Pdmo market dialogue ประจำปีงบประมาณ พ ศ 2556 by pdmoebook

PDMO-Market Dialogue ประจำปี งบประมำณ พ.ศ. 2556 วันพฤหัสบดีท่ ี 12 กันยำยน 2556 เวลำ 09.30 – 11.30 น. ณ ห้ องประชุมวำยุภกั ษ์ 4 สำนักงำนปลัดกระทรวงกำรคลัง

นำงสำวจุฬำรั ตน์ สุธีธร ผู้อำนวยกำรสำนักงำนบริหำรหนีส้ ำธำรณะ

สำนักพัฒนำตลำดตรำสำรหนี ้ สำนักงำนบริหำรหนีส้ ำธำรณะ กระทรวงกำรคลัง สำมำรถดำวน์ โหลดได้ ท่ ี http://www.pdmo.go.th/ebook.php

ระเบียบวำระที่ 1 : เรื่ องเพื่อทรำบ 1.1 ผลการออกตราสารหนี ้รัฐบาล

ประจาปี งบประมาณ พ.ศ. 2556

1.2 ความต้ องการระดมทุนของรัฐบาล ประจาปี งบประมาณ พ.ศ. 2557 1.3

การออกตัว๋ เงินคลังอย่างเป็ นระบบ ประจาปี งบประมาณ พ.ศ. 2557

1.4 การแต่งตังผู ้ ้ ค้าหลักสาหรับธุรกรรมประเภทซื ้อขายขาดของกระทรวงการคลัง

(MOF Outright PD) รายใหม่

1.5 แนวทางการพัฒนา Baht Bond ในอนาคต

ระเบียบวำระที่ 2 : เรื่ องเพื่อพิจำรณำ 2.1 แนวทางการออกตราสารหนี ้ ประจาปี งบประมาณ พ.ศ. 2557

- การเลือกพันธบัตรรัฐบาลเพื่อเป็ น Benchmark Bond - แนวทางการออก Inflation-Linked Bond 2.2 แนวทางการทา Bond Switching และ 2.3 การทาธุรกรรมการซื ้อ –

ระเบียบวำระที่ 3 : วำระอื่นๆ

Bond Consolidation

ขายตราสารหนี ้ในตลาดรองที่ผิดปกติของ PDs และ บทลงโทษ

Keep our word… to get investors confidence for the plan Firm Committed Supply of Benchmark Bond Regardless of Budget Uncertainty Unit : Million Baht Lower-than-expected disbursement of Water Decree

Lower-than-expected disbursement of Water Decree

Economic Recovery

Higher-than-expected revenue collection

Stimulus package to ease US financial crisis

-7%

ณ สิน้ 12 ก.ย.56

+5%

-3%

450,xxxMB

+2%

Plan

Actual

FY2009 Plan : Actual :

Plan

Actual

FY2010

Plan

Actual

FY2011

Plan

Actual

FY2012

Plan

Actual

FY2013/Q3

Announced Government’s funding needs at PDMO’s Annual Market Dialogues in Septembers Actual fund raising at the end of fiscal year The difference between “the announced” and “the actual” supply of benchmark bond (% share)

Benchmark Instruments are Other instruments :

(1) Benchmark Bonds : Standard Loan Bond (LB) tenors 3-5-70-10-15-20-30-50yr (2) Innovative Products : Inflation-linked Bond (ILB) + Amortized Bond (LBA)

Regular issuance / Consultation with PDs / Pre-announced auction table

Savings Bond, Floating Rate Bond, Promissory Notes, Treasury Bills and Bank Loan

Trust & Confidence

A ก. ข. B

Fiscal Year-to-date GOVT Bond Auction Results Classified by Tenor

3-to-5-yr Benchmark Bond: Avg.Accepted LOWER than Market Price 20-yr Benchmark Bond: NOT fully Allocated or Subscribed Public Debt Management Office, Ministry of Finance

Benchmark Bond 3 – 10yr

Basis Points 10.0

3yr

5yr

Benchmark Bond 15 – 50yr

10yr

7yr

15yr

20yr

30yr

Million Baht

50yr

20,000

(Exclusivity)

