eller en gruppe resultatopgørelsen. foretages nedskrivning til genindvindingsværdien, hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

10 . M a t e ri e l l e a k t i v e r På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta.

Ved omregning af beløb i 782 balancen i fremmed Anskaffelsessum pr. 1.1.

782 782 782 valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets Årets tilgang 0 0 0 løb er 0 omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

A nsk a ffe l se ssum p r. 3 1. 12 .

7 82 7 82 7 82 7 82 Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) og en leasingforpligtelse.

Afskrivninger pr. 1.1.

719 586 719 586 Årets afskrivninger 22 133 22 133 Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne vningen er alternativ pr. 31.12. lånerente.

7 41 7 19 7 41 7 19 Afskrieller rente Regnsktotalindkomst absmæssig væpræsenteres rdi pr. 31.12. i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder 41 63der efter gældende 41 Anden poster, regler indregnes som anden totalindkomst.

A nv e nd t re g nsk a b sp ra k si s indgår VUnder æsentposten lige reg”Materielle nskabsmæaktiver” ssi g e sk ø n og vdriftsmidler. urd e ri ng e r

63

Ved regnskabsudarbejdelsen deraf skøn og vurderinger, som påvirker størrelsenfor af aktiver og forpligtelser og dermed Driftsmidler vedrører primærtanvendes anskaffelse IT-udstyr og biler og måles på tidspunktet første indregning til kostpris og resultatet i indeværende kommende De væsentligste skøn og vurderinger af dagsværdi efterfølgende til kostpris og med fradrag afår. akkumulerede afskrivninger.

Kostprisenvedrører omfatterfastsættelse anskaffelsesprisen samt på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer samt iforudsætninger om omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar tilog atfonde blive taget brug. Afskrivninger fremtidig og omskrivning foretagesdødelighed, lineært overinvaliditet, aktivernesgenkøb forventede brugstid. til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Der indregnes scrapværdi på enkelte aktivtyper. De forventede brugstider er 3 år.

Værdiansættelsesteknikkerne til måling af vurderes investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling Den regnskabsmæssige værdi anvendt af materielle aktiver årligt for indikationer på værdiforringelse ud over det, som af udtrykkes ved koncernens og afskrivning. pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

Foreligger derskøn indikationer på værdiforringelse, nedskrivningstest af anser hvert enkelt aktiv eller en som gruppe af aktiver.

De anvendte og vurderinger er baseret på foretages forudsætninger, som ledelsen for forsvarlige, men i sagens naturDer er foretages med nedskrivning til genindvindingsværdien, hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. behæftet usikkerhed.

60

ÅRSRAPPORT 2024

Noter K o nc e rn (1. 0 0 0 k r. )

20 24

20 23

P e nsi o nsk a sse n 20 24 20 23

11.1.GIennveersetlerrienggnssekjean bd so pm ram kseis Anskaffelsessum pr. 1.1.

4.030.734 4.101.700 463.377 498.016 G e ne re l t Årets tilgang 11.145 8.055 5.469 Koncernog årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets bekendtgørelse om 2.967 Årets afgang -12.571 -79.022 -2.148 -37.606 finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

A nsk a ffe l se ssum p r. 3 1. 12 .

4. 0 29 . 30 8

4. 0 30 . 7 34

4 66. 69 9

4 63 . 3 7 7

Opskrivninger pr. 1.1.

Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år. Årets opskrivning Tilbageførte G enerelt om opskrivninger i nd re g ni ng o g m å l i ng

5.851.902 164.775 -55.355

6.037.152 312.435 -497.684

1.357.752 45.480 -74.313

1.375.958 43.881 -62.088

Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver 5 . 9 61. 3 2 2 5 . 85 1. 9 0 2 1. 3 2 8. 9 2 0 1. 3 5 7 . 7 5 2 O p sk ri v ni ng e r p r. 3 1. 12 i den periode, hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i resultatopgørelsen.

Nedskrivninger pr. 1.1.

1.916.987 1.806.773 439.896 394.628 Årets nedskrivninger 151.274 313.151 7.509 i balancen, 45.267 Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes når Tilbageførte nedskrivninger -231.932 -202.937værdi kan-79.377 0 det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets måles pålideligt.

N e d sk ri v ni ng e r p r. 3 1. 12 .

1. 83 6. 3 2 9 1. 9 16. 9 87 3 68. 0 2 7 4 3 9 . 89 6 Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen. Finansielle aktiver måles efter første mæ ssi g v ærdi p r. 3 1. 12 . fø r Regnskabstil indregning amortiseret kostpris.

8. 15 4 . 3 0 1 7 . 9 65 . 64 9 1. 4 2 7 . 5 9 1 1. 3 81. 2 3 4 m a rk e d sre nt e p ro d uk t e r Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå pensionskassen. Der Markedsrenteprodukter -1.168.167 -251.567 -204.615 indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk-1.402.596 forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal R e g nsk a b sm æ ssi g v æ rd i p r. 3 1. 12 .

6. 7 5 1. 7 0 5 6. 7 9 7 . 4 84 1. 17 6. 0 2 4 1. 17 6. 619 indregnes til dagsværdi.

Vægtet gennemsnit af diskonteringssats, bolig 6,43% 6,65% 7,47% 7,08% Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning ophører, når retten til at modtage/afgive pengestrømme fra et finansielt er overdraget, og pensionskassen i Vægtet gennemsnit af diskonteringssats, erhvervaktiv eller passiv er udløbet, 7,22%eller hvis den 6,97% 6,49% 5,75% al væsentlighed har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten. Ændringer i afkastkravet påvirker dagsværdien for koncernens investeringsejendomme. En forøgelse af afkastkravet med 0,25 pct.afledte vil reducere den samlede dagsværdi for investeringsejendommene i koncernen med -135værdiregulering mio. kr.

De finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med over

resultatopgørelsen.

I forbindelse med værdiansættelse af investeringsejendommene er der i efteråret 2024 indhentet eksterne mæglervurderinger.

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

A nv e nd t re g nsk a b sp ra k si s Investeringsejendomme måles efter første indregning til dagsværdi. Ejendommenes dagsværdi opgøres efter DCF-metoden På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed (Discounted Cash Flow), hvor forventede indtægter og omkostninger for en 10-20-årig budgetperiode plus terminalår valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er indregnes. Cashflow-perioden kan tilpasses i enkelte tilfælde, hvis ledelsen vurderer, at der er særlig forhold omkring omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen. ejendommen, hvor en tilpasset cashflow-periode vil være retvisende. Nutidsværdien opgøres ved diskontering med et for hver ejendom individuelt fastsat forrentningskrav (afkastprocent).

Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) Afkastprocenten afhænger af beliggenhed, ejendomstype og anvendelsesmulighed, indretning og vedligeholdelsesstand samt og en leasingforpligtelse. lejekontrakternes løbetid, lejeregulering og lejeres bonitet.

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne Koncernens i interessentskaber, der ejer fast ejendom, indgår i regnskabet under regnskabsposterne rente eller enandele alternativ lånerente. investeringsejendomme som følge af pro-rata konsolidering.

Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

ÅRSRAPPORT 2024

61

Noter K o nc e rn (1. 0 0 0 k r. )

20 24

P e nsi o nsk a sse n 20 24 20 23

20 23

. eKnaepre itlarla leabi stp ilrkankystitsede virksomheder 11.2G en gd ne sk Kapitalandele i tilknyttede virksomheder før G e ne re l t markedsrenteprodukter 69.548.977 Koncernog årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets bekendtgørelse61.033.759 om Markedsrenteprodukter -12.006.732 -9.057.033 finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

R e g nsk a b sm æ ssi g v æ rd i p r. 3 1. 12 .

-

-

57 . 542. 245

5 1. 9 7 6. 7 2 6

Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

R e sul t a t i fl g . E g e nk a p i t a l i fl g .

A nd e l a f se ne st e se ne st e Hj e m st e d ka pi ta l e n å rsra ppo rt å rsra ppo rt S e l sk a b Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver iAmbassadegården den periode, hvoriHolding de opstår. at opnå årets indtjening, i ApSEndvidere indregnes alle omkostninger, Københavnder er afholdt for100% 10.264 225.784 resultatopgørelsen.

Carl RE Holding P/S Frederiksberg 100% 10.039 295.634

G e ne re l t o m i nd re g ni ng o g m å l i ng

Carl RE Holding Komplementar Frederiksberg 100% -13 i balancen, når 187 Indregning af finansielle aktiver ApS og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes Ejendomsselskabet A/S København 100%værdi kan måles 42.327 pålideligt.535.524 det er sandsynligt, atDIP fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets Ejendomsselskabet Pile-Bo A/S København 100% 37.307 666.934 Ejendomsaktieselskabet Provstebo København 100% 84.192 Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen.

Finansielle aktiver måles6.841 efter første Ejendomsselskabet ved Søerne A/S København 100% 26.953 774.079 indregning til amortiseret kostpris.

EMD High Income Credit US (MS) København 100% 232.478 2.949.565 Forpligtelser indregnes når det er sandsynligt, at København fremtidige økonomiske fordele Der EMD High Income Crediti balancen, III 100%vil fragå pensionskassen.

127.665 1.205.819 indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil EMD Inv afd II obl (PIMCO) København 100% 172.369 2.530.550 blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal EMD Inv afd III (Stone Harbor) København 100% -62.211 1.329.677 indregnes til dagsværdi.

EMD Inv afd IV (Wellington) København 100% 63.615 1.264.767 EMD Inv. High Income Credit København 100% 148.454 når retten 1.767.097 Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen.

Indregning ophører, til at modtage/afgive pengestrømme er udløbet, eller hvis den er overdraget, og pensionskassen i EMD High Income Credit ESG fra et finansielt aktiv eller passiv København 100% 39.900 635.810 al væsentlighed har Aktier overført EMD Invest Danske I alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

København 100% 5.687 217.499 EMD Invest Danske Aktier II København 100% 310.685 3.666.831 De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over EMD Invest Emerging Markets Indeks København 100% 431.110 3.224.533 resultatopgørelsen.

EMD Invest Globale Aktier I København 100% 854.566 6.055.573 EMD Invest Globale Aktier II til ledelsens bedste skøn over det København 100% forventes812.134 4.445.902 Hensatte forpligtelser måles beløb, hvormed forpligtelsen at kunne indfries.

EMD Invest Globale Aktier III København 100% 1.186.390 5.860.733 EMD Inv. Local Currency I København 100% -63.294 900.838 På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelserKøbenhavn i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i23.411.065 fremmed EMD Invest Verdensindeks 100% 5.010.585 valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er HL P Plus ESG Co-Invest Fund I* United States 100% 110.888 6.199.503 omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Kapitalforeningen Danske Invest afd. 19 Global EM København 100% 242.621 2.349.597 Pension Privatesom Equity ApS 17 687 Leasingaftaler, er indgået fra 1. januar 2020 eller senere,København indregnes i balancen med 100% et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) Pension Private Equity I K/S København 100% -26 541 og en leasingforpligtelse.

Pension Private Equity K/S II København 100% 445 8.790 Pension Private Equity K/S III som nutidsværdien af de fremtidige København 100% 5.164 58.156 Leasingforpligtelsen opgøres leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente en alternativ lånerente.

Pplus eller Erhvervsejendomme Holding K/S København 100% 55.707 1.465.051 Pplus Erhvervsejendomme Komplementar ApS København 100% -24 397 Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler Pplus Re Capital A/S København 100% 11.198 358.851 indregnes som anden totalindkomst.

Ottilia Re Holding P/S København 100% 20.273 592.557 Ottilia Re Holding Komplementar ApS København 100% -18 203 Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Christians Brygge 24 Holding P/S København 100% 287 17.001 Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed Patrizia Infrastructure Debt England 100% 121.356 1.522.295 resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på StepStone Flintholm Infrastructure Fund* United Statesværdipapirer og100% -1.019 investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede fonde samt forudsætninger om30.571 Anført resultat og egenkapital er genkøb fra selskabets seneste offentlige fremtidig dødelighed, invaliditet, og omskrivning til fripoliceårsrapport. ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 * Resultat og egenkapital i henhold til seneste perioderapportering.

Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

De tilknyttede virksomheder beskæftiger sig med administration, investering i ejendomme samt øvrige investeringer i noterede og unoterede aktiver. Der kan anvendt i de tilknyttede virksomheder være datterselskaber, hvor er ejerandelen er 100 "Opdeling pct.

Værdiansættelsesteknikkerne til måling af investeringsaktivernes dagsværdier beskrevet ikke i afsnittet af

koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

(fortsætter)

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

62

ÅRSRAPPORT 2024

Noter K o nc e rn (1. 0 0 0 k r. )

20 24

20 23

P e nsi o nsk a sse n 20 24 20 23

. eKnaepre itlarla leabi stp ilrkankystitsede virksomheder (fortsat) 11.2G en gd ne sk Aennve ernedltt regnskabspraksis G Tilknyttede hvorom pensionskassen har bestemmende indflydelse. bekendtgørelse Det er som Koncernogvirksomheder årsregnskabetererdattervirksomheder, aflagt i henhold til Lov forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets om udgangspunkt tilfældet, når pensionskassen har mere end 50pensionskasser. pct. af stemmerettighederne, og det vurderes, at der ikke er finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående minoritetsinteresser, der ejer en væsentlig andel af den tilknyttede virksomhed. Definitionen på, hvorvidt P+ har bestemmende indflydelse, er defineret ud fra, om P+ direkte kan påvirke aktiviteter, ledelsesstrukturen og andre væsentlige økonomiske dispositioner.

Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder indregnes og måles til den forholdsmæssige andel af den senest kendte regnskabsmæssige indre værdi, som tilsvarende er et udtryk for dagsvædi, da underliggende aktiver og passiver måles til G e ne re l t o m i nd re g ni ng o g m å l i ng dagsværdi.

Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver fra kapitalandele i tilknyttede med værdiregulering over svarende til iIndtægter den periode, hvori de opstår.

Endvidere virksomheder indregnes alleindregnes omkostninger, der er afholdt for at resultatopgørelsen, opnå årets indtjening, i koncernens og pensionskassens andel af virksomhedernes resultat efter skat inklusive værdireguleringer. resultatopgørelsen.

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder er opgjort i overensstemmelse med pensionskassens anvendte regnskabspraksis og Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen, når værdiansættelsesprincipper. Koncerninterne lån ydes i henhold til skriftlige aftaler og er på markedsvilkår. Udlån til det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt. tilknyttede selskaber måles til amortiseret kostpris.

Aktiverne tilssdagsværdi over Finansielle aktiver måles efter første 13. Kapitaindregnes l a nd e l e i a ocierede &med fællværdiregulering e sl e de de v i rk so m hedresultatopgørelsen. er indregning til amortiseret kostpris.

Kapitalandele i associerede og fællesledede Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå pensionskassen. Der virksomheder før markedsrenteprodukter 10.059.078 9.482.850 10.059.078 9.482.850 indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil Markedsrenteprodukter -1.732.576 -1.404.780 -1.732.576 -1.404.780 blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal indregnes Regnskabstil mdagsværdi. æ ssi g v æ rd i p r. 3 1. 12 .

8. 3 2 6. 5 0 2 8. 0 7 8. 0 7 0 8. 3 2 6. 5 0 2 8. 0 7 8. 0 7 0 Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning når Resulophører, t a t i fl g . E genretten kapitatil l ifat lg. modtage/afgive pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis Anden del er af overdraget, seneog stepensionskassen senestie al har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

Hj e m st e d ka pi ta l e n å rsra ppo rt å rsra ppo rt Sevæsentlighed l sk a b De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over Absalon Loan Fund Class A Irland 50% 1 resultatopgørelsen.

Actis Asia Real Estate Fund Asien 34% 79.279

127 1.313.223 Actis Asia Real Estate Fund 2 Asien 22% 168.248 2.127.031 Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

Altius Associates Private Equity Fund II, LP* England 50% 7.700 252.649 AXA Kronborg Irland 35% 6 56 Barings Global Spec Sit.Cr. 3* 29% 57.833 1.393.113 På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelserLuxembourg i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed Berlin Wohnung Nyborg 40% -44.678 valuta til danske Invest kronerK/S* er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er 273.298 omregnet til Estate transaktionsdagens urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Danish Real Credit ApS* kurs. Såvel realiserede som København 48% -38 92 Danish Real Estate Credit I K/S* København 48% 622 154.533 Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere,Nord indregnes i balancen med et leasingaktiv -1.883 (en brugsret til 463.583 aktivet) H.I.G.Garland Co-Invest.Vehicle, LP* Amerika 22% og en leasingforpligtelse.

