Sistema basado en Cuentas Nocionales

Sistema basado en Cuentas Nocionales

SISTEMA DE PENSIONES BASADO EN CUENTAS NOCIONALES Resumen El presente documento pretende explicar de manera simple los sistemas de pensiones basados en cuentas nocionales, los cuales, tal como señalamos en este análisis, son un híbrido entre un sistema de contribución definida no financiero y prestaciones basadas en un sistema de reparto.

I.- Sistemas de Pensiones: Los sistemas de pensiones, en general, se dividen en dos grandes grupos: a. Sistemas de beneficios definidos (por sus siglas en inglés “DB”). En estos sistemas el monto de la pensión se determina, de acuerdo con ciertas fórmulas de cálculo. Los sistemas de reparto (por sus siglas en inglés “PAYG”) son sistemas de beneficio definido, en donde el dinero de los actuales trabajadores se traspasa hacia los pensionados y la pensión es calculada, principalmente, según la cantidad de años de contribución y el promedio de los últimos ingresos imponibles del trabajador. Ante los incentivos que generaban estos sistemas y la complejidad para su financiamiento producto de la transición demográfica, surgieron los sistemas de pensiones de contribución definida; y

b. Sistemas de contribución definida (por sus siglas en inglés “DC”). En estos sistemas la pensión del trabajador está vinculada directamente al monto de su contribución y, al momento de jubilar, se procederá a calcular con esos fondos el valor de su pensión. Es el caso del sistema chileno de capitalización, donde los fondos del trabajador se acumulan en una cuenta individual y se invierten obteniendo retornos cuyo resultado total permite autofinanciar la pensión. Sin embargo, para muchos países los costos de transitar a un sistema CD son muy altos, dado que el Estado debe seguir haciéndose cargo de la deuda previsional sin recibir las cotizaciones previsionales, un ejemplo de esto fue Chile, donde elgasto público para financiar la transición del sistema de pensiones llegó a ser aproximadamente un 5% del PIB en 1985. Por estos altos costos, algunos países han optado por implementar un sistema híbrido de cuentas nocionales (por sus siglas en inglés “NDC 1”).

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Non-Financial Defined Contribution

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Así, desde mediados de los 90, países como Suecia, Italia, Polonia y, desde 2009, Noruega, han implementado cuentas nocionales, en conjunto a la capitalización individual, para reemplazar los antiguos sistemas de reparto.

Los sistemas NDC, al igual que los sistemas de reparto, pagan las pensiones usando las contribuciones de los trabajadores. Sin embargo, en similitud a los sistemas de capitalización, los aportes de los trabajadores se registran en una cuenta individual nocional, esto es, una cuenta virtual de las cotizaciones de ese trabajador. Estos aportes son anotados y se les asigna una tasa de crecimiento o rentabilidad ficticia 2, en base a distintos parámetros (como la tasa de crecimiento de los salarios, crecimiento del PIB, etc.).

El cálculo de la pensión de estos sistemas, al igual que en los sistemas de capitalización individual, considera la expectativa de vida del individuo a la edad de jubilación, con otros factores adicionales para llegar al monto de la pensión final.

II.- Problemas que presentan los Sistemas NDC: a. Regresividad: Los fondos de los trabajadores actúan como un seguro para el resto de su cohorte. De este modo, al tener que lidiar con la heterogeneidad de la población, en este modelo, existe un traspaso de riqueza de quienes viven menos a los pensionados que viven más, lo cual acostumbra a tener directa relación con el nivel socioeconómico de la población, en donde las personas de menor nivel socioeconómico tienen una esperanza de vida también menor; b. No hay propiedad sobre los Fondos, no son heredables: Los recursos aportados por el trabajador, si bien se registran en una cuenta a su nombre, no son de su propiedad y pasan a formar parte de un Fondo Colectivo; por tanto, a su fallecimiento dichos fondos no se heredan, en caso de no existir beneficiarios de pensión de sobrevivencia. c. Incertidumbre: Los beneficios comprometidos no están necesariamente respaldados con fondos suficientes para su futuro cumplimiento, por lo que el sistema de cálculo de las pensiones requiere ajustes periódicos que se traducen en una disminución de los beneficios; lo que genera incertidumbre en el trabajador, en cuanto a recibir una pensión por los montos originalmente comprometidos. d. Rentabilidad ficticia: Tal como se mencionó precedentemente, a la cuenta nocional del trabajador se le asigna una tasa de crecimiento o rentabilidad ficticia que, por lo general, es una tasa inferior a la ganancia real que dichos aportes Tasa de crecimiento o rentabilidad ficticia en contraposición a los retornos reales que genera una cuenta de capitalización individual.

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podrían generar al ser invertidos en el mercado de capitales. Por consiguiente, esa diferencia que se produce entre la tasa de rentabilidad ficticia y la real -si estos dineros efectivamente se hubieren invertido en el mercado de capitales y registrados en una cuenta de capitalización individual del trabajador- es una pérdida que también podríamos denominar “nocional” o “virtual” para el cotizante.