8.3

7.5

15,000 7.2

5.0 4.5

3.3

2.5 2.3

0.9

0.5

0.0 -0.8

-2.3

1.9 1.4

1.6

1.1

-2.5

5,000

2.1

1.5

T-1=0.0 0

4.7

5.0

4.8

10,000

0.3

-0.2 -0.9 -1.2 -1.5

-2.2

-0.9

-0.9 -5,000

-2.4

-2.8

-3.0 -3.6 -5.0

-10,000

-4.4

-4.8

-5.1

-5.5 -6.2

-6.3 -7.5

-6.6 -6.9

-15,000

-8.0

Auction Results Below The Market Price -10.0

-20,000

Government Funding Needs

690,000 THB Mil. per Year

(Including Rollover of Both GOVT Direct Debt and GOVT Debt for FIDF)

(FY 2014-2020) Public Debt Management Office, Ministry of Finance, Kingdom of Thailand

-Tentative-

รอเบิกจ่ ำย

New Borrowing

พ.ร.ก. นำ้

9,xxxMB 13,529MB

8,255MB

Water Decree

350,000MB

3,xxxMB

กู้ใหม่ 400,000MB

500MB

2,500MB

760,xxxMB

ต่ อปี

Insurance Decree

47,000 MB

137,xxxMB

Infrastructure Bill

2,000,000MB

Deficit Bill

(2014-2020)

Budget Balance

Roll Over

-0-

GOVT

หมุนเดิม 290,000MB

-0-

ต่ อปี

FIDF

(2014-2020) 130,xxx

ALL FY2014 Total Fund Raising Plan

760,xxx THB Mil. (~25 Billion USD)

Public Debt Management Office, Ministry of Finance, Kingdom of Thailand

Planned Disbursement

9,xxx ลบ.

Water (As of Aug 20

th,2013)

 Savings Bond Insurance Decree

New Borrowing

-Tentative-

9,xxx

Infrastructure (As of Aug 20th,2013)

Deficit

3,xxx

137,xxx

Bank Loan

 Dollar Bond

6 mths – 4 yrs

 Non-Benchmark  New Product

250,000

Savings Bond and Others

71,xxx

Amortized Bond – 25 years

55,xxx

Inflation Linked Bond

75,xxx

390,xxx ลบ.

Roll Over

Benchmark Bond

361,xxx ลบ.

Rollover Govt Debt Rollover FIDF Debt By Bills

(5 - 15 - 30 - 50-yr)

231,xxx

130,xxx

280,000 Benchmark Bond (10-yr) 95,000 Savings Bond and Others

By Instruments

34,xxx

2557

กำรกลับมำออก T-Bill

ตอบโจทย์ วัตถุประสงค์



เพื่อรองรั บกำรเข้ ำสู่ “งบประมำณสมดุล”

 ออก T-bill แบบ Revolving ประมาณ 100,000ลบ. ตลอดทัง้ ปี  “ทดแทนการออก”... T-bill แบบ Revolving เฉพำะสิน้ ปี

ตอบโจทย์ วัตถุประสงค์

 

เพื่อรองรั บกำรเข้ ำสู่ งบประมำณสมดุล เพื่อรองรั บควำมต้ องกำรของตลำด Policy-Oriented

เพื่อพัฒนำตลำดตรำสำรหนีร้ ะยะสัน้ เพื่อเก็บวงเงินตั๋วเงินคลัง “เพื่อบริหำรเงินสด” ข้ ำมปี

เพื่อรองรั บควำมต้ องกำรของตลำด แนวทำงกำรออก T-Bill อย่ ำงเป็ นระบบ : “สม่ำเสมอ - ต่ อเนื่อง - เพียงพอ” 

Market-Oriented

ก

รุ่ นอำยุของตรำสำร

ข ค

ควำมถี่ในกำรประมูล วงเงินประมูลในแต่ ละครั ง้

: ออกอย่ ำงสม่ำเสมอทุกสัปดำห์ (เหมือนที่ ธปท. เคยออกเพือ่ หล่อเลีย้ งตลาด) : ออกครัง้ ละ 25,000 ลบ. (เพือ่ ให้เพียงพอต่อความต้องการ... ภายใต้ตน้ ทุนทีเ่ หมาะสม)

