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estados financieros individuales
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de equidad similares a las que habitualmente prevalecen en el mercado. Las existencias se presentan valorizadas al costo de reposición según el Art. 41 de la Ley de la Renta, incluyendo provisiones de obsolescencia en productos de baja rotación y provisiones de realización para aquellos productos cuyo valor de realización es menor que el costo registrado como se ha señalado. Los costos así determinados no exceden los respectivos valores netos de realización. Los valores de los bienes del activo fijo se presentan a su costo de adquisición más corrección monetaria y netos de depreciaciones determinadas de acuerdo con la vida útil de los bienes. Las inversiones en empresas relacionadas se presentan valorizadas a su valor patrimonial proporcional. Los activos expresados en moneda extranjera, se presentan al tipo de cambio vigente al cierre del ejercicio. De acuerdo con lo anteriormente señalado, los valores contables de los principales activos de la sociedad no presentan desviaciones significativas con respecto a su valor económico y/o de mercado. En resumen, los activos se presentan valorizados de acuerdo a principios y normas de contabilidad generalmente aceptados y a instrucciones impartidas al respecto por la Superintendencia de Valores y Seguros, expuestas en Nota 2 de los Estados Financieros.
MERCADO EN EL QUE PARTICIPA LA EMPRESA El mercado de retail está derivando hacia la concentración de grandes operadores que mediante fusiones o adquisiones logran importantes sinergías para operar en el mercado local y mercados externos. Así, amplian la oferta del mix de productos y generan una amplia plataforma de servicios a sus clientes, obteniendo con ello una mayor cobertura de satisfacción de las necesidades de los consumidores y un incremento en el gasto promedio. PRINCIPALES FLUJOS DE EFECTIVO Actividades
Por actividades de la operación Por actividades de financiamiento Por actividades de inversión FLUJO NETO DEL EJERCICIO
2004 M$
2.628.074 6.025.731 (12.159.453) (3.505.648)
2003 M$
2004-2003 M$
(3.702.258) 24.951.826 (6.910.135) 14.339.433
6.330.332 (18.926.095) (5.249.318) (17.845.081)
Variación % 2004-2003
(171,0)% (75,9)% 76,0% (124,4)%
Las actividades de la operación registraron una menor aplicación de recursos por MM$ 6.330 (171%) en el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2004, explicado principalmente por un aumento en la recaudación de deudores por ventas de un 27%, un aumento en la obtención de ingresos financieros de un 247%, como también, en una disminución de un 37% en el pago de intereses. Las actividades de financiamiento generaron menores recursos que el año anterior por MM$ 18.926 (76%), explicado fundamentalmente por la colocación de acciones de pago ocurrida en el año 2003 y que generó recursos por MM$ 22.028. Adicionalmente, en el ejercicio 2004 y en relación al año anterior, hubo un mayor pago de préstamos por MM$ 1.989 y por vez primera, aplicación de recursos destinados al pago de dividendos por MM$ 2.522. Las actividades de inversión registraron una mayor aplicación de recursos por MM$ 5.249 (76%) en el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2004, explicado principalmente por la incorporación de nuevos activos fijos y por un aumento en la inversión en bonos securitizados. FACTORES DE RIESGO Los principales factores de riesgo que enfrenta la Compañía son: Riesgo cambiario originado por operaciones de comercio exterior. La Compañía reduce la exposición a este riesgo mediante la permanente suscripción de contratos de Forward en la medida que se estime que el precio de estos instrumentos es razonable al nivel del riesgo esperado. Riesgo asociado a tasa de interés Respecto de los pasivos de la Compañía, esta ha reducido el riesgo inherente a la variabilidad en las tasas de interés y reajustabilidad en sus obligaciones bancarias, a través, de la obtención de financiamiento a mediano plazo a tasas fijas nominales en pesos y muy competitivas en el mercado.
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