IWC Timberland Partners I K/S København 41% 70.748 868.848 LCM Partners CO VI SLP* Luxembourg 41% 74.623 1.647.678 Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne Nordea European Rates Opportunity Fund Luxembourg 45% 6.561 2.179.907 rente eller en alternativ lånerente.

Saga V New USD-B K/S København 22% 4.595 213.938 Saga Vtotalindkomst USD-B K/S København 22%der efter gældende 27.236 Anden præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, regler 265.768 indregnes som anden totalindkomst.

Anført resultat og egenkapital er fra selskabets seneste offentlige årsrapport. * Resultat og egenkapital i henhold til seneste perioderapportering.

VDe æsassocierede entlige regnvirksomheder skabsmæssigebeskæftiger skøn og vusig rdemed ringeinvestering r i ejendomme samt øvrige investeringer i noterede og unoterede Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed aktiver. resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på is Anvendt regnskabspraksdagsværdi investeringsejendomme, af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivningsom til fripolice ved opgørelsen af 20 pensionshensættelser.

For nærmere Posten indeholder virksomheder, hvor pensionskassen udgangspunkt har mellem og 50 pct. af stemmerettighederne beskrivelse henvisesvirksomheder. til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver dagsværdihierarkiet og note 19 samt fællesledede Det vurderes dog for den enkelte virksomhed, om efter pensionskassen har betydelig indflydelse ud fra muligheden for at påvirke aktiviteter, ledelsesstruktur og andre væsentlige økonomiske dispositioner.

Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Kapitalandele i associerede oganvendt fællesledede virksomheder måles til den forholdsmæssige andel af den regnskabsmæssige Værdiansættelsesteknikkerne til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af indre værdi og med udgangspunkt i aktiver virksomhedens senest aflagte regnskab. koncernens pensionskassens efter dagsværdihierarkiprincippet".

Indtægter fra kapitalandele i associerede og fællesledede virksomheder indregnes med værdiregulering over De anvendte skøn ogsvarende vurderinger er baseret på ledelsen anser for forsvarlige, sagens natur er resultatopgørelsen, til koncernens og forudsætninger, pensionskassenssom andel af virksomhedernes resultat men eftersom skati inklusive behæftet med usikkerhed. værdireguleringer.

ÅRSRAPPORT 2024

63

Noter Noter K o nc e rn (1. 0 0 0 k r. )

20 24

20 23

P e nsi o nsk a sse n 20 24 20 23

141.. GAennderreelfirneagnnssik ea llb esip nrvaeksstiesringsaktiver AG fle en detereflitnansielle instrumenter Koncern- og årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets bekendtgørelse om Renteswaps -1.083.658 -1.282.146 -1.101.604 -1.294.986 finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

Aktieoptionskontrakter/aktiefutures -1.316.348 821.245 -1.316.348 821.245 Valutaterminsforretninger -1.744.867 69.750 -1.744.867 69.750

Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

Markedsrenteprodukter

- 4 . 14 4 . 87 3

- 3 9 1. 15 1

- 4 . 162 . 819

-4 0 3. 9 9 1

-701.110

-1.032.567

-691.491

-1.024.335

G e ne re l t o m i nd re g ni ng o g m å l i ng

RIndtægter e g nsk a b sm æssig væirdresultatopgørelsen i i a l t p r. 3 1. 12 .

-4Herudover .845.983 indregnes -1.423.værdireguleringer 7 18 -4.854.31af 0 finansielle -1.42aktiver 8. 3 26 indregnes i takt med, de indtjenes. i den periode, hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i Indregnet i balancen: resultatopgørelsen. Øvrige investeringsaktiver (aktiver) 46.594 196.592 0 148.784 Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen, når Øvrige investeringsaktiver (passiver) -4.892.577 -1.620.310 -4.854.311 -1.577.110 det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

-4 . 84 5 . 9 83 - 1. 4 2 3 . 7 18 - 4 . 85 4 . 3 11 - 1. 4 2 8. 3 2 6 I a l t ne t t o Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen. Finansielle aktiver måles efter første indregning til amortiseret kostpris.

Modtaget i sikkerhedsstillelse 9.582.218 10.896.473 9.582.218 10.896.473 Afgivet i sikkerhedsstillelse -9.499.360 -3.362.133 -9.499.360 -3.362.133 Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå pensionskassen. Der indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil Markedsværdi af obligationer afgivet/modtaget som blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal sikkerhedsstillelse til modparter i alt 82.858 7.534.340 82.858 7.534.340 indregnes til dagsværdi.

Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning ophører, når(fortsætter) retten til at modtage/afgive pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, og pensionskassen i al væsentlighed har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen.

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) og en leasingforpligtelse.

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente eller en alternativ lånerente.

Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

64

ÅRSRAPPORT 2024

Noter K o nc e rn (1. 0 0 0 k r. )

20 24

20 23

P e nsi o nsk a sse n 20 24 20 23

. eAnned 11.4G rerel rfeingannsskiaebllsepirnavkessisteringsaktiver (fortsat) Aennve ernedltt regnskabspraksis G Koncern- og årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets bekendtgørelse om Kapitalandele finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

Kapitalandele samt kapitalandele i associerede samt tilknyttede virksomheder indregnes og måles til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen. Væsentlige regnskabsmæssige skøn og estimater knytter sig primært til målingen af unoterede kapitalandele, hvor værdiansættelsen er baseret på ikke-observerbare input.

Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

Obligationer G e ne re l t o m i nd re g ni ng o g m å l i ng

Obligationer måles til dagsværdi fastsat ud fra den pris, der vil blive modtaget ved salg, eller den pris, der skal betales ved en Indtægter indregnesmellem i resultatopgørelsen i taktpå med, de indtjenes.

Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver normal transaktion markedsdeltagere balancedagen.

Dagsværdien af udtrukne børsnoterede obligationer opgøres itil den periode, hvori opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i nutidsværdien af de obligationerne. resultatopgørelsen.

Hvis der ikke findes et aktivt marked, fastsættes dagsværdien på grundlag af værdiansættelsesteknikker, der har til formål at Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen, når fastlægge den transaktionspris, som ville fremkomme mellem uafhængige parter. det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Ændringer til dagsværdien indregnes løbende i resultatopgørelsen under kursreguleringer.

Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen. Finansielle aktiver måles efter første Sikrede udlån indregning til amortiseret kostpris.

Udlån med pant i fast ejendom og andre udlån måles til dagsværdien på balancedagen.

Forpligtelser balancen, når det er afdække sandsynligt, at fremtidige renterisiko. økonomiske fordele vil fragå pensionskassen. Der Sikrede udlånindregnes benytter ipensionskassen til at pensionskassens indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil Indlån kreditinstitutter blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal indregnes til dagsværdi. måles til amortiseret kostpris.

Indlån i kreditinstitutter Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning ophører, når retten til at Afledte finansielle instrumenter modtage/afgive fra etafledte finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, Pensionskassen pengestrømme benytter forskellige finansielle instrumenter fx renteswaps, aktieindeksfutures og og pensionskassen i al væsentlighed har overført afkast tilknyttetrisikostyring ejendomsretten. valutaterminskontrakter, somalle en risici del afogpensionskassens og afdæknings- og investeringsstrategi. Renteswaps har som primært formål at afdække rentefølsomheden på pensionskassens langsigtede forpligtigelser. Valutaterminskontrakterne De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over har til formål at afdække valutarisici på investeringer i udenlandsk valuta. Pensionskassen anvender også finansielle resultatopgørelsen. instrumenter til at understøtte pensionskassens investeringsprincipper og har til formål at bidrage med afkast, der diversificerer pensionskassens yderligere.

Hensatte forpligtelser måles tilbalance ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

Afledte finansielle instrumenter er kendetegnet ved, at værdien afhænger af udviklingen i værdien af et underliggende På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser fremmed valuta.

Ved omregning beløb i balancen instrument, indeks eller lignende.

Efterhånden som værdierne iændres, stilles eller modtages derafsikkerhed over for i fremmed valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er modparterne. omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Værdipapirer, der som led i sikkerhedsstillelse og kun formelt er overdraget til pensionskassens eje, indregnes ikke i balancen, idet pensionskassen ikke bærer risiko og afkast på disse. Tilsvarende indregnes værdipapirer, som pensionskassen kun formelt Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) har overdraget til modparter som led i sikkerhedsstillelse, fortsat i balancen. og en leasingforpligtelse.

Afledte finansielle instrumenter sikrede udlån af indregnes førsteleasingydelser gang på handelsdagen til dagsværdi og måles efterfølgende Leasingforpligtelsen opgøres somognutidsværdien de fremtidige og tilbagediskonteres med aftalernes interne ligeledes dagsværdi. afledte finansielle instrumenter, der handles på en markedsplads, anvendes den offentligt rente ellertilen alternativ For lånerente. tilgængelige markedskurs. For afledte finansielle instrumenter, der ikke handles på en markedsplads, anvendes forskellige Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler anerkendte værdiansættelsesmetoder afhængig af instrumenttype. indregnes som anden totalindkomst. Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter og sikrede udlån indregnes løbende i resultatopgørelsen. Afledte med indregnes i balancen som et aktiv, og afledte finansielle instrumenter med Vfinansielle æsentligeinstrumenter re g nsk a b sm æ ssigpositiv e skøn dagsværdi o g v urd e ri n ger negativ dagsværdi indregnes ianvendes balancender somskøn en forpligtelse.

Ved regnskabsudarbejdelsen og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed

resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på Værdipapirer stillet eller dagsværdi modtaget som sikkerhed herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om investeringsejendomme, af kapitalandele, Såfremt der er afgivetinvaliditet, værdipapirer i form sikkerhedsstillelse ellerved modtaget sikkerhedsstillelse fra modparter, fremtidig dødelighed, genkøb ogafomskrivning til fripolice opgørelsen af pensionshensættelser.

For indregnes nærmere dette ikke som en del de finansielle instrumenter. beskrivelse henvises tilafnote 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

ÅRSRAPPORT 2024

65

Noter K o nc e rn (1. 0 0 0 k r. )

20 24

20 23

P e nsi o nsk a sse n 20 24 20 23

.e Innveersetlerreinggnssakkatbivseprratikls kinsyttet markedsrenteprodukter 11.5G A nv e nd t re g nsk a b sp ra k si s G e ne re l t Koncern- og årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets bekendtgørelse om Investeringsejendomme 1.402.596 1.136.839 251.567 204.615 finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 12.006.732 9.057.033 Udlån til tilknyttede virksomheder 160.464 150.298 Kapitalandele i associerede virksomheder 1.732.576 1.404.780 1.732.576 1.404.780 Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

Kapitalandele 13.744.896 10.391.477 4.967.009 4.208.052 Investeringsforeningsandele 2.405.208 1.993.885 2.405.208 1.986.816 G e ne re l t o m i nd re g ni ng o g m å l i ng Obligationer 8.134.147 6.096.791 6.053.454 4.150.162 Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover værdireguleringer af finansielle aktiver Indlån i kreditinstitutter 252.510 indregnes185.719 104.541 55.967 iAfledte den periode, hvoriinstrumenter de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, 701.110 der er afholdt1.032.567 for at opnå årets691.491 indtjening, i 1.024.335 finansielle resultatopgørelsen.

2 8. 37 3. 0 4 3 22. 242. 0 58 28. 3 7 3. 0 4 2 22. 242. 0 58 R e g nsk a b sm æ ssi g v æ rd i p r. 3 1. 12 .

Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

A nv e nd t re g nsk a b sp ra k si s Værdien af investeringsaktiverne tilknyttet markedsrenteordningerne udgør markedsrenteordningernes forholdsmæssige Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen. Finansielle aktiver måles efter første andele af investeringsaktiverne. indregning til amortiseret kostpris.

Forpligtelser 16. Tilgodehaindregnes vender i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå pensionskassen. Der indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil blive instrumenter med negativ10.495.193 markedsværdi skal Af aneffektueret, dre tilgodehog aveforpligtelsen nder udgør Rkan EPOmåles mellepålideligt. mværendeAfledte finansielle 10.495.193 5.610.213 5.610.213 indregnes til dagsværdi.

Repomellemværender omfatter modtagne beløb under repoforretninger, hvilket vil sige salg af værdipapirer, hvor der samtidig træffes aftale om tilbagekøb på et senere tidspunkt.

Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning ophører, når retten til at modtage/afgive pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, og pensionskassen i bspra k si s A nv e nd t re g nsk a al væsentlighed har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

Andre tilgodehavender omfatter repo-reverse mellemværende.

Købte værdipapirer i forbindelse med reverse-forretninger, der samtidig med købet er solgt tilbage på et senere aftalt tidspunkt, indregnes ikke i balancen. Afgivne beløb indregnes som et De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over tilgodehavende og forrentes i henhold til reverseaftalen. Tilgodehavende i forbindelse med repo-reverse mellemværende resultatopgørelsen. måles til dagsværdi.

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) og en leasingforpligtelse.

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente eller en alternativ lånerente.

Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

66

ÅRSRAPPORT 2024

Noter (1. 0 0 0 k r. ) .e Onpedreellinrgeganfskkoan 11.7G bcseprrnaekn ss i s a k t i v e r e ft e r d a g sv æ rd i hi e ra rk i e t Pensionskassens aktiver indregnes i balancen til dagsværdi. Ved opgørelsen af dagsværdi anvendes et foruddefineret G e ne re l t dagsværdihierarki bestående af tre niveauer. Specificeringen af disse niveauer fremgår af noten om anvendt regnskabspraksis.

Koncern- og årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

Måling af unoterede investeringer er påvirket af ledelsesmæssige skøn, ligesom ændringer i forudsætninger og den anvendte metode kan have væsentlig indvirkning på dagsværdimålingen. I visse tilfælde kan værdiansættelsen ikke alene baseres på Anvendt regnskabspraksis i forholdværdiansættelsesmodeller, til sidste år. observerbare markedsdata.erI uændret så fald anvendes der kan indebære skøn over fremtidige forhold som karakteren af den aktuelle markedssituation. Det område med største skøn i værdiansættelsen er fastlæggelsen af G enerelt om indrpå egnillikvide i ng o g m å l i ng markedsværdien markeder.

Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver i den periode, hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i resultatopgørelsen.

A nv e nd t v ærdi Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen, når Da g sv ærdi Da g sv ærdi Da g sv ærdi a nsæ t t e l se sdet er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

3 1. 12 . 2 0 2 4 3 1. 12 . 2 0 2 3 hi e ra rk i m e to de Da g sv æ rd i e rne s fø l so m he d * A fl e d t e fi na nsi e l l e Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen. Finansielle aktiver måles efter første i nst rum e nt e r indregning til amortiseret kostpris.

Forpligtelser indregnes i balancen, -1.316.348 når det er sandsynligt, at fremtidige Noterede Noteretfordele pris vil fragå pensionskassen. Der 821.245 1 økonomiske indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil Rapporteret blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal Observerbare input dagsværdi -2.764.225 -1.225.236 2 indregnes til dagsværdi.

Afkastbaseret Indregning af finansielle instrumenter sker Indregning ophører, når retten til at Ikke observerbare input aktiver og afledte finansielle model 3 på handelsdagen. modtage/afgive fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, og pensionskassen i Afledte finansiepengestrømme lle al tilknyttet insvæsentlighed trumenter, tohar tal overført alle risici -4.08og 0.5afkast 73 -403.99ejendomsretten.

0 De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over E j e nd o m sfo nd e resultatopgørelsen.

Hensatte skøn over-det beløb, forpligtelsen forventes at kunne indfries.

Noterede forpligtelser måles til ledelsens bedste Noteret pris 1 hvormed Rapporteret Observerbare input dagsværdi 2 På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning Ved af beløb i balancen i fremmed ændring på +/- 1%-point Afkastbaseret ændres med valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valutamarkedsværdien i årets løb er Ikke observerbare input model 7.497.324 8.152.395 3 65.455/-52.878 t.kr. omregnet til transaktionsdagens kurs.

Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Leasingaftaler, eller Ejendomsfondesom , toter al indgået fra 1.7.januar 497.322020 4 8.15senere, 2.395 indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) (fortsætter) og en leasingforpligtelse.

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente eller en alternativ lånerente.

Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

ÅRSRAPPORT 2024

67

Noter (1. 0 0 0 k r. ) .e Onpedreellinrgeganfskkoan 11.7G bcseprrnaekn ss i s a k t i v e r e ft e r d a g sv æ rd i hi e ra rk i e t (fo rt sa t )

G e ne re l t A nv e nd t Koncern- og årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed væsamt rdi- Finanstilsynets bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og pensionskasser.