1 เดือน

(เป็ นรุ่นอายุเดี ยวที ่ ก. คลังสามารถออกแทน ธปท. “ได้ทงั้ รุ่น” โดย สบน. ได้หารื อ ขอให้ ธปท. งดการออกรุ่นเดียวกัน เพือ่ ไม่ สร้างความสับสนให้นกั ลงทุน)

2557 25,000ลบ.

ไตรมำส 1

ไตรมำส 2

ไตรมำส 3

ไตรมำส 4

2556

ผลกำรประมูล T-Bill ของรัฐบำล Public Debt Management Office, Ministry of Finance, Kingdom of Thailand

ล้ ำนบำท

C-Bill

bps

T-Bill

80,000

60,000

1.96เท่ ำ 1.74เท่ ำ 1.47เท่ ำ

1.32เท่ ำ 1.39เท่ ำ 1.23เท่ ำ

40,000

1.23เท่ ำ 0.98เท่ ำ

1 เท่ ำ 28,000

28,000

20,000

2,554 25,446

T-1=0

1.2เท่ ำ 27,135

1.45เท่ ำ

25,000

17 ก.ย.56

24 ก.ย.56

0 3 ก.ย.56

10 ก.ย.56

-1.32

-20,000

-4 -3.67

-4.12

-4.39 -5.27 -6.06 -40,000

Sep July

-4.49

-3.86 -4.58

-5.51 -7.10

-8

Aug Aug

Q4/2556

Sep Sep

1 new Members of MOF Outright PD

Duties - Privileges - Monitoring Public Debt Management Office, Ministry of Finance, Kingdom of Thailand

14 MOF Outright Primary Dealers  Bangkok Bank PCL.  BNP Paribas, Bangkok Branch  Citibank N.A., Bangkok Branch  Deutsche Bank AG., Bangkok Branch  The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited  JPMorgan Chase Bank, Bangkok Branch  Kasikornbank PCL.

 Krung Thai Bank PCL.  The Royal Bank of Scotland N.V., Bangkok Branch  Siam Commercial Bank PCL.  Standard Chartered Bank (Thai) PCL.  TMB Bank PCL.  KGI Securities (Thailand) PCL.  CIMB Thai Bank Public Company Limited

Duties 1. Primary Market  Maintain at least 5% share of total issue size of selected tenor 5-yr , 10-yr and ILB  Participate in every auction  Submit bid at least 10% for exclusivity tenor : 5-yr

3. Bond Market Development

2. Secondary Market

 Maintain at least 5% share of market trading value  Submit daily end-of-day price to ThaiBMA

  

 

 Being MOF, BOT, SET and ThaiBMA Partner in developing bond market

Privileges Exclusivity in 5-yr tenor of Government Benchmark Bond MOF Preferred Counterparty Quarterly dialogue with MOF to plan Bond Auction Schedule

 

BOT outright counterparty Benefit from Incentive program of SET

Monitoring Yearly Evaluation (fiscal year) with half-year review Regular one-on-one or one-on-group meeting

The 1st PD’s Privileges : Exclusive Right for 5-yr Benchmark Bond (LB196A)

All 13 PDs Participated but… Not All are Allocated

Public Debt Management Office, Ministry of Finance, Kingdom of Thailand

Participated (Classified by number of PDs and their % of total participated size)

1% 11%

18%

34%

13/13

PDs

13/13

PDs

35,623MB

(Classified by number of PDs and their % of total allocated size)

16%

24,480MB

Allocated

31% PDs

13,000MB

1/FY2013

13/13

35,480MB

25,006MB

PDs

77%

12/13

13/13

PDs

21,769MB

19%

13/13

14% 34%

8/13

14,000MB

12,000MB

3/FY2013

4/FY2013

5/FY2013

PDs

2/FY2013

PDs

12/13

PDs

11/13

PDs

To Enhance Our Cooperation To Achieve Our Targets

Development Direction of Baht Bond (2555 – 2558) To Enhance Our Cooperation : 2555