Al igual que todo sistema de pensiones, en aquellos países que su sistema está basado en NDC, el Estado también debe proveer una pensión básica para quienes no contribuyeron o tienen bajos montos en sus cuentas nocionales, con el fin de prevenir la pobreza en la vejez.

III.- Casos tipo de sistemas NDC: A continuación, se analizan dos sistemas NDC que suelen citarse comúnmente como ejemplos. A saber: a. Suecia b. Noruega En estos sistemas, en general, también participa el componente de ahorro individual, dado que el esfuerzo personal del trabajador debe estar reflejado en el monto final de la pensión, de lo contrario, existiría un desincentivo a cotizar. A través del tiempo, el componente de ahorro en capitalización individual va adquiriendo mayor importancia respecto del monto final de la pensión, asimilándose más al sistema chileno, en donde el ahorro individual es el más relevante.

Un rasgo común de los sistemas de Suecia y Noruega -que se citan por algunos como un modelo a seguir en una futura reforma para Chile- es que no existe edad de jubilación, sino que hay una edad para retiro de beneficios. Esto implica que hay más incentivos para continuar la vida laboral activa, aumentando el monto de la pensión, al seguir contribuyendo. a. Caso NDC Suecia Cuando se habla de sistemas de cuentas nocionales, siempre se cita el caso de Suecia.

Suecia, en 1994, hace una reforma de pensiones pasando desde un sistema de reparto a uno de cuentas individuales, con un componente nocional y otro de capitalización.

De esta manera, el sistema de pensiones sueco se constituye en 4 pilares: I.

Pilar 0: Corresponde a la pensión básica universal y se financia mediante impuestos.

Busca dar una pensión básica familiar a quienes tienen una baja pensión contributiva. El monto del aporte depende de los fondos que se posean y la cantidad de años que la persona haya vivido en el país. Para obtener una pensión completa deben cumplir 40 años de residencia.

II.

Pilar I: Este es un pilar público y tiene dos componentes: a. Una Cuenta Nocional con una tasa de cotización de 16%; y b. Una Cuenta de Capitalización o Ahorro Individual con una tasa de cotización de 2,5% del salario. Para la cuenta de capitalización, se asigna un fondo por default; sin embargo, los individuos pueden elegir entre 490 opciones diferentes.

Este pilar tiene un presupuesto autónomo sin financiamiento fiscal, por lo que, el pago de las pensiones se calcula utilizando criterios de sostenibilidad del sistema. Lo anterior lleva a que, dado los cambios en la tasa de dependencia 3, la pensión a pagar se ha ido reduciendo para las generaciones futuras.

El pago con cargo a la cuenta nocional se calcula a los 65 años, pero se recalcula anualmente, usando dos criterios: a. Que el valor real de las pensiones se mantenga; y b. Que el sistema sea sostenible para las próximas generaciones.

De este modo, anualmente la entidad encargada de este pilar utiliza el crecimiento promedio del salario (“Índice de Ingreso”) 4 y el “Balance Ratio”. El Balance Ratio corresponde a la relación entre los activos del sistema dividido por los pasivos de este, solo se usa cuando es menor a 1 (los pasivos son más que los activos) y, en conjunto con el Índice de Ingreso, forman el “Índice de Balance”, que se utiliza para el recálculo de las pensiones, logrando, de esta forma, que el monto de la pensión crezca menos que los salarios, con el fin de asegurar la sostenibilidad del sistema. 5 III.

Pilar II: Son planes ocupacionales, esto es, planes en donde concurre el aporte del trabajador y de su empleador y, en la práctica, son casi obligatorios, puesto que el 90% de quienes trabajan está dentro de un plan. El trabajador promedio cotiza 4.5% de su salario para este tipo de planes.

La tasa de dependencia se define como la cantidad de trabajadores activos por pensionados En caso de ser menor a la inflación, se usa esta última como índice de ingreso 5 Long Term and Pension Savings: The Real Return, Country Case: Sweden, The European Federation of Investors and Financial Services Users (2020 Edition).

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IV.

Pilar III: Son planes voluntarios individuales. En el 2015, el 24,2% de la población se encontraba en uno de estos planes. Debido a su regresividad, el 2016 se suprimieron los beneficios tributarios asociados a ellos 6, manteniéndose únicamente para los trabajadores por cuenta propia que no puedan acceder a un plan ocupacional. 7 Los recursos de estos planes pueden retirarse cuando la persona cumpla 55 años.

Las contribuciones al Pilar I se pagan durante la vida laboral sin límite de edad. De este modo, en Suecia, no existe edad de jubilación, sino edad para solicitar beneficios. Para el pilar público o Pilar I los beneficios se pueden pedir desde los 62 años, edad legal que subirá a 64 años el 2026. A los 66 años se puede pedir la pensión garantizada que corresponde al Pilar 0.

Con todos estos componentes, en el 2019, la tasa de reemplazo de Suecia llegó a ser de un 65%.

En los siguientes gráficos, se presentan cómo se divide el total de activos administrados por el sistema de pensiones sueco y sus diferentes pilares.