Da g sv ærdi Datværgående g sv ærdi Da g sv ærdi a nsæ t t e l se s3 1. 12 . 2 0 2 4

3 1. 12 . 2 0 2 3

hi e ra rk i

m e to de

Da g sv æ rd i e rne s fø l so m he d *

Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

Inefnra ur-inodgresgknoin vfgoo ng demåling G esretrlu t kotm

Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver Noteretfor prisat opnå årets indtjening, i iNoterede den periode, hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, 1 der er afholdt resultatopgørelsen.

Rapporteret Observerbare input dagsværdi 2 Ved ændring påi +/1%-point Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes balancen, når Afkastbaseret ændres markedsværdien det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt. med Ikke observerbare input model 11.143.451 10.488.295 3 78.353/-28.462 t.kr.

I nfra st ruk t ur- o g Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen. Finansielle aktiver måles efter første sk o v fo nd e , t o t a l 10 . 4 88. 2 9 5 indregning til amortiseret kostpris. 11.143.451

Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå pensionskassen. Der indregnes Investerinen gsehensættelse, jendomme når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal indregnes til dagsværdi.

Noterede Noteret pris 1 Rapporteret Indregning ophører, når retten til at Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen.

Ved ændring på +/- 25 bps i Observerbare input dagsværdi 2 modtage/afgive pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, og pensionskassen forrentningskravet ændres i al væsentlighed har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten. markedsværdien med DCF-model Ikke observerbare input 7.373.974 7.361.204 3 288.699/322.347 t.kr.

De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over I nv e st e ri ng se j e nd o m m e resultatopgørelsen. to tal 7 . 37 3. 9 7 4 7 . 3 61. 2 0 4

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

I nv e st e ri ng sfo re ni ng e r På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. i fremmed valuta i årets løb er Noterede Noteret pris 64.083.237 56.026.643 1 Transaktioner omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Rapporteret Observerbare input dagsværdi - indregnes 2 i balancen Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet)

og en leasingforpligtelse.

Afkastbaseret Ikke observerbare input model 3 Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente Investeller eringen sfoalternativ reninger tlånerente. o tal 64 . 0 83 . 2 3 7 5 6. 0 2 6. 64 3 Anden Kredititotalindkomst nvesteringer præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

Noterede

Væsentlige regnskabsmæssige skøn3.601.487 og vurderinge3.127.803 r

1

Noteret pris

Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker Rapporteret størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed Observerbare input dagsværdi 14.907.302 13.954.273skøn og vurderinger 2 resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste vedrører fastsættelse af dagsværdi Ved ændring på +/- på 1%-point investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde ændres samt forudsætninger ommed Afkastbaseret markedsværdien fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser.

For nærmere Ikke observerbare input model 11.403.041 12.369.069 3 106.392/-108.040 t.kr. beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, Kreditinvesteringer totgennemsnitsrenteprodukter. al 2 9 . 9 11. 82 9 2 9 . 4 5 1. 14 5 (fortsætter) Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

68

ÅRSRAPPORT 2024

Noter (1. 0 0 0 k r. ) .e Onpedreellinrgeganfskkoan 11.7G bcseprrnaekn ss i s a k t i v e r e ft e r d a g sv æ rd i hi e ra rk i e t (fo rt sa t )

G e ne re l t Ansamt vendtFinanstilsynets bekendtgørelse om Koncern- og årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser. værdiDa g sv ærdi Da g sv ærdi Da g sv ærdi a nsæ t t e l se s3 1. 12 . 2 0 2 4 3 1. 12 . 2 0 2 3 hi e ra rk i m e to de Da g sv æ rd i e rne s fø l so m he d * Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

O b l i g a t i o ne r

G e ne re l t o m i nd re g ni ng o g m å l i ng

Noterede indregnes i resultatopgørelsen Noteret pris 36.935.104 33.541.873 1 Indtægter i takt med, de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver i den periode, hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i Rapporteret resultatopgørelsen.

Observerbare input dagsværdi 7.099.610 386.618 2 Afkastbaseret Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen, når Ikkeerobserverbare model - fordele vil tilflyde 3 det sandsynligt, input at fremtidige økonomiske pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

O b l i g a t i o ne r t o t a l 4 4 . 0 3 4 . 7 14 3 3 . 9 2 8. 4 9 1 Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen. Finansielle aktiver måles efter første indregning til amortiseret kostpris.

Private Equitindregnes y fonde i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå pensionskassen. Der Forpligtelser indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil blive effektueret, og forpligtelsen kan måles- pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal Noterede Noteret pris 1 indregnes til dagsværdi.

Rapporteret Observerbare input dagsværdi Indregning ophører, når retten til at 312.437 2 på handelsdagen.

Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker Ved ændring på +/- 1%-point modtage/afgive pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, og pensionskassen Afkastbaseret ændres markedsværdien med i al væsentlighed harinput overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

Ikke observerbare model 10.342.664 9.236.905 3 34.837/-41.931 t.kr.

De indregnes til dagsværdi med værdiregulering over Privafledte ate Equfinansielle ity fonde tinstrumenter, o tal 10som .655udgør .101 en 9forpligtelse, . 2 3 6. 9 0 5 resultatopgørelsen.

(fortsætter)

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) og en leasingforpligtelse.

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente eller en alternativ lånerente.

Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

ÅRSRAPPORT 2024

69

Noter (1. 0 0 0 k r. ) .e Onpedreellinrgeganfskkoan 11.7G bcseprrnaekn ss i s a k t i v e r e ft e r d a g sv æ rd i hi e ra rk i e t (fo rt sa t )

G e ne re l t I nfra st ruk t ur P ri v a t e E q ui t y I nv e st e ri ng s- K re d i t i nv e st e ri n Koncern- og årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets bekendtgørelse om o g sk o v fo nd e E j e nd o m sfo nd e fo nd e e j e nd o m m e ger finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

01.01.2024 10.488.295 8.152.395 9.236.905 7.361.204 12.369.069 Overførsel til/fra andre niveauer 0 0 -312.437 0 0 Indskud /Køb 422.751 0 690.198 0 0 Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

Udbytte / Salg 0 -469.493 0 -396.696 -1.597.252 Kursregulering 232.405 -185.579 727.999 409.466 631.224 G e ne re l t o m i nd re g ni ng o g m å l i ng 3 1. 12 . 2 0 2 4 11. 14 3 . 4 5 1 7 . 49 7 . 324 10 . 3 4 2 . 664 7 . 37 3. 9 7 4 11. 4 0 3 . 0 4 1 Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver i den periode, hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i resultatopgørelsen.

Ejendoms-, infrastruktur-, Private Equity- og skovfonde er klassificeret som kapitalandele.

Indregning og afledte finansielle instrumenter på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen, når Opgørelsenaftilfinansielle dagsværdiaktiver er baseret på modtagne rapporteringer frasker relevante selskaber, hvor underliggende aktiver og det er sandsynligt, at fremtidige vil tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt. forpligtelser værdiansættes efterøkonomiske anerkendte fordele dagsværdiansættelsesprincipper såsom DCF, afkastmetoden, multipel analyse.

Afviger rapporteringsdato fra balancedagen, korrigeres der for betydelige ændringer i markedsobservationer samt idiosynkratiske risicitil fordagsværdi den enkelte investering.

Der erover tagetresultatopgørelsen. højde for de markedsforhold, er gældende forførste de markeder, Aktiverne indregnes med værdiregulering Finansielle der aktiver måles efter investeringen tilhører. Derkostpris. bliver løbende foretaget kvalitetssikring af de modtagende rapporteringer og input til indregning til amortiseret værdifastsættelsen.

Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå pensionskassen. Der * For værdifastsættelse af når unoterede investeringer foretages en følsomhedsanalyse, hvor i relevante indregnes en hensættelse, der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når detændringer er sandsynligt, at forpligtelsen vil markedsforhold vurderes, og dagsværdierne justeres i overensstemmelse hermed. blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal indregnes til dagsværdi.

Pensionskassen værdiansætter aktiver efter gældende regnskabsregler i følgende niveauer: Indregning finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. ophører, når retten til at kurser (ikke-regulerede) på aktive markeder for identiske aktiver ellerIndregning forpligtelser, som virksomheden Niveau 1 erafofficielle modtage/afgive fra et finansielt eller marked passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, og pensionskassen i har adgang til påpengestrømme målingstidspunktet.

Findes deraktiv et aktivt for børsnoterede kapitalandele, obligationer, afledte al væsentlighed har overført alle risicidagsværdien og afkast tilknyttet ejendomsretten. finansielle instrumenter m.m., måles som udgangspunkt til lukkekursen på balancedagen.

De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen.

Niveau 2 er observerbare input for aktivet eller forpligtelsen enten direkte (dvs. som kurser) eller indirekte (dvs. afledt af kurser), som ikke indgår i niveau 1. Er der ikke noteret en lukkekurs, anvendes en anden offentlig kurs, der må antages bedst Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries. at svare hertil i form af indikative priser fra banker/brokere. For noterede papirer, hvor lukkekursen ikke afspejler dagsværdien, anvendes valueringsteknikker eller andre observerbare oplysninger til fastlæggelse af dagsværdien. Afhængigt af aktivets eller passivets karakter kan der være tale om beregning ud fra grundlæggende parametre som rente, valutakurser og På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed volatilitet eller ved sammenligning med handelspriser for sammenlignelige instrumenter. valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Leasingaftaler, som indgået fra 1. januar eller senere, i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) tiler måling af aktivet eller 2020 forpligtelsen, som indregnes ikke er baseret på observerbare markedsdata (ikke-observerbare Niveau 3 er input og en leasingforpligtelse. input).

Der anvendes oplysninger om udviklingen i den enkelte investering, de finansielle markeder og ændringer af idiosynkratiske risikofaktorer til at værdiansættelsen af aktivet.

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente eller en alternativ lånerente.

Der overføres kun mellem kategorierne i værdiansættelseshierarkiet, såfremt der er ændringer i tilgængelige data til brug for Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler værdiansættelse. indregnes som anden totalindkomst.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

70

ÅRSRAPPORT 2024

Noter K o nc e rn (1. 0 0 0 k r. )

20 24

20 23

P e nsi o nsk a sse n 20 24 20 23

.e Annesrvealrlrie gglnåsnkeakbasppitraalksis 11.8G Meendelreem G ltsMidler Saldo pr. og 1.1.årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed 7 . 0 35 . 886 6.5Finanstilsynets 44.991 7.0 35 . 886 6om .544.991 Koncernsamt bekendtgørelse finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

MedlemsMidlers andel af realiseret resultat 589.229 583.659 589.229 583.659 Risikoforrentning 57.208 149.473 57.208 149.473 Anvendt er uændret i forhold til sidste år.

Dækningregnskabspraksis af tab* -238.891 -58.641 -238.891 -58.641 Udlodning af fusionsbuffer 289.009 0 289.009 0 G e ne re l t o m nd re g ni ng o g m å l i ng Opbygning af iMedlemsMidler 148.101 132.423 148.101 132.423 Indtægter i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover værdireguleringer af finansielle-349.352 aktiver Udbetalingindregnes af MedlemsMidler -321.820 indregnes -349.352 -321.820 iRegulering den periode, hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er at opnå årets indtjening, i primo 0 afholdt for 33.473 0 33.473 resultatopgørelsen.

Andet -156 -141 -156 -141

Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen, når Årets 522.679 490.894værdi kan522.679 det er ændring sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets måles pålideligt.490.894 S a l d o p r. 3 1. 12 .

7 . 5 5 8. 5 65 7 . 0 35 . 886 7 . 5 5 8. 5 65 7 . 0 3 5 . 886 Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen. Finansielle aktiver måles efter første indregning til amortiseret kostpris.

A nsv a rl i g l å ne k a p i t a l i a l t 7 . 5 5 8. 5 65 7 . 0 35 . 886 7 . 5 5 8. 5 65 7 . 0 3 5 . 886 Forpligtelser indregnes i balancen, når Bonushensættelser det er sandsynligt, at økonomiske fordele vil fragå pensionskassen.

MedlemsMidler er Individuelle Særlige ogfremtidige en del af pensionskassens basiskapital.

MedlemsMidler Der indregnes hensættelse, der foreligger enudtrædelse retslig elleraf faktisk forpligtelse,Da ogMedlemsMidler når det er sandsynligt, vil udbetales en som et tillæg til når pensionen eller ved pensionskassen. er en delatafforpligtelsen basiskapitalen, blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt.

Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal kan den variere og helt bortfalde. indregnes til dagsværdi.

Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning ophører, når retten til at * MedlemsMidler er en del af pensioskassens basiskapital og skal dække, hvis der opstår negative resultater, som modtage/afgive pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, og pensionskassen i medlemmerne ikke selv kan dække. Hvis beløbet er positivt, skyldes det, at nogle af de tidligere dækkede tab er betalt al væsentlighed har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten. tilbage.

De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over A nv e nd t re g nsk a b sp ra k si s resultatopgørelsen.

MedlemsMidler (Individuelle Særlige Bonushensættelser) er en del af basiskapitalen og er opgjort for hvert enkelt medlem. De Hensatte forpligtelser måles til bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries. er afsat til senere udbetaling tilledelsens det enkelte medlem.

På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) og en leasingforpligtelse.

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente eller en alternativ lånerente.

Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

ÅRSRAPPORT 2024

71

Noter K o nc e rn (1. 0 0 0 k r. )

20 24

20 23

P e nsi o nsk a sse n 20 24 20 23

. ePneenre silornesghnesnksaæ 11.9G bsttperlaskesri,sgennemsnitsrenteprodukter Pe en ne siroenltshensættelser pr. 1.1.

12 2 . 9 0 0 . 5 3 4 12 3 . 4 9 8. 12 0 12 2 . 9 0 0 . 5 3 4 12 3 . 4 9 8. 12 0 G Kollektivt og bonuspotentiale 1.1.

-12.363.400 -12.363.400 -895.863 Koncernårsregnskabet pr. er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt-895.863 Finanstilsynets bekendtgørelse om Akkumuleret værdiregulering pr. 1.1.

-1.084.883 2.031.504 -1.084.883 2.031.504 finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

Retrospektive hensættelser pr. 1.1.

109.452.252

124.633.761

109.452.252

124.633.761

Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

Medlemsbidrag 4.302.246 4.903.506 4.302.246 4.903.506 Rentetilskrivning 4.672.172 4.124 4.672.172 4.124 G e ne re l t o m i nd re g ni ng o g m å l i ng Omvalgsbonus 248.343 817.072 248.343 817.072 Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver -642.675 -642.675 -125.424 iPAL den periode, hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt -125.424 for at opnå årets indtjening, i Pensionsydelser -5.018.026 -5.443.607 -5.018.026 -5.443.607 resultatopgørelsen.

Opbygning af MedlemsMidler -84.554 -96.480 -84.554 -96.480 Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen, når Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus -31.020 -36.411 -31.020 -36.411 det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

Risikoresultat efter tilskrivning af risikobonus 270.407 55.368 270.407 55.368 Udlodning fra MedlemsMidler 290.019 339.466 290.019 339.466 Aktiverne til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen.

Finansielle aktiver måles efter første Omvalg tilindregnes P+ Livscyklus -1.637.566 -15.599.152 -1.637.566 -15.599.152 indregning til amortiseret kostpris.

Andet 5.374 28 5.374 28 Forpligtelser i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå pensionskassen.

Der Retrospektiveindregnes hensættelser pr. 31.12.

111.826.971 109.452.252 111.826.971 109.452.252 indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal Akkumuleret værdiregulering pr. 31.12.

2.279.875 1.084.883 2.279.875 1.084.883 indregnes til dagsværdi.

Kollektivt bonuspotentiale pr. 31.12.

17.746.186 12.363.400 17.746.186 12.363.400 Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning ophører, når retten til at 13 1. 85 3 . 0 3 2 12 2 . 9 0 0 . 5 3 4 13 1. 85 3 . 0 3 2 12 2 . 9 0 0 . 5 3 4 P e nsi o nshe nsæ t t e l se r p r. 3 1. 12 . modtage/afgive pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, og pensionskassen i al væsentlighed har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten. (fortsætter) De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen.

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) og en leasingforpligtelse.

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente eller en alternativ lånerente.

Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

72

ÅRSRAPPORT 2024

Noter (1. 0 0 0 k r. ) 19 . P e nsi o nshe nsæ t t e l se r, g e nne m sni t sre nt e p ro d uk t e r (fo rt sa t ) 1. G e ne re l re g nsk a b sp ra k si s P e nsi o nshe nsæ t t e l se r fo rd e l t p å k o nt ri b ut i o nsg rup p e r G e ne re l t I nd i v i d ue l t Ko l l ekti vt Koncern- og årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt R Finanstilsynets bekendtgørelse om G a ra nt e re d e i si k o b o nusb o nusfinansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser. y de l se r m a rg e n p o t e nt i a l e p o t e nt i a l e 2 0 24 Rentegruppe RG1G1 5.893 24 6.981 7.817 Rentegruppe RG1G2 144.278 482 144.997 97.012 Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

Rentegruppe RG1G3 1.304.729 5.401 1.232.405 622.807 Rentegruppe RG1G4 3.267.311 17.508 2.961.345 1.199.511 Generelt om RG1G5 i nd re g ni ng o g m å l i ng Rentegruppe 4.009.765 31.810 4.246.226 1.281.688 Indtægter indregnes værdireguleringer af finansielle1.128.719 aktiver Rentegruppe RG1G6 i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover 2.496.688 indregnes 40.394 5.305.423 iRentegruppe den periode,RG1G7 hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i 790.893 25.035 3.399.569 606.639 resultatopgørelsen.

Rentegruppe RG1G8 286.258 11.397 1.755.678 267.346 Rentegruppe 21 aktiver indregnes 984 i balancen,1.041 Indregning af 0finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker1.579 på handelsdagen, og når Rentegruppe 1 123.143 645værdi kan måles 6.226 pålideligt. 8.945 det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets Rentegruppe 2 82.854 3.452 Rentegruppe 3 329.613 12.256 Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen. Finansielle aktiver måles efter første Rentegruppe 4 886.709 35.445 indregning til amortiseret kostpris.

Omkostningsgruppe 1 16.388 Forpligtelser i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele -vil fragå pensionskassen.

Der1.027 Risikogruppe indregnes 1 -199 indregnes en 2 hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er Risikogruppe - sandsynligt, at-forpligtelsen vil blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal Risikogruppe 3 -513 indregnes til dagsværdi.

Risikogruppe 4 -12 Risikogruppe 5 -0 Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning ophører, når retten til atRentegruppe A11pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, 158.995 eller hvis den641 96.674 64.385 modtage/afgive er overdraget, og pensionskassen i Rentegruppe A17har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

2.311.266 207.808 33.504.825 5.011.188 al væsentlighed Omkostningsgruppe OmkA 17.764 De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til-dagsværdi med -værdiregulering -over Risikogruppe DødA 48.018 resultatopgørelsen.

Risikogruppe InvA -991 Rentegruppe H11 4.564.850 20.066 forventes 3.312.568 1.850.800 Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen at kunne indfries.

Rentegruppe H17 12.030.931 133.770 18.005.125 4.831.169 Omkostningsgruppe OmkH 14.344 På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed-249 valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed Risikogruppe DødH 22.721 valuta til danske i fremmed valuta i årets Risikogruppe InvHkroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner - løb er 143.872 omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede260 valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Rentegruppe G 2 156 176 Rentegruppe B 12.798 213 23.021 7.543 Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) Rentegruppe C 754.243 6.235 270.241 196.662 og en leasingforpligtelse.

Rentegruppe D 1.476.905 80.109 Rentegruppe E 1.246.379 56.928 1.157 Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interneRentegruppe 1.046.598 43.127 660 rente eller enFalternativ lånerente. (fortsætter) Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

ÅRSRAPPORT 2024

73

Noter (1. 0 0 0 k r. ) . ePneenre silornesghnesnksaæ 11.9G bsttperlaskesri,sgennemsnitsrenteprodukter (fortsat) Pe en ne siroenltshensættelser fordelt på kontributionsgrupper G Indbekendtgørelse i v i d ue l t Kom o l l ekti vt Koncern- og årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets G a ra nt e re d e R i si k o b o nusb o nusfinansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser. y de l se r m a rg e n p o t e nt i a l e p o t e nt i a l e 20 24 Omkostningsgruppe OmkB 1.825 Risikogruppe DødB -1 Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

Risikogruppe InvB 15.627 Rentegruppe PP_RG -1.147.341 9.457 2.614.538 165.728 G e ne re l t o m i nd re g ni ng o g m å l i ng Omkostningsgruppe PP_OMK 892 Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver 480 iRisikogruppe den periode, PP_DØD hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der -0 er afholdt for at opnå årets indtjening, i Risikogruppe PP_INV_DJØF resultatopgørelsen.

Risikogruppe PP_INV_IDA 4.335 Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på-3 handelsdagen, og- aktiver indregnes Risikogruppe PP_MIP_DJØF - i balancen, nårdet er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets -værdi kan måles- pålideligt.

Risikogruppe PP_MIP_IDA -1 Risikogruppe PP_MIP_A_DJØF Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen.

Finansielle aktiver måles efter Risikogruppe PP_MIP_A_IDA - første 56 indregning til amortiseret Risikogruppe MR_DØD_BP kostpris.

247 5.674 Risikogruppe MR_DØD_SUM 1.000 11.938 Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå pensionskassen. Der Risikogruppe MR_INV_DJØFnår der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, 140.084 38.176 indregnes en hensættelse, og når det er- sandsynligt, at -forpligtelsen vil Risikogruppe MR_INV_IDA 38.832 blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med-negativ markedsværdi skal 53.763 Risikogruppe MR_MIP_DJØF 30.091 indregnes til dagsværdi.

Risikogruppe MR_MIP_IDA 14.924 Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen.

Indregning ophører, Risikogruppe MR_MIP_A_DJØF - når retten til atmodtage/afgive pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er- overdraget, og -pensionskassen i Risikogruppe MR_MIP_A_IDA 77 107 al væsentlighed har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

Udbetalingsgruppe MR_GY 65.252 1.682 -

De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over I al t 3 6. 4 7 4 . 13 6 7 43. 9 0 9 7 6. 888. 80 1 17 . 7 4 6. 186 resultatopgørelsen.

Ovenstående noteoplysninger er identiske for koncernen.

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries. (fortsætter) På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) og en leasingforpligtelse.

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente eller en alternativ lånerente.

Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

74

ÅRSRAPPORT 2024

Noter (1. 0 0 0 k r. ) 19 . P e nsi o nshe nsæ t t e l se r, g e nne m sni t sre nt e p ro d uk t e r (fo rt sa t ) 1. G e ne re l re g nsk a b sp ra k si s P e nsi o nshe nsæ t t e l se r fo rd e l t p å k o nt ri b ut i o nsg rup p e r G e ne re l t I nd i v i d ue l t Ko l l ekti vt Koncern- og årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt R Finanstilsynets bekendtgørelse om G a ra nt e re d e i si k o b o nusb o nusfinansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser. y de l se r m a rg e n p o t e nt i a l e p o t e nt i a l e 2 0 23 Rentegruppe RG1G1 8.579 32 10.551 5.781 Rentegruppe RG1G2 176.096 563 181.042 76.420 Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

Rentegruppe RG1G3 1.422.464 5.902 1.409.114 461.902 Rentegruppe RG1G4 3.341.442 18.019 3.152.446 854.026 Generelt om RG1G5 i nd re g ni ng o g m å l i ng Rentegruppe 3.713.671 31.129 4.365.531 866.394 Indtægter indregnes værdireguleringer af finansielle 756.127 aktiver Rentegruppe RG1G6 i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover 1.997.929 indregnes38.350 5.360.580 i den periode,RG1G7 hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger,407.710 der er afholdt for at opnå årets indtjening, i Rentegruppe 24.132 3.557.450 408.975 resultatopgørelsen.

Rentegruppe RG1G8 43.577 11.004 1.866.194 174.121 Rentegruppe 41 aktiver indregnes 2.503 i balancen,1.265 Indregning af 0finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker3.526 på handelsdagen, og når Rentegruppe 1 124.471 711værdi kan måles 7.956 pålideligt. 9.385 det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets Rentegruppe 2 78.365 3.222 Rentegruppe 3 326.702 11.973 - første Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen.

Finansielle aktiver måles efter Rentegruppe 914.975 34.405 indregning til 4amortiseret kostpris.

Omkostningsgruppe 1 -134 18.500 Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele -vil fragå pensionskassen.

Der Risikogruppe 1 -226 indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil Risikogruppe 2 blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal Risikogruppe 3 -510 indregnes til dagsværdi.

Risikogruppe 4 -14 37 Risikogruppe - når retten til atIndregning af 5finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på-0 handelsdagen. Indregning ophører, modtage/afgive er overdraget, og pensionskassen i Rentegruppe A11pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, 162.963 eller hvis den 665 105.896 48.866 al væsentlighed Rentegruppe A17har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

-282.285 190.557 33.369.867 3.366.170 Omkostningsgruppe OmkA -237 22.447 De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over Risikogruppe DødA 25.582 resultatopgørelsen.

Risikogruppe InvA -1.110 43.100 Rentegruppe H11 4.845.715 21.120 forventes 3.701.506 1.376.043 Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen at kunne indfries.

Rentegruppe H17 10.939.807 129.052 18.476.730 3.341.661 Omkostningsgruppe OmkH -74 15.449 På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed-239 valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed Risikogruppe DødH valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er Risikogruppe InvH 126.290 omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Rentegruppe G 264 2 166 146 Rentegruppe B 9.914 164 19.084 5.227 Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) Rentegruppe C 684.946 5.825 293.417 147.362 og en leasingforpligtelse.

Rentegruppe D 1.397.521 70.718 7.394 Rentegruppe E 1.240.276 57.645 Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes internerente eller enFalternativ lånerente.

Rentegruppe 1.089.747 40.563 8.751 (fortsætter) Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

ÅRSRAPPORT 2024

75

Noter (1. 0 0 0 k r. ) 19 . P e nsi o nshe nsæ t t e l se r, g e nne m sni t sre nt e p ro d uk t e r (fo rt sa t ) 1. G e ne re l re g nsk a b sp ra k si s P e nsi o nshe nsæ t t e l se r fo rd e l t p å k o nt ri b ut i o nsg rup p e r G e ne re l t I nd i v i d ue l t Ko l l ekti vt Koncern- og årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets bekendtgørelse om G a ra nt e re d e R i si k o b o nusb o nusfinansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser. y de l se r m a rg e n p o t e nt i a l e p o t e nt i a l e 20 23 Omkostningsgruppe OmkB -12 2.168 Risikogruppe DødB -1 Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

Risikogruppe InvB -30 20.053 Rentegruppe PP_RG -1.410.113 7.732 2.597.621 73.627 G enerelt om indregnPP_OMK i ng o g m å l i ng Omkostningsgruppe 2.048 Indtægter indregnes af -finansielle aktiver Risikogruppe PP_DØDi resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover -0 indregnes værdireguleringer 558 iRisikogruppe den periode, PP_INV_DJØF hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er- afholdt for at opnå årets indtjening, i 13.166 resultatopgørelsen.

Risikogruppe PP_INV_IDA 13.523 Risikogruppe PP_MIP_DJØF - i balancen, nårIndregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på-3 handelsdagen, og- aktiver indregnes Risikogruppe PP_MIP_IDA -1 det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets -værdi kan måles- pålideligt.

Risikogruppe PP_MIP_A_DJØF Risikogruppe PP_MIP_A_IDA - første 40 Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen.

Finansielle aktiver måles efter Risikogruppe MR_DØD_BP kostpris.

459 1.786 indregning til amortiseret Risikogruppe MR_DØD_Sum 3.000 2.904 Forpligtelser i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige54.520 økonomiske fordele -vil fragå pensionskassen.

Der49.118 Risikogruppe indregnes MR_INV_DJØF indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil Risikogruppe MR_INV_IDA 20.481 33.089 blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal Risikogruppe MR_MIP_DJØF 17.270 indregnes til dagsværdi.

Risikogruppe MR_MIP_IDA 7.636 Risikogruppe MR_MIP_A_DJØF - når retten til atIndregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen.

Indregning ophører, modtage/afgive pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, i Risikogruppe MR_MIP_A_IDA 43eller hvis den er- overdraget, og -pensionskassen44 al væsentlighed har MR_GY overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.721 Udbetalingsgruppe 6 -

De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over I al t 3 1. 3 3 9 . 80 1 7 0 3. 533 7 8. 4 9 3 . 80 0 resultatopgørelsen.

Ovenstående noteoplysninger er identiske for koncernen.

12 . 3 63 . 4 0 0

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) og en leasingforpligtelse.

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente eller en alternativ lånerente.

Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

76

ÅRSRAPPORT 2024

Noter

119 se r,isgennemsnitsrenteprodukter (fortsat) . .GePneenrseilon resghnesnksaæbtstperla ks Kontributionsgrupperne G, B, C, D, E og F har grundlagsrenter i intervallet -1 til 4,25 pct., har fælles risiko- og G e ne re l t omkostningsgrupper og består af medlemmer 1973, tidligere JØPsamt Regulativ 1.

Koncern- og årsregnskabet er aflagt i henhold på til P+ LovRegulativ om forsikringsvirksomhed Finanstilsynets bekendtgørelse om

finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

Rentegrupperne A11 og A17 samt H11 og H17 har en grundlagsrente på -1 pct. og består af medlemmer på P+ Regulativ 2007, tidligere Regulativ 2. Aer oguændret H har hver deres til risikoogår. omkostningsgrupper.

Anvendt JØP regnskabspraksis i forhold sidste

G e ne re l t o m i nd re g ni ng o g m å l i ng Rentegrupperne 0, 1, i2,resultatopgørelsen 3 og 4 har grundlagsrenter i intervallet -0,5Herudover til 4,25 pct., har fælles risiko- og omkostningsgrupper og Indtægter indregnes i takt med, de indtjenes. indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver består af medlemmer P+ Regulativ 1983, tidligerealle DIPomkostninger, Regulativ 1 og der P+ Regulativ tidligere DIP Regulativ 2.i i den periode, hvori depå opstår.

Endvidere indregnes er afholdt1999, for at opnå årets indtjening, resultatopgørelsen.

Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen, når Rentegrupperne RG1G1-RG1G8 har en grundlagsrente på -1 pct., har fælles risiko- og omkostningsgruppe og består af det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt. medlemmer på P+ Regulativ 2011, tidligere DIP Regulativ 4, inddelt efter fødselsår.

Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen. Finansielle aktiver måles efter første indregning til amortiseret kostpris.

Rentegruppen PP_RG har en grundlagsrente på -1 pct., har fælles risiko- og omkostningsgruppe og består af medlemmer på P+ Regulativ 2019 med gennemsnitsrente. vedrørende invalidtet er inddeltfordele ud fra tilhørsforhold til Djøf ellerDer IDA. Forpligtelser indregnes i balancen, når detGrupperne er sandsynligt, at fremtidige økonomiske vil fragå pensionskassen. indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal indregnes til dagsværdi.

Grupperne med fornavnet "MR_" er resultatgrupper for medlemmer på P+ Regulativ 2019 med P+ Livscyklus markedsrenteprodukt. Risikogrupperne er resultatgrupper vedrørende dødelighed og invaliditet. Grupperne vedrørende Indregningerafinddelt finansielle aktiver og afledte instrumenter sker på handelsdagen.

Indregning ophører,tilnår retten til at invalidtet ud fra tilhørsforhold tilfinansielle Djøf eller IDA. Udbetalingsgruppen MR_GY vedrører hensættelsen aktuelle modtage/afgive pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, og pensionskassen i børneog invalidepensioner. al væsentlighed har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over Generelt kan grundlagene ændres i henhold til pensionskassens vedtægt, de enkelte regulativer og forsikringsbetingelser samt resultatopgørelsen. bestyrelsens retningslinjer.

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries. (fortsætter) På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) og en leasingforpligtelse.

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente eller en alternativ lånerente.

Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

ÅRSRAPPORT 2024

77

Noter K o nc e rn 20 24

20 23

P e nsi o nsk a sse n 20 24 20 23

19 . P e nsi o nshe nsæ t t e l se r, g e nne m sni t sre nt e p ro d uk t e r (fo rt sa t ) 1. G e ne re l re g nsk a b sp ra k si s A fk a st p ro c e nt fo r re nt e g rup p e r sp e c i fi c e re s så l e d e s: Rentegruppe RG1G1 9,8% 13,1% 9,8% 13,1% G e ne re l t Koncernog årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets bekendtgørelse om 14,1% Rentegruppe RG1G2 9,8% 14,1% 9,8% finansielle rapporter Rentegruppe RG1G3 for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

9,7% 13,8% 9,7% 13,8% Rentegruppe RG1G4 9,7% 13,6% 9,7% 13,6% Rentegruppe RG1G5 9,6% 12,8% 9,6% 12,8% Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

Rentegruppe RG1G6 9,5% 12,3% 9,5% 12,3% Rentegruppe RG1G7 9,5% 12,4% 9,5% 12,4% G enerelt om iRG1G8 nd re g ni ng o g m å l i ng Rentegruppe 9,4% 12,4% 9,4% 12,4% Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover af finansielle aktiver Rentegruppe 0 5,7% indregnes værdireguleringer 8,4% 5,7% 8,4% iRentegruppe den periode,1hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for 9,5% at opnå årets indtjening, i 2,7% 2,7% 9,5% resultatopgørelsen.