Arranger BOT Deregulation of Swap Obligation

To Achieve Our Targets : 2558 Issued amount (per year)

Number of issuers (per year)

Outstanding size (% share of BOND market capitalization)

• Facilitating issuers & investors in Baht Bond • Providing market updates in one-on-one meetings

Extension of Approval Period

2547-2554 between

2555-2558

5,000 – 27,000 MB

between

2 – 6 clients

minimum

15,000 MB

minimum

4 clients 3%

116,474 THB mln.

THE OUTSTANDING BAHT BOND Classified by issuers based on TTM

60% Due within Y2015

(6,600

THB mln.)

(70,590 THB mln.)

% (32,874 THB mln.)

31%

THB mln.

(36,690) SEK ING

24%

(27,900) CA-CIB

Citi CA-CIB

KEXIM

Woori KEXIM

(21,975)

IBK

KDB

(6,000) Hana

CBA KEXIM

KDB

(77,000 THB mln.)

19%

ENBD

5% (6,500)

(3,874)

Hana

2% (3,000)

4% (5,000)

2% (2,235)

1% (1,500)

2% (2,800)

IBRD

Korean Issuers

IFIs

Others

Expired (as of July 2013)

Source: PDMO As of July 31st, 2013

เห็นอย่างนี ้ ้ั เลือกนะ ชนก็

2% (2,000)

6 Fixed Coupon Bonds

ALL FY2014 Government Bond

5 Benchmark Bonds Series 1 Amortized Bond Public Debt Management Office, Ministry of Finance, Kingdom of Thailand

PD Survey (9/13 responded) BBL BNPP DBBK HSBC JPMCB KBANK KTB RBS SCBT

500,000

400,000

120,000

To be achieved

By 2018

LBA25

50,000 LB616A

-Tentative-

LB446A

50,000

55,000

115,850 95,000 LB236A LB246A

60,000

120,000

LB186A LB196A LB203A

5 10

LB296A

B 181,994

95,000

100,000

ยอดคงค้ ำงปี ก่ อนหน้ ำ

200,000

To be achieved

LBA37DA

300,000MB 300,000 $10 Billion

3 7 5 10 30 50 15 20 15 25 LB19DA LB157A LB244A LB22NA LB13OA LB183A LB406A LB145A LB396A LB383A

LB267A LB24DA LB191A LB14DA LB175A LB25DA LB316A LB143A LB171A LB214A

LB17OA LB27DA LB27DA LB193A LB213A LB326A LB326A LB283A ILB283A ILB283A LB16NA LB198A LBA37DA LBA37DA LB167A LB233A LB296A

LB616A LB616A

LB183B

LB416A LB416A

LB155A LB15DA LB145B LB236A LB236A ILB217A

LB196A LB196A

TTM (Year) LB21DA LB21DA

0 LB176A LB176A

Outstanding size (THB Mil.)

Bond Switching : ทลำยแท่ งใหญ่ Bond Consolidation : เก็บแท่ งเล็ก

ลดความเสี่ยง / สร้ าง Benchmark Bond ใหม่ โดยไม่รับเงิน เพิ่มสภาพคล่อง / ลดจานวน Bond Series Public Debt Management Office, Ministry of Finance, Kingdom of Thailand

200,000

150,000

100,000 100,000

50,000

As of 9 Sept 2013

2014 : Organizing Debt Folio

Bond Switching

+ Enhancing Liquidity

ทลำยแท่ งใหญ่ ≥ 50,000 ลบ. สำนักพัฒนำตลำดตรำสำรหนี ้ สำนักงำนบริหำรหนีส้ ำธำรณะ กระทรวงกำรคลัง

Bond Switching

ก ข ค ง

ทลำยแท่ งใหญ่ ≥ 50,000 ลบ. ล้ ำนบำท

วงเงินคงค้ ำง (ลบ.)