División De Activos Administrados Sistema Sueco 2018 8% 43% 49%

Pilar I: Público

Pilar II: Ocupacional

Pilar III: Voluntario

Fuente: Elaboración propia en base a Pension Savings: The Real Return 2020

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Idem The Swedish pension system and pension projections until 2070, Secretaría Nacional del Gobierno Sueco.

División Activos Adminsitrados Pilar I 2018

46%

Nocional

54%

Capitalización

Fuente: Elaboración propia en base a Pension Savings: The Real Return 2020

Del Gráfico I se muestra que los activos administrados por el sistema de pensiones sueco se concentran principalmente en la capitalización o ahorro individual. En el Gráfico II, que trata los activos del Pilar I, el 46% se encuentra en capitalización, mientras que los activos restantes están en la cuenta nocional.

Dadas las diferentes tasas de contribución, se hubiese esperado que los activos administrados hubiesen estado principalmente en las cuentas nocionales; sin embargo, esto no sucede por dos motivos:

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i.

Las cuentas nocionales son ficticias, gran parte del dinero recibido por las contribuciones a estas cuentas se utiliza para el pago de pensiones actuales, impidiendo la acumulación de capital; y

ii.

Las tasas de crecimiento de los fondos difieren: La tasa de crecimiento de la cuenta nocional es de 1.6% anual real. Mientras que, para la cuenta de capitalización del Pilar I, el retorno promedio anual desde 2001-2019 ha sido de 7.1% 8, y para el Pilar II u ocupacional la tasa de retorno anual promedio en el período 2016-2019 es de 11%.

Tomando como referencia el fondo default.

b. Caso NDC Noruega En 1967 se funda su sistema de pensiones de reparto. Producto de la caída en la tasa de dependencia, el año 2009, el país tiene la necesidad de hacer una reforma mayor, implementándose en el 2011 el nuevo sistema de cuentas nocionales. Ya en el año 2006 se hizo una reforma que obligó a cada empleador a cotizar en una cuenta de capitalización o de ahorro individual del trabajador. También existe en este caso una pensión garantizada.

Por tanto, este sistema está compuesto de los siguientes pilares o subsistemas: i.

Pensión garantizada: A partir de los 67 años para quienes tienen montos de pensión bajos y cumplen con requisitos de residencia.

ii.

Sistema público de NDC: La tasa de cotización es de 18,1% del salario. La edad de jubilación es flexible en este sistema, entre los 62 a 75 años. El derecho para exigir está pensión se puede postergar hasta acceder a una pensión equivalente a 7,1 montos básicos 9, que equivale a 114% del salario promedio. Al llegar a la edad de jubilación, el monto acumulado se divide en la expectativa de vida del pensionado, la cual es fijada para toda la cohorte a los 61 años.

Con la reforma del 2011, se permitió al pensionado continuar trabajando sin penalizar su pensión, pero manteniendo su contribución al sistema público, lo que le permite, además, aumentar el monto final de su pensión. La evidencia muestra que hubo un aumento en la participación de los pensionados en el mundo laboral 10, lo que se empieza a denominar por la doctrina el “unretirement”. La popularidad del unretirement ha llevado que los términos “flexibilidad” y “elección” comiencen a ser muy comunes en los proyectos de reformas de pensiones. 11

iii.

Sistema de planes ocupacionales: Dentro de este sistema se tienen planes DB y planes DC. En los primeros, el empleador se obliga a pagar la diferencia entre la pensión dada por el sistema NDC y una tasa de reemplazo que generalmente es el 66%. En los segundos, el empleador debe cotizar el 2% del salario de su trabajador en una cuenta de capitalización individual, siendo esta modalidad obligatoria para los empleadores; por tanto, las administradoras de fondos de pensiones privadas son parte integral del sistema de pensiones.

iv.

Sistema voluntario: Son planes voluntarios con incentivos tributarios que cubren al 23% de los trabajadores.

En el 2018, el monto básico equivalía a NOK 95.800 (noventa y cinco mil ochocientas coronas noruegas).

Al quinto año de la reforma (al 30 de junio de 2016) 7 de cada 10 pensionados, de 62 años, y 5 de cada 10, de 66 años, se encontraban trabajando.

11 Actualidad Internacional Sociolaboral Nº 206, del Ministerio de Trabajo y Economía Social de España, noviembre 2016, pág.69.

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La tasa de crecimiento de la cuenta nocional equivale a la evolución del salario promedio.

Los gastos del sistema público, a diferencia de lo que ocurre en Suecia, están dentro del presupuesto nacional. Sin embargo, en Noruega existe una regla de balance estructural que potencialmente podría producir bajas en los beneficios entregados.

Atendido lo anterior y el alza de la expectativa de vida de la población en Noruega, se estima que la pensión proveniente de la capitalización o ahorro individual (planes ocupacionales y voluntarios) pasará a ser el mayor componente de la pensión total del sistema.

Imagen extraída de: https://www.dnb.no/en/personal/pension.html

Santiago, Julio de 2021.

Documento Elaborado por: Alejandro Charme y Matías Pablo