Rentegruppe 2 3,5% 10,4% 3,5% 10,4% Rentegruppe 4,3% 10,8% 4,3% i balancen, 10,8% Indregning af 3 finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets Rentegruppe 4 4,9% 9,4%værdi kan måles 4,9% pålideligt. 9,4% Rentegruppe A11

9,7%

13,5%

9,7%

Rentegruppe A17 9,5% 12,1% Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen.

Finansielle aktiver måles9,5% efter første indregning til H11 amortiseret kostpris.

Rentegruppe 9,7% 13,5% 9,7%

13,5% 12,1% 13,5%

Rentegruppe H17 9,5% 13,1% 9,5% 13,1% Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå pensionskassen. Der Rentegruppe G 13,8% 13,8% indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt,9,7% at forpligtelsen13,8% vil Rentegruppe B og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle 11,9% 11,9% blive effektueret, instrumenter 16,0% med negativ markedsværdi skal 16,0% indregnes til dagsværdi.

Rentegruppe C 9,5% 13,5% 9,5% 13,5% Rentegruppe D 2,6% 9,7% 2,6% 9,7% Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning ophører, når retten til at Rentegruppe E 4,3% 10,0% 4,3% 10,0% modtage/afgive pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, og pensionskassen i Rentegruppe F har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

5,8% 9,7% 5,8% 9,7% al væsentlighed Rentegruppe PP_RG 9,0% 11,1% 9,0% 11,1% De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over B o nusg ra d fo r re nt e g rup p e r sp e c i fi c e re s så l e d e s: resultatopgørelsen.

Rentegruppe RG1G1 59,1% 30,6% 59,1% 30,6% Hensatte forpligtelser forpligtelsen kunne indfries. 21,0% Rentegruppe RG1G2 måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed 33,1% 21,0% forventes at 33,1% Rentegruppe RG1G3 24,3% 16,0% 24,3% 16,0% Rentegruppe RG1G4 19,1% 12,9% 19,1% 12,9% På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed Rentegruppe RG1G5 15,4% 10,5% 15,4% 10,5% valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er Rentegruppe RG1G6 14,3% 10,1% 10,1% omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår 14,3% i resultatopgørelsen.

Rentegruppe RG1G7 14,3% 10,1% 14,3% 10,1% Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes13,0% i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) Rentegruppe RG1G8 9,0% 13,0% 9,0% og en leasingforpligtelse.

Rentegruppe 0 38,2% 20,2% 38,2% 20,2% Rentegruppe 1 7,2% 7,1% 7,2% 7,1% Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne Rentegruppe 2 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% rente eller en alternativ lånerente.

Rentegruppe 3 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Rentegruppe 4 0,0%der efter gældende 0,0% 0,0% Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og0,0% indeholder poster, regler Rentegruppe A11 25,0% 17,9% 25,0% 17,9% indregnes som anden totalindkomst.

Rentegruppe A17 13,8% 10,0% 13,8% 10,0% 23,3% 15,8% 23,3% 15,8% VRentegruppe æsentlige reH11 g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Rentegruppe H17 15,9% 33,8% 15,9% 33,8% Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed Rentegruppe G 42,2% 33,8% resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af42,2% dagsværdi på 33,8% investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om 17,9% Rentegruppe B 21,0% 17,9% 21,0% fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved19,1% opgørelsen af pensionshensættelser.

Rentegruppe C 14,9% 19,1% For nærmere 14,9% beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens dagsværdihierarkiet Rentegruppe D 0,0%aktiver efter0,0% 0,0% og note 19 0,0% Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Rentegruppe E 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Rentegruppe F 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af Rentegruppe PP_RG 11,2% 6,2% 11,2% 6,2% koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

8,9% 10,0% 8,9% 10,0% Forrentning af kundemidler efter omkostninger før skat De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen men som er markedsrente 7,3% anser for forsvarlige, 8,5% 7,3%i sagens natur 8,5% behæftet med usikkerhed. (fortsætter)

78

ÅRSRAPPORT 2024

Noter (1. 0 0 0 k r. ) . ePneenre silornesghnesnksaæ 11.9G bsttperlaskesri,sgennemsnitsrenteprodukter (fortsat) O m k o st ni ng s- o g ri si k o re sul t a t sp e c i fi c e re s så l e d e s: G e ne re l t Koncern- og årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

O m k o st ni ng sÅre t s bi dra g e ft e r fo rsi k ri ng st i l sk ri v ni ng a f m æssi g e Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år. o m k o st ni ng s- d ri ft so m k o st - O m k o st ni ng s- O m k o st ni ng sb o nus ni ng e r re sul t a t re sul t a t (i %) 20 24

G e ne re l t o m i nd re g ni ng o g m å l i ng

Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver Omkostningsgruppe 1 9.853 11.965 -2.112 0,0% i den periode, hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i Omkostningsgruppe OmkA 16.394 21.077 -4.683 0,0% resultatopgørelsen.

Omkostningsgruppe OmkB 1.356 1.699 -343 0,0% Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker 6.391 på handelsdagen, og aktiver indregnes når Omkostningsgruppe OmkH 7.496 -1.105 i balancen,0,0% det er sandsynligt, atPP_OMK fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets Omkostningsgruppe 3.246 4.402værdi kan måles -1.156 pålideligt. -0,1% Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen. Finansielle aktiver måles efter første indregning til amortiseret kostpris.

R i si k o re sul t a t R i si k o re sul t a t e ft e r t i l sk ri v e ft e r t i l sk ri v Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil n fragå ing apensionskassen. f ri si k o ning aDer f ri si k o indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, bonat usforpligtelsen bonus (vil i %) blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal Risikogruppe 1 20.910 0,1% indregnes til dagsværdi.

Risikogruppe 2 -15.298 -1,0% Risikogruppe 3 -15.172 når retten til 0,0% Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning ophører, at Risikogruppe 4 pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget,-1.011 0,0% modtage/afgive og pensionskassen i al væsentlighed Risikogruppe 5 har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

185 0,0% Risikogruppe DødA 22.436 0,1% De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over Risikogruppe DødB 2.775 0,1% resultatopgørelsen.

Risikogruppe DødH 58.026 0,1% Risikogruppe InvA -309.473 Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.-0,8% Risikogruppe InvB -4.426 -0,1% Risikogruppe InvH 17.582 0,0% På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i -78 balancen i fremmed Risikogruppe PP_DØD 0,0% valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta-14.161 i årets løb er Risikogruppe PP_INV_DJØF -1,5% omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Risikogruppe PP_INV_IDA -9.188 -1,9% Risikogruppe PP_MIP_DJØF -2.263 -0,2% Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) Risikogruppe PP_MIP_IDA 421 0,1% og en leasingforpligtelse.

Risikogruppe PP_MIP_A_DJØF 0 0,0% Risikogruppe PP_MIP_A_IDA 0,0% Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med 16 aftalernes interne Risikogruppe 3.888 0,0% rente eller en MR_DØD_BP alternativ lånerente.

Risikogruppe MR_DØD_SUM 9.034 0,0% Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende Risikogruppe MR_INV_DJØF -10.941 regler -0,1% indregnes som anden totalindkomst.

Risikogruppe MR_INV_IDA 20.674 0,4% Risikogruppe MR_MIP_DJØF -12.086 -0,1% Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Risikogruppe MR_MIP_IDA -11.772 -0,2% Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed Risikogruppe MR_MIP_A_DJØF 0 0,0% resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på Risikogruppe MR_MIP_A_IDA 63 0,0% investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 (fortsætter) Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

ÅRSRAPPORT 2024

79

Noter (1. 0 0 0 k r. )

1. G e ne re l re g nsk a b sp ra k si s 19 . P e nsi o nshe nsæ t t e l se r, g e nne m sni t sre nt e p ro d uk t e r (fo rt sa t ) G e ne re l t Omkostniog ngsårsregnskabet - og risikoresuer ltaaflagt t speciifhenhold iceres såtil leLov des:om forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets bekendtgørelse om Koncernfinansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

O m k o st ni ng sÅre t s bi dra g e ft e r fo rsi k ri ng st i l sk ri v ni ng a f m æssi g e o m k o st ni ng s- d ri ft so m k o st - O m k o st ni ng s- O m k o st ni ng sG e ne re l t o m i nd re g ni ng o g m å l i ng b o nus ni ng e r re sul t a t re sul t a t (i %) 20 23 Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver iOmkostningsgruppe den periode, hvori de er afholdt for13.140 at opnå årets indtjening, i 1 opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der 9.010 -4.130 0,0% resultatopgørelsen.

Omkostningsgruppe OmkA 17.087 24.919 -7.832 0,0% Omkostningsgruppe OmkB 1.150 1.678 -527 0,0% Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen, når Omkostningsgruppe OmkH 5.483 7.997 -2.513 0,0% det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

Omkostningsgruppe PP_OMK 3.680 5.367 -1.687 -0,1%

Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen. Finansielle aktiver måles efter første indregning til amortiseret kostpris.

Risikopensionskassen. re sul t a t RisikoDer re sul t a t Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå efter tilskrat iv-forpligtelsen efter tilskvil ri v indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, ning amarkedsværdi f ri si k o ningskal a f ri si k o blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ b o nus b o nus (i %) indregnes til dagsværdi.

Risikogruppe 1 -76.431 -0,2% Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning ophører, til at Risikogruppe 2 -7.230 når retten -0,5% modtage/afgive og pensionskassen i Risikogruppe 3 pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, 17.059 0,0% al væsentlighed har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

Risikogruppe 4 -2.260 0,0% Risikogruppe 5 483 0,0% De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over Risikogruppe DødA -16.702 0,0% resultatopgørelsen.

Risikogruppe DødB -11.246 -0,2% Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries. -0,1% Risikogruppe DødH -54.854 Risikogruppe InvA 22.060 0,1% Risikogruppe InvB 9.734 0,2% På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed Risikogruppe InvHkroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta46.874 0,1% valuta til danske i årets løb er Risikogruppe PP_DØD 0,1% omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i1.309 resultatopgørelsen.

Risikogruppe PP_INV_DJØF 12.173 1,4% Risikogruppe PP_INV_IDA 5.430 1,3% Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) og en leasingforpligtelse.

Risikogruppe PP_MIP_DJØF -959 -0,1% Risikogruppe PP_MIP_IDA -816 -0,2% Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med-7 aftalernes interne Risikogruppe PP_MIP_A_DJØF 0,0% rente eller en PP_MIP_A_IDA alternativ lånerente.

Risikogruppe 17 0,0% Risikogruppe MR_DØD_BP 1.722 0,1% Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler Risikogruppe MR_DØD_SUM 2.304 0,2% indregnes som anden totalindkomst.

Risikogruppe MR_INV_DJØF 37.623 3,9% 27.111 5,4% VRisikogruppe æsentlige reMR_INV_IDA g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Risikogruppe MR_MIP_DJØF -5.947 -0,6% Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed Risikogruppe MR_MIP_IDAog kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af -1.697 resultatet i indeværende dagsværdi på -0,3% investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om 0,0% Risikogruppe MR_MIP_A_DJØF 0 fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser.

Risikogruppe MR_MIP_A_IDA 44 For nærmere 0,0% beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 (fortsætter) Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

80

ÅRSRAPPORT 2024

Noter Noter

19 . P e nsi o nshe nsæ t t e l se r, g e nne m sni t sre nt e p ro d uk t e r (fo rt sa t ) 1. G e ne re l re g nsk a b sp ra k si s A nv e nd t re g nsk a b sp ra k si s G e ne re l t Pensionshensættelserne er opgjort af pensionskassens ansvarshavende aktuar på baggrund af det til Finanstilsynet anmeldte Koncernog årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets bekendtgørelse om tekniske grundlag. finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

Opgørelsen anvender forudsætninger om en række variable, heriblandt den fremtidige dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice. Disse er fastsat som bedste skøn.

Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

Alle pensionskassens medlemmer i gennemsnitsrente er opdelt i kontributionsgrupper. Der opgøres et realiseret resultat for hver kontributionsgruppe, som samlet udgør medlemmernes andel af det realiserede resultat. Pensionskassens medlemmer Indtægter i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver er opdelt iindregnes rente-, risikoog administrationsgrupper. i den periode, hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i resultatopgørelsen.

Ved opgørelsen benyttes endvidere en diskonteringsrente med volatilitetsjustering, som er fastsat af EIOPA. Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordeleydelser, vil tilflyde og aktivetsbonuspotentialer værdi kan målesog pålideligt.

Pensionshensættelserne kan opdeles i garanterede inkl.pensionskassen, risikomargen, individuelle kollektivt

G e ne re l t o m i nd re g ni ng o g m å l i ng

bonuspotentiale.

Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen. Finansielle aktiver måles efter første indregning til amortiseret kostpris.

De garanterede ydelser er beregnet som nutidsværdien af de aktuelt garanterede ydelser tillagt nutidsværdien af de Forpligtelser indregnesudgifter i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske vil fragå pensionskassen. forventede fremtidige til administration og med fradrag af nutidsværdien af fordele de forventede fremtidige præmier.Der indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal Risikomargen er det beløb, som pensionskassen må forventes at skulle betale til en erhverver af pensionskassens bestand, indregnes til dagsværdi. for at denne vil påtage sig risikoen for, at omkostningerne ved at afvikle bestanden afviger fra den opgjorte værdi.

Risikomargen regnes vedaktiver brug afogCost-of-Capital-metoden defineret i Solvens II-reglerne. Indregning ophører, når retten til at Indregning af finansielle afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. modtage/afgive pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, og pensionskassen i al væsentlighed har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

Individuelle bonuspotentialer er forskellen mellem de retrospektive hensættelser og de garanterede ydelser. Individuelle bonuspotentialer kan ikke være negative.

De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen.

Hensatte forpligtelser måles til er ledelsens skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen at kunne indfries.

Det kollektive bonuspotentiale den del bedste af medlemmernes bonusret, der ikke er indeholdt i forventes de retrospektive hensættelser.

På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) og en leasingforpligtelse.

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente eller en alternativ lånerente.

Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

ÅRSRAPPORT 2024

81

Noter K o nc e rn (1. 0 0 0 k r. )

20 24

20 23

P e nsi o nsk a sse n 20 24 20 23

2 0 . P e nsi o nshe nsæ t t e l se r, m a rk e d sre nt e p ro d uk t e r 1. G e ne re l re g nsk a b sp ra k si s Æ nd ri ng e n i he nsæ t t e l se r fo r P + L i v sc y k l us o g P + G e ne re l t B ære dy g t i g k a n spe c i fi c e re s så l e de s Koncern- og årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

Regnskabsmæssig værdi pr. 1.1. Årets ændring Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

19.091.323 5.912.474

675.006 18.416.317

19.091.323 5.912.474

675.006 18.416.317

R e g nsk a b sm æ ssi g v æ rd i p r. 3 1. 12 .

25. 0 0 3. 7 9 7

19 . 0 9 1. 3 2 3

25. 0 0 3. 7 9 7

19 . 0 9 1. 3 2 3

G e ne re l t o m i nd re g ni ng o g m å l i ng

Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver P e nsi o nshe nsæ t t e l se r p r. 1. 1.

19 . 10 5 . 2 3 5 67 7 . 4 9 8 19 . 10 5 . 2 3 5 67 7 . 4 9 8 i den periode, hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i Overskudsbuffer pr. 1.1.

-9.610 -3.000 -9.610 -3.000 resultatopgørelsen.

Akkumuleret værdiregulering pr. 1.1.

-4.302 508 -4.302 508 Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets måles pålideligt.675.006 Retrospektive hensættelser pr. 1.1.

19.091.323 675.006værdi kan 19.091.323 Medlemsbidrag og indskud 3.212.209 1.837.239 3.212.209 Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen.

Finansielle aktiver måles efter første 1.837.239 indregning til amortiseret kostpris.

Rentetilskrivning 2.552.190 1.238.571 2.552.190 1.238.571 PAL -387.983 -187.929 -387.983 -187.929 Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå pensionskassen. Der Pensionsydelser og overførsler -897.664 -312.575 -897.664 -312.575 indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil Opbygning af MedlemsMidler -63.547 -35.939 -63.547 blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal-35.939 Administration -13.899 -7.556 -13.899 -7.556 indregnes til dagsværdi.

