LES OPTIONS ET LA GESTION DU RISQUE Février 2008
LES OPTIONS ET LA GESTION DU RISQUE Février 2008
Maïs 2013 – Monde
Risques en Am. du Sud et panne des importations chinoises de maïs
+12%
+34%
+30% -1%
- 7%
- 6%
Source Agritel ( Janvier 2013)
LES OPTIONS ET LA GESTION DU RISQUE FĂŠvrier 2008
La consommation progresse aussi fortement
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Mais pas suffisamment pour éclipser la hausse de la production mondiale
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Malgré des surfaces non semées et un rendement qui n’atteint pas les records de 2004 et 2009
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Forte demande dans la filière éthanol
Malgré un net rebond de la production qui revient à proximité de ses plus hauts historiques…
… les stocks d’éthanol poursuivent leur baisse aux Etats-Unis, signe d’une demande dynamique!
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Maïs 2013 – Ethanol
Les marges d’éthanol restent néanmoins sur des niveaux très élevés
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Et des importations qui ralentissent
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Hausse également de la conso feed et des exports
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Maïs 2013 – USA
Forte chute des cours des DDGS, mais les prix semblent se reprendre sur le portuaire US
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Des stocks pléthoriques malgré une hausse de demande
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Maïs 2013 – CBOT March14
La pression s’accroît encore sur le marché feed US
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Mais sur un support de long terme
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Spread (Wheat – Corn) CBOT dec13
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Les fonds historiquement shorts
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Vers un nouveau record de récolte
+32%
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… et d’exportations !
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Vers des baisses de surfaces notables qui devraient réduire les potentiels de production
Spread soja/maïs
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Forte détente chez les grands exportateurs
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La situation semble devenir structurelle
+32%
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Spread Dalian – CBOT dec13
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Spread Dalian – CBOT dec13
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Rebond de la production malgré un recul en France
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Les besoins d’importations restent néanmoins conséquents, mais l’offre ne manque pas et la concurrence ukrainienne s’annonce rude
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Forte compétitivité du maïs ukrainien
201 $/T fob
+176 €/T rendu +223 $/T CAF + 22 $/T Fret
Source : Agritel
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Maïs 2013 – Europe
Les éléments haussiers se font rares, stimulant le spread blé-maïs, sur des points hauts
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Maïs 2013 – Euronext Mars14
Un marché fondamentalement lourd mais qui a perdu sa dynamique baissière de long terme
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Maïs 2013 – Euronext
Sur d’importants supports historiques également
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MAÏS
Retard & mauvais rendements France
Remontée du stock mondial
Davantage de feed au détriment du blé
Bonne récolte européenne
« short-covering » possible des fonds
Fortes importations de maïs ukrainien
Supports majeurs à Paris & Chicago
Production record USA et stock record
Rétentions farmers
Production record Ukraine
Baisse emblavements Amérique du Sud Lourdeur stocks grands exportateurs Weather Market Amérique du Sud ?
Réduction du mandat éthanol US ? Refus de bateaux US maïs grain et DDGS par la Chine
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Stratégie Maïs 2013
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Maïs 2014 – US
Vers une nette réduction des emblavements au printemps aux US, mais aussi en Am. Sud et mer Noire Millions acres
Pt mort stock de report US
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Maïs 2014 – US
Ce qui n’empêcherait pas le stock de report de progresser encore !
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Maïs 2014 – Monde
Ratio Soja/Maïs – rapproché CBOT
A surveiller dans les prochains mois…
• Intentions d’emblavements USA
• Emblavements Safrinha/Soja 2ème Brésil • Conditions climatiques sortie d’hiver H. Nord
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LES OPTIONS ET LA GESTION DU RISQUE FĂŠvrier 2008
Net rebond de production
+14% +18% +5%
+9%
-2%
+9%
-14%
Source Agritel (Novembre 2013)
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Qui devrait permettre de mettre un coup d’arrêt à la baisse des stocks mondiaux ces 3 dernières campagnes
MT
Source USDA
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Les affaires à l’international sont stoppées
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Et les stocks devraient continuer à se creuser Surfaces (Mha)
Exportations
Disponibilités
Stocks
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Les prix se stabilisent dans le sillage des autres céréales
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Le rebond de production reste également limité sur la mer Noire
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Ce qui limitera les exportations de cette zone
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L’origine France est de moins en moins compétitive
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Stratégie Orge Fourragère 2013
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Une production en léger repli (après le pic de 2012)
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Des résultats finalement convenables en terme de qualité, excepté en Espagne Royaume-Uni : forte hausse des surfaces (+30%) et bonnes qualités
France : qualités meilleures qu’attendues dans la moitié nord
Espagne : problèmes de qualité
Larges disponibilités !
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Baisse de la production en Argentine où les surfaces reculent de 20%
Orge - Monde
LES OPTIONS ET LA GESTION DU RISQUE Février 2008
La prime brassicole reste très réduite après un bref rebond pré-récolte
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Brasserie Euronext Vers une stabilisation
LES OPTIONS ET LA GESTION DU RISQUE Février 2008
Stratégie Orge Brassicole 2013
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