คูปอง (ร้ อยละต่ อปี )

TTM (ปี )

LB145B

121,035

5.25

0.8

LB155A

152,572

3.625

1.8

LB15DA

132,000

3.125

2.4

LB183B

86,632

5.125

4.6

200,000

New

New 95,000 100,000

ง 86,632

100,000

ค

10ปี

120,000

121,035

ก

5ปี 132,000

150,000

152,572

ข

50,000

TTM 0

5ปี

LB244A LB246A LB24DA

LB233A LB236A

LB22NA

LB21DA

LB213A LB214A

LB191A LB193A LB196A LB198A LB19DA

LB186A

LB183A LB183B

LB171A LB175A LB176A LB17OA

LB167A LB16NA

LB155A LB157A LB15DA

LB143A LB145A LB145B LB14DA

10ปี

2014 : Organizing Debt Folio

Bond Consolidation

+ Enhancing Liquidity

เก็บแท่ งเล็ก ≤ 50,000 ลบ. สำนักพัฒนำตลำดตรำสำรหนี ้ สำนักงำนบริหำรหนีส้ ำธำรณะ กระทรวงกำรคลัง

ตั ว อย่ ำง

ก ข ค ง จ

Bond Consolidation เก็บแท่ งเล็ก≤ 50,000 ลบ. ล้ ำนบำท

วงเงินคงค้ ำง (ลบ.)

คูปอง (ร้ อยละต่ อปี )

TTM (ปี )

LB25DA

43,000

3.85

12.4

LB316A

41,900

3.65

17.9

LB383A

5,000

5.50

24.6

LB396A

5,500

5.00

25.9

LB406A

20,000

5.00

26.9

200,000

50ปี

LB616A

50,000 LB446A

LB416A

5,500 20,000 LB396A

LB406A

5,000

50,000

60,000

New

จ

LB383A

LB326A

LB316A

LB306A

LB296A

LB283A

LB27DA

LB267A

LB25DA

2025

30ปี

ค ง

41,900

50,000

ข

LBA37DA

ก 43,000

50,000

Top-up

60,000

100,000

LBA Top-up

25ปี

150,000

2061

ธุรกรรมกำรซือ้ ขำยในตลำดรอง “เทียม” จำกข้ อมูล ThaiBMA

18,000

ประชุม PD Dialogue เมื่อวันที่ 15 ส.ค. 56

16,000

14,000

12,000

10,000

8,000

6,000

4,000

2,000

PD1

PD2

PD3

PD4

PD5

PD6

PD7

PD8

PD9 PD10 PD11 PD12 PD13

ตัง้ แต่ กลำงเดือน ส.ค. 56 Yield ของ ILB กระโดดขึน้ สูง 5 เท่ ำ ของ Benchmark Bond LB27DA

ILB283A

5.00

4.26

LB27DA

3.92 4.00

4.49 4.50

24 bps

3.00

2.71

2.00

1.17

ILB283A

1.56 1.56

1.00

115 bps

0.00

Comparing 15Y ILB Yield Movement to Net Change NR Holding

4 Weeks = +115 bps 30,000

5.00

ล้ ำนบำท

15Y-ILB (ILB283A)

16,904

15,000

2.71 2.50

14,023

1.13 8,689

7,429

7,312

6,972

6,167

5,159

1.52

12,093 9,425

7,701

7,714

1.56

4,645

3,765

2,380

2,663

1,104

0.00 -680

-1,025

-959

-921 -2,267

-3,156

-1,304 -1,682

-1,429 -4,185

-4,465

-1,765

-5,641

-2,656 -3,330

-6,186

-8,844 -11,538

-15,000

-2.50

-15,226

Tapering QE3 (22 May 2013)

Week 36

Week 35

Week 34

Week 33

Week 32

Week 31

Week 30

Week 29

Week 28

Week 27

Week 26

Week 25

Week 24

Week 23

Week 22

Week 21

Week 20

Week 19

Week 18

Week 17

Week 16

Week 15

Week 14

Week 13

Week 12

Week 11

Week 10

Week 9

Week 8

Week 7

Week 6

Week 5

Week 4

Week 3

Week 2

-5.00

Week 1

-30,000

Q&A