Risikopræmier -202.370 -147.955 -202.370 -147.955 Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning ophører, Præmiefritagelse 1.601 1.601 når retten til at modtage/afgive pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, er overdraget, og pensionskassen i Udlodning fra MedlemsMidler 31.801eller hvis den 10.027 31.801 10.027 al væsentlighed har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

Omvalg til P+ Livscyklus 1.679.938 16.022.375 1.679.938 16.022.375 Andet 198dagsværdi med58 198 58 De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til værdiregulering over

resultatopgørelsen.

Retrospektive hensættelser pr. 31.12.

25.003.797 19.091.323 25.003.797 19.091.323 Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

Akkumuleret værdiregulering pr. 31.12.

8.242 4.302 8.242 4.302 Overskudsbuffer pr. 31.12.

3.503 9.610 3.503 9.610 På aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed Penbalancedagen sionshensættomregnes elser pr. 3monetære 1. 12 .

2 5 . 0 15 . 5 4 2 19 . 10 5 . 2 3 5 2 5 . 0 15 . 5 4 2 19 . 10 5 . 2 3 5 valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er (fortsætter) omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) og en leasingforpligtelse.

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente eller en alternativ lånerente.

Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

82

ÅRSRAPPORT 2024

Noter K o nc e rn (1. 0 0 0 k r. )

20 24

20 23

P e nsi o nsk a sse n 20 24 20 23

2 0 . P e nsi o nshe nsæ t t e l se r, m a rk e d sre nt e p ro d uk t e r (fo rt sa t ) 1. G e ne re l re g nsk a b sp ra k si s

G e ne re l t Æ nd ri ng e n hensættelser fer or aflagt P+ Væilghenhold er, P+ til Lov om forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets bekendtgørelse om Koncernogi årsregnskabet Obligationsrapporter max og Pfor + Ak tiemax kan specificog eretværgående s således pensionskasser. finansielle forsikringsselskaber

Regnskabsmæssig værdi pr.

Anvendt regnskabspraksis er1.1. uændret i forhold til sidste år. Årets ændring

3.142.435 215.092

3.241.141 -98.706

3.142.435 215.092

3.241.141 -98.706

G e ne re l t o m i nd re g ni ng o g m å l i ng Regnskabsindregnes m æssi g v æ rd i p r. 3 1. 12 .

3.357.526 indregnes 3 . 14 2 . 435 3.357.5af26finansielle 3.1aktiver 42. 435 Indtægter i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover værdireguleringer i den periode, hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i resultatopgørelsen.

P e nsi o nshe nsæ t t e l se r p r. 1. 1.

3 . 13 6. 82 3 3 . 17 4 . 9 9 6 3 . 13 6. 82 3 3 . 17 4 . 9 9 6 Akkumuleret værdiregulering pr. 1.1.

5.612 66.145 5.612 66.145 Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

Retrospektive hensættelser pr. 1.1.

3.142.435 3.241.141 3.142.435 3.241.141

Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen. Finansielle aktiver måles efter første Medlemsbidrag og indskud 125.399 132.186 125.399 132.186 indregning til amortiseret kostpris.

Rentetilskrivning 326.327 426.350 326.327 426.350 PAL -49.444 -60.986vil fragå pensionskassen.

-49.444 -60.986 Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele Der indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil Pensionsydelser og overførsler -144.280 -172.457 -144.280 -172.457 blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle-541 instrumenter med skal -595 Administration -595negativ markedsværdi -541 indregnes Omvalg tiltil P+dagsværdi.

Livscyklus -42.371 -423.223 -42.371 -423.223 Andet 2 20 2 20 Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning ophører, når retten til at modtage/afgive pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, og pensionskassen i Retrospektive 3.357.526 3.142.435 3.357.526 3.142.435 al væsentlighedhensættelser har overført pr. alle31.12. risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til værdiregulering over Akkumuleret værdiregulering pr. 31.12.

-26dagsværdi med -5.612 -26 resultatopgørelsen.

P e nsi o nshe nsæ t t e l se r p r. 3 1. 12 .

3. 357 . 50 0 3 . 13 6. 82 3 3. 357 . 50 0

-5.612 3 . 13 6. 82 3

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

Investeringsaktiverne for markedsrente ugør de samlede pensionshensættelser for markedsrenteprodukter.

I den akkumuleret værdiregulering indgår PAL aktivet efter kursregulering.

På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er Pensionshtil entransaktionsdagens sættelser til markedkurs. srentSåvel eprodrealiserede ukter i alt som urealiserede omregnet indgår i .resultatopgørelsen.

28.373.0valutakursreguleringer 42 22. 242. 0 58 28. 3 7 3 042 22. 242. 0 58 (fortsætter) Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) og en leasingforpligtelse.

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente eller en alternativ lånerente.

Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

ÅRSRAPPORT 2024

83

Noter

sk es r,ismarkedsrenteprodukter (fortsat) 12. 0G. ePneenrseilornesghnesnksaæ btstperla Fe on rd G eerelilntg af afkast og risiko Koncernog årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets bekendtgørelse om 20 24 finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

A nd e l a f he nsæ t t e l se r Afk a st R i si k o Å r t i l p e nsi o n

Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

Pe +nLeirveslctyokm lusinHdøre jg Rnisin ikgoog måling G

1,10% 14,43% Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver 30 år (38 år) 5,0 i15 den periode, hvori de opstår.

Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i 1,65% 14,43% år 5,0 resultatopgørelsen.

0,38% 11,59% 5 år 4,0 0,00% 10,23% 5 år efter af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, 3,5 Indregning og aktiver indregnes i balancen, når ivssandsynligt, cyklus Melleatmfremtidige R i si k o P+ Ler det økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

0,59% 12,60% 30 år (38 år) 4,4 1,67% 12,60% 15 år 4,4 Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen. Finansielle aktiver måles efter første 1,19% 9,14% 5 år 3,2 indregning til amortiseret kostpris.

0,00% 8,07% 5 år efter 2,8 Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå pensionskassen. Der P + L i v sc y k l us L a v R i si k o indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil 0,00% 8,68% 30 åreffektueret, (38 år) 3,0 blive og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal 0,01% 8,68% 15 år 3,0 indregnes til dagsværdi.

0,03% 6,47% 5 år 2,3 Indregning Indregning ophører, 0,00% 5,67% når retten til at 5 år efter af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen.

2,1 modtage/afgive fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, og pensionskassen i ø j R i si k o P+ Bæredygtig Hpengestrømme al væsentlighed har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

0,08% 4,84% 30 år (38 år) 5,0 0,01% 4,84% 15 år 5,0 De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over 0,00% 4,59% 5 år 4,0 resultatopgørelsen.

0,00% 4,45% 5 år efter 3,5 Hensatte ygtig Mellemmåles Risikotil ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

P+ Bæredforpligtelser 0,20% 12,37% 30 år (38 år) 4,3 0,39% 12,37% 15 år 4,3 På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed 5 år til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i 0,16% 3,1 valuta fremmed valuta 9,10% i årets løb er 0,00% 5 år efter til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer omregnet indgår 8,08% i resultatopgørelsen.2,8 P + B ære dy g t i g L a v R i si k o 4,28% Leasingaftaler, et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) 30 år (38 år) som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med0,00% 3,0 og en leasingforpligtelse.

0,00% 4,28% 15 år 3,0 0,00% 4,02% 5 år 2,3 Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne 0,00% 3,92% 5 år efter 2,0 rente eller en alternativ lånerente.

2,29% 14,43% iemax P+ Akttotalindkomst Anden præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler 9,60% 9,42% P + V æ l g e r indregnes som anden totalindkomst.

0,03% 5,34% P + O b l i g a t i o nsm a x

5,0 3,3 2,0

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi(fortsætter) på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

84

ÅRSRAPPORT 2024

Noter

sk es r,ismarkedsrenteprodukter (fortsat) 12. 0G. ePneenrseilornesghnesnksaæ btstperla Fe on rd G eerelilntg af afkast og risiko Koncernog årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets bekendtgørelse om 20 23 finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

A nd e l a f he nsæ t t e l se r Afk a st R i si k o Å r t i l p e nsi o n

Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

Pe +nLeirveslctyokm lusinHdøre jg Rnisin ikgoog måling G

1,18% 19,06% Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver 30 år (38 år) 4,8 i15 den periode, hvori de opstår.

Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i 1,28% 19,06% år 4,8 resultatopgørelsen.

0,30% 15,72% 5 år 3,9 0,00% 14,14% 5 år efter 3,4 Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen, når ivssandsynligt, cyklus Melleatmfremtidige R i si k o P+ Ler det økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

0,61% 16,91% 30 år (38 år) 4,2 1,81% 16,91% 15 år 4,2 Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen. Finansielle aktiver måles efter første 0,80% 12,87% 5 år 3,1 indregning til amortiseret kostpris.

0,02% 11,61% 5 år efter 2,8 Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå pensionskassen. Der P + L i v sc y k l us L a v R i si k o indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil 0,02% 12,33% 30 åreffektueret, (38 år) 3,0 blive og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal 0,04% 12,33% 15 år 3,0 indregnes til dagsværdi.

0,06% 9,76% 5 år 2,3 Indregning Indregning ophører, 0,00% 8,83% når retten til at 5 år efter af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen.

2,1 modtage/afgive pengestrømme ellem Risiko fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, og pensionskassen i P + B ære dy g t i g M al væsentlighed har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

0,26% 18,04% 30 år (38 år) 4,2 0,28% 18,04% 15 år 4,2 De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over 0,24% 13,39% 5 år 3,1 resultatopgørelsen.

0,00% 11,95% 5 år efter 2,7 Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

18,14% 19,23% 4,8 P + Akti e m a x 81,44% 13,20% 3,2 P + Væ l g e r På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed 0,42% 8,40% 2,0 P + O b l i g a t i o n s m a x valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er

omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

A nv e nd t re g nsk a b sp ra k si s Opgørelsen af markedsrenteprodukter foretages for hvert enkelt medlem som værdien aktiver.

Medlemmets Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen medaf etmedlemmets leasingaktiv (en brugsret til aktivet) indestående forrentes med det faktiske afkast efter pensionsafkastskat og er således ikke tegnet med garanti baseret på en og en leasingforpligtelse. minimumsforrentning.

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente eller en alternativ omfatter lånerente.årets ændring i hensættelserne til markedsrenteprodukter. Ændring i hensættelser Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

ÅRSRAPPORT 2024

85

Noter K o nc e rn (1. 0 0 0 k r. )

20 24

20 23

P e nsi o nsk a sse n 20 24 20 23

. eG daitbinssptriatu ttiser 12. 1G næ erledl triel gknre sk ks Forfaldstidspunkt for gæld til kreditinstitutter: G e ne re l t Inden for og 1 årårsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed 2.573.599 154.415 2.573.599 154.415 Koncernsamt Finanstilsynets bekendtgørelse om Inden for 5rapporter år 0 0 0 finansielle for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.0 Efter 5 år 0 0 0 0 I al t Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

2. 57 3. 59 9

15 4 . 4 15

2. 57 3. 59 9

15 4 . 4 15

G e ne re l t o m i nd re g ni ng o g m å l i ng

Gæld i forbindelse med repo-forretninger 30.860 37.271 1.937.658 0 Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver i den periode, hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i A nv e nd t re g nsk a b sp ra k si s resultatopgørelsen.

Gæld til kreditinstitutter omfatter blandt andet repo-forretninger. Repo-forretninger er solgte værdipapirer, hvor der i Indregning finansielle aktiver og på handelsdagen, og aktiver indregnesVærdipapiret i balancen, når forbindelseafmed salget samtidig er afledte indgåetfinansielle aftale om instrumenter tilbagekøb af sker værdipapiret på et senere aftalt tidspunkt. det er sandsynligt, fremtidigebeløb økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi forbliver i balancen.atModtagne indregnes som gæld til erhververen og forrentes i henhold til kan den måles indgåetpålideligt. repoaftale.

Gæld i forbindelse med repo-forretninger måles til dagsværdi.

Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen. Finansielle aktiver måles efter første indregning kostpris.

22. Anden til gæamortiseret ld Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå pensionskassen. Der Anden gæld 384.819 129.974 126.500 indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når541.014 det er sandsynligt, at forpligtelsen vil blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal indregnes til dagsværdi.

3 84 . 819 5 4 1. 0 14 12 9 . 9 7 4 12 6. 5 0 0 I al t Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning ophører, når retten til at A nv e nd t re g nsk a b sp ra k si s modtage/afgive pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, og pensionskassen i Anden gæld måles til amortiseret kostpris, hvilket sædvanligvis svarer til pålydende værdi. al væsentlighed har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

E v e nt ua lforpligtelinstrumenter, ser og sikkerhsom edssudgør tillelseen r forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over 23.afledte De finansielle resultatopgørelsen.

Aktiver til sikkerhed for pensionsmæssige hensættelser: 159.996.811 145.060.539 159.996.811 145.060.539 Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

Prioritetsgæld med sikkerhed i ejendomme 1.484 0 0 På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed1.444 valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er Bogført værdi af ejendomme medkurs. pantSåvel realiserede som urealiserede 3.371.790 3.594.125 0 0 omregnet til transaktionsdagens valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Leasingaftaler, somafgivet er indgået Investeringstilsagn til fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) og en leasingforpligtelse. kapitalandele 20.220.327 17.299.575 20.220.327 17.299.575 Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente eller en alternativ lånerente.

Der er indgået en lejeaftale med PKA Ejendomme I I/S vedrørerende pensionskassens lokaler beliggende i Flintholm House, Dirch Passers Allé, 2000 Frederiksberg.

Denne lejeaftale kan opsiges med 8 månedersposter, varsel.der efter gældende regler Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder indregnes som anden totalindkomst.

VLejeforpligtelse æsentlige regnsFlintholm kabsmæsCompany sige skønHouse o g v urd e ri ng e r

26.990 2.474 26.990 2.474 Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på Anvendt regnskabspraksdagsværdi is investeringsejendomme, af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om Der oplyses om eventualforpligtelser og andre forpligtende aftaler, som kan, men sandsynligvis ikke vil, kræveFor et træk på fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. nærmere koncernenshenvises ressourcer.

Endvidere oplyses aktuelle forpligtelser, der ikkeaktiver er indregnet, idet det ikke er sandsynligt, at beskrivelse til note 17 Opdeling afom koncernens og pensionskassens efter dagsværdihierarkiet og note 19 forpligtelsen vil medføre træk på koncernens ressourcer.

Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

86

ÅRSRAPPORT 2024

Noter K o nc e rn (1. 0 0 0 k r. )

20 24

20 23

P e nsi o nsk a sse n 20 24 20 23

12. 4G.K ea np eirteallgre rugnndslkaagbspraksis G e ne re l t Egenkapital 1.675.225 1.851.319 1.675.225 1.851.319 Koncernog årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets7.558.565 bekendtgørelse 7.035.886 om Overskudskapital (MedlemsMidler) 7.558.565 7.035.886 finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

Immaterielle aktiver -20.491 -24.294 -20.491 -24.294 K a p i t a l g rund l a g Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

9 . 2 13 . 2 9 9

8. 862 . 9 11

9 . 2 13 . 2 9 9

8. 862 . 9 11

Forskel mellem den regnskabs- og solvensmæssige balance 1.193.610 965.343 1.193.610 965.343 Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver i den periode, hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i 10 . 4 0 6. 9 0 8 9 . 82 8. 2 5 3 10 . 4 0 6. 9 0 8 9 . 828. 25 3 K a p i t a l g rund l a g i a l t resultatopgørelsen.

G e ne re l t o m i nd re g ni ng o g m å l i ng

Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen. Finansielle aktiver måles efter første indregning til amortiseret kostpris.

Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå pensionskassen. Der indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal indregnes til dagsværdi.

Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning ophører, når retten til at modtage/afgive pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, og pensionskassen i al væsentlighed har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen.

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) og en leasingforpligtelse.

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente eller en alternativ lånerente.

Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

ÅRSRAPPORT 2024

87

Noter K o nc e rn (1. 0 0 0 k r. )

20 24

20 23

P e nsi o nsk a sse n 20 24 20 23

erte sl rreeagln issekraeb dseprreaskuslitsat 12. 5G. eÅnre Realiseret G enerelt resultat kan specificeres således: Egenkapitalens andel 148.301 148.301 179.226 Koncernog årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt 179.226 Finanstilsynets bekendtgørelse om MedlemsMidlers andel 589.229 583.659 589.229 583.659 finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

Medlemmernes andel 13.438.027 17.913.388 13.438.027 17.913.388 R e a l i se re t re sul t a t i a l t Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

14 . 17 5 . 5 5 7

18. 67 6. 2 7 3

14 . 17 5 . 5 5 7

18. 67 6. 2 7 3

M e d l e m m e rne s a nd e l a f re a l i se re t re sul t a t e r a nv e nd t t i l : Tilskrevet depoterne 7.015.074 2.906.226 7.015.074 2.906.226 Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver Gruppeforsikringer 158.061 151.686 158.061 151.686 i den periode, hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i Risikoforrentning 72.261 187.098 72.261 187.098 resultatopgørelsen.

Opbygning af MedlemsMidler 148.101 132.423 148.101 132.423 Medlemmernes andel af aktiver årets institut PAL finansielle instrumenter sker 974.749 2.676.364 974.749 i balancen, 2.676.364 Indregning af finansielle og afledte på handelsdagen, og aktiver indregnes når det er sandsynligt, at bonuspotentiale fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og11.396.559 aktivets værdi kan måles pålideligt.

Henlagt til kollektivt 5.376.553 5.376.553 11.396.559 Ændring i lån i individuelle bonuspotentialer -4.486 536.464 -4.486 536.464 Tilbagebetaling af udlæg -302.285 -73.427 -302.285 Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen.

Finansielle aktiver måles efter første -73.427 indregning til amortiseret kostpris.

13 . 4 3 8. 0 2 7 17 . 9 13 . 3 9 3 13 . 4 3 8. 0 2 7 17 . 9 13 . 3 9 3 M e d l e m m e rne s a nd e l i a l t Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå pensionskassen. Der indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil Åretseffektueret, resultat freog mkforpligtelsen ommer såledkan es: måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal blive Egenkapitalens andel af realiseret resultat 148.301 179.226 148.301 179.226 indregnes til dagsværdi.

Risikoforrentning 15.053 37.625 15.053 37.625 Indregning finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen.

Indregning ophører, til at Dækning afaftab -63.394 -14.786 -63.394 når retten -14.786 modtage/afgive pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, og pensionskassen i0 Udlodning af fusionsbuffer -295.700 eller hvis den er 0 overdraget, -295.700 al væsentlighed har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

Genforsikringsresultat 198 116 198 116

G e ne re l t o m i nd re g ni ng o g m å l i ng

Andet 7.264 1.149 7.264 De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes1.149 til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen. Å re t s re sul t a t - 19 4 . 3 9 3 20 9 . 446 - 19 4 . 3 9 3 20 9 . 446 Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

A nv e nd t re g nsk a b sp ra k si s Årets realiserede resultat fordeles i henhold til kontributionsbekendtgørelsen og pensionskassens anmeldelse til På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed Finanstilsynet. Egenkapitalens og MedlemsMidlers andel af det realiserede resultat består af afkastet af egne aktiver efter valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er skat. omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Hvis en gruppessom realiserede resultat (efter bonus) er negativt et givent iår, dækkes med underskuddet først (en af gruppens Leasingaftaler, er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, iindregnes balancen et leasingaktiv brugsret kollektive til aktivet) bonuspotentiale, herefter af fortjenstmargenen, så af individuelle bonuspotentialer (kun for rentegrupper) og til sidst af og en leasingforpligtelse. egenkapitalen og MedlemsMidler. Dækkes et tab af egenkapitalen og MedlemsMidler, anmeldes det til Finanstilsynet, og beløbet indhentes i de efterfølgende regnskabsår.

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente eller en alternativ lånerente.

Hvis en gruppes realiserede resultat (efter bonus) er positivt, indfries først udlæg fra egenkapitalen og MedlemsMidler, Anden totalindkomst i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efterfortjenstmargen, gældende reglerog til herefter genopbyggespræsenteres individuelle bonuspotentialer (kun for rentegrupper), efterfølgende finansieres indregnes som anden totalindkomst. sidst overføres det resterende beløb til gruppens kollektive bonuspotentiale.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

88

ÅRSRAPPORT 2024

Noter K o nc e rn (1. 0 0 0 k r. )

20 24

20 23

P e nsi o nsk a sse n 20 24 20 23

anbsaksaib sk ap 12. 6G. eUndelræ eg l rferg sp raitkasliesn, som forventes at kunne tilbageføres i efterfølgende regnskabsår Sean ldeorepltr. 1.1.

9 7 7 . 87 6 1. 10 9 . 9 7 0 9 7 7 . 87 6 1. 10 9 . 9 7 0 G Koncern- og årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets bekendtgørelse om Overført fra medlemmer -136.151 -213.941 -136.151 -213.941 finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

Overført til medlemmer 330.903 81.847 330.903 81.847 Saldo prregnskabspraksis . 3 1. 12 .

Anvendt er uændret i forhold til sidste år.

1. 17 2 . 62 8

9 7 7 . 87 6

1. 17 2 . 62 8

9 7 7 . 87 6

Udlæg G enerelfra t obasiskapitalen m indregning ofordeles g målingpå:

Egenkapitalens andeli resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover 194.925 indregnes148.153 194.925 148.153 Indtægter indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver andel 829.723 829.723 iMedlemsMidlers den periode, hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger,977.703 der er afholdt for at opnå årets977.703 indtjening, i resultatopgørelsen.

S a l d o p r. 3 1. 12 .

1. 17 2 . 62 8 9 7 7 . 87 6 1. 17 2 . 62 8 9 7 7 . 87 6 Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

Udlæg fra basiskapitalen fordelt på kontributionsgrupper: Rentegruppe 2 14.140 14.797 14.140 14.797 Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen.

Finansielle aktiver måles efter første 166.196 Rentegruppe 3 162.389 166.196 162.389 indregning til 4 amortiseret kostpris.

Rentegruppe 28.540 60.309 28.540 60.309 Rentegruppe D 207.823 170.899vil fragå pensionskassen.

207.823 170.899 Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele Der Rentegruppe E 223.624 223.624 234.933 indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når234.933 det er sandsynligt, at forpligtelsen vil Rentegruppe F og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle 136.866 166.673 136.866 blive effektueret, instrumenter med negativ markedsværdi skal166.673 indregnes til dagsværdi.

Risikogruppe 1 0 19.883 0 19.883 Risikogruppe 2 38.170 24.310 38.170 24.310 Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning ophører, når retten til at Risikogruppe 3 75.837 61.223 75.837 61.223 modtage/afgive pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, og pensionskassen i Risikogruppe 4 967 0 967 0 al væsentlighed har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

Risikogruppe 5 36 222 36 222 Risikogruppe DødB instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes 15.819 18.753 15.819 18.753 De afledte finansielle til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen.

Risikogruppe DødH 0 35.305 0 35.305 Risikogruppe InvA 261.445 0 261.445 0 Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

Risikogruppe PP_INV_DJØF 959 0 959 0 Risikogruppe PP_MIP_DJØF 3.501 1.367 3.501 1.367 Risikogruppe PP_MIP_IDA 3.005 3.005 På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed2.513 valuta. Ved omregning af beløb 2.513 i balancen i fremmed

valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er S a l do pr. 3 2.

1.172.6valutakursreguleringer 28 9 7 7 . 87 6 1. 17 2 62 8 9 7 7 . 87 6 omregnet til1.1transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede indgår i .resultatopgørelsen.

Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) og en leasingforpligtelse.

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne Udlægget kan tilbageføres til basiskapitalen, hvis der opnås positive realiserede resultater i de kontributionsgrupper, som har rente eller en alternativ lånerente. udlæg. Hvis der opnås tilstrækkelige positive realiserede resultater, kan hele udlægget tilbageføres til basiskapitalen.

Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som til anden totalindkomst.

Forventningen positive realiserede resultater i rentegrupperne med udlæg er afhængig af investeringsstrategien.

Bestyrelsen har til hver en tid mulighed for at tilpasse investeringsstrategien for de kontributionsgrupper, som i dag har udlæg Vfra æsbasiskapitalen. e nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

ÅRSRAPPORT 2024

89

Noter P e nsi o nsk a sse n 20 24 20 23

(1. 0 0 0 k r. )

12. 7G. eTnra en reslarketigonnsekram bsepdrankæ sirststående parter G e ne re l t Administrationsvederlag til koncernens ejendomsselskaber 1.111 1.126 Koncern- og årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

Leje af grund 5.130 7.695 Tilgodehavende hos tilknyttede virksomheder

1.405

1.270

Anvendt er uændret i forhold til sidste år.

Udlån til regnskabspraksis tilknyttede virksomheder 771.166 864.276 Udlån til associerede virksomheder 0 0 G enerelaf t oudlån m indog regtilgodehavender ni ng o g m å l i ng Renter 54.868 54.634 Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver iAden Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i nvenperiode, dt regnshvori kabspde rakopstår. si s resultatopgørelsen.

Pensionskassen har transaktioner med tilknyttede, associerede og fællesledede virksomheder.

Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen, når Pensionskassen løser fælles administrative opgaver for koncernens selskaber. Vederlaget er fastsat på omkostningsdækkende det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt. basis.

Aktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering resultatopgørelsen.

Finansielle aktiver måles efter første Der er endvidere indgået aftale om forrentning af udlånover og mellemværender mellem pensionskassen og koncernens indregning til amortiseret kostpris. ejendomsselskaber på markedsbaserede vilkår.

Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå pensionskassen. Der Flere bestyrelsesmedlemmer i P+ i henhold pensionskassens regulativer. indregnes en hensættelse, nårhar derpensionsordninger foreligger en retslig eller faktisk til forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal indregnes til dagsværdi.

Informationer om løn og vederlag til bestyrelse og direktion fremgår af note 6.

Indregning finansielle Koncernintaf e rn e transaktaktiver ioner og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning ophører, når retten til at modtage/afgive pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, og pensionskassen i Til koncerninterne transaktioner regnes udlån til tilknyttede virksomheder, fælles administration og løbende mellemregning al væsentlighed har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten. med dattervirksomheder. Et eventuelt kortfristet mellemværende mellem koncernens virksomheder udlignes løbende.

De afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen.

Tilknyttede ejendomsvirksomheders andel af omkostningerne er i henhold til administrationsaftale opgjort på Hensatte forpligtelser måles omkostningsdækkende basis.til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

Udlån til tilknyttede virksomheder måles efter første indregning til dagsværdi. Forrentning af udlån finder sted på På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed markedsvilkår. valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) og en leasingforpligtelse.

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne rente eller en alternativ lånerente.

Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, der efter gældende regler indregnes som anden totalindkomst.

Væ se nt l i g e re g nsk a b sm æ ssi g e sk ø n o g v urd e ri ng e r Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

90

ÅRSRAPPORT 2024

Noter (1. 0 0 0 k r. ) eirs og deres afkast til markedsværdi 12. 8G. eSnpeerceilfirkeagtniosnkaabfsapkrtaikvs

Afkast før pensionsMarkedsværdi afkastskat og G e ne re l t Primo Ultimo selskabsskat Koncern- og årsregnskabet er aflagt i henhold til Lov om forsikringsvirksomhed samt Finanstilsynets bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

G rund e o g b y g ni ng e r

12 . 2 61. 0 5 0

Anvendt er uændret i forhold til sidste år.

Noterederegnskabspraksis kapitalandele Unoterede kapitalandele

G e ne re l t o m i nd re g ni ng o g m å l i ng

12 . 3 68. 3 0 1

0 ,5%

32.493.057

38.132.217

22,0%

28.216.938

28.626.409

6,2%

K a p i t a l a nd e l e i a l t 60 . 7 0 9 . 9 9 5 66. 7 5 8. 62 6 14 , 7 % Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver i den periode, hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, i Stats- og realkreditobligationer 30.572.030 38.515.869 3,4% resultatopgørelsen.

Indeksobligationer 354.273 312.687 2,6% Indregning af finansielle aktiver markets og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen, og aktiver indregnes i balancen,11,3% når Kreditobligationer og emerging obligationer 24.692.043 23.674.629 det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

Udlån m.v.

865.368 828.570 Aktiverne med værdiregulering over resultatopgørelsen. Finansielle måles Obligationindregnes er og udlåtil n idagsværdi al t 56.483.71aktiver 5 63.331.efter 754 første indregning til amortiseret kostpris.

5,9% 6, 5 %

Forpligtelser når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele Der Øvrige investindregnes eringsaktivi ebalancen, r 116.391vil fragå pensionskassen.

-9 0 . 0 4 7 indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal A fl e d t e fi na nsi e l l e i nst rum e nt e r t i l si k ri ng a f ne t t o æ nd ri ng e n a f a k t i v e r o g indregnes til dagsværdi. fo rpl i g t e l se r 2 . 5 4 5 . 63 6 - 2 65 . 9 3 4 Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning ophører, når retten til at modtage/afgive pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis den er overdraget, og pensionskassen i al væsentlighed har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.

Afkast før pensionsDe afledte finansielle instrumenter, som udgør en forpligtelse, indregnes til dagsværdi med værdiregulering over afkastskat og Markedsværdi M A R K E DS R E N TE resultatopgørelsen. selskabsskat P e nsi o nsk a sse n Primo Ultimo Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

G rund e o g b y g ni ng e r

2 . 114 . 0 4 6

1. 5 3 8. 3 9 9

0 ,5%

På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Ved omregning af beløb i balancen i fremmed Noterede kapitalandele 7.887.142 11.099.515 21,9% valuta til danske kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er omregnet transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Unoteredetilkapitalandele 4.864.951 6.768.571 5,8% K a p i t a l a nd e l e i a l t 12 . 7 5 2 . 0 9 2 17 . 868. 0 86 15 , 6% Leasingaftaler, som er indgået fra 1. januar 2020 eller senere, indregnes i balancen med et leasingaktiv (en brugsret til aktivet) og en leasingforpligtelse.

Stats- og realkreditobligationer 2.958.102 5.305.916 3,4% Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne Indeksobligationer 32.344 39.562 2,6% rente eller en alternativ lånerente.

Kreditobligationer og emerging markets obligationer 3.903.810 4.127.696 12,4% Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster, gældende regler Udlån mv.

149.207der efter 103.060 5,9% indregnes Obligationsom er oganden udlåntotalindkomst. i al t 7 . 0 4 3 . 4 63 9 . 5 7 6. 2 3 3 7,7%

VØæ igveesrteegrninsgksaabkstm vrsie gn etiln ivæ erssige skøn og vurderinger

19 . 2 80 - 16. 3 0 3 Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på A fl e d t e fi na nsi e l l e i nst rum e nt e r t i l si k ri ng a f ne t t o æ nd ri ng e n a f a k t i v e r o g investeringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om 19 5 . 5 3 2 -4 4 9 . 9 4 5 fo rpl i g t e l se r fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolice ved opgørelsen af pensionshensættelser. For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

Specifikationen er udarbejdet i overensstemmelse med kravene i Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse § 96 og kan ikke umiddelbart afstemmes med regnskabets tal. Afkast er beregnet som tidsvægtet afkast.

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af

koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

Værdien af valutaafdækningsinstrumenter indgår i posten "Afledte finansielle instrumenter til sikring af nettoændringen af aktiver og forpligtelser".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

ÅRSRAPPORT 2024

91

Årsrapport 2023 Noter

Noter Noter 29. Risikooplysninger

Modpartsrisici er risikoen for, at pensionskassens mod-

Bestyrelsen udstikker de overordnede retningslinjer for

parter på især finansielle instrumenter går konkurs og

1. G e ne re l re g nsk a b sp ra k si s

risikostyringsmiljøet, og den daglige risikostyring af pensionskassen varetages af pensionskassens administraG e ne re l t

som følge heraf ikke kan leve op til deres forpligtelser.

Koncernog årsregnskabet er retningslinjer, aflagt i henholdsom til Lov om forsikringsvirksomhed samtafdækker Finanstilsynets om Pensionskassen denne bekendtgørelse risiko ved at forlange tion med udgangspunkt i de bestyrelfinansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

sen har vedtaget. Der foretages dagligt opgørelse af

sikkerhedsstillelse for store udestående fordringer.

årets afkast, pensionskassens aktiver og passiver samt Anvendt regnskabspraksis er uændret iog forhold til sidsteafår. pensionskassens risici. Rapportering overvågning

Livsforsikringsrisici er risikoen for, at pensionskassens

risici er to essentielle opgaver, som pensionskassens adestimater for levetid og invaliditet undervurderer den G e ne re l t o m i nd re g ni ng o g m å l i ng ministration udfører for at understøtte bestyrelsens arfremtidigeindregnes udviklingværdireguleringer i medlemmernesaflevetid og invalideIndtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, de indtjenes. Herudover finansielle aktiver i den periode, hvori de opstår. Endvidere indregnes alle omkostninger, derI er afholdt for at opnå årets indtjening, i bejde. risiko. det individuelle solvensbehov skal pensionskasresultatopgørelsen.

sen hensætte kapital til at imødegå en eventuel fremti-

Indregning af finansielle aktiver ogunderstøttes afledte finansielle instrumenter dig skerugunstig på handelsdagen, aktiver indregnes i balancen, når Pensionskassens risikofunktion af risikokoudvikling og i medlemmers levetid og invalididet er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde pensionskassen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

mitéen, der har pensionskassens CRO som formand og

tetsmønster.

pensionskassens direktør, finansdirektør, investeringsdiAktiverne indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen. Finansielle aktiver måles efter første indregning til amortiseret kostpris. rektør og ansvarshavende aktuar som faste medlemmer.

Operationelle risici er bl.a. risikoen for, at menneskelige

Risikokomitéen behandler operationelle, forsikringsmæsog tekniske fejl i fordele pensionskassens processer kanDer føre til Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske vil fragå pensionskassen. indregnes en hensættelse, når der foreligger en retslig eller faktisk forpligtelse, og når det er sandsynligt, at forpligtelsen vil sige og finansielle risici. tab. Pensionskassen søger at minimere denne risiko ved blive effektueret, og forpligtelsen kan måles pålideligt. Afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi skal at have effektive systemer og forretnings- og arbejdsindregnes til dagsværdi.

Pensionskassen benytter både egenudviklet og standard

gange. IT-risici fylder mere og mere, og cyberangreb er

Indregning af finansielle aktiver og afledte finansielle instrumenter sker på handelsdagen. Indregning ophører, når retten til at software til at beregne pensionskassens solvenskapitalhverdag i dansk erhvervsliv. med at pensi-i modtage/afgive pengestrømme fra et finansielt aktiv eller passiv erblevet udløbet, eller hvis den er overdraget,I takt og pensionskassen al væsentlighed alle risici og afkast krav og benytterhar enoverført kombination af ekstern ogtilknyttet egenud-ejendomsretten. onskassen anvender nye teknologier til at optimere pro-

viklet software til at instrumenter, kvantificere og rapportere på cessertilogdagsværdi arbejdsgange og deler flere data De afledte finansielle som udgør en risici forpligtelse, indregnes med værdiregulering over med samarresultatopgørelsen. investeringsporteføljen.

bejdspartnere, får cyber-kriminelle også flere veje ind til

pensionskassens kritiske forventes data. Pensionskassen arbejder Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen at kunne indfries.

Bestyrelsen udarbejder årligt sin egen vurdering af risiko

løbende med IT-governance for at stå bedst rustet og

og (ORSA-rapporten) til Finanstilsynet.

I rappor- i fremmed forberedt på Ved at håndtere eventuelle På solvens balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser valuta. omregning af beløb i cyberangreb. balancen i fremmed valuta til danskepensionskassens kroner er balancedagens officielle valutakurs anvendt. Transaktioner i fremmed valuta i årets løb er ten kortlægges samlede risikobillede.

omregnet til transaktionsdagens kurs. Såvel realiserede som urealiserede valutakursreguleringer indgår i resultatopgørelsen.

Øvrige risici er alle andre risici, som typisk er svære at

Leasingaftaler, som er indgået fra januar 2020for, eller senere, i balancen med et leasingaktiv (enkunne brugsret til aktivet) De risici, som pensionskassen er 1.eksponeret kan op- indregnes kvantificere med et kapitalkrav.

Det fx være risici, og en leasingforpligtelse.

deles i fem hovedkategorier: markedsrisici, modpartsri-

der opstår ved ændret politisk klima, skattesystem eller

Leasingforpligtelsen opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser og tilbagediskonteres med aftalernes interne sici, livsforsikringsrisici, operationelle risici og øvrige rioverenskomstaftaler. rente eller en alternativ lånerente.

sici.

Anden totalindkomst præsenteres i forlængelse af resultatopgørelsen og indeholder poster,er, deratefter gældende Bestyrelsens vurdering de risici, som regler pensionskasindregnes som anden totalindkomst.

Markedsrisici er risikoen for, at aktivernes og passivernes

sen er eksponeret for, er acceptable.

værdi på Væsenændres tlige regsom nskabfølge smæsafsigbevægelser e sk ø n o g v u rdde erinfinansielle ger Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der skøn og valutavurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed I ledelsesberetningens afsnit om markeder, det være sig på både kapital-, rente-, Risici og kapitalforhold

resultatet i indeværende og kommende år. De væsentligste skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af dagsværdi på er pensionskassens politikker samt styring af pensionsinvesteringsejendomme, dagsværdi af kapitalandele, herunder unoterede værdipapirer og fonde samt forudsætninger om onskassens hensættelser er følsomme over for bevægelrisici yderligere specificeret. fremtidig dødelighed, invaliditet, genkøb og omskrivning til fripolicekassens ved opgørelsen af pensionshensættelser.

For nærmere beskrivelse henvises til note 17 Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiet og note 19 ser på de danske og europæiske rentemarkeder.

Pensionshensættelser, gennemsnitsrenteprodukter.

og kreditmarkeder. Markedsværdiopgørelsen af pensi-

Værdiansættelsesteknikkerne anvendt til måling af investeringsaktivernes dagsværdier er beskrevet i afsnittet "Opdeling af koncernens og pensionskassens aktiver efter dagsværdihierarkiprincippet".

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed.

92

ÅRSRAPPORT 2024

Årsrapport 2023 Forklarende tekst til nøgletal

Forklarende tekst til nøgletal Afkastnøgletal (N1-N3)

Omkostnings- og resultatnøgletal (N4 – N5)

Afkastnøgletallene viser pensionskassens afkast på inve-

Omkostningsnøgletallene viser pensionskassens afholdte

steringerne af aktiverne efter afholdelse af investerings-

omkostninger til administration.

omkostninger og giver derfor et mål for det investeringsafkast, der er til rådighed for medlemmerne og egenka-

Omkostningsprocent af hensættelser (N4)

pitalen.

Omkostningsnøgletallet viser omkostningerne målt i forhold til summen af de forsikringsmæssige hensættelser.

Afkastnøgletallene er beregnet som pengevægtet afkast,

Herved vises, hvor meget pensionskassens forrentnings-

som udtrykker den faktiske forrentning (relative værditil-

evne ville blive nedsat, hvis afkastet var den eneste kilde

vækst), som er opnået i perioden, inklusive afkastet på

til omkostningsdækning.

nettoindbetalingerne i perioden. Det pengevægtede afkast beregnes som det opnåede afkast i kroner over pe-

Omkostninger pr. medlem (N5)

rioden i forhold til den gennemsnitligt investerede kapi-

Omkostningsnøgletallet viser det bidrag til omkostninger,

tal, hvor der tages hensyn til den tidsmæssige placering

som hvert medlem ville betale, hvis omkostningerne blev

af ind- og udbetalinger i perioden.

fordelt ligeligt blandt dem.

Afkast relateret til gennemsnitsrenteprodukter

Forrentningsnøgletal (N6 – N7)

(N1)

Forrentningsnøgletallene vedrører den forrentning (af-

Afkastnøgletallet viser afkastet før pensionsafkastskat i

kast i forhold til kapitalandel), som pensionskassens

forhold til den gennemsnitlige forsikringsmæssige hen-

medlemmer og kapitalindskydere, herunder egenkapita-

sættelse for gennemsnitsrenteprodukter.

len, har opnået.

Afkast relateret til markedsrenteprodukter (N2)

Forrentningsnøgletallene er - som afkastnøgletallene -

Afkastnøgletallet viser afkastet før pensionsafkastskat i

beregnet som pengevægtede afkast.

forhold til den gennemsnitlige forsikringsmæssige hen-

Egenkapitalforrentning efter skat (N6)

sættelse for markedsrenteprodukter.

Nøgletallet viser årets resultat efter skat i forhold til den

Risiko på markedsrenteprodukter (N3)

gennemsnitlige egenkapital.

Alle markedsrenteprodukter skal risikomærkes med et risikotal mellem 1 og 7. Risikotallet kan anvendes til

Forrentning af overskudskapital efter skat (N7)

sammenligning af risikoen med andre markedsrentepro-

Nøgletallet viser årets afkast til MedlemsMidler og de

dukter.

særlige bonushensættelser sat i forhold til den gennemsnitlige markedsværdi.

ÅRSRAPPORT 2024

93

Årsrapport 2023 Ordliste

Ordliste Akkumuleret værdiregulering

Medlemmer på samme ordning får altid samme forrent-

er forskellen mellem pensionshensættelser i alt og re-

ning, mens der kan være forskel i forrentningen på de

trospektive hensættelser efter, kollektivt bonuspotenti-

forskellige ordninger. Baggrunden for denne forskel lig-

ale er fratrukket.

ger bl.a. i den forskellige risiko, der er forbundet med pensionstilsagnene på de forskellige ordninger.

Associerede virksomheder er virksomheder, hvori pensionskassen ejer mellem 20

Eventualaktiver

og 50 pct. af selskabskapitalen, men ikke har bestem-

er et muligt aktiv, der hidrører fra tidligere begivenheder,

mende indflydelse samt fællesledede virksomheder.

hvis eksistens kun kan bekræftes ved, at der indtræffer en eller flere usikre begivenheder, som ikke er under virksomhedens fulde kontrol.

Basiskapital er kapital, der skal dække i det tilfælde, at hensættelserne til pensionsordningerne vokser mere end de tilsva-

Eventualforpligtelser

rende aktiver. I pensionskassen består basiskapitalen af

er forpligtelser, hvor forpligtelsens størrelse ikke kan

pensionskassens egenkapital, kollektive særlige bonus-

måles med tilstrækkelig pålidelighed, og det er tvivlsomt,

hensættelser og individuelle særlige bonushensættelser

om forpligtelsen vil medføre fremtidig betaling.

(MedlemsMidler og MedlemsMidler (15 år)). Basiskapitalen skal som minimum være af samme størrelse som

Garanterede ydelser

pensionskassens solvenskapitalkrav.

er nutidsværdien af de ydelser, der er beregnet på baggrund af en forsikringstagers grundlagspension (garante-

Bonus

ret eller betinget) eller en part i en investeringskontrakt

er en fordeling af det eventuelle overskud, der fremkom-

samt nutidsværdien af de forventede fremtidige udgifter

mer ved et bedre faktisk forløb end forudsat ved bereg-

til administration af kontrakten med fradrag af nutids-

ning af grundlagsrenten af grundlagspensionen. Bonus,

værdien af de aftalte fremtidige præmier. Garanterede

der er opsparet i det kollektive bonuspotentiale, fordeles

ydelser opgøres under hensyn til forsikringstagerens el-

til medlemmerne via bonussatserne, som fastsættes af

ler kontraktpartens udnyttelse af optioner som tilbage-

bestyrelsen og anmeldes til Finanstilsynet.

køb eller præmieophør.

Dagsværdi

Gennemsnitsrente

er et udtryk for det beløb, hvormed eksempelvis et aktiv

er den rente i et gennemsnitsrenteprodukt, medlem-

kan sælges på et velfungerende marked – en dags-

merne får i afkast i form af en depotrente. Afkastet af

værdi er med andre ord et udtryk for en opgørelse af et

investeringerne fordeles jævnt ud over tid og mellem

aktivs salgsværdi.

medlemmerne. I år med høje afkast lægger vi til side i en fælleskasse til år med lave eller negative afkast. Det giver medlemmerne en stabil rente uden store udsving.

Depotrente er den rente, som medlemmer, der har en pension med gennemsnitsrente, får forrentet deres depot med. De-

Grundlagsrente

potrente fastsættes årligt på baggrund af de foregående

er den rente, som indgår i det tekniske grundlag, og som

års faktiske afkast og pensionskassens økonomi, herun-

pensionerne beregnes ud fra. Finanstilsynet fastsætter

der rentegruppernes bonusgrad, som er det kollektive

den maksimale grundlagsrente, der må anvendes.

bonuspotentiale i forhold til depoterne.

94

ÅRSRAPPORT 2024

Årsrapport 2023 Ordliste

Grundkapital

Overskudskapital

er den del af egenkapitalen, der primært anvendes til

er bonusforpligtelser, der opfylder kriterierne for at

dækning af det lovpligtige solvensmargenkrav.

kunne medregnes i kapitalgrundlaget i henhold til reglerne i bekendtgørelse om opgørelse af kapitalgrundlag.

Hensættelser er forpligtelser påtaget enten i regnskabsåret eller tidli-

Pensionsmæssige hensættelser

gere år, hvor forpligtelsens størrelse eller betalingstids-

er aktuarens samlede opgørelse af pensionskassens for-

punktet endnu ikke er kendt.

pligtelser over for medlemmerne.

Individuelle bonuspotentialer

Pensionsafkastskat – individuel PAL

er den del af værdien af forsikringstagernes bonusret,

er en skat af forrentning af medlemmernes depoter,

der er indeholdt i de retrospektive hensættelser.

MedlemsMidler og særlige bonushensættelser. Individuel PAL er fradragsberettiget i pensionskassens institut-PAL.

Investeringsaktiver er pensionskassens investeringer i ejendomme, obligati-

Pensionsafkastskat – institut-PAL

oner og værdipapirer.

er en skat på pensionskassens afkast af afgiftspligtige aktiver.

Kapitalandele er andele af selskabskapitaler, fx aktier og anparter.

Pensionsteknisk resultat angiver summen af indtægter og udgifter vedrørende

Kollektivt bonuspotentiale

pensionsvirksomhed med tillæg af en beregnet forrent-

er midler, der er afsat til bonus, men som endnu ikke er

ning af de gennemsnitlige pensionsmæssige hensættel-

fordelt til de enkelte medlemmer.

ser (fastsættes ud fra en forholdsmæssig fordeling af årets investeringsafkast på henholdsvis egenkapital og pensionsmæssige hensættelser).

Koncernregnskab er et fælles regnskab, der viser pensionskassens og dattervirksomhedernes samlede aktiviteter.

Repo-forretning er udlån af obligationer til fordel for et lån, hvor rente og termin aftales på indgåelsestidspunktet.

Livscyklus er en markedsrentepension, hvor din samlede risiko bliver tilpasset alt efter, hvor langt der er til din pensions-

Retrospektiv hensættelse

alder. Forrentningen af din opsparing afhænger af, hvil-

er indbetalte medlemsbidrag med fradrag af udbetalte

ken risiko pengene investeres med.

ydelser, betaling af omkostninger, regulering for risiko og med tillæg af tilskrevet rente mv.

Markedsrenteprodukt er et produkt, hvor de penge, du indbetaler til pensio-

Risikomargen

nen, bliver forrentet med det afkast, der til enhver tid

er det beløb, som virksomheden forventeligt skal betale

kan opnås ved investeringer på de finansielle markeder.

en anden forsikringsvirksomhed for, at denne vil over-

Derfor svinger værdien af pensionsordningen med op- og

tage risikoen for, at omkostningerne ved at afvikle virk-

nedturene på de finansielle markeder. Det påvirker også

somhedens bestand af pensionshensættelser afviger fra

de beløb, medlemmerne får udbetalt.

den opgjorte nutidsværdi af de forventede betalingsstrømme.

MedlemsMidler er en del af basiskapitalen og står som sikkerhed for

Risikooverskud

pensionskassens forpligtelser. Ved udbetaling af livslang

er det overskud, som fremkommer ved, at der i årets løb

alderspension udbetales et ugaranteret tillæg til den

konstateres færre pensionstilfælde end forudsat i det

livsvarige alderspension.

tekniske grundlag.

ÅRSRAPPORT 2024

95

Årsrapport 2023 Ordliste

Sikkerhedsstillelser kan fx bestå i en bankgaranti eller pantsætning af et aktiv. Sikkerhedsstillelser skal anføres i en note til regnskabet til oplysning for blandt andre eventuelle kreditgivere.

Tilknyttede virksomheder er virksomheder, hvori pensionskassen har bestemmende indflydelse. ÅOK står for årlige omkostninger i kroner. I opgørelsen af ÅOK indgår både direkte og indirekte omkostninger opgjort efter branchestandarden. ÅOP står for årlige omkostninger i procent. ÅOP måles som ÅOK i procent af medlemmernes depoter.

96

ÅRSRAPPORT 2024

Billeder Forside: istock.com/shishic s. 5, 8, 14, 16, 20, 22, 24, 25, 27, 28, 31, 32: Jakob Dall s. 6, 15: P+ s. 12: Jørgen Jacob Jensen

P+ Pensionskassen for Akademikere Dirch Passers Allé 76 2000 Frederiksberg www.pplus.dk kontakt@pplus.dk +45 3818 8700 CVR-nr. 19676889